オペレーター

ご挨拶申し上げます。Macy's, Inc.の2025年度第4四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションが行われます。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスターとゼロを押してください。念のためお知らせいたしますが、この通話は録音されています。それでは、投資家広報担当副社長のPamela Quintilianoにマイクをお渡しします。Pamela、始めてください。

パメラ・クインタリアーノ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、会長兼CEOのTony Springと、COO兼CFOのTom Edwardsが同席しております。

2025年度第4四半期のプレスリリースとともに、証券取引委員会（SEC）にForm 8-Kが提出されており、プレゼンテーション資料は当社ウェブサイト（macysinc.com）の投資家情報セクションに掲載され、本日のウェブキャストでライブ配信されています。特に断りのない限り、提供する比較対象は2024年度との比較となります。以前の予想、見通し、またはガイダンスへの言及は、すべて12月3日の決算電話会議で提供された情報を指します。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及します。

これらの指標の調整内容は、当社ウェブサイト（www.macysinc.com/investors）で入手可能な決算プレゼンテーションおよびSEC提出書類に記載されています。

パメラ・クインタリアーノ

本日の準備された発言における既存店売上高（comp sales）への言及は、特に断りのない限り、自社所有・ライセンス・マーケットプレイス売上高（O+L+M）を表します。今後、Macy's, Inc.の既存店売上高およびその他の今後の指標には、デジタルにおけるMacy'sの今後の拠点、ならびにデジタル店舗を含むBloomingdale'sおよびBluemercuryのブランド（nameplates）が含まれます。念のためお知らせいたしますが、当社は最近、非GAAP財務開示の更新を発表しました。その詳細は、2月18日に提出されたForm 8-Kでご確認いただけます。

これらの変更は、当社の過去または将来のGAAP指標および開示に影響を与えるものではありません。更新された開示内容は、既存店売上高、O+L+M売上高、収益、および非GAAP利益を網羅しており、開示を簡素化すると同時に、当社の成長プロファイルと今後の営業実績を支える主要指標の透明性を高めることを目的としています。2025年度第4四半期および通期の業績については、以前の開示および事前のガイダンスと一致する非GAAP利益を報告しました。

パメラ・クインタリアーノ

過去および更新されたすべての非GAAP指標は、当社ウェブサイト上の投資家向けプレゼンテーションでご確認いただけます。2026年度第1四半期より、調整後利益指標には新しい非GAAP指標が反映されます。なお、すべての将来予測に関する記述は、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に従うものとします。これらの将来予測に関する記述には、実際の結果が本日述べられた予想や仮定と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性が含まれています。

これらの要因および不確実性の詳細な議論は、SECへの提出書類に記載されています。本日の電話会議は当社ウェブサイトでウェブキャストされています。本通話の終了から約2時間後にリプレイが利用可能になります。それでは、Tonyに代わります。

トニー・スプリング

皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。2025年は変革の年でした。強固なバランスシートに支えられた「A Bold New Chapter（大胆な新章）」戦略の着実な実行により、全社的な改善が推進されました。

私たちは目に見える牽引力を得ており、意義のあるプラスの結果を出しています。2025年を振り返ると、いくつかの大きな節目を達成しました。第一に、Macy's, Inc.全体およびMacy'sブランドにおいて既存店売上高がプラスに転じ、重要な転換点となりました。第二に、すべての四半期で予想を上回る売上高（top line）および利益（bottom line）の結果を達成し、強力かつ一貫した実行力を示しました。

第三に、調整後希薄化後EPSは、直近のガイダンスを大幅に上回りました。関税の予期せぬ影響や、予想を下回る資産売却益があったにもかかわらず、結果は当初のガイダンスを上回りました。同僚たちに感謝します。彼らのリーダーシップ、才能、そして献身が、私たちの業績の原動力となっています。

トニー・スプリング

私たちのチームは、パートナーと協力して「A Bold New Chapter」を実現するために取り組んでおり、共に長期的な持続可能で収益性の高い成長に向けて意義のある進展を遂げています。それでは、通期業績および2026年度の見通しに移る前に、第4四半期の業績の概要についてお話しします。第4四半期において、Macy's, Inc.の売上高、既存店売上高、および中核となる調整後EBITDAは、すべてガイダンスを上回りました。この結果は、主要な項目全体での予想を上回るパフォーマンスと、Bloomingdale'sの目覚ましい9.9%の成長に牽引された各ブランドにおけるポジティブな今後の既存店売上高によるものです。

調整後希薄化後EPSは1.67ドルで、ガイダンスの範囲である1.35ドル〜1.55ドルを大幅に上回りました。第4四半期中、顧客は、改善されたオムニチャネルでのショッピング体験に支えられ、当社のマーチャンダイジング、マーケティング、およびプロモーションイベントに好意的な反応を示しました。

トニー・スプリング

Macy'sの感謝祭パレードは、過去最多となる3,400万人以上の視聴者を集め、アーンドソーシャルメディア・インプレッションは前年比約30%増の30億回を超えました。私たちはパレードの力を小売事業へと活用しました。フレグランス、ジュエリー、ハンドバッグを含むホリデー・デスティネーション・カテゴリーが好調でした。その他のハイライトには、ウィメンズ・コンテンポラリー、デニム、ドレス、およびチルドレンが含まれます。

Bloomingdale'sでは、「Happy Together」キャンペーンにより、11月と12月のアーンドメディアにおいて月間約150億回のユニーク・インプレッションを創出しました。BurberryとBloomingdale'sのパートナーシップは、店内のポップアップや限定商品を通じて話題を呼びました。今四半期はほぼすべてのカテゴリーで既存店売上高がプラスとなりましたが、特に目立ったのはフレグランス、ウィメンズ・コンテンポラリー、デザイナーアパレル、およびファインジュエリーでした。第4四半期の業績により、「A Bold New Chapter」戦略の成功した2年目が締めくくられました。

2025年度については、売上高、既存店売上高、EBITDA、および中核となる調整後EBITDAを含むすべての主要項目において、予想を上回りました。

トニー・スプリング

調整後希薄化後EPSは2.32ドルとなり、直近のガイダンスである2ドル〜2.20ドルを大幅に上回りました。それでは、戦略的柱がいかに年度業績を牽引したかを確認していきましょう。まずは、Macy'sの強化と再構築から始めます。Macy'sブランドは0.6%の今後の既存店売上高成長を達成しました。

これは前年比で190ベーシス・ポイントの改善、2年ベースでは690ベーシス・ポイントの改善に相当します。業績は、デジタルにおける「Reimagine 125」拠点が牽引しました。「Reimagine 125」の既存店売上高は1%成長しました。取り組みを実施した店舗は、過去8四半期のうち7四半期でプラスの既存店売上高を達成しており、当社の成長回帰能力の強力な証明となっています。

この業績は、Macy'sにおける明確かつ目的を持った変更を含む、顧客主導の注力姿勢を反映しています。私たちは、アソートメント（品揃え）の妥当性を改善してきました。

トニー・スプリング

我々は人員配置とイベントに投資しており、地域市場の強みを活用しています。これらの取り組みは、メイシーズ（Macy's）のオムニチャネル事業にハロー効果をもたらしており、デジタル既存店売上高のポジティブな結果に寄与しています。デジタルについて言えば、メイシーズのデジタルチャネルは年間売上高の約3分の1を占めています。これは、店舗で行っていることに着想を得た、近代化されたmacys.comの恩恵を受けています。

過去1年間、我々はファッションにおける権威性を強化し、コマースを促進するカテゴリー横断的なショッピングを容易にする、よりエディトリアル（編集的）なアプローチへと移行してきました。店舗とデジタルの両方において、製品と体験を重視しています。在庫構成と在庫充足率は改善されました。新規性と定番（エバーグリーン）製品のバランスが向上し、アソートメントとブランド・マトリックスをさらに精緻化しました。

2025年には、Abercrombie Kids、MFK、BCBG、Good Americanを含む60の新しいブランドを導入しました。

トニー・スプリング

同時に、Avec Les Filles、Sam Edelman、Donna Karanといった主要な既存ブランド・パートナーへの展開を拡大する一方で、生産性の低いブランドについては引き続き整理を進めています。当社のオムニチャネルの顧客体験は、従業員への投資によって支えられています。強化された教育、人員配置とイベントへの段階的なアプローチ、そして特定のマーチャンダイズ領域への専任のフロントライン従業員の配置を実施してきました。さらに、よりローカライズされたアプローチを採用することで、店舗レベルでの権限譲渡を行い、我々がサービスを提供する各市場における顧客の直接的な好みに応えています。

今年、我々は過去最高となるネット・プロモーター・スコア（NPS）を達成しました。この結果と、顧客との深いエンゲージメントを誇りに思います。年間を通じて約90万人の回答者が調査に参加しており、我々は継続的な改善に引き続き取り組んでいます。2025年を振り返ると、メイシーズには勢いが増しつつある、明確で定義された戦略があります。

