ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日は、マテルの会長兼最高経営責任者（CEO）であるYnon Kreizと、マテルの最高財務責任者（CFO）であるPaul Ruhが同席しております。本日午後、当社はマテルの2026年度第1四半期の決算結果を発表いたしました。

本日の電話会議は、まずYnonとPaulによる決算内容の解説から始め、その後、質疑応答の時間をお設けいたします。質疑応答セッションにおいては、本日できるだけ多くのアナリストの方々の質問にお答えできるよう、ご質問は1回につき、質問1件と追加質問1件までに留めていただきますようお願い申し上げます。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

本日のディスカッション、決算発表、およびスライド資料では、特定の非GAAP財務指標および重要業績評価指標（KPI）に言及している場合があります。これらは、スライド資料および決算発表の付録において定義されています。本電話会議で言及される総請求額（gross billings）の数値は、特段の記載がない限り、固定為替レート（constant currency）で表示されます。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

当社の決算発表、スライド資料、および補足的な非GAAP情報は、当社コーポレートサイト（corporate.mattel.com）の投資家情報（Investors）セクションからアクセスいただけます。また、非GAAP財務指標に関するレギュレーションG（Regulation G）で要求される情報、および重要業績評価指標に関する情報も、それらの文書に含まれています。決算発表およびスライド資料に含まれる速報の財務結果は、経営陣が利用可能な最新の情報に基づいています。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

当社の実際の決算結果は、Form 10-Qにおいて開示される際、当社の決算手続きの完了、最終調整、当社の独立した登録公認会計事務所によるレビューの完了、および現在から最終結果の開示までの間に発生する可能性のあるその他の事象により、異なる場合があります。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

開始に先立ち、本電話会議中に行われる特定の記述には、当社の事業、ブランド、カテゴリー、および製品ラインの将来の業績に関する将来予測に関する記述（forward-looking statements）が含まれる可能性があることをご留意ください。将来について当社が行ういかなる記述も、その性質上、不確実なものです。これらの記述は、現在入手可能な情報および仮定に基づいており、実際の業績が将来予測に関する記述で予測されたものと異なる原因となり得る、多くの重大なリスクおよび不確実性の影響を受けます。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

当社は、これらの不確実性の一部について、最新のForm 10-K年次報告書、Form 10-Q四半期報告書、直近の決算発表およびスライド資料、その他随時SEC（米国証券取引委員会）に提出する提出書類、およびその他の公的な声明の「リスク要因」セクションにおいて説明しています。マテルは、将来予測に関する記述を更新することはなく、法律で義務付けられている場合を除き、その義務を明示的に否認します。

ジェニファー・ヴォーゲル・ブレスロウ

それでは、Ynonにマイクをお渡しします。

イノン・クレイズ

ありがとう、ジェン。こんにちは。マテルの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。第1四半期は、純売上高の成長と当社製品に対する好調な消費者需要により、幸先の良いスタートを切ることができました。

当社は、IP（知的財産）主導のプレイおよびファミリー・エンターテインメント事業を成長させるという戦略において進展を続けており、第2四半期の現時点においてトップライン（売上高）の加速が見られます。前年同期比における、当四半期の主要な財務ハイライトは以下の通りです。総請求額は、ビークルでの増加および全体的な課題のあるカテゴリー（の状況）により、固定為替レートで2%増加しましたが、人形および乳幼児・未就学児向けカテゴリーの減少によって一部相殺されました。純売上高は、報告ベースで4%、固定為替レートで1%増加し、調整後1株当たり利益は0.18ドル減少しました。

イノン・クレイズ

Circanaによると、マテルは当社の主要カテゴリーであるドール、ビークル（乗り物）、および乳幼児・未就学児用カテゴリーにおいて世界第1位であり、ビークルとアクションフィギュアでシェアを獲得しました。また、強固なバランスシートを維持しつつ、Mattel163モバイルゲームスタジオの完全所有権取得の完了や、当四半期における2億ドルの自社株買いを含む、資本配分の優先事項を実行しました。おもちゃ業界は第1四半期に成長しましたが、おもちゃ化しやすい（toyetic）映画ラインナップの恩恵や、成人消費者のさらなる拡大により、2026年も成長し続けると予想しています。

イノン・クレイズ

中東での戦争を含む現在の地政学的事象に関しては、これまでのところ当社のビジネスへの影響は最小限ですが、引き続き状況を注視しており、迅速な解決と今後の平和な日々を願っています。当四半期のポートフォリオのパフォーマンスに話を戻します。

イノン・クレイズ

自社ブランドであるHot Wheels、UNO、Monster High、パートナーブランドであるToy StoryやWWE、Masters of the Universeのような再始動したフランチャイズ、そしてMattel Brick Shopのような革新的な新製品ラインを含む、いくつかの際立ったブランドが、2桁またはそれ以上の成長を遂げました。Mattel163の統合や、初となる自社パブリッシングの2つのモバイルゲームの近日リリースを含む、当社のデジタル戦略は力強い進展を見せています。Mattel163の完全な支配権を取得したことは、当社のデジタルゲーム事業を意義深く強化し、開発、パブリッシング、およびデジタル顧客獲得における重要な専門知識を付加します。

イノン・クレイズ

自社パブリッシングのモバイルゲームに関しては、最初のゲームはMasters of the Universeに基づいており、6月5日の劇場映画公開に先立ち、現在はソフトローンチを行っています。2つ目のゲームは開発の最終段階にあり、今年後半のリリースを目指しています。詳細はまもなく共有する予定です。

イノン・クレイズ

また、クリエイティブ・プラットフォームにおけるプレゼンスも拡大しています。UNOブランドのデジタルゲーム体験がRobloxとFortniteで開始され、強力なリーチとエンゲージメントを獲得しており、当社のBarbie DreamHouse TycoonのRobloxゲームは、プラットフォーム上の数百あるブランドゲームの中で引き続きトップ10にランクインしています。当社のデジタルゲーム・ライセンス事業は、当四半期の全体的な成長に寄与し、NetflixとのPictionaryやScopelyとのScrabbleを含むパートナーシップの恩恵を受けました。近日公開のMasters of the Universeの映画は、世界中の数千の劇場で広く配給される予定です。

