オペレーター

皆様、こんにちは。Oxford Industriesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。公式プレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

オペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスターにゼロを押してください。なお、本会議は録音されています。それでは、Oxford Industriesのブライアン・スミスを紹介いたします。お願いいたします。

ブライアン・スミス

ありがとうございます。こんにちは。開始に先立ち、本日の電話会議および質疑応答セッションで行われる特定の記述は、連邦証券法の意味における「将来予想に関する記述（フォワード・ルッキング・ステートメント）」に該当する場合があることを参加者の皆様にご留意ください。将来予想に関する記述は保証ではなく、実際の結果は、将来予想に関する記述で表明または暗示された内容とは大幅に異なる可能性があります。

事業成績または財務状況の実際の結果に影響を与える可能性のある重要な要因については、本日早朝に発行されたプレスリリース、および当社のForm 10-Kに含まれるリスク要因を含む、SEC（証券取引委員会）に提出された文書において説明されています。当社は、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本電話会議では、特定の非GAAP財務指標についてお話しします。非GAAP財務指標とGAAP財務指標の調整表は、本日早朝に発行されたプレスリリースに記載されており、同プレスリリースはoxfordinc.comのウェブサイト内にある投資家情報（IR）タブに掲載されています。

ブライアン・スミス

それでは、本日の電話会議の参加者を紹介いたします。本日は、会長兼CEOのトム・チャブ、およびCFO兼COOのスコット・グラスマイヤーが同席しております。ご清聴ありがとうございます。それでは、トム・チャブに交代いたします。

トーマス・C・チャブ3世

ありがとう、ブライアン。こんにちは。本日は、当社の第1四半期の業績、ポートフォリオ全体での進捗、および通期の見通しについてお話しできることを嬉しく思います。全体として、第1四半期の売上高は当社の予想通りであり、利益は主に売上総利益率が予想を上回ったことにより、予想を上回る結果となりました。

この売上総利益率のパフォーマンスは、調達戦略の更新、価格体系の精緻化、ベンダー交渉による運送料の改善、およびDTC（消費者直接販売）売上の構成比上昇による恩恵など、関税による圧力に対応するために当社のチームが過去1年間にわたって取り組んできた有意義な成果を反映しています。重要な点として、当社は今四半期中に、前年同期比で1,100万ドル（1株あたり0.55ドル）の関税コストの増加を吸収しながら、この利益率を実現しました。

トーマス・C・チャブ3世

この増加がなければ、売上総利益率と利益はともに前年を上回っていたはずです。ポートフォリオ全体に目を向けると、第1四半期にはいくつかの重要な肯定的な成果がありました。当社の最大のブランドであるトミー・バハマは、好調なDTCの結果に牽引され、良好なパフォーマンスを示しました。エマージング・ブランド（新興ブランド）は、特に「The Beaufort Bonnet Company」と「Duck Head」において、引き続き力強い成長を遂げています。

しかし、これらの肯定的な結果はポートフォリオ全体で一貫していたわけではありません。ジョニー・ワズはターンアラウンド・プラン（事業再生計画）を進めており、卸売部門は引き続き圧力を受けているものの、売上総利益率とDTCのパフォーマンスにおける進展には勇気づけられています。リリー・ピリザーは、前年同期の好調な実績との比較（ラッピング）により、当社の予想を下回りました。その軟調さが全体の業績に重石となりました。

消費環境は依然として不安定です。消費者は、世界各地の紛争、エネルギー価格の上昇、貿易政策や関税を巡る不確実性、および裁量的支出に対するセンチメントの低下を含む、マクロ経済および地政学的な圧力に引き続き対応しています。

トーマス・C・チャブ3世

近四半期でも議論してきましたが、一部のハードデータ（確定的な統計データ）は消費者が支出能力を持っていることを示唆している一方で、ソフトデータ（消費者心理などの指標）および私たちが目にしている状況は、消費者がより慎重で、選択的、かつ非常に眼識を持っていることを引き続き示しています。このような環境では、製品の関連性とブランドとの結びつきが特に重要になります。消費者の反応が最も強いのは、差別化された製品や、情緒的なつながりを生み出すブランドです。そこが当社のポートフォリオの優位性です。

当社のブランドは、ライフスタイル、楽観主義、そして体験を中心に構築されています。私たちの仕事は、それらのブランドを消費者のために具現化する製品、ストーリーテリング、およびサービスに集中し続けることです。トミー・バハマは、今四半期で最も強力なパフォーマンスを示しました。当社のDTCビジネスの既存店売上高（コンパラブル）は、中間的な一桁台のプラスであり、小売およびEコマースにおける心強い結果に加え、飲食部門からの継続的な貢献がありました。

トーマス・C・チャブ3世

より広範には、同ブランドは品揃えのバランスの改善、主要アイテムの執行力の向上、およびリラックスした温かい気候のライフスタイルというポジショニングの永続的な魅力から恩恵を受けました。トミー・バハマの執行力には満足しています。同ブランドは、単一の製品カテゴリーやチャネルを超えたライフスタイル提案により、市場において独自の地位を占め続けています。その優位性は、魅力的な製品、明確なストーリーテリング、強力な顧客エンゲージメント、そして小売、デジタル、ホスピタリティにわたる独特な体験の組み合わせから生まれています。

この組み合わせにより、不透明な短期的な環境においても、トミー・バハマの長期的な機会に対する当社の自信は引き続き支えられています。リリー・ピリザーについては、第1四半期の業績は当社の予想を下回っており、取り組むべき課題があります。リリー・ピリザーは、非常にエンゲージメントの高い顧客と非常に明確な視点を持つ、独特で愛されるブランドであり続けています。しかし、当社のビジネスは第1四半期にその潜在能力を発揮できませんでした。

