オペレーター

おはようございます。Quanta Servicesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードになっています。経営陣による準備された発言に続いて質疑応答セッションが行われますので、それまで質問は控えていただくようお願いいたします。

質疑応答セッションの手順をご案内します。念のため、本会議は録音されています。異議がある場合は、このまま切断してください。それでは、イントロダクションの発言のために、投資家広報担当副社長のKip Ruppにマイクをお渡しします。

キップ・ラップ

ありがとうございます。皆様、Quanta Servicesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。今朝、当社の2026年度第1四半期決算を発表するプレスリリースを発行いたしました。これはquantaservices.comの投資家情報セクションでご確認いただけます。

また今朝、Quantaの投資家情報ウェブサイトに、2026年度第1四半期の運営および財務に関する解説、ならびに2026年度の見通し予想の要約も掲載いたしました。今朝の電話会議では経営陣が簡潔な導入発言を行いますが、運営および財務に関する解説は、主に経営陣の準備された発言に代わることを意図しており、機関投資家コミュニティからの質問のための追加時間を確保することを目的としています。この電話会議で報告される情報は、本日2026年4月30日時点のものであること、したがって、この電話会議の再生（リプレイ）が行われる時点では、時間経過とともに変化する情報はもはや正確ではない可能性があることにご注意ください。

キップ・ラップ

本電話会議には、1995年私募証券訴訟改革法によって確立された免責事項（セーフハーバー）の適用を受けることを意図した、将来の出来事や財務実績に関する期待、意図、仮定、または信念を反映する記述を含む、将来予想に関する記述が含まれます。これらの記述には、予測が困難であったり、Quantaの制御を超えたりする特定の不確実性、リスク、および仮定が含まれており、実際の結果は表明または暗示されたものと大きく異なる可能性があるため、これらの記述に過度に依拠すべきではありません。また、特定の過去の実績および予想される非GAAP財務指標についても提示します。これらの財務指標と、それらに最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整は、当社の決算リリースおよび運営・財務解説に含まれています。

当社の将来予想に関する記述および非GAAP財務指標に関する詳細情報については、これらの文書をご参照ください。

キップ・ラップ

最後に、quantaservices.comの投資家情報セクションからメールアラートに登録して、ニュースリリースやその他の情報の通知を受け取っていただくとともに、当社のウェブサイトに記載されているソーシャルメディア・チャネルでQuanta IRおよびQuanta Servicesをフォローしてください。それでは、Quantaの社長兼CEOであるDuke Austin氏にマイクをお渡しします。Dukeさん？

デューク・オースティン

ありがとう、Kip。皆様、おはようございます。Quanta Servicesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。まずはじめに、継続的な絶対的なパフォーマンス・マインドセット、安全への献身、そしてお客様へのミッションクリティカルなインフラストラクチャ・ソリューションの提供に対するコミットメントを維持している従業員に感謝したいと思います。

皆様の仕事と献身こそが、すべてを可能にしています。Quantaは今年、力強いスタートを切っており、第1四半期の決算は、収益、調整後EBITDA、および調整後1株当たり利益の堅調な2桁成長とともに、過去最高水準の受注残を反映しています。これらの結果は、当社の多角化されたソリューションベースのビジネスモデルとポートフォリオ・アプローチの強さを反映したものであり、変化する業界のダイナミクスに適応しながら、多様な市場環境において一貫して実行の確実性と収益性の高い成長を実現することを可能にしています。

デューク・オースティン

私たちが3月31日のインベスター・デーで共有したことについて、少しお時間を割きたいと思います。なぜなら、それが私たちのあらゆる取り組みにとって適切な文脈であると考えるからです。Quantaは変貌を遂げ、今後5年間の戦略はしっかりと確立されています。インベスター・デーで発表したすべての内容に通底していたのは、一つの言葉、すなわち「確実性（certainty）」です。

実行の確実性、労働力の確実性、サプライチェーンの確実性、スケジュールの確実性です。それこそが現在お客様が求めているものであり、この会社が提供するために構築されたものです。公共事業会社には、規模を2倍にすることを求められています。テクノロジーのお客様は、これまで経験したことのない規模でのスピードを要求しています。

私たちが過去10年間にわたって築き上げてきたもの、すなわち熟練労働力、統合ソリューションモデル、垂直的なサプライチェーンへの投資、そのすべてが、大規模な確実性を提供することに帰結しており、それこそが私たちが毎日お客様と行っている対話なのです。

デューク・オースティン

私たちは顧客の声に耳を傾け、顧客の資本計画（キャピタル・プログラム）の策定および実行プロセスにより深く組み込まれつつあります。私たちは、顧客が数年間にわたる投資計画全体を策定する場に立ち会っています。業務の多くを直接交渉しています。当社の成功は、お客様の成功、および料金支払者へのポジティブな結果と一致しています。

5年前はそうではありませんでした。私たちは今、そこにいます。数十年にわたって築き上げてきた信頼と、熟練労働力および統合ソリューションモデルに投じてきた投資が組み合わさることで、大規模で可視性が高く、持続的な市場機会を活用するのに適した、持続的な複利成長ビジネスを創り上げることができました。

デューク・オースティン

そのために、第4四半期の電話会議において、電力用変圧器の製造施設および垂直的なサプライチェーン戦略に対し、今後数年間で5億ドルから7億ドルの投資を行うことを発表しました。これにより、当社の電力用変圧器の製造能力は2倍になります。さらに、統合された製造およびサプライチェーン・ソリューションの一環として、今後数年間でオフサイトの製造、加工、および物流施設をほぼ倍増させ、合計で約670万平方フィートの施設を確保する予定です。これらのサービス、特にデータセンター向けについては大きな需要を経験しており、これらのプログラムは、スピードと確実性を提供するために設計された、収束する市場全体にわたるトータル・ソリューションを提供するQuantaの能力を示す数ある例にすぎません。

デューク・オースティン

我々の技術労働力の多才さとソリューションベースのアプローチこそが、顧客および投資家の皆様にとってのリスクを低減させるものなのです。公共事業、発電、および大規模負荷へと収束する2.4兆ドルの総調整可能市場において、人員を移動させることができるというその融通性（ファンジビリティ）があるからこそ、我々は市場を横断的に調整し、業務範囲を拡大し、提供し続けることができるのです。我々は、2030年までに当社の収益力を2倍以上に高める機会の概要を示しました。15%〜20%の調整後EPS（1株当たり利益）成長目標に加え、それを上回る機会があることについて申し上げますが、はっきりさせておきたいのは、これは容易なことではなく、これらの数値を達成するためには戦略が整っていなければならないということです。

我々は、戦略は整っていると信じています。当社のガイダンスは慎重であり、常に慎重であり、今朝報告した結果は、まさにこの計画が基づいている実行力を反映しています。

デューク・オースティン

それでは、当社の業績および2026年度のガイダンスについていくつか述べるため、クアンタ社のCFOであるJayshree Desaiにマイクを渡します。その後、質疑応答に移ります。Jayshree？

ジャイシュリー・デサイ

ありがとう、Duke。皆様、おはようございます。今朝、第1四半期の業績を発表いたしました。売上高は79億ドル、普通株主に帰属する当期純利益は2億2,100万ドル（希薄化後1株当たり1.45ドル）、調整後希薄化後EPSは2.68ドル、調整後EBITDAは6億8,600万ドルでした。

