オペレーター

おはようございます。私の名前はニッキです。本日の会議オペレーターを務めさせていただきます。ただいまより、グッドイヤーの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。

周囲の雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されております。冒頭の挨拶の後、質疑応答セッションを行います。ご質問の登録は、電話のキーパッドで星印（）の1を押すことでいつでも可能です。星印（）の2を押すことで、待ち行列から退くことができます。

なお、この通話は録音される場合がありますので、あらかじめご了承ください。それでは、投資家広報担当副社長のライアン・リードに進行を代わります。どうぞ。

ライアン・リード

ありがとうございます。皆様、おはようございます。当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、CEO兼社長のマーク・スチュワート、および執行副社長兼CFOのクリスティーナ・ザマロが同席しております。

開始前にいくつか注意事項がございます。この通話では、将来予測に関する記述を行い、非GAAP指標に言及する場合があります。将来の結果に影響を及ぼす可能性のある最も重要な要因、および非GAAP指標の調整（リコンシリエーション）の詳細については、本日のプレゼン資料およびSEC提出書類をご参照ください。本通話の再生を含む決算資料は、investor.goodyear.comにてご確認いただけます。

それでは、マークにマイクを渡します。

マーク・スチュアート

ありがとう、ライアン。皆様、おはようございます。本電話会議にご参加いただきありがとうございます。今四半期について、市場動向が変化し続ける中で、我々がいかに規律を維持しているか、そして現在の環境をどのように管理しているかについて、私とクリスティーナが詳しく説明いたします。

それでは、業績から始めましょう。第1四半期の概要として、第1四半期の営業成績は概ね当社の予想通りであり、多くの市場におけるコンシューマー向けOE（新車用）およびリプレイスメント（交換用）需要の両面における業界の減退を反映したものとなりました。

マーク・スチュアート

そのような環境下で、EMEA（欧州・中東・アフリカ）およびアジア太平洋地域は、前年同期比でのセグメント営業利益の成長とSOI（セグメント営業利益）率の改善を示しました。米州地域の状況は困難でした。コンシューマーおよび商用の需要低迷、小売業者および代理店の在庫調整、ならびにメーカーによるプロモーションの増加が業績の重石となりました。同時に、「Goodyear Forward」によるコスト削減は引き続き計画を上回りました。

当四半期には、1億700万ドルのSOIへの貢献を生み出しました。

マーク・スチュアート

Goodyear Forwardは2年間のプログラムとして開始されましたが、事業の簡素化と生産性の向上に向けた我々の施策は、今日においても引き続き利益をもたらしています。中東での紛争は、特に原材料や潜在的なエンドマーケット需要に関して、さらなる不確実性をもたらしています。これをすでに低迷している業界動向に加味すると、今後数四半期にわたり、管理すべき困難な背景が生じることになりますが、我々はその準備を十分に整えています。米州では、OEM生産の減少を反映し、コンシューマー向けOEの業界需要が減少しました。

マーク・スチュアート

そのような環境下においても、当四半期のOE市場シェアは約2ポイント拡大しました。この進展は、当社のOE戦略に対する自信を改めて裏付けるものであり、リプレイスメント・サイクルにおける将来のプレミアム・リプレイスメント需要に向けた強力なパイプラインの構築を継続するものです。コンシューマー・リプレイスメント側では、厳しい冬の天候と消費者の慎重な姿勢により、米国の業界需要が減少しました。先ほど申し上げました通り、需要低迷のため、製造プロモーションが第4四半期から持ち越されました。

マーク・スチュアート

そのような背景の中で、当社はプライス・ミックス（価格構成）において規律を維持し、短期的な販売台数を追い求めることはしませんでした。米州の第1四半期の販売台数には、市場における製品ラインナップのポートフォリオを合理化し続ける取り組みとして、低利益率の非中核ブランドや非中核製品ラインを整理するための計画的なアクションも反映されています。第2四半期に向けては、第1四半期に経験した急激な在庫調整、および当社のセールスチームが米国の主要顧客との間で獲得した新しいアソートメント（品揃え）の獲得を考慮すると、コンシューマー・リプレイスメントの販売台数は第1四半期の水準から改善すると予想しています。

マーク・スチュアート

米州の商用トラック用タイヤ事業は、当四半期を通じて、前年同期の比較対象が厳しいこと、および継続的な貨物輸送環境の低迷による影響を受け、前年比で大幅な減少となりました。販売台数は非常に低い水準に留まり、米国の貨物活動における数年間にわたる低迷を背景に、米州の商用事業の営業成績は引き続き困難な状況にあります。ここでの我々の焦点は明確です。プライス・ミックスとコストへの強力な注力を通じて、収益の軌道を改善することです。

業界をリードする当社の「クレイドル・トゥ・グレイブ（製品寿命の全過程をカバーする）」フリート・ソリューション・ビジネスモデルは、顧客との勝利を勝ち取る助けになると信じています。

マーク・スチュアート

EMEAに目を向けると、当地域の新車用（OE）およびリプレイスメント市場のどちらにおいても業界全体の販売数量が減少しているにもかかわらず、当社のコンシューマーOE事業はシェアを拡大し続け、約2ポイントの成長を記録しました。実際、EMEA地域におけるOE市場シェアの拡大は、今四半期で9四半期連続となりました。EMEAのコンシューマー向けリプレイスメント数量は減少しましたが、これは主に2つの要因、すなわち低リムサイズのタイヤにおける競争の激化と、米州と同様の、低利益率製品に対する戦略的なポートフォリオの合理化によるものです。

マーク・スチュアート

重要な点として、中東は当社のEMEA売上高において非常に小さな割合を占めており、当四半期中の紛争による実質的な販売数量への影響は見られませんでした。EMEAの商用トラックについては、リプレイスメント需要がわずかに増加し、昨年の下半期にシェアを伸ばしたことに伴いOEも増加したことで、業界需要はいくらか改善しました。当社は、価格ミックスやソリューション・ビジネスにおける業務効率の向上を通じて、今年度の商用事業を改善する機会を継続的に捉えています。

マーク・スチュアート

最後に、前回の電話会議でお伝えした通り、25年に欧州での2つの主要な工場再編アクションを完了しました。もう一つが今年進行中です。EMEAのコストベースは改善しており、当地域のコンシューマー向け生産能力において高い稼働率を見込んでいます。また、今夏には中国製コンシューマータイヤ輸入に対するEU関税に関する最終決定が下されると予想しています。

アジア太平洋地域では、SOIマージンが非常に好調でした。当四半期のシェアは比較的横ばいで推移しましたが、当社の販売数量実績は基礎となる市場環境を反映したものでした。

マーク・スチュアート

18インチ以上のリムサイズへの拡大戦略は、引き続き勢いを増しています。この進展を心強く感じています。18インチ超のプレミアムタイヤサイズは、現在、当地域のコンシューマー売上高の55%を占めており、前年同期比で4ポイント増加しました。各SBUにおいて、当社のチームはポートフォリオを強化するために決定的なアクションをとってきました。

