MATW（マシューズ・インターナショナル クラスA） FY2026 Q2 決算説明会

オペレーター

皆様、本日はMatthews Internationalの2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。後ほど、質疑応答セッションにてご質問いただく機会がございます。いつでも質問をご登録いただけるよう、電話のキーパッドで「星印（*）の1」を押してください。

なお、この電話会議は録音されておりますのでご注意ください。サポートが必要な場合は、いつでも対応いたします。それでは、会議をCFO兼財務責任者のDaniel Stoparに引き継ぎます。どうぞよろしくお願いいたします。

ダニエル・ストーパー

おはようございます。MatthewsのCFOを務めておりますDan Stoparです。本日は、当社の社長兼CEOであるJoe Bartolacciも同席しております。始める前に、昨夜、当社のウェブサイト（matw.com）の投資家情報（Investors）セクションに決算リリースを掲載しましたことをお知らせいたします。

本日の電話会議用のプレゼンテーション資料も、同ウェブサイトのプレゼンテーション（Presentations）セクションからアクセスいただけます。本議論に関連するすべての将来予測に関する記述は、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づいて行われています。当社の業績が本日議論される内容と異なる原因となり得る要因については、当社の年次報告書（Form 10-K）およびSEC（証券取引委員会）へのその他の公開書類に記載されています。加えて、本日は非GAAP財務指標についても議論いたしますので、これらの指標を検討される際には、当社の開示事項および調整表を注意深くお読みいただくことをお勧めいたします。

ダニエル・ストーパー

将来予測に関する記述および非GAAP財務情報に関しては、当社のウェブサイトに掲載されている本日のプレゼンテーション資料に含まれる免責事項をお読みください。それでは、Joeに交代します。

ジョー・バルトラッチ

おはようございます。Matthewsの2026年度第2四半期決算についてお話しするため、本日ご参加いただきありがとうございます。前回の決算電話会議において、我々は実行（execution）に注力すると申し上げました。第2四半期において、我々はまさにそれを実行いたしました。

高コスト債券の償還は完了しました。当社の貸借対照表は大幅に改善されました。利息費用は実質的に減少しました。数年ぶりに、当社はより明確な見通しと柔軟性を備えて、会計年度の下半期に入ります。

当社のメモリアル・ビジネスは引き続きペースを維持しており、4四半期連続で前年同期比のEBITDA成長を達成しています。インダストリアル・テクノロジー部門は依然として課題に直面していますが、前四半期から拡大した相当量の受注パイプラインを成約させるべく、積極的に取り組んでいます。まずは貸借対照表から始めましょう。1月に、3億ドルのシニア担保付債券の繰上償還を完了しました。

ジョー・バルトラッチ

これは単なるリファイナンス（借り換え）作業ではありませんでした。これは貸借対照表の重大な構造的修復であり、現在の貸借対照表は、わずか18ヶ月前とは根本的に異なるものとなっています。当社の総長期債務は現在5億7,900万ドルであり、1年前の8億2,200万ドルから2億4,000万ドル以上減少しました。現在の純有利子負債は約5億4,300万ドルです。

これらの高コスト債券の償還による利息費用の節減効果が現在現れており、年間の利息費用を約1,000万ドル削減し、キャッシュ・プロファイルを1ドル単位で実質的に改善しています。

ジョー・バルトラッチ

第2四半期に計上された1,630万ドルのデット・エクステンギッシャー（債務消去）費用には、340万ドルの非現金項目が含まれています。これは一時的な費用であり、文字通り、資本コストを実質的に改善するための代償として読み取るべきものです。これは我々が非常に納得している取引です。次にPropelisについてです。

当社の40%の持分は、引き続き当社のポートフォリオにおいて、最も説得力のある未認識の価値ドライバーの一つであると考えています。Propelisのチームは、次の段階の重要なシナジーを解き放つための、単独で最も重要なオペレーショナル・マイルストーンであるSAPへの移行において、大きな進展を遂げています。前四半期にお伝えした通り、この移行により、特定された総額6,000万ドルを超えるシナジーのうち、2,500万ドル以上が解き放たれる見込みです。

ジョー・バルトラッチ

Propelisのチームは、当四半期中に自社独自のSAPインスタンスの立ち上げに成功しました。今後6〜9ヶ月の間に、SGSの拠点をSAPへ移行し始める予定です。これらの施策の結果は、第4四半期から現れ始めると予想しています。また、Propelisのパフォーマンスのさらなる証拠として、次四半期に当社の優先持分の部分的な償還を受ける見込みです。

Propelisは、取引の構築時に想定していたEBITDAランレートである1億ドルを大幅に上回る実績を継続しています。2026年を通じてシナジーを実行していくにつれ、同社のEBITDAランレートは2027年に向けて約1億3,000万ドルに達すると予想されます。当社は引き続き、今後12〜18ヶ月以内にこの投資からエグジット（撤退）することを見込んでいます。

