オペレーター

Merit Medical Systemsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。ただいま、すべての参加者は聞き取り専用モードに設定されました。本電話会議は録音されており、録音内容はまもなく同社のウェブサイトにて、後ほど再生できるようになります。それでは、Merit Medical Systemsの社長兼最高経営責任者（CEO）であるMartha Aronsonに進行を交代いたします。

マーサ・アロンソン

オペレーター、ありがとうございます。皆様、ようこそお越しくださいました。本日は、最高財務責任者（CFO）兼財務担当役員のRaul Parra、および最高法務責任者（CLO）兼コーポレート・セクレタリーのBrian Lloydが同席しております。Brian、セーフハーバー条項の説明をお願いできますか？

ブライアン・ロイド

ありがとうございます、Martha。本プレゼンテーションには、連邦証券法に基づきセーフハーバーの保護を受ける将来予想に関する記述が含まれています。これらの将来予想に関する記述は合理的な仮定に基づいていると考えておりますが、リスクや不確実性を伴うものです。これらのリスクまたは不確実性のいずれかの顕在化、あるいは当社に影響を与える異常な事象や取引により、実際の結果が、当社の将来予想に関する記述によって表明または暗示された予想や予測とは重大に異なる場合があります。

加えて、いかなる将来予想に関する記述も、本日2026年4月30日時点における当社の見解を示すものであり、他の日付時点における当社の見解を示すものとして依拠すべきではありません。当社は、適用法で義務付けられている場合を除き、当該記述を更新するいかなる義務も具体的に否認します。当該記述に関する重要な情報については、本日のプレスリリースおよびプレゼンテーション内の「将来予想に関する記述に関する注意事項」のセクションをご参照ください。

ブライアン・ロイド

実際の結果がこれらの将来予想に関する記述と異なる原因となり得る要因についての議論については、当社のウェブサイトで閲覧可能な、直近のSEC（証券取引委員会）への提出書類も併せてご参照ください。当社の財務諸表は、米国で一般に認められた会計原則に従って作成されています。しかしながら、特定の非GAAP財務指標は、進行中の事業の基礎となるトレンドや業績に関する有用な情報を投資家に提供し、当該事業の前期比比較に役立つものと考えております。

ブライアン・ロイド

本プレゼンテーションには、特定の非GAAP財務指標も含まれています。非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能な米国GAAP指標との調整表は、Form 8-Kに基づきSECに提出された本日のプレスリリースおよびプレゼンテーションに含まれています。本電話会議で議論される非GAAP財務指標に関する重要な情報については、プレスリリースおよびプレゼンテーション内の「非GAAP財務指標」のセクションをご参照ください。

ブライアン・ロイド

読者の皆様は、非GAAP財務指標を、GAAPに従って作成された財務報告指標の代替としてではなく、それに加えて考慮する必要があります。これらの計算は、他社の同様の名称の指標とは比較できない場合があることにご注意ください。本日のプレスリリースおよびプレゼンテーションは、当社ウェブサイトの投資家向けページで閲覧可能です。それでは、Marthaに進行をお戻しします。

マーサ・アロンソン

ありがとう、Brian。それでは、準備された発言の中でカバーする内容について、簡潔なアジェンダから始めさせていただきます。まず、第1四半期の財務実績の簡潔な要約から始めます。次に、四半期末後に行ったオンコロジー分野における重要な戦略的買収を含め、ここ数ヶ月間における運営および戦略上の進展について、いくつかの領域についてお話しします。

Raulが、四半期財務実績の詳細なレビュー、および本日のプレスリリースで更新した2026年度の財務ガイダンスについて説明いたします。その後、質疑応答の時間に移ります。まず、第1四半期の実績レビューから始めます。総売上高は3億8,190万ドルで、GAAPベースで前年同期比7%増、不変通貨ベースで前年同期比5%増となりました。

マーサ・アロンソン

当社の不変通貨ベースの売上実績は、2025年度第4四半期決算電話会議で概説した予想の上限を上回りました。第1四半期の不変通貨ベースの成長は、2.7%のオーガニックな不変通貨ベースの成長と、BiolifeおよびC2 CryoBalloonデバイスの買収による貢献によって推進され、これらはいずれも当社の予想の上限を上回りました。当社のオーガニックな不変通貨ベースの成長には、2025年度第4四半期決算電話会議で議論した、2026年2月のDualCap製品ラインの戦略的売却の影響が含まれています。売却した収益を除いた場合、第1四半期のオーガニックな不変通貨ベースの成長は3.7%でした。

第1四半期の収益性パフォーマンスに関しては、予想を大幅に上回る財務実績を達成しました。

マーサ・アロンソン

当社の非GAAP営業利益率は前年同期比で47ベーシスポイント増加し、19.7%となりました。これは同社史上最高の第1四半期営業利益率となります。チームは非GAAP EPSにおいて9%の成長を達成し、これは予想の上限を上回るものでした。また、2億5,000万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、前年同期比で26%の増加となりました。

2026年度の堅実なスタートを嬉しく思うとともに、顧客に対するチームメンバーの世界中における努力とコミットメントに感謝いたします。本日のプレスリリースにおいて、4月1日付のView Point Medical社の買収による予想財務影響を含めるよう、ガイダンスを更新いたしました。重要な点として、当社は今年、安定した恒常通貨ベースの成長を推進し、収益性を向上させ、堅実なフリーキャッシュフローを生み出すというチームの能力に引き続き自信を持っています。

マーサ・アロンソン

当社の組織は2026年の優先事項、具体的には世界中で強力な実行力を推進することに足並みを揃えています。これには、以前に開示した2026年12月31日に終了する3年間の財務目標を含む、継続的な成長イニシアチブ・プログラムを成功裏に完了することが含まれます。次に、前回の決算発表以降に行った3つの主要な運営および戦略上の発表についてお話しします。第一に、3月16日、当社は米国における「Resilience Through-the-Scope（TTS）」食道ステントの商業導入を発表しました。

Resilienceステントは、悪性腫瘍に起因する食道瘻および狭窄の治療に適応があります。Resilienceは、現在利用可能なTTS食道ステントの中で最大の逸脱抵抗性を示すよう設計されており、医師によるコントロールと正確な配置を容易にします。

マーサ・アロンソン

Resilienceは米国における魅力的な市場機会をターゲットとしており、この差別化された製品の採用と利用が、今後数年間のMeritの内視鏡プラットフォームの成長に大きく貢献すると期待しています。第二に、4月1日、腫瘍学プラットフォームの拡充として、合計取引対価1億4,000万ドルでのView Point Medical社の買収を発表しました。そのうち9,000万ドルは、クロージング時に現金で支払われました。View Point Medical社はカリフォルニア州カールスバッドに拠点を置き、OneMark検出イメージングシステムおよびOneMark組織マーカーを製造しています。

この独自の超音波強化技術は、生検時に、より多くの病変を特定（局在化）するための革新的なソリューションを提供し、米国だけでも年間推定130万件の処置を対象としています。これは、当社の腫瘍学事業における年間対象処置機会が約3倍に拡大することを意味します。

