オペレーター

これより、会議の進行をLululemon Athleticaの投資家情報担当バイスプレジデント、ハワード・チュービンに移します。始めてください。

ハワード・テュービン

ありがとうございます。こんにちは。Lululemonの第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、暫定共同CEO兼CFOのメーガン・フランクと、暫定共同CEO、プレジデント、兼最高商業責任者のアンドレ・マエストリーニが同席しております。

ハワード・テュービン

開始する前に、本日の発言には、Lululemonの将来の特定の側面に関する経営陣の現在の予測を反映した、将来予測に関する記述が含まれることを、この場をお借りして改めてお伝えいたします。これらの記述は、弊社が評価した現在の情報に基づいておりますが、その性質上、動的なものであり、急速、あるいは急激な変化を伴う可能性があります。

ハワード・テュービン

当社の事業に関連するリスクおよび不確実性により、実際の結果は、これらの将来予測に関する記述に含まれる、あるいはそこから示唆される内容と大きく異なる場合があります。これには、年次報告書（Form 10-K）および四半期報告書（Form 10-Q）を含む、直近のSEC（証券取引委員会）への提出書類で開示したものが含まれます。

ハワード・テュービン

本電話会議で行う将来予測に関する記述は、本日時点の仮定に基づいたものであり、新しい情報や将来の事象の結果として、これらの記述を更新または修正するいかなる義務や責務も、当社は明示的に否認いたします。本電話会議では、GAAPおよび非GAAPの両方の財務指標を提示いたします。

ハワード・テュービン

GAAPから非GAAP指標への調整は、当社の四半期報告書（Form 10-Q）および本日の決算プレスリリースに含まれています。加えて、本日の電話会議で提示される比較可能な売上高指標は、一定ドルベースに基づいています。

ハワード・テュービン

プレスリリースおよび添付の四半期報告書（Form 10-Q）は、弊社ウェブサイト（www.lululemon.com）の投資家情報セクションからご確認いただけます。本日の電話会議では、メーガンが現在のビジネス動向と更新されたガイダンスについての発言から始めます。

ハワード・テュービン

彼女とアンドレは、業績向上を推進するために実施している計画や戦略について説明し、第1四半期のハイライトについても共有いたします。その後、メーガンが詳細な財務状況とガイダンスの見通しについて述べ、それからチームが皆様からのご質問にお答えいたします。

ハワード・テュービン

Meghanに進行を渡す前に、投資家の皆様には弊社の投資家向けサイトをご覧いただくようお願い申し上げます。そこでは、第1四半期の主要な財務および営業統計の要約に加え、四半期インフォグラフィックをご覧いただけます。Meghan、お願いします。

メーガン・フランク

ありがとう、Howard。皆様、第1四半期決算説明会へようこそ。業績および現在の事業動向について詳しく説明する前に、9月に新任CEOのHeidi O'Neillを弊社に迎えることを、私たちがどれほど楽しみにしているかをお伝えしたいと思います。

メーガン・フランク

Andréと私は共にHeidiと時間を過ごしました。彼女がLululemonブランドに対して真の情熱を持ち、製品の卓越性について深い理解があり、大規模な成長と変革を推進してきた広範な経験を有しており、当組織の強力なリーダーとなることは、私にとって明白です。Lululemonが目前にある機会を掴み取れるよう、彼女と共に取り組んでいくことを楽しみにしています。

メーガン・フランク

また、リーダーシップチームを代表して、4月に取締役に就任した最新の取締役であるEsi Eggleston Bracey、ならびに今月の定時株主総会後に取締役に就任するLaura GentileとMarc Maurerを、心より歓迎いたします。

メーガン・フランク

計画と戦略を推進し続けるにあたり、これら新任の取締役を含む取締役会全員のサポートに感謝いたします。事業の話に移りますと、Andréと私は、規律、実行力、およびブランドビジョンに明確に焦点を当て、チームと深く関わり続けています。私たちの優先事項は明快です。

メーガン・フランク

グローバルな成長エンジンを拡大し続ける一方で、北米における業績を強化することです。第1四半期には、私たちが正しい方向に進んでいることを裏付ける、前向きな兆しが見られました。第1四半期を終え、第2四半期に入るにあたり、いくつかの逆風と、売上動向の減速に直面しました。初期の分析に基づくと、当社の動向に影響を与えている主な要因は2つあります。

メーガン・フランク

第一に、当社のブランドに関してメディアやソーシャルチャネルで否定的なコメントが急増し、それがトラフィックおよび全体のトップライン（売上高）の業績に影響を与えました。第二に、すべての製品投入が期待通りではなかったことです。

メーガン・フランク

今年はこれまでにいくつかの成功した製品投入があった一方で、第2四半期の開始にあたっては、期待していた顧客の反応が得られなかったものもありました。これらの要因が合わさって業績に影響を与えており、更新したガイダンス（業績予想）に反映されています。

メーガン・フランク

私たちは手をこまねいているわけではなく、特に北米において勢いを再加速させるために必要な調整を、緊急性を持って進めていることを強調したいと思います。これに続き、売上高の成長軌道を強化し、長期的な持続的成長に向けて体制を整えるために、すでに進行中の取り組みについてお話しします。

メーガン・フランク

製品創造の柱から始めましょう。念のためお伝えしておきますと、このワークストリームの目的は、主要なフランチャイズに新しいクリエイティブなエネルギーをもたらすこと、継続的なイノベーションの提供、市場投入スピードの向上、そして製品品質への絶え間ない注力を通じて、製品デザインの基準を引き上げることです。

メーガン・フランク

第1四半期のアソートメント全体において、Fast and Free、Swiftly、Metal Ventを含む、いくつかの主要なランニング・フランチャイズに導入したアップデートに対し、顧客から好意的な反応が得られました。他にも、シルエットを拡張し、新しく洗練された色調を提供したDaydriftやDefineなどが際立っていました。

メーガン・フランク

しかし、より最近では、新しいヨガ・ルックのキャンペーンが、期待通りの売上高を牽引しませんでした。そのキャンペーンの一環として、AlignおよびGrooveのフランチャイズにおいて、身体から離れた（ゆったりとした）スタイルを展開しました。

メーガン・フランク

これらのスタイルは顧客から好意的な反応を得られましたが、これまでのところ、このキャンペーンがアソートメントの他の領域に対して期待されていたハロー効果（波及効果）をもたらしていません。製品パイプライン全体については満足しており、第2四半期には、ランニング、テニス、ゴルフ、およびライフスタイル製品を含む主要なカテゴリーにおいて、より多くの暖かい季節向けのスタイルをご覧いただくことになります。

メーガン・フランク

年間を通じて、アウターウェアやラウンジウェアなどの重点分野を含め、アソートメントに新しさ、高揚感、そして新しい素材を取り入れ続けていきます。売上のトレンドを改善するため、現在および年度内の残りの期間において、チェイス能力（需要に応じた追加生産能力）を活用していきます。

