オペレーター

ご挨拶申し上げます。クラフト・ハインツ・カンパニーの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者の皆様はリスニング専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機の星（*）キーとゼロを同時に押してください。なお、本会議は録音されております。それでは、司会を務めますアン・マリー・メゲラに進行をお渡しいたします。ありがとうございます。

始めてください。

アン＝マリー・メゲラ

ありがとうございます。本日はご参加いただきありがとうございます。2026年度第1四半期の事業概況に関する質疑応答セッションを開始いたします。本日の電話会議において、将来の予測に関する将来予測に関する記述を行う場合があります。

これらの記述は、現在の我々の見解に基づいています。実際の結果は、リスクや不確実性により大きく異なる可能性があります。これらのリスクおよび不確実性に関する詳細については、本日の決算リリースおよび最新のSEC提出書類に含まれる注意事項およびリスク要因をご参照ください。また、非GAAP財務指標に言及する場合があります。

非GAAP財務指標の詳細および、比較可能なGAAP財務指標との調整については、本日の決算リリースおよび弊社ウェブサイトに掲載されている非GAAP情報をご参照ください。本日は、皆様のご質問にお答えするため、最高経営責任者（CEO）のスティーブ・カヒレーンと、最高財務責任者（CFO）のアンドレ・マシエルが同席しております。

アン＝マリー・メゲラ

オペレーター、最初の質問のために回線を開けてください。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを実施いたします。ご質問がある場合は、電話機の星（*）キーの1を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問をキャンセルしたい場合は、星（*）キーの2を押してください。スピーカー機器を使用している参加者の方は、星キーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問の集計を行いますので、少々お待ちください。最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボ様からです。

回線をつなぎます。

ピーター・ガルボ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。スティーブ、実は「ホールド（維持）」「ウィン（勝利）」「ウィン・ビッグ（大勝利）」の分類について、まずお聞きしたいと思っていました。数ヶ月前のCAGNY（カンファレンス）でおっしゃっていたことと、本日、少なくともスライドで提示されている内容を比較して伺いたいのです。

いくつかのプラットフォーム、あるいはサブプラットフォームが、異なるカテゴリー間でいくつかシフトしているように見受けられます。それらの変更を行った決定について、お聞かせいただけますでしょうか。その質問の「パートB」として、それらの変更が、異なるプラットフォームの潜在的な資産売却についてどのように考えているか、何かを示唆しているものがあるかについても伺えればと思います。

スティーブ・キャヒレイン

はい、ご質問ありがとうございます、ピーター。冒頭でも申し上げた通り、我々は状況をより的確に把握し、戦略を洗練させ続けていく権利を留保しています。今回行った変更もその一環です。いくつか例を挙げます。

冷凍食品カテゴリーについては、「ウィン・ビッグ」から「ホールド」へと格下げしましたが、これは当該カテゴリーが示している状況や、我々の真の機会に基づいた判断であり、現状の事実を直視し、現実的に捉えた結果であると考えています。同様に、ハイドレーション（水分補給）カテゴリーについても見てみます。これについては「ウィン」から「ウィン・ビッグ」に引き上げました。当該カテゴリーは力強い成長を見せており、この分野における我々のブランドを非常に高く評価しています。

特にキャップリ・サンについては、現在展開している新しいハイドレーション・プラットフォームによって、既存の若年層のコホート（集団）と共に成長し、彼らと共に歳を重ねていく能力があると見ています。

スティーブ・キャヒレイン

我々のブランドとカテゴリーにおける立ち位置に基づけば、そこには「ウィン・ビッグ」を実現する真の機会があると考えています。同様に、チーズについては「ホールド」から「ウィン」に移行しました。チーズの利益率、ブランド、そして機会を前向きに捉えています。これらが今回行った変更のいくつかです。

これらはすべてポジティブなものであり、我々がポートフォリオを継続的に検討し、挑戦し、投資し、成長できる領域を探し続けていることを示しています。

ピーター・ガルボ

素晴らしい、ありがとうございます。アンドレ、フォローアップとして伺います。第1四半期は、おそらく予想を上回る結果となった後も、ガイダンス（業績予想）は概ね変更されていないと認識しています。タイミング要因についても言及されていました。