トーマス・C・チャブ3世

売上高は、特にEコマースにおいて圧力を受けました。この圧力は、一部には特定の価格帯の欠落や配分（アロケーション）の機会といった、マーチャンダイジングおよび執行上の課題を反映したものと考えています。明確にしておきたいのは、リリー・ピリザーのパフォーマンスは当社の予想を下回っており、当社が到達できると確信している水準にも達していないということです。同ブランドは顧客との間に多大なブランド・エクイティ（ブランド価値）を有しています。

第1四半期において、当社は製品の価格設定、配分、およびメッセージングを統合することができませんでした。これは当社の責任です。チームはこれらの課題の修正に注力しています。念頭に置いていただきたいのは、リリーのチームは一貫して強力な結果を出してきた非常に才能あるチームであり、私たちは彼らがこれらの課題に対処する能力を非常に信頼しているということです。

幸いなことに、私たちは核心となる課題を特定しており、それらは対処可能であると考えています。

トーマス・C・チャブ3世

メッセージングやマーケティングのように比較的迅速に修正できるものもあれば、マーチャンダイジングに関連するものは、製品開発のライフサイクルの速さに左右されるため、それに応じてより多くの時間を要するものもあります。私たちはこれらの課題に取り組み、Lilly Pulitzerのポジティブな軌道を再構築し、長期的な成長ポテンシャルを解き放つことに注力しています。ブランドは強力であり、チームには、私たちが期待するレベルのパフォーマンスを回復させるための才能、経験、そして緊急性があると信じています。Johnny Wasに目を向けると、同ブランドはターンアラウンド計画に沿って進んでいると考えています。

以前にも議論した通り、私たちの焦点は主に収益性の向上とファンダメンタルズの強化にありました。第1四半期には、チームが在庫の引き締め、プロモーション活動の削減、および売上総利益率投資回収率（GMROI）の向上において大きな進展を遂げたことにより、売上総利益率が向上しました。

トーマス・C・チャブ3世

トップライン（売上高）の実績に関しては、卸売部門で最も圧力がかかりました。Johnny Wasは、当社の他のブランドよりも、近年大幅に衰退している市場である専門店への露出が大きかったためです。また、在庫レベルの健全化によりオフプライス・リテーラーへの売上が減少したほか、破産手続きの影響を受けているSaks Globalへの売上も減少しました。歴史的に、Neiman MarcusとSaksはJohnny Wasにとって非常に重要な販売拠点でした。

重要な点として、DTC（直接販売）ビジネスのパフォーマンスは我々の予想にMuch more in line（より一致）しており、その事業部門は健全化しつつあると考えています。私たちは、デザインプロセスのさらなる結束、アソートメント（品揃え）の精緻化、マーケティング効果の向上、そしてリテール、Eコマース、卸売全体における実行力の強化に注力しています。

トーマス・C・チャブ3世

新しいマネジメントチームが配置されたことで、店舗基盤の再評価と合理化にもより積極的に取り組んでおり、第1四半期には業績不振の5拠点を閉鎖しました。今後も市場ごと、および拠点ごとにリテールのパフォーマンスと機会を引き続き評価し、当社のフットプリント（展開規模）がブランドの長期的なポテンシャルと一致するよう、必要に応じて業績不振の店舗を閉鎖していきます。ターンアラウンドは一晩では起こりませんし、まだやるべきことは多くありますが、Johnny Wasには意義のある長期的なポテンシャルがあると信じています。私たちの目標は、ブランドの強さと共鳴をより良く反映した、より強力で、より規律があり、より収益性の高いビジネスを構築することです。

当社の新興ブランドも、特にBeaufort Bonnet CompanyとDuck Head事業において、顕著な強みを持ってポジティブに貢献しています。

トーマス・C・チャブ3世

これらのブランドは、ポートフォリオにエネルギーと成長ポテンシャルをもたらし続けており、私たちは、より強力なストーリーテリングと流通拡大を通じて、規律ある方法でこれらを構築することに引き続き注力しています。企業全体として、私たちは会社のオペレーショナルな基盤の強化も継続しています。ジョージア州ライオンズの新しい配送センターは、その取り組みの重要な一部です。以前申し上げた通り、特に施設間の移行期間においては、稼働立ち上げ（ランプアップ）に伴う初期コストや複雑性が避けられないと考えています。

しかし、時間が経てば、ライオンズは、特に当社のポートフォリオ全体でDTC需要がシェアを拡大し続ける中で、重要な競争優位性になると信じています。個別のブランドから一歩引いて見ますと、私たちは会計年度の立ち上がりに満足しています。

トーマス・C・チャブ3世

同時に、4月に入ると売上トレンドは軟化し、その減速は5月および6月初旬まで続きました。その一部は、より広範な消費者環境や、選択的支出（非必需品への支出）に見られる慎重姿勢の高まり、および重要な祝日である父の日のタイミングのずれを反映しています。Lilly Pulitzerにおける継続的な軟化も重要な要因であり、特に、現在行っている製品およびマーチャンダイジングの改善がアソートメント全体に完全に反映されるまでには時間がかかることを考慮すると、その傾向があります。これらのトレンドを踏まえ、年度の残りの期間における売上のアップサイドの機会については、より慎重な見方をするのが適切であると考えています。

その結果、レンジの上限を引き下げることで、通期の売上見通しを狭めています。これは、現在のビジネスおよび広範な環境で見えているものに基づいた、慎重なアプローチであると考えています。

