オペレーター

こんにちは。NextEra Energy, Inc.の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。本日の電話会議中にサポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。質問をされる場合は、電話のキーパッドでスターを押した後に1を押してください。質問を取り消す場合は、スターを押した後に2を押してください。なお、本日のイベントは録音されていますのでご注意ください。

それでは、会議を投資家情報担当ディレクターのMark Eidelmanに引き継ぎます。どうぞ。

マーク・アイデルマン

皆様、おはようございます。NextEra Energyの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、NextEra Energyの会長、社長兼最高経営責任者であるJohn Ketchum、NextEra Energyの執行副社長兼最高財務責任者であるMichael Dunne、Florida Power & Light Companyの最高経営責任者であるArmando Pimentel、Florida Power & Light Companyの社長であるScott Voorhees、NextEra Energy Resourcesの社長兼最高経営責任者であるBrian Bolster、およびNextEra Energyの執行副社長であるMark Hicksonが同席しております。まずJohnが冒頭の挨拶を行い、続いてMikeが業績の概要を説明いたします。

その後、経営陣が皆様の質問にお答えいたします。本日の電話会議では、現在の予測および前提に基づいた将来予測に関する記述を行いますが、これらはリスクおよび不確実性を伴うものです。

マーク・アイデルマン

当社の主要な前提条件が不正確である場合、あるいは本日の決算ニュースリリース、本電話会議中のコメント、会社プレゼンテーションのリスク要因セクション、または当社が証券取引委員会（SEC）に提出した最新の報告書および提出書類（これらはすべて当社ウェブサイト www.nexteraenergy.com でご確認いただけます）で議論されているその他の要因により、実際の業績は将来予測に関する記述とは大幅に異なる可能性があります。当社は、将来予測に関する記述を更新する義務を一切負いません。また、本日のプレゼンテーションには非GAAP財務指標への言及も含まれています。定義に関する情報、および過去の非GAAP指標を最も近いGAAP財務指標へ調整（リコンシリエーション）した内容については、本日のプレゼンテーションに付随するスライドに記載されている情報を参照してください。

それでは、Johnに代わります。

ジョン・W・ケチュム

ありがとう、Mark。皆様、おはようございます。NextEra Energyは、強力な第1四半期の業績を達成し、素晴らしい一年のスタートを切りました。調整後1株当たり利益は前年同期比で10%増加しており、これはFPLおよびEnergy Resourcesの両方における強力な財務およびオペレーショナル・パフォーマンスを反映したものです。

ここ数ヶ月間、私はお客様、政策立案者、およびステークホルダーの皆様と密接に連携してきました。その中で、私にとってこれ以上明確なことは二つあります。第一に、この国における電力需要は減速していません。実際、加速しています。

お客様は今、電力を必要としており、電力供給の迅速性が不可欠です。第二に、新しい電力インフラの構築は、負担可能な価格設定の課題に対処し、既存のお客様の料金を低く抑える方法で行われなければなりません。NextEra Energyはその両方を実現しています。

ジョン・W・ケチュム

私たちは、共通のプラットフォームを活用することで、電力価格を低く抑えながら、この増加する電力需要に応えることができます。私たちはあらゆる形態のエネルギー・インフラを構築しています。

ジョン・W・ケチュム

私たちはエネルギー・バリューチェーン全体にわたる大規模な経験を有しており、それを裏付けるバランスシートを備えています。また、価値と手頃な価格をお客様に提供するために、ポートフォリオ全体のオペレーショナル・エフィシエンシー（運営効率）を継続的に推進しています。FPLにおける当社のバリュープロポジションは明確です。それは、多様な電源構成と強靭な送電網を活用し、低コストで極めて信頼性の高い電力を毎日お客様に提供することです。

Energy Resourcesにおいては、お客様は当社を選んでくださいます。なぜなら、お客様のニーズに合わせた費用対効果の高いソリューションを提供する、比類のない数十年にわたるエネルギー・インフラ構築の実績を当社が持っていることを知っているからです。NextEra Energyは、この並外れた成長の瞬間のために築かれました。49州にまたがるサービスエリアと、成長のための12以上の方法を備えた当社が、お客様、株主、そして国のために貢献できる能力について、これ以上ないほど期待を感じております。

ジョン・W・ケチュム

重要な点として、当社の予測される成長は、規制事業と長期契約事業の間で可視化され、バランスが取れています。フロリダ州は、料金を低く抑えつつ、いかに確実に成長に対応できるかを示す典型的な例です。サンシャイン・ステート（フロリダ州）は何十年もの間、最も急速に成長している州の一つであり、今日においても急速な拡大を続けています。フロリダ州はすでに1.8兆ドル規模の経済を有しており、世界第15位の規模ですが、その成長は減速していません。

フロリダ州のGDPは、2040年まで年率4.7%で成長すると予測されています。実際、第1四半期において、FPLは前年同期比で10万人近い新規顧客を獲得しました。比較として、全米の公益事業会社の約90%は、それ以下の顧客数を日々サービスしています。FPLは、わずか直近の12ヶ月間でこれらのお客様を当社のシステムに加えたのです。

ジョン・W・ケチュム

FPLは、州全域に適切な新しい発電設備および適切な新しい送電インフラを構築することで、この成長を支えています。実際、FPLは、主にフロリダ州の成長する経済を支えるために、2032年までに900億ドルから1,000億ドルの投資を行うことを見込んでいます。今月初め、FPLは年次の10カ年サイトプランを提出し、フロリダ州における増大する電力需要に確実かつ費用対効果高く応えるためのアプローチを詳述しました。この計画では、今後10年間で、12GWを超える太陽光発電と7GWを超える蓄電ソリューションを補完する、約4GWの新しいガス火力発電が示されており、これによりFPLの発電設備群はさらに多様化されることになります。

ジョン・W・ケチュム

しかし、多額の資本投資を行っているにもかかわらず、請求額は実際には時間の経過とともに減少しています。インフレ調整後では、一般的なFPLの住宅用顧客の請求額は、20年前と比較して現在は20%低くなっています。名目上では、FPLの請求額は全国平均を約30%下回っており、今世紀末までには年平均で約2%増加すると予測されているに過ぎません。

ジョン・W・ケチュム

その上、FPLは顧客に対して、全国平均よりも約68%優れた、上位10%に入る信頼性を提供しています。低価格な請求と高い信頼性は、偶然に起こるものではありません。むしろ、この実績は、効率的な運営への絶え間ない注力と相まった、スマートで規律ある資本投資の直接的な結果です。これは、既存の顧客に最善のサービスを提供するだけでなく、信頼性、コスト、市場投入のスピードを重視するハイパースケーラーのような新しい大口需要家にとっても非常に有効なバリュープロポジション（価値提案）であり、それらすべてを我々は提供可能です。