EMEAでは、刷新された製品ラインナップとともにクーパー（Cooper）ブランドを再立ち上げし、第1四半期の販売数量は予想を上回りました。ちょうどこの週末、米国では、Eagle Tireの発売をサポートするために、新しい「Fast Is In Us」ブランド・キャンペーンを開始しました。

マーク・スチュアート

これらは両者とも、当社が強力なブランドや顧客のニーズを満たす製品への投資を選択していることを反映しています。困難な市場環境にもかかわらず、これらの取り組みが3つの地域のうち2つの地域において具体的な改善につながっていることは心強いことです。これは当社の実行力の強さを裏付けるものであり、よりプレミアムな製品ポートフォリオによって価値創造を推進できる体制を整えています。市場をより広い視点で捉えると、価格ミックスとコストの実行が長期的な価値創造の重要な構成要素であるという当社の信念に、一貫して取り組んできました。

マーク・スチュアート

当社はその戦略に引き続きコミットしています。マクロ経済の背景と業界のダイナミクスの両方が、年初に予想していたよりもいくらか激動であることが判明しています。当社はそれに応じて、戦略的優先事項において規律を維持し、短期的には事業運営に対して実務的なアプローチをとることで適切に対応しています。今後の展望については、需要とインフレは、現在の地政学的紛争の期間と方向性、およびそれが消費者に与える影響に大きく左右されるでしょう。

マーク・スチュアート

歴史的に、原油価格の高騰期は走行距離（VMT）にマイナスの影響を与えてきました。VMTのわずかな変化であっても、コンシューマー向けリプレイスメント業界の需要に重大な変化をもたらします。原材料やその他のコスト圧力に加え、現在の環境はサプライチェーン混乱の可能性をもたらしています。当社はサプライベース全体でこれを積極的に監視しており、調達規模とサプライパートナーとの長期的な関係の両方により、良好なポジションにあります。

また、供給の継続性を維持するために、さまざまな結果を想定した計画を立てています。

マーク・スチュアート

これに対応して、当社は不確実な環境を管理するために、直接影響を与えることができるアクションに集中していきます。以前にお伝えした通り、それは「管理可能なものを管理すること（controlling the controllables）」です。当社は、Goodyear Forwardのアクションにより、2026年に実質的なSOIのキャリーオーバー効果を見込んでいます。さらに、2年前に開始した変革業務を基盤とする新しいコスト削減策を加速させています。

これには、組織の簡素化、製造拠点全体における効率性の向上、および事業の構造的なコストプロファイルの強化への継続的な注力が含まれます。

マーク・スチュアート

我々は引き続き、状況の変化に応じてコスト構造を積極的に適応させるための措置を講じていき、それらの措置が確定次第、詳細を追加で提供します。コストに関する措置に加え、今日においては、当社の製品開発の取り組みが、過去2年間に達成した勢いを維持することがさらに重要になっています。これにより、当社の製品カバレッジが、タイヤ市場における最も差別化された、かつ最も収益性の高いセグメントと一致することを確実にします。最後に、極めてダイナミックな環境下にあっても、当社はポートフォリオをタイヤ市場の最も魅力的なセグメントへと適合させ続けていきます。

マーク・スチュアート

当社のコンシューマー向けOE（新車用）シェアの拡大は、今後数年間のプレミアム向けリプレイスメント（交換用）需要に向けて、当社を非常に有利な立場に置くものです。デストッキング（在庫調整）の多くは、すでに過去のものになったと考えています。その逆風が和らぐことで、販売数量にとってより安定した背景が提供されるはずです。加えて、当社は「Goodyear Forward」の成功に基づいた取り組みを加速させ、コスト構造をさらに強化しています。

マーク・スチュアート

これは、ビジネスを我々が事業を展開している環境に適合させるために、困難ではあるものの非常に必要な決定を下すことを我々に要求します。我々は、それらのコスト変革を推進するための強力な能力を一貫して示してきました。このアプローチが、長期的に当社を有利な立場に置くものと確信しています。それでは、クリスティーナに交代します。

ありがとうございます。

クリスティーナ・ザマロ

ありがとうございます、マーク。当四半期の営業実績は当社の予想通りでしたが、中東における紛争は当社のコストに重大な影響を及ぼします。紛争の期間に関する不確実性が高いことから、当社の対応は、以前のマクロ経済的な圧力に対処してきた方法と同様です。我々は、幅広いシナリオに対して積極的に準備を進めています。

利益向上策をさらに実施しており、コスト管理における慎重な措置もすでに開始しています。事態が進展するにつれ、必要に応じてアプローチを調整できる柔軟性を維持していきます。

クリスティーナ・ザマロ

見通しについては、またすぐにお話しします。スライド6の損益計算書に目を向けますと、第1四半期の売上高は39億ドルで、販売数量の減少と昨年の事業売却の影響により、前年同期比で約9%減少しました。ユニットボリュームは、米州およびEMEAにおけるコンシューマー向けリプレイスメント販売量の減少により、12%減少しました。マークが述べたように、両地域におけるシェア拡大に牽引され、コンシューマー向けOE販売量は増加しました。

クリスティーナ・ザマロ

売上総利益率は0.5ポイント改善しましたが、これには2月のIEEPA（国際緊急経済権限法）に関する最高裁判決に関連する4,600万ドルの関税調整が含まれています。SG&A（販売費及び一般管理費）は1,800万ドル増加しましたが、これは特にユーロに対して弱含んだ米ドルによる影響をすべて説明できるものではありませんでした。為替を除くと、SG&Aは1,000万ドル減少しました。セグメント営業利益は9,500万ドルでした。

当社の収益の国別構成を考慮すると、実効税率は異例に高かったことを注記しておきます。当四半期における事業合理化や臨時的な税務項目を含む重要な項目を調整した後、Non-GAAPベースの1株当たり利益は0.39ドルの損失でした。

クリスティーナ・ザマロ

スライド7のセグメント営業利益のウォーク（増減要因分析）に移ります。昨年の事業売却により、当社の2025年の利益ベースは3,700万ドル減少しました。この範囲の変更後、当社の2025年SOI（セグメント営業利益）は1億5,800万ドルでした。タイヤのユニットボリュームの減少と工場の稼働率が1億5,900万ドルの逆風となりました。

原材料に対する価格・ミックスは1億300万ドルのプラス要因となりました。「Goodyear Forward」は当四半期中に1億700万ドルの利益貢献をもたらしました。インフレ、関税、およびその他のコストは1億1,700万ドルの逆風となり、これには4,600万ドルのIEEPA関税調整が含まれています。外貨およびその他は300万ドルの追い風となりました。

