PLAB（フォトロニクス） FY2026 Q2 決算説明会

オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。フォトロニクス社の2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっています。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問を行うには、電話の星印11番を押してください。「挙手を受け付けました」という自動音声が流れます。質問を取り消す場合は、再度星印11番を押してください。本日の会議は録音されておりますので、あらかじめご了承ください。

オペレーター

それでは、本日のスピーカーである、投資家情報担当副社長のテド・モローに進行をお渡しします。始めてください。

テッド・モロー

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。フォトロニクス社の2026年度第2四半期決算のレビューへようこそ。今朝は、会長兼最高経営責任者（CEO）のジョージ・マクリコスタス、社長兼最高財務責任者（CFO）のエリック・リベラ、およびアジア担当シニア・エグゼクティブのフランク・リーが同席しております。

今朝発行されたプレスリリースおよび、発言に付随するプレゼンテーション資料は、当社ウェブサイトの投資家情報セクション、およびSEC（証券取引委員会）に提出されたForm 8-Kでご覧いただけます。本電話会議には、リスクおよび不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれており、フォトロニクスの業績が経営陣の現在の予想と大きく異なる原因となる可能性があります。当社の決算リリースおよび直近のSEC提出書類に含まれている将来予想に関する記述の開示内容を、ご確認いただくことをお勧めいたします。

テッド・モロー

今後数週間のうちに、サンフランシスコでのバンク・オブ・アメリカ、ニューヨークでのスリー・パート・アドバイザーズ、ナッシュビルでのD.A.デイビッドソン、そしてラスベガスでのシンギュラー・リサーチが主催する投資家カンファレンスに参加する予定です。

テッド・モロー

それでは、ジョージに交代いたします。

ジョージ・マクリコスタス

ありがとう、テド。皆様、おはようございます。第2四半期における世界的なフォトマスクの動向は、長期的な推進要因と一時的な逆風が混在する状況を反映していました。AIアプリケーション向けの最先端メモリおよびロジック・チップに対する業界の需要は、極めて引き続き強力です。

これらのチップの製造には、膨大な数のハイエンド・フォトマスクが必要であり、これがフォトロニクスにとって魅力的な数年間の成長機会を生み出しています。当社はこの成長市場における地位を強化するために、いくつかの戦略的行動をとっており、これについては後ほど詳しく説明します。重要な点として、改めて申し上げますが、フォトマスクの需要は、ウェハ・スタートよりも半導体の設計リリース（design releases）に密接に関連しています。短期的には、ファブ稼働率の高まり、メモリの供給制約、および地政学的な不確実性を含むいくつかの要因により、設計リリースが遅れています。

エリックがこれらの要因についてさらに詳しく説明します。特定のチップ設計リリースの予期せぬ短期的な逆風により、中国の旧正月後の季節的な回復は、期待されていたほどには起こりませんでした。

ジョージ・マクリコスタス

その結果、当社のIC事業は前年同期比5%減の1億4,800万ドルとなり、第2四半期の会計年度総売上高は2億1,000万ドルで、前年同期比で実質的に横ばいとなりました。短期的な業界の逆風にもかかわらず、当社は引き続き投資の優先事項を実行し、堅調なハイエンド市場セグメントにおける地位を強化しています。米国および韓国の拠点における継続的な投資は、より高度なテクノロジー・ノードへと拠点能力を拡大する中で、フォトロニクスの長期的な競争力を強化することを目的としています。両方の拡張プロジェクトは予定通り進んでおり、今後数年間で、これらの投資がフォトマスク需要の取り込みを助け、より地理的に多様な収益基盤を支えることを期待しています。

戦略的に、これらの投資は業界で進行中の製造の地域化（regionalization）の傾向に一致するものです。

ジョージ・マクリコスタス

また、これらの投資は、内製フォトマスクメーカーからのアウトソーシング機会の増加から利益を得られる体制を整えるものでもあり、これにより、当社の製品ミックスは、より高い平均販売単価（ASP）をもたらす、より高度な形状（geometries）へとさらにシフトしていくことになります。韓国の施設では、能力を8ナノメートル以下まで拡張するために、主要設備の導入に向けてクリーンルームの準備を進めており、会計年度後半に設置が開始される見込みです。アレンの施設では、クオリフィケーション・マスク（評価用マスク）の生産を開始しており、会計年度後半の初期収益獲得を目指し、2027年以降の収益成長へのより大きな貢献を継続的な目標としています。長期的には、同施設が米国内の主流な半導体製造における重要なマスクサプライヤーになると期待しています。

