オペレーター

皆様、おはようございます。ホルメル・フーズ・コーポレーションの第2四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての回線は聞き取り専用モードになっています。プレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

この通話中に至急のサポートが必要な場合は、オペレーターにつながるスター0を押してください。この通話は2026年5月28日木曜日に録音されています。それでは、会議をIRディレクターのJess Blombergに引き継ぎます。お願いします。

ジェス・ブロムバーグ

おはようございます。2026年度第2四半期のホルメル・フーズ電話会議へようこそ。本日、市場開始前に決算を発表いたしました。リリースをお受け取りいただけていない場合は、弊社ウェブサイト（hormelfoods.com）の投資家セクションにて、補足のスライド資料とともにご覧いただけます。

本日の会議には、暫定最高経営責任者のJeff Ettinger、社長のJohn Ghingo、および暫定最高財務責任者兼コントローラーのPaul Kuehnemanが参加しております。Jeff、John、Paulが当社の2026年度第2四半期の決算内容をレビューし、年内の見通しについて説明いたします。会議は質疑応答セッションで終了いたします。準備された発言の後、質問を受け付ける時間を設けます。

他の参加者への配慮として、ご質問は1件につき追加質問1回までとしていただけますようお願いいたします。

ジェス・ブロムバーグ

本日の通話終了後、ウェブキャストの再配信が弊社ウェブサイトの投資家セクションに掲載され、1年間アーカイブされます。本日の開始に先立ち、セーフハーバーに関する声明に言及させていただきます。本日行うコメントの一部は将来の見通しに関するものであり、実際の結果は、当社の表明または黙示される内容と大きく異なる場合があります。弊社ウェブサイトの投資家セクションからアクセス可能な、Form 10-Kによる最新の年次報告書、およびForm 10-Qによる四半期報告書をご参照ください。

また、本日、特定の非GAAP財務指標について議論いたしますのでご注意ください。経営陣は、そうすることが投資家に対し、当社の根底にある営業実績をより良く理解する機会を提供すると考えております。

ジェス・ブロムバーグ

これらの情報の提示は、単独で考慮されること、あるいはGAAP（一般に認められた会計原則）に従って提示される財務情報の代わりとなることを意図したものではありません。比較項目や調整を含む、当社の非GAAP財務指標に関する詳細な情報は、弊社ウェブサイトからアクセスできるプレスリリースに記載されています。それでは、Jeff Ettingerに交代いたします。

ジェフ・エッティンガー

ありがとう、Jess。皆様、おはようございます。当社は、継続的な売上高の勢いと最終利益の業績における大幅な改善を特徴とする、素晴らしい第2四半期を達成しました。オーガニック・ネット・セールスの成長が6四半期連続で達成され、売上高の結果は引き続き明確な強みとなりました。

この業績は、流動的な外部環境にもかかわらず、当社の遂行力の質と、ポートフォリオの戦略的なポジショニングの両方を反映しています。全3セグメントが売上高の成長を牽引し、特にフードサービス部門と国際部門が大きく貢献したほか、特定の主要なリテールブランドにおいても勢いが見られました。以前より申し上げている通り、当社のプロテインを中心としたポートフォリオは、消費者やオペレーターのニーズに応えるための良好なポジションにあり、第2四半期においても、その優位性が市場での業績に結びつくのを継続的に確認できました。また、目覚ましい2桁の調整後利益成長も達成しました。

ジェフ・エッティンガー

売上高の成長に加え、利益については、マージンの拡大、製造パフォーマンスの向上、および合弁事業からの堅調な結果が、当四半期の物流費の上昇を十分に相殺しました。これにより、全3セグメントにおいてセグメント利益の成長が実現し、第2四半期の業績は当初の予想を上回りました。心強いことに、第2四半期の業績の原動力は、年初に皆様にお伝えした成長レバーと一致しています。価格戦略、ミックスの改善、サプライチェーンにおける生産性の向上、および事業再編措置による効果は、2026年度を通じて成長を牽引すると期待されており、第2四半期の業績においても中心的な役割を果たしました。

最後に、組織全体での連携強化への継続的な注力により、変化する環境に対してより迅速に対応することができました。

ジェフ・エッティンガー

上半期の力強い業績と、年間の残りに関する見通しの向上のため、当社は通期計画を達成する能力に対して、これまで以上に自信を持っています。当社は、オーガニック・ネット・セールスおよび調整後1株当たり利益の予想を据え置きます。今年の進捗状況と事業の根底にある勢いに基づき、当社は利益予想レンジの上位に近づいていると考えております。現時点では、現在の見通しを維持することが適切なアプローチであり、短期的な動向を適切に反映していると考えています。

下半期全体としては、売上高と最終利益の両方の成長を見込んでおりますが、第3四半期の調整後利益については、前年並みになると見ています。

ジェフ・エッティンガー

これは、特定の原材料投入コストや物流費の上昇を含む、予想される短期的なコスト圧力、および一部の在庫水準を再調整するための措置を反映したものであり、詳細はPaulが説明いたします。これは四半期ごとのペースには影響しますが、根底にある事業の強さを変えるものではなく、通期の見通しには完全に反映されています。要約すると、当社の業績に非常に勇気づけられています。当社は、もう一つの四半期の売上高成長を実現し、売上総利益率を拡大させ、組織全体で規律を持って遂行しました。

当社は通期ガイダンスを達成する能力に自信を持っており、短期的な営業動向についても冷静に捉えており、年間の準備は整っています。これらの結果は、当社のポートフォリオの強さと、長期的に持続可能で収益性の高い成長を推進する能力の両方を強化するものと信じております。それでは、業務実績の詳細について説明するために、Johnに交代します。

ジョン・ギンゴ

ジェフ、ありがとうございます。第2四半期の内容に入る前に、我々のビジネスおよび消費者層に見られる状況についてお話しさせてください。消費者は圧力を受けており、センチメント（消費者心理）は低迷していますが、食品はここ数ヶ月、回復力を維持しています。特に、我々のポートフォリオが有利な位置にあるプロテイン（タンパク質）分野では成長が見られます。

消費者やオペレーターは、明確な価値を提供する製品を優先しています。調理の時短に役立つ便利なキッチン・ショートカットであれ、満足感のあるスナッキング・ソリューションであれ、あるいは手頃な価格のプロテイン・オプションであれ、我々は消費者やオペレーターがより効果的にプロテインを活用できるよう支援することに注力しています。プロテイン分野で勝利するための我々のアプローチは、一貫した実行力、有意義な形での消費者との接点、多様な利用シーン（ユースケース）への対応、そして幅広い価格帯にわたる需要への適合に基づいています。我々は、価格設定、イノベーション、そして顧客やオペレーターとのパートナーシップにおいて規律を維持してきました。

この戦略が、第2四半期に達成した一貫したトップライン（売上高）成長の原動力となりました。

ジョン・ギンゴ

これに加えて、企業全体として、サプライチェーン全体で良好な実行ができました。プロテイン主導の成長と規律ある実行の組み合わせは、第2四半期の業績に明確に表れています。まずはフードサービス部門から始めましょう。今四半期もまた極めて優れた四半期となりました。