クリスティーナ・ザマロ

スライド8に目を向けますと、当四半期のフリーキャッシュフローは8億9,300万ドルの支出となりましたが、これは当社の季節性と一致しており、2025年第1四半期のOTR（オフザロード）売却による営業キャッシュインフローを除いた場合、概ね昨年の水準と一致しています。純有利子負債は、昨年末の債務返済を反映し、前年同期比で約9億ドル減少しました。スライド10のSBU（戦略的事業単位）の結果に移ります。米州のユニットボリュームは、米国のコンシューマー向けリプレイスメント販売量の減少により、17%減少しました。

クリスティーナ・ザマロ

商用車用販売量も、直近数四半期の傾向に続き、前年を大幅に下回りました。米国のコンシューマー交換用販売量は、いくつかの異なる要因を反映しています。第一に、外部環境です。業界のセルアウト（小売販売）傾向の弱まりを受けた小売店および販売店のデストッキング（在庫削減）が見られたほか、特に18インチ未満のリム径セグメントにおける棚割を巡る激しい競争の結果、市場シェアの損失が発生しました。

第二の要因は、当社の低利益率製品ラインの計画的な撤退であり、これが厳しい業界環境下での販売量の減少を増幅させました。

クリスティーナ・ザマロ

第2四半期末までには製品撤退の大部分が解消される見込みですが、小売のセルアウトにおける市場シェアを見ると、当社のプレミアム製品は引き続き好調であったことに留意することが重要です。そうは言っても、構造的に脆弱なローティア（低価格帯）セグメントにおける競争的な市場シェアの損失により、フットプリント・コスト（事業拠点コスト）を削減するための施策を加速させる必要があります。商用トラック事業に目を向けると、交換用販売量は22%減、OE（新車用）販売量は5.5%減となりましたが、第4四半期と比較すると比較的安定しています。

クリスティーナ・ザマロ

米州セグメントの営業利益は3,700万ドルでした。これは販売量の減少による影響を、原材料コストの恩恵による価格ミックスや、コストインフレに先んじたGoodyear Forwardによる節減効果が、IEEPA（国際緊急経済権限法）関税調整を差し引いて部分的に相殺した結果を反映しています。スライド11に転じますと、EMEAの第1四半期のユニット販売量は8.5%減少しました。コンシューマー交換用販売量は、セルイン（仕入れ）市場の弱含み、ローエンド・ポートフォリオの合理化、および競争の激化を反映して減少しましたが、同地域におけるCooperブランドの再投入によって部分的に相殺されました。

クリスティーナ・ザマロ

コンシューマーOEは継続的な強みであり、商用販売量は交換用向けに牽引されて改善しました。EMEAの当該四半期のセグメント営業利益は100万ドルで、Dunlopブランドの売却を調整すると1,300万ドルの増加を反映しています。また、3月に、販売・流通モデルおよびビジネスプロセスを効率化するための合理化計画を発表したことも併せてお伝えします。これにより年間5,000万ドルの節減が見込まれます。

この計画は2028年までに完了する予定です。最後に、マークが指摘した通り、中東に位置する顧客に対する当社の直接的な販売量のエクスポージャーは、比較的軽微です。

クリスティーナ・ザマロ

加えて、紛争が始まる前に、当社は今年度のEMEAにおけるエネルギー料金エクスポージャーの約75%を固定していました。最後に、EMEAにおける製品ラインの合理化による影響は、第2四半期には大幅に軽減される見込みです。スライド12のアジア太平洋地域について申し上げます。セグメント営業利益は27%増の5,700万ドル（売上高比12.5%）となり、前年比で3ポイント拡大しました。

利益の成長は、プレミアム製品ラインが前年同期比で30%近く増加したことによる、原材料コストに対する価格ミックスの強力な遂行によって牽引されました。

クリスティーナ・ザマロ

アジアの第1四半期のユニット販売量は、前年と比較してEV（電気自動車）インセンティブの減少を背景とした、特に中国におけるOE販売量の減少により、3.8%減少しました。2026年の見通しに転じます。イランの紛争がタイヤ業界および当社の業績に与える直接的な影響は、その継続期間、顧客および消費者の需要に関連する影響、ならびにタイヤの原材料コストに大きく依存しており、これらすべてが年度後半の見通しを不透明にしています。現在のスポット価格では、原材料は下半期に2億ドルの向かい風となり、これは従来の予測から約3億ドルの向かい風を意味します。

クリスティーナ・ザマロ

当社には、価格ミックスによって原材料のインフレを相殺してきた一貫した実績があり、新規かつ有意義な営業コストおよび構造的コストの削減に全力で取り組んでいます。短期的な利益には非常に明確な圧力がありますが、価格ミックスと時間の経過に伴うコスト削減の両方を通じて、今後数四半期にわたって展開される可能性のある様々なシナリオを管理していく当社のチームの能力を確信しています。スライド14の第2四半期を見ると、他の条件が同じであれば、販売量は前年比で減少するものの、第1四半期からは改善すると予想しています。

クリスティーナ・ザマロ

この予想は、主要顧客との新たなアソートメント（製品構成）の獲得、第1四半期に実施した施策、およびセルアウトに対するセルインのより自然な整合性に根ざしています。中東の紛争によりどのような需要の変動が生じるかは不明です。当社の第2四半期のコンシューマー交換用における業界想定は、北米と中国で約3%減、EMEAで約2%減となっています。商用については、北米の業界は12%減、EMEAは3%〜4%減になると予想しています。

クリスティーナ・ザマロ

第1四半期および第2四半期における生産削減、ならびにこの不確実な期間におけるキャッシュフロー管理のための措置を考慮すると、未吸収オーバーヘッドは約9,000万ドルの逆風となり、第3四半期も再びマイナスとなる見込みです。他の条件が一定であれば、販売数量の増加と新規適合（fitments）の構成を考慮すると、価格ミックスは引き続きプラスとなり、第1四半期から大幅に向上するはずです。原材料については、約1億ドルのプラス要因となる見込みです。Goodyear Forwardは、当四半期に約9,000万ドルの利益をもたらします。

インフレ、関税、およびその他のコストは、約2億ドルの逆風となります。

クリスティーナ・ザマロ

通期ベースでは、これらは約4億2,000万ドル高くなりますが、これは2月の電話会議からの約8,000万ドルの下方修正であり、6,000万ドルのIEEPA（国際緊急経済権限法）関税調整（そのうち4,600万ドルは第1四半期に計上）が要因です。最後に、ダンロップおよびケミカル部門の売却により、第2四半期の利益ベースが4,300万ドル低下します。その他の財務上の仮定はスライド15に示されています。不確実な環境を考慮し、計画していた設備投資額を7億2,500万ドルに減額しました。

クリスティーナ・ザマロ

当社のグローバル税率は、引き続き異常に高く、国別構成の変化に敏感な状態が続く見込みです。最後に、当年の運転資本は、時期、販売数量、および商品価格の両方によって左右される可能性がありますが、期末における運転資本のインフロー（流入）を継続して目標としています。以上をもちまして、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター

ありがとうございます。質問をされる場合は、キーパッドのスター1を押してください。いつでも待ち行列を抜けるには、スター2を押してください。繰り返します、質問される場合はスター1です。

