オペレーター

本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデントのAshish Saran氏に進行を代わります。ありがとうございました。始めてください。

アシッシュ・サラン

ありがとうございます。皆様、こんにちは。Marvellの2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、Marvellの会長兼CEOであるMatt Murphy、CFOのWillem Meintjes、President兼COOのChris Koopmans、そしてData Center GroupのPresidentであるSandeep Bharathiが同席しております。

本日行われる発言の一部には、将来の見通しに関する記述が含まれており、これらは重大なリスクおよび不確実性を伴うものであり、当社の実績が経営陣の現在の予想と大幅に異なる可能性があります。本日SECに提出し、当社ウェブサイトに掲載した決算プレスリリースに含まれる注意事項およびリスク要因、ならびに当社が随時SECに提出している最新の8-K、10-K、10-Q、およびその他の文書を必ずご確認ください。当社は将来の見通しに関する記述を更新する意図はありません。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及いたします。

アシッシュ・サラン

GAAPと非GAAPの財務指標の照合表は、当社の決算プレスリリースでご確認いただけます。それでは、四半期に関するコメントのためにMattに進行を戻します。Matt？

マット・マーフィー

ありがとう、Ashish。皆様、こんにちは。2027年度第1四半期において、Marvellは売上高24億1,800万ドルという過去最高を記録し、前四半期比で9％、前年同期比で28％の成長を達成しました。売上高はガイダンスの中間値を上回り、その結果、非GAAPベースの1株当たり利益は0.80ドルとなり、ガイダンスの中間値を0.01ドル上回りました。

当社のデータセンター・ポートフォリオ全体において、旺盛な需要と並外れた受注が見られます。この力強い需要は、2027年度第2四半期のガイダンスにも反映されており、全社売上高は中間値で前四半期比12％増、前年同期比35％増の27億ドルになると予想しています。前四半期の決算電話会議では、第2四半期以降、2027年度を通じて四半期売上高の成長率は、前四半期比で1桁台後半の範囲に推移すると示唆していました。第4四半期の売上高は、会計年度末に約30億ドルとなる見込みです。

マット・マーフィー

現在、第2四半期の売上高については前四半期比で二桁成長するとガイダンスを出しており、第3四半期および第4四半期の売上高についても、前四半期比で少なくとも10％成長すると予想しています。その結果、第3四半期の四半期売上高は30億ドルに達すると予想しており、これは以前の見通しよりも丸1四半期早いペースとなります。また、2027年度を通じて、前年同期比の売上高成長率は四半期ごとに加速し、第4四半期には約50％に達すると引き続き予想しています。その結果、2027年度のMarvell Technologyの総売上高は、前年同期比で約40％増の、約115億ドルになると現在は予想しています。

売上見通しの引き上げは、引き続き当社のデータセンター事業によって牽引されており、当事業は今年度、約50％成長すると予想しています。特筆すべき点として、当社のインターコネクト事業は前年同期比で70％以上成長すると予想しており、これは以前の予想である50％成長を大きく上回っています。インターコネクト事業の詳細については、本日の会議の後半でお話しします。

マット・マーフィー

通信およびその他のエンドマーケットについては、2027年度に約10％の売上成長が続くと引き続き予想しています。2028年度を見据えると、クラウドの設備投資（CapEx）の成長率は30％台へと緩やかになると想定していますが、Marvellのデータセンター売上高の力強い成長は続くと予想しています。当社のインターコネクト事業は、スケールアウト・ネットワーキングによる強力な1.6T需要や、スケールアップおよびスケールアクロス・ネットワーキングからのより大きな貢献を反映し、引き続きクラウドCapExの成長を上回るペースで推移すると予想しています。また、カスタム事業は2028年度に前年同期比で2倍以上に拡大すると現在は予想しており、これは以前の見通しよりも高い数値です。

イーサネット・スイッチング事業についても、引き続き拡大が続くと予想しています。その結果、2028年度のデータセンター売上高は、2027年度の予想成長率から加速し、前年同期比で約55％成長すると予想しています。

マット・マーフィー

通信エンドマーケットについては、以前の見解通り、2028年度は1桁台前半の売上成長が続くと引き続き予想しています。全体としては、高い2027年度のベースから、2028年度の全社売上高は約45％成長すると現在は予想しています。その結果、Marvellの2028年度の売上高は約165億ドルに達すると予想しており、これは前四半期の決算電話会議で提供した見通しよりも約15億ドル高い数値です。この見通しは、現在見られている需要動向と、すでに実行されているプログラムによって支えられています。

供給確保に向けた当社の投資は成果を上げており、四半期ごとに事業を拡大することが可能になっています。会計年度が進むにつれ、AIインフラストラクチャへ積極的な投資を続けるお客様と、密接に連携し続けていきたいと考えています。

マット・マーフィー

次に、NVIDIAと発表した提携の拡大についてお話しします。これは、AIのスケーリングにおいて、高速接続、光インターコネクト、およびアクセラレーテッド・インフラストラクチャの重要性が高まっていることを反映しています。このコラボレーションは、Marvellのカスタムシリコンおよび光ネットワーキングの能力を、巨大なNVIDIAのエコシステムに直接接続し、スケーラブルで極めて効率的なAIデータセンターおよび通信ネットワークの構築を支援するものです。このエキサイティングな発表には、3つの主要な柱があります。

第一に、当社のオプティクス（光学）におけるパートナーシップです。Marvellは長年にわたり、DSP、TIA、ドライバーの主要なサプライヤーであり、現在、この関係を拡張してシリコンフォトニクス技術での協業を目指しています。これは、スケールアップ・ネットワーキングを実現するための重要な要素になると期待されています。第二に、NVLink Fusionの統合です。

これにより、MarvellはNVIDIAのインフラストラクチャとシームレスにインターフェースできるカスタムチップおよびネットワーキング半導体を構築することが可能になります。

マット・マーフィー

それにより、ハイパースケーラーの選択肢が増え、自社のプラットフォーム全体でカスタム機能とマーチャント機能を自由に組み合わせることが可能になります。Marvellは、これら2つのアーキテクチャ間の架け橋を独自に提供しています。これにより、今後MarvellとNVIDIAの両社に新たな市場機会が生まれることを期待しています。第三に、AI RANです。

Marvellは、既存のOCTEON基地局プロセッサを強化し、NVIDIA GPUと直接連携させることで、単一のソフトウェア定義コンピューティングプラットフォーム上で、AIと無線インフラを統合します。これにより、通信事業者は5Gと6Gの無線ワークロードと、高性能なAIアプリケーションの両方を、同一のハードウェア上で並行して実行できるようになります。発表以来、両チームは本格的に始動しており、このコラボレーションのメリットを実現するために密接に協力しています。NVIDIAによるパートナーシップと投資に深く感謝いたします。

それでは、現在の事業について、データセンターから詳細をご説明します。

マット・マーフィー

データセンターのエンドマーケットにおいては、第1四半期の売上高が前年同期比27%増、前期比11%増となる、過去最高となる18億3,000万ドルを達成しました。光インターコネクト、カスタムシリコン、スイッチングを含む複数の製品ラインにおいて、前期比および前年同期比での成長を達成しました。第2四半期を見据えると、データセンターの売上高成長率は、前期比で10%台半ばから後半、前年同期比で40%台半ばの範囲で加速すると予想しています。インターコネクトやスイッチングを含む当社のネットワーキング製品は、AIインフラの新しい世代が進むにつれてネットワーキングの重要性がますます高まっていることから、力強い売上成長を牽引しています。

