オペレーター

これより、本会議を、インベスター・リレーションズおよびトレジャリー担当バイスプレジデントのアンドリュー・ソンバーグに引き継ぎます。始めてください。

アンドリュー・ソンバーグ

こんにちは。本日はお集まりいただきありがとうございます。2026年3月31日に終了した第1四半期のPinterest決算電話会議へようこそ。本日の会議には、PinterestのCEOであるビル・レディと、CFOのジュリア・ドナリーが参加しております。

本会議で行われる発言は、本日時点における経営陣の見解を反映したものであり、将来予測に関する記述を含みます。これらの記述には多くの仮定、リスク、および不確実性が含まれており、実際の結果は大きく異なる場合があります。当社は、これらの記述を更新するいかなる義務も負わないことを明示いたします。当社の業績に影響を与える可能性のある仮定、リスク、不確実性、およびその他の要因に関する情報については、当社の決算プレスリリース、ならびにSECに提出し investor.pinterest.com で閲覧可能な定期報告書をご参照ください。

本会議では、GAAP（一般に認められた会計原則）指標と非GAAP指標の両方を提示いたします。

アンドリュー・ソンバーグ

非GAAP指標からGAAP指標への調整については、本日の決算プレスリリースおよびプレゼンテーションに含まれており、これらは当社のインベスター・リレーションズ・ウェブサイトを通じて一般に配布・公開されています。最後に、本日議論されるすべての成長率は、特記しない限り前年同期比となります。それでは、ビルに交代いたします。

ビル・レディ

ありがとう、アンドリュー。こんにちは。2026年第1四半期の決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。当社は、Pinterestにおける次の成長段階を実現することに焦点を当てて2026年を迎えましたが、予想を上回る第1四半期の業績は、その初期の進展を反映しています。

売上高は前年同期比18%増の10億ドル超を達成し、調整後EBITDAは2億700万ドル超に成長しました。Pinterestは、6億3,100万人の月間アクティブユーザー（その全員がログイン状態にあります）が、自分が欲しいものを発見し、それを現実世界で実行するために訪れる目的地です。この体験は、西欧世界で最大級の画像コーパスと、強力な独自のデータセットによって支えられています。これらが相まって、テキストベースの汎用検索では決して構築できなかった問題を解決することを可能にしています。

それは、「見ればわかる（I'll-know-it-when-I-see-it）」という典型的な問題です。

ビル・レディ

ユーザーが何を求めているかは分かっているものの、それをうまく言葉にできないとき、画像はテキストにはできないことを成し遂げることができます。そこで、当社のAIと独自の「Taste Graph（テイスト・グラフ）」の出番となります。ユーザーが今日何を検索しているかだけでなく、そのユーザーが誰であり、その関心がどのように進化しているかを理解することで、Pinterestを高度にパーソナライズされたAI搭載のショッピングアシスタントへと進化させました。その結果、当社のプラットフォームでは月間800億件以上の検索が行われ、その約半分が商業的な性質を持っており、ユーザーの目的地として、また広告主にとっての不可欠なパートナーとして、差別化を継続しているプラットフォームとなっています。

とは言え、私たちはこの道のりの現在地について、冷静な目を持っています。ユーザー数は増加しており、エンゲージメントは世界全体、および当社の最もエンゲージメントが高い地域であるUCANにおいて深まり続けています。ショッピング機能とアクションへの結びつきやすさ（actionability）の改善が、これらのトレンドの中核となっています。

ビル・レディ

当社は広告主に対してパフォーマンスを提供する広告プラットフォームも構築してきましたが、マネタイズがそのユーザーアクティビティの強さをより完全に反映できるようにするためには、まだ取り組むべき課題があります。当社の優先事項は明確です。第一に、ユーザーとの持続的な勢いを推進するために、差別化されたビジュアル検索、発見、およびショッピング体験の構築を継続すること。第二に、ユーザー体験や広告プラットフォームの強化から内部業務の最適化に至るまで、あらゆる活動の核にAIを据え続けること。

第三に、収益がエンゲージメントの強さをより完全に反映できるよう、市場投入（go-to-market）および測定能力の向上を通じてマネタイズを加速させることです。この文脈を踏まえ、AIがどのようにユーザーの成長とエンゲージメントを推進しているかについてお話しします。10四半期連続の2桁のユーザー成長は、AIへの数年間にわたる投資、すなわちビジュアル検索と発見におけるパーソナライゼーションとキュレーションの向上による直接的な結果です。

ビル・レディ

その中心にあるのが当社のTaste Graphであり、これは10年間にわたる何千億ものユーザーインタラクションに基づいて構築された、視覚的な意図とキュレーションのシグナルを捉えるものです。あらゆる検索、クリック、保存が、ユーザーが誰であり、何を重視しているかについてのより多くのシグナルを当社のAIに提供し、それによってプラットフォーム全体で、より関連性が高くパーソナライズされた体験を提供することが可能になります。関連性が高まれば、エンゲージメントは深まります。エンゲージメントが深まれば、リテンション（保持）が高まり、リテンションが強まれば、より高い意図を持ったユーザーが戻ってきます。

このフライホイールを回しているのは、PinterestにおけるAIへの意図的なアプローチです。当社は、世界クラスのエンジニアリングチームとTaste Graphからの独自のシグナルを組み合わせることで、特定のユースケースに対して最良の結果をもたらすモデルを構築しています。場合によっては、主要なサードパーティ製モデルを凌駕する、目的に適った（fit-for-purpose）独自のモデルを使用することもあります。

ビル・レディ

また別のケースでは、当社のクラウドインフラストラクチャ内の独自の環境において、適切なオープンソース・モデルをポストトレーニング（事後学習）し、サードパーティ製モデルと同等の成果を、わずかなコストで実現することもあります。これらのモデルやその他のモデルをプラットフォーム全体に展開したことで、過去数年間にわたり、ユーザー体験と広告主のパフォーマンスにおいて意味のある向上が見られました。継続的なモデルの改善により、これらのモデルを時間の経過とともに、より多くのサーフェス（接点）へと拡張できる大きな機会が前方に広がっていると考えています。その一例が、ユーザーのアクティビティとTaste Graphに基づいてトレーニングされた、当社独自の生成型リトリーバル・システムであるPinRecです。

各サーフェスに対して最適化された個別のモデルを構築するのではなく、PinRecは現在、ユーザーの好みと関心について把握している情報の深みを最大限に活用し、すべてのサーフェスにおいて各ユーザーにパーソナライズされた結果を同時に生成する単一のモデルとなっています。

ビル・レディ

2025年に検索および関連するサーフェスにおいてこのモデルを最初にローンチし、その後第1四半期にサイト全体でグローバルにコンテンツを提供できるよう拡張しました。このローンチにより、検索の充足度が約180ベーシスポイント改善しました。また、広告主のCPAおよびCPCを約180ベーシスポイント削減することにもつながりました。ビジュアル検索とテキストベースの検索の両方を合わせて、現在インプレッションの72%以上が発生している当社の検索サーフェスにおいて、体験の向上に伴い検索は成長し続けています。

第1四半期には、独自の検索ランキングモデルを更新し、以前に行ったホームフィードのランキングモデルの拡張と同様に、検索内でのユーザーコンテキスト・ウィンドウを30倍に拡大しました。現在、各ユーザーに表示される検索結果を決定するために、2年間にわたる最大16,000件のユーザーアクションを使用しています。

ビル・レディ

このローンチにより、検索の充足度が約70ベーシスポイント改善し、節約額が約390ベーシスポイントとなりました。当社のAI機能は、Pinterestのデータのみでトレーニングされた自社開発のAI画像生成モデルであるCanvasを通じて、クリエイティブ生成にも広がっています。Canvasにより、ユーザーや広告主がPinterestに期待する高い視覚的品質と美学を反映した体験を構築することができ、同時に、主要なサードパーティ製モデルよりも桁違いに低いコストで運用することが可能です。CanvasはすでにPinterest Performance+のクリエイティブ最適化をサポートしており、広告主が背景を動的に編集したり、基本的なカタログ画像を高性能なライフスタイル画像へと変換したりすることを可能にしています。

モデルの最新バージョンが、特に主要な垂直市場（バーティカル）においてリアルタイムの高精度な画像編集をサポートしたことで、今後数ヶ月間で、ユーザーと広告主の双方に向けてより多くのクリエイティブな体験を提供できるようCanvasを拡張していく予定です。

