オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。PDDホールディングス Inc. 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。プレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊（スターキー）」を押した後に「1」を押してください。それでは、本日の司会者に会議を引き継ぎます。どうぞ。

スピーカー 7

ありがとうございます、オペレーター。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。PDDホールディングスの決算発表は既に配布されており、当社のウェブサイト（investor.pddholdings.com）およびGlobeNewswireのサービスを通じてご確認いただけます。

開始する前に、本電話会議に適用される、プレスリリース内の決算発表におけるセーフハーバーに関する声明をご参照ください。本電話会議では、特定の将来予想に関する記述が行われます。また、本電話会議には特定の非GAAP財務指標に関する議論が含まれています。非GAAP指標とGAAP指標との調整表が含まれている決算発表資料をご参照ください。

本日は、共同会長兼共同最高経営責任者（Co-CEO）のLei Chen、共同会長兼共同最高経営責任者（Co-CEO）のJiazhen Zhao、および財務ディレクターのJun Liuが参加しております。LeiとJiazhenが、前四半期の業績および当社の戦略的重点について一般的なコメントを行います。

スピーカー 7

次に、Jun Liuが2026年3月31日に終了した第1四半期の財務結果について順を追ってご説明します。質疑応答セッションでは、Lei ChenとJiazhen Zhaoが中国語で質問に回答し、弊社が通訳いたします。英語の翻訳は参照用のみであり、相違がある場合は、原言語による記述が優先されるものとします。それでは、当社の共同会長兼共同最高経営責任者であるJiazhen Zhaoをご紹介いたします。

Jiazhen Zhao、よろしくお願いいたします。

ジアゼン・ジャオ

皆様、こんにちは。Jiazhen Zhaoです。2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございます。今年はPDDの第2の10年が始まる年となります。

私が会長に任命されたことに続き、今年は新しい10年における高品質な発展を軸とした、当社の企業組織および企業文化の完全な再構築における重要な年でもあります。

ジアゼン・ジャオ

当社は、すべての階層の全従業員に対し、当社の事業ライン、チーム、内部プロセス、および組織管理における深い変革を推進するために、持続的な取り組みとして総力を挙げて取り組むよう呼びかけています。チーム全体は、安全、コンプライアンス、および社会的責任を、あらゆる活動の絶対的な前提条件として扱い、高品質な発展に明確に焦点を当て続けることが求められています。私たちは、プラットフォーム企業としての責任を果たし、ユーザー、業界、および社会全体に対してポジティブな価値を創造することにコミットしています。第1四半期において、当社は昨年開始した「もう一つの拼多多多（Pinduoduo）」を構築するための3カ年戦略の新しい段階に入りました。

当社の新しいファーストパーティ・ブランド事業は着実な進展を見せており、革新的なモデルと新たな投資を通じて、サプライチェーンへの注力を強化しています。

ジアゼン・ジャオ

同時に、当社の長期的な「1,000億支援プログラム」は、マーチャントおよびより広範な業界に対して価値を生み出し続けています。チームは、農村地域への送料無料サービスの展開を加速させ、プラットフォーム・ガバナンスとコンプライアンスを強化し、より広範な社会的責任を積極的に担っています。前四半期において、当社は堅実な結果を出しました。当四半期のグループ売上高は1,062億人民元で、前年同期比11%増となりました。

以前からお伝えしている通り、当社の優先事項は、短期的な結果ではなく、エコシステムとサプライチェーンへの持続的な投資を通じた長期的な価値創造です。

ジアゼン・ジャオ

3月、当社は上海に専用の会社を設立しました。これは、150億人民元の初期資金注入と、今後3年間で1,000億人民元を投資する計画を伴う、当社のファーストパーティ・ブランド事業の正式な立ち上げを意味します。現在、当社のチームは、サプライチェーン・リソースの集約を加速させるために産業拠点へと深く入り込み、この事業を着実に進展させています。また、さまざまな市場や製品カテゴリーに合わせて調整された新しいブランドを育成するため、グローバルなIPと緊密に連携し、深い共同創造を行っています。

