オペレーター

おはようございます。Minerals Technologiesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストに合図を送ってください。

本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けます。質問をするには、電話機のキーパッドでスターを押してから1を押してください。質問を取り消すには、スターを押してから2を押してください。なお、本イベントは録音されています。

それでは、インベスター・リレーションズ責任者のLydia Kopylovaに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

リディア・コピロヴァ

Gary、ありがとうございます。皆様、おはようございます。当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議は、会長兼最高経営責任者のDoug Dietrichと、最高財務責任者のErik Aldagが進行いたします。

DougとErikによる準備された発言の後、質疑応答に移ります。念のためのお知らせですが、本電話会議中になされる声明の一部は、連邦証券法の定義における「将来予測に関する記述」に該当する場合があります。当社の決算リリースおよび本スライドに含まれる、将来予測に関する記述についての注意喚起の文言にご留意ください。当社のSEC提出書類には、実際の業績がこれらの将来予測に関する記述と大きく異なる原因となり得る特定の、リスクおよび不確実性が開示されています。

また、本日のコメントの一部は非GAAP財務指標に言及していることにご注意ください。GAAP財務指標との調整表は、当社の決算リリースおよび本プレゼンテーションの付録に記載されており、当社のウェブサイトにも掲載いたします。

リディア・コピロヴァ

それでは、Dougに代わります。Doug？

ダグ・ディートリッヒ

ありがとう、Lydia。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日も通常通り、第1四半期の財務状況について手短に振り返ります。

また、現在の事象が当社の事業に与えている影響の概要や、成長プロジェクトの進捗状況を含め、2026年度の残りの期間の見通しについても更新情報をお伝えします。その後、Erikが詳細な財務状況について説明し、見通しをご説明します。その後、質疑応答に移ります。詳細に入る前に、まずは主要な点から始めさせていただきます。

当社は、広範な分野での2桁成長を伴う強力な第1四半期を達成しており、当社の戦略的成長投資が成果を上げ始めている初期の証拠が見えています。第1四半期の売上高は5億4,700万ドルで、前年同期比11%増となりました。売上成長は広範な分野にわたっており、両方のセグメントから発生しました。

ダグ・ディートリッヒ

コンシューマー＆スペシャリティ・セグメントでは、16%成長した家庭用品およびパーソナルケアと、6%成長したスペシャリティ・アディティブ（特殊添加剤）に牽引され、前年比11%の増加となりました。エンジニアード・ソリューションズ・セグメントの売上高は前年比12%増加し、その内訳は、ハイ・テンパラチャー・テクノロジー（高温技術）が8%増、エンバイロメンタル＆インフラストラクチャー（環境・インフラ）が24%増でした。この成長の一部は、高利益率の消費者市場および高成長の地域へ拡大するという当社の戦略的成長イニシアチブを支援するために、昨年行った特定の投資に関連しています。お記憶の場合、これらのイニシアチブは今年から年換算で1億ドルの収益をもたらすと予測していました。

今四半期、当社はその成長の最初の部分を達成しました。市場の観点からは、年初に需要のわずかな改善が見られ、その後3月にかけてより強い傾向となりました。

ダグ・ディートリッヒ

この強い傾向は、第2四半期に入っても継続しています。特別項目を除く営業利益は6,800万ドルで、前年比7%増でした。1株当たり利益は1.38ドルで、21%増となりました。営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローはともに、前年と比較して大幅に改善しました。

多くの企業と同様に、当社も今四半期、最近の地政学的事象によって引き起こされた急速に変化する環境の影響を感じました。これについては、次のスライドで詳しくお話しします。このスライドの左側から、中東における現在の事象の影響に関するいくつかの点について説明します。全体として、現在までに売上または事業運営への重大な影響は回避しています。

影響が見られたのはエネルギーコストと運送コストの上昇であり、これについては価格改定や一時的なサーチャージ（追加料金）を通じて対応しています。

ダグ・ディートリッヒ

当社の事業および販売拠点に関しては、当該地域におけるプレゼンスはわずかであり、主に中東の鉄鋼メーカーへの耐火物の販売と、当社のエネルギー・サービス事業における長年の合弁事業で構成されています。紛争が始まった際、ペルシャ湾にあった出荷分に関していくつかの課題に直面しましたが、顧客への配送を確実にするために、それらの出荷分を転送することができました。当社のチームは、昨年の関税の際と同様に、変化する環境に対して迅速に対応しました。顧客のために解決策を見出した従業員の機敏さと創造性に感謝したいと思います。

現在、当社の最大の課題は、当社の施設におけるエネルギー価格の上昇、重機用の燃料コストの増加、そして輸送および運送コストの上昇です。

ダグ・ディートリッヒ

これらの影響が明らかになった後、当社は価格改定を実施しました。そのうちのいくつかは迅速に実施可能であり、他のものは契約条件により今後90日間にわたって実施されます。もちろん、当社は進化する状況を注意深く監視しており、必要に応じてさらなる措置を講じる準備ができています。紛争による供給の中断は最小限にとどまっており、より広範なサプライチェーンおよび物流の観点からは、当社の事業の地理的に多様な構造と事業のローカライゼーション（地域密着化）から利益を得ていることを指摘しておきたいと思います。

当社は通常、製品を販売するのと同じ地域または国内で生産しています。この運営構造は、グローバルなサプライチェーンの混乱が当社に与える影響を限定するため、MTIの主要な差別化要因の一つであると考えています。この構造は、現地生産される鉱物および鉱物ベース製品への傾向が高まるにつれて、その価値をさらに示すことになるでしょう。

ダグ・ディートリッヒ

では、このスライドの右側に目を向け、当社の成長プロジェクト、進捗状況、予想される売上のタイミング、およびいくつかの市場動向の最新情報についてお伝えします。ここには多くのポジティブな要素があり、そのすべてが今年、私たちが強力な売上の勢い（モメンタム）を感じている要因となっています。まずは、Household & Personal Care製品ラインにおけるConsumer & Specialtiesセグメントから始めます。当社はいくつかの施設のアップグレードと拡張を進めてきました。

昨年末に北米で完了したキャットリター（猫用砂）施設の拡張は、完全に稼働しています。米国およびカナダの顧客から確保した新規事業の立ち上げを進めています。実際、キャットリターは前年比19%増となり、記録的な売上四半期となりました。中国の新しいキャットリター施設も立ち上げを続けており、新規案件の受注も既に確保しているため、下半期までには完全に機能する見込みです。

