プロの翻訳家として、ご提示いただいた決算電話会議のトランスクリプトを、金融・ビジネスの文脈に即して正確かつ自然な日本語に翻訳いたしました。

オペレーター: 皆様、お待ちいただきありがとうございます。本日司会を務めますレジーナと申します。それでは、オラクル・コーポレーション第2026会計年度第3四半期決算電話会議を開始いたします。背景雑音を防ぐため、現在すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーによる説明の後、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問をされる場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。質問を取り消す場合は、再度「＊」と「1」を押してください。恐れ入りますが、ご質問は1人につき1回までとしていただきますようお願い申し上げます。

それでは、インベスター・リレーションズ（IR）責任者のケン・ボンドに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

ケン・ボンド: レジーナ、ありがとう。皆様、こんにちは。オラクル・コーポレーション第2026会計年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、会長兼最高技術責任者（CTO）のローレンス・エリソン、最高経営責任者（CEO）のクレイ・マゴーユルク、CEOのマイク・セシリア、および主要財務責任者のダグ・ケアリングが参加しております。

直近の四半期に関する補足的な財務詳細、将来の業績見通し（ガイダンス）、GAAPから非GAAPへの調整、および最近オラクル・クラウド・サービスを購入、あるいはオラクル・クラウドを稼働させたお客様の選定リストを含む、プレスリリースと財務諸表の写しは、当社IRウェブサイトからご覧いただけます。なお、本日のディスカッションには将来予想に関する記述が含まれており、当社の事業に関連する重要な要因についても議論いたします。これらの将来予想に関する記述は、実際の結果が本日行われた記述と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。したがって、これらの将来予想に関する記述に不当に依拠しないようご注意いただくとともに、当社の直近の報告書（Form 10-Kおよび10-Q）、および適用される修正書類をご確認いただくようお願いいたします。

最後に、当社は、新しい情報や将来の事象に照らして、業績やこれらの将来予想に関する記述を修正する義務を負うものではありません。質疑応答に移る前に、いくつか準備された説明を行います。それでは、ダグに代わります。

[ダグ・ケアリング]: ありがとう、ケン。まず、決算プレスリリースおよび本電話会議で行う変更点について説明させてください。プレスリリースにおいては、これまで決算電話会議で行っていた補足的な財務指標を、明確かつ詳細に記載しました。これにより、皆様が事前に情報を書面で確認できるようになっています。

次に、決算電話会議自体の進め方についてですが、非常に簡潔に説明した後、マイクとクレイに事業に関するより実質的な見解を述べていただき、その後、ラリーを含む全員で質問にお答えします。第3四半期の業績に関しては、あらゆる面で予想を上回る素晴らしい四半期となりました。当社の勢いは加速し続けており、第3四半期は、米ドルベースでのオーガニックな総売上高とオーガニックな非GAAPベースの一株当たり利益（EPS）の両方が、15年以上にわたり初めて20％以上の成長を記録した四半期となりました。プレスリリースでも強調した通りですが、いくつか手短に触れた後、CEOたちに代わります。

第一に、1月にTikTok USは、米国におけるデータ事業をByteDanceから分離し、独立した企業へと移行させました。オラクル・コーポレーションは現在、同社の株式の15％を保有するとともに、取締役の議席を確保しています。財務への影響については、テクノロジー・ベンダーとして提供してきたサービスに関連する売上高への影響はありません。継続しているのは株式投資です。

これは持分法に基づいて会計処理を行い、投資が完了した1月下旬から3月31日までの期間における新会社の利益のうち、当社の取り分については、2ヶ月間の報告期間のタイムラグがあるため、第4四半期の業績として認識します。これは損益計算書上で営業外収益または費用として計上され、当社の財務に増分として加算されます。第二に、2月、当社は最大500億ドルの負債および株式による資金調達を行う意向を発表するとともに、2026暦年においてこの金額を超える追加の債券発行は予定していない旨を表明しました。発表から数日以内に、投資適格債と強制転換劣後株の組み合わせにより300億ドルを調達しました。

オーダーブック（受注残）は記録的な規模となり、大幅な超過申し込みとなりました。リリースに記載の通り、資金調達プログラムのうち、市場での株式発行（ATM）による部分はまだ開始しておりません。最後に、事業規模の拡大と複雑化が進んでいるにもかかわらず、四半期末からわずか10日後に決算報告を行っていることを改めて申し上げます。Oracle Fusionを活用することで、当社はS&P 500指数のどの企業よりも迅速に決算を確定・提出し続けており、これは当社の大きな戦略的優位性であるとともに、当社のFusion顧客が自社ビジネスにおいても同様の迅速な処理を行えるよう支援する機会にもなっています。

それでは、マイクに代わります。

マイク・セシリア: ありがとう、ダグ。ダグが詳細を述べた通り、全方位において非常に優れた四半期となりました。強力な遂行力が継続して見られますので、アプリケーション事業について少しお話しします。オラクル・コーポレーションは、市場で最も成長が速く、最も完成度の高いクラウド・アプリケーション・スイートを提供しています。

これは間違いありません。当社のSaaSソリューションは、業界を網羅するプラットフォームです。極めて拡張性が高く、信頼でき、安全で、規制を遵守したシステムおよびプロセスであり、お客様は自社のビジネスを運営するシステムを当社に託してくださっています。一定の為替レートにおいて、クラウド・アプリケーション売上高は当四半期で11％増加し、年換算ランレートは161億ドルに達しました。

