オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。ハネウェルの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。

本日の電話会議は録音されておりますので、あらかじめご了承ください。それでは、インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデントのマーク・マカルーソに進行をお渡しします。それでは、よろしくお願いいたします。

マーク・マカルーソ

ありがとうございます。おはようございます。ハネウェルの2026年度第1四半期決算および見通しに関する電話会議へようこそ。本日は、ハネウェル会長兼最高経営責任者（CEO）のヴィマル・カプール、ハネウェル・エアロスペース・テクノロジーズ社長兼CEOのジム・キュリア、およびシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のマイク・ステップニアクが同席しております。

このウェブキャストと、非GAAP調整を含むプレゼンテーション資料は、当社のインベスター・リレーションズのウェブサイトでご覧いただけます。当社は、投資家の皆様にとって関心、あるいは重要となる可能性のある新しい情報を、随時このウェブサイトに掲載しております。本日の議論には、現在の世界情勢および当社の事業に対する最善の見解に基づいた「将来予想に関する記述」が含まれており、これらは最近のSEC提出書類に記載されているものを含む、特定の不確実性やリスクの影響を受ける可能性があります。

マーク・マカルーソ

本日は、2026年度第1四半期の財務結果をレビューし、第2四半期のガイダンスを提供するとともに、通期の見通しについてお話しします。いつものように、最後にヴィマル、マイク、ジムへの質問の時間をご用意しております。それでは、スライド3から開始するヴィマルに交代いたします。

ヴィマル・カプール

ありがとう、マーク。皆さん、おはようございます。ハネウェルは、複雑な地政学的背景や、エアロスペースにおける一時的な機械的なサプライチェーンの制約にもかかわらず、2025年からの勢いを引き継ぎ、第1四半期に力強い業績を達成しました。受注は、ビルディング＆インダストリアル・オートメーション部門、およびプロセス部門における石油化学・精製垂直市場の好調により、オーガニックで7%増加しました。

エアロスペースの受注増加を含め、受注残は380億ドル超へと拡大し、受注・出荷比率（book-to-bill）は1.1を上回りました。当社のイノベーションと新製品エンジンに支えられ、売上高は、エアロスペースの電子ソリューション、ビルディング・オートメーションの火災およびアフターマーケット・サービス、プロセス・オートメーション＆テクノロジーのガスおよびLNGにおいて堅調に成長しました。価格設定の規律、生産性、およびエアロスペースのスピンオフに先立ったストランド・コスト（滞留コスト）の除去の加速により、マージンは90ベーシスポイント拡大し、23%を超えました。

ヴィマル・カプール

これらすべてにより、当四半期の調整後利益は11%成長し、ハネウェル・オペレーティング・システムの強固さと機敏性が示されました。また、2023年に開始したポートフォリオ変革においても、多大な進展がありました。当社は、プロダクティビティ・ソリューションズ＆サービス事業、およびウェアハウス＆ワークフロー・ソリューションズ事業のそれぞれ売却を発表しており、これらは2026年下半期に完了する見込みです。また、変革の最終段階として、ハネウェル・エアロスペースのスピンオフを、6月29日の第3四半期に完了できる見込みであることを発表でき、大変嬉しく思います。

過去3年間のあらゆる買収、事業売却、スピンオフ、および簡素化への取り組みにより、エアロスペースとオートメーションの両事業は、独立した主要な産業企業として輝かしい未来に向けた体制を整えました。年初は好調なスタートを切ったものの、中東における紛争をめぐる不確実性を考慮し、ガイダンスについては慎重なアプローチをとっています。

ヴィマル・カプール

受注残がプロセス・オートメーション＆テクノロジーの成長回復を支えることから、下半期に成長を加速させる能力については、引き続き自信を持っています。当社は引き続き状況を注視し、状況が重大に変化した場合には、さらなる更新情報を提供いたします。詳細に入る前に、長年にわたる変革のプロセスを通じて、集中力、コミットメント、そして献身を示してくれたすべての従業員に感謝したいと思います。顧客、従業員、および株主に価値をもたらす適切な戦略的フォーカスと資本配分を優先事項として、両事業が繁栄するための準備を整えており、未来は明るいものです。

スライド3に移動し、ポートフォリオ変革の進捗についてお話しします。先ほど申し上げました通り、エアロスペースのスピンオフが、あと2ヶ月強となる6月29日に完了する見込みであり、最終的な分離のマイルストーンに向けて進展しています。

ヴィマル・カプール

ハネウェルとハネウェル・エアロスペースの両方のリーダーシップ・チームはすでに整っており、現在すでに顧客のために業務を遂行しています。3月には、エアロスペースのスピンオフ資金として200億ドルの調達に成功すると同時に、ムーディーズ、フィッチ、S&PよりそれぞれA3、A-、BBB+という強力な投資適格格付けと、ポジティブな見通しを獲得しました。調達資金は、主にハネウェルの債務の償還（その大部分は四半期末時点で完了しています）および、エアロ社のバランスシートへの現金供給に使用されます。また、エアロスペースは、米国国防総省との画期的なサプライヤー・フレームワーク契約を発表しました。

これは、5億ドルのコミットメントを通じて、重要な防衛技術の生産を迅速に拡大するものです。ハネウェルは、この種の契約を締結した最初のティア1サプライヤーの一つであり、これらの増強された生産能力によって米国および同盟軍を支援できることを光栄に思います。

ヴィマル・カプール

この契約は、国家安全保障上の利益におけるハネウェル・エアロスペースの重要性を実証するものであり、数十億ドル規模の収益機会を支えるものです。オートメーションに話を戻すと、ジョンソン・マッセイの触媒技術事業の買収契約を修正しました。これにより、総対価を調整し、取引完了日を7月末まで延長しました。当社は、この事業と当社のプロセス技術における能力を組み合わせることで、ポートフォリオの拡大、設置ベースの成長、および顧客へのより統合された提案の創出を通じて、将来の成長を切り拓けると引き続き信じています。

先ほど申し上げました通り、プロダクティビティ・ソリューションズ＆サービスをブラディ・コーポレーションへ、ウェアハウス＆ワークフロー事業をアメリカン・インダストリアル・パートナーズへ、2件の全現金取引で売却する契約を締結したことを発表しました。これらの事業は、深い業界経験を持つ非常に有能な新しいリーダーシップの下で、収益を伴って成長できる良好なポジションにあります。ハネウェルにとっては、この売却により、計画されているエアロスペースからの分離と並行して、ポートフォリオをさらに簡素化することが可能になります。

ヴィマル・カプール

これらの売却およびスピンオフを経て、当社は3つの主要な最終市場に焦点を当てた、より結束力の高いポートフォリオを持つことになります。6月に開催予定の、Honeywell AerospaceおよびAutomation事業に関するインベスター・デーにおいて、投資家コミュニティの皆様に当社のビジネスについてさらにお伝えできることを楽しみにしています。両社にはエキサイティングな未来が待っています。詳細に入る前に、現在の中東紛争を背景とした、プロセス・オートメーション＆テクノロジー（PA&T）の見通しについてお話ししたいと思います。

スライド4をご覧ください。第1四半期において、中東紛争はHoneywell全体の売上に対して約0.5%の影響を与えましたが、エネルギー分野へのエクスポージャーと当該地域におけるプレゼンスを考慮すると、特にプロセス・オートメーション＆テクノロジーにおいて顕著でした。明らかに中東の状況は急速に変化しており、紛争の早期解決を願っております。

ヴィマル・カプール

しかしながら、当社のガイダンスは紛争が四半期末まで続くことを前提としており、その結果生じる物流および出荷の遅延は、売上に対して約1%の影響を与えると見ています。当社は従業員の安全と福祉を最優先事項とし、引き続きこれを効果的に管理してまいります。紛争にもかかわらず、差別化されたプロセス技術に対する需要は、グローバル規模で引き続き堅調です。当社は過去3四半期にわたり、米国、ブラジル、アフリカ、および中東におけるLNG、精製、石油化学、ならびに持続可能な航空燃料（SAF）などを含め、20億ドルを超えるプロジェクト受注を確保しました。

