オペレーター

皆様、こんにちは。お電話をお待ちいただきありがとうございます。本日、カンファレンス・オペレーターを務めますRGです。これより、Payoneerの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。

周囲の雑音を防ぐため、現在すべての回線はミュートに設定されています。発表者の発言の後、質疑応答の時間を設けております。この時間中に質問をされたい場合は、電話機のキーパッドで「星（）」を押した後に「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度「星（）」と「1」を押してください。

ありがとうございます。それでは、投資家広報担当副社長のMichelle Wangにマイクをお渡しします。よろしくお願いいたします。

ミシェル・ワン

オペレーター、ありがとうございます。本日の電話会議には、Payoneerの最高経営責任者（CEO）であるJohn Caplanと、Payoneerの最高財務責任者（CFO）であるBea Ordonezが参加しております。開始前に、本日のお電話にはリスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれている可能性があることをお知らせいたします。詳細については、payoneer.comの投資家情報セクションでご確認いただける、SEC（証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。

実際の業績は、本日行った将来予想に関する記述とは大きく異なる場合があります。これらの将来予想に関する記述は、本日時点のものです。

ミシェル・ワン

当社は、法律で義務付けられている場合を除き、それらを更新するいかなる義務や意図も負いません。加えて、本日のお電話には非GAAP指標が含まれている場合があります。これらの指標は、GAAP財務指標に代わるものではなく、これらに加えて考慮されるべきものです。最も近いGAAP指標との調整および定義については、当社のウェブサイトで入手可能な本日の決算資料に記載されています。

また、investor.payoneer.comにて、決算プレスリリースと共に決算プレゼンテーションの補足資料を掲載しておりますので、ご留意ください。本日のお電話で行われるすべての比較は、特段の記載がない限り前年同期比となります。それでは、開始にあたり、Johnにマイクをお渡しします。

ジョン・キャプラン

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。第1四半期において、当社の主要なKPI全般にわたり、力強く加速する業績を達成しました。金利を除く収益は加速しました。

B2Bボリュームの成長は、前四半期比で2倍以上に拡大しました。当社は、中核となる収益性が大幅に拡大する四半期を再び達成しました。当社の業績は、お客様、株主、そして当社の戦略的変革に対するチームの献身を証明するものです。私から、当社の成果と、なぜこの勢いが続くと確信しているのかについてご説明します。

Beaから財務実績と2026年度のガイダンスについて説明いたします。まず、2026年のスタートとなる力強い業績についてです。金利を除く収益は、前年同期比11%の成長となり、加速しました。当社は、2026年度を10%台半ばの成長率で終えられる能力があると確信しています。

総ボリュームは16%成長し、220億ドルを超えました。B2Bボリュームは44%増加しました。成長は大幅に加速し、第4四半期の21%から2倍以上に拡大して、当社の予想を上回りました。

ジョン・キャプラン

より複雑なB2Bフローを取り込むことで、SMB（中小企業）のテイクレートを120ベーシス・ポイントまで引き上げました。ARPU（ユーザーあたり平均単価）の成長は加速し、金利を除くベースでは、7四半期連続で20%以上の成長を達成しました。当社のアップマーケット戦略は勢いを増しており、顧客ポートフォリオはますます価値の高いものとなっています。当社のプラットフォーム上には76億ドルの顧客資金があり、前年同期比で15%、つまり10億ドル以上増加しました。

調整後EBITDAは6,900万ドルを達成し、マージンは27%となりました。規律ある実行の結果、金利を除く調整後EBITDAは140%以上増加して1,800万ドルとなり、上場企業として過去最高の業績を記録し、大幅な営業レバレッジを示しました。当社は、2026年度ガイダンスの中央値において、中核となる調整後EBITDAを2倍以上の9,000万ドルにする軌道に乗っています。

ジョン・キャプラン

これは、単一の指標が正しい方向に動いているということではありません。当社のビジネス全体にわたる、広範かつ適切に実行された加速なのです。グローバルなB2B決済は、数兆ドル規模の機会です。Payoneerの核心的な強みは、この巨大な市場において意味のあるシェアを獲得できるよう、当社をユニークな立場に置いています。

当社は、長年の投資とイノベーションに基づいた強力なインフラを構築してきました。米国、EU、英国、中国、香港、オーストラリア、日本、シンガポールを含む主要な管轄区域でライセンスを保有しており、インド、イスラエル、カナダでもさらに3つのライセンス取得が進んでいます。当社は世界中で100近い直接的な銀行および決済関係を維持しています。当社の決済ネットワークは、7,000の貿易コリドー（決済経路）に及んでいます。