昨年、当社は天然油精製施設の能力拡張を発表しました。これは第2四半期後半に完全に稼働する予定であり、再生可能燃料、特に持続可能な航空燃料（SAF）に対する急速な需要増への対応を可能にします。当社の高性能製品は、これらの用途における厳しい仕様を満たすことができる独自の能力を備えています。今四半期、これらの製品の売上は前年比14%増となり、拡張が完全に稼働すれば、このペースは加速すると予想しています。

当社のスペシャリティ事業の他では、アニマルヘルス事業が好調に推移しており、売上は前年比9%増となっています。

ダグ・ディートリッヒ

新技術の導入により、下半期からファブリックケアにおける力強い数量成長を見込んでいます。スペシャリティ・アディティブ（特殊添加剤）製品ラインについては、以前発表したペーパー＆パッケージング事業における数件の新しいサテライト拠点の立ち上げ、および他での能力拡張についても、すべて今年下半期に向けて予定通り進んでいます。あまり改善が見られない分野の一つは北米の住宅建設市場であり、比較的低迷したままです。Engineered Solutionsセグメントに話を移すと、High-Temperature Technologies製品ラインにおいて、以前発表したMINSCANの設置はすべて予定通り進んでいます。

北米の鉄鋼市場の強化、およびMINSCANの設置によるシェア獲得の結果として、耐火物製品の需要が高まっています。一方で、欧州の鉄鋼生産は軟調なままです。当社の金属鋳造事業は安定しており、大きな転換点はありません。

ダグ・ディートリッヒ

自治体の鋳造用途には強さが見られ、北米の大型トラック市場は回復の兆しを見せていますが、農業機械市場の需要については引き続き低迷しています。アジアの鋳造市場は安定しており、当社のエンジニアード・ファウンドリ・ブレンドの需要は拡大し続けており、第1四半期の売上は前年比9%増となりました。Environmental & Infrastructureでは、最近増加している環境ライニングのプロジェクト活動を通じて、需要改善の兆しが見え始めています。また、当社のFLUORO-SORB PFOS浄化製品についても、下半期には10件、あるいはそれ以上の新しい水道事業への導入が予定通りに進んでおり、インフラ用掘削製品の需要は北米と欧州の両方で引き続き堅調です。

これらすべてをまとめます。

ダグ・ディートリッヒ

第一に、当社の成長投資の成果に満足しており、1億ドルの増分売上を達成する予定です。今年は力強いスタートを切っており、今後2四半期にわたって、いくつかの新しい成長プロジェクトが立ち上がる予定です。加えて、多くのエンドマーケットにおいて改善傾向が見られます。同時に、特にエネルギーコストを巡る継続的なマクロ経済の不透明さには注意を払っています。

そのような背景があるものの、適切なタイミングで行ったこれらの投資によって確立された勢いと、持続可能で成長しているエンドマーケットにおけるポジションにより、堅実な成長の年となる見込みです。現在の予測では、2026年の売上成長率はミッド・シングル・ディジット（5%前後）であり、現在見られる市場の強さが継続すれば、さらに上向く可能性があります。

ダグ・ディートリッヒ

では、電話会議をエリックに代わります。エリックから財務状況の説明と詳細をお話しいただきます。エリック？

エリック・アルダグ

ありがとう、ダグ。皆様、おはようございます。まず第1四半期業績の概要を説明し、続いて各セグメントの業績レビューを行います。最後に第2四半期の見通しについてお話しします。

私の発言の後、質疑応答に移ります。それでは、第1四半期の業績を振り返ります。今年は力強いスタートを切りました。第1四半期の売上高は5億4,700万ドルで、前四半期比で5%増、前年同期比で11%増となり、すべての製品ラインで堅調な成長が見られました。

左上の四半期別売上ブリッジ（増減要因分析）をご覧いただくと、Consumer & Specialtiesセグメントの売上高は、Household & Personal CareとSpecialty Additivesの両方の堅調な成長に牽引され、前四半期から2,200万ドル（8%）増加したことがわかります。

エリック・アルダグ

Engineered Solutionsセグメントの売上高は、High-Temperature Technologiesに牽引され、前四半期から500万ドル増加しました。第1四半期の営業利益は6,800万ドルで、Consumer & Specialtiesセグメントにおける数量増と生産性の向上により、前四半期から100万ドル増加しました。前年同期比のブリッジに目を向けると、4つの製品ラインすべてにおいて売上高が前年を大きく上回っていることがわかります。有利な為替影響を除いた売上高は、いくつかの事業における数量増に牽引され、8%増加しました。

また、前年と比較して今四半期は数日多かったこともプラスに働きました。為替および数日の差分を除いた実質的な成長率は、5%〜6%であったと推定しています。Consumer & Specialtiesでは、Household & Personal Careの売上高は1,900万ドル（16%）増となりました。

エリック・アルダグ

Specialty Additivesの売上高は前年比で900万ドル（6%）増加しました。Engineered Solutionsでは、High-Temperature Technologiesの売上高が前年比で1,400万ドル（8%）増加し、Environmental & Infrastructureの売上高は1,300万ドル（24%）増加しました。営業利益は前年比で7%改善し、各セグメントからの増加分は合計で800万ドルとなりました。営業利益および利益率は、今四半期に発生した運賃およびエネルギーコストの急激な変動や、四半期中の株価変動による法人費用の増加、およびそれに伴う株式報酬の時価評価（マーク・トゥ・マーケット）の影響がなければ、さらに好調であったはずです。

第1四半期のガイダンスでは、エネルギーおよび採掘コストの増加を200万ドル〜300万ドルと想定していましたが、実際には今四半期に約500万ドルのコスト増が発生しました。

エリック・アルダグ

当社の工場で使用するエネルギーの大部分はヘッジしていますが、今四半期に経験した増加は、主に燃料コストの上昇に伴う運送費の増加によるものでした。当社は、年が進むにつれて、価格設定やその他の施策を通じて、これらの投入コストの増加を完全に相殺できると考えています。しかし、契約上の価格設定に基づき、場合によっては最大90日のタイミングのラグ（遅れ）を予想しています。総じて、当初の予想を上回る堅調な成長を遂げ、今年への良いスタートとなりました。

当社はいくつかの新たなコスト課題に対処しており、これまでのインフレ局面と同様に、それらを克服するために勤勉かつ迅速に取り組んでいます。これらのコスト上昇にもかかわらず、特別項目を除く1株当たり利益は前年同期比で21%増加しており、2026年に向けて力強い1年となるための体制が整っています。

