MHK（モホーク・インダストリーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。Mohawk Industriesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。参加者の皆様は聴取専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けております。質問をされる際は、タッチトーン電話でスターを押してから1を押してください。質問を取り下げる場合は、スターを押してから2を押してください。また、本日のイベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、Nick Manthey最高財務責任者に進行をお任せいたします。どうぞ。

ニック・マンシー

Thanks, Jamie. 皆様、おはようございます。Mohawk Industriesの四半期投資家電話会議へようこそ。本日は、会長兼最高経営責任者のJeff Lorberbaum、および社長兼最高執行責任者のPaul De Cockが同席しております。本日は、当社の第1四半期の業績について最新情報をお伝えし、2026年度第2四半期のガイダンスを提供いたします。

皆様に注意していただきたい点として、当社のプレスリリースおよび電話会議中に行われる発言には、1995年私募証券訴訟改革法で定義されている「将来予測に関する記述」が含まれている可能性があり、これらは、当社のプレスリリースや証券取引委員会（SEC）への定期的な提出書類に記載されているものを含むがこれらに限定されない、様々なリスクや不確実性の影響を受ける可能性があることを申し添えます。また、本電話会議では非GAAP数値についての議論が含まれる場合があります。

ニック・マンシー

非GAAP数値からGAAP数値への調整については、当社ウェブサイトの投資家情報（Investors）セクションにあるForm 8-Kおよびプレスリリースをご参照ください。それでは、冒頭の挨拶のため、Jeffに進行をお渡しします。

ジェフ・ローバーバウム

ありがとう、Nick。第1四半期の業績は、厳しい環境ではありましたが、当社の予想通りでした。調整後EPS（1株当たり利益）は1.90ドルで、前年同期比で約25%増加しました。当社の業績には、生産性向上、事業再編、および製品ミックスによる利益が含まれていますが、インフレと販売数量によって相殺されています。

昨年度はシステム刷新の影響があり、日数が4日間少なくなっていました。売上高は約27億ドルで、報告数値ベースでは8%増、一定基準（コンスタント・ベース）では2.6%の減少となりました。各地域において、商業部門は住宅部門を上回る業績を継続しました。新築住宅着工は軟調なままであり、消費者は経済的な不確実性から住宅購入やリフォーム計画を継続して先送りしています。

当社は、業績を向上させるために生産性向上策を実施し、以前に発表した事業再編プロジェクトを遂行しています。

ジェフ・ローバーバウム

当四半期中、現在の自社株買い承認の一環として、6,070万ドルで60万7,000株の自社株を買い戻しました。当社の強力なバランスシートは、発生する機会を活用するための戦略的および運用上の柔軟性を提供します。2月末、中東での紛争が激化し、世界のエネルギー市場のボラティリティが高まりました。石油および天然ガスの世界的な供給への混乱を考慮すると、紛争による全面的な影響を予測することは困難です。

ガソリンおよび軽油価格の上昇は、供給混乱による最も迅速かつ顕著な影響であり、消費者見通しをより慎重なものにする要因となっています。エネルギー価格に加え、石油および天然ガスのデリバティブコストも上昇しており、これが当社の多くの製品のコストに影響を与えています。

ジェフ・ローバーバウム

紛争の期間によっては、経済的影響は各市場で異なり、インフレの増大が消費者心理と裁量的支出を減少させることになります。米国の天然ガス価格は、国内生産が大幅であるため影響は限定的ですが、米国の石油価格は世界的な傾向に従って上昇しています。米国では、10年物米国債利回りが上昇し、それに伴い住宅ローン金利が上昇しています。欧州大陸は中東からの石油およびガスへの依存度が高いため、より大きな影響を受けることになりますが、当社はエクスポージャーを制限するために先行購入を行っています。

欧州の各国政府は、エネルギー税の削減、燃料価格の上限設定、欧州のガス貯蔵の調整など、企業や消費者の影響を軽減するための施策を検討しています。エネルギー市場は、世界の供給が正常化するまでボラティリティが高い状態が続くでしょう。当社は多くの製品および地域において価格引き上げを実施しています。さらなる価格引き上げが必要になる可能性があります。

ジェフ・ローバーバウム

原材料コストの上昇による影響は、在庫のフロースルー（価格変動の反映）により、下半期により大きくなる見込みです。当社は、売上高とマージンを向上させるために、業界をリードするデザインと機能を備えた新しい製品コレクションの投入を継続しています。適応性とコスト管理を優先し、過去の混乱を乗り切るために使用してきた運用戦略を実施しています。変化する需要、供給の可用性、および不安定なコストに合わせるための柔軟性を維持しています。

当社は、販売施策、在庫レベル、および裁量的支出・投資を含む、コントロール可能なビジネス領域に注力しています。Nickから当四半期の財務実績の詳細について説明します。

ニック・マンシー

ありがとう、Jeff。2026年度第1四半期の財務実績について説明します。当四半期の売上高は27億ドルで、報告数値ベースでは8%増、一定基準では2.6%の減少でした。当社のグローバル・セラミック部門はより強い製品ミックスを実現し、北米フローリング部門においては、注文管理システムの刷新による影響を前年同期と比較して解消（ラップ）したことが、各市場における市場環境の鈍化を部分的に相殺しました。

売上総利益率は、報告数値ベースで23.5%、調整後ベースで24.8%でした。これは、事業再編および生産性向上施策による3,200万ドルの利益と、2,000万ドルの好影響となった為替差益が、2,800万ドルの投入コスト増を相殺したことにより、前年同期から70ベーシス・ポイント上昇しました。

ニック・マンシー

SG&A費用は、報告ベースで19.4%、一時的費用を除くと19.3%であり、前年水準と同水準でした。これにより、報告ベースの営業利益は1億1,200万ドル、売上高比で4.1%となりました。昨年開始した事業再編策に関連する一時的費用が主に3,800万ドル発生しました。調整後営業利益は1億4,900万ドル、売上高比で5.5%でした。

これは前年比で70ベーシスポイントの増加です。前年の受注管理システムの移行に伴う3,000万ドルの影響がなくなること（lapping）と、3,600万ドルの事業再編および生産性向上策による利益が、3,800万ドルの投入コストの増加によって一部相殺されました。市場環境の弱まりによる販売量の減少は、当四半期の期数の増加によって相殺されました。

ニック・マンシー

支払利息は200万ドルで、短期債務の減少と受取利息の増加による恩恵により、前年同期と比較して減少しました。調整後税率は19.4%であり、2026年度の通期税率は19%から20%の間になると予測しています。これにより、報告ベースおよび調整後ベースの両方で、1株当たり利益は1.90ドルとなりました。セグメントについて説明します。