これは一晩で成し遂げられたことではありません。構築するには10年以上と多額の投資が必要でした。参考までに、多くの主要市場において、単一の決済サービスライセンスを取得するには18〜24ヶ月かかることがあります。第二に、当社は真のネットワーク効果を生み出す規模を現在備えています。

ジョン・キャプラン

第1四半期には220億ドル以上のGMV（総流通額）を処理し、過去12ヶ月間では900億ドル以上を処理しました。そのボリュームが通貨コリドーにおける流動性を生み出し、健全なユニット・エコノミクスを維持しながら、お客様により良い価格設定を提供することを可能にしています。特にB2Bにおけるボリュームが増加するにつれ、これらの効率性は複利的に効いてきます。第三に、当社はお客様の成長に不可欠なオペレーティング・インフラとなっています。

お客様は、トレジャリー・マネジメント（資金管理）、売掛金管理、運転資本、買掛金、およびワークフォース・マネジメント（労務管理）のためのマルチカレンシー・ウォレットとして当社を利用しています。現在、当社の利用の大部分は、3つ以上の製品を利用しているお客様によるものです。その数字は成長し続けています。アップマーケットへと進み、お客様のニーズに応える能力を深めるにつれ、顧客あたりの収益、マルチプロダクトの採用率、顧客ロイヤリティ、およびプラットフォーム上の資金が増加していくと考えています。

ジョン・キャプラン

これこそが当社のビジネスを非常に強力なものにしている要因、すなわち、お客様の日々のニーズに不可欠なグローバルな金融オペレーティング・アカウントであるということです。お客様が利用すればするほど、当社のサービスはお客様のビジネスにより深く組み込まれていきます。当社のB2B成長の原動力についてお話ししたいと思います。なぜなら、これが当社のビジネスの次なるフェーズのエンジンだからです。

第1四半期のB2Bビジネスにおけるボリューム成長は44%となり、第4四半期の21%から2倍以上に拡大し、当社の野心的な予想を上回りました。成長はすべての地域で加速しており、これは過去1年間における、高品質なアップマーケットのSMBおよびSME（中堅・中小企業）顧客の強力な獲得とオンボーディングによって推進されました。また、当社のAP（買掛金管理）機能を利用するために、銀行口座からPayoneerに資金をロードすることを選択するお客様からも、強力な成長を実現しました。特に、中国のB2Bビジネスにおいては非常に強力な成長を達成しました。

ジョン・キャプラン

中国の中小企業（SME）B2B輸出セクターは、数兆ドル規模の機会を象徴しており、中国経済の主要な戦略的柱でもあります。当社は、これらの顧客にサービスを提供し、この機会を捉えるために、規模を拡大したコンプライアンスを遵守するプラットフォームの構築に注力しています。私たちは着実なモメンタム（勢い）を持っています。B2Bに留まらず、地域やユースケース全体においてもモメンタムを推進しています。

マーケットプレイスで販売を行うSMB（中小企業）からの収益は、APAC（アジア太平洋）およびEMEA（欧州・中東・アフリカ）における二桁成長の加速に牽引され、成長を続けています。当社はこの成長を加速させるための取り組みを実施してきました。第1四半期において、中国で獲得した新しいマーケットプレイスのボリュームは前年同期比で倍増しており、プロダクト・バンドリングやパッケージを通じてウォレットシェアを獲得しています。これらの取り組みが当社の強固な基盤となり、10%台半ばの最終成長率を支えるものと期待しています。

当社は、エージェンティックAI（agentic AI）の導入において、ユースケースに基づいた規律あるアプローチをとっています。初期のデータと、私たちが目にしているイノベーションには勇気づけられています。

ジョン・キャプラン

例えば、チケット（サポート依頼）の全体的な件数を削減し、顧客の解決時間を短縮するために、カスタマーサポートにおけるエージェントの試験運用を行っています。また、AI主導のインサイトとリードジェネレーション（見込み客獲得）を活用して顧客成長を促進するとともに、プロダクト・ベロシティ（開発速度）を加速させるため、プラットフォーム組織におけるAIツールの広範な採用を推進しています。これらのプログラムは速度と影響力を増しています。また、当社はステーブルコインの機能にも投資しています。

これらの機能は、単に次の四半期のためだけでなく、3年から5年後のコマースとマネー・ムーブメント（資金移動）の未来にとって重要になると信じています。当社はBridgeを通じてステーブルコイン・ウォレット機能を立ち上げ、初期の顧客コホートと共に市場での運用を開始しており、需要を把握しています。今後、迅速に規模を拡大していく意向です。Payoneerには、多くのステーブルコイン特化型企業にはない規制面での成熟度があり、それが実社会での採用、特に大手企業や主要なグローバル・マーケットプレイスによる採用における、好ましいパートナーとしての当社の地位を確立しています。