マーサ・アロンソン

Meritは、ワイヤーレスかつ非放射性の乳房局在化処置において、市場のリーダーシップを築いてきました。当社のリーダーシップは、レーダーの精度と正確性を活用したSCOUTプラットフォームに基づいて構築されています。OneMarkシステムは、生検部位や病変をマークするための軟部組織腫瘍への経皮的配置について、米国FDAの認可を受けています。これは、外科的検出システムと超音波強化組織マーカーで構成されています。

配置後、組織マーカーは一般的に使用される画像診断モダリティ全体で可視化されるように設計されており、将来の画像検査への干渉を最小限に抑えるよう設計されています。この買収により、乳房および軟部組織腫瘍の診断と局在化に特化した治療用腫瘍学製品のポートフォリオが拡大します。SCOUTとOneMarkの組み合わせにより、医師は初回診断時の生検中に局在化の選択肢を得ることができ、手術前に腫瘍の位置をマークするための別の処置の必要性を軽減できる可能性があります。

マーサ・アロンソン

我々はこの買収が、複数の戦略的および財務的なプラス要因をもたらすと信じています。重要な点として、この買収は当社の継続的な成長イニシアチブ・プログラムと一致しています。この買収は、Meritが既存の商業的拠点を活用できる主要な戦略的市場において、製品ポートフォリオを拡大するために選択的な投資を行う、もう一つの事例となります。4月13日に提出されたForm 8-Kで正式に導入した、売上の新しい提示方法について強調したいと思います。

第4四半期の決算説明会で議論した通り、Meritの新しいエグゼクティブ・リーダーシップ・チームと私は、事業の包括的な分析を進めてきました。このプロセスの中で、各事業の考え方、評価、および計画の整合性を図ることを目標として、社内の計画および報告プロセスを効率化する機会があることが明らかになりました。また、外部に対する事業の説明方法を効率化する機会も特定しました。

マーサ・アロンソン

我々は、社内および外部の両方における事業の説明方法を一致させることには大きな価値があると信じており、これらの変更が投資家層にとって、今日の当社の事業構成をより良く理解するだけでなく、今後の当社の潜在的な成長要因を理解する助けになると期待しています。そのために、4月13日のForm 8-Kで開示され、本日の決算プレスリリースで報告した通り、現在、売上を「ファウンデーショナル（基盤）」と「セラピューティック（治療）」の2つの製品カテゴリーで報告しています。ファウンデーショナル製品は、主に血管およびその他の処置におけるアクセスおよび補助的機能に使用されます。Meritのファウンデーショナル製品は、2025年の総売上の約3分の2を占めており、過去3年間の売上は年平均成長率6%で増加しました。

セラピューティック製品は、合わせて大きな成長の可能性を秘めた、非常に大規模な多くの市場における疾患を治療するためのデバイスおよびシステムです。

マーサ・アロンソン

Meritのセラピューティック製品は、2025年の総売上の約3分の1を占めており、過去3年間のオーガニックベースでの売上は年平均成長率11%で増加しました。当社は多種多様な臨床医にアプローチしており、当社の製品が非常に多くの処置の一部であることを踏まえ、社内の新しい運営モデルを、アクセス、血管介入、処置ソリューション、心臓治療、腎臓治療、腫瘍学、内視鏡、およびOEMの8つのプラットフォームを中心に固めました。アクセスおよび処置ソリューションのプラットフォームは、すべてファウンデーショナル製品で構成されています。血管介入およびOEMのプラットフォームは、ファウンデーショナル製品とセラピューティック製品の両方で構成されています。

心臓治療、腎臓治療、腫瘍学、および内視鏡は、すべてセラピューティック製品で構成されています。Form 8-Kでは、これら各プラットフォームにおける過去4年間の売上高を共有しました。繰り返しますが、今後はファウンデーショナル製品およびセラピューティック製品別に売上結果を報告する計画です。

マーサ・アロンソン

加えて、各プラットフォーム内の潜在的な成長要因に関する詳細な補足情報についても、引き続き強調していく意向です。前四半期にお伝えした通り、当社の各プラットフォームは、マーケティング責任者と研究開発責任者の共同体制となっています。各チームは部門横断的かつ地域横断的なメンバーで構成されており、これにより製品および商業的優先事項に関するより良い整合性、部門間および地域間のコミュニケーションの改善、そしてそのプラットフォームに対してグローバルに責任を持つチームを実現しています。チームが主体性を持ち、コミュニケーションを増やし、各領域においてお客様にどのように最善のサービスを提供できるかを考えていることに、非常に満足しています。

このように努力を集中させることで、今後数年間でこれら各プラットフォームにおいて、さらに大きな成長を推進できると真に信じています。

マーサ・アロンソン

それでは、当四半期の財務結果の詳細なレビューと、更新された2026年度の財務ガイダンスについて、ラウルにマイクを渡します。ラウル？

ラウル・パラ

ありがとう、マーサ。まず、第1四半期の収益結果の詳細なレビューから始めます。特記のない限り、すべての成長率は概算であり、前年同期比および恒常通貨ベースの両方で示しています。第1四半期の総収益は1,860万ドル増加し、5%増となり、第4四半期の決算電話会議で示した予想の上限を上回りました。

買収した製品の売上を除いた、恒常通貨ベースでのオーガニック総収益成長率は2.7%となり、予想の上限となりました。売却した事業による収益を除いた場合、第1四半期のオーガニック恒常通貨ベースの成長率は3.7%でした。

ラウル・パラ

地域別では、第1四半期の総収益は主に米国での成長によって牽引されました。米国での売上は1,450万ドル増加（6.8%増）、海外売上は410万ドル増加（3%増）となり、いずれも第1四半期の予想の上限をわずかに上回りました。製品カテゴリー別の収益結果のレビューに移ります。第1四半期の総収益は、基盤製品の売上高が1,010万ドル増加（4%増）、治療製品の売上高が850万ドル増加（7%増）したことにより牽引されました。

買収した製品による貢献であるそれぞれ660万ドルと250万ドルを含めると、基盤製品および治療製品の売上高は、恒常通貨ベースのオーガニック成長でそれぞれ1.5%および5.2%増加しました。

ラウル・パラ

基盤製品カテゴリーにおけるオーガニック成長は、主に当社の血管介入およびアクセス・プラットフォームによって牽引されました。これは、OEMおよび手技用ソリューション製品の売上高における前年同期比の減少を相殺する形となりました。後者の減少は、DualCap製品ラインの売却による影響を受けています。治療製品カテゴリーにおけるオーガニック成長は、当社の心臓治療および内視鏡プラットフォームの力強い成長と、血管介入およびオンコロジー・プラットフォームの堅調な成長による貢献によって牽引され、OEMおよび腎臓治療プラットフォームにおける前年同期比の売上減少を相殺しました。

第1四半期のOEM事業において前年同期比の収益成長に対する著しい逆風があったにもかかわらず、予想の上限を上回る第1四半期の総収益結果を得られたことを嬉しく思います。第1四半期のOEM売上高は前年同期比で14%減少し、ガイダンスで想定していた数値よりも大幅に低くなりました。