グローバル・セラミックの売上高は11億ドル弱でした。これは報告ベースで10.4%の増加、一定の為替レートベースではほぼ横ばいです。セラミック事業は、業務用チャネルの好調とカウンタートップ事業の継続的な成功により、ポジティブな価格ミックスを実現しましたが、住宅用チャネルの販売量減少によって相殺されました。調整後営業利益は5,500万ドル、売上高比で5%でした。

ニック・マンシー

これは前年同期と比較して20ベーシスポイントの改善です。2,100万ドルの生産性向上策と1,300万ドルのポジティブな価格ミックスの組み合わせが、3,000万ドルの投入コストの増加によって一部相殺されるにとどまったためです。フロアリング・北米の売上高は8億8,000万ドルでした。これは報告ベースで2%の増加ですが、新築住宅建設および住宅リフォームの両方における状況の鈍化により、売上高は一定の為替レートベースで4.1%の減少となりました。

調整後営業利益は3,500万ドル、売上高比で4%でした。これは、前年の受注管理システム移行による3,000万ドルの影響がなくなることにより、前年同期比で100ベーシスポイントの改善となりましたが、1,300万ドルの投入コストの増加と販売量減少による純影響によって一部相殺されました。

ニック・マンシー

フロアリング・その他地域（Rest of the World）では、報告ベースで7億5,100万ドルの売上高でした。これは12.2%の増加、または一定の為替レートベースでは4.4%の減少であり、住宅リフォーム市場における販売量の減少が当社のフロアリング製品群に影響を与えましたが、パネル事業と断熱材事業の両方における販売量の増加によって一部相殺されました。調整後営業利益は7,400万ドル、売上高比で9.8%でした。これは、生産性の向上と1,400万ドルの投入コストの減少の組み合わせが、ネガティブな価格ミックスを補って余りあるものであったため、前年同期と比較して70ベーシスポイントの改善となりました。

当四半期の全社費用および消去額は1,400万ドルであり、2026年度の通期費用は5,200万ドルから5,500万ドルの間になると見積もっています。次に貸借対照表について見ていきます。

ニック・マンシー

現金及び現金同等物は、四半期末時点で8億7,200万ドルでした。当四半期のフリーキャッシュフローは800万ドルで、季節的な傾向に沿った結果となりました。棚卸資産は27億ドル弱で、インフレにより前四半期比で1%未満の増加となりました。有形固定資産は、四半期末時点で47億ドル弱でした。

当四半期の設備投資（CapEx）は1億200万ドルで、2026年にはコスト削減策、製品革新、および保守に重点を置き、約4億8,000万ドルを投資する計画です。貸借対照表は、純有利子負債が12億ドル、純有利子負債/EBITDA倍率が0.9%であり、非常に強力な状態を維持しています。

ニック・マンシー

要約すると、当社の強力な貸借対照表は、厳しいマクロ環境を乗り切るための柔軟性を提供すると同時に、市場が回復する際、機会を追求できる体制を維持させてくれます。それでは、ポールから第1四半期の営業実績について説明します。

ポール・デ・コック

ありがとう、ニック。当社のグローバル・セラミック・セグメントは、前年同期比で売上高と収益性が改善しました。各地域は、住宅用および業務用の両方において平均単価と流通を向上させる新しいスタイルやサイズを導入し、現地の市場に対応しています。当社のプレミアム・コレクションは、外観を向上させる高度な技術を導入することで、製品ミックスを向上させました。

すべての地域において、生産性の向上と事業再編策が業績を改善させています。米国では、建設業者（ビルダー）チャネルの継続的な弱さを、業務用の売上増と小売パートナーシップの拡大によって相殺しました。3月には、製品ミックスを強化するために、高級な装飾用壁タイルと大型の研磨床タイルを強調したスプリング・コレクションを発表しました。また、原材料費および輸送費の高騰を相殺するため、セラミックタイルとクォーツ・カウンタートップの値上げを発表しました。

ポール・デ・コック

当社は、新しい生産体制の立ち上げと高付加価値製品の導入に伴い、クォーツの販売量が増加しており、カウンタートップ事業の拡大を続けています。米国国際貿易委員会は最近、世界中からの輸入クォーツ・カウンタートップが国内生産を損なっているとの裁定を下しました。委員会は、業界を保護するために関税と割当を決定しています。欧州のセラミック事業では、販売担当者、ショールーム、および新コレクションへの投資により、堅調な売上高とマージンの改善を実現しました。

同地域では、住宅市場を上回る業績を上げている業務用チャネルへの参画を拡大しています。市場の軟化を背景に、業界は現時点で限定的な値上げを発表しています。当社は今年度の天然ガスの必要量の一部を既に購入しており、これによりエネルギー価格高騰の影響を軽減する予定です。当社のラテンアメリカのセラミック事業は、紛争の影響をあまり受けていません。

ポール・デ・コック

天然ガスおよび輸送コストの上昇に対応するため、メキシコとブラジルで値上げを実施しています。メキシコでは、流通網の拡大、サービス時間の改善、および大型の研磨済み磁器コレクションによる売上増により、販売量が改善しました。ブラジルでは、新製品の導入により、高付加価値の磁器カテゴリーの成長とともに製品ミックスが改善しています。ブラジルに対する米国の相互関税が大幅に軽減されたことは、米国への輸出量の改善につながるでしょう。

ブラジルの経済は依然として停滞しており、中央銀行は成長を刺激するために現在利下げを行っています。当社のフローリング「その他の地域（Rest of the World）」セグメントの結果は、生産性、コスト改善、および当期における日数増加によって牽引されました。新年度の開始にあたり、欧州市場は複数回の中央銀行による利下げとインフレ率の低下を受けて、いくらか改善の兆しを見せていました。イランでの戦争により、燃料およびエネルギーコストの上昇に伴い、消費者信頼感が低下しました。

ポール・デ・コック

事業に影響を与えているコスト上昇を相殺するために、価格引き上げを実施しています。当四半期において、ラミネートの売上は、小売パートナーシップの拡大と、洗練されたスタイルと性能を兼ね備えた新コレクションの成功により恩恵を受けました。LVT（ラグジュアリー・ビニール・タイル）のデザインを更新し、新しい価格帯の製品を追加し、小売流通を拡大しました。中東へのシートビニールの売上は混乱が生じましたが、代替の輸送手段によって出荷状況は改善しています。

タイル事業では、プレミアム製品によって売上とマージンが改善し、価格引き上げを実施しました。その後、さらなるインフレをカバーするために追加の値上げを発表しています。当社の新しいMDFリサイクル工場は生産を拡大しており、今後さらなるコストメリットをもたらす予定です。断熱材事業は好調に推移し、製品の再設計（リエンジニアリング）によってコストを改善しました。