トーマス・C・チャブ3世

同時に、残りの期間において現在のより低い関税率が適用される影響と、重点的な費用および在庫管理を組み合わせることで、前回のレンジの下限を引き上げ、通期のEPS（1株当たり利益）ガイダンスの範囲をタイトにしています。関税は依然として主要なトピックであり、不確実性の要因です。スコットが、当社の見通しに組み込まれた更新された前提条件について、より詳細に説明します。運営の観点からは、私たちの優先事項に変更はありません。

ソーシングの最適化、慎重な価格管理、可能な限りの売上総利益率の保護、そしてブランドの長期的な健全性を損なうような行動の回避です。このような時期は、企業を防御的で過度に短期的な思考に追い込むことがあります。私たちはそうはしません。私たちのブランドは、お客様に幸福、楽観、そして可能性を感じてもらうために存在しています。

トーマス・C・チャブ3世

それこそが真の差別化の源であり、現在の環境で行っている短期的な調整は、各ブランドのユニークな属性を活用し、株主の皆様に長期的な価値を提供できる体制を整えるものになると信じています。いつものことながら、Oxfordの全チームに感謝したいと思います。彼らの回復力、創造性、そしてお客様へのコミットメントが、私たちのすべての活動の基盤です。それでは、財務実績と見通しに関するより詳細な解説に移るため、電話をスコットに代わります。

K・スコット・グラスマイヤー

ありがとう、トム。トムが言及した通り、私たちのチームは、困難な消費者環境およびマクロ環境を背景に、計画を実行する上で素晴らしい規律と回復力を示しました。2026年度第1四半期の連結売上高は3億9,100万ドルで、2025年度第1四半期の3億9,300万ドルと比較して減少しましたが、当社のガイダンス範囲である3億8,500万ドルから3億9,500万ドルの中間値を上回りました。全社の既存店売上高は2%減少し、これにはリテールとEコマースの両方における2%の減少が含まれます。

リテールの既存店売上高の減少は、主に前年度にオープンした非既存店からの売上によって相殺されました。特筆すべき点として、主に非既存店が牽引し、飲食部門の売上は14%増加しました。卸売売上高は前年同期比で5%減少しましたが、これは当社の当初予測よりも良好な結果でした。

K・スコット・グラスマイヤー

ブランド別には、Tommy Bahamaは、DTCチャネルにおける1桁台半ばの既存店売上高に牽引され、卸売売上の減少が一部相殺となりましたが、総売上高は前年同期比で増加し、堅調な結果となりました。Emerging Brandsは、2桁台前半の売上成長を伴い、勢いを維持しました。Tommy Bahamaのプラスの既存店売上高とEmerging Brandsの成長は、Lilly PulitzerとJohnny Wasの売上減少によって相殺されました。Lilly Pulitzerでは、eコマースチャネルの大幅な減少と前年同期との比較の難しさにより、全体として10%台前半のマイナスの既存店売上高となりました。

Johnny Wasでは、トムが述べたように、売上の減少は卸売チャネルの大幅な減少と、DTCチャネルにおける1桁台半ばのマイナスの既存店売上高によるものです。

K・スコット・グラスマイヤー

調整後売上総利益率は、2025年度から実施された追加関税による、約1,100万ドル、すなわち280ベーシスポイントの売上原価の増加が要因となり、90ベーシスポイント縮小して63.4%となりました。これにもかかわらず、2月下旬の米最高裁判所の判決により、以前に支払われた関税は、第1四半期に販売した在庫の中に資産計上されました。関税の増加は、ポートフォリオ全体におけるソーシングおよび価格体系戦略の更新、契約再交渉による運送会社レートの改善に伴う顧客への配送コストの低下、および卸売売上の純売上高に占める割合が低下したことによる販売ミックスの変化によって、一部相殺されました。調整後販売費および一般管理費（SG&A）は、前年の2億600万ドルに対し、主に新たな実店舗の小売および飲食部門の拠点、ソフトウェアおよびコンサルティング費用の増加、ならびにジョージア州ライオンズの配送センター運営の移行に関連する費用により、1%増加して2億900万ドルとなりました。

K・スコット・グラスマイヤー

これらの増加分は、広告費の削減や、旅行などのより裁量的なカテゴリーにおけるコスト削減によって一部相殺されました。その結果、調整後EBITDAは4,500万ドル、すなわち調整後EBITDAマージンは11.6%となり、前年の調整後EBITDA 5,400万ドル、マージン13.7%と比較して減少しました。EBITDAを除いた指標では、調整後減価償却費は前年並みでした。新しいライオンズ施設および新たな実店舗に関連する減価償却の増加は、ソフトウェア関連の減価償却の減少によって相殺されました。

利息費用は200万ドルで、平均債務水準の上昇により前年より高くなりました。実効税率は、特定の臨時項目により、前年より高い25.4%となりました。これらすべての結果、調整後EPS（1株当たり利益）は1.39ドルとなりました。

K・スコット・グラスマイヤー

バランスシートに目を移すと、2025年度第1四半期と比較して、在庫はLIFO（後入れ先出し法）ベースで1,500万ドル（9%）減少し、FIFO（先入れ先出し法）ベースでは300万ドル（1%）減少しました。これは、2025年度第1四半期末の300万ドルに対し、900万ドルの追加関税コストが在庫に資産計上されたにもかかわらずです。在庫は主要3ブランド全体で減少しましたが、成長レベルの向上を支えるためのEmerging Brandsグループにおける在庫増加によって一部相殺されました。当四半期末の長期債務は1億4,300万ドルとなり、2025年度第1四半期末の1億1,800万ドル、および2025年度末の1億1,600万ドルと比較して増加しました。

