オペレーター

これより、会議をインベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのPaul Lutherに引き継ぎます。始めてください。

ポール・ルター

クリス、ありがとうございます。おはようございます。ハウメット・エアロスペースの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、エグゼクティブ・チェアマン兼最高経営責任者のJohn Plant、およびエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者のPatrick Winterlichが同席しております。

JohnとPatrickによるコメントの後に、質疑応答セッションを行います。本日の議論には、将来の出来事および予測に関する将来予想に関する記述が含まれることをご留意ください。

ポール・ルター

実績がこれらの予測と実質的に異なる原因となり得る要因については、本日のプレゼンテーション、決算プレスリリース、および最新のSEC提出書類に記載されています。本日のプレゼンテーションにおいて、EBITDA、営業利益、およびEPSへの言及は、それぞれ調整後EBITDA、調整後営業利益、および調整後EPSを意味します。

ポール・ルター

本日の資料に記載の通り、非GAAP財務指標の名称から「特別項目を除く」という用語を削除し、調整後EBITDAおよび調整後EBITの定義を簡素化しました。名称と定義は簡素化されましたが、当期および前期の計算方法に変更はありません。

ポール・ルター

これらの指標は、当社の議論に含めた非GAAP財務指標の一部です。最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、本日のプレスリリースおよび本日のプレゼンテーションの付録に記載されています。また、別途記載がない限り、すべての比較は前年同期比に基づいています。それでは、Johnに代わります。

ジョン・プラント

ありがとう、PT。皆様、おはようございます。ハウメットの第1四半期決算電話会議へようこそ。スライド4のハイライトに移りましょう。

ハウメットの2026年度のスタートは非常に好調でした。多くの面で実績を上げました。売上高は23億1,000万ドル、EBITDAは7億4,000万ドル、1株当たり利益は1.22ドルでした。EBITDAマージン率は32%でした。

ジョン・プラント

このマージンは、前年同期比で320ベーシスポイントの増加となりました。キャッシュ創出額は3億5,900万ドルで、好調な利益と継続的な運転資本効率の改善を反映しています。これにより、当四半期中に3億ドルの自社株買いを実施し、さらに4月には1億5,000万ドルの自社株買いが可能となりました。設備投資は高い水準で継続しており、当社の将来的なオーガニック成長率を支えています。

ジョン・プラント

Brunnerの買収は、2月に手元資金により完了しました。CAMの買収は4月6日に完了し、16億5,000万ドルの新規負債と、3月末に実施されたSavannah U.S. Disc事業の売却益の一部を使用しました。Savannahの売却により、ストラクチャーズ・ポートフォリオのもう一つの部分が整理されました。これは、その市場ポジションから拡大の計画がなかった、限定的なU.S. Disc事業でした。

ジョン・プラント

CAMの買収は、流体用継手、カップリング、ヒートシールド、および追加のラッチといった、非伝統的なファスナーへの当社のリーチと提供ポートフォリオを拡大するものです。このファスナー事業への買収投資は、当社のビジネスにおいてより高いパフォーマンスを示す領域に資本を配分するという、当社の強い理念を反映しています。

ジョン・プラント

CAM買収の資金に充てた18億ドルを除くと、これらのポートフォリオの動きを完了し、結果としての純レバレッジは1.6倍となり、第2四半期を6億ドル強の手元資金で開始しました。このレバレッジについては、2026年の残りの期間を通じて大幅に低下することを見込んでいます。

ジョン・プラント

パトリックが、この後の議論において、市場および個別の事業セグメントについてさらなる詳細を説明します。一方、私が申し上げたいコメントとしては、各事業部門のマージン・パフォーマンスは、2025年第4四半期から前期比で進展を示したということです。これについては、パトリックに代わります。

パトリック・ウィンターリッヒ

ジョン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。スライド5をご覧ください。ほとんどのエンドマーケットが引き続き堅調であり、ハウメットにとってもう一つの堅調な四半期となりました。

当社は将来に向けて有利な立場にあり、成長に向けて投資を続けています。第1四半期の売上高は19%増加し、第4四半期の15%の成長率から加速しました。

パトリック・ウィンターリッヒ

民間航空宇宙の成長は、エンジン・スペア需要の加速に牽引され、炭素排出量を削減した、より燃費効率の高い新型機の記録的な受注残に支えられ、20%と強力でした。民間航空宇宙のエンジン・スペアは、従来型と次世代型の両方のエンジン・スペアが寄与し、第1四半期に48%増加しました。

パトリック・ウィンターリッヒ

防衛航空宇宙の成長は、堅調なスペア部品活動を含め、10%の成長を継続しました。商業輸送の売上高は、アルミニウムコストの上昇と関税のパススルー（価格転嫁）により、13%増加しました。数量ベースでは、市場のダウンサイクルが四半期を通じて継続したため、ホイール事業は11%減少しました。

パトリック・ウィンターリッヒ

当社は、ハウメットのプレミアム製品によって引き続き市場を上回っています。ガスタービンの成長は非常に強力で、売上高は39%増加しました。ガスタービンの成長は、特にデータセンター向けの天然ガスによる発電需要の増加によって牽引されています。ハウメットの市場内では、堅調なスペア部品の成長がありました。

パトリック・ウィンターリッヒ

民間航空宇宙、防衛航空宇宙、およびガスタービンのスペア部品を合わせたものは、第1四半期に36%増の約5億2,000万ドルとなりました。スペア部品の売上高は成長を続けており、全体の売上高に占める割合も拡大しています。2026年第1四半期には23%に達しており、2025年通期では21%、2019年通期では11%でした。

パトリック・ウィンターリッヒ

要約しますと、民間航空宇宙、防衛航空宇宙、およびガスタービンにおいて引き続き力強い業績を達成しており、すべての市場が二桁成長、民間輸送市場は改善し始めています。スライド6に移り、まずは損益計算書（P&L）から説明します。第1四半期の売上高、EBITDA、EBITDAマージン、およびEPSは、いずれもガイダンスの上限を上回りました。