これらには、QatarEnergy LNGを含む主要顧客との、影響を受けた施設の再建と、新たな拡張プロジェクトの両方が含まれます。これらはPA&Tの成長見通しをさらに強化し、高利益率のサービスおよびソフトウェア機会の長期的な確保につながります。

ヴィマル・カプール

特筆すべき点として、昨年11月、Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicalsは、ナイジェリアにあるアフリカ最大の製油所の生産能力を倍増させるための、高度な技術、サービス、独自の触媒、および設備の供給パートナーとしてHoneywellを選定しました。加えて、Dangoteは、プロパンをプロピレンに転換するHoneywellのOleflex技術、および家庭用品向け洗剤の主要成分である直鎖アルキルベンゼン（LAB）を製造するためのHoneywellの石油化学技術のライセンスを取得します。この契約により、顧客はポリプロピレンの生産量をほぼ倍増させることができ、これは包装材、消費財、および工業製品の製造を支えるものです。フル生産時には、世界最大級のLABプラントの一つとして稼働することになります。

この受注のフォローアップとして、本年4月初旬、Dangoteが同じ製油所において、コネクテッド・サービス、高度なデジタル・パフォーマンス・モニタリング、およびオペレーター・トレーニングの提供についてもHoneywellを選定したことを発表いたしました。

ヴィマル・カプール

これにより、Dangoteのような顧客は、オペレーショナル・パフォーマンスの向上、資産の信頼性の向上、および労働力の強化を実現し、最終的には施設にさらなる価値をもたらすことができます。LNGに関しては、Bechtelとの契約を通じて、ルイジアナ州のCommonwealth LNGプラント輸出施設、およびテキサス州のNextDecade Rio Grande LNGプロジェクトに対し、統合型液化天然ガス前処理・液化ソリューションを提供することに最近合意しました。第2四半期に受注が見込まれる追加プロジェクトを考慮すると、当社のLNG部門の強さは継続すると予想しています。長期的には、石油化学および精製分野における良好なクラックスプレッドが、必要な修復や改修に加え、顧客のプラントのパフォーマンスを最大化するための触媒およびサービスの追加需要を生み出すと考えています。

紛争が安定すれば、業界は蓄積された需要とより安定した原料供給の恩恵を受け、プラント稼働率の向上につながると予想しています。

ヴィマル・カプール

短期的な混乱にもかかわらず、プロセス技術の受注は二桁増となり、PA&Tのバックログ（受注残）を22%増加させました。LNGおよび大型モジュール設備の案件が下半期に売上へと転換されるため、予定通りの下半期の立ち上がり（ramp）を見込んでおり、それに続いて2027年には新たな触媒需要が見込まれます。過去数四半期にわたってビジネスが直面した課題は認識しておりますが、受注、成長、およびバックログの回復力には勇気づけられており、これらは2026年から2027年にかけて強力な成長の道筋（runway）となるでしょう。6月のインベスター・デーで、皆様にさらに詳しくお話しできることを楽しみにしております。

それでは、スライド5に移り、2026年のAerospaceの成長軌道について詳しくお話しします。

ヴィマル・カプール

商用OE、商用アフターマーケット、および防衛・宇宙の各分野において、引き続き強い航空宇宙需要が見られます。これが過去12か月間で28%の持続的な受注成長を牽引し、航空宇宙のバックログは約190億ドルに達しました。これは前年比20%増であり、第1四半期の受注／出荷比率（book-to-bill）は1.1でした。このような背景の中、当社の機械サプライチェーンは2025年度第4四半期に目標を上回る成果を上げ、二桁のオーガニック売上成長を可能にしました。

しかしながら、年初に一部の重要なサプライヤーが一時的な制約に直面したため、1月と2月に減速が生じ、生産高および売上成長の低下を招きました。生産高は3月に大幅に改善し、当四半期で最高の売上高を記録しました。これにより、当社のサプライチェーンへの取り組みが、今後より良い結果をもたらすと確信しています。

ヴィマル・カプール

航空宇宙ポートフォリオにおける需要の大きさを考慮し、Honeywellは過去3年間で、サプライチェーンの能力拡大と回復力の強化のために10億ドル以上を投資してきました。当社の2026年度のガイダンスには、新規サプライヤーのオンボーディング、内部能力の開発、およびサプライヤーパートナーへのエンジニアリングと運用の支援に焦点を当てた、この高い水準の支出の継続が含まれています。この戦略により、第1四半期までの14四半期連続で二桁の生産高成長を実現しており、近い将来にこの軌道に戻れると確信しています。第1四半期終了時点での進捗、サプライチェーンの制約から回復してきた実績、および継続的な需要のプラス傾向を踏まえ、当年の航空宇宙部門のガイダンスとして、高一桁台のオーガニック売上成長を維持します。

このページでご覧いただける通り、見通しは当事業の歴史的な線形性と一致しており、通常、年間を通じて段階的な立ち上がりが見られます。

ヴィマル・カプール

この立ち上がりをさらに支援するため、エレクトロニック・ソリューションの納入は加速する防衛要件を満たしており、当社はそれを継続するために必要な新能力への投資を行っています。第1四半期、エレクトロニック・ソリューションの売上は二桁成長しました。それでは、スライド6を用いてHoneywellの第1四半期決算と2026年度の見通しについて詳細に説明するために、マイクに引き継ぎます。

マイク・ステップニアック

Vimal、ありがとうございます。おはようございます。第1四半期において、当社は困難な地政学的およびマクロ経済環境をうまく切り抜け、セグメント利益率と調整後EPS（1株当たり利益）の両方で予想を上回ることができました。売上高は、ビルディング・オートメーションおよびエアロスペース・テクノロジーズの成長に牽引され、オーガニック（既存事業ベース）で2%増加しました。

新製品の投入に後押しされ、ポートフォリオ全体を通じて強力な価格戦略の実行が維持されました。セグメント別では、ビルディング・オートメーションが第1四半期に再び予想を上回り、ソリューションと製品の両方でオーガニック売上高が8%増加しました。売上成長は、新製品への強い需要と、高成長分野であるデータセンターおよびヘルスケアの垂直市場におけるモメンタムによって牽引されました。地域別では、中東およびインドの売上高がいずれも二桁成長となりました。

ビルディング・オートメーションは、プロジェクト、サービス、およびファイア（防災）製品における二桁成長を含む、9%の強力な受注成長も実現しました。

マイク・ステップニアック

エアロスペースの売上高は、商業需要および世界的な防衛ニーズの高まりが、商業用OE（純正装備）、商業用アフターマーケット、および防衛・宇宙部門の成長を支え、オーガニックで3%増加しました。潜在的な需要は引き続き堅調です。前のスライドで議論した通り、第1四半期の結果は、メカニカル製品における一時的なサプライチェーンの逆風により、悪影響を受けました。収益性については、エアロスペースのセグメント利益率は、価格設定、生産性向上、および好ましい製品ミックスに助けられ、前年同期から20ベーシスポイント拡大して26.5%となりました。

インダストリアル・オートメーションでは、当四半期の売上高はオーガニックで1%増加しました。ソリューションは、計測分野における堅調なサービス需要と、倉庫およびワークフロー・ソリューションの好調なパフォーマンスに牽引され、7%増加しました。製品部門は、主にプロダクティビティ・ソリューションズおよびサービスにおいてわずかに減少しましたが、センシング部門の継続的な強さが部分的に相殺しました。特筆すべき点として、インダストリアル・オートメーションの受注は、中国での強さと欧州での回復が目立ち、10%増加しました。