その内訳は、Fusion ERPが14％増、Fusion SCMが15％増、Fusion HCMが15％増、Fusion CXが6％増、NetSuiteが11％増でした。ホスピタリティ、建設、小売、銀行、飲食、地方自治体、および電気通信向けの業界別SaaSソリューションを合わせた売上高は、19％増加しました。したがって、今四半期のアプリケーションの成長には非常に満足しています。この文脈において、「SaaSのアポカリプス（終焉）」と報じられている件について一言述べさせていただきます。

AIを使用して迅速にコーディングを行う新興企業がSaaSの終焉を招くという説や理論を、皆様も耳にされていることでしょう。私はその意見には全く同意しません。もし当社がAIツールを採用していなければ、AIのコーディング能力は脅威になったと思いますが、当社はそれを、しかも非常に迅速に採用しています。オラクル・コーポレーションは、最高のAIコーディングツールと最高の開発者を使用して、SaaS事業を加速させるだけでなく、数多くの業界にわたるエコシステム全体を可能にするソリューションを提供しています。

オラクル・コーポレーション内でのAIコーディングツールの活用により、より小規模なエンジニアリング・チームが、より完全なソリューションをより迅速にお客様へ提供できるようになっています。当社はAIを使用して全く新しいSaaS製品を構築しているほか、既存のアプリケーションやスイートにAIエージェントを直接組み込んでいます。小規模なエンジニアリング・チームでAIを取り入れることにより、当社は「リード生成および資格確認」、「セールス・オーケストレーションおよび自動販売」、そして「新しいウェブサイト・ジェネレーター」という3つの全く新しいCX（カスタマー・エクスペリエンス）アプリケーションを構築したばかりです。実際、新しいoracle.comの構築と立ち上げには、このウェブサイト・ジェネレーターを使用しました。

これらの新しいCX製品は、単に予測を管理したりメールの開封率を生成したりするためではなく、お客様の販売を支援するために構築されています。これらはsalesforce.comには存在しない3つの製品です。そして当然ながら、salesforce.comは、AIデータプラットフォームであるOCI、Fusion ERP、および完全な業界別スイートも保有していません。AIを活用したエンド・ツー・エンドのエコシステム自動化プラットフォームは、オラクル・コーポレーションにとって極めてユニークなものです。

これに加えて、当社はすでに、水平展開型のバックオフィスおよび業界別アプリケーションの中に、1,000件を大幅に超えるエージェントを導入済みです。これには、お客様自身が構築しているエージェントや、当社が社内で使用しているエージェント群は含まれていません。これらはアプリケーションや既存のプロセスに直接組み込まれたAI機能です。素晴らしい例として、ヘルスケア分野が挙げられると思います。

当社の最新のAI駆動型EHR（電子健康記録）システムはすでに市場で稼働しており、その結果は極めて明確です。管理上のオーバーヘッドを削減し、臨床医がより多くの患者を診察できるようにし、医療へのアクセスを改善し、提供者の満足度を高めています。別の例として、銀行業務では、コマーシャル・バンキング、リテール・バンキング、投資銀行業務、アンチマネーロンダリング、金融犯罪およびコンプライアンス、決済、サプライチェーン・ファイナンス、CX、ERP、HCMに至るまで、あらゆるものを含む包括的なAI駆動型SaaSプラットフォームを提供しています。そのバンキング・スイートだけでも、数百のエージェントが組み込まれており、すべてお客様に追加費用なしで利用可能です。

小売業では、当社のAI対応ソリューションは、マーチャンダイジング、アソートメント計画、サプライチェーン管理、POS、コマース、そしてもちろんERP、CX、HCMにまで及びます。要約すれば、これらは「AIの名の下に、少数の機能を寄せ集めて後付けした」ようなシステムに取って代わられるようなものではありません。ですから、一部の小規模な、あるいは単一分野に特化したSaaSプレーヤーは、淘汰される可能性があります。しかし、オラクル・コーポレーションがその中に含まれることはありません。

さて、第3四半期のアプリケーション分野における主要な案件をいくつか挙げます。これらはあくまで非常に短いリストであり、網羅的なものではありません。Memorial Hermann Health Systemは、Fusion ERP、SCM、HCMを選択しました。これはWorkdayに対する勝利です。

ニューサウスウェールズ大学もFusion ERPおよびHCMを選択しました。これもWorkdayに対する勝利です。Gray MediaはFusion EPMおよびERPを選択しました。これはWorkday、およびSAPに対する勝利です。

Investec Bankは、SAPに対してFusion EPMおよびERPを選択しました。HID Global Corporationも、SAPに対してFusion ERPおよびSCMを選択しました。エチオピア海運・物流サービス企業（Ethiopian Shipping and Logistics Services Enterprise）は、これもSAPに対してFusion ERP、SCM、およびHCMを選択しました。ウォール街の大手銀行は、SAPを完全に置き換え、全事業部門の標準としてFusion ERPを採用することを選択しました。

Loudoun County Public Schoolsは、Fusion ERP、EPM、HCM、およびSCMを選択しました。JM Smucker Companyは、Fusion ERPおよびEPMを選択しました。Westfield Insuranceは、Fusion ERP、EPM、HCM、および調達（Procurement）を選択しました。三菱UFJフィナンシャル・グループは、既存のクラウドおよびデータベースの顧客ですが、現在は当社のFusion ERPと業界別SaaSアプリケーションの両方へと移行しています。

Zain KSA Kuwaitは、既存の主要なテクノロジー顧客ですが、成長を支えるためにEBSをクラウドへ移行しています。これらは今四半期の主要なアプリケーション案件の、ほんの一部に過ぎません。今四半期には、2,000社以上のお客様が稼働を開始（ゴーライブ）しました。当社の業界別アプリケーションとFusionアプリケーションを合わせると、2,000件以上が稼働しており、さらに重要なことに、稼働までの期間の中央値は減少傾向にあります。