パトリック・ウィンターリッヒ

前年同期比では、売上高は19%増となり、同社にとって2023年第1四半期以来、最も高い四半期成長率となりました。EBITDAは売上高の成長を上回り続け、32%増となりました。EBITDAマージンは320ベーシス・ポイント上昇し、過去最高の32%となりました。売上高からEBITDAへの増分フロースルーは、前年同期比で49%と堅調でした。

1株当たり利益（EPS）は1.22ドルで、2025年第1四半期と比較して42%の力強い伸びとなりました。次に、貸借対照表とキャッシュ・フローについて説明します。

パトリック・ウィンターリッヒ

当社の強固な貸借対照表は、今年の前半に完了したCAMおよびBrunnerの買収の基盤となりました。期末の現金残高は24億ドルでした。これには、CAMの買収資金に充てるために負債発行を通じて追加された16億5,000万ドルと、サバンナのディスク鍛造施設の2億3,000万ドルの売却による収益が含まれています。

パトリック・ウィンターリッヒ

これらの取引については、後ほど詳しくお話しします。フリー・キャッシュ・フローは3億5,900万ドルで、第1四半期として過去最高となりました。4月6日に完了したCAMの買収前において、直近のEBITDAに対する純有利子負債比率は0.9倍へと改善し続けました。Howmetのレバレッジの改善と強力なフリー・キャッシュ・フローのプロファイルは、フィッチによる第1四半期の格付け引き上げ（BBB+からA-へ）に反映されており、現在は投資適格の4ノッチ上にあります。

パトリック・ウィンターリッヒ

流動性は引き続き強力であり、未実行の10億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティに加え、10億ドルのコマーシャル・ペーパー・プログラムが補完しています。コマーシャル・ペーパー・プログラムは、CAMの買収を支援するために2026年第1四半期に初めて利用され、3月31日時点で4億5,000万ドルが引き出されました。資本投入に目を向けると、設備投資（CapEx）は9,400万ドルでした。

パトリック・ウィンターリッヒ

設備投資の大部分は、航空宇宙およびガスタービン市場での成長に向けた投資を継続しているエンジン・プロダクツ・セグメントにおけるものでした。投資は顧客契約に裏付けられています。当四半期中、当社は普通株を平均1株当たり230ドルで3億ドル分自社株買いしました。4月には、さらに1億5,000万ドルを平均1株当たり246ドルで自社株買いしました。

パトリック・ウィンターリッヒ

第1四半期は、20四半期連続の普通株自社株買いとなりました。本日時点で、取締役会による自社株買いの残りの承認額は約10億5,000万ドルです。当社は引き続き、将来の強力なフリー・キャッシュ・フローに自信を持っています。第1四半期の配当として1株当たり0.12ドルを支払いました。

2026年の配当支払額のドルベースでの価値は、2025年よりも高くなると予想しています。

パトリック・ウィンターリッヒ

最後に、M&Aについてです。第1四半期に2件、第2四半期の初めに1件の取引を完了しました。第一に、2月6日にウィスコンシン州を拠点とするファスナー事業であるBrunnerを、約1億2,000万ドルの現金で買収しました。統合プロセスは順調に進んでいます。

第二に、3月31日にジョージア州サバンナのディスク鍛造事業を、2億3,000万ドルの現金で売却しました。

パトリック・ウィンターリッヒ

この事業売却は、ストラクチャーズ部門のマージンを押し上げるものと期待しています。第三に、以前発表したCAM Fastenerの買収を、4月6日に約18億ドルで完了しました。3月3日のCAM買収の資金調達のため、コマーシャルペーパー・プログラムからの4億5,000万ドルの借入に加え、12億ドルの新規社債を発行しました。サバンナの事業売却による収益も、CAMの買収を支えました。

パトリック・ウィンターリッヒ

CAM取引の加重平均負債コストは約4.2%です。では、スライド7に移り、第1四半期のセグメント業績について説明します。エンジン・プロダクツ・チームは、収益、EBITDA、およびEBITDAマージンにおいて、再び素晴らしい四半期を達成しました。収益は29%増の12億5,000万ドルでした。

民間航空宇宙は31%増、防衛航空宇宙は13%増となりました。

パトリック・ウィンターリッヒ

ガスタービン市場は39%増でした。すべてのエンジン市場において需要は引き続き強く、エンジン予備品の販売量も非常に好調です。EBITDAは44%増の4億5,800万ドルとなり、収益の伸びを上回りました。当四半期中に約235名の純増従業員を受け入れながらも、EBITDAマージンは400ベーシスポイント上昇して36.6%となり、継続的な成長に向けた良好な体制を整えています。

パトリック・ウィンターリッヒ

スライド8へお進みください。ファスニング・システムズも、再び好調な四半期となりました。収益は14%増の4億7,100万ドルでした。民間航空宇宙は17%増、防衛航空宇宙は21%増でした。

ファスニングの収益の約11%を占める民間輸送は、4%減となりました。ワイドボディ機の納入（ビルディング）の緩やかな回復と民間輸送の弱含みにもかかわらず、EBITDAは18%増の1億5,000万ドルとなり、引き続き収益の伸びを上回っています。

パトリック・ウィンターリッヒ

チームが継続的に商業的およびオペレーショナルなパフォーマンスを推進した結果、EBITDAマージンは100ベーシスポイント上昇して31.8%となりました。スライド9に移ります。エンジニアード・ストラクチャーズのオペレーショナル・パフォーマンスは、引き続き改善しています。製品の合理化を継続し、より高い利益率とより高いリターンの機会に注力しているため、収益は3%減の2億9,400万ドルとなりました。

パトリック・ウィンターリッヒ

セグメントEBITDAは6,600万ドルと横ばいでした。収益性を最大化するために、ストラクチャーズの製造拠点の最適化と製品ミックスの最適化を継続している結果、EBITDAマージンは40ベーシスポイント上昇して22.4%となりました。最後に、スライド10です。フォージド・ホイールズも、再び堅調な四半期となりました。