1月に発効したFPLの承認済み4カ年料金改定合意の一環として、我々は消費者保護と競争力のある料金のバランスを取りながら、顧客と規制当局の両方に必要な確実性を提供するために、大口需要家向けの料金体系を積極的に策定しました。繰り返しますが、適切な構造とスマートなアプローチがあれば、その両立は可能です。

ジョン・W・ケチュム

FPLの市場投入スピードの優位性は、クラス最高のサービスと相まって、大きな大口需要の関心を引き寄せています。FPLには約21GWの大口需要の関心があります。そのうち約12GWについては詳細な協議を進めており、その一部については早ければ2028年にも供給を開始できると考えています。この分野では順調に進展しており、年内に少なくとも1社の大口需要家がFPLの料金体系に基づいて容量契約を結ぶと引き続き予想しています。

当初、FPLの承認済み料金体系に基づく大口需要の1ギガワットあたりは約20億ドルの資本的支出（CapEx）に相当し、他のFPLの投資と同じ自己資本利益率（ROE）を得ると想定しています。エナジー・リソーシズは、規制下の電気およびガス送電ポートフォリオの拡大を継続しています。これについてはいくら強調してもしすぎることはありません。

ジョン・W・ケチュム

線形インフラは、アメリカの電力需要を満たすために絶対的に不可欠です。パイプラインは発電所に燃料を供給し、送電線はコミュニティに電力を届けます。ネクステラ・エナジー・トランスミッションは、アメリカを代表する独立系送電会社の一つです。当社の規模と経験により、全米における新しい送電機会の実行に向けた有利な立場を確保しています。

実際、まさに今週、ネクステラ・エナジー・トランスミッションの子会社の一つであるローン・スター・トランスミッションは、テキサス州北中部の信頼性を向上させるために、2本の新しい送電線の一部を建設することについてERCOT（テキサス電気信頼性評議会）の承認を得ました。ローン・スターの投資シェアは約3億ドルであり、これはローン・スターの規制資産ベース（rate base）を約40%増加させるものです。ネクステラ・エナジー・トランスミッションは、2023年以降、これまでに50億ドルを超える新規プロジェクトを確保しています。

ジョン・W・ケチュム

合計すると、ネクステラ・エナジー・トランスミッションは80億ドルの規制および確保済みの資本を有しており、これは2019年に同社を買収した際のガルフ・パワーの規制資産ベースの規模のほぼ2倍に相当します。また、ガス送電事業を拡大するという計画の実行も継続しています。

ジョン・W・ケチュム

エナジー・リソーシズは現在、1,000マイルを超えるFERC（連邦エネルギー規制委員会）規制下のパイプラインの所有権を有しています。重要なのは、それが多くの有機的な拡大機会を持つポートフォリオであるということです。合計すると、エナジー・リソーシズにおける電気およびガスの送電事業の合計規制・投資資本は、2025年を基準として年平均成長率20%で、2032年までに総額200億ドルに成長すると予想しています。最近、成長機会に焦点を当てるため、パイプライン事業に新しいシニアリーダーシップを加え、ガス送電事業を拡大するという当社のコミットメントを示しました。

エナジー・リソーシズの長期契約事業に目を向けると、冒頭で述べた通り、その重要性はいくら強調してもしすぎることはありません。当社の顧客は大量の電力を必要としており、かつそれを今すぐに必要としています。追加のガス火力発電が建設されるまでの間、再生可能エネルギーと蓄電池は、新しい電力（電子）をグリッドに供給するための最も迅速な方法であり続けています。

ジョン・W・ケチュム

だからこそ、エナジー・リソーシズは記録的な四半期を達成し、受注残（バックログ）に4GWの新しい長期契約の再生可能エネルギーおよび蓄電池プロジェクトを追加しました。これには、1.3GWという、電池蓄電のオリジネーション（新規案件獲得）におけるもう一つの好調な四半期が含まれています。重要なことに、蓄電池には4つの成長経路があります。単独型の蓄電池を建設する、既存のサイトに蓄電池を併設する、グリッド・ソリューションとして蓄電池を開発する、そして既存の蓄電池プロジェクトの時間を4時間から8時間に拡張するというものです。

当社の単独型および併設型の蓄電池パイプラインは、拡張機会を除いて110GWを超えています。要するに、迅速な容量ソリューションへの大きなニーズに後押しされている市場において、エナジー・リソーシズは蓄電池で顧客にサービスを提供する上で有利な立場を維持しています。また、規模の力を基盤としたデータセンター・ハブ戦略の実行においても、素晴らしいスタートを切っています。

ジョン・W・ケチュム

規模の力は、データセンターの電力需要を満たすために必要なインフラを構築する際、開発パイプラインを短縮し、実行リスクを軽減し、コストを低く抑えます。この目的のために、先月、米国商務省は、大口需要に応えるための9.5GWの新しいガス火力発電の建設について、エナジー・リソーシズを選定しました。これらのプロジェクトは、日米貿易協定の一環としての、日本の対米投資約束（5,500億ドル）に関連するものです。これらは2つの別々のプロジェクトであり、1つはテキサス州に、もう1つはペンシルベニア州に位置しています。

どちらも各州の大口需要に応えるように設計されています。米国と日本がプロジェクトを所有し、エナジー・リソーシズがそれらを開発、建設、および運営します。我々は両方のプロジェクトを積極的に開発しており、米国および日本との最終合意に向けて、サイト開発、調達、許認可、および商業的構造化を進めています。

ジョン・W・ケチュム

プロジェクトは、当社の既存のデータセンター・ハブのグループから選出されており、そのグループは合計30以上のハブで構成され、年末までに約40の確保を目指しています。現在、2035年までに大規模需要に対応するための、新規発電容量15GW確保というベースケースの目標に向け、4つの案件創出チャネルが機能しています。これら4つの案件創出チャネルは、2035年までに30GW以上というアップサイドケースの達成にも寄与します。我々は、あらゆる形態のエネルギーを用いてこの目標達成に向けて尽力しており、その約50%をガス火力発電から、残りをその他のあらゆる形態のエネルギーから賄う計画です。

第1のチャネルは、ハイパースケーラーと直接連携し、彼らのデータセンターに電力を供給することです。これらは、我々と長年にわたる良好な関係を築いている企業です。素晴らしい例として、アイオワ州シーダーラピッズ近郊にある当社のデュアン・アーノルド原子力発電所を再稼働させるためのGoogleとの協力が挙げられます。

ジョン・W・ケチュム

第2のチャネルは、民間電気事業者（IOU）との連携です。完璧な例は、今週初めにXcel社と締結した共同開発契約であり、Xcel社の8州にわたるサービス区域全体で加速するデータセンター需要を取り込むため、新しい発電、蓄電、および送電を共同で計画し、迅速に展開するものです。第3のチャネルは、協同組合や自治体との強固な関係を通じたものです。ノースダコタ州で1.5GWのコンバインドサイクル発電所を開発するためにBasin Electric社と協力するという我々の計画は、その素晴らしい例です。

