オペレーター

皆様、HCAヘルスケアの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議は録音されています。それでは、開会の辞と紹介のため、投資家広報担当副社長のフランク・モーガン氏に進行をお渡しいたします。モーガンさん、お願いいたします。

フランク・モーガン

おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。今朝は、CEOのサム・ヘイゼン、およびCFOのマイク・マークスが同席しております。サムとマイクから事前に準備された発言を行い、その後、質疑応答へと移ります。

サムに進行を譲る前に、念のため申し上げます。本日の電話会議において将来予想に関する記述が含まれる場合、それらは経営陣の現在の予想に基づいたものです。多数のリスク、不確実性、その他の要因により、実際の結果が本日表明される可能性があるものと重大に異なる場合があります。将来予想に関する記述およびこれらの要因に関する詳細情報は、本日のプレスリリースおよび各種SEC提出書類に記載されています。

本日の電話会議では、非GAAP財務指標である調整後EBITDAなどの指標に言及する場合があります。調整後EBITDAおよびHCAヘルスケア社に帰属する純利益との調整に関する補足情報を提供する表は、本日のリリースに含まれています。

フランク・モーガン

今朝の電話会議は録音されており、電話会議の再生は本日後半に利用可能となる予定です。それでは、サムに進行を譲ります。

サム・ヘイゼン

おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。まず、変化する状況に適応し、患者様、地域社会、そしてステークホルダーのためにプラスの結果を提供し続けている、我が社の同僚たちの驚異的な能力に敬意を表したいと思います。年初は、HCAヘルスケアにとってダイナミックな環境となりました。

ボリュームの観点からは、季節性の呼吸器疾患に関連する典型的な増加は見られませんでした。前年同期比で、呼吸器関連の入院は42%減少し、呼吸器関連の救急外来受診は32%減少しました。さらに、一部の市場を襲った嵐が、当四半期のボリュームに悪影響を及ぼしました。しかし、肯定的な側面としては、州の補完プログラムから予想以上の純便益を得ることができました。

念のため申し上げますが、これらのプログラムは複雑であり、変動しやすく、予測が困難です。この便益は、主にボリュームの不足による影響を相殺しました。

サム・ヘイゼン

当四半期のペイヤー・ミックス（支払者の構成）に関しては、健康保険取引所の変更に伴う潜在的な変化は、概ね当社の予想通りでした。この領域は依然として流動的です。第4四半期の電話会議で述べた通り、影響が進化し続ける中で、当社はさまざまな潜在的なシナリオを検討してきました。過去数四半期にわたり言及してきたように、当社のチームは、適切な場所でのコスト削減、ネットワーク遂行能力の向上、および組織能力の強化を目的とした、広範なレジリエンス（回復力）計画に注力してきました。

これまでのレジリエンスへの取り組みを嬉しく思っており、これらがペイヤー・ミックスの変化による予想される影響の一部を相殺し続けることを期待しています。加えて、四半期末のボリュームの結果についても満足しています。呼吸器関連および冬季の嵐の影響は、主に1月に留まり、2月と3月のボリュームは良好に回復しました。

サム・ヘイゼン

第1四半期において、売上高は前年同期比で4.3%増加しました。調整後EBITDAは2%近く増加し、調整後希薄化後1株当たり利益は前年同期比で約11%増加しました。当社は、品質指標の改善、患者満足度の向上、平均在院日数の短縮など、重要な指標において、引き続き患者様のために成果を上げています。当社のデジタルトランスフォーメーション・プログラムとAIアジェンダについては、引き続き期待を持って取り組んでいます。

これらは当四半期中、いくつかの主要なイニシアチブをより多くの施設へ展開することで進展しました。当社の臨床チームは、看護ケア、病院ベースの医師サービス、およびサポート機能にわたる広範なイニシアチブの進展とともに、患者様への品質、安全性、およびサービスの向上に向けた取り組みを継続しています。当社は、設備投資および選択的な外来施設の買収を通じて、ネットワーク開発に引き続き多額の投資を行っています。

サム・ヘイゼン

前年同期と比較して、当社のネットワークは全体のケアの拠点を4%以上拡大し、設備投資を通じて病院の病床数を1%近く増やし、救急外来の収容能力を4%追加しました。要約すると、呼吸器関連のボリューム不足と補完支払いの純便益の増加は、第1四半期特有の事象であると考えています。したがって、ボリューム、ペイヤー・ミックス、およびコストに関する年内の残りの期間の想定は、引き続き当初のガイダンス通りであると考えています。HCAヘルスケアには、ダイナミックな環境においても規律を維持する素晴らしい能力があります。

これは当社のチームの揺るぎない強みであり、彼らが時間をかけて築き上げてきたものです。それは当社の文化に根ざしており、強力な財務結果を提供しながら、患者様に高品質なケアを提供するという当社のミッションを遂行する助けとなっています。

サム・ヘイゼン

それでは、当四半期の詳細についてマイクに進行を譲ります。

マイク・マークス

サム、ありがとう。皆様、おはようございます。まず、2026年第1四半期と2025年第1四半期の同一施設内ボリュームの比較から始めさせていただきます。入院数は0.9%増加しました。

換算入院数は1.3%増加しました。入院手術は0.3%減少し、外来手術は1.7%減少しました。

マイク・マークス

ER（救急外来）受診数は0.3%増加しました。サムが述べたように、当四半期は呼吸器疾患シーズンが非常に穏やかでした。これにより、当四半期のボリューム成長において、入院数が70ベーシスポイント、ER受診数が140ベーシスポイント押し下げられました。加えて、1月の冬季の嵐が、テキサス、テネシー、ノースカロライナ、バージニアを含む当社の広範な市場に影響を及ぼし、入院数を推定30ベーシスポイント、ER受診数を推定50ベーシスポイント減少させました。

これら2つの要因の影響はすべての支払者カテゴリーにおいて一貫しており、合計で調整後EBITDAに推定1億8,000万ドルの悪影響を与えました。支払者構成（ペイミックス）に関しては、エクスチェンジを除く民間保険換算入院数は26%増加しました。メディケアは1.9%増加、メディケイドは0.3%増加しました。当社の予想に対するボリュームの乖離は、ほぼ完全に呼吸器疾患シーズンと冬季の嵐によるものであると考えています。