ラウル・パラ

米国以外のOEM顧客への売上は、引き続きマクロ環境の影響を受けた需要動向が見られましたが、特にAPAC（アジア太平洋）地域において顕著であり、これらの逆風は概ね当社の予想通りでした。米国顧客向けのOEM売上は、予想通り、メキシコのティフアナへの製品ライン移管に関連する在庫削減（デストッキング）の動きによる影響を受けました。とはいえ、顧客からの注文は予想を下回りましたが、これはシェアの喪失を反映したものではなく、一時的なもの、あるいは時期によるものと定義しています。当社のOEM事業は、四半期ごとの成長率の変動はあるものの、引き続き健全です。

当社のOEM事業の適切な標準化成長プロファイルは、年率で一桁台の中盤から後半であると引き続き考えています。次に、損益（P&L）実績のレビューに移ります。

ラウル・パラ

疑義を避けるため、特記のない限り、私の解説は2026年度第1四半期の非GAAPベースの業績に焦点を当て、すべての成長率は概算であり、前年同期比で示しています。当社のウェブサイトで入手可能なプレスリリースおよびプレゼンテーション資料には、GAAP報告数値から、最も直接的に比較可能な非GAAP項目への調整内容を記載しています。第1四半期の売上総利益は7%増加しました。売上総利益率は53.2%で、前年同期比で20ベーシスポイント低下しましたが、当社の社内予想よりも顕著に強い結果となりました。

第1四半期の売上総利益には、前年同期は影響がなかったのに対し、関税による460万ドルの影響が含まれており、これは当該期間の売上総利益率に対して120ベーシスポイントの影響に相当します。第1四半期の営業費用は5%増加しました。

ラウル・パラ

営業費用の増加は、主に販売費及び一般管理費（SG&A）が540万ドル（5%）増加したこと、およびそれよりは限定的ではありますが、研究開発費（R&D）が前年同期比で110万ドル（5%）増加したことによるものです。第1四半期の総営業利益は、前年同期から690万ドル（10%）増加し、7,530万ドルとなりました。当社の営業利益率は19.7%で、前年同期の19.3%と比較して、前年同期比で47ベーシスポイント増加しました。第1四半期のその他費用の純額は120万ドルで、前年同期の170万ドルと比較して減少しました。

その他費用の純額の変化は、主に為替差損益および受取利息の増加によるものです。

ラウル・パラ

第1四半期の純利益は5,670万ドル（1株当たり0.94ドル）で、前年同期の5,290万ドル（1株当たり0.86ドル）と比較して増加しました。第1四半期の純利益およびEPS（1株当たり利益）は、当社のガイダンスの範囲の上限を、それぞれ370万ドルおよび0.07ドル上回りました。次に、貸借対照表および財務状況のレビューに移ります。2026年3月31日時点で、現金及び現金同等物は4億8,810万ドル、総債務は7億4,750万ドル、利用可能な借入枠は約6億9,700万ドルでした。

これに対し、2025年12月31日時点では、現金及び現金同等物は4億4,640万ドル、総債務は7億4,750万ドル、利用可能な借入枠は約6億9,700万ドルでした。

ラウル・パラ

3月31日時点の当社の純レバレッジ比率は、調整後ベースで1.6倍でした。第1四半期の現金及び現金同等物の増加は、2,470万ドルの堅調なフリー・キャッシュ・フローの創出と、DualCap製品ラインの事業売却および売却による2,550万ドルの収益の組み合わせによるものであり、これらは当期間の財務活動による現金流出630万ドルによって一部相殺されています。四半期末以降、当社はView Point Medicalを合計対価1億4,000万ドルで買収いたしました。その金額のうち、9,000万ドルはクロージング時に現金で支払われ、残り2回の2,500万ドルの据置支払金は、それぞれクロージング日から遅くとも1周年および2周年の記念日までに支払われる予定です。

ラウル・パラ

Marthaが先ほど概説した今回の買収における好ましい戦略的根拠に加え、本取引の財務的根拠も非常に強力です。本取引は、2027年12月31日に終了する12ヶ月間における当社の2026年度非GAAP EPSを0.05ドル希薄化させると予想していますが、買収は当社の非GAAP EPSを増加（アクセクティブ）させると予測しています。長期的には、この買収はMeritの多年度にわたる成長および収益性プロファイルに寄与するものと予測しています。具体的には、View Point MedicalのOneMarkシステムの売上高は、非GAAPベースで70%の売上総利益率、および当社平均を上回る非GAAPベースの営業利益率を伴い、年率で少なくとも20%成長すると予測しています。

次に、2026年度の財務ガイダンスのレビューに移ります。

ラウル・パラ

決算プレスリリースで報告した通り、2026年2月24日に以前開示した、総売上高への予測される寄与および非GAAP EPSへの影響を反映させるため、2026年度の財務ガイダンスを更新いたしました。具体的には、買収効力発生日である2026年4月1日から2026年12月31日までの期間において、本買収は200万ドルから400万ドルの範囲の売上高をもたらし、Meritの当初の2026年度非GAAP1株当たり利益ガイダンスを約0.05ドル希薄化させると予測しています。この非GAAP EPSの希薄化には、総買収対価に使用された現金残高による約200万ドルの受取利息の減少が含まれており、約530万ドルの非現金項目および非経常的な取引関連費用は含まれていません。

ラウル・パラ

2026年12月31日に終了する12ヶ月間について、当社は現在、総GAAP純売上高の成長率を前年同期比で6.3%〜7.8%の範囲、不変通貨ベースでは前年同期比で5.6%〜7%の範囲と予想しています。これには、外貨為替レートの変動によるGAAPベースの成長という、予想される80ベーシス・ポイントの追い風は含まれていません。2026年度の予測不変通貨ベース売上高成長率の範囲を評価する際には、いくつかの考慮すべき要因があります。第一に、当社の不変通貨成長率の範囲は、基盤製品の売上高が前年同期比で一桁台半ば、治療用製品の売上高が前年同期比で一桁台後半に増加することを前提としています。

ラウル・パラ

第二に、当社の2026年度の総純売上高ガイダンスは、以前の1,300万ドル〜1,500万ドルに対し、現在は約1,700万ドル〜2,000万ドルの範囲の非連続的（インオーガニック）な収益寄与を前提としています。この増加は、View Point Medicalの売上高200万ドル〜400万ドルと、第1四半期におけるBiolifeおよびC2買収からの予想を上回る寄与の組み合わせによる、非連続的な収益予測によるものです。非連続的な収益を除いた当社の2026年度ガイダンスは、引き続き不変通貨ベースのオーガニックな総純売上高成長率を、前年同期比で約4.5%〜6%の範囲としています。第三に、当社の2026年度の総純売上高ガイダンスは、引き続きWRAPSODY CIEの米国販売による売上高を約700万ドルと想定しています。

