オペレーター

Inter Parfums Inc.の2026年度第1四半期電話会議およびウェブキャストへようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話キーパッドのスター（*）に続いて0を押してください。

なお、本会議は録音されております。それでは、司会を務めるThe Equity Groupのマネージング・ディレクターであり、Inter Parfums Inc.の投資家情報（IR）担当者であるDevin Sullivan氏に進行をお渡しします。ありがとうございます。始めてください。

デビン・サリバン

Rob、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、会長兼最高経営責任者（CEO）のJean Madar、および最高財務責任者（CFO）のMichel Atwoodが同席しております。

念のため申し上げますと、本電話会議には将来予想に関する記述が含まれている可能性があり、これらには既知および未知のリスク、不確実性、その他の要因が含まれており、実際の業績が予想される業績と実質的に異なる原因となる可能性があります。これらの要因は、証券取引委員会（SEC）への同社の提出書類内の「将来予想に関する記述（Forward-looking Statements）」および「リスク要因（Risk Factors）」という見出しの下で確認いただけます。将来予想に関する記述は、それがなされた時点のものです。Inter Parfumsは、議論された情報を更新する義務を一切負いません。

Inter Parfumsの連結業績には、同社の72%を所有するフランスの子会社であるInter Parfums SAを通じた欧州拠点事業と、米国拠点事業の2つの事業セグメントが含まれます。

デビン・サリバン

それでは、Jean Madarに進行をお渡しいたします。Jean、始めてください。

ジャン・マダー

Devin、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当年度の滑り出しは概ね予想通りであり、連結売上高は報告ベースで2%増加しました。

これは、ポートフォリオ全体で結果にばらつきがあったものの、好意的な為替変動に助けられ、米国および欧州拠点の事業双方からの成長を反映したものです。私たちは、より困難な環境下で運営しながら、収益性を向上させつつ、いくつかの主要市場において大幅な成長を実現することができました。当社の業績は、基礎となる事業の強さ、当社のブランドの魅力、そして多様なグローバル・フットプリントにおける戦略の規律ある実行を反映しています。第1四半期の連結売上高の成長は、強力なブランド実行力と特定の地域における堅調なパフォーマンスを反映していますが、マクロ経済および地域的な逆風によって一部相殺されました。

ジャン・マダー

当社最大の市場である北米は、継続的なカテゴリーの成長と、特にCoachによる革新的なブランド・エクステンション（ブランド拡張）に牽引され、7%増加しました。中南米は、女性用および男性用のCoachフランチャイズとMontblanc Legendラインの強いモメンタムに支えられ、23%成長しました。西欧の売上高は、消費者需要の停滞により横ばいでした。しかし、これらの結果は、世界の他の地域におけるパフォーマンスの低下によって一部相殺されました。

東欧は、特定の市場における運営上の困難により12%減少し、これがLanvinとLacosteに偏って影響を与えました。中東・アフリカは、主に最近の地域的な戦争の激化と当該地域における紛争により、12%減少しました。アジア太平洋の売上高は、2025年に韓国とインドで実施した流通体制の変更、およびオーストラリアとニュージーランドにおける消費者需要の減退により7%減少しましたが、中国での力強い成長によって部分的に補われました。

ジャン・マダー

ブランド別の業績に移行しますと、いくつかの主要ブランドで堅調な成長が見られました。Coachは30%増加しました。これは、Coach for WomenおよびCoach for Menフランチャイズにおける新エクステンションであるCoach CherryおよびCoach Platinumの発売後の好調な販売、ならびに既存のほとんどのラインにおける持続的で健全な需要を反映しています。Montblancは14%上昇しました。

これは、2024年以来となるLegendフランチャイズ初の発売であるLegend Elixirの投入、昨年発売されたExplorer Extremeラインの成功、および前年第1四半期の低い売上ベースによるものです。当社の最大の米国拠点ブランドであるGUESSは、IconicおよびSeductiveの柱における新エクステンションの発売に支えられた、Iconicフランチャイズの継続的な成功により、第1四半期に11%成長しました。Roberto Cavalliは、2026年の開始にあたり、純売上高が32%増加するという堅調な結果を生み出し続けています。

ジャン・マダー

昨年の大ヒット商品であるSerpentineは、引き続き大きな成功を収めており、世界中で私たちの門戸を大きく広げています。同製品は先月、The Fragrance Foundationにおいて、Prestige and Popular Packaging of the Year賞のファイナリストに選出されました。当四半期の成長は、最新のイノベーションであるJust Cavalli Wild Heart Extensionの男女兼用デュオ（Wild PinkおよびWild Blue）、ならびに女性用柱における最新のフレグランスであるVerde Assolutoによっても加速されました。その他の主要ブランドは、前年比での比較が厳しくなりました。

Lacosteは、昨年におけるイノベーション主導の強力な成長と、東欧の状況悪化により12%減少しました。当社は第1四半期の後半にOriginal Aqua for Menと呼ばれる新しいエクステンションを発売しており、ブランドをさらに高めるために、年間を通じて他のいくつかのエクステンションを発売する予定です。