第2四半期に関する準備された発言の中で、インフレ見通しの変化をどのように捉えているかについて、もう少し詳しく説明していただけますでしょうか。本日、その見通しを少し引き上げられた（上方修正された）と認識しています。ありがとうございます。

アンドレ・マシエル

はい。おはようございます、ピーター。ご質問ありがとうございます。第2四半期の売上高は、マイナス3%からマイナス5%の間になると予想しています。

これは、これまで何度か説明してきたイースター（復活祭）の時期のずれによる結果です。これに加え、第2四半期から、年間でSNAP（補助的栄養支援プログラム）が100ベーシス・ポイントの逆風になると引き続き予測し、想定しています。これまでのところ、それとは異なることを示す兆候は見られません。第1四半期に観察されたような市場シェアの改善は継続すると予想していますが、カテゴリの軟調さを踏まえると、第2四半期も依然として逆風になると予想しています。

これは、世界的な外食・業務用ビジネス（away-from-home business）および新興国市場における継続的な改善によって、部分的に相殺される見込みです。インフレに関しては、当初、年間で約4%になるとガイダンスを出していました。

アンドレ・マシエル

実のところ、見通しに含まれていた我々の数値は、それよりも少し低いものでした。現在は、主に紛争の影響により、エネルギーと樹脂に関するインフレが急騰しています。エネルギーに関しては、今年度分は十分にヘッジされています。樹脂については、第3四半期半ばまでヘッジされています。

状況が変わらなければ、依然として多くのボラティリティがあり、改善する可能性もあれば、さらに悪化する可能性もあると考えています。第3四半期からは、そのインフレの影響を受け始めると予想しています。

ピーター・ガルボ

ありがとうございます。では、次の質問に回します。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のスティーブ・パワーズ様からです。回線がつながりました。

スティーブ・パワーズ

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。スティーブ、あなたが第1四半期を終えるまでに示し始めた改善に注目すると、詳細を掘り下げた場合、それが「本当に構築可能なモメンタム（勢い）と言えるような、より意味のある真の潜在的な進展」なのか、それとも単に「イースターの時期や天候などが四半期実績の見栄えを良くした、一時的な影響」なのか、切り分けることはできますでしょうか？ つまり、何が最も有望で、どこについては少し考えを控えめにするべきなのかを、切り分ける方法はありますか？

スティーブ・キャヒレイン

はい、スティーブ。間違いなく、我々はイースターの時期のずれの恩恵を受けました。それについては疑いの余地はありません。冬の嵐がパントリー・ローディング（買い溜め）を引き起こしたことも間違いありません。

しかし、その根底では、シェアの推移と業績において真の改善が見られます。準備された発言でも述べた通り、昨年の全事業のうち、シェアを維持または拡大できたのはわずか21%でした。第1四半期にはそれが35%に上昇し、3月には58%まで上昇しました。昨年前期に投資を行った「Taste Elevation」セグメントを見ると、昨年はシェアを維持または拡大できた割合が24%でしたが、2026年度第1四半期には81%にまで上昇し、3月末には87%に達しました。

スティーブ・キャヒレイン

これは、我々が行ってきた投資、製品の改善、そして実施してきた活動に基づいて維持または獲得できた流通の成果です。事業全体、および今四半期の好調なスタートは、少なくとも過去60日間、組織が成長と実行に猛烈に注力してきたという事実にも起因していると考えています。分割プロセスの停止により、お話しした通り多くのリソースが解放されました。我々は、力強いスタートを切るために、組織全体の注意をそこに向けましたが、まさにその通りの結果となりました。

おっしゃる通り、何が四半期実績の見栄えを良くしたかについては非常に現実的に捉えていますが、同時に構築されつつある潜在的な強さも見ています。

スティーブ・キャヒレイン

これは重要なことです。なぜなら、そこに対して継続的に投資していくからです。我々の6億ドルの予算の大部分は、現在から年内にかけて投入される準備ができている資金（dry powder）です。ガイダンスは据え置いていますが、年初のスタートには非常に勇気づけられており、消費者、顧客、そして実行に対して、引き続き猛烈に注力していく計画です。