当社の協同組合や自治体の顧客は、当社のスキル、能力、ハイパースケーラーとの顧客関係、およびバランスシートを高く評価しており、我々を完璧なパートナーとしています。連邦政府と協力して新しい天然ガス発電を建設することが、第4のチャネルです。デュアン・アーノルドについては、引き続き順調に進展しています。

ジョン・W・ケチュム

今月初め、原子力規制委員会（NRC）は、同発電所の少数株主であるCentral Iowa Power CooperativeおよびCorn Belt Power Cooperativeから、NextEra Energyへのライセンス譲渡を承認しました。この重要な連邦政府の承認により、Energy Resources社による30%の所有権取得の最終決定への道が開かれ、これにより当社はデュアン・アーノルドの完全な所有権を得ることになります。同時に、デュアン・アーノルドの系統接続権を回復するためのプロセスも、予定通り進展しています。同発電所は、遅くとも2029年第1四半期までに再稼働する予定で、計画通りです。

また、当社は次世代原子力についても引き続き評価を行っており、さまざまなSMR（小型モジュール炉）のOEMメーカーの能力を詳細に検討しています。当社の原子力サイトには6GWのSMRコロケーションの機会があり、新規のグリーンフィールド・サイトの開発にも取り組んでいます。

ジョン・W・ケチュム

もちろん、いかなる新しい原子力建設においても、当社の最終的なエクスポージャーを制限する適切なリスク分担メカニズムを備えた、適切な商務条件および条件を含める必要があります。

ジョン・W・ケチュム

過去20年間に他のどの企業よりも多くのエネルギー・インフラを構築してきたことを踏まえると、それは、多くの稼働資産が契約満了を迎えることを意味します。実際、当社には2032年まで、最大6GWの再生可能エネルギーと1.5GWの原子力の再契約の機会があります。時期としてはこれ以上ないほど最適です。これらのプロジェクトは、一般的に、はるかに不利な市場環境であった数年前に建設および契約されました。

今後数年間にわたりPPA（電力販売契約）が満了し始めるにつれ、再契約ではより高い価格での契約が可能になると考えています。実際、第1四半期において、当社は既存のプロジェクト600MW超を契約し、平均18年以上の契約を確定させました。これは、現在私たちが目にしている強力な電力需要環境を反映しています。

ジョン・W・ケチュム

Energy Resources社のカスタマー・サプライ・ビジネスは、第1四半期に成長戦略を前進させました。その象徴が、米国の主要な天然ガスサプライヤーの一つであるSymmetry Energy Solutions社の戦略的買収です。Symmetry社は34州で事業を展開しており、当社にさらなる物理的資産へのアクセスを提供し、顧客に対して幅広いソリューションの提供を可能にします。実際、当社のすべての事業を通じて、現在、年間約2.9兆立方フィート、または1日あたり約80億立方フィートの天然ガスを輸送・供給しており、全米の卸売、小売、および産業顧客にサービスを提供する、最大かつ最も活発なガスサプライヤーの一つとなっています。

日々成長を続け、顧客に価値と革新的なソリューションを提供すると同時に、自らをより良くすること、そして電気産業全体の未来を再定義するためのステップを踏むことにも注力しています。

ジョン・W・ケチュム

我々は、Google Cloudとのパートナーシップによる新しい「Rewire」イニシアチブを通じてこれを行っています。Rewireは、我々の働き方やビジネスの進め方を再考するための全社的なイニシアチブであり、顧客のための売上高成長とコスト削減の機会を解き放つことが期待される全社的なAIトランスフォーメーションと組み合わされています。同時に、Rewireは当社のAI製品開発プラットフォームとしての役割も果たしています。当社が構築する新しいAIツールとソリューションは、ビジネスの進め方を再定義し競争優位性を生み出すだけでなく、業界がいかに電力を生成・供給し、顧客にサービスを提供するかを変革する一助になると信じています。

Googleと提携することで、当社はこれらの製品を電力業界に提供し、アメリカの家庭や企業におけるコスト削減を実現していきます。第1四半期には、最初のRewire製品を市場に投入しました。

ジョン・W・ケチュム

例えば、「Conduit」は、すでにクラス最高の能力を持つ当社の再生可能エネルギー部門の労働力のスキルアップを図るために設計されたAI搭載ツールであり、現場での効率を高め、発電所を稼働させ続けるためのものです。「Generation Entitlement」と呼ばれる別の製品は、機器の異常な状態をプロアクティブに特定し、チームが早期に対策を講じ、フリート全体の発電所のパフォーマンスを最適化することを可能にします。「Grid Composer」と呼ばれる製品は、AIを使用して発電プロセスのあらゆる側面を最適化し、オーケストレーション（調整）します。これは、ユニットコミットメント（発電機の起動停止計画）、電力、燃料配分、およびメンテナンス・スケジューリングに関する、より迅速で情報に基づいた意思決定を可能にするために、リアルタイムの推奨事項を1か所に集約します。

重要なのは、これらのツールが顧客に大幅なコスト削減をもたらす可能性があると我々が信じていることです。FPLの請求額は、現在すでに全米平均を約30%下回っています。それが可能な理由の一つは、テクノロジーへの絶え間ない注力と、事業からコストを排除することに注力しているためです。

ジョン・W・ケチュム

FPLの非燃料O&M（運営・保守費）は、業界平均よりも71%以上低くなっています。実際、当社は全米で第2位の電力会社よりも50%コスト効率が高いのです。当社のRewire製品は、国内で最も低コストな電力会社運営者としての地位を強化するものと確信しています。それだけではありません。

ハイパースケーラーと密接に協力することで、電力価格を米国の家庭にとって手頃なままに保ちつつ、成長を支えるソリューションを構築しています。以前議論したように、そのためEnergy Resourcesは、大口負荷顧客が公平な負担を確実に行う「Bring Your Own Generation（BYOG：自社発電導入）」モデルに注力してきました。これは偶然ではなく、市場や政策立案者の動向と完璧に一致しています。コンセプトは単純です。

当社がハイパースケーラーのためにエネルギー・インフラを構築し、彼らがその費用を支払うのです。一般のアメリカ人が支払うのではありません。

ジョン・W・ケチュム

これこそが、アメリカの成長を支え、電気料金を手頃に保つ方法です。話にはまだ続きがあると考えています。忘れないでいただきたいのは、今世紀末が近づくにつれ、米国の多くの地域で実際の容量不足が発生し始めているということです。BYOG電力ソリューションは、極端な需要が発生する際に、それらを調整力リソース（dispatchable resources）として捉え始めれば、レジリエント（強靭）なグリッドの重要な要素になり得ます。