当社は、これらの要因を構造的なものではなく、一時的なものであると見ています。

マイク・マークス

全体として、これらすべてを考慮すると、当四半期のボリューム成長は、レンジの下限ではあるものの、当年度のボリューム成長予測である2%〜3%とおおむね一致していました。調整後EBITDAマージンは前年同期比で50ベーシスポイント減少しました。売上高に対する給与および福利厚生費の割合は30ベーシスポイント改善し、消耗品費は20ベーシスポイント改善しました。売上高に対するその他の営業費用は、主にメディケイド州補完支払金に関連するコスト、専門職報酬、およびテクノロジー投資の増加により、90ベーシスポイント増加しました。

サムがコメントで述べたように、ボリュームは四半期を通じて改善し続けており、営業レバレッジとコストの傾向についても同様の進展が見られました。

マイク・マークス

メディケイド補完支払金プログラムに関しては、純利益が8,000万ドル増加すると予想していましたが、実際には前四半期比で調整後EBITDAに対する純利益が約2億ドル増加しました。これは主に、ジョージア州の既得権（グランドファザード）としての承認、テキサス州におけるATLASプログラムの再開、および2025年第3四半期に承認されたテネシー州プログラムによる前年比の利益によるものです。補完支払金プログラムの純利益が前年比で5,000万ドルから2億5,000万ドルの減少となることを反映し、通期レンジを調整します。この更新されたガイダンスには、既得権としての申請の追加承認による潜在的な影響は含まれていません。

当社は、これらのプログラムに関連する継続的な進展、特にフロリダ州の動向を監視し続けています。2024年10月1日から2025年9月30日までの期間を対象とするフロリダ州プログラムの承認の見通しについては、引き続きポジティブに捉えています。

マイク・マークス

もし承認されれば、追加の収益をもたらすことになり、それは相当な額になる可能性があると考えています。次に、エクスチェンジ環境に関する追加情報を提供します。第4四半期の電話会議で述べたように、エクスチェンジの複雑さは大きく、当社は社内のいくつかの領域を追跡しています。当四半期において、同一施設内のエクスチェンジ換算調整入院数は、前年同期比で約15%減少したと推定しています。

これは、エクスチェンジの保険を保有して受診したものの、最終的にはその診療エピソードに対して保険が適用されない患者に対する当社の包括的な評価を表しています。同じ分析を用いると、同一施設内の無保険換算入院数は、前年同期比で約16%増加したと推定しています。この示唆された増加の半分以上は、エクスチェンジからの移動と通常の無保険者の増加に関連しています。残りの部分は、申請書の記入を希望しない患者によるメディケイドへの移行の鈍化を反映しています。

マイク・マークス

エクスチェンジによる調整後EBITDAへの影響は、前年同期比で2026年第1四半期に約1億5,000万ドルになると推定しています。これまでの経験に基づき、調整後EBITDAへの影響額の通期レンジである6億ドル〜9億ドルは引き続き適切であると考えています。しかし、エクスチェンジ環境は依然として流動的であり、完全には定まっていません。当社はこの改革の流動的な性質を引き続き追跡し、第2四半期の電話会議でさらなる解説を提供します。

資本配分に移ります。当四半期の設備投資は計11億ドルでした。加えて、当社は15億7,000万ドルの自己株式買いを実施し、当四半期には1億8,300万ドルの配当を支払いました。営業活動によるキャッシュフローは当四半期で20億ドルとなり、2026年第1四半期は前年同期比で22%の増加となりました。

マイク・マークス

当社の調整後EBITDAに対する負債比率（レバレッジ）は、公表している目標レンジの下半分に留まっており、当社のバランスシートは強固で将来に向けて良好な位置にあると考えています。リリースに記載されている通り、2026年の推定ガイダンスレンジを再確認します。それでは、質問のために電話会議をフランク・モーガンに戻します。

フランク・モーガン

ありがとう、マイク。念のため、キュー（質問待ち）にいるできるだけ多くの方に質問の機会を提供できるよう、質問は1人につき1問に制限してください。アビー、質問を希望する方への指示をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。ダイヤルインされている方で、ご質問がある場合は、電話のキーパッドの「星（＊）1」を押して、挙手を行い待機列に加わってください。質問を取り消したい場合は、再度「星（＊）1」を押してください。質問を求められた際、デバイスのスピーカーフォン経由で聴取されている場合は、受話器を取り、質問をする際に電話がミュートになっていないことを確認してください。

繰り返しますが、待機列に加わるには「星（＊）1」を押してください。最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのBen Hendrix氏からのものです。回線を開放します。

ベン・ヘンドリックス

ありがとうございます。呼吸器疾患のSTP（特別支払いプログラム）およびその他の構成要素に関する詳細な説明に感謝いたします。今四半期の業績が、社内の予想とどのように比較されたのか、その概要を大まかに教えていただけますでしょうか。

マイク・マークス

ありがとう、Ben。Mikeです。当社の業績は、調整後EBITDAに関して社内予想をわずかに下回りました。当社の社内予想は、成長率に関してはガイダンスの中間値とほぼ一致しており、実際、本会議に至るまでのコンセンサスともほぼ一致していたと規模感をお伝えしておきます。

社内予想を下回った要因は、主に2つあります。1つ目は、呼吸器疾患および冬の嵐による季節的なボリュームの増加が、期待を下回ったことですが、これは追加支払いプログラムからの純便益によって大部分が相殺されました。季節的なボリュームの不足について少し詳細を述べます。ボリューム面についてはすでに数値化しましたので、費用面についてお話しします。

1月に入った際、当社の呼吸器疾患シーズンは年初は非常に好調でした。

マイク・マークス

しかし、1月後半になると、呼吸器疾患シーズンが実際には急激に終了していることが明らかになりました。その後、当社の管轄する複数の州において、1月の大規模な冬の嵐に見舞われました。呼吸器疾患ボリュームの急激な減少と、冬の嵐の両方が、当四半期における季節的なコストの柔軟な削減（フレックス・ダウン）を遅らせる要因となりました。最終的には四半期を通じて削減することができましたが、遅れが生じました。

次に、追加支払いプログラムの活動に移ります。既述の通り、メディケイドの追加支払いの純便益は予想を上回りました。当四半期に入る際、第1四半期の追加支払い純便益は8,000万ドル増加すると予想していました。これは主に、2025年第3四半期に承認されたテネシー州のプログラムの増加によるものです。

マイク・マークス

第1四半期の2億ドルの純便益は、当四半期の社内予想を約1億2,000万ドル上回りました。これも繰り返しになりますが、経過措置が適用されるジョージア州のプログラムの承認、およびテキサス州におけるATLASプログラムの再開によるものです。要約すると、Ben、第1四半期について考えたとき、全体としてはわずかに下回りましたが、季節的なボリューム増加の欠如と、追加支払い純便益の増加という時間的な要因を考慮すると、それらが当四半期の真の主な要因です。

