オペレーター

皆様、こんにちは。nVent Electricの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、コンファレンス・スペシャリストをお呼びください。

本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けます。質問をされる場合は、トーンダイヤル電話でスターを押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、スターを押してから2を押してください。なお、本イベントは録音されています。

それでは、投資家広報担当副社長のトニー・ライターに進行を代わります。始めてください。

トニー・ライター

ありがとうございます。nVentの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。私とともに、会長兼最高経営責任者（CEO）のベス・ウォズニアック、および最高財務責任者（CFO）のゲイリー・コロナが参加しております。本日は、第1四半期の業績の詳細、第2四半期の見通し、および通期の見通しの更新についてご説明いたします。

本プレゼンテーション全体で言及されるすべての結果は、特に明記されていない限り、継続事業ベースのものです。始める前に、当社の予想財務結果に関するいかなる記述も、将来予測に関する記述であることをお伝えいたします。これらは、本日のプレスリリースおよびnVentが証券取引委員会（SEC）に提出した書類に記載されているリスクを含む、将来のリスクおよび不確実性に左右されます。将来予測に関する記述は本日時点のものであり、当社は、その後の事象または状況を反映するために、これらの記述を公に更新する義務を負いません。

実際の結果は、予想された結果と大きく異なる可能性があります。

トニー・ライター

本日のウェブキャストにはプレゼンテーションが付属しており、nVentのウェブサイトの投資家セクションでご確認いただけます。非GAAP財務指標への言及については、プレゼンテーションの付録で調整内容を記載しています。準備された発言の後に質疑応答の時間を設けます。それでは、スライド3をご覧ください。

ここからはベスに進行を代わります。

ベス・ウォズニアック

皆様、おはようございます。当社の極めて優れた第1四半期の業績を共有し、主要な事業ハイライトについてお話しできることを嬉しく思います。当社は、売上高、受注、および受注残が予想を上回る記録的な水準となり、非常に好調なスタートを切りました。売上高が10億ドルを超えたのは、これで3四半期連続となります。

売上高とEPS（1株当たり利益）は、データセンターが牽引するインフラ・バーティカル（垂直市場）における力強い売上成長により、ともにガイダンスを大幅に上回りました。当社のデータセンター事業は、グレイスペースとホワイトスペースの両方において、ポートフォリオ全体で成長しました。グレイスペースでは、エンジニアード・ビルディング、エンクロージャー、およびパワー・コネクションが力強く成長しました。ホワイトスペースでは、液冷（リキッド・クーリング）が目覚ましい成長を遂げたほか、PDU（電源分配ユニット）およびケーブル管理も力強く成長しました。

当社は、ハイパースケーラーからネオクラウド、マルチテナントに至る幅広い顧客、および当社の販売パートナーを通じて、勝利を収めています。

ベス・ウォズニアック

新製品および生産能力への投資が、顧客の需要に規模を拡大して対応する能力の鍵となっています。データセンターにおける驚異的な成長は、当社の施設およびサプライベース全体で、能力を増強・拡大するためにチームが絶え間なく取り組んできたことで達成されました。今週初め、第1四半期に生産を開始した新しいブレイン施設（Blaine facility）の開設を祝いました。生産は年間を通じて拡大していく見込みです。

第1四半期のnVent全体として、記録的な受注と受注残を達成しました。オーガニック受注（既存事業による受注）は約40%増加しましたが、これは主にAIデータセンターの構築に向けた受注によるものです。データセンターを除いたオーガニック受注は、10%台半ばの成長でした。加えて、受注残は前期比で10%台前半の成長を続け、26億ドルに達しており、通期を通じた見通しが立てやすくなっています。

ベス・ウォズニアック

当社のフリーキャッシュフローとバランスシートは強固であり、規律ある資本配分は、継続的な価値創造のために、成長と株主へのキャッシュ還元に焦点を当てています。極めて優れた第1四半期の業績と、データセンターにおける大きな勢いを反映し、通期の売上高およびEPSのガイダンスを引き上げます。それでは、第1四半期の業績の要約について、スライド4をご覧ください。売上高はインフラ・バーティカルが牽引し、53%増、オーガニックでは34%増となりました。

新製品は売上成長に20ポイント以上寄与し、当四半期には11の新製品を投入しました。EPGの買収は予想を上回り、売上高は前年同期比で力強い2桁成長となりました。調整後営業利益は前年同期比53%増、売上高営業利益率は20%でした。調整後EPSは63%増、フリーキャッシュフローは前年同期比21%増となりました。

主要なバーティカルを見ると、すべてのバーティカルで売上が成長しました。

ベス・ウォズニアック

インフラが成長を牽引し、オーガニック売上高は、データセンターの目覚ましい成長と電力ユーティリティの2桁成長に支えられ、80%近く増加しました。産業用および商業用レジデンシャル（住宅用）は、ともに1桁台半ばの成長でした。地域別のオーガニック売上高に目を向けると、米州が40%超の成長でリードしました。欧州は1桁台前半の増加、アジア太平洋地域は減少となりました。

先を見据えると、電化、サステナビリティ、およびデジタル化のトレンドにより、インフラ・バーティカルが最も高い成長機会を持つと考えています。インフラは、AIデータセンターの設備投資（CapEx）の加速に牽引され、今年度は力強い2桁成長が見込まれています。インフラ・バーティカル内での最大の成長機会はデータセンターです。次に電力ユーティリティであり、電化に伴う電力網容量への需要増加や、AIデータセンター向けの電力需要により、強力な長期的追い風があります。

産業用および商業用レジデンシャルに関する当社の予測に変更はありません。

ベス・ウォズニアック

産業用については、設備投資の増加、自動化、およびリショアリング（国内回帰）により、1桁台半ばの成長を予想しています。商業用レジデンシャル・バーティカルは、1桁台前半の成長を見込んでいます。スライド5に移ります。よりフォーカスした、高成長な電気接続・保護企業へと向かう当社のポートフォリオ変革は、業績に表れています。