ポーランドの製造施設の稼働をサポートするため、ドイツおよび東欧での断熱材の売上を伸ばしています。

ポール・デ・コック

オーストラリアおよびニュージーランドの事業は、有利な価格設定、製品ミックス、およびコストにより業績が改善しました。新しいカーペットコレクション、全国的なプロモーション、および新築チャネルへの参加拡大が業績を向上させました。北米フローリングセグメントは、リフォームおよび新築活動の低迷とチャネル内での在庫削減により、当四半期は低調な状態が続きました。当社の業績は、事業再編、システム改善、および当期における日数増加によってプラスの影響を受けましたが、販売量の減少とインフレによって一部相殺されました。

業務用は住宅用を上回る業績を維持しており、小売および新築チャネルにおけるポジションを改善させています。当四半期中に、材料費、エネルギー費、および輸送費の上昇に対応した価格改定措置を発表しました。3月には住宅ローン金利が約0.5ポイント上昇し、新築住宅販売の鈍化とビルダー（住宅建設業者）のセンチメント低下を招きました。新築住宅の販売は軟化しましたが、当社は主要な全国および地域のビルダーにおける存在感を高めてきました。

ポール・デ・コック

クラス最高のラミネート、ハイブリッド、およびLVTコレクションにより、ハードサーフェス（硬質床材）のミックスを改善しました。当社の独自のアクセサリーは、ハードサーフェスの製品ラインナップとコーディネートでき、関連販売を増加させています。新しいカーペットの導入は、プレミアム・ポリエステルおよびSmartStrandコレクションに焦点を当てたもので、好意的に受け入れられています。2月には、天然のプロバイオティクスを使用して家庭内のアレルゲンを大幅に減少させる、業界初の「喘息・アレルギー財団（Asthma & Allergy Foundation）」認定カーペットコレクションを発売しました。

当社の業務用の受注残は季節的に改善しており、その中でもカーペットタイルのコレクションが好調です。最近買収したゴム床材製品は、建築家やデザイナーに受け入れられており、当社の他の業務用製品のスペックイン（仕様決定）の機会を創出しています。それでは、ジェフにマイクを戻します。

ジェフ・ローバーバウム

ありがとう、ポール。第2四半期に入って1ヶ月が経過しましたが、中東紛争による変化に事業を適応させ続けています。これまでに、インフレの影響によりポートフォリオの大部分で値上げを発表しており、受注残は増え続けています。各地域において、業務用チャネルは堅調を維持していますが、住宅用のリフォームおよび新築住宅建設は、消費者信頼感の低下による影響を受ける可能性があります。

当社のハイエンド・コレクションは市場でより好調なパフォーマンスを示しており、新製品が製品ミックスを強化しています。サプライチェーン、営業コスト、および市場需要の変化に対応するため、柔軟性を最大限に活用しています。現在、当社はコストを抑制し、製品の再設計を行い、設備投資を制限しています。価格改定措置とコスト上昇の全影響が判明するのは第3四半期になる見込みです。

ジェフ・ローバーバウム

中東紛争が当社の市場にどの程度影響を与えるかは、混乱の継続期間とインフレ圧力に依存します。これらの要因と、第2四半期における出荷日数の減少を考慮すると、調整後EPS（1株当たり利益）は、事業再編やその他の一時的な費用を除いて、2.50ドルから2.60ドルの間になると予想しています。当社は管理可能なあらゆる側面において事業を管理し、市場の変化が発生するたびに対応しています。過去において、Mohawk社は長期的な事業強化を図りつつ、景気循環的な変化や劇的な市場の混乱にも適応してきました。

増加する世帯形成を満たすためには、新築住宅建設の増加が必要です。また、各地域における老朽化した住宅ストックのリフォームの先送りは、フローリング需要を大幅に増加させると予想しています。現在の状況を乗り切る中で、当社は今後待ち構えている業界の回復を捉える準備ができています。それでは、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問される場合は、タッチトーン電話の「＊（スター）」を押した後に「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、ボタンを押す前に受話器を上げていただくようお願いいたします。質問を取り消す場合は、「＊（スター）」を押した後に「2」を押してください。

時間の都合上、ご質問は1件の質問と、それに対するフォローアップのみでお願いいたします。ただいま、発言者リストをまとめるため、一時的に中断いたします。本日の最初の質問は、Wolfe ResearchのTrevor Allinson氏からです。どうぞ。

トレバー・アリソン

はい、おはようございます。ご回答ありがとうございます。ジェフ、現在市場には多くの不確実性があると考えています。過去、貴社は事業の結果について、ある範囲（レンジ）を提示されたことがあります。

2026年、そして来年初めにかけて、その結果の範囲はどのようなものになるとお考えでしょうか。上限と下限を分ける要因は何でしょうか。また、現在、その不確実性を考慮し、どちらのシナリオにも備えるために、どのように事業を運営されていますか。

ジェフ・ローバーバウム

いいですか、市場には多くの不確実性があり、私たちは複数の選択肢に備え、柔軟性を維持しています。先を見据えた最善のシナリオとして見ると、中東の供給が近い将来に再開し、今後6か月間で供給が正常に戻る可能性があります。これにより経済的な不確実性が解消され、下半期にはカテゴリーおよびフローリング業界が改善されるでしょう。ただし、インフレ圧力は年間を通じて継続すると予想しています。

別の見方としては、中東における混乱がかなりの期間続き、インフレが増加し続け、その結果、消費者と企業の両方が支出を控える可能性があります。この場合、私たちは低い成長率の中でも乗り切れるよう、ビジネス戦略を調整するための代替案を用意しています。

ジェフ・ローバーバウム

私たちの戦略は、柔軟性を維持し、発生する変化に適応することです。念のためのリマインドですが、現在開始されているフローリング・プロジェクトの多くは、変化するニーズに応えるためのものです。なぜなら、それらは2022年から減少しており、状況が悪化した場合でも、ダウンサイド（下振れリスク）をいくらか限定できるはずだからです。フローリングの購入がこの4年間延期されてきたことを踏まえると、大幅な回復を期待しています。

トレバー・アリソン

わかりました。ありがとうございます。非常に助かりました。2つ目の質問は、おそらくそれらのコメントに関連するものになります。

前四半期、あなたは2026年の売上高と調整後利益の両方が前年比で増加すると予想することについて話されました。マクロ経済の不確実性を踏まえた上で、売上高と調整後利益の両方を今年成長させることができるということが、依然として良好なベースケースであると考えてよいでしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

ええ、2月時点ではカテゴリーの改善を期待しており、今年は機会を最大化することに真に注力しています。戦争が事態を中断させているため、環境は大きく変わりました。私たちは、インフレが利益率に与える影響を管理することに注力しています。先ほど申し上げた通り、現時点では潜在的な影響は非常に予測困難であり、最終的にどうなるかを判断するには時期尚早です。

状況がどのように進展するかを見極める必要があります。

トレバー・アリソン

わかりました。詳しい説明をありがとうございました。今後の成功をお祈りします。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJohn Lovallo様からです。ご質問をお願いいたします。

