オペレーター

皆様、お待ちいただきありがとうございます。ラルフ・ローレンの2026年度第4四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は、音声を聞くのみのモードになっております。後ほど、質疑応答セッションを行います。

質問の方法については、その際にご説明いたします。通話中にサポートが必要な場合は、星印（*）を押してからゼロを押してください。念のためお知らせいたしますと、本会議は録音されております。それでは、進行役のコリナ・ヴァン・デア・ヒンスト氏にマイクをお渡しします。

お願いいたします。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

おはようございます。ラルフ・ローレンの2026年度第4四半期および通期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、当社の社長兼最高経営責任者（CEO）であるパトリス・ルーヴェ、および最高財務責任者（CFO）のジャスティン・ピシッチが同席しております。事前準備された発言の後、皆様からの質問をお受けする時間を設けますが、お一人様につき1問に制限させていただきます。

本日の電話会議では、当社の業績は為替変動の影響を除いた一定の為替レートに基づく（constant currency adjusted basis）基準で議論されます。外貨換算を含む報告済みの業績については、今朝のプレスリリースでご確認いただけます。また、当社の財務見通しを含め、連邦証券法の定義における将来予想に関する記述（forward-looking statements）についても述べさせていただきます。将来予想に関する記述は保証するものではなく、実際の業績は、将来予想に関する記述において明示または暗示されたものと大きく異なる場合があります。

当社の予想には、多くのリスクと不確実性が含まれています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

当社の業績が現在の予想と大きく異なる原因となり得る主要なリスクおよび不確実性については、SEC（米国証券取引委員会）への提出書類に詳細が記載されています。財務業績の議論で使用している非GAAP指標の開示および調整（reconciliations）については、今朝の決算リリース、および当社の投資家情報（IR）ウェブサイトで閲覧可能なSEC提出書類をご参照ください。それでは、パトリスに交代します。

パトリス・ルヴェ

ありがとう、コーリー。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。この一年を振り返りますと、世界中のチームが卓越した能力と機敏さをもって実行に移し、「Next Great Chapter: Drive」戦略計画の強力な初年度を実現しました。

市場におけるポジショニングを高めるという長期的な取り組みを継続しながら、ライフスタイル・カテゴリー、地域、およびチャネル全体にわたって幅広い業績を達成しました。かつてないほどラルフ・ローレンに関わってくださっている世界中のお客様に対し、私たちの世界に足を踏み入れてくださったこと、そして変わらぬロイヤルティを寄せてくださっていることに感謝申し上げます。ラルフ・ローレン流のクリスマス、クラシックなクォータージップ、あるいはチームUSAのギアを自分なりに解釈して投稿してくださるTikTokの投稿から、ラルフのコーヒーを一杯飲むために辛抱強く待ってくださる皆様に至るまで。

パトリス・ルヴェ

皆様がラルフのビジョンをどのように解釈し、私たちを皆様の日常生活の一部にしてくださっているかに、私たちはインスピレーションを受けています。消費者の皆様の情熱と独自のロイヤルティは、当社のアイコニックなブランドの力、そして世代や文化を超えて真に結びつく能力の証です。これらの深い繋がりは、事業全体における健全で一貫した持続可能な成長と価値創造へと結びついています。「Drive」計画の初年度において、多様化された成長ドライバーと、これまでで最も強力な売上の質に支えられ、トップライン（売上高）とボトムライン（純利益）の両方の結果が予想を上回りました。

全地域におけるリテールおよび卸売チャネルの成長に牽引され、報告された通期売上高は初めて80億ドルを突破しました。

パトリス・ルヴェ

営業利益率は、関税による重大な影響を上回る売上総利益率の拡大、および規律ある費用レバレッジを反映し、予想を上回りました。コスト削減によって得られた資金は、鳴り響くブランド・アクティベーションから、新しいAI機能、主要都市のエコシステムの拡大に至るまで、当社の長期的な戦略的優先事項への投資に充てられました。運営上の規律と機敏さを、長期的な成長への投資との間でバランスさせるこの確立されたモデルにより、計画の残りの期間およびより長期にわたって、利益率を拡大し続ける自信を持っています。私たちは、今年再び増配を行ったことを含め、株主還元を加速させながら、これらすべてを達成しました。