ジョン・キャプラン

今年2月に発表した、米国における無保険の全国信託銀行（uninsured national trust bank）の設立に向けた申請は、当社の地位をさらに強化するものと考えています。ローンチ以来、数千の企業がウェイティングリストに登録しています。その80%がPayoneerにとって純新規の顧客であり、この新製品のTAM（総獲得可能市場）拡大の可能性を浮き彫りにしています。相当数のビジネスが、年間換算で60万ドル以上の商用ステーブルコイン活動を行っており、これは重要なワークフローと実社会でのユースケースを示唆しています。

当社は企業にサービスを提供しており、それらの企業が適切な通貨や決済方法でビジネスを行うことをより容易にします。例えば、当社のプラットフォームを使用して月間6桁のボリュームを受け取っている欧州のITサービス企業は、当社のステーブルコイン・ウォレットの早期採用者です。彼らのコントラクター（請負業者）がステーブルコインでの支払いを要求しており、この顧客は、信頼できる一つのパートナーによって断片化された業務を簡素化したいと考えていました。

ジョン・キャプラン

Payoneerは、まさに彼らのためにそれを実現しています。当社は強力な第1四半期を迎え、2026年度の好調なスタートを切りました。Payoneerは収益性があり、規模を拡大しています。私たちは巨大な市場において広範なモメンタムを持っています。

当社には、長年のイノベーションと開発に基づき、時間の経過とともに複利的に蓄積される、規制および決済インフラ、規模、ブランド、流通といった、真に防御可能な戦略的資産があります。当社の第1四半期の結果は、当社の戦略が機能していることを示しています。私たちは、持続可能で収益性の高い成長を継続的に推進しながら、集中と規律を持って実行しています。それでは、数字と本年度の見通しについて説明するために、Beaにマイクを渡します。

ベア・オルドネス

ありがとう、John。そして、ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。Payoneerは、B2Bフランチャイズに支えられた収益の成長加速、および、受取利息を除く調整後EBITDAの四半期最高記録を含む堅調な調整後EBITDAのパフォーマンスにより、強力な四半期を達成しました。当社のアップマーケット戦略は、強力な成長をもたらしています。

私たちは営業レバレッジを効かせ、顧客ポートフォリオの健全性と質を向上させています。引き上げられた2026年度通期のガイダンスは、当社の集中的な実行力とビジネスのモメンタムを反映したものです。第1四半期の結果に話を移します。収益は2億6,200万ドルで、前年同期比6%増となりました。

受取利息を除く収益は2億1,000万ドルに達し、前年同期比11%増、前期比で200ベーシスポイント加速しました。これは主に、B2Bフランチャイズにおけるモメンタムの増大、Payoneer Checkoutの堅調なパフォーマンス、および継続的な価格設定と収益化の取り組みによるものです。

ベア・オルドネス

ARPU（ユーザーあたり平均単価）は当四半期に17%増加し、受取利息を除くベースでは22%増加しました。受取利息を除くARPUは現在、7四半期連続で20%以上で成長しており、これは当社のアップマーケット戦略、クロスセルの取り組み、価格設定および収益化の取り組み、ならびに当社のフィナンシャル・スタックの価値の増大が成功していることを示しています。総ボリュームは前年同期比16%増でした。SMBボリュームは前年同期比11%増で、その内訳は、B2B SMBのボリュームが44%増、マーケットプレイスで販売を行うSMBのボリュームが2%増、およびチェックアウト・ボリュームが53%増でした。

B2Bボリュームは報告されたすべての地域で加速しましたが、既存顧客と新規獲得顧客の両方において、中国の物品セクターで特に好調でした。また、ティア1市場の大型顧客における堅調な成長およびAPACにおける成長に牽引され、EMEAでも強力なB2Bボリュームの成長を実現しました。

ベア・オルドネス

エンタープライズ・ペイアウト（法人向け支払い）事業においても、既存クライアントへの浸透を高めるとともに新規獲得クライアントを立ち上げているため、ボリュームが前年同期比28%増となり、引き続き強力なモメンタムを推進しています。当社の第1四半期のテイクレートは115ベーシスポイントで、受取利息に対する低金利の影響により、前年同期比で10ベーシスポイント減少しました。SMBのテイクレートについては、主にB2Bおよびチェックアウト・フランチャイズの強力な成長により、前年同期比で1ベーシスポイント、前期比で7ポイント増加し、拡大を続けています。Payoneerが保有する顧客資金は、前年同期比15%増の76億ドルとなり、受取利息収益に対する低金利の影響を部分的に相殺しました。