ジャン・マダー

Donna Karan/DKNYは、前年の高いベースから3%減少したものの、Be Deliciousコアにおいて16%のリバウンドが見られ、これは消費者の需要の回復とフランチャイズのモメンタムの改善を示しています。Cashmere Mist Deodorantも、TikTok ShopやAmazonで引き続き非常に人気があることから、Donna Karan/DKNYブランド内で極めて成功している製品であり続けています。数年間にわたる例外的なパフォーマンスを経て、世界のフレグランス市場が歴史的な成長率へと正常化する中で、市場シェアを獲得することが、モメンタムの主要な源泉としてより大きな重要性を持つようになっています。それを実現するために、当社のポートフォリオ製品は、特に困難な運営環境において、複数の大規模な消費者層にリーチし、訴求できるよう、多様かつ際立ったものである必要があります。

ジャン・マダー

既存のポートフォリオ全体で刺激的な新しいイノベーションを投入することに加え、提供内容と魅力をさらに増幅させるため、新しいブランドによってポートフォリオを拡大しています。第1四半期には、既存のGoutalのラインの流通を再開し、パリの2店舗を再オープンします。さらに別の1店舗も間もなくオープンする予定です。私たちは、ハイエンド・フレグランス市場におけるブランドのリーチと提供内容の開発を継続していきます。

LongchampおよびOff-White向けの全く新しいフレグランスの開発も継続しており、これらは2027年に発売される予定です。これら2つの新ブランドは、ハイエンド・フレグランス・カテゴリーにおける当社のポジショニングを高めるのに役立つと期待しています。1月には、デヴィッド・ベッカムおよびNauticaとの間で、個別の独占的な長期の世界的なフレグランス・ライセンス契約を発表しました。

ジャン・マダー

これらのブランドが、それぞれ2028年のBeckham、2030年のNauticaとして当社のポートフォリオに加わる際、両ブランドとも、私たちが熟知しているライフスタイル・フレグランスの領域における提供内容を拡大するために不可欠なものとなります。フレグランスは、消費者がマクロ経済や地政学的な不確実性、およびより慎重な支出行動の中でも優先し続けている、アクセシブル・ラグジュアリー（手が届く贅沢）および日常的な自己表現の手段としての役割に支えられ、そのレジリエンス（回復力）によって、ビューティー分野において際立ち続けています。また、このカテゴリーは強力なeコマースの追い風からも恩恵を受けており、Amazonを含む非伝統的な小売業者を通じて購入されるフレグランス製品の数が増加していることは、発見とコンバージョンの両方におけるデジタルマーケットプレイスの重要性の高まりを裏付けています。消費者はまた、フレグランス・レイヤリング（重ね付け）や、パーソナライズされたAIによる推奨を通じて、パーソナライゼーションをますます求めるようになっています。

ジャン・マダー

ソーシャルメディア、主要なeコマースプラットフォーム、あるいは実店舗のリテールを通じて、消費者がフレグランスを発見し、評価し、関わる方法は急速に進化しています。これらは発見のための強力なチャネルです。私たちは、複数のチャネルを橋渡しし、消費者に没入感のある一貫したブランド体験を提供できるストーリーテリングに焦点を当てることで、その変化に積極的に対応しています。成功するためには、ブランドは欲求を喚起しなければなりません。

それは、Jimmy Choo、Ferragamo、Coachのような象徴的なファッションハウスの世界への入り口としてであれ、あるいはベッカムと共に展開するようなセレブリティの世界としてであれ、同様です。私たちは、すべてのブランドにおいて欲求性を維持するために、ポートフォリオの開発を継続しています。

ジャン・マダー

トラベルリテール市場は引き続き好調に推移しており、総純売上高の約7%を占めており、前期間と一致しています。Roberto Cavalli、GUESS、Coachを含むブランドは年初から好調に推移しており、トラベルリテール全体としては、現在特に欧州で強さを見せています。今後もトラベルリテール事業は着実な成長を見込んでいます。ダイナミックなマクロ経済環境にもかかわらず、世界のフレグランス・カテゴリーはレジリエンスを維持しており、当社は今年の目標を達成できる好位置につけています。

中東における戦争と混乱を反映しつつ、他の地域における状況の改善を取り込みながら、2026年の残りの期間については慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。私たちは、短期的なボラティリティを乗り切り、効率的かつ収益性の高い運営を継続し、お客様、ブランドパートナー、そして消費者のために、規律ある持続可能な長期成長を推進する能力に自信を持っています。

ジャン・マダー

中東に関しては、私たちはしばしば、世界の異なる部分を主にそれが自社ビジネスにどのように影響するかというレンズを通して見てしまうという罠に陥りがちであることを認識しています。中東全域における同僚やパートナーへの私たちの懸念は、彼ら自身、その家族、そしてコミュニティに直接向けられています。紛争が高まっているこの時期における彼らの貢献に対し、私たちは真に感謝し、認めています。もちろん、私たちは前途がより良くなることを祈っています。

締め括る前に、事業運営と並行して、ESGプロファイルの強化が引き続き主要な優先事項であることを強調しておきたいと思います。当社のESG戦略は現在3年目に入り、順調に進んでいます。サプライチェーンの可視性、新しい規制要件への対応能力、および外部の投資家格付けにおいて、このプログラムへの投資による大きなリターンを実感しています。

