PI（インピンジー） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

Impinjの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は受信専用モードとなります。サポートが必要な場合は、スターキーを押した後にゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けております。

質問をされる場合は、トーンダイヤル電話でスターを押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、スターを押してから2を押してください。本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、進行をコーポレート・ファイナンスおよび投資家広報担当バイスプレジデントのAndy Cobb氏にお渡しします。

始めてください。

アンディ・コブ

Nick、ありがとうございます。皆様、本日はImpinjの2026年度第1四半期決算についてお話しするためにご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議では、Impinjの共同創設者兼CEOであるChris Diorioが、当社の市場機会と業績の概要を簡潔に説明いたします。続いて、ImpinjのCFOであるCary Bakerが、第1四半期の財務実績および第2四半期の見通しに関する詳細なレビューを行います。

その後、質疑応答に移ります。経営陣による準備された発言、および推移を示す財務データは、当社の投資家向け広報（IR）ウェブサイトでご確認いただけます。本電話会議において、財務実績および将来の予測に関する記述を行いますが、これらは本日時点の見通しに基づいたものです。これらの記述は、1995年私募証券訴訟改革法に基づく将来予測に関する記述です。

当社はこれらの将来予測に関する記述を行うための合理的な根拠を有していると考えておりますが、実際の業績は、これらの記述がリスクや不確実性を伴うものであるため、大きく異なる可能性があります。

アンディ・コブ

これらのリスクおよび不確実性については、当社がSEC（証券取引委員会）に提出する年次報告書および四半期報告書に記載しています。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、将来予測に関する記述を更新または変更する義務を負わず、また、その義務を明示的に否認します。本日の電話会議におけるすべての財務指標は、収益、または当社が明示的に別途記載した場合を除き、非GAAP指標です。フリーキャッシュフローを除くすべての貸借対照表およびキャッシュフローの指標は、GAAP指標です。

非GAAP財務指標と、最も比較可能なGAAP指標との調整については、当社の決算リリースをご参照ください。業績および見通しに移る前に、当社は6月2日にサンフランシスコで開催される2026年Evercore TMTグローバル・カンファレンスに参加することをお知らせいたします。今四半期、皆様の多くとお会いできることを楽しみにしております。それでは、Chrisに交代します。

クリス・ディオリオ

Andy、そして皆様、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当社の第1四半期の業績は堅調であり、収益および調整後EBITDAは、当社のガイダンス範囲の上限を上回りました。エンドポイントICの受注は過去最高を記録しました。これは、北米第2位のサプライチェーンおよび物流エンドユーザーにおけるカスタムASICの増産、当社の市場リーダーとしてのシェア、小売業者による修正、そして競合他社のリードタイムが長期化する中で顧客が当社の標準的なリードタイムを超えて受注したことなどが要因です。

より長期的な視点では、起こりうる複数のマクロ経済シナリオに対してヘッジを行いながら、慎重に2026年下半期に臨んでいます。エンドポイントICから申し上げますと、RAINアライアンスが2025年の業界ボリュームをリリースしており、当社の市場シェアは2024年比で1,700ベーシスポイント成長しました。このシェア拡大は、第2四半期の強い需要に向けた足掛かりとなります。当社がモデル化している複数のシナリオにおいて、その需要に応えることができると考えています。

クリス・ディオリオ

今後については、Gen2Xおよびエンタープライズ・ソリューションを活用して、当社のエンドポイントICへの選好を促し、シェアをさらに拡大することに注力しています。第1四半期のインレイ・パートナーの在庫は、予想通り前四半期比で減少しました。当社は、健全なチャネル在庫と、戦略を実行するための十分な余地を持って第2四半期を迎えています。機会について申し上げますと、サプライチェーンおよび物流分野では、第1四半期にカスタムASICを相当量出荷しており、第2四半期にはその出荷量が2倍以上に増加すると予想しています。

当該エンドユーザーは、年内にそのASICへ完全に移行する軌道に乗っています。そのASICにより、当社は顧客の顧客へとアップストリームに移行することが可能になり、アイテムの可視性とトレーサビリティを向上させるIC、リーダー、およびソリューション・ソフトウェアを、数十社のアカウントに対して提供できるようになります。小売アパレル分野では、第2四半期にエンドポイントICの需要が増加すると予想しています。

クリス・ディオリオ

複数の新しいエンドユーザーがRAINの採用について公然と語っており、その中には当社が密接に関わっている大手欧州ブランドも含まれています。例えば、アジア拠点の大型ライフスタイルブランドにおいて、アイテムの読み取り精度を劇的に向上させるためにGen2Xを使用し、大幅なシェア転換の機会を切り開くなど、小売におけるGen2Xのメリットを実証しています。一般雑貨分野では、化粧品、パーソナルケア、およびヘルスケアに注力しており、さらなる追加のエンドポイントICの機会を創出し、再びGen2Xのメリットを示すことを目標としています。食品分野のボリュームは予想通り緩やかに成長しており、ベーカリーへの展開は、今年中に導入店舗数を倍増させる軌道に乗っています。

