オペレーター

皆様、こんにちは。MaxLinearの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。公式プレゼンテーションの後に、短い質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドで「*0」を押してください。念のため申し上げますが、本会議は録音されています。それでは、ホストであるIR（インベスター・リレーションズ）のLeslie Greenを紹介いたします。ありがとうございます。

始めてください。

レスリー・グリーン

ありがとうございます、Maria。皆様、こんにちは。MaxLinearの2026年度第1四半期決算について議論するため、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日の会議は、CEOのKishore Seendripu博士と、CFO（最高財務責任者）兼最高経営戦略責任者のSteve Litchfieldが進行いたします。

準備されたコメントの後に、質疑応答を行います。本日のコメントには、2026年度第2四半期のガイダンス（売上高、GAAPおよび非GAAPベースの売上総利益率、GAAPおよび非GAAPベースの営業費用、GAAPおよび非GAAPベースの利息およびその他の費用、GAAPおよび非GAAPベースの法人税、ならびにGAAPおよび非GAAPベースの希薄化後株式数に関する記述を含む）に関連する記述を含め、適用される証券法における「将来予測に関する記述」が含まれています。

レスリー・グリーン

さらに、トレンド、機会、当社の事業計画の実行、および様々な製品および地域市場における潜在的な成長と不確実性に関する将来予測に関する記述も行います。これには、制限なく、将来の財務および営業成績、対象市場における売上高および市場シェア獲得の機会、新製品（当該製品の生産および発売の時期を含む）、特定の技術の需要と採用、および当社の総獲得可能市場に関する記述が含まれます。これらの将来予測に関する記述には、本日提出いたしました2026年3月31日を終了する四半期の10-Qを含む、最近のSEC（証券取引委員会）提出書類の「リスク要因」セクションに記載されているリスクを含む、リスクおよび不確実性が伴います。すべての将来予測に関する記述は本日時点のものであり、MaxLinearは将来予測に関する記述を更新または修正する義務を負いません。

2026年度第1四半期の決算リリースは、maxlinear.comの投資家情報セクションでご覧いただけます。

レスリー・グリーン

さらに、当社は、売上総利益率、営業利益または損失、営業費用、利息およびその他の費用、および法人税を含みますがこれらに限定されない、特定の過去の財務指標を、GAAPおよび非GAAPの両方のベースで報告しています。投資家の皆様には、当社のウェブサイトで入手可能なプレスリリースにて、GAAPおよび非GAAPによる表示の詳細な調整（reconciliation）をご確認いただくことをお勧めいたします。当社は、株式報酬およびそれに関連する税効果、ならびに潜在的な減損を含む、特定の将来の変化を予測する能力に関連する固有の不確実性のため、将来の期間に関する非GAAPガイダンスの調整は提供しておりません。本日議論される非GAAP財務指標は、単独で考慮されたり、比較可能なGAAP財務指標の代わりとして考えられたりすることを意図したものではありません。

経営陣が当社の事業をどのように測定しているかを反映しているため、経営陣は、この情報が投資家にとって有用であると考えて提供しています。

レスリー・グリーン

最後に、本会議はウェブキャストでも配信されており、リプレイは2週間、当社ウェブサイトで視聴可能です。それでは、MaxLinearのCEOであるKishore Seendripu博士にマイクをお渡しします。Kishore。

キショア・シンドリプ

ありがとうございます、Leslie。皆様、こんにちは。第1四半期は、年初における力強く重要なスタートとなりました。また、当社の光データセンター事業が牽引する、MaxLinearの数年にわたる成長フェーズの始まりであると考えています。

売上高は前年同期比で43%増加しましたが、これは、強力な実行力、最新製品の採用加速、受注の可視性の向上、および当社のインフラストラクチャ・プログラム全体における持続的なモメンタムを反映したものです。インフラストラクチャは現在、当社の最大の収益カテゴリーとなっており、光データセンター向けプラットフォームの堅調な増産に後押しされ、第1四半期には前年同期比で136%増加しました。ハイパースケール・カスタマーがAI中心のアーキテクチャを急速に拡大させるにつれ、このモメンタムはさらに強まっていくと考えています。顧客からの注文とプログラムの増産に関する可視性の高まりに基づき、2026年度の光データセンターの売上高予測を1億5,000万ドルから1億7,000万ドルの範囲に引き上げます。

キショア・シンドリプ

また、第2四半期からデータセンターの売上高が段階的に（step function）増加することを予想しており、2027年にかけてランレートが拡大することで、強力な上振れが期待されると考えています。このデータセンターのモメンタムの中心にあるのは、当社のKeystone PAM4 DSP 光トランシーバー・プラットフォームです。Keystoneは現在、米国とアジアの両方における複数の主要なハイパースケール・カスタマーで増産されており、スケールアップおよびスケールアウト用途向けの400Gおよび800G PAM4展開をサポートしています。これらの増産は、性能、電力効率、および集積度における当社の差別化を裏付けるものです。

今年のOFCでは、当社の200 Gb/lane PAM4 DSPであるRushmore、これに対応する200 Gb/lane TIAであるWashington、およびスケールアップ用途向けの1.6 Tb AECおよび3.2 Tb オンボード電気リタイマー・プラットフォームであるAnnapurnaを特徴とする、1.6 Tb データセンター・プラットフォームを展示しました。RushmoreとAnnapurnaは、LPO、LRO、AEC、XPO、およびコパッケージド・オプティクスを含む、次世代のデータセンター光アーキテクチャの基盤となります。

キショア・シンドリプ

Keystoneが大規模な実行能力を証明したことで、Rushmoreに関する顧客との関わりは予想を上回る速さで加速しています。次世代の速度および帯域幅のサイクルが展開されるにつれ、2026年後半に生産の増産が始まり、2027年まで強力な成長が続くと予想しています。また、当社は、PAM4ベースの光および電気インターコネクトを超えて、ハイパースケール・データセンター内での足跡を拡大しています。クラウド事業者が、複数のデータセンターにまたがる弾力性のある専用のPONベースのコントロールプレーン・アーキテクチャを導入する中で、当社はティア1のOEMパートナーを通じて、米国のハイパースケール・データセンターにおける最初のXGS-PONのデザインウィン（設計採用）を獲得しました。