ジャン・マダー

これらの行動と強化された措置の結果、Inter ParfumsはMSCIから3期連続となるESG格付けの引き上げを受けました。現在はBBB（トリプルB）に位置しており、Aを目指しています。私たちの目標は、当社のビジネスにとって財務的に最も重要な環境および社会的なリスクへの対処を継続することです。このアプローチは、長期的な投資収益率（ROI）に基づいた集中型のレジリエンスと、ESGのパフォーマンスを組み合わせるものです。

それでは、財務結果のレビューのためにミシェルに交代します。ミシェル？

ミシェル・アトウッド

ありがとう、ジャン。皆様、おはようございます。まずは連結業績について説明し、その後に欧州および米国を拠点とする2つの事業セグメントに分解して説明します。ジャンが指摘した通り、売上高は3億4,500万ドルで、報告ベースで2%の増加となりました。

為替の影響および中東の紛争による逆風を除いたオーガニックベースでは、売上高は3%減少しました。中東の紛争に関連する1%の逆風を除くと、オーガニック売上高はより緩やかな2%の減少となりました。当社のビジネスの基盤は強固であり、引き続きさらなる成長を続けています。例えば、第1四半期のグローバル売上高の86%を占める上位20のブランドと地域の組み合わせは、9%成長しました。

ミシェル・アトウッド

第1四半期の売上高の43%を占める当社の直販リテールチャネルは、16%成長しました。この大幅な成長は、当社のP&L（損益計算書）に相当規模のプラスの影響を与えています。というのも、直販リテールチャネルは売上総利益率が大幅に高い一方で、より多くの販売費及び一般管理費（特に広告宣伝費や物流費）を必要とするためです。報告ベースの成長は、4.6%の有利な為替の追い風による恩恵を受けました。

ユーロ高が引き続き当社のトップライン（売上高）に有利に働いている一方で、P&Lおよび貸借対照表全体におけるコストベースも増大させています。私たちはその影響を軽減するためにさまざまな施策の実施を継続しており、その結果に満足しています。売上総利益率を詳しく見ると、売上高に対して63.7%から65.1%へと、140ベーシス・ポイント拡大しました。

ミシェル・アトウッド

これは主に、上述したような好調なセグメント、ブランド、チャネルのミックス、および予想を下回る廃棄コストによるものであり、これらは在庫管理や予測などの分野における効率性の向上を反映しています。これらの利益は、2026年度第1四半期に約600万ドルの費用となった関税によって一部相殺されました。我々は、関税軽減活動と継続的なコスト削減の取り組みによるプラスの効果を喜ばしく思っています。販売時点に近い場所へと製造をシフトさせる製造の最適化は、引き続き当社の事業およびコスト構造に好影響を与えています。

昨年実施した特定の価格設定策と相まって、2026年は売上総利益率の安定を見込んでいます。売上高に対する販売費及び一般管理費（SG&A）の割合は、前年同期の売上高比41.6%から200ベーシスポイント上昇し、43.6%となりました。

ミシェル・アトウッド

この増加はいくつかの要因によるものです。GUESSのライセンス延長および不利なブランドミックスにより、ロイヤリティ費用が売上を上回って増加しました。また、上述の通り為替の影響、ならびにサプライチェーンの移行およびチャネルミックスに関連する物流コストの上昇もありました。広告宣伝費（A&P）は5,200万ドルと、売上の約15%で安定しており、当社は、報告された売上高よりも高いと思われるすべての流通チャネルにおけるトラフィックを促進するため、小売業者による想定セルアウトに合わせて投資を継続しています。

全体として、当四半期の連結営業利益は7,400万ドルで、前年同期比1%の減少となり、営業利益率は21.5%で、2025年度第1四半期の非常に高い22.2%から70ベーシスポイントの低下となりました。

ミシェル・アトウッド

営業利益の下の項目では、その他収益及び費用において、前年同期の170万ドルの損失に対し110万ドルの利益を計上し、2025年度第1四半期と比較して270万ドルのプラスの影響をもたらしました。これらの数字の中には、余剰資金に対するROI（投資利益率）の強化による、100万ドルの受取利息の増加が含まれています。税金についてですが、連結実効税率は、前年同期の24.5%に対し24.6%と安定していました。これらの要因により、純利益は4,300万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.35ドルとなり、前年同期の純利益4,200万ドル、希薄化後1株当たり利益1.32ドルと比較して2%の増加となりました。

ミシェル・アトウッド

売上高に対する純利益の割合は12.6%に上昇し、概ね前年同期並みでした。2つの事業セグメントについてお話しします。まずは欧州拠点事業から始めます。欧州拠点事業の売上高は2%増加しましたが、オーガニックベースでは4%減少しました。

売上総利益率は、65.5%から190ベーシスポイント拡大し67.4%となりました。これは、好調なブランドおよびチャネルのミックス、予想を下回る廃棄コスト、および昨年実施した一部の価格設定によるものです。これらは、400万ドルの費用となった関税によって一部相殺されました。

