KTB（コントール・ブランズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ご挨拶申し上げます。Kontoor Brandsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、短い質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドで「＊（スター）」に続いて「０（ゼロ）」を押してください。なお、本会議は録音されています。それでは、司会を務めます、コーポレート・デベロップメント、エンタープライズ・ストラテジー、および投資家向け広報（IR）コーポレート・マネジメント担当バイスプレジデント、マイケル・カラペティアンを紹介いたします。ありがとうございます。

始めてください。

マイケル・カラペティアン

オペレーター、ありがとうございます。Kontoor Brandsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議では、将来予測に関する記述が行われます。これらの記述は現在の期待に基づいており、実際の結果に重大な差異を生じさせる可能性のある不確実性を伴います。

これらの不確実性の詳細は、SEC（米国証券取引委員会）に提出された書類に記載されています。当社のリスク要因、注意喚起、およびそれらの報告書に含まれるその他の開示事項を必ずお読みいただくようお願いいたします。本日の電話会議で言及される金額は、多くの場合、調整後ドルベースとなりますが、これについては今朝発行され、当社ウェブサイト（kontoorbrands.com）で閲覧可能なニュースリリースにおいて明確に定義しています。GAAP（一般に認められた会計原則）指標から調整後金額への照合は、本日のニュースリリースに含まれる補足財務諸表でご確認いただけます。

これらの表では、除外項目を特定・数値化し、なぜこの情報が投資家にとって有用であるかについて経営陣の見解を示しています。

マイケル・カラペティアン

特に断りのない限り、本電話会議で言及される収益成長率は、為替レートの変動による換算影響を除外した一定の為替レート（コンスタント・カレンシー）に基づいています。報告された実績および当社の見通しは、特に断りのない限り、継続事業ベースで記載されています。本日の電話会議には、Kontoor Brandsの社長、最高経営責任者（CEO）兼会長のスコット・バクスター、および最高財務責任者（CFO）兼グローバル・オペレーション責任者のジョー・アルカイヤーが参加しております。電話会議は1時間を予定しております。

準備された発言の後に、質疑応答を開始いたします。スコット？

スコット・バクスター

ありがとう、マイク。皆様、ご参加いただきありがとうございます。本日はKontoorにとって重要な日となります。今朝、当社は価値を最大化するという強いコミットメントの一環として、Leeブランドを売却する決定を下したことを発表しました。

この決定により、株主の皆様にリターンをもたらす可能性が最も高い機会に、焦点を絞り込むことが可能になります。これはKontoorとLee事業の両方にとって、素晴らしい結果になると信じております。本日の議論では、3つのトピックに焦点を当てます。第一に、Leeを売却する根拠と、なぜ今がその適切な時期なのかについてです。

次に、競争的な売却プロセスが現在どのような状況にあるか、そしてなぜこの結果が価値創造を加速させると確信しているかについてお話しします。最後に、第1四半期の実績のハイライトを説明し、より強力な2026年度の見通しについて最新情報を提供します。

スコット・バクスター

上場企業となって以来、当社は株主価値の最大化に鋭い集中力を注ぎ、一貫した収益および利益の成長を推進するために、目的を持ったプレイブック（戦略的計画）を実行してきました。当社はマルチブランドのオペレーティング・プラットフォームを構築し、成長のための投資余力を生み出すために「プロジェクト・ジーニアス」を実行し、サプライチェーンを最適化し、ヘリーハンセン（Helly Hansen）の買収を通じてポートフォリオを変革しました。これらの取り組みは、ファンダメンタルズの改善、資本配分の選択肢の加速、および強力な株主還元をもたらしました。その結果、上場して以来、合計で100%を超える総株主リターン（TSR）を提供してきました。

2年前、当社はLeeのファンダメンタルズを改善する機会を活用する必要性を認識しました。事業を立て直そうと着手した際、当社はそれを実現するための明確なロードマップを策定しました。クラシックなライフスタイル・デニムの権威としてのブランドの地位とより良く整合させるため、人材、製品、マーケティング、および流通の調和に注力しました。

スコット・バクスター

（進展は）直線的ではありませんでしたが、2025年におけるLeeのファンダメンタルズの改善に見られるように、この取り組みを開始したときに想定していた状況にあります。なぜ今、Leeの売却を選択したのでしょうか？ Lee事業の売却プロセスを開始するという当社の決定は、Wranglerとヘリーハンセンの両方に見出している大きな機会を反映したものです。集中することは、当社の経営アプローチにおける重要な要素です。Kontoorの全リソースと資本を成長志向のブランドに充てることで、大幅な資本配分の選択肢を解き放ちながら、長期的な成長と収益性を意味のあるレベルまで加速させることができると確信しています。

昨年、ヘリーハンセンの買収を発表した際に述べたように、当社のポートフォリオは戦略的に魅力的なカテゴリーを中心に構築されています。アウトドア、ワークウェア、およびデニムは、長期的な成長機会をもたらす構造的な追い風を持つ、大きく成長している獲得可能な市場です。重要なのは、当社のポートフォリオが「機能性」を中心に構築されていることです。

スコット・バクスター

当社は、機能性およびアクティビティに基づいたブランドは、市場においてより大きな差別化を図りつつ、より耐久性があり、信頼性が高く、持続可能な成長特性を提供すると信じています。Leeの立て直しの一環として、広範な消費者調査を実施しました。その結果、Leeブランドは当社の戦略的な中心（ターゲット）から外れていることが確認されました。Kontoorには、このブランドの立て直しを継続するための組織力と規律がありますが、今後のリソースは、当社の長期的な焦点により良く適合する残りのブランドにおいて、より有効に活用できると確信しています。

リソースをどのようにより良く配分していくかについて、まずはWranglerからお話しします。Wranglerは過去3年以上にわたり一桁台前半の成長率で推移してきましたが、2025年は同ブランドにとって最も好調な年となりました。コアとなるボトムス事業での市場シェアを拡大し、女性向け、ウェスタン向け、およびDTC（直接販売）において2桁の成長を達成しました。人材、製品、および需要喚起への投資は、驚くべき一貫性をもたらしています。

スコット・バクスター

今四半期は、Circanaによる測定で、メンズおよびウィメンズのボトムスにおける市場シェア拡大が16四半期連続となりました。Wranglerは市場において独自の地位を築いています。ウェスタン・ライフスタイルの権威であり、コアな消費者に対して魅力的なバリュー・プロポジションを提供しています。その流通基盤は健全であり、スペシャルティ、女性向け、およびDTCにおいて、大きなホワイトスペース（未開拓領域）の機会が存在します。

チームが完全にWranglerに集中することで、このブランドの最良の時期はこれから来ると確信しています。ヘリーハンセンに目を向けると、同ブランドのグローバルな機会は非常に大きく、当社の成長と利益のエンジンに実質的な貢献をもたらすと期待しています。まずは、世界最大のアウトドアおよびワークウェア市場である米国から始まります。同ブランドはすでにヘリーの中で最も急速に成長している市場の一つですが、競合他社と比較して、依然として市場浸透率は著しく低い状態にあります。