第四に、当社の2026年度の総純売上高ガイダンスは、DualCapの事業売却の影響を反映しています。

ラウル・パラ

DualCapの製品売上およびロイヤリティ収益は、2025年に計約2,000万ドルであり、2026年第1四半期は純額で約160万ドルでした。この事業売却は、2026年の当社の総不変通貨ベース売上高成長率に対し、前年同期比で約130ベーシス・ポイントの向かい風になると推定されます。2026年度の収益性ガイダンスに関しては、非GAAP希薄化後1株当たり利益を、5%〜8%増の4.01ドル〜4.15ドルの範囲と引き続き予想しています。なお、当社の非GAAP EPSの範囲には、Viewpoint Medicalの買収による0.05ドルの希薄化が反映されています。

これは、第1四半期に達成した予想を上回る非GAAP EPSの結果によって賄われています。収益性およびキャッシュフローの予測に関する2026年度のモデリング検討事項については、第4四半期の電話会議で提示したものから変更ありません。

ラウル・パラ

疑義を避けるために申し上げますと、当社の2026年度非GAAP EPSガイダンスは、引き続き約1,500万ドル（1株当たり0.19ドル）の12ヶ月間の関税の影響を想定しています。これは、2025年の最後の8ヶ月間に実現した900万ドル（1株当たり0.12ドル）と比較しての数値です。念のため付け加えますと、当社の2026年度非GAAP EPSの範囲で想定されている予想12ヶ月間の関税の影響は、2月下旬の米連邦最高裁判所の決定前に施行されていた関税政策に基づいています。これは引き続き進化し続ける状況にあります。

米連邦最高裁判所の決定、およびその後の新しい、または追加の関税、報復措置、あるいは関税の変更が当社の事業に与える最終的な影響は、それらの関税の時期、金額、範囲、および性質に依存しますが、その大部分は現時点では不明です。

ラウル・パラ

当社は、2026年6月30日に終了する3ヶ月間および6ヶ月間の財務結果を報告する際に、2026年度の財務ガイダンスを見直す予定です。その際、推定される12ヶ月間の関税の影響、および過去の期間における関税支払いの還付に関連する潜在的な利得について、最新情報を提供いたします。最後に、2026年度第2四半期の成長および収益性の予測に関して、さらなる透明性を提供したいと思います。具体的には、総売上高を4億ドル〜4億1,000万ドルの範囲、GAAPベースで前年同期比5%〜7%増、不変通貨ベースで約4%〜7%増と予想しています。

なお、当社の第2四半期の不変通貨ベースの売上成長予想には、約400万ドル〜450万ドルの範囲の非連続的な収益が含まれています。

ラウル・パラ

非オーガニックな寄与を除くと、総売上高は、オーガニックかつ一定の為替レートベースで、およそ3%から5%の範囲で増加する見込みです。2026年度第2四半期の収益性予想に関しては、昨年の21.2%に対し、Non-GAAP営業利益率は約18.7%から20.4%の範囲になると予想しています。Non-GAAP EPSは、昨年の1.01ドルに対し、0.90ドルから1.00ドルの範囲となる見込みです。以上をもちまして、締め括りのコメントのために、本電話会議をMartha Aronsonに返します。

マーサ・アロンソン

ありがとう、Raul。お聞きいただいている通り、我々はCGIの3年目にして最終年を成功裏に完了させるための、良好な軌道を継続しています。4月1日に戦略的買収を完了させ、長期戦略策定作業に着手しながらも、これらの実績を出すことに注力し続けている組織に対し、改めて称賛を送りたいと思います。付け加えますと、今四半期中に拡大リーダーシップチームが数日間をかけて長期戦略策定作業を開始した際、各プラットフォームについて非常に活発な議論が行われ、この作業に対して凄まじいエネルギーが注がれていました。

また、グローバルに事業規模を拡大し続けられるよう、インフラを強固なものにすることにも改めてコミットしました。以前申し上げた通り、我々はオーガニックな製品開発と、戦略的プラットフォームに焦点を当てた規律あるタックイン買収の両方を通じて、それを実現していきます。

マーサ・アロンソン

最後に、世界各地への出張を続け、顧客、投資家、従業員と時間を過ごす中で、私は引き続きMerit Medicalの未来に刺激を受け、期待を膨らませています。オペレーター、これより質疑応答の時間に移りたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。質問をご希望の場合は、電話のキーパッドで「＊11」を押して合図してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、信号が当社の機器に届くよう、マイクのミュート機能がオフになっていることをご確認ください。ご質問は、お一人につき1問、および追加質問1回までに制限させていただきます。

追加の質問をご希望の場合は、再度「＊11」を押してキュー（待機列）にお並びください。最初の質問は、Barrington ResearchのMichael Petusky氏からです。回線を開放いたします。

マイケル・ペツキー

こんにちは、こんばんは。素晴らしい決算ですね。WRAPSODYに関するガイダンスの再確認以外には、特筆すべき点はあまりなかったのではないかと思います。Martha、WRAPSODYに関して、初期段階の進捗について、逸話的なもの、あるいはより定量的なものなど、何か共有したいアップデートはありますか？ありがとうございます。

マーサ・アロンソン

はい。ありがとうございます、Mike。確認ですが、WRAPSODYについてのご質問でしょうか？

マイケル・ペツキー

はい。

マーサ・アロンソン

はい。WRAPSODYの進捗については、非常に満足しています。改めて皆様にお伝えしておきますが、WRAPSODYの市場参入戦略（ゴー・トゥ・マーケット戦略）のアプローチについて、いわば多少のリセットを行いました。実際にそれを実施したのは昨年末のことです。

現時点では、我々の進捗に非常に満足していると言えます。2026年度のWRAPSODYの売上高については、以前のガイダンス、あるいは改定後のガイダンスとして700万ドルを提示していますが、現在、その通りに推移しています。

マイケル・ペツキー

わかりました。ありがとうございます。誰に向けた質問かは分かりませんが、単に気になったのですが、正式なプロセスはあるのでしょうか？昨年と今年の前半に支払う必要があった関税に関して、還付を求めているのでしょうか？もしそうであれば、そのプロセスはどのように進むのでしょうか？ありがとうございます。

ラウル・パラ

ええ。マイク、もしよろしければ、ガイダンスの概要を説明させていただきます。というのも、これには多くの流動的な要素があるからです。念のためのリマインドですが、2026年のガイダンスについては、第1四半期に行った内容から基本的には変更していません。

つまり、2025年の900万ドルに対し、2026年のガイダンスには1,500万ドルが組み込まれています。

ラウル・パラ

これは米連邦最高裁判所の決定以来、変更されていません。政権がこれに対して異議を申し立てる可能性がまだあり、それは5月まで続くのではないかと考えています。第2四半期の再評価の一環として、それを再検討するつもりです。そして、第2四半期が終わって、もう少し見通しが立ってから、それについてさらに議論することになると思います。

そうですよね？流動的な状況です。また、懸案となっている通商拡大法232条の問題もあります。

マイケル・ペツキー

[crosstalk]

ラウル・パラ

[crosstalk] 大丈夫です。どうぞ。

マイケル・ペツキー

ただお聞きしたかったのですが、すでに申請はされましたか？現時点で、還付を求めるための書類の提出などは行っているのでしょうか、それともまだでしょうか？

ラウル・パラ

はい。還付の手続きを開始しています。ただ申し上げた通り、課題は、政権が5月まで還付に対して異議を申し立てる可能性があることだと考えています。私たちの観点からは、申請手続きを開始しており、実質的にその大部分について申請済みです。