ベン・ヘンドリックス

ありがとうございます。詳細を伺えて助かります。手短なフォローアップとして、当初のガイダンスに戻るための変動要素について、最新情報をいただけますでしょうか。このような変動の激しい第1四半期を経た現在、貴社が見ているEBITDAブリッジの構成要素について説明していただけますか。

ありがとうございます。

マイク・マークス

もちろんです。リリースに戻りますと、2026年度のガイダンスに関する主要な前提条件の変更は、追加支払いプログラムに関連するものだけです。以前お話ししたジョージア州の承認とATLASプログラムの再開により、当初のガイダンスには含まれていなかった年間約2億ドルの追加の純便益が見込まれると推定しています。第1四半期についてお話ししたジョージア州とテキサス州に関連する1億2,000万ドルには、前期間の影響が含まれていた点に注意が必要です。

第1四半期に適用された構成要素と、2026年度通期に適用される構成要素を合わせると、その2億ドルになります。そのため、通期の純便益の想定を、現在は5,000万ドルから2億5,000万ドルの減少へと調整しています。なお、この想定には、経過措置が適用される申請の追加承認は含まれていません。

マイク・マークス

Ben、その他の想定について考えますと、エクスチェンジ（保険取引所）の影響については、第1四半期に判明したことに基づき、引き続き6億ドルから9億ドルの範囲が適切であると考えています。ガイダンスに含まれていたレジリエンス（回復力）に関する想定についても、引き続き妥当かつ適切であると考えています。結局のところ、第1四半期に2億ドルの改善があったとしても、総ガイダンスの範囲を変更しないことが適切であると判断しました。その大部分は、第1四半期に直面した逆風が、季節的なボリュームの影響や冬の嵐、およびそれに関連するコストの影響という、時間的な性質を持っていたことに起因しています。

マイク・マークス

今四半期の進捗についてですが、サムが述べたように、3月で四半期を終了した時点では、当社の数量は概ね当初の計画に戻る形で改善していました。コスト構造についても同様のことが言えます。3月を通じて、当社のコスト動向は3月の好調なパフォーマンスを反映しており、概ね計画通りです。以上がガイダンスに関する概況です。

ベン・ヘンドリックス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのA.J. Rice様からです。回線がつながっております。

A.J.ライス

皆様、こんにちは。より詳細に確認させてください。多くの数字が飛び交っていますが、私の理解は正しいでしょうか？ 第1四半期において、インフルエンザと天候により、基本的には1億8,000万ドルのマイナスの影響があったということでしょうか？ そして、第1四半期には予想していなかった1億2,000万ドルのDPPによる利益がありました。インフルエンザと天候という臨時要因を差し引いた純額では、6,000万ドルのマイナス要因（ドラッグ）となったということですね。

次に、第1四半期の1億8,000万ドルに対し、通期のDPPの影響が2億ドルである点についてですが、第2、第3、第4四半期のガイダンスを維持する場合、年間を通じたDPPの増分的な影響によって、結果としておよそ2,000万ドル良くなるということでしょうか。おっしゃっていることの正しい解釈になっているか確認させてください。

マイク・マークス

はい。概ねその通りだと思います。今四半期の1億8,000万ドルの逆風については、一時的なものであり、構造的なものではないと考えています。それが繰り返されるとは考えていません。

2026年度通期の2億ドルの改善は、補足支払いのベネフィットによるもので、ジョージア州とテキサス州を反映しています。そして、総じて言えば、通期の利益ガイダンスは変更しません。そのように解釈していただければと思います。コンセンサスの中で、完全には説明しきれていないわずかな弱含みがあることは認めますが、それは第1四半期の変動要因にかなり近いものです。

それからA.J.、今年の残りの期間について、市場で見えている需要を考えると、次の3四半期は前年比で2%から3%の数量成長で推移できると考えています。

マイク・マークス

当初の―

A.J.ライス

はい

マイク・マークス

取引所に関する想定、収益に関する想定、そして当社のコスト動向についてですが、年度の残りの期間については、別の言い方をすれば、概ね当初の計画に戻っていると考えています。

A.J.ライス

わかりました。フォローアップをさせてください。どうぞ。

サム・ヘイゼン

いいえ、サムです。第1四半期の当社の事業分析について申し上げますと、呼吸器系の動向を除けば、ほぼ予想通りでした。第1四半期の当社の業績は、わずか90日前に提供したガイダンスに沿ったものと考えています。現在は、周辺的な部分で可能な限りの影響を与え、年末までに目標とする水準に到達できるような体制を整えようとしている段階にあると判断しています。

これが今回の出来事の要約です。補完的なプログラムには、常にプラス要因とマイナス要因があります。これについては長年お話ししてきました。私たちが判断しようとしているのは、事業が想定通りに機能し、パフォーマンスを発揮しているかどうかです。

概して、呼吸器系の活動に関連する1つの項目を除けば、その通りであると言えます。

A.J.ライス

わかりました。フォローアップとして伺わせてください。4億ドルのレジリエンス・プログラムについてですが、多くのAI施策があることは承知していますが、その一部は他の事項も含まれています。AI施策が現在どのような状況にあるか、アップデートをいただけますでしょうか？ また、その4億ドルという数字はかなり確定的なものなのでしょうか？ 今年最終的に実現する可能性のある範囲（レンジ）などはあるのでしょうか？

サム・ヘイゼン

ええ、今四半期についてですが、A.J.、サムです。今四半期については、マイクが指摘した通り、呼吸器系のボリュームであれ手術のボリュームであれ、ボリュームが増えれば営業レバレッジが働きます。第1四半期では、その恩恵を少し失いました。繰り返しますが、それを平準化して考えると、四半期を終える際には、その後の数ヶ月で見られるレバレッジについて手応えを感じていました。

これを、年間を通じて進展していく当社のレジリエンス・プログラムと組み合わせることで、2026年のコスト目標において、あるべき姿に到達できると考えています。さらなる機会がある可能性はありますか？ また、予期していなかった圧力（コスト増要因）が生じる可能性はありますか？ もちろんあります。それがダイナミックなビジネス環境というものです。お伝えできるのは、当社の人工知能のアジェンダは実施段階に入っているということです。