スコット・バクスター

スポーツ部門において、助成ブランド認知度は30%未満であり、ワークウェア部門においては、まだ始まったばかりの段階です。スポーツとワークウェアの両部門において、人材、D2C（直接販売）および卸売の拡大、そして需要創出への投資を加速させていきます。フォーカスの向上と投資能力の増大を通じて、我々のホームマーケットにおける二桁成長への明確な道筋が見えています。また、テクニカル・アウトドア・アパレルおよびフットウェアを含む新カテゴリーの成長への投資加速や、米国と同様に浸透が進んでいないアルプス地域への投資拡大の機会も見出しています。

これらの投資は、マルチブランド・プラットフォームによる利益を通じて賄う予定であり、売上総利益率の拡大と費用のレバレッジを組み合わせることで、時間をかけてHelly Hansenの営業利益率を10％台半ばに引き上げることに引き続きコミットしてまいります。その結果、Hellyのファンダメンタルな成長とマージン・プロファイルは大幅に向上すると期待しています。

スコット・バクスター

9月に開催されるインベスター・デーにてさらなる詳細を共有する予定であり、皆様にお会いできることを楽しみにしております。Joeに交代する前に、我々の未来に対する私の自信を改めて強調させてください。Leeを売却するという決定は、WranglerとHelly Hansenへのより鋭いフォーカスを可能にし、Kontoorを高成長なプロファイルへと適合させることで、より大きな株主還元をサポートするものです。売却プロセスを通じてLeeブランドをサポートするという我々のコミットメントを改めて表明するとともに、今日の我々をここまで導いてくれたLeeチームに個人的に感謝いたします。

Kontoorの価値創造の道のりの次なる章を届けるべく取り組む中で、私はかつてないほど自社の未来に自信を持っています。Joe？

ジョー・アルカー

ありがとう、Scott。そして、本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。規律ある資本管理（キャピタル・スチュワードシップ）は、我々のオペレーティング・モデルの特徴であり、Kontoorのやり方として深く根付いています。Leeの売却を追求することによるポートフォリオの最適化は、今後数年間でKontoorおよび株主のために最大の価値をもたらすと期待される、我々の最大の成長資産へのより大きなフォーカスを可能にします。

これはKontoorにとって決定的な瞬間であり、現在進行中の変革的な取り組みは、今後の事業におけるいくつかの重要な変化をもたらします。第一に、簡素化されたブランド・ポートフォリオ・アーキテクチャにより、世界的に大きな成長機会を持つ2つの象徴的なブランド、WranglerとHelly Hansenへのより鋭いフォーカスが可能になります。Leeの売却は、オペレーションの複雑さを軽減し、より集中的かつ厳選された投資、迅速な実行、そして我々の最大の戦略的イニシアチブにおけるリターンの向上を可能にします。

ジョー・アルカー

Wranglerにおいては、製品開発、デザイン、需要創出といった領域を含む、ウィメンズ・ビジネスへの投資を加速させる予定です。Circanaによる測定では、ウィメンズ・デニム市場はメンズ市場よりも大きく、現在のWranglerのウィメンズ・ビジネスは収益のわずか10%を占めています。成長に向けたランウェイ（余地）は非常に大きいです。さらに、製品およびサプライチェーン能力への投資を通じて、トップスやボトムスを含むノン・デニム・カテゴリーの規模拡大を継続していきます。

AI、サイト体験、および拡大されたロイヤリティ・プログラムにおける能力向上を通じて、デジタル事業への投資を行い、強力に推進していく予定です。また、消費者に対して真のオムニチャネルなブランド体験を確立していく中で、米国におけるフルプライス・ストアの展開規模の成長ペースも加速させていきます。テキサス州フォートワースにあるWranglerのフルプライス・ストアは素晴らしい例であり、数年前にオープンして以来、力強い成長とリターンをもたらしています。

ジョー・アルカー

ウェスタン・ライフスタイルの中心地におけるプレゼンスを深め、米国西部および南部でのさらなる拡大機会を見据え、テキサス州で追加の店舗を開設することに期待しています。これらの店舗はWranglerのオーセンティシティ（真正性）をさらに強固なものにし、市場におけるWranglerを差別化するユニークなブランド体験を創出します。Helly Hansenに目を向けますと、Hellyは成長資産であり、すでに我々の収益および利益成長エンジンへの重要な貢献者となっています。ポートフォリオの簡素化により、全社レベルのリソースと投資能力が解放され、戦略的イニシアチブをさらに進展させ、2027年以降の加速的な成長に向けてブランドを位置づけることが可能になります。

スポーツ部門においては、地域、カテゴリー、およびチャネルの拡大への投資を加速させる意向です。

ジョー・アルカー

極めて有能なHellyのリーダーシップ・チームのもと、コマーシャルおよびプロダクト・チームへのより有意義な投資によって組織を強化しており、デジタルおよび実店舗小売への投資を拡大するとともに、世界的にブランド認知度を高めるための需要創出を強化しています。テクニカル・アウトドア・アパレルおよびフットウェアの加速的な拡大を推進するため、製品開発、デザイン、およびイノベーションへの投資を行っています。テクニカル・アウトドア・アパレルおよびフットウェアは、より広範なアウトドア市場における最大のカテゴリーであり、Helly事業の収益および利益の季節性に対して、より優れたバランスをもたらします。さらに、米国および欧州のアルプス地域をターゲットとした特定の投資を含む、地理的な拡大を支援しています。

ワークウェア部門においては、地理的な拡大を加速させています。米国においては、需要創出などの領域において、組織全体で専任のリソースを投入し、さらなる注力を進めています。

ジョー・アルカー

プレミアム・ワークウェアへの需要は世界中で高まっており、それは長年にわたる収益性の高い成長を支えると我々が信じている構造的な要因の組み合わせによって推進されています。収益性の観点からは、売上総利益率の拡大と営業費用のレバレッジおよびシナジーを組み合わせることで、Hellyの営業利益率を現在の1桁台後半から10％台半ばへと改善することに引き続きコミットしています。我々は、グローバルなオペレーティング・モデル、サプライチェーンとテクノロジー・プラットフォーム、計画能力、ならびに「プロジェクト・ジーニアス（Project Genius）」を活用しています。これらの改善による初期の恩恵は、2025年の予想を上回る収益性と、営業利益率が前年同期比でほぼ倍増した2026年第1四半期の利益増分（アクリション）に見ることができます。

第二に、計画されているLeeの売却は、我々の長期的なTSR（株主総利回り）アルゴリズムを強化し、より高い成長、収益性、および資本利益率をもたらし、我々のポートフォリオを高成長なカテゴリー、地域、および流通チャネルへと好適にシフトさせます。

ジョー・アルカー

WranglerとHelly Hansenは、世界における合計4,000億ドル規模のアウトドア・ワークウェアおよびデニム市場において、強力なポジションを確立しています。これらの大きな獲得可能な市場（アドレッサブル・マーケット）には構造的な追い風があり、魅力的な長期成長の機会を提供しています。Hellyは、高い消費者ロイヤリティを伴うアウトドア・カテゴリーにおける主要なテクニカル・パフォーマンス・ブランドとしての地位を引き続き高めています。ワークウェア部門において、WranglerとHelly Hansenは補完関係にあり、重なりは限定的で、バリューからプレミアムまでの全価格帯をカバーしています。