数量の11%減少を、アルミニウムコストの上昇、関税の転嫁、および有利な為替影響が十分に相殺したため、収益は17%増となりました。

パトリック・ウィンターリッヒ

EBITDAは、厳しい市場環境にもかかわらず、13%増の9,000万ドルと好調でした。EBITDAマージンは350ベーシスポイント上昇して30.5%となりました。販売数量の減少と、希薄化要因となる高い転嫁コストによるマージンへのマイナス影響は、コストの変動対応、プレミアム製品による強力な製品ミックス、および有利な為替によって十分に相殺されました。

パトリック・ウィンターリッヒ

最後に、ジョンにマイクを戻す前に、いくつか強調しておきたい事項があります。一つ目は、第1四半期において、オペレーショナルな整合性を高めるため、チタン合金の生産業務をエンジン・プロダクツ・セグメントからエンジニアード・ストラクチャーズ・セグメントに移管しました。この新しい体制を反映するため、エンジン・プロダクツおよびエンジニアード・ストラクチャーズの比較対象期間はリキャストされています。

パトリック・ウィンターリッヒ

これらの数値はスライド20および21でご確認いただけます。2点目に、4月に年次ESG（環境・社会・ガバナンス）レポートを発行し、2025年のサステナビリティにおいて私たちが達成した意義ある進展を強調しました。レポートの全文は、弊社ウェブサイトの投資家向けセクションでご覧いただけます。それでは、ジョンに進行を戻します。

ジョン・プラント

ありがとう、パトリック。会社の見通しについてお話しします。まず、イラン情勢に関連して不確実性が継続している点に触れておきます。その結果や影響は、まだ完全には判明していません。

とはいえ、原油価格のショックは、他の化石燃料の影響とともに、世界中に波及しています。

ジョン・プラント

インフレ上昇の要因が整っていることは明らかですが、その上昇幅や今後の推移、および世界的な金利や為替レートへの影響については、まだ確定していません。これらすべてを認識した上で、ハウメットにとって2026年に経済的成果が改善する明確な道筋、および2027年に向けた収益の将来的な成長が見えております。更新された2026年度のガイダンスの詳細は、まもなく説明いたします。まずは、民間航空宇宙部門について議論しましょう。

ジョン・プラント

ナローボディ機およびワイドボディ機の両方の生産台数は、増加する計画です。これは年間を通じて続く見込みですが、2027年に向けた推移はまだ確定していません。航空旅客需要は4月まで堅調に推移してきましたが、一部の航空会社は低需要に備えたコンティンジェンシープラン（不測事態対応計画）を策定しています。

ジョン・プラント

大型機の受注残が、現在の生産台数を支える助けとなるはずです。MRO（整備・修理・オーバーホール）の枠も予約で埋まっているため、スペアパーツの見通しは引き続き強力ですが、ここでもイラン紛争による影響が出る可能性があります。使用可能な中古部品を用いた航空機の退役およびその長期的影響についても検討されています。見通しとしては、引き続き力強い成長が続くものとなっており、それは将来にわたって継続する見込みです。

ジョン・プラント

防衛部門の売上は、新型機とスペアパーツの両方において引き続き好調です。これは、最近の中東における空中作戦の激化や、ミサイルに供給される部品を考慮すると、特に顕著です。同時に、新しいプログラム、とりわけドローンおよび協調型戦闘機（CCA）プログラムへの取り組みを拡大しています。

ジョン・プラント

当然ながら、これは2026年度の収益にはそれほど影響しませんが、将来の数年間にとっては非常に重要です。ガスタービン市場も非常に活発です。売上は2026年度、および将来にわたって成長する見込みです。前回の決算説明会では、3年から5年間の期間で需要が倍増するという販売需要の見通しを示しました。

現状、これを更新する予定はありませんが、状況は引き続き非常に明るいものとなっています。

ジョン・プラント

本日のアップデートは顧客との契約状況に関するもので、需要および設備投資に関する交渉が、7社中6社の顧客について完了しました。これは、前回の決算説明会で言及した4社から増加しています。同時に、完全なIGT（統合ガスタービン）の設置に必要な他のすべてのコンポーネント次第では、さらなる新規受注や予測ボリュームの増加の可能性があります。

ジョン・プラント

これは、小型、中型、そして確かに大型のIGT（統合ガスタービン）建造のいずれにも当てはまります。第2四半期から、ディーゼル価格の上昇にもかかわらず、商用トラック市場は強まり始めていますが、マクロ経済の見通しが改善し、より安定するまでは、我々の見通しは慎重なままとなります。具体的な数字に移りますと、商用航空機の生産レートは上昇傾向にありますが、我々は予測レートをわずかに下回っています。

ジョン・プラント

737のレートは、年間平均で月間42ドルとしています。787については、現在は月間7ドルで、第4四半期までに月間8ドルに上昇する見込みです。エアバスA320は月間62ドル、エアバスA350は月間6ドルです。ここ数ヶ月はHowmetのポートフォリオに関して非常に活発に動きがあり、提示したガイダンスにはこれらの変化が反映されています。

ジョン・プラント

我々はファスナ（締結部品）セグメントにおいて、具体的にはCAM Brunnerの2件の取引を完了しました。また、構造物セグメントの一部であるサバンナの米国Disc事業も売却しました。これらの取引は、高い成長ポテンシャルとより高いマージン（利益率）のポテンシャルを示す事業に資本を配分するという、我々が表明してきた戦略に従ったものです。

ジョン・プラント

これらの取引の純影響として、2026年の残りの期間に約2億7,500万ドルの収益と、約6,000万ドルのEBITDAが加算されます。2026年のEPS（1株当たり利益）への影響は、利息費用の増加により軽微です。2027年からは、EPSへのプラスの影響が見込まれます。当社の第2四半期のガイダンス数値は、収益が24億ドル±1,000万ドル、EBITDAが7億6,500万ドル±500万ドル、1株当たり利益が1.23ドル±0.01ドルであり、これらは約51%の増分（インクリメンタル）となっています。

