オペレーター

Powell Industriesの決算電話会議へようこそ。これより、インベスター・リレーションズのライアン・コールマン氏に進行を代わります。コールマン氏、よろしくお願いいたします。

ライアン・コールマン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日は、Powell Industriesの2026年度第2四半期決算を確認するためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日同席しておりますのは、同社の会長兼CEOであるブレット・コープと、CFOのマイケル・メタフです。

本日の会議のリプレイは、当社ウェブサイト（powellind.com）からのウェブキャスト、または5月12日まで電話によるリプレイにてご利用いただけます。リプレイへのアクセス方法に関する情報は、昨日発表された決算リリースに記載されています。なお、本電話会議で報告される情報は2026年5月5日時点のものであり、そのため、リプレイの視聴やトランスクリプトの閲覧時には、時間の経過とともに変化する情報が必ずしも正確ではなくなっている可能性があることにご留意ください。

ライアン・コールマン

本電話会議には、1995年私募証券訴訟改革法の定義における「将来予測に関する記述」とみなされる可能性がある、当社の将来の営業成績に関する予測を含む特定の記述が含まれています。投資家の皆様におかれましては、こうした将来予測に関する記述にはリスクと不確実性が伴い、実際の結果がこれらの将来予測に関する記述で投影されたものと大きく異なる可能性があることにご注意ください。これらのリスクと不確実性には、競争および競争圧力、一般的な経済および産業状況への感応度、国際的な政治および経済的リスク、原材料の可用性と価格、および事業戦略の実行が含まれますが、これらに限定されません。詳細については、証券取引委員会（SEC）への当社の提出書類をご参照ください。

それでは、ブレットに進行を代わります。

ブレット・コープ

ありがとう、ライアン。そして皆様、おはようございます。本日は、Powellの2026年度第2四半期決算を確認するためにお集まりいただき、ありがとうございます。皆様からのご質問をお受けする前に、私からいくつかコメントを述べ、その後、財務に関する詳細な説明のためにマイクに進行を代わります。

当年度の期首に経験した勢いが第2四半期まで継続したことで、Powellのチームは、オペレーショナル・エフィシエンシー（業務効率）と受注の成長において、再び堅調な四半期を実現しました。当社の中核となる各エンドマーケットにおける活動レベルは健全に推移しており、今四半期は液化天然ガス（LNG）プロジェクト、電力事業の配電および発電プロジェクトの組み合わせ、ならびに商用およびその他の産業市場セクターにおけるデータセンター・プロジェクトにおいて顕著な強さが見られました。

ブレット・コープ

当四半期の売上高は、前年同期比で6%の着実な成長を記録しました。全社的な継続的かつ堅調なプロジェクト遂行により、売上総利益率は29.6%となりました。当四半期には4億9,000万ドルの新規受注を記録し、期中の累計新規獲得額は10億ドル近くに達しました。また、当四半期の受注残高（オーダーブック）は、当社が競合する市場全体において引き続き非常によくバランスが取れていることも指摘しておきたいと思います。

当四半期中、当社は2つのメガ・プロジェクトを受注しました。一つはデータセンター向け、もう一つは電力事業の発電プロジェクト向けです。これらのプロジェクトは、それぞれ7,500万ドルを超える価値があります。当四半期の受注残高の残りは、より多数の中小規模のプロジェクトで構成されていました。

ブレット・コープ

当社の受注残（バックログ）は現在18億ドルとなっており、前四半期比で12%増、前年同期比で33%増となっています。受注残の成長により、現在、当社の2028年度まで十分な見通しが得られています。プロジェクトの構成は、さまざまな規模のプロジェクトが混在しており、製造プラント全体の生産性を最大化するのに役立つ健全な状態を維持しています。四半期末時点で、電力市場は総受注残の30%を占め、石油・ガス市場（石油化学を除く）、および商用・その他産業市場は、それぞれ29%を占めました。

ブレット・コープ

電力市場への事業の多角化、およびデータセンターからの需要を原動力とする、より最近の商用・その他産業市場への拡大は、事業の景気循環性の低下に寄与しており、これにより当社は現在のサイクルを超えて計画を立て、より高い可視性を持って顧客とともに、より広範な投資を行うことが可能になっています。同時に、当社の核となる石油・ガス市場の見通しは引き続き強力です。当社は、LNG輸出能力の数年間にわたる構築の初期段階にあります。米国拠点の輸出業者が持つ構造的なコストおよび競争上の優位性は、国際市場における数年間に及ぶ設備容量の減損のリスクや、輸入業者がそれらの容量を多様化および代替する必要性によって、高まっていると考えています。

また、石油化学市場についても、数年間の活動レベルの低下を経て、景気循環の転換点の初期段階にあると慎重ながらも楽観視しています。

ブレット・コープ

ガス・トゥ・ケミカルズ（ガス原料化学品）市場ではいくらかの動きが見られており、最近の世界的なポリエチレン市場における価格の上方修正によって、さらに勇気づけられています。ここで、四半期末以降に行われた商業的な進展について少しお話しさせてください。Powellが、新しいグリーンフィールド・データセンターの第一段階のメガ・プロジェクトを受注したことをお知らせできることを大変嬉しく思います。この受注の範囲は、計画されている多段階のキャンパスの第一段階における、ビハインド・ザ・メーター（需要家側）設計をサポートするものです。