今四半期の稼働事例をいくつか挙げます。Hearstは、ERPをEPMおよびHCMとともに拡張しました。JM Huber Companyは、現在Fusion ERPおよびSCMで稼働しています。Emirates Health ServicesはHCMを稼働させ、これにより包括的な人事、給与、およびタレント・スイートが実現し、労働力管理が向上しました。

Niagara Bottlingは、オンプレミスのERPからFusionへ移行し、SCMを稼働させました。Seadrillは、現在ERP、HCM、SCM、およびEPMで稼働しています。繰り返しますが、今四半期には2,000件の稼働があり、これらは極めて短いリストに過ぎませんが、これらの顧客におけるモメンタムだけでなく、マルチピラー（多角的な）なモメンタムが見て取れるはずです。また、第3四半期の主要なテクノロジー案件の全体リストと比較しても、同様に短いリストをいくつか挙げます。

Lockheed Martinは、環境全体でAIを効率的に拡張するため、OCIのハイパフォーマンス・コンピューティングを選択しました。Rhombusは、すべてのワークロードにおけるAIビデオおよびセキュリティのために、OCIのコンピューティング、ネットワーキング、およびストレージを選択しました。Lucid Motorsは、欧州市場への拡大のため、データおよび接続性のためのOCIコア・サービスを選択しました。日本のインフォマートは、ミッションクリティカルなB2BプラットフォームのためにOCIを選択しました。

Claro Brazilは、ソブリンAI（主権AI）のためにOCI Alloyを選択しました。マルチクラウドでの勝利事例であるAir France-KLMについては、Oracle Databaseを採用し、Air France-KLMにおいて大幅に低いコストで13倍のパフォーマンス向上を実現しました。既存のOracle E-Business Suiteの顧客であるActivision Blizzardも、Azure上でのOracle Database採用という勝利を収めました。オラクル・コーポレーションの戦略的アプリケーション全域におけるAIの採用は、OCI、AIデータプラットフォーム、Fusionアプリケーション、業界別スイートといった当社のフルスタックを含む、お客様とのより広範なエンタープライズ・レベルの対話へとつながっています。

これらの対話は、単一のアプリについてではなく、エコシステムの自動化に関するものです。それらは、前回の決算電話会議でお話しした、簡素化されたゴー・トゥ・マーケット（市場参入）モデルによってさらに促進されています。これにより、Oracle Database、当社のOCIプラットフォーム、当社のAIツール、および当社の完全なアプリケーション・スイートの力を組み合わせた、より多くの顧客とのマルチプロダクト・ディール（複数製品契約）を成約させることが可能になっています。一定の為替レートにおいて、クラウド・アプリケーションの繰延収益は14％増加しており、今四半期のクラウド・アプリケーション売上高の成長率である11％を上回っています。

これは、当社の加速という仮説をさらに裏付けるものです。クレイ、交代します。ありがとう、マイク。

[クレイ・マゴーユルク]: わかりました。それでは、当社の事業の2つのセグメント、マルチクラウド・データベースとAIインフラストラクチャについてお話しします。どちらも極めて急速に成長しています。マルチクラウド・データベースの売上高は前年同期比で531％増加しました。

AIインフラストラクチャの売上高は前年同期比で243％増加しました。どちらも需要が供給を上回っており、オラクル・コーポレーションには、その需要を迅速に収益性の高い継続的な収益へと変える明確な遂行計画があります。Oracle Databaseは何十年もの間、あらゆるハードウェアおよびオペレーティングシステム上で稼働してきました。Oracle Databaseクラウド・サービスは、つい最近まで単一のクラウド、すなわちOCIでのみ利用可能でした。

当社は、最高のデータベース・プラットフォームをすべてのクラウドに提供するために、まずMicrosoft、次にGoogle、最後にAmazonとのマルチクラウド・パートナーシップを構築しました。これらのパートナーシップは、当社のデータベースを他のクラウドで使用したいと考えているデータベース顧客という、膨大なバックログ（未充足の需要）を解放します。今四半期、当社は重要な節目を達成しました。すべてのパートナー・クラウドにおいて、グローバルなリージョン・カバレッジを実現したのです。

現在、Microsoftとは33のリージョンが稼働しており、Googleとは14のリージョンが稼働しています。AWSとは大幅な成長を遂げました。第3四半期の開始時には2つのAWSリージョンが稼働していましたが、第3四半期の終了時には8つのAWSリージョンが稼働しており、第4四半期の終了時には22のAWSリージョンが稼働する予定です。AIもまた、当社のデータベース・クラウド・サービスの採用を加速させています。

モデルのコーディングスキルとエージェント能力の急速な向上により、お客様は最も価値のあるデータを当社のクラウド・サービスへ移行しようとしています。お客様は、最新のAI機能、ベクトル埋め込みのサポート、MPTサーバー・アクセス、および高度なセキュリティ・コントロールへのアクセスを必要としています。また、お客様は自身のデータをエージェント自体と同じ場所に配置（コロケーション）することを必要としており、当社のマルチクラウド・データベースはそれを容易にします。当社のマルチクラウド・アーキテクチャは、Oracle Cloudの最良の部分をパートナーのリージョンに提供します。