ジョン・プラント

当社の通期ガイダンス数値は、収益が96億5,000万ドル±7,500万ドル、EBITDAが30億6,000万ドル±3,500万ドル、1株当たり利益が4.94ドル±0.06ドル、フリーキャッシュフローが17億5,000万ドル±5,000万ドルです。これは設備投資を再度増額した後の数値です。M&Aの影響を除いた通期の収益成長ガイダンスが、10%〜14%へと上昇していることは注目に値します。

ジョン・プラント

再び申し上げますが、これは2月に申し上げた数値を上回るものです。要約すると、我々は2026年を非常に健全な形でスタートさせており、ガイダンスの数値はその年に対する信頼の高まりを反映しています。同時に、マクロ経済の見通しに関する不確実性の増大も認識しています。それでは、ここで一旦止め、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問の方は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器をお持ちください。

もし途中でご質問が解決し、取り下げたい場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。ご質問者の方へのお願いですが、ご質問は1回のみに制限させていただきます。ただいま、質問者のリストを整理するため、一時中断いたします。本日最初の質問は、デロイト・バンクのスコット・デュシュレ様からです。

どうぞ。

スコット・ドシュル

こんにちは、おはようございます。ジョン、今四半期のEngine Productsにおける商用航空宇宙部門の成長が、なぜステップ関数的な変化（不連続な変化）となったのか、その要因についてもう少し詳しく説明していただけますか？それに関連して、Engine Productsは現在、GTF Advantage、Hot Section+、あるいはLEAP-1B MARICKの出荷による成長の恩恵を多く受けているのでしょうか、それともそれらはまだ大部分が将来の課題として残っているのでしょうか？ありがとうございます。

ジョン・プラント

はい。まず第一に、第1四半期のエンジン収益の増加は、確実に航空機の生産数を上回っています。その一部は、将来の数量増加に先んじておく必要があることを明確に反映しています。ご存知の通り、航空機メーカーは年間のうちに生産レートを引き上げたいと考えており、それに対する一定の予測が含まれています。

ジョン・プラント

第2の点は、エンジン生産における利用可能な在庫が極めて少なかったことだと考えています。2025年のLEAPおよびGTF両方の生産を拡大することに、あらゆるリソースが投入されたのだと思います。在庫はほとんどありませんでした。そのため、強い需要に対してある程度追いつこうとしている状況が見られます。

ジョン・プラント

加えて、シェアの拡大についても指摘したいと思います。また、価格の上昇という事実も挙げたいと思います。最後に、スペアパーツ事業が非常に好調であったことは過小評価されるべきではありません。会社全体のスペアパーツの伸びが35%以上であったのに対し、第1四半期における実際の実績は45%、実際には48%に近いものでした。

強力なスペアパーツ事業を、航空機の生産、予想される生産量、シェア、価格と合わせると、当社のエンジン事業では非常に多くのポジティブなことが起きています。

ジョン・プラント

GTF、およびLEAPのトルコからMARICKへの切り替えに関するご質問、あるいはご質問の一部についてですが、まずはGTFからお話しさせてください。第1四半期のGTF生産量はかなり少ないものでした。昨年、下半期には月間約6エンジンセットのペースで稼働しているとコメントしたかと思います。

ジョン・プラント

第1四半期にそれは増加しましたが、今年の下半期にかけて再び大幅に増加する予定です。私の予想では、従来のGTF製品のフル生産を提供し、その後、年が進むにつれてGTF Advantage製品を増やしていくことになります。

ジョン・プラント

スコットさんもご存知の通り、それら（GTF Advantage）は搭載部品量が多く、したがって価値も高くなります。その生産レートの向上は、実際には2027年まで続くでしょう。GTF Advantageにとって、2027年は2026年よりもずっと大きな年になると考えています。さらなる増産を進めていく中で、今年を通じて着実な上昇が見られるはずです。

ジョン・プラント

ご存知のように、GTF Advantageは現在、顧客および規制当局の両方から認証を受けています。MARICKに関しては、LEAP-1Bの生産が始まったばかりです。現在進行中です。繰り返しになりますが、生産量は第2四半期に増加し、第3四半期と第4四半期にはさらに増加する見込みです。

ジョン・プラント

切り替えは下半期まで行われませんが、正確な切り替え月については、改めて決定される予定です。LEAP-1Bの切り替えは、年末にかけて行われると考えています。確実に、2027年に年を越す前には完了しているでしょう。前半については既存のタービンブレードを使用し、その後徐々に切り替えを進めていくことで、例えば第3四半期まで、そして確実に第4四半期までには完全に切り替えが完了するというのが私の予想です。

スコット・ドシュル

ありがとうございます。

ジョン・プラント

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのロン・エプスタイン様です。どうぞ。

ロン・エプスタイン

おはようございます。ジョン、まずは大局的な質問をさせてください。現在締結されている契約、投資されている設備投資（CapEx）、そしてハイパースケーラーの支出を考慮した上で、今後時間が経つにつれてIGTが皆様にとってどのように進んでいくのか、どのように考えるべきでしょうか？最終的に、それは航空宇宙事業とどのように競合するのでしょうか？というのも、ハイパースケーラーは、同様の資産やサプライチェーンを巡ってエンジンメーカーと競合しているように見えるからです。これについてどのようにお考えですか？

ジョン・プラント

分かりました。IGTは現在、大きなトピックであり、間違いなく我々にとっても大きなトピックです。会社にとって正しい結果を得られるよう、手探りで進めているところだとお伝えしておきます。これは明らかに、オーガニックな成長を拡大するために資本を投入する機会です。

同時に、我々は先走ってしまわないようにしたいと考えています。IGTには継続的な明るい未来が見えていますが、過剰投資や過剰な設備容量化（over-capacitization）の時期を招くようなことは避けたいと考えています。なぜなら、それは我々にとって良い結果ではないからです。