それがどのように決着するかについては、願わくば第2四半期の決算電話会議でアップデートできると考えています。楽観的に見ています。もし現状が維持されるのであれば、その1,500万ドルという数字は確実に下がるだろうと考えています。

マイケル・ペツキー

わかりました。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、パイパー・サンドラーのジェイソン・ベドナー様からです。回線は開通しております。

ジェイソン・ベドナー

はい、皆様、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。今年度の素晴らしいスタート、おめでとうございます。まず最初に、最近のディール（買収）であるViewpointについて伺いたいと思います。

今年度から来年度にかけて、収益貢献におけるかなり大きなステップアップが見込まれます。今年度の収益200万～400万ドルから、来年度の1,400万～1,600万ドルへと成長が加速（ランプアップ）していくプロセスについて、どのように見通していらっしゃるか教えていただけますでしょうか。また、言及されていた2028年からの20%の成長率は、その1,400万～1,600万ドルをベースとして考えるべきでしょうか？あわせて、SCOUTプラットフォームに関して実現しうるシナジーについての検討事項があれば教えてください。

マーサ・アロンソン

はい、ジェイソン。ご質問ありがとうございます。それについて、いくつかコメントさせてください。まず、オンコロジー（腫瘍学）について、少し大局的な視点からお話しさせてください。

オンコロジーは当社にとって約1億ドル規模のプラットフォームであり、非常に順調に成長してきましたが、これまでは実質的に単一製品のプラットフォームでした。私たちは、優れたフィールド組織（営業組織）を保有しているため、彼らにさらなる製品を提供できるよう、そのプラットフォームを強化する方法をしばらく検討してきました。乳がん市場について考えてみてください。特に、プロセス全体としては生検の段階へと進む必要がありますよね。

マンモグラフィーで何らかの所見が見つかった場合、です。

マーサ・アロンソン

米国だけでも、毎年160万件の乳房生検が行われています。私たちが一定期間保有している製品であるSCOUTの場合、該当する市場はそれらの処置のうち年間約30万件でした。OneMarkが加わることで、市場は実際に3〜4倍に拡大します。なぜなら、現在行われている他の130万件の乳房生検は、低リスクの患者に対して行われる傾向があるからです。

一方、SCOUTは高リスクの患者に対して使用される傾向があります。私たちはここで素晴らしい市場拡大の機会を目の当たりにしており、あとは医師がレーダー技術を使うか、あるいは超音波技術を使うかという選択の問題になります。私たちはこれに非常に期待しています。

マーサ・アロンソン

もう一点、非常に重要なこととして、これら両方のアプローチは生検時に行われるということです。他の多くの手法では、生検時に処置を行わない場合、患者は手術前にさらなる局在化処置（localization procedure）を受けなければならないことがあります。私たちは、これが患者にとって何を意味するかについて非常に期待しています。乳がんは年間約4%のペースで成長していますが、私たちが展開しているワイヤーレス局在化市場は、年間約13%のペースで成長しています。

将来の成長率に対する当社の自信についてお尋ねであれば、私たちは手応えを感じています。

ラウル・パラ

ジェイソン、付け加えさせてください。当社の2027年度ガイダンスの中間値である約1,500万ドルに対して、先ほど言及した20%を間違いなく上乗せすることができます。シナジーについては、明確にしておきますと、2027年度の通期ガイダンスにおいて、これは売上高（トップライン）と利益（ボトムライン）の両面で、70%という強力な売上総利益率を伴うアクセティブ（増益・増収）なものとなります。私たちは非常に期待しています。

ジェイソン・ベドナー

わかりました。ありがとうございます。非常に助かりましたし、大変詳細な説明でした。素晴らしい資産を手にされていますね。

次に、事業のOEM部門へと話を移したいと思います。ラウル、準備された発言の中で詳細な補足情報をいただき感謝します。OEMにおける主要な業績と、正常化された成長プロファイルについてお聞きしました。質問のきっかけとしては、「OEMにとって最悪期は脱したと言えるのか？」という点です。

第2四半期には、前四半期比（sequentially）で業績は改善しますか？今年の後半、下半期には成長が戻ってきますか？OEMに関するより大きな視点として、マーサ、貴社はMeritにおいてポートフォリオ管理に関するいくつかの施策を講じているのを私たちは目にしています。

ジェイソン・ベドナー

OEMがMeritにもたらす価値について、ここ数ヶ月間に他のメドテック（医療技術）企業のOEMプレイヤーで見られたような戦略的な動きを通じて実現できる可能性のある価値と比較して、どのようにお考えでしょうか？

ラウル・パラ

承知いたしました。ジェイソン、もしよろしければ、まず質問の最後の部分からお答えします。私たちのOEMビジネスがどのようなものか、皆様の認識を合わせるために申し上げますと、本質的に我々はキャパシティ（生産能力）を販売しているということになります。他のOEM企業とは異なり、我々は受託製造業者（コントラクト・マニュファクチャラー）ではありません。

自社製品を販売しているのです。ですから、それを売却（ダイベスティング）しても、あまりうまくいきません。余剰キャパシティが大量に残るだけになってしまいます。そうは言っても、私たちはOEMビジネスを大切に思っています。

それは素晴らしい資産です。四半期ごとの変動はあるものの、当社のOEMビジネスは健全な状態を維持しています。

ラウル・パラ

皆様がそれをもどかしく感じていることは承知しています。具体的な見通し（ビジビリティ）が見えてくるにつれ、そこで何ができるかについて、私たちは期待を高めています。適切な、いわゆる標準化された成長プロファイルは、一桁台の中盤から後半であると引き続き考えています。第2四半期の受注が見え始めています。

そのことは、少なくとも中盤（mid）には到達できるという大きな自信を与えてくれます。私はいつも、控えめな数字（low end）を指す傾向がありますが、ご存知の通りです。少なくとも、先ほど申し上げた一桁台中盤の成長プロファイルには到達できるはずです。今四半期がどのように進むかを見るのが楽しみですが、立ち上がりは非常に好調です。

ジェイソン・ベドナー

わかりました。すみません、念のため確認させてください。OEMの第2四半期については、一桁台中盤の成長になると見込んでいるということでしょうか？

ラウル・パラ

その通りです。

ジェイソン・ベドナー

わかりました、完璧です。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、BTIGのSam Eiber氏からです。回線はつながっています。

サム・アイバー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。前四半期に指摘のあった、循環器部門におけるサプライ・ダイナミクス（供給動向）について、いくつかフォローアップさせてください。現在どのような状況になっているのか、アップデートを伺えればと思います。

その後、すぐに短い質問をさせていただきます。

ラウル・パラ

はい、引き続き予定通り（on track）に進んでいると考えています。その問題について、少し説明させてください。当初、第1四半期、失礼しました、第4四半期の決算説明会を行った際、それはサプライチェーンの問題でしたが、残念ながらリコールに発展しました。多くの方が通知をご覧になったことと思います。

