オペレーター

ご視聴いただきありがとうございます。MKS 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問をされる場合は、電話機の「＊11」を押してください。その後、挙手した旨を知らせる自動音声が流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。本日の会議は録音されておりますのでご注意ください。

それでは、本日の最初のスピーカーである、インベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのParetosh Misraに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

パレトシュ・ミスラ

皆様、おはようございます。インベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのParatosh Misraです。本日は、プレジデント兼最高経営責任者（CEO）のJohn Lee、およびエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のRam Mayampurathが同席しております。昨日、市場終了後に2026年度第1四半期の決算を発表いたしました。

決算内容は当社の投資家向けウェブサイト（investor.mks.com）に掲載されています。念のための注意事項として、MKSの将来の期待、計画、および見通しに関する様々な記述は、将来予想に関する記述（forward-looking statements）に該当します。実際の結果は、昨日のプレスリリースや、直近の年次報告書（Form 10-K）およびその後の四半期報告書（Form 10-Q）で論じられている要因を含む、様々な重要な要因の結果として、大きく異なる可能性があります。

パレトシュ・ミスラ

これらの記述は、あくまで本日時点における当社の期待を示すものであり、本日以降のいかなる日付時点における当社の見積もりや見解を表すものとして依拠すべきではありません。また、当社はこれらの記述を更新する義務を一切負いません。本電話会議では、様々な非GAAP財務指標について説明いたします。別途注記がない限り、売上高および売上総利益を除く、損益計算書に関連するすべての財務指標は非GAAPとなります。

当社の非GAAP財務実績およびGAAP指標との調整（リコンシリエーション）に関する情報については、当社のプレスリリースおよびウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクションに掲載されているプレゼンテーション資料をご参照ください。当社の投資家向けウェブサイトでは、エンドマーケットおよび事業部門別の詳細な売上内訳も提供しています。それでは、Johnに代わります。

ジョン・リー

ありがとう、Paratosh。皆様、おはようございます。2026年度は、MKSにとって素晴らしいスタートとなりました。第1四半期の売上高、売上総利益、およびEPS（1株当たり利益）は、すべて当社のガイダンスの範囲の上限、あるいはそれを上回る水準となりました。

また、第2四半期のガイダンスは、各エンドマーケットにおける力強い受注に牽引され、この勢いが継続することを期待させるものです。半導体市場において、MKSは上昇サイクルにおけるWFE（ウェハー製造装置）を上回る業績を達成してきた長期的な実績があります。当社は、チップメーカーによるAI主導の野心的な設備投資（CapEx）計画を収益化できる絶好のポジションにあります。これらの計画は、半導体デバイスにおけるより複雑な垂直構造を可能にするテクノロジーの転換点（インフレクション）を加速させています。

エレクトロニクス＆パッケージングにおいては、ケミストリー（化学品）および化学装置における当社のリーディングポジションが、高い利益率を伴う長期的な成長への布石となっています。半導体と同様に、AIは先端回路基板製造における複雑化と層数の増加を推進しています。

ジョン・リー

これらは相まって、半導体分野における成膜（デポジション）およびエッチングの強度の向上、ならびにPCBめっき向けのより多くの装置と化学品へとつながります。当社のスペシャルティ・インダストリアル・ポートフォリオは、このエンドマーケットにおいて当社のリーディングテクノロジーを活用することで、増分キャッシュフローを創出しながら、長期的には着実なパフォーマンスを継続することが期待されます。当社は、現在見られる需要の成長を支えるための生産能力を十分に備えており、さらに今年6月にマレーシアの新施設「スーパーセンター」を開設する準備を進めることで、将来のより高い成長水準をサポートできる体制を整えています。MKSの強力なポジションは、広範な基盤技術のポートフォリオによるものであり、下落サイクルを通じて獲得したデザインウィン（設計採用）によって強化され、現在、需要の増加とともに業績を支えています。

当社は引き続き、新たなデザインウィンを推進するお客様との共同開発プログラムへの投資を優先しています。

ジョン・リー

これらの投資は、強化された前駆体（プレカーサー）モニタリング機能、半導体バックエンド・アプリケーション向けの超高速レーザー、最先端ノード向けの溶解ガス・ソリューションなど、幅広い先端製品をもたらしています。サイクルを通じて研究開発（R&D）に投資するという当社のコミットメントは、お客様が引き続き当社とパートナーシップを組んでくださる主要な理由であり、これらのパートナーシップがMKSにもたらす機会に期待を寄せています。半導体市場から申し上げますと、第1四半期の売上高は当社の予想の上限をわずかに上回り、前年同期比で13％増、前四半期比で7％増となりました。この成長は、DRAM、NAND、およびファウンドリ・ロジック・アプリケーションを対象とした製品全体において広範に展開されました。