このプロジェクトの受注額は4億ドルを超えています。このプロジェクトは、Powellの歴史の中で最大のプロジェクト受注となります。

ブレット・コープ

この受賞は、当社の従業員、企業文化、そしてプロジェクトの厳しい期限を満たすために、多部門・多国籍にわたる実行計画を策定した、全社的なパウエル（Powell）チームの証しです。そのために、最近の受注動向、当社の市場見通し、および継続的な自社製品開発が、製造能力の慎重な増強を支え続けています。前四半期、当社はオハイオの施設近くに位置する追加スペースのリース契約を締結しました。今四半期には、ヒューストン大都市圏のオフィススペースをリースしました。

これは第2のサテライト・エンジニアリング・センターとして機能します。このセンターは、昨年発表し開設した最初のサテライト・エンジニアリング・オフィスを補完するものです。この第2のセンターは、当社の世界クラスの電気・機械エンジニアリングおよび設計チームに重要なメンバーを追加する能力をさらに強化できるよう、地理的な場所に位置しています。

ブレット・コープ

受注残の増加に対応するため、当社はモーズリー・キャンパスの近くに、約5万平方フィートの小規模なリース施設を検討しています。このスペースは、金属加工能力の短期的な急速拡大に向けた、加工設備への新たな800万ドルの投資を支援することになります。以前、当社は、7,000万ドルから1億ドルの資本を必要とし、25万から30万平方フィート以上の工場能力を提供する、より大規模な施設への投資の検討についても共有してきました。この評価を継続する一方で、現在は、リース施設による短期的な要件への対応と、グリーンフィールド（新規）施設の建設というやや長期的な選択肢との間の橋渡しとなる、補完的なオプションを検討しています。

当社はこのプロセス全体を通じて非常に慎重に進めており、今後数四半期以内に決定を下す予定です。

ブレット・コープ

ジャシントポート（Jacintoport）施設の拡張は、予定通り進んでいます。この33万5,000平方フィートの増設分は、当社のすべてのエンドマーケットをサポートする能力を確保するために極めて重要ですが、特に石油・ガスのお客様に対し、オンショアおよびニアショアのプロジェクト、ならびにオフショア用途への継続的なサポートの両方に向けて、エンジニア・トゥ・オーダー（設計仕様生産）の電力配電ソリューションを製造するための、優れた国内施設を提供することになります。業務面では、当社の各施設のチームが、加速する成長という課題に応えています。当社は、継続的な改善に注力し、業務のあらゆる段階で漸進的な効率性を追求しつつ、お客様へのコミットメントについては規律を維持しています。

先ほどの最近の大規模なデータセンター受注に関するコメントでも述べた通り、パウエルには、人材と社内連携に備わっている市場をリードする強みがあります。

ブレット・コープ

北米施設のチームが一丸となることで、当社は広大なフットプリントを活用し、単一のプロジェクト、または現在経験しているような広範な市場需要の増大といった、大きな課題に取り組むことができます。当社の成長と将来のニーズにとって極めて重要なこととして、戦略的ソーシングおよびサプライチェーン・チームの取り組みの強化についても触れておきたいと思います。当社のチームがパートナーと関わり、それらの関係を拡大・深化させるとともに、将来の成長を支えるためにサプライチェーンを最適化することが不可欠です。M&Aについては、当社のオーガニック（自社成長）な取り組みを補完し、主要市場における当社の地位をより強固にする、拡大するインオーガニック（非連続的）な機会のパイプラインを継続的に評価しています。

候補には、現在のポートフォリオを補完する製品や能力、あるいは当社のサービス事業の拡大に向けたものが含まれます。

ブレット・コープ

この流れに沿って、最近のレムザック（Remsdaq）の買収は順調に進展しており、全社的にシナジーとアクリーティブ（利益増益）効果があることが迅速に証明されています。最後に、より強固で多様化されたビジネスを構築するという継続的な取り組みに基づき、当社は最近、米軍および防衛用途を含む、政府関連業務の幅を広げるためのリソースへの投資を開始しました。これらは、通常、継続的な収益プロファイルを持つ構造的な長期的成長要因を備えた市場であり、当社のサービス事業を拡大するのに資するものです。この取り組みはまだ初期段階ですが、当社の米国中心のサプライチェーン、オペレーション、および労働力は、国家安全保障と防衛を支える市場において重要な役割を果たすための好位置につけていると考えています。

ブレット・コープ

関連して、国防生産法第303条に基づき、変電所およびスイッチギアを、その他の電気製品およびその上流サプライチェーンとともに、国家防衛に不可欠であると正式に指定したホワイトハウスの最近の大統領決定についても、簡単に称賛しておきたいと思います。重要な電気機器の国内生産を確保することは、大規模なグリッド（送電網）インフラを展開するアメリカの能力にとって不可欠です。大統領覚書は、エネルギー省に対し、手続き上の要件を迅速化し、国内のグリッド製造能力を拡大するために連邦資本を即座に投入することを許可しています。要約すると、当社は上半期の財務実績に非常に満足しており、当社がサービスを提供する市場全体で見られる商業的なダイナミクスに勇気づけられています。

それでは、財務結果の詳細について説明するため、マイクにマイクを渡したいと思います。

マイク・メタカフ

ありがとう、ブレット。皆様、おはようございます。2026年度第2四半期において、総売上高は2億9,700万ドルを報告しました。これは2025年度の同時期と比較して2億7,900万ドルであり、6%の増加です。