メーガン・フランク

以前の電話会議で議論した通り、チェイス時間を短縮することで、顧客の需要トレンドを読み取り、対応する能力が向上し、特定の好調なスタイルをより迅速に再投入できるようになります。今年は前年比で20%多いボリュームのチェイスを行っており、これを今後の重要な能力であると考えています。

メーガン・フランク

在庫数が約4%減少しているため、新しいスタイルに対して強い顧客反応が見られた際、より迅速にそれらを再投入することができ、それが勢いの加速に役立つと考えています。また、メインラインの製品開発プロセスを18〜24ヶ月から15〜16ヶ月に短縮しており、さらに12〜14ヶ月まで短縮できるよう取り組んでいます。

メーガン・フランク

当社の製品チームは、ゲストに新たなイノベーションをもたらし、アイコニックなフランチャイズをアップデートし、高まった市場投入スピード（speed to market）能力を活用して、需要をより適切に予測、充足、そして喚起することに注力しています。また、製品の品質は当社のブランドの基盤であり、この原則とルルレモンの永続的な強みに、引き続き注力していくことを改めて強調したいと思います。次に、当社の製品アクティベーション（製品活性化）の柱についてお話しします。

メーガン・フランク

アンドレがまもなく、各地域の製品アクティベーションの詳細を共有します。私からは、ブランドおよびマーケティングの取り組みについて、概説してお話ししたいと思います。この競争の激しい市場においてナラティブ（市場の語り口）を転換するために、私たちはマーケティング、コミュニティ体験、およびプロダクトストーリーへの投資を加速させ、ゲストとのつながりを持ち、エンゲージメントを深めるべく、迅速に動いています。

メーガン・フランク

下半期には、先週の中国の万里の長城でのヨガ体験と同様に、より多くのブランド・アクティベーションを行い、より大胆な展開を見せていく予定です。8月には、バンクーバーでのアイコニックなハーフマラソン・イベントであるSeaWheezeが復活することを嬉しく思っています。これは、ほぼ即完売したイベントです。また、世界中の主要都市において、ゲストにエネルギーと興奮をもたらすため、新しいコラボレーションなどのさらなる製品展開をご覧いただくことになるでしょう。

メーガン・フランク

また、当社のブランドの特筆すべき強みである草の根のコミュニティ・アクティベーションや、プレスやパートナー向けの新規かつ限定的な体験も展開していきます。これらすべては、革新的なメディアおよび広告戦略、店舗とブランド体験の向上、追加のパートナーシップ、そして世界中のゲストに「汗を流し、成長し、つながる」インスピレーションを与えるルルレモンのクリエイティブ・ディレクションによって支えられます。

メーガン・フランク

次に、エンタープライズ・イネーブルメント（全社的な基盤強化）の柱に関する最新状況をお伝えしたいと思います。これは、プロセス、テクノロジー、および当社のオペレーティング・モデルを見直し、可能な限り効率的かつ効果的に運営できるようにするための、全社的な広範な取り組みです。少し詳しくお話ししますと、現在進めているプロジェクトには、構造が完全に最適化されていることを確認するための、現在のグローバル・サプライチェーン・ネットワークの分析が含まれます。

メーガン・フランク

価格と条件の最適化、ボリュームの集約と合理化を含む調達プロセスを通じた間接費の削減、および全社的な効率化を推進するためのAIを活用したシステムや自動化を含む新しいテクノロジーの導入も進めています。

メーガン・フランク

当社のチームがこれらの領域における取り組みをどのように実施しているかについて、満足しており、時間の経過とともに効果が現れると期待しています。要約すると、我々の行動が勢いの再構築、シェアの拡大、そしてリーダーシップ・ポジションの再確立に寄与することを期待しています。それでは、ゲスト・エンゲージメント戦略と地域のハイライトについて詳細を共有するアンドレにマイクを渡します。アンドレ？

アンドレ・マエストリーニ

メーガン、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。またこうしてお会いできて嬉しく思います。まず、新しいCEOとしてハイディを歓迎できることを嬉しく思うこと、そしてチーム全体がルルレモンの潜在能力を最大限に引き出すための取り組みを継続していく中で、彼女と共に働けることを楽しみにしていることをお伝えしておきます。

それでは、第1四半期の業績の地域別レビューに移りましょう。まずは北米から始めます。

アンドレ・マエストリーニ

第1四半期において、第4四半期と比較して定価販売が前期比で改善したことを、心強く感じています。第2四半期については、直近の販売トレンドに基づき、ガイダンスでは季節商品のクリアランスがより高まることを想定していますが、将来を見据えると、定価販売の推進が引き続き主要な焦点となります。

アンドレ・マエストリーニ

次に、北米におけるプロダクト・アクティベーションの柱におけるハイライトと進捗について共有し、ゲストのエンゲージメントを高め、ブランドのモメンタム向上を支援するために用意している独自の体験についてお話しします。

アンドレ・マエストリーニ

成功を収めたStudio Yetおよびインディアン・ウェルズでのテニス・アクティベーションに加え、今四半期は、ロサンゼルスとボストンのマラソン期間中のラン・アクティベーションを通じて、さらなるゲストとの接点を持ちました。

アンドレ・マエストリーニ

これらのイベントのいくつかに向けて限定版のレースキットを設計・発売し、Swiftly、Mile Maker、およびGo Furtherの製品コレクションにおいてさらなる革新性を打ち出しました。これらのイベントや特別製品に対する高いレベルのゲストのエンゲージメントと需要を嬉しく思っており、これは当社のコミュニティ活動の力の裏付けとなるものです。

アンドレ・マエストリーニ

今後を見据えると、ヨガ・サマー・シリーズを含む、北米全域でいくつかのエキサイティングなイベントを計画しています。ニューヨーク市での限定イベントで開始し、その後、夏季を通じて無料のヨガクラスを開催し、地域全体の数万人のゲストに提供する予定です。8月には、人気のSeaWheeze Half Marathon and Festivalを復活させることを嬉しく思います。

アンドレ・マエストリーニ

私たちのホームタウンに集まり、汗を流し、つながりを持つ週末に向けた参加への需要は、かつてないものでした。これらのイベントは、新規および既存のゲストに対してインスピレーションを与え、エンゲージメントを高めるための、強力かつ独自の数少ない例です。

アンドレ・マエストリーニ

また、ゲストのショッピング体験を高めることを目的とした店舗戦略を皮切りに、販売チャネル全体におけるゲスト体験を向上させるために進めてきた進捗についても、最新状況をお伝えします。北米の店舗群を見ると、すでにいくつかの強化策を確認いただけます。

アンドレ・マエストリーニ

これらには、第一に、SKUを15%削減して商品の陳列密度を下げたことで、新しいスタイルや革新性をより際立たせることができるようになります。第二に、パフォーマンス製品およびライフスタイル製品によるマーチャンダイジングに重点を置くことで、ストーリーテリングの向上やビジュアル・マーチャンダイジングの改善が可能になり、店内をより回りやすく、買い物もしやすい環境になります。