コンピューティングに隣接する領域として、ラックレベルのAIシステム管理をサポートするために、2社の主要なハイパースケーラーとのUSBブリッジ・コントローラーの設計採用も獲得しており、これは時間の経過とともにラックあたりのコンテンツ量を増加させる道を開くものです。

キショア・シンドリプ

当社のPantherハードウェア・ストレージ・アクセラレータSoCファミリーは、ティア1のネットワークアプライアンスおよびクラウドサービスプロバイダーの間でデザインウィンの獲得活動が拡大しており、引き続き勢いを増しています。継続的なメモリ制約により、ハードウェア加速圧縮、高スループット、および超低遅延のメモリ・アクセスにおけるPantherの優位性が際立っています。当社は現在、主要なお客様に対して次世代のPanther 5のサンプリングを積極的に進めており、現在のエンゲージメントに基づくと、ストレージ・アクセラレータの収益は2026年に2025年比で少なくとも倍増すると見込んでいます。データセンター以外では、クラウド接続型およびエッジAI機能をサポートするために通信キャリアが5G RANアクセスおよびバックホールへの投資を増やしていることから、無線インフラストラクチャの勢いも改善しています。

当社のSierraシングルチップ・ラジオSoCは、現在複数の北米通信事業者への導入が進んでおり、5Gネットワークの進化に伴い、機会は拡大しています。

キショア・シンドリプ

ブロードロードおよびコネクティビティにおいては、北米の第2の主要なティア1サービスプロバイダーに対して、シングルチップ・ファイバーPONおよびWi-Fi 7ゲートウェイ・プラットフォームの大規模な展開を実行しており、年内には欧州でも追加のランプアップ（増産・需要拡大）を見込んでいます。これらのロングサイクルの展開は、安定した基盤を提供するとともに、MaxLinearのデータセンター・ポートフォリオを明確に差別化している統合性と電力効率における強みを活用するものです。要約しますと、当社は2026年の好調なスタートを非常に喜ばしく思っており、特に当社の光データセンター事業で加速している勢いに興奮しています。複数の顧客が当社の800 Gb Keystoneファミリーの本格的なランプアップに入っており、また、スケールアウトおよびスケールアップAIアーキテクチャにわたる1.6 Tb RushmoreおよびAnnapurna製品ファミリー全体で広範なエンゲージメントが進んでいることから、MaxLinearは持続的な変革的成長に向けて非常に有利な立場にあると信じています。

キショア・シンドリプ

実行とイノベーションに対する規律ある集中により、当社は戦略を進化させ続け、お客様と株主のために長期的な価値を提供していく中で、2026年が極めて重要な年になると確信しています。それでは、電話会議を最高財務責任者（CFO）兼最高経営戦略責任者であるSteve Litchfieldに交代します。

スティーブ・リッチフィールド

ありがとう、Kishore。第1四半期の総売上高は1億3,720万ドルで、前四半期の1億3,640万ドルから増加し、2025年度第1四半期の9,550万ドルからは43%増加しました。2026年度第1四半期のインフラストラクチャ収益は約6,300万ドルでした。ブロードバンド収益は約4,400万ドル、コネクティビティ収益は約1,900万ドル、およびインダストリアル・マルチマーケット収益は約1,200万ドルでした。

第1四半期のGAAPおよびnon-GAAP売上総利益率は、売上高に対してそれぞれ57.5%および59.5%でした。第1四半期のGAAPとnon-GAAPの売上総利益率の差異は、主に260万ドルの買収関連の無形資産償却によるものです。第1四半期のGAAP営業費用は9,610万ドル、non-GAAP営業費用は5,990万ドルでした。GAAPとnon-GAAPの営業費用の差異は、主に計5,850万ドルの株式報酬および業績連動型株式報酬の未払計上、ならびに650万ドルの買収関連コストおよびその他のコストによるものです。

スティーブ・リッチフィールド

2026年度第1四半期のGAAP営業損失は13%であり、第1四半期のnon-GAAP営業利益は純売上高の16%でした。当四半期のGAAPおよびnon-GAAPの利息およびその他の費用は、それぞれ140万ドルおよび130万ドルでした。第1四半期における営業活動によるネットキャッシュフローの流出は約890万ドルでした。当社は、約8,990万ドルの現金同等物および拘束性預金を保有して2026年度第1四半期を終えました。

現金の主な用途は、当社のデータセンター向け低プロセスルール製品の需要増加を支えるウェハーへの大幅な前払いによるものであり、これらの製品については下半期に受注残が増加しています。第1四半期の売上債権回転日数は約27日へと減少しました。棚卸資産は前四半期比で約800万ドル増加しましたが、棚卸資産回転日数は約128日へと改善しました。以上で、第1四半期の財務結果に関する説明を終了します。

スティーブ・リッチフィールド

それでは、第2四半期のガイダンスに移ります。現在、2026年度第2四半期の売上高は1億6,000万ドルから1億7,000万ドルの間になると予想しています。エンドマーケット別の第2四半期については、4つの事業セグメントすべてで成長を見込んでおり、特にデータセンター向け光インターコネクトに牽引されるインフラストラクチャが力強さを見せると予想しています。第2四半期のGAAP売上総利益率は約56%〜59%、non-GAAP売上総利益率は売上高に対して58%〜61%の範囲になると予想しています。

2026年度第2四半期のGAAP営業費用は9,100万ドル〜9,700万ドルの範囲、non-GAAP営業費用は6,100万ドル〜6,600万ドルの範囲になると予想しています。第2四半期のGAAP利息およびその他の費用は約180万ドル〜220万ドルの範囲になると予想しています。