K・スコット・グラスマイヤー

2026年度第1四半期の営業キャッシュフローは800万ドルのプラスとなりましたが、2025年度第1四半期の400万ドルの営業キャッシュフローの使用と比較して、利益の減少を運転資本のプラスの変化が相殺しました。また、主にジョージア州ライオンズの配送センター・プロジェクトおよび新たな実店舗の追加に関連する2,300万ドルの設備投資、ならびに1,100万ドルの配当支払いがあり、これらが年度開始時からの長期債務残高の増加につながりました。ここからは、2026年に向けた最新の見通しについてお話しします。トムが述べたように、年初に見られたポジティブな勢いは、第1四半期末に少し減速し、第2四半期にも継続しました。

第2四半期については、全社の既存店売上高は、1桁台前半のマイナスから横ばいの範囲になると予想しています。

K・スコット・グラスマイヤー

通期については、更新された既存店売上高の想定は、わずかなマイナスからわずかなプラスの範囲としています。更新された第2四半期および通期の既存店売上高の想定は、以前の「横ばいから1桁台前半のプラス」という予想を下回っています。既存店売上高の想定変更の結果、通期の売上高ガイダンス範囲の上限を修正します。通期の純売上高は14億7,500万ドルから15億500万ドルの間、つまり2025年度の売上高14億7,800万ドルと比較して、ほぼ横ばいから2%増となる見込みです。

2026年度の修正後の販売計画には、Tommy Bahamaの売上増加とEmerging Brandsの継続的な成長が含まれますが、Lilly PulitzerとJohnny Wasの売上減少によって一部相殺されます。

K・スコット・グラスマイヤー

更新された販売計画には、Lilly Pulitzerで議論された問題の是正を進め、Johnny Wasがターンアラウンド計画を継続することによる、下半期の改善が含まれています。また、前年度の下半期、特に第4四半期およびホリデーシーズンにおいて、ほとんどのブランドの業績に影響を与えた関税関連のマーチャンダイジング問題の是正からも恩恵を受ける予定です。配送センター別では、通期の販売計画は、2025年度中に新設された拠点の追加により恩恵を受けている飲食チャネルにおける1桁台後半の増加、およびそれによって一部相殺されるDTCチャネルにおける1桁台前半の減少から横ばいの売上、ならびに卸売における1桁台半ばの減少で構成されています。売上総利益率について進めます。

現在の想定では、現在の10%という低い関税率が年内を通じて維持されると考えています。

K・スコット・グラスマイヤー

これらの税率は、2026年度第1四半期における在庫入庫の大部分に適用されている税率とおおむね一致しています。ガイダンスには関税還付の影響を含めていませんが、2025年度に約4,000万ドルの関税を支払い、2026年度第1四半期にはさらに500万ドルの関税を支払いましたが、これらは最終的に2月の最高裁判決によって無効となりました。現在までに、フェーズ1の請求として約2,500万ドルを申請しており、還付を受け始めています。フェーズ2および未申請の残りの請求に関する還付プロセスはまだ確立されていませんが、プロセスが確立され次第、すぐに還付請求を行う準備はできています。

K・スコット・グラスマイヤー

注意すべき点は、年内の計画的な在庫入庫のタイミングを考慮すると、2026年度中の関税率の変更が2026年度の業績に与える影響は、将来の期間に与える影響よりも限定的になると予想されることです。関税想定の低下に加えて、売上総利益率は、当社のチームが昨年から取り組んできたソーシング（調達）の転換や価格体系の更新、およびD2C（直接販売）の比率拡大によって、大幅な恩恵を受けると見込んでいます。その結果、売上総利益率は、第1四半期の逆風を含めると、2026年度の第2、第3、第4四半期において前年同期比で100〜200ベーシスポイント改善し、通期では全体で約100ベーシスポイントの増加になると予想しています。

K・スコット・グラスマイヤー

売上の減少と売上総利益率の上昇に加えて、SG&A（販売費及び一般管理費）は、主にソフトウェア関連コストの増加と、2025年度第2四半期末以降に追加された新店舗による増分SG&Aの年換算により、低一桁台の範囲で成長すると予想しています。EBITDAの内訳としては、2026年度に約200万ドルのロイヤリティ収入およびその他の収益の増加を見込んでいます。EBITDA外では、新しいライオンズ配送センター（DC）の運営に伴う増分コストの大部分と、2026年度の減価償却に関連して、減価償却費の増加を見込んでいます。これらすべての項目を考慮し、利息費用を700万ドル、税率を28%の高めに設定し、2026年度の調整後EPS（1株当たり利益）のガイダンスを、昨年の調整後EPS 2.11ドルに対し、2.30ドルから2.70ドルへと引き締めます。

繰り返しになりますが、当社のガイダンスには関税の還付による影響は含まれていません。

K・スコット・グラスマイヤー

2026年度第2四半期の売上高は、2025年度第2四半期の4億300万ドルに対し、3億8,000万ドルから4億ドルを見込んでいます。これは主に、前年同期比（コンパ）で低一桁のマイナスから横ばいという想定と、高い一桁台の範囲での卸売売上高の減少を反映したものです。ブランド別では、Lilly PulitzerとJohnny Wasの売上減少は、Tommy Bahamaの売上増と新興ブランド（Emerging Brands）の継続的な成長によって部分的に相殺される見込みです。また、売上総利益率は約100ベーシスポイント拡大し、SG&Aは低一桁台の範囲で成長、ロイヤリティ収入は約500万ドル、利息費用は200万ドル、そして主に年次の株式権利確定の影響により実効税率は約29%と高くなる見込みです。