エリック・アルダグ

次に、コンシューマー＆スペシャリティーズ（Consumer & Specialties）部門から始めて、各セグメントのレビューに移ります。コンシューマー＆スペシャリティーズ部門の第1四半期の売上高は2億9,700万ドルで、前年同期比11%増となりました。ホーム＆パーソナルケア（Household & Personal Care）における売上高は1億4,200万ドルで、前年同期比16%増でした。猫用トイレ砂の売上は、昨年下半期に見られた勢いを維持しました。

新たに獲得したビジネスが第1四半期に予定より早く立ち上がったことが、猫用トイレ砂の売上を19%押し上げる要因となりました。食用油および再生燃料精製用のブリーチングアース（漂白土）の売上は、前年同期比14%増と、堅調な成長軌道を維持しており、拡大する受注残に対応するため、この製品ラインの生産能力拡大に向けた試運転が進められています。

エリック・アルダグ

当社の生産能力投資は、第1四半期にそれぞれ9%および13%成長したアニマルヘルス（animal health）およびファブリックケア（fabric care）についても順調に進展しています。これらの投資による売上は、下半期から拡大していく見込みです。スペシャリティ・アディティブ（Specialty Additives）部門の売上は、前年同期比6%増の1億5,400万ドルとなりました。アジアにおける紙・包装向け顧客への販売量は、同地域における最新のサテライト拠点の稼働開始を含め、21%増加しました。

この成長は、住宅建設向けの販売鈍化によって一部相殺されました。予想通り、住宅建設の販売量は第4四半期から改善が見られましたが、このエンドマーケット（最終市場）は前年と比較して依然として軟調です。当該セグメントの営業利益は、前年同期比8%増の3,300万ドルとなりました。

エリック・アルダグ

第1四半期に見られた運送費およびエネルギーコストの急激な上昇にもかかわらず、営業利益率は前四半期比で40ベーシスポイント改善しました。当社が顧客と協力してこれらの増加コストを価格転嫁し、成長戦略によるレバレッジを得ることで、営業利益率は年間を通じて拡大し続けると予想しています。第2四半期を展望すると、セグメント売上高は前四半期と同水準、前年同期比では4%〜5%増になると予想しています。ホーム＆パーソナルケアの売上は、猫用トイレ砂および再生燃料精製用のブリーチングアースの継続的な成長に牽引され、前年同期比で一桁台半ばから後半の増加となる見込みです。

スペシャリティ・アディティブの売上は、前四半期比、前年同期比ともに同水準になると予想しています。

エリック・アルダグ

住宅建設においては、前年を下回るものの季節的な上昇を見込んでおり、これにより、紙・包装向け顧客の季節的なメンテナンスによる停止や、北米における紙から茶色包装材への製紙機の転換を相殺する予定です。次に、エンジニアード・ソリューションズ（Engineered Solutions）セグメントに移ります。エンジニアード・ソリューションズ部門の第1四半期の売上高は2億5,000万ドルで、前年同期比12%増でした。ハイ・テンパラチャー・テクノロジー（High-Temperature Technologies）製品ラインの売上高は、米国における鉄鋼市場の継続的な強勢により、8%増の1億8,300万ドルとなりました。

農業機械および大型トラック市場の継続的な軟調にもかかわらず、世界の鋳造顧客への売上は、売上が9%増となったアジアでの継続的な成長に支えられ、前年同期比で横ばいでした。環境・インフラ（Environmental & Infrastructure）製品ラインの売上高は6,700万ドルで、前年同期比24%増となりました。

エリック・アルダグ

インフラ用掘削ソリューションへの強い需要は継続しており、売上高は前年同期比で46%増加しています。また、この製品ラインの成長には、昨年と比較して、大規模プロジェクト活動やオフショア水処理の開始が好調であったことも寄与しています。全体として、当該セグメントは再び堅調な営業実績を上げました。営業利益は前年同期比14%増の3,900万ドルとなり、売上高比で15.7%となりました。

前四半期比では、予想通り、運送費の上昇に加えて、設備販売の減少と季節的な採掘コストの上昇により、当該セグメントの利益率は影響を受けました。第2四半期を展望すると、当該セグメントの売上高は、前四半期比、前年同期比ともに、一桁台後半の増加を見込んでいます。ハイ・テンパラチャー・テクノロジーにおいては、第1四半期のアジアにおける旧正月（春節）休暇による停止を経て、売上の増加を見込んでいます。

エリック・アルダグ

北米の鉄鋼顧客からの需要は、引き続き堅調であると予想されます。環境・インフラの売上高は、大規模プロジェクト活動の季節的な繁忙期に入ることで、前四半期比で約20%増加する見込みです。これは、この製品ラインにおいて前年比で約10%の成長に相当します。それでは、貸借対照表の要約とキャッシュフローのハイライトに移ります。

当社の第1四半期のキャッシュフローは、前年同期と比較して大幅に改善しました。第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは3,200万ドルで、前年同期から3,700万ドル増加しました。第1四半期は通常、当社のキャッシュフローが最も低い四半期ですが、例年通り、年が進むにつれてフリー・キャッシュ・フローが蓄積していくと予想しています。

エリック・アルダグ

第1四半期の設備投資は2,300万ドルで、成長戦略および事業運営をサポートするための投資を継続しているため、前年同期から500万ドル増加しました。通期の設備投資については、引き続き9,000万ドルから1億ドルの範囲を見込んでいますが、特定の投資のペースによっては、支出が若干増加する可能性があります。フリー・キャッシュ・フローも前年より大幅に改善しており、通期では売上高の6%〜7%の範囲でフリー・キャッシュ・フローを終えられると引き続き予想しています。純レバレッジ比率はEBITDAの1.7倍であり、貸借対照表は引き続き堅実です。

それでは、第2四半期の見通しをまとめます。全体として、第2四半期の売上高は、両セグメントの成長に牽引され、前年同期比で約6%増の約5億6,000万ドルになると予想しています。

エリック・アルダグ

コンシューマー＆スペシャリティーズ部門において、当社のガイダンスは、第1四半期に開始した新しいキャットリター（猫用トイレ砂）事業からの成長、および食用油と再生可能燃料の精製における拡大の立ち上げを反映しています。住宅建設市場が軟調なままですが、セグメント全体としては、前年比で4%〜5%の売上成長を見込んでいます。エンジニアード・ソリューションズ部門では、北米の耐火物、アジアの鋳造における継続的な成長、および環境・インフラプロジェクト活動の改善を見込んでいます。同セグメント全体としては、前年同期比で約7%〜8%の成長を見込んでいます。