最後に、プロセス・オートメーション・アンド・テクノロジーの売上高は、第1四半期にオーガニックで6%減少しました。

マイク・ステップニアック

これは主に、精製触媒の再充填や、中東の紛争に関連する影響を含むオートメーション・サービス・アップグレードのタイミングの遅れによるものです。プロジェクト売上は、LNG（液化天然ガス）需要の高まりがプロセス・オートメーションの遅延によって相殺され、横ばいとなりました。しかし、プロセス・オートメーション・テクノロジーにおける受注のモメンタムは継続しており、2025年度第4四半期の非常に強力な受注成長に続き、第1四半期はプロセス・テクノロジーにおいて二桁成長を記録しました。合計では、ハネウェルの受注はオーガニックで7%増加し、広範な需要により受注・出荷比率（book-to-bill）は1.1を上回り、受注残（バックログ）は15%増加しました。

収益性については、セグメント利益が6%増加し、セグメント利益率は全4セグメントでの利益率拡大により、90ベーシスポイント拡大して23.3%となりました。

マイク・ステップニアック

これは主に、260ベーシスポイント拡大したインダストリアル・オートメーションと、価格設定および生産性向上施策により200ベーシスポイント拡大したプロセス・オートメーション・テクノロジーによるものであり、プロセス・オートメーション・テクノロジーにおいては、トップライン（売上高）の変動にもかかわらず強力な結果となりました。調整後1株当たり利益は2.45ドルで、主にセグメント利益の増加と発行済株式数の減少により、11%増加しました。為替はわずかなプラス要因となり、営業外項目は主に年金収益の増加により好意的でした。第1四半期の調整後EPSのブリッジに関する詳細情報は、プレゼンテーションの付録に記載されています。

結果を締めくくりますと、当四半期のフリー・キャッシュ・フローは約1億ドルとなり、昨年の2億ドルから減少しました。営業利益の増加によるメリットは、中東における回収タイミングの問題と、メカニカルなサプライチェーンの動向を考慮したエアロスペースにおける在庫の逆風によって相殺されました。

マイク・ステップニアック

回収状況は4月に大幅に改善しており、通期の見通しについては引き続き自信を持っています。資本投下については、約10億ドルの自社株買いと8億ドルの配当を通じて、18億ドルを株主へ還元すると同時に、将来の成長を推進するために2億2,000万ドル以上の設備投資（CapEx）を行いました。それでは、スライド7に移り、第2四半期のガイダンスについて説明します。第2四半期のオーガニック売上高成長率は2%〜4%を見込んでいます。

エアロスペースは、OE生産レートの引き上げと防衛支出の増加、およびサプライチェーンの段階的な改善に支えられ、第1四半期から前期比で改善する見込みです。一方、プロセス・オートメーション・テクノロジーは、中東紛争に起因する追加的な圧力により、第1四半期よりもわずかに弱まる見通しです。ビルディング・オートメーションとインダストリアルは、両事業ともに通期予想とおおむね同水準になると予想しています。

マイク・ステップニアック

セグメント利益率は22.2%〜22.5%の範囲（前四半期比で10ベーシスポイント低下から20ベーシスポイント上昇）となる見込みです。これは、価格設定および生産性向上施策が、インフレの上昇や、高利益率の触媒出荷のタイミングおよび中東の影響によるプロセス・オートメーション・テクノロジーの不利なミックスを、大部分相殺すると予想しているためです。また、エアロスペースのスピンオフに向けた、トランデッド・コスト（分離に伴う余剰コスト）削減の加速も見られます。セグメントレベルでは、ビルディング・オートメーションで最も強力な利益率拡大を予想していますが、エアロスペースの利益率はほぼ横ばいとなる見込みです。

調整後EPSは、当四半期における実効税率の上昇（約0.16ドルの逆風）を反映し、中間値で2.40ドルとなる見込みです。正規化された税ベースでは、セグメント利益の増加と予想される年金収益の増加により、第2四半期のEPSはガイダンスの中間値で約2.55ドルとなります。

マイク・ステップニアック

スライド8では、先ほど説明した第2四半期の動向を示しています。セグメント利益の約0.06ドルの増加による成長を予想していますが、一方で、年金収益の増加による0.04〜0.07ドルの営業外費用の減少という同様のメリットに対し、リポジショニング・コストの増加が部分的に相殺されます。注目すべき主な項目は、2025年度第2四半期の16%に対し、約21%と高くなった税率による0.16ドルの逆風です。それにもかかわらず、通期の税率は約19%になると引き続き予想しています。

株式数の減少および為替換算の影響は、それぞれ約0.01ドルとなる見込みです。営業外項目の詳細については、プレゼンテーションの付録に記載されています。これらを第2四半期の背景として、スライド9に移り、通期の見通しについて説明します。

マイク・ステップニアック

第1四半期に直面した一時的な逆風にもかかわらず、オーガニック成長率の見通しについては3%〜6%を維持しています。ビルディング・オートメーションの強さは継続し、インダストリアル・オートメーションは欧州と中国で回復が続くと予想しています。プロセス・オートメーション・テクノロジーは、受注の視認性と堅調な受注残レベルにより、下半期が強力になることから、通期ではほぼ横ばいとなる見込みです。最後に、エアロスペースについては、先ほど申し上げた通り、3月に確認されたサプライチェーンの改善に支えられ、通期で1桁台後半の成長というガイダンスは維持されています。

価格設定の規律、生産性向上施策、および予想より早いトランデッド・コストの削減に牽引され、引き続き強力なオペレーショナル・エクセキューション（業務執行）を提供できると考えています。第1四半期において、当社は原材料コストのインフレ、エアロスペースにおけるメカニカルなサプライチェーンの逆風、および中東紛争の影響に関連する短期的な変動を切り抜けながら、強力な利益率のパフォーマンスを実現することができました。

マイク・ステップニアック

第1四半期は予想を上回りましたが、継続する地政学的状況から慎重な姿勢を維持する必要があり、そのため通期のセグメント利益率ガイダンスを22.7%〜23.1%に据え置きます。当社のガイダンスには、取引が完了するまでPSSおよびWWSの業績が含まれ続けます。また、Quantinuumへの継続的な投資拡大も想定しています。第2四半期にはQuantinuumの業績を連結する予定ですが、これを反映させるためのセグメント利益率や調整後EPSガイダンスの修正は、現時点では行いません。

今年度のフリーキャッシュフローのガイダンスについても変更はありません。それでは、質疑応答の前に締めくくりとして、Vimalに進行を戻します。

ヴィマル・カプール

ありがとう、Mike。セグメント利益率と調整後1株当たり利益が予想を上回る、第1四半期の業績に満足しています。今後を見据えると、強靭なビジネスモデルのアプローチと、Honeywell Acceleratorオペレーティングシステムの厳格さによって、不確実な地政学的背景をうまく乗り切っています。分離のマイルストーンについても予定より前進しており、航空宇宙部門のスピンオフは6月29日に完了する見込みです。

2つの主要な純粋な上場企業が形成される目前におり、両事業がもたらす長期的な価値創造を目の当たりにできることに非常に興奮しています。6月2日・3日にフェニックスで開催されるHoneywell Aerospace Investor Day、および6月11日にニューヨークで開催されるHoneywell Investor Dayにて、投資家の皆様をお迎えすることを楽しみにしています。これらのイベントは、当社の戦略と長期的な成長見通しを共有する素晴らしい機会となるでしょう。

ヴィマル・カプール

それでは、Mark、質問に移りましょう。

マーク・マカルーソ

Vimal、Mike、そしてJimが質問にお答えします。質問は1つと、それに関連する追加質問を1つに留め、待機列の他の方々にもご配慮いただけますようお願いいたします。オペレーター、質疑応答のために回線を開けてください。