ビル・レディ

当社のAI投資は、AIを活用したパフォーマンス広告スイートであるPinterest Performance Plusが広告主に対して強力な成果を出し続けていることにより、広告主のパフォーマンス向上にもつながっています。特に、入札、予算設定、ターゲティング、およびクリエイティブ機能の自動化パッケージであるPinterest Performance Plusキャンペーンの導入促進に注力しています。これは、標準的なキャンペーンに比べて設定に必要な入力項目を半分に抑えつつ、CPAとCPCを削減するものです。以前申し上げた通り、Pinterest Performance Plusは、顧客の導入と製品サイクルの数年にわたるプロセスとなります。

開始から1年強が経過し、現在、ローワーファネル収益の約30%がPinterest Performance Plusキャンペーンを通じて発生しています。導入が進み、スイートの機能拡充を継続しているため、機会を完全に取り込む段階としてはまだ初期段階にあります。

ビル・レディ

Pinterest Performance+キャンペーンを利用している広告主は、従来のキャンペーンと比較して、より高いROASとCPAおよびCPCの改善を継続的に享受しています。重要な点として、第1四半期において、Pinterest Performance+キャンペーンの導入者は、非導入者と比較してローワーファネルの支出を約2倍のペースで増加させました。現在、広告主が最も重視する指標を用いて、そのパフォーマンスを検証しやすくしています。第1四半期には、Ads Manager内で直接利用可能なネイティブなA/Bテストツールをベータ版としてローンチし、広告主がPinterest Performance+キャンペーンと既存のキャンペーンを比較する、構造化されたKPI主導のテストを実行できるようにしました。

すでに強力な初期成果が見られ始めています。例えば、主要なファインジュエリーブランドであるMejuri社は、専用のPinterest Performance+キャンペーンと従来の（BAU）手法を比較する4週間のA/Bテストを実施しました。

ビル・レディ

Pinterest Performance+キャンペーンは、ROASを46%向上させ、コンバージョンを62%増加させ、その結果、Mejuri社はPinterest Performance+キャンペーンをより広範に導入することとなりました。当社はまた、コアとなる広告モデルのアップグレードを継続しています。第1四半期には、ショッピングROASモデルを統合・再学習させ、アドスタックの複数の段階において、広告主の広告費用対効果をより正確に予測・最適化できるようにしました。実験では、これらの改善により最大11%のROAS向上が見られており、広告プラットフォームへの継続的な投資が何をもたらすかを示しています。

広告プラットフォームが成果を出す能力を高めるにつれ、次の優先事項は、広告主が当社が生み出している価値を完全に把握し、アトリビューション（帰属）できるようにすることです。これは、Pinterestが促すより多くのアクションを捉え、そのデータを広告主が支出の評価や最適化に使用する測定ツールや入札システムにより直接的に結びつけることを意味します。

ビル・レディ

最大規模かつ最も洗練された広告主に対しては、独自の自社測定システムとの統合のパイロット運用を継続しており、これにより当社の入札システムが、顧客生涯価値（LTV）、注文あたりの利益、あるいは全く別の何かといった、広告主独自の「成功した成果」の定義に対して動的に反応できるようになります。LTVを重視するある広告主との初期テストでは、LTV ROASが15%から20%向上したとの報告を受けています。これらを含む入札の最適化は、第1四半期の強力なパフォーマンスの原動力となっており、四半期を通じて一部の広告主がさらに導入を拡大させていることは心強い限りです。当社は今年後半、このパイロット運用をさらに他の大規模で洗練された広告主に拡大する予定です。

ビル・レディ

また、今年後半には主要なサードパーティ測定パートナーとの統合を深める予定であり、より幅広い広告主に対して、Pinterestが何を促進しているかを把握するためのアトリビューションの明確さと、それらのインサイトに基づいて大規模にアクションを起こすための入札ツールを提供します。広告主がファーストパーティの測定システムを使用しているか、サードパーティのパートナーを使用しているかにかかわらず、当社の目標は同じです。Pinterestがもたらしている完全な価値をよりよく理解できるように支援すると同時に、当社が広告主にとって最も重要な成果に向けてAI入札システムを最適化できるよう支援することです。Pinterestにおけるパフォーマンスおよび測定機能の深化に伴い、第1四半期に完了したtvScientific社の買収を通じて、そのパフォーマンスを家庭内の最大のスクリーンへと拡大していきます。

tvScientificによって、Pinterest独自の消費者意図シグナルとオーディエンスを、当社の所有・運営するプロパティを超えて拡張し、高性能なCTVキャンペーンを推進する能力を解き放ちます。

ビル・レディ

当社はすでに、tvScientificの購入プラットフォームを通じて、PinterestのオーディエンスとシグナルをtvScientificのアルゴリズムに統合し始めています。初期の結果は有望です。初期のパートナーである大手家具オムニチャネル小売業者は、CTVキャンペーンでPinterestのオーディエンスデータを活用した結果、インクリメンタルなオーディエンスリーチが約190%増加し、インクリメンタルな売上が159%増加しました。まだ初期段階ではありますが、Pinterestの消費者意図に対する深い理解が、コネクテッドTVの規模とリーチと結びついたときに何が可能になるかを示しています。

時間の経過とともに、tvScientificの機能をPinterest Performance+に直接統合し、Pinterestをフルファネルの検索、ソーシャル、およびCTVのパフォーマンス・ソリューションへと変貌させ、より大規模でインクリメンタルな予算枠を開拓していく予定です。プラットフォームのマネタイズを加速させる取り組みの一環として、次に、グローバルなセールスおよびゴー・トゥ・マーケット（GTM）組織をどのように強化しているかについてお話しします。

ビル・レディ

今年初めに最高ビジネス責任者（CBO）として加わって以来、リー・ブラウンは当社のマネタイズの動きをより持続可能かつ拡張性の高いものにすることに注力してきました。これにより、当社は目前に迫る機会を捉えるためのより良いポジションを確立できています。彼は迅速に行動しており、すでに主要な変更に着手しています。特に、国際部門およびゴー・トゥ・マーケット（GTM）組織の一部におけるリーダーシップ、営業部隊全体におけるアカウンタビリティ（責任）の推進方法、および社内AIツールの導入加速といった分野において変更を進めています。

例えば、セラー（販売担当者）が担当するクライアントに対してより近い距離で関与できるよう、また、エンゲージメントのあり方に対してより高い期待値を設定できるよう、カバレッジ・モデルを研ぎ澄ませました。また、より高いアカウンタビリティを促し、組織全体における実行状況をより明確に把握できるよう、販売インセンティブ構造を進化させています。さらに、パフォーマンス測定における評価指標として、社内のAI導入状況や広告主のコンバージョン信号の品質も組み込んでいます。

ビル・レディ

当社のパフォーマンスおよび測定のセールス・スペシャリスト、ならびにパフォーマンスおよび測定ソリューションをサポートするテクニカル・セールス・チームには、間もなくプロダクト・アクティベーションおよび顧客エンゲージメントの目標が設定されます。また、グローバルで一貫したマーチャント・プレイブックを導入しました。これにより、当社のチームは、あらゆる地域においてPinterestのベストプラクティスを市場に展開するための、標準化された拡張可能な手法を手にすることになります。今後の展望として、現在進行中のゴー・トゥ・マーケットに関する取り組みは、3つの大きなテーマに整理されています。

第一に、収益基盤の拡大です。前回の決算説明会において、私は当社の最大手小売広告主からの圧力を受けていると述べました。第1四半期において、その動向が当社の予想に反して改善傾向にあることが確認できたのは心強いことですが、後ほどジュリアが説明するように、収益基盤を拡大するという当社の確信に変わりはありません。中堅企業（ミッドマーケット・エンタープライズ）、マネージドSMB（中小企業）、および海外広告主へとフットプリントを拡大することで、長期的には大きなアップサイド（上昇余地）があると引き続き考えています。

第二に、グローバルなゴー・トゥ・マーケット実行の一貫性の向上です。

ビル・レディ

当社は、主にアッパーファネル中心の営業部隊から、よりフルファネルかつパフォーマンス重視の組織へと進化しました。先ほど述べた変更は、その進化を、広告主のアウトカム（成果）と大規模な収益へとより確実に結びつけるために設計されています。第三に、測定基盤の強化です。測定がパフォーマンス・セリングにおいてますます重要な要素となる中、広告主が当社の測定ソリューションを採用し、当社が提供している価値の全体像をより深く理解できるようにするため、当社の技術的専門性を引き上げています。