ジアゼン・ジャオ

この包括的なアプローチにより、当社のサプライチェーンのブランド開発への移行を強化し、サプライチェーン全体におけるブレイクスルーを促進します。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

第1四半期を通じて、当社の「千億支援プログラム」は引き続き高い水準の投資が行われました。

スピーカー 8

「Duoduo Premium Produce」、「新質供給（New Quality Supply）」、および「遠隔地への物流支援」といった取り組みのアップグレード版を展開しています。農業分野においては、2026年版Duoduo Premium Produceプログラムを開始しました。昨年実施した商品および加盟店への支援に基づき、現在は栽培・耕作、コールドチェーン物流、農産物の深加工を含む、バリューチェーン全体にわたる支援を深化させています。これにより、農業サプライチェーンの品質と効率の向上が図られ、生産地域がバリューチェーンを上昇させることが可能になります。

スピーカー 8

本プロジェクトの第一段階は、南寧オレンジ、海南パイナップル、銅仁抹茶、寧夏クコの実、連雲港シーフードなどの特産地域で開始されました。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

産業ベルト内において、当社の「新質供給（New Quality Supply）」イニシアチブの最新ラウンドは、引き続き具体的な成果を上げています。

スピーカー 8

このイニシアチブは、漳州のスナック、鄭州のスキンケア、義烏のアクセサリー、景徳鎮の陶磁器、中山の照明、天津のチョコレートといった製造拠点に導入されています。加盟店や工場は、他者が売っているものをそのまま売るという同質的な競争から脱却し、消費者中心で研究開発（R&D）主導のモデルへと移行し始めています。彼らはプラットフォーム上で、非常に具体的かつ差別化された消費者需要を掘り起こし、自社ブランドの構築に成功しています。かつてのドライバー工場は、自動化されたスマート工場へと急速に成長しています。

スピーカー 8

この変革を通じて達成された効率と品質は、産業の高度化に向けた新たなロードマップを提示しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

加えて、遠隔地への当社の物流支援は、幅広いマーチャントに対して新たな成長機会を切り拓いてきました。

スピーカー 8

中山の照明業界を例に挙げます。中山から甘粛へ大型のシーリングライトを配送するのに、以前は40〜50人民元かかっていました。プラットフォームがマーチャントの中継手数料を負担することで、配送コストを10人民元程度まで削減することができています。

スピーカー 8

多くのマーチャントにおいて、西部諸省への注文量が年率30%を超えるペースで成長しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

今年初めから、遠隔地への物流支援を基盤として、当社は「村落への送料無料」施策を全力で展開しており、すでに一定の初期成果を上げています。

スピーカー 8

河南省のいくつかの県を例に挙げます。県レベルの中継倉庫や村の集荷ポイントといったラストワンマイル配送ネットワークを構築することにより、3月までに村への直接配送のカバー率は現地の村の70%以上に拡大しました。これらの中継倉庫における1日あたりの注文量は、1万件に迫っています。

スピーカー 8

これは、より多くの農村地域を送料無料圏に組み込むだけでなく、より多くの地域の雇用機会を創出し、県や農村経済にさらなる活力を注入しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

プラットフォーム・ガバナンスに関しては、プラットフォームの監督を継続的に強化し、コンプライアンス能力を向上させ、ユーザーおよびマーチャントの全体的な体験を改善するために、複数回の施策が展開されてきました。第1四半期において、プラットフォームは20以上の食品安全に関する施策を導入しました。これらには、営業資格のコンプライアンス審査、食品広告コンテンツのモデレーション、食品ライブ配信のモニタリング、および食品専用データベースの構築が含まれます。また、ライブ配信のコンプライアンス検査を強化し、食品安全に関する通報チャネルをアップグレードし、自動および手動によるモニタリングを強化しました。

さらに、店舗の違反行為に対する処理時間を数時間以内に短縮し、消費者の食品安全を保護しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