当社の計画における3つの戦略的柱に沿って、最近のハイライトをいくつかご紹介します。念のため申し上げますと、これらには、第一に、ライフスタイル・ブランドを高め、活力を与えること。第二に、コア事業を推進し、さらなる拡大を図ること。第三に、消費者エコシステムによって主要都市で勝利すること、が含まれます。

パトリス・ルヴェ

ライフスタイル・ブランドを高め、活力を与えるための取り組みから始めます。私たちは、スポーツ、エンターテインメント、スタイルを通じて、文化的な瞬間（cultural moments）に深く関わることで、かつてないほど強力な方法で消費者と関わっています。当社の高度なデータおよびアナリティクスは、ブランド・アクティベーションに関する知見を提供しており、長期的な持続可能な成長を支えるために、マーケティング投資をさらに拡大する自信を与えてくれています。第4四半期の主なハイライトとしては、第一に、スポーツ界におけるリーダーシップを強化したことが挙げられます。

2008年以来、チームUSAの公式アウトフィッターとして、2026年のミラノ・コルティナ・オリンピックおよびパラリンピックという、スポーツにおける世界最大の舞台に再び参加できたことを誇りに思います。

パトリス・ルヴェ

大会の精神、そしてアスリートの情熱と偉大さの追求は、当社のブランド価値と真に結びついています。私たちは、アッシャー、ショーン・ホワイト、マギー・ロジャース、スヌープ・ドッグ、そして当社のチームUSAポロ・ベア・Tシャツを着用して開会式の放送を開始したテイラー・スウィフトを含む、セレブリティやブランドの友人たちとともに、世界中および大会を通じてアクティベーションを行いました。オリンピックにおける私たちのアクティベーションは、ソーシャルメディア全体でシェア・オブ・ボイス（SOV）第1位を獲得し、ラグジュアリーとしての認識、ブランドの関連性、および検討度をさらに向上させたことで、新規顧客獲得およびブランド高揚戦略を支えました。また、ニューヨークでのウィメンズ・コレクションのランウェイ・ショー、パリでのウィメンズ・ポロのプレゼンテーション、そしてミラノでの20年以上ぶりとなるメンズ・ショーを通じて、お客様にラルフの目指すタイムレスなスタイルのビジョンへと足を踏み入れていただく機会を提供しました。

パトリス・ルヴェ

これらのイベントは、それぞれが当ブランドのエフォートレスなエレガンスを披露し、ヘリテージと現代的な感性をシームレスに融合させたものでした。アジアおよび世界各地において、当社は一連のエキサイティングな旧正月（ルナ・ニューイヤー）のアクティベーションを通じて旧正月を歓迎しています。これらは消費者との結びつきを深めるよう設計されており、WeChat上のデジタル紅包（お年玉）から、深センでの壮大なドローンショーに至ります。そのドローンショーは、当ブランドのヘリテージと楽観主義の精神を豊かな文化的象徴性と組み合わせた、見事なダイナミック・コンステレーション（星座）でした。

世界中で、これらのアクティベーションは、新規顧客の獲得と維持における強力かつ持続的な成長を牽引しています。第4四半期には、デジタルおよびラルフ ローレンの店舗に牽引され、DTC事業において前年比10%台前半増となる140万人の新規顧客を獲得しました。

パトリス・ルヴェ

今年、ラグジュアリーおよびバリューの認識スコアの向上や、女性客、ラグジュアリー層、および若年層顧客の継続的な獲得など、ブランド・エクイティ構築における継続的な勢いに手応えを感じています。Instagram、LINE、Douyinに牽引され、ソーシャルメディアのフォロワー数は10%台後半増の約7,000万人に増加しました。将来を見据え、私たちは人々がより良い生活という夢に向かって歩み出すきっかけとなるよう、ブランドの切望度（デザイラビリティ）を構築することに引き続き注力していきます。第二の主要なイニシアチブである「コアを推進し、さらなる拡大を目指す（drive the core and expand for more）」に移ります。

ラルフと当社のクリエイティブ・チームは、品質へのこだわりと時代を超越したシグネチャー・スタイリングにより、豊かに生きた人生のエフォートレスなエレガンスを捉えながら、彼の映画のようなビジョンを具現化し続けています。それはファッションのサイクルやトレンドを追いかけることではありません。

