AIインサイツ

オペレーター

おはようございます。Chart Industries 2025年度第1四半期決算電話会議へようこそ。[Operator Instructions]。当社のリリースおよび補足プレゼンテーションは、今朝早くに発行されました。

リリースを受け取られていない場合は、Chartのウェブサイト（www.chartindustries.com）にアクセスしてご覧いただけます。本日の放送の電話リプレイは、会議終了後約2時間後から2025年5月8日までご利用いただけます。リプレイに関する情報は、当社のプレスリリースに記載されています。開始前に、本会議中に行われる発言のうち、過去の事実に関するものではないものは、将来の見通しに関する記述（フォワード・ルッキング・ステートメント）であることにご留意ください。

将来の見通しに関する記述およびリスク要因については、当社の決算リリースおよびSECへの最新の提出書類に含まれる情報をご参照ください。当社は、公に将来の見通しに関する記述を更新または修正する義務を負いません。本電話会議中、非GAAP財務指標に言及する場合があります。これらの非GAAP用語のご理解を助けるため、ChartはChart Industriesのウェブサイトに、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標への調整表を掲載しています。

本会議でのコメントを補足するための補足スライドプレゼンテーションを用意しており、Chartのウェブサイト（www.chartindustries.com）の「Events and Presentations」セクションからアクセス可能です。それでは、会議をChart IndustriesのCEOであるJill Evankoに引き継ぎます。始めてください。

ジリアン・エヴァンコ

Ludy、ありがとうございます。おはようございます。2025年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日はCFOのJoe Brinkmanも同席しております。

今朝リリースされた補足資料のスライド4から始めます。2024年度第1四半期と比較して、受注額は13億2,000万ドルで17.3%増加し、これにはWoodside Louisiana LNG Phase 2の追加が含まれています。Woodside Louisiana LNGは、そのプロジェクトにおいて当社のIPSMRプロセス技術および関連機器を利用しています。2025年度第1四半期末時点で、LNGは当社のバックログ（受注残）の約4分の1を占めています。

売上高は10億ドルで、オーガニック成長率は6.6%となり、4つのセグメントのうち3つで売上が増加しました。売上総利益率は33.9%となり、4四半期連続で33%を上回りました。SG&A（販売費および一般管理費）を14.1%に抑えることで、調整後営業利益率は190ベーシスポイント拡大しました。これは、Howden社の統合による過去2年間のコスト・シナジーが営業利益に反映されたものです。

調整後EBITDAは2億3,110万ドルで、売上高の23.1%となり、80ベーシスポイントの増加となりました。報告ベースの調整後希薄化後1株当たり利益は0.99ドル、調整後は1.86ドルで、38.8%の増加となりました。フリーキャッシュフローはマイナス8,010万ドルでしたが、これは第1四半期特有のキャッシュアウトによるものであり、それでも2024年度第1四半期のフリーキャッシュフローと比較すると5,560万ドルの改善となりました。2025年3月31日時点の純レバレッジ比率は2.91であり、2025年中に達成を予定している目標純レバレッジ比率2〜2.5倍を改めて表明します。

先行きについては、25年度第2四半期の開始にあたり、事業の大部分において引き続きポジティブな需要トレンドが見られます。これについては、関税による予想されるグロス（総額）の影響についても、さらなる情報を共有する予定です。チームはこれまで非常に機敏に対応し、緩和措置を講じてきました。また、2025年度通期のガイダンスについても改めて表明します。

強力なバックログに加え、アフターマーケットのサービス・修理が事業の約3分の1を占めていることを踏まえ、詳細はまもなく共有いたします。2025年度第1四半期の受注活動は、引き続き広範な需要を示しました。この活動の例はスライド5に示されています。先ほど、Woodside Louisiana LNG Phase 2が第1四半期に計上されたことに触れましたが、Woodside社は、まだ当社のバックログには含まれていないPhase 3およびPhase 4も計画しており、それぞれがPhase 2と同規模の内容となります。

2025年度第1四半期の宇宙探査、HLNG車両用タンク、原子力、および海洋分野の受注は、それぞれ2024年度の当該エンドマーケットにおける通期受注額を上回りました。今四半期のハイライトとしては、Volvo AkerとのHLNG車両用タンクの最初の連続生産受注、Honeywell UOPとのAbra社のアルミニウム熱交換器の受注、宇宙探査顧客との複数のタンクおよび熱交換器の受注、大規模産業ガス顧客との複数の鉄道車両、および欧州の3つの再ガス化プラントに関するNaon EDAへの受注が挙げられます。さらに、RSL（修理・サービス・リース）の受注も好調で、石炭火力発電所のカーボンキャプチャ（炭素回収）のレトロフィット（改修）案件も含まれていました。現在、世界的な関税や一般的な経済状況に関連する多くの不確実性があるものの、需要の減少は見られません。

当社のコマーシャル・パイプラインは約240億ドルと引き続き堅調であり、そのパイプライン内の大規模プロジェクトがバックログへと転換されています。また、天然ガスおよびLNGの需要、ならびに現米政権のLNGへの支持を考慮すると、2025年中にバックログ化する可能性が非常に高い、潜在的な大規模グローバルLNG案件の重要なパイプラインも保有しています。加えて、アフターマーケットは現在まで、すべての地域において非常に堅調に推移しています。第1四半期の原子力、海洋、宇宙分野における強力な受注に続き、4月にはすでにこれら3つのエンドマーケット向けに5,400万ドル以上の受注を計上しています。

昨日、欧州の発電用原子力用途において、当社の蒸留・循環・貯蔵ソリューションの一連の製品を利用する受注を計上しました。特定の特定エンドマーケットに対するお客様からの最新のフィードバックは、海洋、金属採掘、エネルギー、天然ガス、宇宙探査、原子力、データセンター、アフターマーケット、カーボンキャプチャ、および特に欧州における水素分野において、引き続きポジティブなトレンドが続くことへの期待を反映しています。全般的には、水処理、一般産業、LNG車両用タンク、および飲食分野は、2025年に向けて当初想定していた通りの推移となっています。最後に、米州における産業ガスおよび水素市場の不確実性を注視しています。

CTSセグメントを通じた産業ガスの受注が、2024年度第4四半期から2025年度第1四半期にかけて前四半期比で10%増加したことは喜ばしいことです。全体として、2025年度第2四半期の受注は、2024年度第2四半期の受注を上回る見込みです。データセンターとAIは、世界的なエネルギー需要拡大の原動力であり続けています。スライド6に示すように、当社の既存の熱除去、極低温貯蔵、水処理、およびデジタルモニタリング・ソリューションのポートフォリオは、データセンター顧客のニーズをサポートしています。

当社はこのエンドマーケットを、短・中・長期的に対応可能な市場であると捉え続けています。数ヶ月前にデータセンター専任のコマーシャル・チームのメンバーを追加して以来、この分野における潜在顧客のパイプラインは50社以上に拡大しました。既存の顧客ベース以外にも、特定の2社との間で当社のソリューションを活用するためのパートナーシップについて協議を進めています。また、データセンターに特化した今後12〜18ヶ月のコマーシャル・パイプラインは、約4億ドルの機会へと拡大しています。