最先端のAIチップ向けには、ボイジーにある当社のハイエンドな米国施設が7ナノメートル・ノードでのマスク製造の認定を受けており、当社のチームはさらに高度なノードについて顧客と緊密に連携しています。

ジョージ・マクリコスタス

フォトロニクスの台湾および米国の施設は、先端チップパッケージング用途における増加する機会を取り込むための好位置にあります。FPDに目を向けると、売上高は6,200万ドルで前年同期比13%増となり、より複雑で大型のマスクサイズを製造する当社の能力、およびAMOLEDにおける強力な差別化を反映しています。ダイナミックな中国市場における当社の市場をリードするハイエンドな能力は引き続き強力であり、今後数年間のディスプレイ売上高の成長を支えるはずです。強固な市場シェアを維持している韓国では、暦年での緩やかなスタートの後、第2会計四半期にポジティブな季節性が戻りました。

ハイエンドの家電製品、特に欧米市場向けのスマートフォンやスマートウォッチの発売スケジュールは、予定通りに進んでいます。勇気づけられることに、これらのハイエンド家電製品は、メモリの需給逼迫による影響を受けていません。最近導入したFPDマスクライターが生産を開始しています。

ジョージ・マクリコスタス

この装置は、より高いASP（平均販売価格）のマスク層を伴い、暦年の後半により広く採用されると予想されるG8.6 AMOLEDにおける当社の機会を最大化することが期待されています。この高解像度へのアップグレードサイクルを前に、韓国のFPD市場における継続的な強さを期待しています。ICに戻りますと、受注回復の兆しがいくつか見られるものの、特定のデザインリリースのタイミングに関する短期的な予見性は依然として限定的です。中長期的には、私の準備された発言の冒頭で強調した通り、構造的な需要トレンドは引き続きポジティブです。

当社は、拡大プロジェクトがもたらすと期待される利益に期待しており、米国での初期売上は2026会計年度後半、韓国での拡大による初期売上は2027会計年度末までに見込まれています。両方の拡大プロジェクトは、さらなる最先端の機会を切り拓くことが期待されています。

ジョージ・マクリコスタス

第2四半期の業績レビューと第3四半期のガイダンスを提供するため、これよりエリックにマイクを渡します。

エリック・リベラ

ありがとう、ジョージ。皆さん、おはようございます。第2四半期の売上高は2億1,000万ドルで、前年同期比ではほぼ横ばい、中国の旧正月休暇前の第1会計四半期の好調な業績に続くため、前期比では減少しました。1億4,800万ドルのIC売上高は、総売上高の70%を占めました。

ハイエンドはICの38%を占め、一方でメインストリームのIC売上高は9,100万ドルでした。当期間中、特にファウンドリ顧客からのデザインリリースとそれに伴う売上高は、いくつかの要因によって形作られました。第一に、半導体業界は現在、通常よりも高いファブ稼働率を経験しています。その結果、ファブはこの限られた容量のために、一部の顧客からの追加のデザインリリースに対応できていません。

さらに、多くのチップOEMは既存製品からの収益性と収益性を優先しており、その結果、新しいリリースの延期を図る一方で、現在のデザインでのウェーハ生産を継続しています。

エリック・リベラ

最近のメモリ価格の急騰と関連する供給制約は、OEMがメモリ供給の確保と製品コストの上昇管理に取り組む中で、いくつかの新しい家電製品の発売の遅れを招く要因となりました。デザインリリースの遅れに寄与している最後の要因は、米国とイランの紛争を含む地政学的な展開であり、これがマクロ経済の不確実性を高めています。今後を見据えますと、米国および韓国における当社の設備投資は、それぞれ2026年末と2027年末に売上を創出し始めると予想しています。新たな生産能力がフル稼働するにつれ、2027年度および2028年度の売上構成は、2つの方法でシフトすると予想しています。

一つはノード別でハイエンドICへと、もう一つは地理的に米国と韓国へとシフトすることです。これらの投資は、地域およびテクノロジーノードによって売上構成をさらに多様化するという当社の長期戦略と一致しています。

エリック・リベラ

FPDに話を移します。第2会計四半期の売上高は6,200万ドルで前年同期比13%増となり、当社のディスプレイ事業の歴史の中で最も好調な四半期の一つとなりました。活動が高価格帯のカテゴリーへと移行する中で、中国市場の需要は引き続き強力でした。韓国では、顧客が今秋に予定されている定期的な家電製品の発売に向けて準備を進める中で、ビジネス活動の再加速が見られました。