アンドレ・マエストリーニ

第三に、マークダウン（値下げ）の大幅な削減です。これにより、ゲストが当社の新作や定価販売品により集中できるようになり、当社のプレミアムなショッピング体験に寄与します。市場内の全店舗におけるこれらの戦略的転換に加えて、追加の強化策をテストしている少数の店舗もございます。

アンドレ・マエストリーニ

これらには、さらなるSKUの削減、地域の好みや嗜好に基づいたより精選された品揃え、新しい什器パッケージ、および更新されたビジュアル・イメージとマネキンが含まれます。Eコマースに関しては、デジタルチャネルにおけるゲスト体験を向上させるための取り組みを継続しています。

アンドレ・マエストリーニ

チームは、より鋭いビジュアル・マーチャンダイジング、より優れたストーリーテリング、そしてよりプレミアムなショッピング体験を提供することによって、コンバージョン率を高めるべく取り組んでいます。これは、当社の北米チームが、ゲストがルルレモンに期待するショッピング体験を確実に提供できるよう、どのように取り組んできたかを示すものです。

アンドレ・マエストリーニ

初期の反応には満足していますが、これらの取り組みは時間の経過とともにさらなる勢いを増していくと考えています。それでは、国際事業、まずは中国本土についてお話しします。

アンドレ・マエストリーニ

中国では、旧正月のランニングキャンペーンやテニスキャンペーン期間中の、製品およびブランドのアクティベーションの成功に支えられ、好調なスタートを切りました。第1四半期の終わりには、ネガティブなコメントの急増が見られたことで勢いの鈍化を経験しましたが、現在は沈静化しています。

アンドレ・マエストリーニ

チームは、当社のマインドフル・パフォーマンスのポジショニングとコミュニティ・アクティベーションを通じて、ブランドの認知度と差別化を構築することに注力しています。ヨガにおいては、その最も強力な例の一つが数日前に北京の万里の長城で行われました。一連のグローバル・アクティベーションを開始するフラッグシップ・イベントにおいて、2,000人以上のゲストと70人のアンバサダーがヨガを行いました。

アンドレ・マエストリーニ

6月下旬から8月にかけて、第6回となる年次のサマー・スウェット・ゲームズを開催します。これは、中国チームが国内全土のコミュニティを巻き込むために設計した、もう一つの最高峰のランニングおよびトレーニングのアクティベーションであり、杭州での全国選手権で最高潮に達します。明らかに、この市場には引き続き多くのエネルギーがあり、チームはルルレモンにしか提供できないユニークな体験をゲストに届けています。

アンドレ・マエストリーニ

第2四半期については、売上高が10%台半ばから後半の増加となる見込みであり、通年で約20%の成長を継続して予測しており、中国本土におけるビジネスの継続的な勢いを示しています。最後に、その他の地域セグメントについてまとめさせていただきます。APACおよびEMEAの事業については、引き続き満足しています。第1四半期の収益は、13%増加、一定為替レートでは9%の増加となりました。

アンドレ・マエストリーニ

イランでの紛争により、当社の中東フランチャイズ事業において混乱が見られましたが、また欧州および日本における観光需要の軟化も見られました。これらは一時的なものと考えており、APAC（アジア太平洋）およびEMEA（欧州・中東・アフリカ）の両地域における当社ブランドの潜在能力に対し、引き続き期待を寄せています。フランチャイズ・パートナーの協力により、最近ギリシャに最初の店舗をオープンしました。また、年内にはインドでの出店に向けた計画が順調に進んでいます。

アンドレ・マエストリーニ

メーガンにマイクを戻す前に、改めて強調しておきたいと思います。当社は各地域において、ブランドの関連性と勢いの構築、優れた製品の提供、そしてコミュニティとの積極的な関わりに注力しています。これらの最優先事項に注力し、お客様への提供に尽力してくれた従業員に感謝しています。

アンドレ・マエストリーニ

最近、世界中からリーダーたちをバンクーバーに集めました。このグループが示す情熱、明快さ、そして決意こそが、ルルレモンの短期、中期、および長期的な展望に対する自信を与えてくれます。メーガン、ではあなたにお戻しします。

メーガン・フランク

ありがとう、アンドレ。それでは、第1四半期の財務レビューと、更新されたガイダンス（業績予想）の見通しについて説明します。第1四半期の総純売上高は4%増（一定為替レートベースで2%増）の25億ドルとなり、既存店売上高は2%減少しました。地域およびチャネル別の結果は以下の通りです。

北米の売上高は3%減（一定為替レートベースで4%減）でした。

メーガン・フランク

既存店売上高は6%減少しました。国別では、売上高はカナダで3%減（一定為替レートベースで6%減）、米国で4%減少しました。中国本土の売上高は30%増（一定為替レートベースで23%増）となり、既存店売上高は13%増加しました。旧正月が第1四半期にずれ込んだことで、当四半期の成長率に8パーセントポイントの押し上げ効果がありました。

メーガン・フランク

「その他地域」セグメントでは、売上高が13%増（一定為替レートベースで9%増）となり、既存店売上高は1%増加しました。店舗チャネルでは、総売上高が3%増加し、当四半期末の世界の店舗数は816店舗となりました。

メーガン・フランク

2025年度第1四半期以降の46店舗の純増により、販売面積は前年比で11%増加しました。当四半期中には、5店舗の純増オープンを行い、6件の店舗最適化を完了しました。デジタルチャネルでは、売上高が4%増加し、トップラインに10億ドル、すなわち総売上高の40%を寄与しました。カテゴリ別では、メンズの売上高が前年比で7%増加、ウィメンズは4%増加した一方、アクセサリーおよびその他は1%減少しました。

メーガン・フランク

第1四半期の売上総利益は13.4億ドル、または純売上高の54.2%であり、2025年度第1四半期の58.3%と比較して[減少しました]。当社の売上総利益率は前年比で410ベーシスポイント低下しており、主に以下の要因によるものです。関税の影響および値下げが主な要因となり、全体の製品利益率が330ベーシスポイント低下しました。

メーガン・フランク

関税は当四半期において280ベーシスポイントのマイナスの影響を与えましたが、全社的な効率化施策に関連する100ベーシスポイントによって相殺されました。マークダウンは40ベーシスポイント増加しました。固定費のレバレッジ解消による効果は140ベーシスポイントであり、これは継続的な店舗網への投資と地域構成によるもので、為替は60ベーシスポイントのプラスの影響をもたらしました。次に、販売費及び一般管理費（SG&A）について説明します。

メーガン・フランク

当社のアプローチは、北米における売上トレンドを改善するための計画や戦略への戦略的な投資を行う一方で、費用を慎重に管理し、また、基盤を強化してLululemonを長期的な成長に向けて位置づけるという点に、引き続き基づいています。SG&A費用は約10億6,000万ドル、または純売上高の42.9%であり、前年同期の純売上高比39.8%と比較しました。

メーガン・フランク

310ベーシスポイントの増加は、昨年削減した費用が今年再び発生したことに関連しており、これには店舗の労働時間やインセンティブ報酬、特定のブランド・アクティベーションのタイミング、および委任状争奪戦に関連するコストが含まれます。