ジョー・バルトラッチ

PropelisがEBITDAを成長させ、シナジーを獲得し続ける四半期を重ねるごとに、エグジット時に実現すると期待される価値は高まります。第2四半期の業績に関しては、総売上高は前年同期の4億2,800万ドルに対し、2億5,900万ドルでした。一貫してお伝えしてきた通り、前年同期比の売上比較には、2025年度および2026年度初めに行った意図的なポートフォリオの再編が引き続き反映されることになります。売上減少の大部分は、SGK、ウェアハウス・オートメーション、およびSaueressigの事業売却によるものです。

2026年度第2四半期の調整後EBITDAは、前年同期の5,100万ドルに対し、4,500万ドルでした。前年同期にはSGKの業績が丸一四半期分含まれていたのに対し、今四半期にはPropelisの持分40%しか含まれていないことを考慮すれば、堅実な結果と言えます。

ジョー・バルトラッチ

意図的に売却した事業を除外すると、継続中のポートフォリオは予測通りのパフォーマンスを示しています。メモリアライゼーション事業は成果を上げており、バランスシートは改善しており、インダストリアル・テクノロジーズについては、引き続き改善に向けて積極的に取り組んでいる変数（不確定要素）となっています。これは、今会計年度の期初にお伝えした通りです。ダンがキャッシュフローの詳細をご説明しますが、上半期の営業キャッシュフローの流出については、いくつかの個別項目、すなわち過去の和解金、最近の事業売却に伴う取引関連費用、および第1四半期に集中した年次継続支払いが反映されたものであり、継続中の事業の本来の現金創出能力を表すものではないことを簡潔に述べておきたいと思います。

第3四半期および第4四半期は、いずれも営業キャッシュフローがプラスになると予想しています。各事業についてですが、メモリアライゼーション事業は引き続き当社を牽引するエンジンとなっています。

ジョー・バルトラッチ

当社の基幹セグメントは、第2四半期の売上高が2億1,500万ドルで、前年同期比で約5%の増加となりました。調整後EBITDAは4,900万ドルで、前年同期比8%増です。2026年度上半期の売上高は4億1,900万ドルに成長し、調整後EBITDAは8,800万ドルに成長しました。このセグメントは引き続き好調に推移しています。

ドッジ・カンパニーの買収は引き続き有意義に貢献しており、四半期あたり約1,000万ドルの売上を追加しており、EBITDA目標を上回っています。当社のチームはドッジ・カンパニーの統合において優れた仕事をしており、現在は案件の特定時に期待していたコストおよび商業的シナジーを実現しています。資産のマネタイズおよび運転資本に関する施策を考慮した後、ドッジの調整後買収価格は5,000万ドル未満、EBITDAへの貢献は1,200万ドルを超えると予想しています。

ジョー・バルトラッチ

これは当社の株主にとって、もう一つの非常に収益性の高い（アクレティブな）買収となるでしょう。また、ギブラルタル・モゾレウム事業を通じて、霊廟建設の受注も引き続き堅調であり、これは直接的に良好なマージンを生むだけでなく、ブロンズの文字入れ、花瓶、その他のメモリアライゼーション製品への需要も引き込んでいます。この事業における価格実現は引き続き堅実であり、セグメント全体での生産性向上による恩恵を引き続き受けています。当社は、ドッジ社のような、非常に収益性が高く、戦略的で、防御可能な市場地位を持つ、メモリアライゼーション分野におけるさらなるM&Aの機会があると信じています。

この業界における当社の関係は深く、長年にわたるものであり、適切な時期が来れば動ける体制を整えています。関税環境とその事業への影響については、ご承知の通り状況は流動的であり、過去数年間と同様に、引き続き積極的に管理してまいります。

ジョー・バルトラッチ

インダストリアル・テクノロジーズに移ります。当四半期の売上高は4,300万ドルで、前年同期の8,100万ドルと比較されます。前年同期比の減少は、2025年に完了したウェアハウス・オートメーションおよびツーリング事業の売却を反映したものです。残っているのは、高価値の製品識別およびエンジニアリング・ソリューションに焦点を当てたテクノロジー主導のポートフォリオであり、両方の事業において引き続き大きな機会を見出しています。

製品識別についてまずお話しします。支払い顧客に対して最初の生産ユニットを出荷したことを報告できます。そのうちの数社は、このテクノロジーの絶大な価値を目の当たりにしたベータ版顧客でした。前四半期に述べた通り、ベータテスト中に確認された特定の軽微な問題を修正するために配送を停止していましたが、現在はそれらの問題は解決されています。

Axianに対する商業的な反応は引き続き強力です。当社が提供したいと考えている価値提案は、真実であることが証明されつつあります。

ジョー・バルトラッチ

メンテナンスコストを削減しつつ、溶剤を大幅に削減してより高品質な印字を実現することが、新製品への強い関心を呼び起こしています。前四半期に述べた通り、現在は高品質だがより高価なソリューションを使用している顧客からの関心を確認できたため、総獲得可能市場（TAM）の見積もりを約30億ドルに拡大しました。導入と市場へのリーチを加速させるため、主要な業界プレーヤーとのホワイトラベルの機会を含む、戦略的なパートナーシップに関する協議を積極的に進めています。これらの機会は導入を加速させ、すぐには開拓できない市場へのアクセスを可能にします。

