オペレーター

本日の会議は録音されますのでご承知おきください。それでは、本日のスピーカーである、IRディレクターのAmie D'Ambrosioに進行を交代いたします。よろしくお願いいたします。

エイミー・ダンブローシオ

皆様、NOVの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、会長兼社長兼CEOのJose Bayardo、およびシニア・バイス・プレジデント兼CFOのRodney Reedが同席しております。開始に先立ちまして、本日のコメントの一部は連邦証券法上の意味における「将来予想に関する記述（forward-looking statements）」であることを申し添えます。これらはリスクと不確実性を伴い、実際の業績は大きく異なる可能性があります。

これらの将来予想に関する記述が、四半期後半や年度後半においても有効であり続けると想定すべきではありません。当社の事業に影響を与える主要なリスク要因の詳細については、証券取引委員会（SEC）に提出された最新のForm 10-Kおよび10-Qをご参照ください。また、当社のコメントには非GAAP指標も含まれています。最も近い対応するGAAP指標との調整表は、当社ウェブサイトで公開されている決算リリースに記載されています。

エイミー・ダンブローシオ

2026年度第1四半期の米国GAAPベースにおいて、NOVは売上高20億5,000万ドル、純利益1,900万ドル（完全希薄化後1株当たり利益0.05ドル）を報告しました。本日の電話会議を通じて使用される「EBITDA」という用語は、決算リリースで定義されている「調整後EBITDA」に相当します。会議の後半では、質疑応答セッションを行います。より多くの方にご参加いただけるよう、質問は1件とそのフォローアップ（追加質問）1件までに限らせていただきます。

それでは、Joseに交代いたします。

ホセ・バヤルド

ありがとう、Amie。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。2026年度第1四半期は、中東での紛争による急速に変化する背景の中で展開されました。

まず、非常に混乱した環境下で、お客様をサポートするために可能な限りの努力を尽くしながら、互いの安全を守り抜いたチーム、特に当該地域にいるメンバーに感謝の意を表したいと思います。混乱にもかかわらず、NOVは当四半期において、過去最低の総記録可能災害率（Total Recordable Incident Rate）および休業災害率（Lost Time Incident Rate）を達成しました。前回の電話会議でも申し上げた通り、HSE（健康・安全・環境）の実績は、業務における誇り、責任、そしてオーナーシップを反映したものであり、それが高品質化、ダウンタイムの削減、そしてお客様へのより良いサービスへとつながっています。社員の行動とその成果は、これらの価値観がいかに深く当社の文化に根付いているかを証明しています。

ホセ・バヤルド

財務業績に目を向けますと、2026年度第1四半期におけるNOVの売上高は20億5,000万ドル、調整後EBITDAは1億7,700万ドルでした。既報の通り、中東での紛争は売上高に約5,400万ドル、EBITDAに3,200万ドルのマイナスの影響を与えたと推定しています。当四半期のエネルギー・エキップメント（Energy Equipment）部門における受注高（Bookings）は、計5億2,000万ドルとなりました。これにより受注・売上比率（book-to-bill）は80%となりましたが、受注額は前年同期比で8,300万ドル増加し、2019年以来、最も強力な第1四半期の受注獲得となりました。

また、エネルギー・プロダクツ・アンド・サービス（Energy Products and Services）部門内のファイバーグラスおよびドリルパイプ事業においても好調な受注がありました。なお、同部門については受注・売上比率および受注残（backlog）の数値は報告しておりません。

ホセ・バヤルド

四半期中に紛争が激化したことで、最も顕著な影響は、資本設備（capital equipment）およびアフターマーケット業務において見られました。そこでは、物品の移動、顧客サイトへのアクセス、および物流全般がますます制約され、四半期末の納品に大きな影響を及ぼしました。当社のサービスおよびレンタル事業、特に陸上オペレーションを支える事業については、混乱は大幅に少なくなりました。資本設備事業における主な課題は、完成した設備を当該地域へ搬入、および地域から搬出する際の輸送に関連するものでした。

貨物が代替港を経由してルート変更されたため、輸送時間が延長し、運送コストが大幅に増加しました。加えて、安全上の懸念やアクセスの制限により、顧客が施設やプロジェクト現場を訪問して、製造された設備や物品の一般的な工場受入試験（FAT）や検査に参加することができず、結果として納品スケジュールに遅延が生じました。3月が進むにつれて、サプライチェーンの制約はより顕著になりました。

ホセ・バヤルド

原材料や重要部品の受け取りに遅れが生じ、物流の予測不能さが追加のコストと複雑さをもたらしました。これらの混乱は製造スループットに影響を及ぼし、その結果、製造原価の吸収（absorption）が低下し、コスト増大の一因となりました。アフターマーケット業務における課題はいくぶん異なりましたが、同様に大きな影響を及ぼしました。予備部品を当該地域に持ち込むことに困難が生じる一方で、安全上の懸念が、顧客による注文品の引き取りや受け入れの意欲に影響を与えました。

同時に、顧客活動が縮小し、特定のプロジェクトが中断されたため、部品需要が先送りされ、サービスおよび修理活動が制限されました。特にオフショアプロジェクトは、混乱やリグ関連のスローダウンに直面しました。これらの要因が相まって、四半期の最終月において重大な混乱が生じました。重要な点として、この影響の多くはタイミング（時期）に関連するものであり、多くの場合、すでに納品が完了しているか、あるいはキャンセルではなく延期された状態にあります。

ホセ・バヤルド

四半期中に運送コストが大幅に増加し、時には通常の3〜4倍に達することもあり、それが製造原価の吸収率の低下と相まって、営業コストの増大を招きました。影響を受けた地域以外では、当社の事業は好調に推移し、予想通りとなりました。継続的なサプライチェーンの混乱や、石油化学コンプレックスへの波及効果によってさらなる圧力がかかる可能性のあるインフレ環境が続く中で、当社は引き続き運営効率の向上に注力してまいります。Rodneyから第2四半期のガイダンスについて説明いたします。

このガイダンスは、中東の状況が現在と同様に継続すること、つまり停戦が維持されるものの海峡は閉鎖されたままであり、それが引き続き物流を制約し、ビジネスの所要時間とコストの両方を増大させることを前提としています。これが現在の想定ではありますが、状況は極めて流動的です。

ホセ・バヤルド

物流は紛争のピーク時より改善していますが、貿易ルートはより複雑で、よりコストがかかり、遅延のリスクも高まっています。状況がどのように変化するかを予測することはできませんが、当社のサプライチェーンおよびオペレーション・チームは、混乱の中での管理において豊富な経験を有しており、リスクを軽減しお客様にサービスを提供するために行動を起こしています。中東における当社の事業は、地域のハブとして機能するだけでなく、東半球と西半球の両方のお客様をサポートしています。当社が取っている対策の一つは、当該地域外のお客様向けの製造を、グローバル・ネットワーク内の他の施設へとルート変更することです。

これはリスクの軽減には役立ちますが、必ずしも配送時間を改善するものではなく、追加のコストが発生します。紛争がいつ終わるかを予測できる者は誰もおらず、下半期の予測を確実に行うことはできません。

ホセ・バヤルド

言えることは、市場はますます回復に向けた準備が整いつつあるということであり、もし紛争が終結し、近いうちに海峡が再開されれば、2026年通期の業績が概ね2025年と同水準となるという以前の予測を、依然として達成できる可能性があります。その文脈を踏まえ、今度は一歩引いて、市場全体で何が起きているかについてお話しします。年初の支配的な見方では、世界の石油市場は200万〜300万バレル/日（MMbpd）の供給過剰の状態にありました。これは、コロナ禍の期間中に承認されたプロジェクトによる非OPECの生産増に加え、OPECプラスによる減産の解消が要因でした。