2026年度第2四半期に計上された新規受注は4億9,000万ドルで、これは1年前の同時期の受注額のほぼ2倍であり、それぞれ7,500万ドルを超える受注額を持つ2つのメガオーダーが含まれていました。最初のメガオーダーは、同社がこれまでに記録した最大のユーティリティ向け受注を反映したものであり、米国東部の大型発電施設向けです。今四半期の、中電圧電気配電設備に関する2番目のメガオーダーは、米国中部のデータセンター向けです。

マイク・メタカフ

主要なエンドマーケットにおける強力な商業活動の結果、2026年度の第2四半期および上半期の両方における受注・出荷比率（book-to-bill ratio）は1.7倍となりました。すべてのエンドマーケット、特に国内における継続的な勢いと、その結果として2026年度第2四半期に発生した受注量により、受注残は18億ドルに上昇しました。これは1年前の同時期と比較して33%増（4億3,800万ドルの増加）であり、前四半期比では1億8,900万ドルの増加となりました。受注残の構成は多様化し続けており、石油化学および石油・ガスにわたる当社の主要な産業用エンドマーケットが受注残全体の33%を占める一方、電力ユーティリティ市場が30%、商業およびその他の産業市場が29%を、18億ドルの受注残に対してそれぞれ占めています。

マイク・メタカフ

Brettが述べたように、当社の第2会計四半期終了後の4月初旬、当社はデータセンターのエンドマーケットにおいて、4億ドルを超える価値を持つメガオーダー（超大型受注）を獲得しました。この受注額は、2026年度第2四半期の受注高または受注残高の数値には反映されておらず、当社の第3会計四半期の報告数値に含まれる予定です。売上高に目を向けますと、2025年度第2四半期と比較して、国内売上高は400万ドル（2%）増加し、海外売上高は、主に極東およびアフリカで実行中のオフショアプロジェクト、ならびに英国事業におけるプロジェクト量の増加により、1,400万ドル増の6,400万ドルとなりました。

マイク・メタカフ

市場セクター別の見解としては、商用およびその他の産業市場における売上高は2025年度第2四半期比で35%増加し、電力事業および石油・ガス市場はそれぞれ14%と11%増加しました。これらの増加を相殺するように、石油化学市場は、過去数四半期にわたるこのエンドマーケットの軟調さにより、前年同期比で37%減少しました。一方、軽軌道用牽引力市場は、総売上高に占める割合が比較的低かったため、10%減少しました。売上総利益は、前年同期比で500万ドル増加し、8,800万ドルとなりました。

マイク・メタカフ

売上高に対する売上総利益率は、前年同期比で30ベーシス・ポイント低下し29.6%となりましたが、前四半期比では120ベーシス・ポイント上昇しました。受注残の消化におけるマージン率は、すべての電力部門における強力な遂行力とボリューム・レバレッジにより引き続き恩恵を受けており、好調なプロジェクトの完了が、2026年度第2会計四半期において約90ベーシス・ポイントのマージンの追い風となりました。販売費及び一般管理費は当期で2,600万ドルとなり、主に事業全体の人件費増加により、前年同期比で400万ドル増加しました。

マイク・メタカフ

売上高に対するSG&A比率は、当会計四半期は前年同期比で90ベーシス・ポイント増加して8.7%となりましたが、2026年度第2四半期の売上高ベースが拡大したことを反映し、前四半期比では130ベーシス・ポイント減少しました。2026年度第2四半期において、当社は4,590万ドルの純利益を報告し、希薄化後1株当たり1.25ドルを計上しました。これに対し、2025年度第2四半期の純利益は4,630万ドル、希薄化後1株当たり1.27ドルでした。2026年4月2日、当社は普通株式の1対3の株式分割を実施し、授権普通株式数を3,000万株から9,000万株へと比例的に増加させました。

マイク・メタカフ

各株主は、2026年3月20日の権利確定日時点で、保有する1株につき2株を追加で受け取りました。普通株式の額面価格は1株あたり0.01ドルを維持しています。取引は2026年4月6日の市場開始時に、分割調整後の基準で開始されました。開示された株式数および1株当たりの金額は、株式分割を反映するために遡及的に調整されています。

2026年度第2四半期において、当社は主に第2会計四半期に創出された高い収益により、5,100万ドルの営業キャッシュフローを創出しました。第2会計四半期の有形固定資産への投資は、設備保守および生産資産への緩やかな資本支出、ならびにJacintoport拡張プロジェクトに関連する資本支出を反映し、計180万ドルとなりました。Jacintoport製作場のアップグレードのために計画されている1,200万ドルから1,300万ドルの投資の大部分は、2026年度の下半期に発生する見込みです。2026年3月31日時点で、当社は5億4,500万ドルの現金および短期投資を保有していました。

マイク・メタカフ

2025年9月30日時点の4億7,600万ドル、および2025年12月31日時点の5億100万ドルと比較しての数値です。当社は負債を一切保有していません。先行きについては、2026年度の下半期に向けて、当社のコアとなるエンドマーケット全体で持続的な商業活動が見られることに勇気づけられています。継続的な遂行への注力、当社のグローバルな製造拠点の規模を活用する能力、ならびに受注残の規模と質と相まって、Powell社は2026年度の残りの期間において、強力なキャッシュフローと収益実績を実現できる好位置にあります。

現時点でお答えいたします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。質問される場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」と「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を取ってください。

質問への回答が既になされた場合、質問を取り下げたいときは「＊（スター）」の後に「2」を押してください。ただいまより、質問者のリストを作成するため、一時的に中断いたします。最初の質問は、JPモルガンのTomohiko Sano様です。どうぞ。