オーガニック・ネット・セールス（既存事業ベースの純売上高）が7%成長し、これは11四半期連続のオーガニック・ネット・セールス成長となりました。このポートフォリオ全体で広範な強さが見られました。HORMEL NATURAL CHOICE、AUSTIN BLUES、JENNIE-O、FONTANINIといったブランドが力強いパフォーマンスを示しました。同様に重要な点として、市場ベースの価格設定が適用されたこと、およびサプライチェーン全体で一部のコストメリットを実現したことにより、フードサービス部門の収益性も向上しました。

その結果、第2四半期のグロスマージン（売上総利益率）は拡大し、セグメント利益は11%増加しました。客数（トラフィック）が依然として圧力を受けている環境下において、我々は一貫して成長を届けることができています。

ジョン・ギンゴ

我々のソリューション型のポートフォリオは、直販部隊と相まって、今四半期も明確な競争優位性を維持しました。オペレーターと密接に連携することで、迅速に動き、彼らの進化するニーズを満たすソリューションを提供することができます。このような環境において、我々はバリュー層とプレミアム層の両方にソリューションを提供しました。これにより、オペレーターはメニューの差別化を図りつつ、コスト圧力を管理することができました。

例えば、ペパロニにおけるピザ・トッピングのリーダーシップを例に挙げます。ペパロニは、伝統的なものから職人技によるもの、主流からプレミアムなものまで幅広いラインナップを提供し、今四半期のトップライン成長の原動力となりました。チームはイノベーションを通じて、その勢いを継続的に構築してきました。今年のインターナショナル・ピザ・エキスポでは、我々のチームは新しいカラブリア・チリのピザ・トッピングを発表しました。

これは、客数の増加を後押しするような、新たなトレンドに寄り添う我々の能力を反映したものです。このような革新的かつ先見的な考え方が、今後もフードサービス部門を推進し続けるものと信じています。

ジョン・ギンゴ

簡単に言えば、第2四半期のフードサービス部門は、再び非常に高い水準の業績を達成しました。海外部門に目を向けますと、オーガニック・ネット・セールスが5%増、セグメント利益が前年比20%増となり、非常に良好な四半期となりました。これらの結果は、主要な市場とブランドにおける勢いを反映しています。中国は、強い需要とローカライズ戦略の成功に支えられ、引き続き成長の原動力となりました。

SPAMブランドを筆頭とするブランド輸出事業も、世界的な需要と我々のポートフォリオの強さを反映し、再び好調に推移しました。これらの結果は、重点的な実行、規律あるリソース投資、そして適切な市場において適切なブランドと製品で成長するという明確な戦略の成果です。重要な点として、今後も継続的な機会があると考えています。次にリテール（小売）部門です。

リテール部門は第2四半期、予想を上回る業績となりました。オーガニック・ネット・セールスは1%増、マージンは拡大、セグメント利益は13%増となりました。

ジョン・ギンゴ

ビジネスのいくつかの主要領域で力強いパフォーマンスが見られましたが、課題も残っており、それらに対処するために意図的な行動をとっています。主要な成長プラットフォーム、特に付加価値の高い鶏肉製品においては、引き続き勢いが見られます。JENNIE-OとApplegateのブランドは、低脂肪でタンパク質中心の製品に対する継続的な需要の恩恵を受け続けています。4月19日に終了した最新の13週間のCircanaデータに基づくと、JENNIE-Oのひき肉ターキーは、ドルベースの売上高成長およびドルシェアの成長において、再び二桁成長を達成しました。

Applegate製品も勢いを増し続けており、冷凍の衣付き鶏肉と鶏肉の朝食ソーセージが牽引して、強力な第2四半期となりました。これらのプラットフォームは、我々がいかに進化する消費者の嗜好に合わせ、魅力的な成長セグメントにおいて効果的に競合しているかを反映しています。もう一つの進展している領域はHERDEZブランドであり、流通を拡大し、イノベーションの恩恵を受けています。

ジョン・ギンゴ

サルサ・ポートフォリオは、今四半期にドルベースおよびボリュームベースで心強い消費成長を達成しました。我々はこの本物のメキシカン・ブランドを、メイン料理、マリネ、調味料ソリューションを通じて、新しい利用シーンへと拡大しています。これらを総合すると、これらの結果は、我々がいかに消費者との関連性を強め、店舗全体でのプレゼンスを拡大しているかを示しています。また、価格設定においても、慎重かつデータに基づいたアプローチを実行しており、顧客と密接に連携して、カテゴリー全体の健全性をサポートするように戦略的に施策を実施しています。

第2段階の価格改定は、今四半期中に店頭へ完全に反映されました。価格弾力性は概ね予想通りに推移しており、この規律あるアプローチを反映しています。とはいえ、ポートフォリオ内には、より改善の余地がある機会がいくつかあります。

ジョン・ギンゴ

いくつかのケースでは、これは短期的なタイミングに関連する動向を反映したものであり、プロモーションの反動（lapping）などが含まれますが、これについては回復の見通しが立っています。他の領域では、より構造的な圧力が見られ、それらの事業を再構築するための的を絞った対策が必要となっています。これらの領域では、価格とパッケージ構成（price/pack architecture）の最適化、よりターゲットを絞ったプロモーション戦略、そして店舗およびeコマースにおけるより鋭い実行力を通じて、競争力の向上に注力しています。同時に、アソートメント（品揃え）を精査し、イノベーションを優先し、最もリターンの高い機会にリソースが確実に配分されるようにしています。

全体として、リテールにおける進展を心強く感じており、ポートフォリオ全体のパフォーマンス向上に引き続き注力しています。サプライチェーンに目を向けると、垂直統合された七面鳥事業における大幅な改善により、企業全体で堅実なオペレーショナル・リザルト（運営実績）を達成しました。これは、良好な生育条件と製造パフォーマンスの向上によって推進されました。このオペレーショナル・エクセレンス（運営の卓越性）は、今四半期におけるリテールとフードサービス両部門の利益成長にとって追い風となりました。

ジョン・ギンゴ

第1四半期の決算説明会では、注視すべき領域として運送および物流を挙げました。これらのコストは前年比での逆風となりましたが、第2四半期には実行力を高め、環境への対応とコスト管理をより適切に行いました。これは、より連携が進み、反応の良いサプライチェーンの恩恵を反映したものです。これに加えて、物流コストは燃料価格の上昇によってさらに影響を受け、今四半期中に追加的な圧力となりました。

俯瞰してみれば、ブランド、顧客とのパートナーシップ、そして内部運営を通じて企業全体で行っている進展は、戦略を研ぎ澄ませ、能力を強化するための取り組みが、より一貫した実行へとつながっていることを裏付けています。また、特にテクノロジーを通じて、より迅速に動き、さらなる価値を引き出す機会があると考えています。今四半期、Hormel Foodsに初の最高技術責任者（CTO）としてドン・モンクを迎えたことを嬉しく思います。