生成AIの初期段階では、主な焦点はコンピューティングとメモリのボトルネックへの対処にありました。

マット・マーフィー

推論モデルやMixture of Experts（混合専門家モデル）のような、より複雑なアーキテクチャのデプロイが始まると、ネットワーキングの役割は著しく重要になり、現在私たちが目にしている当社のスケールアウト・ネットワーキング製品への需要増加の主要な原動力となっています。私たちの目の前にあるのは、これらのドメインが大幅に拡大することに伴い、高ラディックス、低遅延のスイッチ、および高帯域幅の光インターコネクトを必要とする、スケールアップ・ネットワークにおける大規模な拡大です。加えて、これら新しいAIモデルはメモリ・アーキテクチャのイノベーションも推進しており、これは当社のXPUアタッチ事業に利益をもたらすと期待しています。また、エージェンティックAI（Agentic AI）の出現が、当社のスケールアウト、スケールアップ、およびXPUアタッチ事業の需要をさらに強力に後押しすると予想しています。

エージェンティックAIでは、従来のワンショット推論とは異なり、単一のユーザーリクエストに対して、エージェントがAIモデルに対して一度だけでなく、何度もクエリを実行する必要がある場合があります。

マット・マーフィー

これらのクエリは、単一のタスクを完了するために、AIクラスターの異なる部分にルーティングされることもあります。これにより、伝送・スイッチングされるデータトラフィックの量、およびより長いリーチ（伝送距離）において非常に低い遅延で処理される必要のある量、ならびに必要なメモリ量も大幅に増加します。エージェンティックAIはまた、AIインフラにデプロイされるCPUの数も大幅に増加させると予想されます。CPUが増えれば、より多くのNIC、PCIeスイッチ、リタイマーに加え、より大きな帯域幅とCPU中心のフロントエンド・ネットワークが必要になります。

その結果、エージェンティックAIは、当社のインターコネクト、スイッチング、およびXPUアタッチのフランチャイズにとって、もう一つの大きな追い風になると確信しています。オプティクス（光技術）がデータセンター接続の未来であることはますます明らかになっており、私たちはこの急速に拡大する市場におけるリーダーシップを拡大するために、当社のテクノロジープラットフォームに積極的に投資し続けています。

マット・マーフィー

当社の最新の動きは、高速・低電力のプラズモニクス技術に基づくシリコンフォトニクス・デバイスの開発者であるPolariton社の買収です。プラズモニクスは、より高速な光伝送速度のサポートに不可欠な、大幅に高い変調器帯域幅を可能にすることで、従来のシリコンフォトニクスに対して大きな優位性を提供します。Polariton社は、すでに現在のシリコンフォトニクスや薄膜ニオブ酸リチウムベースのソリューションよりも最大10倍高い、1 THzを超えるプラズモニック変調器帯域幅を実証しています。この画期的な技術を当社のDCIおよびコヒーレント・ライトのロードマップに取り入れ、当社のテクノロジープラットフォームを3.2T以上に拡張できることを嬉しく思います。

それでは、話を短期的なものに戻し、既存のデータセンター事業と新しい成長戦略の両方で見られるトレンドについてお話しします。議論を、インターコネクト、スイッチング、カスタムの3つのカテゴリーに分けて進めます。まずは、当社のデータセンター事業の最大部分を占めるインターコネクトから始めます。

マット・マーフィー

当社のインターコネクト製品の需要は加速し続けており、その結果、この事業の2027年度の売上成長見通しを前年同期比70%以上に引き上げました。インターコネクトは、本日提示した2028年度の会社全体の売上見通しを押し上げる主要な要因でもあります。私たちは、スケールアウト、スケールアクロス、およびスケールアップ・ネットワーキングにわたる、業界で最も幅広い高速接続ソリューションのポートフォリオにおいて、リーダーシップ的な地位から恩恵を受けています。当社のスケールアウトPAMフランチャイズ内では、800G製品の需要が引き続き強まっており、一方で、レーンあたり200Gの1.6Tソリューションは、2026年度後半の生産開始を受けて、今会計年度に急速に立ち上がっています。

1.6Tの売上は、2028年度にさらに大幅なステップアップを遂げると予想しています。私たちは、連続するPAM4の世代を通じて維持してきた、市場に最初に投入する（first to market）ケイデンスの恩恵を受け続けています。

マット・マーフィー

また、2025年4月の光通信会議（OFC）で初めて実証したレーンあたり400Gの技術により、次世代のPAM4においてもリーダーシップを維持できると予想しています。DSPフランチャイズに加えて、ブロードバンド、アナログ、TIA、およびドライバーの分野でも強固な地位を築いています。この事業は急速に拡大しており、TIAおよびドライバーからの四半期売上高は、今後数四半期以内に年換算ランレートで10億ドルを超えると予想しています。従来のPAMソリューションよりも長いリーチを必要とするキャンパスワイドなデータセンター・アーキテクチャをサポートするために、当社は市場に最初にコヒーレント・ライト製品を導入しました。

これらのソリューションは、従来のコヒーレントDSPと比較して、極めて低い電力消費枠内で、2〜20kmの範囲のアプリケーション向けに最適化されています。今後、速度が上昇し続けるにつれて、コヒーレント・ライトはデータセンターのより深部まで浸透し、より短いリーチのアプリケーション向けのPAMベースのソリューションを補完していくと考えています。

マット・マーフィー

当社はすでに、第1世代のコヒーレント・ライト、レーンあたり200Gの1.6T製品の出荷を開始しています。現在は、統合されたMACsecセキュリティ機能とより高速な性能を備えた次世代のコヒーレント・ライト製品を導入しています。DCIに話を移すと、この市場はスケールアクロス・ネットワークの出現によって大きなアーキテクチャの転換期にあり、これが今後数年間にわたって、プラグ型DCIモジュールの機会を大幅に拡大すると信じています。Marvellはプラグ型DCI市場の先駆者です。

当初のユースケースは、ハイパースケーラーが、主にデータセンター間のトラフィックが従来のフロントエンド・ネットワークに由来する中で、拠点間接続にプラグ型モジュールを使用してパブリックWAN接続を置き換えるというものでした。これはMarvellにとって非常に成功した事業となっており、現在、当社は米国の主要な5つのハイパースケーラーすべてにDCIソリューションを供給しています。

マット・マーフィー

現在変化しているのは、大幅に大規模なAIクラスターを構築しようとする動きであり、電力やスペースの制約により、それらはますます複数のデータセンターにまたがる必要が出てきています。これらのアーキテクチャでは、バックエンドのAIネットワークもデータセンター間で拡張する必要があり、AIワークロードの処理中に膨大な量のデータがXPU間で継続的に移動する「スケールアクロス（scale-across）」のユースケースが生じます。スケールアクロス・ネットワークの総帯域幅要件は、現在のフロントエンドDCIネットワークの10倍以上に達すると予測されています。その結果、業界の予測では、通信速度の急速な向上と、統合されたMACsecセキュリティを含む機能の複雑化により、プラグ可能なDCIのTAM（総獲得可能市場）は大幅に成長するとされています。

今日の従来のDCIネットワークは主に400Gソリューションを導入しており、現在は800Gへと移行していますが、スケールアクロス・アーキテクチャでは1.6Tの接続が急速に採用されると予想されます。