初期の課題は避けられませんが、これらの困難は、私たちの自己変革を推進する原動力そのものとなるでしょう。この新たな成長段階は、新しいチーム、新しいシステム、そして新しい文化を構築するための好機でもあります。現在のリーダーシップチームは、これらの課題に正面から取り組み、専念して勤勉に業務を遂行します。私たちは、具体的な行動と測定可能な成果をもって、公衆の懸念と期待に応え、すべてのステークホルダーから寄せられている信頼と支持に応えてまいります。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

それでは、さらなる発言のためにLei Chenに引き継ぎます。

レイ・チェン

Jiazhenさん、ありがとうございます。皆様、こんにちは。Chen Leiです。本日は決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。

昨年の年次総会において、私たちは、サプライチェーンへの投資に会社の戦略的優先事項を置く、「もう一つのPinduoduo」を構築するという3カ年戦略を正式に提示しました。今年第1四半期には、自社ブランド事業を開始するための専用会社が設立され、3カ年戦略における最初の完全な四半期となりました。第1四半期において、当社の自社ブランド事業は着実な進展を遂げました。チームは、高品質なサプライチェーン資源の統合を高め、自社ブランド・ビジネスモデルの基盤を築くために、さまざまな製品カテゴリーにわたる産業ベルトへと深く入り込みました。

さまざまなカテゴリーのマーチャントや製造業者と深い協業を行い、さまざまなグローバル市場に合わせて設計・開発された自社ブランド製品の開発が進められています。

レイ・チェン

これらの取り組みは、サプライチェーンの基準を引き上げ、サプライチェーンの変革とアップグレードを推進することを目的としています。今四半期、当社のグローバル事業は着実なペースで成長を続け、大きな市場機会を切り拓いています。同時に、「百億支援プログラム（Hundred Billion Support Program）」の下での継続的な投資は、貴重な知見と実体験をもたらしており、これらは将来のサプライチェーンへの投資の指針となります。本年初めより、当社は「百億支援プログラム」の下での複数の取り組みを通じて、プラットフォームおよびより広範なエコシステムへの投資を強化しており、マーチャント（加盟店）および顧客の全体的な体験を向上させ、農業サプライチェーンをより効率的かつレジリエント（強靭）なものにしています。

当社では、より遠隔地や農村地域へと送料無料の対象範囲を拡大するなど、ビジネスモデルをアップグレードしているマーチャントもいます。当社は、プラットフォームの供給側と需要側の両方に一貫して価値を提供しています。

レイ・チェン

産業ベルトにおいて、多くのマーチャントが当社のプラットフォームの支援を活用して独自のブランドを構築しています。多くのマーチャントが、製品ポートフォリオをより焦点化・精選化し、標準的なバッチ生産から需要駆動型のカスタマイズへと移行しています。この移行により、彼らはそれぞれのカテゴリーにおいて新興ブランドへと急速に成長することが可能になっています。同時に、多くの伝統的なOEM工場も、単なる基礎的な生産を超え、製品開発、技術、ブランディング、および流通チャネルに投資しており、数量主導型モデルから品質主導型モデルへと進化しています。

これはサプライチェーンにより多くのレジリエンスと価値をもたらし、業界変革の新たな触媒として機能しています。「百億支援プログラム」の結果は、ブランド開発がサプライチェーンのアップグレードにおける次の大きな機会であることを示しており、それが当社のファーストパーティ・ブランド・モデルに対する確信につながっています。

レイ・チェン

当社のグローバルプラットフォームにおけるブランド製品はまだ始まったばかりであり、さまざまな市場において消費者の需要は依然として十分に満たされていません。これにより、さまざまな製品カテゴリーでブランド製品を投入することに大きな潜在力があります。ファーストパーティ・ブランド・モデルを通じて、当社の目標は、世界的に認知されたブランドのポートフォリオを体系的に育成することであり、それがひいてはサプライチェーンの変革を推進することです。今年は農業研究への継続的な投資の年となりました。

つい最近、第5回スマート農業コンテストの決勝を開催しました。4つのファイナリスト・チームは、独自の植物工場を設計・建設しました。これらの施設を活用し、参加者はイチゴ栽培のソリューションを模索し、コストとエネルギー使用を最小限に抑えながら、収穫量と品質を最大化します。今年でスマート農業コンテストは第6回を迎えます。