世界のデニム市場において、Wranglerの機能に基づいたバリュー・ポジショニングと通年補充モデルは、製品とマージンの効率性を高める長い製品ライフサイクルによって支えられています。両ブランドの戦略的投資の基盤となっているのは、消費者への明確なフォーカスです。我々は、カテゴリーの隣接領域、消費者セグメント、および流通の決定を含む、将来の成長機会をより適切に把握するために、より強固な消費者インサイト能力を活用しています。

ジョー・アルカー

カテゴリーミックスの改善に加え、計画している事業売却は、当社の流通ネットワークの質を向上させ、当社のポートフォリオをより成長性の高いDTC（直販）チャネルへと有利にシフトさせるものです。DTCチャネルにおいては、消費者と最も深い繋がりを持っており、新たなデータおよびアナリティクス機能の活用という初期段階にあります。また、当社の収益性のアルゴリズムも改善する見込みです。今後は、ヘリーハンセン（Helly Hansen）の収益性を拡大させることで、さらなる営業利益率の拡大を推進できると考えています。

一方で、ラングラー（Wrangler）の非常に効率的なオペレーティングモデルは、強力なキャッシュ創出と投下資本利益率を支えています。その結果、より強力な収益および利益の成長と、持続的なキャッシュ創出に裏打ちされた、TSR（株主総利回り）アルゴリズムの改善を期待しています。第三に、計画している事業売却は、当社の資本配分の選択肢を大幅に拡大させます。今年後半に予定されている計画的事業売却による予想手取額は、当社のバランスシートの柔軟性を高め、自社株買いの加速、デレバレッジ（負債削減）、および事業への再投資を含む、より大きな選択肢を生み出すことになります。

ジョー・アルカー

Leeの事業売却から得られる手取額の主な使途は、当社の新たな7億5,000万ドルの承認枠に基づく自社株買いの加速になると予想しています。また、予想手取額の一部は、2026年末までに純レバレッジを1.5倍以下に抑えるという当社のコミットメントに基づき、バランスシートの強化および純支払利息の削減にも充てられる見込みです。次に、Leeの事業売却プロセスの進捗状況について申し上げます。第1四半期中に、Lee事業を売却するための競争入札プロセスを開始しました。

このプロセスには、複数の当事者から強い関心が寄せられています。当社は、今年後半にLee事業の売却に関する契約を締結することを見込んでいます。その結果、現在、Lee事業の業績は非継続事業として報告しています。

ジョー・アルカー

その結果、継続事業ベースの当社の短期的な損益（P&L）は、以前はLee事業に割り当てられていた、年間で約4,000万ドルの軽減措置が講じられていない費用によって、一時的に影響を受けることになります。Leeの事業売却が、今後12〜18ヶ月間の一株当たり利益（EPS）に与える影響は、軽微であると予想しています。Lee事業による利益への貢献は、強力な資本投下、およびリストラクチャリングやその他の費用軽減策を通じて、以前はLee事業に割り当てられていたオーバーヘッド（間接費）およびその他の費用の軽減によって相殺されます。第1四半期の業績を振り返ります。

まずはラングラーについてです。世界売上高は、DTCが9%増、卸売が2%増に牽引され、2%増加しました。米国では、DTCが6%増、卸売が1%増に牽引され、売上高は1%増加しました。成長は、デニム、ウィメンズ、およびウェスタン部門の好調により、幅広いベースで展開されました。

ジョー・アルカー

第1四半期のPOS（販売時点情報管理）は、過去12〜24ヶ月間の傾向と一致して、一桁台前半の伸びとなりました。Circanaの測定によると、ラングラーはメンズおよびウィメンズのボトムス事業において、100ベーシスポイント以上の市場シェアを獲得しました。ラングラーの海外売上高は、DTCが24%増、卸売が7%増に牽引され、9%増加しました。同ブランドは、2026年も幅広いベースでの成長を推進できる良好なポジションにあると考えています。

次にヘリーハンセンについてです。世界売上高は1億7,600万ドルで、プロフォルマベースで前年同期比16%増加しました。スポーツ部門内では、北米および欧州のすべてのチャネルにおいてバランスの取れた成長が見られました。セルスルー（実売率）は好調であり、小売在庫レベルは健全で、オーダーブック（受注残）も良好です。

ワークウェア部門内では、北欧、および南欧・東欧の成長に牽引され、強力な勢いが今年にまで引き継がれています。

ジョー・アルカー

中国について申し上げます。念のための補足ですが、ヘリーハンセンの売上実績には、パートナーであるヨンガー（Youngor）との中国合弁事業による直接的な貢献は含まれていません。その結果は、持分法会計の下で連結されていないためです。第1四半期の業績は好調で、売上高は約100%増加し、収益性もさらに向上しました。

中国合弁事業を含めると、ヘリーハンセンの世界売上高はプロフォルマベースで20%以上増加しました。まだ初期段階ではありますが、ヘリーハンセンの買収は素晴らしいスタートを切っています。より相乗効果の高いブランドオーナーとして大きな利益を生み出しており、今後数年間において、売上および利益の成長に大きく貢献すると期待しています。これについては、9月にノルウェーで開催されるインベスター・デーでより詳細に説明いたします。

残りの損益（P&L）について説明します。

ジョー・アルカー

調整後売上総利益率は、Project Geniusの恩恵、ヘリーハンセンの貢献、およびチャネルミックスにより、470ベーシスポイント拡大して50.6%となりました。これは、価格改定後の製品コストの増加によって一部相殺されました。ヘリーハンセンは、調整後売上総利益率を約200ベーシスポイント押し上げました（accretive）。調整後販売費及び一般管理費（SG&A）は2億2,400万ドルでした。

調整後SG&Aは、ヘリーハンセンの影響に加え、需要創出、DSE、および販売数量に連動する変動費への投資増加により、前年同期比60%増加しました。これらの増加分は、Project Geniusの恩恵によって一部相殺されました。調整後SG&Aには、以前はLee事業に割り当てられていたものの、現在は非継続事業として報告されている、軽減措置が講じられていない費用の影響が含まれています。調整後EPSは1.06ドルで、前年同期比67%増加しました。

ヘリーハンセンは1株当たり0.26ドルの貢献をしました。

ジョー・アルカー

調整後EPSには、以前はLee事業に割り当てられていたものの、現在は非継続事業として報告されている、軽減措置が講じられていない費用による0.11ドルの影響が含まれています。非継続事業からの貢献を含めると、調整後EPSは1.55ドルでした。バランスシートについて説明します。第1四半期末の在庫は、ヘリーハンセンの貢献を含めて4億6,400万ドルでした。

在庫の質と構成については満足しています。当四半期は、純負債11億ドル、手元資金5,600万ドルで終了しました。5億ドルのリボルバー（回転信用枠）は未実行のままです。ヘリーハンセンの取引完了後、2億5,000万ドルのタームローンの任意返済を行いました。

Leeの売却から得られる予想手取額の一部を使用して、バランスシートをさらに強化・堅固なものにする意向です。

ジョー・アルカー

本日早朝、当社の取締役会が、従来のプログラムに代わる7億5,000万ドルの自社株買い承認を決定したことを発表しました。この新しいプログラムは、当社のビジネスに対する自信と、最適化されたブランドポートフォリオから大きな価値を生み出す機会を反映したものです。当四半期中、以前の承認枠に基づき2,500万ドルの自社株買いを実施しましたが、事業の強力なキャッシュ創出を考慮すると、将来の自社株買いのための追加的な余力があります。加えて、計画しているLeeの事業売却から得られる予想手取額の大部分を、自社株買いの加速に使用する意向です。