パトリス・ルヴェ

この哲学は、当社のコア製品だけでなく、高ポテンシャルかつ補完的なライフスタイル・カテゴリーを推進する方法を形作り、当社独自のインクルーシブ・ラグジュアリーを提供することを可能にしています。まずは、事業の70%以上を占めるコアから始めます。コア製品の売上高は、四半期・通期ともに10%台半ばの成長を記録しました。直近のハイライトとしては、セーター、リネン、ラグビーシャツの多様なラインナップが挙げられます。

また、季節商品のベイポート・コットン・ウィンドブレーカー、チノ、およびRL67 ツイード・ジャケットが春への移行を牽引しました。さらに、コースタル・メインにインスパイアされたキッズ・コレクションも導入し、第4四半期にはコアとなるケーブルニット、フラッグ、およびポロ・ベアのセーターとダウンジャケットに牽引され、2桁のパフォーマンスを達成しました。ウィメンズ・アパレル、アウターウェア、ハンドバッグを含む高ポテンシャル・カテゴリーは、引き続き当社の事業のアクセラレーター（加速要因）となっています。これらのカテゴリーを合わせると、四半期・通期ともに20%以上増加し、全社の成長率を上回りました。

パトリス・ルヴェ

ウィメンズにおいては、コアとなるケーブルニットやジャージー・セーターから、軽量のアウターウェアや色彩豊かなリネンシャツに至るまで、複数のカテゴリーで並外れたパフォーマンスを達成しました。一方で、フリースのスウェットシャツやフーディーの遊び心のあるバリエーションは、次世代の消費者に支持されています。当社のオーバーサイズ・ウィンドブレーカーは、パリでのポロ・ファッション・プレゼンテーションのハイライトとなりました。春のハンドバッグ・キャンペーンでは、鮮やかなカラー、ストライプ、季節の新素材を特徴とする、基盤となるポロ・プラック・コレクションに焦点を当てました。

また、パリ・ファッションウィークでは、最新の基盤となるハンドバッグ・ファミリーである、サドルにインスパイアされた「ポロ・ブレイズ」を発表しました。これは今秋の発売を予定しており、非常に期待しています。今四半期のスペシャル・リリースには、ワールド・ベースボール・クラシック（WBC）に先立ち、日本での独占リリースを含むメジャーリーグベースボール（MLB）のカプセル・コレクションや、大会の洗練されたスタイルと大胆なエネルギーを反映した冬のオリンピック向けのチームUSA・コレクションが含まれます。

パトリス・ルヴェ

2027年度に向けて、当社はライフスタイル製品の比類なき広範さを活用し続け、世界中の消費者とつながると同時に、事業のレジリエンス（回復力）を推進していきます。第三の主要なイニシアチブである「消費者エコシステムによる主要都市での勝利（win in key cities with our consumer ecosystem）」に移ります。サローネ・デッレ・ムーバーレ期間中のミラノのパラッツォの豊かな背景から、スローン・スクエアのホリデー・シャレー、そしてニューヨークのポロ・バーでの心地よいエレガンスなディナーに至るまで、当社のチームは革新的な消費者ライフスタイル体験の基準を引き上げ続けています。時代を超越したストーリーテリングを通じて、世界中の主要30都市においてラルフ ローレンを活性化させると同時に、次の20都市における長期的な成長の基盤を築いています。

事業の大部分を占めるDTC内では、各地域において健全な既存店売上高成長を再び達成しました。

パトリス・ルヴェ

グローバルな既存店売上高は、ラルフ ローレンの店舗とデジタル・コマースに牽引され、昨年の13%増に加えて10%台後半の増加となりました。地域別では、アジアがすべての主要市場に牽引され、売上高が約30%増となるなど、再び成長をリードしました。中国の売上高は、ブランドの切望度とエンゲージメントの向上を継続したことにより、50%を超える成長へと加速しました。中国でのパフォーマンスは、非常に好調な旧正月とともに、上位6つの都市クラスターおよびDouyinにおけるさらなる拡大によって支えられました。

欧州も、昨年の強力な既存店比較に加えて、今四半期に高品質な実績を上げました。最大市場である北米においても、リテール既存店売上高が10%台半ばとなったことで、その勢いに手応えを感じています。主要都市における存在感を深め続ける中で、今年度は世界中で108の新しい直営およびパートナー店舗をオープンしました。