トモ・サノ

はい。皆様、おはようございます。今四半期の実績、おめでとうございます。

ブレット・コープ

やあ、Tomo。おはようございます。

マイク・メタカフ

おはようございます、Tomo。

トモ・サノ

ありがとうございます。第2四半期に4億9,000万ドルの堅調な受注があったことに加え、4億ドルを超えるデータセンター向けの受注も加味すると、第3四半期以降の受注の見通しについてはどのように考えるべきでしょうか？また、この成長を踏まえ、それに伴う販売費及び一般管理費（SG&A）および研究開発費（R&D）の増加をどのように管理していく計画でしょうか？

ブレット・コープ

はい、Tomo、Brettです。前半部分について私が回答し、SG&AについてはMikeに代わってもらいます。見通しは強気です。第3四半期に入るにあたっての活動も衰えることはなく、年初の準備されたコメントでも述べた通り、第1四半期から第2四半期へと継続しています。

商用およびその他の産業部門における3つの主要なドライバーすべてについて手応えを感じており、これらは過去2年間で非常に大きく成長しています。我々の強みである石油・ガス部門は非常に堅調な見通しであり、公益事業分野にも注力しています。その分野では積極的に案件獲得に動いています。これまでは配電側が中心でしたが、現在は発電側の増加もあり、そこも我々が求めているビジネスです。

ブレット・コープ

我々が行っているキャパシティの増設、これまでの増分、そして現在検討中のより大規模なもの、つまりデータセンター向けの受注については、準備されたコメントにもある通り、チーム一丸となった成果です。これには約2年間の消化期間があり、2028年度末まで続く見込みです。電話会議で通常お伝えしている通り、我々はスケジュールについて非常に慎重に検討しており、それが全ての施設にどのように割り当てられるか、またその案件に対して行ったコミットメントをどのように履行するかについて、手応えを感じています。現時点では非常に好調だと感じています。

コスト面では、事業への投資を行っています。投資家向けスライドにある戦略的柱のいくつか、特にサービスとオートメーションの分野に集中的に投資してきました。

ブレット・コープ

Remsdaqの買収を受けて、米国でリソースを追加し、その事業の拡大を開始しました。同時に、短期的にはデータセンター市場で見出したいくつかの相乗効果のある要素も組み込んでいます。我々は、当初この事業を買収した理由である「公益事業市場での拡大」に沿った、中期および長期的な計画を現在も進めています。

マイク・メタカフ

おはようございます、Tomo。Mikeです。SG&Aコストに関しては、Brettが言及したいくつかの新しいプログラムへの投資に伴い、売上高比率は引き続き1桁台後半で推移しています。前年同期比の増加は、主にベースラインの上昇によるものであり、次いで、上半期における変動的なインセンティブ報酬費用、およびRemsdaqの買収によるものです。

昨年の上半期は、数値にRemsdaqが含まれていなかったことを念頭に置いてください。今年は含まれています。

マイク・メタカフ

市場の需要に対応するために、オーガニックな事業成長に注力し、これら新しいキャパシティの増設を立ち上げていることに加え、Brettが準備されたコメントで述べた政府のイニシアチブのような新しい取り組みにも投資しています。これらは、人材およびインフラの観点からSG&Aとして行っている投資であり、将来的にプラスのリターンを生むものと考えています。また、R&Dについてもご質問いただきましたが、R&Dは増加傾向にあります。我々はこれを好ましい要素と捉えています。

当四半期は売上高の約1.4%で終了しました。チームが新製品の開発および製品化に向けたオーガニックな取り組みを強化していく中で、おそらく1%から1.5%の範囲内で推移すると予想されます。

トモ・サノ

Brett、Mike、ありがとうございます。もしよろしければ、1点追加の質問をさせてください。貴社の強力なコア・エンジニアリング能力、ならびにETO（受注設計）やKACEシステムといった実行力は、明らかに顧客の信頼を勝ち得ていると考えています。需要の増加と供給の拡大が進む中で、変化する競争環境をどのように見ておられますか？また、競争優位性を維持するためにどのような措置を講じていますか？

ブレット・コープ

ここ数年で競争は非常に激しくなっています。多くの、いわゆる、多くの新規参入者が現れており、一部の新しいプライベート・エクイティの資金が流入し、新しいモデルを構築しようとしています。我々が行っているものとはわずかに異なりますが、誰もが同じ一般的な領域で活動しています。Powellとして、我々は長期勤続のグループを有していること、そして競争の仕方において非常にファミリー的なアプローチをとっていることに誇りを持っています。

準備されたコメントの中で述べた通り、チームに追加の才能を惹きつけるために、ここヒューストンに第2のセンターを追加しています。これは今後数四半期で実を結ぶと考えています。

ブレット・コープ

また、いくつかのオフショア・センターを再稼働させ、その能力を拡大し、トレーニングを行い、オフショアの選択肢も確保できるよう投資を行っています。Powellのモデル全体の中に組み込まれていることとして、データセンターおよび個別の商業市場があります。ここ数回の電話会議で、このサイクルはより製品中心になるため、それがPowellにとってどのようなエンジニアリング・ロード（設計負荷）を意味するのかについてお話ししてきました。まだ初期段階ではありますが、会社全体でその兆候が見え始めています。

Mikeと私は、全工場を回る春のオペレーショナル・ツアーを終えたばかりです。

ブレット・コープ

繰り返しますが、非常に初期段階であることはお伝えしておきますが、データセンター市場におけるこれらの大規模案件において、良好なエンジニアリング効率が見られるようです。これにより負荷が軽減され、今後、これらの異なるセグメントに対してどのようにリソースを配分するかについて、調整が可能になります。これは我々が想定していた、そしてその仮説への初期的な回帰が見られ始めているという、心強い兆候です。