業界が供給過剰の解消に取り組む中で、2026年も再び困難な年になると予想していました。

ホセ・バヤルド

そのような背景の中で、北米では、オペレーターは規律を維持し、株主への資本還元を行いながら、効率的に生産レベルを維持することに注力すると予想されていました。中東では、サウジアラビアでの稼働停止中リグの再稼働や、UAE、クウェート、オマーンにおける継続的な勢いに支えられ、活動が段階的に改善すると予想されていました。オフショアでは、今後数年間の増産における主要な源泉となる、北米の短周期型供給の停滞を相殺するための、長周期の深海開発へのニーズの高まりとともに、着実な拡大が予想されていました。それが数ヶ月前までの状況でした。

今日、世界は劇的に異なって見え、市場の見通しは実質的に変化しました。中東での紛争により、約1,000万バレル/日の生産停止が発生し、主要なエネルギー・インフラが損傷したことで、市場は緩やかな余剰から大幅な不足へと転じ、世界中で戦略的備蓄の取り崩しが必要となっています。

ホセ・バヤルド

貿易フローがいつ正常化するか、あるいはいつ生産が完全に復旧するかについての明確なタイムラインはありませんが、紛争が解決した後であっても、市場は長期間にわたって供給不足の状態が続き、大幅な投資増が必要になることはますます明らかになっています。ある業界分析によれば、現在、この地域全体で約10,000本の井戸が停止しており、そのうち最大3,000本は正常な操業に戻すために実質的な介入（インターベンション）を必要とし、約1,000本は長期の生産停止を受けて、大規模なワークオーバーまたはリコンプリーション（再完結作業）を必要とする可能性があります。これらすべての生産が戻るとは限りません。混乱の期間によっては、約50万から最大250万バレル/日の範囲で、恒久的な生産能力の喪失が発生する可能性があります。

この生産を回復させるには、介入やワークオーバー作業から始まり、失われた能力を補うための段階的な掘削へと続く、実質的な活動が必要となります。

ホセ・バヤルド

加えて、枯渇した戦略的備蓄を補充する必要があり、エネルギー安全保障への懸念から、探査、開発、および生産能力の必要性がさらに強化される可能性が高いでしょう。多くの国が、時間をかけて新たな備蓄を拡大または構築する可能性があり、それが追加の需要源となります。同時に、埋蔵年数は過去10年間で大幅に減少しており、現在の状況は、オペレーターが備蓄を補充・増加させるためのさらなる触媒となり、探査および開発活動の強化の必要性を裏付けるものとなる可能性があります。紛争は明らかに短期的な混乱を引き起こしていますが、同時に、意味のある新たな回復サイクルを加速させ、増幅させると考えています。

生産を回復させるために必要な作業だけでも、状況がどのように進展するかによりますが、複数四半期、あるいはそれ以上にわたって、高いレベルの活動を促すことになるでしょう。しかし、その影響は中東をはるかに超えて広がっています。

ホセ・バヤルド

供給の混乱、市場環境のタイト化、そしてエネルギー安全保障への関心の再燃が組み合わさることで、生産を回復させるためだけでなく、信頼性が高く多様化された供給源を確保するためにも、業界全体における投資の緊急性が高まると考えています。過去10年間の大部分において、業界は投資の抑制、探査の限定、およびグリーンフィールド開発の減少を伴って運営されてきました。業界は非常に効率的になり、「より少ない資源でより多くのことを行う」ことに注力してきました。その結果、資産への再投資は減少し、グローバルな設備基盤全体で（設備の）減少が生じました。

紛争以前であっても、活動の緩やかな増加によって、サービス・コンプレックス（サービス産業基盤）への投資が不釣り合いなほど増加する必要があると予想される領域が見受けられました。しかし、数ヶ月前までの支配的な見方では、市場が再均衡するにつれて、今後数年間で投資を段階的に増やしていく時間が業界にはあるように見えていました。

ホセ・バヤルド

もはやそのような状況ではありません。NOVにとって、この変化は特に大きな意味を持ちます。石油・ガスの掘削、完結、および生産に使用される資本財および技術のプロバイダーとして、当社のビジネスは業界全体の投資レベルに直接結びついています。長年の過少投資を経て、業界は余剰能力のある状態からスタートしているわけではありません。

需要が一夜にして転換することはありませんが、過去2ヶ月間の出来事が投資の必要性を加速させ、増幅させました。顧客との対話の中で、その初期の兆候が見え始めています。北米では、オペレーターは規律を維持していますが、以前は延期する予定だった「掘削済み未完結」の井戸の完結計画を加速させているところもあれば、リグの放出計画を撤回しているところもあります。リグを追加する企業もあります。

ホセ・バヤルド

北米のサービス・コンプレックスは、大幅な設備の減少と、余剰設備の国際市場への輸出を経験しており、すでに逼迫しています。サービスプロバイダーや掘削請負業者が資本支出を実質的に増やす前には価格の上昇が必要となりますが、それが起こるための条件はますます整いつつあります。国際的な陸上市場では、非従来型開発の台頭とエネルギー安全保障への関心の高まりに後押しされ、投資はすでに増加し始めていました。前述の通り、この成長を支える設備の相当量は、北米の低稼働資産から供給されてきましたが、これらの低稼働資産の可用性は大部分が使い果たされており、活動レベルの上昇には新規製造機器が必要になることを意味します。

中東の状況が正常化すれば、減産された生産を回復することに関連する活動が大幅に増加し、続いて非従来型資源の開発を含む、より長期的な開発プログラムの再開が起こると予想しています。

ホセ・バヤルド

我々は、アルゼンチン（収益が前年同期比で14%増加）や、ベネズエラ（当社のプログレッシブ・キャビティ・ポンプへの需要にすでに劇的な変化が見られ、現在は追加のツールや機器に関する顧客からの引き合いが増え続けている）を含む、他の国際市場における継続的な成長も期待しています。オフショア市場においては、標準化、工業化、およびテクノロジーに裏打ちされたプロジェクト経済性の向上に支えられ、持続的なアップサイクルの初期段階を継続して目にしています。これらの要因は損益分岐コストを大幅に引き下げ、ロングサイクルのオフショア開発の競争力を高め、それらを増分供給の主要な源泉として位置づけています。オフショア生産関連機器については着実な成長と需要が見られており、その傾向が加速することを予測し、準備を進めています。

ホセ・バヤルド

その見解、および高リターンの成長機会への注力と一致して、当社は最近、ブラジルにおけるサブシー・フレキシブル・パイプ製造施設の2億ドルの拡張を承認しました。この投資は、オフショア活動の増加に伴い、業界で進行していると思われるキャパシティ不足に対処することを目的としています。オフショア生産関連機器の受注は、ブラジル向けの大型サブシー・フレキシブル・パイプの注文や、複雑で過酷な環境下のFPSOに関連する大規模なFEED（基本設計）調査に支えられ、第1四半期も健全に推移しました。これは、長期的な市場見通しに対する信頼の高まりを反映しています。

オフショア掘削においては、顧客の間で契約活動のペースが上がっており、それら新規契約の期間も大幅に増加しています。現在、2027年に契約下にあるドリルシップの数は、2015年以来の最高水準に達すると予想しています。