これは、第1四半期に発表したNVIDIAとの提携で取り組んでいることそのものです。極端な寒波や猛暑の際に、データセンターの活動を数時間だけ一時的に縮小したり、シフトしたりできることを想像してみてください。

ジョン・W・ケチュム

これにより、地元の負荷供給事業者が、電力が不足しコストが高くなっている時に、その電力を顧客の需要を満たすために利用できるようになり、信頼性を高め、一般のアメリカ人の電気料金を下げることができます。これは、当社が市場が向かうと考えている方向へと、どのように主導しようとしているかを示すもう一つの例です。

ジョン・W・ケチュム

結論として、当業界のこのユニークな瞬間において、規模、経験、そしてイノベーションはかつてないほど重要であり、当社の共通プラットフォームは、比類のない競争優位性をもたらすと信じています。それは単なる運営規模の話ではありません。当社には強固なサプライチェーンがあります。グローバルな銀行関係があります。

当社は、セクター内で最大かつ最強のバランスシートの一つを維持するために尽力してきました。そして、テクノロジーとデータを活用して顧客にソリューションを提供しています。このプラットフォームこそが、エネルギー・バリューチェーン全体にわたるあらゆる形態のエネルギーを構築することを可能にしています。また、これは模倣が困難です。

なぜなら、当社は何十年にもわたってこれを構築し、洗練させ、最適化してきたからです。それこそが、アメリカのどこにいても、顧客が必要な時に、必要とする信頼性が高く手頃なソリューションを提供する方法なのです。

ジョン・W・ケチュム

電力需要が高まるにつれ、これらのユニークな能力はますます重要になります。これらすべては、当社が奉仕させていただいているお客様、ステークホルダー、そして株主の皆様にとって大きな利益となります。今年のスタートに満足していますし、12以上の成長戦略を実行していく2026年の残りの期間については、さらに期待が高まっています。それでは、マイクに交代します。

マイケル・ダン

ありがとう、ジョン。FPLの詳細な業績から始めましょう。2026年度第1四半期、FPLの1株当たり利益は前年同期比で0.06ドル増加しました。約8.8%の規制資本の成長が、前年同期比でのFPLの1株当たり利益成長の大きな要因となりました。

FPLの四半期設備投資額は約32億ドルで、FPLの通年の設備投資額は120億ドルから130億ドルの間になると予想しています。2026年3月期までの12ヶ月間において、規制目的で報告されるFPLの自己資本利益率（ROE）は約11.7%となる見込みです。第1四半期中、当社は約3億600万ドルの料金安定化メカニズムを利用し、FPLには約12億ドルの税引後残高が残っています。

マイケル・ダン

今四半期、FPLは約600MWの新しい費用対効果の高い太陽光発電を稼働させ、FPLの所有・運営する太陽光発電ポートフォリオは8.5GWを超えました。指標はフロリダ州の経済が健全であることを示しています。フロリダ州は引き続き全米で最も急速に成長している州の一つであり、2024年から2025年の間に全米で最も急速に成長している5つの都市圏のうち3つを占めています。ジョンが述べたように、FPLは顧客数の成長において強力な四半期を迎え、顧客数は前年同期比で約10万人増加しました。

FPLの第1四半期の小売販売量は、前年同期比で約3.4%増加しました。天候の影響を考慮すると、第1四半期の小売販売量は、主に継続的な好調な潜在的人口増加に牽引され、前年同期比で天候調整後ベースで約0.3%増加しました。

マイケル・ダン

次に、調整後利益が前年同期比で約14%増加したEnergy Resourcesについて説明します。新規投資による寄与は、主に当社の発電ポートフォリオの継続的な成長を反映し、前年同期比で1株当たり0.04ドル増加しました。既存のクリーンエネルギー・ポートフォリオは、当四半期中に1株当たり0.01ドル増加しました。顧客供給事業からの比較寄与は、主にアップストリーム事業における生産量の減少と、フル・リクイアメンツ（全需要対応）事業におけるマージンの継続的な正常化により、1株当たり0.04ドル減少しました。

NextEra Energy Transmissionからの寄与は、カリフォルニア州に位置する送電資産の持分50%の売却により、金融コスト差し引き後で前年同期比0.05ドル増加しました。その他の影響については、税コストの減少が、主に新規投資を支えるための新規借入に関連する金融コストの増加によって大部分相殺されたため、変化はありませんでした。

マイケル・ダン

当社は、430億ドルを超える金利ヘッジプログラムを通じて、現在の金利環境を乗り切るための有利な立場を維持しています。また、潜在的な貿易への影響についても計画を立てており、顧客のために提供および実行ができるよう体制を整えています。だからこそ、当社はFPLおよびEnergy Resourcesの両方の開発計画をサポートするために、先んじて供給を確保しており、これには当社の全国的なデータセンター・ハブの拠点展開も含まれています。ソーラーについては、2029年までのパネルを確保済みです。

蓄電池についても、競争力のある価格の国内供給を2029年まで確保しており、十分に保護されています。新設の計画に向けては、主要な風力発電コンポーネントを2027年まで国内で確保しており、今世紀末までの建設予測を支えるのに十分な変圧器の容量を有しています。Energy Resourcesは、新規の再生可能エネルギーおよび蓄電池の案件組成（オリジネーション）において記録的な四半期を達成し、バックログに4 GWが追加されました。

マイケル・ダン

これらの追加により、前回の決算発表以降に運転を開始した0.3 GWの新規プロジェクトを考慮すると、当社のバックログは現在、合計で約33 GWとなっています。これは、再生可能エネルギーおよび蓄電池に対する継続的な強い需要を浮き彫りにしています。バックログの追加分は、当社のお客様に見られる多様な電力需要を反映しています。バックログ追加分の約30%はハイパースケーラーによるものであり、残りの70%は協同組合や自治体を含む電力事業の顧客によるものです。

次に、2026年度第1四半期の連結業績について申し上げます。コーポレートおよびその他部門の調整後利益は、前年同期比で1株当たり0.02ドル減少しました。2026年度の調整後1株当たり利益の予想範囲である3.92ドル〜4.02ドルは据え置きであり、当社はその範囲の上限を目標としています。

マイケル・ダン

当社は、2032年まで調整後1株当たり利益を年平均成長率（CAGR）で+8%成長させる見込みであり、2032年から2035年にかけても同様の成長を目標としています。

マイケル・ダン

これらはいずれも、2025年度のベースとなる3.71ドルの調整後1株当たり利益に基づいています。2025年から2032年にかけて、当社の営業キャッシュフローの平均年間成長率は、調整後1株当たり利益の年平均成長率の範囲と同等、またはそれを上回るものと予想しています。また、配当についても、2024年度を基準として2026年まで年率約10%、2026年末から2028年まで年率6%で成長させる見込みです。いつものことながら、当社の予想には注意事項（前提条件）が付随します。