過去最高となる485億ドルの受注残（バックログ）に示される継続的なモメンタム、当四半期の力強い業績、および年内の残りの期間に対する見通しの向上に基づき、通期の財務予想を引き上げます。売上高は347億ドル〜352億ドル、調整後EBITDAは34.9億ドル〜36.5億ドル、調整後EPSは13.55ドル〜14.25ドルの範囲を見込んでいます。Dukeが述べたように、我々は3月31日にインベスター・デーを開催し、2030年までに当社の収益力を2倍以上に高める機会の概要を示しました。

ジャイシュリー・デサイ

今四半期は、その期待を実現するとともに、連結マージンとリターンの継続的な改善を目指す20四半期にわたる期間の素晴らしいスタートとなりました。5カ年計画の過程において、我々は投資適格水準のバランスシートの維持、および目標レバレッジ比率1.5〜2倍に規定された買収戦略、ならびに（買収を行わなければ）自社株買いによって生み出すであろうリターンを維持することに引き続きコミットしています。第1四半期が終了した時点で、その結果は、インベスター・デーで約束した規律ある複利的なパフォーマンスをまさに反映しており、我々はこの計画の期間を通じて、ステークホルダーの皆様に対してその一貫性を届けることに注力し続けます。2026年度の財務ガイダンスに関する詳細および解説については、当社の投資家情報（IR）ウェブサイトで入手可能な、運営および財務に関する解説、ならびに見通し・予想の要約をご参照ください。

ジャイシュリー・デサイ

以上で、皆様からのご質問をお受けいたします。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションに移ります。参加者の皆様は、質問を1人につき1問に限定していただきますようお願いいたします。追加の質問がある場合は、再度列に並んでいただくことができ、それらの質問は時間が許す限りお答えいたします。

ウェビナー経由でご参加の方は、ウェビナー・アプリケーションの下部にある挙手アイコンを使用してください。指名されましたら、マイクをミュート解除して質問をお願いいたします。最初の質問は、Evercore ISIのNick Amicucci様からです。マイクをミュート解除して質問をお願いいたします。

ニック・アミクーチ

ハイ、皆さん、おはようございます。調子はいかがですか？

デューク・オースティン

絶好調です。

ニック・アミクーチ

少し掘り下げさせてください。明らかに、DukeとJayshreeは、地下およびインフラにおけるマージン向上の機会について触れていました。それが今四半期のドライバー（推進要因）の一つであったように見受けられます。これは、その部門における一種の前倒しと捉えるべきでしょうか？それとも、今後のガイダンスや2030年のタイムラインを考える上で、ある程度想定されていたことなのでしょうか？

デューク・オースティン

はい、ご質問ありがとうございます。地下部門について見ますと、入ってきた案件のワークミックス、つまり、そのセグメントにおけるDSIとともに、あるいはより広範なセグメント内での実行力（execution）が、利益改善の要因であると考えています。電気セグメントの一部を改善できないと言っているわけではありません。お話しした通り、そこでは増分（incremental）のマージン改善が見られるはずです。

それは上昇し続けると考えていますし、当社には2桁台で運営する能力があります。

ニック・アミクーチ

ありがとうございます。ではDuke、もう一点考えていることとして、インベスター・デー以来の過去30日間だけでも、デベロッパー、一般的なユーティリティ、あるいはハイパースケーラーに至るまで、多くの人々から、いわゆる「ブリッジ電源（bridge power）」的なアプローチという概念について、より多くの言説やコメントを目にしています。これは一種の増分的な機会なのでしょうか。つまり、まずは（言い換えれば）オフグリッドのような形で進み、その後、送電側を構築する機会を得ることで、二度チャンスを得る（two bites at the apple）という考え方です。

これは妥当な評価でしょうか、それとも誇張しすぎでしょうか？

デューク・オースティン

つまり、発電不足の問題に対して、誰もが異なる解決策を持っています。私たちが考えるに、最も簡単で、かつ最善の方法はグリッド（系統）に接続することであり、当社の顧客の大部分も、ある時点でグリッドに接続することを望んでいます。ブリッジ電源のソリューションは存在します。Bloom社など、私たちが案件に関わっている企業もあります。

それは多くの意味で優れたブリッジ電源であると考えていますし、結局のところ、ある時点では大部分がバックアップ電源になるでしょう。チップが持つような学習（負荷）に伴う間欠性（intermittency）を伴い、その規模でマイクログリッドを維持することは非常に困難であり、そのようなマイクログリッドを構築し、さらに運用できる人は多くありません。

デューク・オースティン

ユーティリティ企業はそれを得意としていますし、テクノロジー企業がマイクログリッドを運用しようとするよりも、彼らの方がはるかに容易です。はい、複雑ではありますが、発電不足がブリッジ電源や多くの事柄において、当社にいくつかの機会をもたらしています。私たちはそのすべてに関与しています。大部分、つまり圧倒的多数の顧客は、ある時点でグリッドに接続することになると申し上げます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティグループのAndy Kaplowitz様からです。マイクをオンにしてご質問をお願いいたします。

アンディ・カプロウィッツ

皆さん、こんにちは。

ジャイシュリー・デサイ

こんにちは、Andy。

デューク・オースティン

おはようございます。

アンディ・カプロウィッツ

1つの質問を数回に分けて伺います。事前説明の中で、受注残（バックログ）の増加分の多くは、新しい大規模負荷施設のプロジェクト受注によるものであると言及されましたが、こうした種類の受注が以前よりも大幅に増えていると言って差し支えないかと思います。デューク、こうした受注は、比較的継続的に10億ドルを超える傾向にあるのでしょうか？ 現在見られている加速のうち、どの程度が、以前お話しいただいたように「クアンタ社は実質的にあらゆることをこなせる」ということを顧客に周知できたことによるものなのでしょうか？ また、大規模負荷の受注は今後も拡大し続けると予想されますか？

デューク・オースティン

はい。受注残について誰がそう言ったのか分かりませんが、私ではありません。申し上げられるのは、それは主にすべてのセグメント、すべての部門にわたっていたということです。受注残は増加しましたが、765kV（の案件）も含まれており、それはおそらく増加分の25%未満であり、広範なものでした。

大規模負荷センターもありましたし、P&D（送電・配電）もあり、私たちの各セグメントにわたっていました。私に言わせれば、それは通常の推移でした。「ああ、これは大規模プロジェクトだ」と際立つような、今回の上振れを牽引した特定の何かがあったわけではありません。受注残は引き続き増加していくと予想しています。

オペレーター

次のご質問は、UBSのスティーブン・フィッシャー様からです。音声のミュートを解除してご質問ください。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます。2030年までの目標のみを提示されていることは承知していますが、もう少し長期的な展望についても伺いたいと思います。なぜなら、株価に反映されているナラティブの一部は、貴社が持つこの長期的な高い見通しであるように思われるからです。

デューク、2030年以降の何らかの計画的な議論や機会について、あちこちでコメントされていましたね。それらの機会について、少し詳しくお聞かせいただければと思います。これらは主に送電プロジェクトなのでしょうか？ データセンター関連の機会も直接含まれるのでしょうか？ それとも再生可能エネルギーでしょうか？ 2030年をはるかに超える期間まで実際に及ぶ、より形式化された合意はどの程度あるのでしょうか？