ジョン・プラント

我々が取り組んできたことは、ハイパースケーラーが実際に何を必要としているのかという市場動向を、できる限り正確に理解すること、そしてデータセンターの構築や、AIを除いた場合でも存在する基礎的な成長、つまり世界中で必要とされているデータおよびデータストレージの根本的な大幅増への細かな注意を払うことです。その上で、人工知能の応用における利用用途や利用ケースの増加があります。これには、おそらく、そうですね、今年は7,000億ドルもの膨大な金額が投資されているのではないかと思います。

ジョン・プラント

これらすべてがいつ必要になるのか、どのような容量を稼働させる必要があるのか、そして実際に今後数年間で発電の代替手段は何になるのかを評価しようとしています。我々の評価では、天然ガスはその構築において不可欠です。なぜなら、即応性を備え、あらゆる形態の再生可能エネルギーを支えることができるとともに、ベースロード電源としての役割も果たせるからです。今後3年、5年という期間において、その成長が明確に存在することに自信を持っています。

ジョン・プラント

ハイパースケーラーによる投資の急増についてですが、例えば、マイクロソフトが1,250億ドルから1,850億ドルに増やすと言ったり、グーグルがそれに追随したり、アマゾンが2,000億ドルについて話したりといった数字を目にすることになります。明らかに投資額は莫大であり、おそらく、我々のIGT顧客を通じて見ている現在の需要パターンには、まだ反映されていないと思われます。

ジョン・プラント

同時に、当社としては、2030年から今世紀の残り、そして次なる10年へとどのように推移するかを検討しなければなりません。産業用ガスタービン（IGT）の大口顧客と、彼らがどのようなタービンを製造する見込みがあるのか、単に従来品を増産するのではなく、どのような新製品に投資したいと考えているのかについて、非常に詳細な会議を行っています。これは現在、極めて活発な議論となっているトピックです。

ジョン・プラント

実際、彼ら自身の設備容量がどうなっているか、そして、例えば2032年、2034年といった時期にかけての需要パターンがどのようなものか、といった点です。これらすべてを評価する一方で、当社は中小規模のタービンについても検討しています。これらも必要とされているからです。というのも、データセンターの設置において、公益事業（電力会社）から、あるいは自前の大規模ガスタービンによる供給から、十分な電力を得られない場合があるためです。

中小規模のタービンのバンク（群）が必要とされています。

ジョン・プラント

これらすべてを評価した上で、私たちが2030年以降に見据えている、いわば次の10年間において、電力供給が不足する可能性が高いという事実も考慮しています。主要な産業コンプレックスにおいては、中小規模のタービンを用いたスタンドアロン型のマイクログリッドが必要になると見ています。これもまた、非常に健全な需要パターンです。基本的に、誰もが――月、あるいは四半期、あるいは年と言ってもいいでしょうが――「もっと（需要が）増える」というのが答えなのです。

ジョン・プラント

ですから、当社はその需要に応えようとしています。必ずしも全員の需要を合算して、そのすべてが市場シェアに結びつくと見込んでいるわけではなく、当社にとって理にかなったペースで投資を行い、かつ、やはり理にかなった商業契約によってそれを裏付けるよう努めています。

ジョン・プラント

Howmetの投資家の皆様に、安心感と確信を提供したいと考えています。多くのことが起きています。設備投資（CapEx）が増加しているのはすでにご覧の通りです。つまり、昨年は4億5,000万ドル前後、前回の決算説明会では中間値として4億7,000万ドルとお話ししましたが、上限に向かって推移しており、今年は5億ドル規模の設備投資を見込んでいます。

ジョン・プラント

これらの増加は、ガスタービン市場において当社が行っている投資の拡大をまさに反映したものです。現在の私の予測では、2027年にはさらに高くなる見込みです。同時に、この資金を投じることでキャッシュフローを台無しにしているわけではありません。すでに設備投資額とキャッシュフローの数値は共に上昇傾向にあり、純利益の90%をキャッシュフローに転換するという長期的なコミットメントを維持しています。

ジョン・プラント

私たちはすべてを成し遂げようとしています。前回の電話会議でかなり大胆なことを申し上げたかもしれませんが、「すべてをやろうとしている」ということです。現時点では、非常に良好なレバレッジ・ポジションを維持しつつ、設備投資を拡大し、さらに、現在特に活発なガスタービン市場をはじめとする、刺激的な市場需要の側面にも対応できるだけのキャッシュフローを有しています。

ジョン・プラント

先ほどの私の発言の中で、主要顧客7社のうち6社とすでに合意に達しており、残り1社となっているとお伝えしました。その1社は非常に重要な顧客ですので、第2四半期の残りの期間中に合意を完了できることを願っています。興味深く、エキサイティングな状況ではありますが、同時に、我々は浮かれすぎて、自社の状況を悪化させるような行動をとろうとしているわけではありません。顧客との協議においても、その点は非常に明確に伝えています。

ロン・エプスタイン

承知いたしました。ありがとうございます。

ジョン・プラント

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Vertical ResearchのRobert Stallard様からです。どうぞ。

ロバート・スタラード

ありがとうございます。おはようございます。

ジョン・プラント

おはよう、Rob。

ロバート・スタラード

John、あなたはいくつかのエンドマーケットに対して非常に興味深い成長見通しを示されましたが、サプライチェーンが十分な資材、例えばレアアースのようなものを供給できる能力について、どのようにお考えでしょうか。また、人員確保の見通し、つまり、十分な質の高い人材を確保できているかについても伺いたいと思います。

ジョン・プラント

わかりました。人的資本の話に移る前に、まずは投入資材について概括的に、次にレアアースについて具体的に説明させてください。大部分において、当社のタービンブレード事業、構造鋳造事業、および構造セグメントで使用する金属については、ベースメタルを入手しています。製錬業者やトレーダーから、ベースとなるニッケルやコバルトなどを購入しています。

これについてはかなり確実であると感じており、すべてのベースメタルに関して、原産国や安全在庫についてもかなり明確な見通しを持っています。その点については非常に安心しています。

