オペレーター

皆様、おはようございます。Loblaws Incorporatedの2024年度第4四半期決算電話会議へようこそ。ただいまより、すべての回線は聞き取り専用モードとなります。プレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

この電話会議中に即時のサポートが必要な場合は、スターに続いてゼロを押してオペレーターにお繋ぎください。この電話会議は、2025年2月20日（木）に録音されています。それでは、会議をRoy McDonald氏に引き継ぎます。どうぞ。

ロイ・マクドナルド

Constantineさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。Lovela Companies Limitedの2024年度第4四半期および通期決算電話会議へようこそ。今朝は通常通り、社長兼最高経営責任者（CEO）のPerbank、および最高財務責任者（CFO）のRichard Dufrinが同席しております。

会議を始める前に、本日の議論には、Loblawの予想される将来の業績に関する記述を含む（ただしこれらに限定されない）将来予測に関する記述が含まれることをお伝えしておきます。これらの記述は、仮定に基づいており、経営陣の現在の予想を反映したものです。

オペレーター

そのため、以下のリスクおよび不確実性の影響を受ける可能性があります。

ロイ・マクドナルド

実際の業績や出来事が、当社の予想と実質的に異なる原因となる可能性があります。これらのリスクおよび不確実性については、カナダの証券規制当局に提出された当社の資料において論じられています。すべての将来予測に関する記述は、それが作成された日時点のもののみを述べたものです。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報や将来の出来事、その他の結果として、将来予測に関する記述を更新または修正するいかなる意図も義務も負いません。

また、本日、特定の非GAAP財務指標が議論または参照される場合があります。これらの各指標を、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標と完全に照合した内容は、当社の年次報告書およびカナダの証券規制当局に提出されたその他の資料をご参照ください。それでは、Richardに引き継ぎます。

リチャード・デュフリン

Royさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。一貫した運営上の財務実績を再び達成できたことを非常に嬉しく思います。当社の各事業は、小売における卓越性への注力を反映し、引き続き好調に推移しています。

通期では、売上高は610億ドル、調整後利益は26億ドルを超えました。販売の勢いの向上、安定した売上総利益率を実現し、費用を慎重に管理しながら、再び強力な収益実績を上げました。2024年には、18億ドル相当の自社株買いを実施し、1株当たり配当金を13.9%増額しました。また、店舗への資本投資を加速させ、52の新設食品・医薬品小売店と78のファーマシー・ケア・クリニックを追加し、これは平方フィートベースで1.1%の成長に相当します。

これらの店舗による総売上高の有意な押し上げは、すでに確認できています。火曜日に発表した通り、当社は今後5年間でカナダ経済に100億ドル以上を再投資し、手頃な価格の食品やヘルスケアサービスへのアクセスを改善し、カナダ全土のコミュニティで雇用を創出する計画です。これには、2025年にさらに80の店舗と約100の薬剤師ケア・クリニックを開設することが含まれます。

当四半期に目を向けると、各事業において成長の勢いが続いていることがわかります。連結ベースでは、売上高は2.9%増の149億ドルと堅調に推移し、調整後EBITDAは4%増加しました。連結売上高および同一店舗売上高は、昨年の第3四半期と比較して、今年の第4四半期に発生したサンクスギビング（感謝祭）の時期のずれによるプラスの影響を受けました。食品部門の売上実績は、この時期のずれを調整し、第3四半期と比較しても向上しました。

調整後希薄化後1株当たり純利益は、10%増の2.20ドルとなりました。GAAPベースでは、純利益は14.6%減少しましたが、これは主に既存のPC Optimumプログラムの負債の再評価に関連する1億2,900万ドルの非現金費用によるものです。この非経常的な費用は、当社の人気プログラムであるPC Optimumへの顧客のエンゲージメントが高まっており、近年、店舗でのポイント利用率が上昇しているという事実を反映しています。当社は、今後より多くの顧客がより多くのPCOポイントを利用するという予想に基づき、この負債を増額しました。

これは当プログラムの長期的な成功を反映したものです。

食品小売においては、顧客の来店数が増加し、トン数ベースの成長を促進しました。総売上高は3.7%増加しました。報告ベースの同一店舗売上高は2.5%増加しました。前述の通り、サンクスギビングの時期のずれ、当社の右側（right-hand side）のパフォーマンス、およびマルチバイ（まとめ買い割引）の廃止がすべて同一店舗売上高に影響を与えました。

当四半期の調整後同一店舗売上高の成長率は2%でした。今四半期のカナダの総小売消費者物価指数（CPI）は2.4%でした。当社の内部的なCPIに類する食品インフレ指標は、今四半期はCPIよりも低いものでした。また、顧客が購入するフルバスケット（一括購入品目）の構成を反映した平均品目価格データを見ても、当社の内部インフレ率はCPIよりも大幅に低いものでした。

先行きについては、大手グローバルベンダーから通常よりも高い価格上昇が続いており、その多くが2桁の価格引き上げを要求しています。当社は、これらの引き上げを緩和するために引き続き抵抗しています。これは、カナダドルが20年以上の低水準で取引されていることによってさらに複雑になっています。1年前、カナダドルは米国ドルに対して74セントで取引されており、当社は第4四半期をその水準で開始しました。

しかし、当社のドルは5%下落して70セントとなり、カナダが新鮮な農産物の大部分を米国からの輸入に依存している時期において、さらなるインフレ圧力を加えています。

消費者は引き続きディスカウント商品を好む傾向にあると考えています。これは、当社のハード・ディスカウント・バナーの同一店舗売上高のパフォーマンスに明確に示されており、従来の店舗を上回る成績を収めています。第4四半期、およびTNT Canadaにおいて、ディスカウント・ネットワーク全体で総売上高が2桁成長を記録しました。TNT Canadaは当社の最も成長の早いバナーです。

ハード・ディスカウントと従来の店舗との差は安定してきましたが、ハード・ディスカウントの成長は引き続き従来型を大幅に上回っています。昨年、当社は店舗転換および新設を通じて、ネットワークに58のハード・ディスカウント店舗を追加しました。これらの店舗はカナダ国民に引き続き高く支持されており、強力なパフォーマンスを牽引しています。

第4四半期は、当社のチームにとって特に多忙な四半期でした。ワシントン州シアトルに初のTNTスーパーマーケットを含む、26の新設食料品店を開設しました。また、第4四半期にはケベック州におけるネットワーク最適化イニシアチブを完了しました。現在、ケベック州には187のハード・ディスカウント店であるMaxiがあり、同州における市場シェアの拡大につながっています。

今後も、2025年に全国で約50の新店舗を追加することでハード・ディスカウントのプレゼンスを引き続き拡大し、カナダ全土のより多くのコミュニティに、より多くの品質と価値を提供していきます。ハード・ディスカウントは依然としてトン数ベースの市場シェアを獲得しており、当社の従来型店舗も好調です。