これにより、数十億ドルのパイプラインを、極めて収益性の高いデータベース・サービス収益へと迅速に転換できることが保証されます。GPUおよびCPUの両面において、AIインフラストラクチャへの需要は引き続き供給を上回っています。これは、当社の5,530億ドルのRPO（残存履行義務）に直接表れています。ここで、そのRPOがいかにして収益性の高い継続的な収益へと変わるのかというモデルと、当社の進捗の先行指標となるいくつかのオペレーショナル・メトリクス（運用指標）を共有したいと思います。

AIインフラストラクチャは、データセンターと発電から始まります。パートナーを通じて、当社は今後3年間にわたり、10ギガワット以上の電力およびデータ容量を稼働させることを確保しています。それらのインフラ投資には資金調達も必要であり、その容量の90％以上はパートナーを通じて完全に資金提供されており、残りは今月中に完了する予定です。データセンターが確保された後は、いくつかの要素が揃う必要があります。

データセンターとオンサイトの発電所の建設、コンピューティング、ネットワーキング、およびストレージの設計、製造、配送、および設置です。データセンター内のすべての容量についても資金調達を行う必要があります。当社は、これらの各ステップにおいてイノベーションを続けています。標準化された設計を通じて、データセンターの建設を最適化しています。

サプライヤーの拡大と関係の深化により、サプライチェーンは改善されました。当社は製造拠点を3倍に増やし、ラックの出力を昨年だけで4倍に増やしました。また、複数のフェーズでの配送を並行して可能にするため、設置プロセスをスケールアップしました。ラックの配送から収益化までの期間は、ここ数ヶ月で〇〇％（※原文に数値欠落あり）短縮されました。

また、ビジネスモデルの革新も続けています。前回の決算電話会議では、オラクル・コーポレーションが追加の負債を抱えたり株式を発行したりすることなく、AIインフラストラクチャを漸進的に成長させるための複数のアイデアを共有しました。それ以来、その新しいモデルを利用した複数の顧客との間で、290億ドルを超える契約を締結しました。「顧客所有ハードウェアの持ち込み（BYOH）」と「顧客による前払い」の組み合わせにより、当社はオラクル・コーポレーションからのネガティブなキャッシュフローを発生させることなく、拡大を続けることが可能になっています。

もちろん、この290億ドルは、今四半期に締結した他の案件に加えての金額です。最終的には、これらすべてが、お客様への容量提供とオラクル・コーポレーションへの収益につながります。第3四半期には、400メガワット以上を顧客に提供しました。コミットされた容量の90％は、過去数四半期にわたって一貫して行ってきたように、予定通りまたは予定より早く提供されました。

これこそが、お客様がインフラストラクチャのニーズにおいてオラクル・コーポレーションを選び続ける理由です。AIインフラストラクチャへの投資は資本集約的ですが、当社のオペレーティング・モデルは収益性を確保するように最適化されています。柔軟なインフラ設計、高い稼働率、および引き渡しを、多様な顧客層と組み合わせることで、驚異的なビジネスを創出しています。規模の拡大により固定費がより大きなベースに分散され、収益性が向上します。

資本集約的なビジネスを、収益性を高めながらこれほど急速にスケールさせることは前例がありません。第3四半期に提供したAI容量を見ると、その売上総利益率は、当社のガイダンスである30％を上回る32％を維持しました。これを、データベース・サービスのような、より高い利益率を持つOCIの他のセグメントと組み合わせれば、なぜオラクル・コーポレーションがこれほど急速かつ収益性高く成長しているのかがお分かりいただけるでしょう。当社の数字がそれを証明しています。

当社は2026会計年度の売上高および利益において目標を上回っており、2027会計年度の予測も絶えず引き上げています。これは、オラクル・コーポレーションが、主に季節的なライセンスビジネスから、極めて予測可能性の高い継続的な収益クラスへと移行したことで可能になっています。AIおよび高度なコンピューティングへの需要は、経済全体で広く拡大し続けるでしょう。多くの成功したモデル、エージェント・プラットフォーム、およびビジネスが登場するはずです。

当社は現在、数百の最も先進的なAI顧客をサポートしており、さらに多くの顧客が当社との連携を望んでいます。当社は、最小のワークロードから最大のワークロードまでサポートできる、柔軟で代替可能なインフラストラクチャを構築しています。最新のNVIDIAやAMDのオプションから、CerebrasやPowerCharmのような新興企業による設計まで、常に最新のアクセラレータを提供し続けています。総じて、データセンター、コンピューティング容量、および顧客関係に対して現在行っている投資は、時間の経過とともにさらに価値を高めていくものと確信しています。

質問のために、ケンに戻します。

ケン・ボンド: ありがとう、クレイ。レジーナ、質問を受け付けていただけますか。

オペレーター: これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。ご質問は1人につき1回までとさせていただきます。最初の質問は、Guggenheimのジョン・ディフーチ様からです。

よろしくお願いいたします。

[ジョン・ディフーチ]: ありがとうございます。……わあ、すごいですね。非常に多くのことが起きています。さて、AIインフラストラクチャに関する質問については他の人に譲りますが、ダグが、AIインフラストラクチャ事業が貴社の他の事業に「ハロー効果（後光効果）」をもたらしていると話していました。

今四半期は好調であり、RPOの増加は大規模なAI契約によるものだとおっしゃいました。同時に、現場からは、そのハロー効果が実際に（他の）ビジネスへと転換しつつあるという声も聞こえています。AIインフラストラクチャ以外でも、稼働開始（ゴーライブ）は安定しているように見えますが、ビジネス活動、特にパイプラインは、専用リージョン、ソブリン・クラウド、さらにはマイクが話していた関連するアプリ案件に加えて、皆さんが聞き始めたAlloy案件など、より伝統的なクラウド・ワークロードにおいても、実質的に増加しています。これらの案件の規模は、AI案件ほどではないことは承知しています。