それでは、Joeから第1四半期の詳細について説明いたします。

ジョセフ・ブリンクマン

スライド7は、2024年度第1四半期と比較した第1四半期の要約であり、スライド8から詳細を説明します。スライド8と9は、2024年度第1四半期と比較した主要な財務指標を示しています。スライド8の左から右への順に、売上高は5.3%増加しましたが、為替の影響（ヘッドウィンド）により1.3%の押し下げ要因がありました。調整後営業利益は16%以上増加しました。

調整後営業利益率は19.9%となり、さらなる生産性向上施策、バックログの実行に伴う好ましいプロジェクトミックス、および新しい製造ラインにおける効率向上による恩恵を反映しています。さらに、Specialty Productsの売上総利益率が30%を超えたのは2022年以来の第1四半期となり、より多くのスループット（処理量）に対してSG&Aを継続的に活用できています。これにより、調整後EBITDAは2億3,100万ドルを超え、約9%の増加となりました。当社は、生産性向上イニシアチブによるコスト削減と、Chart Business Excellenceによるスループットの向上を継続しており、2026年中期目標である売上総利益率30%台半ばに向けて順調に進んでいます。

スライド9に移ります。報告ベースおよび調整ベースの両方で、売上総利益率、営業利益率、およびEBITDA率が拡大していることがわかります。特に、工場への納入ボリュームが増加する中でSG&Aを継続的に活用できており、これが調整後営業利益率の190ベーシスポイントの改善に反映されています。スライド10に移ります。

第1四半期のフリーキャッシュフローはマイナス8,010万ドルでしたが、これはシニア・セキュアード・ノーツ（優先担保付債券）の利払い、保険費用のタイミング、ボーナス支払いなどの季節的な項目を含む、第1四半期特有のキャッシュアウトアウトによるものです。念のため申し上げますと、約7,900万ドルのシニア・セキュアード・ノーツの利払いは、毎年第1四半期と第3四半期に発生します。2025年度の資本支出（CapEx）は、売上高の2%から2.5%の範囲になると予想しており、引き続き運転資本の改善に注力していきます。当社のCapExは、コンプレッサーの能力増強、および工場のスループット向上のための生産性と自動化に関連するものです。

2025年度第1四半期の運転資本（売掛金純額、在庫純額、未請求契約収益、買掛金、顧客前受金、および過剰請求額の合計を直近12ヶ月の売上高に対する割合で定義）は16.3%でした。2025年2月に、以前の取り決めと実質的に同様の内容である意向表明書（LOI）に署名したことを共有いたしました。2028年より前に、当該オプションに関して貸借対照表やキャッシュへの影響は想定していません。当社は、スライド9の右側に示されている財務方針に引き続きコミットし、改めて表明します。

目標とする純レバレッジ比率2〜2.5倍に達するまでは、重要な現金による買収や自己株式取得は行いません。2025年度末には純負債を約30億ドルとし、2025年度中に2.5%未満の目標純レバレッジ比率を達成することを目指していることを改めて表明します。これは、2025年度通期のフリーキャッシュフロー創出額が5億5,000万ドルから6億ドルの間であることに基づいています。

ジリアン・エヴァンコ

では、スライド11に移動して、2025年度第1四半期のセグメント別の結果についてお話しします。まずはCryo Tank Solutions（CTS）です。2025年度第1四半期のCTS受注額は1億5,260万ドルで、2024年度第1四半期と比較して4.2%減少しました。重要な点として、先ほど申し上げた通り、CTSの受注は2024年度第4四半期に対して前四半期比で10%以上増加しており、CTSのバックログが前四半期比で増加したのは1年ぶりとなります。

CTSの2025年度第1四半期の売上高は1億5,300万ドルで、4.1%減少しましたが、第4四半期に対しては前四半期比で2%増加しました。CTSの2025年度第1四半期の調整後営業利益率は12.7%となり、220ベーシスポイント改善しました。これは、オペレーショナル・エフィシェンシー（運用効率）の向上および長期契約（LTA）の構造改善を反映したものです。次にHeat Transfer Systems（HTS）に移ります。

2025年度第1四半期のHTS受注額は2億2,070万ドルで、2024年度第1四半期と比較して7%減少しました。伝統的エネルギー、LNG、データセンターを含むHTSのエンドマーケットの需要は、当社のコマーシャル・パイプラインと同様に引き続き堅調であり、2025年度の残りの期間においてこれらのエンドマーケットでの大型受注を見込んでいます。HTSの売上高は2億6,730万ドルで、LNGおよびデータセンターのバックログの転換により5.4%増加しました。2025年度第1四半期のHTS調整後営業利益率は25.5%となり、より高いボリュームを納入しているにもかかわらずSG&Aが一定であったことから、2024年度第1四半期と比較して460ベーシスポイント改善しました。

Specialty Productsについては、2025年度第1四半期の受注額は4億8,770万ドルで、2024年度第1四半期と比較して24.6%増加しました。これには、先ほど説明した原子力、宇宙探査、海洋、およびHLNG車両用タンクにおける記録的な受注が含まれています。Specialty Productsの売上高は2億7,610万ドルで、主に水素、水処理、および発電分野におけるバックログの転換により、2024年度第1四半期と比較して16.7%増加しました。Specialty Productsの調整後営業利益率は18.9%となり、バックログの転換、効率の向上、およびSG&Aの活用により、2024年度第1四半期比で560ベーシスポイント増加しました。

これに寄与したのは、Specialty Productsの売上総利益率が30.3%であったことで、Specialty分野で売上総利益率が30%を超えたのは2022年以来の第1四半期となりました。最後に、アフターマーケットのサービスおよび修理において非常に強力なセグメントであるRepair Service & Leasing（RSL）です。RSLの2025年度第1四半期の受注額は4億5,460万ドルで、一部には石炭火力発電所のレトロフィット受注が含まれたことで、2024年度第1四半期と比較して36.1%増加しました。RSLの売上高は、特定のプロジェクトやフィールドワークが第1四半期以降に予定されたことによる影響で、2024年度第1四半期と比較して1.3%増加しました。

RSLの調整後営業利益率は32.4%となり、2025年度第1四半期のスペアパーツ販売の減少（これは時期的な要因によるものと考えています）の結果、前四半期比で270ベーシスポイント減少しました。今後の見通しについては、RSLの売上総利益率は今年、通常の40%台半ばの範囲になることを引き続き予想しています。それでは、当社の収益の約3分の1、営業利益の約半分を占めるRSLをどのように成長させていくかについて、もう少し詳しくお話しします。スライド12を見てください。

ここには2025年度第1四半期のいくつかの統計が示されています。サービスおよびフレームワーク契約の数は、2024年末から10.7%増加しました。また、当社のウェブサイト「chart parts」を活用して、eコマースツールを継続的に活用し、より多くのスペアパーツの販売を促進しています。具体的には、ウェブサイトでの受注は、2025年度第1四半期において2024年度第1四半期と比較して9%増加しました。