これにより、第2四半期の調整後EPSは、昨年の1.26ドルに対し、1.20ドルから1.40ドルの間になると予想しています。

K・スコット・グラスマイヤー

年内の残りの期間の設備投資（CapEx）の見通しに移りますと、年間の設備投資額は、2026年度第1四半期に支出された2,300万ドルを含め、約6,000万ドルとなる見込みです。これは2025年度の総額1億800万ドルと比較して減少します。残りの設備投資は、ジョージア州ライオンズの新しい配送センターと、新しい実店舗に関連するものです。本日はお時間をいただきありがとうございました。

それでは、質疑応答に移ります。ポールさん？

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴り、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問をキャンセルしたい場合は「＊2」を押してください。スピーカー設備を使用されている参加者の方は、スターキーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。質問を確認しますので、少々お待ちください。最初の質問は、KeyBanc Capital MarketsのAshley Owens様からです。

アシュレイ・オーウェンズ

ありがとうございます。こんにちは。4月から5月、そして6月初旬にかけてトレンドが軟化しているというコメントと、その後、父の日の時期のずれを指摘されましたが、その点について詳しく伺いたいと思います。その減速のうち、どれくらいがカレンダー（時期）によるものか、あるいは純粋な需要の軟化によるものかを切り分ける方法はありますか？父の日のタイミングによる影響を調整した場合、基礎的なトレンドはどのようになっていますか？追加の質問があります。

トーマス・C・チャブ3世

第2四半期のガイダンスには横ばいから低一桁のマイナスを見込んでいますが、現時点では、より低一桁のマイナスに近い状態にあると言えます。父の日を過ぎれば、横ばいから低一桁のマイナスの範囲に落ち着くのではないかと考えています。父の日を境に、少し勢いが戻ると思います。現在は順調に推移しています。

アシュレイ・オーウェンズ

承知いたしました。では次に、より広範な卸売（ホールセール）について伺います。前回の対話以降、明らかにガソリン価格の高騰が続いており、消費者の選択的支出への意欲（discretionary sentiment）も弱まっています。年内の残りの期間において、ポートフォリオ内の卸売注文行動に何か変化は見られますか？仕入れを削減したり、配送時期を遅らせたりしている小売業者はいますか？何か特筆すべき点はありますか？ありがとうございます。

K・スコット・グラスマイヤー

彼らは依然として慎重であり、我々も（業績は）減少すると考えています。劇的な変化は見られません。現在の環境を鑑みると、誰もが少し慎重になっているのだと思います。一部の増益の機会は、我々が期待していたほどには得られないかもしれません。

彼らも、我々が現在目にしているものと同じ状況を見ているのだと思います。ええ、確かにシフト（変化）は起きています。多くの人々が、現在のビジネスと、この父の日の時期のずれがどの程度影響しているのか、それとも消費者によるものなのかを整理しようとしているのだと思います。それを判断するのは非常に難しいことです。

現在起きていることには、その両方の側面があるのだと思います。

トーマス・C・チャブ3世

アシュリー、結局のところ、店舗のフロアでどのようにパフォーマンスを発揮できるかによりますが、我々の卸売部門のパフォーマンス全体としては、年初来、かなり堅調に推移しています。場所によって強弱はありますが、全体としてはかなり力強いと言えます。

アシュレイ・オーウェンズ

分かりました。承知いたしました。ありがとうございます。伝えておきます。

オペレーター

次のご質問は、Telsey AdvisoryのDana Telsey様です。

ダナ・テルシー

こんにちは。Tommy BahamaとLillyのパフォーマンスについて詳しく伺いたいと思います。確かに、Tommy Bahamaのパフォーマンスの改善は、第4四半期から第1四半期にかけてであっても目覚ましく、それがメンズなのか、ウィメンズなのか、価格なのか、カテゴリーなのか、何が要因となっているのかを知りたいと考えています。Lillyの落ち込みについてですが、前回の決算会議でお話しいただいた際、フロリダの天候などの逆風について触れられましたが、Lillyの構造的な要素は非常に健全に保たれていると感じていました。

何が変わったのでしょうか？どこに軟調さがあるのでしょうか？地域、チャネル、顧客によるものですか？プリント、パターン、ソリッド、プロモーションによるものですか？Lillyの回復に向けたタイムラインはどうなっていますか？ありがとうございます。

トーマス・C・チャブ3世

分かりました。まずはTommy Bahamaから始めさせていただきます。Tommy Bahamaにとって、非常に素晴らしい四半期であったと言えます。我々もそれを誇りに思っています。

メンズのDTC（直販）ビジネスは前年同期比で増加しました。これについては3月にお話ししましたが、これは昨年は弱かったコア製品が主に牽引しました。M-FieldやBoracay、そして大きなリネン・プログラムなどが、実際に成長を後押ししました。今四半期の真の強みは、メンズも好調でしたが、ウィメンズはさらに好調でした。

数字を牽引したのは主にウィメンズ部門であり、これは我々にとって喜ばしいことです。なぜなら、ご存知の通り、長期的にはTommy Bahamaのウィメンズには非常に大きな機会があると信じ続けているからです。

トーマス・C・チャブ3世

ウィメンズのDTCビジネスは、今四半期は約7.5%増加しており、非常に強力です。これは、我々がビジネスの「ファッション部門」と見なしているものが牽引しました。ファッション部門の中にはいくつかのカテゴリーがあり、今四半期はパンツとウーブン（織物）製品の両方が好調だったと考えています。これを見ることができて嬉しく思います。

我々は依然としてメンズ主導のビジネスではありますが、ウィメンズに見られたその強さが、今四半期の業績を大きく押し上げる助けとなったことは素晴らしいことでした。もう一つ、私が気に入っている統計をお伝えすると、2026年度の第1四半期において、eコマースの注文の30%にメンズとウィメンズの両方のアイテムが含まれていました。これは、昨年が25%だったことと比較して上昇しています。