当社は、オーガニック投資とM&Aの両方を通じて、意図的に高成長なインフラ・バーティカルへのエクスポージャーを高めてきました。インフラの売上構成比はスピンオフ時には12%でしたが、昨年には45%に拡大し、第1四半期には55%を超えています。当社は、急速に成長しており、顧客需要を満たすためにより多くの能力が必要とされている、データセンターおよび電力ユーティリティ事業に大幅な投資を行ってきました。全体として、nVentのチームが引き続き成果を出し、お客様に貢献していることを誇りに思います。

当社は、再び力強い一年となる軌道に乗っています。以上で、私の冒頭の挨拶を終わります。

ベス・ウォズニアック

これより、第1四半期業績および更新された見通しに関する詳細について、ゲーリーにマイクを渡します。ゲーリー、お願いします。

ゲイリー・コロナ

ありがとう、ベス。我々はまた素晴らしい四半期を迎え、記録的な売上高、受注、受注残、および調整後EPSにより、ガイダンスを上回りました。結果を確認するために、スライド6をご覧ください。売上高は12億4,200万ドルで、前年比53%増でした。

オーガニックベースでは、データセンター向けの非常に好調な売上に牽引され、売上高は34%増となり、ガイダンスを大きく上回りました。買収により売上高は1億3,800万ドル（成長率にして17ポイント）増加し、ガイダンスを上回りました。為替は2ポイントの追い風となりました。調整後営業利益は2億4,900万ドルで、53%増でした。

売上高利益率は、前年並みの20%となり、予想を上回りました。価格および生産性の向上により、約4,000万ドルの関税の影響を含む、約6,000万ドルのインフレを相殺しました。また、データセンターおよび電力事業における成長に向けた投資も継続しました。

ゲイリー・コロナ

記録的な利益を達成し、四半期の調整後EPSが1ドルを超えたのは今回が初めてです。調整後EPSは前年同期比63%増の1.09ドルとなり、ガイダンスの上限を大幅に上回りました。フリー・キャッシュ・フローは前年同期比21%増の5,400万ドルを創出しました。それでは、第1四半期のセグメント別業績についての議論のため、スライド7をご覧ください。

Systems Protection（システム・プロテクション）から始めますと、売上高は8億9,500万ドルで76%増加しました。買収は売上高に24ポイント寄与し、予想を上回るパフォーマンスを示しました。オーガニックベースでは、すべてのバーティカル（業種）が成長し、売上高は50%増加しました。インフラは、主にデータセンターの継続的な強さにより、100%以上増加しました。

産業用は一桁台半ばの増加でした。商業・住宅用は10%台後半の成長でした。地域別では、米州が65%以上増加した一方、欧州は一桁台前半の増加でした。

ゲイリー・コロナ

アジア太平洋地域は今四半期、減少しました。第1四半期のセグメント利益は2億300万ドルで、95%増でした。売上高利益率は22.7%となり、好調な販売量と生産性により、前年同期比で220ベーシス・ポイント増加しました。Electrical Connections（エレクトリカル・コネクションズ）に目を移すと、売上高は3億4,700万ドルで15%増加しました。

オーガニック売上高は8%増でした。EPGの買収は売上高に6ポイント寄与しました。バーティカルの観点からは、インフラが牽引し、10%台後半の成長となりました。産業用は一桁台半ばの増加でした。

商業・住宅用は一桁台前半の増加でした。地域別では、3地域すべてが成長しました。米州の売上高は一桁台後半の増加でした。欧州は一桁台前半の増加でした。

アジア太平洋は一桁台半ばの増加でした。セグメント利益は8,500万ドルで、前年並みでした。

ゲイリー・コロナ

売上高利益率は24.4%で、前年同期比390ベーシス・ポイント低下しました。マージン（利益率）のパフォーマンスは、予想を上回る原材料インフレの影響を受けました。当社は価格設定および生産性向上の措置を講じており、第1四半期が進むにつれてマージンが改善するのを確認しました。第2四半期および通期において、マージンは改善すると予想しています。

スライド8にて、貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。当四半期末の現金保有高は1億900万ドル、リボルビング・クレジット・ファシリティの利用可能額は6億ドルとなり、強力な流動性ポジションにあります。負債は16億ドルです。健全な貸借対照表と強力な流動性ポジションにより、規律ある資本配分戦略を支えるための財務的柔軟性が確保されています。

ゲイリー・コロナ

資本配分に関するスライド9に移ります。ここでは、成長を促進し、継続的な財務パフォーマンスの向上を維持するために、どのように資本を投入するかを概説しています。当社のフレームワークは一貫しており、「規律ある成長投資」、「M&A戦略の厳格な実行」、そして「継続的に株主に資本を還元するための貸借対照表の柔軟性の維持」を中心に据えています。当社の資本配分の優先事項は成長です。

それは、生産能力の拡大、イノベーション、および高成長バーティカルで勝つために必要な能力への資金提供を通じて、事業に再投資することから始まります。今年度は、設備投資（CapEx）として約1億3,000万ドルを投じる予定であり、これは40%増となります。第1四半期の支出は3,600万ドルで、前年同期比で70%以上増加しました。この投資増の大部分は、データセンター、電力事業、およびサプライチェーンの回復力を支えるための新規生産能力に向けられたものです。

ゲイリー・コロナ

第1四半期には、5,000万ドルの自社株買いを含む8,400万ドルを株主に還元し、最近では四半期配当を5%増額しました。当四半期末の純レバレッジは1.5倍で、目標範囲である2倍〜2.5倍を大幅に下回っており、成長や買収への投資に十分な柔軟性を持っています。全体として、当社の規律ある資本配分アプローチは、成長を優先し、長期的な株主価値を創造できる体制を整えています。ベスが先ほど共有したように、主にインフラにおける継続的な勢いにより、通期の報告売上高および調整後EPSのガイダンスを大幅に引き上げます。

現在、報告売上高の成長率を26%〜28%と予測しています。これには、予想される高いオーガニック成長、買収による約5ポイントの寄与、および為替が横ばいであることが含まれます。