これらの協議に関するニュースを、2026年度末までに共有できることを願っています。

ジョー・バルトラッチ

とは言え、前四半期の遅延を考慮すると、Axianが今年度の売上高に大きく貢献することはないことを改めて強調しておきますが、来年度にはこの製品ラインからより意味のある貢献が見込まれます。次に、エンジニアリングおよびエネルギー・ソリューション事業に移ります。第2四半期は予想通り、再び困難な時期となりました。しかし、当社のパイプラインについてご説明させてください。

最近、米国に納入されるコンバーティングラインの2,500万ドルの受注を獲得しました。引き続き自信を持って取り組んでいる7,500万ドルの受注と合わせ、来年にはこの事業に大きな変化が訪れると予想しています。それらの受注に加えて、当社の非常に独自のDBE技術を活用する複数のパートナーシップ契約を進めています。これらのパートナーシップについても、当会計年度末までに発表したいと考えています。

ジョー・バルトラッチ

これらのパートナーシップには、生産をDBE技術に移行しようとしているグローバルなウルトラキャパシタメーカーとの協議も含まれています。データストレージ業界へのエネルギー供給に不可欠な要素であるウルトラキャパシタは、DBEの恩恵を受けるもう一つのエネルギー貯蔵ソリューションです。DBEに関しては、第2四半期に重要な法的進展がありました。2月13日、仲裁人が中間決定を下し、当社のDBE技術に対する所有権および権利を好意的に認め、テスラによる広範な差止命令の請求を棄却しました。

当社の独自のテクノロジーの販売を阻止しようとするテスラの試みは、再び拒否されました。特定のコンポーネントに対する非常に限定的な差止命令は、当社がすでに代替コンポーネントを保有しているため、当社のテクノロジーに実質的な影響を与えていません。これは、当社の知的財産（IP）の地位、およびエネルギー・ソリューション事業の長期的な価値にとって、意義のある勝利です。

ジョー・バルトラッチ

実務的な観点から言えば、この裁定により、一部の洗練された取引相手が当社との関わりを深めるのを遅らせる原因となっていた主要な懸念事項（オーバーハング）が解消されました。さらに、この裁定は、いかなる重大な責任も大幅に軽減するものです。DBE市場に対する当社の短期的な期待は慎重なものに留まっていますが、長期的な論拠は維持されており、実際には強まっています。多くの業界関係者が、DBEは全固体電池を含む次世代の化学組成における重要な実現技術（イネーブリング・テクノロジー）であると主張し続けています。

市場が当社のパイプラインを吸収するのを待つ間、キャッシュを保護するため、下半期にはエンジニアリング事業内でさらなるコスト削減策を実施する予定です。通期の見通しに関しては、Propelisにおける当社の40%の持分を含め、2026年度の調整後EBITDAを少なくとも1億8,000万ドルとするガイダンスを設定しています。

ジョー・バルトラッチ

通期目標の達成には、主にメモリアライゼーションが現在の軌道を維持すること、インダストリアル・テクノロジーズがパイプラインを成約させること、そしてプロペリスが事業執行を継続することによる、より強力な下半期が必要です。我々は、これが達成可能であると引き続き信じています。メモリアライゼーションは、単独で調整後EBITDAの年換算ランレートが1億7,500万ドルを大きく上回る水準で推移しています。プロペリスの貢献は、当社のブランド・ソリューションズ・セグメントにおいて意味のある増分EBITDAをもたらしており、最近のエンジニアリング部門での受注は、エンジニアリング部門の予測に対する自信を与えてくれます。

いくつかの事項がその予測に影響を与える可能性があります。エンジニアリング受注のペースと時期、連邦レベルにおける現在の関税に関する協議の結果、プロペリスにおけるシナジーの発生時期、および地政学的課題による経済的影響は、すべて当社の通期業績に影響を与える可能性があります。そうは言っても、我々はそれらの結果を達成するために、自社でコントロール可能な事項に注力しています。

ジョー・バルトラッチ

パイプラインは確かなものであり、シナジーは明確に特定されており、関税は変動し得るものです。これらの要因を念頭に置いて、当社は通期の調整後EBITDAガイダンスである1億8,000万ドルを再確認します。最後に、戦略的選択肢の検討は継続しています。前述の通り、現在、複数の潜在的なパートナーシップや取り決めについて協議を行っています。

取締役会は積極的に関与しており、当社の焦点は、エネルギー・ソリューションおよびアクシアンにおける知的財産の価値を最大限に引き出すことにあります。これは、当社の事業を本来の価値に対して割り引いた価格で売却する必要のない、パートナーシップ、ライセンス供与、またはその他の枠組みを通じて行われます。それでは、当社の財務実績の詳細については、ダンに代わります。

ダニエル・ストーパー

ジョー、ありがとうございます。財務レビューを開始する前に、SGK事業に関する財務報告について留意事項をお伝えします。ご承知の通り、当該事業の売却は2025年5月1日に完了しました。本リリースで提示されている2025年度の連結財務情報は、完了日までのSGK事業の財務結果を反映しています。