当四半期には5,200万ドルの受取利息を計上しました。顧客資金は、過去5四半期において、SMBボリュームよりも大幅に速いペースで成長しています。

ベア・オルドネス

これは、顧客が当社のプラットフォームに寄せている信頼と価値、ならびに当社のマルチカレンシー口座、AR（売掛金）およびAP（買掛金）機能、そして顧客がいつ、どのように、どの国や通貨で資金を使用するかを選択できる能力を通じて提供される有用性を示すものです。3月31日時点で、当社は財務証券および定期預金のポートフォリオ、ならびにデリバティブ取引を通じて、顧客資金の約40億ドル（53%）に関連するヘッジを実施しています。総営業費用は2億3,200万ドルで、主に人件費関連の費用、インセンティブ、およびカードの採用と利用を促進するために設計されたその他の支出の増加、ならびに中国におけるEasylink買収の影響により、7%増加しました。

ベア・オルドネス

金利収益を除く収益が11%成長したにもかかわらず、取引コストは11%減少して3,500万ドルとなり、収益の13.5%を占めました。これは前年同期比で約250ベーシスポイントの低下です。金利収益を除いた場合、MastercardおよびStripeとの戦略的関係による影響、ならびに業務効率の向上により、取引コストは収益の16.8%へと400ベーシスポイント以上低下しました。販売促進費は、当社のカード提供に関連するインセンティブを含むマーケティング施策への支出増加、および人件費の上昇により、300万ドル（6%）増加しました。

一般管理費は、主に人件費および法律・コンサルティング費用の増加により、600万ドル（20%）増加しました。

ベア・オルドネス

研究開発費は、主に人件費の増加により600万ドル（16%）増加しました。一方で、その他の営業費用は、主に人件費およびIT・通信費の減少により、200万ドル（4%）減少しました。調整後EBITDAは6,900万ドルとなり、当四半期の調整後EBITDAマージンは27%となりました。金利収益を除く調整後EBITDAは1,800万ドルを創出し、過去最高の四半期実績となりました。

当社は、規制対応インフラ、ステーブルコイン機能、AI、およびプロダクト・ロードマップに対して長期的な投資を行いつつも、取引コストの経済性の最適化と規律ある費用管理を通じて、ビジネスにおけるレバレッジを効かせています。当社には、コア事業の収益性をさらに向上させる実質的な長期的機会があります。純利益は2,000万ドルで、前年同期の2,100万ドルと比較して減少しました。

ベア・オルドネス

基本的および希薄化後の一株当たり利益はともに0.06ドルでしたが、前年同期は基本的利益が0.06ドル、希薄化後利益が0.05ドルでした。当四半期末の現金および現金同等物は3億3,900万ドルとなりました。現金の使途は、例年第1四半期に季節的に高くなります。また、イスラエルの新しいオフィススペースへの移転に関連してCapEx（設備投資）が増加したほか、自社株買いのペースを大幅に加速させました。

当四半期中、加重平均価格5.16ドルで約7,400万ドル相当の株式を買い戻しており、3月31日時点での現在の自社株買い承認枠の残高は約1億1,700万ドルです。

ベア・オルドネス

次に、2026年度のガイダンスについてお話しします。総収益は11億ドルから11億4,000万ドルの範囲を見込んでおり、2月に発表したガイダンスと比較して、中間値で1,000万ドルの増加となります。これには2億ドルの金利収益と、9億ドルから9億4,000万ドルの金利収益を除く収益が含まれます。顧客資金の堅調な成長と、米国および欧州の現在の金利水準に関する最新の予測を反映し、金利収益の予想を1,000万ドル引き上げます。

また、総調整後EBITDAのガイダンスも2億8,500万ドルから2億9,500万ドルの範囲に引き上げます。金利収益を除く収益、取引コスト、調整後営業費用（収益から取引コストおよび調整後EBITDAまたはコア調整後EBITDAを差し引いたもの）、および調整後EBITDAまたはコア調整後EBITDAに関するガイダンスに変更はありません。

ベア・オルドネス

当社は、成長を加速させて年度末に10%台半ばの成長率で着地し、レバレッジを効かせ、コア調整後EBITDAを中間値で9,000万ドルへと2倍以上に拡大させる能力に自信を持っています。当社は、大きな成長機会を捉えるためにビジネスを進化させています。当社の強力な業績の背景には、より健全で高品質、かつ持続的な顧客ポートフォリオがあります。当社は、より大規模な顧客との取引を確保・拡大し、リスクプロファイルを改善し、強力な営業レバレッジを効かせ、戦略的投資を行い、実質的なキャッシュフローを創出し、長期的な株主価値を創造できるよう会社を位置づけています。