それでは、最初の質問をドイツ銀行のジェームス・マルホランド氏から承ります。どうぞ。回線は開いています。

ジェームズ・マルホランド

おはようございます、質問をお受けいただきありがとうございます。下半期の原材料の逆風について、少し掘り下げて伺いたいと思います。ボラティリティを考慮し、原油価格に基づくSOIの感応度について考えをお聞かせいただけますでしょうか。つまり、昨日、そして今朝もかなり大幅な動きがありましたので、ガイダンスへの影響を概算できると助かります。

言い換えれば、現在のガイダンスに組み込まれている原油価格がいくらなのかは分かりかねますが、もし原油価格が5ドルまたは10ドル変動した場合、それがどのような利益をもたらす可能性があるか、感覚的な指標を教えていただけますでしょうか。

クリスティーナ・ザマロ

こんにちは、おはようございます。クリスティーナです。ご質問ありがとうございます。第1四半期の電話会議で言及した当社のスポット価格は、4月29日時点の集計に基づいています。

これは原油の終値が1バレルあたり約106ドルに相当します。当然ながら、昨日見られたようなボラティリティを考慮すると、今後の見通しにいくらかの影響はあります。明らかに、かなりのボラティリティが発生しています。当社のウェブサイト上の補足情報では、原材料の変化に対する感応度を提供しています。

クリスティーナ・ザマロ

特に原油に関しては、ブタジエンやスチレンなどの合成ゴム原料に注意を払う必要があります。これらは他の投入コストよりも原油へのレバレッジが高いものです。また、顔料、化学品、およびオイルとも強い相関が見られます。これらも当社の原材料調達の大部分を占めています。

ジェームズ・マルホランド

承知いたしました。ありがとうございます。OE（新車用）タイヤについては指数価格設定契約（index pricing agreements）が締結されていることは承知していますが、それにはタイムラグがあるため、少なくとも第4四半期までは恩恵は見られないと思われます。当社の見解では、一部の競合他社は、今年度の原材料の影響を相殺するために、リプレイスメント（後補用）タイヤの価格引き上げを進め始めています。

北米では昨年4%〜6%の価格引き上げがあったと理解していますが、御社も同様の施策を検討されますでしょうか。また、それによって下半期に、それらの逆風の一部を相殺するような恩恵を期待できるでしょうか。

クリスティーナ・ザマロ

おっしゃる通りです。当社のビジネスの約3分の1は、原材料価格の上昇に連動した指数化契約に基づいていると考えています。これらは遅行してリセットされます。平均して、それには6ヶ月ほどかかります。

ご指摘の通り、原材料の大幅な上昇に対し、タイミングの不一致が生じています。これが第一の点です。これまでに、EMEA（欧州・中東・アフリカ）地域のコンシューマー向けに価格改定を発表したと言えます。それは約4%の引き上げであり、コマーシャル向けには、4月から5月の時期に約7%から8%の引き上げを行いました。

原材料における向かい風を相殺するために、引き続き価格ミックスの向上を図るとともに、現在のボラティリティに対処するためにコスト面での施策を講じていくことは明白です。

ジェームズ・マルホランド

ありがとうございます。非常に助かりました。

オペレーター

ありがとうございます。次はBNPのJames Picariello氏に移ります。どうぞ。回線は開いています。

スピーカー10

皆さん、こんにちは、Jamesの代理でJakeが話しています。まずベースラインとして、下半期のボリュームについてどのようにお考えでしょうか？ボラティリティがあるため、回答するのが難しい質問であることは承知しています。私の計算では、下半期にOE（新車用）およびリプレイスメント（交換用）で1%の成長を想定した場合、通年のSOI（市場シェア）は6億ドル前後のレンジになるはずです。私たちの認識は合っていますでしょうか？ありがとうございます。

クリスティーナ・ザマロ

私から先に話し、その後にMarkが補足するようにします。フローについて考える際、全体の予測に実質的な変更はないと言えます。つまり、ボリュームは絶対値ベースで四半期ごとに連続して改善していくと予想しています。下半期には、依然として前年比での改善が見込めるはずです。

当然ながら、消費需要や、ガソリン価格に関連して発生する可能性のあるVMT（走行距離）の変動に左右されます。そうは言っても、米州における第1四半期のシェア損失の一部を年率換算しており、これは2月から発表していた見通しと比較して、第2四半期から第4四半期にかけてのボリュームが約200万〜250万ユニット減少することに相当します。

マーク・スチュアート

ええ、その点について少し付け加えさせてください。第1四半期に何が起きたかについてです。米州のボリュームに特化して考えると、それは、ええと、3分の1、3分の1、3分の1という具合です。米州におけるボリュームの差異（デルタ）の約3分の1はデストッキング（在庫削減）によるものです。

また、過去2年間にわたってお伝えしてきたポートフォリオの最適化、つまり低利益または無利益のプロフィットプールである低リムサイズの製品から撤退することは、プロセスを通じて計画していたことです。ですので、それが約33%を占めています。

マーク・スチュアート

次に、第4四半期には、特に低リムサイズにおいて、非常に攻撃的な価格設定を伴う競争の激化が間違いなく見られました。以前お伝えした通り、当社は利益を犠牲にしてまで（非採算領域へ）進むことはしません。失礼、非採算領域に向けてボリュームを追い求めることはしません。私たちは、高付加価値化へのロードマップを継続しており、その裏付けとなる証拠もあります。

お伝えした通り、昨年は世界中で高リムサイズの新型製品を40%多く投入しました。AP（平均単価）に関する裏付けについても、大幅に上昇しました。3〜4パーセントポイント、おそらく4パーセントポイントほど上昇しました。

マーク・スチュアート

18インチ以上の製品において、51%〜55%から（より高い水準へ）移行し、当四半期は記録的なSOIとAPを達成しました。EMEAにおいても、同様に高付加価値化への素晴らしい裏付けがあります。また、Dunlopのボリュームを代替するためにCooperを投入しました。顧客やエンドユーザーから非常に好意的な反応を得ており、ローンチ・ランプ・プログラム（製品投入拡大計画）を前進させています。

EMEAについては非常にポジティブに捉えており、EMEAにおける強力なティア2市場を確実に確保しています。米州においても、引き続きミックスの向上を図っています。コンシューマー向けリプレイスメントにおいて、18インチ以上の製品の割合は、前年比で42%〜50%へと上昇しました。

マーク・スチュアート

我々は新製品を市場に投入し続けています。ちょうど先週末、新しいEagleタイヤをグローバルで大規模に発売しましたが、以前皆様にお伝えした「ホワイトスペース（未開拓領域）」を埋めるべく、まずはここ米国から開始しています。適切な製品を揃えられていると非常に手応えを感じており、特に、いわゆるK字型経済を考慮した際、よりレジリエント（回復力のある）な価格設定、と言いましょうか、大径リムサイズの価格設定において、より「テフロン加工された（＝影響を受けにくい）」価格設定ができると考えています。