長年にわたり、このコンテストは業界のコンテストから、農業技術のイノベーションを実社会のアプリケーションへと転換するための試験場へと進化してきました。

レイ・チェン

また、次世代の農業研究タレントのインキュベーターにもなっており、農業の近代化に独自に貢献しています。2026年は、PDDの次の10年の新たな出発点となります。Jiazhenが今述べたように、当社は自らの欠点について慎重に振り返り、運営を是正するために断固とした措置を講じてきました。内部管理の再構築と、チームのコンプライアンス意識の強化です。

当社は、会社と業界の長期的な健全な成長に資する基盤を構築しています。感謝と深い責任感を原動力として、私たちは、自らのルーツに忠実であることが、将来のあらゆる取り組みの基礎であり、前提条件であり、かつ指針であるという確固たる信念を持って前進しており、それが私たちの旅の次のフェーズにおける羅針盤として機能するでしょう。私たちは、新規事業への投資を増やし、ファーストパーティ・ブランド事業を断固として推進し、サプライチェーンへの投資を強化していきます。

レイ・チェン

これらの取り組みを通じて、当社の目標は、今後3年間で「もう一つの拼多多（Pinduoduo）」を構築し、サプライチェーン全体の変革を推進することです。それでは、2026年第1四半期の財務実績について説明するLiu Junに交代します。

ジュン・リュウ

Lei、ありがとうございます。皆様、こんにちは、Zhengです。2026年3月31日に終了した第1四半期の財務実績について説明いたします。損益計算書に関しては、第1四半期の総売上高は前年同期比11%増の1,062億人民元となりました。

これは主に、トランザクション・サービスからの収益の増加によるものです。オンラインマーケティング・サービスおよびその他の収益は、今四半期は499億人民元で、2025年の同四半期の487億人民元と比較して増加しました。トランザクション・サービスからの収益は563億人民元で、前年同期比20%増となりました。コストと費用について進めます。

売上原価の総額は、2025年第1四半期の409億人民元から今四半期は469億人民元へと15%増加しました。これは主に、フルフィルメント費用、帯域幅およびサーバーコスト、および決済処理手数料の増加によるものです。

ジュン・リュウ

GAAPベースでは、今四半期の営業費用総額は398億人民元で、2025年の同四半期の386億人民元と比較されました。Non-GAAPベースでは、営業費用総額は2025年第1四半期の365億人民元から今四半期は383億人民元に増加しました。今四半期の総売上高に対するNon-GAAP営業費用比率は36%で、前年同期の38%と比較して低下しました。個別の費用項目を見ると、今四半期のNon-GAAP販売費および広告宣伝費は334億人民元で、前年同期の328億人民元と比較されました。

Non-GAAPベースでの今四半期の売上高に対する販売費および広告宣伝費比率は31%で、前年同期の34%に対して低下しました。Non-GAAP一般管理費は8億7,200万人民元で、2025年の同四半期の7億3,500万人民元と比較されました。

ジュン・リュウ

今四半期のNon-GAAPベースの研究開発費は40億人民元で、前年同期比32%増となりました。GAAPベースでは、当四半期の営業利益は196億人民元で、前年同期の161億人民元と比較して、前年同期比22%増となりました。Non-GAAP営業利益は211億人民元で、前年同期の183億人民元と比較されました。Non-GAAP営業利益率は今四半期は20%で、前年同期の19%と比較されました。

当四半期の普通株主に帰属する当期純利益は125億人民元で、前年同期の147億人民元と比較されました。

ジュン・リュウ

ADS 1株当たり基本利益は8.94人民元、ADS 1株当たり希薄化後利益は8.48人民元であり、2025年同期のADS 1株当たり基本利益10.59人民元およびADS 1株当たり希薄化後利益9.94人民元と比較して[減少しました]。Non-GAAP普通株主に帰属する当期純利益は141億人民元であり、前年同期の169億人民元に対し[減少しました]。Non-GAAP ADS 1株当たり希薄化後利益は9.51人民元であり、2025年同期の11.41人民元に対し[減少しました]。以上で損益計算書の説明を終わります。