しかし、これらの事業において構築されつつある潜在的なモメンタムについてお話しいただけますか？ 私の考えは正しいでしょうか？ また、関連するトピックとして、2027会計年度の設備投資（CapEx）の見通しについて何かお示しいただけますでしょうか？

プロの翻訳家として、ご提示いただいた決算電話会議のトランスクリプトを、金融・ビジネスの文脈に即して正確かつ自然な日本語に翻訳いたしました。

マイク・セシリア: わかりました、ジョン。マイクです。私がその質問にお答えします。はい、私たちは間違いなく「ハロー効果（波及効果）」を実感しています。

これについて、少し詳細を補足させてください。アプリケーション事業に関して言えば、OCI（Oracle Cloud Infrastructure）上で非常に多くのモデルを学習させており、アプリケーション向けに密接にプロビジョニング（リソース割り当て）を行っているという事実があるため、非常に高品質なAIサービスを、機能としてアプリケーション内に直接組み込むことが可能になっています。つまり、モデルベンダーに対して学習用のリソースを提供しているだけでなく、その出力の多くを当社のアプリケーションの中核に直接組み込んでいるのです。ビジネスに関連性の高いものにするために、プロンプトエンジニアリングなども行っています。

また、アプリケーション事業において、当社が世界中の極めて重要なミッションクリティカルなデータの保管者（カストディアン）であり、かつこれらのモデルと極めて近い距離でプロビジョニングを行っているという事実。この2点を組み合わせることで、お客様はAIから非常に、非常に迅速に価値を引き出すことができます。もし世の中でAIに対する批判を聞くことがあれば、それは「十分な速さで価値を得ることができない」というものです。しかし、実際には、サービスとしてパッケージ化し、アプリケーション内で当社が保管しているプライベートデータをAIに連携させることで、私たちは素晴らしい成果（ウィン）を上げています。

先ほどいくつかの垂直市場（バーティカル）について触れましたが、これはあらゆる分野において当てはまることだと考えています。

もう一つの非常に興味深いハロー効果は、当社のインフラ、つまりOCIのインフラそのものを、お客様の「予算創出源（バジェット・クリエイター）」として活用することです。以前もお伝えした通り、当社は他社よりも高速かつ安価です。お客様が大規模なアプリケーションの移行や、大規模なインフラの変革を検討している際、単にワークロードをOCIに移行するだけで、競合他社よりも迅速かつ効率的、そして低コストで実行できるため、お客様がその移行の資金を捻出するための予算を創出するお手伝いができるのです。

そして最後に、ダグに設備投資（CapEx）に関する質問を譲る前に、もう一つのハロー効果として「ソブリンAI（主権AI）」について触れておきます。当社のソブリンに関する取り組みは新しいものではありませんし、世界情勢に対する一時的な反応（ニー・ジャーク・リアクション）でもありません。当社の「Alloy」の戦略と組み合わせることで、世界中でパイプライン（案件蓄積）が増加しているのを実感しています。当社のフォームファクタ（構成形態）は非常に差別化されており、単に小型のフォームファクタを提供するだけでなく、それが3ラックであろうと500ラックであろうと、その形態の上で完全なOCIサービスを提供できる。

これは市場における巨大な差別化要因になると考えています。したがって、アプリケーション、OCIのAIサービス、そしてソブリン（データ主権）を組み合わせれば、まさに非常に大きなハロー効果が生まれるのです。

[ダグ・ケアリング]: はい、ジョン、まずは一度に2つの質問を投げかけるという、その創造性に敬意を表させてください。いつも見ていて非常に興味深いです。さて、CapExについては、会計年度終了後に改めて皆様にお伝えし、その時点で来年度のCapExについてお話しできればと思います。ただ、いくつか述べておきます。

明らかに、クレイが説明した内容から見て、皆様が考え始めるべき最も興味深い点は、CapEx（設備投資）をオラクル社の資本要件から切り離している（アンカップリングしている）という点です。明らかに、こうした追加の資金調達メカニズムを用いることで、追加のCapExが発生する可能性はありますが、それはオラクル社からの自己資金（キャッシュアウト）を必要としません。これは非常に興味深い点です。その根底にあるのは、前四半期にお話しした通り、オラクル社の投資適格格付けを維持すること、および、既にお知らせしている通り、今年度中に合計500億ドル規模とする資金調達の枠組み（ファイナンシング・エンベロープ）内に留まるというコミットメントです。

ジョン、CapExについては次四半期以降にさらに詳しくお話しします。

[ジョン・ディフッチ]: ダグ、詳細な説明をありがとうございます。またマイク、AIに対する考え方やオラクルのアプローチに関する準備された発言についても、非常に論理的なアプローチですので、誰もが参考にすべき内容でした。ありがとうございました、素晴らしい内容でした。

オペレーター: 次のご質問は、JPモルガンのマーク・マーフィー様です。どうぞ。

[マーク・マーフィー]: ありがとうございます。加速しているとのこと、おめでとうございます。クレイ、オラクル社がより高度なAI「推論（インファレンシング）」へと移行していく中で、データセンターの配置を最適化するための正しい戦略をどのように捉えていますか？ 例えば、テキサス州やワイオミング州に巨大な集約型データセンターを保有している場合、それらは電力には非常に近いですが、人口密集地や沿岸部のファイバー（光ファイバー）経路からはかなり離れています。そのため、ユーザーやデバイスが遠方に位置しているのではないかという懸念が生じます。