サム・ヘイゼン

医師に対しては、アンビエント・リスニング機能とその関連する文書作成により、生産性が向上しています。また、看護師の引き継ぎプログラムを展開しています。前述したように、より多くの施設へと展開している新しい施策があります。これらは患者の安全性や看護師のエンゲージメントを高め、一定の生産性も向上させています。

人工知能プログラムが当社のケアギバーを補完し、より良いケアの提供、より費用対効果の高い実施、そしてより優れた事業運営を支援することに対し、私たちは非常に期待しています。ケースマネジメントにおいてもその効果が見て取れます。平均在院日数についてお話ししたように、ケースマネジメントにおいて良好な結果が得られました。これらすべてが結実しつつあります。

一部の領域でアップサイド（上振れ）はあるか？ はい、あります。他の領域で圧力（コスト増要因）が生じる可能性はあるか？ もちろんあります。

サム・ヘイゼン

これらを総合すると、年初に推定したプログラムの計画通りに進んでいると感じています。

A.J.ライス

わかりました。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のAnn Hynes様からの電話です。回線は開いています。

アン・ハインズ

ありがとうございます。おはようございます。事前準備された発言の中で仰った点について、手短に追記で一点、その後に質問がございます。フロリダのDPPについてですが、承認に非常に時間がかかっているため、市場にはある種の不安があると考えています。

承認時期に関して、何か詳細な見通しなどはございますでしょうか？そして、私の本題の質問はACA（医療保険制度改革法）についてです。無保険者の増加と貸倒損失に関して、これは当初の想定通りに進んでいますか？また、改めて確認させてください。貴社のガイダンスは、被保険者の自己負担金（コペイ）および免責額（デダクタブル）の回収率の悪化を想定していますか？また、ガイダンスにはどのような変化が織り込まれているのでしょうか？ありがとうございます。

マイク・マークス

Ann、それは複数の質問が含まれたものですね。見事な質問です。

アン・ハインズ

ありがとうございます。

マイク・マークス

まずフロリダについてお答えします。ご指摘の通り、フロリダのプログラムは規模が拡大しているため、CMS（米保健福祉省管轄のセンター）がこのプログラムを徹底的に審査していると考えています。本日現在、我々の認識に基づけば、フロリダのプログラムの承認の見通しについては、前向きに捉えています。事前準備されたコメントでも述べましたが、もし承認されれば、追加の収益をもたらすだけでなく、それは多額のものになる可能性があると考えています。

フロリダについては手短なアップデートとなりますが、当然、皆様と同様に注視してまいりますし、進展があり次第お知らせいたします。エクスチェンジ（保険取引所）に関連する、患者の未収金に関して見えている状況については、このように申し上げます。当社のモデリングを開始した際、我々のモデルには、シルバー・プランからブロンズ・プランへの一定の移行が含まれていました。

マイク・マークス

これまでの患者調査で分かっていることは、メタル・ティア（保険プランの金属等級）の患者選択において、シルバーからブロンズへの多少の移行が見られるということです。しかし、現時点ではその移行が重要であるとは言いませんが、多少の動きはあります。また、シルバー・プラン内においても、2025年と2026年の給付設計を比較すると、2026年の活動状況を調査する中で、シルバー内での患者の支払額も増加していることが分かっています。これらすべてを踏まえ、エクスチェンジにおける患者の未収金が増加していると結論付けています。

過去にも述べた通り、エクスチェンジのプランにおける患者残高の回収率は、従来の管理ケア（マネージド・ケア）の患者と比較して低い傾向にあります。このシフトは、無償ケア（uncompensated care）における患者からの回収に影響を与えると考えています。

マイク・マークス

文脈の観点から申し上げますと、エクスチェンジの患者に関連する当社の患者現金回収の割合は比較的軽微であるため、このシフトと患者の未収金の増加による影響は、過度に重要（マテリアル）なものにはならないと考えています。当社の当初の予測である6億ドルから9億ドルの範囲には、エクスチェンジにおけるこの患者未収金の増加が含まれており、現在見えている状況に基づくと、当社のモデルの範囲内です。エクスチェンジに関するより広範な点については、ご指摘の通り、エクスチェンジから無保険者への移動を想定していました。モデル内でのペイヤー・ミックス（支払主体構成）への影響について、先ほどの議論に立ち返って考えますと、エクスチェンジを離脱する人々のボリュームの約15%から20%を失うと想定していました。

マイク・マークス

第1四半期には約15%の減少が見られ、その範囲の下限に位置していると考えています。既にご記憶があるかと思いますが、当社の想定では、エクスチェンジでの補償を失った人々のうち約15%から20%が雇用主提供型保険に移行し、残りが無保険者になるとされていました。第1四半期に、以前はエクスチェンジの補償を受けていた患者を調査したところ、雇用主提供型保険へ移行する患者は、概して当社のガイダンス・モデルに組み込んだ推定範囲内に収まっています。興味深いことに、無保険者へ移行する患者は予想をわずかに下回っています。

これは、年齢や生活環境の変化により、メディケアまたはメディケイドに移行する個人が一定数見られるためです。

マイク・マークス

これはわずかな改善であり、重要（シグニフィカント）なものではないという点に留意してください。全体として、エクスチェンジによるペイヤー・ミックスの悪化は、概して当四半期の当社の想定通りです。まだ初期段階であり、当然ながら今後データが成熟していくにつれて、より詳細な洞察が得られるようになるでしょう。最後にこれでおわりにします。

私が事前準備されたコメントで強調した無保険者の増加について考えますと、その16%の増加のうち半分強はエクスチェンジからの移動によるものであり、これは概して当社の想定通りです。無保険者ボリュームの増加として現れたもう一つの要因は、先ほど強調したメディケイドへの移行の減速です。概して、これらが当四半期の当社の無償ケアの実績を構成する要素であり、その大部分は当社の想定および計画通りです。

アン・ハインズ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのブライアン・タンキルット様からです。お話しいただけます。

ブライアン・タンキルット

おはようございます。マイク、あなたのコメントとアンの質問についても踏まえて、手短に伺いたいのですが。数量の回復を考慮した上で、第1四半期のEBITDAから第2四半期への四半期ごとの推移をどのように捉えるべきでしょうか。また、それに基づいたHIX（健康保険取引所）への期待や、それらが今後どのように展開していくと考えていますか。

マイク・マークス

ええ。ブライアン、我々は通常、通常の季節性に触れる以外に、四半期ごとのガイダンスは出していません。あなたが我々のコメントから指摘された通り、第1四半期の数量不足は構造的なものではなく一時的なものであると考えており、これは重要な点です。取引所全体については、第1四半期に見てきた内容からある程度の感覚は掴めると思いますが、状況は流動的です。