また食品分野において、当社とパートナー企業は、欧州の食料品小売業者が設定したセルフチェックアウトの読み取り精度目標を達成し、店舗でのパイロット運用へと進展しました。まだ初期段階ではありますが、当社のエンドポイントICとソフトウェアによって実現される、食料品店の全店舗でのセルフチェックアウトは、巨大な機会です。

クリス・ディオリオ

全体として、現在主流の導入段階にある小売アパレル分野に続き、サプライチェーンおよび物流、一般雑貨、食品の各分野を拡充していくために、強力な進展を遂げています。開発面では、エンドツーエンドのエンタープライズ・システムの問題解決を支援するため、ソフトウェアおよびソリューション・チームを増強しています。当社は、エッジでの機械学習をより適切にサポートするために、フラッグシップ・リーダーのプロセッサとメモリをアップグレードし、それらのエンタープライズ・システムの問題への対応を支援しています。これらのソリューションにはほぼ例外なくGen2Xが必要となるため、同時に当社のエンドポイントICへの選好を促進しています。

また、Gen2Xの進化も継続しており、例えば、M800タグの読み取り範囲を最大25%向上させる、リーダー用ICおよびリーダーの次期アップデートなどが挙げられます。最後に、当社は羨むべき市場ポジション、目の前にある無限の機会、良好な製品供給、そして強力な追い風を備えています。

クリス・ディオリオ

大胆なビジョンの推進を続ける中で、私は当社の市場における地位に自信を持っており、前方の機会に活力を得ています。今日の予測不可能なマクロ経済に直面しながらも、市場シェア、ソリューション、成功、そして成長を追求しつつ、下半期に慎重に臨んでいます。それでは、財務レビューおよび第2四半期の見通しについてCaryに交代する前に、Impinjチームの全メンバーの絶え間ない努力に対し、改めて感謝申し上げます。皆様と共に働ける素晴らしい幸運に、光栄に感じております。

Cary、お願いします。

キャリー・ベイカー

クリス、ありがとう。そして皆様、こんにちは。第1四半期の売上高は7,430万ドルで、2025年第4四半期の9,280万ドルから前四半期比で20%減、2025年第1四半期の7,430万ドルから前年同期比で横ばいでした。エンドポイントICの売上高は6,320万ドルで、2025年第4四半期の7,520万ドルから前四半期比で16%減、2025年第1四半期の6,120万ドルから前年同期比で3%増となりました。

エンドポイントICの売上高は、ターンズによる注文に牽引され、当社の予想を上回りました。今後の見通しとして、第2四半期のエンドポイントIC製品の売上高は、通常の季節性の好ましい側面により、前四半期比で増加すると予想しています。

キャリー・ベイカー

第1四半期のシステム売上高は1,100万ドルで、2025年第4四半期の1,770万ドルから前四半期比で37%減、2025年第1四半期の1,310万ドルから前年同期比で15%減となりました。システム売上高が当社の予想を下回った主な理由は、主にLighthouse Enterpriseの設備投資（CapEx）支出のタイミングによるものです。今後の見通しとして、第2四半期のシステム売上高は前四半期比で増加すると予想しています。第1四半期の売上総利益率は52.4%で、2025年第4四半期の54.5%および2025年第1四半期の52.7%と比較して低下しました。

前四半期比の低下は、主に間接コストの上昇、エンドポイントICの年次価格低下、および売上構成（レベニュー・ミックス）によるものです。前年同期比の低下は、主に間接コストの上昇と売上構成によるもので、M800の継続的なランプアップによって一部相殺されました。今後の見通しとして、第2四半期の製品売上総利益率は前四半期比で増加すると予想しています。

キャリー・ベイカー

第1四半期の総営業費用は3,550万ドルで、2025年第4四半期の3,420万ドルおよび2025年第1四半期の3,260万ドルと比較して増加しました。営業費用は、主に良好な財務規律と支出のタイミングにより、当社の予想を下回りました。研究開発費は2,040万ドル、販売・マーケティング費は730万ドル、一般管理費は780万ドルでした。第2四半期については、営業費用は第1四半期と同水準になると予想しています。

第1四半期の調整後EBITDAは340万ドルで、2025年第4四半期の1,640万ドルおよび2025年第1四半期の650万ドルと比較して減少しました。第1四半期の調整後EBITDAマージンは4.5%でした。第1四半期のGAAPベースの純損失は2,530万ドルでした。