パトリス・ルヴェ

新規店舗のハイライトには、中国の成都IFCモールにおける新しいエンブレマティック・ストアのほか、バンクーバー、ロンドン、ミュンヘン、ニューデリー、シドニーなどの新店舗が含まれます。また、米国におけるこれらの主要市場での長期的なプレゼンスを強化するため、今年度はニューヨークのソーホーおよびボストンのニューベリー・ストリートにある象徴的な店舗物件を購入しました。最後に、当社のイネーブラー（推進要因）について触れます。当社の事業は、5つの主要なイネーブラーによって支えられ続けています。

直近のハイライトは以下の通りです。第一に、先端技術、AI、およびアナリティクスへの注力の一環として、創造性、生産性、および顧客エンゲージメントの向上において大きな進展がありました。デザインプロセスにおけるコア・アイコンの反復（イテレーション）を加速させ、グローバル配送センターのチームをサポートするために自動化を正常に統合し、エージェンティック・サーチ（agentic search）およびコマースを通じたブランド発見を可能にしました。

パトリス・ルヴェ

加えて、当社は「Fast Company」誌の2026年最も革新的な企業の一つに選出されたことを誇りに思います。これは、Vogue向けの「ポロ ラルフ ローレン」コレクションの背後にあるデザインとストーリーテリングの取り組みから、「Ask Ralph」などを通じてAIを活用し、当社の象徴的なスタイリングを消費者の手元に届ける方法に至るまで、事業全体におけるエキサイティングなイノベーションが認められたものです。レジリエントなパートナーおよびコミュニティの支援に注力する中で、今四半期、当社はアメリカファッションデザイナー評議会（CFDA）とのパートナーシップ拡大を発表しました。これは、当社のグローバルなソーシング・アプローチにおいて重要な役割を果たすアメリカの製造業者に対して財務的支援を提供するためのものです。

最後に、ラルフ ローレン・コーポレート財団に対し、米国内のコミュニティにおけるがんケアへの取り組みを含む、財団の使命を支援するために2,600万ドルの寄付を行ったことを誇りに思います。結びに、ラルフと私は、チームの進歩を非常に誇らしく思っています。

パトリス・ルヴェ

ラルフとリーダーたちを代表して、私たちの「Next Great Chapter: Drive」計画の最初の1年間における、チームの素晴らしい遂行に感謝したいと思います。私たちは、財務目標および主要な消費者指標のそれぞれを達成、あるいは上回ると同時に、戦略的な成長優先事項への再投資を継続し、将来にわたる健全で持続可能な長期的な成長と価値創造の基礎を築きました。動的なグローバル事業環境の中にありますが、私たちは攻めの姿勢を維持しており、ラルフ・ローレンを差別化する要素、および、強力なブランド、高ポテンシャルのカテゴリーにおける加速を伴うアイコニックなコア、そして主要都市に焦点を当てた大幅な地理的拡大の機会を含む、多様な成長ドライバーを通じて価値を創造する能力に注力しています。これらはすべて、実行における実績を持つ有能なチームによって可能となっています。

パトリス・ルヴェ

それでは、ジャスティンに引き継ぎます。私は最後に質問にお答えするために彼に合流します。

ジャスティン・ピチッチ

ありがとう、パトリス。皆さん、おはようございます。私たちは2026年度において、力強い財務実績を達成し、「Next Great Chapter: Drive」戦略において意義のある進展を遂げました。あらゆる地域とチャネルにおいて健全な売上高成長を記録し、昨年5月に提示した予想を上回りました。

これは、当社の多様な成長ドライバーの強さと、ブランド、製品、体験、および環境のさらなる向上を裏付けるものです。売上総利益率も、当社の魅力的なバリュープロポジションと価格決定力に支えられ、見通しを上回りました。これにより、年度を通じて発生した関税による重大な向かい風を、それ以上に相殺することができました。規律ある費用管理によって主要な戦略的優先事項への再投資が可能となり、持続可能な成長と長期的な価値創造を支えたことで、各地域が今年の営業利益率の拡大に貢献しました。

ジャスティン・ピチッチ

この力強いパフォーマンスは、世界中の有能なチーム、高度なアナリティクスとテクノロジー機能、そして強固なバランスシートを含む、当社の主要な推進要因によって支えられています。第4四半期の財務ハイライトをご説明します。念のため申し上げますが、これらは不変通貨ベースで提供されています。全社の第4四半期売上高は、ダイレクト・トゥ・コンシューマー（直販）と卸売の両チャネルにおける予想を上回る実績に牽引され、当社のミッド・シングル・ディジット（1桁台半ば）の見通しを12%上回る成長を記録しました。