ホセ・バヤルド

将来的な活動レベルの向上は、北海へ向かうリグに対して最近受注したような大規模な再稼働プロジェクトなどの再稼働やアップグレードを促し、追加の継続的なスペアパーツ販売を促進します。オフショアプロジェクトのタイムラインはより長く複雑になりますが、活動増加の見通しはさらに説得力が増していると考えています。エネルギー安全保障上の懸念により、規模、長期性、および優れた経済性を提供するオフショア開発を推進する緊急性が高まっています。オペレーターが探査予算を増やし始め、既存のインフラを活用して効率的に生産を増やすブラウンフィールド拡張を含む開発活動を加速させている状況が見られます。

当社の機会のパイプラインは、新規プロジェクトのFID（最終投資決定）に関する業界予測の改善と一致して拡大しています。その結果、今後数年間で深海投資とプロジェクト活動の加速を期待しています。先行きについては、短期的な状況は依然として流動的ですが、全体的なセットアップはますます建設的なものになっています。

ホセ・バヤルド

動的な環境を乗り切る中で、当社は規律ある実行、運営効率の向上、マージンの拡大、そして顧客への価値提供に引き続き注力しています。短期的には中東情勢の影響が続く見込みです。状況が安定すれば、遅延していた活動が再開され、潜在的な需要トレンドがより明確になると予想しています。業界は、生産を回復させ、能力を再構築し、将来の需要を満たすための、活動と再投資が増加する時期に入っています。

NOVはこの環境において極めて有利な立場にあります。当社のグローバルな拠点、意図的で多様なポートフォリオ、および強力な市場地位は、時間の経過とともに改善する市場環境に対し、意味のある利益レバレッジをもたらすでしょう。それでは、ロドニーにマイクを渡します。

ロドニー・リード

ありがとう、Jose。当四半期の連結収益は20億5,000万ドルで、前年同期比2%の減少となりました。純利益は1,900万ドル、または完全希薄化後1株当たり0.05ドルでした。営業利益は4,700万ドルでしたが、これには主に非現金株式報酬費用、退職金、および施設閉鎖に関連する3,700万ドルのその他項目が含まれています。

調整後営業利益は8,500万ドル（売上高比4%）、調整後EBITDAは合計1億7,700万ドル（売上高比9%）でした。中東での紛争により、資本設備およびスペアパーツの出荷遅延が発生し、運送費の高騰や製造施設におけるコスト吸収力の低下を通じて営業コストが増加しました。これにより、当社の第1四半期の収益とEBITDAに、それぞれ推定で5,400万ドルと3,200万ドルの影響を与えました。

ロドニー・リード

第2四半期に向けて、当社の焦点は、主要な機器、部品、およびサービスの提供に取り組む中での、チームの安全性と顧客のサポートに引き続き置いています。先ほど述べた中東紛争による推定影響を調整すると、前年同期比の収益は、オフショア生産機器、高性能ドリルビットへの強い需要、および当社のデジタルサービスの採用拡大に支えられ、世界的な掘削活動レベルの低下によって相殺されるものの、横ばいとなります。第1四半期のマージンは、前年同期比で3,000万ドルの関税コストの増加、および2025年第1四半期における特定の大型再稼働プロジェクトの完了によるアフターマーケット収益の構成比低下によって、マイナスの影響を受けました。当社は、エネルギー機器セグメントが4四半期連続で前年同期比増収を達成しているような、利益に貢献するトップライン成長と、コスト構造の削減の両面を通じて、マージンの改善に注力しています。

ロドニー・リード

事業の合理化、効率の向上、そしてより良いマージンと収益性の推進に向けた当社の強力な取り組みを強調することで、コスト削減について焦点を当てさせてください。2025年第1四半期以降、当社はグローバルな人員数を8%削減し、40以上の施設から撤退し、シェアードサービスの活用をより高めるためにインドのコーチにグローバル・サービスセンターを設立し、運営およびサポート機能の効率を向上させるためにITシステムへの投資を増やしました。以前申し上げた通り、これらの取り組みの最初の数四半期においては、関税コスト、ITへの先行投資、および医療費や特定の原材料などの分野におけるインフレ圧力が、これらのコスト削減を大幅に相殺しています。

ロドニー・リード

コスト削減プログラムを推進するにつれ、当社はさらなるコスト削減を実現する予定であり、中東の影響を除けば、当社の取り組みが2026年下半期から関税およびその他のインフレコストを上回る効果を発揮し始めると予想しています。当社は資本還元プログラムの実行を継続しています。当四半期中、当社は350万株を6,700万ドルで自社株買いし、発表済みの四半期配当20%増額を反映して3,300万ドルの配当を支払いました。また、15億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティを1年延長し、2030年まで継続しました。

ロドニー・リード

過去8四半期において、当社は配当および自己株式取得を通じて、株主に対して9億ドル以上を還元してきました。第2四半期において、当社は2025年の資本還元プログラムを調整（true up）するための追加配当を株主に提供する予定です。このプログラムでは、余剰フリー・キャッシュ・フローの少なくとも50%を還元することを約束しています。加えて、IEEPA（国際緊急経済権限法）関税に関する最高裁判所の判決に関連した還付請求を提出しました。

第1四半期の業績には、この潜在的な還付による利益は反映されておらず、当社のガイダンスにも還付額は織り込んでいません。ブラジルのフレキシブル設備への投資を含む、当年度の設備投資は3億4,000万ドルから3億7,000万ドルの間となる見込みです。

ロドニー・リード

2026年のEBITDAの40%から50%をフリー・キャッシュ・フローに転換できるとの予測を継続しており、キャッシュの創出は年内を通じて拡大していく見通しです。セグメント別の状況に移ります。まずはエネルギー設備部門です。第1四半期の売上高は11億9,000万ドルで、前年同期比4%増となりました。

これは、当社のオフショア生産関連事業の継続的な好調によるものです。第1四半期のEBITDAは1億3,100万ドル、売上高比率では11%でした。2025年第1四半期と比較したEBITDAマージンは、アフターマーケット収益の比率低下（これについては後ほど詳しく説明します）および、中東における混乱によるコスト増によってマイナスの影響を受けました。

ロドニー・リード

2026年第1四半期における同セグメントの売上高に占める資本設備売上は63%であり、サブシー・フレキシブル・パイプ、プロセス・システムズ、および海洋・建設事業の好調に牽引され、前年同期比16%増となりました。エネルギー設備売上の残りの37%を占めるアフターマーケットの販売およびサービスは、前年同期比で12%減少しました。これは主に、2025年第1四半期に完了した特定の大型の再稼働プロジェクトの結果、および中東における配送の混乱とオフショア・リグ活動の減少によるマイナスの影響によるものです。第1四半期の資本設備受注額は5億2,000万ドルで、当四半期の受注・出荷比率（book-to-bill）は80%となり、期末バックログ（受注残）は42億3,000万ドルとなりました。

ロドニー・リード

当四半期の受注は、ブラジルおよび欧州におけるサブシー・フレキシブル・パイプの受注、北海における半潜水式リグの再稼働プロジェクト、および過酷な環境向けのターレット・システムに関する大規模なFEED（基本設計）調査によって牽引されました。オフショア活動の見通し、入札パイプライン、および顧客との対話は引き続き建設的であり、2026年通期の受注・出荷比率は100%近辺になると引き続き予想しています。当社のサブシー・フレキシブル・パイプ事業は引き続き極めて優れた業績を維持しており、3四半期連続で四半期ベースの過去最高EBITDAを達成しました。強力なオペレーションの遂行と高品質なバックログの進展によりマージンは改善し、四半期の受注・出荷比率は100%を超えました。

オフショア開発の強さを反映し、サブシー・フレキシブル・パイプの需要は非常に強く、過去4年間、毎年受注・出荷比率が100%を超えており、バックログは2028年まで及んでいます。