医薬品小売においては、総売上高が1.3%増加し、同一店舗売上高が1.3%成長しました。薬局およびヘルスケアサービスは、処方箋および新しいヘルスケアサービスの広範な強みに牽引され、今四半期も同一店舗売上高が6.3%成長しました。専門的な急性および慢性疾患の処方箋の成長が、薬局の数字を牽引しました。患者様は、当社の152の新設インストア・クリニックを含む、全国1,800以上の薬局が提供する利便性と拡大されたプライマリ・ケアのレベルに対し、引き続き非常に肯定的な反応を示しています。

フロントストアの同一店舗売上高は、主に1か月間にわたるカナダ郵便公社のストライキと、エレクトロニクス部門からの撤退の決定により、3.1%減少しました。食品や家庭用品などの利便性カテゴリーにおいては、継続的な圧力を感じています。とはいえ、プレステージ・ビューティー（高級化粧品）においては継続的な強みがあります。咳止めや風邪薬も、主に秋の気温が穏やかであったことにより、計画より弱含みました。

先行きについては、ラップトップ、コンピューター、テレビ、カメラ、ゲーム機およびコンソールなどの、一部の低利益率のエレクトロニクス・カテゴリーからの撤退の決定により、2025年のフロントストア売上高に約1%の影響が出る見込みです。それでも、Shoppers Drug Martのフロントストア事業の潜在的な強さ、収益性、および販売の勢いについては、引き続き満足しております。当四半期のオンライン売上高は、第3四半期からの勢いを引き継ぎ、18.4%増加しました。食料品においては、チャネルとしてデリバリーが引き続き好調です。

食品と薬局の両方におけるオンライン売上の浸透率についても、引き続き満足しています。通期の売上高は16.9%増の39億ドルとなり、当社の食品パナシア（食料品販売）浸透率はわずかに上昇しました。当社の食料品および薬局バナー全体を通じて、カナダの皆様が価値、品質、サービス、および利便性を求めて、ますます当社の店舗を選択してくださっていることを誇りに思います。

小売の売上総利益率は30.9%で、20ベーシスポイント低下しました。この低下は主に、売上構成、カナダ郵便公社のストライキによる郵便サービスの停止の影響、およびサンクスギビングの時期のずれによるものでしたが、今四半期のシュリンク（在庫ロス）の改善によって一部相殺されました。この1年間、食品と医薬品の両方においてシュリンクが大幅に改善されたことを嬉しく思います。食品のシュリンク率は現在2020年の水準に戻っていますが、薬局全般においてはまだ取り組むべき課題があります。

販売費及び一般管理費（SG&A）については、労働組合との協定批准に関連する費用を含む前年度の労務費の反動、および一部の営業レバレッジにより、売上高に対する費用率は20ベーシスポイント改善しました。これは、新設店舗および店舗転換に関連する増分費用によって一部相殺されました。第4四半期の小売EBITDAは4,700万ドル増加し、マージンは0.8%となりました。PC Financialの売上高は、モバイルショップにおけるサービス成長の低下により2.3%減少しましたが、クレジットカード・ポートフォリオの成長によって一部相殺されました。

同行の調整後税引前利益は2,000万ドル増加しました。これは、インターチェンジ手数料およびクレジットカード手数料収入の増加、営業費用の減少、および予想信用損失（ECL）引当金への前年比のプラスの影響が、Mastercardとの長期契約更新に関連する利益の反動を相殺したことによるものです。当行のポートフォリオのリスクプロファイルについては、引き続き非常に安心しております。強固で資本の充実したバランスシートを維持し、引当金に関して保守的な立場を継続しています。

連結ベースでは、調整後EBITDAは4%増の17億ドルとなりました。小売部門のフリーキャッシュフローは8億2,800万ドルであり、3億5,200万ドル相当の普通株式を買い戻しました。通期ベースでは、小売部門のフリーキャッシュフローは15億ドルでした。普通株配当を13.9%増額し、18億ドル相当の普通株式を買い戻しました。

バランスシートは引き続き強固であり、主要なリターン指標も継続的に改善しています。自己資本利益率（ROE）は23.6%、投下資本利益率（ROIC）は11.8%となっています。

2025年に向けて、成長に向けた取り組みを進めながら、一貫した財務および運営実績を出し続けるための強固な計画を策定しています。2025年には、約50のハード・ディスカウント店舗、約30のShoppers Drug Mart、および2つのTNTを開設し、お客様に品質、価値、サービス、および利便性を提供することを計画しています。これらの新店舗による小売平方フィートの増加は2%未満に留まります。また今年、オンタリオ州イースト・ギレンボローにある、120万平方フィートの新しい完全自動化配送センターへの業務移行を開始します。

この施設は、完全に稼働すれば、当社のクラス最高のサプライチェーンをさらに強化し、効率性をもたらします。なお、2025年には1週間分の日数が多くなります。その結果として生じる通期のEPS（1株当たり利益）への増分影響は約2%になると見積もっています。この追加の1週間の利益を除外しても、当社の小売事業の利益は売上を上回るペースで成長し、調整後1株当たり利益の成長は1桁台後半になると予想しています。

設備投資には約22億ドル、不動産売却予定益を差し引いた純額で19億ドルを投資する計画です。繰り返しになりますが、配当と自社株買いを通じて、フリーキャッシュフローの大部分を株主に還元する計画です。

第1四半期の早い段階での結果に勇気づけられ、新しい年をスタートさせます。食品と医薬品小売の両方における同一店舗売上高は好調なスタートを切っており、Shoppersの店舗におけるプラスの同一店舗売上高成長も含まれています。先行きについては、小売における卓越性と戦略的イニシアチブの実行に注力することで、お客様に価値を、株主に強力な業績を提供し続け、将来に向けて万全の体制を整えていきます。それでは、Perに引き継ぎます。

パーバンク

Richardさん、ありがとうございます。皆様、おはようございます。2024年を振り返ると、当社の進展と実績に非常に満足しています。私たちは、カナダの皆様がより良い生活を送れるよう、品質、価値、サービス、および利便性を顧客に提供することに妥協のない注力を維持してきました。

通期の売上高成長率は2.5%となり、初めて600億ドルの大台を突破し、調整後EPS成長率は10.3%を達成しました。この実績の強さにより、将来の成長を支えるための事業への再投資が可能となり、一貫した財務実績を提供し続けるための体制が整いました。

2025年には、さらに22億ドルをカナダ経済に投資します。これは、店舗および配送ネットワークの強化、雇用機会の創出、そしてカナダ全土のコミュニティにおける手頃な価格の食品やヘルスケアサービスへのアクセスの向上という、Loblawのコミットメントを反映したものです。1年前、私は全国を旅し、顧客の声を聞き、同僚、サプライヤー、投資家、およびすべての重要なステークホルダーを訪問することについてお話ししました。これは引き続き私の仕事の重要な一部です。