スティーブ・リッチフィールド

第2四半期のnon-GAAP利息およびその他の費用は180万ドル〜220万ドルの範囲を予想しており、為替変動が主なリスクとなります。GAAPベースで200万ドルの税務上の利益、およびnon-GAAPベースで約100万ドルの税金費用を見込んでいます。第2四半期のGAAPおよびnon-GAAPの希薄化後株式数は、それぞれ約9,500万株となる見込みです。要約しますと、当社のデータセンター向け光事業の力強い成長と、市場でのランプアップがまだ初期段階にある複数の高付加価値製品により、当社はMaxLinearをインフラストラクチャ重視の企業へと変革させました。

過去数年間の投資により、当社は持続的な成長、営業レバレッジ、および株主価値の向上を実現できる有利な立場に到達しました。私たちは今後の機会に期待しており、実行能力に自信を持っています。それでは、質疑応答に移りたいと思います。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「*1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ちのキューに入ったことを示します。

質問をキューから削除したい場合は「2」を押してください。スピーカー設備を使用されている参加者の方は、「」キーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。他の方にも機会があるよう、アナリストの方は質問を1つと、それに対するフォローアップ質問1回に限定していただくようお願いいたします。質問を募りますので、少々お待ちください。

最初の質問は、Stifel社のTore Svanberg様からです。ご質問をお願いします。

トーレ・スヴァンバーグ

はい。ありがとうございます、そして現在の勢い（モメンタム）についておめでとうございます。Kishore、あなたは光DSPの収益が現在1億6,000万ドルから1億7,000万ドルに向かって推移していると言及されました。これは、以前予想されていたよりも約3,000万ドルから4,000万ドル高いと思います。

今四半期に何が起こり、これほど急激な増加が見られたのか伺いたいです。これは新規顧客によるものですか？それとも、基本的には既存顧客における立ち上がり（ランプ）がより加速しているということでしょうか？その追加収益について、もう少し詳細（color）をいただければ幸いです。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

ありがとうございます、Tore。はい、ガイダンスを設定した時点では、明らかに複数の顧客における多数の立ち上がりを想定しており、我々は保守的な見通しを立てていました。同時に、社内では今年の後半に力強い成長が見込まれるとかなり楽観的に捉えていました。現在、製品提供に必要なすべての見通し（visibility）とリードタイムが得られており、非常に良好な見通しを持っており、400Gおよび800Gソリューションの両方において、立ち上がりは非常に順調に進んでいます。

これはすべて、立ち上がりのタイミング、そしてcallsの成功と、現在我々が目にしている急増する需要に応えるためのスケールアップ能力にかかっていると考えています。

トーレ・スヴァンバーグ

非常に良いです。Steve、あなたへのフォローアップとして、あなたはウェハー容量への前払いについて言及されました。それは、現時点でもう完了したのでしょうか？それとも、今後数四半期にわたってさらなるキャッシュアウトを予想すべきでしょうか？また、リボルバー（当座貸越枠）を3,000万ドル増額したことにも気づきました。今後のバランスシートとキャッシュポジションについて、何かお話しいただけますか？ありがとうございます。

スティーブ・リッチフィールド

はい、もちろんです、Tore。問題ありません。昨年第4四半期に提起した内容と一致して、第4四半期および第1四半期にかけて、いくらかの運転資本のニーズが発生することを認識していました。それは確かに我々の予想通りの展開となりました。

完全に終わったかというと、ある程度は需要がどの程度改善し続けるかに依存すると思います。需要が改善するにつれて、確かに前払いが続く可能性はありますが、収益が増加するにつれて、この状況は転換（インフレクト）し始めるでしょう。リボルバーに関する質問の後半についてですが、はい、6月に期限が切れるリボルバーがありましたので、リボルバーを更新しました。若干増額しましたが、会社の規模や方向性を考えれば、非常にマイナーな動きです。

トーレ・スヴァンバーグ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wells Fargo & Co.のJoe Quatrochi様からです。ご質問をお願いします。

ジョー・クアトロキ

はい。ご質問の機会をいただきありがとうございます。それに関連してフォローアップさせてください。サプライチェーンと、現在見られる成長を支えるための生産能力についてお話しいただけますか？明らかに、成長の構成（ミックス）は、以前、同程度の収益水準にいた時とは少し異なっているようです。

スティーブ・リッチフィールド

はい、Joe、私が回答します。いいですか、供給制約があることは、誰にとっても驚きではないと考えています。我々はこの件について適切に計画を立て、この面においてパートナーと非常に緊密に協力してきました。非常に良い成果が得られていると考えており、今後もそれが継続すると予想しています。

ジョー・クアトロキ

わかりました。追質問ですが、売上総利益率（グロスマージン）のガイダンスに関する説明について、少しお話しいただけますか？ ここでかなり大きな前期比の売上増が見られますが、なぜそれに対してもう少しレバレッジ（利益率の改善）が見られないのでしょうか？

スティーブ・リッチフィールド

はい。ええ、当然の質問です。これは我々がこれまで見てきたことと一致していると思います。ジョー、これに関しては私の慎重な姿勢を聞いていただいている通り、投入コストが少し影響しています。

確かに、ウェハーコストやパッケージングなどが上昇しているという懸念は出てきています。多くの場合、業界全体として、我々自身を含め、これらのコストを転嫁することができており、今後もそうなることを期待しています。ただ、現在の不確実性を考慮すると、慎重であり続けたいと考えています。インフラストラクチャ事業が通常、より高い売上総利益率をもたらすという認識は、全くその通りです。

我々は、今年後半、さらには来年にかけての見通しについて非常に楽観的であり、それが我々の売上総利益率にプラスの影響を与えると見ています。

オペレーター

次のご質問は、Northland Capital MarketsのTim Savageaux様です。ご質問をお願いいたします。

ティム・サベージョ

こんにちは。決算、特にガイダンスについておめでとうございます。インフラストラクチャ側に関する質問です。それが主にデータセンター主導であることは承知していますが、第1四半期に前期比で30％台半ばほどの成長があったように見受けられます。

データセンターが大きな要因だったのだと推察します。提示されたガイダンスを踏まえ、第2四半期のインフラストラクチャにおいても、同程度の規模の前期比成長を期待していますか？