プロペリスの統合プロセスおよび同社の独立した報告システムへの移行の結果、プロペリスの財務結果のうち当社の持分40%分は、1四半期のタイムラグをもって報告されます。その結果、2026年3月31日に終了した3ヶ月間において、プロペリスへの持分法投資に係る当社の持分利益または損失には、2025年10月から2025年12月までの月が含まれます。

ダニエル・ストーパー

同様に、2026年3月31日に終了した6ヶ月間において、プロペリスへの持分法投資に係る当社の持分利益または損失には、2025年7月から2025年12月までの月が含まれます。それでは、スライド7から財務レビューを開始します。2026年度第2四半期において、当社は2,180万ドルの純損失（1株当たり0.69ドルの損失）を報告しました。これは前年同期の890万ドルの純損失（1株当たり0.29ドルの損失）と比較して減少しています。

この変化は主に、今年記録された3億ドルのシニア確保付債券の償還による損失、戦略的イニシアチブ・コストの増加、およびインダストリアル・テクノロジーズ・セグメントの営業実績の低下を反映したものですが、これらは買収および売却コストの減少、純利息およびその他の控除項目の減少、ならびに法人税等利益の増加によって一部相殺されました。

ダニエル・ストーパー

2026年度第2四半期の連結売上高は2億5,900万ドルであり、前年同期の4億2,800万ドルと比較して減少しました。この減少は主に、2025年5月1日のSGK事業の売却、2025年12月1日の欧州パッケージングおよびツーリング事業の売却、ならびに2025年12月31日の倉庫オートメーション事業の売却を反映したものです。これらの売却による連結売上高への影響は当四半期で約1億6,600万ドルであり、Dodge社の買収による1,100万ドルの貢献によって一部相殺されました。インダストリアル・テクノロジーズおよびブランド・ソリューションズ・セグメントの売上高は当四半期は減少しましたが、メモリアライゼーション・セグメントによる売上高の増加によって一部相殺されました。

2026年度第2四半期の連結調整後EBITDAは4,470万ドルであり、前年同期の5,140万ドルと比較して減少しました。

ダニエル・ストーパー

この減少は、インダストリアル・テクノロジー・セグメント内のエンジニアリング事業による営業実績の低下を反映したものです。加えて、当四半期の業績に含まれるプロペリスの調整後EBITDAの当社持分40%は、昨年報告したSGKブランド・ソリューションズ・セグメントの調整後EBITDAの額を下回りました。メモリアライゼーション・セグメントは当四半期に高い調整後EBITDAを報告しましたが、一方でコーポレート費用およびその他の営業外費用は今年度は減少しました。非GAAP調整ベースでは、当四半期の当社帰属の純利益は1,160万ドル（1株当たり0.37ドル）であり、前年の1,050万ドル（1株当たり0.34ドル）と比較して増加しました。

この増加は主に、支払利息の減少とその他の営業外収益の増加の影響を反映したものであり、これらが営業利益の減少を補って余りあるものでした。

ダニエル・ストーパー

調整後EBITDAおよび非GAAP調整1株当たり利益の調整表については、決算リリースをご参照ください。セグメント業績を確認するため、スライド8にお進みください。2026年度第2四半期のメモリアライゼーション・セグメントの売上高は2億1,530万ドルであり、前年同期の2億560万ドルと比較して増加しました。Dodge社の買収により、当四半期に約1,100万ドルの売上が寄与しました。

棺および墓地記念碑の販売量は、米国の推定棺使用死亡率の低下により、当四半期は減少しました。火葬設備および納骨堂の売上も当四半期は減少しました。これらの販売量の減少は、インフレによる価格上昇の影響によって一部相殺されました。当四半期のメモリアライゼーション・セグメントの調整後EBITDAは4,880万ドルであり、前年同期の4,500万ドルと比較して増加しました。

ダニエル・ストーパー

この増加は、主にDodge社の買収によるものです。インフレによる価格転嫁とコスト削減の取り組みによる利益は、販売量の減少および労務費と材料費の上昇の組み合わせによって、一部相殺されました。スライド9にお進みください。2026年度第2四半期のインダストリアル・テクノロジーズ・セグメントの売上高は4,340万ドルであり、前年同期の8,080万ドルと比較して減少しました。

この減少は主に、2025年12月1日の当該セグメントのツーリング事業の売却、および2025年12月31日の倉庫オートメーション事業の売却を反映したものです。当該セグメントのエンジニアリング事業も昨年と比較して売上の減少を報告しましたが、これは製品識別事業の売上増加によって一部相殺されました。為替レートの変化は、前年同期と比較して当該セグメントの当四半期売上高に対して310万ドルのプラスの影響を与えました。