オペレーター

ありがとうございます。ありがとうございます。次にRoth CapitalのChip Moore様からご質問をいただきます。どうぞ。

チップ・ムーア

質問の機会をいただきありがとうございます。皆さん、こんにちは。4月に獲得した4億ドル以上の受注について、追加の質問をさせてください。素晴らしいですね。

それはすべて（顧客の）施設外の案件なのですか、それとも、いわゆる「インサイド・ザ・フォア・ウォールズ（施設内）」の案件も含まれているのでしょうか？ 第1フェーズについて言及されていましたが、追加のフェーズの可能性についても話されていました。そこから始めていただけますか。

ブレット・コープ

Chip、おはようございます、Brettです。ええ、素晴らしい機会です。もう一つ共有しておきたいのは、我々のモデルをご存知であればお分かりいただけるかと思いますが、より早い段階から関与し、強力なエンジニアリング能力と、市場に関わらずクライアントと協力して真に優れたソリューションを実現する能力があるからこそ得られる機会であるということです。今回の案件もまさにそうでした。

我々はビハインド・ザ・メーター（需要家側の計量器後方）の案件に早い段階で関与しました。これは、単にオンサイトで発電するだけの単純な仕事ではありません。そこには一定の複雑さがあります。繰り返しになりますが、それが我々に非常に適しています。

当初の受注はすべてデータセンターの施設外です。規模は大きく、初期フェーズで数ギガワットに及びます。複数の計画フェーズがあり、時間の経過とともにそれが進展するかどうか、我々は注視しています。

ブレット・コープ

もちろん、進展することを期待しています。それはネオクラウド領域の案件です。それも共有しておきます。今回の件では、データセンターの内部（施設内）案件にもチャンスがあると考えています。

今日この場でお約束できるものではありませんが、現在初期フェーズにありますので、進展に合わせて最善を尽くしていくつもりです。商業的なフォローアップを確実に継続し、成約へと結びつけられるよう努めます。

チップ・ムーア

素晴らしい。ブレット、その件についてあと2点ほど伺わせてください。非常に大規模な注文であり、かつ納期もかなり早いことから、利益率への影響についてです。実行リスクをどのように考えており、それをどのように管理していく予定ですか？

ブレット・コープ

はい。利益率のポテンシャルについては、本日の以前の電話会議で行われたコメントと一致していると考えています。全社的に展開が進むにつれ、当社の製品中心のモデルを確立していくことで、ここには確実に機会があると信じています。初期設計を行えば、それはマルチプロダクト（多角的製品）になります。

実際、Powellが提供するさまざまな製品に非常に広く及んでいます。電圧の組み合わせ、かなりの量の15kV、多くの38kV、ここで製造する一次スイッチギアと二次スイッチの両方、そしてシカゴのケーブルロス製品を含みます。これは、北米の事業基盤における当社のほぼすべての部門に関わっています。それが、準備されたコメント、つまり我々がまとめたコメントの内容です。

ブレット・コープ

ボリュームを拡大していくにつれて、各部門がそれぞれのポテンシャルを解き放つことができると考えています。期間については、今後5年間で4億ドルというわけではありません。当社が持つこの素晴らしい事業基盤を活用できるため、2年半での構築となります。これはまさにチームの努力によるものです。

我々は協力し、注文を（各部門へ）分割しました。以前にも他の案件で行ったことがあります。例えば、ハリケーン・ハービーの時期まで遡りますが、当時電話会議でお話しした、案件が入ってきてクライアントが非常に急いで必要としていた件のことです。

ブレット・コープ

それはPowellが持つ、他社にはない非常にエキサイティングな競争優位性であると信じています。当社の事業基盤は、工場ごとに金属加工やプロセスが非常に似通っており、必要時や、現在見られるような市場需要がある時に、それをレバレッジ（活用）することができるのです。今回、まさにそれを行いました。受注できたことを非常に嬉しく思っており、これを確実に成功させたいと考えています。

また、ご指摘の通り、将来の追加フェーズを見据えています。

チップ・ムーア

素晴らしい。最後に一つだけ、生産能力について伺わせてください。今後の方向性と生産能力を拡大する可能性について、うまく概説していただきました。あらゆる市場、特にデータセンターにおける強さを踏まえると、もし同様の規模の機会が発生した場合、それらが舞い込んできたときに対応できる能力はどの程度でしょうか？ありがとうございます。

ブレット・コープ

はい、間違いなく対応しています。準備された発言の中のコメントもその通りです。いかなる案件においても、スケジュールの評価を行う際には、常にサプライチェーンに至るまであらゆる要素を確認します。これも準備された発言の中で改めて述べました。

当社は、特に金属加工部門など、自社でコントロール可能な部分を中心に、ここヒューストンで明らかに短期的な生産能力を増強しています。コメントでも述べた通り、オーガニックな拡大を継続する一方で、近い将来、より大きなリース物件を追加する方向への転換を明確に検討しています。その方が少し効率的だからです。ここヒューストンや、北米の他の商業拠点など、さまざまな場所に多くの建物があり、最小限の改修で、より迅速に生産性を高めることができます。

ブレット・コープ

次の案件が来た場合も、同じモデルを辿ることができると考えています。その際の制約は人材とサプライチェーンになるでしょう。これらはいずれも簡単に解消できるものではありませんが、今回の案件に取り組んだ時と同じ勢いで取り組んでいくつもりです。マイクと私はサプライチェーン側、そしてチーム全体と深く関わっています。