ジョン・リー

前四半期比の売上成長は、成膜およびエッチング用途向けの真空・パワー製品、先端ロジック・ノード向けのプラズマおよび反応性ガス製品、ならびにリソグラフィ、メトロロジー（計測）、検査用途向けのフォトニクス・ソリューションによって牽引され、ここしばらくの間で最高の水準となりました。特筆すべき点として、当社のパワーソリューションの成長は、NAND装置のアップグレード増加を反映しています。AIは、推論アプリケーションの成長を支えるために必要なエンタープライズ向けストレージの需要を押し上げており、それがより高い層数への迅速な移行につながっています。第2四半期については、特に先端DRAMアプリケーション向けのリモートプラズマおよびマイクロ波、ロジック・アプリケーション向けの溶解ガス、およびバックエンド・アプリケーション向けのレーザーにおいて、引き続き強力な受注活動が見込まれます。

その結果、半導体部門の売上高は加速し、前四半期比で10%台後半、前年同期比で25%を超える成長を見込むと予想しています。

ジョン・リー

エレクトロニクス＆パッケージングに話を移しますと、売上高は当社の予想の上限を上回り、旧正月に関連する通常の季節要因があったにもかかわらず、前四半期比で6％増、前年同期比で27％増となりました。この好調さは、コンシューマー・エレクトロニクスの季節要因を受けたフレキシブルPCBドリリング・システムに加え、ケミストリーおよび化学装置における継続的な好調なパフォーマンスによって牽引されました。為替およびパラジウムのパススルー（価格転嫁）の影響を除くと、ケミストリーの売上高は、AI関連の先端PCB製造およびハイエンド・スマートフォンに牽引され、前年同期比で22％増加しました。当社のレーザー・ドリリング装置、ケミストリー、および化学装置については、引き続き非常に堅調な受注環境が見られます。

その結果、第2四半期のエレクトロニクス＆パッケージング部門の売上高は、ケミストリーと化学装置の両方の好調により、前四半期比で1桁台後半、前年同期比で30％を超える成長を見込んでいます。エンドマーケットのアプリケーション全体でPCB製造の複雑さが増す中、レーザー・ドリリングの受注は非常に健全な状態を維持しています。

ジョン・リー

私たちが目にしている強さは、主にスマートフォンやウェアラブル向けのフレキシブル基板、そして低軌道衛星市場に関連するリジッドPCB（剛性基板）レーザー用途にあります。全体として、第1四半期の業績および第2四半期のガイダンスは、コンシューマー・エレクトロニクスのエンドマーケットにおいて、メモリ価格の上昇による実質的な影響は現在受けていないことを示しています。スペシャリティ・インダストリアル分野では、主に季節性による緩やかな前四半期比での減少があったものの、データ通信や防衛といった特定の用途の好調に支えられ、前年同期比で8%の成長となり、予想通り堅調なパフォーマンスでした。第2四半期には、前四半期比でわずかな増加を見込んでいます。

私たちは、スペシャリティ・インダストリアルが、魅力的なマージンと増分キャッシュフローをもたらす、当社の事業の安定した貢献源であると確信しています。第2四半期およびそれ以降を見据えると、私たちは非常に優れたポジションにいると考えています。

ジョン・リー

需要が増加する環境の中で、私たちの可視性は向上しており、複雑性の増大や層数の増加といった根本的なトレンドは、当社の主要なエンドマーケット全体においてMKSに有利に働いています。受注量は健全であり、AI時代における高度なエレクトロニクスへの対応に不可欠な、最先端のプロセスおよびシステムにおける当社の深く組み込まれたポジションを示す先行指標となっています。当社の製品の基盤的な性質は、売上総利益率の業績に現れており、これは私たちが顧客に提供している価値を裏付けるものです。私たちは、目の前にある強固な機会を活かすことに注力しており、グローバルな生産拠点におけるキャパシティをもって、それを行う準備が十分にできています。

以上を踏まえ、献身的な取り組みと優れた実行力を示したMKSのチーム、ダイナミックな需要環境におけるパートナーシップを築いてくださっているお客様とサプライヤーの皆様、そして関心と支持を寄せてくださっている株主の皆様に感謝申し上げます。

ジョン・リー

それでは、Ramに交代します。

ラム・マヤンプラート

ジョン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。私たちは素晴らしい第1四半期を達成しました。主要なエンドマーケット全体で需要の増加が見られており、私たちは引き続き規律ある実行と収益性の高い成長の推進に注力しています。

まず、第1四半期の業績の詳細について説明させていただきます。MKSの売上高は10億8,000万ドルで、前四半期比で4%増、前年同期比で15%増となりました。第1四半期の半導体売上高は4億6,600万ドルで、前四半期比で7%増、前年同期比で13%増でした。この結果は、特にDRAM、ロジック、およびファウンドリ用途における需要の強化によってもたらされました。

前四半期からの増加は、当社の真空製品、およびプラズマ・反応ガス製品の提供が牽引しました。また、当社のRFパワー事業に恩恵をもたらすNANDのアップグレード活動に関連する売上の増加も見られました。前年同期比の比較は、半導体需要の改善傾向と一致しており、多くの製品カテゴリーにわたる広範な強さを反映しています。