全体として、当四半期の営業利益は約8,000万ドル、1株当たり利益は1.60ドルから1.65ドルの間を見込んでいます。第2四半期の見通しには、前年同期比で1,200万ドルのインフレによるコスト増が含まれていることを強調しておきたいと思います。

エリック・アルダグ

これは第1四半期に経験した500万ドルから増加しています。これらのコスト増加の急速なペースと、一部の顧客における契約価格のタイムラグを考慮すると、第2四半期の営業利益には約300万ドルの一時的な影響が出ると予想しており、これはガイダンスに含まれています。しかし、上半期に直面している新たなコスト課題があっても、2026年は当社にとって力強い年になると引き続き予想しています。ダグが述べたように、今年の売上高は中程度の1桁台の成長に向けて順調に進んでいます。

エンドマーケット（最終市場）が比較的堅調に推移すれば、この中程度の1桁台の成長レベルを確実に上回る可能性があります。現在のマクロ経済の不確実性を考慮すると、これは今年の見通しとして、バランスの取れた、適切に慎重なものであると考えています。

エリック・アルダグ

エネルギーコスト、価格設定、およびエンドマーケットの動向に関する現在の見通しに基づくと、通期の営業利益率は現在約14%となる見込みです。これは、当社の価格改定と成長に向けた取り組みによる販売数量のレバレッジに後押しされ、下半期には利益率が上半期から100ベーシスポイント以上改善し、下半期には15%のランレート目標に近づくことを意味しています。もちろん、今年エネルギーコストが落ち着けば、利益率はさらに上昇する可能性があります。質疑応答に移る前に、9月22日にペンシルベニア州ベスレヘムの研究開発施設でインベスター・デイを開催することをお知らせしておきたいと思います。

このイベントでは、当社の5カ年目標について投資家に最新情報を提供するウェブキャスト・プログラムのほか、現在および将来の成長を牽引している技術・イノベーション能力の一部を紹介する、現地での研究開発施設見学も行われます。

エリック・アルダグ

数週間以内に招待状をお送りいたします。多くの方にお会いできることを楽しみにしております。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問される場合は、電話のキーパッドで星印（）を押した後に1を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器をお持ちください。質問を取り消す場合は、星印（）を押した後に2を押してください。

ただいまより、質問者のリストをまとめるため、一時中断いたします。最初の質問は、CJS証券のダニエル・ムーア氏からです。どうぞ。

ダニエル・ムーア

ありがとうございます。ダグさん、おはようございます。エリックさん、おはようございます。詳細なご説明をありがとうございます。

明らかに素晴らしい四半期となりましたね、おめでとうございます。売上高の観点からは、印象的な勢いを感じます。為替の影響と一部の日数差を除けば、6%以上、つまり中程度の1桁台を大きく上回っているか、少なくとも順調に推移していると考えています。その成長のうち、価格によるものと数量によるものの割合はどのくらいでしょうか。

多種多様なエンドマーケットをお持ちであることは承知していますが、全体的なエンドマーケットの成長と比較して、自社の成長をどのように表現されますか？皆さんが行ってきた戦略的投資や取り組みの影響を、少し掘り下げて伺いたいと考えています。

エリック・アルダグ

ダン、ありがとうございます。ご質問ありがとうございます。第1四半期の価格改定による影響は比較的軽微でした。コスト増をカバーするために価格引き上げを実施する必要があったため、今後その割合は少し高まる見込みですが、第1四半期の価格による寄与は前年比で約1%でした。

成長に関しては、四半期初めにガイダンスを出した際、四半期が進むにつれていくらかの立ち上げ（ランプアップ）を予想していました。3月にかけて、売上のペースはかなり広範な改善を見せました。先ほど、少し早めに立ち上がっている新しいキャットリター事業についてお話ししましたね。

エリック・アルダグ

北米で確保した新しい事業に関しては、キャットリター市場における市場成長を確実に上回っていると考えています。小売パートナーと共に展開している新商品や、新規に導入している店舗などがあり、そこでは間違いなく市場成長を上回っています。もう一つのハイライトは、環境・インフラ製品ラインです。その製品ラインの市場が停滞または低迷していた長い期間を経て、数四半期連続で成長を見せていることは素晴らしいことです。

事前説明でお話しした通り、インフラ掘削や環境ライニングシステムなどが、引き合いを強めており、その製品ラインにとって非常にポジティブな市場となる初期の兆候が見え始めています。

ダニエル・ムーア

とても役立ちます。実は、私の2番目の質問に対する答えを、ちょうどいただいた形になります。なぜなら、環境・インフラ（Environmental & Infrastructure）部門は明らかに局面を脱した、あるいは脱しつつあるように見えますから。単に、プロジェクトベースの業務の見通しについてお伺いしたいのですが、その事業において、次の1〜2四半期先を見据えた場合、RFQ（見積依頼）や案件についてどのような状況が見えていますか？

ダグ・ディートリッヒ

ええ、ダン、その件についてはブレット・アジラキスに代わってもらえますか。彼ならライニング市場について詳細な補足ができるはずです。

ダニエル・ムーア

承知いたしました。

ブレット・アルギラキス

ダン、ご質問ありがとうございます。はい、エリックが言ったように、実際ここ4四半期で、わずかながら改善が見られました。今四半期は、喜ばしい結果となりました。第1四半期の全体的な成長ドライバーは、主に北米と欧州の両方における鉱業セクターの活動活発化によるものでした。

このセクターは、前年と比較して世界的に改善を示しており、第2四半期、そして第3四半期にかけて継続的な改善が示唆されています。また、北米の自治体向け埋立地プロジェクトの改善も見えてきており、それが我々にさらなる機会をもたらしています。

ブレット・アルギラキス

ご指摘の通り、RFQは増えており、今四半期の残りから第3四半期にかけては、かなり手応えを感じています。当社のパイプラインは実際に増加しており、北米と欧州の両方において、今年のいくつかのプロジェクトの仕様に採用されています。北米と欧州の生産スケジュールは、第3四半期にかけて非常に健全な状態です。今後数四半期については、かなり手応えを感じています。