スピーカー10

ありがとうございます。通商環境についてアップデートをいただけますでしょうか？当社のトラッキングに基づくと、米国へのタイヤ輸入がようやく少しずつ減少に転じているようです。EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、欧州委員会が今後数ヶ月以内に中国からの輸入品に対して何らかの関税を課す準備を進めているようです。現在見えている状況と、それがもたらし得る潜在的なメリットの両面についてお話しいただけますと幸いです。

ありがとうございます。

マーク・スチュアート

承知いたしました。まずはEMEAの件からお話しします。夏の半ばまでには、欧州への中国製タイヤの関税に関するEUの裁定が出ると予想しています。第2四半期の決算発表の際にそのニュースをお伝えできればと考えておりますが、現在把握している最新の情報では、夏季半ばにその発表が行われる予定です。

米国に関しては、輸入の減少に伴い、在庫調整（デストッキング）が見られました。

マーク・スチュアート

ご存知の通り、昨年は関税を巡る駆け込み需要（pre-buys）がありました。年間を通じて関税関連で多くの動きがあり、製品の大規模な積み増しが行われました。現在はそれが在庫調整に向かい始めていると考えています。クリスティーナ？

クリスティーナ・ザマロ

私から付け加えることは多くありませんが、統計データを補足させていただきます。北米における非加盟国からの輸入は第1四半期に約7%減少しており、これはポジティブな傾向です。とは言え、過去の期間と比較すると、依然として比較的高い水準にあります。これを原材料コストの高騰と併せて考えると、今後の四半期における輸入の状況を考える上で、好材料になると考えています。

スピーカー10

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はシティのロス・マクドナルド氏に代わります。

ロス・マクドナルド

はい、ありがとうございます。私からは3点質問があります。1点目は、先ほど言及された北米での在庫調整についてです。そのプロセスはどの程度進んでいるとお考えでしょうか？第2四半期に向けてさらなる在庫調整が続くのか、あるいはそのプロセスはほぼ完了しているのかについて、少しお話しいただけますか。

その上で、米国のディーラー・ネットワーク内におけるグッドイヤーの在庫をどのように評価されているか、また、ディーラーへの在庫補充を通じて第2四半期にシェアを奪還する機会があるかどうかについても伺いたいです。2つ目の質問は、ミックス（製品構成）について具体的に伺います。

ロス・マクドナルド

マーク、あなたが指摘されたK字型経済や、現在進めている高リムサイズにおけるシェア拡大といった点から、ミックスに関するガイダンスは出していないことは承知していますが、グッドイヤー内部におけるミックスの構造的な捉え方については、どのように考えるべきでしょうか？低付加価値SKUの削減という取り組みから得られる、構造的なミックスのメリットについて、2026年以降に向けた指針をいただけますでしょうか？

ロス・マクドナルド

それから、米国トラック事業に関する最後の質問です。貨物データを見ると、活動は1月頃に底を打ったように見えます。4月の取引状況について、貨物活動にいくらかの勢いが戻ってきているのか、ぜひ伺いたいです。それに関連して、トラック側でもシェアを一部手放して低付加価値製品を避けようとしているのか、あるいはそれはコンシューマー事業特有のことなのでしょうか？ありがとうございます。

クリスティーナ・ザマロ

最初の質問からお答えしましょうか。

ロス・マクドナルド

はい、お願いします。

クリスティーナ・ザマロ

それはデストッキング（在庫調整）についてですね。特に北米、あるいは米国においては、第2四半期におけるコンシューマー向けリプレイスメント市場の見通しを提示しましたが、それは第1四半期よりは大幅に改善しているものの、依然としてマイナスです。これは、現在見られるセルアウト（小売販売）の弱さよりも、デストッキングがまだ少し続く可能性があることを示唆していると考えています。すべては価格とミックスの環境に依存しますが。

クリスティーナ・ザマロ

業界全体の価格設定に大きな動きがある場合、時として駆け込み需要（pre-buy）が見られることがあります。そうは言っても、コンシューマーを取り巻く不確実性や、車両走行距離（VMT）に関する不確実性を踏まえると、今後数四半期にわたってそのようなことが起こるとは考えていません。

クリスティーナ・ザマロ

2番目の質問は、年内の構造的なミックスについてでした。第4四半期の決算説明会でお話しした通り、2026年下半期にはミックスが改善し、安定すると予想しています。これは主に、昨年第2四半期と第3四半期に始まった商用トラックの低迷期と比較することになる（ベース効果がある）ためです。構造的には、第2四半期を抜けてからは、より強力なミックスが見られるはずです。

3番目の質問はトラックについてでしたので、これについてはマークに代わります。

マーク・スチュアート

はい、トラックについてです。商用のトレンドを見ると、市場のファンダメンタルズは間違いなく好転しています。第2四半期、そして年内の残りについても、その傾向が持続することを確認する必要があります。それが市場に波及するには、当然ながら時間がかかります。

トラック業界のキャパシティ（供給能力）は引き締まっており、運賃は改善しています。OEM（自動車メーカー）による増産も始まりつつあります。PMI（購買担当者景気指数）はここ数ヶ月間、50を上回っており、これは貨物活動が回復に向かうための重要な指標となります。

マーク・スチュアート

私たちのソリューション事業やフリート・サービスを通じてお客様と密接に対話する中で、OEM部門が、前年比では低い数値からではありますが、大幅に増加しているのを改めて確認しています。フリートのお客様からは好ましい牽引力を得ています。彼らの考え方がより前向きになり、購入についても前向きであるという話を多く耳にしています。先ほどのご質問の最後の点についてですが、それは製品の低価格帯に関するものでした。

私たちはコンシューマー（消費者）側と同様に……

マーク・スチュアート

私たちは具体的に、それらの低利益率製品を適正化し、それらから撤退することで、プレミアム事業、特にトラックの駆動自体に使用されるトラクタータイヤ、ドライブタイヤ、ならびに当社のリトレッド事業に真に注力してきました。また、当社のソリューションおよびサービス事業を通じて、世界中で効率性を強力に改善するよう取り組んでいます。

マーク・スチュアート

私たちは、現在取り組んでいる大きな課題があります。チームは、コスト構造と、世界中のフリートのお客様に対するバリュープロポジション（価値提案）に非常に注力しています。これまでのところ、年間の計画通りに進捗しており、年を通じてさらなる改善が続いていく見込みです。

ロス・マクドナルド

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ノースコースト・リサーチのジョン・ヒーリー様からです。どうぞ。

クリスティーナ・ザマロ

おはよう、ジョン。

オペレーター

ジョン、回線は開いています。ミュートの設定を確認してください。

ジョン・ヒーリー

失礼しました。今頃には解決しているべきことでした。競争上の地位について伺いたいと思います。決算発表を見ると、米国のリプレイスメント市場において立ち上がりが緩やかになると予想されていたかと思います。