次にキャッシュ・フローに移ります。当社の営業活動によるネット・キャッシュは164億人民元であり、前年同期の155億人民元と比較して[増加しました]。2026年3月31日時点で、現金同等物および短期投資は4,361億人民元でした。ありがとうございました。

以上で私の用意した発言を終了します。

スピーカー 7

Junさん、ありがとうございます。次に、質疑応答セッションに移ります。本日の質疑応答セッションでは、Lei、Jiazhen、Junが電話ライン上のアナリストからの質問を受け付けます。各アナリストから最大2件まで質問を承ります。

LeiとJiazhenは中国語で回答し、便宜上、私たちが通訳をサポートします。オペレーター、質問を開始してください。

オペレーター

本日の最初の質問は、シティグループのアリシア・ヤップ様からです。どうぞ。

アリシア・ヤップ

ありがとうございます。

アリシア・ヤップ

[非英語の内容]

スピーカー 8

質問を受け付けてくださっている経営陣の皆様に感謝いたします。貴社はEコマース・プラットフォームとして位置付けられてきました。前期に貴社が新しい自社ブランド（ファーストパーティ・ブランド）施策を開始したのを拝見しました。経営陣の方々、現時点でこの施策を行うに至った主な検討事項について詳しく説明していただけますでしょうか？これは、会社全体の戦略における大きな転換と解釈すべきでしょうか？2点目の質問は、我々が目にしている第三者データに基づいたものですが、PDDのグローバル事業は良好なユーザー成長を達成しています。

今後、事業の主な焦点は何になりますか？ユーザーの成長は期待通りでしょうか？また、これらの消費者を維持し、適切にサービスを提供するために、会社としてどのように計画していますか？ありがとうございます。

ジアゼン・ジャオ

[非英語の内容]

スピーカー 8

こんにちは、Jiazhen Zhaoです。最初の質問に関してですが、今年初めから、私たちは組織および内部管理の深い再構築を進めてきました。これらの取り組みは、安全、コンプライアンス、および社会的責任を中心としています。私たちは、ユーザー、業界、および社会に対して、より大きな価値を創造できるよう努めています。

第1四半期における専門会社の設立および自社ブランドモデルの立ち上げは、この方向性の継続を意味しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

長年にわたる産業分野への深い関与を通じて、現在、サプライチェーンが一定の課題に直面していることが私たちには明確になっています。多くの優れた製造業者は、人材、情報、規模といった要因によって制約を受けており、まだブランド転換を完了できておらず、同質的な競争に巻き込まれています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

プラットフォームとして、私たちはサプライチェーンへの投資を深化させ、業界が直面している課題に対して独自のソリューションをもたらす責任と能力の両方を備えています。専門会社の設立は、プラットフォームのリソースを集約し、製品開発や標準化においてより深く、より積極的な役割を果たすことで、新しいファーストパーティ・ブランド・ビジネスモデルを推進することを目的としています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

ファーストパーティ・ブランド・モデルを通じて、プラットフォームはより大きな責任とリスクを負い、それによって産業ベルトのパートナーが高品質な生産に集中できるようにします。私たちは、これがプラットフォームおよびEコマース・エコシステム全体を、次なる段階である高品質な成長へと導くために必要であると考えています。プラットフォームの規模を活用し、私たちはより多くのリスクを取りながら、サプライチェーンの製造業者と利益を共有し、エコシステム全体の参加者に確実性を提供していきます。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

この確実性は、サプライチェーンの全体的な効率を大幅に向上させ、工場が製品開発や研究開発（R&D）に再投資することを可能にし、好循環を生み出すものと信じています。複雑で変化の速い市場環境において、プラットフォームはより大きな責任を負い、事業を深化させなければなりません。私たちは高い集中力を維持し、サプライチェーンへの重点的な投資を継続し、サプライチェーンの次なる段階である高品質な発展を推進していきます。

レイ・チェン

[Non-English content]