ダニエル・ムーア

非常に良いですね。では、私からはこれが最後になります。その後、フォローアップの質問のために列に戻ります。貴社は今年だけでなく、ここ数年、エネルギー価格やその他の投入コストの急騰に対し、価格設定の面でスピードと機敏性を高めていることを示しています。

当然ながら、多少のタイムラグがあるため、マージンの圧縮が見られましたが、前年比のマージン縮小のうち、エネルギー投入コストのラグによるものはどの程度で、ミックス（製品構成）やその他の要因によるものはどの程度だったのでしょうか？

エリック・アルダグ

ええ、ダン。第1四半期において、価格とコストのラグに関しては、マージンに対しておそらく約200万ドルの影響がありました。その大部分は運送費によるものです。これは明らかに3月に改善しました。

第1四半期にマージンを押し下げたもう一つの要因として、先ほど触れた高いコーポレート・コストがあります。これは、比較対象とする期間によりますが、200万ドルから300万ドル高くなっていました。これは、当四半期中の株価変動に基づいたものです。株式報酬の時価評価（マーク・トゥ・マーケット）による影響です。

もしこれら2つの項目、つまり運送費の増加とコーポレート・コストがなければ、営業利益は7,000万ドルを大きく上回っていたでしょう。おそらく前年のマージンを上回っていたはずです。

エリック・アルダグ

はい、我々は高騰したコストを価格に転嫁できています。サーチャージ（追加料金）を導入していますし、価格改定措置も実施しています。ただ、契約上の制約があるため、コストを転嫁できるようになるまでに、場合によっては最大90日のラグが生じてしまいます。インフレによる影響については、第1四半期は約200万ドル、第2四半期は約300万ドルの影響があったと思われます。

これは、高騰した運送費が全面的に反映されたためです。これらは第3四半期には縮小していくはずです。第3四半期には、おそらく100万ドルに近い水準まで落ち着き、第3四半期中にキャッチアップ（追いつき）が進む見込みです。

ダグ・ディートリッヒ

ええ、ダニエル。私が付け加えたいのは、そうですね、我々はこの件に関してより機敏に対応できるようになってきたということです。同時に、ご存知の通り、我々は製品の価格をコストではなく価値に基づいて設定しています。今回のような、あるいは、もし2022年を覚えていらっしゃれば、前例のない時期もあり、我々は2億ドルを超えるインフレコストを転嫁することができました。

我々にはその価格決定権があります。我々は顧客と協力しています。一時的な変動があることは理解しており、このような事態が見られた際には、動く必要があります。我々はさまざまな手法を用います。

通常の定期的な価格引き上げに加え、これらの影響が発生している期間のみ価格に反映させるために、サーチャージ（追加料金）も利用しています。我々はそれらを非常に迅速に導入します。

ダグ・ディートリッヒ

私の冒頭の説明で述べた通り、状況を確実に監視していきます。もしさらなる措置が必要な場合は、それも講じるつもりです。

ダニエル・ムーア

ああ、それは助かります。エリック、今年の営業利益率は14％に向かっているとおっしゃいましたよね。もしそれらの費用を調整（レベルセット）したり、除外したりすれば、おそらくすでに15％に近い数値になるでしょう。もし追加の質問があれば、また改めて伺います。

詳細なご説明をありがとうございました。

ダグ・ディートリッヒ

ありがとう、ダン。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Research PartnersのMike Harrison様です。どうぞ。

マイク・ハリソン

こんにちは、おはようございます。素晴らしい年初のスタート、おめでとうございます。

ダグ・ディートリッヒ

ありがとう、マイク。

マイク・ハリソン

少し確認させていただきたいのですが、価格ミックスが1％とおっしゃっていました。その11％の成長のうち、為替による寄与度がどの程度であったか、内訳を教えていただけますか？私の聞き間違いでなければ。

エリック・アルダグ

はい。

マイク・ハリソン

売上高の好調な数字に、追加の日数が寄与したという理解で正しいでしょうか？

エリック・アルダグ

その通りです、マイク。為替の影響は前年比で約3%でした。年度が進むにつれて、これは低下していくでしょう。これは基本的に、今年と昨年のドルとユーロのレートに基づいたものであり、年度が進むにつれて、そのような状況は平準化していきます。

通期ベースでは、現在の為替レートを考慮すると、おそらく1%から2%程度の為替影響になると見ていますが、第1四半期については約3%の影響でした。会計四半期の区切り方により、今四半期には数日間の追加日数がありました。その追加日数は、いわゆるイースター休暇にかかっています。追加日数は、前年比成長の約2%から3%に寄与したと推定しています。

マイク・ハリソン

わかりました。非常に助かります。では、利益率のパフォーマンスについて改めて伺いたいと思います。先ほどおっしゃった運送コストに関連する逆風や、コーポレート費用の増加があったことは理解しています。

売上高が11%成長しているにもかかわらず、最終利益へのレバレッジ（利益への波及）がそれほど見られなかったことには、少し驚いています。価格ミックスや、その他のコスト、あるいは利益率に影響を与えた可能性のある効率性の問題について、もう少し詳しくお話しいただけますか？

ダグ・ディートリッヒ

年の始まりにあたり、発言権をエリックに戻しますが、最終利益に反映されなかったことへの落胆というあなたのご指摘について、少し補足させてください。いいですか、私たちは素晴らしい四半期を迎える準備ができていました。物事は上向きの傾向になり始めていたと思います。新製品も投入されました。

利益率への貢献も、私たちが望んでいた目標通りでした。時価評価による株価の上昇は、起こりうることですが、私たちは好調な四半期となる準備ができていました。はい、これらは最終的には最終利益に反映されると考えています。エネルギー価格の高騰に直面した際、それを吸収せざるを得ませんでした。

価格転嫁に多少の遅れが生じ、それが今四半期において予期せぬ事態となりました。

ダグ・ディートリッヒ

これが推移し、私たちの価格改定が反映されるにつれて、利益率は回復すると考えています。マイク、これは一時的なものです。実のところ、エネルギーと運送コストが原因でした。エリック、どうかな。

彼への説明（要点）は済んだと思います。もっと詳細が必要でしょう。

エリック・アルダグ

はい。いくつか付け加えさせてください。ミックスの観点から申し上げますと、マイク、住宅建設が軟調であることについてお話ししました。第1四半期は住宅建設にとって季節的に軟調な時期であり、市場も比較的軟調です。