ミシェル・アトウッド

SG&Aは9%増の1億400万ドルとなり、売上高に対するSG&Aの割合は、前年同期と比較して270ベーシスポイント上昇し、売上の41.4%となりました。SG&Aの増加は、為替の影響に加え、韓国子会社の構築に伴う従業員関連コストの増加、および倉庫料金の増加に関連する物流コストの上昇によるものです。ロイヤリティ費用も、不利なブランドミックスにより売上を上回って増加しました。全体として、欧州事業に帰属する純利益は当四半期に4%増の5,000万ドルとなり、売上の19.8%を占めました（前年同期は19.4%）。

次に米国拠点事業に話を移します。売上高は、為替のプラスの追い風に助けられ、2%増加しました。オーガニック売上は概ね横ばいでした。

ミシェル・アトウッド

売上総利益率は、58.7%に対し58.9%と実質的に横ばいでした。これは、好調なブランドおよびチャネルのミックス、ならびに予想を下回る廃棄コストが、約200万ドルの費用となった関税を相殺したためです。SG&A費用は3%増加しましたが、売上高に対するSG&Aの割合は、前年同期の47.6%に対し、47.9%と実質的に横ばいでした。全体として、米国拠点事業に帰属する純利益は当四半期、売上の9%にあたる800万ドルと、概ね横ばいでした。

これはまた、前年同期の18.1%に対し、2026年度第1四半期の実効税率が19.7%と高くなったことも反映しており、これは株式報酬による税効果の減少によるものです。

ミシェル・アトウッド

3月31日時点の貸借対照表は、2億3,700万ドルの現金及び現金同等物と短期投資、ならびに7億ドル近い運転資本を保有しており、引き続き強固な状態を維持しています。キャッシュフローの観点からは、売掛金は6%増加し、売掛金回転日数は前年同期の74日から78日となりました。これは為替およびチャネルミックスの変化によるものです。この増加にもかかわらず、回収活動は依然として強力であり、回収や売掛金に関する問題を想定していません。

コスト面での為替の逆風にもかかわらず、在庫は1年前の3億9,600万ドルから、2026年3月31日時点で3億7,000万ドルへと大幅に減少しました。これは、手元在庫の回転日数が259日へと、17日間短縮されたことを意味します。

ミシェル・アトウッド

売上成長に対して運転資本を効果的に管理することにより、営業キャッシュフローを再び大幅に改善しました。2025年度第1四半期の700万ドルの営業キャッシュフローのマイナスに対し、当四半期の営業活動によるキャッシュフローはプラスとなりました。2026年も引き続き、強力なフリーキャッシュフローの生産性を見込んでいます。ガイダンスおよび見通しについてです。

昨晩発行された決算リリースに記載した通り、通期の見通しは据え置いています。売上高は約14億8,000万ドル、希薄化後1株当たり利益は4.85ドルと引き続き予想しています。当社のEPSガイダンスには、潜在的な関税還付による利益は含まれていません。

ミシェル・アトウッド

関税が当社のコスト構造に与える影響の緩和に向けて引き続き積極的に取り組んでおりますが、同時に、総額で約1,700万ドルにのぼる可能性のある、今年度のIEEPA（国際緊急経済権限法）関税の還付についても注視しています。これら潜在的な関税還付は、当社の2026年の見通しには含まれていません。もし還付が行われた場合には、少なくともその一部を、強力な長期的ROI（投資収益率）が見込めると考えるブランドの支援や、モメンタムの加速のために再投資する機会とするつもりです。最新ブランドの開発と流通を含む、強化されたイノベーションに牽引され、2027年にはより力強い成長へと回帰することを継続して予測しています。

全体として、いくつかの国際市場では需要の鈍化が見られ、関税に関連したコスト構造への圧力も生じています。また、サプライヤーが価格調整を行う中、潜在的なインフレの影響についても継続して注視しています。

ミシェル・アトウッド

強固なイノベーション・パイプライン、永続的なグローバル・パートナーシップ、そしてレジリエントな消費者基盤を備えており、これらが相まって、当社の長期的な成長と価値創造に対する自信を強化しています。それではオペレーター、質疑応答のラインを開けてください。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「星の1番」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ちリストに入ったことを示します。

質問をリストから削除したい場合は、「星の2番」を押してください。スピーカー機器を使用されている方は、星のキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問の受付を行いますので、少々お待ちください。最初の質問は、ジェフェリーズのシドニー・ワグナー様からです。

回線がつながりました。

シドニー・ワグナー

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。今四半期、売上総利益率は明らかに拡大しており、素晴らしい結果でした。今後を見据えた際、それらの利益のうち、どれが構造的なものと見なし、どれがより四半期特有のものとお考えか伺いたいです。

カテゴリーについては、いくらかの正常化が見られるとお話しされていますが、一方で、カテゴリー平均を上回る成長が見られるような、一部の好調な領域についても言及されています。そのような、フレグランス・カテゴリーの成長を上回る領域を捉える、ポートフォリオの能力についてどのようにお考えでしょうか？ありがとうございます。

ミシェル・アトウッド

わかりました。ありがとうございます。

ジャン・マダー

ありがとうございます。

ミシェル・アトウッド

シドニー、ありがとうございます。売上総利益率については、今四半期、あらゆる事象が当社にとって好意的に働いた結果と言えます。昨年実施した価格引き上げの影響がありました。また、直接小売チャネルから、非常に、極めて良好なミックス・インパクトがありました。