ジョン・ロヴァロ

おはようございます。質問を受けていただきありがとうございます。1つ目は、地域別および主要製品別の価格上昇の規模について、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか？市場における販売数量の観点からの課題を考慮すると、どのような（価格上昇の）実現を見込んでいますか？

ジェフ・ローバーバウム

ええ、中東での紛争により、あらゆる製品カテゴリーにおいて、原材料、エネルギー、および輸送コストが劇的に上昇しました。動向が異なるため、地域や製品カテゴリーごとに違いが見られます。予想される通り、中東からのエネルギーを使用していることから、欧州がより大きな影響を受けています。一部の製品は配送を伴うため、運賃コストを補うために価格を引き上げる必要もあります。

各事業において、製品や地域によって大きなばらつきはあるものの、概ね一桁台半ばから後半の価格引き上げを発表しました。補足しておきますと、業界内の輸入品については非常に長いサプライチェーンを持っているため、それによる価格上昇は他のものよりも遅れて発生することになります。

ジョン・ロヴァロ

承知いたしました。もしよろしければ、これについてもう少し踏み込んで伺わせてください。現状が今日と同じままであると仮定しましょう。現在のインフレ水準を相殺するために、市場において十分な価格設定ができているとお考えでしょうか。

それとも、現在分かっている範囲を相殺するためだけに、追加の価格改定が必要になるでしょうか？

ニック・マンシー

ええ、ジョン、ありがとうございます。第1四半期を見ていただければ分かりますが、当社の価格ミックスと生産性がインフレの影響を相殺しました。第2四半期も同様の動向を予想しています。ジェフが概説したように、インフレに対応してさらなる価格引き上げを発表しており、インフレと価格改定の両方の完全な影響は下半期に現れる見込みです。

環境の変化に応じて、必要に応じて調整を行っていきます。

ジョン・ロヴァロ

わかりました。ありがとうございます。

ニック・マンシー

ありがとう、ジョン。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのスザン・マクラリ様からです。ご質問をお願いいたします。

スーザン・マクラリ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ジェフ・ローバーバウム

おはようございます。

スーザン・マクラリ

最初の質問は、新製品のメリットについてです。そこで見られている勢いが、ミックスの改善や、現在直面しているインフレ圧力の一部を漸増的に相殺することにどのように役立っているか、お話しいただけますでしょうか？ また、これらの新製品によって、引き続きシェアを獲得できているとお考えでしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

各事業における新製品の導入において、そのかなりの割合が、より差別化が進み、市場においてより高い価格を実現できる高付加価値製品となっています。それに伴い、各事業は異なる特徴と利点を持つ独自の製品を導入しています。セラミック部門は、さまざまなサイズの技術に加え、それらを制作するためのさまざまな装飾技術を用いた異なるビジュアルによって大きく推進されています。一方で、LVT（高級ビニル・タイル）コレクションにおいては、最新の技術を導入しており、市場におけるPVC（ポリ塩化ビニル）の複数の代替案とともに、より優れた性能、より優れた耐傷性、その他の特性を備えています。

カーペット部門では、ポリエステルによるプレミアム製品や、多くの消費者が懸念している抗アレルゲンカーペットを導入しています。

ジェフ・ローバーバウム

各カテゴリーにおいて、続けられますが、消費者がより高価なものへとアップグレードし、より多くのお金を費やす理由を提供するための異なる製品がそれぞれに存在します。

スーザン・マクラリ

わかりました。ありがとうございます。マージン（利益率）に話を移すと、コスト削減に関して多くのことが行われており、逆風にもかかわらず、ビジネス全体で素晴らしい生産性を実現しています。さらなる生産性の継続についてお話しいただけますか？ 3つのセグメント全体における第2四半期のマージンをどのように考えるべきか、何かお考えはありますか？

ニック・マンシー

はい、スーザン。生産性については、昨年、2億ドル以上の生産性向上とリストラによる節減額を創出しました。今年は、実現すべきさらなる5,000万ドルから6,000万ドルのリストラによる節減額があります。それに加えて、ここ数年で、8,000万ドルから1億ドルの範囲の追加の生産性向上がありました。

今後、環境が変化するにつれて、コスト構造を合理化するためのさまざまな方法を引き続き評価していきます。第2四半期についてのご質問かと思いますが、私たちは、現在の需要動向が第2四半期を通じて継続し、紛争による影響はある程度限定的であると想定しています。

ニック・マンシー

市場のボリュームは減少しており、原油・ガス価格の上昇も見られますが、これは第2四半期から当社のコストに影響し始めるでしょう。価格とミックス（販売構成）が改善し、その高いインフレに対処するのに役立つと期待しています。それから、元の質問に戻りますが、生産性とリストラは、第1四半期と同様に、引き続きコストを低減させるでしょう。

スーザン・マクラリ

わかりました。マージンに、通常の季節的な前期比の上昇が見込めると想定してよろしいでしょうか？

ニック・マンシー

ええ、通常、第2四半期は年間で最も強力な四半期です。第1四半期から第2四半期への推移は、予想通りのものになるでしょう。

スーザン・マクラリ

わかりました。ありがとうございます。今四半期の成功をお祈りしています。

ニック・マンシー

はい。スーザン、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Researchのアダム・バウムガルテン様からです。ご質問をお願いいたします。

アダム・バウムガッテン

皆さん、おはようございます。投入コストの逆風について質問させてください。現時点で、下半期についてどのように考えているか、その規模を教えていただけますか？おっしゃる通り、その期間にピークに達すると見込まれていますが。

ニック・マンシー

はい。様々な原材料、エネルギー、輸送においてインフレが見られます。ほぼ毎日状況が変わっているため、正確な影響を数値化することはしません。ただ、おっしゃる通り、展開としては、影響は第2四半期に始まり、第3四半期にかけて拡大していくことになります。

ジェフ・ローバーバウム

各製品カテゴリーを見ると、それぞれ異なる要因によって動かされています。当社のカーペット、LVP、断熱材はすべて石油系でエネルギー集約型であるため、原材料はガスや石油の変化、および原材料自体の変化によって左右されます。セラミック事業では、天然ガスと輸送コストが非常に大きな要因となっています。輸送コストは、原材料の調達と製品の出荷の両方にかかるものです。

その他の事業は木材系で、ラミネート材やパネルです。これらには、組み立てのための多額の化学品コストに加え、エネルギーおよび輸送コストがかかります。以前申し上げた通り、念のためのリマインドですが、欧州のインフレはより高いと想定しており、ボラティリティを抑えるために天然ガスの一部を前倒しで購入しています。