デューク・オースティン

つまり、確実に2030年以降の仕事を見据えています。サイクルが長期化すると考えています。5年で終わるようなものではないでしょう。数十年単位のものの話です。

今日あるような送電網を構築するのに、75年から100年はかかりました。それを一晩で、あるいは確実に5年で倍の規模にできるとは思いません。それには時間がかかるでしょう。私の記憶が正しければ、コンバインドサイクル・エンジンの受注は2030年まで続いています。

もし2030年に受注を得ているのであれば、それはCGT（コンバインドサイクル・ガスタービン）は着工してから建設に3年かかることを意味し、今日得ている受注分については、少なくとも2033年までは続くということになります。

デューク・オースティン

じっくり考えてみれば、送電、インフラ、そしてロボティクスに関して目の前にあるもの、送電網の利用方法、電力、電化……私は、より多くの需要、発電におけるさらなる需要、そして世界の電化を見込んでいます。私たちは、それを10年以上のスパンで見ています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのジュリアン・デュムラン＝スミス様からです。音声のミュートを解除してご質問ください。電話でミュートを解除するには、スター（*）の後に6を押してください。

ブライアン・ルッソ

おはようございます。ジュリアンの代理で参加しているブライアン・ルッソです。

オペレーター

お願いいたします。

デューク・オースティン

はい。

ブライアン・ルッソ

はい、NiSource社との関係について追加で伺わせてください。同社は最近、当初のAmazonプログラムに加えて、Alphabet GenCoの拡張を発表しました。これにより、Quantaにとって追加的な事業範囲が生まれるのでしょうか？より広範な質問になりますが、このGenCoモデルは、NiSource以外、特に中西部地域において、追加の、その、パイプライン案件や商談を生み出しているのでしょうか？以前、NiSourceに関連する57億ドルの機会について言及されていましたが、その市場機会の拡大についてどのようにお考えか伺いたいです。

デューク・オースティン

はい、中西部におけるその機会は拡大し続けています。需要は高まっていると考えていますし、以前お話ししたように、これは一つのプログラムであり、今後も進展し続けると考えています。発表されたCGTや、大部分の発電案件のほとんどは、まだ受注残（バックログ）には入っていません。大気排出許可などの件についてお話ししましたが、それらが取得され、進展していくにつれて、おそらく下半期以降に受注残として現れ始めるでしょう。

私たちは良好な関係を維持しており、皆様が見ておられる、また彼らが発表しているようなプログラム的な支出についても注視しています。私たちはまさにその中核にいます。

デューク・オースティン

私たちはその両面において、クライアントと密接に関わっています。繰り返しになりますが、57億ドルという数字については毎日増加しており、私たちはその地域、そしてNiSource社を好ましく思っており、今後も成長し続けると考えています。

ブライアン・ルッソ

なるほど、ありがとうございます。受注残について1点追加で伺わせてください。765（プロジェクト）は、増加分の20%未満だったかと思います。AEP社との関係、および今後18〜24ヶ月における、将来の受注残として積み上がっていく送電プロジェクトのペースについては、どのように捉えるべきでしょうか？

デューク・オースティン

彼らはより大きな設備投資を継続的に発表しており、私たちはそれを継続的にサポートしています。当社の受注残や、公益事業会社との関係性の進展状況を見れば、公益事業会社とともに受注残を段階的に拡大させていくことを期待していただけると思います。当社はAEP社と素晴らしい関係を築いています。彼らが765を発表する際、私たちは設備面においても、彼らとまさにその中心にいます。

今四半期、当社が設備に対して行った投資をご覧いただければわかる通りです。765の建設に向け、垂直統合型サプライチェーンにおいて多額の資金を投じて前進していることを示すために、あえてスクリプト（説明資料）に盛り込みました。

デューク・オースティン

我々は密接に連携しており、我々の米国拠点のサプライチェーンは、我々とAEPのリスクを軽減してくれるものと考えています。それが、彼らのシステム全体における、あらゆる面での業務と素晴らしい機会につながりました。我々はこれに期待しており、まだ始まったばかりです。非常に初期の段階であり、今後もバックログ（受注残）が積み上がっていくのを見ていただけると考えています。

我々が導入した765kVは、実のところ通常の業務範囲内におけるMSA（基本業務委託契約）に過ぎません。そこで我々ができることに期待していますし、まだ始まったばかりです。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのアティドリップ・モダック様です。マイクをオンにしてご質問をお願いいたします。

アティドリップ・モダク

はい、デュークさん。受注に関して、CCGT（コンバインドサイクルガスタービン）の受注期間について言及されましたね。ガス発電の機会について、今後数年間にわたり、中核的な焦点として積極的に注力し拡大させていくものとお考えでしょうか。それとも、JV（ジョイントベンチャー）型のソリューションから案件が発生した際に対応するようなものと考えておくべきでしょうか。

具体的に、その機会の規模が御社にとってどのようなものになるのかを理解したいと考えています。

デューク・オースティン

リスク次第です。単独サイクルについては、問題ないと考えています。多くの事項において問題ありません。コンバインドサイクルに関しては、リスクの取り方について慎重になります。

あなたは長くこの業界にいらっしゃいますので、失敗も見てこられたかと思いますが、我々にそのつもりはありません。市場が進展し、企業としてそれらの市場に進展していくにつれて、継続的な成長を見ていただけると信じています。我々はそこに非常に注力しています。それは大きなアドラサブル・マーケット（獲得可能な市場）であると考えており、日々問い合わせが入っています。

我々はそれらを構築できると信じています。我々自身、クライアント、そして料金負担者（レートペイヤー）にとって理にかなった契約構造のもとで構築していくつもりです。ただ、それには少し時間がかかります。

デューク・オースティン

それらは長期サイクルの案件ですので、その多くについて契約に至るまでには時間がかかります。様子見をする（つま先を水につけるような）ことはできず、飛び込まなければならないものです。我々は非常にうまく遂行し、市場に対してリスクを軽減できていることを確実にしていきます。我々が注力している事項です。

アティドリップ・モダク

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。次のご質問は、キーバンクのサンギータ・ジェイン様です。マイクをオンにしてご質問をお願いいたします。

サンギータ・ジェイン

おはようございます。ありがとうございます。ジャシュリーへの質問が一つあります。ジャシュリー、フリーキャッシュフローのガイダンスを変更せず据え置かれましたね。

その理由を伺えますでしょうか。設備投資（CapEx）が増加したことは承知していますが、中間値で5,000万ドル程度の増加にとどまっています。どのような考えに基づいているのか、お聞かせいただけますか。

ジャイシュリー・デサイ

はい。サンギータさん、それに関して特に深読みすべきことはありません。第4四半期のガイダンスにおいて、フリー・キャッシュ・フローについて良好なレンジを提示しました。第1四半期の業績には満足していますが、まだ初期段階に過ぎません。

現在の状況における予想を考慮し、第4四半期に皆様に提示した5億ドルのレンジを変更する必要があるとは感じませんでした。そうは言っても、そのキャッシュフローのレンジの上限に達することに対して、より大きな確信を持っていますか？ はい、持っています。年度が進むにつれて、適時アップデートを行っていく予定です。

サンギータ・ジェイン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Stifelのブライアン・ブロフィー様からです。ラインをミュート解除してご質問をお願いいたします。