オペレーター

ありがとうございます。質問をご希望の方は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待機列に入った合図です。質問を取り消したい場合は「＊2」を押してください。

スピーカーを使用している参加者の方は、スターキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。最初の質問は、Wolfe ResearchのNigel Coe氏からです。ご質問をお願いします。

ナイジェル・コー

ああ、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。歴史的な日ですね。現在の形態でのHoneywellとしての最後の四半期となります。

特にこのような低ボリュームの四半期におけるサプライチェーンの課題について、もう少し詳しく伺いたいと思います。これは明らかに、投資家から多く寄せられている質問です。その詳細と、この問題を解決するために講じている措置について教えていただけますでしょうか。

ジム・キュリアー

はい。おはようございます、Nigel。Jim Currierです。サプライチェーンの課題について、少し背景を補足させていただきます。

歴史的な一般的なパターンとして、年初は通常立ち上がりが緩やかになる傾向があります。特に、航空宇宙部門が13%の生産成長を記録した非常に好調な第4四半期を終えた直後であるためです。しかし、お伝えしたいのは、四半期の開始時の減少幅が、当社の予想よりも深刻であったということです。当社は1月末から2月初旬にかけてこの問題を認識しました。

それは非常に深刻かつ一時的な問題であり、具体的には機械分野のいくつかの主要サプライヤーに関連するもので、当社のエンジン事業とコントロールシステム事業の両方に悪影響を及ぼしました。「深刻」と言いましたのは、影響を受けた製品ポートフォリオ内の特定の品目まで実際に特定できているという意味です。

ジム・キュリアー

しかし重要な点は、適切にリソースを投入したことで回復が見られ始め、3月の時点でその回復を確認できているということです。その勢いは4月にも継続しており、第2四半期に1桁台半ばから後半の成長を見込むという当社の予測に自信を持たせています。

ナイジェル・コー

わかりました。ありがとうございます、ジム。第2四半期のマージンについてですが、前四半期比（Q-over-Q）でかなり低下すると予測されています。生産性の向上や、明らかにストランデッド・コスト（固定費の削減対象となる不要なコスト）の削減が先行していることについてお話しいただきました。

四半期ごとのマージンをどのように捉えるべきか、なぜ前四半期比で低下するのか、詳細があれば教えていただけますか。航空宇宙部門は横ばいとおっしゃったと思いますが、その認識で間違いないか確認させてください。

マイク・ステップニアック

はい。おはようございます、ナイジェル。マイクです。通期のマージン拡大のフレームワークに変更はありません。

通期では、営業利益率において20〜60ベーシス・ポイントの拡大を想定しています。Quantinuumによる30ベーシス・ポイントの押し下げ要因があります。第1四半期との前期比（シーケンシャル）で見ると、営業面では何も変わっていません。ストランデッド・コストの削減は非常に順調で、計画を上回っています。

価格改定（プライシング）は再び3%を上回る見込みですので、価格戦略については自信を持っています。各チームは順調に進捗しています。第2四半期に前期比で起きていることとしては、カタリスト・セールスの構成（ミックス）による圧力、あるいは第2四半期におけるカタリスト・セールスの不足があると言えます。また、これは前年同期比でも若干の圧力となります。

昨年は第2四半期が年間で最もカタリスト・セールスが好調な四半期であったことをご記憶かと思います。

マイク・ステップニアック

通期については、ガイダンスに対する圧力は見られません。実際、20〜60ベーシス・ポイントを達成できるという自信はより強まっています。単に第2四半期を通過する必要があります。航空宇宙部門については、通期で概ね26%になるとお話ししましたが、通期ではそのような水準になる見込みです。

ナイジェル・コー

わかりました。

ヴィマル・カプール

ナイジェル、付け加えさせていただきますと、中東で発生している減収は高利益率の売上でもあります。現地の混乱によって最も影響を受けているサービスおよびソフトウェア部門に関連して、マージンへの圧力が生じています。これに伴うディスシナジー（負の相乗効果）が大きいため、これが追加的な要因となります。

ナイジェル・コー

なるほど。ありがとうございます、ヴィマル。

マイク・ステップニアック

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バークレイズのジュリアン・ミッチェル様からです。ご質問をお願いいたします。

ジュリアン・ミッチェル

こんにちは、おはようございます。まず、年間を通じたPATのオーガニック売上の拡大について伺いたいと思います。それについてどのように考えるべきか、教えていただけますか？オーガニック売上については、以前のガイダンス通り、通年では概ね横ばいと考えていらっしゃるようですが、明らかに上半期はかなり厳しいものとなっています。主な変動要因と、今年残りにおいてオーガニック売上の成長がどのように推移するかについて、詳しく説明していただけないでしょうか？

ヴィマル・カプール

ええ、本質的には、ガイダンスを提供して以来の変化は中東情勢のみであると考えています。お伝えした通り、第1四半期にハネウェルの総売上の約0.5％、第2四半期に約1％の減収となりました。私たちが非常に強く確信しているのは、事業における受注残が成長し続けているということです。昨年の下半期第3・第4四半期に強力な受注（booking）があっただけでなく、今年の第1四半期にも非常に強力な受注（orders）数を示しました。

第2四半期の傾向も非常に堅調であり、これにより、PATセグメントの売上が下半期に1桁台の高い成長率で拡大することに非常に高い自信を持っています。したがって、すでにご覧いただいた通り、第1四半期の実際の結果と第2四半期の予測による上半期分が、下半期の好調なパフォーマンスによって相殺されることになります。

ヴィマル・カプール

結局のところ、通年では横ばいとなりますが、私たちはその点について非常に自信を持っています。受注残がそれを支えており、過去の線形性（一定のペースでの推移）もそれを裏付けています。この予測において、特異な仮定はほとんど置いていません。

マイク・ステップニアック

ジュリアン、下半期に向けて潜在需要（pent-up demand）も引き続き高まっています。中東の顧客から多くのリクエストを受けており、この需要が到来すると確信しています。ヴィマルが言ったように、受注残の観点からも、下半期に逐次的に発生する多くの売上への転換（conversion）があります。その機会に非常に期待しています。

ジュリアン・ミッチェル

ありがとうございます。次に、航空宇宙に戻ります。民間航空アフターマーケット側でリアルタイムに何が起きているかについて、アップデートをいただけますでしょうか。また、飛行時間や出発回数といった事項に関して、第2四半期や下半期の見通しをいくらか下方修正されたかどうかについても教えていただければ助かります。

最後にサプライチェーンの問題についてですが、サプライチェーンの問題によって最も影響を受けた特定の製品タイプについて、何か教えていただけることはありますか？

ジム・キュリアー

はい。ジュリアン、製品タイプについて具体的に申し上げますと、非常に深刻な状況であったこと、そしてエンジンおよびパワーシステム事業内のいくつかの不足（outlines）に起因すると言えること以外、実際の不足内容についての詳細な特定は控えさせていただきます。民間アフターマーケット、および通年での影響に関しては、現時点では紛争の結果として第1四半期に影響は見られず、第2四半期に見込まれる潜在的な影響も、克服可能な極めて軽微なものと考えています。しかし、私が強調したい点は、需要は非常に強力であり、全般的に成長を制約しているのは需要ではなく供給であるということです。

民間セグメントにおける飛行時間の面で見られるいかなる影響も、航空宇宙事業においては遅行的な影響を及ぼす傾向があります。

ジム・キュリアー

飛行時間が減少すると、それがエコシステム全体に波及していく過程で、航空宇宙事業に影響が現れるまでには3か月から6か月程度の遅れが生じます。

ジュリアン・ミッチェル

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JefferiesのSheila Kahyaoglu様からです。ご質問をお願いいたします。