キャリー・ベイカー

第1四半期の非GAAPベースの純利益は440万ドル、完全希薄化後ベースで1株当たり0.14ドルでした。貸借対照表についてですが、第1四半期末の現金同等物および投資額は2億3,520万ドルで、2025年第4四半期の2億7,910万ドルおよび2025年第1四半期の2億3,250万ドルと比較して減少しました。棚卸資産は計8,630万ドルで、前四半期から130万ドル増加しました。第1四半期の設備投資額は計170万ドルでした。

フリーキャッシュフローは220万ドルでした。ガイダンスに移る前に、当社の業績および見通しに特有の事項をいくつか強調しておきたいと思います。

キャリー・ベイカー

第一に、3月に当社は手元資金を使用し、2027年5月満期の1.125%転換社債の元本総額4,020万ドルを機動的に買い戻しました。この買い戻しは、転換社債の管理において、今回のケースでは約40万株分の希薄化を最小限に抑えるという当社のコミットメントを示すものです。第二に、第1四半期には間接売上原価が増加しましたが、これはバックエンドの稼働率を低下させた、エンドポイントICの一時的な生産問題によるものです。その問題は解決済みであり、過去のものとなっています。

第三に、クリスが強調したように、当社のインレイ・パートナーは、第1四半期を健全なエンドポイントICチャネル在庫を保持した状態で終えました。第2四半期については、主に基礎的な需要、および程度は低いもののチャネル在庫の消化が進まないことにより、エンドポイントIC製品の売上高が前四半期比で力強く成長すると予想しています。

キャリー・ベイカー

見通しについてですが、第2四半期の売上高は1億300万ドルから1億600万ドルの間を見込んでおり、2025年第2四半期の売上高9,790万ドルと比較して、中間値で前年同期比7%の増加となります。調整後EBITDAは2,780万ドルから2,930万ドルの間を見込んでいます。ボトムラインについては、非GAAPベースの純利益を2,460万ドルから2,610万ドルの間と予想しており、これは非GAAPベースの完全希薄化後1株当たり利益が0.77ドルから0.82ドルの間であることを反映しています。最後に、Impinjのチーム、お客様、サプライヤー、そして投資家の皆様の継続的なご支援に感謝申し上げます。

それでは、質疑応答セッションを開始するため、オペレーターにマイクをお戻しします。ニックさん？

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される場合は、電話機の「＊」ボタンを押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げていただく必要があります。

ご質問がすでに回答されたことが分かり、質問を取り下げたい場合は、「＊」ボタンを押してから「2」を押してください。他の方への配慮として、ご質問は1問、フォローアップも1回までとしていただけますようお願い申し上げます。追加のご質問がある場合は、再度キューに並んでいただければ、時間の許す限り多くのご質問にお答えいたします。ただいま、名簿を作成するため一時中断いたします。

最初の質問は、UBSのティモシー・アルクリ氏からです。どうぞ。

ナタリア・ウィンブッシュ

こんにちは、ティモシー・アルクリの代理でナタリア・ウィンブッシュです。ご回答いただきありがとうございます。最初の質問は、オン・ザ・レコードの受注についてです。その素晴らしい結果、おめでとうございます。

それが、9月四半期に対するさらなる視認性を提供することになるのかどうかを理解したいと考えています。特に、下半期に対して少し保守的な姿勢を取るとおっしゃっていますが、皆様が持っている視認性について、どのように捉えるべきでしょうか。

キャリー・ベイカー

Natalia、Caryです。ご質問ありがとうございます。まず私からお答えします。第1四半期の好調な受注を牽引した要因は多岐にわたります。

第一に、当社のエコシステムが、北米のサプライチェーンおよび物流顧客をサポートするために、カスタムASICを積極的に増産（ランプアップ）していることです。第二に、長期にわたる在庫調整期間を経て、小売向けの再購入が見られ始めていることです。これら2つの傾向の中で、inlayパートナーの要求納期が、当社の標準リードタイムの下限から上限へと移動しているのが見られました。最後に、程度は低いものの、競合他社のリードタイム長期化に対応してか、当社の標準リードタイムを超えて受注する顧客も一部見られました。

現時点では、受注は需要と一致していると考えています。実際、第2四半期の受注は順調な滑り出しであり、当社の標準リードタイムの範囲内に収まっています。

ナタリア・ウィンブッシュ

ありがとうございます。Cary、おそらくあなたへの追質問になりますが、売上総利益率について伺います。3月四半期には、一時的なバックエンドのキャパシティ問題やミックスなど、いくつかの要因が影響したように聞こえます。通常、この四半期には年次の価格交渉も行われるかと思います。

これらの要因が第1四半期においてどのように作用したのか、また、第2四半期についてはどのように考えるべきか、解明するのを手伝っていただけますでしょうか。

キャリー・ベイカー

はい。まず年次の価格交渉から始めます。これらは第1四半期に入る時点で、大部分が完了していました。数件の遅れはありましたが、四半期開始時にはほとんどが完了していました。