前四半期にお伝えした通り、これらの変更の一部が完全に浸透するには数四半期を要する場合があり、進捗が完全に直線的になるとは限りません。しかし、これらの変更は収益基盤を拡大し、目前にある大きな機会に対してより一貫性を持って実行していくために不可欠であると信じています。最終的に、私たちがこの取り組みに確信を持っている理由は、Pinterestが他とは異なることを行っているからであり、その違いが重要だからです。

ビル・レディ

Pinterestを際立たせているのは、単に人々がアイデアを発見するのを助けることだけではありません。私たちは、人々がそれらのアイデアを現実の世界で実行に移すのを助けているのです。例えば、ガレージのリフォームを考えている住宅所有者を想像してみてください。その人は、空間をもっと機能的にしたいと考えてはいるものの、どこから手をつければよいかわからないかもしれません。

Pinterestでは、彼らはガレージの整理アイデアから始めることができ、さまざまなレイアウトやスタイルを視覚的に探索し、ペグボードやモジュール式収納などの解決策を特定し、最終的にはそのビジョンを実現するための製品を見つけて購入することができます。これは、子供の初めての誕生日パーティーを計画している親や、マニフェステーション・ボード（目標実現のための掲示板）を作成しているZ世代のユーザーについても同様です。いずれの場合も、Pinterestはインスピレーションを行動へと変える手助けをします。これは、私たちが長年構築してきた体験を反映しています。

私たちは長らく、単なる「費やされた時間（time spent）」ではなく、「有意義に費やされた時間（time well spent）」を中心とした、よりポジティブなプラットフォームの構築に注力してきました。

ビル・レディ

広範なオンライン・エコシステムが、若者のメンタルヘルス、ウェルビーイング、およびオンラインの安全性に関して厳しい視線にさらされる中、その基盤はさらに重要性を増しています。当社は、16歳未満のユーザーのアカウントをプライベート設定のみにする主要なオンラインプラットフォームとして、初めての取り組みを行いました。また、ポジティブさを優先する形でAIを活用しながら、プリスクール（未就学児向け）の電話確認やアプリストアの年齢確認といった取り組みもサポートしてきました。当社の新しいブランドキャンペーンは、その差別化を消費者に生々しく伝えます。

今月初めに米国と英国で開始されたこのキャンペーンは、市場における当社のプレゼンスを示す重要なステップとなります。このキャンペーンは、年内を通じて、テレビ、ストリーミング、映画、屋外広告（OOH）、およびデジタルチャネルを通じて、Z世代およびミレニアル世代のオーディエンスにリーチします。メッセージはシンプルであり、Pinterestらしいものです。「オンラインで見つける最高なものは、オフラインでの生活を送るための理由である」ということです。

ビル・レディ

最後に、AIが人々の発見、計画、ショッピングのあり方を変えつつある中で、Pinterestは差別化されたポジションにあります。当社の「テイスト・グラフ（Taste Graph）」と豊かなキュレーション・シグナルは、模倣が困難なデータ基盤を当社に提供しています。私たちは、この基盤をプロダクト、測定、およびゴー・トゥ・マーケットの改善と組み合わせることで、その深いエンゲージメントを、長期的な持続的成長へとより適切に結びつけていきます。重要なのは、Pinterestを特徴づけているもの、すなわち「人々が欲しいものを発見し、それを現実の世界で実行できるようにする」という姿勢を貫いた方法でこれを行っていることです。

今四半期のチームの実行力を誇りに思うとともに、今後の取り組みに期待しています。それでは、財務実績の詳細についてお話しいただくため、マイクをジュリアに渡します。

ジュリア・ドナーリー

ありがとう、ビル。皆様、こんにちは。本日は、2026年度第1四半期の財務結果についてお話しし、2026年度第2四半期の見通しについて最新情報を提供いたします。すべての財務指標は、収益を除き、特に明記されていない限り非GAAP基準で議論され、すべての比較は、特記がない限り前年同期比で行われます。

第1四半期は力強い四半期でした。収益は3四半期連続で10億ドルを超え、前年同期比で18%増加し、当社のガイダンスの範囲の上限を上回りました。一歩引いて見ると、当社はプラットフォーム上のエンゲージメントと商用意図（commercial intent）を完全にマネタイズする初期段階にあります。ビルが述べたように、ゴー・トゥ・マーケットの実行の一貫性を高め、測定基盤を強化することが、その機会の核心となります。

ジュリア・ドナーリー

これらの変更が完全に結実するには時間がかかりますが、事業全体で進めている進展と、当社のAI投資による成果は、長期的な持続的成長につながると信じています。本日までの年初来の累計では、約20億ドル相当、加重平均価格で約18ドルとなる1億900万株の自社株買いを実施しました。これは、当社の事業の長期的な価値に対する当社の自信を反映したものです。10億ドルの転換社債と手元資金によって賄われたこの20億ドルの自社株買いにより、発行済株式数は前四半期と比較して約16%減少しました。

現在、取締役会が承認した35億ドルの新たな自己株式取得プログラムのうち、残額は20億ドルとなっています。これらの行動は、当社の事業の強さと、目前に迫っている大きな機会の両方を反映しているものと考えています。

ジュリア・ドナーリー

これより、第1四半期業績の詳細に移ります。当四半期末のグローバル月間アクティブユーザー数（MAU）は6億3,100万人で、11%増加し、再び過去最高を更新しました。すべての地域において、継続的なユーザー成長を示しています。第1四半期、米国およびカナダ地域は1億600万MAUで、4%増加しました。

欧州地域は1億5,900万MAUで、7%増加しました。その他の世界市場では、3億6,700万MAUで、15%増加しました。収益に移ります。第1四半期のグローバル収益は10億800万ドルで、18%増加、為替一定基準（constant currency basis）では15%増加しました。

コンバージョン、およびそれよりは程度は低いものの、コンシデレーション（検討）目的において好調さが見られました。

ジュリア・ドナーリー

バーティカル全体では、多少の増減はあるものの小売が成長を牽引したほか、金融サービスを含む、より小規模ながらも成長スピードの速いカテゴリーもプラットフォームの成長に寄与しました。前回の決算説明会で予告した通り、第1四半期は当社の主要な小売業者による継続的な逆風が見られました。このグループ向けの入札の最適化を含む、AI主導の広告プラットフォームの改善が、四半期後半にこの逆風の一部を部分的に相殺しました。これらの大手小売業者を除いた収益成長は、第4四半期と比較して第1四半期に加速しており、収益基盤の多様化に向けた進展を裏付けています。

第1四半期の地域別内訳に移ります。米国およびカナダでは、収益は7億5,000万ドルで、13%増加しました。強さは小売および金融サービスを含む新興バーティカルから得られました。欧州では、収益は1億8,600万ドルで、報告ベースで27%増加、為替一定基準で16%増加しました。

ジュリア・ドナーリー

欧州の成長は小売によって牽引されました。その他の世界市場からの収益は7,200万ドルで、報告ベースで59%増加、為替一定基準で50%増加しました。第1四半期、広告インプレッション全体は24%増加しましたが、広告価格は前年同期比で5%減少しました。直近の四半期と比較した広告インプレッション成長の減速は、主に、前年度に過度なインプレッション成長に寄与した、その他の世界市場のリセラーを含む、以前は収益化が不十分だった市場における初期の収益化拡大の反動（lapping）によるものです。

価格については、直近の四半期と比較した前期比の改善は、主に、先ほど述べた国際的な広告インプレッションの成長の鈍化により全体として平均単価が高い、米国・カナダ（UCAN）の広告インプレッションの構成比が相対的に高まったこと、およびUCANの広告需要が強まったことによるものです。費用に移ります。

ジュリア・ドナーリー

第1四半期の売上原価は2億3,200万ドルで、前年同期比で20%増加、第4四半期比で5%増加しました。これは、ユーザー数およびエンゲージメントの成長に関連するインフラ支出の増加によるものです。当社の非GAAP営業費用は5億7,400万ドルで、16%増加しました。この増加は、主に人員投資とマーケティング費用による販売・マーケティング、および当社のAIおよび製品の取り組みをサポートするための研究開発（R&D）によるものです。

第1四半期、当社は調整後EBITDAにおいてガイダンスの範囲を2億700万ドル上回り、調整後EBITDAマージンは20%で、前年同期比で40ベーシスポイント増加しました。予想を上回った調整後EBITDAは、収益増加によるフロースルー（利益への波及）に加え、カナダのデジタルサービス税の撤廃に伴う戻し入れによるものです。また、第1四半期のフリーキャッシュフローは3億1,200万ドルとなりました。