地域別では、アジアが再びパフォーマンスを牽引し、28%増となりました。次いで北米が8%増、欧州が6%増となりました。全社の小売店別既存店売上高（リテール・コンプ）は、前四半期から加速して17%増加し、自社デジタルチャネルと実店舗チャネルの両方で2桁成長を記録しました。自社サイトおよび卸売のデジタルアカウントを含む、デジタル・エコシステム全体の売上は、全地域にわたる広範な成長を反映し、ミッド・ティーンズ（10%台半ば）の率で成長しました。

ジャスティン・ピチッチ

全社の調整後売上総利益率は、今四半期に約100ベーシス・ポイントの縮小を予想していたのに対し、40ベーシス・ポイント拡大して69%となりました。この拡大は、主に予想を上回るAUR（平均ユニット小売価格）の成長と有利なチャネル・ミックスによってもたらされ、これによって、米国における関税のピークレベルへの計画的な引き上げや、人件費および非綿素材コストの上昇による緩やかな向かい風を、それ以上に相殺することができました。第4四半期のAURは16%増加しました。その成長の約半分は、定価販売の強化、値引きの縮小、および緩やかなターゲット価格設定によるものであり、残りの半分は、有利な製品、チャネル、および地域ミックスに起因しています。

先を見据えると、AURの成長は持続的であり、昨年の15%増に加えて、2027年度には、より正常化はするものの、引き続きミッド・シングル・ディジット（1桁台半ば）の成長を予想しています。第1四半期については、全地域からの貢献により、ハイ・シングル・ディジット（1桁台後半）のAUR成長を見込んでいます。

ジャスティン・ピチッチ

この継続的なAURの成長は、最近のエネルギーコストの上昇による輸送費高騰の緩やかな圧力をも、それ以上に相殺するものと期待しています。調整後営業費用は、マーケティング投資の増加が非マーケティング費用の60ベーシス・ポイントのレバレッジを上回ったことにより、前年比で14%（売上高比で90ベーシス・ポイント）増加しました。マーケティング費用は、冬季オリンピックやミラノ、ニューヨーク、パリでのファッション・プレゼンテーションを含む主要なキャンペーンをサポートし、2027年度に向けてブランドの勢いを高めるための投資増額を反映し、第4四半期の売上高の8.1%となりました（前年は6.6%）。通年では、マーケティング支出は21%増加し、売上高の7.9%に達しました。

これは、今年の予測である7.5%から8%の範囲内に収まっています。

ジャスティン・ピチッチ

新規顧客獲得における力強い数年間にわたる進展と、健全な消費者指標により、2027年度はマーケティング投資を売上高成長率を上回るペースで、売上高の約8%まで拡大する計画です。第4四半期の調整後営業利益率は60ベーシス・ポイント縮小して9.7%となりましたが、通年の営業利益率は、不変通貨ベースで計画を上回る140ベーシス・ポイントの拡大となり、15.4%となりました。セグメント別の業績に目を向けると、まずは最大の地域であり、着実な成長軌道に乗っている北米から始めます。第4四半期の売上高は8%増加し、ダイレクト・トゥ・コンシューマー事業の14%の成長に牽引され、当社の見通しと「Next Great Chapter: Drive」計画の両方の目標を上回りました。

北米の小売部門では、定価販売チャネルが牽引し、第4四半期の既存店売上高は16%増加しました。デジタル既存店売上高は、マーチャンダイジングの強化と、特にチームUSAを中心としたフルファネル・マーケティングの活性化により、21%増加しました。

ジャスティン・ピチッチ

北米の卸売売上高は横ばいでしたが、計画を上回りました。これは、補充注文の強化と定価販売が、戦略的なオフプライス販売（値引き販売）の削減および低層卸売店舗のさらなる合理化を相殺したためです。北米の広範な卸売チャネルにおけるセルアウト（小売店から消費者への販売）の動向は依然として健全ですが、動的なマクロ環境と、業界のさらなる集約の可能性を考慮し、2027年度については緩やかな成長を見込んでいます。また、出荷のタイミングを反映して、業績は会計年度の前半に偏ることも予想しています。