ロドニー・リード

プロセス・システムズの売上高は、前四半期の記録的な水準をわずかに下回りましたが、2025年第1四半期と比較すると50%以上増加しており、オフショア生産およびオンショアの国際ガス市場における堅調な活動を反映しています。当四半期の記録的なEBITDAは、健全なバックログと着実な遂行によって支えられました。当四半期の受注には、オフショア処理設備、およびガス脱水と膜分離を伴う2つのCO2処理プロジェクトが含まれていました。中東はこの事業にとって重要な地域であり、いくつかのプロジェクトのFID（最終投資決定）には一時的な遅れが生じる可能性があります。

しかし、ガス処理システムへの需要は、当該地域および他の国際市場や深海市場において引き続き堅調であると予想しています。これら深海市場においては、今年これまでに4つのFPSO（浮体式生産貯蔵積出設備）がFIDに達しており、業界の予測では2026年の残り期間を通じてさらに6〜8件のFIDが見込まれています。

ロドニー・リード

掘削用設備事業の売上高は前年同期比で約10%減少しました。これは、前年度に大型の20,000 psi BOP（防噴装置）プロジェクトの進捗が高かったことによるもので、サウジアラビアにおける新造の陸上およびジャッキアップ・リグからの増収分では、その減少分を完全には相殺できませんでした。当四半期中、同事業は、マッド・システム、クレーン、およびBOPスタックを含む半潜水式リグの再稼働を支援する契約を獲得しました。海洋・建設事業の売上高は、クレーン、ならびにパイプおよびケーブル敷設システムの増収により、2025年第1四半期比で10%台後半の増加となりましたが、風力タービン設置作業船に関連する活動の減少によって一部相殺されました。

多目的支援船からのクレーン需要は依然として高く、これが今後数四半期にわたる追加受注を後押しすることになるでしょう。

ロドニー・リード

ケーブル敷設船の入札活動も引き続き活発であり、業界の予測が将来の設置能力の不足を示唆し続けていることから、下半期には第2のWTIV（風力タービン設置作業船）の受注の可能性も依然として見ています。中東の紛争に関連したエネルギー市場の混乱は、エネルギー安全保障と供給の多様性に関する緊急性を再燃させており、それがあらゆるエネルギー源への需要を喚起すると考えています。インターベンション・スティミュレーション（介入・刺激）用設備の売上高は、前年同期比で約20%減少しました。これは、中東の顧客へのワイヤーラインおよびコイルチュービング設備の配送遅延が一部要因となっています。

同地域では、コイルチュービングのデータ取得用ハードウェアおよびソフトウェアのパッケージを受注しており、当社の圧力制御製品に対して広範な機会が引き続き見込まれています。

ロドニー・リード

北米関連の需要は2025年から2026年第1四半期にかけて軟調でしたが、圧力ポンプ用設備の見積もり活動は最近増加しており、当四半期中には、より長いラテラル（水平井部分）のより効率的な運用を支援する、いくつかのコイルチュービング設備の受注を記録しました。エネルギー設備セグメントのアフターマーケット部分に目を向けると、掘削設備アフターマーケット事業の売上高は、リグ稼働の中断、物流上の課題、およびアップグレード・プロジェクトの遅延により、中東紛争から最も深刻な影響を受けました。売上高は前年同期比で10%台半ばの減少、前四半期比では12%の減少となりました。中東での活動減少による影響に加えて、前年同期比の減少は、稼働中のプロジェクトのタイミングによるサービスおよび修理作業の減少にも一部起因しています。

心強いことに、スペアパーツの受注は当四半期を通じて堅調に推移し、直近4四半期の移動平均を上回りました。

ロドニー・リード

物流の遅延と受注活動を考慮すると、スペアパーツの受注残は過去7四半期で最高レベルにあります。また、当事業は昨年の同時期と比較して、約35%多いプロジェクトを実行しています。アフターマーケットの活動は、第2四半期にわずかに活発化し、2026年下半期にはより実質的に増加すると予想していますが、これは中東紛争の解決のタイミングに一部依存します。インターベンション・スティミュレーション（介入・刺激）設備のアフターマーケット部品およびサービスの収益は、前期比でほぼ横ばい、前年同期比で一桁台半ばから後半の減少となりました。

2025年第1四半期と比較して、ワイヤーラインおよびコイルチュービング関連のアフターマーケットはわずかに増加しましたが、北米のプレッシャー・パンピング活動の低下によって相殺されました。再稼働や消耗品部品に関する問い合わせの増加が見られます。

ロドニー・リード

第2四半期について、エネルギー・エキップメント部門の収益は前年同期比2%～4%減、EBITDAは1億3,500万ドルから1億5,500万ドルの範囲になると予想しています。次に、エネルギー・プロダクツ・アンド・サービス部門についてです。当エネルギー・プロダクツ・アンド・サービス部門の収益は8億9,700万ドルで、2025年第1四半期から10%減少しました。結果は、資本財の配送を遅らせた中東での混乱によりマイナスの影響を受けました。

それらの遅延を除けば、部門業績は世界的な活動レベルの低下を反映しており、当社のドリルビット事業における市場シェアの拡大や、デジタルサービスの採用拡大によるプラスの影響を上回るマイナスとなりました。調整後EBITDAは9,600万ドル、売上高比では10.7%でした。

ロドニー・リード

販売量の減少は、製造施設における操業度による影響（アブソープション・インパクト）、関税コストの上昇、および原材料に影響を与えるインフレ圧力と相まって、通常よりも大きな減少要因（デクレメンタル）となりました。以前申し上げました通り、当社はオペレーションの適正化と施設の統合を通じて、収益性を向上させるために、市場シェアの拡大とコスト削減に注力し続けています。第1四半期のエネルギー・プロダクツ・アンド・サービス部門内の売上構成は、サービスおよびレンタルが54%、資本財が29%、製品販売が17%でした。サービスおよびレンタルからの収益は、世界的な活動レベルの低下が、北米でのドリルビットの市場シェア拡大や、Downhole Broadband Solutionsを含むNOVの有線ドリルパイプサービスの採用拡大によるプラス分を上回ったため、前年同期比で一桁台半ばから後半の減少となりました。

ロドニー・リード

当社のReedHycalogビット事業は、米国での市場シェア拡大を続けており、2025年第1四半期以降の米国のリグ稼働台数が7%減少したのに対し、収益は8%増加しました。当事業は、顧客へのサポートとビット性能の向上に注力し続けるとともに、2025年末以降に約400%上昇したタングステンカーバイドの高コスト化の緩和にも努めています。ドリルビットに加えて、当社のダウンホール・ツール、ESP（電気潜水ポンプ）、およびプロダクション・チョークにもタングステンカーバイドを含む部品が含まれています。当社のチームは、ソーシング（調達）、価格設定、およびオペレーション上の措置を通じて、コスト上昇の緩和に注力しています。

当社のデジタルサービス事業の収益は、有線パイプサービスによる強力なオペレーション・パフォーマンスにより、2025年第1四半期と比較して大幅に拡大しました。顧客の関心に基づき、ドリルストリングの底部からのリアルタイムのブロードバンド・データ伝送を提供する当社のサービスの継続的な成長と採用を見込んでいます。

ロドニー・リード

当社のダウンホール技術のレンタルは、北米およびサウジアラビアにおける活動低下の影響を受けましたが、アジア、中東、およびブラジル沖合におけるAgitator RageやPosiTrackねじれ振動ツールを含む当社の新技術の採用が、活動の軟化を相殺したため、他の市場では概ね横ばいを維持しました。ウェルサイト・サービス事業内では、Tundra Maxマッド・チラー・システムおよび固液分離設備のレンタル増加が、中東およびラテンアメリカにおける活動低下によって相殺されました。さらに、当事業はガイアナにおいて、より効率的な掘削カッティング管理を支援するiNOVaTHERM熱処理技術を導入する契約を獲得しました。これは、ラテンアメリカにおける同技術の最初の導入となります。