ゲイリー・コロナ

オーガニック売上高の成長については、第1四半期の好調な業績とインフラにおける勢いにより、従来のガイダンスである10%〜13%に対し、現在は21%〜23%の成長を見込んでいます。通期の調整後EPSの範囲については、当初のガイダンスである4.00ドル〜4.15ドルに対し、4.45ドル〜4.55ドルに引き上げます。この新しいガイダンスには、引き続き約8,000万ドルの関税の影響が反映されています。当社は引き続き、価格設定、サプライチェーンの生産性、およびオペレーション上の緩和措置を通じて、関税を含むインフレの影響を相殺することを目指しています。

フリー・キャッシュ・フローについては、引き続き90%〜95%のコンバージョン（換算率）を見込んでいます。スライド11の第2四半期の見通しを見ると、報告売上高は28%〜30%と予測しており、買収が売上高に約5ポイント寄与する見込みです。

ゲイリー・コロナ

オーガニックな売上成長は23%から25%の上昇を見込んでいます。価格設定と生産性の向上の組み合わせにより、第2四半期における関税を含むインフレの影響を完全に相殺できる見込みです。また、特にデータセンターおよび電力事業において、成長に向けた投資を継続していく予定です。調整後EPSは1.12ドルから1.15ドルの間となる見込みであり、その中間値は前年比30%を超える成長を反映しています。

最後に、私は第1四半期の業績を非常に喜ばしく思っています。当社は強固な売上および利益の成長を実現しており、今年もまた素晴らしい1年となるための好位置につけています。規律あるポートフォリオの変革と強固な実行力により、当社の成長特性は大幅に加速しました。3月のインベスター・デーにおいて中期財務目標を大幅に引き上げましたが、幸先の良いスタートを切ることができています。

nVentは、電化、デジタル化、およびサステナビリティにおけるセキュラー・トレンドに対して、有利な立場にあります。

ゲイリー・コロナ

今後の成長と価値創造の機会について、確信を持っています。それでは、進行をベスに戻します。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございます、ゲーリー。スライド12「2025年サステナビリティ・レポート」をご覧ください。先月、サステナビリティへの取り組みと、「人、製品、地球」という3つの柱における意義ある進展を概説した最新のサステナビリティ・レポートを公開しました。レポートのハイライトをいくつかご紹介します。

2025年の従業員エンゲージメント調査において、当社の従業員満足度および推奨スコアは、グローバル・ベンチマークを3ポイント上回りました。昨年発売された新製品の100%において、使い捨てプラスチック包装を使用していません。正規化されたCO2排出量を24%削減しました。当社は、その進展に対して引き続き称賛を受けています。

エティスフィア（Ethisphere）より3年連続で「世界で最も倫理的な企業」の一つとして認められ、エコバディス（EcoVadis）からはゴールド・サステナビリティ・レーティングを獲得し、業界の上位2%に位置付けられました。

ベス・ウォズニアック

当社のサステナビリティへの取り組みは、当社の戦略および事業運営の鍵となります。私たちが達成してきたこと、そして現在歩んでいる道のりを誇りに思います。スライド13で締めくくりますと、売上高、受注、受注残、および調整後EPSにおいて過去最高を記録し、素晴らしいスタートを切っています。当社のポートフォリオの変革とAIデータセンターの構築が、当社の成長を加速させています。

強固な売上および利益の成長を伴う、再び過去最高となる年になると予想しています。電化、サステナビリティ、およびデジタル化のトレンドにおいて、当社は有利な立場にあると考えています。当社の未来は明るいです。以上で、質疑応答を開始するため、オペレーターに進行を戻します。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される場合は、タッチトーン電話の「＊」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。ご質問が回答された後、質問を取り下げたい場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。

最初のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのディーン・ドレイ様です。どうぞ。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ベス・ウォズニアック

おはようございます。

ゲイリー・コロナ

おはようございます。

ディーン・ドレイ

Beth、アナリスト会議で「当四半期は当初の予想を上回るペースで推移している」と仰ったのは、今年一番の控えめな表現だと思います。それは嬉しい驚きです。何がアウトパフォーマンスを牽引したのか、もう少し詳細を伺いたいです。つまり、事前準備された発言の中で、ホワイトスペースが何であり、グレイスペースが何であったかについて、いくつかの重要なハイライトを挙げていただきました。

かなり広範なものに聞こえました。今四半期のアウトパフォーマンスを牽引した要因に焦点を絞ることから始められればと思います。ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

おっしゃった通り、まず第一に、当社の成長は広範なものでした。すべてのバーティカル（事業分野）において成長が見られました。インフラに関しては、確かにそれが最も高い成長率で牽引していました。電力ユーティリティでも良好な成長が見られましたが、当社の成長の大部分はデータセンターからもたらされていると言えます。

ご存知のように、当社は液冷の能力拡大を継続してきましたが、ポートフォリオ全体でも良好な成長が見られました。ホワイトスペースがそこでのより強い成長を牽引していましたが、グレイスペースにも注力しており、継続的な成長も見られました。新製品や能力への投資を行ってきた分野において、強力な受注を確認でき、その成長を実現するために実行に移すことができていることを、非常に嬉しく思っています。

ディーン・ドレイ

なるほど。非常に良いお話です。新しく追加される能力に関する点について、さらに伺わせてください。設備投資額（CapEx）を1億3,000万ドルと再確認されました。

これは前年比で40%増です。オーガニックな受注も40%増加しています。新たに稼働する能力のタイムラインについて教えていただけますか？また、この新しい能力がいつから当社の営業レバレッジに寄与し始めると予想していますか？お聞かせいただければと思います。ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

はい。コメントした通り、今週、当社のブレイン施設がグランドオープンしました。しかし、その施設を稼働させるための賃貸借契約の締結には100営業日を要しました。現在は能力を構築し、新しいオペレーターのトレーニングを行っており、年内を通じて生産を増やす（ランプアップする）予定です。