ご存知の通り、直接小売チャネルの売上総利益率は、ディストリビューター経由で販売する場合よりも大幅に高くなっています。まさにすべての好条件が重なった状態でした。現時点では、これは年内の残りの期間にかけて、ある程度正常化していくものと予想しています。これが、当社の通期の売上総利益率目標を横ばいに据え置いている理由の一つです。

特に第2四半期から第3四半期にかけて、これらの一部が緩和されるものと考えています。

ジャン・マダー

私たちはー

ミシェル・アトウッド

ええ、どうぞ、ジャン。ポートフォリオについて触れたいですか？

ジャン・マダー

ポートフォリオに関しては、当社の大型ブランドは小型ブランドよりも好調であるとお伝えしたいと思います。Coach、Jimmy Choo、GUESS、Montblanc、DKNYを見ると、これらはすべて順調であり、今年成長するでしょう。当社は間違いなく小型ブランドに目を向け、時間をかけてポートフォリオを確実に整理していく予定です。おそらく、売上が1,000万ドルに満たないブランドはポートフォリオの一部であるべきではないでしょう。

だからこそ、当社は常にブランド・ポートフォリオを拡大し、より大きなブランド、より大きなポテンシャルを持つものを探しているのです。

ジャン・マダー

当社は今年第1四半期に、デヴィッド・ベッカムとのもの、およびノーティカとのものの、2つの新しいライセンスを締結できたことを嬉しく思います。これらは開始時期は後になりますが、ポートフォリオへの素晴らしい追加となるでしょう。地域に関しては、米国には高いポテンシャルがあると考えています。米国において、主に百貨店、Amazon米国、TikTok米国に強みが見られ、これらは世界の他の地域よりも高いパフォーマンスを示すと考えています。

ミシェル・アトウッド

ジャンのお話に付け加えますと、米国市場において非常に、非常に強力な成長が見られました。市場は当四半期で7%上昇しており、実際には3月は非常に、非常に好調でした。9%近く上昇していました。それが、まさにモメンタムを推進し、加速させています。

当社のコア・ポートフォリオについて改めて述べますと、当社のコア・ポートフォリオである上位7つのブランドは、今四半期に実際には8%成長しました。当社は非常に、非常に強力なポートフォリオを持っており、一方で、時間をかけて継続的に合理化していく必要のある非常に、非常に長いロングテールがあると考えています。全体として、非常に健全なコアであると言えるでしょう。

ミシェル・アトウッド

新興の消費者セグメントに関しては、TikTokを考慮すると、当社はこれらの一部、つまり小型サイズ、トライアルサイズ、低価格帯の領域でも展開しています。また、ご存知のように、GoutalやSolférinoを通じて、歴史的にもこの分野で最も急速に成長しているセグメントの一つである、より高価格なラグジュアリー領域への展開も始めています。

シドニー・ワグナー

ひとつ手短にフォローアップさせてください。その3月の9%の成長についてですが、当四半期累計でも、依然としてそのレベルの成長が見られますか？4月のトレンドと比較するといかがでしょうか？

ミシェル・アトウッド

4月の数字はまだ見ていません。もうすぐ入手できると思います。

シドニー・ワグナー

わかりました。

ミシェル・アトウッド

おそらく、その、数日以内でしょう。ええ、つまり、成長を制限していると思われるようなことは、何も聞いていませんし、目にも留まっていません。つまり、米国における成長は引き続き非常に好調であると考えています。

シドニー・ワグナー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は……失礼いたしました。申し訳ございません。次のご質問は、Canaccord GenuityのSusan Anderson様です。回線がつながりました。

スーザン・アンダーソン

こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。おそらく、単なるフォローアップ（追質問）になるかと思います。皆様は米国の成長について、おそらく下半期にかけても継続すると、非常に手応えを感じていらっしゃるようです。

ヨーロッパ、そしてグローバル全体として、もう少し正常化したフレグランス成長環境において、皆様はどのように感じていらっしゃいますか？また、新製品（newness）に関してですが、今年は大きなローンチがないとのことですが、来年のさらなるブロックバスター（大ヒット製品）のローンチや新しいライセンス取得に至るまで、シェアを維持するために、上半期よりも下半期により多くの新製品を投入することを見込んでいらっしゃいますか？ありがとうございます。

ジャン・マダー

Michel、ヨーロッパについてはあなたが答えますか？

ミシェル・アトウッド

ええ、もちろんです。つまり、米国が引き続き好調である一方で、ヨーロッパはより明暗が分かれている（mixed bag）と考えています。東欧の数字をご覧いただければわかる通り、東欧はウクライナでの戦争と現地の厳しい経済状況から特に影響を受けています。購買と消費が劇的に減速しており、現地で強い存在感を持つ特定のブランドに確実に影響を与えています。

西欧に目を向けても、同様に明暗が分かれています。スペインのように好調を維持している特定の市場もありますが、非常に大きな市場であるフランスやドイツでは、間違いなく大幅な減速が見られます。これら2つの市場は、実際には成長が非常に停滞しており、実際には減少に転じている市場でもあります。