ジェフ・ローバーバウム

米国とメキシコについては、天然ガス価格がより安定しており、影響も少ないと考えています。これらすべてをカバーするために、改めて価格改定を発表しています。

アダム・バウムガッテン

わかりました、ありがとうございます。助かります。それから、御社や恐らく競合他社が4月初旬に一部の製品で価格改定を実施したかと思いますが、あれから約1ヶ月が経過しました。現時点で、それらがどのような状況にあるのか気になっています。

ポール・デ・コック

はい、その通りです。当社は最近、さらに1桁台の中盤から後半の価格改定を発表しました。これほどのインフレ水準では、業界として価格転嫁を行わなければなりません。

ジェフ・ローバーバウム

市場においては、つまり、すべての価格が上昇しています。市場はそれを理解しているようです。私たちは、それ（価格転嫁）が必要であるため、推進していかなければならないと考えています。エネルギー市場で起きていることを踏まえると、さらなる（価格転嫁が）必要になる可能性があります。

アダム・バウムガッテン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Evercoreのスティーブン・キム様からです。ご質問をお願いいたします。

スティーブン・キム

はい。皆さん、どうもありがとうございます。感謝いたします。フローリングの「その他の地域（Rest of World）」セグメントにおいて、投入コストがプラスに働いたと伺ったように思います。

一方で、会社全体としては、確か3,800万ドルの逆風になったとおっしゃっていましたよね。単に理解を深めたいのですが、その背景について説明していただけますか？皆様のお話に基づくと、おそらく再びマイナスに転じることを予想されているのではないかと推察します。フローリングの「その他の地域」における投入コストについて、その背景を教えていただけますか？

ニック・マンシー

はい、スティーブン。第1四半期には、前年同期比でいくらかのプラスが見られました。おっしゃる通り、紛争の影響で欧州では天然ガスと石油の価格が上昇しており、そのため、インフレは第2四半期に始まり、下半期にかけて加速すると予想しています。

スティーブン・キム

わかりました、助かります。次に、もう少し広範な話になりますが、先ほどおっしゃったイノベーションに関するコメントに触れたいと思います。プレスリリースの中に製品の再設計（re-engineering）についてのコメントがありましたが、それが何を意味するのか理解したいと考えています。例えば、特に挙げたい特定の製品などはありますか？おそらくより高い視点で見れば、紛争については、私たちがまだ知らない紛争の長期的な影響が多々ありますが、確かなことの一つは、出荷が一時停止しているということです。

しかし、イノベーションは中断されることなく継続されているものと推測します。

スティーブン・キム

私が気になっているのは、実際の製造や出荷におけるこの遅れ、いわば「一時停止」の状態が、イノベーションや研究開発（R&D）を継続する中で、実際にはプラスに働く可能性があるのか、ということです。これは、新製品を開発する上で、貴社の競争優位性につながる可能性があるのでしょうか。つまり、紛争が終結し、消費者マインドが改善した際に、例えば「比較的静かな時期」に行われた研究開発の成果を、実際に活用できるというようなことです。そう考えるのは妥当でしょうか、それともそうではないでしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

それは継続的なプロセスであり、新製品を市場に投入する場合、どの市場かによりますが、市場に投入し、時間の経過とともに成熟するまでには9ヶ月から1年半ほどかかります。通常通り市場に浸透させるには、即座に影響が出るというものではありませんよね？つまり、もう一つの大きな要素は、業界全体およびカテゴリーが2022年から減少に転じたことです。消費者が（購入を）先延ばしにし始め、世界的に住宅販売が減少したことから始まりましたが、住宅においては、膨大な潜在需要（pent-up demand）とニーズがあります。住宅ストックは老朽化し続けており、信頼感（消費者マインド）が回復してくれば、過去3、4年間で支出されなかった分について、長年にわたるキャッチアップが起こると予想しています。

スティーブン・キム

それにおける新製品の役割についてですが、例えば北米におけるハイブリッド製品のような領域を念頭に置いています。仮に、そのカテゴリーがより落ち着いた状態になり、例えば消費者の反応が昨年起こっていた場合よりも、生産をよりうまく拡大できるようになるとお考えでしょうか。そのような考え方は妥当でしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

新製品に関しては、それほど大きな違いは出ないと考えています。というのも、市場で必要とされるものに対して、状況が進展する中で対応できるキャパシティを備えているからです。より大きな影響を与えるのは、ビジネスの拡大に伴いマージン（利益率）の向上に寄与すること、つまり、ビジネスの拡大に伴ってすべての固定費におけるレバレッジが効くことだと考えています。

スティーブン・キム

分かりました。ありがとうございます。

ニック・マンシー

スティーブン、ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのRafe Jadrosich様からです。ご質問をお願いいたします。

レイフ・ジャドロシッチ

こんにちは。おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。

ニック・マンシー

おはようございます。

レイフ・ジャドロシッチ

まず初めに、ロシア事業についてのアップデートをいただけますでしょうか。事業規模がどの程度か、そして、これまでの業績がどのような状況かについてです。

ジェフ・ローバーバウム

そのような詳細な内訳は開示していませんが、ロシア事業は好調に推移しています。事業およびその運営への影響はありません。当該事業では引き続きキャッシュを創出しています。現地の一般経済に合わせて事業は減速していますが、それに対応しています。

我々はそのカテゴリーにおいてリーダーシップ的な地位を占めており、すべての規制を遵守しています。

レイフ・ジャドロシッチ

素晴らしい。助かります。前四半期に、通年のインフレ予測について少し詳しい説明をいただいたと思いますが、明らかに環境は大きく変動しています。上半期のインフレ水準を、下半期に予想しているものと比較して、何らかの形で定量化することは可能でしょうか？

ニック・マンシー

はい、Rafe。インフレは第2四半期に本格的に上昇し始め、下半期にかけて加速していく見込みです。当社の価格設定およびその他の施策は、それらのコストを転嫁することを目的としています。Jeffが概説した通り、製品や地域によって大きく異なり、インフレ水準の変化に応じて価格を調整していきます。

レイフ・ジャドロシッチ

単なる質問です。上半期について、例えば上半期に含まれているインフレ率のような、集計値はありますでしょうか？

ニック・マンシー

はい、つまり、そのような詳細な内訳は出さないつもりですが、原材料コストのさまざまな側面を考慮すると、上半期にはインフレが発生しています。

レイフ・ジャドロシッチ

わかりました。助かります。ありがとうございます。

ニック・マンシー

ありがとう、Rafe。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのPhil Ng氏からです。ご質問をお願いいたします。

フィル・ン

皆さん、こんにちは。最近の傾向かもしれませんが、欧州におけるガス関連の先行購入量について、何か詳細を教えていただけますか？また、戦争が始まる前に価格をいくらか固定できていたのでしょうか？それからジェフ、2022年にイタリアの競合他社がガス関連でいくつか問題を抱えていたかと思いますが、イタリアはLNGの大きな輸入国です。競合他社でエネルギーの調達に苦労しているところはありますか？彼らはヘッジを行っているのでしょうか？欧州におけるセラミックの価格設定が、やや控えめ（muted）であるとのコメントには少し驚きました。