正確な規模については、通常の想定範囲内であるということ以外には言及しません。今年開始が見込まれるfood rampをサポートするために価格を推進していたため、おそらく少し強気な側であったかもしれません。キャパシティ稼働率の問題については、当社の生産設備の一つに問題があり、それがキャパシティの低稼働を招きました。申し上げた通り、その問題はすでに解決しています。

第2四半期にはフル生産になると予想しています。規模を挙げるとすれば、低稼働による影響は第1四半期に対して約100ベーシスポイントであったと言えます。

キャリー・ベイカー

第2四半期については、製品ベースで、売上総利益率が前四半期比で増加すると予想しています。もちろん、第2四半期には1,700万ドルのライセンス収益があることを念頭に置いてください。これが売上総利益率の並外れた増加を牽引することになります。これを除外して製品のみを見ると、製品の売上総利益率は前四半期比で増加すると予想しています。

ナタリア・ウィンブッシュ

ありがとうございます。

キャリー・ベイカー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Needham & CompanyのJim Ricchiuti氏からです。どうぞ。

ジム・リキューティ

ありがとう。Cary、それに関連して追質問ですが、第2四半期に予想されている製品の売上総利益率の改善は、主にその100ベーシスポイントによるものなのでしょうか、それとも第2四半期の製品売上総利益率をさらに押し上げる他の要因があるのでしょうか。

キャリー・ベイカー

はい。100ベーシス・ポイントは明らかに相当なものであり、それが多くの要因となっています。加えて、M800の増産（ランプアップ）が続いています。それが売上総利益率の向上を牽引します。

第2四半期には、失われた収益の規模が回復してきており、それが固定営業費用に対するレバレッジを推進します。また、第2四半期にはシステム関連の収益増加も見込んでいます。これらの要因すべてが、製品売上総利益率の前期比での増加に寄与するでしょう。

ジム・リキューティ

生産上の問題以外に挙げられた3つの要因について、それらを合計・合算した場合、単にその100ベーシス・ポイントを回復することよりも大きな追い風になると言えますか？

キャリー・ベイカー

おそらくそうではありません、ジム。比較したとしても、100ベーシス・ポイントが最大になると考えています。

ジム・リキューティ

わかりました。

キャリー・ベイカー

残りの要因を合算したとしても（です）。

ジム・リキューティ

OpEx（営業費用）について、手短にフォローアップさせてください。需要に関するプラス要因とマイナス要因、およびマクロ環境を考慮した際におっしゃっていた保守的な見方を踏まえ、下半期のOpExをどのように考えているか伺えますでしょうか？

キャリー・ベイカー

はい。当社のOpExは通常の季節的なパターンに従うと予想しています。したがって、第2四半期は第1四半期と同様のOpExとなり、下半期に上昇します。これは、主にエンジニアリング部門における事業への継続的な投資と、上半期に見られた季節的な圧力、すなわちOpExの上昇圧力との組み合わせによるものです。

ジム・リキューティ

ありがとうございます。

キャリー・ベイカー

ありがとう、ジム。

クリス・ディオリオ

ありがとう、ジム。

オペレーター

次のご質問は、Cantor FitzgeraldのTroy Jensen様からいただきます。どうぞ。

トロイ・ジェンセン

皆様、こんにちは。また素晴らしい四半期、そして素晴らしい業績をお祝いたします。

キャリー・ベイカー

ありがとう、トロイ。

トロイ・ジェンセン

クリス、ええと、今四半期を迎えるにあたって、ガソリン価格の高騰を考えると、小売セクターは少しリスクがあるのではないかと考えていたのですが、あなたは小売全体に対して強気なようですね。これについて少しお話しいただけますか？

トロイ・ジェンセン

明らかに、SKUの拡大や新規顧客の獲得が進んでいるように見受けられます。詳細を伺えれば幸いです。

クリス・ディオリオ

はい。小売における強さが見て取れます。関税に関する明確化が進んだこともあり、特に小売の再購入が見られます。本質的に、関税による乱高下は収まり、関税に関連する市場の不確実性が減少しています。

Abercrombie & Fitch、Aritzia、Athleta、Old Navyなど、多くの取引先で新規プログラムの成長が見られます。これらの要因を合わせると、市場の小売状況については手応えを感じています。その小売の成長に加えて、それに付随してくるサプライチェーンと物流、小売の一般消費財、および食品分野についても、手応えを感じています。これらの要因が、第1四半期に見られた強さ、および第2四半期へとつながる第1四半期の非常に強力な受注に寄与していると考えています。

クリス・ディオリオ

明らかに、その背後にはマクロの不確実性が目前に迫っています。我々は先行きを見据えるにあたり、慎重かつ用心深く対応しています。そのマクロの不確実性と、それに伴う大きな不確定要素（if）がなければ、2026年については手応えを感じています。消費者需要がそのマクロ環境の下で維持されるならば、2026年全体として好感を持っています。