以前に発表した通り、当社の取締役会は、1株当たり0.53ドルの定期的な四半期現金配当を宣言しました。関税について次に進みます。国際緊急経済権限法は関税を認可するものではないという合衆国最高裁判所の決定を受け、合衆国国際貿易裁判所は、米国税関・国境警備局に対し、IEPA関税の還付を命じました。

ジョー・アルカー

以前支払ったIEPA関税を回収できる可能性が高いと考えており、そのため、2026年3月時点で5,400万ドルの純債権を計上しています。その結果、2026年度第1四半期において、GAAPベースで売上原価を約4,900万ドル削減しました。これは、以前に販売された在庫に係るIEPA関税の費用を反映したものです。売上原価の4,900万ドルの削減のうち、2,900万ドルは2025年に費用処理された関税に関連するものです。

調整後ベースでは、2025年に費用処理されたIEPA関税の影響を、第1四半期の業績および更新された2026年の見通しから除外しています。当社の見通しは、2026年の残りの期間における該当する在庫の入庫に対して、15%の相互関税率を想定しています。2026年2月24日以降の該当する在庫の入庫に対しては、10%の相互関税率が適用されており、現在も継続しています。

ジョー・アルカー

2月24日より前に所有されていた該当する在庫は、相互関税の対象外です。この更新された見通しには、メキシコを除く、当社が製品を調達するすべての国からの関税引き上げの影響が含まれています。現在入手可能な情報に基づくと、メキシコから米国への輸入はUSMCAに基づき引き続き免除されます。当社は現在、バングラデシュとの間で提案されている貿易協定を評価しています。

バングラデシュから調達する製品の80%以上において米国産の綿花を使用しており、これは貿易協定に基づき免税の対象となる可能性があります。更新された見通しを確認しましょう。中止事業を含む通期の売上高は、現在34.1億ドルから34.6億ドルの範囲となる見込みです。これは、以前の見通し範囲である34.0億ドルから34.5億ドルと比較されます。

ジョー・アルカー

Leeの売上高は約7億5,000万ドルとなる見込みであり、現在は中止事業として報告されています。継続事業による売上高は、現在26.6億ドルから27.1億ドルの範囲となる見込みであり、これは以前の見通しに組み込まれていた想定と比較して強化されています。通期では、WranglerとHelly Hansenの両ブランドともに堅調な成長を見込んでいます。2026年度上半期については、継続事業による売上高は11.9億ドルから12.0億ドルの範囲となる見込みであり、プロフォルマベースでWranglerが約3%の成長、Helly Hansenが1桁台後半の成長となることを反映しています。

Leeの売上高は約3億7,000万ドルとなる見込みであり、現在は中止事業として報告されています。

ジョー・アルカー

比較ベースでは、15.6億ドルから15.7億ドルの連結売上高は、以前の見通しと一致しています。継続事業の通期調整後売上総利益率は、前年比で180ベーシス・ポイントから200ベーシス・ポイントの上昇となる48.3%から48.5%の範囲となる見込みです。当社の売上総利益の見通しは、Project Geniusの恩恵、良好なチャネルおよび製品ミックス、ならびにHelly Hansenによる寄与を反映していますが、価格設定およびその他の軽減策を差し引いた後の製品コストおよび関税の増加によって一部相殺されています。2026年度上半期については、継続事業の調整後売上総利益率は、前年比で400ベーシス・ポイントから420ベーシス・ポイントの上昇となる50.3%から50.5%の範囲となる見込みです。

ジョー・アルカー

継続事業の通期調整後販売費及び一般管理費（SG&A）は、Helly Hansenの年換算、ならびに需要創出およびその他の戦略的成長イニシアチブへの投資拡大を反映して、約18%増加する見込みですが、Project Geniusおよび前年の第53週の影響によって一部相殺されます。調整後SG&A費用には、以前はLee事業に割り当てられていたが、現在は中止事業として報告されている3,500万ドルの軽減されていない費用の影響が含まれます。継続事業の調整後営業利益は、以前はLee事業に割り当てられていたが、現在は中止事業として報告されている約4,000万ドルの軽減されていない費用を含め、4.11億ドルから4.18億ドルの範囲となる見込みです。Leeの営業利益は、再分類された費用の影響を除き、約6,500万ドルとなる見込みです。

ジョー・アルカー

比較ベースでは、現在は中止事業として報告されているLee事業からの予想寄与を含む営業利益は、以前の見通し範囲である5.06億ドルから5.12億ドルに対し、5.16億ドルから5.23億ドルの範囲となる見込みです。継続事業の通期調整後EPS（1株当たり利益）は、以前はLee事業に割り当てられていたが、現在は中止事業として報告されている0.55ドルの軽減されていない費用の影響を受ける前で、5.70ドルから5.80ドルの範囲となる見込みです。この影響を含めると、継続事業の調整後EPSは5.15ドルから5.25ドルの範囲となる見込みです。

ジョー・アルカー

現在は中止事業として報告されているLee事業からの予想EPS寄与は、約0.90ドル、または、以前はLee事業に割り当てられていたが、現在は継続事業に再分類された費用の影響を含めると、約1.45ドルとなります。Leeの事業売却は、12〜18か月の期間においてEPSへの影響は軽微であると予想しています。これは、Lee事業の利益寄与が、事業再編やその他の軽減コスト施策を通じて、以前Lee事業に割り当てられていたオーバーヘッドおよびその他の費用を軽減すること、ならびに強力な資本投下によって相殺されるためです。計画されているLeeの事業売却による利益への影響を相殺するために講じている施策と、WranglerおよびHelly Hansenによるより強力な成長と収益性が相まって、2027年以降に向けて、より高い利益および利益成長をもたらすと期待しています。

ジョー・アルカー

2026年度上半期については、中止事業からの予想寄与を含む調整後EPSは、2.77ドルから2.82ドルの範囲となる見込みです。これは、以前の上半期の見通し範囲である2.25ドルから2.30ドルと比較されます。通期では、Helly Hansenを当社のグローバルな税務プラットフォームに統合することによるシナジー効果を反映し、実効税率は約20%になると予想しています。2026年度上半期については、実効税率は約25%となる見込みです。

最後に、引き続き、強力なキャッシュ創出が続く年になると予想しています。営業活動によるキャッシュフローは、現在は中止事業として報告されているLee事業からの予想寄与を含め、約4億5,000万ドルとなる見込みです。

ジョー・アルカー

2026年には、Helly Hansenを含める形で、サプライチェーンおよび売掛金（AR）ファイナンス・プログラムを活用し、拡大させていく予定です。これらのプログラムと機能は、キャッシュ創出の加速とデレバレッジ（債務削減）を支援しつつ、ビジネスにおける大きな原動力（アンロック）となります。当社の見通しは、Leeの計画的な事業売却から期待される収益の一部を用いた、潜在的な追加の任意債務返済を除き、2億2,500万ドルの任意タームローン返済を想定しています。当社は当初のデレバレッジ計画を上回るペースで進捗しており、2026年末までに純レバレッジ比率を1.5倍未満に戻すことを見込んでいます。