ブライアン・ブロフィー

はい。ありがとうございます。おはようございます。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。

冒頭の発言の中で、オフサイト建設能力を大幅に拡大させていることについてお話しされました。これらの投資を推進している要因として、どのような状況が見て取れるかお聞かせいただけますか？ また、今四半期において、特にこの事業で特筆すべき受注はありましたか？ その事業がどの程度の規模なのか、またそのマージン・プロファイル（利益率の特性）についても改めて教えてください。ありがとうございます。

デューク・オースティン

つまり、発表内容は当社の製造能力の両方をサポートするものです。準備された発言内容にある通り、資本の大部分を占める変圧器製造についてです。また、Cupertino社が数十年にわたり先駆者であったプレハブおよび事前製造型の製品についても、規模を大幅に拡大しました。私たちはそれをサポートしており、その事業を成長させています。

デューク・オースティン

私の見方では、これは労働力の乗数効果をもたらすものです。これにより、全米のクライアントに対して真に事業を拡大し、連携することが可能になります。市場の動向を見ながら、継続的に拡大していく予定です。これはどちらかというと計画的な（プログラマティックな）支出であり、非常に大規模で塊のようなプロジェクトが見られるような性質のものではありません。

クラウドベースおよび学習ベースの両方のタイプの製品を用いたAI構築に対し、MSA（マスターサービス契約）型主導の計画的な支出であり続けています。労働力の制約という事実、および私たちが持っているものを乗数的に増幅させることができるという事実により、今後も拡大し続けると考えています。当社の労働力の代替性（転用可能性）も同様です。私たちはこの分野を好んでおり、投資を行っています。

そして、引き合いは毎日入ってきています。

ブライアン・ブロフィー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe Researchのスティーブ・フライシュマン様からです。ラインをミュート解除してご質問をお願いいたします。

スティーブ・フライシュマン

はい、ありがとうございます。私の声はよく聞こえますでしょうか？

ジャイシュリー・デサイ

はい、こんにちは、スティーブ。

スティーブ・フライシュマン

こんにちは。おはようございます。2点質問があると思います。まず、ガスプラントの案件についてですが、コンバインドサイクルに関してはリスク管理を慎重に行うとおっしゃっていました。

慎重さを維持しつつ、かなりのシェアを獲得できるという自信はどの程度ありますか？つまり、必ずしもそれほどリスク回避的ではない競合他社に、ビジネスを奪われているといったことはありますか？これについて何か考えをお聞かせください。

デューク・オースティン

つまり、スティーブ、これは大きな市場ですから、私たちが検討する際、キャパシティ（対応能力）は、私たちが持つ複数のスキルを持つ、多職種対応の労働力に集約されると考えています。また、さまざまな方法で、他社のために働くことも、自社で直接行うことも可能です。私たちは、今後も継続すると考えている分野において、優れた体系的な支出を構築してきました。他にも新たな案件が入ってきています。

これは5年前には会社が注力していたことではありませんでした。リスクが軽減され、料金負担者に対して慎重な方法で実施できるようになり、かつ、それらの事項の特定の側面におけるリスクを低減できている場合、単一サイクルは問題になりません。問題になるのはコンバインドサイクルです。

デューク・オースティン

それに際して、私たちはリスク・プロファイルの観点から検討し、顧客と協力して進めています。それが正しいアプローチだと考えています。もし（リスクを）無理に修正しようとすれば、コストが高くなりますし、5年後のリスクを考慮し始めると、それは相当なものになります。私たちはそれらのリスクを定義し、不測の事態への備え（コンティンジェンシー）を検討し、全員が正しく把握できるようにしていると考えています。

そして大部分において、私たちが取引している洗練されたお客様は、それが総コストを見る上での正しい方法であることを理解しており、私たちは関係者全員に利益をもたらす方法でそれを行うことができています。私たちはそのモデルを継続していきますし、それは非常によく機能しています。もちろん、すべてを勝ち取れるわけではありません。すべてを勝ち取ると期待しているわけでもありません。

デューク・オースティン

それは私たちにとって素晴らしいビジネスですが、そのために買収を行ったわけではありません。私たちはこれをオーガニックに構築してきましたし、市場の規模に合わせて調整していくつもりです。それが有無にかかわらず、クアンタが成長するかどうかというものではないと考えています。

スティーブ・フライシュマン

なるほど。ユーティリティの系統接続の問題についてですが、それを加速させるのに役立つような取り組みを行っているのか気になります。何かできることはありますか？スリーマイル島の再稼働が、潜在的に2031年まで系統接続されないというのは、ある種衝撃的でした。人々が系統接続されるのを加速させるために、御社の関与において何ができるのでしょうか？

デューク・オースティン

はい。そうですね、変圧器の納期について36ヶ月といった話をすると、変圧器製造への投資が極めて重要になります。ヨーロッパからの輸入品が海外で滞留しているといった状況もあります。私たちは、その変圧器の部分におけるリスクをしっかりと低減させてきたので、その点では貢献してきました。

私たちは、世界中の誰よりも早く高電圧の送電線を建設することができますし、より迅速に仕事を取り込めるよう、うまく体制を整えてきたと考えています。とは言え、それはどちらかといえば、料金負担者への影響をどう抑え、それをどのように乗り越えていくかという問題だと考えています。

デューク・オースティン

送電に投じられるあらゆる増分的な資本は、料金負担者の利益となる必要があります。業界として私たちがしなければならないことは、これらをより迅速に進められるよう、適切なストーリーを確実に伝えることです。許認可改革は、確実にそのスピードアップを助けるでしょう。接続待ち行列（キュー）は複雑です。

私たちは常にその渦中にあります。多くの意味で、それは変化し続ける目標（ムービング・ターゲット）です。私たちは技術を通じて、それを迅速化できるよう常に努めています。私たちは公益事業体と連携する大規模な計画グループを擁していますが、目標は変化しており、私たちは引き続き、それを現場に適用できるよう努めています。

そうは言っても、私の考えでは、より早い段階から関与すればするほど進展は速くなり、それは一貫して料金負担者の利益となります。

デューク・オースティン

私たちは皆、恒久的な改革、そしてこれらをより迅速に接続待ち行列に組み込むための緩和策を模索しています。間違いなく、そして私たちは、多くの、非常に多くの分野でそれに取り組んでいると考えています。

スティーブ・フライシュマン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、テキサス・キャピタル社のAlex Rygiel様からです。マイクをミュート解除してご質問をお願いいたします。

アレックス・ライジェル

ありがとうございます。そして、素晴らしい四半期決算おめでとうございます。政府の政策や規制は、市場機会を変化させる傾向があります。現在、貴社にとって最も関連性の高いものをいくつか挙げ、それに対してどのように活用する、あるいは変化に向けてどのようにポジションを再構築しようとしているのかについてお話しいただけますか？

デューク・オースティン

はい、アレックス。発電について、今朝あまり触れていなかった当社の再生可能エネルギー事業について考えてみると、素晴らしい四半期でした。本当にそうでしたし、受注残も積み上がったと考えています。それについてあまり多くを語らないのは、時としてそれが「忌避される言葉（dirty word）」になることがあるからですが。

私は太陽光発電、蓄電池、そして一部の地域での風力発電を非常に好ましく思っています。それらは非常に理にかなっています。私たちがうまくポジションを築いているのは見ていただけたと思います。そして、CGT（コンバインドサイクルガスタービン）からガス発電への展開です。