メーガン・フランク

これらは、全社的に費用を慎重に管理するための継続的な施策によって部分的に相殺されました。当四半期の営業利益は2億7,700万ドル、または純売上高の11.2%であり、2025年度第1四半期の純売上高比18.5%と比較しました。当四半期の税金費用は9,100万ドル、または税引前利益の31.8%であり、前年の実効税率30.2%と比較しました。

メーガン・フランク

この増加は、前年と比較して株式報酬関連の控除額が減少したことに関連しています。当四半期の純利益は1億9,500万ドル、または希薄化後1株当たり1.69ドルであり、2025年度第1四半期の2.60ドルと比較しました。

メーガン・フランク

設備投資は当四半期で約1億2,700万ドルであり、前年同期の約1億5,200万ドルと比較しました。第1四半期の支出は、主に当社の数年にわたる配送センター・プロジェクト、新規出店、移転および改装のための店舗資本、ならびにテクノロジー投資を含む、事業成長を支援するための投資に関連しています。次に、貸借対照表のハイライトに移ります。

メーガン・フランク

当四半期を、15億ドルの現金及び現金同等物、およびリボルビング・クレジット・ファシリティに基づく約6億ドルの利用可能枠を持って開始しました。第1四半期末の在庫は17億ドルで、金額ベースで2%の増加となりました。

メーガン・フランク

数量ベースでは、在庫は約4%減少しました。金額ベースの在庫増加と数量ベースの在庫減少の差は、主に前年と比較して高い関税率と為替によるものです。当社は約220万株を平均価格165ドルで買い戻しました。

メーガン・フランク

さて、先ほど申し上げたビジネス動向を考慮した、第2四半期の業績見通しに移ります。売上高は24億5,000万ドルから24億7,500万ドルの範囲、つまり2%から3%の減少を見込んでいます。純増の直営店数は約13店舗の出店と、13件の最適化を完了する見込みです。地域別では、北米は10%台前半の減少、米国も同様の範囲となる見込みです。

メーガン・フランク

中国本土は10%台半ばから後半の増加、その他の地域は1桁台後半から10%台前半の増加を見込んでいます。第2四半期の売上総利益率は、2025年第2四半期と比較して約410ベーシスポイント減少する見込みです。この減少は、主に、関税コストの上昇、店舗出店への継続的な投資、および流通ネットワークの最適化によって引き起こされます。

メーガン・フランク

関税の増額は、約100ベーシスポイントの相殺要因があるものの、総額で約150ベーシスポイントのマイナスの影響を与えると予想しています。値引きについては、前年比で約50ベーシスポイント増加する見込みです。

メーガン・フランク

下半期には値引き率が前年比で緩やかに改善し続けると引き続き予想していますが、第2四半期の売上高の伸びが予想を下回っていることから、追加の季節的なクリアランスが必要となります。第2四半期の販管費率は、2025年第2四半期と比較して500ベーシスポイントのディレバレッジ（効率低下）を見込んでいます。

メーガン・フランク

この（販管費率の）上昇は、一部には当初の予想を下回る売上に関連するディレバレッジ、委任状争奪戦に関連する一時的な費用、マーケティングの増加、および昨年削減したものの今年は戻ってくる費用（店舗の労働時間を含む）によって引き起こされます。私たちは、成長戦略とITインフラに対して戦略的な投資を継続してまいります。

メーガン・フランク

第2四半期の営業利益率については、先ほど申し上げた理由により、2025年第2四半期の20.7%に対し、約11.6%になると予想しています。EPSについては、第2四半期の1株当たり利益は1.76ドルから1.81ドルの範囲となる見込みで、前年同期の3.10ドルと比較されます。第2四半期の実効税率は約30%となる見込みです。

メーガン・フランク

2026年度通期の業績見通しに移ります。売上高は110億ドルから111億5,000万ドルの範囲、2025年比で横ばいから1%減となる見込みです。地域別では、北米の売上高は1桁台後半の減少を見込んでおり、米国はそれよりわずかに低く、カナダはそれより好調となる見込みです。中国本土の売上高については、引き続き約20%の増加を予想しています。

その他の地域については、引き続き10%台半ばの増加を予想しています。

メーガン・フランク

全世界では、2026年の純増の直営店数は40〜45店舗の範囲のうち、下限に近い数字になると予想しており、引き続き約35件の最適化を完了する見込みです。これにより、全体の総床面積は10%台前半の成長に寄与することになります。2026年の新規出店については、北米でメキシコの8店舗を含む約10〜15店舗、国際市場では25〜30店舗を予定しており、その大部分は中国での計画となっています。

メーガン・フランク

資本支出に対しては規律あるアプローチをとり、すべての不動産案件をケースバイケースで検討していますが、新規出店や店舗拡張からは引き続き良好なリターンを得られています。これらの戦略は、既存顧客のショッピング体験の向上、新規顧客の獲得、ブランド認知度の構築、およびコミュニティ・エンゲージメントに寄与しています。

メーガン・フランク

通期については、主に固定費のデレバレッジ、ならびに新規出店、最適化、および配送センター・ネットワークへの継続的な投資に起因して、売上総利益率は前年比で約90ベーシス・ポイント低下すると予想しています。

メーガン・フランク

通期のマークダウンは横ばいから微改善、関税による総影響は30ベーシス・ポイントになると予想していますが、そのほぼすべてを相殺できる見込みです。通期の関税について見ると、当社のガイダンスでは、第2四半期の追加的な税率を10%と想定しています。

メーガン・フランク

これは、以前の約20%という想定から低下しています。2026年下半期については、引き続き20%の追加的な税率を想定しています。当社は還付プロセスに参加していますが、当社のガイダンスでは、IEPAに基づいて支払われた関税の回収は想定していません。

メーガン・フランク

次に、通期のSG&A（販売費及び一般管理費）についてです。当社のアクションプランにおける「エンタープライズ・イネーブルメント」の柱に関連して大幅なコスト削減を実現する意向ですが、インセンティブ報酬、店舗の労働時間、および将来の成長を支えるための事業への継続的な戦略的投資を含め、2025年比で約290ベーシス・ポイントのデレバレッジを予想しています。

メーガン・フランク

これらの投資には、市場拡大、オムニチャネル機能の強化による顧客体験の向上、およびブランド認知度の向上が含まれます。前述の通り、特定の費用の再発生や、委任状争奪戦に関連する一時的な費用により、前年比で追加のコストを吸収しています。

メーガン・フランク

加えて、最近の傾向に基づき、ブランド・ヒートを促進するためにマーケティング支出を増やしています。2026年通期の営業利益率については、前年比で約380ベーシス・ポイント低下すると予想しています。2026年通期の実効税率は、2025年の29.5%に対し、約30%になると予想しています。