スピーカー 8

こんにちは、レイ・チェンです。2番目のご質問にお答えします。約3年間にわたる成長を経て、当社のグローバル事業は世界中の多くの消費者から支持を受けてきました。事業が拡大するにつれ、経営陣は、競争の激しいグローバル市場において、どのようにして消費者に対し、より持続可能で差別化された価値を創造するかについても熟考してきました。

私たちは、その鍵はeコマースの原点であるサプライチェーン能力に立ち返ることにあると考えています。

レイ・チェン

[Non-English content]

スピーカー 8

この中核的な優先事項に集中し、我々は2つの側面から取り組みを進めていきます。第一に、サプライチェーンの統合と最適化を推進し、エンドツーエンドでのボトルネックを解消します。これにより、プラットフォームの製品ラインナップが拡大するだけでなく、消費者のショッピング体験を有意義に向上させることができます。このプロセスを通じて、高品質なマーチャントやエコシステム・パートナーを積極的にオンボードし、プラットフォームを様々な市場のビジネス・エコシステムへと統合していきます。

レイ・チェン

[Non-English content]

スピーカー 8

第二に、ファーストパーティ・ブランド・モデルの開発を深化させます。グローバル市場において、ブランドは「高品質かつ高価値」というバリュー・プロポジションに対する消費者のマインドシェアを強化する上で、特に重要です。同時に、ブランド開発は製品品質基準を引き上げるための重要な経路でもあり、ますます複雑化する規制環境において、プラットフォームのコンプライアンス能力を強化することを可能にします。

レイ・チェン

[Non-English content]

スピーカー 8

eコマース業界は競争が非常に激しく、消費者にとってのスイッチング・コストも低いです。プラットフォームがマーケティングを通じて消費者を獲得していると見られがちですが、長期的かつ持続的な競争優位性の真の原動力は、しばしば目に見えないサプライチェーン能力にあります。

レイ・チェン

[Non-English content]

スピーカー 8

サプライチェーンへの投資は、長期的かつ体系的な取り組みです。直面するであろう課題にかかわらず、我々は自らの原点に忠実であり続け、チーム、ビジネスプロセス、および組織管理の全域にわたって深い変革を推進し続け、実質的なサプライチェーンの改善とともに、グローバルビジネスを成長させ続けてまいります。ありがとうございました。

アリシア・ヤップ

ありがとうございます。

スピーカー 7

わかりました。アリシアさん、ありがとうございます。オペレーター、電話口の次のアナリストに移りましょう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのロナルド・ケングル氏からです。どうぞ。

ロナルド・キーン

[Non-English content]

スピーカー 8

経営陣の皆様、私の質問にお答えいただきありがとうございます。質問は2点あります。1点目は、自社ブランド・イニシアチブのための、3年間で1,000億人民元という投資計画が発表されたことを承知しております。そこで質問なのですが、会社はこれらの投資をどの領域に割り当てる計画でしょうか？

スピーカー 8

また、これがいつ頃から会社の財務に反映され始めると予想されますか？ 同社の戦略によってもたらされる増分的な成長ポテンシャルを、どのように評価すべきでしょうか？ 2点目の質問は、国家統計局によれば、第1四半期の消費成長は非常に堅調でした。実物財のオンライン浸透率は依然として上昇しています。そのような背景の中で、PDDの第1四半期におけるオンライン・マーケティング・サービスの成長率は鈍化しました。ここから先、GMVとオンライン・マーケティング・サービスの将来的な成長がどのようなものになるか、概説していただけますでしょうか？ ありがとうございます。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

こんにちは、Jiazhen Zhaoです。最初の質問にお答えします。まず、ブランド構築には、製品設計、標準策定、製造から、品質管理、倉庫保管およびフルフィルメント、法務およびコンプライアンス、カスタマーサービスなど、幅広い能力が関わっています。そのそれぞれに、長期的かつ忍耐強い投資が必要です。

工業地帯にある多くの中小規模の製造業者は、量産とコスト管理には非常に長けています。しかし、ブランディング能力の欠如により、彼らはまだバリューチェーンを上昇できていません。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