ジュリア・ドナーリー

例年通り、第4四半期の収益ピークに続く第1四半期の回収増加により、第1四半期は季節的にフリーキャッシュフロー・コンバージョンが最も強力な四半期となります。当四半期末の現金及び現金同等物、ならびに有価証券は13億ドルでした。次に、第2四半期のガイダンスについてお話しします。第2四半期の収益は11億3,300万ドルから11億5,300万ドルの範囲で、前年同期比14%〜16%の成長を見込んでいます。

現在のスポットレートに基づき、当社のガイダンスは、為替の影響が約1ポイントの追い風になると想定しています。第2四半期の調整後EBITDAは、2億5,600万ドルから2億7,600万ドルの範囲となる見込みです。

ジュリア・ドナーリー

2026年第2四半期の非GAAP売上原価は、tvScientificのフル四半期分による影響およびGPU容量への投資により、2026年第1四半期から前期比で一桁台半ばの増加を見込んでいます。第2四半期において、非GAAP営業費用内での前年同期比の主な投資領域は、ブランドキャンペーンや営業人員を含む、販売・マーケティングへの投資が引き続き中心となります。念のための補足ですが、年内の特定のマーケティング費用の時期により、販売・マーケティングの傾向は第1四半期よりも第2四半期の方が季節的に高くなる傾向があります。研究開発（R&D）においては、当社のAIおよび製品の取り組みをサポートするため、継続的に人員への投資を行っています。

まだ年初であるため、通年のマージン見通しは、前四半期に共有したものから大きく変わっていません。これらの補足は手短にします。売上原価から始めます。

ジュリア・ドナーリー

第2四半期と同様に、追加のGPU容量などの分野への投資、およびtvScientificの組み入れによる影響の結果として、2026年の収益に対する売上原価の割合には、緩やかな逆風が続くと引き続き予想しています。重要な点として、ビルが先ほど言及したエンゲージメントやパフォーマンスの向上を含め、GPU容量への投資からすでに強力な成果が見え始めています。調整後EBITDAについては、以前指摘したtvScientificによる約100ベーシスポイントの押し下げ要因を含め、2026年通年のマージンは約29%になると引き続き予想しています。調整後EBITDAのマージンへの圧力は、当社のガイダンス範囲によって示唆される第2四半期の調整後EBITDAマージンと比較して、下半期には緩和されると予想しています。

最後に、当社の第1四半期の業績は、今年の力強いスタートと、当社のプラットフォームの潜在的な健全性と関連性を反映しています。

ジュリア・ドナーリー

ユーザーベースは拡大しており、AIへの投資はユーザーと広告主に対して測定可能な結果をもたらしており、当社のゴー・トゥ・マーケット（市場参入）組織に対して行っている変更は、長期的なビジネスにとって正しいものです。進捗は必ずしも直線的ではないかもしれませんが、当社の方向性は明確であり、長期的な目標に戻り、目の前にある大きく成長し続ける機会を捉える能力に対する当社の確信は変わりません。それでは、最後にビルにマイクを渡します。

ビル・レディ

ありがとう、Julia。Pinterestのチーム、広告パートナー、そしてインスピレーションを見つけ、アクションを起こすためにPinterestを訪れるすべての方々に感謝いたします。それでは、質疑応答を開始いたします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問は1回につき1つに制限してください。質問をされる場合は、星印の1を押して挙手してください。質問を取り下げる場合は、再度星印の1を押してください。

質問の際は受話器をお持ちください。また、ご自身でミュートに設定されている場合は、デバイスのミュートを解除するようお願いいたします。最初の質問は、JPMorgan ChaseのDoug Anmuth様からです。どうぞ。

ダグ・アンスマス

ご質問をお受けいただきありがとうございます。第1四半期におけるコア事業、tvScientific、および為替（FX）を通じた上振れの要因について詳しくお話しいただけますか。また、第2四半期についてはどのようにお考えでしょうか。下半期において、為替中立ベースで10%台半ばの収益成長を維持できるとお考えですか？ありがとうございます。

ジュリア・ドナーリー

もちろんです。ありがとうございます、Doug Anmuth。第1四半期が好調であった理由は、主に2点あります。第一に、収益基盤の継続的な拡大です。

第二に、広告プラットフォームの改善を継続していることによる、最大手小売広告主による予想を上回るパフォーマンスです。第1四半期において、中堅企業、マネージドSMB、および海外市場への事業の多角化が進んだことにより、これら大手広告主を除いた収益成長率は第4四半期と比較して加速しました。全体として、大手小売業者は成長への向かい風であり続けましたが、これらの広告主に提供した入札の最適化を含む、AI主導のプラットフォーム改善が、四半期の後半にかけてその向かい風の一部を相殺し始めました。

ジュリア・ドナーリー

当社のAI入札システムを広告主の測定における信頼できる情報源（sources of truth）に直接リンクさせる取り組みを含め、そこでは強力な初期成果が見られており、年内にはこのパイロット運用を他の大手広告主にも拡大する予定です。今後のtvScientificの収益貢献について個別のガイダンスを出す予定はありませんが、第1四半期については、tvScientificの貢献は2月中旬に発表した更新後のガイダンスと概ね一致していたとお伝えしておきます。第2四半期については、為替変動が第2四半期に影響を与えることを踏まえると、一定の通貨ベース（constant currency basis）での第2四半期の収益成長率のガイダンスは、第1四半期とほぼ同等です。

ジュリア・ドナーリー

地域別の詳細について少しお話しします。まず、収益の約75%を占めるUCAN（米国およびカナダ）については、第1四半期に2桁成長を達成し、第2四半期にもそれを再現できると考えています。このコア市場に見られる安定性に非常に勇気づけられており、正しい軌道に乗っていると信じています。海外収益は当社のビジネスにおいてより小さな割合を占めており、第2四半期の海外成長を緩やかにすると予想される要因がいくつかあります。

長期的な機会に最適な体制を整えるため、間もなく着任する新しい海外部門責任者の加入を含め、海外のゴー・トゥ・マーケット（市場参入）組織に対して、意図的なリーダーシップの変更および構造改革を行っています。

ジュリア・ドナーリー

前四半期にお伝えした通り、組織の再構築と再整備を進める過程での進捗は、必ずしも直線的ではありませんが、第2四半期の海外地域においては、そのわずかな混乱が生じています。念のため補足しますと、第2四半期は、昨年のリセラー（再販業者）の拡充や、米国による関税導入後のクロスボーダー支出の増加により、その他の地域および欧州において、前年同期の比較対象が厳しくなる（前年同期の数字が高かったことによる反動を受ける）時期でもあります。プラットフォーム上で見られるエンゲージメントや商用意図の強さに比べれば、海外における収益化は依然として大幅に遅れています。海外市場の機会に対する当社の長期的な確信に変わりはなく、現在行っている変更が、時間をかけてその機会を完全に捉えるための最善の体制を整えるものであると考えています。

年内の見通しに関する最後の質問についてですが、もちろん、当社は1四半期を超えるガイダンスは出しておりません。

ジュリア・ドナーリー

一歩引いて考えると、長期的な成長目標である10%台半ばから後半に戻るために前四半期に策定した計画は順調に進んでおり、今年上半期の初期の進捗に手応えを感じています。事業全体で行っている取り組みは、時間をかけてこれらの目標を一貫して達成できるようにすることに焦点を当てています。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダン様からです。どうぞ。

エリック・シェリダン

ご質問の機会をいただきありがとうございます。ビル、組織におけるリーの役割への採用に関するあなたのコメントに話を戻してもよろしいでしょうか。彼の注力領域について、もう少し深く伺いたいと考えています。2026年だけでなく、より長期的な視点で、彼がどのような意味を持つのか、投資家は当社のゴー・トゥ・マーケット（市場参入）戦略についてどのようなシグナルを受け取るべきでしょうか。

また、今後数年間でビジネスに現れてくる成果として、私たちはそれをどのようにモニタリングすべきでしょうか。ありがとうございます。

ビル・レディ

エリック、ご質問ありがとうございます。まず第一に、プラットフォーム・レベルにおいて、現在、当社のユーザー・エンゲージメントと商業活動が、引き続きマネタイズを上回るペースで推移していることを覚えておくことが非常に重要です。フルファネルのパフォーマンス広告プラットフォームを構築する上で着実な進展は見せていますが、パフォーマンス、ミッドマーケット、SMB（中小企業）、およびインターナショナル（海外市場）において収益基盤を拡大するという大きな機会は、依然としてその大部分が目の前に残されています。過去3年間で、当社は数年前のような、主に米国の大型CPG（消費財）メーカーや小売業者向けのアッパーファネル広告の販売から、これまで以上に多くの垂直市場（バーティカル）、広告主セグメント、および地域にわたるフルファネルのパフォーマンス・ソリューションの販売へと移行しました。