ジョン・プラント

昨年、私は3種類のレアアースを挙げ、そのうち2種類については1年分の供給量があり、さらにその生産地域、つまり中国以外にも在庫を保有しているという状況を説明したと思います。安全性を確保するために、米国と欧州の両方に在庫を保有していました。3番目のレアアースについては、約10年間の安定供給が可能であると申し上げたと思います。これは、私が2026年度第1四半期に再び言及した事項であり、さらなる安全性の向上を目指して、当社の調達業務において重点的に取り組んできたことです。

ジョン・プラント

現在、在庫効率は向上しているものの、レアアースの在庫を実際には増やしており、2026年までは完全に確保できており、2027年は90%程度、一部の製品については2020年代末まで確保できていると考えています。

ジョン・プラント

レアアースに関する安全保障を強化することは、大きな取り組みとなってきました。地政学的状況を巡る不確実性が再びある中で、米国と中国の間で重要な首脳会談が控えていることは認識していますが、我々が保有する製品によって、非常に長期にわたって顧客に安全に供給できるようにしたいと考えています。これは、特に我々の防衛用途において、供給の安全保障を提供するために不可欠なことです。

ジョン・プラント

サバンナの体制（disposition）を例にとれば、それは他社から合金金属を購入している2つの事業のうちの1つであり、当社の金属投入量の約5%を占めていました。現在、その5%が3.5%に低下し、さらにそのうちの40%は欧州の自社運営による供給となっています。外部の合金サプライヤーに依存する金属の割合は、極めてわずかなものまで減少しており、レアアースに関する非常に強固な安全在庫を保有しています。我々は、非常に重要な形で会社を保護しようとしています。

ご質問の後半部分は、人的資本についてでしたね。

ジョン・プラント

今年の第1四半期には、純増で約230〜250名を採用し続けました。今年を通じて、1,000名を超える増員を見込んでいます。これは2025年と同程度、あるいはわずかに多い数字になるでしょう。また、採用やトレーニングの方法を改善し、従業員の離職率を下げようすることにも多くの時間を費やしてきました。

2025年には大きな進展があり、年間の推移（trajectory）も好調でした。

ジョン・プラント

2026年のこれまでのところ、従業員の離職率は2025年第4四半期とほぼ横ばいで推移していますが、再び従業員へのトレーニングの提供、職場環境の提示、工場内の管理スパン（spans of control）の検討、基本的な採用慣行そのものの検討、そして当然ながら給与水準や福利厚生制度、その他すべての事項に対して、追加の取り組みを行う計画があります。良好な労働環境を提供しようと同時に、自動化も進めていきます。

ジョン・プラント

実際、先週日本へ行き、主にガスタービン事業に特化した新しい製造工場を見てきましたが、そこでも日本における人材採用について多くの時間を割いて話し合いました。日本での採用は、例えば米国や欧州よりも実際には困難です。また、自動化をさらに進めるべき領域を見つけることの重要性についても話し合いました。

ジョン・プラント

それによって、制御が難しいもの（つまり、生産現場に十分な資格と能力を持つ優秀な人材を確保できるかどうか）よりも、より自社のコントロール下に置けるようにしたいと考えています。ロブ、多くの努力を投じており、現時点では、2026年を満足のいく形で遂行し、従業員の定着率においてもさらなる改善を示せると確信しています。

ロバート・スタラード

それは素晴らしいですね。ありがとう、ジョン。

ジョン・プラント

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのKristine Liwag様からいただきます。どうぞ。

クリスティーン・リワグ

皆様、おはようございます。ジョン、ご存知の通り、最近ではファスナー事業の買収や、ディスク鍛造事業の売却など、いくつかのディールを行ってきました。現在のポートフォリオをご覧になった際、特に産業用ガスタービンの需要が増え始めている中で、追加で拡大したい領域、あるいは整理したい領域はありますか？ありがとうございます。

ジョン・プラント

ポートフォリオに関しては、ここ数年と同様のスタンスをほぼ維持しています。買収の機会が発生するたびに検討は行っています。当然、取引には売り手と買い手の双方が意欲的である必要があります。また、進める、あるいは進める可能性があるものに対しても、非常に慎重に選別してきました。

ジョン・プラント

例えば、CAMの買収に立ち返ってみますと、検討対象となったのはそれだけではありませんでしたが、関心の表明にとどまらず、実際に動く意欲を示し、迅速に実行に移して株式譲渡契約の締結まで至ったのは、それが唯一の案件でした。

ジョン・プラント

私たちは資本の投下において非常に選別的でありたいと考えており、それが我々に付加価値をもたらすという確信が持てること、そして、常に最も達成が困難である可能性のある収益シナジーを含め、我々が設定しているすべての基準をクリアすることを求めています。我々は、収益シナジーだけでなくコストシナジーも得られ、マージンを改善できる堅実なビジネスになると確信しています。CAMは、それらすべてをクリアしました。

ジョン・プラント

同様に、ブリュナーの買収についても申し上げられます。規模は明らかに小さいですが、堅実な事業であり、売上高を向上させる機会を含む、そうした種類のシナジーを通じて、非常に明確な計画を持っています。私たちはかなり慎重に判断していると言えます。同時に、常にレバレッジを注視し、良好な水準に収まっているかを確認しています。

ジョン・プラント

CAMを除けば、ネット・レバレッジは1を下回る水準まで下げることができました。現在は1.6ですが、今年中に急速に1の水準へと低下していく見込みです。私たちは、さらなる買収に向けた動きを検討することには依然として非常に前向きですが、繰り返しになりますが、非常に慎重に判断していきます。

ジョン・プラント

もし、我々を無理に追い込みすぎず、かつ格付けや債務格付けを維持できるような案件が出てきた場合には、間違いなく真剣に検討しますが、いわゆる「買収熱」に浮かされるようなことはしません。同時に、自社株買いプログラムを維持し、配当についても再検討できると考えています。