特定のディーラーや特定のパートナーにおいて、同等のタイヤ（like-for-like tires）が動いているカテゴリーにおいて、御社のオーガニックSKUがどのような動きを見せ、どのようなパフォーマンスであったかについて、考える方法はありますでしょうか。それによって、御社のパフォーマンスを、より妥当な基準で判断できるようになると考えております。

マーク・スチュアート

はい、まずはジョン、質問を正しく理解できているか確認することから始めたいと思います。クリスティーナが言った、セルアウト（小売店から消費者への販売）がセルイン（メーカーから小売店への販売）よりも強かったという点について考えてみると……。昨年の第3四半期、第4四半期にかけての積み増しに伴って、デストッキング（在庫削減）が発生しました。また、一部の大口顧客との契約交渉も続いておりましたが、それらは解決しています。

その観点から、今後の販売量の構成（ボリューム・プロファイル）を見ると、ミックスの向上については非常に満足しています。

マーク・スチュアート

我々のパワーラインにおけるミックスの、オーガニックなSKUについて理解していれば、正しいでしょうか。例えばMaxLife 2のような製品に関してです。先ほど申し上げたEagleについては、製品開発チームが素晴らしい仕事をして、その製品を再活性化させ、新しい製品を市場に投入しました。また、WeatherReady 2も明らかに市場で非常に好調でした。

マーク・スチュアート

これらのパワーライン、つまり我々が過去18ヶ月間にわたって投入してきた18インチ以上の製品については、今後36ヶ月間も非常に強力なパイプラインが控えています。そのため、我々のSKUのオーガニック成長という点において、非常に手応えを感じています。言い換えれば、より有意義に高収益なプロフィット・プール（収益源となる市場領域）に参加できており、マーケティング計画、市場に展開するセールス・イネーブルメント・チーム、そしてそれを実現するための製品が揃っているため、今後も成長を続けていくでしょう。

ジョン・ヒーリー

助かります。手短に2点、追加で質問させてください。ウォルマートは常に貴社の重要顧客であると承知しておりますが、同社との関係について、何か変化があったのか、あるいは特定の方向に進むように連携されているのか、それが数値に意味のある影響を与えているのかについてお話しいただけますでしょうか。第二に、先ほどお話しいただいた価格・ミックスの逆風に関連して、提示された数値の中に、さらなる価格引き上げが織り込まれている部分はありますか？ありがとうございます。

マーク・スチュアート

この電話会議では、通常、特定の顧客に関する詳細はお話ししません。ただ、補足的な説明（additional color）は可能です。申し上げられることは、ポートフォリオ全体として、改めて、プロフィット・プールが存在する特定のリムサイズにおいて、意図的にポートフォリオのミックスを変更し、特定のSKUを刷新しているということです。言えることは、彼らは素晴らしい顧客であり、40年以上にわたってそうであり続けています。

非常に強固な関係を築いており、今後も継続していきます。また、実店舗（ブリック・アンド・モルタル）と並行したEコマースの成長についても、彼らとのその分野においては非常に成功しています。

ジョン・ヒーリー

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次はTD CowenのItay Michaeli氏に代わります。どうぞ。

イタイ・ミカエリ

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

クリスティーナ・ザマロ

おはようございます。

イタイ・ミカエリ

おはようございます。あなたがほのめかした、今後のコスト削減、あるいは拠点の再編措置について質問したいと思います。それらが当初のグッドイヤー・フォワード・プランと比較して、おおよそどの程度の規模になるのか伺いたいです。最終的に私が伺いたいのは、これらの次なるアクションを計画するにあたって、現在の新たな環境下で、10%のSOIマージンに戻るために目標としているタイムテーブルはどのようなものか、ということです。

クリスティーナ・ザマロ

イタイ、私から始めます。今回の電話会議では、特に拠点の再編措置について多くお話ししました。明らかに、私たちは非常に短期的な投資回収が見込める再編措置を目標としています。過去数年間に完了した再編は、すべて米州以外の地域に焦点を当てたものでした。

今四半期の、特に米州における販売量（ボリューム）を考慮すると、我々の再編はそこに焦点を当てることになります。高コスト基盤という性質上、これは通常、非常に迅速な投資回収をもたらします。これが第一のポイントです。

クリスティーナ・ザマロ

次の数四半期から2027年にかけてのコスト削減を検討するにあたり、より短期的な他の多くの取り組みとして、意味のあるコスト削減を実現するために原材料の集約を検討しています。工場内での簡素化、効率性の向上。組織全体のさまざまな支出レベルにおける、間接費の管理、コスト・タワー（管理体制）による制御。もちろん、他のすべての販売費及び一般管理費（SG&A）の最適化も含まれます。

マーク・スチュアート

イタイ、少し付け加えさせてください。我々は、グッドイヤー・フォワード・プログラムを通じて、皆様、株主の皆様、そして世界中の従業員との間に築き上げてきた誠実さと信頼性をさらに高めていく、実行フェーズにあります。以前お伝えした通り、このプログラムは我々のDNA、ガバナンス、KPI、そして行動に真に組み込まれており、我々が何を行っているかについての非常に強固なロードマップを持っています。

マーク・スチュアート

本日、その詳細について皆様への正式な発表があるわけではありませんが、当然ながら、その機密性には非常に配慮しています。しかし、具体的なコスト削減による価値創造計画については、今後皆様に共有していく意向です。それは間違いなく、グッドイヤー・フォワードで掲げてきた原則に沿ったものです。

マーク・スチュアート

お伝えした通り、クリスティーナが述べたように、直接材、間接材、製品の合理化、そして我々の拠点、特にコストの変動対応能力（cost flexing）が販売需要と一致していることを確認するなど、グッドイヤー・フォワードにおけるコスト削減の価値創造アクションを、機能ごとに非常に規律ある方法で継続して補完していきます。それは我々が進めている継続的な道のりであり、過去2年半にわたって行ってきたように、それを信頼性を持って実行できる能力に引き続き自信を持っています。

イタイ・ミカエリ

とても助かりました。詳細をありがとうございました。あと2点だけ、手短にフォローアップさせてください。まず、今年の設備投資（CapEx）の削減について、それが何に起因するものなのか、そしてそれが今後どのように持続可能なのかについて少しお話しいただけますか。

2点目の事務的な確認ですが、IEEPA調整も今年、キャッシュ・ベネフィット（現金上の利益）となる見込みでしょうか？

クリスティーナ・ザマロ

ええ、イタイ。特に設備投資（CapEx）に関しては、言うまでもなく、現在の需要環境にある程度対応しており、それがニーズの低下につながっています。工場のメンテナンスを検討するにあたり、稼働率が予想よりも低くなっており、またコスト管理を支援するために、すべての主要な資本支出カテゴリーに対して新しいベストコスト手法を適用しています。これについてはさらなる詳細をお伝えしますが、来年、そしてそれ以降に進むにつれて、設備投資を過去に見られた水準よりも大幅に低い水準に抑えられることを期待しています。