アンドレ・マシエル

そして、少し補足させていただきますとー

スティーブ・パワーズ

よくわかりました。

アンドレ・マシエル

数字で補足いたします。昨年、我々はミックス調整後の市場シェアが90ベーシスポイント減少する形で年度を開始しましたが、これは過去10年間でまさに底となる水準でした。下半期に投資の拡大を開始したことで、昨年は市場シェアの減少を50〜60ベーシスポイントに抑えて終えることができました。現在、年初来では30ベーシスポイントとなっています。

これは、Taste Elevation（テイスト・エレベーション）に加えて、スティーブが言及したハイドレーションやデザートに牽引されており、現在間違いなく良好な改善が進んでいると考えています。マーケティングや製品の刷新において投資を拡大しているこれらの領域において、成果の兆しが見え始めています。

スティーブ・パワーズ

素晴らしい。ありがとうございます。アンドレ、お話ししているうちに、フリーキャッシュフローについて伺わせてください。明らかに強い四半期でしたが、運転資本やマーケティング費用の計上時期によるメリットもありました。

年間のフリーキャッシュフローの見通しは明らかに維持されていますが、第2四半期から第4四半期にかけての年度後半の残り期間において、フリーキャッシュフローの時期に関して何か特筆すべき点はありますか？

アンドレ・マシエル

そうですね、当社のキャッシュフローは引き続き非常に強力です。数年前にインセンティブ制度に対して行ったあらゆる変更により、現在、組織はCapEx（設備投資）の投入において規律を保ち、運転資本をより適切に管理することに注力しています。その成果が第1四半期にも改めて表れています。下半期に投資の拡大が予定されているため、下半期にはキャッシュフローが減少する可能性がありますが、それは想定内です。

当社は、非常に強力な手元資金を確保した状態で年度および四半期を終えました。第2四半期には、債務の返済を行う予定です。第2四半期に債務の満期が到来しますが、来年満期を迎える債務の一部についても、前倒しでの返済を強く検討しています。

アンドレ・マシエル

来年もまた19億ドルの債務があります。その一部についても、前倒しでの返済を検討しています。他にも、債務構成（デット・タワー）の管理を改善するために行っていることがいくつかあり、それによって利息費用を削減できる見込みです。我々は自身を良好な状況に置いており、事業に6億ドルを投資してもなお、強力なキャッシュフローを生み出すことが可能です。

スティーブ・パワーズ

はい。わかりました。非常に良いです。本当にありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、パイパー・サンドラーのマイク・ラベリー様からいただきます。現在、お繋ぎしております。

マイケル・ラベリー

ありがとうございます。おはようございます。価格設定環境をどのように捉えるべきかについてお伺いしたいです。貴社は明らかに、価格調整を含む計画をもって年初をスタートさせており、今四半期において、それらがすでに実施されているかのような初期の兆候が見られるようです。

それが功を奏しているように見えます。一方で、当然ながら投入コスト環境の変化もあります。そうした変化は、貴社の計画に対する考え方に何か影響を与えるのでしょうか、あるいは、価格設定の予測はどの程度流動的でダイナミックなものになるのでしょうか。

スティーブ・キャヒレイン

はい、マイケル、ありがとうございます。価格設定環境は、「非常に合理的」であると表現するのが最も適切かと思います。ご存知の通り、私たちは、明らかに前例のないインフレサイクルを乗り越えてきました。消費者は大きな圧力にさらされており、私たちの焦点は、価値の創造と手頃な価格設定（アフォーダビリティ）に強く置かれています。

価格が少し行き過ぎたと考える場合には、価格を調整する機会を検討してきました。そして、その結果がいくつか現れています。私たちは常に投入コスト環境を注視しており、第一の防衛策は生産性であると考えています。消費者が吸収できる価格には限界があるため、今年は生産性を高め、非常に優れた生産性の年とするよう努めています。