マット・マーフィー

Marvellは、今年初めに発表した当社の新しい2nmコヒーレントDSPを搭載した、業界初のセキュアな1.6T ZRおよびZR+ DCIモジュールにより、この移行をリードできる極めて有利な立場にあります。これらのモジュールは、今年中にサンプリング（試作提供）が開始される予定です。これにより、Marvellは、これらの高度に専門化され複雑なモジュールの大量生産における実証済みの専門知識に支えられ、技術的リーダーシップを新興のスケールアクロス市場へと拡大できる位置にあります。ここでの当社のリーダーシップ・ポジションは、当社のDCIモジュール事業における強力な収益モメンタムへとつながっており、2028年度中に年間売上高10億ドルに達するという見通しを得ています。

これは、事業が約5億ドルの売上を計上した2026年度の売上高の約2倍に相当します。スケールアクロスの導入が市場のより大きな割合を占めるにつれ、当社のDCI事業の成長はさらに加速すると予想しています。それでは、スケールアップ・オプティクス（scale-up optics）についてお話しします。

マット・マーフィー

スケールアップ・インターコネクトは、AIインフラにおいて新たに台頭している、最も新しく、かつ戦略的に重要な機会の一つです。Marvellは、MZM、EAM、およびMRMを含む3つの主要なモジュレータ技術すべてにわたる広範なシリコンフォトニクス・プラットフォームと、当社の市場をリードする広帯域アナログTIAおよびドライバーによる完全なサポートにより、NPO（Near-Package Optics）とCPO（Co-Packaged Optics）の両方の実装を可能にする独自のポジションにあります。また、microLEDやmicroVCSELベースのソリューションといった新興のアプローチにも投資しています。Marvellは、過去10年間に当社のシリコンフォトニクスを活用したDCIモジュールをすでに100万個以上出荷してきました。

4世代にわたるシリコンフォトニクスの導入を通じて、当社は世界クラスの信頼性が実証された150億時間以上のフィールドデータを蓄積してきました。当社はこの経験をシリコンフォトニクスベースのライトエンジンの開発に活用しており、NPOおよびCPO実装向けの第3世代6.4Tライトエンジンについて、複数のティア1顧客と深く関わっています。

マット・マーフィー

Celestial AIの買収により、EAMモジュレータや業界をリードする低電力アナログSerDesを含む、フォトニック・ファブリック技術が加わりました。このソリューションは、次世代のXPUスケールアップ・ネットワーク向けに、すでにティア1のハイパースケーラーによって選定されています。Marvellのエンジニアリングおよびオペレーション組織の全能力は、Celestial社の第1世代チップレットを量産体制に乗せることに注力しています。また、MRMベースのスケールアップ・インターコネクト・ソリューションでも大きな進展を遂げています。

当社は昨年、MRMデバイスのデモンストレーションを完了しており、引き続きTSMCのCoWoSプラットフォームについて同社と密接に協力しています。当社は、スケールアップ・インターコネクトが、複数のフォトニック技術やアーキテクチャによって提供される可能性のある大規模な新しいTAMを代表するものと考えており、それらすべての分野でリーダーシップを確立するために積極的に投資しています。

マット・マーフィー

複数のCPOおよびNPOへの取り組みの結果、市場での採用が加速しているのを目の当たりにしています。その結果、当社のスケールアップ・オプティクス事業は次年度に大幅に立ち上がると予想しており、収益は、当時Celestial AIのみに基づいていた前回の予測値である約1億5,000万ドルから2倍以上に増加すると予測しています。データセンター・スイッチングに目を向けると、当社は12.8Tへの継続的な需要と、スケールアウト・ネットワーキング向けの次世代51.2Tスイッチの力強い立ち上がりから、引き続き恩恵を受けています。当社の51.2Tプラットフォーム、および新しい100Tプラットフォームの両方において、既存および新規顧客からの強力な関心が見られます。

100Tプラットフォームは、AIインフラにとってますます重要となっている特性である、業界をリードする電力効率と低レイテンシを実現すると信じています。当社のエンジニアリングチームは、すでに200Tイーサネット・スイッチングとその先を見据えたロードマップを実行しています。

マット・マーフィー

この勢いを踏まえ、2027年度のスケールアウト・スイッチの売上高は、2026年度から倍増する6億ドルを超えると予想しており、現在は2028年度に年間売上高10億ドルを超えるペースで推移していると見ています。スケールアップ・スイッチングは、当社がオーガニックな成長およびXConnの買収を通じて投資を大幅に拡大している新興市場です。当社はチームと能力を実質的に拡大しました。現在、一部の顧客は現世代のスケールアップ・ネットワーキングにPCIeスイッチを導入していますが、PCIeのラディックス（次数）および帯域幅の制限により、専用設計された、大ラディックスかつ高帯域幅のUALink、ESUN、およびNVLinkソリューションへの急速な移行が促進されると予想されます。

Marvellは、自社開発のUALinkおよびESUNスイッチ、ならびにNVLink Fusionに関するNVIDIAとの拡大されたパートナーシップを通じて、これらすべてのスケールアップ・プロトコルをサポートできる独自のポジションにあります。当社は現在、スケールアップ・スイッチ・ポートフォリオに関して、複数のティア1顧客とエンゲージメント（取引検討）を行っています。

マット・マーフィー

スケールアップのTAMの大きさを考えると、これらのエンゲージメントのそれぞれが、数十億ドル規模の生涯売上機会を意味します。当社は、大型レティクルサイズのスイッチ・シリコン開発における数十年の広範な経験と、社内のクラス最高水準の高性能SerDes技術を活用し、この市場において極めて有利な立場にあると考えています。次に、データセンターにおけるいくつかの追加の成長機会について触れます。AEC（Active Electrical Cable）市場において、当社のGolden Cableプログラムに対する強い関心が見られており、すでに3社の米国のティア1ハイパースケーラーおよびその他数社の顧客とのデザインウィン（採用）を確保しています。

また、当社のリタイマー製品についても強力な牽引力が見られます。AECとリタイマーは現在ともに立ち上がっており、2027年度の合計収益は前年比で2倍以上に増加し、2028年度も急速な成長を続けると予想しています。

マット・マーフィー

XConnの買収により、当社のポートフォリオにはPCIeおよびCXLスイッチ・ソリューションも加わり、当社のPCIe Gen 6およびCXL 3.1ソリューションに対して強い関心が見られます。Marvellはこれら両方の市場において、当社のPCIeスイッチとリタイマーの組み合わせ、および当社のCXLスイッチとメモリ・エクスパンダーの組み合わせからなる、完全なエンドツーエンド・ソリューションおよびリファレンス・デザインを顧客に提供できる好位置につけています。さて、カスタム・ビジネスに話を移します。カスタム・ビジネスの売上高は、当社の旗艦であるXPUプログラムに牽引され、2027年度に前年比20%超の成長を遂げる見込みであり、このプログラムは複数世代にわたる数年間の成長をもたらすと期待しています。

また、CXLおよびNIC製品を含む、いくつかのXPUアタッチ・プログラムも2027年度に立ち上がります。2028年度を見据えると、カスタム売上高は前年比で2倍以上に増加すると現在は予想しており、これは以前の予測よりも高い数値です。

マット・マーフィー

成長は主に3つの要因によって牽引されると予想しています。第一に、当社の主力製品であるXPUを含む、既存のカスタムプログラムからの継続的な成長です。第二に、10を超えるXPUアタッチ・プログラムがより高い生産量に達することです。需要は、特に推論時のKVキャッシュ要件の増加に起因するNICおよびCXLメモリ・アタッチのユースケースにおいて、従来の予測を上回り続けています。