トニー・スプリング

強固な財務基盤と組み合わせることで、さらなるモメンタムを築けると確信しています。次に、戦略の第2の柱である「ラグジュアリーの加速と差別化」に移ります。2025年、ブルーミングデールズ（Bloomingdale's）は7.4%の既存店売上高成長を達成しました。これは前年比で490ベーシス・ポイントの改善、2年ベースでは1,030ポイントの改善となります。

強さは店舗とデジタルの両方で広範囲にわたっており、ほぼすべての製品カテゴリーで成長が見られました。ブルーミングデールズの戦略は、我々がサービスを提供する市場におけるローカルリーダーであることに主眼を置いています。プレミアム・コンテンポラリーからラグジュアリー層の顧客との「発見」「新規性」「繋がり」を明確に重視しています。過去1年間で、キュレーションの基準を引き上げました。

同時に、ブランド・パートナーシップを深め、体験への投資をさらに進めました。このアプローチは共感を得ています。我々は、ブランド、カテゴリー、地域のすべてにおいて市場シェアを獲得し続けています。

トニー・スプリング

当社のユニークな多世代にわたるオーディエンスは、魅力的で活気あるショッピング環境と、説得力のあるアソートメントに惹きつけられています。当年度中には、Totême、Christian Louboutin、Victoria Beckham Beauty、SKIMS、Messika、Vuoriなど、いくつか挙げると、新しいブランドを導入しました。これらのブランドは既存の顧客にインスピレーションを与え、新規顧客を惹きつけ、ブルーミングデールズの関連性をさらに強化しました。ブルーミングデールズにとってエキサイティングな時期です。

我々のチームは強力であり、かつてないほど充実しています。非常に忠実でエンゲージメントの高い顧客基盤と、優れたベンダー・パートナーシップを有しています。また、成長に向けたオムニチャネルのロードマップも持っています。最近のパフォーマンスは、規律ある集中、明確なブランド戦略、そして一貫した実行がいかに結果を導き出せるかを示しています。

我々はこの基盤の上に構築し、持続的なパフォーマンスを実現できる好位置につけています。ラグジュアリーに関する議論を締めくくるにあたり、ブルーマーキュリー（Bluemercury）は年間の既存店売上高成長率1.6%を達成しました。結果は引き続き、SkinCeuticals、Dr. Diamond's Metacine、Sisley-Paris、Parfums de Marlyを含む皮膚科学に基づいたスキンケアとフレグランスによって牽引されています。

トニー・スプリング

また、アソートメントの反復（イテレーション）と各店舗のクライアント基盤の構築を進める中で、成長を維持している新店舗のパフォーマンスにも勇気づけられています。戦略の第3の柱は、カスタマーサービスを向上させ、より大きな効率性を推進するために、エンドツーエンドのオペレーションを簡素化し近代化することです。取り組みは結果を出しています。ビジネスが進化し続ける中で、我々はエンドツーエンドの定義を広げ、組織の卓越性と運営効率のより広い視野を包含させています。

これにはAIの活用も引き続き含まれており、組織全体でケイパビリティを構築しています。チームからは35以上の異なるユースケースについて説明を受けましたが、そのすべてが顧客のショッピング方法と従業員のサービス提供方法をサポートするように設計されており、今後の展開に期待しています。2026年度に向けて、我々は自らコントロール可能な要因に集中しています。

トニー・スプリング

我々は「A Bold New Chapter（大胆な新章）」戦略の実行を継続します。今後の店舗ネットワーク、製品、ブランドの関連性、ならびに改善されたオムニチャネル体験とメッセージングなど、うまくいっている事項をさらに強化していきます。これは、我々の強力な文化と経験豊富なリーダーシップ・チームによって支えられます。メイシーズにおいて、我々は「Reimagine（再構築）」店舗が収益性の高い成長を実現できると確信しています。

今年初め、我々は追加の75拠点にこの取り組みを導入し、「Reimagine 200」を創設しました。現在、今後のメイシーズの店舗ベースの約60%がこの一連の取り組みを完全に導入しており、これは今後のメイシーズの店舗売上高の約75%を占めており、事業全体に意味のある規模をもたらしています。2026年は節目となる年です。独立記念日の花火の50周年、およびメイシーズ・サンクスギビング・デイ・パレードの100周年があり、これらの重要な瞬間や他の多くの場面においても、我々は人々の記憶に残る存在となるでしょう。

トニー・スプリング

我々は2026年を「Celebrations Start at Macy's（お祝いはメイシーズから）」と呼んでいます。国全体が我々と共に祝う大規模なイベントに加え、顧客を惹きつけ、興奮を醸成し、ブランド・ロイヤルティを高め、ショッピング体験を向上させるために設計されたローカライズされた戦略も展開しています。先週の土曜日には、最初のセレブレーションである「Prom Starts Here（プロムはここから始まる）」を開催しました。ヘラルド・スクエアおよび全米の店舗の顧客は、お気に入りのコンテンツクリエイターに会ったり、厳選されたプロム用エディットを探索したり、ビューティー・マスタークラスに参加したり、自身のルックをパーソナライズしたりすることができました。

これらのアクティベーションは、ソーシャル・エンゲージメントと全体の売上を押し上げました。プロムは、今年メイシーズが家族全員のために開催する多くのイベントの1つに過ぎません。メイシーズは単独でお祝いをするのではありません。先週、ブルーミングデールズは、ユニークな体験、限定製品、コミュニティ主導の瞬間を特徴とする春のファッションキャンペーン「California Love」を開始しました。

その中心となるのは、カリフォルニア発またはカリフォルニアにインスパイアされた製品にスポットライトを当てた新しいカルーセル（特集コーナー）である「Surf Shop」です。

トニー・スプリング

このカルーセルでは、16の新しいカリフォルニア・ブランド、およびVince Camuto、Citizens of Humanity、AGOLDE、STAUD、SIMKHAI、FRAME、MOTHERといった顧客に人気のブランドを含む、270の期間限定限定製品を紹介しています。また、AQUAおよびLisa Says Gahとのコラボレーションも展開しています。ブルーミングデールズは、継続的な成長のための複数のレバーを持ち、強力なモメンタムを有しています。我々は「選ばれるパートナー」であり、既存ブランドの流通拠点を拡大すると同時に、より新しく関連性の高い限定ブランドを導入することを可能にしています。

顧客に一日を過ごしていただくような没入感のあるショッピング環境は、差別化されており、地域を問わず共感を得ています。全米の上位50指定市場のうち、店舗展開しているのはわずか14市場であり、小型形態のブルーミングデールズやアウトレットの拡大には大きな余地があり、我々はすべての機会を計画的に評価しています。モダン・ラグジュアリーのショッピング拠点としての地位をさらに拡大できる能力があると確信しています。

トニー・スプリング

これより、消費者、および2026年度ガイダンスへの当社の取り組みについてお話ししたいと思います。これまでのところ、お客様の購買意欲は堅調であり、当四半期累計の業績に満足しています。当社の各ブランドのお客様は、中・高所得層に偏っています。これらの層のパフォーマンスは引き続き好調ですが、低所得層はより慎重な選択を行っています。

先を見据えると、裁量的支出に影響を与える可能性のあるマクロ経済および地政学的要因が多く存在します。当社は戦略に自信を持っており、最近の勢いをさらに高めるための好位置にいると考えていますが、ガイダンスについては慎重なアプローチをとっています。第1四半期および2026年度のガイダンスの範囲は、競争環境や消費者需要の変化に対応するための柔軟性を維持しつつ、今後の成長戦略を支えるものです。最後に、「A Bold New Chapter（大胆な新章）」への当社のコミットメントは揺るぎないものであり、実際に結果として表れています。

トニー・スプリング

当社は、予想を上回る売上高および純利益の業績を4四半期連続で達成し、今後のMacy'sおよびBloomingdale's事業に牽引される形で、既存店売上高の成長を3四半期連続で達成しました。2026年には、さらなる進展を実現できる好位置にあります。さらに先を見据えると、実証済みの取り組み、強力な実行力、戦略的な明確さ、そして顧客重視の姿勢が、持続可能な成長を促進し、将来の価値創造を解き放つことになるでしょう。それでは、トムに代わります。

トム・エドワーズ

ありがとう、トニー。皆さん、おはようございます。「A Bold New Chapter」戦略が有意義に進展した一年を締めくくる、第4四半期の業績に勇気づけられています。四半期および通期の両方において、純売上高、既存店売上高、今後の事業における既存店売上高、調整後EBITDA、および調整後希薄化後EPSが予想を上回りました。

まず、第4四半期の詳細から始めましょう。Macy's, Inc.の純売上高は76億ドルで、ガイダンスの範囲である73.5億ドル〜75億ドルを上回り、前年同期の78億ドルと比較しました。2024年度末に閉鎖された、今後の事業継続対象外の64店舗による約2億ドルの影響を除くと、Macy's, Inc.の売上高は0.9%増加しました。