推論への移行を進めるにあたって、ユーザーやトラフィックの近くにロケーションを転換（ピボット）する必要があるとお考えでしょうか？

[クレイ・マグイヤーク]: もちろん、マーク。素晴らしい質問です。まず、推論に関する当社の見解と、それがデータセンターの展開にどのように影響するかについてお話しします。まず申し上げたいのは、これまでは「学習（トレーニング）」が中心でした。

しかし現在、推論はあらゆる場所で極めて急速に成長しています。これは、モデル自体の活用率がますます高まっていること、そして、最近ソフトウェア分野でClaudeやCodexなどを使用している方なら分かる通り、新しいユースケースが増えているためだと考えています。これらは驚異的なツールであり、あらゆる業務のやり方を変えつつあります。したがって、推論には膨大な需要が見込まれます。

さて、データセンターのロケーションについてですが、あなたはレイテンシ（遅延）を挙げられました。現実的に、ロケーションを重視する理由はいくつかあります。コスト、全体的な可用性、あるいはソブリン（主権）の問題かもしれません。つまり、場所を選ぶ理由は様々です。

しかし、レイテンシに関するご指摘に焦点を絞ってお話しすると、理解すべき点は「レイテンシは相対的なもの（比例的なもの）である」ということです。つまり、もし株取引のような極めて低レイテンシが求められる用途であれば、海岸線を往復する100ミリ秒の待ち時間は致命的です。しかし、AIモデルが考えるのに数秒かかるようなビジネス上の問いを投げかける用途であれば、ニューヨークからワイオミングまでの追加の40ミリ秒のレイテンシは問題になりません。

ですから、低レイテンシを必要とするユースケースについてお客様と実際に話をすると、現在のレイテンシの問題は、実はハードウェアの「場所」ではなく、デプロイされているハードウェアの「種類」にあることが分かります。だからこそ、AIアクセラレータの分野でこれほど多くのイノベーションが起きているのです。GROQ、Cerebras、Positronといった企業を見てみると、彼らは「いかに推論コストを下げるか」だけでなく、「いかに推論のレイテンシを大幅に削減するか」についても取り組んでいます。来週のNVIDIAのGTCでも、彼らから何らかの発表があるでしょう。

業界全体として、レイテンシを統合・削減していく方法は、まず推論のための異なるアーキテクチャから始まる必要があると考えています。幸いなことに、データセンターのロケーションはそのうちのごく小さな部分に過ぎません。そのため、当社にとっては、電力が豊富で土地が広く、この増え続ける需要を満たすために利用可能なリソースを最適化できる場所に、柔軟にデータセンターを設置できるというメリットがあります。

[マーク・マーフィー]: ありがとうございました。

オペレーター: 次のご質問は、みずほ証券のシティ・パニグラヒ様です。どうぞ。

代わりに、非常に普及しており、人気が高まっているのは、最良のモデルを採用し、それを独自のデータとプライベートな方法で組み合わせたいというニーズです。これに対して多くの需要が見られます。マイクが先ほど、我々がいかにこれらのAIモデルをアプリケーションに組み込んでいるかについて話していましたが、それは一つのユースケースです。しかし、残念ながらすべてがオラクル社のアプリケーション内で実行されるわけではなく、多くのカスタムアプリケーションが書かれています。

そのため、MPTサーバーや自然言語によるSQLを通じて簡単に接続し、これらのモデルを利用できるように、Oracle AI Databaseに多くの機能を追加しました。また、当社のAIデータプラットフォーム製品もあります。これはまさにこの問題を解決するためのものです。アプリケーション・データ、異なるデータレイクやレイクハウス内のカスタム・データ、構造化データベース内のデータなど、多くのデータが存在します。

これらをすべて統合することで、複数のプロバイダーからの最高レベルのモデルへのアクセスとともに、アプリケーションを迅速に構築できるエージェンティック・プラットフォーム（agentic platform）を提供できます。スタック全体を通じて、大きな勢いを感じています。だからこそ、私の事前準備に基づいた発言の中で、マルチクラウド・データベースで目にしている成長について触れました。顧客が最新かつ最高のAIを活用するためには、まずクラウドに移行しなければなりません。

まだクラウドにないデータが多く存在します。そのため、最も重要なプライベートデータをクラウド環境へ移行させる動きが加速しており、それによって、そのデータとともに最新かつ最高のAIを活用できるようになるのです。

Mark Moerdler: 非常に素晴らしい四半期、おめでとうございます。本当にお見事です。少し話を切り替えて、財務面について議論させてください。主要な債務調達が完了しましたが、AIデータセンターの構築コストと、そのAIデータセンターの資金を調達するための資本コストの組み合わせを考慮した上で、AIデータセンター事業そのものから生み出される価値に対して、どの程度確信を持っていますか？また、その隣接領域として、もし差し支えなければ、ソブリン・クラウド（Sovereign Cloud）についてもう少し詳しくお聞かせください。

AIデータセンター事業をどのように展開して、ソブリン・クラウドのAIプロバイダーへとつなげていくのか、また、それがオラクル社への価値にどのように影響するのか、お話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

一つは、アクセラレータ単体での収益性です。過去に、これについては30%から40%の範囲の売上高総利益率を見込むとガイダンスを出していますが、その見通しは継続しています。また、これらのデータセンターの運営についても、より安価に提供できるよう、ますます改善が進んでいます。ネットワークやハードウェアへの支出、および電力コストの額については、継続的に漸進的な改善が見込まれます。