トロイ・ジェンセン

はい、承知いたしました。ありがとうございます。では、一点手短にフォローアップさせてください。NXPのロイヤリティについて、その継続性について少し掘り下げさせていただけますか。

彼らの新しいチップは、もはや貴社の知的財産（IP）を侵害していないと考えていらっしゃいますか？もしそうであれば、彼らが（IPを）設計から除外するまでにどのくらいの時間がかかるとお考えでしょうか？もし設計から除外する場合、それは貴社がシェアを拡大する機会となりますか？何か見解をいただければ幸いです。

クリス・ディオリオ

はい、トロイ。NXPの新しいICは当然ながら新しいものであるため、現在我々が持っている情報は限られています。単にお伝えできるのは、彼らが我々の知的財産を設計から除外したのか、あるいは除外していないのかについては、まだ分かっていないということです。もちろん、現在も市場にある旧型のICについては、我々の知的財産を使用していることを承知しています。

なぜなら、裁判所の判決や陪審員が、それらが我々の知的財産を使用しているとの決定を下したからです。NXPは、それら既存のICを段階的に廃止するか、あるいは再設計する必要があります。彼らがいつそうするかというタイムフレームについては分かりません。今年、支払いを受けたことは明らかです。

来年についてはお話しできませんが、来年もまた支払いがあるだろうと慎重ながらも楽観視しており、その後については経過を見守りたいと考えています。

クリス・ディオリオ

明らかに、時が経てば判明することですし、詳細が判明し、報告が可能になりましたら、改めてお知らせいたします。

キャリー・ベイカー

トロイ、明確にしておきますと、今年受け取った支払額は1,700万ドルで、昨年の1,600万ドルから増加しています。

トロイ・ジェンセン

はい。承知いたしました。それでは皆様、引き続きよろしくお願いいたします。

クリス・ディオリオ

トロイ、ありがとうございます。

キャリー・ベイカー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのブレイン・カーティス様からいただきます。どうぞ。

アンドリュー・ワイナー

ブレイン・カーティスの代理で質問させていただきます、アンドリュー・ワイナーです。ご質問の機会をいただきありがとうございます。欧州の食料品小売における機会について、追加で伺いたいことがあります。現在の食品分野における機会はベーカリーからタンパク質食品へと移行していると認識していますが、今回の件はそれよりももう少し包括的なものになると見受けられます。

その機会の規模感とタイムラインについてお話しいただけますでしょうか？ 後ほど追加の質問をさせていただいてもよろしいでしょうか？

クリス・ディオリオ

はい、はい。それは非常に大きな機会です。当社にとって、全店舗の全アイテムのタグ付け、および消費者向けセルフレジを対象とした、初めての真に有意義な機会となります。現在までのテストはすべてラボテストによるものです。

欧州の小売業者は、実店舗でのパイロット運用へと移行するための社内決定を下すにあたって、特定の読み取り精度目標を設定しています。当社とパートナー企業は、それらの読み取り精度目標を達成しただけでなく、それを上回る結果を出しており、現在は実店舗でのパイロット運用を進めるための決定を待っているところです。私たちはその機会に期待しています。引き続き期待しています。

当社はその小売業者と非常に密接な関係を築いており、そこで引き続き好調な結果を報告できることを楽しみにしています。ご質問にお答えすると、（規模は）非常に大きく、全アイテムが対象となります。

クリス・ディオリオ

彼らは自社の供給の多くをコントロールしています。自社のサプライチェーンを強力にコントロールできているため、タグを付けることが可能であり、全アイテムのタグ付けを行う上で理想的な候補となる小売業者の一社です。

アンドリュー・ワイナー

承知いたしました。追加の質問です。ASICの機会が、2桁の顧客数において上流工程へと移行しているとお話しされました。そのプロセスと、それがどのようなものかについて少しお話しいただけますでしょうか？

クリス・ディオリオ

はい。北米における当社の第2位のサプライチェーンおよび物流のエンドユーザーは、RAIN RFIDを活用して組織全体の業務効率化を推進するという、驚くほど素晴らしい仕事をしてくれました。カスタムICは、彼らにとっても当社にとっても、その道をさらに一歩進めるものです。彼らと当社の両者が、彼らの優れた能力と学習内容、つまり彼らがこれまで行い、学んできたことを活用して、同様の方法で彼らの顧客を支援する機会があると考えています。

これは単なる荷物の配送に関する話ではありません。顧客における業務効率を向上させ、彼らの知見を活用して顧客のオペレーションを改善することなのです。これは彼らにとって大きな機会であり、当社にとっても大きな機会でもあります。