ジョン・ギンゴ

Donは、35年以上のグローバルな経験と、大規模なグローバル組織においてテクノロジーの近代化を成功させてきた実績を持つ、卓越したリーダーです。リーダーシップ・チームにCTOが加わることは、当社のデジタルおよびテクノロジー能力を強化し、ビジネス全体におけるスピード、アジリティ、およびインパクトをより高めるための重要なステップとなります。組織全体を通じて私が目にしているのは、勝利への意欲を持ち、目の前にある多くの機会を捉えることに集中しているチームの姿です。私は、当社のプロテイン中心のポートフォリオの力と、当社のブランドおよび製品に対する持続的な需要を目の当たりにしてきました。

下半期に向けて、我々の実行力、環境への対応力、そしてコミットメントを果たす能力に自信を持っています。それでは、当四半期の財務実績と通期ガイダンスについて説明するため、ポールに進行を代わります。

ポール・キューネマン

ありがとう、ジョン。ジェフとジョンが述べたように、我々は3つのセグメントすべてにおいて堅調な業績を上げ、力強い四半期となりました。オーガニック純売上高は前年比で3%増加し、6四半期連続のオーガニック成長となりました。売上原価には、第2四半期を通じて複数の要因がありました。

豚肉と牛肉の価格は、歴史的な水準と比較して高止まりしたままです。全体として、コモディティ環境は予想通りに推移しました。ジョンが述べたように、当四半期、物流は前年比での逆風となりましたが、予想していたほど大きくはありませんでした。地政学的紛争のタイミングを考慮すると、第2四半期で燃料価格の上昇圧力を受けたのは一部に過ぎませんでした。

このような背景にもかかわらず、トップラインの成長、市場に基づいた価格設定施策、好ましいミックス、および継続的な生産性の向上を通じて、個別のコスト圧力を十分に相殺しました。

ポール・キューネマン

その結果、売上総利益は前年比で7%増加し、売上総利益率は、ビジネス全体における強力な実行力を反映して、70ベーシス・ポイント上昇の17.4%に拡大しました。資本および利益は、主に合弁事業であるMegaMexの前年比成長に牽引され、12%増加しました。当四半期、我々は重要な戦略的取引を完了し、丸鶏ターキー事業の売却を完了しました。この動きは、より高付加価値でボラティリティの低いブランド製品への当社の注力を強化するものです。

取引による損失を計上し、それがSG&Aに反映されたため、同指標は前年比で増加しました。調整後SG&Aは、良好なコスト管理を反映してわずか2%の増加にとどまりました。調整後営業利益率は80ベーシス・ポイント拡大しました。第2四半期の営業外収益は、主にラビ・トラスト内の投資利益によって増加しました。

一時的な項目を除くと、基盤となる業績は好調でした。調整後1株当たり利益は0.40ドルで、前年比14%増となりました。

ポール・キューネマン

キャッシュフローと資本投入に目を向けると、営業キャッシュフローは1億7,900万ドルを創出しました。設備投資は8,200万ドルでした。我々は長期的な成長を支えるため、データ、テクノロジー、およびインフラに投資しました。当社の資本配分枠組みに完全に沿って、配当を通じて株主に1億6,100万ドルを還元しました。

我々は配当に対して引き続きコミットしており、391四半期連続の配当実施に至ったことを誇りに思います。当四半期は、十分な流動性と保守的なバランスシートを備えた強固な財務状況で終了しました。手元資金は計8億2,700万ドルとなり、2025年度末から1億5,600万ドル増加しました。これにより、株主への資本還元を行いながら、ビジネスへの投資を継続するための柔軟性が確保されます。

先を見据えると、年度の残りについても当社のポジションに自信を持っています。

ポール・キューネマン

当社は、通期の売上高予想を122億ドル〜125億ドル、通期の調整後1株当たり利益ガイダンスを1.43ドル〜1.51ドルとして据え置きます。動的な外部環境に対するバランスの取れた現実的な見解を組み込んだこのガイダンスの範囲に、引き続き自信を持っています。GAAPベースの1株当たり利益の範囲については、丸鶏ターキー事業の売却による損失のみを反映するために更新しています。堅調な上半期を踏まえ、当社の見通しの背景にあるいくつかの主要な前提条件について説明させてください。

セグメント別では、オーガニック純売上高の予想に変更はなく、リテールは横ばいから低位の1桁台の成長、フードサービスは中位の1桁台の成長、インターナショナルは高位の1桁台の成長を見込んでいます。先ほどジェフが述べたように、第2四半期は予想を上回りましたが、第3四半期および下半期に向けては、いくつかのコスト面の逆風を予想しています。

ポール・キューネマン

第一に、我々は豚肉および牛肉市場を注視しています。当社のガイダンスの範囲は、下半期の潜在的なボラティリティを適切に反映していると考えています。第二に、燃料は引き続き逆風となることが予想され、物流コストは前年比で業績を圧迫すると予測されています。第2四半期に実行力は強化されましたが、広範な物流環境は依然として動的です。

我々は、これらの逆風を軽減し続けるための計画を整えていると考えています。第三に、特定の常温在庫レベルを再調整するために、的を絞った措置を講じています。よりコネクテッド・エンタープライズへの進化を進める中で、これは統合ビジネスプランニングがいかに先を見据えた意思決定を推進しているかを示す明確な例です。この調整を進めるにあたり、工場の稼働率低下により、主に第3四半期において短期的なコスト圧力を予想しています。

しかし、この措置は今後のより効率的なオペレーティング・モデルを支えるものです。

ポール・キューネマン

当社の実効税率は、想定範囲の上限に向かって推移しています。下半期は引き続き最終利益の成長を予想していますが、第3四半期に関する現在の見解としては、調整後利益は前年と同水準になると見ています。先日の丸鶏ターキー事業の売却については、以前共有した当該取引に関する前提条件に変更はありません。2026年度の売上高は約5,000万ドルの減少を見込んでいますが、通期の調整後利益への影響は最小限にとどまる見込みです。

この取引を主導し実行したチームに感謝の意を表したいと思います。彼らのスピード、集中力、そして思慮深い実行力は、第2四半期中にこの業務を完了させる上で極めて重要でした。第2四半期の力強い業績により、当社の通期の売上高および調整後利益の予想を再確認する自信が得られました。

ポール・キューネマン

我々は、引き続き実績を上げ続ける能力に自信を持っています。それでは、ここでオペレーターに進行を代わり、質疑応答に移ります。

オペレーター

皆様、ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、タッチトーン電話で「＊（スター）」に続いて「1」を押してください。挙手を受け付けた旨の音声ガイダンスが流れます。

採決プロセスへの参加を辞退される場合は、「＊（スター）」に続いて「2」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、ボタンを押す前に挙手を行ってください。最初の質問は、ゴールドマン・サックスのリア・ジョーダン様です。回線を開放いたします。

リア・ジョーダン

こんにちは、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。本日、非常に強力な第2四半期決算を発表されましたが、一方で、下半期に向けて投入コストのインフレや運送費に関する投資家の懸念も出ています。本日、ガイダンスを据え置くという決断、および、その見通しに対してさらに確信を深めているようにお見受けした点について、詳細をお聞かせいただけますでしょうか。