顧客は、手頃な価格設定への圧力や経済的な不確実性から、引き続きストレスを感じているとためらいなく私に伝えてくれます。私たちは、どのように期待に応えられるかに毎日集中しており、世界の食品インフレがカナダ人に与える影響を軽減するために努力を続けています。これを実証するために、「Heat of the Month」のような革新的な機能や、「Marvel」および「Collect and Save」のようなプログラムなど、いくつかの新しいイニシアチブを開始しました。事業全体でより多くの特別価格や日常的な価値を提供し、ハード・ディスカウントにおけるマルチプライス（複数価格設定）を廃止しました。

顧客はこれらの取り組みに肯定的に反応し、過去10年以上で最高の通期食品市場シェア成長という形で報いてくれました。

顧客のニーズを理解し満たすことに注力すると同時に、私たちは事業内にコスト管理の考え方を育み、組織全体で節約を推進するためのプログラムを導入しました。同僚たちは、コスト削減に取り組み、さらなる効率化の方法を見つけながら、顧客へのサービス提供という素晴らしい仕事をしています。いくつか例を挙げましょう。エレクトロニクスのような低利益率のカテゴリーからの撤退という、難しい決断を下しました。

これらの決定は将来に向けて良い体制を整えるものですが、来年のフロントストア売上高の成長にとっては逆風となります。既存資産からより多くの価値を引き出し、サービスにおけるfailure（※原文ママ、文脈から新事業等を指す）のような、新たな市場や増益をもたらす事業を創出しています。また今年、特定のコモディティやブランド製品の仕入れコストを下げ、コントロールするために、欧州の大手買い付けグループに加入しました。

デジタル・エンゲージメントは2024年に力強いペースで成長しました。当社の週間のエンゲージド・デジタルユーザーの成長は、PCオファーにおける新たなレベルのパーソナライゼーション、より多くのメンバー限定価格、およびアプリのゲーミフィケーションを反映しています。多くの方が第4四半期にプライズホイール（景品抽選）に当たり、無料の製品を持ち帰ることができたことでしょう。もしそうでなければ、楽しみにしていてください。

今年はさらに頻繁に、さらなる興奮をお届けできる予定です。顧客はまた、デジタルツールとして「Swap and Save」機能を使用して、日常の食料品を節約することもできます。最近の顧客のフィードバックに基づき、数日のうちに「Swap and Shop Canadian tap」を追加し、カナダで製造された製品を簡単に見つけられるようにしました。この機能を拡張し続ける中で、カナダ製造と特定された製品の売上は、すでに大幅な上昇を見せています。

当社のデジタル事業は成長を続けています。顧客向けの機能強化に加え、第4四半期には「No Fill」店舗に無料配送を追加し、新しい顧客に当社のデジタル特典を紹介しました。スーパーストアの右側（※店舗の主要な棚・陳列エリアを指す）を刷新することも、多くの顧客の期待を集めたイニシアチブです。顧客にとってより使いやすいナビゲーションを備えた新しいログイン方式を整え、多くのカテゴリーにわたって品揃えを拡大し、アクション志向のオファーを支えとして、新しく刺激的なブランドを導入しました。

さらなるコール・トゥ・アクション（行動喚起）が必要です。私たちはまだ始めたばかりです。現在3つのパイロット店舗を展開しており、今年中にさらに多くの店舗にこのアップグレードを拡大する予定です。

Pharma PreおよびService Rockmart薬局の独自性と強みには、常に感銘を受けています。これは私のキャリアを通じて出会ってきたどの薬局とも異なる、まさに驚くべき資産であり、私たちはネットワークを拡大し、将来に向けてより良いポジションを築くために投資しています。利便性を重視するショップに対し、より多くの価値を顧客に提供し、化粧品におけるリーダーシップの地位を強化するため、新ブランドの追加や若年層顧客へのターゲットを絞った取り組みを行っています。プロセスを改善し、中央集権的なフィールド機能を展開し、薬局の予約のためのアプリベースのスケジューリングを改善しています。

2025年末までに、薬剤師がプライベートな患者ケアを提供できる新しいインストア・カスタマーケア・クリニックを250以上構築しました。昨年、当社の薬剤師は310万件の処方サービスを提供しました。各州が薬剤師のケア範囲を拡大するにつれ、需要はさらに成長すると予想しています。

過去10年間、当社の食品および薬局事業における新店舗の成長は、カナダの人口成長を上回ってきました。当社のチームは現在、非常に強力なパイプラインを構築しています。2024年には50の新店舗を開設し、小売平方フィートを1.1%増加させました。現在は、12の新設No Frills店舗、30店舗のMaxiへの転換、およびケベック州での5つの新しいMaxi店舗の開設により、ハード・ディスカウント食料品への高まる需要に応えるためのより良いポジションにあります。

これらの店舗は非常に好調です。

先行きについては、成長を加速させる計画であり、今年はハード・ディスカウントと薬剤師に焦点を当てながら、約80の新店舗を追加します。12月には、米国における初のTNT店舗の非常に成功したオープンを誇らしく祝いました。「TNTはカナダだけのものだ」と思っていたかもしれませんが、もうそうではありません。シアトルにある計画中の2店舗のうちの1店舗目である新しいTNTは、単に新しい顧客を惹きつけているだけでなく、新たな売上記録を樹立しています。

開始からわずか2ヶ月で、この55,000平方フィートの店舗は、当社のネットワーク内のあらゆる店舗を上回るパフォーマンスを出し続けています。また、ちょうど先週、トロントのダウンタウン、ヤング・ストリートとトロンට・スクエアからすぐの場所に、2番目のTNT店舗を開設しました。チームが成し遂げたことを本当に誇りに思いますし、新しい店舗がどのような結果をもたらしてくれるのか楽しみでなりません。

今月、GTA（トロント周辺地域）郊外にある、120万平方フィートの完全自動化配送センターから冷凍製品の出荷を開始します。この配送センター（DC）は、将来に向けて容量と効率性の向上をもたらします。今年は、冷凍、次に生鮮、最後に常温製品へと、慎重に計画されたボリュームの増強（ランプアップ）を示すことになるでしょう。このDCには大規模なソーラーパネルが設置されており、カナダ最大の屋上ソーラーアレイになる見込みであることも誇りに思います。

当社のESG原則は、あらゆる活動に組み込まれています。本日、2024年度のESG開示を早期リリースしています。社会的公平性の推進と気候変動対策という2つの主要な柱に対して、私たちが達成した素晴らしい成果について、ぜひ当社のウェブサイトをご覧ください。PC Children's Heritage Shoeba Foundation for Women's Health Organizationが全国で行っている活動の重要性を認識しております。

顧客、同僚、サプライヤーとともに、私たちは数十のイニシアチブで協力し、年間で3,500万ドル以上を寄付しました。その資金を活用し、地域の学校で約100万人の子供たちに食事を提供し、カナダにおける女性のケアへのアクセスを改善する取り組みに対して1,200万ドル以上の支援を行いました。ちょうど先週、Shoa Foundation for Women's Healthは、マニトバ州政府の新しいヒーリング・アンド・エンパワーメント基金に対し、1,000万ドルの寄付を発表しました。