ロドニー・リード

当社の管体検査（チューブラー・インスペクション）事業は、北米における活動レベルの低下と、アルゼンチンでの活動がコモドロからバカ・ムエルタへ移行することによるTuboscope事業の一時的な減速により、一桁台半ばの減少となりました。TK-Drakōnプレミアム熱絶縁コーティングのさらなる展開が、国際市場におけるコーティング活動の低下を一部相殺しましたが、これらの活動は第2四半期に回復すると予想しています。資本財の売上は、主に中東紛争によるコンポジットパイプ（複合管）の配送遅延により、前年同期比で10%台前半の減少となりました。これらの配送遅延は、産業活動の低下およびFPSO向けコンポジットプロジェクトのタイミングと相まって、当社のファイバーグラス事業の収益を前年比で大幅に減少させる結果となりました。

これらの逆風は当四半期の重石となりましたが、当事業は、生産水輸送プロジェクト、燃料ハンドリング、およびFPSO関連アプリケーションの需要に後押しされ、四半期ベースで過去最高の受注を達成しました。

ロドニー・リード

強固な受注に加え、中東紛争に関連する生産および配送の遅延を考慮すると、受注残は10四半期で最高レベルにあります。堅調な需要と、強力な受注残の実行に支えられ、第2四半期の業績は大幅に改善し、下半期の収益は上半期と比較してさらに増加すると予想しています。ドリルパイプの注文も好調で、過去3年間の四半期平均受注を上回り、受注構成ではオフショア需要が牽引しました。これらの受注は、2025年下半期の強力な注文に続くものであり、これによりドリルパイプの売上は前年同期比で10%台半ばの増加に寄与しました。

当事業の受注残は過去2年半で最高レベルにあり、第2四半期には受注残の強力な売上への転換（コンバージョン）を見込んでいます。

ロドニー・リード

当セグメントの製品販売は、中東およびアジアにおける掘削活動の減少により、当四半期の特定の掘削ツールの需要が低下したため、前年同期比で10%台半ばの減少となりました。トルコ向けのドリリングモーターの相当な注文を受領しており、これが年後半の売上を支える見込みです。また、通常は下半期に行われるバルク出荷についても良好な見通しを持っています。第2四半期については、エネルギー・プロダクツ・アンド・サービス部門の収益は前年同期比6%～8%減少、EBITDAは1億ドルから1億2,000万ドルの範囲になると予想しています。

以上で、会議をホセに代わります。

ホセ・バヤルド

ロドニー、ありがとうございます。結びに際して、第1四半期は課題もありましたが、市場環境における重要な転換点でもありました。私たちは、有意義な新しい設備投資サイクルが展開されており、今後数年間にわたり、NOVの技術、設備、および専門知識に対する需要が非常に高まると考えています。

ホセ・バヤルド

私たちは、将来に向けて会社をどのように位置づけているかについて自信を持っており、引き続き株主の皆様に長期的な価値を提供することに全力を注いでいます。本日聞いているNOVの従業員の皆さん、安全と遂行に対する皆さんの献身とコミットメントに感謝します。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、この時間に質問やコメントがある場合は、電話の「＊11」を押してください。質問への回答が得られた場合、または待機列から外れたい場合は、再度「＊11」を押してください。Q&Aのリストを作成する間、少々お待ちください。

最初の質問は、JPMorgan SecuritiesのArjun Jayaram氏からです。お繋ぎします。

アルジュン・ジャヤラム

はい、おはようございます、ホセ、ロドニー。NOVのフレキシブル事業について少しお話しいただけますでしょうか。ブラジルにおいて、今後数年間にわたり生産能力を倍増させるとおっしゃっていました。現在のその事業が、おそらく売上高ベースでどのような状況にあるのか、また、そこでの生産能力を拡大していく中で、時間の経過とともにどのような進展を見込んでいるのかについて、お考えをお聞かせください。

ホセ・バヤルド

おはようございます、アルジュン。ご質問ありがとうございます。当社の海底フレキシブルパイプ事業は、パンデミックを脱した後は、極めて好調な業績を上げています。ロドニーが準備されたコメントの中で触れた通り、非常に良い結果を出し続けており、受注も非常に強力です。

見通しは非常に良好です。現在、受注を受けている状況ですが、一部のプロジェクトや一部のお客様については、リードタイムがすでに2028年まで延びています。将来の機会に関連してさらに先を見据えると、ブラジルは引き続き多大な成長が見込まれます。

ホセ・バヤルド

彼ら（ブラジル当局や顧客等）は、将来の活動に関連して見込まれる事項について、公衆に対して指針となるガイダンスをかなり透明性を持って提供しています。むしろ、事態は加速し続けています。単に新規プロジェクトの開発が継続しているだけでなく、既存のインフラの老朽化が進む時期に入っており、さらなる新規能力が必要とされることに加え、ブラジルのオフショアにおける大規模な更新サイクル（リプレースサイクル）の直前にいます。私たちが取り組んできたCO2耐食性のソリューションについても触れましたが、これについては非常に手応えを感じています。

それに対して、いくらかの追加の生産能力が必要になると考えています。

ホセ・バヤルド

世界の他の地域に目を向けると、先ほど触れたように、先四半期にもお話ししましたが、オフショア分野における着実な改善と勢いの構築について話してきました。これは、増え続ける需要を満たすための「追加の1バレル」の供給に関して、北米が昨年行ったことを代替するための、論理的な追加供給源となります。深海環境における経済性、ニーズ、機会という点において、すべての条件が整いつつあります。これは、お客様から伺っている内容とも一致しています。

ホセ・バヤルド

このような更新サイクルが控えているのはブラジルだけでなく、他の市場でも同様の動きが見られます。しかしより重要なのは、生産施設という観点から既存のインフラを活用する、インフィル（充填）プロジェクトに関する大規模な計画と、グリーンフィールド（新規）開発の両方が組み合わさっている市場が多数存在することです。新しい井戸やステップアウト・ウェルをそのインフラに接続するために、多量の追加パイプが必要になるでしょう。需要の観点からは、すべてが非常に好調に見えます。

自社および競合他社の生産能力をマッピングしていくと、数年後には業界全体で生産能力が不足することがかなり明確に見えてきます。私たちはその隙間に参入し、顧客ベースをサポートできる大きな機会があると考えています。

アルジュン・ジャヤラム

はい、理解しました。ホセ、ガイダンスは非常に明確でしたが、あなたとロドニーが第2四半期に関して、中東の影響という観点で何を織り込んでいるのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。第1四半期では、収益への影響が5,400万ドル、EBITDAへの影響は3,200万ドルとおっしゃっていたかと思いますが、合っていますでしょうか？

ホセ・バヤルド

その通りです。

アルジュン・ジャヤラム

第2四半期には不確実性があることを踏まえ、ベースケースとしてどのような想定をされていますか？

ホセ・バヤルド

はい、アルジュン、良い質問ですね。第2四半期を見る際、我々にとって、例えば3月の数値を3倍にするというような話ではありません。いくつかのプラス要因とマイナス要因（puts and takes）があり、例えば四半期の第3月においては、四半期の終盤に向けて多くの納入が行われる傾向があります。なぜか、それがこのビジネスの性質なのですが、皆さんが四半期の最後の数週間にすべてを完了させたがるのです。