これらのチャネルが拡大するにつれ、それらはより高いレベルの規模と複雑さももたらしました。それこそが、リーが解決することに鋭い集中力を注いでいる点です。

ビル・レディ

その規模と複雑さは、当社のビジネスにとって素晴らしいことですが、その機会を完全に取りに行くためには、明らかに異なるオペレーティング・アプローチが必要となります。彼がまず注力しているのは、当社のゴー・トゥ・マーケットの手法において、より高い説明責任、一貫性、オペレーショナル・リガー（業務の厳格さ）、およびAIツールを導入することです。彼が行っているすべてのことに共通して貫かれているテーマは、パフォーマンスをより可視化・測定可能にし、地域やチーム間でより高い一貫性を持って実行することを確実にすることです。私の準備された発言の中で述べた短期的な変更の一部は、すでに進行中であり、これにはインターナショナルなゴー・トゥ・マーケット組織の一部におけるリーダーシップの変更、社内AIツールの導入加速、および営業部隊全体における説明責任の強化が含まれます。

ビル・レディ

また、当社は、ミッドマーケット・エンタープライズ、SMB、およびインターナショナルを含む、最大の機会が見込まれる市場において、より迅速に動けるよう、リソースの再編と再配分を行っています。同時に、組織全体で測定およびテクニカル・セリング（技術的販売）能力を強化しており、これには、パフォーマンスの測定方法にプロダクト・アクティベーションとカスタマー・エンゲージメントの目標を追加することで、当社のテクニカル・セールス・チームに対する説明責任を高めることが含まれます。業界がアトリビューション（貢献度分析）に関して進歩する中で、当社もより迅速に動く必要があると認識しており、そこは私たちが改善に非常に注力している領域です。一歩引いて見れば、私はリーとチームに対して高い信頼を置いており、すでに良好な初期の進展が見られています。

ビル・レディ

現在の焦点は、私たちが過去数年をかけて構築してきた製品基盤の強さに匹敵する、ゴー・トゥ・マーケット組織を構築することにあります。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのロス・サンダー様からです。どうぞ。

ロス・サンダー

ありがとうございます。ジュリア、あなたは3月四半期において、中小規模のアカウントが加速したと言及されました。コンフリクトが始まって以来、その領域および大型アカウントにおいて何が起きているのか、また第2四半期に関する初期の状況を伺いたいと思います。特に、大型アカウントのペースがいつ頃上がり始める（加速し始める）と予想していますか？何かお考えはありますか？ありがとうございます。

ジュリア・ドナーリー

はい、その質問にお答えします。お伝えしました通り、第1四半期は大手小売業者が引き続き逆風となりましたが、広告プラットフォームと製品の改善が主に牽引し、四半期の後半にはそこでの好調さも見られました。そして、それらの大手小売業者以外の、つまり私たちが成長を推進する上でこれまでお話ししてきたすべての領域にあたる「その他の事業部門」は、加速しました。その他の事業部門は、第4四半期と比較して第1四半期に加速しました。

マクロ経済と中東に関するご質問については、広告市場で見られる環境は、前四半期から比較的安定していると言えます。それらの大手小売業者は、引き続き関税に関連したマージンへの圧力を乗り越えようとしていますが、そこには安定性も見え始めています。

ジュリア・ドナーリー

私たちは、Billがちょうど話していたような、またLeeが推進することに注力している多くの製品およびゴー・トゥ・マーケット（市場参入）戦略の変化に後押しされ、その事業（大手小売）以外をいかに成長させるかに注力し続けています。中東での紛争については注視していますが、現在判明している限りでは、その紛争から受けている影響は、金額ベースでは小さいと言えます。その影響は「その他の地域（Rest of World）」で最も直接的に見られ、欧州でも、高油価の影響を受けた特定のバーティカル（垂直市場）に限定される形で、それよりは少ない程度に見られます。これらはすべて、第2四半期のガイダンスの範囲を検討する際に織り込み済みです。

オペレーター

次のご質問は、LightShed PartnersのRich Greenfield様からです。どうぞ。Rich Greenfield様、ラインのミュートが解除されているか再度ご確認をお願いします。トラブルシューティングを行っている間に、次のご質問に移ります。

BairdのColin Sebastian様からです。どうぞ。

コリン・セバスチャン

ありがとうございます。こんにちは、ご質問をお受けいただきありがとうございます。広告主ベースを多様化する取り組みに関するRoss氏の質問へのフォローアップとして、Pinterest Performance+は現在、ローワーファンネルの収益の約30%を占めるようになっています。ミッドマーケットおよびSMB（中小企業）セグメントにおいて、どのような導入傾向が見られますか？それに関連して、Pinterest Performance+の導入者は、非導入者の2倍のペースで支出を増やしているとのことですが、小規模な広告主にとっての障壁を下げるために、Pinterest CanvasやPinRecのようなツールをどのように活用していますか？ありがとうございます。

ビル・レディ

ご質問ありがとうございます、Colin。私が指摘した通り、第1四半期の進展には非常に勇気づけられています。当四半期において当社のビジネスは加速しましたが、その加速は当社の最大手小売業者以外の成長によって牽引されました。

ビル・レディ

私たちが話してきた多様化については、その進展に非常に手応えを感じています。SMBについて明確にしておきますと、私たちが指しているのはGMV（流通取引総額）が数千万ドルから1億ドルの広告主のことであり、個人商店のような極めて小規模な広告主のロングテールを指しているわけではありません。また、Pinterest Performance+が一般提供（General Availability）を開始したのは約1年前であることも覚えておくことが重要です。複数のプラットフォームにわたってキャンペーンを管理するための時間、リソース、あるいは専門知識を持たない小規模な広告主に対応するために構築された製品を、私たちは初めて提供しています。

私たちはその道のりのまだ1年目におり、これは大手プラットフォームがAI駆動のオートメーション・スイートを展開した時と同様に、数年間にわたるサイクルになると予想しています。初期の導入は心強いものです。

ビル・レディ

現在、ローワーファンネル収益の30%がPerformance+キャンペーンを通じて行われていますが、これについては手応えを感じています。しかし、当然ながら、継続的な導入を推進すること（導入を拡大する余地は十分にあります）と、有意義なパフォーマンス向上を継続させること（本日の電話会議でもいくつか言及しましたが、さらに多くの継続的な機会があると考えています）の両面において、フルに機会を捉えるための道のりはまだ初期段階にあります。私たちは、入札、ターゲティング、クリエイティブ、および計測の各分野において、時間をかけてより多くの機能を追加しています。その多くは、当社のインハウス能力である「Taste Graph」を活用したものであり、私たちが真に独自の優位性を持って取り組めると考えていること、そしてそれを実証していくことです。

ビル・レディ

また、ミッドマーケット・エンタープライズおよび国際事業も、当社にとってはまだ比較的初期の機会であることも付け加えておきます。昨年、両方の領域で良いスタートを切ることができ、現在は、より幅広い広告主に対して規模を持って対応するために必要なチーム、プロセス、およびゴー・トゥ・マーケットの動きを構築することに注力しています。先ほど少しコメントしたように、それは少数の大手小売業者に対応するのとは異なるレベルのオペレーショナル・リガー（業務上の厳格さ）を必要とします。それこそが、まさにLeeが構築することに注力していることであり、その初期の進展については手応えを感じています。

私たちは、まだ先は長く、目の前には多くの機会が残っています。

ビル・レディ

SMB（中小企業）、ならびにミッドマーケットおよび海外市場は、時間の経過とともに、私たちのビジネスにおいて意味のあるほど大きな割合を占めることができると、私たちは引き続き強く信じています。そのための製品とツールを備えています。そのための市場参入（ゴー・トゥ・マーケット）戦略を構築中ですが、その機会を完全に捉えるためには、まだ構築すべきことが多く残っています。初期段階の進捗には勇気づけられています。

これで役に立てば幸いです。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのジェイソン・ヘルフェスタイン様からの電話です。お話しください。

ジェイソン・ヘルフェイン

あー...