私たちの日常的な焦点は、小売における卓越性、業務全体での確実な実行、そして顧客への妥協のない注力にあります。これこそが、当社の事業と成長への投資を継続することを可能にしています。新しい年を迎えるにあたり、私たちは非常にエキサイティングで楽観的な気持ちです。当社のビジネスポートフォリオは依然として強力であり、品質、価値、サービス、および利便性を求めてますます当社を頼りにするカナダの人々に対して、価値を提供できる万全の体制が整っています。

毎日これらの目標を追求し、顧客のために尽力してくれているすべての同僚に、心から感謝の意を表したいと思います。ありがとうございました。

ロイ・マクドナルド

Perさん、ありがとうございます。Constantineさん、質問のプロセスについて、電話に参加されている方々に再度説明をお願いできますか？

オペレーター

ありがとうございます。皆様、これから質疑応答セッションを開始いたします。挙手があった際には、プロンプト（合図）が流れます。投票プロセスを辞退される場合は、スターに続いて数字の2を押してください。

スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げるようにしてください。最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのIrene Nattel様からのラインに入っております。どうぞ。

アイリーン・ナッテル

ありがとうございます。皆様、おはようございます。今お話しいただいた内容からすると、エレクトロニクス部門の売上減少と店頭での買い物客に関する問題を脇に置けば、プラットフォーム全体で加速する勢い（モメンタム）を持って2024年を終えたようですね。その勢いを牽引しているものについて、少しお話しいただけますか？例えば、PCオプティマムやPCバンクのデータは、顧客の財布のシェア（シェア・オブ・ウォレット）について何を示していますか？おっしゃったように、主にコンベンショナル（従来型店舗）が上昇しているとのことですが、それはより多くの割引によるものなのでしょうか？また、それが2025年にどのように展開していくと考えるべきでしょうか？ありがとうございます。

リチャード・デュフリン

アイリーン、私から始めさせていただきます。Perが述べたように、シェアの観点からは非常に力強く年を終えたと考えており、その勢いは継続しています。また、議論した通り、昨年は非常に多くの店舗をオープンしましたが、通常、それらの店舗は年初よりも後半に多くオープンします。そのため、2025年のスタートにあたっては、これらすべての店舗のフル・モメンタムの恩恵を受けています。

これは間違いなく一つの要因です。店頭に関して言えば、おそらく覚えていらっしゃるかと思いますが、秋はかなり穏やかな秋でした。そのため、私たちが経験してきたピーク時と比較して、秋の咳・風邪薬の売上はかなり弱かったとお伝えしました。しかし、今ここトロントの外を見ていただければ分かりますが、至る所が真っ白で、マイナス10度です。

ですので、1月初旬以来、咳・風邪薬の売上は非常に、非常に好調であり、通常的なシーズンを超えても続いています。つまり、店頭において恩恵を受けているのです。本質的には、単なる遅れだったということですね。したがって、新規店舗とともに、これらの要因が年初の勢いを与えています。

パーバンク

ありがとうございます、Vincent。私からも付け加えさせてください。市場シェアについても、繰り返しになりますが、非常に力強く年を終えました。また、申し上げた通り、過去10年間で最大の市場シェア獲得となりました。

そして、今年も市場シェアにおいて再び記録的な年になると予想しています。また、昨年導入した多くの施策は、期間が長くなるほど店舗に深く定着し、より有利に作用してくると信じています。例えば、マルチプルの排除（removing the multiples）についてもそうですし、あまり頻繁に話すことではありませんが、リアル・カナディアン・スーパーストアとアトランティック・スーパーストアを統合しました。これにより、現在、カナダ全土に180のスーパーストアを擁しており、それらを調和させ、シナジーを得ることが可能になっています。

多くのことが進行しています。とりわけ、我々のハードディスカウント（低価格路線の店舗）がさらなる勢いを生み出しています。昨年導入した小型店舗、約14店舗も非常に、非常に好調です。また、私たちが取り組んでいることの一例として、お客様が鍋やフライパンをお得に購入できるクーポン・プロモーションがあります。

そのキャンペーン期間中に、4年分の調理器具を販売しました。こうした取り組みの一部は、本当にお客様を喜ばせています。今年、私たちはこうしたことをさらに多く行う予定です。ですから、多くの良いことが起きています。

そして、あなたが何度も訪れているTNTについても、昨年、我々のフォーマットの中で最も成長が速く、引き続きアウトパフォームしています。ですから、スーパーストア、コンビニエンスストア、ハードディスカウント、TNT、そしてもちろんショッパーズを含め、あらゆる顧客のニーズに応える優れた店舗ポートフォリオを私たちは持っていると考えています。

アイリーン・ナッテル

素晴らしいですね。ありがとうございます。もう一点、フォローアップの質問ですが、新規店舗についてお話しいただきました。投資家からは、粗利益率（グロス・マージン）と業績への重石（ドラッグ）について多くの質問を受けています。

皆様が新規店舗のオープンを加速させており、また冷凍配送センター（DC）もオープンさせようとしています。これらが財務結果にどのように現れると予想すべきでしょうか？また、それらの逆風があるにもかかわらず、財務フレームワーク（目標値）を達成することに対する確信の度合いについてお聞かせください。ありがとうございます。

リチャード・デュフリン

良い質問です、アイリーン。これら2つの特定の事象は数値化されています。それらは私たちの計画に組み込まれており、今朝皆様に提供しているガイダンスの一部を構成しています。つまり、これらの新規店舗が利益の押し下げ要因（アーニングス・ドラッグ）としてどのような影響を与えるかは把握しています。

また、イースト・ギレン・バーの立ち上げ（ランプアップ）による影響も把握しています。これらすべては計画に含まれています。また、今月に入ったばかりですが、イースト・ギレン・バーは1月に操業を開始し、計画通りに進んでいます。計画通りです。

ですから、それについては間違いなく手応えを感じています。新規店舗についても、1月以降、現在までに2つの新しい店舗がオープンしたばかりです。

パーバンク

また、新規店舗は将来への保証であると考えるべきだと思います。昨年50店舗、今年80店舗を追加しており、来年が何店舗になるかはまだ早すぎて分かりませんが。新規店舗の2年目のパフォーマンスについて言えば、通常の既存店売上高成長率よりも、おそらく3、4、5、6倍の成長を見せます。ですから、数年後には多くの追い風が見え始めるでしょう。

私たちの戦略は、売上を成長させるだけでなく、コストのレバレッジを効かせ、それによってコストを低く抑えることです。それらはすべて私たちの計画に含まれています。ですから、私が強く信じている私たちの戦略によって、短期、中期、そして長期の目標をどちらも達成できると信じています。