ラム・マヤンプラート

第1四半期のエレクトロニクス＆パッケージングの売上高は3億2,100万ドルで、前四半期比で6%増、前年同期比で27%増となりました。この前四半期からの改善は、旧正月の季節的影響があったにもかかわらず、フレキシブルPCBのドリルおよびケミストリーの売上高が増加したことを反映しています。前年同期比での顕著な伸びは、ケミストリー、フレキシブルPCBドリル設備、およびケミストリー設備のすべてにおける健全な基礎的成長によってもたらされました。当四半期のケミストリー売上高は、為替およびパラジウムのパススルー（価格転嫁）の影響を除くと、前年同期比で22%増となり、AI関連用途からの需要加速を裏付けています。

スペシャリティ・インダストリアル市場における第1四半期の売上高は2億9,100万ドルで、旧正月の季節性を反映して前四半期比で2%減少しました。一方で、いくつかの主要な市場カテゴリーにおける緩やかな改善に支えられ、前年同期比では8%の増加となりました。

ラム・マヤンプラート

売上総利益率についてですが、第1四半期の売上総利益率は47%となり、ガイダンスの上限となりました。念のため補足いたしますと、2025年第1四半期には追加的な関税の影響は含まれていません。高水準のボリュームと、ケミストリー売上高の増加を含む良好な製品ミックスによる恩恵を受けており、これが、マージンゼロでパススルーされるパラジウム価格の上昇による影響を上回りました。第1四半期の営業利益は約2億3,500万ドルで、営業利益率は21.8%となり、ガイダンスの中央値を大きく上回りました。

営業費用2億7,100万ドルには、研究開発（R&D）投資の増加と、株式報酬の季節的な増加が含まれています。第1四半期の調整後EBITDAは2億7,700万ドルで、マージンは25.7%となり、これもガイダンスの上限となりました。

ラム・マヤンプラート

純支払利息は3,700万ドルで、2025年第1四半期の4,500万ドルと比較して減少しました。これは、第1四半期に完了した資金調達取引の恩恵、および継続的な積極的な元本の繰上返済を反映したものです。第1四半期の実効税率は20.9%で、ガイダンス通りでした。第1四半期の純利益は1億5,700万ドル、希薄化後1株当たり利益は2.30ドルとなり、ガイダンスの上限を上回る好調なスタートを切りました。

次に、キャッシュフローと貸借対照表についてお話しします。当四半期末の流動性は、現金及び現金同等物5億6,900万ドルと、未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティー10億ドルを合わせて、15億ドルとなりました。フリー・キャッシュフローは2,900万ドルでした。

ラム・マヤンプラート

念のため補足いたしますと、第1四半期は変動報酬の支払時期の関係で、通常は年間で最も低い時期となります。これに加えて、需要の拡大に伴う運転資本の増加も見られます。以前申し上げた通り、当社の資本配分の第一の優先事項は、事業成長を支えるために必要な投資を行うことです。さらに、今週初めにタームローンに対して新たに1億ドルの支払いを行ったことを含め、積極的なデレバレッジング（債務削減）にも引き続き注力しています。

四半期末の純有利子負債は36億ドルでした。これは、直近12ヶ月の調整後EBITDAが10億ドルを超えていることと合わせ、純レバレッジ比率は3.5倍となりました。最後に、第1四半期中に配当を14%増額し、1株当たり0.25ドル、総額1,700万ドルといたしました。それでは、第2四半期の見通しに移ります。

ラム・マヤンプラート

売上高は12億ドル ±4,000万ドルを見込んでいます。エンドマーケット別の第2四半期の見通しは以下の通りです。半導体市場からの売上高は5億5,000万ドル ±1,500万ドルを見込んでいます。エレクトロニクス＆パッケージング市場からの売上高は3億5,000万ドル ±1,500万ドルを見込んでいます。

スペシャリティ・インダストリアル市場からの売上高は3億ドル ±1,000万ドルを見込んでいます。予想される売上水準と製品ミックスに基づき、第2四半期の売上総利益率は47% ±100ベーシスポイントと推定しています。第2四半期の営業費用は2億7,500万ドル ±500万ドルを見込んでいます。第2四半期の調整後EBITDAは3億2,800万ドル ±2,600万ドルと推定しています。

ラム・マヤンプラート

年間の設備投資（CapEx）は、売上高の4%〜5%の範囲となる見込みです。第2四半期の税率は約20%を見込んでおり、通期の税率は18%〜20%の範囲にとどまる見通しです。これらの前提に基づき、第2四半期の希薄化後1株当たり純利益は2.90ドル ±0.30ドルと予想しています。最後に、MKSの今後の成長機会を非常に楽しみにしています。

私たちは引き続き高いレベルで実行を継続しており、製造能力と機能において強力なポジションにあります。明確かつ規律ある資本配分戦略によってバランスシートの強化を継続しており、株主価値を創造するために、収益性、キャッシュフロー、およびEPS（1株当たり利益）の向上に引き続き注力してまいります。本日はご参加いただきありがとうございました。