イノン・クレイズ

デジタル、OOH（屋外広告）、および戦略的なブランドパートナーシップに及ぶ、強力なマルチプラットフォーム・マーケティング・キャンペーンが、Amazon MGMとマテル主導で進行中です。おもちゃ、大人向けコレクターズアイテム、アパレル、出版など、カテゴリーを横断したフルラインナップの製品が、この前の週末から展開され始めました。

イノン・クレイズ

この古典的な神話を大スクリーンで実現し、オリジナルのファンと全く新しい世代のためにフランチャイズを再構築できることを、非常に嬉しく思っています。また、10月のMatchboxの映画に向けて準備を進めており、Hot Wheels、Polly Pocket、Barney、Rock 'Em Sock 'Em Robotsなど、開発中の強力な映画ラインナップを抱えています。すでにお伝えした通り、当社の資本配分の優先事項に沿った、成長の加速と収益性の向上を推進するため、2026年に合計約1億5,000万ドルの戦略的投資を行います。

イノン・クレイズ

これらの投資は、自社パブリッシングのモバイルゲーム、ビルディング・セット、D2C、ファーストパーティ・データ、ならびにテクノロジーおよびインフラストラクチャなどにおいて、当社のIPからより迅速にさらなる価値を回収できるように設計されています。これらの投資は、総体として高いROI（投資利益率）をもたらし、2027年以降のボトムライン（純利益）に純増の形で貢献すると信じています。

イノン・クレイズ

Paulに交代する前に、最近のリーダーシップに関する発表について触れたいと思います。社長兼最高商務責任者（CCO）のスティーブ・トッツケが5月1日付で退任し、EMEAおよびグローバルD2C担当マネージング・ディレクターのサンジャイ・ルトラがスティーブの後任としてCCOに就任し、マテルのグローバルな販売および商務運営を監督します。スティーブの多大なる貢献に感謝するとともに、個人的には長年のパートナーシップに感謝しています。サンジャイはマテルで23年のキャリアを持つベテランです。

直近の役割では、EMEA（欧州・中東・アフリカ）の変革を指揮して記録的な売上と成長を達成し、主要カテゴリーにおける同地域でのマテルのリーダーシップを拡大させました。我々のIP主導の玩具およびファミリー・エンターテインメント事業を成長させるという戦略を推進する上での、彼のインパクトを期待しています。ポール、お願いします。

ポール・ルー

ありがとう、イノン。今お聞きいただいた通り、今年は幸先の良いスタートを切っています。前年同期比の主要財務指標を見ると、売上高は報告ベースで4％、一定為替レートベースで1％増の8億6,200万ドルとなり、予想を上回りました。調整後売上総利益率は、以前ガイダンスの一部として言及した関税による売上原価への影響に加え、不利な為替相場およびインフレにより、460ベーシスポイント低下して45.1％となりました。

調整後1株当たり利益は0.18ドル減少し、0.20ドルの損失となりました。一定為替レートベースの総請求額（gross billings）に目を向けると、総請求額は2％増加し、マテルのグローバルなPOS（店頭販売実績）は一桁台半ばの増加となりました。車両カテゴリーの勢いは継続し、13％増となりました。ホットウィール（Hot Wheels）、およびディズニーとピクサーのカーズ（Cars）は、それぞれ二桁成長を記録しました。

ポール・ルー

ドールはバービーの影響で11％減少しましたが、モンスター・ハイ（Monster High）の成長により一部相殺されました。アメリカン・ガール（American Girl）は前年並みでした。乳幼児・未就学児向けカテゴリーは、主にフィッシャープライス（Fisher-Price）の影響で18％減少しました。フィッシャープライス内では、リトル・ピープル（Little People）が二桁成長しました。

チャレンジャー・カテゴリーは合計で17％増加しました。ゲームはUNOが牽引して成長し、これにはMattel163の当四半期への部分的な寄与による利益も含まれます。アクションフィギュアの成長は、自社およびパートナー企業の強力なラインナップによって推進されました。マテル・ブリック・ショップ（Mattel Brick Shop）も、好調な立ち上げに続き拡大を続けており、非常に優れた業績を上げました。

地域別の総請求額に関しては、海外事業は8％増加し、EMEA、ラテンアメリカ、アジア太平洋の各地域で成長しました。北米は4％減少しましたが、これには米国の小売業者の発注パターンが直接輸入から国内配送へとシフトした影響が含まれています。

ポール・ルー

現在の状況に基づくと、米国の小売業者の発注パターンは安定しつつあると考えており、第2四半期の北米地域は成長すると予想しています。損益計算書（P&L）に目を移すと、第1四半期の調整後売上総利益率は45.1％でした。この低下は、関税による売上原価の増分コストによる240ベーシスポイント、不利な為替による140ベーシスポイント、およびインフレによる90ベーシスポイントによるものです。反対に、関税緩和措置およびOPG（オペレーティング費用）の節減は、いくつかの要因によって一部相殺されたものの、30ベーシスポイントの利益に貢献しました。

広告宣伝費は、今四半期のイースターの時期とMattel163の費用の算入を反映し、2,300万ドル増加して9,300万ドルとなりました。調整後販売費及び一般管理費（SG&A）は、主に以前に議論した戦略的投資により、1,900万ドル増加して3億6,600万ドルとなりました。

ポール・ルー

決算プレスリリースで述べた通り、事業の本質的な業績の前期比比較を容易にするため、2026年度より、取得した無形資産の償却による影響を非GAAP指標から除外することとし、これに伴い過去の期間のこれらの非GAAP財務指標もリキャスト（再計算）しました。調整後営業利益は、広告宣伝費の増加、調整後売上総利益の減少、および調整後SG&Aの増加が主な要因となり、前年同期の800万ドルの損失に対し、7,000万ドルの損失となりました。調整後EBITDAは、前年同期の5,700万ドルの利益に対し1,200万ドルの損失、調整後1株当たり利益は、前年同期の0.02ドルの損失に対し0.20ドルの損失となりましたが、いずれも主に調整後営業利益に影響を与えたものと同じ要因によるものです。