ジョー・アルカー

買収関連の債務返済は、合計で4億7,500万ドル、つまりHelly Hansen取引の完了時に発生した総債務の約70%に相当する額を、わずか18ヶ月で完了する見込みです。質疑応答に移る前に、いくつか締め括りのコメントをさせていただきます。Leeの予定されている事業売却は、当社の規律ある資本配分とポートフォリオ管理のアプローチを反映したものであり、株主の長期的な価値を最大化するという当社のコミットメントを強化するものです。WranglerとHelly Hansenへの注力を強めることで、最大の収益をもたらす、戦略的に整合した当社の2大高パフォーマンス・ブランドへの投資を拡大させることが可能になります。

また、この取引により、当社のポートフォリオは、魅力的な成長特性を持つ大規模な獲得可能市場（アドレスアブル・マーケット）を備えた、より成長性の高いカテゴリー、地域、およびチャネルへと有利にシフトします。さらに、合理化されたポートフォリオは、相補的な機能とアクティビティに基づいたブランドによって構築される、より明確なブランド・ポジショニングを提供し、大きなグローバル成長の機会をもたらします。

ジョー・アルカー

重要な点として、この事業売却は、収益と利益成長の加速、およびバランスシートのさらなる強化を支える強力なキャッシュ創出によって、改善されたTSR（総株主還元）アルゴリズムをもたらし、資本配分の選択肢（オプショナリティ）を拡大させます。より成長志向の実績重視の文化への重点化と相まって、当社はKontoor Brandsの潜在能力を完全に引き出し、今後数年間で株主の皆様に大きな価値を創造する道筋にあると確信しています。以上で、用意していた発言を終了します。それでは、オペレーターに進行を戻します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「星の1番」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち列（キュー）に入ったことを示します。

質問を取り消したい場合は「星の2番」を押してください。スピーカー機器をご使用の方は、星ボタンを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問を確認するまで少々お待ちください。最初の質問は、ウェルズ・ファーゴのIke Boruchow様からです。

どうぞ。

アイク・ボルーチョウ

はい、皆さんおはようございます。私からは2点質問させてください。まず、全体的な観点からLeeについてですが、どのような経緯でこのような状況に至ったのか、もう少し詳細を教えてください。皆さんは再構築（リセット）に多大な努力を払ってこられました。

おそらく、状況が安定してくるのではないかと安心し始めていた時期もあったかと思います。ブランドを保有することのメリットとデメリットを検討されていることは理解していますが、具体的にどのような経緯でこれ（売却）が決まったのでしょうか？ 皆さんが多くの取り組みを行い、安定化が見えてきたところだという印象を受けていたので。

スコット・バクスター

Ikeさん、おはようございます。お元気ですか？ 私から先に始めさせていただきます。Scottです。Ikeさん、これは本当に、当社が企業として潜在能力を最大限に発揮するためにはどうすべきか、そしてその理由が何であるか、という話なのです。

Helly Hansenの買収後、当社は成長モードへとシフトすることができましたが、これは当社にとっても、投資家の皆様にとっても非常に重要なことでした。当社には、真の高レベルな成長企業となるためのチームと資産が整っていると確信しています。Hellyは、その自信を、そしてHellyがいかに加速しているかという点において、我々に与えてくれました。

スコット・バクスター

それによって、Wranglerがいかに好調であるか、そしてもしデニム部門におけるすべてのエネルギーと投資、協調的な取り組みをWranglerに注ぎ込んだとしたらどうなるか、ということを真剣に考えさせられました。Wranglerは、そう遠くない2030年代には、50億ドル規模の世界的なブランドになれると考えています。これら2つの要素と、その強力な組み合わせを考えると、それは我々の強みを活かし、Leeを他の誰かのポートフォリオにおいて重要な存在にする機会を与えるということでもありました。私たちは、その成長文化を優先したいと考えていました。

なぜなら、Hellyの好調さ、Wranglerが常に示してきた実績、そしてそれら2つの主要ブランドに対して私たちが投入できる投資と注力に対して、従業員たちが非常に期待を寄せているからです。

スコット・バクスター

これは、両方のブランドに大きな機会があると考えており、今こそそれを市場に持ち込み、その理由を皆に示す時だと考えているケースの一つです。時間が経つにつれ、ブランドへの注力と投資の結果、そしてなぜ当社が成長企業へと舵を切ったのかが明らかになることになるでしょう。現在、両ブランドが示している成果について、さらなる改善を期待しています。現在も非常に好調ですが、両ブランドにより多くの投資を行い、より多くの時間を割き、今後の取り組みに真に集中していくため、両ブランドとも向上するという高い期待を持っています。

これらの期待は時間とともに高まっていくでしょう。今がそれを実行する適切な時期だと考えていますし、Hellyのコントロールも取れています。Hellyの統合は素晴らしい成果を上げています。

スコット・バクスター

チームをこれ以上ないほど誇りに思い、嬉しく思っています。ノルウェーのチーム、こちらのチーム、サプライチェーン、そして、その資産を内製化し、確実に良好な状態に整え、着実な軌道に乗せるに至ったグループ全体についてです。それが、今回のタイミングの理由です。おっしゃった通り、私たちは多くの議論を重ねてきましたが、非常に重要だったことの一つ、そしてこの点を非常に明確にしておきたいのですが、それは、この事業を売却する際には、その事業が良好な状態にあることを確実にすることでした。

本日の説明でお聞きいただいた通り、その事業は非常に良好な状態にあります。

スコット・バクスター

それを支えてくれたチームを本当に誇りに思います。また、これにより我々は有利な立場で売却できるため、良い状況にあります。資産を売却する際、それは最も重要なことです。それが私たちの考え方でした。

アイク・ボルーチョウ

はい。ええ、よく分かります、スコット。皆さんの取り組みのおかげで、おそらくより良い価格で売却できそうですね。私の追質問ですが、スコット、あるいはジョーへの質問になるかもしれませんが、簡単な回答ではないことは承知していますが、事業売却全体と、そのタイミング、そしてこれがどのように展開していくかの波及効果について伺わせてください。

具体的には、次年度の市場予想である7ドル付近についてです。タイムラインに基づき、その数字は下方修正する必要があるとお考えでしょうか？ それとも、本日のニュースを受けて、そこに至る要因（ドライバー）は大きく変わりますが、依然として妥当、あるいは控えめな数字であるとお考えでしょうか？

ジョー・アルカー

はい。こんにちは、アイク。ジョーです。私から始めます。

ええ、その数字は不合理ではないと考えていますが、問題は時間軸（ホライズン）です。そう申し上げた理由は、事業が売却され、完了するまでは、Kontoorに戻ってくるこれら間接コストの軽減を開始することができず、売却代金の活用によるメリットも享受できないからです。大きな視点で見れば、まずLeeの収益が計上され、その後12〜18ヶ月の期間をかけて、それらのコストを軽減していきます。売却代金を活用し、WranglerおよびHellyの事業により多くの投資を行うことで、成長、収益性、そしてリターンなどを加速させることができると考えています。

ジョー・アルカー

大きな視点で見れば、四半期ごとにどのように展開していくか、Leeに関するこのプロセスがどのように進展するかを見守っていくことになります。

スコット・バクスター

アイク、手短に一点申し上げます。コストの観点において、我々以上に優れたことはできません。我々はクラス最高です。間違いありません。

事業内にある、我々が対処しなければならない固定コストについて考えたとき、それを迅速に、かつ完全にやり遂げられると100%の自信を持って保証します。間違いありません。全く心配ありません。