シーラ・カヤオグル

皆様、ありがとうございます。おはようございます。民間アフターマーケットに関する前回の質問のフォローアップとして伺います。ジム、中東の民間アフターマーケットにおけるエクスポージャーについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？ビジネス・アビエーションにおけるエンジンミックス、民間機向けのAPUのパワー・バイ・ザ・アワー、そして（以前言及された）3〜6ヶ月のタイムラグについて、どのように考えていますか？どこに最もボラティリティを見込んでいますか？また、エアロスペース部門の利益率に関するフォローアップとして、第1四半期は26.5%という堅調なスタートとなりましたが、サプライチェーンはどの程度影響しましたか？第1四半期の数字において、資産売却やミックスによるプラス・マイナスの要因（puts and takes）はありますか？ありがとうございます。

ジム・キュリアー

はい、おはようございます、Sheila。アフターマーケットの民間部門、特に中東について、いくつかお話しします。繰り返しになりますが、当社の成長は需要ではなく、供給によって制限されています。その上で、燃料価格の上昇と、それが全般的にいつまで続くかを非常に注視していますが、関連する需要への影響は見られません。

当社のパワー・バイ・ザ・アワー・プログラムは、事業全体のタイム・アンド・マテリアル（材料費・工数精算方式）や修理・オーバーホール部門と比較すると、アフターマーケット・ポートフォリオ内では比較的小規模な収益源です。一つ強調しておきたいのは、ご指摘のあったビジネス・アビエーションについてです。燃料価格の上昇にもかかわらず、ビジネス・アビエーションの飛行活動は非常に強力で、底堅い成長を見せています。

ジム・キュリアー

実際、民間航空輸送よりもはるかに良好な成長を示しました。ご存知の通り、これはアフターマーケットにおけるビジネス・アビエーションとして、またHoneywell Aerospaceの総収益の一部として、当社のポートフォリオの相当な部分を占めています。また、防衛部門についても一言付け加えさせてください。現在発生している紛争を鑑みると、覚えておくべき2つのキーワードは「補充（replenishment）」と「維持（sustainment）」です。

ミサイルや弾薬に関する補充、つまり米国だけでなく海外の同盟国におけるマガジン容量（弾薬搭載量）のさらなる増強です。次に、戦域における航空機の使用と当社の立ち位置についてですが、それらの作戦の維持および支援に関して、非常に強い需要が継続しています。

シーラ・カヤオグル

素晴らしいです。利益率の質問も追加させていただけますか？堅調な第1四半期の利益率についてお話しいただけますか？サプライチェーンの影響はどの程度でしたか？マイナスの影響でしたか？また、そこに何かプラスの一時的な要因はありましたか？

ジム・キュリアー

ご存知の通り、当社の機械部門において、実際には構成比（ミックス）が機械よりも電気の方がはるかに好ましく、それが第1四半期において、当四半期の低ボリュームによるレバレッジにもかかわらず、追い風となりました。さて、第2四半期を通じてアウトプットが増加し、回復が見込まれることにより、機械部門の比率が高まっていくにつれ、数値は変動し始め、より正常化していくのを目にするでしょう。私が注目していただきたいのは通期です。四半期ごとの変動は見られ、それはミックスに大きく依存しますが、通期では、Honeywell Aerospaceの緩やかな拡大を見込んでいます。

シーラ・カヤオグル

大変助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray様からです。ご質問をお願いいたします。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ジム・キュリアー

おはよう、ディーン。

ヴィマル・カプール

おはようございます。

ディーン・ドレイ

あの、まず冒頭にお伝えしたいのですが、地政学的問題への対処と並行して、これほど多くのポートフォリオの変更を一度に調整されている時期は、ハネウェルの歴史の中でも他に記憶にありません。この状況でガイダンスを再確認（据え置き）できることは、素晴らしいことです。理解しておきたい点があります。まだ時期尚早であることは承知していますし、紛争が第2四半期まで続くと想定されていることにも理解を示します。

現時点で、中東の再建機会がどの程度の規模になるのか、お示しいただけますでしょうか？規模感（定量的側面）と、どのような分野で活動することになるのかという定性的な側面について教えてください。

ヴィマル・カプール

はい。まずはじめに、ディーン、ポートフォリオの変革に関するコメントをありがとうございます。6月29日の航空部門のスピンオフの確定日の発表、および売却目的保有となっていた両事業の取引完了により、現在はあるポジションにあります。ハネウェルはオートメーションの専業企業となり、将来に向けて有利な立場に立つことになります。

過去2年間で達成してきたことについて、非常に手応えを感じています。中東に関するご質問については、3つの異なる段階があると考えています。第1段階は、プラントを稼働させるために必要なサービスであることは明白です。その作業はまだ始まっていません。

状況が、我々にその要求が来るほどに正常化しているということはありません。この紛争中に被害を受けた施設がいくつかありますが、それらのサイトでは実際にはまだ活動が行われていません。

ヴィマル・カプール

その段階が終わった後、おそらく（時間がかかるでしょう）。典型的なプラントの立ち上げには8週間から12週間かかることがあります。我々は、影響を受けた一部の施設の改修を真に期待しています。特にプロセス・テクノロジーにおいて、ハネウェルの設備が導入されている箇所については、既知の問題がいくつかあります。

すでに顧客と取り組んでおり、事態がより正常化するにつれて、今年の下半期には増分需要として現れる可能性があります。

ヴィマル・カプール

原油価格が現在100ドルまたはそれ以上と高水準を維持していることから、一般的には、正常化にはおそらくはるかに長い時間がかかるため、供給側の混乱はすぐには終わらないことが予測されています。これは、お客様向けの製品の全体的なスプレッドにとって好材料となり、今後、サービスや触媒への需要を支えることになると考えられます。総括しますと、最も適切な表現は、短期的な向かい風はすでに我々の数値に反映されているということです。長期的には、傾向としてハネウェルにとって、そしてより広くプロセス産業にとって、好ましい結果になることを示唆しています。

ディーン・ドレイ

非常によくわかりました。最後の点について、特に100ドルの原油価格がUOPに与える影響に関する追質問です。触媒の載せ替えの先送りがありましたが、スプレッドは引き続き良好であるともおっしゃいました。短期的なUOPへの影響と、その後、正常化が進んだ際の影響について教えていただけますか？

ヴィマル・カプール

はい。先ほどの会話でも申し上げましたが、PA&T（プロセス・オートメーション＆テクノロジー）の下半期は、1桁台後半の成長になると引き続き強く確信しています。これは2つの事実に裏付けられています。一つは、3四半期連続の受注により、受注残が非常に強力であることです。

第2四半期についても、現時点では非常に堅調に見えています。有利なスプレッドに支えられた触媒需要も期待しています。他の条件が同じであれば、受注残と今後控えている触媒需要の組み合わせにより、プロセス・オートメーション＆テクノロジー事業の下半期の業績については、引き続き非常に自信を持っています。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。

マイク・ステップニアック

Deane、付け加えさせてください。製品ミックスの改善、ボリューム・レバレッジの拡大、および強固な価格設定により、同事業の下半期のマージンも改善する見込みです。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のNicole DeBlase様から電話回線にて承ります。ご質問をお願いいたします。

ニコール・デブレイズ

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

ヴィマル・カプール

おはようございます、Nicole。おはようございます。

ニコール・デブレイズ

航空宇宙関連の課題について、何度も同じことをお聞きしてしまい申し訳ありませんが、これについてもう一点フォローアップの質問があります。第1四半期に問題の影響を受けた、民間アフターマーケット、民間OE、および防衛・宇宙という3つのサブセグメントにおいて、第2四半期に向けて、これら3つの領域における改善への道筋をどのように捉えるべきでしょうか。

ジム・キュリアー

こんにちは、ニコール。ジムです。実際には、3つすべてのエンドマーケットセグメントに影響しました。当社のエンジン・パワーシステム事業における特定の項目（outlines）について申し上げますと、商用においても、繰り返しますが、非常に深刻な状況でした。