アイリーン・ナッテル

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのMark Carden様からです。どうぞ。

マーク・カーデン

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まずはじめに、2025年には50店舗のハードディスカウント・ストアを含め、新たに80店舗を追加する計画とのことですが、今後数年間のスパンで、店舗数成長の長期的な機会をどのようにお考えでしょうか？このペースは2025年以降も維持できるのでしょうか？たとえ人口増加が鈍化したとしてもです。一般的な見解をお聞かせください。

パーバンク

2026年に何店舗建設するかを断言するのは難しいですが、私たちは人口増加に基づいて店舗を建設しているわけではありません。私たちは、売上がまだそれほど出ていない都市部の空白地帯（ホワイトスポット）を見つけています。これについては既にお話しした通りです。ですので、新店舗を建設することで既存の店舗ポートフォリオに（悪影響が）出ることは多くありません。

我々にとっては、90%から95%の追加売上となるようなものです。つまり、例えば新しいハードディスカウント店を建設して既存店が隣にある場合でも、実際には既存の通常店と新しいハードディスカウント店の両方に、より多くの来店客をもたらします。ですから、我々にとって、提供する価値を成長させ続けるための非常に良い方法なのです。また、繰り返しになりますが、カナダにおける床面積の成長率は1.1%を超えないようにしています。

過去に多くの店舗を開店してこなかったため、多くの店舗数に聞こえるかもしれませんが、他国やカナダの規模と比較すれば、80店舗は多くありません。我々は売上高を成長させ続けるという意欲も持っています。そして、繰り返しになりますが、新店舗から時間をかけて生み出される追い風は、今後の成長を維持するために重要となるでしょう。

マーク・カーデン

素晴らしい。助かりました。ありがとうございます。次に、潜在的な関税に関して、米国からの輸入に対するエクスポージャーはどの程度ありますか？生鮮食品についてはお話しいただきましたが、パッケージ商品に関してはどのようにエクスポージャーを捉えていますか？また、調達先をどのように転換していくのでしょうか？

パーバンク

ありがとうございます。ええ、非常に良い質問です。まず第一に、米国から購入しているものは売上原価（COGS）の10%未満です。もし生鮮食品に関税が適用されれば、そのほとんどが生鮮食品になります。

そこが主な影響を受ける箇所です。我々はそれについて検討しており、影響を軽減するための非常に良い方法もいくつか持っています。製品については、おそらく最も困難な部分です。サプライヤーの半分程度については、軽減できると考えています。

我々は、これらの関税を一種の製品への税金と捉えており、国境の両側で消費者に打撃を与えるものと考えています。多くのカナダ人が直面し続けている購買力の課題については十分に理解しています。しかし、製品についても、例えば関税が適用されれば、税金がかかった米国産の生鮮食品の購入は減るだろうと考えています。ですので、当然ながら、サプライヤーと協力して可能な限り影響を軽減できるよう努めていくことになります。

それが生鮮食品です。それが明白な例だと思います。しかし、あなたが言及された「センター・オブ・ストア（店内の中心的なカテゴリー）」の一例、例えば家庭用品や掃除用品について言えば、そこは30社以上のベンダーが米国から来ている分野です。しかし、家庭用品や掃除用品においては、非常に強力なコントロールブランド（自社ブランド）のポートフォリオも持っています。

「no name」や「PC」です。もし家庭用品や掃除用品に関税が適用されれば、当然ながらそれらの製品はもはや競争力を失います。そうなれば、すべての売上は我々のコントロールブランドへと移り、それらはすべてカナダ国内で生産されています。それはカナダにとっても、お客様にとっても、そして我々にとっても良いことです。

もちろん、どのように軽減するかについて非常に詳細な計画を持っていますが、全体として、繰り返しになりますが、我々の（売上原価の）10%未満です。

マーク・カーデン

非常に有益なコンテキストをありがとうございました。皆様、頑張ってください。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのMichael Van Elst様からです。どうぞ。

マイケル・ヴァン・エルスト

こんにちは、おはようございます。床面積の件について最後に伺わせてください。先ほどのご質問への回答は理解しましたが、不動産拡張の計画を立てる際、新店舗の追加数が増えるにつれて、投下資本利益率（ROIC）のパラメーターやハードル・レートを変更されたりしていますでしょうか？

リチャード・デュフリン

いいえ。マイク、私たちの2025年の計画を見ていただければわかりますが、すべて承認済みです。例えば、今まさに会議を行っているところですが、2026年の店舗についても承認を進めているところです。ですので、すべての計画は承認されており、昨年開店した数十の小型店舗から得られた知見をもとに、モデルの微調整を行いました。

それが2025年に選定した立地の基礎となっています。ですので、いいえ、リターンの基準を下げているわけではありません。

パーバンク

マイク、ご存知かと思いますが、それでも80店舗というのは多く聞こえます。しかし、それらの多くは小規模な店舗です。80棟ものスーパーストア（大型店）の建物があるわけではありません。Shoppers（ショッパーズ）や、多くの小規模なハードディスカウント・ストアがあります。

そして何よりも、それらはコストもそれほどかかりません。そのため、設備投資（CapEx）もそれほど必要としませんし、面積も8,000〜10,000平方フィートに縮小しています。ですから、我々が新規店舗の建設方法を変えているため、店舗数としては多く聞こえますが、実際には総面積で見ると少なくなっているという点も、考慮に入れていただければと思います。

マイケル・ヴァン・エルスト

ええ。先ほど、面積の成長率は2%には満たないとおっしゃいましたね。今後数年間、人口増加が見込まれていない中で、競合他社の多くも一度に1%から2%、あるいは1%から1.5%ずつ増加させているように見受けられます。ですから、御社が他のホワイトスペース（未開拓領域）へ進出している一方で、競合他社が御社のテリトリーに進出してくる可能性もあるのではないかと考えています。

それをガイダンスの中でどのようにモデリング（織り込み）する計画なのか、お伺いしたいです。

リチャード・デュフリン

それはモデリングしています。つまり、皆がどこへ向かっているのかを正確に把握しています。不動産業界にいらっしゃるので、人々がどこで開発を行っているか分かりますよね。ですので、我々はそれを店舗設置の際に考慮しており、市場ごとの分析を行っています。

Perbankが述べたように、我々は将来の人口に基づいて出店を決定しているのではなく、現在そこにいる人口に基づいて出店を決定しています。これは常に我々の意思決定の方法です。したがって、これまでに行った一連の小規模フォーマットや他の店舗での実績に基づき、来年の市場において、50店舗ほどのフードストアと30店舗ほどのShoppersを出店することを決定しました。

パーバンク

再度、国際的な視点から申し上げますと、過去と比較すれば多いものの、カナダへの新規出店数はそれほど多くありません。もちろん、他のフォーマットも影響を受けるでしょうが、大手4社（Big Four）以外の多くの店舗も影響を受けることになります。