ダニエル・ストーパー

インダストリアル・テクノロジーズ・セグメントの当四半期の調整後EBITDAは330万ドルの損失であり、前年同期の600万ドルの利益と比較して減少しました。この減少は主に、ウェアハウス・オートメーション事業の売却による影響とエンジニアリング売上の減少によるもので、エンジニアリング事業におけるセグメントのコスト削減策および人件費減少の影響によって一部相殺されました。スライド10へお進みください。2025年12月1日の欧州パッケージング事業の売却、および2025年5月1日のSGK事業の売却に伴い、ブランド・ソリューションズ・セグメントは、2026年3月31日に終了した四半期において報告対象となる収益がありませんでした。

前年同期、売却した事業は1億4,120万ドルの売上を報告していました。

ダニエル・ストーパー

ブランド・ソリューションズ・セグメントの調整後EBITDAは当四半期で960万ドルであり、前年同期の1,560万ドルと比較して減少しました。当四半期は主に、当社が保有するPropelis社の40%の持分を反映しています。Propelisに関する先ほどのコメントを繰り返しますと、当社のPropelis社の財務結果における40%の持ち分は、1四半期のタイムラグを伴って報告されます。2026年3月31日に終了した四半期の連結財務情報は、2025年10月から12月までの期間におけるPropelis社の財務結果に対する当社の40%の持分を含んでいます。

スライド11へお進みください。2026年3月31日に終了した6か月間の営業活動によるキャッシュ・フローは6,740万ドルの流出であり、前年同期の1,870万ドルの流出と比較しました。

ダニエル・ストーパー

当期間中、当社は事業売却に関連して、法人税、取引手数料、および証券化債権の返済を含む多額の支出を行いました。訴訟および委任状争奪戦（プロキシ・ディフェンス）への費用も、当期間において多額の現金を費やしました。加えて、当社の会計年度の上半期は通常、下半期よりも低調であり、一般に、季節的な利益の減少および年度末賞与引当金の支払やその他の年次支払項目に起因する営業キャッシュ・フローの純流出を反映しています。2026年3月31日時点の未決済債務は5億7,900万ドルであり、負債から現金を差し引いたものである純有利子負債は5億4,300万ドルでした。

ダニエル・ストーパー

純有利子負債は、第1四半期におけるウェアハウス・オートメーション事業、および欧州のパッケージングおよびツーリング事業の売却から得られた2億4,300万ドルの現金収入により、2025年度末から1億3,500万ドル減少しました。これらの現金流入は、営業活動によるキャッシュの流出、および3億ドルのシニア担保付社債を償還するための手数料の支払によって一部相殺されました。2026年度第2四半期において、当社は自己株式取得プログラムに基づき、1株当たり平均26.33ドルで22,953株を購入しました。これらの買い戻しは、権利確定済みの株式報酬に対する源泉徴収税の義務のみに関連するものでした。

最後に、取締役会は今週、当社の普通株式に対し、1株当たり0.255ドルの四半期配当を宣言しました。

ダニエル・ストーパー

配当は、2026年5月11日時点の株主名簿に記載されている株主に対し、2026年5月25日に支払われます。以上で財務状況のレビューを終了します。これより質疑応答を開始いたします。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、キーパッドの「＊1」を押してください。いつでも待機列から抜ける場合は、「＊2」を押してください。繰り返します、質問には「＊1」を押してください。

全員が待機列に加わる機会を設けるため、しばしお待ちいたします。それでは、CJS SecuritiesのDaniel Moore氏から最初の質問を承ります。どうぞ。回線は開いています。

ダニエル・ムーア

ありがとうございます。おはようございます、Joe。おはようございます、Dan。ご質問をお受けいただきありがとうございます。

ジョー・バルトラッチ

おはようございます、Dan。

ダニエル・ストーパー

おはよう、ダン。

ダニエル・ムーア

メモリアル事業の展望から始めさせてください。年内の残りの期間は、緩やかな売上成長を見込んでいます。Dodgeについては、おそらく四半期の半分ほどが残っていると考えています。Dodgeを含めた修正後のミックス（構成）を踏まえ、次の四半期以降を見据えたオーガニック成長への期待について伺わせてください。

また、非オーガニックな観点から、買収後、競合他社やその分野の他のプレーヤーからのインバウンドの問い合わせは増えていますか？

ジョー・バルトラッチ

ダン、その質問を整理させてください。そこにはいくつかの質問が含まれていますね。まず、年内の残りの期間の予測に関しては、販売量は横ばいから緩やかな減少になるとお伝えしておきます。一部のお客様の決算説明会を聞けば、棺（casket）の需要がこの前四半期においてかなり低い時期であったことがわかるでしょう。

当社は、Dodgeの追加や価格設定、そして率直に言って、当社がサービスを提供している他の市場における実行力の向上など、社内で行ったいくつかの施策により、それよりも良いパフォーマンスを示しました。

ジョー・バルトラッチ

年内の残りの期間を進むにあたり、当社はクロスセルの活動を行っている最中です。Dodgeの顧客が当社の棺およびブロンズ部門の顧客となるよう、また当社の顧客がDodgeの顧客となるよう努めています。これらの取り組みは、今後の予測に織り込まれています。これらが成功することを期待していますが、それこそが今後得られるであろうシナジーへの期待の一部です。