ポール・ルー

直近12ヶ月ベースのフリーキャッシュフロー創出額は、前年同期の5億8,200万ドルに対し、3億3,500万ドルでした。この減少は、主に非現金項目（non-cash items）の影響を除いた純利益の減少によるものです。当四半期には2億ドル相当の自社株買いを実施し、2023年に自社株買いを再開してからの累計額は14億ドルに達し、発行済株式総数は約21％減少しました。我々は、2028年末までに完了する予定の15億ドルの自社株買い枠の一環として、今年度は計4億ドルの自社株買いを継続して見込んでいます。

ポール・ルー

貸借対照表（バランスシート）に目を向けると、四半期末の現金残高は、1年前の12億4,000万ドルに対し、8億6,600万ドルでした。この減少は、主に過去12ヶ月間の6億4,000万ドルの自社株買いと、取得した現金を差し引いたMattel163の残りの50％の持分取得に使用された7,500万ドルの現金によるもので、フリーキャッシュフローの創出によって一部相殺されました。総負債は前年並みでした。四半期末の自社在庫は、主に関税関連のコストを反映し、前年比でわずかに増加して6億7,700万ドルとなりました。

我々のグロース・レバレッジ比率は2.7倍であり、引き続き資本配分の優先順位に沿ってバランスシートを管理していきます。

ポール・ルー

小売業者の在庫は前年比で10％台前半の減少となり、第2四半期に向けて全体として良好なポジションにあると考えています。「収益性の高い成長に向けた最適化（Optimizing for Profitable Growth）」プログラムの一環として、当四半期には1,600万ドルの節減を達成し、本プログラムのこれまでの累計節減額は1億8,900万ドルとなりました。我々は、2024年から2026年の間にプログラム全体で計2億2,500万ドルの効率化を目指しており、今年度は約5,000万ドルの効率化を継続して目標としています。2026年度のガイダンスは、取得した無形資産の償却による影響を除外するための調整後営業利益および調整後EPSのリキャストを除いて、変更ありません。

売上高のガイダンスに変更はなく、一定為替レートベースで3％〜6％の範囲での成長を引き続き予想しています。

ポール・ルー

現在のスポットレートでは、為替は通期の報告ベースの純売上高に対して1〜2パーセントポイントの追い風となる見込みです。また、通期の調整後売上総利益率は約50%になると引き続き予想しています。再作成されたガイダンスには、前回の買収による取得無形資産のMattel163による償却に起因する3,000万ドルの調整を反映した、5億8,000万ドルから6億3,000万ドルの調整後営業利益の見通しが含まれています。明確化のために申し上げますと、Mattel163による取得無形資産の償却は、以前の2026年度ガイダンスには含まれていませんでした。

これにより、調整後EPS（1株当たり利益）ガイダンスは1.27ドルから1.39ドルの範囲となります。カテゴリー別の2026年度総請求額のパフォーマンスについては、ビークル（乗り物）およびチャレンジャー・カテゴリーの合計が力強く成長し、ドールは前年並み、ITPS（イッツ・トゥー・プレイ・システムズ等）は減少すると引き続き予想しています。

ポール・ルー

これには、以下の成長ドライバーが含まれます。Hot Wheels、Mattel Brick Shop、UNO、Little Peopleを含む主要ブランドの継続的な好調なパフォーマンス、ならびにMasters of the Universeの全世界での劇場公開と製品ラインによるさらなる増幅、Matchboxの映画、ディズニーおよびピクサーの『トイ・ストーリー5』を含む主要な劇場公開作品向け製品、KPop Demon HuntersやDCを含む重要な新しい玩具パートナーシップ、今後リリース予定の自社発行デジタルゲーム、そしてMattel163の統合です。2026年度通期の調整後売上総利益率を約50%とするガイダンスには、第2四半期における前期からの改善の予想が含まれています。第2四半期は50%を下回るまま推移し、その後、下半期（H2）においても改善するものと予想しています。

ポール・ルー

2027年に向けては、ブランド中心の戦略、玩具におけるイノベーション、主要なパートナーシップ、およびデジタルゲームを含む戦略的投資の期待されるリターンに支えられ、不変通貨ベースで一桁台半ばから後半の増収、および調整後営業利益における力強い二桁成長を継続して予想しています。当社は、中東における現在の情勢に関連する展開、ならびに関税に関連する可能性のある変更を注視しています。当社のガイダンスには、一連の仮定とシナリオが含まれています。状況は流動的であり、現在のガイダンスは市場のボラティリティ、予期せぬ混乱、ならびに中東でのさらなる展開や世界貿易に影響を与える規制当局の行動を含む、その他のマクロ経済的リスクおよび不確実性の影響を受けます。

以上をもちまして、Ynonにマイクをお戻しします。

イノン・クレイズ

ありがとう、Paul。要約すると、2026年は幸先の良いスタートを切っています。ビジネスには勢いが見られ、IP主導のプレイおよびファミリー・エンターテインメント事業を成長させるための戦略を継続的に実行しています。第2四半期これまでの売上高は加速しており、2026年度の通期ガイダンスを達成できる見込みです。

それでは、質疑応答のためにオペレーターに交代します。

オペレーター

この時間、ご質問がある場合は、電話機のキーパッドでスター1を押してください。質問を取り消す場合は、再度スター1を押してください。本日の電話会議では、ご質問は1回につき1回まで、フォローアップも1回のみに制限していただくようお願い申し上げます。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。

最初の質問は、Morgan StanleyのMegan Meyer様からです。どうぞ。

メーガン・メイヤー

こんにちは、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Paulが先ほどお話しされたところから始めたいと思います。中東で起きていることを注視しているとおっしゃいました。

明らかに状況は流動的であり、ガイダンスは一連の仮定とシナリオに基づいています。Ynon、あなたも今日までのところ、影響は最小限であると言及されていましたね。

メーガン・メイヤー

コスト面について考えますと、樹脂と運賃は、明らかに原油価格の上昇に伴い、ともに大幅に上昇しています。これら2つのコスト項目へのエクスポージャーについて改めて教えていただき、ヘッジや契約状況、および現時点でガイダンスにどのように組み込んでいるかについて説明していただけますでしょうか。在庫のタイミングの問題もあることは理解しています。

メーガン・メイヤー

おそらく、潜在的な逆風は先送りされているのかもしれませんが、潜在的なコスト圧力の程度をどのように理解し、把握しているのか、そしてそれをどのように管理しようと考えているのかを伺いたいと思います。ありがとうございます。