ラム・マヤンプラート

以上をもちまして、ジョンに進行を戻したいと思います。

ジョン・リー

ありがとう、ラム。今四半期の業績に満足しており、私たちの進捗について随時お知らせしていきたいと考えています。その点に関連して、今年の12月14日にニューヨーク市で次回のインベスター・デーを開催する予定であることをお知らせいたします。MKSが築き上げてきたものと、将来の計画についてさらにお話しできることを楽しみにしています。

詳細は追ってお知らせします。それでは、オペレーター、質疑応答を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問される際は、電話機の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り下げたい場合は、再度「＊11」を押してください。

Q&Aのリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。最初の質問は、Needham & CompanyのJames Ricchiuti様からです。

ジェームズ・リキューティ

ありがとうございます。おはようございます。半導体事業について考えた際、ジョン、前四半期にあなたは半導体需要に合わせた出荷を行っているとお話しされていたかと思いますが、現在もその状況でしょうか。それとも、現在、我々が見ているより強力なサイクルに備えて在庫を積み増そうとする顧客の計画と一致するような、生産の立ち上げが見られますでしょうか。

ジョン・リー

おはようございます、ジム。ご質問ありがとうございます。これに対する最も適切な回答ができるのはおそらくお客様ですが、彼らは、収益のための出荷に関して、また在庫を積み増したいという要望に関して、四半期ごとに何を必要としているかを非常に明確に示しています。私たちは現在、それに応えるための素晴らしいポジションにいると信じています。

ジム、現時点ではその一部は在庫構築のためであると推測しています。当社のガイダンスからお分かりいただける通り、サプライチェーンが活性化しており、サプライチェーンからの供給が進んでいるため、工場の建設（増設）を加速させ始めています。全般的に見て、おそらくその通りだと考えています。

ジェームズ・リキューティ

E&P（エレクトロニクス＆パッケージング）部門については、成長に寄与したレーザー・ドリリング事業の強さについて言及されたかと思います。その事業の強さを整合させようとしているのですが、通常、私はそれをスマートフォンと結びつけて考えており、現在はメモリ価格を背景に、全体的なユニット需要に対する懸念が見られると考えています。何がそれを牽引しているのでしょうか。もう少し広範に、E&P部門のビジネスについて、現在見られる需要や顧客による生産能力の追加を踏まえ、第2四半期およびそれ以降の装置のパイプラインがどのような状況にあるか教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ジョン・リー

それは素晴らしい質問です、ジム。要因は2つあります。一つは高度なスマートフォン向けの構成であり、それが当社のフレキシブルPCB穴あけ加工を実際に牽引しています。その点はおっしゃる通りです。

要因はハイエンドスマートフォンであり、それが当社のフレックス穴あけ加工において良好で強い需要が見られる理由です。もう一つは、もちろんAIであり、それが当社のE&P市場、およびケミカル装置を含む当社の事業を牽引しています。当社は、ケミカル装置における継続的な強さと、フレキシブルPCB穴あけ加工における継続的な強さの両方を見ています。

ジェームズ・リキューティ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、KeyBankのSteve Barger様からの電話です。回線をお繋ぎします。

スティーブ・バーガー

おはようございます、ジョン。ビジネスの両面が非常に力強く進展していることを嬉しく思います。私の一つ目の質問ですが、過去2、3四半期にわたり、NAND向け装置のアップグレードの可能性について多く議論してきました。業界全体が様々なデバイスタイプにわたって生産能力を増強しようとする中で、新規装置の出荷に先立つ、NAND以外のアップグレードの機会についてお話しいただけますか？

ジョン・リー

おはようございます、スティーブ。その通りです。準備された発言で触れた通り、これらのNANDアップグレードをいくつか見始めています。DRAMおよびロジック・ファウンドリに関しては、その大部分はグリーンフィールド（新規案件）であるというのが当社の理解です。

それは主に、高度なDRAM、高度なロジック、およびファウンドリ・アプリケーション向けの新規装置に向けられたものです。確かにいくらかのアップグレードはあるはずです。お客様からは、アップグレード・ビジネスは続いているが、過去2年間の以前のようなペースではないことは確かだ、とお聞きしています。現在出荷しているものの大部分は、DRAMおよびロジック・ファウンドリ向けの、より高度なノード向けの、より高度な装置向けであると考えています。

スティーブ・バーガー

了解しました。ありがとうございます。次にE&Pについてですが、フロントエンド企業やチップメーカーは、このサイクルにおけるビジビリティ（見通し）はかつてないほど最高であると言っています。PCBおよびサブストレート（基板）メーカーからも同じメッセージを聞いていますか？つまり、彼らは通常よりも長い予測を提示していますか？また、以前はティア2やティア3だったプレーヤーが、より複雑な基板の領域に参入するためにアップストリームへ移行しようとしている様子は見られますか？

ジョン・リー

スティーブ、概してそれは正しいと言えるでしょう。当社のケミカル装置の受注が好調であることから、そう言えます。それは、お客様が見ているビジビリティ、およびそのビジビリティに対応するための彼らの計画を示す、非常に優れた指標です。前四半期に、装置、すなわちケミカル装置の受注が引き続き好調であるとお伝えしましたが、今四半期も依然としてその通りであると言えます。