ここ数四半期は、提案書におけるスケジュール作成や、確実なコミットメントを行う際に、サプライチェーンが裏付けられ、ミスが生じないようにするために、実態をより深く理解することに注力してきました。それが解消できれば、あとは人材を引き付け、トレーニングを行い、Powellのモデルに従って実行できるようにすることに集約されます。それが今後の最大の懸念事項となるでしょう。

チップ・ムーア

非常に分かりやすい説明をありがとうございました。また質問の順番待ちに戻ります。ありがとうございます。

ブレット・コープ

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次に、Cantor社のManish Somaiya様よりご質問をいただきます。どうぞ。

マニッシュ・ソマイヤ

はい、ありがとうございます。おはようございます。最初の質問は価格決定力についてです。Brettさん、Mikeさん、お二人は市場の強さについてかなりお話しされていましたが、コメントの中では、価格は安定しており、概ねインフレに準じていると言及されていました。

市場がこれほど強いのであれば、なぜさらなる価格引き上げが実現していないのでしょうか？

ブレット・コープ

Manishさん、確かに一定の価格引き上げは行っています。需要供給曲線において制約が生じている特定の製品領域においては、それらの市場で確実に段階的な値上げを行っています。3つのバーティカル（垂直市場）全体において、石油・ガス産業市場や公益事業市場での我々の競争状況を見ると、どこで地歩を固める必要があるか（価格を維持すべきか）を非常に慎重に見極めています。我々は価格の引き上げを進めています。

それは、価格引き上げと効率性の向上との間から始まると考えています。2027年以降の計画を策定し始める中で、第4四半期には手応えを掴めるでしょう。

ブレット・コープ

第4四半期の数値として大きく表れるとは思っていませんが、先を見据えると、社内では兆候が見え始めるでしょう。先ほどの運営レビューに関する質問に戻りますが、我々が組み込んでいる効率性について回答した際のことです。それが価格（への反映）として表れてくるだろうと考えており、今会計年度の末に到達し、2027年に向けて準備を進める中で、より詳細に報告できるようになるはずです。ここ数回の電話会議でも少し触れてきましたが、次の1、2四半期を経て、会社としてそれをより正確に数値化し、それが何であるかについてより良い報告ができると考えています。

マニッシュ・ソマイヤ

もう一つの質問は、貴社がより大規模で複雑なプロジェクトを受注していることに関連しています。今後の利益率の推移については、どのように考えるべきでしょうか？それから、より具体的には、データセンター向けの4億ドル以上の受注についてです。これは単独での受注だったのでしょうか？データセンター市場におけるPowellのTAM（総獲得可能市場）に対する見方に、どのような変化をもたらしますか？その市場において、どの程度の市場シェアを獲得することが妥当だとお考えでしょうか？

ブレット・コープ

ええ、私の中ではそれらの質問は関連しています。というのも、この特定の案件において、我々が議論していることの一つは、複雑な電力貯蔵の問題に対して非常に優れた実績があるということです。今回の案件には、我々が市場セグメントを構築してきた他のデータセンター案件では見られなかった程度の複雑さがあります。この案件に早い段階で関与した際、ビハインド・ザ・メーター（需要家側）の設計に非常にユニークな複雑さがあることが分かりました。

それは、産業施設や、あるいは局所的に発電し負荷を分配するオフショアプラットフォームで見られるような「パワー・アイランド」に似ています。これらのビハインド・ザ・メーターの案件には、明らかにそのような性質があります。機器周りの複雑性がより高くなっています。

ブレット・コープ

自動化についても複雑性が高く、我々には非常によく合致しています。単なる系統接続（ユーティリティ接続）を超えて、Powellにとってのビハインド・ザ・メーターのTAMは拡大していると言えます。我々は両方のモデルに関心があります。両方のモデルを追求しないわけではありませんが、この複雑性の要因によって、Powellにとってのビハインド・ザ・メーターの機会は明らかに増大しています。

発電方法が、複数のリソースの組み合わせなのか、あるいは再生可能エネルギーなのかによらず、商業的な側面から多くのアイデアが寄せられてきています。その潜在性に対する我々の期待感は高まっていると言えます。

マニッシュ・ソマイヤ

Brett、その件についてですが、四半期末の後に獲得された4億ドルの受注は、単一の契約だったのでしょうか、それとも分割されていたのでしょうか？

ブレット・コープ

いいえ。一つの注文書です。

マニッシュ・ソマイヤ

なるほど。わかりました、ありがとうございます。

ブレット・コープ

どういたしまして、Manish。

オペレーター

ありがとうございます。次はテキサス・キャピタルからAlex Regil様です。どうぞ。

アレックス・リギエル

ありがとうございます。まず、確認事項から伺わせてください。市場別の、総受注残高に占める割合を、もう一度教えていただけますか？

マイク・メタカフ

はい、もちろんです、Alex。Mikeです。第2四半期の受注残の内訳を分解しますと、約5%が石油化学、29%が石油・ガス、30%が公益事業、6%がトラクション、そして29%が商用およびその他の産業です。その29%の中にはデータセンターが含まれており、そのうち20%台前半を占めています。

残りは「その他」です。

アレックス・リギエル

非常に参考になります。では、データセンター市場をより広範に見た場合、現在何社の顧客と取引があり、現在何社の顧客と商談を進めているのでしょうか？ もちろん、一般化して（大まかに）お答えいただいて構いませんが、そのセグメントに対する販売活動がどの程度広範囲に及んでいるのかを把握したいと考えています。