しかし、それ以上に重要なのは、混乱（disruption）についてです。スケジュールへの影響や物流に関連するコストという点では、依然として無視できない重大なものですが、紛争のピーク時からは状況は大幅に改善しています。そうですよね？

ホセ・バヤルド

現在、私たちが主に直面しているのは、海峡の封鎖です。第2四半期の想定では、海峡は封鎖されたままとなります。しかし、それ以外の現地状況は現在見えているものと同様であり、繰り返しになりますが、貿易活動が再開され、紛争のピーク時に比べて、より安定し、やや建設的な環境へと整いつつあります。これらすべての要素を総合すると、第2四半期において見込んでいる影響は、第1四半期全体で見られたものよりもわずかに大きくなります。

しかし、大きな差ではありません。

アルジュン・ジャヤラム

素晴らしい。ありがとうございます。

ホセ・バヤルド

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。次のご質問は、レイモンド・ジェームズのジョー・ローリソン様からです。お繋ぎします。

ジョー・ロリソン

おはようございます。

ホセ・バヤルド

おはようございます、ジョー。

ジョー・ロリソン

冒頭から非常に興味深いコメントがありましたね、ホセ。俯瞰的に見て、現在の状況の推移や、これまでに顧客とどのような対話をしてきたかについてお聞きします。活動の活発化や、状況が落ち着いた後にその活動がさらに増幅されるといったお話がありましたが、具体的にどのような対話が行われているのか、その範囲はどの程度なのか、そしてそれがどのように（業績に）反映されると予想しているのか、もう少し詳しく教えていただけますか？というのも、ここ数四半期にわたって言及されていることの一つに、NOVが全力を出し切れていない（フル稼働できていない）という事実があります。市場が次々と移り変わっている状況です。

ジョー・ロリソン

あなたや他の方々の発言は、一定期間にわたるより広範な回復を示唆しているように聞こえます。私は、NOVをその方程式の中にどう位置づけるかを確認したいと考えています。

ホセ・バヤルド

はい。質問をありがとうございます、ジョー。非常に的確な問いかけだと思います。ご指摘の通り、一四半期前、私たちがここに座っていた際、中長期的な見通しについては非常に手応えを感じていました。

当時存在していた供給過剰（サプライ・オーバーハング）の影響により、2026年もまたいくらか厳しい年になると予測していました。深海域（ディープウォーター）におけるファンダメンタルズの改善が数年続いており、それが当社のEEセグメントにおける成長とマージンの改善を牽引してきました。これは、健全な市場環境にある非常に多様なポートフォリオの主要な構成要素となっています。

ホセ・バヤルド

当社のEE事業のもう一つの大きな部分であるリグ事業は、過去12〜18ヶ月間、やや厳しい環境にありました。この分野の主要顧客が、オフショア環境における空白地帯（ホワイトスペース）に直面していたためです。業界全体が、掘削キャンペーンを開始するために、造船所からFPSOが引き渡され設置されるのを待っている状態で、少し停滞していました。年末にかけて、約15隻のFPSOが市場に投入されるという波が見られ、その結果、我々が予想していた通り、オフショア掘削請負業者への入札（テンダー）件数の大幅な増加と、契約の平均期間の大幅な延長が起こっています。

ホセ・バヤルド

これは、今年後半から2027年にかけてに向けての準備段階のようなもので、我々は非常に期待しています。その間、北米については、強い規律を伴いながらも横ばいの状態が続き、供給過剰の影響で（需要が）下押しされる可能性があると考えていました。ですが、今日に話を急に進めると、その供給過剰は完全に解消されました。現在は極端な不足状態にあります。

中東では、稼働を再開させるために活動を加速させる大きなニーズがあります。さらに、本来の計画、つまり生産と活動を段階的に回復させる計画に戻る必要があり、特にサウジアラビアでは、停止中のリグを再稼働させることが含まれます。

ホセ・バヤルド

我々はすでに、中東全域およびラテンアメリカにおけるアンコンベンショナル（非従来型）資源の開発に関して非常に良いモメンタムを得ており、現在も継続しています。これは継続しており、状況が落ち着けば、より切迫感を持って増幅され、前進していくものと期待しています。まず何よりも、中東における紛争が非常に迅速に解決されることを願っています。それが最も重要です。

そうすることで、当社の従業員、顧客、ベンダー、その他のパートナーやステークホルダーが、より安全な環境で通常通りの生活に戻れるからです。好むと好まざるとにかかわらず、世界は3ヶ月前とは大きく変わってしまったと感じています。

ホセ・バヤルド

それは実際、NOVにとって、世界中でエネルギー生産を可能にするための資本財や効率化を実現するツールの主要なプロバイダーであることから、はるかに建設的な市場となります。需要は非常に、非常に高くなるでしょう。あなたが触れたように、今年の後半から2027年にかけて、ようやくNOVのエンジンの8つのシリンダーすべてが作動し、ここ数年間の非常に限定的な市場で示せてきたものよりも、大幅に高い収益力を実証できる環境に、ようやく入れるのではないかと考えています。私たちはその能力を示すことを楽しみにしています。

チームはこの環境に向けて、過去数年間にわたり信じられないほどの努力を重ねてきました。そして、その時期が非常に近づいていると感じています。

ジョー・ロリソン

分かりました。詳細な説明をありがとうございます。それをコストとマージンの見通しへと移しますと、皆さんはここ数年、多くの異なる事態に直面しながらも、現在のような一時的な落ち込み（エアポケット）や、あなたが言及された中東の紛争に直面するまでは、マージンを押し上げることができていました。あなたは、コスト削減プログラムによって下半期に関税を正常化させると述べ、ロドニーもそう述べていました。

私たちは現在、この中東の影響にも直面しています。そこからどれほどの残存する影響が出る可能性があるのか、また、コスト側の方程式における様々な変化を考慮した上で、2027年以降のマージンの推移をどのように考えているのか、気になっています。

ロドニー・リード

はい。ありがとう、ジョー。ロドニーです。過去12ヶ月間におけるコスト削減に向けたチームの懸命な取り組みを、ぜひ強調しておきたいと思います。

準備されたコメントでも触れましたが、その取り組みの一部として、人員を8％削減し、拠点は約40箇所削減しました。インドにおけるシェアード・サービス・センターの活用機会を含む、いくつかのビジネスプロセス改善にも取り組んできました。これらすべてが、当社のコスト構造を真に改善しました。過去12ヶ月間に直面したいくつかの向かい風、つまり関税や、あなたが言及された他のインフレ要因が、その大部分を相殺してしまいました。

ロドニー・リード

2026年下半期から2027年にかけてのマージンについて、まずはEEセグメントからお話しします。2021年から2025年までの4年連続で、売上高の成長とマージンの改善を実現しています。これは、同セグメントの強力なポートフォリオを真に反映したものです。技術的な差別化を備え、提供する市場においてより高い価格決定力（プライシング・レバレッジ）を持つビジネスユニットが、その事業のマージンを押し上げてきたいくつかの領域を見ていただければ分かります。

ホセが2025年について言及したように、当社のリグ・アフターマーケット事業については、市場における一部のホワイトスペース（未開拓領域）の影響により、2025年にはマージンへの影響はそれほど大きくありませんでした。

ロドニー・リード

下半期および2027年に向けて見ていくと、今後のリグ・アフターマーケット事業からは大きな影響を見込んでいます。セグメントのEPS（1株当たり利益）の観点からも同様です。ReedHycalog事業を見ると、北米の稼働状況が7％減少しているのに対し、ドリルビットは8％増加しており、良好な市場シェアの獲得が見られます。また、デジタルサービスについてもいくつか強調した点があります。