スティーブ・リッチフィールド

はい、ティム。私の見解としては、通常、エンドマーケット（最終市場）についてそこまで詳細なガイダンスは出さないことは明白です。売上が上昇していることはお伝えしました。準備された冒頭の説明でも強調しましたが、今年を見渡すと、明らかにインフラストラクチャ事業にはより大きな成長ドライバーがあります。

新規顧客とともに立ち上げ（ランプアップ）が進んでいる新製品も多くあります。来年には、インフラストラクチャが成長のより大きな原動力になると確信しています。

ティム・サベージョ

わかりました。再度追質問ですが、第2四半期に見込まれる段階的な上昇を考慮すると、2026年の全体の売上成長予測について何かコメントはありますか？ 35％か40％といった水準を辿っているようにも見えますが、会社としてのコメントをいただけますでしょうか？

スティーブ・リッチフィールド

ええ。いいですか、我々はまだ1四半期分のデータしか得ておらず、今日ここで（予測を）変更することはありません。我々は、自社が持つ成長ポテンシャル、そしてこれらの新規顧客や新製品の立ち上げについて非常に期待しています。ええ、率直に言って、我々が持っている予見性（ビジビリティ）からすると、2027年にかけても見通しが立ち始めています。

2026年の成長、さらには2027年に向けて受注残（バックログ）が積み上がり始めていることについても、非常に期待しています。

ティム・サベージョ

わかりました。ありがとうございました。

スティーブ・リッチフィールド

ありがとう、ティム。

オペレーター

次のご質問は、Loop Capital Marketsのアナンダ・バルア様です。ご質問をお願いいたします。

アナンダ・バルア

はい。皆さん、こんにちは。質問の機会をいただき、ありがとうございます。DSPに関して、この段階に至るまでのあらゆる取り組み、おめでとうございます。

その成果が現れているのを見るのは素晴らしいことです。

アナンダ・バルア

はい、どういたしまして。キショール、最初の質問として、DSPに関する質問ですが、以前の質問の一つに対して、ステップアップ（上方修正）とガイダンスの規模に関して、皆さんはある程度の保守的な見込みを織り込んでいる、いわば計画的な初期のランプアップ（立ち上がり）を行っており、それがステップアップとガイダンスの規模に寄与しているとおっしゃいました。ですが、私が伺いたいのは、保守的な見通しとは別に、市場の立ち上がりが当初予想していたよりも大きく感じられるかどうか、ということでしょうか。この質問をさせてください。

市場の立ち上がりがより大きく、あるいは市場のTAM（全体獲得可能市場）がより大きく感じられるという感覚はありますか？その後、短い追加質問もあります。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

最初の質問にお答えします。明らかに、TAMの拡大は現実のものであり、SAM（有効獲得可能市場）の拡大はそれ以上に現実的です。米国と中国の両方のハイパースケーラーが非常に急速に展開しているため、PAM4 DSPの拡大は非常に現実的です。アーキテクチャの実装によっては、使用されるPAM4 DSPの量はGPUの構成に基づいて完全に異なる場合があります。

スケールアップとスケールアウトは、どちらも同様に非常に強く成長しています。私たちが保守的であるという点については、バランスの問題であり、それが当社の一般的なポジショニングです。私たちの行動様式として、それが何ら異なるわけではありません。さらなる上振れを期待していますか？もちろんです。

すべてのプログラムがフル・ランレートに達することに相応した、さらなる上振れを期待しています。これで最初の質問への回答になっていることを願います。では、次の質問をお願いします。

アナンダ・バルア

はい。Pantherについてですが、Pantherは市場におけるメモリの動向の恩恵を受けているとおっしゃいました。Pantherが包括的にどのような形で恩恵を受けているのか、詳しく説明していただけますか？メモリ不足により、Pantherがパフォーマンスを提供し、また皆さんもPantherの展開を待っていたため、恩恵を受けているという単純なことでしょうか？それとも、Pantherが恩恵を受けている理由として、より巧妙で微細な理由があるのでしょうか？

キショア・シンドリプ

はい。明らかに、Pantherには巧妙なニュアンスがあります。もちろん、現在メモリはトレンドになっています。私たちのいくつかの行動に対して罰を受けた3年前はそうではありませんでした。

データセンター支出の60%はメモリに充てられています。すべてのメモリが等価なわけではありません。AIエンジンが進歩・加速するにつれ、低遅延で大容量のメモリ・アクセスが非常に重要になります。Pantherの大きな利点は、それがアクセラレータであることです。

そのため、遅延を劇的に削減し、それに伴う電力効率も向上させるため、単なるメモリ圧縮よりもはるかに多くの機能を実現します。Pantherが提供する、低遅延かつ高帯域幅アクセスを可能にするパフォーマンスの部分こそが、主要な差別化要因であると私は強く感じています。これまでのところ、私たちのPantherの用途は、いわばエンタープライズ・アプライアンス・レベルでした。現在、これらのエンタープライズ・ストレージ・アプライアンスは、主流のクラウドセンターへとますます展開されています。

キショア・シンドリプ

将来的にPanther 5やPanther 6が登場することで、Pantherにはさらなる展開が待ち受けていると確信しています。これは、当社のPantherロードマップにおける製品ファミリーの始まりに過ぎません。今年度は売上が倍増すると予測しています。これは以前にも申し上げた通りです。

私たちが持っている見通しに基づけば、来年も同様に、非常に強力な成長ができることを期待しています。

アナンダ・バルア

以上を踏まえますと、Pantherの最終的なTAM（獲得可能な最大市場規模）のポテンシャルについて、より大きな可能性を感じていらっしゃいますか？大局的な視点で伺います。

キショア・シンドリプ

大局的に見れば、間違いなくPantherには大きなポテンシャルがあります。しかし、現在のPantherのままでは十分ではないですよね？世界情勢や展開モデルは進化していくため、さらなる投資が必要になりますが、TAMは非常に巨大です。私たちは、TAMのより多くの部分を我々のSAM（有効獲得可能な市場規模）へと変換し続けなければならず、それが我々のロードマップを推進していくことになります。