ジェフ・エッティンガー

ありがとう、リア。ジェフ・エッティンガーです。その質問にお答えします。売上高と純利益の両面において、なぜガイダンスの範囲を据え置くことに自信を持っているのか、詳細をお話しできる機会をいただき感謝いたします。

売上高に関しては、明らかに順調に進んでいます。6四半期連続で売上高の成長を達成しており、下半期もそれを維持できるものと完全に見込んでいます。我々は、プロテインを中心としたポートフォリオと、リテールおよびフードサービスのバランスから恩恵を受けています。純利益に関しては、現状を評価しており、現時点では年初の計画を上回っているものの、依然としてガイダンスの範囲内にあると考えています。

先ほどのコメントでも申し上げた通り、現時点ではレンジの上限寄りに推移していると考えています。

ジェフ・エッティンガー

消費者やオペレーターとの接点を持つ能力に加え、事業の堅実な管理により、通期計画およびアルゴリズムの成長（※原文ママ）を達成できるという確信は、ますます強まっています。タイミングに関して、第3四半期にいくつかの課題があることに触れましたが、それはあなたの質問でもカバーされていました。第3四半期は前年同期に近い状況になると予想しています。燃料費の高騰が丸一四半期分影響することになります。

一部のコスト投入に関して、現在の我々のコモディティ市場の評価は当初の計画を上回っています。また、在庫の再調整や、ポールがコメントで述べたようなオペレーション上の変更も実施する予定です。これらの要因は、当社の事業の根底にある強さに関する見解を変えるものではありません。

ジェフ・エッティンガー

ガイダンスの範囲を据え置くにあたり、これは下半期においても純利益の成長を意味しますが、その成長は主に第4四半期に実現するものと予想しています。全体として、我々のプレイブック（戦略）、今年の成長レバー、そして2026年度の見通しを達成する能力について、かつてないほど確信を持っています。

リア・ジョーダン

とても助かりました。ありがとうございます。関連するフォローアップとして、今朝のコメントの中で、生産性の向上とその実行力の強さについて、非常に際立っていたと感じました。年度初めから、コスト削減とSG&A（販売費及び一般管理費）が大きな取り組みであったと承知しています。

これまでに何が行われ、何が残っているのか、アップデートをいただけますでしょうか。現時点において、売上高に対する比率として、我々は適切なレベルにあると考えてよいのでしょうか。SG&Aの削減の見通しについて伺わせてください。ありがとうございます。

ジェフ・エッティンガー

もちろんです。改めてジェフです。喜んでお答えします。我々が話してきたSG&Aの削減は、今年度の計画通りに進んでいます。

我々の「取り組み」と呼ぶべきものです。ポールが述べたように、差し引きで、第2四半期のSG&Aはわずか2%の増加にとどまりました。年末に行った取り組みの前は、それよりもはるかに高い水準で推移していましたが、売上高で享受している成長をより純利益に反映させるための最善のポジションを築くには、その問題に対処するためのアクションが必要であると認識しました。

ジェフ・エッティンガー

この取り組みからは、間違いなくいくつかの意味のあるメリットが得られています。削減によって、成長目標に向けた余力を生み出すことができました。また、新しい能力や人材への投資が可能になりました。実際、我々はラップアラウンド・インセンティブ（※付随的なインセンティブ費用）などのSG&Aの逆風にも対応しています。

昨年はあまり良い年ではありませんでした。今年は、チームに対して適切なインセンティブを支払えるようになることを願っています。また、前四半期にお話ししたことを改めてお伝えしておきますが、我々が取ったアクションの中には、SG&Aの項目には現れないものもあります。工場を経由するコストに関連するものであれば、売上原価に現れます。

結論として、SG&Aの取り組みに関する今年これまでの結果には非常に満足しており、構造と費用管理に関して講じた措置は功を奏していると考えています。

リア・ジョーダン

とても助かりました。ありがとうございます。伝えておきます。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのRupesh Parikh様からです。お繋ぎいたします。

ルペシュ・パリーク

おはようございます、質問をお受けいただきありがとうございます。まずは売上総利益の項目から始めたいと思います。第2四半期は予想を上回る業績でした。第3四半期にはいくつかの逆風が予想されると言及されていました。

第3四半期の、そして年度の残りの期間における売上総利益の見通しについて、皆様がどのように考えていらっしゃるのか伺いたいです。

ジョン・ギンゴ

おはようございます、Rupesh。ジョンです。ご質問ありがとうございます。はい、リテール、フードサービス、インターナショナルの各セグメントを見れば分かる通り、ビジネス全体で売上総利益の改善が見られました。

今回見られた変化の要因の一部となっているリテールについて、少し詳しくお話しします。リテールは、年初の軟調なスタートを経て、力強い四半期となりました。リテールの損益計算書（P&L）を辿っていくと、まずはトップラインから始められますが、ブランド・リテール事業全体で見られる消費者の買い上げ（takeaway）については、好感を持っています。間違いなく不安定な環境ではあります。

消費者の負担は続いていますが、当社のブランド・ポートフォリオの健全性を見ると、そしてそのブランド・ポートフォリオが当社のミックスにおいていかに重要であるかをご存知の通り、良好な消費が見られました。

ジョン・ギンゴ

当四半期は、ドルベースで1%を超える消費の伸びが見られ、これは当社の優先ブランドにおける3%のドルベースの消費成長によって牽引されました。これを売上総利益の話に繋げていくと、リテールにおいて間違いなく収益性が改善した四半期であったことが分かります。当社は、第2弾のリテール価格改定の恩恵を受けました。これについては前四半期の電話会議でも言及しました。

その価格改定は2025年度の終盤に発表されました。価格改定が実施されるまでに約90日のタイムラグがあったため、リテールにおいてその恩恵を受けたのは第2四半期となりました。それに加えて、ポジティブなミックス効果も得られました。JENNIE-Oのグラウンドターキー、Applegate、BLACK LABELベーコンに見られた成長をご覧いただければ、これらはすべてリテールにおける当社のミックスの要因となっています。

ジョン・ギンゴ

説明の中で申し上げた通り、当四半期の製造上のメリットがビジネスを支え、それがフードサービスとリテールの両方を支えました。一歩引いてビジネス全体の要因を見てみると、ターキー主導の製造パフォーマンスが、フードサービスとリテールの両方の利益率に顕著に貢献しました。価格設定もフードサービスとリテールの両方の利益率に寄与し、ミックスもフードサービスとリテールの両方にとってポジティブな要因でした。そうは言っても、特にリテールに関しては、下半期に向けてまだ取り組むべき課題があります。

大局的に見れば、輸送費は高止まりしており、商品コストも高止まりしています。ポールが言及した一部の常温品における在庫の再調整の結果として、利益率にいくらかの影響が出るでしょう。リテールにおいては、期待に届いていない一部のブランドについて、まだ取り組むべき課題があります。