過去12〜18ヶ月間で、米国の市場は活動の観点から約15％減少しましたが、そこでは価格決定力の高い環境とは言えませんでした。

ロドニー・リード

新しい技術や、ラテラル（水平井）における効率性を高めるために市場に投入しているものを見ていくと、それらはより良い価格決定力を得られる可能性のある領域であると考えています。チームによるコスト削減という着実な努力は、私たちがコントロールできることです。EE側の生産設備において、すでに目にしている市場のセットアップ、アフターマーケット事業で起きていること、そしてEPSの方向性を踏まえると、2026年下半期、そして2027年にはより良いマージンにつながると考えています。

ジョー・ロリソン

ありがとうございます、ロドニー。感謝いたします。

ロドニー・リード

どうも。

オペレーター

次の質問に移るまで、少々お待ちください。次の質問は、TD CowenのMarc Bianchi氏からです。回線は開いています。

マーク・ビアンキ

はい、ありがとうございます。Rodney、関税についてお話しいただきましたが、232条の仕組みをある程度変えることになる政権からの新しい布告については言及されていませんでした。これは、貴社にとって大きな変化にはならないと考えている、と解釈すべきでしょうか？

ロドニー・リード

ええ、関税について、まずはポジティブなニュースからいくつかコメントさせてください。IEEPA（国際緊急経済権限法）の還付の機会については、ご存知の通り、2月に最高裁判所がIEEPAに基づく関税を違法とする判決を下しました。私たちはそのプロセスの関連部分について、いくつかの還付請求を開始しています。これは第1四半期の数値にも、第2四半期のガイダンスにも含まれていません。

IEEPAとして支払った額の概数としては、約4,000万ドルです。還付申告やそれらの請求を行う行政手続きを進めていくにあたって、最終的な結果がどうなるかは見ていく必要がありますが、大まかな目安としてはそのような数字です。

ロドニー・リード

Marcが今期中に言及されたもう2つの変更については、232条の観点からのいくつかの適用除外が発生したことで、当社のいくつかの事業に対して相反する影響が出ています。恩恵を受ける事業もあれば、いくつかの事業にとっては不利益となるものもあります。ご存知のように、IEEPA関税の一部に代わるのが122条関税です。これらを今後の見通しとしてまとめると、第4四半期に当社の関税費用は約2,500万ドルであったと言及しました。

第1四半期には、それがわずかに増加すると予想すると述べましたが、実際にその通りとなりました。

ロドニー・リード

今後の見通しとしては、関税が3,000万ドル程度の範囲に収まると考えており、これは第2四半期のガイダンスに反映されています。これが一つの良い指標となります。あなたが今期中に指摘された変更のうち、一つは還付について、もう一つは232条の変更についてでした。232条については、おそらく、わずかながら追加費用が発生することになります。

マーク・ビアンキ

はい。わかりました。非常に助かります。ありがとうございます。

もう一点は、ここでの第2四半期についてです。戦争による影響は、第1四半期と比較して金額ベースで少し大きくなるとおっしゃっています。3ヶ月間の混乱があることを考慮すると、ランレート（常用換算）ベースでは減少することになります。第1四半期から第2四半期への出荷の延期がありました。

第2四半期から第3四半期へさらに他の出荷が延期される可能性があるとおっしゃっていたかと思います。事業のランレートはどのような状況でしょうか？例えば、第2四半期はそれらの延期によって一定の恩恵を受けているのでしょうか、それとも、第3四半期にさらに多くのものが延期されるため、相殺されてしまうのでしょうか？

ホセ・バヤルド

Marc、事実上は相殺されると言えます。なぜなら、あなたが鋭く推察された通り、第1四半期後半の遅延した配送分が第2四半期に入ってくるという恩恵があるからです。今後、物流の観点からは多くの事象で遅延が発生する見込みです。また、[Barry Morris]も少し話しましたが、世界中の他の施設へのリスクを軽減するために製造の一部をルート変更しており、これが多くの状況でリードタイムを延長させています。

いくつかの事象が連鎖的な影響を及ぼし、いくつかの分野では四半期ごとに事態がずれ込んでいく状況を見ています。全体としては、事実上相殺されるはずです。現地の状況が改善するにつれて、少しずつ挽回していく方法を見つけられればと考えています。

マーク・ビアンキ

はい。承知しました。ありがとうございます、Jose。お返しします。

ホセ・バヤルド

ありがとう、マーク。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。次のご質問は、Capital OneのDoug Becker様からです。回線は開いております。

ダグ・ベッカー

ありがとうございます。Jose、前回の電話会議では、M&Aとオーガニック成長により一層注力することに言及されていました。ブラジルでの製造拠点拡張に関する発表は拝見しましたが、現在、業界にはこうした潜在的な変化が起きています。こうした変化を受けて、今後の成長資本の配分、あるいはM&Aにおいて、より積極的な姿勢をとるようになるのか気になっています。

ホセ・バヤルド

はい。Doug、良い質問をありがとうございます。さて、あなたが前四半期に指摘されたように、私たちが伝えたいメッセージの一つは、ここ数年の市場環境を踏まえ、これまでいくぶん保守的で防御的な考え方であったものから、実際にシフトしようとしているということです。目の前の状況を踏まえ、より攻めのマインドセットへと移行したいと考えています。

ホセ・バヤルド

したがって、目の前にある成長機会、特にオーガニックな成長機会に注力することについて詳しくお話ししました。その中には、非常に魅力的な機会がいくつかあり、例えばブラジルにおける海底フレキシブル製造施設の拡張機会などが含まれますが、これについては非常に心強く感じています。ご覧の通り、市場の展開の仕方は、私たちの見通しや機会の範囲に関して、さらなる自信を促すばかりです。私たちは、特にM&Aの観点からは、引き続き極めて規律ある姿勢を維持していきます。

ホセ・バヤルド

私たちは好機を逃さず、市場に存在するオーガニックな成長機会には確実に強力に注力していきたいと考えており、市場の引き締まりが進むにつれて、さらに多くの機会が現れると予想しています。その点については非常に心強く思っています。

ダグ・ベッカー

いえ、分かりました、良さそうですね。通年の受注・出荷比率（book-to-bill）が依然として100%に近い見通しであることは、非常に心強いと感じました。中東の紛争が第1四半期の受注に何らかの影響を与えるとお考えかどうか気になっています。判断が難しいことは承知していますが、紛争が比較的早期に終結すると仮定した場合、年が進むにつれて受注がどのように推移していくのか、その感覚を掴みたいと考えています。

ホセ・バヤルド

はい。また別の良い質問ですね。そうですね、常にプラス要因とマイナス要因はつきものですよね。戦争の勃発は常にそうであるように、システムへの衝撃となる事象は、少なくとも短期間の間は、常にいくらかの不確実性をもたらします。

しかし、当社の顧客ベースはこの大きな混乱による衝撃を、すぐに乗り越えたと考えています。持続的に高い原油価格が見込まれる環境にあることに関連して、システム全体における自信は高まり続けていると思います。それがより多くの活動と切迫感をもたらし、FID（最終投資決定）の前倒しが始まると考えています。

ホセ・バヤルド

事前に用意された解説でも触れました通り、ロドニーも言及していたかと思いますが、2025年から2026年にかけての期待値に関しては、年初時点ではおそらく10基のFPSOといったところでした。それが平均して、倍（factor of two）ではなく、数（count）として2倍になりました。加えて、我々が追求している案件の数、少なくともオフショアの案件の数を見ると、1年前と比較して、今年はより幅広い顧客層と対話しています。アジアではより多くのLNG案件が見えています。