クリス・ディオリオ

そうですね、そのように考えていただくのが良いかと思います。私たちが長年取り組んできたこのエンドユーザーは、実のところ当社のパートナーなのです。彼らは、当社のモデルとなって他の顧客へと我々を引き込み始めてくれている、展開パートナー（replication partner）なのです。彼らは当社にとって素晴らしいパートナーです。

アンドリュー・ワイナー

承知いたしました。ありがとうございます。

クリス・ディオリオ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、サスケハナ（Susquehanna）のクリストファー・ローランド氏からです。どうぞ。

クリストファー・ローランド

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。私の質問も、競合環境と競合他社の新製品についてです。彼らはRFIDにおける自社の状況について、2025年にはパートナーとの間でチャネルの問題があるものの、2026年にはその観点から状況がクリアになり、より高い機能を備えた新製品には素晴らしい見通しがある、といった形で説明していました。

彼らの状況は、貴社の状況と同様であると考えてよいでしょうか？また、彼らの新製品の競合上の見通しや、これらの新機能が進展していく中で、貴社と彼らの間で市場シェアがどのように動くとお考えかについてお聞かせいただけますでしょうか。

クリス・ディオリオ

分かりました。ふう、クリス、なかなか手ごわい質問ですね。それについて1時間は話せそうですが、ここではベストを尽くします。競合他社のICから始めたいと思います。

少し異なる視点から始めさせてください。他の方々も気づかれたかもしれませんが、2025年のRAIN AllianceのエンドポイントICの数値は減少しました。その理由の一部は、もちろん小売業者のデストッキング（在庫削減）や、市場で発生した関税やその他のウィップソー（需要の急変動）の影響によるものです。私たちは、もう一つの理由は競合他社のICのチャネルにおける過剰在庫、つまりチャネル内の競合他社ICを消化（バーンダウン）する必要があったためであると考えています。

それが事実であると私たちは信じています。あなたが、いくらかあったというコメントをされましたが……

クリス・ディオリオ

あなたは「バーンダウン」という言葉は使いませんでしたが、彼らの全体的なチャネル状況がいくらか改善したというコメントは、まさにそれが起きたのだという私たちの確信を強めるものです。それが減少の理由の一部でした。さて、私たちは第1四半期に記録的なエンドポイントICの受注を達成しました。その勢いの一部は、間違いなく競合他社にも波及したことでしょう。

市場は好調です。私たちは順調です。強い受注がありました。彼らもおそらくそうだったでしょう。

さて、彼らは新しいICを持っていますが、市場への導入はまだ初期段階です。市場でそれを見かけることはほとんどありません。それに対する私たちの競合製品は、既存のM800であり、これは市場で非常に好調に推移しています。私たちはまた、時間の経過とともにそのM800を改良し続けており、Gen2Xもあります。

クリス・ディオリオ

Gen2Xは、エンドポイントICだけでなく、リーダーも改善するという点で非常にユニークです。前回の決算説明会では、リーダーの感度を向上させ、リーダーの受信範囲を40%以上拡大したことについてお話ししました。今回の説明会では、タグの受電能力を向上させ、その範囲を最大25%拡大する変更についてお話ししました。Gen2Xにはさらなる改良が控えています。

Gen2Xは、エンタープライズ・ソリューション向けに真に最適化されています。当社の製品ポートフォリオ、ソリューションへの重点、エンタープライズ・ソリューションで行っていること、そしてGen2Xによって、単にコンポーネントを組み合わせるだけでは不可能な方法で、エンタープライズの課題を解決できると私は心から信じています。

クリス・ディオリオ

私たちが引き続き市場を牽引し、エンタープライズ・ソリューションに注力し、企業としての成功を推進していくことにご注目ください。

クリストファー・ローランド

素晴らしい。おそらくその成功と併せて、どこに投資、あるいは再投資する計画をお持ちでしょうか？ 単に、より多くの非連続的な（inorganic）機会、あるいは連続的な（organic）機会があるとお考えですか、それとも、ボルトオン（bolt-on）であれ隣接分野（adjacencies）であれ、この市場において何か取り組むべき非連続的な機会があるとお考えでしょうか？

クリス・ディオリオ

ええ、私もその質問にお答えします。投資についてですが、我々は既存の製品ラインへの投資を継続しており、今後も継続していく見込みです。我々には、実施可能な多くの改善や変更、そして全体としてポジティブな施策があります。同様に重要、あるいは、おそらくより重要なのは、エンタープライズ・ソリューションに注力していることです。

当社の製品、およびそれらの製品から得られるエンタープライズへのメリットが、企業にとってシームレスなものとなるようにし、それらのソリューションのパートナーによる展開（replication）を促進することで、導入規模の拡大と導入スピードの加速の両面において、展開や露出を拡大していきたいと考えています。直前の質問への回答として、北米で2番目に大きいサプライチェーンおよび物流のエンドユーザーをパートナーとして挙げましたが、我々は彼らを真のパートナーであると考えています。