アナンダ・バルア

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

次の質問は、サスケハナ・インターナショナル・グループのクリストファー・ローランド氏からです。質問をお願いいたします。

クリストファー・ローランド

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。好決算おめでとうございます。もし既に質問されていたら申し訳ないのですが、準備された発言、あるいは実際のプレスリリースの中で、光通信に関して複数のハイパースケーラーについて言及されていました。

以前は、光通信に関するメッセージングは非常に広範なものだったと思います。OFC（光通信関連の展示会）では、非常に多くの異なる光通信ベンダーにわたるデザインウィンが見られました。これは大きな変化のように思えますし、顧客集中度に変化をもたらす可能性があります。それについて少しお話しいただけますでしょうか。

現在、これらの主要なハイパースケーラーの機会において多角化を図っているのでしょうか？それは1つか2つ、あるいはすべてを対象としているのでしょうか？ここで起きていると思われるかなり重要な変化について、少し詳しく説明していただけると助かります。

キショア・シンドリプ

はい、ありがとうございます、クリス。我々のデザインウィンは非常に広範です。なぜなら、世界中のあらゆるモジュールベンダーに対して、我々は設計（デザイン）を持っているからです。我々は常に、あらゆるモジュールベンダーにわたって設計を持っていると主張してきました。

モジュールベンダーの勝利を、様々なエンドデータセンターに結びつけるには時間がかかりました。我々自身が、様々なモジュールベンダーへの需要（プル）を生み出すためのビジネスデベロップメント業務を行う必要があったからです。エンドカスタマーにおいても、非常に広範です。明らかに、増産期（ランプ）の間は少数の顧客に集中することになりますが、増産が2027年に向けて拡大するにつれて、稼働する他のデータセンターも出てくるでしょう。

現在話しているこの瞬間においても、非常に広範な成功を収めています。さらに拡大するために、すべきことはまだありますか？はい、すべてのハイパースケーラーにわたるエンドデータセンターの多角化については、まだ半分までしか到達していないと考えています。

キショア・シンドリプ

取り組むべきことはまだありますが、Keystoneが我々に提供しているのは、相互運用性試験（インターオプ）を成功させ、製品をスケール（大規模）で供給できるという、MaxLinearの能力を肯定するものです。以前、我々は大規模に供給・提供できる能力について懸念していましたが、今回のことは、世界クラスのチップサプライヤーとしての我々の信頼性の観点から、非常に自信を高めるものとなりました。

クリストファー・ローランド

キショール、ありがとうございます。手短なフォローアップをお願いします。1.6 Tbについて、デザインウィンやそこでの増産がどのように進むとお考えかお話しいただけますでしょうか。800（G）は単なる始まりに過ぎないのでしょうか？彼らは800で認定（クオリファイ）を行っており、その後1.6で御社を使用する計画を持っており、それらの計画を伝えてきています。

また、プレスリリースの中で「スケールアップ用」の光通信についても言及されていました。現時点では、スケールアップのためのトランシーバー需要はそれほど大きくなく、主にスケールアウトが中心だと思います。その点と、それが御社にとって何を意味するのかについても、併せてお話しいただければ幸いです。

キショア・シンドリプ

わかりました。多くのトピックに触れていただきましたね。まず、スケールアップについては、さまざまなデプロイメントモデルが存在することになります。スケールアップには、非常に多くの異なる製品カテゴリーがあります。

そうは言っても、光トランシーバーにおいて、市場の30%はスケールアップ向けです。これはTAM（獲得可能な最大市場規模）のかなりの部分を占めており、現在は70%がスケールアウト向けです。当社のスケールアップにおける参画は、光トランシーバーに加え、現在は電気リタイマー向けの新たな1.6 Tbの製品（オンボード・リタイマー）、およびアクティブ・エレクトリック・ケーブルからも得られています。これらはすべてスケールアップベースのアプリケーションです。

当社のスケールアップの機会がどこから来ているのかというご質問への回答になっていれば幸いです。

キショア・シンドリプ

それらは、私が申し上げたTAMの30%の中に実際に存在します。1.6 Tbについて先に進みますと、留意すべき重要な点は、現在主要なデータセンターへKeystoneを納入していることに対する非常に大きな信頼があり、2026年に向けて非常に強力に増産が進むということです。当社は現在、電気アプリケーション向けの1.6 Tb Rushmore製品であるAnnapurnaファミリーを発表しました。このレベルの実行力、ならびにクラウド企業との関係、モジュール・パートナーシップ、そして品質認証（Qual）および相互運用性（Interop）の完了による成功が、現時点での私の予想をはるかに上回る、当社の1.6 Tbへの参画に対する引き合い（プル）を生み出していると考えています。

ある意味では、年内には1.6 Tbの需要を呼び込めていることを期待しています。

キショア・シンドリプ

800Gおよび1.6 Tbは、おそらくデータセンターの世界において、最も長く続くインターコネクト・アプリケーションの一つになるという点を強調しておきたいと思います。1.6 Tbを持つことは、実際、より多くの収益と市場シェアを獲得する当社の能力を拡大させることになります。

クリストファー・ローランド

素晴らしい。皆さん、ありがとうございました。そして改めて、おめでとうございます。

キショア・シンドリプ

ありがとうございます。

スティーブ・リッチフィールド

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、Craig-Hallum Capital Groupのリチャード・シャノン様からです。ご質問をお願いいたします。

リチャード・シャノン

はい、質問を受けていただきありがとうございます。ここでDSPのトピックについて、少し異なる方法で質問を続けたいと思います。つまり、明らかにKeystoneを用いた400Gおよび800Gは非常に好調であり、これまでのところRushmoreについても比較的ポジティブなコメントを伺っています。Rushmoreにおいて非常に良好なシェアを獲得しているようにお見受けしますので、その感覚を掴みたいと考えています。