トム・エドワーズ

既存店売上高は1.8%増加し、ガイダンスである2.5%減〜横ばいを大幅に上回りました。これは、今後の事業における既存店売上高が2%増となったこと（ガイダンスは2%減〜横ばい）に牽引されました。ブランド別では、Macy'sの今後の事業における既存店売上高は0.6%増加し、これには「Reimagine 125」による0.9%の成長が含まれます。「最初の50店舗」と「次の75店舗」のいずれもプラスでした。

Bloomingdale'sの既存店売上高は、過去最高のホリデーシーズンの結果を受けて9.9%増加し、Bluemercuryの既存店売上高は1.3%増加しました。収益に目を向けると、Macy's, Inc.の総収益は79億ドルで、前年比1.1%の減少となりました。純売上高と同様に、この減少はすべて前年の店舗閉鎖に起因するものです。収益には、クレジットカードおよびMacy's Media Networkからなる2億7,700万ドルのその他収益が含まれていました。

トム・エドワーズ

クレジットカード収益は2億500万ドルで、健全なクレジット・ポートフォリオに支えられ、前年比17.1%増加しました。Macy's Media Networkの収益は7,200万ドルで、12.5%増加しました。売上総利益は27億ドル、売上高比では35.2%となり、前年の35.7%と比較して減少しました。当社の予想通りであった約60ベーシス・ポイントの関税の影響を除くと、売上総利益率は約10ベーシス・ポイント拡大していたことになります。

当四半期では、良好なミックスの変化と新商品に対する消費者の好意的な反応に支えられ、平均ユニット単価（AUR）は上昇し続けました。販売費及び一般管理費（SG&A）は24億ドルで、前年より2,300万ドル（1%）減少しました。この減少は、閉鎖されたMacy'sの64店舗による純利益効果と、継続的な経費削減の取り組みを反映したものです。

トム・エドワーズ

これは、今後の事業への投資によって一部相殺されましたが、当社はこれを健全で持続可能な売上高成長を促進するために不可欠なものと考えています。総収益に対するSG&A比率は、前年の29.7%に対し29.8%でした。当四半期中、300万ドルの資産売却益を計上しました。これは、当社の予想である1,500万ドル〜2,000万ドル、および前年同期の4,100万ドルと比較して、特定の取引のタイミングの変化を反映したものです。

当社は、今後の店舗網の最適化と、生産性の低い店舗の閉鎖に対する規律あるアプローチに引き続き取り組んでいきます。そうして、第4四半期の利益を見ると、調整後EBITDAは8億4,000万ドル、総収益の10.6%でした。これは前年の9億300万ドル（11.3%）と比較されます。

トム・エドワーズ

調整後EPSは1.67ドルで、ガイダンスの範囲である1.35ドル〜1.55ドルの上限を超えました。これには、約0.13ドルの関税の影響と、資産売却益が予想を下回ったことによる約0.04ドルの影響が含まれています。業績は、キャッシュフロー、バランスシート、および資本配分に対する当社の規律あるアプローチによって支えられました。まずキャッシュフローから始めましょう。

Macy's, Inc.は、継続的に堅調な営業キャッシュフローを創出しています。これが当社の資本配分の優先事項を支えています。通期では、営業キャッシュフローは前年の13億ドルに対し14億ドル、フリーキャッシュフローは前年の6億7,900万ドルに対し7億9,700万ドルでした。これは15%を超えるフリーキャッシュフロー・イールドに相当します。

トム・エドワーズ

前年の2億8,300万ドルに対し、資産の現金化による収益が1億700万ドルであったにもかかわらず、より高いフリーキャッシュフローを達成し、バランスシート上の現金は12億ドルで年を終えました。年間のうちに、一連の資金調達取引を通じてバランスシートはさらに強化されました。現在、2030年まで重要な長期債務の償還期限はありません。当社の調整後負債対調整後EBITDARレバレッジ比率は、目標である2.5倍を下回る水準を維持しており、これが当社の財務的な柔軟性を強化しています。

年末時点の棚卸資産は44億ドルで、前年比1.3%減少しました。春に向けて、その構成内容に手応えを感じています。新商品が増え、滞留在庫が減り、市場の動向やトレンドに対応するためのオープン・トゥ・バイ（仕入余力）の柔軟性が確保されています。設備投資に目を向けると、成長と効率性の向上、およびカスタマーエクスペリエンスの改善に注力しています。

トム・エドワーズ

我々はすべての取り組みを、投資利益率（ROI）に基づいて評価しています。2025年度の設備投資は7億4,000万ドルで、2024年度の8億8,200万ドルから減少しました。前年同期比での支出の減少は、主に、昨年開設したチャイナ・グローブ配送センターを含む、いくつかの長期プロジェクトの完了を反映したものです。今後を見据えると、当社の長期的な成長プロファイルを支援し、加速させるための説得力のある投資機会が継続して存在していると確信しています。

当社の資本配分の優先事項は明確かつ一貫しています。第一に、「A Bold New Chapter（大胆な新章）」戦略を支援するために事業へ投資すること。第二に、貸借対照表のレバレッジと流動性を管理すること。第三に、配当および自己株式取得を通じて株主へ現金を還元することです。

当年度は、1億9,700万ドルの現金配当を含む、計4億4,800万ドルを株主に還元しました。2021年に定期的な四半期配当を再開して以来、年間の支払額は27%増加しています。

トム・エドワーズ

四半期配当に加え、2025年には、第4四半期の5,000万ドルを含む、計2億5,100万ドルの自己株式を取得しました。これにより、当社の承認枠には約11億ドルが残っています。2025年を振り返ると、持続可能で収益性の高い成長という当社の長期目標の達成に向けて、大きな進展がありました。ガイダンスに移る前に、私が就任してからの最初の9ヶ月間の気づきをいくつか共有したいと思います。

まずチームについてですが、才能ある同僚たちに感銘を受けています。彼らの献身、スキル、専門知識に加え、ビジネスを前進させようとする意欲と緊急性が、結果をもたらしています。チーム以外では、Macy's, Inc.はデータサイエンス、AI、テクノロジーなどの分野において、著しく過小評価されている能力を有していると考えています。当社のメイシーズ・エコシステムは根本的な強みであり、これについては後ほど詳しく説明します。

トム・エドワーズ

これらの気づきを背景に、私の焦点とアプローチは明確です。すでに機能しているものの実行を支援し、必要に応じて方向性を調整・適応させ、成長を加速させるために当社の強みと機会を活かすことです。これらの学びとアプローチを反映した、2026年以降の計画における3つの具体的な領域があります。第一の領域は、メイシーズの店舗ポートフォリオです。

私の最優先事項の一つは、現在のパフォーマンス、将来のポテンシャル、および不動産価値の検討事項を含め、メイシーズの基盤を慎重に評価することでした。我々は現実的なアプローチをとっており、収益性を伴って成長できる最適化された店舗網（フリート）を運営することにコミットしています。当社の評価に基づき、今後の目標店舗数は引き続き約350拠点としています。これらは、当社の広範なメイシーズ・オムニチャネル・ビジネスを支える、まとまりのある市場別の枠組みを形成します。

トム・エドワーズ

以前に発表した150店舗の閉鎖を完了させるため、引き続き約65拠点の撤退を計画しています。強固な貸借対照表とキャッシュフロー創出力により、取引のタイミングについては柔軟に対応できます。残存資産の価値を最大化するため、現在は2028年までの閉鎖を見込んでいます。第二の領域は、組織の卓越性と、エンド・ツー・エンドの業務におけるオペレーショナル・エフィシェンシー（業務効率）に関連するものです。

当社のエンド・ツー・エンドの取り組みは成果を上げています。配送時間を大幅に改善し、現在は顧客に対して具体的な配送予定を共有しています。数年間にわたるネットワーク近代化の取り組みに続き、最新鋭の新しいチャイナ・グローブ配送施設は、当社の業務を合理化・自動化し、より優れたカスタマーサービスを提供し、サービスコストを削減します。これを基盤として、サプライチェーン、マーチャンダイジング、マーケティング、コールセンター、さらには顧客対応およびオムニチャネル領域を含む、組織全体でAIを活用する大きな機会があると信じています。

トム・エドワーズ

では、メイシーズ・エコシステムについてお話しします。当社の深い顧客知識には感銘を受けています。毎年4,000万人近い顧客とつながっており、取引の70%以上を可視化できています。これは、メイシーズ・メディア・ネットワーク、マーケティング、イベントに加え、当社の店舗、デジタルチャネル、ロイヤリティプログラム、クレジットカードプログラムによって可能になっています。

これらはすべて相互に連結しており、お客様とMacy's, Inc.の両方に価値を提供しています。小売、消費財、ホスピタリティ業界で長年経験を積んできた私にとって、このエコシステムは独自の強みです。さて、ガイダンスに移る前に、念のためのお知らせですが、2月18日に当社は8-Kを提出し、非GAAP指標および非GAAP利益の定義を更新しました。これには、非現金による資産売却益および福利厚生制度の収益が含まれないようになります。

これらの指標は、継続的な改善と成長への回帰を示しており、今後の事業パフォーマンスにより焦点を当てるために報告を簡素化することを目的としています。

トム・エドワーズ

ガイダンスに移りますが、当社は好調な状態で年度に入ります。当社の在庫は、様々な価格帯にわたって、関連性の高いカテゴリーとブランドの構成となっています。これは、顧客を活性化し、関心を引くように設計された、魅力的なマーケティングキャンペーンやイベントによって支えられています。ガイダンスについては、競争環境や外部環境の変化、ならびにマクロ経済および地政学的な不確実性に対応できる柔軟性を確保するため、慎重なアプローチをとっています。

2026年を見るにあたって、いくつかの検討事項があります。関税環境は変化し続けています。第1四半期の見通しは、以前の関税が既存の在庫コスト基準に組み込まれているため、最近の変化前の税率を主に反映しています。第2四半期および年度後半の見通しについては、同様の関税が継続的に適用されることを前提としています。

これらを踏まえ、通期の売上高は約214億ドルから216億5,000万ドルを見込んでいます。Macy's, Inc.