クリス・ディオリオ

彼らの優れた能力とノウハウ、そして当社のテクノロジーを基盤とすることで、ソリューションを市場へ広く展開できると信じています。その他の機会、つまり非連続的な機会については、当然ながら、常に目を光らせており、もし機会が生じれば、検討していくつもりです。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのGuy Hardwick氏からです。どうぞ。

ガイ・ハードウィック

こんにちは、こんばんは。

キャリー・ベイカー

こんにちは、Guy。

クリス・ディオリオ

やあ、Guy。

ガイ・ハードウィック

こんにちは、Chris、手短に、比較的簡単な質問です。あなたは2026年について手応えを感じているとおっしゃいました。もし、2026年について手応えを感じさせている要因を順位付けしてほしいと頼んだ場合、まず何から始め、他にどのような要因があるとお考えでしょうか？

クリス・ディオリオ

ガイ、それについては少し考えさせてください。私は多くのことに期待しています。第一に、エンタープライズ・ソリューションに関する機会から始めたいと思います。リーダーのエッジでML（機械学習）を活用することで、読み取りゾーンを限定し、ドックドア、店舗出口、フロントストア、バックストアなど、あらゆる移行プロセスにあるアイテムを特定することです。

MLは非常に大きな利益をもたらしており、業界を変革し、市場でそれらのソリューションを推進し、エンタープライズ・ベネフィット（企業価値）を提供する当社の能力を変えるものになると信じています。それが第一です。その次はGen2X、そしてそれらのMLソリューションを可能にし、再びエンタープライズでの採用を促すためにGen2Xで行っていることです。

クリス・ディオリオ

その採用は、既に述べたサプライチェーンおよび物流の分野で進んでいくでしょう。Gen2Xにおける当社のML技術を、最初かつ最適に適用できるのはそこだと考えているため、これを一番に挙げます。明らかに多くの移行プロセスがあり、それらのユースケースでは、読み取り精度が極めて高くなければなりません。パッケージを一つも見逃したくないですから。

サプライチェーンと物流においては、主要なエンドユーザーを支え、彼らや市場の顧客、そして当社を支援することになります。おそらく、これを第一に置くでしょう。もちろん、先に挙げた他の2つである、一般消費財と食品があります。

クリス・ディオリオ

一般消費財において、主要なエンドユーザーの一部が、2026年後半にどのカテゴリーを進めていくかを選択するのを待っている状態です。もちろん、いくつかのカテゴリーを挙げました。ヘルス、コスメティックス、ビューティー、そして明らかに食品、肉、タンパク質、そしてベーカリーです。それらすべてが対象です。

顧客が何を発表するかを見守るため、選定に関しては少し慎重になっています。今年、一般消費財と食品の両方で成長を期待しており、その両方を推進していくつもりです。これが私の順序です。1、2、3と呼ぶのではなく、基本的には話した順に並べていますが、それが私の見方です。

クリス・ディオリオ

もちろん、小売業における構造的な成長。サプライチェーンと物流、エンタープライズ・ソリューションには巨大な機会があります。食品と一般消費財がそれに続きます。

ガイ・ハードウィック

ありがとうございます。フォローアップとして、米国のアパレル輸入が5ヶ月連続で2桁の減少となった直後ですが、米国の主要なお客様におけるアパレル在庫の状況について、どのようにお考えか伺いたいのですが。

クリス・ディオリオ

アパレル在庫は増加傾向にあると考えています。現在、在庫が非常に少ないこと、そして一部の小売業者が在庫を増やすことについて積極的に話しているのを耳にすること、この両方の理由によります。在庫は積み上がってきています。また、関税の側面もあります。

関税の見通しの確実性が、注文の増加に寄与しています。

ガイ・ハードウィック

ありがとうございます。

クリス・ディオリオ

ありがとうございました。

オペレーター

次の質問は、Roth CapitalのScott Searle氏からです。どうぞ。

スコット・サール

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。今四半期の業績と見通しは素晴らしいですね。さて、クリス――

クリス・ディオリオ

ありがとうございます。

スコット・サール

マクロの観点からの懸念について、何度か言及されていました。それをもう少し具体的に説明していただけないでしょうか。顧客ベースの受注パターンにおいて、そうした兆候は見えていますか？ 今年の下半期に向けて、以前のいくつかの質問に対して間接的にお答えいただいてはいますが、他の条件が同じであれば、通常の季節性を期待してよいのでしょうか？ また、次の開発段階に進む大手一般消費財顧客や、食品分野に関して、どのような予測を織り込んでいるのでしょうか？ 昨日、Avery Dennison社がコメントしていたことを踏まえると、彼らは下半期にそれらがかなり積極的に動くと予想しているように聞こえますが。