商用、そして防衛用エンジンの項目にも影響しました。そして、商用と防衛のサプライベースは共通であり、その同じサプライベースがアフターマーケットやR&O（修理・オーバーホール）も支えているため、その一部が（影響を受けました）。それらの同じ項目が、防衛・商用の両方の観点から、アフターマーケットへ供給するというR&Oの観点においても影響を受けたのです。繰り返しますが、エンジン・パワーシステム事業において非常に深刻かつ極めて特定の事象でした。

また、機械部門も当社の制御システム事業にわずかながら影響を及ぼしました。

ニコール・デブレイズ

了解しました。第2四半期に向けての改善は、これら3つの要素全体にわたって、ある程度広範なものになるということですね。

ジム・キュリアー

その通りです。

ニコール・デブレイズ

わかりました、理解しました。ありがとうございます。受注トレンドについてですが、7%のオーガニック成長について、ショートサイクル事業とロングサイクル事業に分類した場合、どのような状況であったのか、また四半期を通じて何か興味深い傾向があれば教えていただけますか。ありがとうございます。

ヴィマル・カプール

はい。報告された受注全体では7%の成長でした。受注の成長を牽引したのは、ロングサイクルとショートサイクルの両方の組み合わせである、10%増の産業オートメーションでした。ビルディングオートメーションも好調な四半期となり、受注は9%成長しました。

プロセスオートメーション・テクノロジーは3%増、エアロスペースは6%増でした。全体として、受注は広範にわたる強さを見せていると言えます。ニコール、ショートサイクルに関して言えば、特にオートメーション側では、ビルディングオートメーションのパフォーマンスは極めて好調なままです。すでにご覧の通り、これは5、あるいは6四半期連続で、1桁台後半の成長を記録しています。

需要が堅調であるだけでなく、新製品の投入を通じて好調なパフォーマンスを維持しており、市場を上回る結果を出しています。産業オートメーションについても、需要は良好に推移しています。年初には、中国と欧州におけるショートサイクルの需要について懸念を表明していました。

ヴィマル・カプール

（それらは）確実に回復しており、当社にとって非常にポジティブなことです。米国でもショートサイクルの需要が見られます。産業オートメーション事業においては、さらなる回復が必要な領域（pockets）がいくつかあると考えていますが、非常に正しい方向に推移しています。産業オートメーションの結果をご覧いただいた通り、売却目的保有となっていた2つの事業を収益予測から除外すれば、同事業は低1桁台の成長に近い形で推移し始めると予想しています。

私が申し上げているのは、RemainCo（残存事業）についてです。下半期に向けて、低1桁台の成長に向けて非常に順調に推移しています。ショートサイクルについては、全体的な強さは良好であると言えます。

ヴィマル・カプール

プロセス市場に関しては、戦争や混乱によって先行きが不透明になっており、実際の需要と、原油価格、供給不足、出荷能力によって引き起こされる混乱とを切り離して考えることが困難です。事実と実態を切り離して、断定的なコメントをすることが難しい状況です。

ニコール・デブレイズ

わかりました。ありがとうございます、ヴィマル。では（次の質問へ）移ります。ああ、はい。

マイク・ステップニアック

はい。第2四半期にはショートサイクルが加速すると予想していることを付け加えさせていただきます。成長率は1桁台の中盤から後半になる見込みです。現在、ショートサイクルについては手応えを感じています。

ニコール・デブレイズ

ありがとう、マイク。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オビン様よりお電話にて承っております。ご質問をお願いいたします。

アンドリュー・オービン

はい、おはようございます。

ヴィマル・カプール

おはようございます。

ヴィマル・カプール

やあ、お元気ですか？

ヴィマル・カプール

おはようございます。

アンドリュー・オービン

ビルオートメーションについての質問です。明らかに、貴社にとってしばらくの間、最も好調な事業の一つとなっています。同時に、一部の競合他社は、いくらか目を覚まし始めているように思われます。防災などの分野におけるこの市場の競争環境をどのように見ていますか？ また、貴社の優位性はどの程度持続可能なものですか？ AHRについても、明らかにその例と言えます。

つまり、ソフトウェアに関するプレゼンテーションは素晴らしかった。ですから、なぜ自信を持っているのかは理解できますが、もう少し詳しくお聞かせください。ビルオートメーションにおいて我々が目にしていること、そして、先ほど申し上げたように一部の競合他社が活発化していることを踏まえ、競争環境がどのように展開しているのかについて、お願いします。ありがとうございます。

ヴィマル・カプール

はい、ありがとうございます、アンドリュー。申し上げますと、当社は引き続きガイダンスを保守的な水準に留めています。というのも、我々はビルディング・オートメーションにおいて常に1桁台半ばプラスのガイダンスを出していますが、実際には1桁台後半のパフォーマンスを実現しているからです。今年の第1四半期決算電話会議でも申し上げた通り、常にシェアを奪い続けられると想定しすぎることは避けたいと考えています。

我々は継続的にシェアを拡大してきましたが、これはハネウェルにとって良いニュースです。競争の観点から申し上げますと、当社のビジネスモデルはチャネルを通じた製品販売です。ビルディング・オートメーションにおけるプロジェクト事業はセグメント全体のわずか15%程度であるため、実際に大規模な多国籍企業と競合することは非常に限定的です。上場している一部の競合他社についてニュースで報じられていることもありますが、ポートフォリオの観点から見たそれらとの重複はそれほど大きくありません。

当社の競合は、地域ごとに異なる中規模企業です。

ヴィマル・カプール

米国における火災、BMS（ビル管理システム）、およびセキュリティの分野で競合している企業群があります。欧州では異なる企業群と、中国ではまた異なる企業群と競合しています。市場の断片化から恩恵を受けているというのが、このビジネスにおける利点です。我々は新製品と共通のサプライチェーンの強みを活かして成長しています。

Forgeを含む、当社のオーガニック成長エンジン、すなわち新製品およびイノベーション・エンジンは極めてうまく機能していると信じています。先行きは非常に良好に形作られています。短期的な需要は引き続き強力です。過去4〜5四半期にわたって観察されてきたトレンドは、今後も維持されるものと予想しています。

アンドリュー・オービン

ありがとうございます。倉庫自動化およびハンディデバイスの事業売却により、明らかにセンサー事業がより中核的かつ中心的な存在になりつつあると考えています。そこで、現在どのような状況にあるのか、また主要な垂直市場（バーティカル）におけるトレンドについて、詳しく伺えますでしょうか。ありがとうございます。

ヴィマル・カプール

はい、アンドリュー。明らかに現在、産業オートメーションはセンシングおよび計測ビジネスとして位置付けられています。ようやくこの事業において非常に明確な戦略を見出せたことを、大変嬉しく思います。当社の立ち位置は、3つの広範なエンドマーケットにあります。

第一に、航空宇宙、医療機器、産業機器におけるセンシングです。第二は、公益事業におけるメータリング（計測）ビジネスです。そして第三は、石油・ガス、半導体、あるいはより広範な産業など、あらゆる環境におけるガス検知です。私が挙げたこれら各領域のエンドマーケットは強力です。

我々の任務は、センシングおよび計測におけるこの断片化された産業オートメーション市場から利益を得て、過去3〜5年間にビルディング・オートメーションで行ったように、より強固なポジションを築くことです。それが我々の今後の課題です。我々の戦略は機能しています。業績は四半期ごとに着実に向上しています。

ヴィマル・カプール

申し上げた通り、下半期はわずかに改善すると予想しており、2027年の業績についても非常に楽観視しています。

アンドリュー・オービン

どうもありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループのアビー・カプロウィッツ様からの電話によります。ご質問をお願いいたします。