以上で、準備された発言を終了し、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される際は、電話のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を取ってください。

ご質問が回答済みであり、取り下げを希望される場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。ただいまより、質問者のリストをまとめるため、少々お待ちいただきます。本日最初のご質問は、Wolfe Researchのスティーブ・フライシュマン様です。どうぞ。

スティーブ・フライシュマン

はい、こんにちは。皆様、おはようございます。日米プロジェクトについて2点質問させてください。まず第一に、そこでの最終合意に至るまでのマイルストーンとタイムラインについて、何か共有できることはありますか？ また、これらのプロジェクト用のタービンは確保されていますか？ 加えて、パイプラインや送電へのアクセスについても、これらのプロジェクトのためのパイプラインや送電線の建設を支援するなど、同様に関与できる可能性はありますか？ よろしくお願いします。

ジョン・W・ケチュム

はい、スティーブ、私がお答えします。ジョンです。おはようございます。まず第一に、マイルストーンについては、ご期待の通り、商務省および日本政府の両方と密接に関与し続けています。

現在、最終合意書を交渉中であり、これら両方のプロジェクトについて、今後2〜3ヶ月以内に完了することを目指しています。これがマイルストーンとタイムラインに関する第一の回答です。それらが締結された後は、合意書自体に一連のマイルストーンが含まれ、それらの達成に連動した支払いが行われることになるとお考えください。第二の、製品開発またはプロジェクト開発の点については、テキサスとペンシルベニアの両サイトにおいて、それらのサイトを前進させるために精力的に取り組んでいます。

ジョン・W・ケチュム

タービンの供給に関しては、十分な量のタービンを確保できる見込みです。

ジョン・W・ケチュム

その両方のプロジェクトについて、懸念はしていません。ガスパイプラインへのアクセスに関しては、明らかにそれが我々の強みの一つです。テキサス州アンダーソン郡は、現地のパートナーの一社がComstock Resourcesであるため戦略的に位置しており、この地域では豊富なガス供給が利用可能であり、それがそのプロジェクトを極めて魅力的なものにしています。ペンシルベニアでの事業を進めるにあたっては、同地での開発活動をさらに推進していくための意思決定マトリックスにおいて、それが重要な要素となるでしょう。

明らかに、これら両方のサイトにおける送電アクセスは、プロジェクトや開発を進めていく中で取得していくものです。それが我々の役割であり、我々が日々行っていることです。私の発言で伝えようとしていた大きな部分はそこにあると考えています。

ジョン・W・ケチュム

今日の環境を見ると、我々が商務省（DOC）からこれらの授与を受けた大きな理由の一つは、今日、我々と似たような存在が本当にいないことだと考えています。大規模な発電設備を建設している者は他にいません。我々は昨年、意図的に自社で発電を行うよう戦略をシフトさせました。市場がどこに向かっているのかを理解していたからです。

我々はそれを事前に察知していました。競合他社の状況を踏まえ、我々はそれに基づいた戦略、サプライチェーン、そして開発活動を構築してきたと考えています。連邦政府のハブだけでなく、その外部にあるデータセンター・ハブにおいても、我々が行っていることの多くは、市場が大規模な電力ソリューションを求めていることを理解していることに基づいています。

ジョン・W・ケチュム

それを実現するには、当社で2、3十年かけて構築してきた能力とスキルセットの組み合わせが必要です。それらは非常に見つけにくく、今日それらを持っていない場合、それらをまとめ上げることは非常に困難です。今日、49州にわたる市場において、我々が持つすべてのノウハウと能力セットを備えたビルダー（建設者）であることは、競合他社との差別化につながっていると考えています。

スティーブ・フライシュマン

ありがとうございます。もう一つ、それとは無関係な質問です。600MWの再契約が進んでいることを嬉しく思います。旧契約と比較して、新契約における価格の上昇または価格の変化に関するデータはありますか？

ジョン・W・ケチュム

はい、スティーブ、新契約の価格は、以前の実現価格と比較して、平均して1メガワット時あたり約20ドルの増加となっています。

スティーブ・フライシュマン

ありがとうございます。

オペレーター

本日の次の質問は、ジェフリーズのJulien Dumoulin-Smith氏からです。どうぞ。

ジュリアン・デュムラン＝スミス

皆さん、おはようございます。本当に、素晴らしい成果ですね。線形インフラについて少しフォローアップさせてください。この事業の拡大をどのように考えていますか？採用などについてお話しされていますが、これは潜在的に買収戦略によるものなのか、あるいは、どのように表現するかは別として、構築あるいは再構築していくことを考えているのか、少しお話しいただけますか？

ジョン・W・ケチュム

ええ。いくつか分けてお話しします。まず送電について、次にパイプラインについてお話しします。まず第一に、送電事業について考える際、これは実のところ、我々が発電部門で保有しているあらゆるスキルセットを活用することに他なりません。

なぜなら、発電施設の建設に必要なことと、線形インフラ（linear infrastructure）の建設に必要なことは、多くの場合において同じスキルセットだからです。非常に高度な用地取得業務が必要になります。許認可プロセスを真に理解していなければなりません。地域社会への働きかけや、州および連邦レベルのステークホルダーとの連携といった、現場レベルでの強固な活動（ground game）も必要です。

そして、理にかなっており、顧客にとって手頃な価格につながるようなプロジェクトを見つけなければなりません。

ジョン・W・ケチュム

これらは、我々が発電部門で日々行っていることであり、送電に関する線形インフラへと引き継がれるものです。FPL（フロリダ・パワー＆ライト）から既に得ているあらゆるノウハウ、そしてフロリダでの送電建設における成功を考慮すれば、それらすべてが運営の観点から、現在我々が行っている事業へと広がっています。素晴らしいグリーンフィールド（新規開発）の機会があります。それは、我々が発電に関して取っている戦略的なステップの多くと同じものです。

それらが我々に大きなアドバンテージを与えてくれると考えています。買収に関しては、もちろんです。もし理にかなった適切なプロジェクトが見つかれば、買収を検討することもあり得ます。それは、開発がどの段階にあるかによります。

時には、我々のポートフォリオ全体と適合し得る、理にかなった優れた開発資産がある場合もあります。先ほど申し上げた理由から、我々はグリーンフィールドを好みます。稼働中の送電資産の買収については、もちろんです。

ジョン・W・ケチュム

もし、それが機を捉えたものであり、理にかなっており、かつ適切な場所にあるのであれば、それについても引き続き検討していくことができます。送電側において我々が多くの成功を収めているのは、既存事業者とパートナーシップを組む能力です。投資家所有のユーティリティ、協同組合、および地方自治体の領域において我々が築いてきた関係は、発電のみならず、送電においても我々に有利に働いていると考えています。我々はそれらのパートナーシップ契約を通じて、多くの成功を収めています。