以前申し上げたかと思いますが、それらは比較的貢献利益の高い製品です。そのため、一般的に不利なミックスの影響が生じます。また、現在経験しているコストの影響について言えば、その影響の恐らく3分の2は、コンシューマー＆スペシャリティーズ部門によるものです。そこでは、コスト転嫁のタイミングに関して契約上の制限もあります。

年度が進むにつれて、特にその部門の利益率は改善すると期待しています。

マイク・ハリソン

わかりました。明確なご説明をありがとうございます。第2四半期に予想されている300万ドルの価格・コストのタイムラグについて少しお話ししたいと思います。コントロール可能な事項、例えば、より高い価格設定を実現する能力や、調達の改善などに関して、それが良くなる、あるいは悪くなる要因について何かお考えはありますか？ もちろん、今日戦争が終われば、それはおそらく好材料となるでしょう。

この質問のもう一つの点は、第3四半期になるまでに、その300万ドルの価格・コストのタイムラグは相殺（中立）されると予想しているか、ということです。ある時点で、それが利益や利益率への貢献に対してプラスに転じるとの見通しでしょうか？

ダグ・ディートリッヒ

どうぞ、エリック。

エリック・アルダグ

ええ。ご存知のように、一般的にはエネルギーコストに大きく左右されます。当社のエネルギー支出は原油価格に直接連動しているわけではありませんが、運賃との間に相関関係があります。私たちが購入するエネルギーに連動した原材料のパッケージングや、工場におけるエネルギー支出などです。

第3四半期には、それらが解消される（調整がつく）計画であると言えます。第3四半期には、約100万ドルの残存する影響があるかもしれません。この状況が進む中で、エネルギーコストが安定する限り、少なくともマージンを維持し、それを上回る形で（コストを）相殺することを計画しています。ダグが以前のインフレ期について言及した通りです。

エリック・アルダグ

2022年から2024年の間に、当社は2億ドルを超えるコストを負担しましたが、同じ期間内にマージンも改善させました。私たちは歴史的に、価格転嫁ができることを示してきたと考えています。組織として、時間の経過とともに（転嫁の）スピードが上がってきていると感じています。第2四半期には300万ドルの影響が出ていますが、エネルギーコストが現在と比較的近い水準で推移すると仮定すれば、第3四半期には100万ドルに近い数字まで下がる見込みです。

ダグ・ディートリッヒ

つまり、状況を好転させ得る要因としては、明らかにエネルギーコストが急速に低下し、それが一定期間維持されることですね。現時点では、そのような予測はしていません。おそらく、エネルギーコストが高い状態のまま、年間を通じて推移することを見込んでいます。これまでの経緯を考えると、それが起こるまでにはしばらく時間がかかるでしょう。

状況が変わる可能性はあります。それは当社にとって一つのプラス要因になり得ます。繰り返しますが、当社はお客様を大切にします。私たちが提供する価値に対して適切に価格を設定し、これらのコストの一部をお客様に転嫁するように努めます。

改善の余地はいくつかありますが、現在は変動の激しい環境下において、最善の予測をお伝えしています。

マイク・ハリソン

承知いたしました。では、最後の質問は、金属鋳造および鋳造事業についてです。まず第一に、アジアにおけるカスタム・グリーンサンド・ブレンド製品で、追加の市場シェアを獲得し続けているようですね。それは素晴らしいことです。

少し気になったのですが、北米の大型トラックについては、現在は逆風であるとおっしゃいました。しかし、予測では、いくつかの規制変更により、下半期に向けて大型トラックが回復する可能性があるとされています。北米の鋳造部門について、大型トラックの影響、あるいは比較対象（前年実績）が低くなっていることによって、下半期に何らかの改善が見込まれるという認識でよろしいでしょうか。

ダグ・ディートリッヒ

大型トラックはしばらくの間、ある種の逆風となってきました。大型のオフハイウェイ農業関連事業も、ここ数年そうでした。少なくとも大型トラックについては、現在明確になりつつある検討中の規制の影響を受けてきました。北米市場は比較的安定しているとのコメントをしましたが、大型トラックの受注残が積み上がり始めている兆候が見られます。

おっしゃる通り、それは今年の下半期に向けた動きになるかもしれません。人々がこれらのトラックの購入を進めるという極めて初期の兆候が見えており、それは確実に当社の大型トラック事業へと流れてくるでしょう。農業については、まだそのような兆候は見られていません。

ダグ・ディートリッヒ

それが、依然として横ばいのように見える唯一の領域です。はい、改善は見られる可能性がありますし、マイク、今年の初めにその兆しが見え始めているのではないかと考えています。

マイク・ハリソン

承知いたしました。ありがとうございました。

ダグ・ディートリッヒ

はい。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのPeter Osterland様です。どうぞ。

ピーター・オスターランド

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まずは、貴社の最近の成長投資について伺わせてください。1億ドルの合計売上目標は引き続き順調であるとおっしゃいました。

これらの投資の中で、当初の予想よりも手応えが大きい、あるいは小さいと感じられる特定のものはありますか？また、関連してコスト面についてですが、インフレ環境が強まっているように見受けられます。成長投資を当初の予想通りに本格稼働させるにあたって、想定される追加コストや遅延などはありますでしょうか？

ダグ・ディートリッヒ

いいえ、現時点ではそのようなことは見ていません。まず、状況を説明させてください。第一に、ペット用猫砂事業において、多少の需要の強まり、あるいは少なくとも予想よりも早い需要の立ち上がりが見られます。昨年後半に3つの施設（北米に2つ、中国に1つ）を稼働させました。

中国の施設はまだ立ち上げ段階ですが、昨年稼働を開始しています。これらの施設に、今年度には2,500万ドル以上になると予測している事業の受注を入れ始めています。これは実際には予想よりも少し早く始まりました。これが一つのポジティブな領域です。

また、他にも投資を行っており、こうした成長に関連して新たな投資が稼働し始めています。

ダグ・ディートリッヒ

油精製および持続可能な航空燃料（SAF）に関連する漂白土について言及しました。これは第2四半期の後半に稼働予定です。これは、当該製品に対して見られる非常に強い需要を支えるものとなります。第1四半期の前年同期比で、その製品は14%成長したとお伝えしました。

年間を通じて、その成長は加速する可能性があると考えています。非常に強い需要のため、その施設については、すでに年内の残りの期間の予約がほぼ埋まっています。これはさらに加速する可能性があります。また、年後半には、紙・パッケージ用のサテライト施設が2つ稼働します。