第三に、当社の新しいティア1 XPUプログラムの量産への立ち上げです。このプログラムは開発を通じて非常に順調に進展しており、すでに次年度の全期間に対して確定した需要（firm requirements）を得ています。顧客がカスタムシリコンの採用を拡大し続けていることから、前四半期以降、いくつかの新しいデザイン（設計採用）を獲得しました。これらの新しいソケットは、約2年という典型的な開発サイクルを経て、増分収益に寄与し始めると予想しています。

マット・マーフィー

主要顧客とのカスタム関連のエンゲージメントのレベルは、かつてないほど高い水準にあり、当社は幅広く重要な追加機会にも深く関与し続けています。カスタムビジネスにおいて、2029年度に100億ドルを超える収益を達成するという目標モデルの実現に自信を持っています。コミュニケーションおよびその他のエンドマーケットに話を移します。第1四半期の売上高は5億8,500万ドルで、前四半期比で3%増、前年同期比で29%増となりました。

第2四半期については、売上高は前四半期比で中程度の1桁台（mid-single digit）の減少となる一方、前年同期比では高めの1桁台（high single digit）の成長になると予想しています。コミュニケーションおよびその他のエンドマーケットは、顧客における在庫調整から概ね回復しており、今後、このエンドマーケットの売上は、当社のエンタープライズ・ネットワーキング、キャリア、およびコンシューマー事業における根本的なトレンドを概ね反映するものと予想しています。

マット・マーフィー

要約すると、当社のビジネスは継続的に加速しており、過去数四半期にわたり、売上見通しを複数回引き上げてきました。本日、当社は再び見通しを引き上げ、前四半期に提供した予測に対し、2027年度の売上予測を5億ドル以上、2028年度の見通しを約15億ドル上方修正します。当社のデータセンター部門の売上高は、2026年度に前年同期比で46%増加しましたが、現在は2027年度に約50%へ加速し、2028年度にはさらに55%へと加速すると予測しています。当社の顧客は、今年だけでなく、今後数年間にわたっても堅調な需要を示し続けています。

当社の業績と見通しは、Marvellが強力な多年度の成長サイクルの中にあり、前にはかなりの成長の余地（runway）があるという確信を裏付けるものです。本日、当社は、1、驚異的に強力なトップラインの成長を推進すること、これらを同時に実現できるユニークな立場にあります。

マット・マーフィー

2、最も成長性の高いAIの機会に対して戦略的に研究開発（R&D）投資を増やす一方で、営業レバレッジの向上を継続すること。3、次の成長の波を加速させるために必要なキャパシティ投資を行うこと。4、株主への強力な資本還元を継続すること。Marvellのチームは全力を尽くして稼働しており、ビジネス全体で強力なモメンタムが継続すると予想しています。

当社は、複数の大規模な既存のフランチャイズを軸とし、いくつかの新興の成長エンジンによって補完された、十分に多角化された企業を構築してきました。次世代AIインフラストラクチャの主要なイネーブラーとして、このエキサイティングな道のりを進む中で、皆様に進捗状況をご報告できることを楽しみにしています。それでは、最近の業績と見通しの詳細について、Willemにマイクを渡します。

ウィレム・メインティエス

ありがとう、Matt。皆様、こんにちは。まず、2027年度第1四半期の財務業績から始めさせていただきます。売上高は24億1,800万ドルで、前年同期比28%増、前四半期比9%増となりました。

データセンターは当社の最大のエンドマーケットであり、総売上の76%を占めました。GAAPベースの売上総利益率は52.1%でした。Non-GAAPベースの売上総利益率は58.9%でした。営業費用について説明します。

GAAPベースの営業費用は、株式報酬費用、買収した無形資産の償却、事業再構築費用、および買収関連費用を含め、9億2,100万ドルでした。Non-GAAPベースの営業費用は5億7,700万ドルでした。当社のGAAPベースの営業利益率は14%であった一方、Non-GAAPベースの営業利益率は35%でした。第1四半期のGAAPベースの希薄化後1株当たり利益は0.04ドルとなり、これはCelestial AIおよびXconnの買収に伴う買収会計（purchase accounting）と関連するアーンアウト義務（earn-out obligation）の影響を反映し、当社のガイダンスを下回りました。

ウィレム・メインティエス

当社の力強いGAAPベースの純利益ガイダンスに反映されている通り、第2四半期にはこれは正常化すると予想しています。当社は現在、6四半期連続でGAAPベースの黒字を達成しており、今後も強力なGAAPベースの収益性を維持し続けると期待しています。Non-GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は0.80ドルで、ガイダンスの中央値を上回り、前年同期比29%の成長を反映しました。キャッシュフローと貸借対照表について説明します。

第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは、過去最高となる6億3,900万ドルでした。第4四半期末の在庫は14億ドルで、前四半期からほぼ横ばいでした。当四半期中、継続的な資本還元プログラムを通じて2億ドルの自社株買いを行い、当四半期の現金配当を通じて5,400万ドルを株主に還元しました。

ウィレム・メインティエス

第1四半期末時点での総負債は49億6,000万ドルで、総有利子負債/EBITDA倍率は1.44倍、純有利子負債/EBITDA倍率は0.32倍でした。2027年度第2四半期のガイダンスについて説明します。売上高は27億ドル ±5%の範囲になると予測しています。GAAPベースの売上総利益率は52.1%から53.1%の間、Non-GAAPベースの売上総利益率は58.25%から59.25%の間になると予想しています。

将来を見据えると、売上の全体的な水準と製品ミックスが、任意の四半期における当社の売上総利益率の主要な決定要因であり続けると予想しています。GAAPベースの営業費用は約9億6,000万ドル、Non-GAAPベースの営業費用は第2四半期に約6億ドルになると予想しています。

ウィレム・メインティエス

当社の負債に対する利息を含む、GAAPベースのその他収益・費用は、約6,800万ドルの費用になると予想しています。負債に対する利息を含む、Non-GAAPベースのその他収益・費用は、約3,500万ドルの費用になると予想しています。Non-GAAPベースの税率は11%を見込んでいます。基本加重平均発行済株式数は8億9,900万株、希薄化後加重平均発行済株式数は9億1,500万株になると予想しています。

前四半期からの増加は、Celestial AIおよびXConnの買収のために発行された株式、およびNVIDIAへの投資の一環として発行された株式の全影響を反映したものです。GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は0.32ドルから0.42ドルの範囲、Non-GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は0.88ドルから0.98ドルの範囲になると予想しています。

ウィレム・メインティエス

先を見据えると、我々は営業レバレッジを向上させつつ、事業成長への投資を継続する意向です。2027年度については、今会計年度の第1四半期に完了するCelestial AIおよびXConnの買収を含め、非GAAPベースの営業費用は約24.5億ドルになると予想しています。2028年度については、非GAAPベースの営業費用は、前年同期比でパーセンテージにして10%台半ばから後半程度に成長すると予想しています。これは、マットがその年の見通しについて述べている45%の売上高成長見通しを大幅に下回るものです。

その結果、2028年度の進展に伴い、目標とする営業利益率モデルの38%〜40%の上限を達成できると考えています。確保したデザインウィンと、持続的な顧客需要への自信に基づき、成長を確実なものにするために、積極的に追加のキャパシティを確保しています。

ウィレム・メインティエス

我々は、前回の主要なサプライ・クランチ（供給不足）時に確立した、成功に導いたのと同じプレイブックに従っています。これには、主要なサプライヤーと長期的な需要見通しを共有することや、キャパシティを確保するための戦略的な前払いを行うことが含まれます。このアプローチは我々にうまく機能しており、業界全体が供給制約下にある期間においても、Marvellが売上を大幅に拡大することを可能にしました。当会計年度には約10億ドルの前払いを見込んでおり、第2四半期から最初の支払いが始まります。