アンディ・カプロウィッツ

はい、皆さん、おはようございます。

ヴィマル・カプール

調子はいかがですか？

アンディ・カプロウィッツ

元気です。ヴィマル、第1四半期に見られた改善、特にIA（インダストリアル・オートメーション）の利益率について、もう少し詳しく説明していただけますか？利益率の改善は目覚ましいものでした。当該セグメントおよびPA&Tにおいて、分社化を前に生産性とリーン（効率化）への重点化についてお話しされていたことは承知していますが、IAではより大きな固定費削減があったようです。これまで取り組んできたことや、コストに対する価格改善がどの程度寄与しているかについて、最新状況を教えていただけますか。

マイク・ステップニアック

かしこまりました。マイクです。まずは私から話し、その後ヴィマルに詳細を補足してもらいます。IAは今後1年ほど、当社の利益率拡大の牽引役になると考えています。

POW事業の分社化に伴い、コストの観点から事業を構造的に簡素化するという機会が多く見られました。チームはかなり早い段階からそのコスト削減に着手しました。年が進むにつれて、その恩恵は引き続き見られるでしょう。また、価格設定も改善しています。

インフレを理解し、顧客と協力してそれを管理し、価格を改善するという点で、チームは本当に素晴らしい仕事をしたと考えています。これが2つ目の要素です。最後に、NPI（新製品投入）についてです。チームはこの18ヶ月間NPIに取り組んできました。

それらのNPIが市場に投入され始めており、失ったシェアを回復する助けとなっています。

マイク・ステップニアック

全体として、インダストリアル・オートメーションは非常に好調な展開を見せており、今年および来年も引き続き当社の強みの源泉であり続けるでしょう。

ヴィマル・カプール

はい。付け加えるとするならば、価格に関する状況はインダストリアル・オートメーションにおいて非常に強力ですが、ハネウェル全体としてより広範に見て取れるということです。価格について3%から4%の間と示唆していますが、3%よりも4%に近い、上限寄りの傾向となっています。インフレの状況から、この傾向は持続すると予想しており、それがガイダンス通りに利益率の拡大を継続する助けとなるでしょう。

全体的なパフォーマンスに関して、マイクが言ったこと以上に付け加えることはありません。

アンディ・カプロウィッツ

それではヴィマル、この質問をするには少し早いかもしれませんが、中東紛争の展開を踏まえた顧客との対話に焦点を当てて伺います。現在、貴社はLNGに対して比較的大きなエクスポージャーを持っていますが、エネルギー安全保障の必要性や、あるいはより「ローカル・フォー・ローカル（地産地消型）」な投資へのニーズを感じますか？より力強いLNGサイクルが到来しているのでしょうか？その点に関する顧客との対話はどのような感じでしょうか。

ヴィマル・カプール

LNGサイクルについては非常に強気です。アンディ、この18ヶ月間に買収した2つの事業、つまりAir Productsから取得した液化事業とSundyne事業は、極めて好調に推移しています。先ほど正確に申し上げた通り、需要は引き続き強力です。米国だけでなく、既知の需要に応えるための設備容量がさらに増強されています。

また、多様化を目的とした追加のキャパシティも求められています。その需要が、これまでLNGビジネスの対象外であったアフリカのような場所にあることを考えてみてください。しかし、彼らは多くのガスを保有しています。そのため、現地でのプロジェクトが検討されています。

その地域からは多くの引き合いが寄せられています。明らかに、中東では損傷したインフラの改修が必要となりますが、これはあらかじめ計画されていた需要ではなく、予測していなかったものです。

ヴィマル・カプール

総じて、LNG液化事業、およびオートメーションの観点におけるハネウェル全体のLNGに関するストーリー、そしてSundyneが持つLNG用のコンプレッサーやポンプといった非常に専門的な設備を伴う当社のソフトウェア能力を合わせると、我々は非常に優れた価値提案（プロポジション）を持っています。これは、分社化後のハネウェル（RemainCo）のハイライトであり続けるでしょう。ここ数ヶ月間に見てきた需要に基づけば、今後数年間、高成長な垂直市場であり続けるはずです。

アンディ・カプロウィッツ

詳細なご説明をありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョー・リッチー様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジョー・リッチー

皆さん、おはようございます。4枚目のスライドが非常に良いですね。明らかに、過去1年間でプロジェクトの受注がどれほど地理的に分散しているかを示しています。プロセス事業部門における、その1桁台後半の成長（ランプアップ）について検討される際、下半期の予想ガイダンスに含まれる潜在的なリスクをどのように評価されているのか、気になっています。

ヴィマル・カプール

ジョー、これらは非常に確実なプロジェクトです。プロジェクトの需要は、FID（最終投資決定）の実施の有無によってシフトすることがあります。今回の場合、特にLNGの受注残が非常に強力であり、精製能力に関してアフリカから発生している新たな需要の一部については、これまでインフラがなかったため、アフリカでより多くの燃料インフラを構築するという自然な流れがあります。世界最大級の製油所の一つであるダンゴテによる大規模な製油所もあります。

これらは非常に確実な需要であり、受注残における不確実性は極めて限定的であると確信しています。そのため、プロセス部門全体の1桁台後半の成長に対する我々の確信度は非常に高いのです。我々は未知の需要について仮定を置いているわけではありません。この予測の根拠となる基本的な事実は、受注残の転換によって裏付けられた線形性です。

マイク・ステップニアック

ジョー、我々はこのことについてほぼ1年前からお話ししてきました。我々には常にその受注残がありました。そして受注残は改善しました。これらはすべてFIDに至ったプロジェクトであり、つまり投資が行われ、資金の裏付けがあり、実行可能な状態にあることを意味します。

ヴィマルが言ったように、これは第3四半期から転換が始まる非常に堅実な受注残です。

ジョー・リッチー

ええ、それは心強いです。ビルオートメーション事業についても少し触れさせてください。ここ数日、「データセンター・ワールド」から戻ったばかりなのですが、明らかに、その事業は著しく成長していることと思います。6月にさらなる詳細を聞くことになると思いますが、特にデータセンター向けに販売する際の、貴社ビジネスにおける潜在的な機会について、どのようにお考えか、ぜひお聞かせください。

ヴィマル・カプール

はい。我々はデータセンターにおける需要シェアを、四半期ごとに着実に拡大し続けています。我々が非常にうまく取り組めているのは、まさにティア2のデータセンター・プロバイダーへの進出です。ハイパースケーラーについては常に多くの議論がありますが、米国だけでなく、欧州やアジアにおいても、ティア2のプロバイダーがますます重要になってきており、そこが我々のセグメント・パフォーマンスが非常に強力な領域です。

データセンターにおけるビルオートメーションの販売量を、引き続き拡大させていくと考えています。ジョー、興味深い進展として、現在我々はセンサー事業において液冷（リキッドクーリング）に積極的に取り組んでいます。なぜなら、液冷のトレンドが本物であれば、従来のHVACによる空冷ベースの制御と比較して、より高度な制御が必要になるからです。そこが、ハネウェルのテクノロジーが非常に有効となる場面です。

ヴィマル・カプール

我々のセンシング事業は、名前の知れた他の液冷プロバイダーと積極的に連携しています。また、メーターの後方（ビハインド・ザ・メーター）にある一部のデータセンター向けの発電についても、積極的に取り組んでいます。メーターの後方に電力容量が設置されるというトレンドが見られますが、その領域において我々の伝統的な制御およびオートメーション能力は非常にユニークなものです。考えてみれば、我々は常に製油所や製紙工場の内部で発電設備を扱ってきました。

これは我々にとって新しいことではありません。現在、その発電設備がデータセンター内で行われるようになっていますが、それは我々の本来の能力です。ハネウェルのデータセンターへの浸透は現在も改善し続けており、ビルオートメーションだけでなく、このセグメントからの収益成長についても引き続き強気です。