現在、私たちにとってこれらはすべて発電の形態であり、それらの市場間における多能工（クロススキル労働力）の転用可能性によって、人々が求めているソリューションを提供しようとしています。私たちは市場をまたいで動くことができます。

デューク・オースティン

私たちは、誰もが見ていない市場を見出しています。私たちは労働力を確保し、その上流で基盤を築き、テクノロジーについて話し合い、お客様と対話し、そして耳を傾けています。私たちはこの10年間にわたり、従業員、料金負担者、そしてステークホルダーに最大の利益をもたらすと見なされる分野において、確実に展開できるよう、彼らの声に耳を傾けてきました。私たちはそれを実行してきましたし、今も続けています。

それが一つの例です。通信分野も、ご存知の通り、少し成長しています。BEAD（ブロードバンド普及プログラム）も見えていますし、データセンターの接続も同様です。その事業を成長させていくでしょう。

現在の当社の垂直市場とサプライチェーンも気に入っています。ここで解決できないことはほとんどありません。

デューク・オースティン

私たちはただ、足元での実行を継続していかなければなりません。目新しいもの（shiny objects）は目新しいものですが、私たちの実行力、そして現場の男女のスタッフは、私の考えでは、まさに世界最高です。

アレックス・ライジェル

第二に、明らかに国内には多くの機会がありますが、国際市場でも同様の機会が生まれていることが明らかです。クアンタがその国際市場において、どの時点でより積極的に動くようになるのでしょうか？

デューク・オースティン

そうですね、我々はオーストラリアの資産を維持しており、そこでは非常に素晴らしい成果を上げています。必要であれば、オーストラリアから、つまり、ヨーロッパや世界中へと展開することも可能です。近い将来にそのような（展開する）時期を見込んではいませんが、確かに、おそらく次の後継者であれば（展開するかもしれません）。国際展開は非常に困難であり、我々はここ（国内）で当面の間、十分な成長を見込んでいますが、必要であれば、もちろんそれを行うための体制は整っています。

アレックス・ライジェル

ありがとうございます。

デューク・オースティン

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Cantor FitzgeraldのManish Somaiya様からです。マイクをオンにして、ご質問をお願いいたします。

マニシュ・ソマイヤ

ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。Duke、2点質問があります。1点目、需要の状況は全般的にかなり堅調に見えますが、地域別、あるいはセクター別のエンドマーケットにおいて、潜在的な弱さの兆候は見られますか？また、制約事項に変化はありましたか？以前、熟練労働力や監督体制などが課題であるとお話しされていたかと思います。これが1点目の質問です。

それに関連して、M&Aのパイプラインについて少し触れていただければと思いますが、地域別および事業別でどのような機会が見えていますか？もし適切な機会が生じた場合、どのような分野で展開したいとお考えでしょうか？ありがとうございます。

デューク・オースティン

後ろ（の質問）からお答えします。M&Aについては、多くの機会があると考えています。非常に優れた事業、つまり、多くの市場において長年にわたる、いわば実行力を備えた100年続く企業が存在します。我々のM&Aにおける遂行能力については、過去10年間にわたって見ていただいた通りです。

今後も引き続き見ていくことになるでしょう。持ち込み案件は強力です。我々の取り組みを人々は信じており、我々の戦略を信じて、自社の事業をここで売却したいと考えています。我々は彼らを歓迎しますし、彼らがここ（我々の傘下）にいたいと思ってくれることを嬉しく思います。

それは今後も続くでしょう。我々の投資対象や、戦略がここで結実し始めているのが見え始めています。単一の市場というわけではありません。特定の地域において、事業上の空白地帯がいくつかあります。

デューク・オースティン

私の観点からは、特定の垂直市場において事業上の空白地帯があるため、そこに投資を行っています。優れた事業はそこに存在します。我々は、労働力戦略のためにこれを行っているわけではありません。我々は、その基盤となる労働力を着実に構築しています。

昨年はオーガニックに（自社成長により）相対的に5,000人から6,000人を増やしましたし、今年もそれを上回るペースで行う予定です。以前も申し上げましたが、労働力は労働力を育てるものです。熟練工が熟練工を育てるのです。お金ではそれはできません。

熟練工が増えれば増えるほど、規模を拡大できるようになります。我々はそれを認識しており、10年以上前から絶えず、継続的に投資を行っています。かなりの長期間です。ご存知の通り、我々にとってM&Aは労働力戦略ではありません。

デューク・オースティン

それは（検討済み）であり、残りの部分は、私たちの戦略について、良いガイダンスを提供できていると考えており、それに基づいて投資を行っていきます。また、労働力についても少しお話しされましたが、製造施設、そこで私たちが取り組んでいること、DSIやマルチトレード（多種多様な工種）といった、その両面におけるプレマニュファクチャリング（事前製造）についてですが、私たちは技術への投資を活用して、現場で行えることを真に迅速化し、リスクを取り除くようにしています。つまり、ビジネスの季節性さえも少し変わり始めているのが見え始めています。まだその全容を把握できていないため、それがどのような形になるのかはお伝えできません。

第1四半期については、以前ほど（業績が）落ち込みません。

デューク・オースティン

北部での厳しい局面もありましたが、今四半期、私たちがそれらの市場においてどのように運営してきたかをご覧いただいたと思います。4四半期を通じて回復力があり、予測可能なビジネスを構築できると考えています。現在の取り組みを好ましく思っています。エンドマーケット（最終市場）は引き続き……それらに欠陥は見当たりません。

これほど規模が大きくなり、これほど多くの受注残が積み上がると、ビジネスが成長する過程で、一時的な停滞や再開（ストップ・アンド・スタート）は起こるでしょう。毎四半期、同じ量の受注残を積み上げられるわけではありません。それらは、その時々で変動するものです。CAGR（年平均成長率）ベースで一貫して、私の見通しでは、受注残は長期的に上昇し続けると期待しています。

デューク・オースティン

四半期ごとの成長（QoQ）ではないかもしれませんが、現時点では確実に前年同期比（YoY）では成長するでしょう。私たちは市場の状況を好意的に見ており、私たちがサービスを提供している市場に欠陥は見られません。

マニシュ・ソマイヤ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Roth Capital PartnersのPhilip Shen様からです。ラインのミュートを解除してご質問ください。

フィリップ・シェン

皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。テクノロジーおよびロードセンターの見通しを、売上成長率の70%から110%へと大幅に引き上げられました。昨晩、多くのハイパースケーラーが今年のCapEx（設備投資）を増額したというニュースを耳にしました。

このエンドマーケットについて、今後の四半期をどのように見ていますか？ハイパースケーラーとの対話について、もう少し詳細（additional color）をいただけますか？このセグメントが、提示されたものよりもさらに速く成長する可能性はありますか？

デューク・オースティン

ええ、あなたが議論しているスライドについてコメントさせていただくと、あれは方向性を示すものです。もし私が決めていいのなら、あのスライドは出さないでしょうが、それについてはチームに任せます。しかし、あれは方向性を示すものです。おっしゃる通り、急速に成長しており、非常にスピードの速い市場です。

私たちはその市場に向けて買収を行ってきました。買収を行っていない分野よりも、より速く成長することを期待できるでしょう。素晴らしい市場です。テクノロジーは1兆ドル以上のTAM（総獲得可能市場）になるとお話ししてきましたが、あらゆる大手ハイパースケーラーが投じている資本を見れば分かります。