アイク・ボルーチョウ

了解しました。ありがとうございます。

スコット・バクスター

はい、ありがとうございます。アイク、ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのBob Drbul氏からです。どうぞお願いいたします。

ボブ・ドゥルブル

こんにちは。おはようございます。いくつか質問がございます。

スコット・バクスター

こんにちは、Bob。

ボブ・ドゥルブル

こんにちは。アイザック（のところ）からです。エリンが同席しているかわかりませんが、こんにちは、エリン。Helly Hansenの受注状況と流通拡大計画について伺いたいと思います。

特に米国における見通し、秋に向けた受注状況がどのように整ったか、また目標としていた店舗数の拡大がどのように進んでいるかについて、詳しくお話しいただけますでしょうか。もう一つの質問は、7億5,000万ドルの自己株式取得枠についてです。これはLeeの売却を前提としているのでしょうか。資本配分と、そのタイミングに関する現在の最新の考えをお聞かせください。

ありがとうございます。

スコット・バクスター

かしこまりました、Bob。

オペレーター

こんにちは、Bob。エリンです。

スコット・バクスター

私から先に始めさせていただきます。Helly Hansenの観点における流通、その進め方、および展開している地域に関して、私たちがコミットした内容については非常に良い状況にあります。良い例を挙げましょう。この秋、Dick's Sporting Goodsの「House of Sports」コンセプトにおいて、当社初となる流通を開始します。

ご存知の通り、これは素晴らしいコンセプトであり、優れた店舗で、アウトドア製品を豊富に取り扱っています。そこで初めて、非常に素晴らしい形での製品配置を行う予定です。これが、私たちが獲得している流通や新店舗の例となります。他にもあります。

北米への取り組みは順調に進んでいます。

スコット・バクスター

当該地域のゼネラルマネージャーの採用も間近に迫っており、またワークウェア事業においても、市場にいくつかのリソースを投入しています。これは当初の想定よりもスムーズに、さらにはそれ以上に進展しています。この事業については非常に手応えを感じていますし、あらゆる面において依然として大きなアップサイドがあると感じています。製品の観点から手短に一点お伝えさせてください。

新製品の発表がありました。営業会議や本社にて、全員がそれを見る機会がありましたが、製品は素晴らしい仕上がりです。私たちは製品主導の企業であり、間もなく市場に投入されるものについて、これ以上ないほどの誇りを持っています。これは、市場のあらゆる人々にとって、真に目を見張るものになると確信しています。

スコット・バクスター

それでは、ジョー、ボブの2番目の質問について話してもらうために、あなたに（発言権を）渡したいと思います。

ジョー・アルカー

ボブ、こんにちは。2026年度については、4億ドルを超えるフリー・キャッシュ・フローの創出を見込んでいます。そのうち2億2,500万ドルを債務返済に割り当てました。我々はレバレッジを1.5倍以下にすることを約束しています。

残額は、継続的な自社株買いを行うための余力を提供します。見通しには追加の自社株買いを含めておらず、それが上振れの要因となる可能性があります。我々にはLeeの収益がありますが、今後の計画に対する我々の自信、つまり、バリュエーションの観点から現在の株価がどの水準にあるかを踏まえると、それらの収益の大部分を自社株買いに充当する意向です。だからこそ、取締役会は7億5,000万ドルの承認を与えてくれたのです。

スコット・バクスター

ボブ、今ジョーから聞いた通り、我々の優先事項は自社株買いと、債務のいくらかの返済になります。ご存知の通り、またご覧いただいた通り、我々は債務の返済を大幅に前倒しで積極的に進めてきました。ジョー、債務返済は今、どの程度前倒しになっていますか？

ジョー・アルカー

おそらく、想定していたよりも6か月から9か月ほど前倒しになっています。

スコット・バクスター

6か月から9か月の前倒しですね。我々はそれら両方を行います。我々はすでにかなり多額の配当を行っており、現在の配当水準に非常に満足しています。将来的に増配しないということではありませんが、オプション性の観点からは、自社株買いと債務削減に注力していく予定です。

ボブ・ドゥルブル

素晴らしい。ありがとうございます。

ジョー・アルカー

はい。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのアドリアン・イー氏からです。どうぞ。

エイドリアン・イー

おはようございます。実施されている変化を嬉しく思います。エリン、元気ですか？ 私の最初の質問は、Leeを切り離し、その後Hellyを組み込むことを検討するにあたって、Hellyには確かにいくらかの季節性があるということについてです。時間の経過とともに、ビジネスをかなり一貫したものにするために、どのように構造化することを考えていますか？ 二つ目に、より短期的な戦術面についてですが、世界的なマクロ環境、原油価格の上昇などを受けて、何か見えていることはありますか？

エイドリアン・イー

現在、需要の急減や問題はないかと思いますが、今後の受注残について、あるいは、明らかに運賃や梱包材が上がっていること、あるいは投入コストの変化など、年を越すにあたって考慮すべきことはありますか？ おそらく今後2〜3四半期分の在庫をお持ちかと思いますので。ありがとうございます。

スコット・バクスター

アドリアン、私が先に話し、その後ジョーに引き継ぎます。良い質問です。以前、アウトドアブランドの季節性に関して、同様のことに対処したことがあるからです。これはブランドに関して私たちが掲げているイニシアチブの一つですので、質問していただいて嬉しいです。

非常に重要ですから。最近、チームとして製品（の検討）を行った際に見えたことの一つは、その季節性と時期に関連して、第2四半期、および私たちが参入しようとしている新しい製品ラインやカテゴリーに、真に重点を置いていることでした。遠回りに聞こえるかもしれませんが、要するに、製品の観点からこの時期を捉えたということであり、Hellyはこれまでそれをあまり行っていませんでした。彼らは冬季の数ヶ月に非常に集中していました。

スコット・バクスター

私たちはいくつかの製品によって、他の月、つまりより暖かい時期も捉えています。市場がそれを見ることを非常に楽しみにしています。一歩引いて、Helly Hansen、そしてビジネス全体について考えてみると、他のアウトドアブランドとは少し異なる、Helly Hansenにとって有利な点がいくつかあります。一つは、通年ビジネスであるセーリングにおいて、非常に強力なナンバーワンの地位を築いていることです。

非常に安定しており、非常に素晴らしいものです。私たちは卓越した地位を保持しており、海に出るすべての人々の背中（に私たちの製品が）あります。私たちが好む、非常に安定したビジネスです。二つ目に、私たちのワークウェア（作業着）ビジネスは、セーリングビジネスよりもさらに規模が大きいです。

これは12ヶ月間のビジネスであり、非常に安定しています。

スコット・バクスター

上下動のサイクルがなく、また世界中で仕事が少しずつ増え始めていることも見え始めています。私たちが販売しているタイプの製品を着用して、人々が仕事に戻っている様子を見ることが、それを表す最善の方法だと思います。同様に重要な点として、それは主に欧州のビジネスです。なぜなら、それを米国に本格的に持ち込むための努力や焦点がこれまで決して当てられてこなかったからです。

北米におけるビジネスの浸透度を高めていくことも、私たちのイニシアチブの一つです。一歩引いて、純粋なアウトドア企業と、その季節性の中で一部の企業が経験してきた苦労について考えてみると、私たちのビジネスの大部分は、そのセーリングとワークウェアなのです。