ジョン・プラント

我々は非常に良い状況にあります。オーガニックな成長に向けた設備投資に多額のキャッシュを投下しており、これはマージンと投下資本利益率の両面において、常に我々にとって最良のリターンの源泉となります。明らかに、自社株買いの機会もあります。第1四半期に2.30ドルで買い入れた、もう一つの、いわば素晴らしい実行例をご覧いただいた通りです。

ジョン・プラント

今日、我々はその水準を大きく上回っていると思います。繰り返しになりますが、株主にとって非常に増益的な（価値を高める）立場にあります。それ以上に、買収についても、実行プロセスにおいて増収とマージン改善の両方が見込めるものであれば、非常に積極的に検討すべき事項であると考えています。自社株買いと配当支払いの改善の両方において、引き続き信頼を維持できるでしょう。

現時点ではすべて順調だと考えています、クリスティーン。

クリスティーン・リワグ

素晴らしいですね。ジョン、ありがとうございます。

ジョン・プラント

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのMyles Walton様です。どうぞ。

マイルズ・ウォルトン

おはようございます。ジョン、ガス部門のキャパシティに関して、現在の状況をコメントいただけますか？今年の上半期は、かなりキャパシティが制約されているように思います。我々が見ている成長は、純粋に価格に関連したものなのでしょうか？ポートフォリオ全体レベルで、具体的な価格の数字はもう出さないとのことですが、昨年と比較するといかがでしょうか？前年比の価格上昇が伸びなくなる年があるとお考えですか？

ジョン・プラント

わかりました。第1四半期の増収は、非常に良かったと言わざるを得ません。つまり、私よりもあなたの方が判断すべきことかもしれませんが、39%というのは素晴らしい数字だったと思います。ご存知の通り、2024年にはガスタービンへの投資ペースを上げましたが、非常にわずかなもので、おそらく通常より3,000万ドル程度多い程度です。

ジョン・プラント

我々は2025年にそれを引き上げ、その結果、生産能力に緩やかな増加が見られました。基本的には、今年の上半期については、歩留まり（イールド）の改善から得られるものが中心となる予定でした。念頭に置いていただきたいのは、我々は歩留まりを改善させてきましたし、また昨年の下半期にはガスタービン部門からの総売上高を増加させることができたということです。今年の結果は、多くの数量（ボリューム）に加え、その39%に価格（の影響）が含まれていましたが、素晴らしいものでした。

ジョン・プラント

重ねて申し上げますと、日本の和田製作所（Wada Works）に言及しますと、新しい製造プラントと、そこへ到着した最初の設備についてです。それらは現在、稼働可能な鋳造炉へと組み立てられており、7月か8月の時期までには準備が整い、第4四半期までには最初の生産を開始する予定です。ご存知の通り、生産能力が向上しており、それが年末に向けて力添えとなるでしょう。

ジョン・プラント

今からその時期までの間は、繰り返しになりますが、主に我々が取り組んでいる歩留まりへの注力によって（成果が）もたらされることになります。もう一つ起きていることで、それは段階的に、かつ既に進行中ではありますが、数量が増加するにつれて、バッチ生産からフロー生産へ、そしてタクトタイムを用いた生産へと、移行をますます進める機会も得られているということです。

ジョン・プラント

その再現性の向上とフロー生産により、それ自体が、多大なエンジニアリングの取り組みを適用することで、再び歩留まりを向上させる機会となっています。当社のガイダンスにおいては、正確にいつ生産能力が寄与するか、今後数ヶ月間で実際にどの程度歩留まりをさらに向上させられるかについて、少し慎重な姿勢をとっています。というのも、昨年の下半期に達成した増産を考慮すると、比較対象（のハードル）が厳しくなるからです。

ジョン・プラント

多少慎重ではありますが、同時に、2026年の各四半期を通じてガスタービンの総生産量は着実に増加していくと確信しています。さらに、2027年にはさらなる増加が見込まれます。実際、我々も顧客も、さらなる増産に向けて2027年と2028年に強く注力しています。なぜなら、その生産能力は本当に、つまり、切実に必要とされているからです。

ジョン・プラント

そして、現在行っているもう一つの投資の波は、2028年の後半から2029年にかけてようやく影響が出始めることになります。これが、歩留まり、フロー生産、タクトタイム、そして昨年投資を約束し今年に引き継がれた生産能力、さらに今年投資を行い2027年も継続する投資といった、我々が進めている取り組みの全体像です。これらは2028年の後半から2029年にかけて、我々の生産に恩恵をもたらすことになります。

ジョン・プラント

多くのことが進行しており、それこそが、生産能力、ひいては将来の収益をもたらすために我々が積み上げている、いわば「壁のレンガ」を一つずつ置いていくことに対して、私に自信を与えてくれています。だからこそ、私はこの特定の部門における売上高を2倍、あるいはそれ以上に増やすとお話ししたのです。

マイルズ・ウォルトン

ありがとう、ジョン。

ジョン・プラント

ありがとう、Myles。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのDavid Strauss氏からです。どうぞ。

デイビッド・ストラウス

皆さん、おはようございます。

ジョン・プラント

やあ、David。

デイビッド・ストラウス

John、やあ、John。今年の14%のオーガニック成長について、その内訳、つまり航空、防衛、IGT、そしておそらく輸送用車輪について、何がそこに組み込まれているのか、どのような構成になっているのかを教えていただけますか？また、GTF Advantage、LEAP、LEAP-1Bの通年稼働、IGTといった増設された追加の生産能力が稼働することを踏まえて2027年を考えると、2027年のオーガニック成長は、現在2026年に対して予測されている14%と比較して加速する可能性はありますか？ありがとうございます。

ジョン・プラント

それは大きな質問ですね。現時点では、2027年よりも2026年について話す方が、私としては安心です。本質的には、例えば、航空機メーカーが自らが望むペースまで増産する準備が真に整いつつあるという確信や、マクロ経済の見通し、そしておそらく消費者へのインフレの影響といった点に集約されます。2027年の成長率について正確に述べるには、まだ決まるべきことが多くあります。