クリスティーナ・ザマロ

特にIEEPAに関しては、現金の流入が今年後半になるのか来年初めになるのかを判断するのは、極めて困難です。最高裁判所の判決に基づき、売掛金を計上しており、年内の残りの期間を通じて引き続き進捗をお伝えしていきます。

マーク・スチュアート

CapExの件に少し付け加えさせてください。繰り返しになりますが、クリスティーナが言及した通り、私たちは過去1年半ほどの間に、高度なグローバル・エンジニアリング・チームとともに、ベストコスト・ソリューションだけでなく、ベストスペック・ソリューションの開発に向けて多くの取り組みを行ってきました。まとめ買いの観点や、どこで製造するかという効率性の観点、さらには工場の近代化やコスト・フットプリントの改善を進める中でのオペレーションにおいて真に何が必要かという観点から、設備投資に対する市場へのアプローチ方法を完全に再考しました。

マーク・スチュアート

同等、あるいはそれ以上の品質を生産する能力を維持しつつ、設備投資を大幅に削減できています。設備投資額の価値がより高まると感じています。これを、将来への投資を枯渇させるための設備投資額の大幅な削減とは考えていません。実際には、より効率的な基盤の上で将来に投資しているのです。

イタイ・ミカエリ

それは非常に助かります。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。改めてご案内いたします。待機列に加わりたい方は、プッシュ信号電話で「星の後に1番」を押してください。次はJPモルガンのライアン・ブリンクマン氏です。

どうぞ。

ライアン・ブリンクマン

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。原材料、商品価格、相殺要因などの影響に関する質問を続けたいと思います。まず、商品価格上昇による間接的な影響から始めたいと思います。

パンデミックの間、貴社は原材料の投入価格上昇を転嫁するという課題にうまく対処されていたと記憶していますが、ディーゼル、貨物輸送、海上輸送、物流、電気、天然ガスなどのコスト上昇による、あらゆる異例の間接的影響に対処することは、明らかに困難であったと認識しています。

ライアン・ブリンクマン

当時の環境には、いくつかの特有の側面があったと考えています。これらの他のコストが現在どのように推移しているかを確認させてください。これらはある意味で、原材料に直接影響を与えている中東紛争と同じものに帰結します。これらは主に、SOIブリッジの「その他のコストおよび関税」のバケットにおいて、一般的なインフレ率を超えた場合に計上されているものと推察しますが、今後、そのドライバーの傾向をどのように捉えるべきでしょうか？

クリスティーナ・ザマロ

ライアン、ご質問ありがとうございます。約4,000万ドルの向かい風がありますが、その大部分は輸送費の増加によるもので、ご指摘の通り、他のコスト項目に含まれるエネルギーコストの多少の増加によるものです。これは、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税還付調整、および本電話会議でこれまで議論してきた他のいくつかのコスト削減によって、十分に相殺されています。

クリスティーナ・ザマロ

EMEAにおけるエネルギーについても、事前準備された発言の中で述べましたが、戦争前にEMEAのエネルギーコストに関する契約合意の多くをヘッジ済み、あるいは固定済みであることをお考えください。それらの料金の75%から80%は、戦争前に固定されていました。私たちは現在のポジションに非常に手応えを感じており、今後もボラティリティ（変動性）のある環境を監視し、年度が進むにつれて継続的に情報を提供していきます。

ライアン・ブリンクマン

わかりました、ありがとうございます。これらすべての向かい風に対し、リストラと価格ミックスによる相殺に関してですが、まずリストラから始めさせてください。明らかに、ここでの「Goodyear Forward」の影響額を3億3,500万ドルから引き上げているのが見えます。通期の生の純減額が、およそ3億ドル、あるいは3億1,200万ドルかそこらであるのに対し、それはわずか250億ドル（※原文ママ）です。

先ほどイタイ氏と、事前準備された発言におけるリストラ施策に関する言及について、より深く掘り下げておられましたね。回収活動、回収のタイミングについては興味深いと感じました。

ライアン・ブリンクマン

環境が急速に改善した場合、米州における人員削減については、実行に移さない（引き金を引かない）可能性があるということでしょうか。そのような捉え方でよろしいですか？また、その規模についてはどうでしょうか。なぜなら、はい、価格ミックスが、この向かい風を本当に相殺できる唯一の要素であるように思われるからです。御社がコントロール可能な、会社固有のリストラ施策の見通しは、例えば来年に年率換算した際、この増分となる生の大きな向かい風をどの程度相殺できるでしょうか？

マーク・スチュアート

はい、ライアン、私から始めて、その後にクリスティーナに補足させましょう。私たちは、世界中の各工場における固定費対変動費、つまり「コスト・フレックス（コストの柔軟性）」について、非常に熱心に取り組んでいます。それに対しては強力なガバナメント（統治）を行っており、プラント全体で最善のコスト慣行、最善の品質慣行という観点から「Goodyear Forward」の原則を活用し、それらをプラント内に導入しています。その一部には人員の調整が含まれますし、一部には廃棄物の削減も含まれます。

いわゆる製造業の基本（Manufacturing 101）のあらゆる要素です。

マーク・スチュアート

本質的には、ボリュームや需要、そして製品ミックスに合わせてコストを柔軟に調整することにあります。私たちは、ポートフォリオにとって重要な製品を、適切なリターンを得られるコスト拠点へと大幅に移転させてきました。製品の合理化も行いました。ご存知の通り、EMEA側では拠点の合理化も進めています。

マーク・スチュアート

私たちは、グローバル機能およびグローバル製造へと移行するにあたり、お客様と株主のために最善の着地コスト（Landed Cost）を実現し、適切なリターンを達成し、市場において競争力のある価格の製品を提供できるようにすることを意図して、世界中で継続的に検討を行っています。もう一つの要素である価格ミックスについては、既にお伝えした通り、ポートフォリオを力強く変更していることです。

マーク・スチュアート

Goodyearがこれまで参入していなかった、あるいは製品の活力や鮮度が適切ではなかった空白地帯をすべて埋めていくことです。だからこそ、私たちはそれら各分野への進出を継続しています。これは当然、いくつかの追加的なリストラにつながりますが、その一部は単なる日常的な、適切なコスト管理の一環でもあります。クリスティーナ。

ライアン・ブリンクマン

わかりました。

クリスティーナ・ザマロ

はい、私も発言させていただきます。ライアン、私はこれら2つの区分（バケット）について、少し異なる考え方を持っています。つまり、私たちは価格ミックス（price mix）によって原材料のインフレを相殺してきた、非常に強力な実績があるということです。OE（新車用）のRMI（原材料指数）連動契約のために、時として構造的なタイムラグが生じることもあるとお話ししましたが、過去を振り返ってみれば、原材料に見られたインフレは、すべて価格ミックスを中心とした施策によってカバーされてきました。