それでは、ご質問をお受けいたします。オペレーター、回線を開けてください。

オペレーター

この時間、質問をされる方は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押していただくようお願いいたします。すべての懸念事項に対応できるよう、質問は1回につき1問とし、追加の質問は1回までとしていただくようお願いいたします。ありがとうございます。質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。

最初の質問は、ドイツ銀行のNate Svensson様からです。どうぞ。こんにちは、Nate。聞こえますか？こんにちは、Nate。

ミュートになっているかもしれません。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのAditya Budvarapu様からです。どうぞ。

Aditya Budhavarapu

こんにちは、おはようございます。バンク・オブ・アメリカのアディティアです。ご回答ありがとうございます。通期のガイダンスについてですが、マクロ環境において何を見ているか、あるいは顧客からのセンチメントなど、基礎となる仮定をどのように考えるべきかについてお話しいただけますでしょうか。

それから、より具体的に、年間の成長の時期的な推移（フェージング）について、異なるセグメントごとにどのように考えているか、詳細を教えていただければ幸いです。

ベア・オルドネス

もちろんです。喜んでお答えします。ご質問ありがとうございます。マクロ環境の文脈で見ますと、第1四半期に私たちが目にしていることは、業界全体のトレンドと非常に一致していると考えています。

マーケットプレイスの動向は安定しており、かつ改善傾向にあります。特に当社のB2Bビジネスにおいては、ボリュームが40%以上増加するという、非常に並外れた堅調なパフォーマンスが見られます。また、当社の新しいStripeソリューションへの移行が完了し、予想よりもはるかに順調に進んだことにより、Checkout（チェックアウト）のパフォーマンスも向上しています。当社のエコシステムへのボリューム流入の主要な原動力となるすべての項目において、非常に堅調なパフォーマンスが見られます。

ベア・オルドネス

2026年のガイダンスの根拠となる想定についてですが、マーケットプレイス事業においては、おおむね5%前後のボリューム成長を見込んでおり、売上高はおおむねそれらのボリュームに準ずるか、あるいはそれよりわずかに高くなると予想しています。四半期ごとのペースに関するご質問については、関税の影響が剥落するにつれて、下半期に向けて加速する見込みです。昨年開始したいくつかの施策により、中国のコホートでは非常に強力な成長が見られます。APACでも力強い成長があります。

これらすべてが、5%前後の成長を支え、下半期に向けて加速させる要因となります。B2B事業においては、年内の残りの期間を通じて、前年同期比30%を超えるボリューム成長を予想しています。非常に強力なパフォーマンスです。売上高はおそらく20%台半ばになるでしょう。

ベア・オルドネス

中国およびEMEAにおけるビジネスミックスの影響により、テイクレートは低下しています。チェックアウト事業についても、先ほど申し上げた通り、ポートフォリオの移行において非常に強力なパフォーマンスを示しています。基盤となる一部の機能を含め、顧客による優れた採用が見られます。ボリュームは横ばいから緩やかな5%前後の成長を見込んでおり、その後も継続的なスケールアップを予想しています。

これらすべては、概して年内の残りの期間を通じて安定していると見ているマクロ環境におけるものです。顧客の消費行動やB2Bの行動は全体として堅調です。全体（アグリゲート）としては、ボリュームは10%台前半の成長、売上高はそれよりわずかに速いペースで成長し、下半期に向けて加速すると見ています。第2四半期のトップライン売上高成長については、第1四半期と比較して概ね安定していると言えるでしょう。

アディティヤ・ブッダヴァラプ

わかりました。明確です。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウィリアム・ブレア社のクリストファー・ケネディ様から電話でお寄せいただいています。どうぞ。

クリストファー・ケネディ

はい。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。1,800万ドルのX float EBITDAが見られるのは素晴らしいことです。

Bea、あなたは、コア調整後EBITDAをそれ以上に引き出す機会についても言及されました。ビジネスミックスが変化する中で、コア事業のマージンがどの程度まで向上し得るとお考えか、その枠組みについて教えていただけますでしょうか？

ベア・オルドネス

はい。ご質問ありがとうございます、クリス。第1四半期の業績には非常に満足しています。というのも、あらゆる種類の重要なKPIを確実に推進することで達成できているからです。

トップラインの観点から成長を加速させており、2月に言及した通り、コア収益を10%台半ばで年度末に終えられるという確信を、下半期に向けて持っています。より複雑なビジネスへとミックスがシフトしても、非常に良好なマージン拡大を実現しています。事業内では非常に良好な取引利益率のダイナミクスが見られており、これは今年に入ってから指摘してきたことですが、前年と比較してパフォーマンスが実際に向上しており、それがボトムラインに寄与しています。