これらの前払金は、将来の原材料の購入に充てられます。これらの前払金は、当社の強固なバランスシートと堅調な営業キャッシュフローの創出を通じて賄う予定です。並行して、希薄化を管理するために、引き続き自己株式買いを行う計画です。強力な売上成長と営業レバレッジ、ならびに堅調なキャッシュフローの創出と継続的な自社株買いを実現している当社の実行力について、非常に満足しています。

ウィレム・メインティエス

株主の皆様に引き続き強力な利益成長を提供できるよう努めてまいります。それでは、質疑応答セッションを開始いたします。オペレーター、回線を開いて質疑応答の指示をお願いします。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問をご希望の場合は、電話機のキーパッドで「星印（*）の1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入った合図です。

質問をキャンセルしたい場合は「星印（*）の2」を押してください。時間の都合上、質問は1回のみに制限させていただきます。追加のご質問がある場合は、再度行列に並び直してください。ただいまから、メンバーを整えるため一時的に中断いたします。

スピーカー機器をご使用の方は、星印のキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。ありがとうございます。最初の質問は、Bank of America SecuritiesのVivek Arya様からです。どうぞ。

ヴィヴェク・アーリヤ

ご質問いただきありがとうございます。マット、プレゼンテーションの終盤で、カスタムXPUが2029年度に100億ドルに達する見込みであるといった趣旨のお話をされていました。その内容を正しく聞き取れているか確認させてください。なぜなら、もしXPUが2028年度に40億ドルを少し上回り、その後100億ドルに達するということは、売上高が前年同期比で少なくとも50億ドルから60億ドル増加することを意味するからです。

正しく聞き取れているか確認したかった次第です。それからマット、どの時点で、その大規模な顧客やこの新しいプログラムの進展について、より踏み込んで話せるようになるとお考えですか？この案件において独占的になると予想されていますか？なぜなら、彼らは非常に大規模なCapEx（設備投資）プロファイルを持っているからです。

ヴィヴェク・アーリヤ

来年から始まるであろう新しいXPUプログラムについて、投資家はいつ頃からMarvellをより高く評価し始めるべきだとお考えですか？

マット・マーフィー

はい、ありがとうございます、Vivek。ええ、聞き間違いではありません。2029年度の100億ドル以上という数字についての背景を説明しますと、2024年4月に、我々の2029年度にあたる2028年暦年までの長期目標を設定しました。その時点では、データセンター向けのカスタム、つまりカスタムシリコン市場全体を特定しており、当時の市場規模の20%を占めると仮定した場合、2029年度には約80億ドルの収益を生み出すことになると想定していました。

2025年6月の昨年のカスタムシリコン・イベントにおいて、我々は基本的にTAM（実現可能最大市場規模）がより大きいと述べました。繰り返しになりますが、もし2029年度に我々のシェア目標を達成できた場合、それは100億ドルを超えることを示唆しています。TAMは550億ドル程度でした。その20%をとれば110億ドルです。

その範囲内と考えてください。

マット・マーフィー

はい、現在もその目標に向かって進んでいます。それは我々の想定における重要な要素です。2年ほど前は、非常に険しい道のりに見えましたが、明らかに前進しています。既存のプログラム、新しいランプアップ（立ち上げ）、そして単に膨大な数のXPUアタッチ・プログラムがありますが、そのすべてが獲得以来、規模が大幅に拡大しています。

目標達成への道筋は確実に見えています。繰り返しますが、これは進捗状況について投資家の皆様に随時アップデートしているに過ぎません。二つ目の質問については、プログラムは予定通りです。すべてのマイルストーンを達成していると考えています。

来年については、私の準備された発言にも記載しましたが、保有するすべてのカスタムプログラムにおいて、需要のさらなる拡大の兆しが見えています。以前は、それらをかなり控えめに予測していました。

マット・マーフィー

年が進むにつれ、ご質問への回答となりますが、その拡大の規模について、皆様の確信は深まっていくと考えています。それは順調に進んでおり、来年の計画における重要な一部です。それが唯一の要素ではありません。来年のカスタム事業で期待している総成長の、おそらくまだ3分の1程度です。

はい、Vivek、カスタム側全体、つまりXPUとXPUアタッチを含め、2027年度から2028年度、2029年度、そしてその先に向けて、非常に強力な軌道に乗っています。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPMorganのHarlan Sur様からの電話回線です。どうぞ。

ハーラン・サー

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。Matt、推論コンピューティング・ワークロードの積極的な進化に伴い、LPUプロセッサやSTXプロセッサのような、これらのXPUオフロード・エンジンにとって、非常に多くの機会が開かれていますよね？例えば、NVIDIAがそのスタートアップのGroqを買収する動機となったのも、そういうことですよね？同社は、非常に効率的な、いわゆる低レイテンシの推論エンジンであるLPUの設計を可能にする、独自のSRAMベースのメモリ・アーキテクチャを持っています。Marvellのチームが、実際にはそのスタートアップの第一世代LPU推論チップを共同設計したと記憶しています。

Marvellが常にメモリ、特に最高密度・最低消費電力といったSRAMベースのIPに注力してきたことは、誰もが知るところです。実際、皆様は昨年、業界初となる2nm SRAM IPを市場に投入されたのだと思います。Marvellのチームはこの差別化を活用しているのでしょうか？

ハーラン・サー

SRAMベースのXPUオフロードASICへの関心は高まっていますか？また、すでにSRAMベースのオフロード・アーキテクチャに関するXPUアタッチのデザインウィンを獲得していますか？

マット・マーフィー

ご質問ありがとうございます、Harlan。まず、間違いなく注目されています。実際、2025年6月のカスタムシリコン・イベントにおいて、これについてかなり広範囲にお話ししました。当社のクラス最高のSRAM設計能力とIPについて、専用のプレゼンテーションを実際に行いました。

ちなみに、それはAveraの買収まで、そしてそれ以前のGlobalFoundriesやIBMにいたチームまで遡る、レガシーかつ歴史のある投資領域です。そこには長い歴史があります。その技術はネットワーキング製品からAI製品へと進化しており、推論が行われる中で、市場におけるその傾向をご覧いただけるはずです。それは、設計獲得（デザインウィン）を進める上で、間違いなく当社のIPポートフォリオの重要な一部であり続けていますし、XPUアタッチのデザインウィンを獲得している理由の一つでもあります。

マット・マーフィー

それは、より大きな戦略の一部なのです。つまり、高度なパッケージング、クラス最高の高速I/O、そして、当社の製造の専門知識やキャパシティなどを活用して、お客様と非常に積極的なタイム・トゥ・マーケット（市場投入期間）でこれらのソリューションを深く掘り下げ、開発できる能力といった、フルスイートのソリューションを持つことですね。それはパズルのひとつのピースですが、間違いなく重要なピースです。Harlan、私たちはそれを間違いなく市場のトレンドとして捉えています。

随時アップデートをお伝えします。

ハーラン・サー

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのTimothy Arcuri様からの電話回線です。どうぞ。

ティモシー・アーキュリ

ありがとうございます。マット、顧客基盤の広がりについて伺いたいです。既存のXPUについては既にお話しいただいているかと思います。XPUにおける新規顧客がおり、さらに3社目の顧客とはXPUアタッチも行っています。

貴社が実際にコンピュートのTAM（総獲得可能市場）に参入するのではないかという推測があります。それは、現存するカスタム・コンピュートの予算規模の中で、群を抜いて最大のものです。それは予測に含まれているのでしょうか、それともこれに追加されるものなのでしょうか？エンゲージメントが拡大していると言及されていたので、顧客基盤の広がりについて伺いたいと考えています。それについてお話しいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