失礼、Keystoneについてでした。これはどの程度、Rushmoreの成功に直接的に、あるいは直接的に結びつく可能性があるのでしょうか？そして、これまでにKeystoneで見てきたものと比較して、一定期間における潜在的な収益の軌道をどのように見ておられますか？

キショア・シンドリプ

Keystoneには感謝すべきですね。価値あるものはすべて時間がかかるものです。我々は2、3世代にわたる投資という長い道のりを歩んできました。現在はRushmoreの段階に入っており、Keystoneの成功によって、我々は既存のサプライヤー（incumbent）となりました。

既存業者としての強みとは、クラウド顧客やモジュールメーカーとの関係性、供給能力に対する信頼、そして製品の品質を持つ能力のことです。1.6 Tbソリューションに関しては、性能面において我々はトップティアに位置していると断言できます。お客様もそれを認めており、データセンター関係者らとのやり取りを通じて、次のフェーズへ迅速に移行できるようなソリューションを快く開発してくださるでしょう。ご存知の通り、既存の競合他社2社と比較して、1.6 Tbにおいて我々が最初というわけではありません。

しかし、これは非常に良い兆しであると確信しています。

キショア・シンドリプ

1.6 Tbによって、ASP（平均販売単価）は上昇すると予想されますよね？明らかに、同じ販売数量、あるいは販売数量が拡大する場合でも、TAM（総獲得可能市場）の金額は大幅に増加します。製品構成において1.6 Tbの割合が増えるにつれ、市場シェアが拡大する一方で、当社の売上高と売上総利益率に押し上げ効果をもたらすと確信しています。

リチャード・シャノン

わかりました。Kishore、詳細をありがとうございます。次の質問は、ケーブルおよびブロードバンド分野についてです。全般的に、今年度の推移に対する見通しを伺いたいと思います。

前回の電話会議では、上半期は軟調になるとおっしゃっていました。確かに、今回の開始時点の数字もそれを示しています。2026暦年が減少するとのお話もありましたが、それは十分に理解できます。それに関するアップデートがあるか、また、DOCSIS 4.0がいつ影響を与え始めるかについて、何か見通しをお持ちかどうか伺いたいです。

キショア・シンドリプ

ご質問ありがとうございます。ブロードバンド事業においては、2025年に目覚ましい成長を遂げました。約75%成長しました。第1四半期には落ち込みがありましたが、これには一定の季節性も含まれています。

今後を見通すと、実際にはすべての事業が成長しており、これは追い風となっています。データ中心およびインフラ関連の収益が成長する一方で、多角化されたポートフォリオの他のセグメントも非常にポジティブな勢いを生み出しています。ブロードバンド事業は第2四半期から継続的に成長し、2027年にかけて成長が続くと予想していることをお伝えできて嬉しく思います。ケーブルのDOCSIS 4.0の認証は行われていますが、一部の事業者はネットワークの準備態勢がまだ遅れています。

しかし、Ultra DOCSIS 3.1および4.0によって、2027年に向けて大きな成長がやってきます。

キショア・シンドリプ

コロナ禍以降に起きたことの一つとして、停滞期にブロードバンドの市場シェアを獲得できていたことが挙げられ、これは我々のファイバー戦略にとって非常に良い兆しとなっています。実際、ファイバーPON事業は第1四半期、第2四半期を通じて成長を続けており、北米の主要なティア1事業者との大規模な展開を開始しました。これは下半期に行われる予定で、すでに先行出荷も完了しています。その後、欧州での展開も予定しています。

すべて順調だと考えています。すべてが成長しています。コロナ禍による減速を経て、回復の時期を待っていました。これについては非常に手応えを感じています。

リチャード・シャノン

わかりました、素晴らしい。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

はい。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバ・アセットマネジメントのKarl Ackerman様です。ご質問をお願いいたします。

カール・アッカーマン

はい、ありがとうございます。もしよろしければ、2点確認させてください。Kishore、今、ケーブルとブロードバンドについて手短に話されましたが、6月四半期のガイダンスに関して、もう少し具体的に教えていただけますか？成長の大部分はインフラストラクチャから来ているように見受けられます。ブロードバンド・コネクティビティとマルチマーケットの見通し、および、それらすべてが6月四半期においても前期比で成長できるかどうかについてお話しいただけますか？続けて、追加の質問があります。

スティーブ・リッチフィールド

やあ、Karl。Steveです。ええ、ご質問ありがとうございます。ええ、先ほど申し上げた通り、4つのエンドマーケットすべてが増加すると考えています。

その成長の多くはインフラストラクチャによるものになると予想しています。特に一部のデータセンター製品に見られる変曲点を考慮すると、そうです。ええ、それが我々の予想です。

カール・アッカーマン

わかりました。なるほど。Chrisの先ほどの質問に続けてお聞きしたいのですが、光DSPの成長の多くはハイパースケーラー独自の設計によるものであり、それゆえに彼らに対して直接認定（クオリファイ）を受けているのでしょうか？それとも、ハイパースケーラーへのエクスポージャーは、主にマーチャント・ソリューションを提供するモジュール・ベンダー経由なのでしょうか？

キショア・シンドリプ

両方です。

カール・アッカーマン

わかりました。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

ありがとう、Karl。

オペレーター

次のご質問は、Needham & Co.のQuinn Bolton様からです。ご質問をお願いいたします。

クイン・ボルトン

皆さん、こんにちは。素晴らしい決算と見通しについて、お祝い申し上げます。Kishore、第1四半期におけるインフラストラクチャ事業の成長の広がりについて、先ほどのTimの質問に続いてお聞きしたいと考えています。それは主に光DSPによるものだったのでしょうか、それともPanther、つまりワイヤレス・アクセス製品からも好調な寄与が見られたのでしょうか？

スティーブ・リッチフィールド

クイン、この件については私からお答えします。ええ、全体として、インフラセグメント内のすべての製品において非常に良好な成長が見られました。ここからは、データセンターが真に急成長し始めていると言えます。他の製品ラインも間違いなく貢献しています。