MINSCANやFLUORO-SORBの設置もあります。今年、皆様にはまだ見えていない、構築中の要素が多くあります。

ダグ・ディートリッヒ

また、先ほど挙げた市場は、影響を全く受けないわけではありませんが、エネルギー情勢の影響に対してより耐性がある（ダウラブルである）と言えます。申し上げた通り、猫砂は需要があり、持続可能な航空燃料については、必ずしもコストではなく規制によって駆動されています。持続可能な航空燃料の量に関する規制が変更されたことがこの需要を牽引しており、今年度は非常に安定した需要が見込まれます。MINSCANの設置も同様です。

これらは契約済みです。設置が進められ、設置に伴って需要と収益が見え始めてくるでしょう。紙用PCCのサテライト施設も契約済みであり、稼働が進むにつれて、そこでも需要が見え始めてくるはずです。……

ダグ・ディートリッヒ

それ以外では、市場需要の変動があるかもしれません。我々は強さを感じていますが、エネルギーコストが今年、それらの市場を多少変化させる可能性があります。我々が行った投資は、耐久性があり成長している市場に向けられたものであり、それだけで少なくとも1桁台半ばの成長を牽引すると考えています。申し上げた通り、もしこれらの市場が現在の状態を維持できれば、今年はさらに良くなる可能性があります。

お役に立てば幸いです。

ピーター・オスターランド

はい、非常に助かりました。私のフォローアップの質問を先取りしていただいたような形です。中東情勢に関連する世界的なエネルギー価格や物流の混乱を考えると、貴社のコア・ポートフォリオの中で、需要に対する波及効果が最も大きいと考えられるのはどこでしょうか？地域別、あるいはエンドマーケット別で、需要が最も脆弱になる可能性があるのはどこでしょうか？逆に、恩恵を受ける可能性のある市場はありますか？もし状況が長期化した場合、現在どのような潜在的な需要への影響に注目されていますか？

ダグ・ディートリッヒ

はい。いいですか、エネルギー価格の上昇が、その、世界経済に完全には反映されていない可能性があるという事実を無視したくはありませんし、それらがどこに向かい、どのくらいの期間高止まりするかを見極める必要があります。我々の懸念は、アジアと欧州という点において、米国以外で最も大きいと考えています。欧州の一部の製品では改善が見られており、そこが（好調な）領域になる可能性があります。

アジアについては、アジアの一部、つまり我々のビジネスの大部分を占める中国でのビジネスは、もう少し耐性があると考えています。エネルギーコストの上昇に伴う需要の鈍化が見られる可能性があり、それが現在見られている力強さを減退させるかもしれません。私が言っているのはそういうことです。

ダグ・ディートリッヒ

たとえそれらが互いに相殺されたとしても、製品の耐久性と、現在行っている成長投資によって、少なくとも、その、今年は一桁台半ば、つまり5%の成長という底（フロア）に向けて、軌道に乗るだろうと考えています。

ピーター・オスターランド

素晴らしいです。非常に助かりました。ありがとうございます。

ダグ・ディートリッヒ

はい。

オペレーター

次の質問は、Freedom CapitalのDavid Silver氏からです。どうぞ。

デイビッド・シルバー

はい、おはようございます。ありがとうございます。

ダグ・ディートリッヒ

こんにちは、David。

デイビッド・シルバー

どうも、Doug。いくつか質問があります。最初の質問はペット用リターについてです。申し訳ありません、先ほどあなたが説明された際に聞き逃してしまったかもしれません。

19%の成長について、要因別に内訳を教えていただくことは可能でしょうか？言い換えれば、為替によるメリットもあるかと思いますが、価格についてもです。有機的な販売数量の伸びがどの程度で、中国での増産（ランプアップ）に関連するものがどの程度だったのかを知りたいと考えています。ありがとうございます。

エリック・アルダグ

はい。ありがとう、デビッド。つまり、その要因は主に販売数量によるものであるとお伝えしておきます。全社的に約3%から4%の為替のプラス効果もありましたが、その19%の増加の大部分は、主に販売数量によるものでした。

デイビッド・シルバー

わかりました。ありがとうございます。冒頭の発言で行われたFLUORO-SORBに関するコメントについて触れたいと思います。特に、「implementation（導入）」という言葉に焦点を当てたいと考えています。

下半期に10件の導入が予定されているとのことですが、いくつか質問があります。「導入」とおっしゃる際、それらのうち何件が、例えば重要なベータテストやサンプリングのようなものではなく、本格的な商用展開と言えるのでしょうか？ また、前四半期に、これらの新しいプロジェクトのうち少なくとも1つは欧州をターゲットにしていると言及されていました。下半期の10件のうち、米国以外になるものは何件ほどあるのでしょうか？ ありがとうございます。

ダグ・ディートリッヒ

はい、私から始めて、そのあとブレットに渡します。デビッド、おそらく250件……いえ、失礼、350件です。ブレットが私を見ています。世界中で350件の試験（トライアル）が行われています。

これら10件は、本格的な設備設置（フル・インストール）ですよね？ 昨年は7件あったかと思いますが、今年は10件を予定しています。前述の通り、これより多くなる可能性もあります。ブレット、試験活動がどのような状況で、どこで行われているか、詳細を補足してもらえますか？

ブレット・アルギラキス

もちろんです。こんにちは、デビッド。ダグの言う通りです。FLUORO-SORBは現在10カ所で稼働しています。

これらは、PFOSの影響を受けた水を処理する、フルスケールの自治体向け飲料水処理プラントです。米国だけでなく、EU、英国、日本、そして現在は香港からも、引き続きパイロット試験の依頼を受けています。現在、それらすべての国で試験活動を行っています。また、FLUORO-SORBが次回の設備設置に向けて仕様指定されている自治体のシステムが、さらに10件あります。

そのほとんどは現在建設中で、今年後半から2027年にかけての稼働を予定しています。小規模な地下水処理プラントにおける初期のパイロット試験から、さらなるフルスケールの導入へと、力強い進展が見られます。

ブレット・アルギラキス

それらの小規模な案件は、現在、私たちが取り組んでいる10件のような大規模なものへと移行していくと予想しています。過去6〜8ヶ月間で、大規模な地表水施設におけるFLUORO-SORBのパイロット試験の依頼は倍増しました。これは、より高価値なセグメントへの拡大を示唆しています。これらは、大量のFLUORO-SORBを使用する米国東部での大型プロジェクトのようなものです。