オペレーター

どうぞ。

ジェイソン・ヘルフェイン

ありがとうございます。まず大局的な質問を伺い、次に手短にマージンに関する質問をさせてください。競合環境および台頭するビジュアル・ディスカバリーに関して、AIチャットボットによる影響をどのように捉えていますか？ 二つ目に、来期のガイダンスは出していないことは承知していますが、人員削減後の今年度の投資レベルが（来年より）高くなる可能性があることを踏まえ、来期の費用についてどのように考えるべきか、何か示唆はありますでしょうか？ ありがとうございます。

ビル・レディ

わかりました。ご質問ありがとうございます。もちろん、誰も未来を完璧に予測することはできませんが、実際には、私たちは大規模なAI導入サイクルに入って数年が経過しています。つまり、AI導入サイクルが数年経過していることを踏まえれば、人々が既に行っていることから多くのことを学ぶことができるということです。

ご質問にお答えするにあたり、まずは、私たちが目にしていること、そしてユーザーの行動を通じてすでに伝わってきていることからお話ししたいと思います。重要な点として、ここ数年でチャットボットの人気が高まっている一方で、当社は10四半期連続で2桁のユーザー成長を達成しており、ユーザーあたりのエンゲージメントも深化していることが挙げられます。Z世代を含むユーザーは、チャットボットとPinterestを同時に利用していますが、その目的は全く異なるものです。

ビル・レディ

Pinterestの月間800億回を超える検索のうち、半分は商業的な性質を持っていますが、ChatGPT自身のデータによれば、そのプロンプトのうち商業的なものはわずか2%に過ぎません。エンタープライズ（企業向け）対コンシューマー（消費者向け）のAIモデルにおいて、「特化型 vs 汎用型」の構図が顕在化しています。コンシューマー検索においても、歴史的に「汎用型 vs 特化型」の大きな分かれ目があり、当社はビジュアル検索とショッピングにおいて、明確に独自の特化したユースケースを切り拓いてきたと考えています。繰り返しますが、当社のユーザーの大部分、あるいはほとんどのユーザーがAIチャットボットを利用しているにもかかわらず、Pinterestへのエンゲージメントを深めているという事実がそれを証明しています。

それは、ユーザーが意図（目的意識）を持ってPinterestを利用しているからであり、またPinterestが、他のプラットフォームでは解決できるように設計されていないもの、すなわち「ビジュアル検索とディスカバリー」を提供しているからです。

ビル・レディ

私たちは、ユーザーが自分が何を欲しいのかをどう尋ねればよいかさえ分かっていない段階で、関連性の高いパーソナライズされた推奨事項を提示し、それをユーザーが実際にアクションを起こせる実在の商品へと結びつけます。私たちは、多くの消費者におけるショッピング体験の極めて重要な要素である「見ればわかる（が、言葉にするのは難しい）」という問題を解決しています。繰り返しになりますが、現在、最大手企業の間でもこのダイナミクスが見られます。一度にすべての人に対してあらゆるものを提供しようとする企業よりも、注力した企業の方が成功していることは明らかです。

Pinterestは特化型プラットフォームであり、それは強みとなるポジションです。テキストベースの汎用検索プラットフォームでありながら、Pinterestが提供するような深いビジュアル・ディスカバリーと好みに基づくパーソナライゼーションを同時に提供することは非常に困難です。特化することこそが、私たちが勝てる領域であると信じています。

ビル・レディ

比較すると、汎用チャットボット・プラットフォームは、その、空白の画面とコマンドライン・インターフェースから始まります。そして、ユーザーは何を入力すべきかを知っていなければなりません。これは、ユーザーが探しているものに対して、まだ適切な言葉を持っていないことが多いため、発見や計画のユースケースにおける重要な障壁となっています。これらのプラットフォームが画像を生成しても、Pinterestとは異なり、実際の製品、ブランド、または購入へとつながる経路がないことが多いのです。

一方でPinterestでは、その、Pinterestにおける同様のジャーニーは、特に主に視覚的な性質において、ショッピング可能なコンテンツ、製品比較、および実際の購入経路を中心に展開されています。

ビル・レディ

エージェント・ツー・コマース全般についてですが、その領域を最も積極的に追求していた一部のプラットフォームにおいて、意味のある戦略的ピボットも見られました。これは、エージェンティック（自律的）な進展における障壁は、おそらく技術的なものではなく、ユーザーの行動やエコシステムのインセンティブに関するものであるという我々の見方を裏付けるものです。我々は、広告主と提携し、彼らと顧客との関係を介在排除（中抜き）しないことについて明確に述べてきました。これが、もう少し詳細な補足（color）となることを願っています。

それでは、ご質問の後半部分について、Julia Brau Donnellyに代わります。

ジュリア・ドナーリー

はい、2027年のマージンについて具体的に話すのは、明らかに時期尚早だと思います。前回の電話会議で述べた、長期目標である30%〜34%の調整後EBITDAマージンは、引き続き適切な目標であり、引き続き中期において我々が目指しているものであることを繰り返しておきます。我々は2023年末にそれらの目標を提示しました。我々はそれらの目標に向かって非常に迅速に、急速に進展しました。

今年、我々は29%を目指していますが、これは部分的にtvScientificを含めているためであり、もしそれを除外すれば、基本的には前年比で横ばいです。

ジュリア・ドナーリー

私は依然として、それら30%〜34%の目標は注力すべき正しい目標であると考えています。2027年への正確な軌道については、今年後半に進むにつれて、より具体的なお話しができるようになるでしょう。

オペレーター

次のご質問は、KeyBankのJustin Patterson様からの電話です。どうぞ。

ジャスティン・パターソン

ありがとうございます。Bill、あなたの「エンゲージメントの深化」という点について、もう少し詳しく伺いたいと思います。それを継続していくための中核となるレバー（原動力）は何だとお考えでしょうか。UCANはより確立された市場であることを踏まえ、ここでのさらなるエンゲージメント成長を牽引するための余地（ランウェイ）は、あとどの程度あるとお考えですか？ありがとうございます。

ビル・レディ

ありがとう、Justin。ご存知のように、我々は第三者データについてコメントしたり検証したりはしませんが、我々のユーザー数とエンゲージメントの強さは、過去数年間にわたって我々が推進してきた変革の真のハイライトの一つであり続けています。11四半期連続で過去最高のユーザー数を記録しており、報告されているユーザーの100%がログイン状態であること、そして85%が直接モバイルアプリを利用していることから、Pinterestが明確なデスティネーション・アプリ（目的となるアプリ）となっていることは注目に値します。また、10四半期連続で2桁のユーザー成長を達成しています。

以前申し上げたように、我々はPinterestを、主に視覚的な方法で動作する、実質的にAI搭載のショッピング・アシスタントへと変貌させたと考えています。これは、人々が実際に買い物をする方法の大部分と一致しています。

ビル・レディ

エンゲージメントをどのように深化させているかという点については、グローバルおよびUCANにおいて、最も重要な領域で深化させています。検索とアウトバウンド・クリックは共に成長しています。月間800億件を超える検索のうち、半分は商業的な性質を持っており、これは他の一般的な検索やチャットボットで見られるものよりも、商業性への偏りがはるかに顕著です。また、我々がいかにZ世代に支持されているかについても話してきました。

我々のプラットフォームの50%以上を占め、最も急速に成長しているコホートであるZ世代は、単にショッピングのためにPinterestに来るだけでなく、我々のプラットフォームを、自身のウェルビーイングにコミットした、よりプライベートでポジティブな場所として価値を置いています。安全性とポジティブさを優先するという我々の意図的な選択は、特にZ世代、および我々が追跡している他の世代においても、非常に共感を得ています。

ビル・レディ

ミレニアル世代を含む、あらゆる世代において総成長（グロス・グロース）が継続していることがわかります。長期的な観点から申し上げますと、私たちのエンゲージメントの強さの中核にあるのは、より優れたパーソナライゼーションと関連性を推進するために、AIをいかに活用し続けているかという点です。今四半期に強調いたしました、検索ランキング、コンテンツレコメンデーション、およびクリエイティブ生成におけるプラットフォームへの継続的な改善は、すべて同じ方向、つまり、ユーザーが再び戻ってくる理由を増やし、次に何を求めているかを予測するような、より関連性が高くパーソナライズされた体験という方向を指し示しています。これらすべては、私がPinterestに加わって以来、一貫してお話ししてきた、当社の独自のシグナルと、あのユニークなキュレーション行動に基づいています。

ビル・レディ

Pinterestで発生するあのキュレーション行動は、西洋の世界においては完全にユニークなものと考えており、他の、そのシグナルを持たない企業にはできない方法でAIをトレーニングするために活用できる、非常に差別化されたシグナルを私たちに与えてくれます。だからこそ、チャットボットに非常に慣れ親しんでいるZ世代が、ユーザーあたりのエンゲージメントの深さを増しながら、ますます多くの人数でPinterestにやってきているのです。彼らは明らかに、チャットボットから得られるものとは全く異なるものをPinterestから得ています。