マット・マーフィー

ええと、いくつかお伝えしたいことがあります。まず第一に、以前から申し上げている通り、米国のすべてのハイパースケーラーにおいて、全般的にカスタムのエンゲージメントを有しており、それは以前から継続しています。XPU単体であったり、XPUとXPUアタッチであったり、あるいは単にXPUアタッチのみであったりします。これは昨夏のAIカスタム・シリコン・イベントでもお伝えした通り、機会とソケットの広範なパイプラインがあることを示しています。

今期20%超の成長、来期の2倍以上の成長、そして長期目標への見通しを維持するという、私たちが提示してきたすべては、すでに獲得し確定させている設計、さらには昨夏まで遡るものに基づいています。

マット・マーフィー

これらのプログラムの中には、繰り返しますがタイミングの問題もあり、昨夏以降に獲得した新しいものについても、もし2年の期間内に完了できれば、2029年度に何らかの貢献が得られる可能性がありますが、それは（予測に）必要ありません。それは保険のようなものと考えてください。もしそれらが実現すれば素晴らしいですし、既存のプログラムのいくつかが目標に届かないことを懸念している場合には助けになります。全体像を差し引きで見たとき、私たちはカスタム事業の軌道に対して非常に手応えを感じており、追加的な要素を必要としていません。

概して、当社のテクノロジー・プラットフォームは非常に競争力があり、世界で最も重要なソケットをめぐって日々競い合っています。繰り返しになりますが、それらは後になって貢献することになります。

マット・マーフィー

当社の2nmプラットフォーム、およびそれ以降のロードマップは非常に説得力があり、昨夏のカスタム・シリコン・イベント以来、さらに強化されています。この事業は変曲点を迎えており、間違いなく正しい軌道に乗っています。繰り返しますが、ハーランの質問に対してその理由をいくつか挙げましたが、ここ半年ほどで非常に顕著に見られるのは、当社の高速I/O性能、SerDes性能、ダイ・トゥ・ダイ性能、そしてそれらをXPUスイッチング・アプリケーションやXPUアタッチ・アプリケーションにおいて非常に高密度に統合する能力に対する需要の大きさです。このレベルの性能統合に必要なレベルで、これを実現できるのは実質的に当社と、おそらく他に数社程度であることを人々が認識し始めているのだと考えています。

マット・マーフィー

率直に言って、それが全く新しい一連の機会を生み出しています。繰り返しになりますが、Marvellではカスタム・シリコンを含め、全般的に設計活動が非常に活発になっています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのアロン・レイカーズ氏からの電話です。どうぞ。

マイケル・ツヴェタノフ

こんにちは。アロンに代わりまして、マイケル・ツベタノフがお答えします。ご質問ありがとうございます。スクリプトの中で、いくつかの新しいXPU、あるいはカスタムのソケット獲得があったとおっしゃっていました。

それらのXPU、あるいはXPUアタッチ、あるいはアクセラレータのタイプ、あるいはチップの種類について、何か詳細な情報をいただけますでしょうか？そうしていただけると非常に助かります。ありがとうございます。

マット・マーフィー

はい、現時点では追加の詳細はございません。昨年6月に概説した50以上のタイプの機会に基づき、私たちがそれらを継続的に獲得しているという、投資家の皆様に提供しようとしている新たなデータポイントの一つだと考えてください。ついでに申し上げますと、その機会のパイプラインは、ソケット数と金額の両面で成長し続けています。1年前に検討したすべてのプログラムは、1年後の今、規模が拡大していると考えています。

現時点では追加の詳細はございません。適切な時期に、より包括的な振り返りを行い、進捗状況をアップデートしてお伝えします。現在、少なくとも私たちが現在保有しているビジネスから見れば、収益ラインは間違いなく正しい方向に進んでおり、当社の能力に対する強力な実証となっています。

マイケル・ツヴェタノフ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのBlayne Curtis様からの電話口に入っております。どうぞ。

ブレイン・カーティス

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。Matt、具体的にアクセラレータと並行したCXLの機会について伺いたいと考えています。その機会はどの程度現実的なものなのでしょうか？それに関するアクセラレータのコンテンツ（搭載内容・金額）を考える方法はありますか？

マット・マーフィー

ええ、非常に現実的な機会です。一つには、我々はこの事業に実際数年前から取り組んでおり、当時はアプリケーションがx86コンピューティングの従来のサーバー・ダイナミクスによって主に駆動されていましたが、それが明らかにAIへとシフトしてきました。この分野における我々の計画についてはすでにお話ししていますが、今後数年間で、XPUのアタッチ単独のカスタム項目として10億ドルを超える収益を上げることを想定しています。それは、非常に魅力的な顧客ベースの拡大を続けていること、そしてまた、現在我々が置かれているメモリサイクルの懸念が、CXLベースの設計のさらなる採用を後押ししていることの両面から、拡大し続けています。

メモリ・アーキテクチャが、次世代インフラの展開を検討する上で不可欠かつ極めて重要であるということは、もはや公然の事実であると考えています。

マット・マーフィー

現在、我々がこれらの非常に実証されたCXL向けソリューションを提供できていることは、非常に有利に働いていると考えています。トレンドラインは継続しており、設備投資（CapEx）の影響、メモリ問題による浸透率の向上、そしてこれらのソリューションが推論へとますます移行していることの両面から、規模は拡大し続けています。Blayne、これらが我々が見ているトレンドの一部です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Wolfe ResearchのChris Caso様からの電話口に入っております。どうぞ。

クリス・カソ

はい、ありがとうございます。こんばんは。質問は、現在どのようにキャパシティの制約に対処しているか、詳細について伺いたいというものです。前払い金についてお話しされましたが、質問の第一部は、どのようにしてその追加キャパシティを確保しているのかという点です。

それに続く点として、ガイダンスの上方修正については、サプライベースからより多くのキャパシティを確保できたことによるものなのでしょうか、それとも、実際には、お客様から既に提示されているフォーキャストに対してより確信を持てるようになったこと、つまり、当初は、お客様のフォーキャストに含まれていたものすべてを皆さんがガイダンスとして提示していなかったということが要因なのでしょうか？

マット・マーフィー

はい、ありがとうございます。この件については、深く関わっているChrisに代わります。我々のチームを称えさせてください。我々のサプライチェーン・オペレーションは素晴らしい仕事をしており、サプライヤーも需要の上方変動に継続的に対応するという素晴らしい仕事をしてくれています。

我々はそのことに非常に満足しており、全体として、先ほどお話しした内容を実現するための非常に良い状態にあります。どのように進めているかについては、Chrisから詳しく説明させます。

クリス・クープマンス

もちろんです。マット、ありがとう。ええ、マットが述べたように、私は2020年、2021年からオペレーション側を担当してきましたが、それ以降、制約のない環境にあったことはないと思います。AIに関わるものはすべて、基本的にこの（AIブームの）始まりから制約を受けてきました。

最終的に、私たちがこれを管理できてきた方法は、少数の主要なサプライヤーと非常に緊密な関係を構築し、我々が必要とするものの5カ年予測を提示し、その過程で毎回必要なものを確実に確保し、約束したことを実行することによってです。進行過程で必要なものをすべて確保していくことを考えれば、それは必要なものを入手する上で非常に大きな助けとなります。私たちはすべての主要顧客、および主要サプライヤーと非常に密接に連携し、その予測を伝えています。