ポール・ルー

もちろんです。ご質問ありがとうございます。事前説明で申し上げました通り、年初来の当社の事業への影響は最小限であると考えておりますが、もちろん引き続き注視してまいります。我々はガイダンスを再確認しましたが、これには一連の想定といくつかのシナリオが含まれています。

我々も例外ではありませんが、憶測するには時期尚早であり、特に、混乱がどの程度続くか、また原油価格が高止まりするのがどの程度続くかに依存します。我々には経験があります。現場にはこの状況を管理しているチームがいます。現時点では、これらすべてのプラス要因とマイナス要因（puts and takes）を考慮した上で、売上総利益率（gross margin）約50%という通期ガイダンスを再確認しています。

メーガン・メイヤー

はい、ありがとうございます。では、トップラインについて伺わせてください。今四半期の報告ベースでの4%の成長、および一定為替レート（constant currency）ベースでの1%の成長は、数ヶ月前に話し合った際にお示しいただいた内容よりも良好でした。第1四半期については、1桁台前半の減少を予想されていたかと思います。

予想を上回った要因についてお話しいただけますでしょうか。第2四半期を考えるにあたって、留意すべきイースターの時期による恩恵などはありましたでしょうか？ はい、教えていただけると助かります。ありがとうございます。

イノン・クレイズ

はい、Arpine Kocharianさん。電話会議で申し上げました通り、今年は力強いスタートを切りました。成長は、自社ブランドであるHot Wheels、UNO、Monster High、Masters of the Universe、映画公開を控えたブランド、そしてMattelにとって確かなヒットとなりつつあるMattel Brick Shop、さらにはToy StoryやWWEといったパートナーブランドを含む、二桁成長を遂げたいくつかの際立ったブランドによるものです。消費者需要のPOSはプラスでした。

これは業界全体の力強い成長という文脈におけるものです。私たちが目にしているのは、消費者が玩具を購入しているということです。玩具業界は健全な状況にあります。マテルについては、引き続き需要が見られます。

申し上げました通り、当四半期累計、第2四半期累計において出荷の加速が見られました。

イノン・クレイズ

我々は第2四半期に成長できる好位置にいます。消費者需要はプラスであり、我々は戦略の遂行を続けています。

オペレーター

次のご質問は、UBSインベストメントのArpine Kocharian様からです。どうぞ。

アルピーヌ・コチャリアン

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Meganさんのマージンに関する質問に続けて、実際には、IEEPA（国際緊急経済権限法）による関税の払い戻し（rollback）が今年度の貴社にとって何を意味するのか、そしてそれが、2027年までに見込まれる影響の一部を基本的には相殺するために、どれほどの猶予（wiggle room）をもたらすのかについてお伺いしたいと考えていました。私の理解では、原材料の大部分は今年度分は確定しているとのことです。

貨物への燃料サーチャージについても耳にしています。それらのプラス要因とマイナス要因（puts and takes）についてもう少し詳しくお聞かせいただければと思います。その後に、手短な追加質問があります。

ポール・ルー

はい。Meganさん、ありがとうございます。関税に関する当社のガイダンスには、一連の想定とシナリオが含まれています。具体的には、ガイダンスに含めているのは、2025年に行う措置が、分析された2026年のドルベースのコストへの影響を完全に相殺するという見込みです。

我々はそう申し上げましたし、現時点でもその点を再確認しています。関税の状況が流動的であることはご承知の通りです。我々は還付（refunds）の手続きを開始しました。現在、積極的にシステムを通じて対応を進めています。

より広範には、潜在的な控訴を含め、全体的な枠組みは依然として進化している段階です。時期や最終的な結果は明確ではありません。だからこそ、当社のガイダンスには今年度のさまざまな想定と関税率が含まれていると言っているのです。重要な点として、現時点での不確実性を考慮し、当社のガイダンスには還付は織り込んでいないということを申し上げます。

アルピーヌ・コチャリアン

わかりました。ありがとうございます。Ynon Kreizさん、デジタル戦略、デジタルゲームのリリースに先立つ合弁会社（JV）の統合が順調に進んでいるとお話しされました。年が進むにつれて、投資のペース（investment cadence）について何か他に共有したいことはありますか？ 2027年に向けた見通しで変化したことはありますか、また、どのようなリターンを見込んでいますか？ 前回のアップデートから3ヶ月が経過したことを踏まえ、他に共有すべきと感じることはありますか？

イノン・クレイズ

ありがとう、Arpine。はい。既にお伝えした通り、3月2日に買収を完了しました。統合は計画通りに進捗しています。

我々はすべての関連活動に注力する部門横断的なチームを編成しています。既にお伝えしたように、合弁会社の完全な支配権を取得したことは、当社のデジタルゲーム事業を大きく前進させるものであり、開発、パブリッシング、およびデジタル顧客獲得における重要な専門知識を当社にもたらすことになります。これは良い進展です。取引は完了し、現在は完全な統合モードに入っています。

戦略的投資については、既にお伝えした通り、これらの投資は加速的な成長と収益性を推進することを目的としており、これは、オーガニックな成長への投資という当社の第一の資本配分優先事項と一致しています。これは、当社のIP主導のプレイおよびファミリー・エンターテインメント事業を成長させるという戦略に沿ったものです。

イノン・クレイズ

以前申し上げた通り、これらの投資は、当社のIPからさらに多くの価値を、より迅速に享受できるように設計された領域に向けられています。例として挙げたのは、自社パブリッシングのモバイルゲーム、ビルディングセット、D2C、ファーストパーティ・データ、そしてテクノロジーおよびインフラストラクチャです。自社パブリッシングのモバイルゲームに関しても、非常に順調に進展しています。準備された発言で述べた通り、我々は最初のゲームのローンチの準備が整っています。

これは「マスターズ・オブ・ザ・ユニバース」の映画に基づいたものです。そのゲームは現在ソフトローンチ中です。ご存知のように、すべての指標は我々が望む数値となっています。2番目のゲームは開発の進んだ段階にあり、こちらもまもなくソフトローンチを行い、今年後半にリリースする予定です。