クリスティーナ・ザマロ

ボリューム（販売数量）に関しては、マークが今コメントした通り、特に市場の下位層でボリュームの圧力を受けている状況があります。そのため、吸収されなかったオーバーヘッド（間接費）に対して、コスト削減策やリストラクチャリング費用によって対処せざるを得ない状況です。これらの回収期間は通常1〜2年であり、現在は最もコスト負担の大きい拠点に焦点を当てています。本日これ以上の詳細をお話しすることはできませんが、次四半期にかけてお伝えできるようになることを期待しています。

ライアン・ブリンクマン

わかりました、非常に助かります。ありがとうございます。最後に、いくつかの異なるシナリオにおいて、事態がどのように展開し、グッドイヤーにどのような影響を与えるかについてお考えをお聞きしたいです。中東で何が起きているかを予測するのは非常に困難です。

ほとんどの場合、「なんてことだ、ブレント原油が120ドルや100ドルのままになる。これはひどい。このまま続くのだろう」と考えてしまいます。しかし、ある日ホワイトハウスからツイートが出て、その日に20%下落することもありますよね？ つまり、一方で、あなたは今これら高騰したコストを転嫁することに関して、良好な実績をお持ちであるとおっしゃいました。

ライアン・ブリンクマン

転嫁できなかった時期が一度あったかと思いますが、そうですよね？ 2016年末から2017年初頭にかけて急騰し、その後すぐに急落した時だったでしょうか。先日、石油がここ30年ほどで最大の下落を見せた時も覚えていますが（それがそうであることを願いますが）、世界にとってすべてが非常に迅速に解決しました。そのようなシナリオも考慮すべきでしょうか。そして、コストを転嫁することをより困難にする可能性に対して、どのように予測し、準備されていますか？ もちろん、需要の軟化と在庫高という背景がある中で、価格ミックスの機会は真空状態（孤立した状態）で行われるものではありません。

ライアン・ブリンクマン

仮に価格が高止まりした場合でも、今回、以前のシナリオと比較して、どの程度相殺できることを期待できるのでしょうか？ おそらく一度を除いて、優れた実績をお持ちであることは承知しています。

マーク・スチュアート

私から始めてもよろしいでしょうか。お話しした通り、「K字型経済」について考える際、18インチ以上の価格設定は市場においてより回復力（レジリエンス）があると考えています。一方で、先ほど共有した通り、公開された情報源のセルアウト（実売）データに基づき市場の競合調査を行った結果、18インチ未満のリムサイズでは多くの競争的な価格圧力を感じています。これを見据えると、改めて私たちの戦略、すなわちグッドイヤーを再び強力なプレミアム・ナンバーワン・ブランドとして位置づけるという戦略が裏付けられることになります。

それが私たちの歩んできた道のりです。

マーク・スチュアート

だからこそ、私たちはその道を続けているのです。クリスティーナが指摘したように、非常に異なるコスト構造を持つ市場の下位層で泥沼の争い（dogfight）をすることは、勝利につながる提案（winning proposition）ではありません。勝利につながる提案とは、私たちが現在進めている道のりです。それは、再び成功の証を勝ち取ることです。

例えばアジア太平洋（AP）地域では、55%超へと4ポイント上昇しました。米国市場でも同様です。また、EMEA（欧州・中東・アフリカ）においてもそれを補完してきました。これらが回復力を助け、また価格改定の必要性を市場へ転嫁する能力にも寄与していると、私たちは確信しています。

ライアン・ブリンクマン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、Wolfe Researchのエマニュエル・ロスナー様から伺います。どうぞ。

エマニュエル・ロスナー

ああ、ありがとうございます。クリスティーナ、明らかにSOI（損益計算書）に関するもの、そしてキャッシュを確保するためのいくつかの施策に基づいた、プラス要因とマイナス要因を踏まえた今年のフリーキャッシュフローの見通しを、どのように捉えるべきでしょうか？ その中で、潜在的な事業再編措置について考える際、今年の見通しの中に、事業再編のための追加的なキャッシュをある種、予算として含めて考えるべきでしょうか？

クリスティーナ・ザマロ

エマニュエル、ご質問ありがとうございます。おっしゃる通りだと思います。私たちは間違いなくフリーキャッシュフローに注力しています。ただ、最終的な着地を確定させるには、まだ少し時期尚早だと考えています。

第2四半期を終え、第3四半期から第4四半期にかけて、原材料価格が当社の損益計算書（P&L）にどのような影響を与えるかを確認する必要があると考えています。現時点で判明している要因についてはお伝えしましたが、フリーキャッシュフローは依然としてそれらの変数に依存することになります。

クリスティーナ・ザマロ

あなたが指摘されたように、当社は設備投資（CapEx）を削減しており、キャッシュを重視した経営にコミットしています。また、バランスシートの状態についても非常に良好であると感じています。当社のフリーキャッシュフローには、今後数四半期の間に発表する可能性のある、いかなる追加の事業再編に関連する費用も想定していません。今後予定されていることが当社のキャッシュフローに影響を与えるのは、来年以降になると予想しています。

エマニュエル・ロスナー

なるほど。非常に助かります。第2四半期の販売量に関してですが、様々な要素を提示していただいたと思います。それらをどのように捉えるべきか、すべてを把握できたか自信がありません。

歴史的に見ると、スライドには全体的な数字が示されていたかと思いますが、今回はもう少し複雑なようです。他にもありますか？ 第2四半期の販売量をどう考えるべきか、その要素を改めて説明していただけますでしょうか。また、少し変動が激しいのでしょうか？ 今回のスライドに具体的な数値（点推定）が示されていないのは、そのためでしょうか？

クリスティーナ・ザマロ

つまり、消費者需要環境は依然としてガソリン価格に左右されます。昨晩と今朝の平均ガソリン価格を確認していますが、1ガロンあたり5ドルを超えています。歴史的に、ガソリン価格が急騰すると、走行距離に相応の影響が見られます。当社がお伝えしたのは現在の最善の見通しであり、第2四半期の販売量は第1四半期と比較して改善し、年後半にかけても四半期ごとに改善していくと考えています。

今後数四半期にわたり、消費者への影響について機敏に対応し、継続的に情報を提供していく必要があります。

エマニュエル・ロスナー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。これより、締め括りのコメントのために、マーク・スチュワートに進行をお戻しいたします。

マーク・スチュアート

本日はご参加いただき、またご質問をいただきありがとうございます。心より感謝申し上げます。お聞きいただいた通り、我々は現在の環境を乗り切るために、断固とした措置を講じており、今後も継続して講じていく所存です。コストへの明確な注力、コスト構造を市場の需要構造に適合させることへの明確な注力、そして、よりプレミアムな製品ミックスへとシフトしていくという、非常に厳格なポートフォリオ規律の維持を行っております。

マーク・スチュアート

これらの措置が我々の体制を整え、長期戦略を支えるものであると確信しております。クリスティーナが述べたように、我々はキャッシュフローにも絶対的に注力しております。以上をもちまして、本日はご参加いただき、誠にありがとうございました。改めて、ご質問に感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の会議を終了いたします。皆様のお時間とご参加に感謝いたします。これにて回線をお切りください。