私たちは生産性に注力していく方針です。

スティーブ・キャヒレイン

理想的には、我々のようなビジネスでは、投入コストのインフレの半分を価格に反映させ、残りの半分を生産性によって吸収することです。消費者が多大な圧力にさらされている今年、もしそれ以上のことができれば、まさに今年がそのための年となります。このような環境下において、手頃な価格を維持し、消費者のために存在し続けることが、私たちの大きな目標であると考えています。

アンドレ・マシエル

はい。スティーブの言葉を補足しますと、通期のガイダンスにおいて、当初はインフレの20%のみを価格に反映させることを想定していました。これはすでに予期されていたことです。そしてスティーブが指摘した通り、私たちはもう一年間の強力な生産性に依拠しています。

第1四半期は再び好調にスタートし、売上原価（COGS）の4%超となっていますが、このペースを維持できると考えています。

マイケル・ラベリー

非常に助かります。関連して、スライド8について一点フォローアップさせてください。米国事業のターンアラウンド（事業再生）の一環として、「簡素化されたオペレーティング・モデル」を掲げていらっしゃいました。それが何を意味するのかを正確に理解したいと考えています。

スライドの記載はSimplot（シムプロット）を指しているのかもしれませんが、オペレーティング・モデルを簡素化できる機会はどの程度あるのでしょうか。質問の一部として、歴史的な観点から、コスト削減は明らかにやり過ぎることがあるという点を踏まえた上で、どのような機会があり、おそらくどのようなリスクがあるのか、また、そのアプローチについてどのようにお考えかをお聞かせください。

スティーブ・キャヒレイン

はい、私たちは北米事業を統括するためにニコラス・アマヤを迎え入れるという、素晴らしい採用を行いました。彼も私たち全員と同様、オペレーティング・モデルの検討に精力的に取り組んでおり、より強固な責任体制（アカウンタビリティ）や、事業を運営する人々へのより強力な権限委譲を実現できる実質的な機会があると考えています。また、当社のコマーシャル活動、つまりコマーシャル担当者を補完する大きな機会もあると考えています。私たちは、セールスやマーケティングの人材採用などをこれまで多く行ってきました。

しかし、真の焦点は消費者、つまりお客様にあり、当社のビジネス目標と整合した非常に強力な目標を掲げることにあります。最優先事項は、オーガニック・セールス（既存事業の売上）の成長と市場シェアの向上です。したがって、消費者とお客様に資すること、そして「収益性を伴う、販売量主導の価値（バリュー）による市場シェア」を推進するという目標に向けて、あらゆる活動を簡素化していく考えです。

マイケル・ラベリー

非常に分かりやすかったです。ありがとうございます。

マイケル・ラベリー

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのクリス・キャリー様からです。回線がつながっております。

クリストファー・ケアリー

はい。ご質問ありがとうございます。今年度に向けて想定されている、下半期の売上高の加速についてですが、その主要な要因を少し詳しくお話しいただけますでしょうか。具体的には、インドネシアの（前年の影響が）解消されること、投資による拡大、それに伴う市場シェアの改善、そしておそらく西欧におけるプライシングによる加速などが考えられます。

下半期の売上高改善における主要な寄与要因の内訳について、どのようにお考えか教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

スティーブ・キャヒレイン

はい、クリス、私から始めます。詳細はアンドレから数字を含めて説明させます。私たちは、必ずしも（売上の）加速を確約しているわけではありません。非常に良いスタートを切りましたが、残りの期間については慎重に考えています。

もちろん、売上高の目標を上回ることは常に望んでいますし、市場シェアの目標も間違いなく上回りたいと考えています。しかし、残りの期間については慎重に考えており、第1四半期の目標超過分を売上高のガイダンスに組み込んではいません。

アンドレ・マシエル

構成要素についてですが、インドネシアについて言及されましたが、それは確かに寄与要因となります。例えば第1四半期では、インドネシア単独で売上高成長に対して70ベーシス・ポイントの逆風となりました。事業において行ったすべての調整が（前年同期比で）解消される下半期には、それがすべてなくなることを期待しています。米国における市場シェアについては、投資を拡大することで、現在の状況と比較して改善が見られるはずです。