G8.6 AMOLEDアプリケーションの増加傾向を受け、今後数年間にわたりディスプレイ市場の成長が加速することを予測しています。ディスプレイ市場の成長は中国と韓国に集中しており、これらはフォトロニクスの競争上の拠点です。31%の売上総利益率は、当社の重要な固定費インフラと製品ミックスに起因する、当社の財務モデルに固有のオペレーショナル・レバレッジの組み合わせを反映しています。営業利益率は20%でした。

フォトロニクス株主に帰属する希薄化後GAAP EPSは1株あたり0.54ドルでした。為替の影響を除いた、non-GAAP希薄化後EPSは1株あたり0.42ドルでした。

エリック・リベラ

ディスプレイ部門の好調な業績は、当四半期の利益に貢献しました。4,700万ドルの営業キャッシュフローは、売上高の22%という健全な水準に相当します。CapEx（設備投資）は4,600万ドルで、これは8ナノメートル生産を支えるための韓国での拡大投資、テキサス州アレンでの新設備の導入、耐用年数終了に伴う装置のアップグレード、および施設最適化イニシアチブを反映しています。以前お話しした通り、当社は将来のオーガニックな成長を推進するために、設備投資が高まる時期に入っています。

顧客からも支持されている米国および韓国における当社の取り組みは、急増するAIアプリケーション、増加するキャプティブ・アウトソーシング、ハイエンドノードへの移行、地理的な多様化、およびリージョナライゼーションを含む成長トレンドを活かす当社の能力をさらに強化するでしょう。当社は、2026会計年度のCapExガイダンスを3億3,000万ドルに維持しており、高水準のCapExは米国および韓国への戦略的投資と、耐用年数終了に伴う装置のアップグレードのピークに焦点を当てています。

エリック・リベラ

フォトマスク市場の好意的な長期的構造成長見通しを鑑み、当社は戦略的優先事項および長期的な成長目標をさらにサポートするための追加の投資機会の検討を継続しています。これらの潜在的なプロジェクトを進める決定をした場合には、適宜詳細を提供いたします。現金および短期投資の合計は6億3,800万ドルで横ばいであり、これには当社が50.1%の所有権を持つ合弁事業内に保有する4億7,700万ドルが含まれます。当社の資本配分戦略は、引き続き3つの優先事項、すなわち、オーガニックな成長を支えるための事業への再投資、戦略的機会の追求、および株主への資本還元に焦点を当てています。

当社は引き続き現金の最も効果的な活用方法を検討し、最も高い期待リターンを提供する投資を優先しながら、資本配分の決定において規律を持ち、機会主義的な姿勢を維持します。社内への再投資に関しては、将来の売上成長を支え、長期的な株主価値を高めるプロジェクトを継続して重視していきます。

エリック・リベラ

ガイダンスを提供する前に、当社の製品需要は本質的に変動するものであることを改めてお伝えしておきたいと思います。可視性は依然として限定的であり、典型的な受注残はわずか1〜3週間です。さらに、ハイエンドのマスクセットは平均販売単価（ASP）が著しく高いため、少数の注文であっても、収益および利益に実質的な影響を与える可能性があります。需要はICおよびディスプレイの設計活動、そして程度は低いものの、ウェーハおよびパネルのキャパシティ・ダイナミクスにも影響されます。

現在の市場環境、および高まるAI需要がファブ稼働率、ひいてはデザイン・スタートに与える影響を考慮すると、第3四半期の売上高は2億700万ドルから2億1,500万ドルの範囲になると予想しています。これらの売上予測および当社のオペレーティング・モデルに基づき、第3四半期の営業利益率は18%から20%、Non-GAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.39ドルから0.45ドルの間になると推定しています。

エリック・リベラ

これより、皆様のご質問のために、進行をオペレーターに代わります。

オペレーター

承知いたしました。リマインダーとして、質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が読み上げられるまでお待ちください。質問を取り下げる場合は、再度「＊11」を押してください。Q&Aのリストを作成する間、そのままお待ちください。

最初の質問は、Lake Street Capital MarketsのMaxwell Michaelis様からいただきます。Maxwell様、お繋ぎしております。

マックスウェル・マイケリス

皆さん、こんにちは。質問をお受けいただきありがとうございます。私からの最初の質問です。見通しに関してですが、今四半期の中で、いつ頃から状況が本当に不透明になり始めたのでしょうか？第2四半期のガイダンスと比較すると、少し下回る結果となりました。