送電および線形インフラの機会の集合（opportunity set）が置かれている状況については、非常に手応えを感じています。次にパイプラインについてですが、これは先ほど発電と送電についてお話しした、それらと同じグリーンフィールドのスキルセットを自然に活用することになります。それらはパイプライン事業にも同様に当てはまります。

ジョン・W・ケチュム

ガス送電がどこで理にかなうかという、市場知識に関する我々のあらゆる異なるスキルセットを考えてみてください。Symmetry社の買収はその大きな部分を占めています。米国におけるガス分子（gas molecules）の最大の移動業者の一つになれば、ガスパイプラインの拡張がどこで必要とされているかについても、より多くの情報と知識を持つことになるでしょう。これは、データセンター・ハブがどこであれば最も経済的であり、かつガスを中心に真に最適化できるかという、我々の意思決定に非常に役立ちます。

顧客供給に関する我々のあらゆる投資やその他の要素、そしてSymmetry社は、パイプライン事業においても同様にうまく機能します。それは、ハイパースケーラーにサービスを提供できるよう、ガスを建設したり送電を建設したりすることによって、データセンター・ハブを可能にするという我々の能力の自然な延長線上にあります。

ジョン・W・ケチュム

なぜなら、我々は「よし、200MWや300MWを建設しよう」といった考えからは、真に脱却しているからです。それではハイパースケーラーのニーズを満たすことはできません。我々は、ハイパースケーラーのために2GWから5GWの規模の建設を検討しています。市場において、そのようなソリューションに対する関心と需要がいかに大きいかには、驚かれることでしょう。

我々にはその製品を届ける能力において真にユニークな強みがあります。なぜなら、それを実現し、かつ正しく実現するためには、私が事前準備した発言（prepared remarks）の中で述べたすべての要素を備えていなければならないからです。

ジュリアン・デュムラン＝スミス

素晴らしいです。もしよろしければ、ここで手短な追質問をさせてください。おそらくスティーブが聞こうとしていたことと同じかもしれませんが、ETMの取り組みに関して、他の非日本型のプロジェクトについては、どのように期待値を設定されますか？ ETMは、明らかに今回は電力動向（power dynamics）に関連しています。

ジョン・W・ケチュム

はい。

ジュリアン・デュムラン＝スミス

おそらく、タイムラインが少し加速することになるのではないかと推測しますが、それをどのように位置づける（frame）のか気になります。

ジョン・W・ケチュム

ええ。素晴らしい質問です、Julien。私たちは協同組合や地方自治体と協力する能力について多く議論してきましたが、それが、それらのサービス区域において、ビハインド・ザ・メーター（メーター後方）で展開することを可能にする状況を生み出す助けとなります。おそらく、最終的には私が「延長コード」と呼んでいるもの、つまり、時間の経過とともにグリッド（系統）へアクセスできるような仕組みを構築できるかもしれません。

たとえビハインド・ザ・メーターから開始したとしても、3年、4年、あるいは5年以内にフロント・オブ・ザ・メーター（メーター前方）へ移行するための経路を示すことができなければなりません。私たちがデータセンター・ハブに関して行っている議論の多くは、ビハインド・ザ・メーター、つまりアイランディング・ソリューション（自立運転型）から始まっています。特に、需要接続（系統接続）プロセスに5年から7年を要する地域の市場では、ますますそのような方向へ進んでいくと考えています。人々は待てないのです。

ジョン・W・ケチュム

データセンターのビジネスモデルやクラウドストレージのモデルにおいて、需要接続のために5年から7年も待つことは、あまりにも大きな機会費用を生みます。私たちはビハインド・ザ・メーターのソリューションによってその問題を解決しますが、そのためには何をすべきかを理解していなければなりません。どこにそれらを設置すべきかを知らなければなりません。いかにして多くの技術を投入すべきかを知らなければなりません。

3年、4年、あるいは5年以内に相互接続できるようにするための、構築、計画、そして信頼性のある策定を行うための先見の明を持たなければなりません。なぜなら、その相互接続によってデータセンターの価値を真に最適化できるからです。というのも、私は、国としてデータセンターをグリッドの後方に位置する巨大なバッテリーとして捉える必要があると真に信じているからです。

ジョン・W・ケチュム

Nvidiaとの提携について、チップの電力消費および使用方法の観点から、いかに柔軟に調整（フレックス）できるかについてお話ししました。バッテリーのディスパッチ（送電制御）能力に関して私たちが開発してきたあらゆるソフトウェアを考慮すると、私たちは製品を設計できる独自の地位にあります。それらを当社のカスタマー・サプライ・ビジネスと組み合わせることで、供給不足の時間帯（暑い夏の日や寒い冬の日など）に、供給力の安定化（ファーミング）と調整（シェーピング）を行う製品を提供できれば、データセンターをバッテリーのようにディスパッチすることが可能になります。供給過剰な時にそのような供給を提供することが、その地域の顧客の支払能力（アフォーダビリティ）にとってどのような意味を持つか考えてみてください。

それは、この業界で過去5年、10年にわたって目にしてきたような供給不足の時期に、支払いに苦労するかもしれないすべてのアメリカの一般市民の電気料金負担を、大幅に軽減することに本当に役立ちます。これは私たちが非常に注力していることであり、ハイパースケーラーも非常に関心を寄せている事項です。

ジョン・W・ケチュム

テクノロジーに関するこれらすべての専門知識を有しており、Googleとのパートナーシップもその一部であるという点で、NextEraにとってこれは独自の強みであると考えています。

ジュリアン・デュムラン＝スミス

素晴らしい。ここでGoogleとどのようなことを成し遂げられるのかを見るのが楽しみです。幸運を祈ります。それでは、ありがとうございます。

ジョン・W・ケチュム

ありがとう、Julien。

オペレーター

次のご質問は、Wells FargoのShar Pourreza様です。どうぞ。

シャー・プールレザ

皆さん、こんにちは。おはようございます。

ジョン・W・ケチュム

おはようございます。

シャー・プールレザ

おはようございます、ジョン。大規模原子力発電についてですが、政府やハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）がAP1000に対して一定の関心を示していることは承知しています。また、予算額を超えるコストのインフレ分を大部分ハイパースケーラーが負担するという形で、グループとして新規原子力開発を検討する可能性のある、規制対象の公益事業会社によるコンソーシアムが形成されつつあるようにも見受けられます。つまり、オフテーカー（電力購入者）です。

Turkey Pointは、明らかにNRC（原子力規制委員会）による積極的な審査の対象となっています。あなた方は、このコンソーシアムの一部なのでしょうか？適切なコスト超過保護があれば、検討対象となるのでしょうか。それとも、Point BeachやSeabrookのように、単に再契約に注力されているのでしょうか？