ジェフ・ローバーバウム

はい、行っています。価格が上昇する前にガスを購入しました。現在も定期的にガスの購入を続けており、欧州のガス価格のボラティリティを軽減するために、今後何を購入すべきかという決定を継続的に行っています。在庫やガス価格、そしてボラティリティに関して、市場で何が起こるかを見極める必要があります。

もしガスの価格が上昇し続ければ、業界は状況に応じて対応していくことになります。インドのように、天然ガスが不足している他の地域もあります。彼らは業界を縮小させており、ガス不足のためにセラミック生産は80%近く落ち込んでいると考えています。これは、展開していく中で機会を生み出すことにもなるはずです。

フィル・ン

なるほど、助かります。北米のカーペット市場については、御社と最大の競合他社が市場シェアの大部分を占めていると理解しています。他にも小規模な企業が多数存在しますが、御社と競合他社との間で、米国のカーペットのコスト曲線はどのような状況でしょうか？原材料の動向を考えると、かなり大きな差が出るのでしょうか？また、下半期において、もし大きな進展（traction）が見られない場合、これら小規模な企業の中にはキャッシュフローがマイナス、つまり営業赤字の状態にあるところはあるのでしょうか？そのような状況において、御社はどのような立ち位置にありますか？

ポール・デ・コック

はい、ご質問ありがとうございます。カーペット市場全般において、市場は軟調です。リフォームおよび新築の販売が減速しています。我々はインフレをカバーするために価格引き上げを要請してきました。

また、製品ミックスを改善するために新製品を投入しており、コスト削減のためにさらなる施策を講じています。市場が回復するにつれて、カーペットの販売量は改善するものと期待しています。

ジェフ・ローバーバウム

我々や他社によって、業界から限定的な生産能力の削減が行われており、また、撤退した小規模な企業もありますが、状況を変えるほどではありません。

フィル・ン

わかりました。ありがとうございます。

ニック・マンシー

ありがとう、フィル。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのサム・リード様です。ご質問をお願いいたします。

サム・リード

皆さん、ありがとうございます。準備された発言（冒頭の説明）について改めて伺いたいと思います。受注残が増加しているというコメントを耳にしました。それが特定の最終市場やカテゴリーに限定されているものなのか、もう少し詳細なコンテキスト（背景）を伺えますでしょうか。

また、チャネルパートナーの一部が在庫を削減しているというコメントも伺いました。これら二つは、おそらく少し正反対の内容かと思います。これらについて詳しくお聞かせください。ありがとうございます。

ジェフ・ローバーバウム

そうですね。まず、年明けの時点では、我々および業界全体の期待は、戦争によって判明した結果よりも高いものでした。年が始まる際、年初から一部のチャネルにおいて在庫の引き下げが始まりました。受注残については、これまで述べてきた通り、3月から4月にかけての当社のビジネスのトレンドに変化はありません。

新規受注も同様です。受注残は実際には4月に増加しました。劇的な変化は見られません。一方で、現在行っているような価格引き上げがある場合、需要の前倒しが発生しますが、顧客の在庫状況をどの程度把握できているわけではないため、それがどの程度であるかは分かりません。

サム・リード

助かります。話題を変えますが、商用エンドマーケットの強さは素晴らしいですね。質問を米国に限定させてください。過去には、成長分野として機関施設やホスピタリティを挙げておられました。

商用エンドマーケットの最新状況と、最も強さが見られるのはどの分野なのか、お聞かせいただけますか。ありがとうございます。

ポール・デ・コック

はい。世界的に、商用チャネルは住宅向けを上回り続けています。より好調なセグメントとしては、ホスピタリティ、教育セグメント、そしてヘルスケアと政府も好調です。スペックイン（仕様策定）を増やすために、我々はそれらのセグメントを攻略すべく、ショールームの拡充、製品機能の強化、および専門の営業部隊の増強を行っています。

サム・リード

全て助かる情報でした。では、これで失礼します。ありがとうございます。

ニック・マンシー

サム、ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のコリン・ヴェロン様からです。ご質問をお願いします。

コリン・ヴェロン

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝します。4月の受注残の積み上がりについて、引き続き伺わせてください。これはポートフォリオ全体にわたるものなのでしょうか。

それとも、中東で起きていることを踏まえると、局所的な弱含みや強含みが見られるのでしょうか。少し慎重な姿勢があるように聞こえたので、4月の販売量トレンドには下振れがあるのではないかとも思いましたが、積み上がっているようですね。その点について、何か明確な説明をいただけると助かります。

ジェフ・ローバーバウム

概して、すべての事業において同様です。受注残は、1ヶ月ほど前よりも概して高くなっています。繰り返しますが、継続的なビジネスのトレンドと顧客の在庫変動を切り離して判断することに難しさがあり、しばらくの間はそれが判明することはないでしょう。

コリン・ヴェロン

わかりました、参考になります。天然ガスについて追加で伺いたいのですが、今年分としてすでにヘッジ済みのガスの量と、年内の生産レベルを維持するためだけに購入する必要がある量について、その比率を理解するための方法はありますか？

ジェフ・ローバーバウム

事業や国によって異なります。国によっては、国が購入し価格も同一であるため、それができない場合もあります。他の国では事前に購入することができますので、皆様が望まれるような単純な回答にはなりません。

コリン・ヴェロン

承知いたしました。ありがとうございました。ご健闘をお祈りします。

ジェフ・ローバーバウム

ありがとう、コリン。

オペレーター

次のご質問は、RBCのマイク・ダール氏からです。ご質問をお願いいたします。

マイク・ダール

こんにちは、マイクです。短期的な需要に関するコメントについて、追加で伺いたいのですが。2つの主要なガイダンスにおいて、需要トレンドに関して具体的にどのような想定をされていますか？

マイク・ダール

それは、4月に見られたものと同様の傾向でしょうか？その受注残に関するコメントと前期比での増加について、前年同期比の観点から説明していただけることはありますか？

ニック・マンシー

ありがとう、マイク。繰り返しになりますが、私たちは現在の需要トレンドが第2四半期まで継続すること、そして紛争による影響は限定的であることを前提としています。市場ボリュームはしばらくの間、減少傾向にあります。第2四半期に大きな変化は予想していません。

ジェフ・ローバーバウム

現時点では、売上および受注のトレンドに減少は見られません。第2四半期から開始し、第3四半期にかけて拡大していく中で、価格上昇の影響が出てくるでしょう。事態がどのように進展するかを見守る必要があります。私たちが皆で答えを出さなければならない本当の問いは、市場に浸透しているインフレを考慮した際、消費者信頼感と支出パターンに何が起きるのか、そして消費者がどのように反応するのか、ということです。