はい、より速く成長するでしょうし、私たちは引き続きそこに注力していきます。

デューク・オースティン

機会は日々訪れており、データセンターのバランス・オブ・プラント（付帯設備）からその一部に至るまで、それらの機会が訪れた際には活用していきます。私たちはそこで素晴らしい仕事ができていると考えています。すでにお話しした通り、戦略があり、それを実行しています。買収、戦略、その他多くの要因により、この分野で100%以上の成長を見込んでいます。

オーガニック（自律的）にも順調に成長しており、今後も成長し続けるでしょう。私たちはまだ初期段階にあります。つまり、これを始めてからまだ1年半ほどしか経っていません。すでにビジネスがいかに大きいかはお分かりいただけるでしょう。

計算してみれば、それは巨大なビジネスであり、今後も成長し続けるでしょう。

デューク・オースティン

実行力があるからこそ、人々は日々ここへ集まってきているのだと思います。私たちは実行でき、確実であり、迅速に行うことができます。バックエンドには熟練した技能があります。私たちは（単に）住宅を建設しているのではありません。

私たちは確実に、自分たちができて、かつ上手く遂行できる何かを行っています。私たちはそれに対して期待を寄せています。

フィリップ・シェン

素晴らしい。ありがとうございます、Duke。まず一つ質問させてください。これはおそらくJayshreeへの質問になりますが、2026年のEPS予想の増加率が、第1四半期のEPSの上振れよりも低かった理由について、詳細を伺えますか？第1四半期の利益の上振れのうち、潜在的にどれほどが前倒しによるものでしょうか？ご存知の通り、第1四半期の調整後EPSは30%上振れましたが、2026年のEPS予想の上方修正はわずか7%でした。

何か一時的な要因があったのでしょうか？皆さん、ありがとうございます。

ジャイシュリー・デサイ

はい、Phil、その計算がどうなっているのか、理解できていないようです。認めざるを得ません。私たちはEPSを引き上げました。第1四半期の上振れ分を（将来の予想に）反映させました。

また、下半期の予想も引き上げました。それは調整後EPSに反映されています。その大部分は、当年のEBITDAの強さ、および繰り越した少額の税金面での上振れによるものです。しかし、その上振れは、第1四半期と下半期に対する我々の見通しの両方を反映しているはずです。

デューク・オースティン

ええ、そうですね、私もまた……

フィリップ・シェン

分かりました。ありがとうございます。

デューク・オースティン

Phil、私たちはそれに対して慎重なアプローチを取りました。つまり、検討した際、私たちは確実に慎重に判断しました。かなりの自信がない限り、後半の見通しを動かすことは、私たちにとって通常のことではありません。私の計算では、上振れ分を5,000万ドル上回って引き上げたことになります。

私の計算が間違っているかもしれませんが。とにかく、計算はCEOにお任せします。

ジャイシュリー・デサイ

その通りです。それで問題ないと考えています。

フィリップ・シェン

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。念のため、ご質問は一度に一つずつお願いいたします。追加の質問がある場合は、再度キューにお並びください。次の質問は、TruistのJamie Cook様からです。

マイクをオンにしてご質問をお願いいたします。

ジェイミー・クック

聞こえますでしょうか？好調な四半期、おめでとうございます。Dukeさん、あなたへの質問の多くは、皆さんが非常に成功されている買収の側面に関するものだと思います。私の質問は、むしろ事業売却（ダイベストメント）によるポートフォリオ最適化の可能性についてです。以前、成長率、マージン、あるいはリターンを損なわせるような事業についてお聞きしたことがあったかと思います。

私たちがより広範な電力プレーヤー（broader power play）となるにつれ、ポートフォリオの中に、財務指標を満たしていない部分、つまり、他の事業が低マージン・低リターンであるために、成長やマージン、あるいはリターンを向上させる機会があるような部分があるのかどうか気になっています。

ジェイミー・クック

2つ目の質問ですが、皆さんがこれまで行ってきた買収の多くは、長年知っているような小規模な個人経営企業（mom and pop companies）であったと思います。市場が急速に成長していることや、市場にある顧客需要に迅速に対応する能力を考慮した際、この分野において、より変革をもたらすような（transformational）動き、あるいはその必要性をどの程度見ていらっしゃいますか？ありがとうございます。

デューク・オースティン

ありがとうございます、Jamie。私たちは常に戦略に照らしてポートフォリオを検討しています。資本を投入しないのか、あるいは長期的に維持するのかを含め、常に最適化を図ろうとしています。ポートフォリオの最適化は常に念頭に置いています。

適切なリターンが得られ、時期が適切であれば、売却することに抵抗はありません。とは言え、私たちはセグメントや事業ラインを横断して、様々な方法で専門的な手法（craft）を活用できており、それはうまく機能していると考えています。一見パイプライン事業のように見えても、実際にはそうではない場合もあります。私たちはそこで他のことも行うことができ、目的に合わせてすべてを最適化できます。

とはいえ、今後もそれらの検討は続けていきます。

デューク・オースティン

かつての小規模な個人経営企業は、今や10億ドル規模になっています。多くの点で、1億ドルから10億ドルへと成長しました。もはや単なる「個人経営の小規模企業」そのものではありません。それらはすべて、私たちが好む市場、特に好調な市場で成長してきた大規模な事業体です。

私たちはそれらに本格的に注力することができており、数十年来の関係を維持してきたものが、今では3億ドルから5億ドル規模の事業となっています。私たちは、事業を根本的に変えたと考えています。5年前に、事業のフロントエンド部分やテクノロジー、あるいは他の市場へと注力し始めた時に、まさに変革は完了したのです。

デューク・オースティン

現在はすべてが加算的なものです。ここでよく話していますが、フライホイールは非常に急速に、猛烈な勢いで回っています。オーガニック成長も順調で、二桁成長を見せていますし、それ以上に成長している買収先も見えています。当社の買収先は、会社全体の成長を大幅に上回るスピードで成長して参入しており、それらは決して小さな規模ではありません。

自社株買いを行うことも、配当を支払うこともできない理由はないと考えていますが、より重要なのは、戦略に沿った買収を継続することであり、それが今後、資本の主要な使途となるでしょう。

ジェイミー・クック

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、BairdのJustin Hauke様からです。マイクをオンにしてご質問をお願いいたします。

ジャスティン・ホーク

素晴らしい。一つの質問の中に二つの要素が含まれる質問をさせてください。実のところ、Dukeが、貴社のビジネスにおいて季節性がほぼ変化しつつあるという指摘をされました。今四半期の売上高を見ると、前期比で増加していましたが、天候の関係で冬場はそれほど生産性が上がらないため、貴社にとっては基本的にはまず起こり得ないことです。

質問の第一の部分は、どの市場、あるいは具体的に何が、予想していた四半期実績よりも大幅に好調だったのかということです。第二の部分は、今四半期の受注・出荷比率（book to bill）が1.6倍と非常に強力だった点についてです。

ジャスティン・ホーク

通常、貴社は大規模な受注などのトピックを挙げることが多いですが、それについては特に言及がありませんでした。今四半期の受注には、特定の大きな案件（lumpy）があったのでしょうか、それとも全般的なものだったのでしょうか？ありがとうございます。