キショアが先ほどPantherについて触れましたが、Pantherは非常に好調です。昨年はかなり低調だったワイヤレス・インフラストラクチャについても、改善についてお話ししました。今年、さらなる改善を見込んでいます。それらが、おそらくそこでの上位3、4つの製品になるでしょう。

クイン・ボルトン

了解しました。低利益率の製品が在庫として残っているため、プロダクト・ミックスが売上総利益率に反映されるまでには、数四半期かかることがあるのは承知しています。今四半期はインフラが30%増加し、ブロードバンドは前四半期比で25%減少したと記憶しています。それは貴社にとって良い追い風になるものと考えていたのですが、売上総利益率は比較的横ばいでした。

ミックスの変化を考慮すると、売上総利益率を抑制した何かがあったのでしょうか、それとも単なるタイミングの問題だとお考えでしょうか？ 明らかに、今後の見通しやミックスに関しては、インフラは売上総利益率にとって良い追い風になりそうです。それがいつ損益計算書に現れ始めるのかを知りたいと考えています。スティーブ、ありがとうございます。

スティーブ・リッチフィールド

はい、もちろんです。ええ、問題ありません、クイン。ええ、結果としてはガイダンスにほぼ沿った形となりました。以前お話しした通り、ミックスは間違いなく改善し続けています。

別の質問の中で少し早い段階で触れましたが、投入コスト（input cost）についてです。将来を見据えるにあたって、私たちは慎重になろうとしているのだと思います。あなたが言った通り、はい、これは追い風になると信じています。特に、800Gや1.6Tbへと移行するにつれ、それらはいずれも高い売上総利益率を持っています。

インフラが当社のビジネスにおいてより大きな割合を占めるようになるにつれ、売上総利益率の面で今後も素晴らしい恩恵が見られることは間違いありません。

クイン・ボルトン

素晴らしいです、ありがとうございます。改めて、おめでとうございます。

スティーブ・リッチフィールド

ありがとう、クイン。

オペレーター

次のご質問は、Roth Capital Partnersのスージー・デシルバ様からです。ご質問をお願いします。

スジ・デシルバ

こんにちは、キショア。こんにちは、スティーブ。ここまでの進展、おめでとうございます。第2四半期について、オプティカル（光通信製品）の一部が拡大しているとお話しされました。

プログラムはすべて増産（ランプアップ）を開始しているのでしょうか、それとも他のプログラムが段階的に導入され、第3・第4四半期に始まるのでしょうか？ 年間を通じた積み上げ（レイヤー）を把握したいのですが、それとも、すでにすべての主要なプログラムが増産フェーズに入っているのでしょうか？

キショア・シンドリプ

こんにちは、スージー。製品サイクルはそれぞれ異なり、増産時期も異なりますが、それらは現在すべて始まっており、年末にかけてさらに追いついてくるものがいくつかあります。導入プロセスやすべてが完了するまでに、展開を開始するまでにはかなりの時間がかかりました。現在は強化している段階です。

現在ある受注に基づくと、これらの各レイヤーにおいて強さが見られます。

スジ・デシルバ

承知いたしました、詳細な状況をご説明いただきありがとうございます。キショール、ありがとうございます。キショール、事前説明の中で、ワイヤレス・インフラストラクチャがデータセンターのコネクティビティ、おそらくデータセンター・インターコネクト（DCI）か、その周辺領域において役割を果たすとおっしゃっていたと記憶しています。その機会について、またそれがどれほどの規模なのか、理解を深めるための説明をいただけますか？ それはニッチなものですか、それともメインストリーム（主流）の機会になり得ますか？

キショア・シンドリプ

スジ、その質問を繰り返していただけますか？

スジ・デシルバ

ああ、ワイヤレス・インフラストラクチャ、データセンターのバックホールを支援するコネクティビティなどについてです。それはニッチな用途ですか、それとも成長している用途ですか？ はい。

キショア・シンドリプ

事前説明をご覧いただければわかる通り、私は5Gのアクセスとトランスポートについてお話ししました。そして、エッジにおける大量のAIや、AI対応のネットワーク・インフラストラクチャに関する、多くの投資発表を皆様も目にされていると思います。現在、ワイヤレス分野の多くの通信インフラ関係者が、展開拡大に向けて勢いを増しているのを私たちは見ています。そして特にそれは、トランスポートの全面的な見直しやバックホール関連、さらにはアクセスの特定の要素も変化することを意味します。

これらはすべて、ワイヤレス・インフラストラクチャにとって追い風となるはずです。さて、ワイヤレス・インフラストラクチャにおける成長メカニズム、つまり成長（ランプアップ）のスピードは、データセンターのそれには決して及びません。しかしながら、今や目に見えるようになってきています。NvidiaとMarvellの間の発表をご覧になったと思いますが、ワイヤレス側のエッジにおけるネットワークのDU（分散ユニット）側へと、AIを導入しようとする真の関心が高まっているのを実感しています。

キショア・シンドリプ

ワイヤレス・インフラストラクチャ分野における上位2社の一社として、我々は間違いなくその恩恵を受けるはずです。

スジ・デシルバ

わかりました。非常に助かりました、キショール。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

オペレーター、もう一つ質問はありますか？

オペレーター

はい。次の質問は、StifelのTore Svanberg様からです。質問をお願いします。

トーレ・スヴァンバーグ

はい、ありがとうございます。特に御社の新製品について、2点ほど手短に追加の質問をさせてください。Kishore、まずAnnapurnaについてです。明らかにこれは1.6 Tbから始まりますが、MaxLinearのそこにおけるポジショニングについて少しお話しいただけますでしょうか。

あらゆる標準規格を狙っていくのでしょうか？明らかにイーサネット規格がありますし、UALinkもあります。おそらく、いくつかのNVLinkフュージョン・プロトコルにも参加されるのでしょうか？Annapurnaにおいて、特にリタイマーに関して、御社が市場のどの部分と交差しようとしているのかを正確に理解したいと考えています。