ジョン・ギンゴ

全般的に、利益率の進展については非常に手応えを感じています。確かにまだ取り組むべき課題はありますが、全体的な進捗については非常に好感しています。

ルペシュ・パリーク

ありがとうございます。リテールに関する追加の質問です。今四半期、プラス成長に転じました。リテールにおいて、下半期もこの勢いを維持できるという自信はありますか？

ジョン・ギンゴ

そのご質問もありがとうございます。私が申し上げたいのは、リテール事業、特にそれらの優先的なブランド事業において、売上高（top-line）と消費のモメンタムを継続的に推進できる能力について、非常に手応えを感じているということです。当社の優先事業に牽引された良好な消費成長を、数四半期にわたって確認してきました。私たちが実施した価格設定についても手応えを感じています。

価格弾力性も概ね想定通りに推移しており、これらの要素については手応えを感じています。とは言え、リテール事業の下半期には多少のノイズ（一時的な変動要因）が生じるでしょう。ポートフォリオ形成という観点から、長期的に見て戦略的に重要となる、私たちが実施した変更点をご覧いただければと思います。私たちが、主にリテールブランドであるJUSTIN'Sブランドの大部分の売却を発表したことを覚えていらっしゃるかと思います。

ジョン・ギンゴ

前四半期にも申し上げました通り、当社にとって大きな販売量と売上の原動力となっていた一部のプライベートレーベルのスナックナッツ事業から撤退を進めています。その丸鶏ターキーの事業売却による影響の大部分は、リテール部門にも現れることになります。次の四半期、そして下半期全体を見通した際、リテール事業のブランド部門の進捗については、非常に手応えを感じています。そこでの消費成長を推進する能力についても、非常に手応えを感じています。

しかし、売上高（net sales）と販売量（volume）全体への影響という点では、少々ノイズの多い四半期になるでしょう。

ルペシュ・パリーク

素晴らしい。ありがとうございます。次の方にお繋ぎします。

オペレーター

次のご質問は、Heather Jones ResearchのHeather Jones様からです。回線をお繋ぎします。

ヘザー・ジョーンズ

おはようございます。ご質問ありがとうございます。まず、実施されたターキーのネットワークにおける製造上の変更について伺いたいと思います。今年は販売量が増加していたため、それが寄与したことは間違いありませんが、そのネットワークにおいて他に寄与した変更はありましたか？また、それは今後も継続すると予想されますか？

ポール・キューネマン

おはようございます、Heather。Paulです。ご質問ありがとうございます。もちろんど、Johnが述べたように、そこにはいくつかの天候要因が関わっています。

ご指摘の通り、販売量の改善も、工場へのスループット（処理量）の向上に寄与しました。全体として、それがサプライチェーンにおいて私たちが認識している恩恵であり、さらに、良好な生育条件が飼料効率（feed conversion）や、当社の施設を通過するターキーの重量にも寄与しました。全体として、非常に良好な製造パフォーマンスでした。これはサイクル（周期性）があり得ます。

天候は常に予測が難しいものです。それが私たちが注視している点の一つであり、下半期のガイダンスの範囲（range guidance）にも含めています。

ヘザー・ジョーンズ

わかりました。追質問ですが、もし皆様のコメントを正しく解釈できているのであれば、その確認をさせてください。リテール内での前年比において、グラウンドターキーの価格設定、あるいはターキー・ポートフォリオ全般から、大きな恩恵を受けているはずです。ターキー以外の事業も含め、広範な収益性の成長があったように聞こえます。

私の解釈は正しいでしょうか。また、それらの事業は安定したとお考えでしょうか。

ジョン・ギンゴ

ありがとうございます、Heather。Johnです。ええ、その点について少し詳しくお話しさせていただきます。おっしゃる通りです。

グラウンドターキーについては、非常に強力な四半期となりました。先ほど申し上げた通り、2桁の消費成長とシェア拡大が見られ、サプライチェーンを通じて良好なパフォーマンスを得られました。とは言え、マージン（利益率）の進展という点では、リテール全般において恩恵が見られます。私たちが行った価格改定、つまり昨年の下半期に市場価格が高騰した際に行った複数回にわたる価格改定を考えてみれば、その価格改定の多くは、コモディティ価格の上昇が見られた牛肉、豚肉、ナッツ関連に起因するものでした。

その価格改定が（利益に）反映されたことは、極めて重要でした。また、私たちが不均衡な成長を遂げた他の事業からも、さまざまな恩恵を受けています。それが助けとなっています。

ジョン・ギンゴ

当社のサプライチェーンは全体として順調に推移しています。七面鳥部門を除けば、良好な四半期となりました。

ヘザー・ジョーンズ

はい、完璧です。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StephensのPooran Sharma様です。通話がつながりました。

プーラン・シャルマ

おはようございます。ご質問の機会をいただき、また好決算をおめでとうございます。まず、ガイダンスについてより詳しく理解したいと考えています。第3四半期については、前年同期比でおおむね横ばいになるとの見通しについて、非常に分かりやすい解説をいただきました。

セグメント別で見ると、小売部門において前四半期比での圧力（悪化要因）を予想すべきでしょうか？ あるいは、第2四半期から第3四半期にかけて、フードサービス部門でも何らかの圧力が見られるのでしょうか？

ジェフ・エッティンガー

はい、ご質問ありがとうございます。再びジェフがお答えします。既にお伝えしました通り、第3四半期に向けて考慮すべきいくつかの個別要因があります。誰もが経験している燃料コストの急騰です。

当社の場合、第2四半期はその影響が6週間ありましたが、第3四半期にはおそらく13週間すべてに及ぶことになります。また、コモディティコストの変動も見られます。豚肉部門に関する現在の見通しについては、さらなる緩和を期待していましたが、実際には昨年と少し似たような状況になる可能性があり、それがどの程度になるかはまだ予断を許しません。ポールとジョンが、在庫を再調整するために特定の工場で行っている重点的な施策について言及しましたが、それらが、第3四半期の純利益が前年同期比で横ばいになると見ている理由です。

ジェフ・エッティンガー

当社の成長ドライバーは、全体として引き続き機能していくと考えています。ジョンが述べたように、小売部門、特に売上高においていくらかのノイズ（不透明な要因）があります。総合的に見れば、売上総利益率は第2四半期に見たほど高くはならない見込みですが、それでも以前の推移よりは改善しています。そこには前四半期からの改善が見られると考えています。

フードサービス部門については、ネットワーク内の運送費といった課題による悪影響をいくらか受けることになります。同部門は非常に好調な勢いにあり、第3四半期も良いポジションにあると期待しています。

プーラン・シャルマ

わかりました。ありがとうございます。追加の質問ですが、ガイダンスの上限に到達するためには、ここからさらなる価格改定が必要になりますか？

ポール・キューネマン

ご質問ありがとうございます。価格改定は、ガイダンスの上限レベルに到達させるための要因の一つではありません。実際にレンジの上限に到達するためには、フードサービス部門の予想を上回る成果や、継続的な七面鳥部門の強さを注視しています。当然ながら、販売量とミックス（製品構成）の上振れも恩恵をもたらす可能性があります。