ジョン・W・ケチュム

ええ。それらを一つずつお答えしましょう。まず第一に、あなたの仰る通りです。Turkey Pointは少し特殊な状況にあります。

なぜなら、Turkey Point 6号機と7号機はすでにライセンスを取得しているからです。本来必要となるであろう7、8年間の承認プロセスを、いわば順番を飛ばして進めることができます。私たちは常にTurkey Pointを、私が「天然ガスの燃料ヘッジ」と呼んでいるものとして位置づけてきました。もしそこでAP1000に関する何かを行いたいと考えた場合です。

とは言え、私たちにとっては、AP1000よりも、Turkey PointにおいてSMR（小型モジュール炉）を導入するといった形で、より慎重に様子を見る（toe in the water）方が、おそらく意欲的に取り組めるのではないかと考えています。私たちは、組み合わせることが可能な方法で行うつもりです。私は常に「4つの財布（four wallets）」についてお話ししたいと考えています。

ジョン・W・ケチュム

それとは、OEM（機器メーカー）、開発者、ハイパースケーラー、そして連邦政府です。なぜなら、第一に、私たちはその技術と技術的な実現可能性に納得していなければならないからです。最終的に、それは機能するのか。第二に、私たちが繰り返し申し上げているように、顧客を保護し、株主を保護するような形で構造化されていなければなりません。

それが私たちの望む形です。私たちは、コンソーシアムと一緒にそれを行うことには関心がありません。私たちはこの分野で多くの経験があります。自分たちの力でこれを行う能力があることに、非常に自信を持っています。

いわば「保険の塔（insurance tower）」、つまり、最終的なコスト超過リスクを誰が負うのかという点を確立しなければなりません。Turkey Point以外でも、フロリダ州の外に目を向ければ、私たちはSMRのOEMやハイパースケーラーと密接に連携しています。

ジョン・W・ケチュム

例えば、次世代原子力に関してGoogleと国家的なコラボレーションを行っていることはご存知でしょう。どこで展開するのが最も理にかなっているかを、Googleと共に検討しています。私たちの既存のサイトには、6GWのSMR容量があります。また、グリーンフィールド開発（未開発地での開発）を行う能力も備えています。

繰り返しますが、これらの機会はいずれも「4つの財布」を含んでいる必要があり、それらを前進させるためには、技術的および商業的なリスク・シェアリングを正しく行う必要があります。

シャー・プールレザ

承知しました。Vogtle（ヴォーグル）の学習曲線を考慮しても、SMRの方がAP1000よりも依然として経済的である、というのがあなたの見解ということですね。

ジョン・W・ケチュム

ええ。私はこのように見ています。SMRには2つのタイプがあります。一つは第3世代（Gen-3）で、これは私が「ダウンサイジングされたAP1000」と呼ぶものです。

つまり、AP1000をより小さな塊として、より小規模な投資として建設することを検討するものです。GEは現在、オンタリオでのプロジェクトを進めています。そこから多くの教訓が得られるでしょう。もう一つは第4世代（Gen-4）ですが、これは第4世代に関して2段階の大きな変化を伴うものです。

第4世代とは技術そのもののことであり、実証済みのAP1000の延長線上にあるものではありません。皆さんは、この国ではまだ完全には確立されていない高純度低濃縮ウラン（HALEU）を用いることで、さらなる燃料リスクに踏み込むことになります。私たちの焦点は、より第3世代の技術に向けられることになるでしょう。

シャー・プールレザ

わかりました。最後にPoint Beachについてですが、PPA（電力販売契約）に関する決定を下すべき時期が近づいています。特にオフテーカーにとっては、PPAが更新されない場合、新規発電のニーズに向けて事前に計画を立てる必要があるためです。Xcel社との対話はどのように進んでいますか？ハイパースケーラーからの関心はあるのでしょうか？Point Beachについて、いつ頃アップデートをいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジョン・W・ケチュム

はい。シャール、ありがとうございます。想像される通り、ポイント・ビーチには多くの関心が寄せられています。多くの人々から、多大な関心を得ています。

我々は、ポイント・ビーチに関して正しい決定を下せるよう、勤勉に（検討を）進めています。具体的に誰と協議しているのか、その名前を挙げることはしません。言うまでもなく、その立地や周囲にあるハイパースケーラーの機会を考えれば、明らかな理由から、その資産に対する関心は非常に高いものです。議論は進展し続けています。

我々は現状を好意的に見ています。それは魅力的で価値のある資産です。

シャー・プールレザ

承知しました。素晴らしいです。皆さん、ありがとうございました。感謝いたします。

ジョン・W・ケチュム

シャール、ありがとう。

オペレーター

次の質問はUBSのビル・アピチェリ氏からです。どうぞ。

ビル・アピチェリ

こんにちは、おはようございます。受注残（バックログ）の更新についてお尋ねします。第3四半期の約3ギガから3.6ギガ、そして現在は4ギガへと、力強い進展が見られると考えています。これは、今世紀末の税額控除の終了を控えた契約の加速を反映しているとおっしゃいますか？ それとも、税額控除とは無関係に、潜在的な需要が極めて強いということでしょうか？

ブライアン・ボルスター

ブライアンです。現時点では、まだ加速の段階には実際には入っていないと言えます。これは、市場で見ている成長の一部を反映しているに過ぎません。加速ではなく、あくまで成長を反映しているものです。

加速については、今後数四半期で進み始めるにつれて目にすることになるでしょう。これは、人々が税額控除に先んじて動こうとしているのではなく、目の前にある需要に対して、最も経済的に合理的な解決策に結びついた、基礎的な成長のための基礎的な需要というものです。

ジョン・W・ケチュム

はい。それに追加して申し上げたいのは、準備された発言（冒頭説明）の中で、我々のサプライチェーンの状況について述べたことです。太陽光パネルは2029年まで、変圧器は今世紀末まで、蓄電池は2029年まで、風力発電コンポーネントなどは、そのようになっています。我々は、今後到来すると見込まれるこの旺盛な需要を取り込むための極めて有利な立場にあり、これは当社にとって素晴らしい機会になると考えています。

それに加えて、以前かなり積極的に進めてきた、我々がすでに確保しているセーフハーバー（税額控除の適用を確実にするための措置）の地位があります。再生可能エネルギーおよびストレージ（蓄電）に関して、今後3〜4年、あるいはそれ以降に見込まれる需要を捉える上で、米国において我々より優れた立場にある企業は想像できません。

ジョン・W・ケチュム

特に、この国でガス火力発電所の建設にどれほど時間がかかっているかを考えると（なおさらです）。繰り返し申し上げている通り、我々はすべてを構築しています。ガスは必要であり、大きな影響を与えるものだと強く信じていますが、市場投入が迅速とはいきません。一方で、太陽光とストレージは迅速です。