また、タイムライン（計画時期）も少しずつ明確になってきています。物事が具体的にどのように展開するかはまだ分かりませんが、今後の受注見通しに対して、我々の自信が高まっているという感覚を皆様に持っていただければ幸いです。

ダグ・ベッカー

はい、伝わりました。ありがとう、ホセ。

ホセ・バヤルド

ありがとう。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。次のご質問はバークレイズのデビッド・アンダーソン様からです。回線はつながっております。

デイビッド・アンダーソン

こんにちは。おはようございます、ホセ。

ホセ・バヤルド

おはよう、デイブ。

デイビッド・アンダーソン

おはようございます。新しい資本財サイクルが始まろうとしていることについてお話しされました。資本財サイクルが見られてから、かなりの時間が経過しています。前回のサイクルは、今まさに迎えようとしているものとは大きく異なるものだったのではないかと推測しています。

受注についてお話しされました。受注に関しては、今年のガイダンスが示されました。私は、2027年や2028年について考えています。その時期に入るにあたって、新しい資本財サイクルはNOVにとって何を意味するのでしょうか？具体的にどのようなものがドライバー（推進要因）になると見ていますか？FPSOについて言及されましたが、それ以外に、あなたが説明されたような新しい資本財サイクルによる、今後数年間の受注における真のドライバーは何でしょうか？

ホセ・バヤルド

良い質問をありがとうございます、デイブ。未来を予測するのは常に困難です。世界を見渡すと、業界全体、特にサービス・コンプレックスの資産ベースにおいて、投資が限定的であったことはかなり明確だと思います。我々は事実上、過剰投資の状態にあった市場から、活動が減退するにつれて、市場が徐々にバランスを取り戻していく市場へと移行してきました。

実のところ、市場が事実上正常化し、均衡状態に至るまでには10年間のプロセスでした。お伝えした通り、2、3四半期前にも指摘し始めていましたが、設備市場は、ほとんどの人が認識している以上にタイトになっています。

ホセ・バヤルド

ご存知の通り、石油供給の過剰供給（オーバーハング）により、業界が足場を固め、問題を真に認識し、適切な投資を開始するための十分な時間があると私たちは考えていました。今回起きたことは、そのプロセスを加速させ、また増幅させたのだと思います。いいですか、これは通常通りに始まります。我々のサービス会社や掘削請負業者のお客様において、価格設定と稼働率が上昇していくのを目にするでしょう。

彼らはキャッシュフローの面でその恩恵を実感し始め、自社の資産ベースへの再投資を開始し、活動がどこに向かっているのか、どのようなニーズが必要になるのかを理解し始めるでしょう。これは特定の市場に限定されるものではないと考えています。

ホセ・バヤルド

先ほど触れたように、これは我々のすべての事業において「全シリンダーが作動する（フル稼働する）」環境であり、それにはすべての資本設備コンポーネントに加え、我々が提供するデジタルサービスやソリューション、あるいはEPSセグメントであっても、効率化を可能にするツールや技術に対するより多くの需要が含まれます。これらも同様に大きな恩恵を受けるでしょう。確かに、深海（ディープウォーター）の観点から起きていることの継続と増幅があります。アンコンベンショナル市場において、最新の掘削・完井および効率向上ツールや設備への波及的なニーズという点での加速と増幅があります。

オフショア掘削に目を向けると、オフショア開発の観点から起きていることを支えるために、それが必要とされるでしょう。

ホセ・バヤルド

いいですか、深海用フリートの市場稼働率は現在約95%に達しています。将来を見渡すと、それは前サイクル以来のタイトな状態です。顧客は他の資産を再び活用するためにできる限りのことをし続けるでしょうが、そこでの機会は非常に、非常に限られています。それを行うためのコストは非常に高いのです。

それによって、彼らはより高い価格決定力を得て、日当（デイレート）を改善することができるでしょう。オペレーターが設備の可用性に関して不安を感じ始める可能性があると考えています。オフショアでの新造サイクルについて憶測はしたくないのですが、機会が限られているため、決して検討対象から外れているわけではありません。

ホセ・バヤルド

つまり、それは数年先の話になりますが、その議論はより頻繁に持ち上がってきています。当面の間は、アップグレードや再稼働の機会、さらには、デジタル機能やオートメーション、ロボティクスにおける当社の最新・最高水準の技術を導入するための、すでに稼働が右肩上がりのリグのアップグレードなどの機会が増えています。BOP（防噴装置）の切断時間を大幅に短縮する「急速緊急切断システム（REDS）」のようなものです。また、他のリグを1,400トンの揚重能力を持つようにアップグレードすることについても、顧客と多く議論しています。

非常に長い言い方になりますが、我々のすべての事業において実質的な上昇余地があるということです。それが具体的にどこまで及ぶかはこれから決まりますが、見通しはかなり良好です。

デイビッド・アンダーソン

切迫感や議論という点では、現在北アメリカではどのような状況でしょうか？米国外への設備の流出や摩耗（アトリション）を考えると、状況は非常に、非常にタイトであるように我々には見えます。すでにそのような議論は始まっていますか、それともアンコンベンショナルに関してはまだ少し早すぎるのでしょうか？そのような議論をすでに目にし始めているのかどうか、気になっています。

ホセ・バヤルド

はい。

デイビッド・アンダーソン

今後の四半期などで、ということでしょうか？

ホセ・バヤルド

デイブ、まだ初期段階ですが、議論は行われています。そうです。確かに、再稼働可能な、現在存在する限られた休止中の（スタックされた）設備に関連する議論はより多く行われています。新しい資本設備の注文に関する話もあります。

ロドニーが触れたように、前四半期の北米市場ではコイルチュービング設備への需要が見られました。大口径のエクステンドリーチ・コイルチュービングは、すでに一定の勢いを持っています。そして、間違いなく、より多くの話がなされており、実際、その一部が注文へとつながり始めています。私が申し上げたように、ここはグローバル市場において非常に困難な状況に置かれてきた地域なのです。

ホセ・バヤルド

我々は、誰もが可能な限り規律を維持することに非常に注力している市場環境の中にあります。サービス・コンプレックスの価格設定は芳しくありません。彼らは、自らが表明していることを実行していくでしょう。これまでの決算説明会で耳にされている通り、彼らは大規模な能力拡大を行う前に、稼働率の向上と価格の上昇に注力するつもりです。

その時が来ると私は信じています。

デイビッド・アンダーソン

わかりました。ありがとうございます、Jose。

ホセ・バヤルド

ありがとう、Dave。

オペレーター

皆様、以上をもちまして、本日のプレゼンテーションの質疑応答を終了いたします。ここで、追加の発言のために、進行をJoseに戻します。

ホセ・バヤルド

ありがとうございます。今朝はお集まりいただき、ありがとうございました。お時間をいただき感謝いたします。最後に、いくつかコメントをさせていただきたいと思います。

一つ目に、何よりもまず、中東全域で私たちの友人や同僚たちが平穏な生活に戻れるよう、紛争が非常に速やかに解決されることを心から願い、祈っています。私たちは、ここでの中長期的な見通しについて、非常に楽観視しています。将来に向けて会社をどのように位置づけてきたかについて、私たちは引き続き非常に自信を持っており、それが今後数年間で、より大幅に高い収益力を実証する機会をもたらすと考えています。改めて、今朝はお集まりいただきありがとうございました。

また7月下旬に皆様とお話しできることを楽しみにしています。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、以上をもちまして、本日のプレゼンテーションを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。

それでは、良い一日をお過ごしください。