トム・エドワーズ

既存店売上高はマイナス0.5%からプラス0.5%の範囲となる見込みです。その他収益は約9億2,000万ドル。売上高に対する売上総利益率は38.3%から38.6%となる見込みです。売上総利益率への関税の影響は、およそ20ベーシス・ポイントから30ベーシス・ポイントになると予想しています。

第2四半期から、高率の関税が適用された時期を過ぎ（ラップし）始めます。売上総利益率は、第1四半期は低下し、第2四半期から第4四半期にかけて上昇すると予想しています。販売費及び一般管理費（SG&A）は、前年比でドルベースで1%から2%増加する見込みですが、これはインフレ率を下回ります。計画された支出は、各ブランドにわたるオムニチャネル・ショッピング体験の強化や人材への投資を含む、持続的なトップライン成長を支援するための投資を反映していることにご留意ください。

トム・エドワーズ

2024年度の64店舗の閉鎖に対し、2025年度は14店舗の閉鎖となるため、前年同期比での店舗閉鎖によるSG&A削減の恩恵はそれほど大きくありません。また、継続的な（always-on）経費削減アプローチも維持しています。支出の季節性に基づき、SG&Aのドルベースでの増加は第1四半期と第3四半期が最大になると予想しています。調整後EBITDA率は、2025年度の7.9%に対し、総売上高の7.7%から7.9%となる見込みであり、支払利息は約1億1,000万ドルを見込んでいます。

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.90ドルから2.10ドルと予想しています。これには、将来的な自己株式取得の可能性は含まれていません。これには約0.10ドルから0.20ドルの関税の影響が含まれており、前年同期の調整後希薄化後EPSである2.15ドルと比較されます。

トム・エドワーズ

第1四半期について、売上高は約45億7,500万ドルから46億2,500万ドルを予想しています。Macy's, Inc.の既存店売上高は約0.5%〜1.5%の増加を見込んでいます。調整後EBITDAの総収益比率は、前年の6.3%に対し、4.9%〜5.1%となる見込みです。調整後EPSは、前年の0.11ドルに対し、マイナス0.01ドルからプラス0.01ドルとなる見込みです。

関税により、EPSは約0.05ドル〜0.10ドル、売上総利益率は約40〜60ベーシスポイント、それぞれ悪影響を受けると予想しています。

トム・エドワーズ

結論として、2025年度は好調に締めくくりました。主要指標における予想を上回る第4四半期の結果は、当社の「A Bold New Chapter」戦略の強さと将来性を強調するものです。当社の強固なフリーキャッシュフロー、バランスシート、および資本配分戦略に支えられた、実績のある施策が整っています。2026年に向けて、当社は短期的な状況を思慮深く乗り切り、長期目標を達成し、お客様と株主の皆様に有意義な価値を提供できる良好なポジションにあります。

それでは、結びの言葉のために、電話会議をトニーに戻します。

トニー・スプリング

ありがとう、トム。「A Bold New Chapter」戦略は、より集中力があり、強靭な企業を創り出すことを中心としています。それはリテールの「アート（感性）」と「サイエンス（論理）」のバランスを取るものです。当社は顧客インサイト、データ、そしてクリエイティブなマーチャンダイジングを組み合わせ、お客様がいる場所に合わせた対応を行います。

最近の業績は、戦略の各柱におけるモメンタムの加速を反映しており、進んでいる方向に対する当社の自信を裏付けています。当社には成長への明確な道筋があります。当社のバランスシート、関係性、および施策は、最近の財務的・実務的な成功を基盤とし、新たな機会を追求できる体制を整えています。それではオペレーター、質疑応答の準備ができました。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問をされる場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち列に追加されたことを示します。

質問を取り消したい場合は「＊2」を押してください。スピーカー設備をご利用の方は、＊キーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。ご質問は、1人につき1つの質問と1つの追加質問に制限させていただきます。改めて、現時点での質問登録は「＊1」です。

本日最初の質問は、ジェフリーズのブレイク・アンダーソン様からです。どうぞ。

ブレイク・アンダーソン

皆さん、こんにちは。おはようございます。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。まずはトニーに伺いたいと思います。

継続的なマクロ経済および消費のボラティリティを考慮した上で、消費者への逆風があるにもかかわらず、今後Macy's, Inc.がより強靭（レジリエント）であり続ける能力について、どのように感じていらっしゃいますか？この1年間で築き上げたモメンタムを継続できるという自信の根拠は何でしょうか？

トニー・スプリング

質問ありがとうございます、ブレイク。2025年度の締めくくり方については、非常に素晴らしいと感じています。Macy's、Bloomingdale's、Bluemercuryの各ブランドで成長が見られました。「Reimagine stores」は、7〜8四半期連続で成長し、期待を上回り続けています。

Bloomingdale'sは絶好調です。デジタル、実店舗、定価販売、オフプライス販売のすべてで成長しています。当期は、健全なバランスシートと前年を下回る在庫水準で年度を終えました。不確実性は多いですが、当社のガイダンスには、当社の戦略やチームに対する自信と、マクロ経済および地政学的環境に関する不確実性のレベルとの間の緊張関係が反映されています。

当社がコントロールできることについては、手応えを感じています。チームは冷静かつ的確に、お客様への価値提供に集中しており、記録的な水準にあるネットプロモータースコア（NPS）をさらに向上させ、3つのブランドすべてにおいて得られている牽引力を確実に強化しようとしています。

トム・エドワーズ

ブレイク、ここで付け加えさせていただければ、当社にはこのような状況において有利に働くビジネスモデルがあります。当社はマルチブランド、マルチカテゴリー、マルチチャネルであり、オフプライスからラグジュアリーまでを扱っています。そのため、状況に応じて反応・調整を行い、消費者に奉仕し、彼らのニーズに応えることが可能です。

ブレイク・アンダーソン

素晴らしいですね。ありがとうございます。トム、販売数量に対するAUR（平均ユニット単価）について、今年のガイダンスをどのように考えているかお聞かせいただけますか？

トム・エドワーズ

もちろん、喜んで。AUR（平均単価）の継続的な成長を非常に喜ばしく思っており、第3四半期やそれ以前と同様、第4四半期でもその傾向が継続していることを確認しました。これは、品揃えの改善、より優れたブランドの導入、店舗の「Reimagine（再構築）」、そしてデジタルチャネルの近代化という当社の戦略が反映されたものです。この傾向は継続するものと考えており、それは今後の見通しにも含まれています。

客単価（バスケット値）も上昇しています。販売数量はわずかに減少しているかもしれませんが、消費者の買い上げ額ベースでのバスケット値は増加しています。客数は安定しており、より予測可能になっています。コンバージョン（購買率）の面では、消費者が以前より少し慎重に選んでいる傾向が見られます。

AURの観点からは、今後の展開について手応えを感じています。

ブレイク・アンダーソン

ありがとうございます。感謝いたします。

トニー・スプリング

ありがとう、ブレイク。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのマシュー・ボス様からです。どうぞ。

マシュー・ボス

ありがとうございます。トニー、各ブランド（nameplates）の業績についてですが、過去2四半期におけるブルーミングデールズ（Bloomingdale's）の転換点について詳しくお聞かせいただけますか？これは、ラグジュアリー市場の集約化と比較して、どの程度が（貴社の）実行力によるものだとお考えでしょうか？連結での横ばいのガイダンスの中で、来年のメイシーズ（Macy's）の今後の主要ブランドの既存店売上高（comps）の着地範囲はどの程度でしょうか？トム、ペースについてですが、通期ガイダンスに組み込まれている100ベーシスポイント程度の減速を踏まえた上で、第1四半期の売上高（top-line）ガイダンスについて少し触れていただけますか？これは、現在ビジネスで見えている短期的なトレンドによるものなのか、それとも、通期ガイダンスに慎重に組み込まれたマクロ経済の不確実性によるものなのか、どちらの側面が大きいでしょうか？