取引所について学んでいくことに関しては、今後も継続して把握していくことになるでしょう。具体的には、予想されている2026年度通年の数量減少のうち、第1四半期にどの程度が反映されたのかを検討することになると考えていますが、これは（正確に）当てはめるのが少し難しいところです。これを検討する中で、特定の個人が四半期を通じて猶予期間中にあり、第1四半期以降に保険を解約する可能性があることも分かっています。

マイク・マークス

我々は、それらの患者について、同等の入院統計と財務数値の両方で予測を行っています。これまでに見てきたデータに基づくと、15%から20%の数量減少という我々の前提は、引き続き妥当であると考えています。通年での推移に関して、現時点で申し上げられるのはそのような考えです。

ブライアン・タンキルット

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Leerink Partnersのウィット・メーヨ様からです。お話しいただけます。

ウィット・メイヨー

ありがとうございます。現在、医療保険プラン各社は事前承認に関して組織的な取り組みを行っています。支払者側の行動の変化、特に退院後の支払拒絶について、第1四半期または年初来で何か新しい兆候が見られたかどうかについて伺いたいのですが。多くのプランと、こうした事務的なやり取りを合理化するために取り組まれていることは承知しておりますので、何か詳細な情報をいただけると助かります。

マイク・マークス

もちろんです。ウィット、ありがとうございます。私たちは、支払者全体および製品全体にわたって、支払拒否（ディナイアル）と過少支払いに関する支払者の活動レベルの増加を継続的に経験しています。製品ミックスにおける特定の要因として、改めてメディケア・アドバンテージを挙げさせていただきます。

ご存知の通り、私たちは過去数年間にわたり、レベニュー・サイクル（収益サイクル）を強化するために非常に懸命に取り組んできました。支払拒否の根本原因を真に追及するために、リソース、テクノロジー、そして紛争解決に関する多くの能力を追加してきました。その取り組みは、継続的に成果をもたらしています。

マイク・マークス

会社の取り組みの結果を考慮すると、ウィット、第1四半期をご覧いただければわかる通り、私たちが目にしている支払拒否と過少支払いに関する活動のかなり大幅な増加があったとしても、私たちの回収、紛争解決に関する取り組み、不服申し立てを行いそれらを覆すための取り組みによって、前年比の利益への影響を軽減し、大きな影響は見られない状況にあります。支払拒否と過少支払いは依然として非常に高く、そのため、業界として継続的に協力していくべき重要な部分です。あなたが指摘されたように、私たちはここ18ヶ月ほどで、多くの戦略的な支払パートナーとの一連の提携を開始しました。これらの提携は、私たちと支払者の間でより多くのデジタルおよび構造化データを相互に共有し、ファックスを排除し、ペーパーレス化を図るためのデジタル統合に重点を置いています。

マイク・マークス

また、アメリカのヘルスケアに関連する非常に重大な事務コスト負担に対処するため、私たちと支払者の双方における事務手続きの簡素化に関する多くの取り組みも行っています。そして最後に、紛争の管理です。これらは初期段階の成果物としては良好であると言えますが、前進し続けるにあたっては、まだ先は長いと考えています。以上が支払拒否と過少支払いに関するアップデートとなります。

ウィット・メイヨー

わかりました、ありがとうございます。

マイク・マークス

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのアンドリュー・モク様からのお電話です。回線は開通しています。

アンドリュー・モク

おはようございます。メディケイドへの移行の鈍化について、追って伺いたいと思います。どの州でその鈍化が見られるのか、また、それを一時的な問題と見なしているのか、それとも持続的な傾向と考えているのかについてお聞きしたいです。今年のより広範な無保険者およびACA（医療保険制度改革）対象者について一歩引いて考えた際、貸倒引当金の計上プロセスに変更は加えましたか？ありがとうございます。

マイク・マークス

ありがとうございます。メディケイドと、その移行の鈍化について考えますと、まだ初期段階であり、他にも潜在的な寄与要因がある可能性はありますが、私たちは主に、今年、メディケイドの申請書への記入を控える人々が増えていると考えています。移民に関する懸念などが、ある程度影響しているのではないかと推測しています。私たちはその点について調査中です。

それが完全な理由であるかどうかは定かではありませんが、メディケイド移行の鈍化による前年比成長の低下が、私たちの保険加入者数の増加に影響を与えているという文脈においては、それが一因であると考えています。大まかに言えば、はい、私たちの2026年に向けた予算および計画には、保険者ミックスの変化、および（保険）取引所の影響を受けると予想した患者自己負担額の回収について反映されています。

マイク・マークス

それは、無保険者のボリュームの増加に関連して予想していたことと、患者未収金の回収に関する潜在的な影響の両方に反映されていました。それは概して、我々の2026年に向けたモデルに織り込まれていました。

アンドリュー・モク

次のご質問です。

オペレーター

次のご質問は、KeyBancのMatthew Gilmore様からの電話です。回線はつながっております。

マシュー・ギルモア

はい、ありがとうございます。ハリケーンの影響を受けた市場についてお聞きしたいです。ガイダンスでは、それらの市場における継続的な改善は想定されていないと理解しています。状況がどのように進展しているのか、また、特にノースカロライナ州において、それらの市場が改善している兆候があるかどうか、アップデートをいただけますでしょうか？

サム・ヘイゼン

サムです。ノースカロライナについては、簡潔に申し上げます。需要は我々の予想を上回っています。しかし、ノースカロライナ西部で深刻な労働力不足が生じているため、その需要に応えるためのコストが嵩んでいます。

需要を支えるために、看護職および看護職以外の労働力を導入しなければなりません。我々は、その需要に対応するために非常に積極的な採用キャンペーンと報酬プログラムを実施しており、時間の経過とともにコストを軽減できることを期待しています。ボリュームは増加していますが、それに応えるためのコストも増えています。ノースカロライナにおけるボトムライン（純利益）は、我々の予想を少し下回っています。

マイク・マークス

サム、もう一点、我々が目にしているのは、ノースカロライナにおけるペイヤー・ミックス（保険者構成）の変化です。明らかにそれに関して混乱が生じており、労働力の混乱も、全体として好ましくないペイヤー・ミックスに影響を及ぼしています。

マイク・マークス

広範に言えば、ハリケーン関連の市場について考える際、ガイダンスにおいて、ハリケーン関連の市場からの前年比の収益に、何らかの実質的な改善は見込めない旨を提示しました。タンパの施設であるラルゴ・メディカル・センターは、概ね回復しており、稼働が進んでいますが、サムが述べた理由により、ハリケーン関連の市場からの前年比収益に、純額で実質的な増加は見込めないと考えています。