ジュリア・ドナーリー

ユーザーおよびエンゲージメントの動向について、もう一点付け加えさせてください。第2四半期は、特に欧州において、前四半期比のユーザー成長が季節的に軟調になる時期であるということを、改めてお伝えしておく価値があると考えています。当社では、月間アクティブユーザー（MAU）を、四半期最終日から30日間の遡及期間で測定しています。夏季に入ると、ユーザーは旅行に出かけたり、屋外で過ごす時間が増える傾向にあるため、第2四半期にはそのような季節的なパターンがよく見られます。

全体としては、Billが述べた通り、現在の当社のビジネスにおけるユーザーエンゲージメントの動向が向かっている先について、非常に手応えを感じています。

オペレーター

次のご質問は、LightShed PartnersのRich Greenfield様からの電話です。どうぞ。技術的な問題が発生しており申し訳ございません。次のご質問は、CitibankのRonald Josey様からの電話です。

どうぞ。

ロン・ジョジー

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。2点お願いします。Bill、お話しいただいたセールス組織再編の一環として、広告営業を顧客により近い場所に配置することについて言及されていたかと思います。

セールス部隊が今後どのように構成されるのかについて、もう少し詳しく伺いたいと考えています。地域別（リージョナル）重視なのか、それとも垂直市場（バーティカル）重視なのでしょうか？ゴー・トゥ・マーケット（市場参入戦略）に関する知見があれば助かります。また、Pinterest Assistant、およびショッピングアシスタントの採用が拡大しているという先ほどのご発言に関連して、消費者がそれを行っている様子が見て取れます。小売業者が今後これにどのように備えているのかについて教えてください。

また、1年から3年先を見据えた際、Pins上のPinterest Assistantについてお聞きしていますが、そのような将来をどのように描いていますか？ありがとうございます。

ビル・レディ

わかりました。ご質問ありがとうございます、Ron。1つ目のセールス組織再編についてですが、以前から、UCAN（米国・カナダ）、欧州、その他の地域といった報告セグメントを中心とした、地域的なフォーカスはありました。準備された発言でも触れましたが、ここ数年で最も顕著なことは、数年前の私たちは、主にアッパーファネル（認知段階）の広告プラットフォームであり、米国、欧州、および国際的な市場において、少数の大手CPG（消費財メーカー）や小売業者を対象に市場展開していたということです。

ビル・レディ

より広範なユーザーエンゲージメントを構築したことで、現在はより幅広い広告主と関わることが可能になりました。非常に大規模なエンタープライズ企業、ミッドマーケット（中堅企業）の広告主、あるいはSMB（中小企業）では、それぞれ必要とされるものが異なります。私たちは、それら最大手の小売業者を超えて、ミッドマーケットやSMBへと進出することを可能にする広告プロダクトを、約1年ほど前に実際に一般公開（GA）しました。

ビル・レディ

2025年にかけて、その点において良好な初期の進展が見られましたが、同時に、これら異なる広告主セグメントに対して、より具体的な取り組みが必要であることもわかりました。例えば、最大手の小売業者に対しては、これまで多くのアプローチが集中してきましたが、ミッドマーケットやSMBに対しては、セールスおよびゴー・トゥ・マーケットのアプローチを異なるものとしてターゲットを絞る必要があります。また、パフォーマンス・セリング（成果型販売）を増やしていくにあたっても、それに関して行うべきことが増えてきます。これは単に地域内での顧客セグメントに基づいた組織化だけでなく、よりテクニカルな販売（テクニカル・セリング）も含まれます。

当社は、計測（メジャメント）や、計測に関する取り組み、そして適切な計測の実装を行うための、より高度なテクニカル・セールス能力の獲得についてお話ししてきました。

ビル・レディ

お話しした通り、過去約3年間で、当社が広告主に送るクリック数は5倍以上に増加しています。明らかに、当社のマネタイズはそのペースには全く追いついておらず、これは、現在のマネタイズが反映しているものよりも、さらなるマネタイズの余地、あるいは当社が促進しているより多くのショッピング活動が存在することを意味しています。その一環として、その成果を（収益として）計上するために、より深い計測の統合を推進しています。これは、ゴートゥマーケット（市場投入）の動きの一部です。

テクニカル・セリング（技術的な販売）能力は、非常に重要な追加要素です。これらは、ゴートゥマーケットについてもう少し深く掘り下げた際の内容の一部です。

ビル・レディ

次に、ショッピング支援およびAIに関するご質問の第二部についてですが、いくつかお話しします。昨年第4四半期に、Pinterest Assistantをベータ版としてリリースしました。引き続き強力なユーザーエンゲージメントの傾向が見られる中で、当社はPinterest Assistantのプロダクトマーケットフィットを正しく実現し、重要な学習内容をコアなユーザーエクスペリエンスに組み込むために、意図的に時間をかけて取り組んでいます。この分野の他社が、後に縮小を余儀なくされるような「空振り」をいくつか起こしているのを、皆様も目にされていると思います。

当社には非常に優れた商業性と、広告主に送る素晴らしいトラフィックがあります。私たちは、ユーザーと広告主の間の関係を深める方法でこれを行いたいと考えています。

ビル・レディ

ここ数ヶ月のテストを通じて、基盤となるオープンソースモデルの進歩と、当社の独自のデータを用いてそのモデルをポストトレーニング（追加学習）し、そのアシスタントを動かしている当社のインハウス（自社開発）モデル群に統合できる能力の両方により、Pinterest Assistantを動かしている基盤モデルの能力を実質的に進化させることができました。これを市場に投入するにあたり、ショッピング・ジャーニーのより多くの部分を解決できることに対して、実際に期待が高まっていますが、それはユーザーと広告主をより深く結びつける方法で行われます。基本的には、当社のブランドや小売業者に対し、単なる一回の取引ではなく、顧客を獲得してほしいと考えています。当社は過去数年間にわたり、それを非常にうまく実現してきました。

ビル・レディ

Pinterest Assistantにおいても、それを継続していきたいと考えており、実現するための良好な能力が見えています。今後数ヶ月、あるいは数四半期にわたって、それをどのように拡大させていくかについては、さらなる発表があります。モデルに関するこの点について最後に言わせていただくと、業界全体でこれらのモデルに何が起きているかについて、少しコメントしておく価値があります。業界は、当社がPinterestにおいて比較的早い段階で到達した結論へと収束しつつあります。

ビル・レディ

大規模なサードパーティ製のプロプライエタリ（独占的）なLLMに依存することのユニット・エコノミクスは、理にかなっていない、あるいは多くのユースケースにおいて理にかなわない可能性があります。企業は、必ずしも企業固有の問題に最適化されていない、過剰に設計された汎用的な能力に対して、多額のプレミアムを支払うことになるからです。「AIから大きな利益を得るためには、最大級のプロプライエタリ・モデルのいずれかにのみ依存しなければならない」というナラティブ（物語）は、実際には成り立っていないことがますます明らかになっています。当社のアプローチは当初から意図的なものでした。

視覚的理解のような、当社の最もユニークでコアなユースケースのために、当社のプロプライエタリなデータでトレーニングされた、コンパクトで目的に適した（fit-for-purpose）モデルを構築しています。これらは、当社の製品が行うことの大部分において、はるかに低いコストで、一貫してより良い結果を生み出すことを確認しています。

ビル・レディ

より汎用的なLLM機能については、適切なツールである場合には、当社のクラウド・インフラストラクチャ内の自社クラウド環境で動作する適切なオープンソースモデルを使用し、それらを当社の独自のプロプライエタリなデータでポストトレーニングしています。これには複数の利点があります。当社の環境で動作するため、より安全です。レイテンシ（遅延）も格段に低くなります。

当社の独自のデータでトレーニングできるため、既製品のプロプライエタリ・モデルよりも優れたパフォーマンスを発揮し、かつコストはわずかな部分で済みます。これらはすべて、プラットフォーム上のキュレーションから得られる独自のフィードバックループによって可能になっています。Pinterestのデータセットは、根本的にこれらの他のサードパーティ・モデルがトレーニングされてきたものとは異なっています。