グローバルな設置ベース（インストールベース）のカバー範囲を拡大することに加え、アジア太平洋地域におけるスクリューコンプレッサーおよびアキシアルファンのグローバルなカバー範囲、ならびに中東におけるレシプロコンプレッサーおよび蒸気タービンのグローバルなカバー範囲拡大の機会がますます増えています。Howdenのスクリューコンプレッサー・ブランドは信頼性と品質でよく知られており、重要なプロセスを管理している顧客の間で設置ベースのカバー範囲を広げています。既存のブラウンフィールド施設のレトロフィットも、顧客からの関心が高まっている分野であり、例えばCheniere社のSabine Pass施設でのファン・レトロフィットや、窒素除去ユニット（NRU）の機会に関するパイプラインの拡大などが挙げられます。当社が新たに開発したデジタルLNGダッシュボードについても、非常に好意的なフィードバックをいただいています。

これは、当社から新設で購入したLNG燃料ステーションでテストを行っている欧州の顧客との間で、デジタルの稼働時間（uptime）を活用するものです。当社はこの分野のアプリケーションおよび地理的領域を、アフターマーケットのサービスおよび修理、特にモビリティ・アプリケーションにおける大きく意味のある機会であると捉えています。これらは、当社の設備供給能力、広範なサービスネットワーク、および長期パートナー向けのLTSA（長期サービス契約）ソリューションといった、当社の管理下にある多くの方法の中で、アフターマーケット部門を拡大できる例のほんの一部に過ぎません。これこそが、当社の事業の約3分の1をRSLセグメントが占めていることを非常に喜ばしく思っている理由の一つです。

スライド13では、左側に示されているように、関税による年間推定総影響額が約5,000万ドルであることがわかります。2025年に残り8ヶ月あるため、昨日時点での既知の関税に基づき、何の緩和措置も講じなかった場合の年間の残りのグロス影響額は、約3,400万ドルと推定されます。当社のチームは非常に機敏であり、すでに一定の措置を講じており、さらなる措置も進行中です。これらはすべてではありませんが、いくつか共有いたします。

可能な限り、地域内の供給源や、ベストコストを実現するためのグローバルな調達を活用し、世界中の柔軟な製造拠点を活用しています。また、Chart Business Excellenceを継続的に展開し、コスト構造と生産性に注力しています。特定のコスト増加分を価格に転嫁すると同時に、特定地域における特定製品の免除措置も取得しています。例えば、特定のアルミニウム製パーティングシートについては、2025年9月まで無関税で材料を輸入できる免除措置を受けています。

また、すべての投入物に対して1社以上のサプライヤーを確保するように努めており、これが当社の地域内サプライチェーン戦略を支えています。受注生産（book and ship）ビジネスにおいては、4月初旬に値上げを実施しました。念のため申し上げますと、当社は世界で2つ目の大きなブレイジング炉（ろう付け炉）を持つ、米国唯一のブレイズド・アルミニウム熱交換器メーカーです。また、米国において強力なエアクーラーおよびファンの製造拠点を有しているほか、アラバマ州の施設では世界最大のショップビルド型（工場建造型）極低温タンクを製造しており、今週、宇宙探査分野の大規模顧客向けに1,700立方メートルのタンク2基を出荷しました。

鉄鋼およびアルミニウムに関しては、当社の鉄鋼の大部分は国内で調達されており、直接的な影響は受けません。米国市場の国内鉄鋼価格が上昇した場合、その分を多くの顧客に転嫁できると考えています。最後に、関税に対する具体的な対策として、当社は原則として受注時にプロジェクトベースの材料を購入しています。そのため、既存のバックログについては、鉄鋼およびアルミニウムのコストを大部分確定させています。

業績にはまだ現れていませんが、2025年の残りの期間、不確実なグローバル環境に直面していることは認識しています。現在、スライド14に示すように、2025年度の見通しを改めて表明します。関税関連の不確実性はさておき、事業における重大な変化は見られません。2025年度の通期売上高は46億5,000万ドルから48億5,000万ドルの範囲を予想しています。

2025年度の通期調整後EBITDAの予想範囲は11億7,500万ドルから12億2,500万ドルです。以前申し上げました通り、2025年度の下半期は上半期よりも高くなる見込みです。これは、バックログにおける特定プロジェクトの収益およびサービス業務のタイミングによるものです。これには、数ヶ月前に受注した窒素除去ユニットの収益タイミング、Woodside Louisiana LNGの収益タイミング、第1四半期に受注した特定の採掘プロジェクト、および第1四半期にバックログに入ってきた宇宙探査および海洋分野の大型バックログのタイミングなどが含まれますが、これらに限定されません。

2025年中にレバレッジ比率を2.5倍未満に達成することを引き続き予想しています。Joeが先ほど説明したように、当社はその範囲を達成するために債務返済のためのオペレーショナル・キャッシュ生成に注力し、財務方針を遵守します。スライド15に示すように、目標とする純レバレッジ比率の範囲内に達した後は、スライド下部に示されているカテゴリーにおいて、保守的な方法で資本を割り当てることを検討します。これらには、アフターマーケットの拠点と能力の拡大、さらなるスループットのための機械自動化、およびR&D活動に関連するイノベーションを含む、価値創造のための高いROI（投資収益率）を持つオーガニックな資本支出が含まれますが、これらに限定されません。

さらに、当社への投資と見なし、公正価値に対してディスカウントされた価格で株式を購入することが価値を生むと考えられる、潜在的な自己株式取得を含む、その他の株主還元方法についても検討します。また、修理・サービス分野、特定の技術、および高圧・低温能力に焦点を当てた、ボルトオン買収（補完的買収）の可能性についても検討します。これらすべては、スライド15に示されている通り、簡素化された貸借対照表と資本構成への当社のコミットメントに裏打ちされたものです。最後に、準備した発言を締めくくるにあたり、第1四半期の業績を牽引したグローバルなOne Chartチームのメンバー全員の継続的な取り組みに感謝いたします。

Ludy、質疑応答をお願いします。

オペレーター

[Operator Instructions] それでは、最初の質問はCitigroupのScott Gruber氏からです。どうぞ。

スコット・グルーバー

はい、おはようございます。いくつか質問があります。まず、ここ1ヶ月ほどでChartに関して最も多く寄せられている質問から始めたいと思います。それは中国へのエクスポージャーについてです。

中国への主要な販売垂直市場（セクター）についてお話しいただけますか。タンクや、おそらく一部の採掘機器などがあるかと思います。機器はどこで製造していますか？また、全体として、中国向けに予定されている米国拠点の製造を他の場所にシフトさせる能力はありますか？

ジリアン・エヴァンコ

はい。具体的に申し上げますと、中国においては主に極低温タンクを製造しており、加えてHowden側では発電関連の特定のトレーラーも製造可能です。したがって、中国における製造の主な2つの垂直市場は、産業ガスと発電です。グループ内取引において、米国から中国への材料投入に関して、他の地域から（特に米国から）実際に輸入している量は極めてわずかです。