私たちは皆、共にそれを知ることになるでしょう。

マイク・ダール

なるほど。承知いたしました。その点に関連して、発表された一連の値上げに関して、価格決定力が最も高いと思われる地域や製品、あるいは最も低いと思われるものを、ある程度順位付けすることはできますか？ あるいは、価格上昇の追い風をモデリングすることを考える際、セグメント別にする方が簡単であれば、そちらでも構いません。

ジェフ・ローバーバウム

それらの間に劇的な違いがあるかどうかは分かりません。最も大きな違いは、コスト増が各製品カテゴリーにどの程度影響するかという、インフレの規模になるでしょう。言い方は様々かもしれませんが、インフレ率が最も高いものは、業界がより多くを価格転嫁せざるを得ないため、最も容易かもしれません。一方で、先ほど申し上げたように、長い受注残があり、サプライチェーンが長い輸入品などの製品カテゴリーについては、化学品コストが反映されるまでに時間がかかるでしょうが、いずれ反映されることになります。

マイク・ダール

理解しました。詳細をお話しいただきありがとうございます。

ニック・マンシー

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのマイケル・レハウト様からです。どうぞご質問をお願いいたします。

マイケル・レハウト

ありがとうございます。皆様、おはようございます。最初の質問ですが、下半期に見込まれるコストインフレに関連した値上げについて、改めて伺いたいと思います。2点確認させてください。

第一に、コスト増とおっしゃっているのは、現時点で私たちが話している内容が、既に4月に発表された一桁台の中〜後半の値上げを指しているということで間違いないでしょうか。第二に、現在見えているコストインフレを考慮した際、現在の上昇価格は、下半期のコストインフレを相殺するのに十分なものでしょうか。

ニック・マンシー

ええ、マイク、繰り返しになりますが、私たちが発表した価格設定は、他のコスト対策とともに、コストの上昇を相殺することを目的としています。ほとんどのカテゴリーにおいて、一桁台の中半ばから後半の価格改定を発表しています。つまり、インフレは日々、あるいは週単位で本当に変化しています。下半期が進むにつれて、私たちは調整し、適応させていくつもりです。

私たちの意図は、それら（コスト）を転嫁することです。

ジェフ・ローバーバウム

物価上昇が続くようであれば、追加の値上げを発表しなければならない可能性があります。

マイケル・レハウト

なるほど、わかりました。さて、2つ目の質問は、製品ミックスについてです。もしミックスに何らかの回復の兆しが見えているのであれば――ここでは北米のセラミックおよび北米のフローリング部門のことを指しています――住宅向けのミックスの傾向をどのように特徴づけますか？少しでも改善はありましたか？他のマージンへの圧力に対処するにあたって、下半期に何らかの助けになり得るでしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

説明を整理させてください。今日の消費者は、富裕層はより多くの資金を持っており、より多くを消費しているため、それは一方でプラスに働いています。その一方で、中間層の人々は、購入を延期するか、あるいはトレードダウン（安価な製品への移行）をしており、住宅価格を維持するために低コストの製品を導入しようとするビルダー市場における非常に大きな圧力があります。これら両方の事象が同時に進行しています。

資金のある人々は消費を続けると考えています。一部の小売業者と話をしましたが、来店客数が減少している業者もあるものの、来店する人々はより多くのお金を使っていると言っています。状況全体がどのように進展するかを見守る必要があります。その多くは、消費者心理と、人々がこうした事態にどう反応するかに関わっています。

ジェフ・ローバーバウム

経営陣から何かポジティブなコメントが出てくれば、非常に助かるのですが。

マイケル・レハウト

承知いたしました。ありがとうございました。

ニック・マンシー

ありがとう、マイク。

オペレーター

次のご質問は、TruistのKeith Hughes様からです。どうぞご質問をお願いします。

キース・ヒューズ

ありがとうございます。はい。最後にこのようなインフレが見られたのは、数年前のコロナ禍の時でしたが、その際はミックス（製品構成）へのかなり大きな打撃が見られました。業界において何か変化があったのでしょうか、あるいは、少なくともその圧力の一部を感じることなく済む理由は何かありますか？あなたが話されているのは、かなり大幅な価格引き上げです。

ジェフ・ローバーバウム

一部の製品においてミックスの低下が見られる可能性はありますが、それを補うためにすべての製品カテゴリーで価格を引き上げています。以前申し上げたように、ハイエンドの顧客には資金がありますので、彼らには影響しないでしょうし、一部の顧客がトレードダウン（より安価なものへ移行すること）するのは異常なことではありません。ビジネスのハイエンド部分は好調に推移しています。人々が予算を維持しようとするため、ミックスの低下が起こる可能性はあります。

キース・ヒューズ

わかりました。この電話会議では価格上昇とコスト上昇について多く議論してきました。現在、使用している繊維に基づくと、カーペットが最も大きなインフレの影響を受けている分野なのでしょうか？

ポール・デ・コック

いいえ。あらゆる異なるカテゴリーにおいて、全面的にインフレが見られます。すべての化学原材料コストが同程度の水準で上昇しています。それが（製品価格に）波及するにつれ、価格を引き上げなければなりません。

また、先ほど申し上げたように、欧州ではより高い上昇が見られます。欧州におけるエネルギーの影響は、はるかに重大です。一部の収益カテゴリーでは、床材（フローリング）側よりもはるかに高い影響が出ていますが、適切に対処しています。

キース・ヒューズ

わかりました。ありがとうございます。

ジェフ・ローバーバウム

もし一つ選ばなければならないとすれば、欧州で最も高い上昇が見られるものとして、ポリウレタン断熱材事業が挙げられます。

キース・ヒューズ

おお、本当ですか？

ジェフ・ローバーバウム

それが大きな要因となっており、市場ではいくつかの不足が生じています。つまり、市場の競合他社とともに、そのカテゴリーにおいて非常に大幅な値上げを実施しているということです。

キース・ヒューズ

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのマシュー・ブーリー様からです。ご質問をお願いいたします。

アニカ・ドロキア

おはようございます。本日はマットに代わり、アニカ・ドロキアが伺います。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まず第一に、ここ数ヶ月、同業他社が値上げを発表しているのを私たちは目にしていますが、彼らもまたある程度の追加的なコスト・インフレに直面している中で、業界全体で規律ある価格設定が継続していると見ていますか？Mohawk、あるいはLVP、カーペット、セラミックにおける競合他社において、価格を犠牲にしてシェアを獲得しているという兆候はありますか？ありがとうございます。

ジェフ・ローバーバウム

値上げは市場に波及しています。浸透するには時間がかかります。その完全な影響が見えるようになるには、あと数週間、あるいはそれ以上かかるでしょうから、様子を見る必要があります。これまでのところ、値上げの幅を考慮すると、通常よりも高い規律が見られます。