トニー・スプリング

ありがとう、マット。ブルーミングデールズのビジネスについては、非常に素晴らしいと感じています。成長が非常に広範に及んでいるため、成長が継続するというあらゆる兆候があります。アパレル、ホーム、アクセサリーの各事業において、また旗艦店、小型店、そして「Bloomie's」のオフプライス店においても同様です。

ベンダー（取引先）コミュニティは、かつてないほどブルーミングデールズを支持しています。彼らは現在、例外的なレベルで顧客に価値を提供してくれています。私たちは、資本および販売費及び一般管理費（SG&A）の両面から、ブルーミングデールズの成長ポテンシャルへの投資を継続しています。これは、メイシーズ社の今後のビジネスの全体的な構造において重要なものです。

ブルーミングデールズの機会については、確信を持っています。市場の混乱は、むしろ追い風となっています。メイシーズに関しては、「Reimagine」プログラムによる店舗数が現在200店舗に達していることを嬉しく思います。

トニー・スプリング

これは、今後のメイシーズの全店舗数の60％、および今後のメイシーズの店舗売上高の75％に相当します。テストから反復（イテレーション）を経て、現在はスケール（規模拡大）の段階にあります。「Reimagine」プログラムは、メイシーズ・ブランドの既存店売上高の成長を継続させる機会を持っていると考えています。電話会議で申し上げた通り、メイシーズのデジタル事業は健全であり、事業全体の3分の1を占めて成長しています。

また、直販（1P）とマーケットプレイス（3P）のバランスも良好です。懸念しているのは外部環境です。第4四半期と比較した当社の業績、これまでの第1四半期の業績、そして3つの主要ブランドすべてにわたる広範な成長は、私たちがコントロールできる領域に対して自信を与えてくれます。

トム・エドワーズ

マット、第1四半期のトレンドと年間の残りについて私から続けます。第4四半期の業績には勇気づけられています。当社の消費者は高所得層に偏っており、彼らがより高い回復力（レジリエンス）を持っていることが分かっています。これらのトレンドは第1四半期も継続しており、それを喜ばしく思っています。

しかし、広範な外部環境を認識しており、ガイダンスに対しては慎重かつ抑制されたアプローチを取りたいと考えています。また、四半期のボリュームベースでは、まだ60％が残っています。年間の残りについては、既存店売上高を複数年間の積み上げ（multi-year stack）で見ており、その観点からは、年間を通じてより均等なペースになっています。既存店ベースの通期ガイダンスを策定する際、その点を非常に慎重に検討しています。

私たちは自社の戦略に非常に自信を持っており、年が進むにつれて「A Bold New Chapter（大胆な新章）」の勢いを継続的に構築していきます。

マシュー・ボス

非常に有益な情報をありがとうございました。成功をお祈りします。

トニー・スプリング

ありがとう、マット。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はゴールドマン・サックスのブルック・ローチ氏からです。どうぞ。

ブルック・ローチ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。トニー、競合他社の中には今年、より大きくバリュー戦略に注力しているところもありますが、2026年のインフレのマクロ環境において、より価格に敏感な消費者を引きつけるためにどのような施策をとっていますか？これに関するプロモーションやマーケティングの計画についても教えてください。ありがとうございます。

トニー・スプリング

ブルック、質問をありがとうございます。メイシーズは百貨店、すなわちプロモーション型の百貨店として、全体の構造の一部に「バリュー」を組み込んでいます。忘れないでいただきたいのは、当社には「バックステージ」があり、定期的なプロモーションイベントもあります。また、当社が展開する様々なカテゴリーにおいて、有意義な価値を提供するプライベートブランドのポートフォリオも有しています。

ですから、私にとっては常にバランスの問題です。お得な商品や価値を求めているお客様を確実に捉え続けるために、プロモーションを提供したいと考えています。同時に、より優れたブランドや、当社が1P（直販）と3P（サードパーティ）の両方、オフプライスからフルプライスまで、そして間違いなくメイシーズからブルーミングデールズに至るまで、ポートフォリオ全体で提供できる幅広い価格帯を求めているお客様を、決して見落としたくはありません。

トニー・スプリング

現在の当社のポジショニングを気に入っています。市場においてバランスを正しく取れるよう、我々は非常に高い要求を自らに課しています。いわゆる「バーベル・アプローチ」と言えますが、「グッド、ベター、ベスト」といったあらゆるブランドタイプや価格帯を検討し、あらゆるレベルの消費者を捉えるために、実行し、できる限りのことを行うようにしています。

ブルック・ローチ

素晴らしいです。トムへのフォローアップ質問です。関税以外で、今年の売上総利益率に対する増減要因を詳しく教えていただけますか？予測されている改善の主要なオペレーショナル・ドライバーは何でしょうか？また、下半期に向けて、その改善のタイミングや規模についてはどのように考えておくべきでしょうか？

トム・エドワーズ

もちろん。質問をありがとうございます、ブルック。中核となる潜在的なパフォーマンスについてですが、通期ガイダンスを見ると、横ばいから20ベーシスポイントの下方修正を見込んでおり、関税の影響は20〜30ベーシスポイントです。潜在的なトレンドはポジティブです。

通期を通じて、売上総利益率は力強く、改善および拡大していくと予想しています。第1四半期でも同様の傾向が見られますが、当四半期は関税の影響が40〜60ベーシスポイントと、わずかに高くなっています。当社の売上総利益率のパフォーマンスを牽引している要因は、第3四半期と第4四半期にまさに見ていただいた通り、より関連性の高い品揃えの改善と構築、より優れたブランドの導入、店舗とデジタルの両方のオムニチャネル・プラットフォームにおけるより優れた体験の提供といった、まさに「A Bold New Chapter（大胆な新章）」という根本的なイニシアチブであり、これらが今後のAUR（平均ユニット小売単価）と売上総利益率を支えています。

トム・エドワーズ

その傾向は年間を通じて継続すると予想しています。四半期ごとの具体的なガイダンスは出していませんが、我々の戦略を反映して、そのファンダメンタルな傾向はポジティブなものになると予想しています。

ブルック・ローチ

ありがとうございます。それではお伝えします。

トニー・スプリング

ありがとう、ブルック。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Telsey Advisory GroupのDana Telsey様からです。どうぞ。

ダナ・テルジー

皆様、おはようございます。進展が見られて嬉しく思います。ブルームデールズの59丁目の店舗ですが、ブランド拡充が進んだ4階は素晴らしく見えます。メイシーズの「Reimagine（リイマジン）」の枠組みに新たに追加される75店舗について、最初に枠組みに追加した店舗と比較して、その進展をどのように考えていますか？ 同様の成果を期待していますか？ タイミングの違いや、追加・削減すべき事項の違いはありますか？ また、今年の店舗閉鎖数についてですが、2026年には何店舗になる予定でしょうか？ また、小規模なBloomie'sについても、店舗展開の計画はありますか？ ありがとうございます。

トニー・スプリング

ダナ、ご質問ありがとうございます。「Reimagine」プログラムについて、我々は非常に誇りに思っており、その貢献にも満足しています。Reimagineにおいて、8四半期中7四半期で成長を達成しており、最初の50店舗以降も成長を続けています。次の75店舗の追加については、2月に開始しました。

それらの施策は、春シーズンの最初の数週間にわたって展開されます。具体的には、店舗スタッフの増員、品揃えにおけるブランドの拡充、店舗における実行力の向上、ストーリーテリングの強化、そして地域に密着したイベントの開催などです。このプログラムの一環として、規模を拡大する前に、我々は確実に反復的な改善を行ってきました。

トニー・スプリング

プログラムのあらゆる側面を中央からトップダウンで指示するのではなく、次の段階の店舗、さらには当初の店舗においても、よりローカルに権限を委譲し、現地のリーダーがスタッフをどこで最も効果的に活用できるかを判断できるようにしている、とお伝えしておきます。また、地域に密着したイベントをカスタマイズし、顧客層により意味深く共感してもらえるように努めています。ビジュアルとストーリーテリングへの取り組みを明らかに強化しています。なぜなら、それが定価販売や、品揃えに加えた新ブランドの販売において、いかに大きな違いをもたらすかを実感しているからです。

店舗の閉鎖については、トムに譲ります。

トム・エドワーズ

ダナ、店舗閉鎖に関するご質問をありがとうございます。今後継続しない店舗について言えば、我々の目標は、メイシーズのより広範なオムニチャネル・ビジネスを支えるよう、市場ごとに最適化された店舗網を持つことです。我々は店舗の将来および現在のパフォーマンスと、不動産価値を厳格に評価してきました。その結果、残りの約65店舗の閉鎖時期を2028年まで延期します。

事前の閉鎖に関するガイダンスは提示していませんが、残りの約65店舗の閉鎖については、その3年間のタイムフレームを念頭に置いています。これにより、株主の皆様および当社のビジネスにとって最大の価値を引き出せるよう、最も好条件な不動産市場を待つことが可能になります。