マイケル・ヴァン・エルスト

わかりました。では、競争環境と売上総利益（グロスマージン）のパフォーマンスについてですが、今四半期には、明確に良好な市場シェアの拡大、あるいは少なくとも販売数量（トン数）の増加が見られました。しかし、示唆されるインフレ率を見ると、CPI（消費者物価指数）が2%を超え、2.5%に近かった時期において、御社のインフレ率は1%に近いように聞こえます。当然ながら売上総利益率は低下していますが、これらの一部のタイミングの差異を考慮すれば、横ばい（フラット）と呼べるかもしれません。

しかし、売上総利益率が横ばいである中で販売数量が増加しているということは、市場の競争が少し激化しているということでしょうか。それとも、記録されている低いインフレ率は、プライベートブランドへのトレードダウンやその他の要因によるものなのでしょうか。

リチャード・デュフリン

マイク、市場は引き続き合理的です。カナダで長らくそうであったように。ですから、皆さんが目にしているのは、ますます安定している状態だと考えていただければと思います。今年の開始にあたっての売上総利益率は、正常な状態に戻る予定です。

今年の見通しとしては、昨年と同様に、売上総利益率がわずかに上昇することを目指しています。しかし、第4四半期については、先ほど申し上げた要因により、一時的な変動（ブリップ）がありました。カナダ・ポスト（郵便局）の件は、私たちにとって少し驚きでした。本質的にカナダ・ポストの最も繁忙な時期に重なってしまい、Shoppers Drug Mart内には800以上のカナダ・ポストの窓口があるためです。

そのため、それらの窓口の客数と売上実績の両方が実質的に停止しました。それが第4四半期の売上総利益に大きな影響を与えました。しかし今後については、現在、第1四半期の3/4（あるいは2/3）ほどが終了しており、それ（問題）はすでに過去のものになったと感じています。

マイケル・ヴァン・エルスト

はい。承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BMOキャピタル・マーケットのタミー・チェン様からです。どうぞ。

タミー・チェン

ありがとうございます。おはようございます。食品インフレに関する議論をまとめたいと思います。昨年と比較して、今年はどのように考えていますか？為替レートについても少しお話しいただきましたが、米国からの買い付けが実質的に10%であるとおっしゃいました。

また、ベンダー価格（仕入れ価格）についても言及されました。ですので、まずはそこから始めて、食品インフレの傾向が昨年と比較して今年どのように推移すると予想しているか、その見通しを伺いたいです。

パーバンク

はい。まず申し上げますと、ほぼ9ヶ月間にわたり、また1月についても、インフレの正常化が見られていることを嬉しく思います。特に、お客様が依然として困難な状況にある中で、そうであることを喜ばしく思っています。もちろん、サプライヤーへの価格引き上げ要求を押し戻すことなど、価格を低く抑え続けるために最善を尽くします。

それが私たちができることの少なくとも一部であり、もちろん、お客様にディスカウントを利用していただく機会を提供したり、当社のプライベートブランドを購入していただいたり、素晴らしいプロモーションを提供したりすることもあります。しかし、当然ながら影響はあります。もしカナダドルが弱含み続ければ、それはインフレにさらなる影響を与えるでしょう。しかし、もし強含めば、消費者にとってプラスとなります。

関税については、まだ判断するには時期尚早です。繰り返しになりますが、もし特定の製品に関税が課された場合、お客様はカナダ製品を購入したり、関税のかからない製品を購入したりすることで、その影響を軽減する機会があります。私たちは、お客様がどのようにそうできるかをより明確にし、それをナビゲートできるよう、多大な努力を払っています。

リチャード・デュフリン

はい。数字に関する具体性を少し加えさせてください。マイクの質問とタミーの質問の両方に触れることになるかと思いますが、当四半期のCPI（消費者物価指数）は2.4%でした。当社の独自のCPI指標であるLPI（当社の製品を用いたCPIをそのまま反映させたようなものです）は、2.4%をわずかに下回りました。

お客様が実際に購入されている平均商品単価は、それよりも大幅に低かったです。マイクが言及していた数字はその通りです。そして、その数字こそが、実際に既存店売上高の一部となっている数字です。そのため、2024年の大部分において、これらの数値には安定性が見られました。

しかし、為替が反転し始めたため――ピークは9月末頃で、数週間前には68セントという低水準に達しました――それはインフレ要因となり、ここ数週間でかなり深刻に感じ始めています。そのため、間違いなく兆候は見え始めています。しかし、今後どこに向かうかについては、将来を予測することはできません。

タミー・チェン

わかりました。ありがとうございます。それから、今年の件についてのフォローアップの質問です。今年、ほとんどが小型フォーマットのNo Frillsと、いくつかの追加のMaxisになると理解しています。

既存の同フォーマット店舗での実績に基づくと、それら2つのフォーマットの売上が成熟期に達するまで、どの程度の期間を要すると予想していますか？また、特に小型のNo Frillsについてですが、現在オープンしている店舗のほとんどは、より中心部の都市部にあると考えています。そこでの学びは何でしたか？また、このフォーマットが、例えば郊外や地方でも通用するという自信の根拠は何でしょうか？ありがとうございます。

パーバンク

ありがとうございます。まず、それはおそらく店舗ごとになると思いますが、一般的な経験則としては、小売店が売上を正常化させるには3年から4年かかります。これは、最初の開店年以降、約3年間にわたって既存店売上高の上乗せが期待できるため、ポジティブなことでもあります。ですので、ある程度の時間はかかるでしょう。

しかし、それでも非常に順調なスタートを切っており、予想していた売上目標に達しつつあります。中には予想を大幅に上回っているものもあります。他に質問はありますか？

タミー・チェン

いいえ。それで全てだと思います。わかりました。

オペレーター

おっと、失礼いたしました。次の質問に移ります。

ロイ・マクドナルド

タミー、もう一度戻りますか？質問の後半部分を伺います。

オペレーター

次のご質問は、CIBCのMark Petrie様からの電話回線です。どうぞ。

マーク・ペトリー

おはようございます。ありがとうございます。Shoppersについて伺いたいと思います。ご存知のように、提供内容に関していくつかの重要な転換を行われました。

明らかに、電子機器部門からの撤退もそうですが、それ以上に、特に食品や消耗品における価格、プロモーション、そしてゴー・トゥ・マーケット・アプローチへの調整についても伺いたいと考えています。それらの調整を通じて、ビジネスや顧客についてどのようなことを学んだのか、お考えをお聞かせいただけますでしょうか。

パーバンク

まず第一に、お客様から非常にポジティブな影響が見られています。例えば、Javaにおいて100の食品アイテムの価格を引き下げました。通路を歩くたびに、低価格の当社製品を目にすることになるでしょう。そしてもちろん、これは重要です。