それを踏まえると、お客様やPCBメーカーが見ているビジビリティが、当社からこの装置を注文する自信を与えている、という点には同意できると思います。

スティーブ・バーガー

素晴らしいですね。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。

ジョン・リー

スティーブ、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のメリッサ・ウェザーズ様からいただきます。回線がつながりました。

メリッサ・ウェザーズ

こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。非常に素晴らしい決算、おめでとうございます。供給側についてお伺いしたいのですが、ロジック、ファウンドリ、DRAMを問わず、今後2年間に稼働が予定されているファブの数を追跡すると、かなり大規模なWFE（前工程製造装置）の数字が見えてきます。

貴社の供給能力について、どの程度のWFEに対応できるか、何か詳細を教えていただけますでしょうか。マレーシアの工場も間もなく稼働すると伺っています。これらのファブが稼働するにあたり、今後2年間の見通しを立てる上で理解しておくべき、供給側の指標についてお話しいただけますか？

ジョン・リー

メリッサさん、おはようございます。素晴らしいご質問です。まずは、WFEの予測が1,400億ドル規模となる2026年などの短期的なものに分けてお話ししましょう。我々はその需要に応えることができます。

数年前に申し上げた通り、25〜30%の急増を見越して、すでに1,250億ドル規模のWFEに対応できるキャパシティを確保しています。キャパシティの面では2026年は問題ありませんし、それを支えるサプライチェーンもより強固になっていると考えています。その上で、2027年の需要に対応するため、1,700億〜1,800億ドル規模のWFEを見据え、2027年に向けたキャパシティ拡大のための計画と装置の発注をすでに開始しています。

ジョン・リー

そのためには、これ以上の新棟は必要ありません。特にマレーシアの工場が稼働することを踏まえれば、建物は十分にあります。それ以上に、さらなる拡張が必要かどうかについては当然様子を見る必要がありますが、その準備も整っています。

メリッサ・ウェザーズ

承知いたしました。では、2番目の質問として、AI分野と次世代AIプロセッサについてお伺いしたいと思います。数週間前に、パッケージの「反り（warpage）」に関する懸念についての記事があったかと思います。既存のパッケージでは、その上に載るすべてのHBMやGPUを保持することに苦慮しているという内容でした。

次世代のパッケージング・アーキテクチャを考えるにあたり、貴社が見ているトレンド、今後数年間の方向性、そしてそれが貴社のE&P事業にとって何を意味するのかについてお話しいただけますでしょうか。お聞かせいただければ幸いです。

ジョン・リー

もちろんです。その通りです。上に載るチップの数が大幅に増えています。AI向けの基板は大型化しており、層数も増えています。

これらすべてが、基板の潜在的な反りを引き起こす要因となります。業界全体がこうした技術的な問題に取り組んでいます。解決策の一つとしては、もちろんガラスコアがあります。これは現在大きなトピックとなっています。

しかし、現在はまだほとんどの企業が通常の（ガラスではない）コアを使用しており、それらを厚くすることで対応しています。また、基板のさまざまな層間の接合をより強固にするための取り組みも行われています。層同士を接合するために必要な化学製品の分野において、当社は市場のリーダーの一社であるため、そこには機会が存在します。そのことについては、あまり多くは語っていませんが。

ジョン・リー

私たちは通常、めっきや銅配線の形成について話しますが、明らかに層同士を接合（ボンディング）することも困難な作業であり、歩留まりに大きく寄与する要素でもあります。私たちはその分野における自社のポジションを好ましく思っています。提供している一部の製品も気に入っています。おっしゃる通り、これらは予想される技術的な問題の類ですが、技術的な問題が生じるたびに、それは同時に機会でもあります。

私たちMKSはそのような機会を確実に歓迎しています。

メリッサ・ウェザーズ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Cantor FitzgeraldのMatthew Prisco様から電話口にて承ります。回線を開放いたします。

マシュー・プリスコ

皆さん、こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず半導体部門についてですが、過去90日間で顧客との対話はどのように進展しましたか？最も大きな変化が見られるのはどの部分でしょうか？業績の見通し（ビジビリティ）についてはどのように見ていますか？また、現時点のサイクルにおいて、WFE（前工程装置）の成長を上回る成長を実現できる能力とその規模について、どのようにお考えでしょうか？

ジョン・リー

マット、ご質問ありがとうございます。私たちの顧客とのコミュニケーションは、引き続き非常に緊密なものです。そしてもちろん、顧客は私たちに対して非常に明確にニーズを伝えてくれています。その点に変化はないと思います。

今後も、私たちは常に彼らのニーズを把握し続けていくと考えています。MKSは歴史的に、特にランプアップ（増産）期において、WFEを上回る成長を示す能力を実証してきました。それは明らかに、顧客が自社の製品を出荷できるようになる前に、まず私たちが製品を出荷しなければならないからに他なりません。それから、先ほどのJames Ricchiutiの質問に関連して言えば、顧客も在庫を積み増したいと考えているはずです。