ベア・オルドネス

プラットフォームやスタックへの投資を行っていますが、事業内では規律を持って運営できており、全体の営業費用（OpEx）、すなわち調整後OpExは、5%前後の増加になると予想しています。ガイダンスでは全体で6%〜7%としています。これらすべてが、事業における、そしてコア事業におけるレバレッジを継続的に引き出すことになります。ジョンが事前説明で述べたように、プラットフォームチーム、オペレーションチーム、およびリスク機能において、非常にユースケースに特化した形でAIの導入を進めることで、今後、有意義なレバレッジを引き出せると期待しています。

私たちはその計画に沿って実行を続けていきます。その結果はボトムラインに表れてくると予想しており、現在の軌道を非常に嬉しく思っています。

クリストファー・ケネディ

わかりました。ありがとうございます。ジョンは中国における機会を強調していました。ビジネスが高テイクレートの製品へと進化していく中で、その市場における潜在的なテイクレートについてお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ベア・オルドネス

B2Bの観点から申し上げますと、クリス、あなたが言おうとしていることだと思います。中国、あるいはより広範なB2Bにおいて、言及した通り、非常に堅調な成長が見られました。44%です。ボリュームの観点では、20%を超えています。

収益の観点では、中国とEMEAの両方において、より大規模な顧客層で非常に強い成長が見られました。以前にも中国のB2Bビジネスについてお話ししましたが、それは主に「商品」のビジネスであり、当社の他のB2Bビジネスが主に「サービス」主体であるのとは対照的です。全体的なテイクレート（手数料率）は、他のB2Bビジネスと比較して低くなっています。

ベア・オルドネス

全体として、B2Bビジネスを他の事業よりも速いペースで成長させていますが、それでもテイクレートを押し上げる要因（accretive）となっています。中国がそのような堅調な成長を示しているものの、B2Bビジネスにおける当社のテイクレートは、他のビジネスの約1.5倍であり、ポートフォリオ全体のテイクレートを押し上げています。そこでは非常に良好なダイナミクスが見られます。以前お話ししたように、私たちはこの市場において、計画的な方法で成長することを目指してきました。

機能を拡充しています。中国では強力なブランドを保有しており、その製品セットに機能を加えています。巨大な市場において、当社には勝つためのあらゆる権利があります。

クリストファー・ケネディ

素晴らしいです。ご質問ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Northland Capital MarketsのMike Grondahl様からの電話です。どうぞ。

ローガン・ヘネン

マイクの代理でロガンの発言です。ご質問ありがとうございます。まず、B2Bボリュームの前年比44%成長を正確に何が牽引したのか、詳細な説明をお願いできますでしょうか。また、そこにある機会についても改めて教えてください。

ありがとうございます。

ジョン・キャプラン

ご質問ありがとうございます。ご存知の通り、私たちはB2Bにおけるモメンタムに非常に期待しており、これは今後数年間にわたる当社の成長のエンジンとなります。第4四半期に見られた強力なモメンタムを基盤としており、ボリュームは前四半期比で2倍になりました。Beaが前回の回答で強調したように、中国の大規模な顧客が、グローバルな輸出における優先的なパートナーとしてPayoneerを選んでいます。

世界中では、当社がアップマーケット（より上位の市場）へと移行するにつれ、大規模なサービス系顧客が、主要な地域、市場、および世界中の法人設立拠点に焦点を当てたクロスボーダー業務のための多通貨ウォレットとしてPayoneerを選択しています。

ジョン・キャプラン

私たちはこの進展を非常に喜ばしく思っています。ここで重要なのは、多国籍のクロスボーダー中小企業（SMB）に対して、当社の金融サービスのフルスタック（一連の提供形態）へと真に移行しており、それらの企業は当社の製品を3つ以上採用しているということです。当社の全体的な残高が15%成長していることからもわかるように、彼らは当社のプラットフォームにより多くの資金を預け入れています。AP（買掛金支払い）製品の利用も非常に強力です。

当社のワークフォース・マネジメント事業は引き続き予想を上回っており、グローバル企業が世界中の業務委託先や従業員を雇用するのを支援することで、非常に強力な成果を上げています。

ジョン・キャプラン

Beaが述べたようなトレンドを考慮すると、今年の残りの期間のB2Bボリューム成長は少なくとも30%を見込んでおり、これは年初の予想から大幅な増加となります。当社のSMBビジネス全体において、B2Bは現在、総ボリュームの3分の1を占めており、これは非常にエキサイティングなダイナミクスです。ご存知の通り、これは10兆ドルの機会であり、当社のシェアは1%をわずかに下回る程度ですが、私たちはその正当な分け前を獲得することに全力で取り組んでいます。