同様に、欧州の計画についても手応えを感じています。ハインツに関連して行っているすべての施策、つまり欧州のハインツに対して投入されている6億ドルの一部として、多くの投資拡大が行われています。これらもパフォーマンスの改善に寄与すると見ています。

アンドレ・マシエル

外食・中食（Away from home）については、カテゴリー全体としては依然として軟調ですが、米国では市場シェアの改善の兆しが見えてきており、これは特にソース・ポートフォリオにおいて非常に心強いことです。これらすべての要因によって、ステップアップ（拡大）が見られると考えています。それらのレバー（手段）を通じて、バランスの取れた寄与があるでしょう。

クリストファー・ケアリー

わかりました。ありがとうございます。第4四半期のインフレへのさらされている状況について少し触れましたが、これは明らかに、2027年に向けてより高い期末時点のレート（exit rates）を意味することになります。マイケルが少し触れましたが、持続的な高インフレ環境に対処するためのツールキットはどのようなものになるでしょうか。

明らかに、価格設定の議論や生産性、そして比較的高い水準の維持などがあります。2027年に向けて最終利益を確保するために、SG&A（販売費及び一般管理費）で行ってきた投資の一部を回収（削減）することも検討されますか？ もちろん、これは流動的な環境であり、インフレは確実に変化し得るものですが、今後18か月を見据えた場合、コストの相殺という観点からどのような計画を立てているのか、もう少し詳しく教えていただけますか？ ありがとうございます。

スティーブ・キャヒレイン

はい、クリス。私たちは、6億ドルの投資やその他の投資を、利益を確保するための手段とは考えていません。実際には、それらの投資に対して良好なリターンと売上高面での良好な結果が見られるため、さらに投資を増やす機会を検討しています。私たちはそれを守り、実際にはそれを強化していきます。

先ほど申し上げた通り、第一の防衛策は常に生産性です。第4四半期や2027年がどのような状況になるかは未知数です。環境全体が、さらなる値上げを必要とする方向へ動く可能性もあります。中東でどのような結果になるか、それがどのように影響するかは予測できませんが、それは環境全体に影響を与えるものになるでしょう。

スティーブ・キャヒレイン

はい、私たちはそれに対応していくつもりです。繰り返しになりますが、第一の防衛策は生産性であり、ブランドへの投資を行い、良好な売上高の結果を導き出すことが、私たちの考えていることです。

クリストファー・ケアリー

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのThomas Palmer様からです。通話がつながりました。

トーマス・パーマー

おはようございます。ご質問させていただきます。まずはマーケティングの側面から始めてもよろしいでしょうか。第1四半期において前年同期比で37%の増加があったこと、また売上高の5.5%を支出する計画であることに言及されましたが、第1四半期におけるその水準の増加が、売上高に対する年換算比率においてどのような位置付けになるのか、その考え方を教えていただけますか。

また、増加の規模を考える際、イースターが早まったことがマーケティング支出の推移に影響を与えたといった、タイミングに関する考慮事項はありますか？最後に、その支出が具体的にどこに重点的に投入されているのか、またシェアの改善を見る際に、最も変化が見られた領域に対して重点的な支出が行われているように見えるかどうか、詳細を教えてください。よろしくお願いします。

アンドレ・マシエル

冒頭の説明でも申し上げました通り、通期のマーケティング費用は売上の少なくとも5.5%になると予想しています。スティーブが言及したように、私たちは業績の進捗を非常に注視しており、もし結果が予想を上回るようであれば、マーケティングを主要な推進要因の一つとして、投資をさらに強化する用意があります。第1四半期に37%の増加が見られる理由については、昨年、下半期にマーケティング投資を引き上げたことを覚えていらっしゃるかと思います。これにより、ある意味でマーケティング面において、前年同期比の比較対象が低くなる（イージー・コンプ）という効果が生じています。