その点は、スライドの一つに示されている総関税額に反映されていますが、ここ1週間ほどで、中国特有のコードに対して特定の免除措置を取得することができました。そのため、特定の輸入材料に対する免除措置により、直近1週間で総エクスポージャーは約40%減少しました。最終的には、中国における産業ガスと発電、および製造は主に中国向けであり、それと先ほど申し上げた輸入材料の件となります。

スコット・グルーバー

その詳細な説明に感謝いたします。中国での製造体制により、関税の全体的な影響はかなり控えめであるように見えます。しかし、それを相殺して年間のEBITDAガイダンスを維持する助けとなっている、他の変動要因はありますか？当初の想定よりもマージンが少し強まっているセグメントや、特定のセグメントにおける収益などはありますか？関税や、一般的な景気減速のリスクを考慮した上で、EBITDAを据え置く自信を持てた理由について、もう少し詳しく教えていただけますか。

ジリアン・エヴァンコ

はい。まず、皆様に認識していただきたい、ビジネスにおける非常に包括的な側面からお話しさせてください。新造（newbuild）側については、我々は非常に受注残（backlog）主導のビジネスを展開しています。これは、過去5年から7年にわたって重点的に取り組んできたことです。

そして第二の要素は、現在のビジネスにおけるアフターマーケットのサービス・修理の割合であり、これはわずか3年前とは大きく異なっています。これら2つの要素が、ビジネスの予見性（visibility）を非常に高めています。関税に特化してお話ししますと、これまで我々が講じてきた緩和策をいくつか挙げました。チームはこの件に非常に熱心に取り組んできました。

「地域内供給戦略（in-region supply strategy）」は、売上総利益の数字が管理可能な範囲に収まっている理由として、非常に重要な要素だと考えています。これは、2021年のサプライチェーン危機での教訓から得られた結果です。また、これについても指摘しておきたいと思います。我々が「フレキシブル製造戦略」と呼んでいるもので、ほぼすべての部品を複数の拠点で作る戦略です。

これは、特に大型機器において顧客のプロジェクトに近い場所に位置し、商業的な優位性を得ることを目的として始まりました。しかし、長年にわたるこのフレキシブルな製造体制が、地域供給と相まって、現在の状況において我々を助けていることが証明されています。ガイダンスの据え置きに自信を持てた他の要因については、アフターマーケットのサービス・修理部門への注力をいくら強調してもしすぎることはありません。この事業は成長を続けており、マージンは2025年の予測通りの水準にあります。

また、この特定のセグメントを成長させ続けるための方法は他にも複数見えています。スペシャルティ・プロダクツ部門の売上総利益率が、2022年第3四半期以来初めて30％を超えたことを非常に嬉しく思っています。これは、我々が取り組んできた効率化、特に、Teddy 1やTeddy 2、あるいはスペシャルティ・ベースロード熱交換器のためのTulsaのように、拡張してきたスペシャルティ・ショップにおける効率化の成果です。これらが、私が指摘したいセグメントのいくつかです。

そして最後に、IPSMR LNGコンテントが増加するにつれ、明らかにテクノロジーが先行し、それに付随する機器が提供されることで、それらのプロジェクトが受注残に入る際のタイミングについての予見性が得られます。ですから、我々は依然として天然ガス関連のビジネスに対して非常に強気です。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのSaurabh Pant様からの電話回線です。どうぞ。

サウラブ・パント

こんにちは、ジル、ジョー、おはようございます。ジル、スコットの思考の流れを引き継ぎたいと思います。不確実性があるにもかかわらず、ガイダンスが変更されていないことは素晴らしいことだと認識しています。しかし、スライドを正しく見ていれば、貴社は一般的な経済活動が安定的に推移すると想定しているということですよね？多くの人々が不確実性を懸念している部分ですが、マクロ経済の観点から、貴社にとって潜在的なリスクとなり得るものについて教えていただけますか？あるいは、受注残のカバー率や、明らかにRSLビジネスについてお話しいただけますか？潜在的なシナリオについてどのように考えるべきか、説明をお願いします。

ジリアン・エヴァンコ

もちろんです。質問ありがとうございます、サウラブ。私が指摘したいのは、繰り返しになりますが、受注残主導のビジネス、アフターマーケットのサービス・修理、そしてそれがもたらす予見性だけでなく、我々が提供している多様なエンドマーケット（最終市場）が、非常に強力な下支えとなっていることです。例えば、工業用ガスなどのエンドマーケットにおいて、いくらかの慎重な動きが見られる場合でもです。

確かに、2024年第3四半期に中国での状況について兆候を示しましたし、2024年第4四半期になっても改善は見られませんでした。工業用ガスに関しては、全体的に軟調であると考えていました。したがって、第1四半期の結果だけでトレンドが決まるわけではありませんが、CTSセグメントにおいて、第4四半期と比較して第1四半期に受注が順次成長したことは喜ばしいことです。しかし、これは私にとって注視すべき市場（watch market）です。

これは新しいニュースではないと思いますが、特に米州における水素は、ここで述べているような不確実性の影響を受けると予想される領域です。しかし、それ以外については、年初から宇宙探査、原子力、海洋、HLNG車両用タンクの受注が増加しているという事実があります。2024年全体としても強い年でした。これにより、残りの期間についても、受注残に基づいたガイダンスに対する自信が改めて得られています。

したがって、多様なエンドマーケットのうち、今挙げた2つの市場がリスク領域となります。これらは非常に注意深く注視していきます。また、第1四半期において受注残に含まれるプロジェクトのキャンセルに関して、何か意味のある違いが見られるかどうかも非常に注意深く見ていきます。唯一、意味のあるキャンセルは受注残の中の水素プロジェクトに関するものでした。

したがって、今のところそれはトレンドにはなっていません。最後に、私の回答の中で重要と思われる点は、我々の見通しの低端（ローエンド）と高端（ハイエンド）について考える際、高端を実現するには、上半期に予定している特定の大型プロジェクトの受注と、現在顧客から聞いている情報に基づいた製造スケジュールの確定が必要になるということです。不確実性に関するご質問への回答として、第2四半期が進展する中で、我々がもう一つの注視事項としているのは、この点です。

サウラブ・パント

なるほど、非常に助かります、ジル。そして、先ほど多様なエンドマーケットについてお話しされましたが、それに関連して手短なフォローアップをさせてください。データセンターの機会に関するスライドを拝見しましたが、非常に素晴らしいですね。私の記憶が正しければ、ジョー、以前ロンドンで一緒にお話しした際、今後3年間で5億ドルの機会があるとお話しされていました。

現在は、今後12〜18ヶ月で4億ドルとおっしゃっています。つまり、その機会の多くが前倒しで実現しているように見えます。それについて少しお話しいただけますか？また、そのスライドに関して、エアクーラー以外では、どこでその機会の加速が見られますか？