トム・エドワーズ

強固なバランスシートとキャッシュフローがあるため、忍耐強く構えつつ、全体の成長を牽引するために事業への投資を継続していくことができます。その結果として、この取り組みによるキャッシュの予想額を、従来の5億ドル〜6億5,000万ドルから、計6億5,000万ドル〜7億ドルへと拡大・増額しています。約4億ドルをマネタイズした後、残り2億5,000万ドル〜3億ドルとなり、これは1株あたり約1ドルに相当します。今後、当社のより広範なビジネスを支える、最適化されたフリート（店舗群）の運営を楽しみにしています。

ダナ・テルジー

ありがとうございます。

トニー・スプリング

ありがとう、ダナ。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はTD CowenのOliver Chen様からです。どうぞ。

オリバー・チェン

こんにちは、トニー、トム。今四半期、どのカテゴリーが上振れを牽引しましたか？また、プライベートブランドについては、現在どのような状況でしょうか？より端的に言えば、2%〜3%を超えるポジティブ・コンプ（既存店売上高のプラス成長）をより継続的に実現するためには、何が必要だとお考えですか？最後に、AIの領域において、検討されているユースケースやKPIに関連して、現在は何が稼働していますか？AIがサプライチェーン、カスタマーエクスペリエンス、およびマーケットプレイスに適用されていることは承知していますが、それらの実証結果（プルーフポイント）をどのように評価するかについての考えはありますか？メイシーズ・メディア・ネットワークは素晴らしい勢いを見せていました。おそらく5億ドル〜10億ドル規模になる可能性があると思いますが、これについても考えをお聞かせください。ありがとうございます。

トニー・スプリング

ありがとう、オリバー。カテゴリーについては、まずそこから始めましょう。メイシーズとブルーミングデールズの両方において、レディース・コンテンポラリー・アパレルの成長が見られたのは良いことです。ドレス事業とテーラード・クロージング事業の強さが継続しており、これは「ドレスアップ」や「オフィス回帰」、およびその両方のミックス（少しフォーマルなものからカジュアルなトップスやボトムスまで）を裏付けていると考えています。

アクセサリー・カテゴリー、特にファインジュエリー、ラボグロウン・ダイヤモンド、時計における成長も見られます。多くのカテゴリーにわたって、ファッションに対する幅広い関心があると感じており、手応えを感じています。フレグランスは明らかに両ブランドの強みです。

トニー・スプリング

プライベートブランドは依然として発展途上の領域であり、現在は総事業の12%程度にとどまっていますが、これらのブランドはすべて再構築しました。関税の影響はあるものの、チームは品質の向上とバリュー・オファリング（価値提供）の改善に鋭く集中していると言えます。今後の2%〜3%については、トムから説明させます。2026年にそれをガイダンスとして出すわけではありませんが、私たちは成長企業になるつもりだと考えています。

私たちは、成長企業になれると信じているからこそ、このポートフォリオの枠組みを再構築しているのです。メイシーズ、Inc.、メイシーズ、ブルーミングデールズ、Bluemercuryのすべてで成長があったという事実は、私たちが正しい軌道に乗っていることを示しています。

トニー・スプリング

最後にAIについてですが、私たちにとってAIとは、テクノロジーとデータサイエンスの向上を人間性と組み合わせ、消費者に焦点を当てた関係性重視のビジネスを実現するための機会です。私たちの取り組みは、事業の成長、顧客と従業員へのよりシンプルな体験の提供、そして運営全体におけるコスト削減と効率化に焦点を当てています。それは単一の取り組みではありません。私たちは目新しいだけのもの（shiny objects）を買っているのではありません。

私たちは問題を解決し、ビジネス全体が成長するのを助け、ビジネスを運営する方法のアーキテクチャを改善しているのです。トム、何か付け加えることはありますか？

トム・エドワーズ

オリバー、既存店売上のプラス成長については、すでに成長している要素がいくつかあり、それらをさらに拡大していけると考えています。第一に、より優れたブランドを導入し、より関連性の高いアソートメント（商品構成）を持つことです。これは機能しており、今後も拡大を続けていくための十分な余地（ランウェイ）があると考えています。もう一つは、当社の全体的な自社所有・ライセンス・マーケットプレイス（O+L+M）を見ることです。

新しい8-K（臨時報告書）において、当社のO+L+M売上高を共有し、O+L+Mの既存店売上高に重点を置いてきましたが、それは、あらゆる異なる領域にわたってビジネスを管理することができ、また実際に管理しているためです。それが消費者の当社での買い方なのです。

トム・エドワーズ

消費者は、それがどこから来ているのか、あるいは誰が在庫を所有しているのかを正確には知りませんが、当社は、顧客へのあらゆる異なる配送手段を通じて、最良の体験を創出し、より関連性の高いアソートメントを提供することができます。スクリプトでも言及しましたが、最後にお話しするのは、このメイシーズのエコシステムについてです。ここには莫大な価値があると考えており、当社のロイヤリティプログラムに登録されている、把握している4,000万人の顧客についてお話ししています。私たちは、彼らが特定の日に何を買っているかだけでなく、彼らの履歴や好みについても把握しています。

そこにおいて、クレジットカード、メイシーズ・メディア・ネットワーク、そして当社のAIとデータサイエンスの知識と能力が、非常にうまく、かつ強力に結びつき、この領域において構築し、規模を拡大させていくことができると信じています。

オリバー・チェン

追質問です。デジタル部門は目覚ましい成果を上げており、構成比における割合も大きくなっています。利益率対利益額について、また、私たちが注目すべき取り組みについては、どのような点に留意すべきでしょうか？皆様、ありがとうございます。

トム・エドワーズ

オリバー、ありがとうございます。デジタルは当社のビジネスにおいて非常に重要な部分です。ビジネスの約3分の1を占めており、より優れたブランドを構築していく中で、実店舗で行っている全体的な取り組みの恩恵を受けています。また、デジタルのルック＆フィールを近代化し、「A Bold New Chapter（大胆な新章）」に基づいた、ファッションの権威としてのデジタルおよび各種サイトにするために、デジタル特有の施策も行っています。

今後、他の事業と同様にデジタルも成長させていく予定です。デジタルは収益化されており、店舗経由であれデジタル経由であれ、販売できることを嬉しく思います。最後に、店舗はビジネスの基盤であるとお伝えして締めくくりたいと思います。店舗があるからこそ、デジタルをサポートする市場ごとのプレゼンスが確保され、再びすべてが一つのシステムとして統合されるのです。

オリバー・チェン

よろしくお願いいたします。

トニー・スプリング

ありがとう、オリバー。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティのポール・レジュエ様からです。どうぞ。

ポール・レジュエス

はい、ありがとうございます。店舗を「Reimagineプログラム」に導入するために、設備投資（CapEx）および販売費及び一般管理費（SG&A）の投資として、どれほどのコストがかかるのか、また、1年目と2年目でどの程度の売上およびEBITのドルベースの上昇が見込まれるのかについて伺いたいです。聞き逃していたら申し訳ないのですが、2026年度の設備投資計画についてお話しいただけますでしょうか？その内訳についても教えてください。ありがとうございます。

トニー・スプリング

Paul、その最初の部分について私からお話しさせてください。明らかに、Reimagineプログラムにおいて、8四半期中7四半期で成長を達成できたことを嬉しく思っています。75の追加店舗を増やしていること、そして当期累計（quarter-to-date）で引き続き既存店売上高がプラス（comp positive）であること。現在、Macy'sの今後の店舗ラインナップ（go-forward fleet）の60%、および店舗売上の75%がReimagineプログラムにあります。

これは我々の取り組みに対して増益に寄与（accretive）しています。ご存知の通り、私とTomの仕事は、我々が行っている投資に対して確実にリターンを得るようにすることです。これらの店舗は引き続きキャピタル・ライト（資本集約度が低い）であり、第1弾（first tranche）の店舗に関しては、設備投資（CapEx）は極めて少ないか、あるいはほとんどかかりません。

トニー・スプリング

営業費用（OpEx）に関しては、売上規模と、我々がインクリメンタルな（追加的な）売上機会であると考えるものに基づき、各拠点ごとに設計されています。我々は今や、それを「芸術（勘）」だけでなく「科学（データに基づくもの）」として確立しており、繰り返しになりますが、これらの拠点においてネット・プロモーター・スコア（NPS）が向上し続けていることと同様に、より良い体験を提供し、それがより良いビジネスにつながるようにしています。

トム・エドワーズ

Paul、Reimagine店舗についてその点に付け加えさせてください。入社した際、それらの正確なリターンと、我々がどれだけの投資を行っているかをより深く理解したいと考えました。物事がどのように進展しているかについて、詳細な分析が行われました。私たちが確認したのは、当然ながら投資が成長を牽引しているということであり、Tonyが述べたように、直近8四半期のうち7四半期においてReimagine店舗が成長しています。