業界は、今回のサイクルが以前のサイクルよりもはるかに長くなると考えているという点については、すでにお話ししたかと思います。

ジョン・リー

それが、私たちにさらなる在庫構築を促し、顧客にもさらなる在庫構築を促すことになります。もしサイクルが2年、あるいは2年半以上続くのであれば、私たちは2026年末に向けて走り抜かなければなりません。

マシュー・プリスコ

非常に参考になります。売上総利益率（グロスマージン）の話に移りますが、予想を上回る結果となった主な要因を説明していただけますか？第2四半期に向けては、高利益率のビジネスであるケミカル部門の季節性の恩恵がより大きくなると考えていたのですが、なぜ前四半期比で横ばいなのでしょうか？また、年間を通じたレバレッジや、AI関連の動向に伴うビジネスの進化の中で、その長期的な波及効果（フロースルー）をどのように捉えていますか？ありがとうございます。

ラム・マヤンプラート

マット、こんにちは。私が回答します。私たちは第1四半期の売上総利益率のパフォーマンスに非常に満足しています。ご覧の通り、適切なコスト構造により、売上高が回復した際に50%のコンバージョン（利益転換率）が見られています。

販売数量は第1四半期において間違いなく貢献し、第2四半期においても継続して貢献しています。オペレーショナル・エクセレンス・プログラムは、引き続き製品コストの低減に取り組んでいきます。第2四半期のガイダンスについては、主に製品ミックス、特に装置部門とVSD（可変速駆動装置）事業の成長を考慮しています。ご存知の通り、VSD事業はランプアップ中であり、そこでの売上総利益率は全社平均をわずかに下回っています。

VSDの営業利益は素晴らしいものですが、売上総利益率は全社平均をわずかに下回っています。また、パラジウムのような特定の主要原材料のインフレも考慮に入れています。

ラム・マヤンプラート

それらすべてを含めて、47 ±100ベーシスポイントを見込んでいます。全体として、50%のコンバージョンは増分売上に対する良好な指標となります。

マシュー・プリスコ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのシェーン・ブレット様からの電話回線です。お話しいただけます。

シェーン・ブレット

ご質問の機会をいただきありがとうございます。最初の質問は、貴社のE&Pケミカル事業におけるコンシューマー・エレクトロニクスへのエクスポージャーをどのように考えるべきか、という点です。上半期と比較して、下半期をどのように捉えていますか？コンシューマー・エレクトロニクス側で何らかの前倒し需要（pull-ins）があったのではないかと懸念しているため、このような質問をさせていただきました。もしそうでなければ、その旨をお聞かせください。

ありがとうございます。

ジョン・リー

はい。シェーン、ご質問ありがとうございます。こう申し上げたいと思います。当社のE&P事業の下半期には2つのダイナミクスがあります。

一つはAIで、これは大きな追い風です。もう一つは、コンシューマー・エレクトロニクスがサイクルの季節性を経ている可能性、また業界でも議論されているように、メモリコストの影響で出荷台数が減少する可能性です。当社は、例えばハイエンドのスマートフォンやPCなどの分野により高い感応度を持っています。当社はマーケットリーダーであり、市場全体に対して化学製品を提供しています。

以前にも申し上げたかと思いますが、もしコンシューマー製品の出荷台数が1桁％程度減少したとしても、AIがそれを十分に補い、さらにお釣りが来るほど（それ以上に貢献する）になるでしょう。

ジョン・リー

もちろん、もしさらに減少した場合には、その影響をいくらか受けることになります。モデリングの観点から言えば、AIによって、言ってみれば下半期において、2026年の残りの期間を上回る成長ができると考えています。モデルに合わせるためには、そこにコンシューマー製品のミックスを少し加える必要があるでしょう。

シェーン・ブレット

承知いたしました。ありがとうございます。追質問ですが、NewportのULTRAlignは、CPOテスト・サプライチェーンの一部として少し注目を集めているようですが、貴社のファイバー・アライメント・ステージ事業について詳しく教えていただけますか？それが半導体（semi）にセグメントされているのかE&Pにセグメントされているのかは分かりかねますが、それが2026年または2027年に、貴社の業績を大きく動かす（shift the needle）可能性がありますか？ありがとうございます。

ジョン・リー

シェーン、おそらくデータ通信（Datacom）事業のことをおっしゃっているのだと思います。もしそうであれば、確かにそれは素晴らしい成長を遂げています。現在は当社のスペシャリティ・インダストリアル・カテゴリーに分類されていますが、AIが牽引しています。当社の光電変換製品ラインは、試験装置メーカーがデータ通信をテストするためのテストステーションを構築するのを支援しています。

もちろん、それは現在素晴らしい市場です。当社のビジネスにおいてはまだ比較的小規模な部分ですが、非常に順調に成長しており、スペシャリティ・インダストリアル市場全体の前期比成長をいくらか押し上げるほどになっています。私たちはその事業とその成長具合を非常に嬉しく思っています。

シェーン・ブレット

承知いたしました。ありがとうございます。

ジョン・リー

ありがとう、シェーン。

オペレーター

シティバンクより、あなたの回線が繋がりました。

スピーカー 11

こんにちは。おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。最初の質問ですが、化学部門のビジネスの最新状況についてお話しいただけますでしょうか。