ジリアン・エヴァンコ

はい、もちろんです。ご質問ありがとうございます。おっしゃる通り、当初我々が3年間で想定していた獲得可能な市場規模は約5億ドルでした。現在、専任のリソースを投入してこの市場に本格的に取り組んだことで、このエンドマーケット向けの既存製品やソリューションに対する機会がますます増えています。

そして、その4億ドルという数字は、過去60日間にわたる顧客のパイプラインや協議に基づいてボトムアップで構築された具体的な数字です。加速していることは喜ばしいことです。エアクーラーと、私たちがFinfansと呼ぶもの（エアクーラー型熱交換器）についてですが、ファンについても、例えば米国のガルフコースのような高風域のアプリケーションに非常に適した、非常に特殊でユニークなスイーピング・ブレード設計を持つTuf-Lite IVなど、幅広いラインナップを取り揃えています。そのため、このファンは特定のアプリケーションにおけるデータセンターへの貢献が可能です。

また、AIプロジェクトやAI学習が進むにつれてエネルギー集約度が増し続けているため、我々のビジネスの極低温冷却（cryogenic cooling）側についても多くの協議を行っています。場合によっては、我々の極低温冷却ソリューションがそれらのアプリケーションに非常に適しています。さらに、隣接していると考えられますが、このエンドマーケットにとって有用なものとして、カーボンキャプチャー（炭素回収）ソリューションや水処理ソリューションなどもあります。現在までに、主に興味を持たれているのは、極低温冷却、エアクーラー、およびファンです。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのMarc Bianchi様からの電話回線です。どうぞ。

マーク・ビアンキ

はい、ありがとうございます。関税とその影響について、もう一つ質問させてください、ジル。それは――つまり、これは軽減策を反映していないようですが、それを軽減できる可能性についてお話しいただけますか？ また、それはガイダンスにどのように反映されていますか？ ガイダンスは、軽減策による利益を想定していますか？

ジリアン・エヴァンコ

その通りです、マーク。提示している数値は、年間の成長への影響として推定している年率換算の数値です。12ヶ月のうち、現在は明らかに5ヶ月目が始まるところですので、これは残りの8ヶ月間に対する数学的な計算に過ぎません。これらには、ここで説明した軽減策は一切反映されていませんが、その多くが現在進行中です。

これらの潜在的な措置を軽減するために、世界中で総力を挙げて取り組む「ウォー・ルーム」を設置することは、我々にとって間違いなく標準的な対応です。受注残の契約、その構造、およびコストを顧客に転嫁する能力については、明らかに高い可視性を持っています。これまでにすでに受けているいくつかの免除についても言及しました。また、その約5,000万ドルの年間総額には、もし90日間の停止措置が解除され、10%からより高い数値に戻った場合も含まれていることも申し添えます。

それも含まれています。ですので、申し上げたいのは、我々はこれらの関税の軽減に向けて着実に進んでおり、それが我々に自信を与えているということです。一部は非常に顧客固有のものであるため、詳細には触れません。しかし、現在までに行われた措置によって、数値をガイダンスの範囲内に収められるという点については、自信を持っています。

現在までに見えているものについては、実施している措置の成功を継続的に評価していきますが、軽減策に関しては現在まで順調に進展しています。

マーク・ビアンキ

わかりました。素晴らしい。ええ。私も、多くの人が予想しているよりも間違いなくはるかに小さい数字であるという点について、同意見です。

第2四半期に向けて、人々が予想しているような混乱についても。通期では、そのような事態は想定していないようですね。ただ、第2四半期を経て下半期に入るにあたって、季節性の観点から、何か異なることを想定すべき点はありますか？ 例えば、通常第1四半期から第2四半期にかけて見られる傾向として、売上が10%増加すると、第1四半期から第2四半期にかけてマージン、つまりEBITDAマージンが数百ベーシス・ポイント改善するといったことがありますが、それが妥当なベースケース（基本シナリオ）の想定ではない理由はありますか？

ジリアン・エヴァンコ

季節性の面において、2025年が過去数年と異なると想定する理由はありません。

マーク・ビアンキ

わかりました。キャッシュフローの側面で、考慮しておくべきことはありますか？ 例外的な、あるいは通常の支払いについて言及していただきましたが、これらの関税などの影響で、キャッシュフローの観点から特筆すべきことはありますか？

ジリアン・エヴァンコ

2つのこと……いえ、3つのことでしょうか。ジョーが半年ごとの支払いについてコメントしてくれましたが、半年ごとというのは、年に2回ということですよね？

ジョセフ・ブリンクマン

はい、年に2回です。

ジリアン・エヴァンコ

いつも言い間違えてしまいます。それから、保有している免除を活用するために、第2四半期に前倒しで購入予定の原材料がいくつかあります。それほど大きな規模ではありませんが、念のため皆様にお知らせしておきます。それから税金の支払いについてですが、通常の税金の支払いは、一般的に第2四半期と第4四半期が最も多くなります。

オペレーター

次のご質問は、Craig-HallumのEric Stine氏からです。どうぞ。

エリック・スタイン

こんにちは、Jill、Joe。2025年は良くなる、あるいは第1四半期が2024年全体よりも良くなるといったエンドマーケットをいくつか挙げられましたね。データセンター事業についての詳細な説明もありがとうございました。おそらくそのカテゴリーについては、かなり高い確信を持てるほど成熟した、持続可能なビジネスと見なしているのだとお見受けします。

他のエンドマーケットについても伺いたいのですが、ビジネスには変動（lumpy）があることは承知していますし、Jill、あなたは長くこの分野にいらっしゃいます。つまり、これら他のエンドマーケットを見渡した際、それらが単なる「変動の激しい立ち上げ期の市場」という段階を脱し、成長が見込める「頼りになるビジネス」として、貴社にとって異なるレベルに到達したと感じる確信の度合いはどの程度でしょうか？

ジリアン・エヴァンコ

はい、ありがとうございます、Eric。あなたもまた長くこの業界におり、その進化を見てこられましたね。まさに「ジャーニー（道のり）」と呼ぶべきものだったと思います。今日こうして議論できることを大変嬉しく思います。

というのも、私たちはプロジェクトに依存するような、極端なピークとボトムを繰り返す状態から脱するために、本当に懸命に取り組んできました。これには、繰り返しになりますが、それなりの時間を要しました。ですので、多様なエンドマーケットにおける新規建設の受注バックログの可視性が高まっているというあなたの指摘を繰り返させていただきますが、これは非常に助けになります。そして、より意味のあるRSL（修理・サービス・リース）やアフターマーケットのサービス・修理についても同様です。

今週初めに4人のプレジデントと話をしました際、「各地域のアフターマーケット・サービス側で、何か懸念すべきことはあるか」と尋ねました。というのも、ここは我々がまさに注力している領域だからです。4人とも「現在は非常に堅調に推移している」と答えました。これは大きなプラス材料でした。