ミシェル・アトウッド

フランスではここ数四半期、減少傾向にあり、そこは非常に大きなフレグランス市場です。逆に、ポジティブな側面としては、ラテンアメリカは引き続き好調です。経済が改善し、中間層が拡大するにつれて、将来的に長期的な成長の裾野（long tail of growth）となるのではないかと考えています。アジアについては、もう少し……一時的なものだと考えています。

韓国とインドの両方で流通体制に変更を加える必要があり、それが成長を少し押し下げていますが、状況が改善されれば、最終的には持ち直すはずです。では、Jean、この件の一部についてもあなたから説明をお願いします。

ジャン・マダー

ええ。Susan、ご質問の後半部分は、下半期にブロックバスターがあるかどうか、という点でしたね。答えは、以前申し上げました通り、この2026年という年はブロックバスターにとって大きな年ではありません。実際には、2027年に新しい大型のブロックバスターのローンチが集中しています。

それを承知の上で、だからこそフランカー（flankers）によってポートフォリオを活性化させているのです。イノベーションは引き続き行っていますが、2027年に期待されるものほど大きなものではありません。2027年にこれほど多くの新しい大型ローンチが重なっているのは、単なる偶然なのです。

ジャン・マダー

実のところ、当社の主要ブランドはすべて、2027年に新しいフランチャイズ、新しい柱（※1）を迎える予定です。大きなイノベーションのない年としては、かなりうまくやれていると考えています。

スーザン・アンダーソン

はい、承知いたしました。ありがとうございます。恐れ入りますが、一点追加で伺わせてください。

ジャン・マダー

ありがとうございます。

スーザン・アンダーソン

価格設定についてです。昨年8月に行った値上げのサイクルが、そろそろ一巡すると考えています。インフレについても少しお話しされていましたが、売上原価に多少の影響が出ているかもしれません。昨年の値上げのサイクルが回るにあたって、価格設定についてどのように考えるべきでしょうか？ 今年、さらなる値上げを行う予定はありますか？

ミシェル・アトウッド

ええ。つまり、私たちの優先事項は、提供するものを通じて適切な消費者価値を確実に提供することです。歴史的に、私たちは常に価格設定に対して非常に慎重であり続けてきました。昨年は関税の影響で価格改定を行わざるを得ませんでしたが、その大部分は米国での実施でした。

米国外では、価格改定はほとんど行いませんでした。現時点では、何か劇的な事態が起こらない限り、特に私たちのイノベーション・プログラムを考慮すると、価格改定を行う可能性は低いです。ただ、来年新しいラインを立ち上げる際に、いくらかの価格改定を行う可能性はあります。

ミシェル・アトウッド

何か新しいものを立ち上げる際は、ブランド価値を高め、ラインナップを強化し、価格を上げる絶好の機会となりますが、既存のラインに対して直接的な値上げを行うわけではありません。それは、よりイノベーションに伴う価格設定となるでしょう。

スーザン・アンダーソン

はい、承知いたしました。詳細なご説明をありがとうございました。

ジャン・マダー

ええ、全く同感です。私たちは過度な価格改定は望んでいません。本当に避けられない場合にのみ行います。価格設定は、売上を維持したり拡大したりするための正しい手段ではありません。

当社のフレグランスの小売価格は、プレステージ層においても、より大衆的な層においても、適切に適応していると考えています。昨年のような関税の発生により、業界の他社と同様に反応せざるを得なかった場合を除けば、そのような状況は見当たりません。現在までのところ、そのような状況にはありません。

(※1) 原文の "poll" は文脈から "rollout"（展開）または "pillar"（柱/主要製品）の聞き取りミスである可能性が高いと判断し、意図に沿って翻訳しています。

スーザン・アンダーソン

はい。わかりました。素晴らしいです。詳細をありがとうございました。

今年の残りの期間も、うまくいくことを願っております。

ジャン・マダー

ありがとうございます。ありがとうございます、スーザン。

オペレーター

ご案内いたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドの「＊1」を押してください。質問を募っておりますので、少々お待ちください。次のご質問は、BWS FinancialのHamed Khorsand様からです。

ただいま回線がつながりました。

ハメド・ホルサンド

こんにちは。伺いたいのですが、市場において需要の成長が見られ、それが競合他社を上回っているという現状を踏まえると、これは消費者が貴社の広告を目にしているために単に製品を試しているだけなのでしょうか？ それとも、前年までは見られなかったような、今年になって突如として現れたブランドへのある種のロイヤルティがあるのでしょうか？

ジャン・マダー

素晴らしい質問です、ハメド。ブランドによります。両方の側面が少しずつあると考えています。ボトルが空になったときに戻ってきて、再びそのフレグランスを購入してくれるロイヤルな顧客もいます。

一方で、当社の積極的なデジタル広告のターゲットとなっている、好奇心旺盛な新規顧客も多く、彼らは当社のポートフォリオからフレグランスを購入しています。例えば、私は13歳から17歳くらいの少年たちが、TikTokやAmazonで、かなり高価なフレグランスを大量に購入している状況を見ていました。彼らには明らかにそれを行うための資金力があるようです。いずれにせよ、彼らは（製品を）見つけ出しています。