前年下半期の引き上げの影響により、前年同期比の数値はその影響が徐々に減少していくことになります。

アンドレ・マシエル

通期全体では、少なくとも20%の増加を見込んでいます。資金の投入先については、勝てるカテゴリーを優先してきました。昨年から、ソース、クリームチーズ、マカロニ・アンド・チーズ、水分補給製品に対して、重点的な支出を行っています。実情としては、ポートフォリオ全体でマーケティングを強化する機会があります。

事業のさまざまな部分において、程度は異なりますが段階的に投資を引き上げており、それがポートフォリオ全体に役立つと考えています。

トーマス・パーマー

ありがとうございます。SNAP（補助的栄養支援プログラム）の側面についてですが、予想されている逆風、特に今四半期に強まるものについて言及されました。四半期のまだ初期段階であることは承知していますが、第2四半期を考える上で、この追加的な影響の兆候はすでに現れていますか？確認ですが、第1四半期にはそれほど影響はなかったのでしょうか？特記事項として挙げられてはいなかったようですが。ありがとうございます。

アンドレ・マシエル

2月と3月には、すでにSNAPによる影響が確実に現れています。SNAPの取引数を見ると、予想通り、あるいは予想をわずかに上回る形で、すでに減少しています。一方で、非SNAP世帯に強さが見られ、それが第1四半期における影響を相殺する助けとなりました。非SNAP世帯に見られたその強さが、年内を通して続くかどうかを現時点で予測するのは困難です。

私たちが予想しているのは、残りの年度にかけて、SNAP世帯への影響がより顕著になり始めるということです。だからこそ、私たちは100ベーシスポイントの逆風になると予測してきました。当然ながら、彼ら（消費者）は問題を放置しているわけではありませんよね？ 私たちはそれを想定していますし、以前から予測していました。

アンドレ・マシエル

そのため、私たちが投入した6億ドルの価格関連投資の一部は、エントリー価格帯（低価格帯）に向けられました。この層の顧客は、間違いなく大きなプレッシャーにさらされているからです。

トーマス・パーマー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのMegan Clapp様からです。回線がつながりました。

メガン・クラップ

おはようございます。ありがとうございます。マーケティング投資に関するTomの最初の質問と、Steve、あなたがいくつかされたコメントに関連して伺いたいと思います。明らかに、新しい計画を立てる前に行った施策から、いくつかの恩恵を受けているようですね。

そしてSteve、6億ドルがまだ投資余力（dry powder）として残っているとおっしゃいました。第1四半期に見られた改善や、あなたが強調したいくつかの領域、特にまだ機会があるミート（食肉）分野についてですが、これまでに見てきたことが、投資の集中化に関する考え方に変化を与えたかどうかについてお聞かせいただけますか？ 特に、マクロ環境が変化し続けており、下半期にかけてコストインフレの影響がより厳しくなる可能性についても、これまで多く議論してきました。よろしくお願いします。

スティーブ・キャヒレイン

Megan、私たちが目にしているのは、これまでに行った投資に対する良好なリターンであり、そこに私たちは注力しています。現在進行中のエキサイティングな取り組みを見れば、それらに対する私たちの投資状況を把握いただけると思います。例えば、4月に発売されたばかりのPower Mac & Cheeseは、実売（sell-out）データを見るには時期尚早ですが、セルイン（小売店への販売）は素晴らしいものでした。現時点で35,000の取引先があります。

これは、投資を大幅に増やすという私たちのコミットメントが、より良い流通につながった結果だと考えており、それに対して投資を続けていく予定です。好調な立ち上がりを期待しています。また、バラエティ・ビジネスにおいては、投資を進めている魅力的なシェイプ（形状）のイノベーションがあります。

スティーブ・キャヒレイン

先ほど述べたCapri Sun Hydrateについても、昨年のCapri Sunで築いた勢いを、新たな流通や新規店舗開拓を通じて継続できる大きな機会だと考えており、そこに投資しています。来月にはLunchablesのリニューアルを控えており、それに対しても投資を行います。Lunchablesについては、昨年末から好調な回復を見せています。また、下半期にはPhiladelphia Lactose Freeのようなものがあります。