イノン・クレイズ

今後、さらなる詳細を共有できる予定ですが、順調に進捗していると言えます。我々がモニタリングしているすべてのテストと指標は、望ましい数値となっています。当社にとって非対称的な影響をもたらし得る、初の自社パブリッシングゲームをローンチできる立場にあることは、非常にエキサイティングなことです。これらすべては、トップラインの成長と収益性を加速させることができる領域への投資の一環です。

オペレーター

次のご質問は、Monness, Crespi, Hardt & Co.のJim Chartier様からお電話でお預かりしております。どうぞ。

ジム・シャティエ

こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。前四半期、貴社は乳幼児・未就学児向けカテゴリーが、今年度の事業にとって2～3%の逆風になるとおっしゃいました。これは、当該事業が10代半ばから後半（15～19%）の減少となることを意味します。

何がその要因となっているのか、また、その事業がいつ安定するとお考えか、もう少し詳細を教えていただけますでしょうか。

イノン・クレイズ

はい、Jim。まさに申し上げた通りです。今年は2～3%の逆風となる見込みであり、現在もその通りに進捗していると見ています。しかし、既にお伝えしたように、特にベビー用品やパワーホイール（Power Wheels）において、その押し下げ要因は小さくなってきています。

フィッシャープライス内の主要なセグメントでは成長を見込んでおり、具体的には、二桁成長を遂げているリトル・ピープル（Little People）が含まれます。これは、任天堂のような重要なプレイヤーとの新たなパートナーシップや、ディズニーとの「トイ・ストーリー」、「ミッキー＆フレンズ」、およびその他のブランドを通じた提携によるものです。全体として、これはフィッシャープライス内で成長している、成長速度が速く高利益率な事業であり、その成長を見るのは素晴らしいことです。また、今年の下半期には「トーマス」の再ローンチも準備しています。

イノン・クレイズ

アニメーションコンテンツや、我々が制作するプレミアムコンテンツを展開します。新しい製品ライン、新しいブランディング、そしてより高いエンゲージメントとともに、主要なキッズ向けプラットフォームすべてで展開される予定です。我々は引き続き、事業およびカテゴリー全体を評価していきます。なぜなら、このカテゴリーは玩具業界全体における重要な一部だからです。

フィッシャープライスは市場のリーダーです。90年以上にわたり存在し、世界的に認知され、世代を超えた親や家族に愛されてきたブランドであり、そのブランドには多大な蓄積された価値があります。もちろん、我々は数値を注視しており、事業が成長し、その潜在能力を最大限に発揮できる最善のポジションにあることを確認したいと考えています。詳細については、後日改めてお知らせいたします。

ジム・シャティエ

承知いたしました。ありがとうございます。

イノン・クレイズ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのエリック・ラズチック氏からの電話回線です。どうぞ。

スティーブン・ラシュチック

こんにちは、ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝いたします。まずイノン、デジタルおよびゲーミング戦略とは別に、前四半期に提示された戦略的イニシアチブや、ここ数ヶ月間に行われた組織および組織構造の変更について、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。具体的に、現在ビジネスのどこに投資しており、IPからより迅速に、より多くの価値を獲得するという目標に向けて取り組む中で、投資家はこれらのイニシアチブや変更が年内の残りの期間においてどのように展開していくことを期待すべきでしょうか。

イノン・クレイズ

はい、ありがとうございます、スティーブン。これは、よりブランド中心（ブランド・セントリック）であることを重視した当社の戦略に立ち返るものです。もはや「玩具か、それ以外か」あるいは「玩具か、エンターテインメントか」といった区分ではありません。これは、当社のブランドを包括的に成長させることについてです。

現在展開している戦略と新しいオペレーティングモデルは、ブランドから獲得する価値を加速させるように設計されています。玩具は依然としてこの戦略の主要な柱です。玩具は当社のビジネスの基盤となる部分であり、玩具業界には大きなアップサイドがあると信じています。昨年と同様に、今四半期もその傾向が見られており、2026年の通年においてもそれが続くと予想しています。

イノン・クレイズ

そうは言っても、私たちは玩具における成功と、玩具売り場以外でのブランドの強みを活用したいと考えています。そのためには、その視点、つまりブランド中心の戦略に基づいた、ビジネスの包括的な管理が、最も最適な方法での実現を可能にし、また需要の創出方法においても非常に効果的であると考えています。かつては、特定の玩具ラインや他の事業ラインを促進することに重点が置かれていました。私たちは、特定のラインや特定の製品に限定するのではなく、より包括的なマーケティングへと、よりブランド・マーケティングへとシフトしており、ビジネス全体での需要創出に費やす多大なリソースを活用することを目指しています。

イノン・クレイズ

もう一つの点は、ビジネスを包括的に管理できることであり、玩具での成功がエンターテインメントでの成功を生み、エンターテインメントでの成功が玩具ビジネスに反映され、波及していくということです。デジタルゲームやモバイルゲームを例に挙げると、現在、当社のブランドに基づいたタイトルを開発していますが、それを行う際は、ゲームと、玩具、コンテンツ、ロケーション・ベースド・エンターテインメント、およびその他の展開を包括的に促進するための包括的な戦略を用いています。現在展開しているこの戦略を正しく実行できれば、ビジネスを大幅に加速させ、より高い利益率と、全体としてより強力なパフォーマンスをもたらすと信じています。

オペレーター

次のご質問は、ロス・キャピタルのエリック・ハンラー氏からの電話回線です。どうぞ。

エリック・ハンドラー

こんにちは。ご質問ありがとうございます。イノン、マットル・ブリック・ショップ（Mattel Brick Shop）について少しお話しいただけますでしょうか。つまり、この製品ラインはレビューが非常に好調ですが、これがビジネスの重要な収益源となるまでに、どれほどの速さで立ち上がることができるのでしょうか。

小売店で棚が十分に埋まるようになるのは、いつ頃になるでしょうか。そのあたりの動向についてお話しいただけますか。

イノン・クレイズ

エリック、ありがとう。ビルディングセットのカテゴリーは、玩具業界全体の中で最も急速に成長している部門の一つです。これは明らかにレゴによって牽引されており、重要な急成長カテゴリーです。ビルディングセットのカテゴリーの中でも、特に車向けのビルディングセットは、最も急速に成長しているセグメントの一つです。