メーガン・フランク

2026年度については、希薄化後1株当たり利益（EPS）は、2025年の13.26ドルに対し、10.95ドルから11.15ドルの範囲になると予想しています。当社のEPSガイダンスには、将来の自己株式買いによる影響は含まれていません。

メーガン・フランク

在庫に関しては、2026年までドルベースの成長は低〜中一桁台、販売数量はわずかに減少すると予測しています。自己株式取得プログラムの残額は約10億ドルあり、これを引き続き活用していく予定です。

メーガン・フランク

自己株式取得は、引き続き株主への現金還元の優先的な手法であり、2026年の取得水準は2025年と同水準になると引き続き予想しています。最後に通期については、設備投資を約7億ドルから7億2,000万ドルと予測しています。

メーガン・フランク

この支出は、新規出店、移転および改装、配送センター（DC）およびテクノロジー投資を含む、事業成長を支えるための投資を反映したものです。質疑応答に移る前に、第2四半期および下半期に向けて、業績を牽引しゲストとのエンゲージメントを高めるための行動を機敏に起こし続けていく方針です。

メーガン・フランク

最近のいくつかの懸念事項が解消されたことを嬉しく思います。私たちは、好調なスタイルの追求、ゲストを惹きつけ興奮させるためのブランド・モーメントへの投資拡大、そしてアクションプランの継続的な実行を通じて、北米における事業を強固な状態に戻すことに鋭く集中し続けています。ルルレモンには前方に大きな可能性がありますがあり、それを実現するために必要なステップを踏んでいます。オペレーター、お願いします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問待ちリストへの参加を希望されるアナリストの方は、電話のテンキーで「＊（星）」を押してから「1」を押してください。リクエストを受け付けたことを示す音が流れます。スピーカーフォンをご使用の場合は、いずれかのキーを押す前に受話器をお持ちください。

質問を取り消す場合は、「＊（星）」を押してから「2」を押してください。最初の質問は、Telsey GroupのDana Telsey氏からです。どうぞ。

ダナ・テルシー

こんにちは。皆様、こんにちは、アップデートをありがとうございます。製品のラインナップやブランドについてですが、売上高の弱さは、ルルレモンが展開しているものと比較して、よりファッション性の高いものへのシフトからどの程度来ているのでしょうか？新しく導入したアイテムについてはどのようにお考えですか？

ダナ・テルシー

それらはアソートメント（商品構成）の何パーセントを占めていますか？初期の導入から得られた教訓を踏まえ、どのように調整していくとお考えですか？最後にマージンについてですが、今後の見通しとして、マージンはどの水準で安定するのでしょうか。下半期にかけてクリアランス（在庫処分）は加速していますか、それとも減速すると見ていますか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

こんにちは、Dana。ありがとうございます。全体として、市場に対する当社のパフォーマンスに関して申し上げますと、最初の質問であったかと思いますが、アスレチック分野のトレンドには相対的な安定性が見られます。私たちが実際に経験したのは、主に過去6〜7週間にわたるトラフィック（客数）の減少と、それよりは程度は低いもののコンバージョン（購買率）の低下でした。

申し上げた通り、当社の分析では、それらは2つの主要な領域に起因していることが示されました。

メーガン・フランク

第一に、いくつかの要因により、第1四半期末から第2四半期にかけて、ブランドに関する否定的なコメントの急増がありました。それについては、現在は沈静化したと申し上げました。それが当社のトラフィックとトップラインに、ある程度の影響を与えたと考えています。加えて、一部の製品ローンチは期待通りに推移した一方で、最近のいくつかの製品ローンチは期待を下回る結果となりました。

メーガン・フランク

我々は、それに対して何ができるかに真剣に取り組んでいます。今後のマージン、およびそれがどれほどクリアランスに起因するかという点については、売上総利益率が前年比で90ベーシス・ポイント低くなると予想しています。事前の予想は130でした。

メーガン・フランク

その中で、通期のマークダウンについては、わずかな横ばいからわずかな改善を見込んでいます。第2四半期の春夏クリアランスにおいて大きな影響が出ており、マークダウンは50ベーシス・ポイント上昇すると予想していますが、下半期に進むにつれていくらか回復する見込みです。失礼ですが、アソートメントの割合に関するご質問をいただいていましたよね？

ダナ・テルシー

アソートメントの割合のうち、新製品がどの程度で、コア・スタイルがどの程度ですか？パフォーマンスの弱さは、コアと新製品のどちらにより関連していますか？それを評価する方法はありますか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

はい。今年掲げた目標として、新製品の浸透率を昨年の23%から、今年を通じて35%に引き上げることとしていました。現在は約30%という水準にあります。2026年にかけて変動していくでしょう。

申し上げました通り、新製品の中には期待通りに推移したものもあれば、少し下回ったものもありました。製品の観点から申し上げますと、最近のパフォーマンスは当社のビジネスのあらゆる領域に影響を与えています。

ダナ・テルシー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのリック・パテル様です。どうぞ。

リック・パテル

ありがとうございます。こんにちは。新製品が期待に届かなかった点についての質問です。これを海外市場におけるリスクと見ていますか？海外のお客様はコア・フランチャイズにより惹かれ、新製品への感度が低いのか、あるいは、もう少し先の話として逆風を予想すべきものなのか、気になっています。

新製品が海外の消費者にどのように響いているのか、詳細をお聞かせいただければ幸いです。

アンドレ・マエストリーニ

はい。リック、ご質問ありがとうございます。アンドレです。直近の国際市場における当社のポートフォリオは、売上構成がより多様化していると考えています。

はい、その通りです。

アンドレ・マエストリーニ

コア・フランチャイズに異なるカラーや異なるバリエーションを持たせて活性化させることは、依然として国際市場における成長ドライバーであり、当初の北米市場よりもそれらの市場でより強く機能しています。私たちは、よく知られたグローバル・フランチャイズの強みを活かすと同時に、それらの市場において、より大規模に展開されているこの多様化した新製品ポートフォリオも活用しています。

リック・パテル

ありがとうございます。マークダウン（値引き）に関する質問のフォローアップです。マークダウンの改善を示唆している下半期の想定について、詳しく教えていただけますか？それは単に前年同期比の比較が容易になること（前年が低かったこと）によるものなのでしょうか、それとも下半期に需要が改善すると想定しているのでしょうか？

メーガン・フランク

はい。下半期に関して申し上げますと、第3四半期は第2四半期から前期比で改善すると見ており、第4四半期のマークダウンは、昨年がマークダウンの観点から見てピークであったことを踏まえ、昨年を下回ると予想しています。年間を通じて改善が進むにつれて、四半期ベースでも改善していくと考えております。繰り返しますが、通期では横ばいから緩やかな改善を見込んでいます。

第2四半期が今年のピーク（最高値）となる見込みです。

リック・パテル

ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのロレイン・ハッチンソン様です。どうぞ。

ロレイン・ハッチンソン

ありがとうございます。こんにちは。中国事業についてもう少し掘り下げたいと考えております。中国で何が起きたのか、米国での経験とは異なっていたのか、また、年が進むにつれて改善していくという確信を持てる要因についても伺えますでしょうか？