ローガン・ヘネン

補足説明をありがとうございます。こちらから最後にもう一点。第1四半期において、どの市場が目標を上回り、どの市場が下回ったのか、また、それらの傾向が第2四半期の現時点まで続いているのかについて、説明していただけますでしょうか。

ジョン・キャプラン

ありがとうございます。

ジョン・キャプラン

はい、B2Bについては、すべての市場が非常に好調な結果となりました。中国は強く、APACも強く、EMEAも強いです。ラテンアメリカで進展が見られることを非常に嬉しく思っています。全体として、アップマーケットへの移行による非常に堅実な成長が見られます。

ラテンアメリカは当社の収益の10%であり、事業全体から見れば小さな部分ですが、当社にとって非常に重要な事業領域です。中国では予想を上回る成果が出ており、今後もそれを継続していくつもりです。

ローガン・ヘネン

ありがとうございます。今四半期の結果、おめでとうございます。

オペレーター

ご案内いたします。ご質問がある場合は、電話キーパッドの「＊1」を押してください。次のご質問は、ドイツ銀行のネイト・スヴェンソン様からです。どうぞ。

ネイト・スヴェンソン

皆様、こんにちは。先ほどは技術的な問題があり失礼いたしました。再び発言の機会をいただき感謝いたします。下半期の加速化について、いくつか質問させてください。

ベア、先ほどの質問の一つに対するあなたの回答は非常に参考になりましたが、いくつかの点についてさらに深掘りさせてください。一つ目は、チェックアウトにおける動向についてです。数字は非常に良好でした。Stripeへの移行が予想を大幅に上回ったとおっしゃっていたかと思います。

ネイト・スヴェンソン

何が具体的に予想を上回ったのかについて、もう少し詳しい説明とコメントをいただけますでしょうか。私の記憶が正しければ、一部の顧客については移行を行わないという意向があったかと思います。それが予想に対してどのように進展したのか伺いたいです。移行は完了したようですが、その事業における潜在的なパフォーマンスや、今後どのように展開していくと考えているかについて、詳細を教えていただけますか。

ベア・オルドネス

ネイト、ご質問ありがとうございます。より広範な加速化という観点では、改めて申し上げますが、KPIおよびそれらが当社の事業においてどのように推移しているかについて、非常に手応えを感じています。その見解を裏付けるものとしては、ジョンが述べたように、B2B事業における大幅な加速があります。第1四半期は第4四半期と比較して2倍以上の成長となりました。

4月に入っても勢いは続いています。下半期に向けて、30%超のボリュームという数字については非常に手応えを感じています。マーケットプレイス事業については、既にお伝えした通り、安定から改善へと向かう傾向が見られます。その事業を強力に推進し、加速させ、転換点を作るために、多くの施策を開始しました。

ベア・オルドネス

ご指摘いただいた通り、決済（チェックアウト）の話に入る前に、エンタープライズ事業についても非常に手短に触れておきます。同事業も予想を上回る業績となっており、こちらも非常に素晴らしい加速が見られます。昨年、いくつか優れた新規パートナーを獲得しました。それらは現在、収益の拡大（ランプアップ）が続いています。

また、一部の主要な大手パートナーからもさらなるビジネスを獲得しており、これらも拡大傾向にあります。これについては非常に手応えを感じています。チェックアウトに関しては、ご存知の通り、昨年末に製品をStripeのソリューションへ移行することについてお話ししており、今年初めに移行を行うことを想定していました。その一環として、我々はこれまでこのような種類の移行を行ったことがありませんでした。

オペレーションの観点から複雑な作業です。そのため、既存顧客の解約（チャーン）や離脱が一定数発生することを予想していました。

ベア・オルドネス

意図的に解約させるものもあり、完全に移行することは想定していませんでしたが、一方で、ある程度の解約は単に予想していたものでもありました。最終的には、予想よりもはるかに良い結果となりました。ポートフォリオの90%以上を移行することができました。想定していたよりも迅速に遂行できました。

顧客にとって真に機能するソリューションを手に、今年後半に向けて非常に強固な基盤を築けています。これは巨大な市場です。eコマースや、流通の拡大を目指している他の販売業者への素晴らしいクロスセルの機会となります。

ベア・オルドネス

我々は現在、ベスト・イン・クラスの機能を備えたプラットフォーム上にあります。Stripe内のそれらの機能の採用も進んでいると感じています。本日チームから報告があったのですが、チェックアウト・ソリューションにおけるBNPL（後払い決済）機能の採用率は、以前見られたものよりも大幅に高くなっています。その軌道については非常に手応えを感じています。