また、投資収益率（ROI）も良好であり、長年にわたり、また進展するにつれて、我々の期待に応えています。さらに、反復（iterate）を重ねることで、リソースの配分をより効果的に行い、リターンを改善させていきます。設備投資（CapEx）ベースでは、主要なプロジェクト、とりわけChina Groveの新しい配送施設の完成に伴い、今年のCapExは減少しました。

トム・エドワーズ

来年を見据えると、ガイダンスは約8億ドルであり、その増加の主な要因はBloomingdale'sにおけるものです。Bloomingdale'sには、オーガニックな成長、およびTonyが先ほど述べたように潜在的な新店舗展開の両面において、大きな成長機会があると考えているため、CapExの配分を増やしています。投資のその他の部分は、Macy'sの店舗、テクノロジー、およびサプライチェーンです。

ポール・レジュエス

ありがとう、Tom。もう一点だけ損益計算書（P&L）の項目について。あなたは「その他」の項目についてガイダンスをいただきましたが、クレジットカード収益とメディア収益の内訳、そしてクレジットカード・ポートフォリオの潜在的な健全性について何か共有していただけますか？ありがとうございます。

トム・エドワーズ

喜んで。その他収益のガイダンスは約9億2,000万ドルです。前年比で7%増となります。クレジットカードとMacy's Media Networkは、どちらも非常に健全です。

クレジットカードを見ると、2025年には24%増加しています。これは、お客様の純クレジット品質（net credit quality）が大幅に改善したことによるものです。今後については、ビジネスの成長とともに成長していくと予想しており、ポートフォリオは健全な状態を維持しています。申し込み件数も増加しており、デジタルおよび実店舗の両方において、利用拡大に向けて非常に慎重に取り組んでいます。

Macy's Media Networkについては、相対的に力強い成長を予想しており、それは我々のビジネス全体やすべてのパートナーブランド、その他に加え、先ほど発表したAmazonの広告イニシアチブによって支えられています。

トム・エドワーズ

また、補足として、我々は「その他収益」と呼んでいますが、これは実際にはビジネスの不可欠な（integral）部分であることを付け加えさせてください。クレジットカードとMacy's Media Networkは、Macy'sの広範なビジネス、顧客、およびブランド力があるからこそ存在しているのだと言いたいです。将来、これについてさらにお話しできることを楽しみにしています。

ポール・レジュエス

ありがとうございます。頑張ってください。

トニー・スプリング

ありがとう、ポール。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、GuggenheimのSimeon Siegel様からです。どうぞ。

シメオン・シーゲル

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。素晴らしい決算です。第4四半期の客数が増加した、そしてAUR（平均販売単価）がどれくらい上昇したとおっしゃいましたか？それからTom、今後の事業の内訳と枠組みについて伺えたのは非常に助かりました。

ありがとうございます。クレジットカード収益について、フォローアップさせていただけますか？クレジットカード収益が、今後の事業とそれ以外の事業でどのように関連していると考えるべきでしょうか？また、同様に、今後の事業とそれ以外の事業における売上総利益率やSG&A（販売費及び一般管理費）の構成についても考慮すべきでしょうか？後者の方がより高い利益率になると想定していますが、その点についても教えていただけると助かります。ありがとうございます。

トム・エドワーズ

もちろん。ありがとうございます、Simeon。第4四半期においても、年間を通じて見られたように、「A Bold New Chapter」イニシアチブに牽引され、AURは前年同期比でプラスとなりました。当四半期は天候の影響があり、客数はやや弱含みました。

全体としては、実績からお分かりいただける通り、収益および同一店舗売上高が増加しており、引き続き成長していることを嬉しく思います。クレジットカードに関しては、全事業を通じて存在しており、今後の事業とそれ以外の事業を検討する際も、店舗ベースおよびデジタルベースの両方で市場におけるプレゼンスを維持できるよう、細心の注意を払っています。したがって、今後の事業イニシアチブの結果として、重大な変化が起こるとは予想していません。

トム・エドワーズ

同様に、売上総利益率の観点からも、それ以外の事業の店舗は収益化できています。それらの店舗を「生産性が低い」と呼んではいますが、実際には、長期的に収益を上げながら成長させることができるかどうかという視点で見ています。両者の間で、売上総利益率に大きな違いはないと考えています。

シメオン・シーゲル

非常に助かります。

トニー・スプリング

はい、補足させてください。天候の影響を除けば、店舗での客数は実質的に横ばいであり、オンラインでは我々の3つのブランドすべてにおいて増加しました。また、AURは、関税の影響というよりも主に商品ミックスに基づき、改めて3つのブランドすべてにおいて改善・上昇し続けています。

シメオン・シーゲル

素晴らしいです。大変助かりました。ありがとうございます。バナー（ブランド）別の今後の店舗予測について、どのように考えるべきか、何かヒントはありますでしょうか？

トム・エドワーズ

今後の、バナー別の店舗の見通しは？

シメオン・シーゲル

はい。

トム・エドワーズ

今後の見通しについて、主にメイシーズ（Macy's）のバナーについて伺っています。当社は今後3年間で、さらに65店舗を閉鎖する予定です。開示指標を更新した先日提出の8-Kにおいて、当社のO+L+Mの今後の売上高に焦点を当てていることを大変嬉しく思います。これは、過去3年間と比較して大幅な改善を示していると言えます。

2023年はほぼ6%減、2024年はほぼ1%減でしたが、今年は1.7%増となっています。これらの事業における成長への回帰に注目しています。

シメオン・シーゲル

完璧です。皆さん、ありがとうございました。今年も成功をお祈りします。

トニー・スプリング

ありがとう、Simeon。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Evercore ISIのMichael Binetti氏からです。どうぞ。

マイケル・ビネッティ

皆さん、こんにちは。詳細な説明をありがとうございます。第1四半期のEBITガイダンスにおける、いくつかのフロー・スルー（利益波及）指標について詳しく説明していただけますか？EBITは1億3,000万ドルから1億5,000万ドルの減少を目標としているようですが、第4四半期ではわずか20ベーシスポイントの減少でした。第1四半期の既存店売上高（comps）は依然としてわずかにプラスであり、関税の影響も第4四半期とほぼ同じです。

第1四半期において、何が少し悪化しているのか気になります。おそらく、「Reimagine 200店舗」が2026年のガイダンスにおける既存店売上高にどのように寄与するのか、そしてそれが第1四半期から年内を通じてどのように推移していくのかについて、説明していただけないでしょうか？

マイケル・ビネッティ

こうお聞きしてもよいでしょうか。Reimagine店舗と、今後の既存店売上高、あるいは事業全体の既存店売上高との差を見たとき、対象店舗を拡大し、年間を通じて順次施策を推進していく中で、Reimagine店舗の数値が他から乖離し始め、既存店売上高を押し上げるようになるのでしょうか？その差は拡大していくのでしょうか？

トム・エドワーズ

マイケル、ご質問ありがとうございます。まず、第1四半期からEBITへの波及効果についてお答えします。関税の影響により、売上総利益率が40から60ベーシスポイント悪化しており、当四半期全体では売上総利益率は低下すると予想していますが、重要なのは、年度の残りの期間を通じて上昇することです。もう一つの変化はSG&Aです。

第1四半期を含め、年を通じてSG&Aにおける追加投資を予定しており、これらは成長を支援し、促進するためのものです。当社の投資は過去に成長を牽引してきました。そのペースを維持するために、Reimagine 200を含め、投資を継続していく予定です。それが実質的な主な違いです。

トニー・スプリング

マイク、Reimagine店舗に関して言えば、年後半、そして確実に来年にかけて、当社の店舗の大部分がReimagineプログラムに移行するという収束（convergence）が起こり始めると考えています。Reimagine店舗は、今後の他の店舗群と比較して引き続き高いパフォーマンスを示しますが、その差は縮小していきます。Reimagine店舗における既存店売上成長を見込んでおり、それが今後のメイシーズ・ブランドの成長に対する自信につながるでしょう。

マイケル・ビネッティ

わかりました。皆さん、ありがとうございます。感謝いたします。

トニー・スプリング

ありがとう、マイク。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はBTIGのボブ・ドゥルブル様からです。どうぞ。

ロバート・スコット・ダーブル

こんにちは。おはようございます。2点質問させてください。1点目は、若年層の消費者に対してどのような進展があったと考えているか、その概略を教えていただけますか？プロム（卒業パーティー）のイベントについて言及されていましたが、その消費者セグメントにおいて、具体的にどこに注力しており、どのような状況が見えているのかを知りたいです。

2点目は、導入されているいくつかの新しいブランドについてです。プログラムを進める中で、プロモーション環境と、定価での販売能力を比較して、定価販売の状況やどのような状況が見えているのか、詳細を教えていただけますか？ありがとうございます。