マシュー・ギルモア

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのRyan Langston氏からのものです。お電話がつながっております。

ライアン・ラングストン

おはようございます。冬の天候による影響についてですが、1月に減少した手術件数が、年間を通じて回復（戻ってくる）することを期待すべきでしょうか？2月、3月のボリュームはより平時並みになるとおっしゃっていたかと思いますが、あるいは、すでにそれらの1月のボリュームを（他の時期に）取り込み済みということでしょうか。聞き逃していたら申し訳ありませんが、天候が、同一施設における入院および外来手術の成長率に与えた影響を数値化していただけますか？ありがとうございます。

マイク・マークス

冬の嵐について具体的に申し上げますと、用意したコメントの中で、入院の前年同期比のボリューム成長に対して30ベーシスポイント、救急外来（ER）の受診の前年同期比に対して50ベーシスポイントの影響があったことを示しました。念のため、その点をご留意ください。回復という観点からは、冬の嵐による影響のうち、手術部門の要素については、当四半期内に大部分を回復したと考えております。回復しなかったもの、そして今回の純ボリュームへの影響を決定づけたものは、実のところ救急外来の受診とそれに関連する救急入院であり、これらについてはボリュームを再び取り込むための二度目のチャンスが実質的にありませんでした。

冬の嵐が当四半期の手術件数に与えた影響は、実質的なものではなかったと考えております。

サム・ヘイゼン

ええ、年内の残りの期間において顕著なものにはならないでしょうし、ある程度のボリュームは回復すると思われますが、ミックスの中に分散して入り込むことになるため、明確に識別することはできないでしょう。

ライアン・ラングストン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのJustin Lake氏からのものです。お電話がつながっております。

ジャスティン・レイク

ありがとうございます。おはようございます。2月と3月の猶予期間（グレース・ピリオド）にあり、支払いが受けられない可能性がある「エクスチェンジ（保険取引）の患者」に関するコメントについて、追及させてください。私の理解では、マネージド・ケア（管理医療）側から、これらの患者が誰であるか、また彼らの保険適用が停止されているかどうかを、リアルタイムで通知してくれるということでしょうか。

それで正しいでしょうか？明確にするために伺いたいのですが、第1四半期のエクスチェンジのボリュームが15%減少した中で、これらの患者をどのように扱っていますか？また、会計上の収益認識の観点から、当四半期におけるこの利用（ユティリゼーション）をどのように計上したのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

マイク・マークス

もちろん、ジャスティン。支払者（ペイヤー）との検証プロセスについてお考えいただければと思いますが、検証プロセスを通じて保険料の支払い状況に関する情報を受け取ることができる支払者も一部存在します。しかし、アクセス可能な情報は一貫しておらず、エクスチェンジの支払者間で標準化もされていません。その結果、診療時に、保険料が支払われているかどうかについて、信頼できる第三者による可視性（把握できる状況）を一般的に備えているわけではありません。

情報が入手できた場合には、患者に保険適用を維持するよう促すための、さらなる患者エンゲージメントを行う上で確かに役立ちます。しかし、一般的に言えば、診療時に受け取る資格および検証情報は、検証可能なデータポイントとして、網羅的、一貫的、あるいは概ね正確であるとは言い難いものです。ジャスティン、猶予期間とそれがどのように（業績に）反映されるかについて、少しお話ししましょう。

マイク・マークス

保険料補助を受ける患者は、自動更新加入者、新規の取引所加入者、またはプラン変更者であるかを問わず、一般的に保障が開始された後、3カ月の猶予期間があります。猶予期間の最初の1カ月間は、支払者がケアをカバーすることが義務付けられています。残りの2カ月間については、加入者が保険料の滞納分を支払わない限り、支払者はいかなる診療エピソードもカバーする義務を負いません。

マイク・マークス

当社の業務としては、今四半期を検討するにあたり、まず取引所保障を利用して来院したすべての患者を確認し、その四半期中に離脱（アトリション）があったかどうかを最大限理解することに努めました。その時点で、当該四半期における収益への影響を認識しました。あるいは、猶予期間を過ぎて離脱し、支払いを受けられなくなると予想される患者について見積もりを行いました。これについては、彼らが猶予期間を過ぎる第2四半期以降に判明します。

この後半部分については、会計上の評価およびビジネス上の評価を行い、同等入院数と収益の両方の分析に含めています。同等入院数の15%の減少を説明する際、そこにはこれら両方の構成要素が含まれており、収益および利益への影響についても同様です。

ジャスティン・レイク

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのスコット・フィデル様からの電話です。回線は開通しています。

スコット・フィデル

はい、ありがとうございます。おはようございます。今四半期の重症度と症例構成（ケースミックス）についてお伺いしたいのですが、症例構成を低下させる要因となるであろう呼吸器系の減少については、一旦脇に置いておいてください。患者数、およびいくつかの処置の種類やサービスラインの観点から、それらが重症度と症例構成にどのように影響したかについても教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

サム・ヘイゼン

サムです。症例構成に反映されている通り、重症度の向上が見られました。前年同期比で緩やかに上昇しています。その中には、先ほど触れた呼吸器系の動向もありました。

呼吸器系の動向においては、昨年は過去に見られたものよりも症例構成に強く起因する、かなり重症度の高い要素がありましたが、それでも（今年は）それを上回りました。今年の第1四半期の事業内容を見ると、心疾患関連のアクティビティが非常に好調でした。心疾患関連の処置は大幅に増加しました。外傷（トラウマ）は2.5%増加し、これも重症度を押し上げる要因となりました。

リハビリテーション・サービスも非常に良いペースで成長しました。

サム・ヘイゼン

過去数年間にわたりサービスラインの観点から勢い（モメンタム）のあった多くの要素が、第1四半期にも継続しました。これらは、先ほど触れた他の要因によって多少の影響を受けてはいますが。当社は、地域社会の成長に伴い、より包括的なプログラムを開発し、より効果的に地域社会のより身近な場所でサービスを提供するための市場機会を継続的に模索しています。これは当社の道のりの一部であり続けます。

症例構成に関して重要だと思うもう一つの指標は、当社の患者ロジスティクスセンターを通じた患者の受け入れが2.4%増加したことです。これは、より高い重症度レベルを持つ傾向があります。また、地方の病院や他の地域密着型病院が、当社の三次および四次医療施設が提供する、より高度なサービスを利用しています。全体として、当社の症例構成には概ね満足しています。