トーマス・C・チャブ3世

これに関する優れたベンチマークは持っていませんが、男女両方のアイテムを効果的に販売する能力という点において、非常に良い指標になると信じています。注文のほぼ3分の1が男女両方の注文であるということは、非常に素晴らしいことだと考えています。今四半期のTommy Bahamaで見られた内容には非常に満足しています。4月と5月に見られた軟調さの一部は、タイミングのずれや、おそらく若干の計画上のミスによるものでした。

父の日を乗り越えれば、依然として非常に良い軌道に乗ると確信しています。時期のずれがあるため、現時点では判断が少し難しいところはありますが、依然として好調です。ただ、以前ほど強くはない、という状況です。それが、我々が目にしている父の日の影響（シフト）なのだと考えています。

トーマス・C・チャブ3世

Lilly Pulitzerに関しては、フロリダの2月の天候が要因の一つであったと考えています。私たちが3月に話をしていた時点では、その指摘は非常に妥当であったと思います。なぜなら、特に2月から3月の初めにかけて、日平均気温が平年の平均日気温よりもはるかに低かったからです。フロリダでは、その時期の天候が人々の購買意欲に大きく影響します。

四半期が進むにつれて、アソートメント（品揃え）と、それらに関するメッセージングおよびマーケティングの両方に他の問題があることに気づきました。ダナ、準備された発言の中で特定した通り、いくつかの問題として、エントリー価格帯の在庫が大幅に不足しており、それがビジネスの損失につながったと考えています。

トーマス・C・チャブ3世

一部の顧客は価格帯を上げることを厭いませんでしたが、中には結局購入しなかった顧客もいたと思われ、それが売上減少の多くを占めていると考えています。プリントと色の観点から言えば、注視していただいていれば分かる通り、私たちはヴィンテージ風のプリントに大きく傾倒しました。それらのプリントは素晴らしく、私たちも気に入っていますが、おそらくやりすぎてしまったのだと思います。それらは最も熱心なLillyファンには少し多くアピールする傾向がありますが、新しいLillyファンにはそれほどではないのかもしれません。

それが問題だったと考えています。最後にあげたい大きな問題は、私たちが「ノベルティ（目新しさ）」と呼んでいるものです。ダナ、ご存知の通り、当社だけでなく市場全体で、新しさやノベルティといったものに多くの重点が置かれています。

トーマス・C・チャブ3世

今春、その点において振り子が少し振れすぎてしまった（極端に偏ってしまった）のだと考えています。それがある程度あることは良いことですが、今回は多すぎました。アソートメントに汎用性のあるものが十分にありませんでした。特に、人々が購入に対して少し慎重になる時期には、お客様はそのドレスの汎用性を検討するものだと思います。

支出を惜しまないモードにある時よりも、おそらくより強く（汎用性を）見るでしょう。昨日もこの話をしましたが、今春、チャリティー・ボールやガラ（祝宴）のような場所で着るような、極めて豪華なドレスがありました。本当に素晴らしく、おそらく一度しか着ないであろうドレスの一つです。

トーマス・C・チャブ3世

とてもユニークで、特別で、ドラマチックで、見事なものだからです。価格は700ドルを超えており、当社にとっては高価格帯です。そうした商品が少し多すぎました。改善へのタイムラインに関しては、ヴィンテージやノスタルジーに傾倒したことは、メッセージングやマーケティングにも表れていたと言えるでしょう。

ダナ、仕組みはご存知の通りです。メッセージングやマーケティング、あるいはターゲット設定などは、一般的に、より迅速に対処できます。私たちはすでに適応を進めており、プロモーションなどもその一つです。ご覧になったかもしれませんが、先週末に大規模なLilly Pulitzerのプロモーションを実施しました。

これは、いわゆる状況に対するアジャイルな（機敏な）対応として行ったものです。そうしたことはより迅速に行えます。一方で、製品開発のタイムラインは、あるがままのものなのです。

トーマス・C・チャブ3世

リゾートウェアに近い性質を持っているため、リゾートシーズンが来る前に、以前にデザインし、買い付けておいた製品を扱わなければならないのです。夏季後半の納品分は少し好調で、おそらくそれほど大きな問題はないと考えています。アジャイルな対応としてプロモーションの見直しなどを行っていますが、最善を尽くしていくつもりです。私はLilly Pulitzerのチームと、彼らの対応を非常に誇りに思っています。

ダナ、よくご存知かと思いますが、これはファッションビジネスであり、時としてこのようなトラブルは起こるものです。それがビジネスの一部なのです。頻繁ではないことを願いますが、たまには起こるものです。

トーマス・C・チャブ3世

重要なのは、短期的、そして長期的にどう対応するかです。Lilly Pulitzerのチームは、その両面において素晴らしい仕事をしていると思います。長くなりましたが、質問への回答になっていれば幸いです。

ダナ・テルシー

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのJanine Stichter様からです。

ジャニーン・スティクター

こんにちは、ご質問の機会をいただきありがとうございます。売上総利益（グロス・マージン）の側面について少し掘り下げたいと思います。ソーシング（調達）面で大きな成果があったとお話しされていました。何が功を奏しているのか、それをどの程度構造的なもの（継続的なもの）と捉えており、継続可能なのかについてお話しいただけますでしょうか。

年内の残りの期間において売上総利益が増加するというガイダンスを考える際、ブランドごとのプロモーション、その計画方法、そして消費者がそれらのプロモーションに対してどのように動いている（比較検討している）という前提に基づいているのでしょうか？ありがとうございます。