メーガン・フランク

こんにちは、ロレイン。ありがとうございます。振り返りますと、トレンドの変化が顕著に見られた直近の6〜7週間の期間において、市場に出回っていた一部のネガティブな論評により、中国で影響を受けました。それは4月末から5月初めにかけて最も顕著でした。

メーガン・フランク

事業はある程度改善していることを確認しています。年間のガイダンスについては、引き続き20%としています。これは事業の潜在的なトレンドをかなり反映しており、下半期に対する我々の期待とも一致していると考えています。パフォーマンスに関して、アンドレから詳細を補足させます。

アンドレ・マエストリーニ

メーガンが言ったように、ブランドに関するノイズが薄れ始めるとともに、我々は、先週行われた万里の長城でのヨガフェスティバルを含め、新しくユニークな方法でお客様とのエンゲージメントを継続しています。今後は、今夏に第6回となる年次の「Summer Sweat Games」を開催し、最新のランニングおよびトレーニング製品に焦点を当てる予定です。

アンドレ・マエストリーニ

我々は、市場において強力なプレミアム・ポジショニングを確立していると確信しています。お客様はブランドに深く関わってくださるでしょうし、我々は、約20%の成長という年間ガイダンスに沿った、事業の潜在的なトレンドに戻る見込みです。

ロレイン・ハッチンソン

ありがとうございます。

メーガン・フランク

承知いたしました。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのマシュー・ボス様です。どうぞ。

マシュー・ボス

ありがとうございます。メーガン、第1四半期における米州の売上高の推移についてお話しいただけますか。また、第2四半期における10%台前半の減少という見通しに関連して、5月に見られた需要トレンドについて詳しく説明していただけますか。あわせて、下半期における前期比での改善に向けた機会についても教えてください。

メーガン・フランク

はい。マシュー、ありがとうございます。米州においては、第1四半期の全体的なトレンドとしてマイナス4%が見られましたが、これは当初想定していたロー・ミッド・シングル・ディジット（低〜中一桁）の減少を上回る結果となりました。2月と3月が最も好調な月であったと言えます。

また、前述の通り、トレンドの変化は主にここ6〜7週間の間に発生しています。4月末から5月にかけて、トレンドの軟化が見られました。

メーガン・フランク

北米における第2四半期の見通しについては、ロー・ダブル・ディジット（低二桁）の減少、そして現時点では、下半期は概ね横ばい（in line）になると予想しています。我々は、ブランドのナラティブ（評価）を転換させ、ブランド・ヒート（ブランドの熱狂度）を高めるためのブランドへの投資や、前年比で20%の増分を追求することを含む、現在実施している一連の製品アクティベーションなど、事業において講じている施策についてお話ししました。

メーガン・フランク

在庫については、引き続きトレンドに沿って適切に管理しています。現時点では、それらの施策から意味のある影響が出るとは想定していません。それらが期待通りに機能すれば、我々の予想範囲に対してアップサイド（上方修正の余地）が見られる可能性があります。

マシュー・ボス

ありがとうございます。メーガン、少しフォローアップさせてください。新製品（newness）について、30%に回復したとおっしゃいましたね。そして、最近の製品ローンチが計画を下回る反応であったというコメントに関連してですが、米州で見られている減少の規模について、改めてお伺いできますでしょうか。

マシュー・ボス

それは製品デザインによるものか、カテゴリーの需要か、マクロ経済か、あるいはそのすべてでしょうか。もし、米州で見られる減少の規模を、内訳（buckets）として整理したり、二分（bifurcate）して説明したりすることができれば、非常に助かります。

メーガン・フランク

はい。これは、ここ6〜7週間続いているこのトレンドに関する初期分析に基づいたものになります。我々はマクロ経済について評価・検討してきました。明らかに、いくつかのマクロ的なノイズが存在します。

先ほど申し上げた通り、現在、我々のカテゴリーにはある程度の安定性が見られます。しかし、第1四半期初頭のパフォーマンスを下回る結果となっています。

メーガン・フランク

その要因は、主にトラフィック（来店数/アクセス数）によるものであり、次いで（程度は低いものの）コンバージョン（成約率）によるものです。これは、ブランドに関するネガティブなコメント、および4月末にかけての急激な変化（spike）という、私が指摘した2つの側面を明確に示しています。また、製品の観点からは、2月と3月は非常に良好な結果が得られ、期待通りに推移していました。

メーガン・フランク

その後、4月後半に（減少の）急増が見られ、最近のローンチにおける製品パフォーマンスについては、期待したほどの結果ではありませんでした。「アウェイ・フロム・ボディ（体のラインを強調しない）」タイプのヨガスタイルについては好反応でしたが、アソートメント（品揃え）の他の部分への波及効果（ハロー効果）は、期待していたほどではありませんでした。

マシュー・ボス

素晴らしい説明でした。幸運を祈ります。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのMichael Binetti様です。どうぞ。

マイケル・ビニッティ

本日は質問の機会をいただきありがとうございます。Meghan、詳細な説明をありがとうございます。下半期について、少し異なる観点から伺ってもよろしいでしょうか？我々が理解を深められるよう、90日前と比較して、そこにどのような内容が織り込まれているのか教えていただけますでしょうか。第2四半期をどのように調整されているかについては、非常によく理解しております。

マイケル・ビニッティ

下半期のアップデートについて少しお聞きしたいです。それから、北米でのSKU削減について、テストを実施しているとお話しされていましたが、その取り組みに着手している地域において、コンバージョン率や販売生産性の向上といった兆候は見られますでしょうか。また、どのあたりが最もSKUが過剰であると感じていらっしゃいますか？

メーガン・フランク

Michael、ありがとうございます。下半期のトレンドについては、現在の当社の事業の基調となるトレンドと、かなり一貫していると言えます。第2四半期のガイダンスと比較すると、わずかな改善となります。これは、第1四半期後半から第2四半期初めにかけて見られた影響が、ある程度和らいでいることが、いくつかの側面において反映されており、その傾向が継続しています。

メーガン・フランク

先ほど申し上げました通り、現在進めている施策による重要な影響は含めておりません。繰り返しになりますが、それらが期待通りの成果を上げた範囲において、予想レンジの上振れが見られる可能性があります。お役に立ちましたでしょうか？

マイケル・ビニッティ

はい、助かりました。ありがとうございます。

メーガン・フランク

承知いたしました。アンドレからSKUの削減についてコメントをいただく予定です。

アンドレ・マエストリーニ

はい、店舗に関しては、おっしゃる通りです。SKUを15%削減し、製品の陳列密度を低くすることに決定しました。これにより、事実として、新しいスタイルやイノベーションをより効果的に際立たせることが可能になります。

アンドレ・マエストリーニ

また、一方でパフォーマンス別、他方でライフスタイル別のマーチャンダイジングに、より明確に焦点を当てることができ、結果として、より良く、回遊しやすい店舗レイアウトを実現します。店舗におけるマークダウン（値下げ）活動を大幅に削減することで、お客様に対して、より、そして間違いなくプレミアムなショッピング体験を提供することに寄与します。私たちは非常に手応えを感じており、時間が経つにつれて、これが積み上がり、より大きな勢いを得ていくと考えています。