スコット・サール

皆さんがベースラインの予想として構築しているものについて、結果の範囲（レンジ）をどの程度見積もることができるのか伺いたいです。

クリス・ディオリオ

わかりました。それらにお答えしようと思います。質問がたくさん含まれていますので、それらに答えようと思います。Caryと連携して進めますので、もし私が混同してしまった部分があれば指摘してください。

まず始めに、マクロの観点からは、現時点で何も見ていません。しかし、私たちは地平線上の暗雲（将来的な懸念）を注視しており、慎重でありたいと考えています。私たちの希望と予想は、消費需要が維持されることであり、もしそうであれば、先ほど申し上げた通り、2026年は良い年になると期待しています。未来を予測することはできませんし、現在起きていることは私たちの制御を遥かに超えたものです。

だからこそ、私たちは慎重さを期しているのです。単に注意深く、さまざまなシナリオのモデリングを行っているところです。

クリス・ディオリオ

現時点で、何か、何か後退や影響は見られますか？ 次に、カテゴリーについてです。食品について少しお話しさせてください。はい、Avery Dennison社が先日、あるいは昨日、そのようなコメントをしました。私たちは明らかにそのアカウント、特に彼らが話しているアカウントについて承知していますし、それらのアカウントにおいてユースケースを推進しようとしています。

ここでの私たちのスタンスとしては、エンタープライズのエンドユーザーが、自分たちが何をしようとしているのかについて表明するのを待つというものです。それは単なる方針であり、彼らのやり方なのです。

クリス・ディオリオ

否定的なことを言っているわけではなく、単に彼らが発表するまで様子を見ようとしているだけで、発表があればそれについてもう少し詳しくお話しします。私たちが多くを語るのを控えていることを、その機会に対する否定的なものとして捉えないでください。それは真の機会であり、私たちはそれに期待しています。私たちは一度に1四半期ごとのガイダンスしか出していません。

顧客はまだ発表していません。彼らが発表すれば、詳しくお話しします。これは一般消費財のカテゴリーについても同様です。先ほど少し触れましたが、健康、美容、化粧品、パーソナルケアといったカテゴリーには大きな機会があると考えており、それらのカテゴリーを成長させるために注力しています。

クリス・ディオリオ

顧客が発表を行う際、私たちは皆様と同じくらい興奮することでしょう。いえ、皆様以上に興奮することでしょう。そのように言わせていただきます。Cary、何か言い漏らしたことはありますか？何かありましたか？あなたは完璧でした。

スコット・サール

いいえ、完璧でしたよ、Chris。本当にありがとうございます。手短にフォローアップさせてください。欧州の食品分野における機会に関してですが、その品目の規模を考慮すると、サプライチェーン全体、つまりベンダーのサプライチェーン全体に対して働きかけを行う必要があります。

これはDPP（デジタル製品パスポート）を必要とするものなのでしょうか？それに関する最新の考えと時期について、手短に伺えますでしょうか。ありがとうございます。

クリス・ディオリオ

まず最初の質問への回答ですが、それは、実際にはDPPを必要としません。DPPは導入が進められています。DPPの導入において我々に影響を与えるカテゴリーは繊維製品ですが、これは食品分野の機会です。その他の対象はバッテリーやタイヤなどであり、それらは我々にはあまり関連がありません。

この小売業者と他の多くの業者との違いは、彼らが自社のサプライチェーンの大部分を管理している点にあります。もし彼らがタギングを実施したいと考えれば、自ら行うことができます。もちろん、彼らは一部のカテゴリーも販売していますが、彼らが実施を決定した際にタギングを推進できる非常に有利な立場にあります。だからこそ、そこに大きな機会があると考えています。

クリス・ディオリオ

DPP全体に関して言えば、繊維に関する委任規則は2027年に発効します。猶予期間が設けられる予定で、現在は約18ヶ月と推定されています。その経過を見守る必要があります。私の予測では、DPPが大きな意味を持つようになるのは、今世紀の終わり頃になるでしょう。

当社はそれらのDPPへの取り組みの多くに参加しています。RAIN RFIDは現在、DPPのデータキャリアとして承認されています。当社はDPPをサポートするために、N.26側、データ側、そして当社のIC（集積回路）においていくつかの取り組みを行っています。実際の導入にはまだ数年あるため、着実なペースではありますが、当社がその主要な役割を担うことになるとお考えください。

スコット・サール

完璧です。素晴らしい。本当にありがとうございます。

クリス・ディオリオ

ありがとうございます。

スコット・サール

改めて、四半期決算おめでとうございます。

クリス・ディオリオ

ありがとうございます。

オペレーター

質疑応答セッションは以上で終了いたします。締め括りの言葉として、共同創業者兼CEOのクリス・ディオリオに進行をお戻しいたします。

クリス・ディオリオ

ありがとう、ニック。本日は電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。皆様の継続的なご支援に深く感謝申し上げます。それでは。

オペレーター

本日の会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線をお切りください。