K・スコット・グラスマイヤー

はい。売上総利益に関しては、多くのソーシング（調達）の転換を行ってきました。価格改定の多くは、新製品の投入によるものでした。当社には良好なマージンを持つ製品もいくつかあります。

特にTommyについては、定価での消化が非常に順調に進んだため、予想を上回るかなり良好な売上総利益となりました。お話しした通り、関税は現在10%であり、これが今後の前提となります。第1四半期において、社内的なプロモーション、および卸売先への定価販売の両面で、全体的にプロモーションを抑制できました。それが功を奏しました。

卸売と比較して、ダイレクト（直販）が総売上に占める割合が高かったことも、常にプラスに働きます。プロモーションに関しては、期首の計画よりも、開始状況を鑑みるとLillyは少しプロモーションが多くなる可能性があります。Tommyについては、ほぼ通常のペースです。

K・スコット・グラスマイヤー

全体としては、会社全体のプロモーションのペースが劇的に変わることはないと考えていますが、おそらくLillyは少し多くなり、Johnny Wasはかなり少なくなるでしょう。Johnny Wasは在庫を削減し、プロモーションイベントをより規律を持って管理しており、その売上総利益は非常に良好でした。年内の残りもその状態が続くと考えています。Johnny Wasにおけるいくつかの構造的な取り組みが、売上総利益のラインやSG&A（販売費及び一般管理費）のコントロールにおいて、実際に現れ始めているのだと思います。

それらは年後半に売上高（トップライン）にも表れ始めるでしょう。

ジャニーン・スティクター

承知いたしました。価格改定に関して、いずれかのブランドで反発は見られましたでしょうか？また、年内の残りの期間にさらなる値上げを行う計画はありますか？

トーマス・C・チャブ3世

Janine、それについては微妙な（一言では言い切れない）回答になります。直接的な反発は特にありませんでした。当社の数値を見ていただくと、販売数量は減少しています。AOV（平均客単価）とAUR（平均ユニット単価）は上昇しており、人々はその価格で受け入れている、あるいは支払っているということになりますが、当四半期の総販売数量はわずかに減少しました。

劇的な変化ではありません。それを正確にどう解釈すべきかは難しいところです。その一部は、消費の軟化や、消費者間の一般的な慎重姿勢によるものだと考えています。消費者が支払いたいと思う金額から逸脱していないか、注意深く見ています。

私たちは市場から全く逸脱していないと考えています。競合他社（あるいはそう呼びたいもの）と同調していると考えています。これについては、確かにさらなる精査が必要です。

ジャニーン・スティクター

ありがとうございます。詳細を教えていただき助かりました。

トーマス・C・チャブ3世

ありがとう、Janine。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマウリシオ・セルナ様からです。

マウリシオ・セルナ

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝いたします。まずトミー・バハマについて、第2四半期および年内のコンパブル（既存店売上高）の予想についてお話しいただけますか？第1四半期に非常に良い勢いがあったことを踏まえると、同ブランドが中程度の1桁台のコンパブルを維持できると想定してもよいでしょうか？ジョニー・ワスについても同様の質問です。少なくともマージン、つまり売上総利益率の面において、同ビジネスをより健全な状態に導けているように見受けられます。

同ブランドの売上成長がプラスに転じる転換点のタイミングについては、どのように考えればよいでしょうか？下半期までに実現する可能性はありますか？ありがとうございます。

K・スコット・グラスマイヤー

トミー・バハマについては、年内の残りの期間、プラスのコンパブルを維持できると考えています。我々のモデルでは、中程度の1桁台よりは少し低く、第1四半期よりもわずかに低い水準を見込んでいます。その多くは、現在見られている状況や、父の日の影響によるものです。父の日を終えて状況が落ち着けば、良い状態になるだろうと考えています。

ジョニー・ワスについては、下半期からプラスのコンパブルが始まることができると考えています。我々が進めている規律（ディシプリン）と、製品についてです。上半期には製品に影響を与えることができませんでした。

K・スコット・グラスマイヤー

下半期については、ラインナップをどのように構成（アソート）すべきかを特定するために進めてきた多くの取り組みが、デザインプロセスに入る段階で判明しています。より優れたコマーシャルライン（売れ筋ライン）を備えることができ、またプリント柄に合わせるエッセンシャル（基本アイテム）のラインも拡充できると考えています。現在はそれがほとんどありませんが、下半期にはかなり増える予定です。ジョニー・ワスのコンパブルは上半期は少し厳しいものになると考えていますが、より健全な売上総利益率に向けた規律と、より徹底した費用管理が行われます。

下半期には、コンパブルが転換し始めると確信しています。

マウリシオ・セルナ

承知しました。売上総利益率に関して、いくつか追加で質問させてください。仮に7月以降に関税がIEEPA（国際緊急経済権限法）に戻ったとしても、在庫の投入方法によっては、少なくとも2026年度までは大きな影響はないという想定であるように見えます。その理解で正しいか確認させてください。

K・スコット・グラスマイヤー

はい。

マウリシオ・セルナ

つまり、2025年には向かい風に直面する可能性があるということでしょうか。

K・スコット・グラスマイヤー

秋物はほぼ社内（確保済み）に入っています。また、年内により先まで続くコア製品もあります。もし関税率がIEEPAに戻った場合の話ですが。現在、少なくとも議論されているのは10%から12%程度であり、それがどれほど迅速に起こるかという点です。