次に欧州についてです。第4四半期の売上高は6%増加し、ダイレクト・トゥ・コンシューマーと卸売の両事業においてバランスの取れた成長を見せました。市場別では、ドイツ、英国、イタリア、スペインが地域のパフォーマンスを牽引しました。欧州の小売既存店売上高は、自社デジタル事業が牽引し、前年の極めて強力な18%増に加えて、5%増加しました。

ジャスティン・ピチッチ

欧州の卸売は、予想を上回るリオーダー（再注文）と、当社の長期的な見通しを上回る健全なセルアウト（実売）傾向に牽引され、7%増加しました。今後については、2027年度の卸売成長はより正常化された水準になると予想しています。これは、特に前年度の力強い2桁成長の反動を受けることになりますが、第1四半期には最も強い成長を見込んでいます。また、中東における混乱（これは当社のEMEA売上高の低1桁%を占めています）および、欧州へのインバウンド観光需要の減退により、EMEA事業全体として緩やかな逆風を予想しています。

アジアに移ります。第4四半期の売上高は計画を28%上回って増加し、当四半期および通期の両方で、すべての市場が成長に寄与しました。リテール店舗別比較（コンプ）は25%増加し、各チャネルで力強い2桁成長を記録しました。

ジャスティン・ピチッチ

当地域全体において、インパクトのあるマーケティング活動を通じて、ファネル上部のブランド認知度と購買意欲の構築を継続しており、日本での50周年を祝う2027年度にはさらなる施策を予定しています。中国は、例外的に強力な旧正月（春節）のパフォーマンス、健全な比較対象（コンプ）、および高品質な新規顧客獲得に支えられ、当四半期の売上高が50%以上増加し、再び地域成長を牽引しました。アジアのデジタル・エコシステム売上高は、第4四半期に2桁増加しました。中国のソーシャルプラットフォームにおけるプレゼンスを高め続ける一方で、中国、日本、韓国における自社デジタルサイトの規模拡大も進めています。

バランスシートについて。ダイナミックな経営環境において、戦略計画を実行し株主価値を提供していく上で、当社の強固なバランスシートとキャッシュフロー創出能力は、引き続き重要な原動力となっています。当期末の現金および短期投資は21億ドル、負債総額は12億ドルでした。

ジャスティン・ピチッチ

2026年度、当社は約7億5,000万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、配当および自社株買いを通じて7億ドル以上を株主に還元しました。当社の取締役会は先日、年間の配当を10%増額することを承認しました。これは、高品質な成長と魅力的な投下資本利益率を推進するために事業へ再投資しつつ、強力な株主還元を継続するという当社のコミットメントを反映したものです。第4四半期の純在庫は、一定為替レートベースで5%増加しましたが、各地域において当社の将来の売上成長見通しに沿った、現行製品の健全な構成となっています。

今後について、2027年度の初期の見通しは、地政学的背景、為替動向、および広範なマクロ経済トレンドを含む、現在の経営環境に対する当社の最善の評価に基づいています。当社のガイダンスは、現時点では関税還付による潜在的な影響を想定していません。環境の継続的な変動に基づき、この見通しはマクロ条件の変化に応じて変更される可能性があります。

ジャスティン・ピチッチ

当社の2027年度の見通しは、「Next Great Chapter: Drive」の目標に沿ったものです。通期の一定為替レートベースの売上高は、52週比較ベースで、4%〜5%を中心とした前年比ミッドシングルディジット（中1桁台）の増加を見込んでいます。2027年度は第53週が含まれており、これが売上成長に約1ポイント寄与すると予想されます。当社のコアな消費者は、2026年度の終了から2027年度の開始にかけて回復力を維持していますが、当社の方針は、消費者需要に対する慎重な姿勢、および最近のエネルギー価格の変動に関連する緩やかなコスト圧力を反映しています。

しかし、昨年同様、もし消費が予想よりも強ければ、実証済みのサプライチェーンの俊敏性に加え、各市場の消費者の共感を得続けているコア製品および補充用製品の強みと高い浸透率に支えられ、追加の需要を取り込むための能力を構築しています。