車両に関しては、当社は間違いなくグローバルリーダーです。当社は誰よりもカーカルチャーを理解しています。マテル・ブリック・ショップに関して私たちが行ったことは、当社の車の専門知識を、MEGAが持つ素晴らしい能力やイノベーションと融合させることです。それがビルディングセット・カテゴリーにおける当社の存在感であり、素晴らしい製品を生み出しました。

マテル・ブリック・ショップのユニークな点は、これらが単に組み立てて完成させるだけの車ではないということです。

イノン・クレイズ

これらは、組み立て終わった時には、まるで本物の車のように見える車なのです。金属部品やラバーホイールを組み込み、素晴らしいパッケージング、ブランディング、そして、そのままライブラリに置いておきたくなるような素晴らしい説明書までも備えています。品質はそれほどまでに高いのです。初期の反応を見るのが非常に楽しみです。

消費者の需要は、当社の供給能力を上回っています。私たちは需要を追いかけている状態です。二桁成長しており、2026年や2027年だけでなく、今後も大きな成長の余地（ランウェイ）があると信じています。これは今後何年にもわたって続くものになり得ます。

イノン・クレイズ

車やビルディングセットを超えて、イノベーション、ブランド・パーパス、文化的関連性、優れたパートナーシップ、そして、プレイパターンを拡張し、複数のエンターテインメント・バーティカルやファンと関わるための他の機会にわたって複数のタッチポイントを生み出すフランチャイズ・マインドセットを注入することで、マテルのプレイブックを真に活用していきます。

エリック・ハンドラー

では、フォローアップの質問ですが、モバイルゲーム業界を見ると、ビデオゲーム事業の中で最大のセグメントですが、非常に成熟しており、ここ数年は本当に横ばいで、おそらく低い一桁台の成長にとどまっています。非常に競争が激しく、ゲームをスケールさせるには多額のコストがかかります。なぜマテルが参入したいと考えているビジネスだとお考えなのか、また、このジャンルにおける成功をどのように測定する予定なのかをお聞きしたいです。

イノン・クレイズ

はい。競争が激しく、他のプレーヤーも参入している比較的競争の激しい分野であるという前提は、その通りです。業界内のダイナミクスに関しては、長年にわたりいくつかの変化がありました。現在、ゲームの開発にはそれほどコストがかかりません。

ゲームを開発するためにスタジオを所有する必要も、ゲームエンジンを所有する必要もありません。1,000万ドル未満のコスト、つまり一桁ミリオン・ドル単位の費用で、ゲームの開発資金を調達できます。あなたもおっしゃったように、より資本集約的なのは、ユーザーを獲得するための需要を喚起するために、より多くの資本が必要になるという点です。

イノン・クレイズ

しかし、今日においてユニークなのは、ユーザー獲得がすべてパフォーマンス・マーケティングによって推進されていることです。そこでは支出のROIが分かり、お金を投じた際に何を期待できるかが正確に分かります。どれだけの資金を投じると何が得られるかという点で、ほぼ科学的です。資本を投じることはありますが、それはマーケティングと消費者獲得が期待通りのリターンをもたらすと分かっている範囲内でのみ行われます。

マテル独自の点であり、私たちが際立っているのは、ブランドの強さと魅力です。当社の経済性は異なります。人々が当社のブランドと関わる機会を積極的に探しているため、従来のプレーヤーとは異なります。人々は当社のブランドと関わる機会を検索しているのです。

イノン・クレイズ

例えば、Robloxにバービー・ブランドのゲームをリリースした際、マーケティングなしで1年以上にわたってナンバーワンのブランドゲームとなりました。FortniteにUNOのエクスペリエンスをリリースした際は、初日に、プラットフォーム上の10万を超える異なるアイランドやエクスペリエンスの中で、トップ10に入る最もアクティブな、あるいはエンゲージメントの高いエクスペリエンスの一つとなりました。人々が積極的に検索しているとき、当社のブランドはトップに浮上することを知っています。そのため、需要創出とユーザー獲得の観点において、当社の経済的な方程式は異なります。

優れた実行力があれば、強力なゲームを持つだけでは不十分で、実行を完遂する必要があります。私たちは、強力な……

イノン・クレイズ

当社の能力と、ゲームを開発してくれるパートナーとともに、マテルに非対称なリターンをもたらす可能性のある、成功したエクスペリエンスを推進していくことができるでしょう。私たちは、このエコシステムにおける大きく重要な部分に参画できることを嬉しく思っています。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのアンソニー・ボナディオ様からの電話回線です。どうぞ。

アンソニー・ボナディオ

はい。皆さん、ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず『マスターズ・オブ・ザ・ユニバース』についてですが、一部の予測サービスでは、興行収入がかなり好調になると予測しているようです。もしそうであれば、利益への押し上げ効果をどのように捉えるべきか、また、これに関してガイダンスにどのような内容が織り込まれているのか、説明していただけますでしょうか？

イノン・クレイズ

はい。おっしゃる通り、状況は順調に進んでいます。予告編や初期のマーケティング・キャンペーンに対して、大きな期待が寄せられています。実際のキャンペーンも間もなく始まりますので、『マスターズ・オブ・ザ・ユニバース』に関する活動はさらに活発になるでしょう。

同時に、興行収入を予測するのは難しいことも承知しています。ここはハリウッドですから。ただ、現時点で言えることは、『マスターズ・オブ・ザ・ユニバース』の映画は、すでにマテルにとって大きな勝利であるということです。映画そのもの、あるいは映画に向けた機運醸成（ビルドアップ）が、認知度を高めています。

ファンとの関係を強化しています。世界中に数十社のパートナーがいます。製品売上は加速しており、2桁成長を見せていますが、ここからはさらに強まり、良くなっていく一方です。

イノン・クレイズ

この映画が特にユニークな点は、この古典的な神話を具現化し、再構築している点です。子供の頃にそれを見ていた世代の従来のファンを惹きつけるだけでなく、小さな子供たちにもアピールし、非常に現代的でタイムリー、かつ文化的な関連性を持たせています。これは当社のポートフォリオにおける重要な追加要素です。売上、つまり玩具の売上を牽引するでしょう。

この映画は「トイエティック（玩具化に適している）」です。非常にトイエティックです。先週末、メインラインとコレクター向けの製品を組み合わせた製品ラインナップを展開しましたが、素晴らしい出来です。非常にポジティブに捉えています。