関税が適用されない空白期間が生じる可能性があります。これらは期限が切れます。第122条は7月に失効します。他の条項がすぐに適用されるかどうかは分かりません。

関税については依然として不確実性が高いですが、仮に完全にIEEPAに戻ったとしても、大きな影響はないと考えています。なぜなら、秋物はほぼ10%（の関税率）で確保されているからです。リゾートウェアには多少の影響があるかもしれません。

マウリシオ・セルナ

承知しました。それでは、その点に関する最後の質問です。関税の還付金については、その主な使途は何になる予定でしょうか？

K・スコット・グラスマイヤー

負債の返済です。

トーマス・C・チャブ3世

負債の削減です。

K・スコット・グラスマイヤー

はい。

マウリシオ・セルナ

はい、ただ確認したかっただけです。

K・スコット・グラスマイヤー

今四半期に発表しましたが、その一部は季節的な要因によるものです。第2四半期には負債が減少すると予想しており、もし関税の還付を受けられれば、さらに大幅に減少する見込みです。

マウリシオ・セルナ

承知いたしました。では、ご質問にお答えいただきありがとうございました。ご健闘をお祈りいたします。

K・スコット・グラスマイヤー

分かりました。

トーマス・C・チャブ3世

ありがとう、Mauricio。

オペレーター

次の質問は、Truist SecuritiesのJoseph Civello氏からです。

ジョセフ・シヴェロ

皆さん、質問にお答えいただきありがとうございます。消費者動向と父の日について、もう少し詳しく絞り込みたいと考えています。第1四半期の税還付による影響を、何らかの方法で内訳として示すことは可能でしょうか？

トーマス・C・チャブ3世

それができるかどうか分かりかねます、Joe。

K・スコット・グラスマイヤー

分かりませんね。ええ。

トーマス・C・チャブ3世

確か、当社にとっては間違いなくプラス要因だったと考えていますが、それをうまく内訳として出す方法は持ち合わせていないようです。Joe、ご存知の通り、アナリスト界のあなたの同僚の方々も含め、多くの方々が税還付に関して様々な分析を行おうとしており、私もそれらを多く読んでいますが、それを正確に（当社の数値に）反映できるかどうかは分かりません。

ジョセフ・シヴェロ

ええ。かなり難しいだろうと思っていましたが、聞いてみようと思いました。次に、もう少し……についてお話しいただけますか――

トーマス・C・チャブ3世

私が読んだある分析では、ガロンあたり4.50ドルになると、税還付によるメリットがすべて相殺されてしまうとのことです。

トーマス・C・チャブ3世

そう考えている人々もいます。ほとんどの地域ではガロンあたり4.50ドルには達していません。原油価格が落ち着いたことで、（原油価格は）80ドル台後半から90ドル台前半で推移しており、ニュースの見出しによる大きな変動とは無縁であるように見えます。その水準であれば、平均でガロンあたり3.75ドル程度になると考えており、それが経済を麻痺させることはないでしょう。

人々はそれを好みませんし、センチメントに影響は与えますが、経済を麻痺させることはないと考えています。

ジョセフ・シヴェロ

了解しました。助かります。Tommyの地域別パフォーマンスについて、もう少し詳細を伺えますでしょうか。また、新しい配送センター（DC）がオペレーションにどのような影響を与えているかについても教えていただけますか？

トーマス・C・チャブ3世

配送センター（DC）についてお話ししましょうか？

K・スコット・グラスマイヤー

はい。新しいDCについてですが、2月末に最初のブランドの移管を完了しました。現在、そこには4つのブランドがあります。あと3つのブランドを移管する必要があります。

ご存知の通り、Alliance社はTommyの業務をわずかに担当していました。彼らはすべてのエマージング・ブランドを担当しており、Lillyの業務をわずかに、そしてJohnny Wasのすべてを担当していました。すべてのブランドを移管し、体制が落ち着きましたら、最終的にはTommyの移管をさらに進めていくことになります。現在、Jack Rogersは3PLを利用していますが、これも移管予定です。

おそらく7月末か8月初めには、すべてのブランドの移管が完了する見込みです。その後、効率が向上するにつれて、さらに多くのTommyをそこへ移管していきます。

K・スコット・グラスマイヤー

現在は立ち上げ段階にあります。このようなプロジェクトでは、さまざまな問題点を解消しながら、ブランドを徐々に移管し、それらを確実に吸収して効率を高めてから、次のブランドを移管していくという進め方をします。私たちは現在、まさにその段階にあります。今夏にはすべてのブランドの移管を完了させ、その後もTommyの移管を継続し、さらなる効率化を図っていく予定です。

これは素晴らしいオペレーションとなり、当社にとって優れた長期的な資産となるでしょう。

トーマス・C・チャブ3世

ジョー、Tommyの地理的な観点から申し上げますと、実質的には西海岸または米国の西部対東部という構図になります。

トーマス・C・チャブ3世

今年、西部は好調で、非常に喜ばしい状況です。数年間は後退していましたが、西部は本来、我々にとって国内で最も強力な地域であり、その好調さが確認できて大変嬉しく思います。

ジョセフ・シヴェロ

了解しました。皆様、ありがとうございました。

トーマス・C・チャブ3世

ありがとうございました。

K・スコット・グラスマイヤー

ありがとうございます、ジョー。

オペレーター

ありがとうございます。現時点でのご質問はこれ以上ございません。締めの言葉をいただくため、進行をトム・チャブにお戻しいたします。

トーマス・C・チャブ3世

はい、本日はお時間をいただき、またご関心をお寄せいただき、誠にありがとうございました。弊社に関心をお寄せいただいていることに感謝いたします。夏の終わりにあらためてお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

本日の電話会議はこれで終了いたします。これより回線を切断していただいて結構です。ご参加いただき、改めてありがとうございました。