ジャスティン・ピチッチ

2027年度の地域別では、北米の売上高は、ダイレクト・トゥ・コンシューマー（DTC）事業の継続的な勢いと健全な卸売セルスルー（実売）により、当社の長期目標に沿って、おおよそローシングルディジット（低1桁台）の成長を見込んでいます。これは、売上の質への継続的な戦略的投資と、低層店舗の撤退によって一部相殺されます。欧州の売上高はおおよそロー〜ミッドシングルディジット（低〜中1桁台）の増加を見込んでいます。これは、堅実な基盤的成長と、エネルギーコストの高騰や中東パートナーへの販売への混乱、観光への影響、および力強い2026年度の数値の反動を受けることを考慮した慎重なアプローチとのバランスを反映したものです。

アジアの売上高はおおよそハイシングルディジット（高1桁台）の増加を見込んでいます。これは、当社の強力なブランドの勢いと主要市場における拡大機会に牽引されます。中国は、前年度の40%という並外れた成長の反動を受けるため、今年の成長率はおおよそミッドティーンズ（10%台半ば）を見込んでおり、これは当社の「Next Great Chapter: Drive」の目標をわずかに上回るものです。

ジャスティン・ピチッチ

現在、通期の営業利益率は、一定為替レートベースで40〜60ベーシスポイントの拡大を見込んでいます。これは、継続的な売上の質への取り組み、戦略的な店舗撤退、およびさらなる流通の最適化を含む継続的なブランド投資を、緩やかな売上総利益率の拡大と営業費用のレバレッジによって十分に相殺できることによるものです。第53週は、通期の営業利益率にわずかなプラス効果をもたらすと予想されます。為替は、2027年度の売上高、および売上総利益率と営業利益率の両方に対して、比較的ニュートラルな影響を与える見込みです。

売上総利益率および営業利益率の拡大は、今年初めに米最高裁判所が下した判決を受け、期間の大部分でより低い10%の現行関税率が適用されることによる恩恵により、上期において比較的強まると予想されます。

ジャスティン・ピチッチ

当社の見通しには、現在、関税緩和期間の終了に伴い税率が現在の10%を上回ると想定される、2027年度下半期における関税の逆風の段階的な増加が含まれています。それでもなお、下半期の売上総利益率は、前年比で緩やかに拡大するという「Drive」目標に沿うものと予想しています。第1四半期については、一定為替レートベースの売上高が、おおよそミッド〜ハイシングルディジット（中〜高1桁台）の増加を見込んでいます。営業利益率は、売上総利益率の拡大に牽引され、一定為替レートベースで約80〜120ベーシスポイントの拡大を見込んでいます。

売上総利益率は、AUR（平均ユニット単価）の成長、ならびに製品、地域、チャネルミックスの恩恵を受けることで、前年比での関税コスト増加による緩やかな影響を十分に相殺すると予想されます。当四半期のマーケティング費用の増加は、非マーケティング営業費用のレバレッジによって完全に相殺される見込みです。

ジャスティン・ピチッチ

為替は、当四半期の売上高、および売上総利益率と営業利益率に対して、比較的ニュートラルな影響を与えると予想されます。第1四半期の税率は22%〜23%の範囲、2027年度通期の税率は約21%〜22%になると予想しています。設備投資は、当社の長期的な見通しに沿って、売上高の約4%〜5%の範囲となる見込みです。これには、新店舗、改装、デジタルコマース機能といった従来の資本投資に加え、現在進行中の数年間にわたる次世代変革イニシアチブが含まれます。

さらに、AI機能を向上させ、当社の長期的な成長とオペレーティングモデルを支えるクラウド対応テクノロジーを拡大するために、優先領域への投資を継続します。最後に、当社の「Next Great Chapter: Drive」計画は、世界各地の多様な成長ドライバーと、チームによる優れた実行力および俊敏性に支えられ、順調に進展しています。

ジャスティン・ピチッチ

売上高とAUR（平均ユニット・リテール価格）の成長、ならびに売上総利益率と営業利益率の拡大がいずれも当社の予想を上回り、関税やエネルギーコストの上昇による影響を十分に相殺したことで、当社は強力なリターンを実現しています。同時に、私たちはエレベーション（高付加価値化）への取り組みを進めており、販売の質を向上させ、流通を最適化することで、消費者のための製品およびブランド体験を強化しています。これらの取り組みが相まって、当社の基盤をさらに強化し、健全で一貫性のある持続可能な成長を推進するための良好なポジションを築いており、現在および長期にわたる事業への投資継続に対する自信を強めています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