キショア・シンドリプ

AECについては、ある非常に成功している企業の成功により、大きな騒ぎ（期待）があることは承知しています。シリコン・プレーヤーにとっての市場規模の機会を見ると、通信速度が上がるにつれて、コンピュート・サーバー内でのAIスケールアップ向け電気リタイマーの市場は膨大なものになります。多くのリタイマーが登場することになるでしょう。現在、当社のリタイマー製品は当然ながらイーサネットベースです。

しかし、電気リタイマー・アプリケーション向けの非常に要求の厳しいPHYを実現するための、根本的な物理学的側面と課題への対応は、現在完了しています。さまざまな標準規格の追加に関しては、単なるインターフェースの調整の問題です。これは、他のチップレット関連の展開などにも応用できると考えていただけます。我々はプラットフォーム構築の枠組みと基礎を築いており、それによって、SAM（有効市場）やTAM（総獲得可能市場）がどこへ向かおうとも、それらを追いかけるための選択肢（オプショナリティ）を持つことができます。

キショア・シンドリプ

現時点では、我々はイーサネットベースのアプリケーション向けの電気リタイマー市場にいます。

トーレ・スヴァンバーグ

大変助かります。Washingtonについては、明らかにKeystoneまたはRushmoreのいずれかと組み合わせて販売されるものと推察します。御社のTIAが、他社のDSPプラットフォームに採用されるといった設計も目にされていますか？

キショア・シンドリプ

現在、当社のRushmoreとWashingtonはサンプリング段階にあります。顧客はこれらを使用していますが、その性能に非常に期待しています。正直なところ、RushmoreにおけるTIAは、単なるTIAの枠を超えています。LPO戦略を考えるなら、TIAは基本ブロックです。

LRO戦略を考えるなら、TIAは基本ブロックとなります。MaxLinearは、優れたRFアナログ技術で非常によく知られています。CPO市場において、もしそれらが簡素な構成（ベアボーン）であれば、TIAとドライバーが自然な適合となります。もしDSPベースのより高度なものにするのであれば、我々はすでにプラットフォームとしての提供を行っています。

真の問いは、XPOやCPO、およびそのさまざまな形態へと進む際に生じます。フルラインナップの提供は極めて重要です。Washingtonは、複数の派生形や展開形態を持つ基本プラットフォームに向けた第一歩となります。

トーレ・スヴァンバーグ

よく分かりました。ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

はい。

オペレーター

次の質問は、Northland Capital MarketsのTim Savageaux氏からです。ご質問をお願いします。

ティム・サベージョ

ありがとうございます。私からも手短な追加質問ですが、PONにおけるハイパースケールでの受注についてです。これはデータセンターのアウトオブバンド管理に関連するもののように聞こえます。そのタイミングと、この機会がどれほど重要であるかについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？このデザインウィンはいつ頃ランプアップ（拡大）すると予想されますか？また、ある種のニードルムーバー（業績を大きく動かす要因）になり得るでしょうか？ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

もちろんです。受注を確保したばかりですので、ランプアップを期待しています。そこには多くのクオリフィケーション（認定プロセス）が伴います。2027年のどこかでランプアップが始まります。

現時点でそれがどの程度の規模になるかについてですが、これはこの種の最初の一つであり、データセンターがデータセンターネットワーク全体を制御するための専用の信頼できるリンクの価値を見出し始めているという、いわゆる非常に興味深い展開の一つだと考えています。そうですよね？このTAM（総獲得可能市場）は数億ドル以上に拡大すると予想しています。現在の当社の予測では、来年の後半だけでも、ランレートベースで見れば、当社の収益にとってかなりのニードルムーバーになる見込みです。

ティム・サベージョ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Craig-Hallum Capital Groupのリチャード・シャノン様からです。ご質問をお願いいたします。

リチャード・シャノン

皆さん、こんにちは。私からも一つ追加質問がありますが、DSP側について少し掘り下げたいと思います。多くの人が想定しているもの、つまりデュプレックス光DSPが大きな部分を占めるという私の想定以外に、他のアプリケーションがどの程度の規模になるのかを把握したいと考えています。LRO、LPO、CPO、AEC、リタイマーといった残りのビジネスは、1、2年でどの程度の規模になり得るでしょうか？それらはポートフォリオ全体の10％、あるいは20％にさえなり得るのでしょうか？そのあたりの見通しを伺えれば幸いです。

ありがとうございます。

キショア・シンドリプ

この市場全体が、CPOになるのかそれ以外になるのか、どのように展開していくかについては、まだ初期段階にあります。皆さんが期待されているのは分かりますが、それでも、それを判断するにはあと3年ほどかかるだろうと考えています。現時点では、ユニット数（出荷数）の観点から見ると、市場におけるシェアは非常に小さいものです。シリコン・ユニットの観点から言えば、です。

当社の収益の大部分を占めるとは予想していませんが、TAMの観点から言えば、光トランシーバー用DSPがナンバーワンのTAMであり、他のものを大幅に圧倒すると評価しています。次に、それが実現した場合には電気的リタイマーが2番目、そして3番目がAECになります。AECについては、特定の時点でのアプリケーションとしての性質を持っており、それ自体が進化していくため、状況を見ながら判断していくことになります。私はそれらをその順位でランク付けします。

キショア・シンドリプ

現時点では、光トランシーバー用PAM4 DSPの収益が、圧倒的な割合を占めることになるでしょう。

リチャード・シャノン

なるほど。やはりそうですよね。それを確認したかっただけです。私からは以上です。

キショアさん、ありがとうございました。

キショア・シンドリプ

はい。ありがとうございます。

スティーブ・リッチフィールド

リチャード、ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。現時点でこれ以上の質問はございません。それでは、締めのご挨拶のために、進行をレズリー・グリーンに戻させていただきます。

レスリー・グリーン

皆様、ありがとうございます。今四半期、弊社はいくつかの金融カンファレンスでプレゼンテーションを行う予定であり、詳細は弊社の投資家情報（IR）ページに掲載されます。本日はご参加いただきありがとうございました。また近いうちにお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

本日の電話会議は終了いたしました。ただいまより、回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。