誰もがコストを賄うためにより多くの収益を必要としています。

アニカ・ドロキア

わかりました、助かりました。ありがとうございます。次に第二に、欧州の状況についてもう少し詳しく伺いたいと思います。欧州は、中東での紛争を受けて、当然のことながらより大きな影響を受けているとおっしゃいました。

前四半期以降に見られるトレンドについて、何か詳細をいただけますか？具体的には、消費者がプロジェクトを延期しているのでしょうか、それとも製品ミックスの低下によるものなのでしょうか？ありがとうございます。

ポール・デ・コック

市場は、欧州中央銀行が実施した複数回の利下げを受けて、1月にいくらか改善が見られました。戦争の開始後、消費者信頼感は低下し、それによって市場における選択的支出が減少しました。お話しした通り、欧州ではエネルギー価格が高くなっています。それらが成長と、より大きなインフレを引き起こしており、我々はさらに価格を引き上げる必要があります。

消費者は過去最高水準の貯蓄を持っており、欧州の住宅ローン金利ははるかに低いため、信頼感が回復すれば、それが成長を支えることになるはずです。

アニカ・ドロキア

助かりました。ありがとうございます。

ポール・デ・コック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、TRGのBrian Biros様からです。ご質問をお願いいたします。

ブライアン・ビロス

おはようございます。本日は質問の機会をいただきありがとうございます。以前の値上げと比較して、現在の市場において、どの程度迅速に価格転嫁が可能か伺いたいと思います。インフレ圧力は周知の事実ですが、需要側がそれほど伴っていません。

値上げを発表した後、現在の市場においてどの程度迅速にそれが反映されるのか、どのような対話が行われているのか気になっています。

ジェフ・ローバーバウム

世界中がこの状況にあることを知っています。お客様も何が起きているか分かっています。競合他社も我々と同じ圧力にさらされています。市場はそれが避けられないことだと理解しています。

場合によっては、これまでの時点では少し容易に感じられることもあれば、そうでないこともありますが、我々は完全に実施し終えたわけではありません。一方で、さらなる（値上げが）続くのではないかという懸念もあります。これらすべての要素が、業界の動きに影響を与えています。

ブライアン・ビロス

わかりました。では、第1四半期にはマージンが拡大しましたね。これはおそらく5、6四半期ぶりではないかと思います。これまでの事業再編の取り組みを経ても、ある程度の拡大が見られるのは良いことです。

ただ、それはまだ低い販売数量に基づいたものでした。年内の残りの期間も、依然として圧力が続くように感じられます。第1四半期を、状況が好転し始めた際にどのような財務実績を上げることができるかを示す、一種の指標として捉えていますか？今後数四半期を超えた先のMohawkについて考える上で、その文脈を教えていただけると助かります。ありがとうございます。

ニック・マンシー

はい、第1四半期は、市場環境が依然として非常に厳しい状況であったと考えています。短期的には、今後のマージンは紛争がどのように進展するかによって左右されると考えています。インフレは続いており、それを緩和するために価格転嫁を行っています。ジェフが述べたように、消費者信頼感が低下し、販売数量に影響を与える可能性があります。

我々はコストを削減するために、生産性と事業再編の取り組みに注力しています。長期的には、ここからマージンが成長する可能性があると信じています。

ジェフ・ローバーバウム

冒頭でお話ししたように、潜在的な好結果と悪い結果の両方についてお話ししました。いずれの可能性もあり、我々はどちらにも適応できるよう準備しておく必要があります。最善の結果を願っています。

オペレーター

次のご質問は、Longbow ResearchのDavid MacGregor様からです。ご質問をお願いいたします。

デイビッド・マグレガー

皆様、おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。少しの間、商業用事業に焦点を当てたいと思います。ジェフ、これは戦略的な質問になるかもしれませんが、商業用事業の相対的なレジリエンス（回復力）や、おそらく異なる競争構造、そしてその市場セグメントにおけるより多くの成長機会を考慮すると、その事業部門の拡大に資本を割り当て、住宅用と商業用の構成比をよりバランスのとれた状態にすることを検討されていますでしょうか？

ジェフ・ローバーバウム

商用ビジネスは住宅用ビジネスよりもはるかに小規模です。

デイビッド・マグレガー

はい。

ジェフ・ローバーバウム

機会ははるかに少ないです。同程度の市場シェアを達成したとしても、商用ビジネスはもう一方（住宅用）に比べて劇的に小規模です。それを受けて、当社は製品イノベーションに引き続きより多くの資金を投資しています。商用市場においては、差別化された機能やメリットを販売・促進することがより容易です。

当社は、市場において仕様指定（スペックイン）ができるような、差別化された製品ラインナップを創出するために投資を続けています。ショールームへの投資を増やしています。また、より多くの仕様指定を生み出すために、営業組織への投資も行っています。そこが（ビジネスを展開する上で）良いポジションであるという点については、あなたと同意見です。

デイビッド・マグレガー

私の質問は、どちらかというとM&Aの観点からのものでした。

ジェフ・ローバーバウム

M&Aについては、当社の事業と適合し、当社が価値を付加できると考えている適切な商用ビジネスを検討するでしょう。それらの機会は、米国市場および世界市場の両方において、時間をかけて生じてくるはずです。

デイビッド・マグレガー

承知しました。分かりました。2番目の質問は、例のごとく関税費用に関する質問です。これに関しては、多くの不確定要素や変動要素があるかと思いますが、軽減策を講じる前の、2026年度の総関税費用に関する現在の予想はどのようになっていますか？

ニック・マンシー

はい。関税は数ヶ月前に引き下げられました。しかし、紛争によってインフレが発生しているため、純粋な影響としてはコストが増加することになります。そのため、コスト上昇を軽減するために価格調整を行っています。

デイビッド・マグレガー

なるほど。それについては、市場（ストリート）向けに数値化はされていないということでしょうか？

ニック・マンシー

いいえ、関税環境は変化していると考えています。それがどのように展開していくかを見ていくことになります。

デイビッド・マグレガー

承知いたしました。ありがとうございました。

ニック・マンシー

ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、皆様、本日の質疑応答セッションを終了させていただきます。結びの言葉のために、本電話会議の進行をジェフ・ローバーバウムにお戻しいたします。

ジェフ・ローバーバウム

我々は歴史の中で何度も世界的な混乱に対処してきましたが、それは常に業界の回復へと続いてきました。今回、それが起こった際には、数年間にわたる成長トレンドを上回る成長を予想しています。それが起こると、当業界において価格設定とマージンが上昇し、人々が高付加価値製品を購入することによってミックスが改善し、さらに、我々のコスト構造や過去数年間にわたって講じてきたあらゆる施策から、大きなレバレッジを得ることができます。本日はお時間を割いて同席いただき、感謝いたします。

誠にありがとうございました。

オペレーター

本電話会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線をお切りください。