スコット・フィデル

サム、フォローアップとして一つ伺ってもよろしいでしょうか。重症度と症例構成における支払者区分（ペイアー・バケット）についてですが、それらは比較的安定していましたか？ それとも、取引所の混乱に伴い、異なる支払者による影響に何らかの変動が見られましたでしょうか？

サム・ヘイゼン

いいえ、かなり一貫しています。興味深いのは、症例構成（ケース・ミックス）がかなり一貫していたことです。呼吸器系の影響もかなり一貫していました。当社の全体的な概況に関して言えば、すべてのペイヤー・クラス（支払者区分）のあらゆる側面において一貫性がありました。

スコット・フィデル

ありがとうございます。

サム・ヘイゼン

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのケビン・フィッシュベック様から電話口にて承ります。回線は開通しています。

ケビン・フィシュベック

はい、ありがとうございます。今四半期の、エクチェンジ（健康保険取引所）による1億5,000万ドルの影響と、それが年間の6億ドルから9億ドルという数値とどのように比較されるのかについて、少しお話しいただけますか？その数値は、年が進むにつれて積み上がっていくものと想定されていますか？それとも、その動向に関して、年間の数値としては下限に向けて推移しているということでしょうか？また、メディケイド側についても、この動向は第1四半期に気づき始めたばかりのものなのか、それとも以前から蓄積されていたものなのでしょうか？そして、この動向は第1四半期にピークを迎えているとお考えですか、それとも今後改善する、あるいは悪化するとお考えですか？ありがとうございます。

マイク・マークス

ケビン、まずはHIX（健康保険取引所）についてお答えしましょう。今四半期の1億5,000万ドルについて考えますと、これは四半期ベースの予測であり、明らかに、それは私たちを通期レンジのやや下限に位置づけることになります。ただ、時期尚早だと考えています。状況は流動的です。

四半期を通じて、エクチェンジに関するあらゆる変動要素を理解し分析しようとしている最中であることを想像していただければと思いますが、通期がレンジの下限になると断言するには、おそらく少し早いでしょう。そう言う準備はまだできていませんが、今四半期において、この1億5,000万ドルが、四半期中に見られたものだけでなく、当社の会計ルーチンに組み込んでいる解約率などの予測も反映していると考えており、それを喜ばしく思っています。

マイク・マークス

通期についてより広い見通しをお伝えするには、まだ少し早い段階です。6億ドルから9億ドルというこのレンジは、依然として年間で妥当な予測であると考えています。その点については、これ以上は触れません。メディケイドへの移行の減速の問題については、かなり初期段階にあります。

昨年末の終盤にわずかに見られたかもしれませんが、第1四半期になって本格的に表面化しました。発生したばかりであることを踏まえると、これが持続的な傾向なのか、それとも第1四半期に突発的に発生したものなのかを判断するには、やはり少し時期尚早です。想像されている通り、注視しておりますので、進展があれば随時お知らせいたします。以上です。

サム・ヘイゼン

ええ。ただ、マイクに付け加えるならば、当社の最前線のチームは、ファイナンシャル・カウンセラーやその他の取り組みを通じて、支援を必要とする患者の適格性を判断するための強固なプロセスを備えています。それらは継続されています。私たちは、これまで経験したことのないいくつかの動向に対処しているだけです。

マイクが言ったように、ピークに達したのかどうかを実際に示唆するには早すぎます。判断するには、もう少し時間が必要です。

オペレーター

次のご質問は、Cantor FitzgeraldのSarah James様からの電話口です。お話しいただけます。

サラ・ジェームズ

ありがとうございます。この件について再度伺いたいのですが、3月の出来高が2%〜3%の範囲に向けて回復しているとおっしゃいましたが、通期で既存のガイダンスである2%〜3%の出来高を達成することは、依然として可能でしょうか？

サム・ヘイゼン

冒頭の部分が聞き取れませんでしたが、おっしゃったことは理解できていると思います。それは、四半期末の出来高がどのような状態であり、それが通期ガイダンスにどのような影響を与えるか、ということですね。2月と3月を合わせると、概ね通期ガイダンス通りでした。当四半期において、活動の低下が見られたのは1月でした。

年度の残りの期間についての判断を下す際、私たちは今年度の残り3四半期に何が起こると考えているかに基づいて判断しています。市場の需要、当四半期末に見られるトレンド、そしてネットワークを開発するための設備投資プロジェクトやその他の取り組みに基づくと、残りの四半期における2%〜3%の出来高ガイダンスは適切であると考えています。

サム・ヘイゼン

それは依然として妥当な目標であると感じています。現時点ではそのような状況です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Wells FargoのStephen Baxter様からの電話口です。お話しいただけます。

スティーブン・バクスター

はい、こんにちは。当四半期の変動要因に関する詳細なご説明をありがとうございます。まだ伺っていない前年比の数値は、レジリエンスに関するものだけだと思いますが、お話しいただいた「通期への影響のうち、単に四半期分に相当するもの」が、第1四半期の妥当な指標にならないと考える理由は何かありますでしょうか？ 各変動要因を精査していくと、当四半期のコア成長はおそらく2.5%または3%に近かったことを示唆しており、通期のガイダンスにはそれよりも少し高い数値が織り込まれているように見受けられます。これらの変動要因をすべて考慮し、標準化した上で、コアにおける未達分が何であったとお考えか、理解を助けていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

マイク・マークス

レジリエンス計画については、通期で4億ドルのガイダンスを達成できると引き続き確信しています。その点については、それ以上のことは申し上げません。通期の良い見積もりであると考えています。コア成長について言えば、第1四半期のEBITDA成長率は、仮に1.9%としましょう。

そして、2026年度通期ガイダンスの中間値は、仮に2.8%または2.9%といったところです。それが目安になるかと思います。第1四半期の要因については明確に説明したと考えておりますので、出来高、収益、および利益の全体的な構成において、今後3四半期にわたり、当初の計画に概ね沿って進むと考えております。それが私たちの考え方です。

オペレーター

次のご質問は、GuggenheimのJason Cassorla様からの電話口です。お話しいただけます。

ジェイソン・カソーラ

ありがとうございます。おはようございます。外来部門について、少し追記させてください。歴史的に、メディケイド（Medicaid）における圧力についてお話しされてきましたが、収益面ではそれを十分に補って余りある結果でした。