以前申し上げた通り、これは（成長の）推進力になるでしょう。

イノン・クレイズ

我々は2桁の成長を期待していますし、全く新しい世代のファンが、この素晴らしいフランチャイズに触れる機会になると期待しています。

アンソニー・ボナディオ

ありがとうございます。助かりました。では、メーガンの質問を別の角度から伺わせてください。もし商品価格と運賃が現在の水準に留まった場合、2026年のガイダンスは維持されるということでしょうか、それとも年が進むにつれて、より大きな課題となるのでしょうか？

ポール・ルー

私がお答えします。以前申し上げました通り、我々も影響を受けないわけではありませんが、現時点では、混乱がどのくらい続くか、そして原油価格が高止まりするのがどのくらい続くかによります。現時点では、それらの仮定を踏まえた上で、ガイダンスは維持されています。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのカイリー・コーユー様からの電話回線です。どうぞ。

カイリー・コフ

素晴らしいです。ご質問をお受けいただき、本当にありがとうございます。もし既にお答えいただいていましたら申し訳ありませんが、今年の予想される売上ペースについて、少し掘り下げて伺いたいと思います。明らかに、第1四半期は予想よりも良い結果となりました。

第2四半期でも、売上成長の大幅なステップアップを依然として予想されていますか？小売業の在庫状況がこの四半期を通じてどのように変化したかなど、何らかの変化があれば教えていただけると助かります。

ポール・ルー

はい、カイリー、私がそれにお答えします。業績の観点からは、全体として第1四半期は好調でしたが、まだ残り3四半期がありますし、第1四半期は規模の小さい四半期です。第2四半期について見えていることとしては、四半期の早い段階において、POS（店頭販売）に確実な加速が見られます。その後、グロス・ビリング（総請求額）の加速も継続して見ていくことになるでしょう。

正確には、POSについて明確にさせてください。イースターの季節性を考慮すると、POSはそれほど横ばいではありません。横ばいか、わずかに減少していると言えるでしょう。第2四半期の年初来における出荷の加速については、心強く感じています。

そこがポイントです。通期ガイダンスに変更はありません。

ポール・ルー

年初は好調なスタートを切り、第2四半期に加速し、その後、下半期も引き続き強さが見込まれます。

カイリー・コフ

ありがとうございます。では、乳幼児、トドラー（幼児）、および未就学児部門の戦略的レビューに関する最新情報はありますか？

イノン・クレイズ

質問を繰り返していただけますか？「戦略的レビュー」とは聞こえましたが、前半部分が聞こえませんでした。

カイリー・コフ

ああ、すみません。戦略的についての最新情報は……

イノン・クレイズ

ああ

カイリー・コフ

……乳幼児、トドラー、および未就学児部門のレビューについてでしょうか？

イノン・クレイズ

すみません。はい。カイリー・コフー、ありがとうございます。いえ、アップデートはありません。

引き続き事業の評価を継続しています。業界における当該カテゴリーの重要性についてお話ししました。業界内、そして特にカテゴリー内におけるフィッシャープライス（Fisher-Price）の重要性についても触れましたが、この事業の潜在能力を最大限に引き出すための最適なポジショニングに関する検討の詳細については、後ほど改めてお伝えします。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Research PartnersのGerrick Johnson様からの電話です。どうぞ。

ジェリック・ジョンソン

こんにちは。投資支出について、1億5,000万ドル、正確にはユーザー獲得費用4,000万ドルを除いた1億1,000万ドルについて伺います。年間の目標は依然として1億1,000万ドルでしょうか？ 現在までにいくら発生していますか？

イノン・クレイズ

はい、依然としてそれが目標です。四半期ごとの支出の内訳は公表していませんが、前述したすべての取り組みは計画通りに進捗しており、全力で実行している段階です。まだ年初ではありますが、進捗状況には満足しています。また、これらの投資が合計で高いROI（投資利益率）をもたらし、2027年以降の最終利益（ボトムライン）に対して純増の貢献を果たすと非常に確信しています。

投資を行うさまざまな部分、あるいは領域についてお話ししましたが、これらはすべて自社ブランド、つまり当社のオーガニックな事業に関するものであり、事業全体のパフォーマンスを加速させ、向上させることを目的としています。

ジェリック・ジョンソン

わかりました。関連があるかどうかわかりませんが、当四半期の設備投資（CapEx）は6,500万ドルとなり、2017年以来、第1四半期の設備投資としては最高額に見えました。年間の設備投資ガイダンスはどうなっていますか？ また、なぜ第1四半期はこれほど高かったのでしょうか？

ポール・ルー

はい、設備投資について特定のガイダンスは出していませんが、現在、インフラへの投資を行っています。これはキャッシュフロー全般に関する当社のガイダンスに沿ったものです。進捗は当社の予想通りです。全体として、これはここ数年間実施してきた売上高比3%〜4%という水準とおおむね一致しています。

生産性と効率性を高めるための通常のアップグレードを行っており、概ね当社の予想の範囲内です。

イノン・クレイズ

Gerrick、Paulが言ったことを強調させてください。引き続き売上高の3%〜4%という枠組みの中にあります。これは、当社のキャピタル・ライト（資本を抑えた）な志向および資本配分の優先順位に沿って、非常に健全かつ十分にコントロールされているものと考えています。

オペレーター

次のご質問は、J.P. MorganのChristopher Horvers様からの電話です。どうぞ。Chris様、お電話がつながっております。

クリストファー・ホーヴァース

ありがとうございます。こんばんは。関税の質問について改めて伺わせてください。下半期において、返金の選択肢を排除しないことを検討する際、おそらくより低い関税率で製品を出荷することになるかと思います。

もしそうなった場合、小売業者はどのように振る舞うとお考えでしょうか。つまり、売上総利益率を（以前のレベルに）戻すのか、それとも、そのカテゴリーが店舗への集客において重要であることを踏まえ、小売パートナーは実際には価格をより低くすることを求めてくると思われますか？

ポール・ルー

はい、クリス。将来の関税率がどのようになるかについて、必ずしも推測はしたくありません。まだ初期段階です。我々が行っているのは、小売パートナーとの絶え間ない対話です。