クリス・クープマンス

ええ、このAIインフラのTAM（総獲得可能市場）拡大を牽引している企業は、実際にはほんの一握りしかありません。それを実現するための一環として、ウィレムが言及したように、我々は予測に確信とキャッシュを持たせるために、サプライヤーに対して前払いを行っています。最終的に、それが我々の持つ収益能力を実現する助けとなっているのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のRoss Seymore様からです。続けてください。

ロス・セイモア

こんにちは。マット、ありがとう。質問ですが、インターコネクトの側面について伺いたいと思います。マット、あなたは成長率が今年、おそらく70%を超えると話しました。

私の記憶が正しければ、今年の初めは30%、次に50%、そして現在は70%となっており、明らかに加速しています。質問は、単なる保守的な見通し以外に、なぜ来年はハイパースケーラーのCapEx（設備投資）率に近い、とはいえそれを上回る水準まで減速すると考えているのか、ということです。それは単に保守的な判断なのか、それとも、あなたが先ほど挙げたDCI関連、AEC、1.6T、スケールアップといったことすべてが、依然として非常に強力な追い風であるように聞こえる中で、そう考える理由があるのでしょうか。その事業の2028年度について、どのようなお考えをお持ちか、もう少し詳しくお聞かせください。

マット・マーフィー

ロス、現状はこうであるという事実だと思います。あなたが言ったように、おそらく昨年9月頃の開始時点から現在にかけて、CapExの上昇とともに成長率も着実に上昇し、インターコネクト製品のアタッチ率も上昇しており、その進展を非常に心強く感じています。新しいイニシアチブ、それらの事業は立ち上がっています。私たちはあらゆる面で多くの成功を収めてきましたが、これが今回の目玉となっています。

来年を見据える際、現在はこのような状況にあると考えています。もしボトムアップのモデルを構築し始めれば、間違いなく大きな上振れの可能性があることが分かるでしょう。なぜなら、我々の伝統的な事業であるDSPにおいては、明らかに来年1.6Tで大きなステップアップがあるとお話しした通りです。これはコンテンツ量が高くなります。

マット・マーフィー

DCIが拡大しています。リタイマーやAECのような新しいイニシアチブもありますが、同時にスケールアップ・オプティクスもあります。これは現時点で実質的に約3億ドルになると想定しており、真のNPOおよびCPOベースのソリューションです。これは我々にとって主要な成長サイクルの始まりのようなものです。

ロス、現時点では、多くのオプション性（選択肢）があると言えると思います。今日、全体として見れば165億ドルという数字が我々の考える妥当なラインですが、間違いなく上方への偏り（上振れの可能性）があると考えています。トレンドは続いています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StifelのTore Svanberg様からです。続けてください。

トーレ・スヴァンベリ

はい。ありがとうございます、そして過去最高となる四半期おめでとうございます。マット、インターコネクト事業、特にスケールアップについてもう少し詳しく伺いたいと思っていました。明らかに、その多くはこれから控えています。

また、そこには多くの異なるダイナミクスもありますよね？銅、光、MPO、CPOなどです。ここ数ヶ月で、2つか3つの製品において、どのような大きなアップサイド（上昇余地）を見出しているか、驚かれたことはありますか？明らかに非常にダイナミックな市場ですので。ここでの新しい成長予測を考慮すると、強調する価値のあるものがいくつかあるはずです。ありがとうございます。

マット・マーフィー

ええ。では、まず冒頭から始めさせていただきます。良いニュースとしては、あなたが仰ったように、あなたはいくつかの異なる技術を立て続けに挙げられましたが、あなたが言及していない技術も同数存在します。我々はそれらすべてに関与しています。

我々が提供できる独自の強みの一つは、インターコネクトにおけるコネクティビティ、ならびにスケールアップおよびスケールアウト・ソリューションにおいて、業界で極めて幅広いラインナップを有していることだと考えています。ロスに伝えた通り、すべてが上方への偏り（上振れ傾向）を持っていると考えています。最も活発な動きが見られる領域は、Celestialチームをここに迎え入れ、我々の非常に強力で有能な光学チームと組み合わせたことで、まさにホームランを打てたのではないかと思える領域です。

マット・マーフィー

その統合されたチームによって、我々は現在、お客様に対して、XPUからスイッチに至るまでの完全なエンドツーエンドのソリューションを、お客様が想定し得るあらゆる種類のインターフェース、および光接続または銅線接続を用いて提示することができ、それに基づいて最適化を行うことが可能です。来年には、スケールアップ向け光学技術におけるCelestial製品の立ち上げだけでなく、Marvell製品も立ち上がる（ランプアップする）と見込んでいるのはそのためです。これは、我々が非常に包括的なトータル・システム・ソリューションを提示しているという文脈における話です。結局のところ、特にこの第1世代においては、これらのソリューションが（XPUとスイッチで）両端を固めている状態を望むことになりますし、XPU側とスイッチ側で同じフォトニック要素を統合することを望むことになるでしょう。

マット・マーフィー

我々は、スイッチにおける能力、XPUへの統合能力、あるいはXPU自体の構築能力、そしてその間にあるすべての光学技術を提示して、お客様の元へ行くことができます。これは非常に強力な組み合わせであり、エンドツーエンドのソリューションは大きな注目を集めています。実のところ、我々には実証済みの技術があります。それはパワーポイント上の話でもコンセプトでもありません。

例えば、我々はすでに4世代にわたるシリコン・フォトニクスにおいて、150億時間のデバイス・データを持っています。224G SerDesは量産中です。Die-to-Dieも量産中です。我々は、高歩留まりを実現したレティクルサイズのスイッチを複数世代にわたって構築してきました。

これは半導体業界において最も複雑な技術の一つですが、我々はそれらすべてを同時に遂行し、お客様に提供することができているのです。

マット・マーフィー

あなたが示唆されているようなトレンドを指摘するとすれば、現在のトレンドは「いかにお客様が将来に向けたスケールアップ・ネットワークを構築できるように支援するか」ということです。これは第1世代、いわばゼロ地点（ground zero）のようなものです。つまり、ここにはまだ多くの成長の余地があります。それこそが、我々が行っている最も活発な議論の内容です。

我々はここで勝つために、多大な投資を行っています。そのため、場合によっては複数の規格や複数の技術に賭けているように見えるのです。我々はチャンスを逃したくないと考えていますし、適切なタイミングでピボット（方向転換）するつもりです。

マット・マーフィー

我々は顧客に従い、市場に従いますが、今日、我々は（既存の制約のない）白紙の状態にあります。これはお客様にとって非常に好ましいことです。なぜなら、我々は単に自社が持つ一つの製品に基づいた自社のアジェンダを押し付け、「これが我々の持っているものです。これが提供できるものです」と言いに来るのではないからです。

我々は、「これこそがお客様が必要としている技術です」という形で臨みます。それは本物のエンジニアリングであり、実証された本物のシリコンであり、我々が示すことができる本物の概念実証（PoC）なのです。これについては、さらなる展開があると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのSrini Pajjuri様からです。どうぞ。

スリニ・パジュリ

ありがとうございます。マット、スイッチング側に焦点を当てたいと思います。スケールアウト・スイッチングが今年倍増し、来年には年換算ランレートで10億ドルに達する可能性があるとお話しされました。それが巨大な市場であり、貴社の市場シェアが比較的小さいことは承知しています。

スケールアウトからスケールアップへ移行するにあたって、ESUN、NVLink、そしてUALinkという3つの異なる（規格を）挙げられました。それはさらに大きな市場になり得るようですし、明らかに貴社にとってはすべてグリーンフィールド（未開拓）市場です。2028年以降に向けて、その機会をどのように考えているのかお伺いしたいです。ありがとうございます。