ダニエル・ムーア

とても助かります。M&Aの面についてですが、インバウンドの問い合わせが増えているかどうかを伺いたかったのです。Dodgeは一種の新しいプラットフォームであると考えていますので。

ジョー・バルトラッチ

それが、あなたの質問の理解できていなかった点でした。なるほど、理解しました。

ダニエル・ムーア

申し訳ありません。はい。

ジョー・バルトラッチ

わかりました。はい。つまり、明らかに当社は常に市場に身を置いており、常にいくつかの案件が浮動しています。インバウンドが非常に多いとは言えませんが、機会は存在します。

当社にとって適切なタイミングであること、そして相手方が売却の準備ができていることの両方に基づいて、タイミングを選んでいきます。そのような小さな機会は依然として存在します。先ほど私の発言の中で申し上げた通り、これらは当社が持つ素晴らしい基盤に対して、非常に高い増益効果（accretive）をもたらすものです。当社はそれらを実現できると考えています。

ただ、常にそのタイミングを選び取れるわけではありません。

ダニエル・ムーア

承知いたしました。Propelisについては、もう少し内部の詳細（under the hood）に関わる話のように聞こえます。ITおよびSAPの導入は、まだ初期段階にあるのでしょうか？

ジョー・バルトラッチ

その通りです。

ダニエル・ムーア

進捗状況と、いつ頃により明確な見通しや実行結果が得られるかについてお話しください。

ジョー・バルトラッチ

はい、問題ありません。申し上げますと、現在は中盤に位置しており、その中盤における最大の作業は、彼ら独自のSAPインスタンスを立ち上げることでした。SGKチームはすべて分離しています。私たちは引き続きサポートしていますが、彼らは独自のSAPインスタンスへと分離しました。

これは非常に大きな作業（massive lift）であり、他のシステム、つまり会社の他の部門、特にSGSを統合するための鍵となります。強調しておきたい点が一つあります。チームの何名かがこの電話会議に参加しているかもしれないので、あまり簡単に聞こえすぎるようにしたくはないのですが、最大の難所は、彼らを単独で稼働させることでした。

ジョー・バルトラッチ

SGKを買収した際、SGKのようなブランド関連ビジネスにSAPを適応させるために必要な変更は、すでにすべて実装済みです。これは前例のない（novel）ERP導入ではありません。確かに、一部のフローが異なるでしょう。確かに、一部の操作（key strokes）も異なるでしょう。

結局のところ、SGSは、ブランド関連システムとしてすでに完全に完成（fully baked）し、稼働準備が整っているプラットフォームへと移行するのです。我々は、彼らの今後の実行能力を非常に確信しています。現時点では、約90日後にその移行を開始し、我々が2014年に成功させたように、拠点ごとに順次進めていく予定です。

ジョー・バルトラッチ

当初我々が行った時よりも、さらにスムーズに進むことを期待しています。なぜなら、SGKチームが、自社のビジネスにおいてシステムがどのように機能するかをすでに熟知している人員をSGSチームに配置するからです。

ダニエル・ムーア

いいえ、非常に参考になる補足情報（color）をありがとうございました。もう一つだけ伺い、その後また列に戻ります。2月に発表されたテスラとの仲裁に関する件についてですが、次のステップ、つまりテスラの次なる動きはどうなるのでしょうか？ もちろん、それは推測（conjecture）に過ぎませんが、より重要な点として、2月の裁定以降、新規の潜在顧客との関わりに関して、何か事例や詳細などはありますでしょうか？

ジョー・バルトラッチ

そうですね、カリフォルニアにいる友人たちの考えていることまでは分かりませんし、知りたくもありません。

ダニエル・ムーア

わかりました。

ジョー・バルトラッチ

これが、我々自身にとっても、また、しばらくの間協力しようとしてきた顧客にとっても、多くの明確さをもたらしたと言えます。それらの取り組みは継続していきます。はっきり申し上げまして、この60日ほどで、より多くの扉が開かれました。我々は対象地域を日本を含む形へと拡大しました。

欧州の潜在的な顧客やパートナーとは、より深く関わってきました。また、以前はあまり具体的な話がなかった米国拠点の企業からも、我々に連絡が入るようになりました。この裁定から得られる明確さは、非常に、非常に、非常に長い間、我々にとっての妨げとなっていました。次に何が起こるかはお伝えできませんが、我々がそれによって意欲を高めていることはお伝えできます。

ダニエル・ムーア

わかりました。大変助かりました。追加の質問があれば、また戻ってきます。ありがとう、ジョー。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、オッペンハイマー社のコリン・ラッシュ氏からです。どうぞ。回線は開いています。

コリン・ラッシュ

皆さん、ありがとうございます。これに関して、スーパーキャパシタおよびウルトラキャパシタの顧客の広がりと深さについてお話しいただけますか？ データセンターにおける電圧バッファリングのニーズは膨大です。その機会がどれほど早く訪れる可能性があるのか、そしてどれほど多くの人々がそこに参画する可能性があるのかについて、興味があります。