なぜなら、お客様はShoppersにおいても、ますます価値を求めているからです。電子機器からの撤退は当社にとって好ましいことです。なぜなら、お客様は今、最も愛用している製品、例えば一部の美容製品などにポイントを使用できるようになったからです。これは当社にとってもお客様にとっても良いことです。

というのも、店舗に電子機器を置くことは、それほど優れた隣接製品カテゴリーではなく、Shoppers全体で販売しているものとも一致していなかったからです。昨年から、そしてRichardが第1四半期について言及したように、好ましいモメンタムが見られます。したがって、Shoppersについては、フロントストアだけでなく薬局部門についても手応えを感じています。薬局部門では非常に良好な成長が見られます。

また、GLP-1も依然として非常に順調に成長しています。

マーク・ペトリー

その反応、特に食品においてですが、それは今後行う可能性のある他の調整への布石となるものなのでしょうか。それとも、これまでの取り組みに満足しており、これからは現状維持に近い形になるのでしょうか。

パーバンク

いいえ。小売業において、現状維持ということは決してないと考えています。常に状況を注視し、修正が必要かどうかを見極めていくつもりですが、今のところは順調です。明日すぐに多くの新しい変更を行うわけではありません。

また、昨年開始した多くの施策についても、それらが成果を上げるのを見守る必要があります。実際、お客様に浸透するにはある程度の時間がかかるからです。しかし、必要であれば、間違いなく調整を続けていきます。

マーク・ペトリー

わかりました。ありがとうございます。それから、関税の質問に関連して伺いたいのですが、サプライヤーとの会話の中で、貿易やサプライチェーンの影響が、彼らの市場へのアプローチ（プロモーションや製品イノベーションのパイプラインに関して）に何らかの影響を与えているのか気になっています。

パーバンク

今のところは違います。今のところはすべて通常通りですが、もちろん、今後、もしKellogg'sに対して25%の関税が課されるようなことがあれば話は別です。その場合は、当然ながら、Kellogg'sの代わりに当社のコントロールブランドをプロモーションすることになるでしょう。25%も高くなれば、誰も買わないからです。

ですから、何らかの影響はあると思いますが、現時点では影響はありません。

マーク・ペトリー

はい、承知いたしました。もう一点だけ伺わせてください。シアトルのTNTの初期の成果に非常に満足されているとのことですが、具体的に米国での成長計画と、貴社が見込まれる機会の総規模について、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。

パーバンク

ええ、いいえ。現時点では、ある種のテストおよび試行として、7店舗を開店するという計画を維持しています。私たちが話しているのはそういうことです。とは言え、シェナイ・リー氏とチームが米国で収めている成功には、ただただ圧倒されています。

しかし、当面は7店舗の試行を維持し、それを注意深く見守っています。ですが、はい、現在目にしている状況には非常に満足しています。

マーク・ペトリー

承知いたしました。すべてのコメントに対し、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ナショナル・バンクのVishal Shreedhar様からの電話回線です。お繋ぎします。

ヴィシャール・シュリードハル

ありがとうございます。財務面とECL（予想信用損失）の計上へと話を移します。ロブローは、より前向きな消費者環境を予想しているのでしょうか、それとも、以前の引当金が保守的すぎたことを反映し、今回の調整がより現在の考え方を反映しているのでしょうか。

リチャード・デュフリン

わかりました。ECLはブラックボックスです。それは経済学者によって作成される失業率予測に大きく左右されます。具体的に何が起きたかと言いますと、今年の第4四半期におけるECLの積み増しは、昨年の積み増しよりも少なかったのです。

そのため、前年比でベネフィット（利益）を生み出しました。ですから、実際に予測することは不可能です。私も試みましたが。ですので、四半期ごとに変動する、少しボラティリティの高い数値なのです。

しかし、全体としては、第4四半期時点でカナダの消費者の健全性はわずかに改善していました。はい。

ヴィシャール・シュリードハル

わかりました。ありがとうございます。そしてPCオプティマムについてですが、会員参加率とポイント利用率の上昇に関連する費用についてです。経営陣は、この増加を、提供内容を反映したパートナーシップの強化と捉えているのでしょうか、それともロブローが行っていることの反映なのでしょうか、あるいは、消費者がより高い価値を求めていることの反映なのでしょうか。

リチャード・デュフリン

ええ。では、ここで具体的に何が起きたのかをご説明させてください。そのレートは、PCプラスとPCオプティマムが導入された際、おそらく6、7、8年前のものです。そして、我々はそのポイント利用率に一度も手を付けてきませんでした。

そして、年月が経つにつれて、利用率の上昇が見られました。そのため、数年が経過した後、これが正しい想定であるかどうかを検証する必要がありました。したがって、我々はポイント利用率を以前よりも1パーセントほど引き上げる決定を下しました。それが一回限りの負債につながりました。

これにより、今後、非常に長年にわたって余裕を持たせることができると考えていますが、おっしゃる通りです。これが反映しているのは、ますます多くの消費者がPCオプティマムを好み、利用しているということです。ですので、我々の視点では、これは非経常的な非現金費用であり、喜んで行うものです。なぜなら、それが当社の店舗で起きていることを反映しているからです。

ヴィシャール・シュリードハル

わかりました。郵便ストライキ、および特にエレクトロニクス部門の撤退が、買い物客に与える影響を数値化することは可能でしょうか。

リチャード・デュフリン

はい。正確には分かっていますよ、Vishal、ですが、お教えはしません。

ヴィシャール・シュリードハル

すみません。わかりました。

リチャード・デュフリン

郵便ストライキは、チラシの不足とも関連しており、

ヴィシャール・シュリードハル

いいえ。それは、あなたに…？

リチャード・デュフリン

ストライキは本質的に客数の減少（ロストトラフィック）であり、実際にそれを測定することができました。例えば、郵便局が入っている店舗と、入っていない店舗を比較してみると、ストライキが発生した際、郵便局がある店舗では客数が顕著に減少したことが見て取れました。したがって、それはビジネス全体に対する、店舗の前面（店頭）への影響でした。次に、カナダポストの窓口自体を運営することに関連する収益性の問題がありました。

それは、誰もが家族にクリスマスカードを送ろうとする時期に、本質的にゼロになりました。つまり、私たちはクリスマスカードを販売できませんでしたし、クリスマスカードを送ることもできませんでした。ですから、このような事態が起こるには最悪の時期であり、その影響を痛感しました。そして、ストライキが終了した瞬間に、人々が私たちの店舗に戻ってくるのが見られたのは興味深いことでした。

パーバンク

そして、郵便局がある店舗が800店舗、ない店舗が500店舗あるため、容易に検証することができました。ですから、私たちにとって、それは容易に測定可能なことなのです。

ヴィシャール・シュリードハル

わかりました。では、最後にもう一つだけ伺います。小型フォーマットの店舗についてです。試行期間が終了し、お客様がそれらの店舗を利用するようになった後、定着していると感じられますか？ 例えば、一回でのまとめ買い（フル・ショップ）ができる能力に制約があり、それが顧客満足度の問題を引き起こしているのか、あるいは問題になっていないのか、という点です。