これについては非常に満足しています。もう一つ理解すべき点は、推論用であれトレーニング用であれ、これらのAIデータセンターにおいて調達されるのはAIアクセラレータだけではないということです。汎用コンピューティング、ハイパフォーマンスまたは大規模なブロブ（blob）ストレージ、ロードバランシング、アイデンティティおよびセキュリティ製品などが多く含まれます。これら隣接サービスへの支出は、通常、総支出の10%から20%程度となります。

これらを考慮に入れると、サービスの構成によってマージンが高くなるため、全体的な収益性は向上し続けます。しかも、先ほどマルチクラウド・データベース事業について触れたように、それは60%から80%の範囲という、より高いマージンのビジネスであり、それを考慮に入れてもなお、収益性は向上しています。この事業は非常に急速に成長しています。これらすべての要素を組み合わせることで、OCIの全体的なマージン特性は強化され、急速に成長しています。

私が申し上げたいこと、つまり人々が理解していないかもしれない根本的な問いは、収益性の限界は、私たちが提供したキャパシティ（容量）にあるのではない、ということです。例えば、私が4つのデータホールを持つデータセンターを建設しており、最初のデータホールを納品したとしましょう。それは収益を生みます。EPS（1株当たり利益）などが成長し続けているにもかかわらず、現在さらに高い収益を上げられていない理由は、一度に非常に多くの建設を並行して進めており、それらに対して費用が発生しているためです。

私たちはこれに非常に長けています。建設期間を最小限に抑えることについては、非常に、非常に得意です。その期間中のコスト削減についても、非常に、非常に得意です。しかし、コストがゼロになるわけではありません。

したがって、当社のビジネスがこのハイパーグロース（超成長）フェーズにある間、それが収益性に対する唯一の足かせとなっています。しかし幸いなことに、私たちはキャパシティを提供することに非常に長けており、改善も進んでいます。そのキャパシティは、提供される際には、すでに非常に収益性の高いレートで契約済みです。したがって、これらを組み合わせると、私たちが提供したキャパシティと、当社のAI事業の継続的な収益性向上の両方について、極めて高い自信を持っています。

市場には、プライマリの観点では主権的なデータであるものの、バックアップが別の場所、おそらく別の国にあるといった、不完全なソリューションが存在していました。当然、それはもはや受け入れられません。現在のソブリンとは、主権的なデータ、主権的な運用、そして主権的な契約までもを指します。当社のAlloy（アロイ）モデルは、これら3つのすべてを実現するために完璧な位置にあります。

また、フルスタックのソリューションを提供することで――繰り返しになりますが、我々がソブリンで行っていることと競合他社が行っていることの大きな違いは、単にエッジのソブリン・ゾーンを設置しているのではないということです。我々は、すべてのOCIサービスを備えたフルスタックのOCIを提供しています。また、ご指摘の通り、マージンの構成によって、当社のアプリケーション・スイートやAIデータプラットフォームも、そのソブリン・ゾーン内で実行することが可能です。もちろん、それらの一部におけるマージンは、当社のインフラストラクチャのマージンとは異なります。

したがって、私たちはオラクル社が持つものすべてをソブリン・ゾーンで提供できる、非常にユニークな立場にあると考えています。そのソブリン・ゾーンは、顧客が望む通りに小さくすることも大きくすることもできます。もう一つの点は、ソブリンの境界線をどこに引くかについて、完全な柔軟性を備えていることです。私たちはソブリンを国境という観点で考えることが多いですが、交渉しているお客様の中には、複数の国（例えばヨーロッパやアフリカ）にわたって事業を展開しているエンタープライズのお客様もいらっしゃいます。

そうしたお客様は、自身がコントロールし、自社のデータセンター内で運用するソブリン・ゾーンを、ヘルスケアやリテールといった特定の垂直産業の顧客に提供するために求めています。彼らのソブリン・ゾーンは、それら複数の国にまたがる彼らのAlloy内に描かれます。私たちはそれらすべてに対応できます。契約においても提供においても、私たちは最も高い柔軟性を備えていると考えています。

そして繰り返しになりますが、最も重要なことは、オラクル社が持つものすべてをこれらのソブリン・ゾーンにおいて提供できるということです。それは一部のサブセットではありません。いくつかのエッジデバイスでもありません。OCIのすべてなのです。

皆様が顧客と話す中で、どのような声を聞いているのか伺いたいと思います。これは投資家特有の懸念事項なのでしょうか？ それとも、顧客側でも議論されていることなのでしょうか？ また、それに対してどのように説明されていますか？ 皆様が行っていることは、確率論的なものというよりはむしろ決定論的なものが多いと考えています。おそらくそれが説明の鍵になるのかもしれませんが、改めて皆様の見解をお聞かせください。ありがとうございます。

彼らが求めているのは、「皆様がアプリケーション全体に投入しているようなAIを、いかにして『箱出し（アウト・オブ・ザ・ボックス）』の状態で最大限に活用できるか」、そして「それをいかに迅速に立ち上げ、稼働させられるか」ということです。なぜなら、それが実際に価値を実現するための最善の方法だと考えているからです。皆様もご存知のように、オラクル社が運営しているこれらのシステムは、極めて複雑でミッションクリティカルなものであり、数十年にわたる業界経験と数十年にわたる規制遵守（コンプライアンス）の蓄積があります。これらは、お客様がビジネスを運営し、政府機関を運営し、ヘルスケア組織を運営するために使用するシステムなのです。

私は我々のポジションを非常に好ましく思っています。先ほど申し上げた通り、我々自身もAIに非常に力を入れています。Fusionにはすでに1,000のAIエージェントが稼働しています。当社のバンキング・スイートだけでも、バンキング・ソリューションの中に数百のAIエージェントを搭載しています。