皆さんが目にされた強みの多くは、他の工場における当社の実行力によるものでしたが、このブレイン施設は稼働を開始し、年内を通じて本格的に立ち上がっていくことになります。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのJoe Ritchie氏からです。どうぞ。

ジョー・リッチー

皆さん、おはようございます。ええ、同感です、なんと素晴らしい一年のスタートでしょう。Beth Wozniak、最後の一点について少しお話しさせてください。今後の能力についてどのように考えているかについてです。

明らかにデータセンター市場、そしてインフラ市場全体が非常に活況（ホワイトホット）です。ここからさらに追加投資を行う可能性について、どのようにお考えですか？第二に、具体的な数字は聞き逃したかもしれませんが、前四半期には、インフラは今年20%前後で伸びるとおっしゃっていたと思います。明らかに、その数字は上方修正されたようです。2026年のインフラの成長見通しについて、何か更新された考えはありますか？

ベス・ウォズニアック

当社の能力に関する見方についてですが、ちなみに、それは新しいブレイン施設だけではありません。当社は、液冷やその他のデータセンター製品の成長をサポートできるよう、グローバルに能力を拡大してきました。複数の工場にわたって投資を行ってきました。また、データセンターとユーティリティの両方から成長が見られるため、エンジニアード・ビルディング・ソリューションズの一部の拠点の拡大にも投資してきました。

既存の拠点内での拡大も行っています。当社が継続して行っているのは、より多くの顧客を獲得し、新製品を投入していく中で、受注の加速や受注の成長をどのように捉え、それをサポートするために何が必要かを検討することです。

ベス・ウォズニアック

これは、成長のために投資を継続していく分野だと考えています。インフラに関しては、インベスター・デイでインフラの見通しが非常に強力であることをお伝えしましたが、当社の能力として、能力を拡大し、実行し、サプライベースを管理できることが、その成長を実現する上での真の差別化要因であったと考えています。チームは非常に懸命に働いています。このような二桁成長を達成することは、非常に多くの労力を要する仕事です。

ジョー・リッチー

いいえ、素晴らしいですね。ゲイリー、議論に加わっていただく、私の2番目の質問になりますが、マージンの件、EFSについて少しお話しさせてください。年が進むにつれて、前期比で状況が改善していくだろうというコメントをいただいたかと思います。そのセグメントの今後のマージンの推移について、少し詳しく説明して理解させていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ゲイリー・コロナ

はい。ジョー、ありがとうございます。まず、nVent全社におけるマージンは、ガイダンスを上回りました。これは、システム・プロテクションの好調さとレバレッジによるものです。

これが、主に銅の影響で予想を上回るインフレが見られたECにおける逆風を、十分に相殺しました。先ほど申し上げた通り、価格改定と生産性向上策を実施したことで、四半期を通じて前月比でマージンが改善しました。申し上げた通り、第2四半期および年内の残りの期間にかけて、マージンは同セグメントがこれまで達成してきた過去の水準に向けて改善していくと予想しています。申し上げたように、市場においてその証拠が見えてきており、年内の残りの期間で改善していくと期待しています。

ジョー・リッチー

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのNigel Coe様からです。どうぞ。

ナイジェル・コー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。今年、悪くないスタートを切りましたね、そう言わせてください。おめでとうございます。

ベス・ウォズニアック

ありがとう、ナイジェル。

ナイジェル・コー

その最後の点について、ゲイリー、年末までにマージンは横ばい程度になり、そこへかなり段階的に近づいていくと予想していますか、それともどのように考えていますか？

ゲイリー・コロナ

はい、ナイジェル・コー、第2四半期には意味のある改善が見られるはずです。申し上げた通り、年が進むにつれて、エレクトリカル・コネクションズのマージンはより過去の水準に近づいていくでしょう。全体として、当初のガイダンスで申し上げた通り、上期はマージンに対して逆風があり、前年同期比で上期は実質的に横ばいとなるでしょう。第2四半期には全体として良好な前期比の改善が見られ、下期には全体として良好なマージンの成長と健全なインクリメンタル（増分利益）が見込まれます。

ナイジェル・コー

それは素晴らしいですね。ありがとうございます。フレームワークについて考えているのですが、第2四半期のガイダンスは、第1四半期とほぼ横ばいの売上を織り込んでいるように見えますし、実際、年間を通じても売上はかなり横ばいになると考えています。通常、我々は第2四半期、第3四半期に好調な伸びがあり、第4四半期に減少するというサイクルがあります。

データセンター・ソリューションズ事業が、季節性を平準化させているのでしょうか？ ブレイン施設の増産に伴い、いくらかの押し上げがあるだろうと予想していたのですが。その点についてどのようにお考えか、お聞きしたいです。

ゲイリー・コロナ

ナイジェル、ありがとうございます。第2四半期のオーガニック売上成長率は23%から25%となる見込みです。全体では、当四半期でほぼ30%の成長となります。成長における進展について、非常に手応えを感じています。

第2四半期に入り、そして下半期にかけて、より高い比較対象（前年実績）を伴って増産が始まります。当然ながら、ポートフォリオの変化に伴い、これまでの季節性はいくらか再編されています。第2四半期および下半期に記録するであろう成長に期待しており、それは当社の実質的なガイダンスの引き上げに表れています。

ナイジェル・コー

わかりました。ありがとうございます、ゲイリー。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのジュリアン・ミッチェル様です。どうぞ。

ジュリアン・ミッチェル

オーガニック売上成長の想定について、改めてお伺いさせてください。まず、3月末時点の26億ドルの受注残を踏まえ、下半期の収益に対する見通し（ビジビリティ）は現在どの程度あるのか、また、顧客のリードタイムや発注パターンに何か変化はあったのか、教えていただけますでしょうか。収益の点については、2年間の累積ベース（two-year stack basis）で見ると、各四半期で前年比30%台半ばのオーガニック売上成長を想定しているように見えます。この認識で合っていますでしょうか？