外来の収益は、昨年の約9%に対し、当四半期は3%弱の増加にとどまったようです。聞き逃していたら申し訳ないのですが、外来部門における天候の影響について、また、当四半期の収益およびボリュームの傾向について、ASC（外来手術センター）とそれ以外の外来拠点との比較を含めて教えていただけますでしょうか。よろしくお願いします。

マイク・マークス

承知いたしました。まず外来事業の救急外来（ED）部門から始めましょう。はい、呼吸器疾患と冬の嵐の間で、当社のER（救急外来）の受診件数に影響がありました。呼吸器疾患によるER受診への影響は約140ベーシス・ポイント、嵐による影響は約50ベーシス・ポイントです。

ER受診の0.3%の成長と比較すると、冬の天候による嵐や、ERにおける呼吸器シーズンによる不足などを考慮すれば、通常の傾向に戻っているという感覚を持っていただけると思います。サムも言及しましたが、EMR、EMS（救急医療サービス）の訪問、および外傷による受診などは前年同期比で良好な成長が見られ、それは良いことでした。手術部門については、当社の外来手術は1.7%減少し、その内訳は病院併設の外来が2.1%減、当社のASCが1%減でした。

マイク・マークス

病院側については、整形外科関連の症例で少し弱含みが見られました。ASC側については、眼科や耳鼻咽喉科といった低急性度のサービスラインが、統計上の減少を牽引しました。ASCの収益パフォーマンスについては、間違いなく満足していると言えます。手術のペイヤー・ミックス（支払者構成）について考えますと、第1四半期において支払者側の弱含みの主な要因となった2つの要素は、メディケイドと、そして当然ながら保険取引所（Exchanges）でした。

これらは減少していくものと予想していました。

サム・ヘイゼン

ここで少し背景を説明させてください。当社の外来収益とその構成を見ると、約3分の1が救急外来、約3分の1が外来手術、そして残りの3分の1が主に心臓関連などによる画像診断です。嵐の影響を考えると、当然ながら救急外来、外来手術、画像診断の3つのカテゴリーすべてに影響が及びます。呼吸器疾患は主に救急外来に影響します。

これらすべてが、この複合的な見方の中に集約されます。これが当社の外来事業の分析方法です。年内の残りの期間に向けて、これらはいずれも当社の外来プラットフォームにとって（長期的な）影響を与えるものではなく、年度末に向けて収益予想を達成できると確信しています。

オペレーター

次の質問は、JPモルガンのベンジャミン・ロッシ様からです。回線は開いています。

ベンジャミン・ロッシ

おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。ネットワーク開発の取り組みにおいて、新しい病床および手術室（OR）容量を拡大していく現在のペースはどのようになっていますか？また、2026年の成長のうち、すでに稼働しているプロジェクトに依存する分と、将来のプロジェクトに依存する分はどの程度でしょうか？今年度の潜在的な成長レバーとしてのM&Aについて、現在どのようにお考えか、また、パイプラインにある案件とのインバウンドおよびアウトバウンドの協議が年初からどのように進展しているか、アップデートをいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

サム・ヘイゼン

準備された冒頭の発言でも申し上げた通り、第1四半期にいくつかの外来買収が完了しました。これらは主に、アージェント・ケア（緊急診療）、外来手術、および当社の独立型救急外来事業部門における機会に関連するものでした。そこでは多くの買収を行いました。今後の買収の側面について考えますと、当社の機会の大部分は引き続き外来分野にあり、それが当社の病院ネットワークを補完するものになると信じています。

当社のパイプラインには、有望なプロジェクトが数多く含まれており、年内の残りの期間が進むにつれて、それらを完了できることを期待しています。設備投資に関しては、すでに承認され、開発が進んでいるプロジェクトの重要なパイプラインを有しています。

サム・ヘイゼン

承認済みのプロジェクトは約55億ドルから60億ドルにのぼり、その期間内の異なる時期に、今後24〜30ヶ月間にわたって稼働する予定です。それらのプロジェクトの多くは長期的なプロジェクトであり、それは病院の収容能力を増強するものであることを意味します。これらは大規模なプロジェクトであり、施設にとって中断を伴うものであり、完成までに時間がかかるため、容易にできることではありません。同時に、私たちは市場で予想される将来の成長に向けて、それらを建設しようとしています。

当社の2026年の成長期待には、2024年、2025年、および2026年に稼働するプロジェクトに関連する要素が含まれています。私たちは、それらを毎年、自社の予測に織り込んでいます。

サム・ヘイゼン

稼働を開始する資本プロジェクトに関連して、2026年は過去2年間と比較して、わずかに加速した見通しを持っています。我々は自社のネットワークへの投資機会に対し、引き続き意欲を持っています。当社の病床稼働率は引き続き高水準にあり、それが投資と成長の機会をもたらしています。外来施設によるネットワークの拡充、コミュニティの成長、そして病院全体のポジショニングの向上に伴い、シェアを拡大し、プラスのリターンをもたらす絶好の機会になると考えています。

我々は、投下資本に対してプラスのリターンを生み出すという素晴らしい実績を上げてきたと考えており、今後もそれを達成できると信じ続けています。

フランク・モーガン

Abby、最後の質問を一つ受けましょう。

オペレーター

最後の質問は、モルガン・スタンレーのCraig Hettenbach氏からの電話です。回線は開いています。

クレイグ・ヘッテンバッハ

ああ、はい。ありがとうございます。今年度の契約について、料金体系の背景がどのようになっているか、また2027年に向けた見通しについても質問させてください。

サム・ヘイゼン

Samです。2026年については、目標とする水準でほぼ完全に契約が完了しています。2027年および2028年にかけては、保険者との契約における典型的な契約サイクルに入っており、2027年は3分の1程度まで、2028年はわずかに進捗しています。現時点では目標通りです。

これらの保険者との契約を最終決定していく過程で、当社のビジネスに適した範囲に収めることができると考えています。Mikeが示唆したように、保険者と取り組んでいる他の課題もありますが、それらは彼らにとっても、当社にとっても、そして患者様や彼らの顧客にとっても、システムをより良く機能させる形でプラスになるものと考えています。現在交渉中であるこれらの契約について、良好な結果を得られると確信しています。

クレイグ・ヘッテンバッハ

助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉のために、Frank Morgan氏にマイクをお戻しします。

フランク・モーガン

Abby、本日はサポートをありがとう。そして、電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございました。素晴らしい週末をお過ごしください。追加の質問にお答えできる場合は、今日の午後も対応可能です。

それでは、良い一日を。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。