エンドマーケットの多様化と、プロジェクトにおける（当社製品の）構成比の増加も、現在の進化を支える助けになったと考えています。例えば宇宙分野についてですが、3年前の宇宙探査は、比喩的な表現になりますが、おそらく年間1,000万ドル規模だったかもしれません。しかし、2月末にお伝えした通り、すでに6,000万ドルの宇宙探査の受注を獲得しており、その数字は昨日時点で年初来約9,500万ドルに達しています。これらは当社製品の構成比が高まっているエンドマーケットであり、技術でリードしています。

また、IPSMR（LNG液化プロセス技術）についても触れないわけにはいきません。これを市場に投入したことで、LNG事業により一貫性がもたらされ、より多くの機会が生まれています。ですので、パズルのピースが組み合わさることで、8年から10年前とは全く異なるビジネスへと変貌を遂げている、まさにその段階にいると感じています。

エリック・スタイン

素晴らしいですね。修理サービスとリースについてですが、その事業が堅調であることを確認されているのだと理解しました。しかし私の記憶では、過去に経済的な不確実性があった際、修理サービスやリースはむしろ好調でした。なぜなら、顧客は新規の設備導入よりも、今持っているものを維持・保護しようとする傾向があるからです。

ですので、もし状況が悪化したり、不確実性が増したりする場合（もしそうなる可能性があるならば）、それは一種のカウンター（逆風に対するヘッジ）として機能するのではないかと思うのですが、その点についてどのようにお考えでしょうか？

ジリアン・エヴァンコ

はい、もし可能であれば不確実性が増す、ということですね。今は興味深い時期です。あなたの仰ったことは、私が言うよりも見事に言い当てられています。アフターマーケットのサービス・修理については、まさにそのように捉えています。

しかし、RSL事業において私たちが非常に重視しているのは、あなたが説明された「不確実性によって新規建設やCapEx（資本的支出）、OpEx（営業費用）の購入が遅れた際、人々がレトロフィット（既存設備の改修）だけでなく、プラントを稼働させ続けるための予防保守や定期保守を非常に重要視する」という点だけではありません。それはまた、「デジタル・アップタイム」、つまり他の製品ラインにも展開しているHowdenのデジタル・アップタイム予防保守ソフトウェアの領域でもあります。これについても多くの関心が寄せられており、顧客が何かを急ぎで配送するよう依頼するような「事後対応型（reactive）」ではなく、「予防型（preventive）」の対応が可能になります。こうした要素すべてが好ましいものです。

なぜなら、RSLを牽引しているのは単一の要因ではなく、多くの異なる要因だからです。そして、「分子の最適化（optimization for molecules）」という考え方もあります。昨年、既存の施設から顧客が最大限の製品を引き出せるよう、ファンをレトロフィットすることについて多くお話ししましたが、今後そのような動きはますます増えていくと考えています。そのため、石炭火力発電所のレトロフィット受注についても期待しています。

これは、当社のFCS極低温炭素回収技術を用いた、当社のアプリケーションとしてはこの種の最初のものでした。

オペレーター

次のご質問は、StifelのBen Nolan氏からです。どうぞ。

ベンジャミン・ノーラン

Jill、Joe、素晴らしい四半期でしたね。いくつか手短に質問させてください。まず1つ目は、マクロ的な観点からのLNG側についてです。日々注視していますが、今年初めから、あるいは少なくともこの1ヶ月間で、活動のかなり実質的な加速が感じられます。

皆様も同様に感じておられるか、また、今年後半から来年にかけて、潜在的に大規模なLNG受注の展開をどのように考えていらっしゃるか伺いたいです。

ジリアン・エヴァンコ

はい。いえ、あなたの観察は、まさに私たちが回答しようとしていた内容そのものです。間違いなく加速が見られます。当社のエネルギーチームによれば、すべての顧客が「好ましいエネルギー環境およびLNG・天然ガス環境を活用していく」と話しているとのことです。

プロジェクトが大幅に前進していることからも、それが伺えると思いますし、プロジェクトに対して引き取り契約（offtake arrangements）が結ばれ始めていることも好ましい状況です。はい、その通りです。事前の準備された発言では規模を明示しませんでしたが、ここで具体的に申し上げますと、今後12ヶ月間に受注バックログに入る見込みの、LNG特有の潜在的な受注パイプラインは約10億ドルです。これは意味のある数字であり、すでにバックログに入っているわけではありませんが、ExxonMobilのモザンビーク・ロブマ（Rovuma）プロジェクトにおいてIPSMRと当社設備を使用することが分かっている案件は、この数字には含まれていません。

つまり、その数字はこれを除いたものです。これらは世界的なLNG案件のほんの一部に過ぎず、そのパイプラインは拡大し続けています。そして、もう一つの要素として、少し話は逸れますが、これらの一連のエンドマーケットに確実に影響を与えるのが、当社の窒素除去装置（NRU）の提供です。プロジェクト内のガス組成に基づき、NRUについて相談してくる顧客や潜在顧客が増えています。

また、ダウンストリームの顧客に対応するためにNRUを検討しているミッドストリームやアップストリームの業者も増えています。

ベンジャミン・ノーラン

はい。詳細な情報をいただき、大変助かります。ありがとうございます。次に、少し話題を変えますが、RSL事業の呼び方が「アフターマーケット・サービスおよび修理（aftermarket service and repair）」に変わっているように聞こえますが――気のせいかもしれませんが。

もしかすると、以前からそうだったのかもしれませんし、私が気づいていなかっただけかもしれませんが。その中で、リーシングの部分はどのように位置づけられているのでしょうか？ つまり、リーシングについても引き続き注力していく予定なのでしょうか？ あるいは、事業のその一部としてのリーシングについては、どのようにお考えですか？

ジリアン・エヴァンコ

はい。いいえ、リーシングも引き続きその事業の重要な一部です。社内では、その呼び方が時々入れ替わることがあります。また、セグメント全体を総称して、単に「アフターマーケット」と呼ぶこともあります。

ですので、それはおそらく私自身の言葉の使い分けの問題に過ぎません。ですが、リーシングは現在もお客様にとって非常に重要な提供サービスであり、当社としても標準的な製品としてその方針を維持してきました。したがって、リーシング戦略に変更はありません。唯一、これまでと同様にお答えできることは、リーシングは当社の財務方針の範囲内で行っているということです。

自社のバランスシート上で大規模なリーシング・フリート（保有資産）を構築するために、財務方針の枠外へ出ることはいたしません。

オペレーター

次のご質問は、JPMorgan ChaseのArun Jayaram様、どうぞ。

アルン・ジャヤラム

はい、おはようございます。Jill、HTSにおける、より大口の注文（chunky orders）の可能性について詳しくお聞かせいただけますか。HTSに関するお話について、さらに詳しく伺いたいと考えております。

ジリアン・エヴァンコ

はい。先ほどのコメントで本当にお伝えしたかったのは、HTSの受注は2024年第1四半期から2025年第1四半期にかけて約7%減少していますが、それは市場で起きている商業的な状況を必ずしも反映していないということです。例えば、2,000万ドルから5,000万ドルの注文が、タイミングの関係で3月30日や31日に入らず、4月に入ってくるようなケースは常にあり得ます。ですので、先ほどのコメントの意図は、HTSのより広範なエンドマーケットにおいては引き続き強気な見通しであること、そして、こうした大口のプロジェクトの強力なパイプラインを保有している、ということです。