ベス・ウォズニアック

では、受注残からお話ししましょう。当社の受注残は前期比で増え続けており、受注残の大部分は12ヶ月を超える期間にわたるものです。これは2027年まで続きます。我々の考えとしては、リードタイムにおいて競争力を確保しようとしているところです。

当然ながら、サプライベース（供給網）と連携していく必要があります。増産を進めるにあたり、サプライベースが我々と共に増産できる体制を整えることが、我々の努力の非常に重要な部分となっています。適切な投資を行っており、それによって……オーガニック成長率の数値に関するガイダンスについては、ゲイリーに話させます。

ゲイリー・コロナ

はい、ジュリアン、その通りです。年間を通じて、ほぼ2年間の累積ベースで30%台半ばの成長を見込んでいます。

ジュリアン・ミッチェル

わかりました、ありがとうございます。マージン（利益率）について追加で質問させてください。今年度の営業利益率の拡大に関するガイダンスは、3ヶ月前に仰った内容とほぼ同様であると考えてよいでしょうか？ 全社ベースで、おそらく数十ベーシスポイントの上昇ということでしょうか。その認識で合っているか確認させてください。

その中で、価格改定による相殺（price offset）を考慮した上で、現在、コストインフレによるドル建ての逆風をどの程度追加で想定されていますか？

ゲイリー・コロナ

マージン（利益率）から始めます。基本的には、以前ガイダンスで示した通りで、下半期の増分は20%台半ば、通期では全体で30〜40ベーシス・ポイントのマージン拡大を見込んでいます。インフレについては、予測を更新しました。当初のガイダンスでは一桁台半ばと共有していましたが、（インフレ率は）1ポイント未満でわずかに上昇しており、依然として一桁台半ばです。

そのインフレを相殺するために、第1四半期に追加の価格改定を実施しました。

ジュリアン・ミッチェル

ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Research PartnersのJeff Sprague様です。どうぞ。

ジェフ・スプレーグ

はい、ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ゲイリー・コロナ

おはようございます。

ジェフ・スプレーグ

...私からいくつか伺います。Blaineについてですが、これらの受注は、いわゆる、その年の受注残（バックログ）を埋めるようなものなのでしょうか？導入された多くの新製品について、工場側の準備が整っていなかったため、受注を控えていたかと思います。売上が立ち上がっていく必要があることは承知していますが、今回の受注は、いわゆる、通年の受注を確保したような状況を反映しているのでしょうか？

ベス・ウォズニアック

そうですね、こう申し上げます。当社のいくつかの新製品は第2四半期および第3四半期に発売される予定であり、それらの製品が発売されるにつれて、受注もついてくると予想しています。Blaineに関しては、現在、既にある受注に向けて体制を構築中ですが、新製品と既存事業の両方に対して、同拠点内の生産能力を拡大しています。

ジェフ・スプレーグ

システム・プロテクションについて、おそらく構造的なマージン（利益率）について考えています。どなたかがこの点について少しはぐらかすような話し方をされていましたが、そうですよね？ 今四半期には、明らかに工場の非効率性があったはずです。また、今四半期は予想よりもインフレが進んだはずです。販売量を考慮すると、ここでは一目見ただけでは分かりませんが、いかなるスタートアップにおいても、自然と工場の非効率性は発生するものです。

将来に向けて、システム・プロテクションのマージンは構造的に高まると考えるべきでしょうか？ マージンは年間を通じていくらか上昇していくものと理解していますが、それ以上のことを考えています。

ゲイリー・コロナ

はい、ジェフ、いくつかあります。まず第一に、今四半期のシステム・プロテクションで見られたマージンの拡大については、非常に満足しています。引き続き良好なレバレッジが見込まれますし、投資も継続していく予定です。ベスが話したように、ブレン（Blaine）が年間を通じて立ち上がる（ランプアップする）ことに伴う生産能力の拡大、そして私が発言の中で述べたように、我々の能力（ケイパビリティ）の両方に対して投資を続けていきます。

システム・プロテクションについては、年間を通じてマージンの拡大が見られると考えています。将来に向けて準備を整えるために、投資を継続していきます。

ジェフ・スプレーグ

ありがとうございます。手短にフォローアップさせてください。追加の関税は8,000万ドルですか？ 今年の全体的な関税の見通しはいくらになりますか？

ゲイリー・コロナ

はい、追加分は昨年の9,000万ドルに続いて、今年は8,000万ドルです。合計で1億7,000万ドルとなります。言うに及ばず、米国の関税環境は極めて流動的なままであり、前回お話しした90日前から、多くの増減要因（puts and takes）がありました。最終的には、主に今年の上半期における8,000万ドルの逆風という、実質的に前回と同じ状況に落ち着きました。

ジェフ・スプレーグ

他社のCEOが、政権はこの件について話し合うことに前向きであり、いくつかの議論が行われていると述べていました。皆さんはそれを把握していますか？ 現在の状況から見て、関税緩和の可能性はあるとお考えでしょうか？

ベス・ウォズニアック

私たちは現在の見通しを維持しており、様子を見るしかないと考えています。

ジェフ・スプレーグ

ありがとうございます。それでは。素晴らしい業績でした。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございます。

ゲイリー・コロナ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティのVladimir Bystricky様です。どうぞ。

ウラジーミル・ビストリッキー

ベス、ゲイリー、おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。好調な四半期、素晴らしい年初を迎えられましたこと、お祝い申し上げます。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございます。

ゲイリー・コロナ

ありがとう、ヴラド。

ウラジーミル・ビストリッキー

受注状況についてお聞きしたいことがあります。以前、受注は四半期ごとにばらつき（lumpy）が生じ得るとお話しされていたかと思います。私の計算が正しければ、受注は過去1年間、四半期平均で40%近く成長しており、今後さらに製品が控えている中で、新製品投入（NPI）による寄与が加速しています。今後数四半期における、この加速した受注ペースの持続性についてどのようにお考えか、お話しいただけますでしょうか？