繰り返しになりますが、財務的な観点からは、2026年度の業績に対して重要性のない（immaterial）ものです。この製品を市場に再投入するために、引き続き予定通りに進めています。

ラウル・パラ

残念なことです、分かりますよね、このようになってしまったことは。ただ強調しておきますと、これはクラス1のリコールですが、2017年以来、そのようなことはありませんでした。明確にするために、これは腎臓領域（renal）におけることでしたよね？明確にするために、サム（Sam）。

サム・アイバー

わかりました、助かります。中東で見られる地政学的な問題について、手短に追加の質問をさせてください。収益ラインや、運賃や燃料といった投入コストへの影響について、定量化するか、あるいはどのように考えておけばよいか、今年残りの期間についてどのようにお考えでしょうか？ご質問にお答えいただきありがとうございます。

ラウル・パラ

はい。つまり、ポジティブな側面としては、ベンダー（供給業者）から価格引き上げはまだ受けていません。燃料サーチャージは見られますが、それはかなり典型的だと思います。ガソリン価格が変動する中で、少なくとも年に一度は通常見られるものですので、対処に慣れていることに対して、特に問題はありません。

現時点で見ている限りでは、すべて管理可能な範囲内であると言えます。もしこの問題が続くようであれば、再評価する必要があると考えています。現時点では、直面するいかなる事態も克服できると感じています。

ラウル・パラ

もう一点、販売面についても申し上げますと、中東地域から引き続き注文を受けています。出荷人が製品を引き取りに来たり配送したりすることができなかったため、約150万ドルの収益を取りこぼしました。影響は見られますが、非常に管理可能なレベルであると言えます。繰り返しになりますが、2026年に向けて提示しているガイダンスについては、引き続き非常に楽観視しています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、R.W. BairdのDavid Rescott様からです。回線は開いています。

デイビッド・レスコット

ありがとうございます。ご質問にお答えいただき感謝いたします。2点ありますので、先にまとめてお聞きします。当四半期、第2四半期、および通期のガイダンスに関連するOEMに関するコメントをいくつか伺いました。

全般的に、アジア太平洋（Asia Pac）地域の影響があるとお聞きしています。現時点での中国およびアジア太平洋地域に関する前提条件について、詳細を教えていただけますでしょうか。また、少なくとも前年の同地域からの貢献と比較して、大まかな概要としてどのように推移しているかについても伺いたいです。

デイビッド・レスコット

営業利益率（operating margin）についても考えたいのですが、発表された結果は、営業利益率の面で我々の予想を少し上回っていました。営業費用（OpEx）の伸びが低かったこと、売上総利益率（gross margin）が改善したことが要因のように見受けられます。今年残りの期間における、営業費用（OpEx）側のコントロールについてどのようにお考えか、お聞かせいただけますでしょうか。売上総利益率については既にお話しいただいたかと思いますが、通期で予想を上回る営業利益率となった背景にある前提条件について伺いたいです。

ありがとうございます。

ラウル・パラ

はい。では、APAC地域についてお話ししましょう。OEMに関して、あなたはAPAC地域について具体的に質問されましたね。それは基本的に当社の予想通りでした。

APAC全体としては、第1四半期の一定の為替レート（constant currency）ベースで1%増となり、これは当社のガイダンスの上限に近い結果でした。中国の売上は、第1四半期の一定の為替レートベースで前年同期比約2%増となり、概ね当社の予想通りでした。VBPの影響については、予想をわずかに上回ったと言えます。

ラウル・パラ

中国に関しては、集中購買（VBP）への対応が続いているため、2026年は引き続き1桁台前半の成長を予想していると考えています。次に、営業費用の側面についてお話しします。明らかに、売上総利益率は低下すると予想されていました。その際、営業費用を抑制しました。

その後、紛争が発生した際には、経営陣と営業費用をコントロールすることについて協議しました。彼らは、それについて非常にうまくやってくれたと考えています。

ラウル・パラ

その結果、0.11ドルの上振れとなり、第4四半期の電話会議で当初示していたものよりも大幅に良好な営業利益率となり、明らかに最終利益に反映されました。良かった点の一つは、View Pointによる0.05ドルの希薄化を相殺することができ、実質的にそれを補う形でEPSガイダンスを引き上げられたことです。繰り返しになりますが、全体として、第1四半期のP&L（損益計算書）は非常に良好な、力強いスタートを切ったと考えています。売上高については400万ドル以上の超過達成となりました。

売上総利益率は予想を上回り、営業費用も抑制できました。

ラウル・パラ

これにより、年内の残りの期間に向けて大きな自信を持って進めていくことができ、通期の営業利益率ガイダンスについても非常に自信を持っています。そして、当然ながらCGIターゲットに注力しています。

マーサ・アロンソン

デイビッド、もしよろしければ、私からも一つコメントをさせてください。ラウル、トラビス、そして我々の財務チームに敬意を表したいと思います。私たちが取り組んできたことの一つは、社内のさまざまなプロセスにおいて、財務パートナーをより早い段階から関与させることです。支出に関しては、組織全体で規律を確保するために最善を尽くしていると考えています。

繰り返しになりますが、エンジニアリングスタッフやオペレーションチームなど、あらゆる部門と連携してくれた財務チームを称賛したいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのエイダン・リーヒー様からです。回線は開通しています。

エイダン・リーヒー

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。OneMarkについて2点伺います。買収を行った際、それがSCOUTに対して、補完的なものになるのか、あるいはカニバリゼーション（共食い）になるのかについて、どの程度織り込んでいましたか？医師の好みによるものだとおっしゃっていましたが、これはより幅広い顧客を開拓できる動きなのでしょうか？両方のシステムを導入する顧客も出てくるのでしょうか？また、買収直後の期間において、SCOUTの売上に成長に影響を与えるような影響が出る可能性はあるとお考えでしょうか？

マーサ・アロンソン

はい、ご質問ありがとうございます。私たちは、これが市場拡大戦略であると考えています。もちろん、ご指摘の通り、いくつかの顧客については、両方を導入するケースもあれば、どちらか一方を選択するケースもあるでしょう。率直に言って、そこには大きな機会があります。

いわば、「ベター（より良い）」と「ベスト（最善）」の両方の選択肢を提供するようなものです。特定の顧客を非常に的確にターゲットにする機会があり、我々のチームはすでにその準備を整えるという素晴らしい仕事をしてくれています。したがって、私たちはこれを、生検時の局在化市場における完全な拡大であると捉えています。

エイダン・リーヒー

理解しました。大変参考になります。次に、OneMarkが実際にはSCOUTと直接比較する試験を行っていたと認識しています。明らかに、現在は両方の製品が貴社のものとなっていますが、その試験の結果が、どちらの結果が出るかによってSCOUTの戦略を変えることになりますか？また、その計画についてはどのようになっていますか？