ブレット・コープ

ヘイ、アレックス。ブレットです。受注残は、その、四半期を追うごとに、ますます広範なものになってきています。数年前、受注残の7%だった頃（15年、22年）にさかのぼってみると、今は、その、今後数四半期で急増しています。

それは異なるチャネル、いわゆるディストリビューションやパートナーを通じた間接チャネルを通じて始まりました。そこでは、スコープの一部を得ているだけで、それがデータセンターの外側であれ、あるいはデータセンターの内部であれ、案件全体の全貌を捉えられているわけではありませんでした。

ブレット・コープ

ここ数年、我々は、その市場に対してより思慮深くアプローチする方法をより良く理解するために、業界からフロントエンドのセールスおよびコスト担当者などのリソースを追加してきましたが、それは明らかに会社へのリターンをもたらしています。今日、話を先に進めると、我々は依然として間接的なOEMおよびパートナーモデルを維持していますが、それは成長しており、明らかに我々自身の直接的な展開（destiny）を推進しています。つまり、より早い段階で介入し、請負業者や、あるいは最終的なエンドクライアント、もしくはその両方と直接対話ができるようになっています。これは成長し始めています。

我々は両方の市場チャネルを好んでいます。市場のより広範な構築をサポートするために、合理的であれば、それらすべてのチャネルに対して思慮深く投資を続けていきます。

アレックス・リギエル

非常に助かります。ありがとうございます。

ブレット・コープ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Sidoti & CompanyのJohn Franzreb様です。どうぞ。

ジョン・フランズレブ

こんにちは、皆さん、質問を受け付けていただきありがとうございます。実際、2026年の金属価格の急騰にどのように対処されているのか、そしてそれが今後の売上総利益率のプロファイルにどのように影響するのかについてお聞きしたいです。

マイク・メタカフ

こんにちは、おはようございます、John。マイクです。その質問にお答えします。我々は金属、特に銅に対して非常にプロアクティブ（先見的）に取り組んでいます。

ご存知の通り、我々は――

ジョン・フランズレブ

なるほど。

マイク・メタカフ

たくさんの銅を扱っており、銅のヘッジプログラムも実施しています。これは本質的に、受注残（バックログ）にあるマージンを保護するための保険として機能します。それが最大の要素です。鉄鋼やアルミニウムについても同様に注視しています。

それら主要なコモディティのサプライチェーンに対して、かなり積極的に取り組んでいます。

ジョン・フランズレブ

了解しました。事前説明の中で、中小規模のプロジェクトが今四半期において純利益としてプラスに働いた（net benefit）とのお話がありましたが、そのあたりで何が起きているのか、もう少し詳しく掘り下げていただけますか？

ブレット・コープ

やあ、ジョン。ブレットです。おはようございます。

ジョン・フランズレブ

やあ、ブレット。

ブレット・コープ

ええ、コメントで述べた通り、2つの大規模な案件がありました。一つはデータセンター、もう一つは3月末の四半期決算前に計上したデータセンターの案件です。また、見落としてはならないのが、公益事業（ユーティリティ）の案件です。私はユーティリティ事業を非常に高く評価しています。

バランスを見ていただくと、また我々のモデルをよくご存知かと思いますが、受注残にそのようなアンカー案件（主要案件）を確保しつつ、一方で異なる規模の案件、例えば0から1,000万ドルの小規模なものから、その次のステップである1,000万〜5,000万ドルのものといった、異なる規模の案件を組み合わせることができれば、非常に良い形となります。プロジェクト建設のサイクルを考慮すると、これらを保有することはPowellのモデルにとって非常に有利に働きます。

ブレット・コープ

というのも、プロジェクトを取り込み、スケジュールを立てる際、案件の規模の違いに応じて、そのサイクル全体を通じて「一時停止や待機（stop and hold）」が発生することを我々は把握しています。それにより、作業員（クルー）をプロジェクトの前後で移動させるレバレッジ（柔軟性）が得られます。もしそのミックス（案件の組み合わせ）が失われると、各工場の損益（P&L）を通じて管理しなければならないという、事業上の別の圧力が生じてしまいます。第2四半期に流入した中小規模案件の非常に健全なボリューム、そして今後を見据えた民間部門の活動においても継続しているこの傾向は、非常に健全であり、事業計画を考える上で非常に心強いものです。

その点について、ぜひ強調しておきたいと考えました。

ジョン・フランズレブ

なるほど、承知しました。ブレット、それらは5,000万ドルの閾値を超えているのでしょうか、それともそうではないのでしょうか？

ブレット・コープ

いいえ、違います。つまり……

ジョン・フランズレブ

わかりました。

ブレット・コープ

50を超える案件に関しては、今後も通常通りの見込み案件のサイクルが見込まれます。ご存知の通り、1年半前から獲得し始めているものです。以前共有させていただいた通り、すべての主要市場において引き続き健全なミックス（構成）ではありますが、単にそのタイミングが不透明であるということです。その点に関するコメントに変更はありません。

ジョン・フランズレブ

わかりました。

ブレット・コープ

それらのミックス（構成）については。それらのタイミングの問題です。

ジョン・フランズレブ

わかりました。ありがとうございます、Brett。他の事項についてはすべて回答されました。感謝いたします。

ブレット・コープ

承知いたしました。失礼いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次にKansas City CapitalのJon Braatz様よりご質問がございます。どうぞ。