ジョー・バルトラッチ

今日、ウルトラキャパシタの最大手3社のメーカーが我々のすぐ目の前にいます。コリン、電話に出ている中で、実際にこれを知っているのはあなただけです。これが、我々が2015年にDBEに進出した経緯です。2015年頃、我々の技術を使用してマックスウェル社向けにいくらかの活性炭を加工しました。

ですから、我々はこのことを実行できる段階へと十分に進んでいます。パートナーシップについてお話しすると、我々が取引しているウルトラキャパシタの最大手3社とは、ウルトラキャパシタに使用される電極を製造するための共同投資、および彼らに電極を供給することの両面において、複数の形態のパートナーシップがあります。現在、ドイツに装置が1台あり、まさに今、試運転が行われているところです。

ジョー・バルトラッチ

コリン、数ヶ月か数年前、あなたはそれの始まりをご覧になったのではないかと思います。

コリン・ラッシュ

はい。

ジョー・バルトラッチ

その量産レベルの設備は間もなくこちらの準備が整い、これまでは不可能であった量産スピードでのテスト結果を出せるよう、準備を進めています。ウルトラキャパシタ分野における機会は大きく、それは我々がすでに実績のある分野です。そのため、そこから新たに学ぶべきことはそれほど多くありません。

コリン・ラッシュ

素晴らしい。さて、サプライチェーンのリショアリングに関して多くの動きが見られます。特に、ドローン市場が拡大し始め、軍事需要を支えるために、北米で完全に統合されたサプライチェーンを持つことを求める米国軍の要求事項などを考慮するとそうです。それらのアプリケーションの多くを支えるために米国で行われなければならない電池製造の一部を支援する可能性について、皆様のところでどの程度活発な議論が行われているのか、興味があります。

ジョー・バルトラッチ

コリン、これ以上ないほど完璧な問いかけをありがとうございます。実情として、それに関してはいくつかの異なる形態で事業を展開しています。北米向けの電池セパレーターに関する比較的大きな受注について既にお話ししましたが、それは今後3、4ヶ月の間に期待している大きな受注の一つです。これは、オンショアリングの目的のために、具体的に米国向けに行われるものです。

また、特に軍事用途である全固体電池に必要な電池を製造するために、すでに当社の設備を使用している全固体電池メーカーとも重要な協議を行っています。これらすべてにおいて重要なのは、当社の電池事業に限った話ではないということです。エネルギー分野だけに限定されるものでもありません。我々は以前お話ししたように……

ジョー・バルトラッチ

ここで先走りすぎたくはありませんが、当社のメモリアライゼーション・セグメントにおける3Dプリンティング能力についてお話ししました。この事業は、非常に高速な速度で3Dプリントされた金型を製造しており、予備部品や、現在軍で使用されているその他の鋳造関連製品に関して、軍において大きな用途があります。電池側だけでなく、当社の業界における二つの側面において、展開していくための足掛かりがあると考えています。

コリン・ラッシュ

素晴らしいですね。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。再度申し上げますが、質問の順番待ちにご参加される場合は、電話キーパッドの「1」を押してください。次はガベリ・ファンズのジャスティン・バーグナー氏にお願いいたします。どうぞ、回線は開いています。

ジャスティン・バーグナー

ジョー、おはようございます。ダン、おはようございます。素晴らしい四半期決算でした。特にメモリアライゼーション側が。

ジョー・バルトラッチ

ありがとう、ジャスティン。おはようございます。

ダニエル・ストーパー

ありがとうございます。おはようございます。

ジャスティン・バーグナー

いくつか質問があります、確認のためです。ダン、Dodgeから1,100万ドルの収益があった一方で、事業売却により1億7,600万ドルの損失が出たと仰いましたか。数字は合っていますでしょうか？

ダニエル・ストーパー

事業売却によるものは1億6,600万ドルです。

ジャスティン・バーグナー

1億6,600万ですね。

ダニエル・ストーパー

はい。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。Propelisの合弁事業についてですが、すでに1億ドルを超えるEBITDAランレートを達成しているとおっしゃいました。しかし、40%にあたる950万ドルおよび990万ドルという数字は、それ（の期待値）をわずかに下回っています。これは単に季節性の影響で、少し弱まっているということでしょうか？

ダニエル・ストーパー

はい、その通りです。

ジャスティン・バーグナー

下半期と比較して、上半期がということでしょうか？

ダニエル・ストーパー

ええ、ジャスティン、その通りです。彼らの最も低調な四半期は、通常、暦上の第4四半期です。それは、マシューズ社にとって今回の会計四半期に報告されたことになる四半期にあたります。

ジャスティン・バーグナー

了解しました。なるほど、理解できました。9.9は今四半期の予測で、年率換算でグロスアップすると、ある程度整合しているということですね。

ダニエル・ストーパー

その通りです。

ジャスティン・バーグナー

－40%から100%へ、そして1億ドルへ。わかりました。了解しました。メモリアル事業についてですが、当四半期の実績は予想を上回りましたか、それともほぼ同水準でしたか？ また、棚卸資産の平均法におけるインフレの影響による、価格とコストのタイミングの問題によって、将来の四半期を犠牲にして、例えば3月期のEBITDAを一時的に押し上げたといった要素はありますか？