スコット・バクスター

私たちはすでにその一部を排除しています。次に、第2四半期の課題を解決します。そうすれば、季節性の変動を取り除いた、年間を通じて非常に優れた仕組みを持つことになります。

ジョー・アルカー

ええ、アドリアン、おはようございます。

エイドリアン・イー

おはようございます。

ジョー・アルカー

マクロ経済については、ええ、いえ。我々も注視しています。他の皆さんと同様に、注視しているところです。POS（販売実績）に関して、消費者から見えている状況は、かなり一貫しています。

以前、週次や月次でのボラティリティ（変動性）が少しあるとお話ししましたが、ビジネス全体、および中長期的なビジネスの軌道を見ると、そのような傾向は実際には見られません。POSは堅調です。在庫水準は低く抑えられています。成長の広がりこそが、我々に大きな自信を与えています。

Wrangler、DTC、女性向け製品、などについてお話ししたのを聞いていただいているかと思います。ヘリー（Helly Hansen）側も同様の状況です。成長の広がりは非常に強力です。地域別、チャネル別、カテゴリー構成（ミックス）別で、良好な成長が見られます。

ジョー・アルカー

サプライチェーン側、投入コストの側面については、より大きなボラティリティが見られます。製品フローの観点からは、中東で起きていることによる影響はそれほど受けていません。投入コストは少し上昇しています。投入コストの上昇は想定内でした。

ここ数ヶ月でそれよりも少し高い上昇が見られましたが、今朝提示した見通し（アウトルック）の中にそれらを織り込んでいます。

エイドリアン・イー

素晴らしいです。成功をお祈りします。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様です。どうぞ。

ブルック・ローチ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Leeの事業売却を受けて、ビジネスの成長ドライバーを優先順位付けするにあたり、今後12〜18ヶ月間でコアブランドであるWranglerが達成可能と考えている加速のペースと規模について、詳しく説明していただけますか？女性向け事業の流通拡大は、どの程度のスピードを計画されていますか？WranglerとHellyに完全に注力するようになった今、このブランドのためにさらに注力していく他のコアな加速要因はありますか？年間で、あと何店舗のフルプライス・ストア（定価販売店）を開店できるとお考えですか？

スコット・バクスター

私から始めます。お伝えできる準備ができている情報について、最大限お答えできるよう努めます。例えば新カテゴリーに関してですが、現在、女性向け市場には多大な機会があると考えています。現在の売上構成比はわずか10%ですが、これはもっと、ずっと高くなるべきだと考えています。

詳細を話しすぎない範囲で申し上げますと、フルラインナップを展開する予定であり、女性向けカテゴリーにおいてかなりの人員を雇用することを新たに追加決定しました。ただ、それには少し時間がかかります。現在、それらの採用が進んでおり、既存の体制を強化している段階だからです。これには少し時間がかかるでしょう。

スコット・バクスター

私たちの見方としては、これは今後数年間にわたる成長につながるものです。これについては非常に喜ばしく思っています。現在、ウェスタン・ビジネスは非常に好調であり、引き続き非常に強力です。今後も拡大し続けると見ています。

海外事業については、国際的な観点からデニム部門における唯一の事業となるため、今後は少し異なる焦点を持つことになります。国際的なビジネスの観点からも、多大な機会があると考えています。はい、計画中のフルプライス・ストアがいくつかあり、それらは順次展開していく予定です。デニムブランドが1つに絞られたことで、デジタル面、店舗面の両方におけるDTC（直接販売）の観点から、より協調的な取り組みが可能になり、取り組みを強化しています。

スコット・バクスター

Wranglerが非常に強力な強みを持っており、フルプライス・ストアを維持できるようなDMA（主要市場エリア）のマーケットプレイスについては、より純粋な（特化した）展開が可能になります。それらが実現していくのをご期待ください。お話しすることもできます。素晴らしい店舗であるフォートワース店をご覧いただいているかと思いますが、今ここで発表させていただくかもしれませんが、テキサス州にオースティン店を開店することを発表しようとしているところです。

そちらもご覧いただけることになります。それは、当社の製品にとって驚くほど強力なWranglerのマーケットプレイスにおける、素晴らしい店舗になるでしょう。私たちは、どのように進めるかについて非常に戦略的に考えています。しかし、迅速に進めてまいります。

ジョー・アルカー

ええ、ブルック、私からも一言付け加えさせてください。あなたの質問のいくつかは、インベスター・デー（投資家向けデー）にふさわしい素晴らしいトピックだと思います。最初の開催は9月にノルウェーで行われる予定です。いいですか、私たちはこれら両方のブランドにおいて、高品質で持続可能な成長を推進することを目指しています。

成長のギアを上げるには、少し時間がかかるでしょう。私たちはそのために適切な投資を行っています。これら両方のブランドにおいて、それを達成する能力があると確信しています。もし、あなたの質問の背後にあるのが、「投資を増やすことで営業利益率が低下することになるのか？」という点であれば、答えはノーです。

私たちは、売上高成長の加速、継続的なマージン拡大、そして強固なキャッシュ創出という点において、段階的な構築が進むと考えています。

ジョー・アルカー

皆様が慣れ親しんでいるモデルと同様ですが、WranglerとHellyにより注力している今、より強力なモデルとなっています。

ブルック・ローチ

素晴らしい補足説明をありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマウリシオ・セルナ様です。どうぞ。

マウリシオ・セルナ

ありがとうございます。おはようございます。質問にお答えいただき感謝します。まずヘリー・ハンセンについてです。

今四半期は16%の成長があったとお話しされましたが、これは不変通貨（constant currency）ベースであることを確認させてください。また、その成長がチャネル別にどのようになっているか、およびその成長を推進するためにどのような取り組みを行っているかについてお話しいただけますか？次に、上半期のガイダンスを見ると、ヘリー・ハンセンについては1桁台後半と仰っていました。これは第2四半期にいくらか減速することを示唆しているのでしょうか？プロフォルマ（修正）ベースで何が起きているのかを理解したいと考えています。それから、追記ですが、継続事業の調整後EPSガイダンスとして5.15ドルから5.25ドルを提示されています。

昨年の……失礼、2025年の継続事業の調整後EPSはいくらでしたか？

ジョー・アルカー

すべてお答えしますね。マウリシオ、もし漏れがあれば教えてください。ヘリーについてですが、第1四半期の16%の成長は実績ベース（reported basis）です。そこには為替の恩恵が含まれています。

不変通貨ベースでの成長は、私たちが推進しようとしているものと整合する、1桁台後半の範囲になるとお考えください。通期の見通しもそれと整合しています。ブランドの成長については、上半期は1桁台後半を見込んでおり、下半期については、数ヶ月経って秋冬のオーダーブック（受注状況）の可視性がより高まっています。ヘリーの軌道については、手応えを感じています。

ジョー・アルカー

継続事業の件については、本日の決算発表に追って、継続事業と非継続事業の内訳を示した修正済みの四半期実績を近日中に公表する予定です。これにより、調整後利益とGAAP基準の利益の両方が示されるため、今後のベースラインを整理し、より正確に把握していただけるようになります。

マウリシオ・セルナ

わかりました。ありがとうございます。ヘリー・ハンセンについてですが、チャネル全体の成長を牽引しているものは何か、また第1四半期のチャネル別の成長状況についてお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジョー・アルカー