デューク・オースティン

いいえ、広範なバックログ（受注残）によるものです。先ほど765（※プロジェクト名または番号）についてお話ししました。最初に入ってきた、いわゆる意味のある765は、Bの25%未満、つまり10億ドル未満でした。それは、以前お話ししたクライアントではなく、拡大・拡張の可能性がある数年間にわたるMSA（基本合意書）タイプのものです。

そうは言っても、それは全般的に含まれていたものだと考えています。今後、CAGR（年平均成長率）ベースでそれを継続していく機会は確実にあると考えています。CGTビジネスは順調に成長しています。我々はそこに注力しており、それに関する（数字の）織り込みはまだしていませんが、皆さんも外にある機会を目の当たりにしていることと思います。

デューク・オースティン

それは相当な規模になり得るものですし、かなりの塊（chunky）です。案件が積み重なっていくことについてお話ししましたが、それは積み上がっていくでしょう。時間が経つにつれて、それが売上や会社の収益性に現れ始めるのを目の当たりにすることになるはずです。振り返ってみれば、今四半期は買収なしでEPS（一株当たり利益）が30%成長しました。

我々は自分たちの準備をうまく整えることができたと考えており、下半期以降、会社が積み上がっていく様子が見られるでしょう。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Thompson DavisのAdam Thalhimer様からです。ラインのミュートを解除してご質問をお願いいたします。

アダム・タライマー

おはようございます。素晴らしい四半期でした。おめでとうございます。質問が二つあります。

まず、Electrical（電気）部門の売上増が非常に大幅でしたが、何がそれを牽引したのか気になっています。また、イラン情勢とコモディティ価格の上昇に対して、顧客がどのように反応しているのかについても伺いたいです。

デューク・オースティン

ええ、つまり、私は（懸念を）見ていません。明らかに軽油価格は少し上がっていますが、我々の支出に占める割合は非常にわずかなものです。我々のガイダンスにはそのようなことはすべて織り込まれていますし、軽油価格に左右されることもありません。すべてガイダンスに含まれていますので、その点は懸念していません。

ほら、他のアメリカ人と同様に、私は兵士たちのことを、彼らが無事に帰宅できることを心配していますし、彼らが向こうで行っていること、そして我々が今日こうして活動できている自由を守ってくれていることに感謝しています。神のご加護が彼らと我が国にありますように。とはいえ、私が耳にしているのは、どうすれば兵士たちを助けられるかということだけです。

デューク・オースティン

どうすれば彼らが安全に帰宅でき、帰国したときに彼らのための仕事があるようにできるか。それが我々の側で行っていることです。何も（悪いことは）聞いていません。確かに特定の地域で（何かを）耳にするかもしれませんが、我々に影響を与えるものや、我々の業務に影響するものはありません。

我々のサプライチェーンは良好です。多少の動きはありますが、ほとんどの事柄において実行に移すことができていますし、我々が見る限り、現時点で顧客や我々に影響を与えるものは何も見ていません。つまり、天然ガスやLNG輸出は、国家安全保障の一環であると考えています。LNGは今後も継続して見られるでしょう。

エネルギーは国家安全保障ですから、我々はそれを構築していきます。ここで掘削を行います。ガスを掘削していきます。

デューク・オースティン

我々は再生可能エネルギーやその他の分野も併行して、ここで多くの異なる取り組みを行っていく予定です。我々がエネルギーに対して行うことの安全保障上の側面は重要であり、それはかつてないほど顕著になってきています。これは我々のビジネスの両面にとって良いことです。天然ガス事業、パイプライン事業は絶好調であり、我々はそれらすべてに期待しています。

そして、それが顧客に影響を与えているとは見ていません。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、みずほ証券のMahip Mandloi様からです。マイクをオンにしてご質問をお願いします。Mahip様、マイクをオンにしてご質問をお願いします。

次のご質問は、Vertical Research PartnersのMichael Dudas様から承ります。マイクをオンにしてご質問をお願いします。Vertical Research PartnersのMichael Dudas様、マイクをオンにしてご質問をお願いします。

マイケル・デュダス

ありがとうございます。私の声は聞こえますか？

オペレーター

はい。

オペレーター

どうぞ。

マイケル・デュダス

ああ、ありがとうございます。はい。Kip、Patry、そしてDuke、こんにちは。Duke、以前、市場のあらゆる活動や盛り上がり、そして開発などについて質問された際、たとえそれらがわずかな割合であっても、ビジネスは素晴らしいものになるだろうとおっしゃっていました。

現在の見通しや、皆様が全般的に目にされている状況を踏まえ、いくつかの注文や開発、議論は、6ヶ月前や12ヶ月前よりも現在の方がより現実的なものになっているのでしょうか？ ハイパースケーラーが公表している並外れた設備投資額に照らしてでも、そうでしょうか？

デューク・オースティン

つまり、我々の公益事業の顧客が、自身が真に大規模な負荷要請であると信じているものを固めている（確定させている）のを目の当たりにしているのだと思います。それが固まるにつれて、実際かなり着実であると感じています。他者が考えているような、負荷が非常に現実的であるという見通しに対する減少は見られません、我々が見ている負荷は。分かりますよね、料金負担者のことは注視しなければならないと考えています。

発生する負荷が料金負担者にとって有益であることを確認しなければなりません。我々はそれが料金に表れているのを見ています。負荷とインフラによる料金の低下を見ています。北東部や全米各地で見られるそのような投資が進めば、料金は下がるはずです。

それらの影響については話し合う必要があります。

デューク・オースティン

負荷は現実的なものだと考えています。つまり、明らかにいくつか例外はありますが、その根底には成長があり、それはデータセンターだけではありません。チップのオンショアリングが見られます。ロボティクスのオンショアリングも見られます。

イーロンがロボティクスで何を行っているかは目にすることができますので、それが負荷とそれらを支えるあらゆるものを推進しています。我々は、単なるAIだけではない、大きな市場を見ているのです。

デューク・オースティン

私たちの技術の汎用性、その両面、両方のセグメントにおいて、機械式および電気式の両方で、その技術を垂直市場（バーティカル・マーケット）へと展開していく能力は、私の見解では、私たちが継続して強調していることであり、時間の経過とともにそのポートフォリオが複利的に拡大していくこと、そしてそれを可能にしているのは、私たちが目にしているこれらすべての市場なのです。

マイケル・デュダス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のマヒープ・マンドロイ様からです。マイクをオンにしてください。

マヒープ・マンドロイ

すみません、先ほどは失礼しました。ご質問ありがとうございます。もし聞き逃していたら申し訳ないのですが、今回の2026年のガイダンスにM&Aが含まれているかどうかについてお話しいただけますか？第1四半期に買収を行っていると認識していますが、それらの買収が今年残りの期間のガイダンスをどのように形作るかについて、何かお考えはありますか？ありがとうございます。

デューク・オースティン

今後行われる買収については、提示するガイダンスに追加されます。今後9か月間にわたって買収を行うことを想定しています。それらが含まれることを期待していただいて構いません。本日ご覧いただいているものには、それらのことは一切考慮されていません。

それはまさに、現在の事業の状況そのものです。第1四半期には買収を行っておらず、それが現在のガイダンスの内容です。成長率は30%ですが、これは昨年行ったすべての事項、および将来に向けて会社を準備することに基づいています。それが本日提示されている内容です。