スマートフォンや家電関連の市場には軟調な動きがある一方で、AIは勢いを増しています。昨年、AIは化学ポートフォリオのおそらく10%であるとお話しされていました。今年、化学部門においてAIがどの程度の規模になると予想されているのか気になっています。

ジョン・リー

おはようございます、エリザベス。はい、良い質問ですね。昨年は年間平均で約10%とお伝えしたと思いますが、四半期ごとに成長していました。おそらく2025年末にかけては、より高い方の、例えば15%に近い水準になっていたはずです。

現在、私たちはその範囲を想定しています。それが現在の見通しです。もちろん、AIがどれほどの速さで成長するか、それに伴う化学製品がどうなるか、そして、もしあるとすれば、家電製品がどの程度減少するかによります。化学部門の売上、つまり化学部門の売上におけるAIの部分については、その15%という範囲で考えるのが適切だと考えています。

スピーカー 11

承知いたしました。ありがとうございます。粗利益率について、一点フォローアップさせてください。前回、目標は粗利益率を47%にすることとお話しされていました。

すでにその水準にあり、第2四半期のガイダンスも47%としています。今年、そして来年に向けて、粗利益率の更新された目標はどのようになっているのでしょうか。

ラム・マヤンプラート

はい。こんにちは、エリザベス。実際には、私たちの目標は47%超（47%プラス）でした。私たちはまだ、その「プラス」の要素に達していません。

47%超という数字を継続的に安定させることが、私たちの主要な目的となります。製造の卓越性、調達、そして設計改善の両面から、粗利益率を向上させるためのプログラムが進行中であり、販売量も寄与するでしょう。向かい風がないわけではありません。インフレやその他の要因による向かい風はありますが、引き続き前進に向けて取り組んでまいります。

詳細はインベスター・デーにて詳しくお伝えします。

スピーカー 11

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのマイク・マニ氏からです。回線を開放します。

マイケル・マニ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず半導体市場についてですが、同社の歴史を振り返ると、WFE（前工程装置）に対する半導体市場の成長率に関して、WFEの観点からアウトパフォームの度合いは200 dep（※原文ママ）程度であったと考えています。WFEが本格的に立ち上がっている年には、貴社の半導体市場におけるパフォーマンスは非常に目覚ましく、業界を大幅に上回っています。

それを踏まえると、今後数年間については、MKSにとって有利に働く素晴らしい追い風が多くあるように見えます。エッチングおよび成膜（デポジション）集約的な転換点や、より垂直統合が進むことなどがそうですね。もし来年、NANDのグリーンフィールド（新規工場建設）が加われば、それはさらなる追い風となります。

マイケル・マニ

また、4F² DRAMのような、貴社にとっても素晴らしいものとなり得る新しい転換点も潜在的にあります。今回のサイクルと貴社の機会セットを以前のサイクルと比較した場合、何に最も期待を感じていらっしゃいますか。例えば、他のサイクルと比較して、アウトパフォームできる能力が、より長く、より大きくなっていくと言えるでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・リー

おはようございます、マイク。素晴らしい質問です。私たちの考え方としては、間違いなく、成膜（デポジション）需要が多いアップサイクルにおいて、非常に優れたアウトパフォームができることを歴史的に示してきました。成膜は歴史的に半導体市場において当社の最も強い部門であり、同時に振幅（変動幅）も最も大きい部門でもあります。

過去にもそうしてきましたが、当社のエクスポージャーと強みから、NANDの要素があった場合には、さらに大きな成果を上げてきました。今回は、アップグレード（既存工場の改修）かグリーンフィールド（新規建設）かによって、NANDの要素があるかないかが変わるかもしれません。その点を考慮に入れておいていただきたいと思います。

ジョン・リー

以前のサイクルと比較して、当社は現在、リソグラフィ、計測、検査市場に製品を供給しているという点で、半導体におけるより広範な基盤を持つサプライヤーになっています。これらはそれほど大きく変動しません。もちろん、立ち上がり局面においては同様のダイナミクスが生じます。顧客が製品を出荷できるようになる前に、当社がより多くの製品を出荷しなければならないからです。

しかし、変動はそれほど大きくありません。これも考慮すべきもう一つの要因だと思います。3つ目は、もちろん過去のサイクルでは多くの中国の装置OEMに製品を供給できていましたが、現在はそのビジネスは確実に以前より少なくなっており、WFEにおけるそれらの割合は大きくなっています。彼らの寄与により、分母が少し大きくなっています。

ジョン・リー

これらがプラスとマイナスの要因ですが、全般的に言えば、成膜が加速すると、当社の業績は大幅に向上します。

マイケル・マニ

非常に参考になります。ありがとうございます。E&Pに関するフォローアップですが、PCメーカーの顧客層の中で、MKSがより高いレバレッジ（感応度）を持っている、あるいは持っていないと考えるべき特定の顧客はありますか。というのも、彼らは皆、設備投資（CapEx）計画を大幅に増額しているからです。