かなり広範ですよ、マウリシオ。ご存知のように、春夏シーズンの受注状況はかなり好調でした。非常に上手くいきました。流通の拡大、市場の拡大があります。

DTC（直接販売）の観点からも、かなり堅実なパフォーマンスを見せています。現在のブランドの成長の幅はかなり広く、それが今後のビジネスの軌道に対して、私たちに大きな自信を与えています。

マウリシオ・セルナ

いえ、つまり、流通面において、それは北米のことでしょうか？ ヨーロッパでも同様でしょうか？ 単に、何が起きているのか、その背景をより詳しく把握したいと考えているだけです。

ジョー・アルカー

はい

マウリシオ・セルナ

カバー（範囲）ですね。

ジョー・アルカー

はい。はい、北米、米国、ヨーロッパ全域です。中国についても話しましたが、だからこそ、成長はかなり広範であると言い続けているのです。一つの市場がビジネスの成長を過度に牽引しているわけではないのです。

スコット・バクスター

カテゴリーも一つではありません。ご存知のように、アウトドア、セーリング、ワークウェアです。

マウリシオ・セルナ

わかりました。承知しました。本当にありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのブレイク・アンダーソン様からです。どうぞ。

ブレイク・アンダーソン

おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。まず、発表されたリード投資家に関するスキームを踏まえ、年内の利益率の上振れをどのように捉えるべきか伺いたいです。コスト削減を重視されていることは承知していますが、もし利益率の上振れが見込める場合、それを、収益機会を見据えてお話しされている投資の加速とどのように関連付けて考えればよいでしょうか。

ジョー・アルカー

私がお答えします、ブレイク。ガイダンスには利益率の拡大が組み込まれています。営業利益率は拡大しており、営業利益の成長は収益の成長ペースを上回っています。ご質問が0.55ドルや、実質的な残存コスト（stranded cost）に関するものであれば、取引が完了次第、それらを軽減し始める予定です。

計画策定とそれらの軽減策はすでに進行中です。

ブレイク・アンダーソン

了解しました。Wranglerについて、今四半期の状況、つまり米国、海外、DTCといった各セグメントがどのような状況であったかお話しいただけますでしょうか。想定していたものに対してどのようなパフォーマンスであったか、詳細（color）を伺えると幸いです。

スコット・バクスター

もちろんです。全セグメントにおいて非常に好調でした。海外は非常に強く、特に欧州が好調でした。欧州ではデニムの大きなムーブメントが起きており、Wranglerはその大きな一部を担っています。

私たちはその将来性に非常に期待しており、今後も大きな伸びしろがあると考えています。流通も上向き始めており、これは非常に重要です。北米でもビジネスは引き続き非常に好調です。プレスリリースでもお伝えした通り、我々が入手しているCircanaの情報によれば、再び市場シェアを獲得しました。

ウィメンズ事業は非常に着実に成長しました。ウエスタン事業も再び好調でした。ワークウェア事業については、現在の世界情勢や、人々が可処分所得について話していることを考えると、我々にとってそれはビジネスの非常に重要な部分です。

スコット・バクスター

何が起きているかというと、我々の製品を仕事用に着ている人々は依然として働いており、引き続き我々の製品を必要としています。週末やウエスタンスタンド（ショー）、あるいは牧場の経営のためにウエスタン製品を着ている人々も、引き続き我々のウエスタン製品を購入しています。海外事業は勢いづいています。非常に強力なウィメンズ向けの取り組みも行っています。

多くの面で、私たちは非常に積極的に限界を押し広げ、製品の成長を実現しています。それは、私たちが製品において素晴らしい仕事をしてきたからです。製品は見た目も非常に良く、消費者に対して素晴らしいストーリーを伝えており、消費者は我々と真に交流してくれています。また、新しいチャネルも開拓しています。

先ほどお話しした、新しく開設している定価販売店や、新しい流通チャネルについても触れました。

スコット・バクスター

総じて、Wrangler事業は好調であり、引き続き好調です。そして今後は、これまで以上に大きな注目を集めることになるでしょう。皆さんも、他社でのこのような事業売却を経験されているのでご理解いただけると思いますが、企業は、自社の事業のどこに投資するか、そして現在のビジネスモデルが非常に収益性が高く強力な状態を維持できるようにするかについて、継続的に選択を行っています。基本的には、すべての子供に食べ物を与えなければならない、ということです。

さて、私たちは今、3人ではなく2人の口に食べ物を与えればよくなったわけで、そこに対して非常に積極的に取り組んでいくつもりです。これは、今後の私たちのビジネスを非常に有利な立場に置くことになると考えています。

スコット・バクスター

現在の運営状況や、ビジネスを将来的に成長させるために行っていることについて、この会社に対してこれ以上ないほど強気（bullish）な姿勢を持っています。

ブレイク・アンダーソン

とても助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StifelのPeter McGoldrick様からです。どうぞ。

ピーター・マックゴールドリック

ご質問をお受けいただきありがとうございます。まず、2030年代の50億ドルの目標について確認させてください。Wranglerについてのお話のように聞こえましたが、それは連結プロフォルマのKontoor事業についてのものだったのか、確認させていただきたいです。

スコット・バクスター

Wranglerは次の10年になっても大幅に成長できると考えています。今後長期間にわたって成長が見込めると考えており、その成長を加速させていくつもりです。2030年代の後半になれば、このブランドは現在よりもはるかに大きなブランドになっているでしょう。そして、そこに至るための非常に積極的な目標を掲げています。

いいえ、私は具体的に当社のWrangler事業についてお話ししていました。

ピーター・マックゴールドリック

わかりました。それでは、その点について詳しくお伺いしたいと思います。それは1桁台後半への大幅な加速となります。これはウィメンズ部門の拡大によるものでしょうか？ もしそうであれば、それはLee事業の流通の一部を代替するものなのか、あるいは成長率を構造的に高めるための他の要因があるのでしょうか？

スコット・バクスター

時間をかけて、成長を継続し、その成長率を引き上げていくことになるでしょう。ウィメンズにおいて、またインターナショナル（海外）において、それが実現するのを目にすることになるでしょう。自社店舗に加えて、当社のデジタル・フットプリント、つまりデジタル事業においても実現するでしょう。今後15年間にわたり、これらすべてのカテゴリーが成長し、投資が行われることになります。

ええ、私たちはこれに非常に期待しており、かなり準備を整えています。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。締めのコメントのために、マイクをScott Baxterにお戻しいたします。

スコット・バクスター

本日の終了前に、手短にいくつかコメントをさせていただきます。本日はご参加いただきありがとうございました。本日私たちが提示し、お話しした内容によって、おそらく数名の方々を驚かせたことと思います。フォローアップの電話会議も予定しています。

皆様が必要とするすべての情報を確実に提供できるよう、より適切な方法ですべてのご質問にお答えできるよう努めます。皆様のご参加と、当社への継続的な関心に心より感謝いたします。次四半期にまたお話しできることを楽しみにしています。今後の予定として、皆様のスケジュールにHelly Hansenのインベスター・デーを必ず入れておいてください。

皆さん、ありがとうございました。またすぐにお話しできることを楽しみにしています。感謝いたします。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。これにて回線をお切りください。ご参加ありがとうございました。