具体的に、今四半期のいつ頃から見通しが不透明になったのでしょうか？

エリック・リベラ

こんにちは、Max。Ericです。ご質問ありがとうございます。状況が本当に不透明になり始めたのは、四半期中にイランと米国の間の紛争が始まった時でした。

その後、ファブ稼働率も当社に影響を与え始めていることが分かりました。続けてください。

マックスウェル・マイケリス

わかりました。

フランク・リー

Shen Nan、お願いします。

フランク・リー

Max、これについてもう少し補足させてください。通常、旧正月前には非常に強い受注がありますが、旧正月後は一時的な減速が見られます。今年は、旧月後の減速が予想よりも大幅に長引いています。もちろん、George MacricostasとEricが報告しているような逆風が、旧正月後のテープアウトにおけるこの長期的な減速の原因である可能性があります。

2月末の旧正月直後に、減速が見られています。

マックスウェル・マイケリス

2月末ですね。わかりました。私の2番目の質問、およびそれに関連した質問ですが、顧客と話をされる際、彼らはこれらの新しい設計をいつ導入する予定かについて、何らかの大まかなタイムラインを提示していますか？ それとも、彼らもまだ見当もついていない状況でしょうか？

フランク・リー

当社の顧客は、実際には中期的な見通しについて引き続き楽観的です。短期的には、可視性は依然としてある程度限定的です。第2四半期には、テープアウトの多くの遅延が見られました。第3四半期の初めには、それらの遅延のいくらかの回復が見られました。

5月初旬以降、多くのテープアウトが行われました。今後については、非常に慎重な姿勢を維持しています。現時点では、顧客は中期的な見通しについて依然として楽観的です。

マックスウェル・マイケリス

わかりました。残りの質問はオフラインで行います。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Singular ResearchのGowshi Sri様からの電話です。Gowshi様、お繋ぎします。

ゴウシ・スリ

おはようございます。皆様、聞こえますでしょうか？

エリック・リベラ

はい、聞こえます。

ゴウシ・スリ

ありがとうございます。設計を延期しているこれらの顧客について伺いたいのですが、彼らはすでにパイプラインに含まれていたのでしょうか、それともこれは新しい設計のペースが落ち始めているということでしょうか？ それらの回復時期は異なりますか？

フランク・リー

はい。実際、顧客が新しい設計を行う際は、そのデータをファウンドリ・ファブにテープアウトします。ファウンドリ・ファブは、選択したマスクハウスに注文を出します。今回、新しい設計の減速は、実際にはファウンドリの顧客、すなわちデザインハウス側で発生しています。

デザインハウスにおいて、新しいテープアウト、新しい設計のリリースが実際に遅れています。それは（既存の）パイプライン内にあるものではなく、新しい設計リリースのまさに初期段階におけるものです。

ゴウシ・スリ

エリック、ありがとうございます。利益率の低下（マージン・コンプレッション）の観点において、もし需要が今後数四半期にわたって軟調なまま推移した場合、貴社が講じることができる具体的な施策（レバー）はありますか？ 変動費の削減は可能でしょうか、それとも本質的に、回復には稼働率を必要とするコスト構造のビジネスなのでしょうか？

エリック・リベラ

はい、操作できるレバーはほとんどありません。市場が提供してくれる製品ミックスこそが、我々が手にすることになるものです。コストの大部分は固定費、あるいは少なくともその大部分は非常に固定的なものです。そこに対して操作できるレバレッジはあまりありません。

ゴウシ・スリ

承知いたしました。Allenについてですが、もしAllenが計画通りに第3四半期にクオリフィケーション用マスクの納入を開始し、需要が2027年初頭まで軟調なまま続いた場合、需要が弱い環境下で新しいAllenのキャパシティを稼働させることは、減価償却費を増加させ、利益率をさらに圧迫することになりますか？ Allenのコスト構造は、商用生産が始まるまでP&L（損益計算書）に大きな影響を与えないほど、クオリフィケーション段階では十分に軽量なのでしょうか？

エリック・リベラ

はい。Allenの拡張はすでに始まっています。第3四半期にはすでにクオリフィケーションを開始しました。すべては我々のタイムラインに従って進んでいます。

収益の発生は年後半になると予想していますが、現在の経済環境が、現時点で我々がAllenの拡張に対して期待している今年または来年のリターンを押し下げるとは考えていません。