パーバンク

その質問をしていただけて良かったです。なぜなら、小型店舗は7,000から8,000品目の品揃えがあるからです。したがって、間違いなく一回でのまとめ買いが可能です。陳列の重複は少ないかもしれませんが、例えば同じ商品を3つ横に並べて置く代わりに、1つか2つしか置かないといった具合です。

そして、Aldiのようなドイツのディスカウンターと比較すると、彼らの品揃えはおそらく2,500から3,000品目程度ですが、それでも一回でのまとめ買いができると主張しています。ですから、カナダにおける私たちのハードディスカウントは、他国のハードディスカウントとは大きく異なります。もちろん、当社の従来型の店舗で手に入るものと同じ品揃えではありませんが、それらの店舗でも十分に満足のいくまとめ買いができます。つまり、ショッピングの形態は異なりますが、間違いなく一回でのまとめ買いが可能です。

それこそが、これほど成功している理由であり、非常に多くのお客様に好かれている理由でもあります。また、素早く買い物を済ませられる（fast in and out）ため、多くの顧客は時間を大切にしています。もし40分かける代わりに15分で買い物を済ませられるのであれば、喜んでそうしたくなるでしょう。私たちは売上を週単位で見ていますが、それらの店舗の売上は落ちていません。

実際、毎週上がっています。ですから、人々はそれらの店舗を好み、ますます利用するようになっています。

ヴィシャール・シュリードハル

詳細をお話しいただきありがとうございます。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、スコシアバンクのジョン・ザンパロ様からのお電話です。どうぞ。

ジョン・ザンパロ

ありがとうございます。おはようございます。既存店売上高の話に戻りたいのですが、年初の好調なスタートについて言及されました。関税に関する議論によるセンチメントの変化と、カナダのブランドまたはカナダの小売業者といった「カナダ製品を購入する」というテーマの両面において、ここ数週間の消費者の動向をどのようにお考えでしょうか。

いつものことながら、LinkedInでの開示には感謝しておりますが、この件について、また過去3週間ほどの全体的な状況について、もう少し詳細をお聞かせいただけますでしょうか。

パーバンク

はい。お客様は本当に、より多くのカナダ製品を購入しようとしていると言えます。繰り返しになりますが、私が店舗に出向くと、お会いするすべての方が、どのようにすればより多くのカナダ製品を購入できるかについて、助けやガイダンスを求めています。私たちは、彼らを支援するためにできる限りのことを真剣に行っています。

当社のデジタルチームが行った「カナダ製品への切り替え（swap to Canadian）」機能の一つでは、わずか数日で、その機能を利用しているお客様の数が前週比で75%増加しています。店舗については、先週の数字は手元にありませんが、その前の週の数字があります。カナダ製品は、店舗での案内（ナビゲーション）を非常に強力に進める前段階ですでに、約10%の増加を見せていました。来週半ばには、カナダ国内で準備されたすべての製品に対して、棚札（tackers）と旗（flags）を店舗に用意する予定です。

そのため、それが実施されれば、さらなる上昇が見られるでしょう。それ以外については、お客様の行動はおおむね昨年と同じであると考えています。大きな変化はありません。引き続き、当社のプロモーションを積極的に利用しています。

プライベートブランドも購入されており、特に「no name」は非常に好調です。また、依然としてディスカウントへのシフトも見られます。

リチャード・デュフリン

年の始まりにあたり、良好なトン数ベースのパフォーマンスが見られます。先ほど申し上げました通り、その影響が間違いなくインフレに影響を及ぼしており、それが今、私たち自身の業績にも現れ始めている要因となっています。

ジョン・ザンパロ

わかりました。助かりました。ありがとうございます。続いての質問として、リテールメディア事業について伺いたいと思います。

この事業部門が、より詳細な開示を行う計画を立てるほどの十分な規模に達するとお考えでしょうか。また、2024年末時点でのその事業の業績はいかがでしたか。

パーバンク

はい。今年は好調な伸びを見せています。まだ（詳細を）開示できるほどではありませんが、おそらく今年は二桁成長しており、今後もそれが続くと予想しています。ですので、報告を開始できるまで、そう長くはかからないことを願っています。

リチャード・デュフリン

はい。当社のリテールメディア事業と、トレード・アズ・ア・サービス（trade as a service）事業は、ともに2025年に二桁の収益成長を見込んでいます。

ジョン・ザンパロ

ありがとうございます。以上とさせていただきます。

オペレーター

皆様、念のため申し上げます。投票プロセスを辞退される場合は、星印（*）に続いて「2」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、ボタンを押す前に受話器を上げてください。次のご質問は、デジャルダンズ（Desjardins）のクリス・リー氏からの電話です。

どうぞ。

クリス・リー

こんにちは。本日はよろしくお願いいたします。通年の見通しについて質問させてください。リチャード、あなたは今年、売上総利益率が緩やかに上昇すると予想するとおっしゃいました。

これは主に、棚卸資産のロス（shrinkage）の改善によるものでしょうか。

リチャード・デュフリン

はい。本日の電話会議でお話しした内容に基づくと、昨年開設した新店舗や、低インフレ環境下での今年度のさらなる出店により、売上高（トップライン）はもう少し成長する見込みです。ですので、それは間違いなく我々の計画に含まれています。売上総利益率はわずかに上昇する見通しであり、それも計画の一部です。

一方で、East Guillain Barre（※原文ママ）や新店舗の影響により、販売費及び一般管理費（SG&A）率はごくわずかに悪化するでしょう。しかし全体としては、これらすべてによってEPS（1株当たり利益）の1桁台後半の成長を実現できると考えています。これに、今年発生する53週目分として2%を加算してください。これが我々の2025年度の見通しです。

クリス・リー

わかりました。明確です。私の追加の質問としては、その1桁台後半のEPS成長のペースについてですが、かなり安定していると期待してよいでしょうか。

リチャード・デュフリン

はい。年間の予算を組んだ方法からすると、各四半期は互いに非常によく似たものになると考えていただいて構いません。したがって、大きな変動は見られないはずです。それが我々の希望であり、計画です。

年間の計画はそのように策定しています。ですので、はい、その通りです。

クリス・リー

完璧です。ありがとうございました。それでは。

オペレーター

ありがとうございます。現在、これ以上の質問はございません。締め括りの言葉として、ロイ・マクドナルド氏にマイクをお渡ししたいと思います。それでは、お願いいたします。

ロイ・マクドナルド

ありがとうございます。今朝はお時間をいただき、また素晴らしいご質問をありがとうございました。追加のご質問がございましたら、ご連絡ください。それからマーク、4月30日（水）には第1四半期決算についてお話ししますので、予定を空けておいてください。

皆様、それでは良い一日をお過ごしください。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただき、誠にありがとうございました。これにて回線をお切りください。