ベス・ウォズニアック

ええ、受注にはばらつきが生じ得、月ごとに変動し得るという点は、あなたの指摘通りです。内訳を示した際にも申し上げた通り、データセンターを除外しても、受注は依然として非常に強力です。データセンター以外のすべての垂直市場において、受注が広範にわたっていることは非常に素晴らしいことだと考えています。データセンターに関しては、ばらつきが生じる傾向があります。

私たちの考えとして、そしてこれがガイダンスを引き上げた理由の一部でもありますが、受注残（バックログ）と現在のオーダーブックによって、より力強い成長の年になるという予見性が得られています。

ウラジーミル・ビストリッキー

承知いたしました。ありがとうございます、ベス。少し視点を変えて、資本配分について伺います。純レバレッジが1.5倍まで低下し、長期目標を大幅に下回っていることを強調されていました。

M&Aパイプラインについてどのような状況にあるか、また、生産体制の拡大や過去の買収案件の統合を進めている最中である中で、大規模な買収を吸収し得るオペレーション能力について、どのように考えるべきかお話しいただけますでしょうか？

ベス・ウォズニアック

ええ、ご存知の通り、わずか6週間前のインベスター・デーでのことですが、随分前のことのように感じられますが、実際には6週間前です。我々は、買収またはインオーガニックな成長がどれほど貢献できるかという点に関して見通しを引き上げました。これは、より大規模なディールを行う能力に対する我々の自信の表れです。我々は非常に強固なパイプラインを有しており、インフラストラクチャが最も成長性の高いバーティカルであるとお話ししてきたことと一貫して、そこに注力しています。

M&Aの機会はあると考えています。我々は非常に規律を維持しており、実行能力の向上を確実に継続しています。我々が狙う様々なターゲットや、それらがどのようにnVentに統合されるかについて、非常に慎重に検討しています。それを行うための適切なチームと能力を確実に備えるようにしています。

ウラジーミル・ビストリッキー

了解しました。ベス、ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のNicole DeBlase様です。どうぞ。

ニコール・デブレイズ

はい、ありがとうございます。おはようございます。そして、素晴らしい期首となったことにお祝い申し上げます。

ゲイリー・コロナ

ありがとう、Nicole。

ニコール・デブレイズ

まずは受注パイプラインに関する質問から始めさせてください。我々が算出した受注・出荷比率（book-to-bill）も今四半期は1.2倍と非常に強力です。受注パイプラインと、現在行われている顧客との対話の規模を考慮した際、パイプラインの強さ、そしておそらくその1.2倍という受注・出荷比率の持続可能性について、どのようにお考えでしょうか？

ベス・ウォズニアック

ええ、私がお話ししたいのは以下の点です。私が申し上げたいコメントがいくつかありますが、現在開発中の新製品の一部が第2四半期および第3四半期に発売予定であり、多くの顧客から関心を寄せられていることを承知しています。市場環境を見ると、少なくともデータセンターにおいては、ハイパースケーラー、ネオクラウド、マルチテナントなど、幅広い顧客層から関心が見られます。また、ディストリビューション経由でも強さが見られるとコメントさせていただきます。

その多様性と顧客層の広さは、我々にとって非常にポジティブなものと捉えています。

ベス・ウォズニアック

次に申し上げたい2つ目のコメントは、データセンターを除外した場合、オーガニックな受注は10%台半ばで成長したということです。これもまた、我々のすべてのバーティカルおよびディストリビューションを通じて非常に（好調であり）、これは、異なるバーティカルにおいて勢いが見られるという、我々にとって良い指標となっています。

ニコール・デブレイズ

承知いたしました。ベス、ありがとうございます。その点に関して、事前説明の中で特に印象に残ったことが一つあります。システム・プロテクションにおいて、商用・住宅用（comm resi）が当四半期に10%台後半の成長を見せたとのことでしたが、これは私が予想していたよりもずっと強い数字です。

商用・住宅用セクターでどのような状況が見て取れるのか、また、その改善がどこから来ているのかについて、詳細を教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

システム・プロテクションとエレクトリカル・コネクションズの両方において、商用・住宅用の成長が見られます。申し上げておくと、流通を通じて販売されている製品の中には、弊社の施工業者ベースに販売されているものもあります。正確にどこへ流れているのかを区別するのが難しい場合もあります。例えば、商用の施工業者に販売され、最終的にデータセンターに導入されるといったケースです。

必ずしもそれを把握できているわけではありません。ただ、コア・エンクロージャーやパワー・コネクションといった弊社の製品において、建設プロジェクトの進展に伴い、さらなる伸びとより強い受注が見られているのだと考えています。

ニコール・デブレイズ

承知いたしました。ありがとうございます。次の質問へ回します。

オペレーター

次のご質問は、ウィリアム・ブレアのブライアン・ドラブ様からです。どうぞ。

ブライアン・ドラブ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。新製品による成長を約3ポイントと予測するとおっしゃったのは6週間前のことでしたね。第1四半期はまだ最初の四半期に過ぎませんが、新製品による20ポイントの成長というのは、非常に驚異的です。

どのカテゴリーで最も成功が見られているのか、詳しく教えていただけますでしょうか。これらのカテゴリーにおいて、シェアを獲得できているとお感じでしょうか。また、新製品による寄与が年間を通じてどのように展開していくとお考えでしょうか。

ベス・ウォズニアック

はい。引き続き好調な状況が見て取れます。新製品の推進、そして新製品パイプラインを通じた展開の加速は、弊社にとって大きな重点事項です。第1四半期にこれほど強く成長に寄与した新製品は、主にデータセンターに関連するものでした。

液冷（リキッド・クーリング）であれ、その他の提供製品であれ、それらが力強い寄与要因となりました。

ブライアン・ドラブ

なるほど。ベス、CDUの新しいバージョンなどについて、もう少し具体的にコメントいただくことはできませんか？

ベス・ウォズニアック

これだけは申し上げられます。弊社には新製品があります。秋のスーパーコンピューティング（会議）において、多くの新製品をお披露目しましたが、それらの多くは今年中にまだ発売を控えています。これらの新しい製品ラインナップによって、今後も継続的な勢い（モメンタム）を維持できると考えています。