ヴィマル・カプール

今後数年間において、それは産業オートメーションにも役立つでしょうし、米国におけるいくつかのプロジェクト次第では、プロセスオートメーション事業にも役立つ可能性があります。

ジョー・リッチー

助かりました。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのアミット・メロトラ様からのお電話です。ご質問をお願いいたします。

アミット・メーロトラ

ありがとうございます。おはようございます。Aeroについて、四半期内の成長のペースについて伺いたいと思います。1月、2月は課題が顕著であったとおっしゃっていたかと思いますが、明らかに四半期全体としては、おそらく3〜4%のオーガニック成長で終了したようです。

これは、3月のエグジット・レート（期末成長率）が、第2四半期に予想されていた水準に戻っている可能性を示唆しているのではないかと考えています。そのあたりについて、四半期内の成長のペースを少し教えていただけますでしょうか。

ジム・キュリアー

はい、ジムです。それについていくつかコメントさせていただきます。四半期内のペースについてですが、四半期の売上の約50%は実際には3ヶ月目に計上されるという点に注目することが重要だと考えています。したがって、私たちが、そして皆様が3月に目にした勢いは、4月へと継続しています。

重要な点は、最初の月の開始時点が、第1四半期の最初の月（すなわち1月）に見られたものよりも大幅に改善しているということです。その勢いが継続し、4月へと引き継がれていることから、四半期を通じてその進展が続くものと予想しています。

ジム・キュリアー

四半期のまだ初期段階ではありますが、先ほど申し上げた通り、四半期の50%が3ヶ月目に計上されること、そして現在見られている回復の状況から、第2四半期の前年同期比成長に関する予想に自信を持っています。

アミット・メーロトラ

わかりました。プロセスオートメーション側についてですが、明らかに当四半期のアフターマーケットは10%減少していることに気づきました。プロジェクトは比較的安定しています。プロセスオートメーションのアフターマーケットの動向についてお話しいただけますでしょうか。

中東紛争については、下半期には特に関係してこないとおっしゃっていたかと思います。もし私の認識が間違っていれば訂正していただきたいのですが、それがプロセス側の、アフターマーケットにどのような影響を与えるかについてお話しいただけますでしょうか。

ヴィマル・カプール

はい。実質的に、失われた収益の大部分はアフターマーケットによるものでした。なぜなら、サービス移行プロジェクトに関連する製品の出荷能力や、私たちが提供している契約に基づく多くのオンサイト・サービスがここに含まれるからです。単に（すぐに）対応できるというものではありません。

第1四半期において、概算で約5,000万ドルの増分的な影響を受け、そこには約1%の影響があると予測しています。全体として、年初の時点では、プロセスにおけるサービスおよび触媒の需要は非常に低調であると示唆していました。紛争によって混乱が生じたわけではありませんが、原油価格の上昇が、その一方で強い需要を支えています。ビジネスがどのように推移するかを見守る必要があります。

私たちは、第1四半期と第2四半期が底であったと考えており、下半期にはビジネスにおいてさらなる前期比での改善が見られると考えています。

アミット・メーロトラ

なるほど。わかりました。理解できました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Vertical Research PartnersのJeff Sprague様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ジェフ・スプレーグ

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ポートフォリオについて一つ質問がありますが、おそらく複数に分かれます。カレンダーに何かおかしな点があるようで、6月29日を第3四半期としておられます。

PSSの売却について、税務上の漏出（tax leakage）があるかどうか、少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。Warehouseについては、2025年のEBITDAがいくらであったか教えていただけますでしょうか。最後に、Quantinuumは第3四半期に連結除外されるとおっしゃったかと思います。それは、持分を売却するのか、あるいは参加しない資金調達ラウンドによって持分比率が50%を下回ることを示唆しているのでしょうか。

それについても少し詳しく教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ヴィマル・カプール

おお、Jeff、そこには約4つの質問がありましたね。ここで締めくくりたいと思います。PSSの税務上の漏出の部分については、Mikeに話させます。

マイク・ステップニアック

かしこまりました。これら2つの取引に関連する税務上の漏出はありません。取引が進展し、完了するにつれて、当然、さらなる詳細をお伝えすることになるでしょう。願わくば第1四半期にはお分かりいただけると思います。

ヴィマル・カプール

Jeff、これら2つの取引については、過去を振り返るのではなく、先を見据えたいと思います。これらはすでに完了しています。これらの事業は、然るべき所有者のもとで安全に管理されており、我々は公開入札プロセスを経て、両方の最適な買い手を見つけたと考えています。共有できるのはそこまでです。

Quantinuumについては、Markに任せます。

マーク・マカルーソ

ええ、Jeff、あなたにとってあまり良い回答ではないかもしれませんが、水曜日のリリースでご覧いただいた内容を超えて、さらなる詳細を共有する能力を制限する規則に従う必要があります。

ジェフ・スプレーグ

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。

マイク・ステップニアック

その日付についてですが、つまり29日は、技術的には我々にとって第3四半期となります。

ヴィマル・カプール

はい。第3四半期の初日は、あいにく6月29日となります。分かっています。ジェフ、私もあなたと同様に驚きました。

数日間は混乱しましたが、今は解決しています。

ジェフ・スプレーグ

わかりました、素晴らしい。ありがとうございます。本当にありがとうございました。幸運を祈ります。

ヴィマル・カプール

ありがとう、ジェフ。

ヴィマル・カプール

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。今朝最後の質問は、モルガン・スタンレーのクリス・スナイダー氏からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

クリス・スナイダー

ありがとうございます。1月と2月の航空部門の成長の重石となったサプライチェーンの混乱は、主に、出荷ができないことによるものでしょうか？つまり、一部のサプライヤーが需要のペースに追いつくのに苦労しているということでしょうか？それとも、貴社の航空部門の顧客が昨年末にかけて在庫を積み増し、年初に実質的なデストッキング（在庫削減）を行っていたからでしょうか？ありがとうございます。

ジム・キュリアー

こんにちは、クリス、ジムです。それは、我々の顧客のサプライベースで起きているデストッキングでは決してありません。純粋にサプライヤー側に起因するもので、極めて重要なサプライヤーによる特定の重要部品の不足であり、それらのサプライヤーが、エンジン、パワーシステム、およびコントロールシステムの事業部門において、特定の構成（outlines）を納入するために必要な生産量を達成できなかったことが原因です。

クリス・スナイダー

ありがとうございます。感謝いたします。航空宇宙（aero）について、手短にフォローアップさせてください。下半期のマージン予想について、何か詳細（color）をいただけますでしょうか。

ミックスの変化や、既にお話しいただいた商用OE（Original Equipment）の価格交渉など、動いている要素がいくつかあるかと思います。最後に、CAESの統合による追い風について。下半期において、どのようなことを期待すべきでしょうか。ありがとうございます。

ジム・キュリアー

はい。申し上げますと、年換算ベースでは、マージンは緩やかに拡大していくものとお考えください。四半期ごとの変動については、主に全般的なミックス、および我々が提供しているものの構成内におけるミックス（mix within the mix）によって引き起こされるものとなります。通年ベースでは、航空宇宙部門のマージンは緩やかに上昇する見込みです。

クリス・スナイダー

ありがとうございます。感謝いたします。

ヴィマル・カプール

はい。いつものことながら、力強い第1四半期決算を実現してくれたすべての株主、お客様、そして世界中のすべてのHoneywell Futureshapersに感謝申し上げます。我々は引き続き今後の道筋に自信を持っており、今後数ヶ月の間に皆様とより多くの情報を共有できることを楽しみにしております。本日はご参加いただきありがとうございました。

それでは、どうぞ良い一日をお過ごしください。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ただいまより、回線をお切りいただけます。ご参加ありがとうございました。