ジョン・ブラッツ

おはようございます、Brett、Mike。

ブレット・コープ

ヘイ、ジョン。

ジョン・ブラッツ

ブレット、少し確認させてください。明らかに、見通しは非常に強力であり、7,000万ドルから1億ドルの潜在的な拡張を検討されています。見通しや現在見えている状況を考慮すると、そのコミットメントを下す前に、さらに何を確認する必要があるとお考えでしょうか？ビジネスは明らかに非常に好調であるようです。そのまま進めることもできそうに見えます。

その決定を下すために、他に何が必要になる可能性があるでしょうか？

ブレット・コープ

ジョン、それほど多くはありません。マイクと私は、数週間後に取締役会を控えています。取締役会です。ここ数四半期、そのことについて取締役会と話し合ってきました。

既にお伝えした通り、活発な四半期を迎え、商業活動が維持されている中で、明らかに一部の短期的なニーズ、いくつかのニーズを解消するために対応する必要がありました。正直に申し上げれば、必ずしも最適ではなかったかもしれませんが、間違いなく良好なリターンが得られるものであり、必要でもありました。私たちは、ちょうどその段階に達していると考えています。市場活動をサポートできるだけでなく、私たちの戦略的な構築における意図も見失わないようにしたいと考えています。

ジョン・ブラッツ

なるほど。

ブレット・コープ

だからこそ、サービス面に関するいくつかの事項に触れました。あのチームは成熟してきています。一言言わせていただければ、彼らは私たちの成長戦略の中で、いくつかのサブ戦略を構築する上で素晴らしい仕事をしてくれています。彼らはサブ戦略に対してより自信を深めており、それが次の大きな（まとまった）領域における、オプションA、B、Cへとつながっていきます。

ジョン・ブラッツ

わかりました。もし、例えば3、4ヶ月後にその決定を下すと仮定して考えてみましょう。このようなものを建設し、稼働させるには、どのようなタイムラインになりますでしょうか？そのような新しい製造スペースの収益能力、あるいは潜在性はどの程度になる可能性があるでしょうか？

ブレット・コープ

グリーンフィールド（新規建設）の場合、控えめに見積もっても、おそらく2年かかるでしょう。

ジョン・ブラッツ

わかりました。

ブレット・コープ

実際の建設時間は短くなりますが、ご存知のように、常に変動要素となるのは許可（認可）です。急速な成長を鑑みると、それが、同規模のリース施設を利用してその期間を繋ぐ（ブリッジする）可能性がある理由の一つです。もう一方の施設が建設されている間の3年から5年のリース期間中に、その施設で行うであろう様々な事項に関連して、クレーンなどのためにいくらかの資本を投下する必要があります。それが現在の私たちの考えです。

リースという道を進む場合でも、専用設計（purpose-built）の施設は存在しないため、依然としていくらかの許可申請が必要です。ご存知のように、建物の外殻（シェル）を手に入れたとしても、それに対してまだいくつかの作業を行う必要があります。ただ、そうすることで、より早く収益を得ることができます。在庫をそのスペースに移動させ、クレーンを導入すれば、おそらく6か月以内に生産能力が見込めるでしょう。

ジョン・ブラッツ

わかりました。

ブレット・コープ

そうした施設の総売上高は、拡大していくでしょう。繰り返しになりますが、最終的にそこに投入するサービス、プロジェクト、製品の構成によりますが、1億ドルから2億5,000万ドルの規模になる可能性があります。

ジョン・ブラッツ

わかりました。わかりました。現時点で、受注を断らざるを得なかったことはありますか？

ブレット・コープ

断っているとは言いません。入ってくるすべての案件のスケジュールに応えられるかと言われれば、その答えは「ノー」です。ご存知のように、私たちの案件獲得のファネル（案件候補）は非常に広範です。成長する商業・産業セグメントと、そこでのリソースの拡大、能力の拡大に伴い、そのファネルに関連するプロセスを拡張してきました。

本日言及したように、チームプレーが当社において日々の業務の中でより一般的になっており、会社が一致団結し、チームが各機能部門、各地域、各施設をまたいで真に連携している様子を見るのは素晴らしいことです。

ブレット・コープ

私たちはあらゆる小さな機会を形にしており、それを見るのは素晴らしいことです。いいえ、すべての機会に対して肯定的な回答ができるわけではありません。しかし、案件が入ってきた際に、彼らの要求に正確に応えられない場合に私たちが常に努めているのは、工程の順序（シーケンシング）やサイトの施工性について対話し、共に取り組めることはないかを探ることです。

ジョン・ブラッツ

わかりました。

ブレット・コープ

私たちのモデルを鑑みると、そうした対話は、クライアントとパウエル（Powell）の両方にとって良い解決策に到達するための非常に効果的な手段でもあります。

ジョン・ブラッツ

わかりました。ありがとうございます、Brett。

ブレット・コープ

はい。ありがとうございます、John。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉のために、会議の進行をCEOのBrett Copeに戻したいと思います。

ブレット・コープ

ありがとうございます、Myron。Mikeと共に、今朝はご参加いただいた皆様に感謝申し上げ、締めさせていただきます。私たちは、それぞれの主要なエンドマーケットで見られる事業の強さに非常に勇気づけられており、Powellにとって今年も引き続き好調な年になると予想しています。Powellへの、そしてもちろんお客様への、Powellチーム全員の尽力とコミットメントに感謝いたします。

Mikeと私は、来四半期にまた皆様に最新情報をお伝えできることを楽しみにしております。

オペレーター

ありがとうございます。本会議はこれで終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。