ビル・レディ

Pinterest Assistantを進化させることを考える際、視覚的理解や商業性の促進、優れたレコメンデーションにおいて非常に優れている、当社の目的に適したインハウス・モデルの組み合わせと、基本的なLLM機能を組み合わせ、それをユーザーに役立つ形でポストトレーニングするという、その独自の組み合わせが、非常に大きな助けになり、差別化できる要素になると考えています。最後に、データと当社のTaste Graph（テイス・グラフ）という極めて価値のある資産、そしてそれがAIを用いていかにユニークなことを可能にするかという点に関して、tvScientificで行っていることを例に挙げたいと思います。

ビル・レディ

これは、当社のPinterestアプリ以外でそのデータを用いて何ができるかを示す、非常に具体的な例です。tvScientificのアルゴリズムに当社のTaste Graphを組み合わせて活用することで、成果の27%増加、および購入の65%増加を達成できました。これは、アルゴリズムの上に当社のデータを用いることで、いかにさらに優れた成果を得られるかという、本日の電話会議でお話しした内容の具体的な一例であり、当社が構築しているインハウス・モデルと、オープンソースモデルを再学習させているモデルの両方、つまりAIモデル全般において行っていることの一部でもあります。少し詳しく説明しすぎてしまったかもしれませんが、アシスタントに関する当社の考え方や、AIの展望全体についての感覚を掴んでいただければ幸いです。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのShweta Khajuria様から電話回線を通じていただきます。どうぞ。

シュウェタ・カジュリア

ご質問を受け付けていただきありがとうございます。進化する規制環境と、若年層向けのオンラインの安全性への注力に関する貴社の見解について、また、現在係争中、あるいは提案されている規制による機会やリスクについてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます、Bill。ありがとうございます、Andrew。

ビル・レディ

質問をありがとうございます、Shweta。保護者、政策立案者、そして政府が若者のためのオンラインの安全性に対して基準を引き上げているという明確な傾向が見られますが、これは私たちが以前から進めてきた議論でもあります。私たちは、自動車メーカーが安全評価で競い合うのと同じように、ソーシャルメディア企業も自社の安全実績において競い合うべきだと考えています。安全性とウェルビーイングを優先することが、より良いビジネス成果につながることを、私たちは証明してきました。

具体的な例を挙げますと、2023年に16歳未満のユーザーのアカウントをデフォルトで非公開に設定した際、多くの人々はそれがZ世代との関係を損なうと考えていました。しかし実際には、Z世代は現在、当社の最大の、かつ最も急速に成長している層となっており、ユーザーベースの50%以上を占めています。

ビル・レディ

私たちは、規制の観点から起きていること以上に、若いユーザーが従来のソーシャルメディアの悪影響をより鋭く認識するようになっており、より健康的なソーシャルメディア・ダイエット（利用習慣）を構築しようとして、自身のウェルビーイングにプラスになると分かっている場所で時間を過ごそうとしているのを目の当たりにしています。そのため、16歳未満のユーザーのアカウントをデフォルトで非公開にすることや、16歳未満のみを非公開にすることに加え、私たちは「電話のない学校（phone-free schools）」を支持し、アプリストアの年齢確認を支援しており、ポジティブな要素を優先し調整するようにAIを活用しています。ユーザーからの反応は、オンライン上における、よりポジティブで安全な空間に対する真の消費者需要があることを反映しており、Pinterestは長年にわたり正しい選択をすることで、その信頼を獲得してきました。

ビル・レディ

私たちも他の誰しも、規制環境において何が起こるかを完全に予測することはできませんが、私たちはその議論を歓迎していますし、それらの議論において積極的な発言を行ってきました。そして、政策立案者が、私たちがこれらの問題に対して取ってきた先見的な姿勢を認識し、評価しているのを目の当たりにしてきました。すべての若者のために、その対話がさらに進展することを期待しています。

オペレーター

最後のご質問は、Morgan StanleyのBrian Nowak様から電話回線を通じていただきます。どうぞ。

ブライアン・ノヴァク

ありがとうございます。質問をいくつか、おそらく2点ほど。1点目は、第1四半期の上振れ要因についてです。四半期末にかけて、大手広告主によるアトリビューションの改善が要因であったように見受けられます。

質問としては、第2四半期において、さらに多くの広告主にわたってそのアトリビューション・モデリングによるさらなるメリットが見込めると想定しているのか、あるいは、それは貴社のベースケースの予想をさらに上回るアップサイドの要因となり得るのか、という点です。2点目は、Bill、あなたは多くの革新的なプロジェクトを並行して進めていらっしゃるとお見受けします。その中で、今回のこのアトリビューション・モデリングのように、「これは今年中にでも収益の著しく速い成長のドライバーになり得る」と言えるようなものが1つか2つありますでしょうか。

ビル・レディ

アトリビューションに関する質問の最初の部分についてですが、明確にしておきますと、これはガイダンスに関するコメントではありません。事前に用意された発言（prepared remarks）でも述べました通り、これは、第4四半期においてさえも、当社のAI入札システムを広告主の計測における信頼できる情報源（measurement sources of truth）にリンクさせることについてお話ししたことの一部です。それを行うことで、AIは広告主がそれらの成果から価値を感じる方法に沿った成果を、より多く提供できるようになります。第4四半期には、それについてベータ版を実施していました。

申し上げた通り、第1四半期に展開を開始し、うまく機能していることを確認しています。まだ展開すべき余地が残っています。私たちは、これに期待しています。

ビル・レディ

また、何度か申し上げたように、パートナーとの計測連携を継続的に深化させることで、我々が生み出している価値をより多く取り込むことができると考えています。繰り返しになりますが、過去3年間で広告主へのクリック数は5倍になりましたが、収益はそのほどには増加していません。他のプラットフォームで起きていることを見ると、彼らがモデルコンバージョンについて語っているのを耳にしますし、サプライの成長率よりも速いペースで収益を拡大させているのが見て取れます。そうしたモデルコンバージョンといったものです。

つまり、それらのプラットフォームは、直接的に促したわけではない、あるいはより間接的な関与にとどまるクリックやコンバージョンに対しても、より上手く自社の貢献として計上できている、ということを意味しています。

ビル・レディ

計測プラットフォームとの連携をより深めることで、そうした事象に対して、我々が本来受けるべき貢献をより多く得られる機会が得られると考えています。同時に、もう一つのポジティブな傾向として、広告主がラストクリック以外の行動に対してもより多くの貢献を認め始めるにつれ、我々には多くのアッパーおよびミッドファンネルのアクティビティがあることも言えるでしょう。

ビル・レディ

そのような展開を見据えると、長期的には当社のプラットフォームにとって概して好ましいことだと考えていますが、計測連携に関しては、単に製品を活用してもらうだけでなく、営業やゴー・トゥ・マーケット（市場投入）の取り組みにおいても、やるべきことが多く残されています。そのため、我々は営業およびゴー・トゥ・マーケットの体制を大幅に再編したのです。これによって、製品面で見えている状況について、多少なりとも詳細な補足ができれば幸いです。

ビル・レディ

イノベーションに関して、少し触れさせていただきますが、イノベーションにおいて注目していただきたい点の一つは、我々は現在認められている以上に、はるかに大きな商業性を実現しており、またそれを推進しているということです。また、その商業性によって、我々が持つ非常にユニークで購買力の高いオーディエンスを活用し、自社のO&O（所有・運営）プロパティをはるかに超えた成果を創出できると考えています。tvScientificは、その方向への第一歩と考えており、いくつかの統計データも共有しました。tvScientificのアルゴリズムにPinterestのオーディエンスを掛け合わせた際、成果が27%増加し、購入が65%増加したという結果には、非常に手応えを感じています。

ビル・レディ

CTV（コネクテッドTV）については、まだやるべきことがたくさんあり、非常に期待しています。また、Pinterestアプリといった単一のサーフェスを超えて、どのようにオーディエンスを活用できるかという点も、非常に興味深い機会の領域だと考えています。繰り返しになりますが、コネクテッドTVは順調な滑り出しです。やるべきことはまだ多くありますが、そのオーディエンスの価値をより広範に活用していく余地は大きいと考えています。

ジュリア・ドナーリー

はい。最後にまとめますと、ここでの計画はすべて第2四半期のガイダンス数値に織り込まれています。下半期の動向についてお話しするにはまだ時期尚早だと思いますが、計画に対する上半期の進捗については非常に手応えを感じています。我々の目標は、長期目標である10%台半ばから後半の売上成長率を、一貫して達成し続けることです。

オペレーター

以上で質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉として、通話をBill Readyに戻します。

ビル・レディ

本日はお電話にご参加いただき、またご質問をいただき、改めて感謝申し上げます。引き続き対話を続けていければと思います。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これより回線を切断していただいて構いません。