マーサ・アロンソン

いいえ、繰り返しますが、つまり、今日さっきちょうどOneMarkのチームメンバーの一人と電話を切ったばかりなんです。つまり、このグループはMeritの一員になれることを非常に喜んでいます。Meritも、彼らを私たちのチームの一員として迎えられることを非常に喜んでいます。まさに今日から、その、米国乳腺外科医学会（Society for Breast Surgeons）という大きな学会が開催されており、今日の午前中にはフェロー向けのトレーニングもありました。

チームから私に報告があったのは、まさに、これは医師の好みの問題なのだということです。

マーサ・アロンソン

（音で確認することを好む）聴覚的な人を好む人もいれば、レーダーで音を聞くのが好きな人もいます。そして率直に言って、視覚的に見られることを好み、そのアプローチを支持する人もいます。私たちは、ポートフォリオ全体でこのように強化された製品ラインナップを提供できることを喜んでおり、申し上げた通り、Meritのオンコロジー（腫瘍学）プラットフォームにとって素晴らしい追加要素となります。

エイダン・リーヒー

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Sidoti & CompanyのJames Sidoti氏からです。回線はつながっています。

ジェームズ・シドティ

こんにちは、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。私の聞き間違いでなければ、売上総利益（グロス・マージン）についてですが、約500万ドルの関税費用が発生したにもかかわらず、それを維持し、基本的に横ばいに保つことができたとのことですね。その要因は何でしょうか？ミックス（製品構成）の問題だったのでしょうか、それとも、もう少し詳しく教えていただけますか？

ラウル・パラ

はい。関税による売上総利益への影響は、基本的には100ベーシスポイント、あるいは120ベーシスポイントでした。繰り返しになりますが、適切な製品を適切な価格で販売することに注力してくれた当社の営業部には脱帽です。明らかに、いくつかの買収も我々を助けており、それがミックス要因の一部となっています。

我々は引き続き、売上総利益に対して「持てるものすべてを投入する（throw the kitchen sink）」アプローチに注力しています。中東での紛争が、まさに我々がそうする必要がある理由だと考えています。

ラウル・パラ

これから発生するであろうサーチャージがありますが、我々はそれを克服できる状態にあります。非常に厳しい環境下において、当社のオペレーション・グループは、コストを維持、あるいは改善するためにできる限りのことを尽くしています。ジム、これはあらゆる要因が少しずつ関わっていると言えますが、我々を助けているミックス要因もあります。繰り返しますが、FFGおよびCGIの下で、適切な製品に真に注力してきたことは、これまでの素晴らしい成果だと考えています。

DualCapを売却しましたが、あれは非常に売上総利益率の低い製品であり、それも（利益率向上に）寄与しています。繰り返しになりますが、我々はそれらのCGIの目標に極めて集中しています。

ラウル・パラ

皆様ご存知の通り、売上総利益は営業利益に寄与する重要な要素であり、だからこそ我々はこれほどまでに注力しているのです。

ジェームズ・シドティ

在庫が今四半期で約2,000万ドル増加しました。これについて説明していただけますか？

ラウル・パラ

はい。つまり、繰り返しになりますが、買収が行われたことで、それらの在庫を積み増しているところです。また、在庫が少し不足していた特定の領域もあると考えています。皆様もご記憶の通り、昨年の内視鏡部門においては、サプライチェーンの問題に若干直面しましたので、それを健全な水準に戻しているところです。

オンコロジー事業についても同様です。心臓および腎臓治療においても同様と言えるでしょう。これらはすべて非常に好調な売上を記録している領域であり、本質的には、私たちが安心できるレベルまで安全在庫を確保しようとしているのです。

ラウル・パラ

また、現在は、当社の予想される業績を鑑みて、万全を期すためにサプライチェーンの見直しを始めるような環境にあります。安全在庫が適切なレベルにあることを確認しているのです。

ジェームズ・シドティ

わかりました。もしよろしければ、もう一つだけ質問させてください。OneMarkシステムの、買収前における流通の状況と、それがMerit社の製品となった今、何人の人員が販売することになるのかを教えていただけますか？

マーサ・アロンソン

ジェームス、営業組織の正確な規模については開示しておりません。Viewpoint社は確かに規模の小さい組織でした。ですから、先ほど申し上げた通り、彼らはViewpoint社の同僚が加わることを非常に喜んでおり、我々のチームに非常にうまく統合されるでしょう。あえて申し上げれば、我々の営業展開範囲（コマーシャル・フットプリント）が大幅に拡大するというわけではありません。

しかし、それによる勢いが、その点（拡大の規模）を確実に補ってくれるだろうと考えています。

ジェームズ・シドティ

なるほど。2027年の収益の大幅な伸びは、流通の拡大によるものではないということですね。製品の認知度の向上によるものとお考えですか？

マーサ・アロンソン

その通りです。製品の認知度の向上、そしてあらゆる顧客（アカウント）に対して選択肢を提供できること、そして我々のチームが取り組んでいる非常に優れたアカウントプランニングとターゲティングによるものです。

ジェームズ・シドティ

わかりました。ありがとうございました。

マーサ・アロンソン

ありがとう、ジム。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、CanaccordのJohn Young様からです。回線は開いています。

ジョン・ヤング

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。また、今四半期の業績、おめでとうございます。マーサ、伺いたいのですが、あなたが就任された際、あなたの経歴から、米国以外（OUS）の成長に重点を置くというお話がありました。

その進捗や、そこで行った変更について、何かアップデートはありますか？スクリプトの中で、組織体制の変更（alignment changes）について話されていたのは承知しています。営業担当者の報酬インセンティブに何か変更はありましたか？

マーサ・アロンソン

いいえ。2026年に向けて、営業担当者の報酬に大きな変更はありません。つまり、ラウルが当社の売上総利益率の改善について話していたのをお聞きになったかと思いますが、ここ数年、当組織は、どの製品に注力すべきかをチームに確実に理解させるという点で、非常にうまくやってきたと言えます。私たちは、より高利益率の製品に対して、少しずつ重点を置くように促しています。

確かに、そういった面はあります。ただ、一般論として申し上げますと、当社の収益の約40%は米国以外によるものです。

マーサ・アロンソン

繰り返しになりますが、お聞きになった通り、当社の海外チームは引き続き非常に素晴らしい仕事をしてくれており、その点については大変満足しています。

ジョン・ヤング

ありがとうございます。では、内視鏡セグメントについての追加の詳細、および今四半期に行われた当該販売部隊の統合とトレーニングの進捗について、お伺いできればと思います。ご質問をお受けいただき、改めて感謝いたします。

マーサ・アロンソン

ええ。私たちは内視鏡プラットフォームに非常に期待しています。C2 CryoBalloonの買収を行いましたが、これまでのところ、当社の高い期待値を上回る成果を上げています。その点については非常に喜ばしく思っています。

すでにご覧になったかと思いますが、新製品を発表し、スクリプトでも触れました。Resilienceという製品で、これは内視鏡下食道ステントです。これは当社にとって非常に良い市場です。市場規模としては1億ドル未満ですが、Merit Medicalの事業領域においては、非常に魅力的な市場と言えます。