専用会社の設立を通じて、当社はプラットフォームの持つ技術、規模、組織の強みを活用し、サプライチェーン・パートナーのブランド開発を支援するために必要な基盤能力を構築しています。当社のファーストパーティ・ブランド・モデルの下では、サプライチェーンに対して販売量の確実性を提供し、製造業者が研究開発（R&D）やプロセス・イノベーションに自信を持って投資できるようにするとともに、イノベーションやブランド構築に内在するコストとリスクを大幅に削減します。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

プラットフォームが介入し、この役割を担うことは、正しい戦略的方向性であると私たちは信じています。技術、規模、および市場への洞察における当社の優位性は、これらの不確実性を受け止め、吸収することを可能にします。製造業者が直面するリスクの一部を内部化することで、サプライチェーンに確実性をもたらし、産業エコシステムにとってのウィンウィンの状況を創出します。製造業者は同質的な競争から脱却し、品質の向上に注力できるようになります。

消費者は手頃な価格で高品質な製品を楽しむことができ、プラットフォームはサプライチェーン能力をさらに深化させ、プラットフォームの再構築を可能にします。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

当社の歴史を振り返ると、農業サプライチェーンを改善するための初期の取り組みから、その後のDuoduo Grocery、グローバル事業、そして「百十億支援プログラム（Hundred Billion Support Program）」といった取り組みに至るまで、プラットフォームは問題の特定と解決のプロセスを通じて、サプライチェーンにおける事業を継続的に深化させてきました。プラットフォームのマーチャントが直面している同質的な競争という課題に根本的に対処するためには、当社はより大きな責任を担い、より深いサプライチェーンの統合を実現しなければなりません。これはプラットフォーム・エコシステムの進化における必然的な道であると私たちは信じています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

今年は高品質な発展に向けた新たな10年の幕開けとなります。我々は心機一転し、この機会を利用して組織と内部管理を再構築し、サプライチェーン能力の構築に注力してまいります。自社ブランド（first-party brand）施策は、数ヶ月前にサプライチェーンへの重点投資戦略を発表した後、我々が実施した最初の戦略的動きです。さらなるサプライチェーン施策を展開していく中で、今後3年間で、もう一つの拼多多多（Pinduoduo）を構築する機会が得られると考えております。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

二つ目のご質問につきまして、オンライン小売市場は引き続き大きな潜在力を有しており、我々ができることはまだ多くあります。しかし、同時に業界は高品質な発展という重要な局面に入っており、持続可能で健全な業界の成長を実現する唯一の方法は、サプライチェーンを深く強化するための必要な施策を講じることです。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

このような認識に基づき、昨年4月に「百億支援プログラム（Hundred Billion Support Program）」を開始したことに続き、我々は一連のサプライチェーン支援施策を展開してきました。我々のチームは、農業地域や産業地帯へと深く入り込んでいます。実務的なサプライチェーンの課題を解決することで、業界とプラットフォームの両方に対してさらなる成長を切り拓いています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

例えば、我々のチームは、村の集荷拠点を多機能なデジタル農村マイクロハブへとアップグレードするプロセスを進めています。この新しいモデルは、荷物の受け取り拠点として、また地元の特産農産物の流通のためのファーストマイル・ロジスティクス・ノード（物流拠点）としての両方の役割を果たします。農家に梱包から配送までのワンストップ・ソリューションを提供することで、高品質な農産物がより広範な市場に届くよう、実際に支援を行っています。直接的な雇用の創出と農産物の販売を通じて、これらのマイクロハブは地域社会の所得を増加させています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

別の例として、遠隔地への物流支援が挙げられます。当社のチームは、中継倉庫の設置や積み替えコストの負担を通じて、遠隔地のより多くの消費者を送料無料圏内へと取り込んでいます。このような具体的なサプライチェーンの改善を通じて、一部の遠隔地への配送における物流コストは80%近く削減されており、地域間でのオペレーションコストの平準化が進んでいます。多くのマーチャントが、配送コストだけで数百万人民元を節約しています。

これらの実質的な投資により、プラットフォームは需給のギャップを埋め、より効果的な需要を創出しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

これらはほんの一例に過ぎません。今後も、具体的なサプライチェーン・プロジェクトに取り組み続け、これらの取り組みを通じて、ユーザー、産業、そして社会に対してより多くの価値を提供していきます。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