今後9か月間、そしておそらく今後2、3年の間に、いくらかのM&Aを行うことは想定しています。

デューク・オースティン

つまり、堅調な案件の持ち込みが続いており、フリーキャッシュを活用する方法が見えています。それに関する減速は見られません。買収を行わない四半期や年もあるでしょう。実際、行わないこともあります。

当社は買収がなくとも順調に成長できます。買収を行う際には、当社の手法やポートフォリオの見方、そして私たちが目にしているあらゆる機会に対して、極めて付加的なものとなります。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、B.ライリー・セキュリティーズのリライム・バーク様からです。マイクをオンにして、ご質問をお願いいたします。

リアム・バーク

はい、ありがとうございます。デューク、用意されたコメントの中で、現在多くのプロジェクトが交渉中であるとおっしゃいました。これは事業における増加傾向にあるのでしょうか？もしそうであれば、それは貴社の競争優位性をさらに一段と強めていることを意味します。

デューク・オースティン

はい、つまり、それがクライアントにとって正しい答えだと考えています。検討してみると、トータルコストを見ていますし、供給規模に関して言えば、我々は高圧（HV）機器のトップ5の買い手です。そこでお手伝いできる方法があります。これらの市場における、よりスマートなビジネスの進め方なのです。

つまり、単なる個々の部品（widget）についての議論をするのではなく、真にトータルコストについて議論することです。我々は、これらの垂直市場（バーティカル）全体において、自社をソリューションとして位置づけようとしてきました。それにより、単発のプロジェクトではなく、トータルコストベースでの交渉が可能になり、慎重に対応できています。我々は再規制された顧客と取引しており、その市場がどのようなものかを知っています。

デューク・オースティン

彼らには、実績に裏打ちされた確かな記録もあります。各クライアントにとって何が正しい答えであるかを共に検討し、そのようにカスタマイズできます。大部分において、我々は常に多くの案件を交渉してきましたし、今後もそうし続けていくと考えています。ただ、プログラムの規模が大きくなっているだけです。

労働力の確実性は、我々にとって非常に重要だと考えています。クライアントがその点において我々に頼れるようにし、我々がその確実性を真に提供できるようにすることが重要です。彼らには支出すべき資本支出があります。ご存知の通り、待ち行列（キュー）が滞っています。

状況は逼迫しており、多くのことを求められています。

デューク・オースティン

この会社は、北米のインフラを動かすために必要なソリューションを提供すべく、役割を果たしてきたと考えています。私はこれに興奮していますし、我々の立ち位置にも期待しています。はい、つまり、我々は常にトータルコストを見ていますが、料金負担者（ratepayer）のために料金を抑えるという、慎重なアプローチをとっています。

リアム・バーク

素晴らしい。ありがとうございます、デューク。

デューク・オースティン

どういたしまして。

オペレーター

最後の質問は、バーンスタインのチャド・ディラード様からです。マイクのミュートを解除して、ご質問をお願いします。

チャド・ディラード

やあ、皆さん、おはようございます。

ジャイシュリー・デサイ

やあ、チャド。

チャド・ディラード

Quantaが、あちこちで少数の案件を行うのではなく、大規模なデータセンターのフルターンキー（一括請負）建設を行うためには、何が必要でしょうか？これはオーガニック（自力）で達成可能なことでしょうか？それとも、さらなるM&Aが必要でしょうか？その戦略が、貴社の優先順位の中でどの程度位置付けられるのかを知りたいと考えています。

デューク・オースティン

つまり、MEP（機械・電気・配管）や、現在私たちが高電圧相互接続で行っているような業務は、現時点での当社のスイートスポット（最適な領域）です。現在、一部のボランス・オブ・プラント（BOP：補助設備）のデータセンターも手掛けています。もしクライアントがその方向へ進めたいと求め、依頼してきた場合、私たちはそれを行うことができます。現在の人員で対応可能です。

はい、もし大規模に行うのであれば、増員が必要です。クライアントがどの程度洗練されているかによって、どの程度の増員が必要になるかが決まると思います。プログラマティックな支出、プロジェクト管理、QA（品質保証）、QC（品質管理）など、想定されるあらゆる事項について、当社は社内にエンジニアリング機能を備えています。社内にはおそらく2,000名以上のエンジニアがいます。

デューク・オースティン

私たちはそれらを拡大（スケール）させることが可能です。当社としては、入ってくるすべてのプロジェクトを検討し、その両面で成果を出せるよう努めることになると思います。成功できる領域があれば、顧客とともにそこに注力していきます。今後も継続し、進化させていくと考えています。

また、関与すべき他の建設案件や他の顧客についても認識しています。検討した結果、はい、当社はボランス・オブ・プラントのデータセンターやその他の業務も行うことになると思います。引き合いは継続的に入っており、それはすべて、熟練した技能労働（クラフト労働）の確実性によるものです。もし技能を持たない人間であれば、その日に現場に現れると言い切ることは非常に困難です。

デューク・オースティン

他人の下で働いている場合、その日にそこにいる必要はありません。いえ、現れません。それが、市場で制約が見え始めるにつれて直面し始める問題です。当社としては、自分たちがやり方を知っていること、つまり専門的な技能とソリューションの提供において非常に優れている分野において、提供し続けるしかないと考えています。

私たちはそれを行います。もし顧客が全体を建設してほしいと望むなら、それも行います。それも実施しますし、もし望まれるなら、発電機能の提供やメンテナンスも行います。

チャド・ディラード

わかりました。ありがとうございます。少し話を変えますが、電気インフラにおけるカナダでの事業についてお話しいただきたいです。現地のパイプライン（受注見通し）について、また、2026年、あるいは今後数年間において、その地域がどのように展開していくとお考えか教えてください。

デューク・オースティン

はい。昨年はこの時期、いくつかのパイプライン案件がありましたが、現在は何も関与していません。今後数四半期にかけて、パイプライン側でプロジェクトが入り始めるのを見ることになるでしょう。現地には確実に実行能力のある素晴らしいチームがありますので、カナダでの受注が見え始めると思います。

現地でのデータセンター事業は動いています。再生可能エネルギー事業も好調です。ただ、スピードが遅いのです。回復が遅いのです。

私たちは楽観的です。米国でのエンジニアリングを活用しています。労働力を活用する方法として、さまざまな異なる取り組みを行っています。利益率は向上しています。

デューク・オースティン

まだ現時点では目標とする水準には達していませんが、経済状況も同様です。リスクを軽減し、カナダでの将来に向けた投資や、ここ米国で起きていることに対して、労働力を確実に活用できるよう取り組んでいます。ええ、私たちはその市場を好ましく思っています。成長しています。

まだ米国と同等（パリティ）ではありませんが、改善は見え続けています。

オペレーター

ありがとうございます。現時点での質問は以上です。それでは、締めくくりの言葉のために、電話会議を経営陣にお戻しいたします。

デューク・オースティン

はい。現場で働く従業員たちに感謝したいと思います。彼らは世界最高の人材です。彼らがこれらの数字を作り上げており、称賛されるべき存在です。

また、本日の電話会議にご参加いただいた皆様にも感謝申し上げます。皆様からのご質問、ならびにクアンタ・サービシズ（Quanta Services）への継続的な関心に感謝いたします。ありがとうございました。以上で本日の電話会議を終了いたします。