我々は、それらの機会を捉える能力を中心に、会社を位置づけてきました。今四半期、その最初の兆しが見えていると考えております。今後も多くの力強い四半期が続くことを期待しています。

ビル・アピチェリ

四半期あたり4ギガのランレートには、上振れの可能性がある、と言い換えることもできるかと思います。

ジョン・W・ケチュム

ええ、あなたがそう言ったのであって、私が言ったのではありません。我々は現在の状況に非常に手応えを感じています。

ビル・アピチェリ

分かりました。話を転換しますが、テキサス州とペンシルベニア州のプロジェクト以外について、ガス発電の新設契約について少しお話しいただけますか？それがハブ戦略の一部に含まれていることは承知していますが、新設のガス契約に関する案件の発表については、市場においていくらか複雑な状況があるように見受けられます。先ほどの私の質問に対するあなたの回答に関連して、制約要因として挙げられるものはありますか？単に燃料リスクを管理することの複雑さによるものなのか、それともオフテーカーにコミットしてもらうことが難しいのか、そのあたりが気になっています。

ジョン・W・ケチュム

ええ。いえ、いいですか、ガスの建設拡充は全国的に進み続けていると考えています。忘れないでいただきたいのですが、我々業界全体として、1、2年前には、いわばゼロの状態からガス火力発電の開発を開始したところでした。製造業が拡大し始めているのも見てきましたし、EPCの労働力も対応し始めているのを実感しています。

現在、ガスの建設をより加速させる上で、市場で見られる最大の制約は労働力だと考えています。それはEPCコントラクター（設計・調達・建設業者）です。10年、20年前には、ガスプラントを建設するEPCコントラクターが9社、10社、11社とありました。中には破産したものもあれば、他の事業へ転換したものもあります。

今日、我々が取引を行っている、いわゆる4社のEPCコントラクターを見てみると、かつてに比べてかなり少なくなっています。

ジョン・W・ケチュム

現在、ガスプラントを建設する際の市場における労働力の逼迫、つまり配管工や溶接工などについてですが、それらと同じEPC企業がLNGターミナルを建設したり、データセンターを建設したりしています。彼らは市場の他の分野にも参入しています。労働力を確保し、配置につけること、それが要因の一つです。次に、建設場所にもよりますが、許認可の問題があります。

我々は許認可制度改革について繰り返し述べています。この国で許認可制度改革を成し遂げなければなりません。線形施設（パイプライン等）の両方において、また州および連邦レベルでの許認可を迅速化するためにも、それを実現することが不可欠です。これらが、何よりも寄与している要因だと考えています。

ガスは建設され、稼働することになります。そして、NextEraはその推進を担う企業の一つです。

ジョン・W・ケチュム

ただ、他の発電形式ほど速くはないのです。だからこそ、我々は「すべてが必要だ」と言い続けているのです。すべてを組み合わせる必要があります。グリッド（送電網）にできるだけ速くすべての電子を送り込む際、「スピード・トゥ・パワー（電力供給までの迅速性）」が不可欠であり、それによって全米におけるアメリカのエネルギー・ドミナンス（エネルギー優位性）を解き放つことができるのです。

ビル・アピチェリ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのニコラス・カンパネラ氏からです。どうぞ。

ニコラス・カンパネラ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。多くの素晴らしいアップデートがありました。FPLで供給したいと考えている1GWについて手短に伺いたいのですが、それはすでに計画に含まれているのでしょうか？2026年の資本的支出（CapEx）が現在は120億〜130億ドルとなっていますが、アナリスト・イベントの時点では100億〜110億ドルだったと記憶しています。

大幅な増加ですが、これはすでにお話しされていた1GWのためのものなのでしょうか？本日、総CapExの見通しを改めて再確認されましたが、これが今後FPLに期待すべき新たなランレート（継続的な支出水準）になるのか教えてください。ありがとうございます。

マイケル・ダン

ニック、こんにちは。マイケル・ダンです。それについては数点あります。まず第一に、FPLでどれほどのギガワットの大口需要を期待しているかについては、まだ明言していません。

今年中に大口需要の取引を完了させる見込みであるとは述べていますが、それが1ギガワットなのか、あるいは具体的にどの程度の数字になるのかについては述べていません。第二の点として、CapExの増加については、ジョンが先ほど述べた「備えをしておく」という点と密接に関連しています。太陽光発電のサプライを確保するにあたり、貿易上の影響を排除するために、そのサプライの一部を価格をロックした状態で今日確保しています。これにより、将来的にフロリダのお客様に対して費用対効果の高いサービスを提供できるようになります。

その一部が、今回の資本的支出を押し上げる要因となっています。

マイケル・ダン

FPLは、貿易上の影響を軽減するための先制的な措置を講じることで、お客様への低コスト提供に向けて非常に有利な立場にあります。

ニコラス・カンパネラ

理解しました。ありがとうございます。では、もし可能であれば、日本での案件と枠組みについて一つフォローアップさせてください。我々の理解では、それはある種、キャピタル・ライト（資本を抑えた）な機会であると考えています。

彼らがオーナーであり、御社がビルダー（建設者）であるという認識です。投資家会議で示されていた13%〜20%超の自己資本IRR（Equity IRR）というリターンに対して、この機会をどのように捉えておられますか？9.5GWという数字は非常に大きく、それがどのように8%超のEPS（1株当たり利益）成長目標を支える、あるいは加速させるのかを理解したいと考えています。ありがとうございます。

マイケル・ダン

はい。まず最初の点についてですが、これは本質的にキャピタル・ライトな投資であり、我々にとっては実質的に資本投入ゼロであることを念頭に置いてください。リターンの観点から言えば、それは実質的に無限大です。資本を投下することなく、長期間にわたって手数料収入（フィー・ストリーム）を受け取る可能性があるからです。

重要なのは、それを獲得するためには、我々のインセンティブが米国政府および日本と100%一致しているということです。なぜなら、支払を受けるためには我々が業務を遂行する必要があるからです。また、それらは資産の存続期間を通じて支払われます。単なる開発フェーズや建設フェーズの支払いだけでなく、継続的なO&M（運営・保守）の支払いも含まれます。

これらの手数料がいくらになり、NextEraにとってどのような価値をもたらすかについては、それが確定する前に、まずは契約を確実に締結するための時間を設けたいと考えています。

マイケル・ダン

我々がこのような時間的投資を行い、これらに取り組んでいるのは、それらが当社の株主にとって価値を向上させる（value accretive）可能性があると考えているからです。

ニコラス・カンパネラ

ありがとうございました。

オペレーター

これをもちまして、質疑応答セッションおよび本日のカンファレンスを終了いたします。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。失礼いたします。