ゴウシ・スリ

わかりました。

フランク・リー

Gowshi、すみません。あなたの質問に少し付け加えさせてください。我々のAllenの拡張は、単なるキャパシティの拡張ではありません。技術のアップグレードでもあります。

クオリフィケーションは基本的に、現時点でAllenでは対応できない技術を対象としています。顧客のクオリフィケーションが完了すれば、現在Allenでは製造できないテクノロジー・ノードにおける市場シェアを拡大できると考えています。Allen拡張のもう一つの目的は、Boise側のハイエンドの一部、あるいは主流製品をAllenに移管する計画を立てていることです。そうすることで、Boise側に、より高単価（高ASP）の注文を受けるためのキャパシティの余裕を持たせることができます。

これはBoise側にとっても、またAllen側にとっても、双方にとっての勝利となります。

ゴウシ・スリ

承知いたしました。メモリの供給制約とOEMのコスト圧力という逆風に関して、それが地理的に均一に見えているのか気になっています。例えば、設計の延期という点において、米国の顧客や韓国の顧客は、中国や台湾のファウンドリ顧客とは異なる動きを見せていますか？ それとも、その停滞はすべての地域において概ね同様なのでしょうか？

フランク・リー

はい。メモリ不足、特に価格の高騰は、コンシューマー製品、とりわけローエンドのコンシューマー製品に大きな悪影響を及ぼしています。それらは主にアジアにあります。この影響は台湾、そして中国でも起きていると考えています。

ゴウシ・スリ

了解しました。お電話ありがとうございました。また列（待ち行列）に戻ります。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Craig-HallumのChristian Schwab様からいただきます。Christian様、回線はつながっております。

クリスチャン・シュワブ

はい、ありがとうございます。設計開始（design starts）に遅れが生じているとのこと、理解いたしました。明確にご説明いただきありがとうございます。中期的には、より微細なノードのチップにおける生産能力を拡大していくにあたり、年間の売上目標、あるいは市場シェアの目標について、何か目安をいただけますでしょうか。

関連する2つ目の質問ですが、先端ノード側において、製造可能な最先端は7または8ナノメートルとなるのでしょうか、それともそれ以下を目指す意向がありますでしょうか。

エリック・リベラ

Christian、ありがとうございます。Ericです。まず最後の質問からお答えします。8ナノメートル、7ナノメートルへと進むという我々の意向については、今後もノードの微細化を続けていく予定です。

それが我々の業界である以上、そうせざるを得ません。投資を継続する必要があり、そこには多くの機会があると考えています。間違いなく、それらの範囲（ナノメートル）を下回る計画を持っています。次に、最近の投資によるアレン（Allen）施設から期待される収益についてですが、その観点から拠点別の売上の詳細についてはお答えを控えさせていただきます。

しかし、それは米国における市場シェアを拡大する機会となるはずです。少なくとも2027年には、米国が我々の収益拡大を牽引することになると予想しており、米国の増加率は他のどの地域よりも大きくなるはずです。

クリスチャン・シュワブ

素晴らしい。ありがとうございます。

ジョージ・マクリコスタス

その点については顧客と取り組んでおります。Frank、詳しく説明してもらえますか？

フランク・リー

はい、George。はい。我々の投資は、単に生産能力のためだけではないと考えています。というのも、米国内では現在、継続的な半導体製造の動きが多く見られるからです。

フォトロニクスは、国内で非常にユニークかつ強力なポジションを築いています。なぜなら、非常に高度なフォトマスク技術を持つボイシ（Boise）拠点と、主流のフォトマスクを製造できるアレン拠点の両方を保有しているからです。当社の設備投資（CapEx）による生産能力の拡大と技術のアップグレードは、当社の目標を達成するためのものです。我々は、米国における主要なフォトマスクサプライヤーでありたいと考えています。

クリスチャン・シュワブ

素晴らしい。明確なご説明をありがとうございました。他に質問はありません。ありがとうございました。

フランク・リー

クリスチャン、ありがとうございます。

エリック・リベラ

クリスチャン、ありがとうございます。

オペレーター

それでは、締め括りの言葉のために、本会議をテッドにお戻しいたします。

テッド・モロー

タニャ、ありがとうございます。そして、本日の電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。Photronicsに関心をお寄せいただき、心より感謝申し上げます。今四半期を通じて、皆様とお話しできることを楽しみにしております。

それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

これで本日のプログラムを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これより回線を切断していただいて結構です。

エリック・リベラ

ありがとうございます。