特定のタイプのプレーヤーや、市場における特定のサプライヤーに対してレバレッジがかかっているのでしょうか。より具体的に言えば、貴社は全体として非常に強力なシェアを持っており、特にフレキシブル基板（flex PCB）のドリル加工と化学プロセスにおいてそうですね。電気めっき（エレクトロプレーティング）事業については、過去には当社のプレゼンスが少し低かったかもしれませんが、現在はシェア拡大に向けた進展に、より重点を置いているのではないかと考えています。今後2年間における、その分野でのシェア拡大についてどのようにお考えでしょうか。

マイケル・マニ

つまり、そこでの進展を最大化するために、どのような取り組みを行っていますか。ありがとうございます。

ジョン・リー

はい、マイケル、良い質問ですね。こう申し上げたいと思います。上位30社のPCBメーカーはすべて当社の顧客であり、それらすべての企業において、当社は非常に良好なポジションを築いています。そのうちのいくつかは、他よりも集中的に投資していると言えるでしょう。

しかし、追いつこうとしている企業がいる一方で、最も先進的な企業だけが投資しているという傾向があるとは言いません。ある種、全面的（一律）な状況です。当社にとって、特定の顧客が、その、よりインデックス化されている（連動性が高い）ということはありません。今後、時間の経過とともに集約（コンソリデーション）などが起こる可能性はありますが、現時点では、広範な業界全体が、当社のケミカル用装置およびケミカル関連収益の成長全体を牽引していると考えています。

ジョン・リー

市場シェアに関しては、これまで何度も申し上げている通り、当社はPCB製造における全工程の70%に対応しています。全体として、当社は最高の市場シェアを保持しています。しかし、ご指摘の通り、これら多様な工程のすべてにおいて最高のシェアを持っているわけではありません。改善の余地がある領域もあり、それらは当社にとっての機会です。

シェアをどのように獲得するかについてですが、当社の戦略は常に、最も幅広いポートフォリオを提供するプロバイダーであることです。これにより、変化の兆し（インフレクション）をより早く察知でき、その結果、顧客の課題をより迅速に解決することが可能になります。シェアがあまりない特定の工程であれ、強みを持っている工程であれ、そのシェアを拡大し続けることこそが、まさにシェアを獲得する機会なのです。

ジョン・リー

それが当社の戦略であったと考えておりますが、おっしゃる通り、成長の機会はまだあります。

マイケル・マニ

素晴らしい。ありがとうございます、ジョン。

ジョン・リー

ありがとう、マイケル。

オペレーター

ありがとうございます。リマインダーとして、ご質問される場合は、お電話の＊11（スター11）を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度＊11を押してください。次の質問は、みずほ証券のデビッド・ルー様からです。

現在、回線は開放されています。

デイビッド・ルー

こんにちは。はい、ご質問の機会をいただきありがとうございます。Vijayから参りました。素晴らしいガイダンス、おめでとうございます。

モデリングに関する簡単な質問をさせてください。6月四半期のガイダンスに対する関税の影響はどの程度でしたか、また、年内の残りの期間についてはどの程度になると予想されますか？

ラム・マヤンプラート

以前報告した通り、関税コストはドル・フォー・ドル（1対1）で相殺しています。パススルー（価格転嫁）による売上総利益率への影響はまだわずかに見られ、引き続き約30〜40ベーシスポイントの影響が出ていますが、これは第2四半期のガイダンスに含まれています。

デイビッド・ルー

わかりました。LEO（低軌道衛星）リジッドPCBの機会について言及されました。その機会の規模、そこにおけるMKSIのコンテンツ、そして今後どの程度の成長を見込んでいるかについて、お聞かせいただけますでしょうか？

ジョン・リー

はい、マイク、私がそれをお引き受けします。LEO市場は、確実に、そして実際に非常に急速に成長している分野です。我々は、レーザー穿孔（レーザードリリング）における標準プロセス装置（process tool of record）として、設計段階で採用されました。数年前にもこのことについてお話ししましたが、我々はその標準プロセス装置としての地位を維持し続けています。

その市場が成長するにつれ、我々はそこから恩恵を受けています。我々にとって、かなり健全な成長率といえます。LEO市場は、リジッドPCB市場全体のサブセットです。おそらくすでにご存知かと思いますが、LEO市場にはますます多くのプレイヤーが参入しています。

通信の観点から見ても、それは理にかなっています。我々はこの成長する市場において、標準プロセス装置としての地位を保てていることに、非常に期待を寄せています。

デイビッド・ルー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。

デイビッド・ルー

ありがとうございます。

オペレーター

念のためのご案内ですが、ご質問される場合は、お電話の＊11を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。ご質問を取り下げられる場合は、再度＊11を押してください。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。それでは、閉会の辞のために、パレートシュ・ミスラに進行を戻します。

パレトシュ・ミスラ

本日はご参加いただき、またMKSに関心をお寄せいただき、誠にありがとうございます。オペレーター、電話を切ってください。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただき、ありがとうございました。以上をもちましてプログラムを終了いたします。これより回線をお切りください。