そうした依頼が増えています。これもポジティブな要素です。もう一つ見られるのは、原位置浄化（In-situ remediation）活動の増加です。FLUORO-SORBを用いたPFOS吸収の実証を行うため、国防関連および航空関連のフィールドパイロットをいくつか確保しました。

ブレット・アルギラキス

例としては、基地内外の飲料水処理、汚染された地下水プルームに対する原位置安定化、そしてさらなる注目を集めている雨水処理などが挙げられます。そこでは多くの活動が行われており、これは主にPFOSが感応性受容体（sensitive receptors）へ移行するリスクによるものです。総じて、デビッド、継続的な関心が見られます。緩やかな進展のように感じられるかもしれませんが、私たちは非常に速いスピードで動いており、現在はグローバルに展開しています。

デイビッド・シルバー

わかりました。確認のために、いくつか補足させてください。2026年下半期に10件の導入、あるいは「設備設置（installations）」と言い換えましょうか。ブレット、あなたの言葉を借りれば、さらに別の10件があり、それらは2027年上半期、あるいは2027年通年に向けて作業が進んでいる、ということでしたでしょうか？ 私の引用は合っていますでしょうか？

ブレット・アルギラキス

いいえ、明確にさせてください。

デイビッド・シルバー

そして……

ブレット・アルギラキス

はい。10件のフルスケールの稼働案件があります。下半期にはさらに10件追加されると予想していますが、正しいでしょうか。それらのいくつかは2027年初頭にずれ込む可能性もありますが、引き続きさらなる案件を探しています。

ダグがコメントで指摘したように、さらに増える可能性があります。

ダグ・ディートリッヒ

デイビッド、明確でしょうか？ 7件の設置、およそ10件の設置があり、今年はさらに10件の予定があります。さらなる設置が進むと予想しています。それらについてはまだ発表していませんが、2027年から2028年にかけて構築が進み、2029年には規制が施行され始めるため、さらなる設置が増えると見込んでいます。ええ、その勢いを感じています。

試験活動も見られますし、試験活動への引き合いも見られます。試験期間の延長も見られており、それは彼らが実際に製品を活用していることを意味します。それらの試験からは肯定的な結果のみが得られています。そして、コンバージョン（本採用への移行）もますます増え始めています。

規制の期限に近づくにつれ、これが継続し、加速していくと予想しています。

デイビッド・シルバー

わかりました。お構いなければ、もう一つだけ追加で伺わせてください。

ダグ・ディートリッヒ

もちろんです。

デイビッド・シルバー

ブレット、その10件の設置についてですが、それらはFLUORO-SORB単独での使用でしょうか、それとも粒状活性炭と併用するものとして特徴づけられますか？ あるいは、標準的なものは何でしょうか？ 例えば飲料水プロジェクトにFLUORO-SORBを組み込みたい場合、顧客が最も関心を持っているアプローチは何だと考えられますか？

ダグ・ディートリッヒ

両方のケースがある、と私は特徴づけます。FLUORO-SORB単独での設置も見られますし、他のメディアと併用して非常に効果的に使用されているケースも見られます。他のメディアの前段、あるいは後段での使用もあり得ますが、両方のケースが見られると言えます。これは良いことだと思います。

それによって、現在特定のメディアを使用している水道事業体がFLUORO-SORBを追加できるようになり、幅広い用途が可能になると考えています。あらゆる用途において価値があるということであり、実際には水道事業体、そのシステムのタイプ、そして飲料水に含まれるPFASの種類によります。デイビッド、両方のケースがある、というのが私の回答です。

デイビッド・シルバー

わかりました、ありがとうございます。次はPCCサテライトの活動に移りたいと思います。特に、現在進行中の3つのランプアップ（増産）が結果に寄与していることについてお話しいただきました。D.J.氏、あるいはどなたかにお伺いしたいのですが、現在入札を行っている「次の波」となるプロジェクトを特徴づけていただけますでしょうか。

言い換えれば、その数量が、典型的な入札活動や入札機会と比較して多いのか、あるいは同程度なのか、といったことです。さらに踏み込んで言えば、その事業において、案件の50%以上が従来のアンコート・フリーシートではなく、パッケージングに関連するものへとシフトしているようなフェーズにあるのでしょうか？ PCCサテライトにおける新しいプロジェクト、あるいは潜在的なプロジェクト・ファンネル（案件候補群）の状況はどうなっていますか？

D.J. モナグル3世

デイビッド、その質問には私が回答します。ご質問ありがとうございます。先ほどお話しした、1億ドルの目標（deliverable）の一部であるそれらの投資について、明確にさせてください。そのうち4件が、紙および包装への投資です。

それらの構成が、現在のこのポートフォリオの状況を決定づけていると考えています。その4件を見ると、2件が包装、2件が印刷・筆記です。技術構成については、1件が標準的なPCC、1件がGCC、そして2件ほどがNewYieldです。

デイビッド・シルバー

なるほど。

D.J. モナグル3世

パイプラインについて以前もお話ししましたが、現在、進行中の案件（active pursuits）は24件弱であるとお伝えしてきたかと思います。これら4件の案件を成約させましたが、現在のパイプラインを見ると、他にも取り組んでいる案件がさらに24件ほどあります。パイプラインは引き続き豊富で、充実しています。関心も引き続き高いままです。

見受けられる変化としては、あなたは包装が50%とおっしゃいましたが、以前は10%強だった数字が、現在は25%から30%へと移行しており、その状態で安定しています。技術構成については、約50%が標準的なPCCで、残りの50%がNewYieldとGCCです。

D.J. モナグル3世

それが我々に起きている構成の変化です。もう一つの変化は、これらすべての新規投資がアジア、インド、および中国であるということです。これに関して、世界中からかなりの引き合いがあります。インドや中国からの従来の需要に加えて、ヨーロッパ、アメリカ、そして東南アジアの様々な地域からも少しずつ需要があります。

ポートフォリオについては、そのように説明いたします。

デイビッド・シルバー

わかりました、素晴らしい。詳細なご説明（color）をありがとうございました。また質問待ちの列に戻ります。

ダグ・ディートリッヒ

ありがとう、デイビッド。

オペレーター

以上で質疑応答セッションを終了いたします。締め括りの言葉として、会議をダグ・ディートリッチ氏にお戻しいたします。

ダグ・ディートリッヒ

本日はご参加いただきありがとうございます。ご質問ありがとうございました。また3ヶ月後にお話しできることを楽しみにしております。ご参加ありがとうございました。

オペレーター

本電話会議はこれにて終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線をお切りください。