トニー・スプリング

もちろんです。ボブ、ご質問ありがとうございます。当社を利用されている5つの異なる世代に引き続き注力していますが、次世代の顧客層には非常に大きな機会があると考えています。ご指摘の通り、200以上の拠点でプロムのイベントを開催し、全米の高校と連携して非常に多くの集客を実現しました。

また、引き続き「スイート16（16歳の誕生日のお祝い）」の場や目的地としての役割も果たしています。先ほど申し上げたように、ブルームディールズで婚礼登録をした25,000人のうち、75%がZ世代やアルファ世代、より正確にはZ世代を中心とした層です。時計やフレグランスといった他のカテゴリーも、より若い層に偏る傾向があり、その層とともに成長し続ける機会を我々に与えてくれると考えています。

トニー・スプリング

我々は、初職、初めての持ち家、結婚といった、人生の節目となる場所であり、それがこれら複数の世代の消費者に触れる機会になると考えています。新しいブランドについては非常に満足しており、当社の定価での消化率とパフォーマンスを示す最善の指標は、それらのブランドが当社での展開を拡大し、店舗数を増やしているという事実だと考えています。我々は「グッド、ベター、ベスト（中級、上級、最上級）」の幅広さを重視しています。適切な品揃えとエントリー価格帯のミックスが必要であり、同時に、顧客が最も求めている、あるいは注目しているブランドに対する期待を裏切らないことも重要です。

トニー・スプリング

私たちは、ポロ ラルフ ローレン、コーチ、Reiss、Theoryといった幅広さを持ちたいと考えています。同時に、ミックスの中に「ライト」「グッド」「ベター」といった適切なブランドを揃えることで、多様なブランドや価格帯を求めているお客様にとっての目的地（デスティネーション）になれるようにしたいと考えています。

トム・エドワーズ

ボブ、付け加えさせてください。当社は在庫を減らした状態で年度を終えており、新商品の投入も増えた非常に良いポジションにあります。買付余力（オープン・トゥ・バイ）も十分にありますので、トレンドが発生した場合にはそれらを追いかけることができますし、そうでなくても柔軟に対応できます。私たちは、これらのお客様のニーズに応えられるよう、柔軟性を維持することを目指しています。

ロバート・スコット・ダーブル

ありがとうございます。ご健闘をお祈りします。

トニー・スプリング

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はUBSのジェイ・ソール様からです。どうぞ。

ジェイ・ソール

ありがとうございます。トム、2点質問があります。1点目は、先ほどSG&A（販売費及び一般管理費）への投資についてお話しされましたが、何に支出しているのかもう少し詳しく説明していただけますでしょうか。そして2点目に、2026会計年度の支払利息のガイダンスである1億1,000万ドルについて、その要因は何でしょうか。

第4四半期の支払利息は2,000万ドルだったと記憶しています。ですので、2026年を見据えたランレートベースで、なぜ増加するのか気になっています。ありがとうございます。

トム・エドワーズ

もちろん、ジェイ、喜んでお答えします。SG&A投資については、まず第一に、拡大を進めている「Reimagine 200」への投資です。その他には、メイシーズ（Macy's）およびブルーミングデールズ（Bloomingdale's）全体、ならびにデジタルおよびテクノロジー領域への投資があります。今年のSG&Aの約1%〜2%の増加については、前年度に多くの店舗閉鎖があり、その影響による大きなコスト削減効果が剥落（lapping）することも含まれています。

2024年には64店舗を閉鎖しました。今年初めには14店舗の閉鎖を発表しています。これもSG&Aの要因となります。私たちは、コスト削減を創出するために「常時継続的（always-on）」なアプローチを維持していると言えます。

それが2025年を通じて成果を上げ、結果をもたらしていることを確認しており、2026年に向けてもそれを継続していきます。

トム・エドワーズ

支払利息の観点からは、より安定した推移を見込んでいます。昨年の期首に行われたリファイナンス（借り換え）を除けば、当社の総負債レベルに変化はありません。したがって、1億1,000万ドルあるいは1億ドルという数字は、前年度と非常に一貫したものになると予想されます。

ジェイ・ソール

はい。ありがとうございます。

トム・エドワーズ

どうぞ。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Retail TrackerのMarni Shapiro様からです。どうぞ。

マーニ・シャピロ

皆様、こんにちは。おめでとうございます。店舗は本当に素晴らしい状態ですね。おめでとうございます。

特に、Macy'sで目にしている光景には非常に感銘を受けています。Macy'sに来店されるお客様について少しお話しいただけますか？Bloomingdale'sについては以前にもかなりお話しされていたかと思いますが、世代交代に伴うショッピングの傾向も見ていらっしゃるのでしょうか？例えば、プロムのイベント以外でも、そうした傾向はMacy'sでも見られますか？若い顧客が店舗に戻ってきているのでしょうか？オンラインの買い物客は、また別の層なのでしょうか？オンラインを通じて若い顧客を獲得しているのでしょうか？それから、ビューティ事業について一つ手短な追加質問があります。2026年に何が変化しているか、あるいは変化すると予想されているか、簡単にアップデートをいただけますでしょうか。

トニー・スプリング

もちろんです、Marni。ご質問ありがとうございます。Macy'sとBloomingdale'sの両社とも、若い消費者層に対してチャンスがあります。私は、両社が、バー・ミツバ、バト・ミツバ、堅信礼、スイート16、そしてプロムのイベントや、最初の仕事、結婚式といった、あらゆる人生の節目における目的地（デスティネーション）になれると考えています。

私たちは、場合によっては親や姉妹、兄弟を伴って、そうした消費者を確実に店舗へと誘導しています。デジタルは、幅広い価格帯やブランドを探している若い消費者を獲得するための、我々にとって確かな機会です。また、マーケットプレイスを活用することで、ベビー用品やマタニティ用品、その他人生のさまざまな側面へ注力することができ、若い消費者への露出を高めることができます。

トニー・スプリング

例えばプロムのイベントについてですが、私はMacy'sとBloomingdale'sの両方の店舗にいました。店舗には凄まじい数の客流があり、そのすべてがこうした若い消費者たちでした。全米の高校における（プロムなどの）アクティベーションは驚異的なものでした。これは、ナショナル・リテーラーが踏み込んで、明らかにこれまでとは異なる何かを行うことで、地域のコミュニティが、我々が彼らの人生の節目の一部であることを確実にするという取り組みに対し、関心を寄せていることを裏付けているのだと考えています。

ビューティに関するご質問は何でしたでしょうか？

マーニ・シャピロ

単に気になっただけです。皆様は明らかにフレグランスにおいて強固な地位を築かれています。ビューティ分野では、若い消費者をターゲットにした新しいブランドがたくさんあります。それらのいくつかが、特にBloomingdale'sに浸透してきているのを目にします。

それについて、さらなる取り組みを強化されているのでしょうか？Bluemercuryについて、何か変化があればアップデートをお願いします。

トニー・スプリング

もちろんです。Bluemercuryでは第4四半期にも再び成長が見られました。ブランド全体での成長を伴って年度を終えました。私たちはBluemercuryにおいて、皮膚科学に基づいたスキンケアや、より一般的な（メインストリームの）店舗では手に入りにくいブランドの強みを、引き続き実感しています。

マーニ・シャピロ

ええ。

トニー・スプリング

ブルーミングデールズとメイシーズに関して言えば、当社は新しさ（新商品）に注力するとともに、主要ブランドと提携して、化粧品カウンターをより魅力的な目的地、より関心を引く場所にすることに取り組んでいます。無料サービスを提供するビューティー・アドバイザーが、どのようにコンサルティングを提供し、人々の美容ルーティンをサポートしていくかという点です。なぜなら、12歳、13歳、14歳といった非常に若い子供たちがスキンケア・ルーティンを始め始めているという傾向が見られるからです。そして、母親たちはそれをサポートしてくれる誰かを探しています。

単に何でも肌に塗るのではなく、実際に自分の肌に合うものを探そうとしているのです。

トニー・スプリング

当社が取り扱うアソートメント（品揃え）の幅広さを誇りに思っています。シスレー・パリやラ・メールのようなブランドを継続的に拡大しており、クラランスから新商品を紹介するほか、ヴィクトリア・ベッカム・ビューティーなどのブランドとともにカラー（メイクアップ）領域にも展開しています。

マーニ・シャピロ

素晴らしいです。皆さん、ありがとうございました。次四半期も頑張ってください。

トニー・スプリング

マーニ、ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。ここで、締め括りのコメントのために、スプリング氏に発言権をお戻しいたします。

トニー・スプリング

皆様、思慮深いご質問をありがとうございました。メイシーズ社への関心に感謝いたします。第1四半期の決算電話会議にて、当社の進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。それでは、良い一日、そして残りの週をお過ごしください。

失礼いたします。

オペレーター

皆様、ご参加ありがとうございました。以上をもちまして、本日のイベントを終了いたします。これにて、お電話を切るか、ウェブキャストからログアウトしていただいて結構です。それでは、良い一日をお過ごしください。