当社にとっての「大口」とは、下限の2,000万ドルから、先ほどの回答でLNG特有のものとして触れたパイプラインにあるような案件まで幅があります。ウッドサイド（Woodside）のフェーズ2で受注したものを除けば、最大で1億4,000万ドル程度になります。そのような案件がパイプラインにいくつかあり、他にも2,000万ドルから7,000万ドルの案件が数件あります。

アルン・ジャヤラム

ありがとうございます。助かります。第1四半期のマージンは、我々のモデルよりもかなり良好でした。Marcが歴史的な季節変動パターンについて触れていましたが、第1四半期におけるマージンの予想を上回った要因と、今年残りの期間に向けた見通しについてお聞かせいただけますか？

ジリアン・エヴァンコ

はい。RSLについては、予想通りであったと言えます。HTSについては、データセンターへの転換とLNGのバックログ（受注残）があります。HTSにおいてIPSMRのバックログが増えれば増えるほど、当社にとってはプラスとなります。

これは現在進行形の推進要因であり、今後数年間にわたって引き続き推進要因になると予想しています。CTSについては、マージン面で予想を少し上回ったと言えます。これも、繰り返しになりますが、そのセグメントにおける特定の製品ミックスによるものです。鉄道車両の注文が入ったように、当社としてはそのような好ましいミックスを求めています。

大型タンクなども、当社にとって好ましいミックスです。そして最後に、スペシャリティについては、ここ24ヶ月間、繰り返し申し上げている通り、スペシャリティの利益率を30%の水準に戻すことが、当社の非常に大きな重点事項となっています。一部の、いわば「非効率な部分」に対して投資を行ってきましたが、それがシステム全体に反映されるまでには少し時間がかかりました。しかし、第1四半期でその転換点に達したと実感しており、それが数字に反映されています。

今後の見通しについては、中期的に30%台半ばの売上総利益率を見込んでおり、その軌道に乗っていると感じています。

オペレーター

次のご質問は、BarclaysのDavid Anderson様、どうぞ。

デイビッド・アンダーソン

こんにちは、ジル、おはようございます。アフターマーケット事業、またはRSLについていくつか質問があります。今四半期の受注は非常に好調で、過去に見たこともないほどでした。今四半期において、何がその増分（インクリメンタルな要因）となったのか教えていただけますか？何か特異な要因があったのか、あるいは何かが積み上がっている状況なのでしょうか？その背景を少し理解させてください。

ジリアン・エヴァンコ

はい、もちろんです。デイブ、ありがとうございます。また、アフターマーケットと当社（の事業）を入れ替えて質問してくださり感謝します。まず、RSL内を見てみると、リース、レトロフィット/サービス、そして3つ目のカテゴリーであるスペアパーツがあります。

非常に嬉しかったのは、レトロフィット/サービスとスペアパーツの両方の受注が前年同期比で増加していたことです。これは、特定の単一の要因によるものではないことを示しており、良い兆候です。予想通り米州の第1四半期は好調でしたが、これは良いことです。なぜなら、米州は当社にとって大きな地域だからです。

また、議論した4つの地域の中で、米州は現在、売上における当社の販売額の割合が最も低い地域でもあります。したがって、これは当社がシェアを獲得している指標となります。そして、レトロフィット側については広範な需要があり、さらに2つほど比較的規模の大きいものがありました。一つは南アフリカのマイニング・サービス・プロジェクト、もう一つは公共事業系顧客によるCCUSのレトロフィットです。

デイビッド・アンダーソン

少し気になっていることがあります。ハウデンは、確か2年ほど前に買収されましたね。そのため、コロナ禍やその他の需要の変化の中でアフターマーケット事業がどのように推移したのかを、まだ十分に把握できていません。産業用ガスが注視すべき市場の一つであるとおっしゃいましたが、アフターマーケットにおける潜在的なリスクについてどのようにお考えかお聞きしたいです。

直感的には、経済的な不確実性がある場合、顧客は例えばレトロフィットを先送りしたり、支出を遅らせたりするのではないかと考えてしまいます。そのようなことが起こる懸念はありますか？あるいはその逆で、受注残の積み上がりによって、そうした潜在的な懸念は相殺されているのでしょうか？

ジリアン・エヴァンコ

はい。まず、アフターマーケットが民間部門においてどのように推移したかという質問の最初の部分についてお答えしますと、非常に一貫していました。ハウデンにおいてアフターマーケットの四半期業績に一時的な変動があったのは、人々が現場に行けなかった2020年の夏だけです。そのため、第2四半期から第3四半期へとずれ込んだ可能性はありますが、1年以内でしたので、当社が買収する前の5年間、アフターマーケットは一貫して推移していました。

延期されたり、状況が変わったりする可能性については、まず結論から申し上げますと、RSLにある受注残があるため、現在見えている直近の需要については非常に自信を持っています。もちろん、「施設のレトロフィットはやめておく」と言う顧客がいる可能性は間違いなくあります。しかし、グローバルなサービスネットワークとスペアパーツ部門を合わせれば、全体としてそれら二つの要素はバランスが取れると考えています。

ジョセフ・ブリンクマン

はい、一つ付け加えさせてください。ハウデンの設備の設置ベースは、その用途においてミッションクリティカルです。つまり、景気後退局面においても、その設備はメンテナンスされ続けます。なぜなら、メンテナンスを行わなかった場合の影響は、メンテナンスのコストをはるかに上回るからです。

ジルが言及した通り、ハウデンのデューデリジェンスを行っていた際にも、これは景気循環的なセグメントではないことが分かりました。

オペレーター

次の質問は、Seaport ResearchのWalter Liptak様からです。どうぞ。

ウォルター・リプタク

こんにちは、おはようございます。皆さん、おめでとうございます。先ほどのハウデンに関する議論は興味深かったです。多様性が皆さんの強みだと思います。

ジリアン・エヴァンコ

ありがとうございます、ウォルター。そのご指摘に感謝いたします。全く同感です。

ウォルター・リプタク

わかりました。ありがとうございます。緩和策について戻りたいのですが、販売価格の引き上げとサーチャージ（追加料金）の徴収を比較して伺いたいと思います。すでにそれらを行っているのか、特に鉄鋼に関してですが、もしサーチャージによってコストをそのまま転嫁している場合、それが売上総利益や、今年の売上総利益の目標にどのように影響する可能性があるかについてお聞きしたいです。

ジリアン・エヴァンコ

はい、ご質問ありがとうございます。まず、少し全体像を見てみますと、当社のビジネスにおける価格設定は大きく3つのカテゴリーに分かれていると考えています。1つ目はプロジェクトベースの価格設定で、これには設計変更（チェンジオーダー）などのための複数のメカニズムが存在します。そのため、この部分はビジネスにおいて一種の保護された（影響を受けにくい）部分となっています。