メーガン・フランク

はい、それについて一点補足させてください、あ、すみません。第1四半期において、グローバルで定価がハイシングルディジット（1桁台後半）の増加となりました。米国においては、意味のある前期比の改善が見られたと考えており、これは我々の戦略、特にSKUの削減や、店舗におけるマークダウンの一部削減による成功の一部を示しています。すみません、マイケル、何か他にありますか？

マイケル・ビニッティ

いいえ、その通りです。メーガン、ありがとうございます、助かりました。アンドレ、ありがとう。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様からです。どうぞ。

ブルック・ローチ

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。メーガン、アンドレ、製品のデザイン言語について、また、期待されたほど響かなかった一部の新しいスタイルの立ち上げから得られた教訓について、お考えをお聞かせください。

ブルック・ローチ

今後、設計手法や市場に投入される新製品において、どのような変化を期待すべきでしょうか？トラフィックに関する追加の質問です。ここ数週間に見られたトラフィックの変化は、特定の消費者デモグラフィック・コホート（人口統計学的属性の集団）やゲストタイプに偏っていますか（オーバーインデックスしていますか）？ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます、Brooke。設計の面、そして重要な点として、製品のアクティベーション（活性化）の仕方、およびゲストへのメッセージングにおいて何が響くかという点において、確かにいくつかの学びがあったと言えます。前述した通り、新しい「yoga away from body」に関連して投入した一部の製品については、ゲストから良好な反応を得られましたが、計画していた、あるいは期待していたほどのハロー効果（波及効果）は見られませんでした。

メーガン・フランク

色もその一因であると考えています。また、これらの一部については、継続的にゲストの目に触れさせ、新しさを確実に認識してもらい、時間をかけてそれらを構築していくことにも、もう少し時間がかかるだろうと考えています。店舗やオンラインにおける「フロント・アンド・センター（中心的な展開）」でのアクティベーションについては、引き続き私たちの注力事項です。

メーガン・フランク

質問の後半部分をもう一度伺えますか？

ブルック・ローチ

トラフィックの変化が、特定の消費者デモグラフィック・コホートやゲストタイプに偏っていたかどうか、という点です。

メーガン・フランク

いいえ。実際には、あらゆるデモグラフィックにわたる、広範なトラフィックの減少が見られました。

ブルック・ローチ

ありがとうございます。次の方へ回します。

メーガン・フランク

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJay Sole氏からです。どうぞ。

ジェイ・ソール

ありがとうございます。お話しいただいたソーシャルメディア上の問題について、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。それらは何に起因したものだったのでしょうか？どのくらいの期間続いたのでしょうか？なぜ収束したのでしょうか？何か残存する影響はありますか？それらについて教えていただければ幸いです。ありがとうございます。

メーガン・フランク

はい、ありがとうございます、Jay。ブランドに対するネガティブなコメントに影響を与えた要因は、メディアとソーシャルの両方において、いくつかあったと考えています。いくつか挙げるとすれば、当然ながら、その期間中に委任状争奪戦があったこと、および4月中旬に一部の製品の構成に関するいくつかの疑問が生じたことが挙げられます。

メーガン・フランク

お話しした通り、これらの事象は沈静化し収まりましたが、混乱以前のトレンドへの回帰はまだ見られていません。私たちは注視しており、現在の事業トレンドから見えるものに基づき、当社のレンジ（見通し範囲）を更新することが賢明であると考えています。

ジェイ・ソール

それは主に米国、中国、その両方、あるいは他の地域でしたか？

メーガン・フランク

地域をまたいで発生したと言えます。主に、米国と同様に中国も影響を受けました。

ジェイ・ソール

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、OppenheimerのBrian Nagel氏からです。どうぞ。

ブライアン・ナゲル

こんにちは、お疲れ様です。最初の質問です。期待していたほどパフォーマンスを発揮しなかった可能性のある最近の製品について、多くのお話をされました。これらの製品を検討するにあたって、これらの製品の軌道修正を行うための手段、あるいは動かせるレバー（施策）はありますか？

ブライアン・ナゲル

次に、最近のこれら一部の製品のパフォーマンスを踏まえ、年内の残りの期間に予定していた発売計画について、何らかの変更を促されるようなことはありましたか？

メーガン・フランク

ありがとう、ブライアン。ええ、確かに得られた学びを次に活かしていきたいと考えています。何が好調かという点については、いくつか挙げましたが、第1四半期はランニングの品揃えが好調でした。Daydriftは、新しいシルエットを含め、当社にとって素晴らしいスタイルとなりました。

ヨガの新ルックについては、期待していたようなヘイロー効果（波及効果）が得られなかったと述べました。今後については、製品パイプラインについて引き続き非常に期待しています。

メーガン・フランク

下半期には、新しいラウンジウェア用の生地がございます。ランニング、テニス、ゴルフの各カテゴリーにおいて、暑い時期向けの品揃えを発売する予定です。申し上げた通り、前年比で年次ベースで20%増の追加発注を行っております。我々が追求しているビジネスの浸透という観点では、これはかなり重要であると考えています。

もちろん、好調なスタイルを優先的に扱っています。

メーガン・フランク

いくつか例を挙げます。Grooveパンツは非常に売れているスタイルであり、追加発注を行っています。Defineは、新しいシルエットを含め、引き続き大きな勢いがあります。繰り返しになりますが、申し上げた通り、これらの戦略から得られるものを、下半期のガイダンスに意味のある形で反映させることはしていません。

製品が通常期待される通りにパフォーマンスを発揮する程度には、上振れの可能性も見ています。

ブライアン・ナゲル

助かります。2番目の質問です。メーガン、用意されたコメントの中で、ハイディと会ったとおっしゃっていましたね。ハイディは明らかにまだ入社していませんが、そう遠くない将来に加わる予定です。

ブライアン・ナゲル

組織的な観点からお聞きしたいのは、リーダーが（まだ入社はしていないものの）指名されたことで、少なくとも次期CEOが誰であるかを知っているという状況において、現在会社で行っていることに変化はあるのか、ということです。

メーガン・フランク

当社のアクションプランに引き続き注力していると言えます。ビジネスの定価販売の健全性を回復させるという点については、これまでと同様の目標を掲げています。明らかに、現在のトレンドに基づいて方針を転換しています。ハイディが入社した際に、即戦力として活躍し、現在進行中の施策を基盤としてさらに発展させていけるよう、ビジネスの体制を整えることに全力を注いでいます。

ブライアン・ナゲル

助かります。ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのJanine Stichter様からです。どうぞ。

ジャニーン・スティッチャー

こんにちは、ご質問をお受けいただきありがとうございます。まずマーケティングについてですが、今年度は以前の計画を上回る増加を計画しているとおっしゃいました。それを数値化し、その支出がどこに向けられるのか、またマーケティング全般についてどのように考えているのかを教えてください。