これは当社にとって非常に興味深く、今後これらの顧客に注目していくつもりです。

ジャン・マダー

もちろん、ティーンエイジャーの少女たちは常に当社のターゲットの一部でしたが、これは当社にとって新しい、新たなトレンドであり、注意深く見ていくつもりです。ミシェル、何か付け加えることはありますか？

ミシェル・アトウッド

ええ、単に言わせてもらうと、このカテゴリーは人々が常に探索しているカテゴリーです。あるフレグランスに忠実で、ずっと同じフレグランスを使い続けている人々もいます。その中には、使い続ける定番のフレグランスを持っていたり、特別な機会に試すための新しいものをいくつか持っていたりする人もいます。ええ、何か特定のルールがあるとは思いません。

本当に重要なのは、消費者が（ブランドを）真っ先に思い浮かべる時に、常に存在感を示していることです。それが、私たちがA&P（広告宣伝費）をより、そうですね、年間を通じてより均等に分散させている理由の一つです。ご存知の通り、以前は第4四半期にすべてを投入していましたが、現在はより定期的に支出しており、それが需要を維持するのに役立っていると考えています。

ミシェル・アトウッド

また、店舗で常に魅力的に見えること、そして適切なあらゆるチャネルにおいて存在感を示すことの重要性もあります。AmazonであれTikTokであれ、新興チャネルを予測して私たちが取り組んできた多くのことが、当社にとって非常に成功していると考えています。

ハメド・ホルサンド

実は、先ほどのお二人のコメントの両方に対する、私からのフォローアップになります。オンライン広告に対して、ある種の効率性や反応が見られていることを踏まえると、A&P（広告宣伝費）を何らかの形で変更したいと考えますか？あるいは、反応が見られているものに対して、より比重を置こうと考えますか？売上の上振れの可能性があるかどうかを伺いたいと考えています。

ジャン・マダー

はい、ミシェル、始めてください。

ミシェル・アトウッド

いいですか、あなたがA&PのROIについて質問するのがお好きだということは分かっています。A&Pの課題というのは、それが効果を発揮することは分かっていても、すべてがどのように機能するかを常に把握できるわけではない、ということです。ツールは改善されてきたと言えるでしょう。一般的に言って、より高いリターンを得るために、より多くを支出できる機会は十分に増えていると考えています。

それは、収益を伴う成長の管理、および短期、中期、長期の管理の問題だと考えています。確かに、それが理由の一つです。おそらく私の事前準備した発言の中で聞いたかと思いますが、もし関税という形でさらなる上振れが見込まれる場合は、その一部を再投資しようと考えています。ここにはさらなる上振れの可能性があると信じています。

ミシェル・アトウッド

繰り返しになりますが、売上高（トップライン）と純利益（ボトムライン）の管理という観点から、責任を持ってこれを行いたいと考えています。私たちは常にROIを見ています。10年前を見れば、誰もがテレビ広告を行っていましたが、今は誰もがデジタルを行っていますよね？私たちは常に進化しています。現在、AmazonやTikTokに多額の投資を行っています。

私たちは常に優位性とROIを模索しており、それは絶え間ない最適化の機会であると考えています。

ハメド・ホルサンド

ありがとうございます。

ジャン・マダー

ありがとう、ハメド。

オペレーター

次のご質問は、ベレンベルク社のフレイザー・ドンロン様からです。回線がつながりました。

フレイザー・ドンロン

ジャン、ミシェル、こんにちは。ベレンベルクのフレイザーです。プレゼンテーションをありがとうございました。2、3問ほど質問がありますが、よろしければ一つずつお聞きします。

最初の質問はラコステについてです。出だしがやや軟調であったことを踏まえ、ラコステの通年での見通しをどのようにお考えか、お聞かせいただけますでしょうか。東欧に関するコメントについては理解していますが、一般的に言えば、東欧は欧州事業における非常に重要な成長レバーであると認識しています。特にそのブランドにおいて、第1四半期に失った分をいくらか取り戻せるとお考えかどうか、伺いたいです。

ミシェル・アトウッド

3つの質問を伺いましょうか？

ジャン・マダー

はい。

ミシェル・アトウッド

1つ目か……

ジャン・マダー

もしよろしければ、ラコステ（Lacoste）についてお答えします。正直に申し上げまして、ラコステについては全く心配していません。第1四半期については、今年の第1四半期は比較対象（前年実績）が厳しかったのです。年末に向けて間違いなく回復できると考えています。

重要なのは、2027年にラコステで非常に、非常に重要なローンチを予定していることです。私はその製品を見ましたが、素晴らしいものです。広告も素晴らしいものになるでしょう。ですから、ラコステは非常に良い状態にあります。

東欧の動きが遅すぎたというのは事実です。これが第1四半期の弱含みの理由ですが、心配はいりません。ミシェル？

ミシェル・アトウッド

ええ、補足させていただくと、昨年の第1・第2四半期は本当に驚異的な成長でした。第1四半期は30％成長し、第2四半期は60％成長しました。膨大な量のイノベーションがありましたが、ブランド全体としてラコステについてはかなり手応えを感じています。また、今四半期に直面している課題の一部は、地理的な展開（フットプリント）に関連しており、不均衡な影響が出ています。