以前からそうではありましたが、2026年には多少の停滞（バンプ・イン・ザ・ロード）があることも想定していました。実際には、それよりも良いパフォーマンスを発揮しており、全体的な機会について非常に楽観視しています。

ジョン・キャプラン

Beaの発言の文脈に、一点だけ付け加えさせてください。これはPayoneerのテーゼ（基本理念）を証明するものです。それは、AmazonやWalmartのようなマーケットプレイスでの販売、グローバルなB2B販売、あるいは消費者への直接販売（D2C）において、世界中のすべての売掛金を受け取ることができるマルチカレンシー（多通貨）口座です。Payoneerアカウントに資金が入り、我々の広範な買掛金管理機能を活用して、カード決済による旅行費用や広告費、あるいは調達機能を活用した原材料の調達などを管理する。

これは、我々の顧客にとっての価値提案（バリュープロポジション）を真に証明するものであり、顧客が国際的な売掛金と買掛金のすべてを一括して任せられる、信頼できる単一のパートナーを求めていることを示しています。これこそがファイナンシャル・スタックの本質であり、それが実現しつつあります。チェックアウト・チームは、移行を実現させるという素晴らしい仕事を成し遂げたと思いますし、Beaが言ったように、その後の上昇傾向も見えています。

ネイト・スヴェンソン

はい。非常に役立つ、詳細な回答をありがとうございます。改めて、下半期の加速についてフォローアップさせてください。Bea、先ほど昨年の関税動向の影響で比較対象（コンプ）が容易であったことについてお話しされていましたね。

次に、Stripeへのチェックアウト移行について伺います。私が覚えている他の2つの要因は、いくつかの価格設定施策のタイミングと、先ほどお話しいただいたエンタープライズでの獲得案件です。その後半の2点について伺わせてください。価格設定全般について、例えば、タイミングの動向についてお話しいただけますか？

ネイト・スヴェンソン

例えば、第1四半期に価格引き上げを実施した場合、それが事業に反映されるまでにどのくらいの時間がかかりますか？それが下半期に加速が見られる、あるいは見込まれる理由の一部なのでしょうか？エンタープライズに関する質問ですが、直近の獲得案件からの拡大（ランプアップ）について伺えて良かったです。それらの直近の獲得案件は、一般的に見てすでに完全に立ち上がっているのでしょうか？質問の要点は、潜在的な将来の獲得案件はさておき、すでに獲得済みの顧客（ロゴ）から、さらに成長を続ける余地がまだあるのかということです。はい、価格設定とエンタープライズの2点です。

ベア・オルドネス

はい、喜んでお答えします。価格設定は、我々にとって有効なレバー（手段）となってきました。製品や価格設定を、バンドル（セット販売）やシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）の獲得という観点から、顧客の獲得およびサービス提供の考え方により良く適合させていくという、継続的な戦略の一環としてお話ししてきました。拡大（ランプアップ）については、一つの要因ではありますが、そこを重視しすぎる（オーバーインデックスする）ことはしません。

これまでお話ししてきた他の要素の方が、下半期に発生する価格改定による増収効果（プライシング・アップリフト）よりもはるかに重要だからです。我々はその達成に非常に自信を持っています。それは主に、ロングテール、あるいは非戦略的なルートに関するものです。現在、我々が行おうとしている価格改定は、そのような性質のものです。

ベア・オルドネス

純粋な価格改定の動きという点では、我々は真の理想的な顧客プロファイル（ICP）ではない層、いわばポートフォリオのロングテールや、非戦略的なルートに影響を与えています。それらを予定通りに展開できると非常に確信しており、その影響も比較的容易にモデル化できます。そこを重視しすぎることはしません。より重要なのは、その増収を推進する上で、事業の他の部分で見られるパフォーマンスと勢い（モメンタム）です。

特にエンタープライズ事業については、まだすべてが完全に立ち上がっているわけではありません。継続的な勢いを見込めると期待しています。申し上げた通り、その分野の主要なクライアントから、さらなるシェアを獲得したいと考えており、それらのルートを拡大させているところです。そこでも引き続き強い勢いが見られると考えています。

全体として、ボリュームの継続的な拡大に寄与すると考えている優れた獲得案件をいくつか追加しました。

ネイト・スヴェンソン

とても助かりました、Bea。ありがとうございます。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。締め括りの挨拶のため、CEOのJohn Caplanに進行をお戻しいたします。それでは、お願いいたします。

ジョン・キャプラン

本日は皆様からのご質問、ならびにご参加をいただき、ありがとうございました。当社の第1四半期の業績は、我々の戦略と実行が機能しており、目の前にある多くの機会を捉えていることを示しています。また8月に皆様とお話しできることを楽しみにしております。皆様、ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。