もしコモディティ市場が予測よりも安価に推移すれば、レンジの上限に到達する上で大きな役割を果たすでしょう。それらが真の原動力となります。影響を与える付随的な価格改定もありますが、それはレンジの上限に到達するための主要な要因ではありません。

プーラン・シャルマ

わかりました。詳細な説明をありがとうございます。どうもありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボ様からです。回線が繋がりました。

ピーター・ガルボ

皆さん、おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ポール、ジョン、ジェフ、皆様の予想に対する上振れの要因を説明していただけると助かると思います。今四半期の製造部門によるプラスの追い風の影響、おそらくそれがいくら位だったのかを、私たちが理解する手助けとなるようなお話はありますか？物流は向かい風であるとおっしゃっていましたが、当初予想していたほどではないともおっしゃっていたと思います。

今四半期自体の（要因の）内訳について、何らかの動向を教えていただけると助かります。

ジョン・ギンゴ

はい、もちろんです、ピーター。ジョンです。第2四半期について少し説明させていただきます。明らかに、第2四半期の業績全体に満足しています。

主要な点としては、今年一年間お話ししてきた施策（レバー）全体において、強力な実行力があったと言えます。明らかに、強力な売上高（トップライン）のパフォーマンスが起点であり、当社全体で見られました。3つの事業セグメントすべてにおいて、純売上高の成長が見られました。ジェフが先ほど述べたように、売上高は過去6四半期にわたって一貫したテーマとなっています。

第2四半期も、また強力な売上高の四半期となりました。それに加えて、これまで議論してきた、寄与した他の3つの施策があります。一つはプライシング（価格設定）です。プライシングは非常に重要でした。

プライシングの恩恵が各事業に波及していくのを確認しました。これには、私が言及した通り、前四半期に議論した小売価格の第2波も含まれています。

ジョン・ギンゴ

会社レベルでの良好なミックスについても言及しました。フードサービスは当社にとって良好なミックスであり、フードサービスで見せた素晴らしい成長数字が、企業全体としてミックスの恩恵をもたらしています。セグメント内では、フードサービスが高利益率のブランドを牽引していました。小売部門は、JENNIE-O、Applegate、ベーコンの成長を通じて恩恵を受けています。

全体的なマージン（利益率）を押し上げる多くの恩恵が見られました。さて、製造に関するご質問についてですが、はい、製造に関しては、全体として強力な四半期でした。先ほどポールが指摘したように、非常に良好な成長環境の中で、七面鳥の製造が主要なトピックであり、非常に優れたパフォーマンスとなりました。当社の七面鳥製造施設全体で、強力な製造パフォーマンスが見られました。

全体として、製造部門は良い四半期でした。今四半期のこれらの事業主導の業績に加え、ラビ・トラストにおける一時的な利益の恩恵もありました。

ジョン・ギンゴ

それは業績の主な要因ではありませんでした。真の要因は事業そのものです。それを踏まえた上で、今四半期を好意的に捉えている理由の一つは、環境が厳しかったことです。消費者は、依然として慎重であると言わざるを得ません。

前四半期にも、物流に関する既知の圧力についてお話ししましたが、それは前年比で大きな向かい風となりました。とはいえ、計画していたよりも少しうまく対処できたことが助けとなりました。さらに、それらに加えて、四半期の半ばに発生した重大な新しい向かい風は、燃料コストの上昇でした。以上のことから、第2四半期は予想を上回り、重要なことに、通期予想範囲を達成することへの自信を深めています。

ピーター・ガルボ

ありがとうございます、ジョン。ポール、フォローアップとして、在庫のリバランスについてもう少し深く掘り下げさせてください。これは歴史的に、ホルメルにおいて長年発生してきたことです。第3四半期におけるその一時的な項目の潜在的な影響について、売上とマージンの両方の観点から、どのように考えるべきか気になっています。

繰り返しになりますが、EPS（1株当たり利益）への影響を考えたいと考えています。それを踏まえると、第3四半期に向けて、いくつかの追加的な向かい風があるとおっしゃっていました。質問を受けている領域の一つに豚バラ肉がありますが、実際にはデフレ傾向に転じているのではないかと思います。価格への波及には多少のタイムラグがあることは承知していますが、豚肉事業全体において、現在何が見えているのかお話しいただけますでしょうか。

向かい風と追い風の両面で、プラスとマイナスの要素が混在していると考えています。ありがとうございます。

ポール・キューネマン

ご質問ありがとうございます。解き明かすべき点がたくさんありますね。すべてに触れるようにします。在庫のリバランスについては、先ほど申し上げた通り、ポートフォリオの特定の領域において在庫レベルをより適切に合わせるための、非常にプロアクティブ（積極的）なステップであると位置づけています。

私たちが取り組んできた「変革と近代化」の成果に対し、敬意を表したいと思います。それによりホルメル生産システムが強化され、工場のより効率的な運営が可能になりました。また、私たちは統合ビジネスプランニングに取り組み、過去6か月間でそれを改善してきました。一部の在庫に対する可視性が大幅に向上しました。

その結果、在庫の一部をリバランスする機会を特定できました。ご指摘の通り、主に第3四半期において、工場の稼働率低下という形で短期的には影響が出ると予想しています。ただ、それが広範囲に及ぶものではないことを強調しておきたいと思います。

ポール・キューネマン

それは、より長い賞味期限を持つ、特定の常温製品のことです。店の中央にある、缶詰製品や、より正確に言えばSKIPPY（スキッピー）を思い浮かべてください。事前説明で申し上げた通り、これらは、今後の在庫調整において我々のポジションをより良くすることを期待した、的を絞った施策です。豚バラ肉に関するご質問については、それらはすべて当社のガイダンスに織り込み済みであるとお伝えします。

ご存知のように、現在、価格は低迷しています。しかし、誰の話を聞くか、またどのような予測を見るかによって、今後6〜8週間に何が起こるかについては、さまざまな要素があり、幅があります。ですので、現在の状況については、様子を見るというスタンスをとっています。

ポール・キューネマン

下半期に関しては、現在の市場状況よりも、昨年の早い段階、あるいは昨年自体に近い数値になると、ガイダンスにおいて想定しています。

ピーター・ガルボ

わかりました、素晴らしい。皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、BNPのMax Gumport様からです。回線をお繋ぎします。

マックス・ガムポート

ご質問ありがとうございます。物流コストが上昇しているようですね。工場の稼働率低下による第3四半期への影響もあります。四半期の中盤には燃料コストの上昇もありました。

税率は現在、レンジの上限に向かって推移しています。会計年度の開始時には予見できなかった向かい風が多くありますが、明らかに最初の2四半期は非常に好調な滑り出しであり、現在は適切なレンジの上限に向かって順調に進んでいると考えておられるようです。これは、当初提示した見通しにおける、ある程度の「余裕（クッション）」や「保守的な姿勢」によるものなのか、それとも、ターキー（七面鳥）のネットワークやその他の利益貢献など、実際には予想よりもはるかに好調に運営されていることによるものがどの程度なのか、少し詳しくお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジェフ・エッティンガー