つまり、ラコステは主に欧州で強みを持っており、成長が鈍化する中で、ブランドに対して不均衡な影響を与えています。しかし、ブランドは非常に健全であり、私たちは非常に手応えを感じていると考えています。

フレイザー・ドンロン

ありがとうございます。2つ目の質問ですが、もしよろしければ、第1四半期を通じて受注がどのように推移したかについて少しお聞きしたいと考えています。一種の例外的な状況である中東については別枠に置いた上で、お聞きします。例えば、1月や2月と比較して、現在、中東以外の国々についてはよりポジティブな見通しを持っていますか？ 欧州オペレーション管理チームが以前、中東の影響を差し引けば、四半期が進むにつれて受注がわずかに改善したかもしれない、といったコメントをしていたように記憶しています。

ありがとうございます。

ジャン・マダー

それにお答えします。ご存知のように、私たちは2025年11月に2026年のガイダンスとして、14億8,000万ドルを達成すると発表しました。売上の7％を占める重要な地域である中東で大きな紛争が起きているにもかかわらず、私たちはガイダンスを変更していません。これは、中東以外で何らかの成長を見出せると考えていることを意味しています。

ジャン・マダー

また、年初に保守的なガイダンスを設定しておくことは良いことでもあります。なぜなら、私たちは120カ国で販売しており、完全にコントロールできない地政学的な脅威が非常に多いためです。重要な地域で困難な時期があるものの、ガイダンスを引き下げる必要はありません。現時点では、ビジネスは順調です。

受けている受注は、私たちの予測通りに推移しています。ミシェル、何か付け加えますか？

ミシェル・アトウッド

はい、そう言えると思います。はい。受注は概ね予想通りであったと言えます。明らかに、中東での落ち込みは、実質的に3月に発生しました。

それが3月に不釣り合いなほど影響を与えました。Q2（第2四半期）も、やはり不釣り合いな影響を受けると予想しています。ですので、今日、Q2について考えるならば、Q2は前年比でも、おそらく横ばいになると言えるでしょう。この状況がどのように落ち着き、最終的にどのように回復するかが見えるまでは、引き続き慎重な姿勢を維持すると考えています。

フレイザー・ドンロン

非常に明確です。ありがとうございます。それでは、私からの3番目、かつ最後の質問は、リテールへの直接販売チャネルについてです。

フレイザー・ドンロン

韓国については、ある種そうせざるを得なかったために内製化したのだと理解していますが、それらを内製化できる可能性のある規模に近づいていると感じる市場は他にありますか？以前のアナリスト向け電話会議でそれらに言及されていたかと思います。現在、社内で進めているプロジェクトについて、より詳しく伺えればと思います。

ミシェル・アトウッド

ええと、私はー

ジャン・マダー

Jeanです。

ミシェル・アトウッド

ええ、どうぞ、Jean。いえ、いえ、どうぞ。

ジャン・マダー

いえいえ。どうぞ、Michel。

ミシェル・アトウッド

その提携については非常に満足していると言えます。結局のところ、問いは「何を求めているのか」ということなのです。売上総利益を求めているのか、それとも総株主リターンを求めているのかということです。現在展開している多くの市場において、私たちは素晴らしい販売代理店パートナーを持っており、その多くとは実際、長年にわたって協力関係にあります。

進捗状況と投資収益率の水準には、かなり満足していると考えています。もちろん、特に成長していく過程において、特定の主要市場を検討する機会は常にあります。問題は、それに対して何が得られるかです。おそらく、より高い売上総利益率は得られるでしょうが、同時に費用も増えます。

管理すべき在庫も増え、売掛金も増加することになります。

ミシェル・アトウッド

結局のところ、私の考え方は、どこで最高のTSR（総株主リターン）が得られるかということです。現在の我々の事業基盤があれば、最高のTSRを実現できると考えています。もし、ある時点でより理にかなった別の選択肢が現れた場合には、検討するかもしれません。現時点では、代理店を関係会社へと転換することについては、特に考えておりません。

ジャン？

ジャン・マダー

はい、はい。全く同感です。韓国は一つの機会でした。我々はそれを取り込みましたが、再評価することは可能です。

しかし、代理店から子会社へ変更することを強制されるようなことは何もありません。間違いなく。

フレイザー・ドンロン

非常に明確です。お二人ともありがとうございました。

ジャン・マダー

ありがとうございます。こちらこそ。

ミシェル・アトウッド

こちらこそ。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。これより、締め括りのコメントのために、マイクル・アトウッドに進行を戻します。

ミシェル・アトウッド

わかりました。では、本日はご参加いただき改めて感謝申し上げます。また、この不確実な環境下での舵取りにおいて、効率化の推進や継続的な成功を支え、献身的かつ機敏に対応してくれているチームの皆さんにも感謝いたします。お知らせいたしますが、私は6月16日と17日にナンタケットで開催されるジェフリーズ・コンシューマー・カンファレンスに参加いたします。

参加をご希望の場合は、詳細についてジェフリーズの担当営業にお問い合わせください。追加のご質問がございましたら、弊社のIR担当であるジ・エクイティ・グループのデビン・サリバンまでご連絡ください。ありがとうございました。良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日のカンファレンスは以上で終了いたします。ただいまより、回線をお切りください。ご参加ありがとうございました。