ブライアン・ドラブ

分かりました。ありがとうございます。それでは、見通し（visibility）についてですが、先ほどバックログが2027年まで続くとおっしゃいましたが、ハイパースケールであれコロケーション事業者であれ、現在取り組んでいる、あるいは顧客と話しているプロジェクトについていくつかお話しいただけますか？これらのプロジェクトは、どのくらい先のものまで及んでいるのでしょうか？業界内では、5年以上の見通しがある、あるいは2030年に向けたプロジェクトについて話しているという声を多く耳にします。その点について何かコメントはありますか？

ベス・ウォズニアック

こう申し上げたいと思います。一部の主要なお客様に関しては、数年先の需要の見通しが立っています。キャパシティへの投資を検討する際、それが液冷（リキッド・クーリング）であれ、当社のエンジニアリング・ビルディング・ソリューションであれ、あるいはそれがデータセンターの一部であれ電力ユーティリティであれ、我々は数年先の見通しを得ており、今後の拡張に向けて適切な投資を行えるよう、それらのお客様と非常に密接な関係を維持しています。

ブライアン・ドラブ

分かりました、ありがとうございます。おめでとうございます。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございます。どうも。

オペレーター

次の質問は、キーバンク・キャピタル・マーケッツのジェフ・ハモンド様からです。どうぞ。

デイビッド・タラティノ

おはようございます、皆さん。ジェフの代理で、デビッド・タランティーノが質問いたします。モジュラー関連のテーマがここで非常にうまく展開されているようですので、TrachteとEPGに関するアップデートをいただけますか？成長の観点から何を期待しているか、また、案件におけるマージン改善をどのように推進しているかについて、詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

ベス・ウォズニアック

では、私が始めてからゲイリーに代わります。TrachteとEPGについては、ご存知の通り、エンクロージャー（筐体）とインテグレーションの能力を拡張できるため、当社にとって素晴らしいプラットフォームであると判断しました。また、ユーティリティ分野での事業を強化するための良い方法になると考えており、現在も順調に成長を続けています。それに加えて、モジュラー型データセンターであれグレースペース（設備スペース）であれ、データセンター分野には大きな機会があることが分かっています。

そこでは非常に良好な案件パイプラインが見えており、スループットを向上させ、それらの機会を確実に捉えるために、現在の拠点をどのように拡大していくかを検討しています。マージンについてはゲイリーに話させます。

ゲイリー・コロナ

はい。まず、本日でEPGの買収を完了してからちょうど1年が経過したことを皆様にお伝えしておきます。第2四半期が進むにつれ、これらはオーガニック（自律的成長）の数字に切り替わります。我々は、規模のメリットを活かしてシナジーを推進するため、TrachteとEPGの両方でプレイブック（定石）を実行しています。

これまでお話ししてきた通り、EPGは売上高（トップライン）だけでなく、純利益（ボトムライン）においても当社の期待を上回っています。成長に注力していますが、マージンの拡大も業績に影響を与えています。

デイビッド・タラティノ

わかりました、ありがとうございます。データセンター以外の受注も非常に好調であったと強調されました。電力・ユーティリティがどの程度寄与したのか、また、インフラ以外でも受注の伸びが広がり始めているのか伺いたいと思います。

ベス・ウォズニアック

はい、そうです。売上観点では、電力・ユーティリティにおいて二桁の成長があったと言えます。そのため、そこでは好調な受注がありました。受注全体を見ますと、10%台半ばの伸びとなりました。

ディストリビューションチャネルを通じて強みが見られており、そこで全業種にわたる広範な伸びを確認できていると考えています。

デイビッド・タラティノ

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

承知いたしました。次の質問者は、Evercore ISIのアレクサンダー・ヴィルゴ氏です。どうぞ。

アレクサンダー・ヴァージョ

はい、ありがとうございます。お二人とも、おはようございます。質問の機会をいただき感謝いたします。受注の動向について、もう少し詳しくお伺いできればと思います。

先ほど電力・ユーティリティが10%台半ばの伸びであったとおっしゃいましたが、その点を確認させてください。次にデータセンターについてですが、液冷とそれ以外の比率について、定量的である必要はなく定性的なもので構いませんので、内訳の感触を教えていただけますか。また、今四半期は約15億ドルの受注があったようですが、そのうち実際にデータセンターが占める割合はどの程度でしょうか。教えていただけると非常に助かります。

ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

ええ、受注について申し上げた通り、データセンター以外でも受注は10%台半ばの成長となりました。これは商用・住宅用、インフラ、産業用の各分野にわたっています。オーガニック受注は40%増加しましたが、その大部分はデータセンターによるものだと、計算していただければお分かりいただけるかと思います。これだけは言っておきます。

先ほど述べたように、液冷は非常に力強い伸びを見せていますが、他の製品ラインでも同様です。グレースペースにおいては、エンジニアード・ビルディング、エンクロージャー、電源接続において強みが見られ、ホワイトスペースにおいては、液冷だけでなく、電源分配ユニット（PDU）やケーブルマネジメントも非常に好調です。

ベス・ウォズニアック

データセンターについて言及しましたが、これくらいにしておきます。これでおそらく十分な詳細をお伝えできたかと思います。全般的に受注の伸びが好調であると考えています。

アレクサンダー・ヴァージョ

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのNeal Burke氏からとなります。どうぞ。

ニール・バーク

こんにちは。皆様、おはようございます。

ベス・ウォズニアック

おはようございます。

ニール・バーク

競合状況について質問があります。液冷の分野には比較的新しいプレイヤーが多く存在していると承知しており、また、貴社は液冷において最大の導入実績（インストールベース）を有しているとお話しされてきました。この競合環境が今後どのように変化していくとお考えかお聞かせいただけますでしょうか？また、今回報告されたような好調な四半期は、液冷分野においてシェアを維持、あるいはさらに拡大できているという自信につながっているのでしょうか？ありがとうございます。