ジャニーン・スティッチャー

店舗数（ユニット）の成長についてですが、ガイダンスの下限へと動いています。新規店舗の収益性をどのように考えているか、また、将来的にその数値を下回る可能性がある要因について、何かお考えはありますか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます、Janine。はい、当社はマーケティング投資を増やしました。現在は前年比で約10%から15%増となる水準に引き上げています。売上高比では、前年の5.6%に対し、6%から6.5%の範囲となります。

資金がどこに向けられているかという点については、間違いなくアクティベーション（ブランド体験施策）を重視しており、「万里の長城ヨガ体験」を含む最近の刺激的なイベントを基盤として展開しています。

メーガン・フランク

バンクーバーのハーフマラソンであるSeaWheezeが控えています。また、サマーシリーズの開始を記念して、ニューヨーク市で主要なヨガイベントを開催する予定です。他にも、USオープンでのアクティベーションといった例があります。

メーガン・フランク

今後、いくつかのコラボレーションを予定しているほか、地域でのランニングやヨガイベントを含む、草の根的なコミュニティのアクティベーションの構築も継続していきます。さらに、プレスやパートナー向けに新しい体験も提供する予定で、特に、新製品を紹介するニューヨーク市でのポップアップが挙げられます。

メーガン・フランク

エリートアスリートを起用した新しいコンテンツシリーズも、当社のソーシャルチャネルで展開していく予定です。これらは、今後予定されていることのほんの一例に過ぎません。2つ目のご質問は、店舗数の成長についてですね。一部の店舗については、2027年まで（開店が）ずれ込みました。

メーガン・フランク

新規店舗の開店については、引き続き好調なパフォーマンスを維持していると言えます。念のための確認ですが、北米では10〜15店舗の開店を予定しています。そのうち8店舗はメキシコであり、北米市場における店舗数はごくわずかな数です。新規店舗については、依然として1年での資本収益率を見込んでおり、既存店の最適化（optimization）については2〜3年を見込んでいます。

メーガン・フランク

これについては引き続き非常に注視しており、2027年に向けた計画も継続的に洗練させていきますが、引き続き各市場においてお客様に適切な体験を提供できるよう努めてまいります。

ジャニーン・スティッチャー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BairdのMark Altschwager様からです。どうぞ。

マーク・アルトシュワガー

ご質問をお受けいただきありがとうございます。こんにちは。中国についてですが、旧正月の時期のずれが第1四半期の成長率に寄与したとお話しされました。また、そのネガティブなコメントが収まる前の、四半期後半にモメンタムが鈍化したとも述べられました。

現在、中国における純粋な基礎的な既存店（comp）のトレンドはどうなっていますか？

マーク・アルトシュワガー

海外の店舗開店の大部分が中国へ向かう中で、年間で約20%の成長を維持されるとのことですが、その成長のうち、既存店と新規店舗の割合はどの程度でしょうか？マージンの観点では、中国は現在、マージンに対して良好に寄与（accretive）しているように見えます。これについて、現在どのように考えていらっしゃるか、アップデートはありますか？

メーガン・フランク

はい。中国に関しては、混乱が生じる前は、第1四半期のガイダンスを上回る推移であったと言えます。実際、30%（不変通貨ベースでは23%）となりましたが、その30%のうち8ポイントは旧正月のずれに関連するものでした。第2四半期のガイダンスは、10%台半ばから後半を見込んでいます。

メーガン・フランク

事業の潜在的なトレンドとして見ているものは、概ね通期ガイダンスである20%に沿ったものであり、下半期についてもそのように位置づけています。既存店売上の観点では、通期の既存店売上の内訳は示していませんが、第2四半期においては、全体の売上高30%に対して、13%の既存店売上となりました。

メーガン・フランク

はい、営業利益率の観点では、中国市場において依然として、いわゆる健全な拡大が見られており、長期的な軌道を推進するために、その事業への投資を継続しています。

マーク・アルトシュワガー

ありがとうございます。では、製品開発のタイムラインについて追質問させてください。お話しいただいた12〜14ヶ月という期間を実現するための制約要因は何でしょうか？市場投入のスピードアップは、いつ、より良好な既存店売上へとつながるのでしょうか？

マーク・アルトシュワガー

次に、開発期間を短縮するにあたって、考慮すべき売上総利益率とのトレードオフはありますか？それによって調達の柔軟性は低下しますか？単に製品を動かす際のコストが上がるだけでしょうか？何か留意すべき点はありますか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます。市場投入の観点では、順調に進展していると言えます。時間の経過とともに実現できる技術的なブレイクスルーが確かにいくつかあり、明らかにそれらには導入および展開のための時間が必要です。より短い期間へとできるだけ迅速に移行するために、そこに注力しており、非常に期待しています。

メーガン・フランク

市場投入のスピードアップに関しては、これも時間の経過とともに構築されていくものです。納品ごと、あるいは新しいシーズンごとに、市場投入のスピードについては進展し続けていると言えます。コストに関しては、航空便を利用する場合、スピードとの間で常にトレードオフが生じると考えていますが、製品コストの上昇を、我々の全体的な市場投入のタイムラインと直接結びつけてはいないと考えています。

マーク・アルトシュワガー

ありがとうございます。

ハワード・テュービン

オペレーター、もう一つ質問を受け付けます。

オペレーター

最後の質問は、バーンスタインのアニーシャ・シャーマン氏からです。どうぞ。

アニーシャ・シャーマン

ありがとうございます。マークダウン（値下げ）について多くお話しいただきました。定価販売についてお伺いしたいです。アンドレ、あなたはそれが主要な焦点であるとおっしゃいました。

新製品の発売におけるいくつかの課題を考慮した上で、定価販売がいつプラスに転じると予想しているか、最新状況を教えていただけますか？

アニーシャ・シャーマン

メーガン、一点手短に確認させてください。他の質問への回答の中で、第1四半期の通常価格（reg price）がハイシングル・ディジット（1桁台の高い水準）の増加であるとおっしゃったと思います。それは、第1四半期における、マークダウン対象外の定価販売の平均販売単価のことでしょうか？

メーガン・フランク

私が話していたのは第1四半期の通常価格についてですが、私の認識では定価と同じです。その定価の増加は、全世界の四半期全体でハイシングル・ディジットとなります。米国はわずかにマイナスでしたが、第4四半期と比較すると、意味のある前四半期比での改善となりました。

メーガン・フランク

第2四半期については、売上高（トップライン）のトレンド、および在庫を適切に管理するために行う季節的なクリアランス活動を考慮し、定価販売全体ではミドルシングル・ディジット（1桁台半ば）の減少を見込んでいます。通年で見ると、定価に関しては横ばいから、やや改善する見込みです。年間を通じて、状況が改善していくものと考えています。

アニーシャ・シャーマン

わかりました。ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

本日の質疑応答の時間は以上となります。本日はお電話にご参加いただきありがとうございました。それでは、失礼いたします。