まだ初期段階ですので、返金プロセスがどのように進展するかを見極めたいと考えています。また、我々が価格を設定するのではなく、小売業者が設定するという点も念頭に置いてください。我々が行っているのは、さまざまな課題について彼らと密接に協力することであり、これは実際、その課題の一つです。

クリストファー・ホーヴァース

承知いたしました。POSに関するコメントを明確にしたいと考えています。当四半期累計では横ばいから微減となっており、これにはイースターによる逆風が含まれています。年初来ベースではどのようにお考えでしょうか。

現在見られている出荷の強さを考えると、昨年の先送りされた小売注文との比較（ラッピング）も発生します。「マスターズ・オブ・ザ・ユニバース」もありますし、「トイ・ストーリー」も控えています。第2四半期の改善要因を分解しようとする際、それが前年比較によるものなのか、あるいはビジネスにおけるよりオーガニックな上昇によるものなのか、その程度について何らかの洞察をいただくことは可能でしょうか。ありがとうございます。

ポール・ルー

はい。POSについて深く掘り下げたくはありません。我々はPOSについてガイダンスを行っていません。お伝えできるのは、第2四半期の総請求額は好調に推移しているということです。

昨年、関税を巡る不確実性の結果として混乱が生じ始めたことを覚えておいてください。これは、昨年の状況との比較、および当社の強力なポートフォリオと強力なイノベーションの組み合わせによるものであり、昨年の実績に今年の成果が積み重なっている状態です。その両方の組み合わせです。

イノン・クレイズ

クリス、冒頭説明でも申し上げましたが、米国における出荷および発注パターンは安定しつつあるというコメントを付け加えさせていただきます。これは重要なコメントです。もし覚えておられれば、過去4四半期において、発注パターンの変化は我々にとって大きな逆風となっていました。我々は、米国の小売業者の発注パターンが安定してきていると考えています。

それに伴い、第2四半期には北米地域も成長すると予想しています。これは冒頭説明でも申し上げたことです。その点が確実に（発言の中に）反映されていることを確認しておきたかっただけです。

オペレーター

本日の最後の質問は、シティのジェームズ・ハーディマン様からのご質問です。どうぞ。

ジェームズ・ハーディマン

こんにちは、こんばんは。お時間をいただきありがとうございます。理解を確認させてください。明らかに、第1四半期の売上高は皆様が予想していたよりも好調でした。

売上総利益率と、その圧縮の大きさについて考えますと、少なくとも我々のモデリングと比較して、予想より悪化していました。スライド12のブリッジ（差異分析）は非常に参考になります。それらの項目（バケット）について、それぞれが予測に対してどのように推移したのか説明していただけないでしょうか。また、年が進むにつれてそれらがどのように推移するかについて、何か詳細な情報をいただけますでしょうか。

為替（FX）は逆風であったようですが、それが追い風に転じると予想されているかと思います。そのタイミングについて何かお考えはありますか？

ジェームズ・ハーディマン

明らかに、インフレに関する部分は、中東の燃料コストの問題とは関係がないように聞こえます。第2四半期以降について、売上総利益の観点から、それらの項目がどのようなものになるか、何か情報があれば助かります。ありがとうございます。

ポール・ルー

ジェームス、以前第1四半期の売上総利益率（グロス・マージン）が低下すると予想するとお伝えしたことを覚えておいてください。この低下は、予想されていた関税による売上総利益の増加コストによるものです。ブリッジ（要因分析）でご覧いただける通り、不利な為替変動、およびインフレも要因です。なお、そのインフレは中東とは無関係です。

なぜなら、当社の損益計算書（P&L）には影響を与えていないからです。反対に、当社の「収益性の高い成長のための最適化（Optimizing for Profitable Growth）」による全体的な節減効果を含む、関税軽減策を実施しましたが、それらは他のいくつかの要因によって一部相殺されました。これらすべての要素は予想通りでした。また、重要な考慮事項として、第1四半期は規模の小さい四半期であるため、わずかな金額の変動が利益率（％）に大きな変動をもたらし得るという点も念頭に置いておいてください。

ポール・ルー

年間の見通しについては、これらすべてを踏まえ、通期の調整後売上総利益率のガイダンスである約50%を達成する軌道に乗っています。これには、第2四半期における前期比での改善への期待が含まれています。第2四半期については、具体的には50%を下回る状態が続くと予想していますが、下半期（H2）には改善し、事前にお話ししたガイダンスの平均である約50%に到達すると予想しています。これらが、私たちが予想する推移におけるプラス要因とマイナス要因（puts and takes）です。

ジェームズ・ハーディマン

分かりました。営業費用（OpEx）側、つまり販売費及び一般管理費（SG&A）側についても同様の質問があります。特に、広告宣伝費が、およそ32%増加したように見受けられます。その数字に影響を与えたタイミングの問題があったようにも聞こえます。

年間を通じてそれがどのように推移するか、また、追加的な投資支出について、そのタイミングをどのように捉えるべきか、何かお考えはありますか？ 第1四半期に何が見られ、それを年度残りのモデルにどのように反映させていくべきでしょうか？ ありがとうございます。

ポール・ルー

もちろん。SG&Aについて、まずそれから始めましょう。SG&Aは、主に私たちが以前お話しした戦略的投資への投資により、1,900万ドル増加しました。もちろん、これらの項目について年間ガイダンスを出しているわけではありませんが、これには前四半期からお話ししている追加的な投資が含まれていることを念頭に置いておいてください。

また、広告宣伝費（A&P）に関してはタイミングの問題も少々あり、それは復活祭（イースター）の時期のずれとも関連しています。私たちは年初からお伝えしている全体的な計画通りに進んでおり、それは当然ながら投資のペース配分に関連しています。

イノン・クレイズ

わかりました。他に質問はありません。ありがとうございました。皆様、ありがとうございました。

本日ご参加いただき、また多くのご質問をいただき感謝いたします。最後に申し上げますと、当社はマクロ経済の動向を注視しております。明らかに多くの事象が起きており、事態がどのように進展するかを見守っています。今年は期待できることがたくさんあります。

当社の見通しは、IP主導の展開およびファミリー・エンターテインメント事業を成長させるという当社の戦略の勢いを反映したものであり、年内を通じてこの戦略の実行を継続できることを嬉しく思います。お時間をいただき感謝いたします。本日はお電話でのご参加、改めてありがとうございました。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。