マーサ・アロンソン

これは素晴らしいステントです。実際、医師は内視鏡を通して留置できるため、より高いコントロール性と正確な配置が可能であると感じています。最も重要な点は、初期に得られたフィードバックによれば、一度留置されると動かないということです。その市場にある多くのステントにおいて、迷走（migration）が大きな問題となっていました。

繰り返しますが、私たちはResilienceの機会、そして率直に言って内視鏡ビジネス全般の機会に非常に期待しています。実際、来週はチームと共にDigestive Disease Weekに出席します。これは大きな展示会の一つで、主にGERD（胃食道逆流症）に関するものです。繰り返しになりますが、内視鏡全般において、私たちは非常に満足しています。

ラウル・パラ

はい。少し詳細を補足させていただきます。昨年ご覧いただけたかと思いますが、当社の内視鏡チームは四半期ごとに成長しており、統合が進み、基本的には両方の製品ラインの販売方法を習得していきました。第1四半期は10%台半ばの成長であり、彼らは非常に力強いパフォーマンスを見せてくれました。

彼らは自分たちの取り組みに意欲的であり、それが我々の彼らの潜在能力に対する期待にもつながっています。

ジョン・ヤング

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、レイモンド・ジェームズ社のジェイソン・ベッドフォード様からです。回線は開いています。

ザカリー・ゴールド

ラウル、マーサ、こんにちは。ジェイソン・ベッドフォードの代理で、ザッカリー・ゴールドです。ご質問にお答えいただきありがとうございます。皆様は、従来のタックイン（既存事業への組み込み型買収）よりもいくらか規模の大きな案件にも意欲的であるとお話しされています。

当然、View Point社の案件は目にしました。パイプラインをご覧いただく際、次の案件における主要な領域がどのようなものであるか、改めて教えていただけますでしょうか。規模の面で言えば、買収に関する期待値を揃えるための指標として、View Point社は案件の特性や規模の適切なプロキシ（代用指標）になると言えますでしょうか。ありがとうございます。

マーサ・アロンソン

はい、ありがとうございます。ご質問に感謝いたします。いいえ、取引を行うというのは、「この時期に、まさにこのプラットフォームに追加するために、正確にこの規模のものをやりたい」と言えるようなものではありません。もしそうであれば素晴らしいことですが、残念ながら、それは現実ではありません。

取引の規模について、特定の数字を提示するつもりはありません。申し上げた通り、我々は多くの事案を検討しています。当社は買収を通じて大きく成長してきました。今後もそれを継続していく計画です。

繰り返しますが、それらはタックインまたはボルトオン（補完的な買収）として考えることが非常に重要です。変革的な（事業構造を抜本的に変えるような）ものではありません。

マーサ・アロンソン

すべての案件において、高い戦略的適合性が求められます。我々が検討しているこれらのプラットフォームについて言えば、我々が採用しているこのプラットフォーム構造の魅力の一つは、提案されたあらゆる取引に対して、各プラットフォームが強い確信を持つことを求めている点にあります。なぜなら、彼らがその事業を所有することになるからです。それが、我々が様々な事業ラインを構築していく方法です。

彼らがその取引を信じ、事前の精査や分析を行っていることが極めて重要です。我々コーポレート側でも、同様の作業を多く行っています。それが、我々が今後考えている買収のあり方です。戦略的である必要があり、かつ、我々が設定している特定の財務指標に適合していなければなりません。

マーサ・アロンソン

もちろん、マージン・アクレティブ（利益率の向上に寄与すること）であることも、その条件の一つとなります。

ザカリー・ゴールド

なるほど、理解しました。詳細なご説明ありがとうございます。もう一点お伺いしてもよろしいでしょうか。今四半期に行われたメドトロニック社との販売代理店契約についてお聞きしたいのですが、それに関連した在庫の積み増しはありますでしょうか。

ラウル・パラ

はい。

ザカリー・ゴールド

この契約による成長に対して、重大な影響（material impact）がありますか？

ラウル・パラ

あります。明らかに、彼らは態勢を整えることになるでしょうが、詳細についてはお話ししません。つまり、お客様が何をされるか、どのようにローンチされるかについてお話しすることは、弊社の慣例ではありません。ただ、当社のOEM部門にとって非常にエキサイティングなことだと申し上げたいと思います。

当社のOEMパートナーやお客様と共に機会を見出すために、彼らはうまく取り組んできたと考えており、これがその一つに当たります。

ラウル・パラ

これは当社の今年度のガイダンスに組み込まれています。そのため、改めて申し上げますが、OEMにおいて期待している1桁台半ば（mid-single-digit）の成長に対して、高い確信を持っています。彼らの成功を嬉しく思っていますし、OEMに関して多くのコメントがあることは承知しています。繰り返しになりますが、年度の残りの期間における彼らのパフォーマンスには高い確信を持っているとお伝えできます。

ザカリー・ゴールド

ありがとうございます。

マーサ・アロンソン

はい、つまり、これは実は本当に良い例ですよね？OEMは変動が激しい（lumpy）と言いますが、これはまさにその良い例と言えるのではないでしょうか。ご覧いただいた通り、メドトロニックがこれに関するプレスリリースを出していますよね。当社は彼らと関係があり、彼らのプレスリリースにもある通り、OEM顧客でもあります。こうしたことは、多少の浮き沈み（ebb and flow）があるものです。

ただ、ラウルが言ったように、私たちは非常にエキサイティングに感じており、これは間違いなく、今年度の当社のOEMプラットフォームに対する確信を深める要因となっています。

ザカリー・ゴールド

皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Needham & Companyのマイク・メイトソン様からです。回線はつながっております。

マイク・マッソン

はい、ありがとうございます。資本配分について一点伺わせてください。M&Aに注力されていることは理解していますし、それが一種の優先事項であったことも承知していますが、現在の株価はかなり売られており、かなり割安な状態です。自己株式買いを検討されることはありますか？

ラウル・パラ

そうですね、明らかにそれは取締役会レベルの決定事項であると考えています。ですから、彼らを代弁するつもりはありません。現時点では、当社の純レバレッジ比率は1.6であり、M&Aの観点からは多くの機会があると考えています。私たちは引き続き、現金の温存に努めています。

また、引き続き強力なフリーキャッシュフローを創出しています。皆さんもご覧いただいた通り、第1四半期は約2,500万ドルであり、2025年度の前期第1四半期と比較して非常に大幅な増加となりました。現時点では、私たちはCGIに集中しています。フリーキャッシュフローの目標に注力しています。

また、長期的な持続的成長を実現することに注力しています。

マイク・マッソン

わかりました。承知いたしました。以上で失礼します。ありがとうございます。

ラウル・パラ

はい。

オペレーター

ありがとうございました。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。締め括りの言葉として、Martha Aronsonにマイクをお戻しします。

マーサ・アロンソン

ええ、皆様、ありがとうございました。本日お電話でご参加いただき感謝いたします。申し上げました通り、2026年の力強いスタートを切れたことを嬉しく思っております。申し上げました通り、CGI目標に対しても順調に推移していると感じています。

最も重要なこととして、世界中の患者様を支援するために尽力している当社のチームに感謝したいと思います。改めまして、本日はご参加いただきありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上となります。ご参加ありがとうございました。