ベス・ウォズニアック

ええ、常に申し上げている通り、当社の液冷能力はオーガニックに発展させてきたものです。データセンター以前は、産業用や医療用アプリケーションから着手しました。液冷に長年取り組んできたため、当社には優れたアプリケーションの専門知識、優れたモデリング能力、そして豊富な現場経験があると考えております。当社は、サプライベースとの連携を図るとともに、新製品への投資を継続し、ポートフォリオの強化にも努めています。

この分野は非常に著しく成長しているため、より多くの参入者がこの分野に現れることは驚きではありません。

ベス・ウォズニアック

当社は自社の戦略、およびチップメーカーからハイパースケーラーに至るまで、さまざまなパートナーと連携し続ける能力に自信を持っています。先ほど申し上げた、当社が協力している他のすべてのお客様についても同様ですが、当社は明確な見通しを持っており、一部のチップメーカーとは、2030年までを見据えた次世代CDUの展開に関するロードマップを策定しているケースもあります。今後も投資を継続し、ポートフォリオの構築を続けてまいります。非常に重要なのは、規模を拡大し、お客様に製品を届ける能力であり、当社もその点に非常に注力しています。

ニール・バーク

ありがとうございます。私からは以上です。ありがとうございました。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Seaport ResearchのScott Graham様です。どうぞ。

スコット・グラハム

おはようございます、Beth、Gary、そしてTony。素晴らしい四半期でした、本当に。インフレについてもう少し詳しく伺いたいと思います。関税を除いたインフレは2,000万ドルであるとおっしゃいましたが、明らかに、あらゆる分野で商品価格の上昇が見られます。

その数字の四半期末におけるランレート（継続的なペース）がどうであったのか気になっています。もし実際には、おそらくそうであったと推測しますが、より高いランレートだったのであれば、それに追いつくために現在も価格を引き上げているのでしょうか？

ゲイリー・コロナ

はい、Scott。四半期中にインフレの高まりが見られたのは事実です。先ほどの質問でも申し上げましたが、年間のインフレ予想を1ポイント弱引き上げました。これは主に燃料と銅によるものです。

四半期中、価格設定に関する施策を講じました。今年度は、価格設定と生産性の向上によって、この新たに発生しているインフレを相殺できると考えています。それが我々の見通しであり、これを行うためのプレイブック（戦略）を持っており、すでに実行に移しています。

スコット・グラハム

ありがとうございます。あまり議論されないテーマについて伺いたいのですが、貴社は非常に米国中心であり、米国国内で非常に好調です。電化は欧州においてもセキュラー・トレンド（構造的なトレンド）です。生産能力、あるいは人員さえも限界に近い状態にあるかと思いますが、その機会を取り込むために、今後数年間でより積極的に欧州へ進出していく計画はありますか？

ベス・ウォズニアック

その質問への答えは「はい」です。1年前に行った変更の一つとして、お客様への注力、およびチャネルパートナーとの連携を通じた成長機会への注力を確実にするため、欧州とアジア太平洋の両地域に社長を配置しました。申し上げた通り、欧州では成長が見られました。我々が確実に成長分野として見ているものの一つが電化であり、電力需要とデータセンターも世界的にさらに拡大すると予想されています。

我々は工場の製造能力および営業チームの両面において、それらの投資を行ってきました。

スコット・グラハム

感謝いたします。ありがとうございました。

ベス・ウォズニアック

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、GLJ ResearchのAustin Wang様です。どうぞ。

オースティン・ワン

皆さん、こんにちは。素晴らしい四半期おめでとうございます。今四半期のインオーガニック（買収による）売上の大部分を差し引けば、インフラ・バーティカル全体のオーガニック成長率は、第1四半期だけで80%台という驚異的な数字になると考えています。かなり極端な数字であることは承知していますし、まだ年初ではありますが、データセンター全体、ならびにデータセンター内の液冷と電力の両方が、その全体の成長率と同様に成長していると考えてよいでしょうか？また、年後半にかけて比較対象が厳しくなっていく中で、これらの事業が今年どのように成長していくと考えておくべきでしょうか？

ベス・ウォズニアック

そうですね、ご存知のように、それらの異なる要素を見ていくと、おっしゃる通りです。非常に力強い成長です。確かに、液冷は著しく成長しています。液冷以外のポートフォリオにおいても、グレースペースとホワイトスペースの両方で、かなりの成長率が見られることをお伝えしておきます。

受注残と受注を確認すると、ガイダンスを引き上げる自信を与えてくれたのは、私たちが持っている将来の道筋（runway）です。キャパシティの増強と新製品の投入を進めており、年後半の実行、そして2027年に向けた準備に自信を持っています。

オースティン・ワン

素晴らしいですね。昨年のグレースペース事業の規模を把握することはできますでしょうか？買収の影響で少し複雑になっていることは承知していますが、全体の売上高に占める割合として教えていただけますか？

ベス・ウォズニアック

はい。インベスター・デーでお伝えした通り、ホワイトスペースが80%、グレースペースが20%です。

オースティン・ワン

わかりました。それはデータセンター事業全体の中での話ですね。承知しました。ありがとうございました。

待機列に戻ります。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉として、会議をBeth Wozniakにお戻しいたします。

ベス・ウォズニアック

はい。最後になりますが、今日は5月1日、実は私たちの誕生日ですので、従業員にとって素晴らしい日です。本日ご参加いただいた皆様に感謝いたします。私たちは、一貫して継続してきた戦略、およびその実行能力に自信を持っています。

私たちには多くの成長機会があり、マージンを拡大するための複数のレバーがあります。これらの機会を反映させるため、インベスター・デーにおいて中期目標を大幅に引き上げました。第1四半期の業績を誇りに思います。今後もお客様、従業員、そして株主の皆様に貢献することに注力してまいります。

nVentは、電化、サステナビリティ、およびデジタル化のトレンドにおいて有利な立場にある、トップティアの高性能電気機器企業です。改めて、ご参加ありがとうございました。これで電話会議を終了いたします。

オペレーター

会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これで回線を切断していただいて構いません。