マット・マーフィー

ありがとう、Srini。スケールアウト側についてはその通りです。それは大規模で確立された市場です。我々はその分野では新興企業です。

ただ、来年にはここで10億ドルの売上を見通せるようになることは、非常に大きな節目であると言えるでしょう。5年前、Innoviumチームを迎え入れることができた当時を振り返ると、実質的には売上前の企業、あるいは当時は1億ドルから1億5,000万ドルの売上の見通ししか持たない、ごくわずかな売上の段階でした。過去5年間を振り返れば、非常にうまくいっていますよね？ それが我々の向かっている方向です。その時に得た多くの資産や能力は、現在、スケールアップ・ネットワーキング、特に明らかにEthernet側、ESUNにおいて直接活用されています。

マット・マーフィー

私たちの考えでは、市場シェアがまだ確立されていないという観点から、これはより大きな機会であると考えています。これは、先ほどのToreの質問に対して私が言及したことです。現在、非常に多くの重要なアーキテクチャに関する議論が行われており、単にスイッチだけでなく、顧客がここに賭ける（採用を決める）ためには、非常に幅広い能力と実績が必要とされます。CPOおよびNPO技術の採用がスケールアップ・ネットワーク内でより強固かつスティッキー（離脱しにくい）になっているのを目の当たりにし続けているため、利害関係（リスクとリターン）はより高まっていると考えており、これはMarvellにとってTAM（実現可能な最大市場規模）が大幅に拡大することを意味します。

スイッチのASP（平均販売単価）はほぼ横ばいですが、誰もリーダーシップ的な地位を確立していない、全く新しい新興市場セグメントが存在します。当社の資産と戦略に基づけば、そこで非常にうまくいくと考えています。

マット・マーフィー

ここで皆様にお伝えした数字は非常に多いですが、その意図は、皆様がこれまで考えてこなかったであろうMarvellのさまざまな要素についての可視性を提供することにあります。スケールアップおよびスイッチングの側面については、現在お話ししている数字には含まれていません。165億ドルの中には、ごくわずか、あるいは含まれていません。翌年にはおそらくいくらかの寄与が得られるでしょうが、これまで実施したアナリスト・デーやあらゆる議論においても、それは示されてきませんでした。

それらはすべて目の前にあり、すべてがアップサイド（上振れ要素）であり、時間の経過とともに非常に大きな意味を持つようになると考えています。様子を見ましょう。オペレーター、もう一問だけ質問を受け付け、その後、私が締めの言葉を述べて電話を終了します。

オペレーター

承知いたしました。最後の質問は、Raymond JamesのSimon Leopold氏からの電話です。どうぞ。

サイモン・レオポルド

ご質問の機会をいただきありがとうございます。2028年度のカスタム事業の見通しとして、事業規模が倍増するとのことで、提示された3つのドライバーがありますが、これらの中でどれが最大なのか、あるいは既存顧客の拡大、XPUのアタッチ、そして新しいティア1の間での寄与について、どのように考えるべきか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか？ それぞれの相対的な規模感を把握したいと考えております。ありがとうございます。

マット・マーフィー

はい、問題ありません。ご質問ありがとうございます。前四半期、これらについてお話しした際は、既存プログラム、XPUのアタッチ、新しいプログラムという異なるバケット（区分）において、それぞれ約3分の1ずつでした。ほぼ同等です。

起こっていることは、以前申し上げた通り、それらが2倍以上になるということです。これらすべてが規模を拡大させました。全般的に申し上げますと、当社のさまざまなカスタムプログラムは（前述の通り、XPUのアタッチを加えるとかなりの数になりますが）、そのすべてが規模を拡大させており、来年に向けてさらに拡大することを目指しています。2倍以上（double plus）であり、素晴らしいことです。

比率はほぼ同じであると考えています。年を進め、来年の生産計画とアロケーション（割り当て）が確定すれば、当然、より詳細がわかるようになるでしょう。

マット・マーフィー

現時点では、すべてがより拡大することを目指しており、私たちはそれを実現します。成長の増分に関しては、今年の事業規模を来年に向けて2倍以上に拡大させる予定です。ご質問ありがとうございました。オペレーター、締めのコメントをいただけますか？ あなたが先に電話を終了させますか、それとも私がした後ですか？ どのように進めたいですか？

オペレーター

いいえ。あなたが終了された後に、私が締めさせていただきます。

マット・マーフィー

素晴らしい。承知いたしました。本日はありがとうございました。皆様、ご参加いただきありがとうございます。

感謝いたしますし、当社への関心にも感謝いたします。Marvellは、まさに驚異的な成長期の真っ只中にあります。ここ数四半期、記録的な需要と記録的な受注を目の当たりにしています。当社のデータセンター事業は非常に好調であり、すでに強力なベースがある中、今年と来年は収益成長が加速すると予測しています。

基本的には、昨年はデータセンター事業が46%成長しました。今年は50%、来年は55%になる見込みです。状況は良くなる一方です。チームは新規デザインの獲得において素晴らしい仕事をしており、近い将来にわたって成長エンジンを稼働させ続けることができます。

当社は、この地点に到達するために、実際にはほぼ10年前から目的を持って構築されてきた企業なのです。

マット・マーフィー

我々は多くの注目を集めるM&Aを実施し、それらをうまく統合してきました。また、Marvellのエンジニアによる非常に強力なオーガニックな投資によって、全方位にわたって真にクラス最高水準のリーディング・ポートフォリオを構築してきました。これについてはいくつかの質問でも挙がっていましたので、少し触れておきます。お客様に真に響いているのは、我々がすべての要素を備えているということです。

我々は、Marvellのエンドツーエンドのテクノロジーに基づいて構築できる、完全に最適化されたAIインフラストラクチャをお客様が設計（アーキテクト）できるよう支援する要素をすべて備えています。カスタム製品をワンストップで提供できること、高速光インターコネクト、スイッチング、最先端のSerDesおよびI/O、そして先ほど我々のキャパシティ、規模、大量生産および高歩留まりを実現する能力についてお話ししたすべてのこと、そしてお客様がそれについて我々を信頼できること。当社にとって非常にエキサイティングな時期です。この1年間は、少しジェットコースターのような展開でした。

マット・マーフィー

売上高は右肩上がりに推移しています。その過程で浮き沈みはありましたが、当社には非常に献身的で忠実、かつコミットした従業員基盤があります。視聴しているすべてのMarvellの従業員、当社のすべてのエンジニア、そして現在の我々の立ち位置に至るまで、毎日全力を尽くして働いてくれているあらゆる部門のすべての人に感謝したいと思います。皆さんの集中力とコミットメントに深く感謝いたします。

いいですか、我々は、このAIサイクルにおける大きな勝者の一人となるための道を順調に進んでいます。自分たちが得意としていることは分かっています。ですから、それを継続し、脇目も振らずに、実行を続け、前進させていきます。皆様にお会いできるのを楽しみにしています。

さまざまな投資家向けイベントやバスツアーがあり、非常に多くの方々がここMarvellにお越しくださると承知しています。

マット・マーフィー

私もそれらの会議の多くに出席しますが、クリスやウィレム、サンディープ、アシシュ、そして私に会う機会もあるでしょう。それでは、これで電話会議を終了したいと思います。オペレーター、ありがとう、そしてMarvellに関心をお寄せいただきありがとうございます。それでは。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、ご参加いただきありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。回線をお切りください。

それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。