わかりました、ロナルド、ありがとうございます。オペレーター、次の電話ラインのアナリストに移ってください。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのジョイス・ジュ様からです。どうぞ。

ジョイス・ジュ

[Non-English content]

スピーカー 8

まず、ライブコマースやクイックコマースを含む、Eコマース業界における新しいEコマース・モデルの継続的な出現が見られます。会社は、これらの新しいモデルが業界全体の状況に与える影響をどのように評価していますか？

スピーカー 8

会社として、これらの領域に拡大する計画はありますか？第二に、第1四半期において、全体の利益率の変動とともに、当社の売上高対販売費および広告宣伝費比率のわずかな上昇が見られました。今後の利益率の推移をどのように予想すべきでしょうか。また、定常状態における利益率の水準として、妥当な期待値はどの程度になりますか？

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

こんにちは、Jiazhen Zhaoです。伝統的な小売業と比較して、Eコマースはスイッチング・コストがはるかに低いため、業界の進化が速く、競争もより激しくなります。経営陣は新しい技術の発展も密接に注視しています。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

しかし、フロントエンドのビジネスモデルの革新にかかわらず、消費者の核となるニーズ、すなわち、より幅広い品揃え、競争力のある価格、そしてより良いサービスは変わりません。先ほど申し上げた通り、異なるEコマース・プラットフォーム間やビジネスモデル間の競争は、最終的には基盤となるサプライチェーン能力における競争に集約されます。

ジアゼン・ジャオ

[Non-English content]

スピーカー 8

だからこそ、当社は昨年末に、サプライチェーンに焦点を当て、重点的に投資するという明確なグループ戦略を策定しました。この戦略の下、当社はさまざまなサプライチェーンに関する取り組み、特にファーストパーティ・ブランド事業を着実に進めています。現在、当社の専門チームが主要な産業集積地において、高品質なサプライチェーン資源の統合を加速させ、ファーストパーティ・ブランド事業の枠組みを構築するために活動しています。当社はメーカーと密接に連携し、サプライチェーンの変革と高度化を図りながら、さまざまなグローバル市場向けのファーストパーティ・ブランド製品の設計および開発を行っています。

ジアゼン・ジャオ

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スピーカー 8

今後の期間は当社のサプライチェーン投資にとって極めて重要な局面であり、ファーストパーティ・ブランド戦略を全速力で推進し、基盤となるサプライチェーン能力への投資を拡大させていきます。また、サプライチェーン・エコシステムに対して独自の価値を絶えず創出していくことで、進化する業界環境に対応してまいります。

ジュン・リュウ

こんにちは、Liu Junです。2番目のご質問にお答えします。これまで定期的にお伝えしてきた通り、当社の目標はプラットフォームの本質的価値の長期的かつ持続的な成長です。このプロセスにおいて、季節性や当社独自の投資サイクルにより、四半期ごとの業績に多少の変動が見られるのは正常なことです。

プラットフォームの長期的価値は、当社が消費者やより広範なエコシステムに対して創出する価値と根本的に結びついています。だからこそ、当社は長期的なサプライチェーン投資への取り組みにおいて、揺るぎない姿勢を維持しています。ファーストパーティ・ブランド戦略、農村直送配送、あるいは新質サプライチェーン・イニシアチブなど、これらはすべて、業界に長期的な価値と新たな成長をもたらす影響力の大きいプロジェクトです。当社はこれらに対し、断固として投資を継続してまいります。

ジュン・リュウ

短期的な財務実績に焦点を当てるのではなく、プラットフォーム・エコシステムの健全な発展と、基盤となるサプライチェーン能力の蓄積を優先しています。これらのより永続的な競争優位の源泉が、プラットフォームの本質的価値の軌道を決定づけることになります。ありがとうございました。

スピーカー 7

Liu Junさん、ありがとうございました。Joyce Juさん、ありがとうございました。本日もご参加いただき、改めて感謝申し上げます。そろそろお時間かと思います。

次四半期にまたお話しできることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。