もちろんです、Max、ジェフです。ジョンと私がこの職務に就いて最初の電話会議を行った際にも、考え方についてお話ししたと思いますが、「現実的な計画を立て、それを実行する必要がある」ということです。チームが多少アグレッシブな目標に向かって努力できるよう、目標を高く設定したいという思いと、一方で、それを現実的なものにしたいという思いとの間には、常に多少のバランスが必要です。その会議でも、当社の長期的な現実的な指標は、売上高で2〜3％、純利益で5〜7％であるべきだとお話ししました。

実際に、今年度の計画を発表した際にも、それらの範囲を含んでいました。

ジェフ・エッティンガー

実際には、昨年のいくつかの単発的な要因を補填するため、純利益についてはおそらく、わずかに高めの設定でした。年度が進むにつれ、最初の2四半期の純利益については、実際に当初の予想を少し上回っています。はい、これはほぼすべて業績に基づいたものだと考えています。売上側では依然として強い勢いがあります。

新年度に入り、マーケティングや販促の強化をどこで行うかを再評価する機会があり、より利益率の高い品目へとシフトすることができました。

ジェフ・エッティンガー

以前お話しした販管費の項目についても恩恵がありました。いわば「会計年度の終わりに行う」とお伝えしていましたが、実際にはカレンダーイヤー（暦年）の始まりまでそれらは発生していませんでした。それが第2四半期になって、より顕著に見え始めたのです。全体として、これは主に業績に基づいたものだと考えています。

私たちは、多少より保守的な立場から（計画を）開始するつもりです。実績を約束することよりも、実績を達成することの方がはるかに重要だと考えています。

マックス・ガムポート

はい。それは非常に慎重な立場だと思います。それでは、ご指摘いただいた2つの個別の事項について、数値化（定量化）していただければと思います。まず、現在見られている七面鳥のネットワークによる恩恵についてですが、それが第2四半期の利益に対して、概算でどの程度寄与したのか、また、下半期の予想にはどのような内容が組み込まれているのか教えていただけますか？天候によって部分的に助けられたことを考えると、おそらくある程度の反動（回帰）があるのではないかと感じます。

次に、第3四半期に予想される工場の稼働率低下についてですが、それが利益にどの程度のインパクトを与えるのか、数値化していただけますでしょうか？ありがとうございます。以上で失礼します。

ポール・キューネマン

はい、マックス、ポールです。それらの金額を数値化することはありません。ご指摘の通り、七面鳥の製造ネットワークは、天候や多くの良好なパフォーマンスに後押しされ、第3四半期において我々を助けてくれました。第3・第4四半期に何が起こるかについては、様子見の姿勢をとっています。

在庫のリバランスについては、先ほど申し上げた通り、第3四半期に影響があります。それは我々のガイダンス（業績予想）の中に組み込まれています。そのガイダンスは、現在の環境におけるリスクと機会を反映していると考えています。

マックス・ガムポート

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラーのマイク・ラヴェリー様からです。

マイケル・ラベリー

ありがとうございます。おはようございます。フードサービスについて少し詳しく掘り下げさせてください。トラフィック（客数）は明らかに広範囲で減少しています。

一方で、販売数量は増加しています。チャネルミックスやシェアの拡大がどの程度寄与しているのでしょうか？その主要な要因について、理解を助けていただけますか？

ジョン・ギンゴ

おはようございます、マイケル。ジョンです。ご質問ありがとうございます。我々はフードサービス事業について手応えを感じています。

外食チャネルの多くの部分でトラフィックが依然として厳しい状況にあることは申し上げますが、そのようなトラフィックの軟化にもかかわらず、当社のビジネスは非常に弾力性を維持しています。7%の売上成長を実現し、同時に一定の数量成長も達成できたことは、我々にとって良い四半期でした。環境、および我々のフードサービスへのアプローチを見てみると、以前もお話ししましたが、オペレーター・パートナーと非常に密接に連携している当社の直販チームが、いわば「協働および問題解決モード」で動いています。これにより、トラフィックが減少しているときでも、ビジネスを構築し、獲得することが可能になっています。

それは、調理の簡略化や労務費の削減といった問題解決を支援する形で行われることもあります。

ジョン・ギンゴ

また、メニュー価格の抑制に役立つ手頃な選択肢を提供したり、イノベーションを提供したりすることでもあります。先ほどの発言でも触れましたが、ペパロニとソーセージの両方で展開しているカラブリアン・ピザ・トッピングがあります。これは、オペレーターに新しい提案を行い、トラフィックを促進し、実際にメニューへの関心を高める一例です。フードサービスにおけるオペレーターの厨房で我々が持っているパートナーシップと、当社の直販チームとの連携により、オペレーター・パートナーが困難な状況にあるときでも、ビジネスを拡大し続けることが真に可能になっています。

その理由の一部はこれであり、もう一つの理由は、ご指摘の通り、我々が非常に広範なチャネル・カバレッジを有していることです。

ジョン・ギンゴ

成長が見られる箇所があれば、それが営利目的であれ非営利目的であれ、あるいは近隣の店舗であれ全国展開のチェーン店であれ、機会が見込まれる場所にリソースを再配分することができます。チャネルの観点からも、成長や部分的な成長が起きている場所に柔軟にシフトすることができます。我々は引き続き、フードサービスチームと、彼らの実行力、パフォーマンス、および結果を出す能力に自信を持っています。明らかにポールが指摘した通り、もしフードサービスのトラフィックにおいてチャネル全体で追い風が見られるようであれば、それは我々にとっての上振れ要因となるでしょう。

現時点では、我々が置かれている環境の中で成果を出すことを計画しています。

マイケル・ラベリー

承知いたしました、助かります。ガイダンスについて少し追記させてください。多くの点はすでによく説明されているかと思いますが、第3四半期の主要な要因を提示していただいた際、在庫のリバランスは第3四半期中に大部分、あるいはほぼ完全に完了するようですね。また、燃料コストの圧力が高まる四半期となることも挙げられていました。

第4四半期を見据えると、当然ながら反発を予想しており、下半期の成長のすべて、あるいはそれに近いものが第4四半期に集中するとお考えかと思います。営業前提として、燃料コストの圧力の緩和を見込んでいるのでしょうか、それとも、年末に近い時期やそこでの想定についてどのようにお考えでしょうか？

ジェフ・エッティンガー

はい、ジェフです。お答えいたします。第4四半期については、まず第一に、昨年の第4四半期にはいくつかの単発的な事象がありましたが、それらが繰り返されないことを確信しています。第二に、その期間中にはビジネス全体のモメンタムがより良く反映されると考えています。

第三に、燃料、オペレーションの減速、コモディティ市場というこれら3つの要因すべてにおいて、その影響が幾分緩和されると考えています。ただし、大幅な改善を予測値に織り込んでいるわけではありません。いずれにせよ、ガイダンスの範囲を維持していることは、第4四半期に二桁のボトムライン（純利益）の増加を予想していることを明確に示しています。