2つ目は、主にCTSセグメントにおける長期契約に基づくもので、これらには、どちらの当事者にも不利益も利益も与えないことを目的とした価格設定メカニズムが備わっています。前回のサプライチェーン危機から学んだことは、メカニズムにおけるラグ、例えば価格変動の反映の遅れといった事項を、より適切に管理する必要があるということでした。その後、私たちはそれを行ってきました。そして3つ目は、プライスブックを用いた、受注して出荷する（book and ship）ビジネスです。

この部分については、4月上旬に価格引き上げを実施しており、注意深く監視しています。しかし全体としては、現在見えている範囲では、マージンに重大な影響を与えないような、多くの良好な施策が進行中であると考えています。

ジョセフ・ブリンクマン

はい、付け加えたいことが1点あります。当社の関税リスクについてですが、覚えておいていただきたいのは、当社は他地域で完成品を製造して米国に持ち込み、設備の総価値に対して関税リスクを負うという形態をとっていないということです。当社は主に米国市場向けに米国内で製造を行っています。したがって、当社のリスクは原材料側にあります。

そして、それらの原材料を国際的に調達する場合でも、あらゆるケースにおいて国内の調達先も確保しています。そのため、関税などの経済状況の変化に応じて、国際的な原材料供給源と国内の原材料供給源の間で切り替えることができます。転売目的で完成品を輸入し、完成品の総価値に対してリスクを負うということではない、という点が、当社の関税リスクにおける重要な側面の一つです。

ウォルター・リプタク

わかりました。ありがとうございます。では、その4月の価格設定というのは、サーチャージではなく価格の引き上げだった、ということでよろしいでしょうか？

ジリアン・エヴァンコ

それは価格の引き上げです。価格の引き上げで間違いありません。

ウォルター・リプタク

わかりました。ありがとうございます。では、これらの一部によって、売上総利益への影響が出る可能性があると考えてよいのでしょうか？それとも、これは売上総利益の目標に対して、むしろプラスに働くようなものなのでしょうか？

ジリアン・エヴァンコ

はい、そうは言わないと思います。全く「プラスに働く」とまでは言いません。私が申し上げたいのは、成長ポテンシャルへの影響は、年率換算で管理可能な範囲であると考えているということです。明らかに、それは今日私たちが把握していることに基づいていますが、チームは機敏に対応し、これらの課題に力強く取り組んでいるという点で、非常に優れた仕事をしてくれています。

また、当社のエグゼクティブ・リーダーシップ・プログラムのメンバーの一部がこれに日々携わっており、追跡調査などを行っています。したがって、私たちの意図としては、これらの緩和策を通じて、売上総利益や営業利益に重大な影響を与えないように管理していくことです。

オペレーター

次のご質問は、Lake Street Capital MarketsのRob Brown氏からの電話回線です。どうぞ。

ロバート・ブラウン

ジョー、こんにちは。スペシャリティ部門の売上総利益率は当四半期、非常に順調に改善していましたが、そこにはどのような機会があるのでしょうか？それらをどこまで（引き上げることが）可能だとお考えですか？

ジリアン・エヴァンコ

はい。ロブ、ありがとうございます。その点に注目していただき感謝します。こうした事柄のいくつかは、乗り越えるのに長い時間を要してきましたが、需要に関して見えている状況を鑑みると、そのキャパシティを稼働させることは本当に必要でした。

今年、利益率が30%台前半で推移すれば、私は満足しています。もし今後8ヶ月か9ヶ月の間、継続して30%超を維持できるのであれば、それを喜ばしいと考えています。本来あるべき姿としては、33%か34%に近いものになると考えています。ただ、2025年に向けては、その水準に到達するために、まだいくつか効率化を図るべき余地があります。

しかし、プロジェクトの構成（ミックス）や技術、能力、そして現在我々が保有している独自の製造キャパシティを考慮すれば、33%から34%に近い数値へと近づいていくはずです。もっとも、2025年がどのようになるかについて、先走りすぎて楽観視はしたくありません。

オペレーター

次のご質問は、Johnson Rice社のMartin Malloy様からです。どうぞ。

マーティン・マロイ

おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。最初の質問は原子力についてです。Chart社にとっての潜在的な受注範囲について、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

既存の大型原子力施設におけるアップグレード・プロジェクトなのか、あるいは新しいSMR（小型モジュール炉）設計なのか、それらの領域に対してどのような販売が可能なのかについて伺いたいです。

ジリアン・エヴァンコ

はい。マーティ、ご質問ありがとうございます。私たちは原子力に期待しています。ヘリウムにも、データセンターにも期待しています。

エネルギー集約性とエネルギー安全保障という概念を軸とした、多くの動きが起きています。原子力に関しては、我々が関与する領域がいくつかあります。第一に、既存設備の改修（レトロフィット）は、主に我々にとっては小規模な案件となります。例えばファンを例に挙げると、そうした仕事はかなり定常的なものです。

現在の我々の規模からすると、それほど巨大なものではありませんが、一般的に想定されるプレイヤーから案件が来ています。第二はSMRであり、これは私が「初期段階」と呼んでいるもので、その進化の過程においては、まだ少し胎動期にあると言えます。特に欧州では、多くの小規模なプレイヤーが自分たちが具体的に何をすべきかを模索している状況です。しかし、我々はそれに対してHowden社の圧縮機部門において優れた能力を持っています。

そして第三は、私が「原子力／ヘリウム」と呼んでいる領域で、ヘリウム循環に関して、現在の顧客に加え、潜在的な新規顧客のパイプラインが拡大しています。それが一つの領域です。そして、このカテゴリーにはヘリウム液化圧縮も含まれます。圧縮技術がその一部を牽引していますが、我々の極低温技術も同様に貢献しています。

この第三のカテゴリーこそが、短中期的に最大の機会があると考えている領域です。第一四半期のパイプラインは、以前の3倍に成長しました。そのため、これは注目度の高いトピックとなっており、これは地域的な話ではなく、欧州と北米の両方における状況です。

マーティン・マロイ

素晴らしい。追質問として、Chart社の水関連事業について伺いたいのですが。油田の随伴水（produced water）の前処理や、有益な再利用のためにさらに浄化するといった取り組みは何か行っていますか？

ジリアン・エヴァンコ

いいえ、その用途に特化したものは行っていません。当社の水処理の大部分は、sdox、酸化、酸素添加、およびPFAS（への対応）です。

オペレーター

本日の質問は以上です。それでは、締めのお言葉をいただくために、Jillian Evankoにお戻しいたします。

ジリアン・エヴァンコ

本日はご参加いただき、誠にありがとうございました。今後数ヶ月、および数四半期にわたって、皆様に最新情報をお伝えし続けていくことを楽しみにしております。それでは、良い一日をお過ごしください。そして、日々尽力してくださっているGlobal One Chartのチームメンバー全員に、改めて感謝申し上げます。

それでは失礼いたします。

オペレーター

プレゼンターの皆様、ありがとうございました。皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りいただけます。