我々にとってプラスになることは、かなり明確ですが。

ジョン・プラント

成長の正確な詳細については、まだ詳細がわかるまでは、踏み込みたくないと考えています。今年の残りの期間を経て、より多くのことがわかるようになるでしょう。あなたも、おそらく他の誰よりも理解されていることと思いますが、私たちは皆、国際的な合意の成否といった日々のニュースサイクルに左右されています。現在は、かつてのような「日次」のニュースサイクルというよりも、1日に2回、3回と繰り返されるようなサイクルになっており、それが私たちの生活に重くのしかかっているように感じます。

ジョン・プラント

今年のことについてですが、提示したガイダンスを見ると、商業航空は20%台、防衛は10%台、ガスタービンは25%から30%程度になると考えています。これは根本的な減速を意味するのではなく、あくまで前年同期比の比較（の状況）によるものです。その生産能力が稼働する前の、例えば今後5〜6ヶ月間で、どれだけの収益を得られるかについては、慎重に判断したいと考えています。

ジョン・プラント

それから、現時点では商用輸送に関しては非常に慎重な想定を置いています。その事業に関してですが、つまり、貨物運賃は上昇しており、それは良いことです。その一方で、ディーゼル燃料は大幅に上昇しており、我々は皆、ご存知の通り、GDPや経済の成長率がどうなるか、それによって、北米と欧州の両方における年末にかけて必要とされる輸送量にどう影響するかという状況にさらされています。

ジョン・プラント

商用顧客がより多くのスケジュールを組んでいるということは、信じることができますし、疑いようもなくその通りです。また、北米における2027年の規制変更に伴う、ある程度の駆け込み需要（pre-buy）の証拠もあります。現時点では、顧客のスケジュールはそれを大幅に上回っていますが、商用輸送市場については、5%未満という非常に控えめな想定を置いています。デビッド、私たちはただ、その展開を見守りたいと考えています。

デイビッド・ストラウス

わかりました。ジョン、ありがとうございます。感謝いたします。

ジョン・プラント

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのSeth Seifman様です。どうぞ。

セス・セイフマン

はい。ありがとうございます。皆様、おはようございます。レガシー・アフターマーケット、およびそこにおけるマクロ環境への潜在的なエクスポージャーについてお伺いしたいのですが、もし私が間違っていたら訂正してください。

言葉を先回りして言いたくはないのですが、ジョン、以前、レガシー・フリート（旧型機フリート）の期待される耐久性についてお話しされていたかと思います。

セス・セイフマン

それについて判断を下すにはまだ時期尚早であることは承知していますが、それについてもう少し詳しくコメントいただき、どのような点に注目されているかをお話しいただけますでしょうか。また、スペアパーツのうち、そのレガシー・フリートが占める割合はどの程度でしょうか。

ジョン・プラント

はい。本質的な状況は以前お話しした内容と非常に似ており、CFMエンジン・シリーズ、つまりCFM56から始めますと、2026年から2027年にかけて生産が増加すると予想しています。これについては何の懸念もありません。それが2028年にピークに達するか、あるいは2029年になるかは、すべて、ご存知の通り、新型機の製造状況次第となります。

ジョン・プラント

いかなる減少も非常に緩やかなものになると思われますので、今後長年にわたって非常に優れたプログラムになるでしょう。これが我々にとって成長プログラムになることは明確です。LEAPエンジンシリーズについてお話ししますと、そのスペア部品事業は、おそらく今後8年、10年、あるいはそれ以上については（それ以降については言及したくないのですが）毎年継続的に成長していくと考えています。

ジョン・プラント

当初は、耐久性の問題により、おそらく（需要の）水準は高くなるでしょう。GTFについても全く同様です。つまり、2026年を通じて、そして2027年の多くにおいても、既存のGTFのフル生産レベルを供給し続ける一方で、GTF Advantageの準備も進めていくということです。生産レートを引き上げる予定ですが、その多くは、我々が生産すると予想する全エンジンセット数をも大きく上回るMRO（整備・修理・オーバーホール）市場向けとなるでしょう。

ジョン・プラント

例えば、フル生産となる2027年には、OE（新造）生産も増加するものの、その大部分は実際にはリフィット（改修）としてMROネットワーク向けに行われるだろうというのが私の予想です。スペア部品全体としては非常に健全な状況であり、コマーシャル・エアロ（商用航空）については、今世紀の残りの期間、そしてその後も毎年成長していくものと考えています。唯一議論になるのは、成長の角度（ペース）がどうなるかということでしょう。

ジョン・プラント

今世紀の後半2年間よりも、最初の2、3年、あるいは最初の数年間において、より多くの（成長を）目にすることになると考えていますが、それでも毎年成長は続きます。これはポートフォリオの中でも、非常に、かなりポジティブな部分です。パトリックがすでに数字を提示しましたが、会社全体として、売上高の21%へと再び上昇しました。これは、昨年お伝えした数字よりも高いものです。

ジョン・プラント

我々は20%程度になるとお伝えしていましたが、現在は21%に達しており、第1四半期は2023年（※原文ママ）でした。まだ分かりませんが、年内を通じて23%を維持することになっても驚きません。その後、OE生産量にもよりますが、OE生産量が増加する一方で、来年はさらに高くなる可能性もあるのではないかと推測しています。

ジョン・プラント

ですが、繰り返しますが、マクロ経済の混乱が起こるかどうかを織り込む必要があります。現時点では、我々にとって問題なさそうです。確かに、我々が提示したガイダンスは、イラン情勢に関する合意の有無によって、今年必要とされるスペア部品に関して、膨大なバックログ（受注残）があるため、軌道から外れることはないと信じています。

セス・セイフマン

素晴らしい。素晴らしい。ありがとうございます。

ジョン・プラント

ありがとう。

オペレーター

これをもちまして、質疑応答セッション、ならびに本日の電話会議を終了いたします。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。