ですから、はい、私たちはAIが破壊的（ディスラプティブ）であると考えています。間違いなくそうです。しかし、我々はAIをアプリケーションの中に直接組み込んでいるため、我々こそがその「破壊者（ディスラプター）」であると考えています。それも、追加費用なしで、です。

これらは四半期ごとのアップグレードの一環として、定期的なサイクルでアプリケーション・スイートに含まれる機能です。ですから、私は、AIが少なくともオラクル社にとってSaaSの終焉を意味すると考えるのではなく、むしろAIは我々のSaaSとしてのポジションを強化し、より迅速な市場投入を助けてくれるものだと考えています。我々は現在の結果に満足しており、今後さらに詳細な情報（カラー）を提供できるものと期待しています。

皆様はFusionの中に「AIエージェント・スタジオ」を導入されました。エンタープライズにおける「至宝（クラウン・ジュエル）」は、オラクル・データベースとオラクル・アプリの中に存在することは誰もが知っています。しかし、多くの他のプレーヤーが、複数の異なるエンタープライズ・システムやワークフローにわたる「AIインタラクション・レイヤー」になろうと競い合っている世界において、オラクル社の役割はどのように進化していくとお考えでしょうか？

Fusionは、顧客の運用データ、すなわちミッションクリティカルなデータの保管者（カストディアン）となっているシステムです。もし、あなたが、あるいはあなたのシステム・インテグレーターが大量のAIエージェントを構築しようとするなら、どこから始めるべきかという問いが生じます。それは、「システム・オブ・レコード（記録管理システム）」の中から始めるはずです。データの重力があるシステムの中から始めるはずです。

なぜなら、推論の観点からも、検索拡張生成（RAG）の観点からも、そのデータこそが極めて関連性が高く、極めて特異であり、AIに膨大なコンテキスト（文脈）を付加するものだからです。さて、我々がFusionでリリースしたAIエージェント・スタジオは、Fusionのデータだけに特化したものではありません。当社の業界向けアプリケーション全体、あるいはサードパーティのアプリケーションにわたってAIエージェントを構築できます。サードパーティもその中でAIエージェントを構築できます。

したがって、我々が「オールインワンのベスト・オブ・ソリューション」――すなわち、フルスケールのSaaSアプリケーション、およびAI搭載SaaSアプリケーション――を提供し、その上で、あるいはその隣で、標準的な四半期ごとのプラットフォーム・リリース・スケジュールに従って、独自のAIエージェントを作成できる能力を提供しているという事実は、非常に魅力的になると考えています。なぜなら、Fusionに構築したこのAIエージェント・スタジオは、我々の四半期ごとのアップグレードの一部であり、定期的なセキュリティ・パッチ適用の一部だからです。ですから、我々は「両方の世界の最良の部分」を提供していると考えています。パッケージ化されたSaaSアプリケーションを手に入れると同時に、エンタープライズが保有する最もミッションクリティカルで関連性の高いデータに非常に近いエージェント・スタジオを手に入れ、さらに、ご希望であれば独自のカスタムメイド（ビスポーク）のエージェントを作成する能力も手に入れられるのです。

多くのパートナーがそれを行うでしょうし、多くの顧客もそれを行うでしょう。AIデータ・プラットフォームが行うのは、オラクル・クラウド内にあるあらゆるAIモデルを使用して独自の代理（エージェント）を構築できる、完全な統合開発環境を提供することです。そして、それは基本的にはすべての主要なAIモデルを網羅しています。エージェントのコーディングに使用することもできますし、クエリのためのマルチステップの推論に使用することもできます。

例えば、我々のFusion会計システムでは、将来的に「決算締め（ザ・クローズ）」と呼ばれるものを行う複雑なエージェントを導入する計画です。近い将来、Fusionで決算を行う際、それは人間を介さない自律型エージェントになります。単にAIエージェントに「決算を進めてください」と指示するだけで決算が完了し、結果が得られるようになります。我々はアプリケーションに多くのAI機能を組み込んでいますが、それらは「オープン」です。

顧客やパートナーがそのエージェントのポートフォリオに機能を追加できるようオープンにしています。そして、ヘルスケアを自動化し、金融サービスを自動化し、小売を自動化する、完全なエコシステムを構築しています。これこそがAIによって可能になること、つまり、私たちが構築しているSaaSソフトウェアのスイートの範囲を、エコシステム全体を自動化するまでへと拡大することなのです。ヘルスケアについてお話ししましょう。

ヘルスケアにおいては、Epic社は病院（急性期病院）や、場合によってはクリニックを自動化していますが、主に急性期病院です。我々は急性期病院を自動化します。クリニックを自動化します。研究所を自動化します。

支払者（実際に請求を支払う人々）を自動化します。保険会社を自動化します。看護師をトレーニングし、MRI検査が行われた際に適切な放射線科医を配置するためのスケジューリングを行うHCM（ヒューマン・キャピタル・マネジメント）システムを自動化します。病院の財務を自動化します。

また、最新の医薬品を承認するFDA（米国食品医薬品局）や規制当局、製薬会社を扱う業務も自動化します。それがヘルスケアのエコシステムです。それは巨大なものです。そして、ヘルスケアや金融サービスのようなエコシステムを自動化するための、包括的なソフトウェア・セット（エージェント・ベースのソフトウェア）を構築することを可能にする、これらのコーディング・ツールを今、我々が持てていることを神に感謝します。

それがオラクル社が行っていることです。だからこそ、我々は自らをディスラプターだと考えているのです。だからこそ、「SaaSの終焉（SaaSアポカリプス）」は他の者には当てはまるが、我々には当てはまらないと考えているのです。