ジョー・バルトラッチ

ジャスティン、申し上げますと、当四半期は収益面では悪かったものの、執行レベルでは実際には好調でした。昨日、当社のお客様の一社が報告した内容を聞けば、棺を用いた埋葬による死亡者数が4.5%減少したと報告されています。我々はそれ（減少率）を大幅に下回っています。メモリアル事業の販売量も、棺事業の販売量も、その数字を大幅に下回っており、したがって我々はその水準を上回るパフォーマンスを見せましたが、それは予想していなかったことです。

その大部分は、インフルエンザシーズンの早まりに関連していました。11月と12月の期間に好調な結果が得られましたが、それを（次期へ）持ち越すことはできませんでした。販売量は予想よりわずかに低いものでした。価格は予想通りでしたが、執行はさらに良好でした。

ジャスティン・バーグナー

なるほど。「執行がより良かった」とおっしゃる際、KPIのいくつか、あるいは現場で何が起きているのかについて、理解を助けていただけますか。

ジョー・バルトラッチ

お答えします。ええ、そのレベルの詳細に踏み込むのは難しいのですが、喜んでお話しさせていただきます。基本的には、工場は、そう言わせてください、フル稼働しています。順調に稼働しています。

歩留まりや一貫性は、本当に賞賛に値するレベルで推移しており、それが今四半期に多大な貢献をしました。一方で、ある程度制御不能なことも起きています。関税の導入や撤廃など、予期したり対処したりするのが難しいことについて耳にされていることと思います。そうした事項は、現時点では実施されるものとして、当社の予測に反映させています。

我々がコントロールできない部分については、その事業領域に関して先行きを慎重に見ています。我々がコントロールできる事項については、しっかりと掌握しています。

ジャスティン・バーグナー

なるほど。メモリアル事業において、関税面で今年残りの期間における追加的な逆風を、実際には織り込んでいるということでしょうか？

ジョー・バルトラッチ

ええ。緩やかなものです。はい、そうです。ええ、そうです。

ああ、そうです。

ジャスティン・バーグナー

それは新しいものですか、それとも232条の変更に関連したものですか？

ジョー・バルトラッチ

つまり、このように言いましょう。その詳細についてはお答えしたくありません。232条については、一定の想定を織り込んでいます。結局のところ、それが悪化するか改善するかは、我々がコントロールできることではありません。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。

ジョー・バルトラッチ

我々の予測には、それによる何らかの影響を想定した見込みが含まれています。

ジャスティン・バーグナー

その想定は、おそらく一四半期前に（～に）入った際の見込みよりも、やや逆風となるものなのでしょうか……

ジョー・バルトラッチ

はい。

ジャスティン・バーグナー

……あるいは、第1四半期終了後の（見込み）よりも。

ジョー・バルトラッチ

はい。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。

ジョー・バルトラッチ

はい。

ジャスティン・バーグナー

承知いたしました。主に一時的なものである現金費用について、私の理解が正しいか確認させてください。債務償還、取引関連費用、法務およびプロキシ（委任状）費用があります。他に主要な現金費用の項目はありましたか？現在進行中の戦略的検討に対して、相当な金額を支払っているのでしょうか、それとも、その戦略的検討から具体化する事象に依存する（条件付きの）費用なのでしょうか？

ダニエル・ストーパー

ええ。いいえ、ジャスティン、当四半期に計上された項目は、いわば倉庫売却の完了に伴う支払いです。お忘れかもしれませんが、前四半期の末に2億2,500万ドルを受け取りました。31日にその取引を完了しました。

今四半期は税金の支払いがありました。支払う必要があった取引手数料もありました。また、証券化債権の決済も行う必要がありました。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。現時点での証券化債権はいくらですか？順次開示されるものとは存じますが、もし今お話しいただけるのであれば。

ダニエル・ストーパー

はい。約5,500万ドルです。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。それでは、この現在進行中の戦略的検討に関連する継続的な現金費用なのでしょうか、それとも、より条件付きの現金費用なのでしょうか？

ジョー・バルトラッチ

いいえ、それに関連する継続的なコストはありません。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。

ジョー・バルトラッチ

ほとんどは社内で完結しています。外部の助言が必要となる場合でも、何よりも法務に関するものになるでしょう。つまり、これらは現在、大部分を我々自身で対応している事項です。

ジャスティン・バーグナー

わかりました。皆さん、すべての質問に答えていただきありがとうございました。

ジョー・バルトラッチ

ありがとう、ジャスティン。

ダニエル・ストーパー

ありがとう、ジャスティン。

オペレーター

ありがとうございます。改めて申し上げます。待機列に加わりたい場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。追加のご質問を待機列に加えるため、一旦お待ちいたします。

現時点で、待機列に質問はございません。以上をもちまして、質疑応答セッションおよび本電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。いつでも回線をお切りいただけます。