冒頭の説明でも述べた通り、米国には乳糖不耐症に悩む多くの人々がいるため、大きな機会になると考えており、素晴らしいイノベーションとして投資していく予定です。私たちが真に勝てる（right to win）と考えているブランドには、投資を行っていきます。

スティーブ・キャヒレイン

ミートについて、立て直しが必要なものがあるとおっしゃいましたね。明らかに、そこにはいくらかの投資が必要です。私たちは「穴の開いたバケツ（leaky buckets）」のような状態を好みませんし、最大の、そして最良の機会に注力すると同時に、それらの穴を塞ぐことにも取り組んでいくつもりです。

メガン・クラップ

ありがとうございます。Andre、売上総利益率のパフォーマンスについて、手短にフォローアップさせてください。今四半期は依然として低下していますが、あなたが予想していたこと、あるいは間違いなく市場（the Street）がモデル化していたことよりは、大幅に改善しています。売上高（top line）のみによる固定費レバレッジの恩恵もおそらくあったことと理解しています。

今四半期において、期待値に対するプラス要因として、他に挙げるべきことはありますか？

アンドレ・マシエル

もちろんです。今四半期には、非経常的な要因として約40〜50ベーシスポイントの利益があります。その一部は余剰副産物の販売によるものです。これは今年度の残りの期間で繰り返されるとは予想していません。

また、特定の工場でメンテナンスを行う予定で、一時的に生産をコパッカー（受託製造業者）に移さなければならないケースがあり、そこから少額の寄与がありました。これについては、実施時期を夏以降に遅らせることに決定したため、期ずれ（phasing）の問題となります。チーズのコモディティ価格は、私たちの予想よりも少し好調でした。コーヒーや食肉を含むほとんどのコモディティにおいて、予想していたインフレのピークは見られましたが、今四半期を支えた他のプラス要因もありました。

そのため、年間での25〜75ベーシスポイントの向かい風という予測についても、据え置いています。

メガン・クラップ

完璧です。ありがとうございました。

スティーブ・キャヒレイン

はい。

アン＝マリー・メゲラ

オペレーター、もう1件質問する時間があります。

オペレーター

承知いたしました。最後の質問は、ジェフリーズのスコット・マークス氏からです。回線がつながりました。

スコット・マークス

おはようございます。お時間を割いていただき、ありがとうございます。時間の都合上、質問は1つだけにいたします。「away from home（外食・中食）」環境の概況についてお聞かせいただけますでしょうか。

米国事業におけるいくつかの圧力について言及されており、そこには確かに明確な成長への道筋があることも承知しております。米国と海外の両方で何が起きているのか、そして、その事業部門における改善についてどのようにお考えか、理解を深めるためにお教えいただけますでしょうか。ありがとうございます。

スティーブ・キャヒレイン

はい、スコット。マクロ的な観点から申し上げますと、「away from home」は、国内および世界の両方におけるマクロ経済環境に基づき、かなりの圧力にさらされていると言えます。とは言え、当社のブランド力と目の前にある機会に基づき、「away from home」には多大な機会があると考えており、これは当社が投資を行っている領域の一つでもあります。当社は「away from home」を戦略的なチャネルと捉えています。

また、当社にとって戦略的な機会であると考えています。今年初めに築き上げている勢いを好ましく思っており、国内、そして特に世界中で、「away from home」におけるシェアを拡大し続けるための多くの機会があると考えています。

スティーブ・キャヒレイン

ご存知のように、当社は「Heinz（ハインツ）」という、最高級の「away from home」ブランドを保有しており、ケチャップだけでなく、Heinzをさらに強化していくことができます。Heinzはマヨネーズやその他のスプレッドにおいても成功を収めてきました。「away from home」の機会を検討する際、当社のブランド、特にHeinzを継続的に活用していくための大きな機会があります。

スコット・マークス

ありがとうございます。それでは、以上で失礼します。ありがとうございました。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。以上をもちまして、本日のカンファレンスを終了させていただきます。これにて回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。