マイケル・ラベリー

わかりました、助かります。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのBen Theurer様からです。回線が開通しました。

スピーカー 12

はい、本日はBenの代理で話しているライアンです。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、先ほどのご発言の中で、特定の小売ブランドやカテゴリーにおける構造的な弱さについて言及されました。それが小売業の業績にどのようなプラス・マイナスの影響を与えているのか、特に製造部門の利益や、以前お話しいただいたその他のメリットとの兼ね合いにおいて、少し詳しくお聞かせいただけますか？

ジョン・ギンゴ

はい、もちろんです。ライアン、ご質問ありがとうございます。小売全体では、もう四半期連続で消費の伸びが見られました。ドルベースの消費額が1%以上増加したとお伝えしましたが、これは我々の重点ブランド全体で3%の成長があったことが主な要因です。

これについては手応えを感じています。とは言え、小売事業がフル回転で機能するためには、パフォーマンスの向上に注力すべきビジネスがいくつかあります。PLANTERSはその一つです。PLANTERSについては、今四半期は我々の期待に完全には応えられなかったと言わざるを得ません。

ピーナッツは好調ですが、カシューナッツのようなより高価なナッツ類は、それほど好調ではありませんでした。先四半期にも申し上げましたが、過去1年間のコモディティ・インフレによって大幅な価格上昇を招いたカシューナッツから、消費者が（より安価なものへ）乗り換えているという動向があります。

ジョン・ギンゴ

我々はPLANTERSに関する全体的な計画に注力しています。いくつか留意点があります。以前お話しした通り、ブランドとイノベーションへの投資は継続しています。また、幅広いポートフォリオを活用するために、ゴー・トゥ・マーケット（市場進出）計画を積極的に調整しています。

ブランド全体としては非常に手応えを感じています。計画を調整する必要があります。PLANTERSのパフォーマンスを強化するために注力している、2つの具体的な企業重点領域を挙げさせていただきます。一つは、レベニュー・グロース・マネジメント（収益成長管理）の取り組みです。

必要に応じてプロモーションを強化しています。データとアナリティクスを通じてこれに非常に深く入り込んでおり、また、新しいパックサイズの戦略も展開しています。これにより、先ほど申し上げたナッツの種類やポートフォリオの動向を再び管理しやすくなるはずです。

ジョン・ギンゴ

二つ目の大きな重点領域はデジタル投資であり、eコマースにおける能力強化や取り組みを含む、ローワーファネル（刈り取り型）の施策に注力しています。我々は引き続きPLANTERSのビジネス、およびスナッキングに関する大きなマクロ的な機会を高く評価しています。確かに、コモディティの動向に起因するポートフォリオ全体でのボラティリティはありますが、それに対処するために取り組みを強化しています。二つ目のビジネスとして挙げたいのはSKIPPYです。

SKIPPYは消費の面で上半期は軟調でした。昨年末に、リトルロックの施設で火災が発生したとお知らせしたのを覚えていらっしゃるかと思います。我々はその火災から非常に迅速に立ち直り、フル供給の状態に戻りました。

ジョン・ギンゴ

火災の直後、顧客に対して保守的な姿勢をとり、上半期のプロモーションをいくつか中止するという決定を下しました。そのため、プロモーションの面ではいくらか停滞した時期を乗り越えてきたところです。現在は完全に事業を再開しています。下半期は施策が充実しています。

SKIPPYにおいて、私たちは再び攻めの姿勢に戻っています。実際、今ご覧いただいた、第3四半期へとつながる直近4週間の消費データは、SKIPPYの消費に著しい改善を示しています。これについては手応えを感じています。事業の需要を継続的に喚起できる能力に自信を持っています。

それを支える実行力とサプライチェーンについても、全体として非常に手応えを感じています。

スピーカー 12

分かりました、ありがとうございます。それに関連して、少し追質問をさせてください。前四半期に、通期でマーケティング費用と投資が高まると予想されるとお話しされましたが、今四半期は前年比でわずかに低い結果でした。一部のブランドが（プロモーション等を）再開しようとしていることを踏まえると、下半期にはマーケティング費用がかなり大幅に増加すると予想されていますか？

ジョン・ギンゴ

良い質問です。申し上げたいのは、第2四半期は支出が少し少なかったということです。これは主に、海外事業におけるイベントのタイミングのずれによるものです。当社の広告投資の焦点は、引き続き優先ブランドと小売に置いています。

構成（ミックス）の観点、あるいは消費機会の観点から考えていただければ、最も強力かつ明確に実証されているROI（投資利益率）がどこにあるかを考えれば、私たちが下半期に投資を集中させている理由が分かります。通期では、広告支出において前年比で高い支出を実現できると依然として予想しています。それは、我々の計画において下半期に反映されることになります。

ジョン・ギンゴ

そうは言っても、数ヶ月前に、全社的な新しい最高マーケティング責任者（CMO）を組織に迎えたことも発表しています。彼は現在、数ヶ月の経験を積んだところです。マーケティング投資からさらに大きな成果を得るために、どのような支出の機会があるかを特定する上で、彼は非常に役立っています。下半期に、それらのブランドや事業をさらに高いROIで推進していくための計画に、私たちは期待を寄せています。

スピーカー 12

詳細なご説明をありがとうございました。感謝いたします。それでは、次の質問に移ります。

ジョン・ギンゴ

ありがとうございます。

オペレーター

皆様、念のためのご案内ですが、ご質問がある場合は、＊（スター）1を押してください。次の質問は、Heather Jones ResearchのHeather Jones氏からです。現在、お電話がつながっております。

ヘザー・ジョーンズ

追質問の機会をいただきありがとうございます。Belliesに関するお話に戻りたいのですが、私の解釈が正しいかどうかを確認させてください。下半期の見通しは、2025年度と比較して前年比で比較的横ばいであることを前提としているように聞こえます。もしそれが正しいのであれば、「ガイダンスの上限に向けて推移している」とおっしゃる際、それはBelliesに関して前年比横ばいであることを前提としているということでしょうか。

私の理解は正しいでしょうか。

ポール・キューネマン

はい、ヘザー、その通りです。

ヘザー・ジョーンズ

承知いたしました、ありがとうございます。

オペレーター

現時点でこれ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉のために、ジェフ・エッティンガーに進行をお渡しいたします。

ジェフ・エッティンガー

皆様のご質問、ならびに本日のご参加に心より感謝申し上げます。本日の電話会議全体を通じてお話ししてきた内容に立ち返る形で、締め括らせていただきます。当社は、各セグメントの成長とサプライチェーンの支えにより、強固な第2四半期を実現しました。当社は、事業を強化するために、必要に応じた簡素化、運営方法の改善、そして注力領域の明確化といった、意味のある施策を講じてきました。

当社は、価格設定、コスト、および優先順位付けにおいて、規律を持って実行しています。これらが、本日皆様にご覧いただいている業績を牽引しており、今後の展開に向けて当社を良好な位置に置いていると考えております。改めまして、お時間をいただきありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。お電話を切断してください。