皆様、ご質問がある場合は、プッシュボタン式の電話で「＊1」を押してください。キュー（待ち行列）に入れられたことを示すトーンが流れます。「＊2」を押すことで、いつでもキューから抜けることができます。スピーカーフォンをご使用の場合は、番号を押す前に受話器を上げてください。

お一人につきご質問は1つに制限していただくようお願いいたします。改めて、ご質問がある場合は、このまま「＊1」を押してください。最初の質問に移りますので、少々お待ちください。最初の質問は、JPモルガンのマット・ボス様からです。

お繋ぎします。

マット・ボス

ありがとうございます。また、素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。

パトリス・ルヴェ

ありがとうございます、マット。

マット・ボス

パトリス、あなたは本計画の初年度において予想を上回る成果を上げました。最大の要因は何でしたか？ また、それらは計画の2年目、3年目においても持続可能でしょうか？ 地域別では、来年の北米とアジアについては、3カ年目標に沿った見通しを示されています。欧州は低めの水準にあります。欧州における消費者の健全性やブランドの勢いについて、懸念される点はありますか？ ジャスティンへの質問ですが、今年のグローバルな既存店売上高（コンプ）は13%で、前年の10%を上回りました。

この高いベースラインから、1桁台半ばの既存店売上高成長に対する自信はどの程度でしょうか？ また、留意すべき成長の後退（give back）が想定される領域はありますか？

パトリス・ルヴェ

承知いたしました。おはようございます。マット・ボス様、ご質問ありがとうございます。私たちは攻めの姿勢を継続しています。

当社の業績は、複数の成長ドライバーを通じて成果を上げた結果です。この予想を上回る業績を牽引した単一または一過性の要素はありません。それこそが、当社の多角化されたモデルの強みです。柱を一つずつ見ていきましょう。

第一に、当社のブランドの勢いは世界中で、運営しているあらゆる地域、あらゆる主要都市において、引き続き強力です。ブランドを全く知らない方であっても、数十年にわたって当社と共に歩んできた方であっても、当社のチームが消費者の皆様と真摯につながることができていることに、非常に勇気づけられています。

パトリス・ルヴェ

この世代を超えたつながりの深さ、特に「世代間」であるという点は、当社にとって非常に大きな差別化要因であると強調しておきたいと思います。これにより、今年の結果に見られる定価販売の増加や顧客維持率の向上に裏付けられているように、より高付加価値で、より若く、価格に左右されにくい消費者へとシフトし続けることができています。第二の柱として、私たちはライフスタイル製品の提供における幅広い製品群を、引き続き成功裏に活用しています。これは当社のもう一つの差別化要因であり、提供する消費者向けの選択肢とソリューションの多様性によって、当社のアイデンティティに忠実であり、世界中で一貫した姿を見せつつ、独自のスタイリングを通じて新しさとワクワク感を生み出すことができます。

絶えず変化するデザイナーやトレンドの世界において、これは競争優位性となります。

パトリス・ルヴェ

第三に、消費者が足を踏み入れ、その一部になりたいと感じるような、コーヒーのようなユニークな世界観やコンセプトを提示する、温かく魅力的なリテールおよびデジタル体験を通じて、革新的なライフスタイル体験を消費者に提供しています。これにより、最も高付加価値なチャネルが牽引し、すべての地域で目標を上回る業績を達成することができました。ご質問の消費者の変化については、当社のコアな消費者は引き続き回復力（レジリエンス）を持っています。これは3つの地域すべてに共通しており、EMEA、北米、APACのすべてで見られる潜在的な成長率に、非常に勇気づけられています。

ご質問の後半にお答えしますと、当社の業績見通しは3カ年目標に沿って順調に進んでいます。昨年のアプローチでもお見せした通り、年初に計画を立てる際には、常にいくつかのマクロ的な要因を考慮して計画を策定しています。

パトリス・ルヴェ

先ほど申し上げました通り、全体的に見られる潜在的な成長率、消費者獲得におけるレジリエンス（強靭性）と広がり、そして世界中の消費者のレジリエンスについて、私たちは手応えを感じています。皆様も指摘された通り、欧州で見られるエネルギーや消費者心理の圧力に鑑み、今後の欧州の事業環境については、より慎重な見方をしています。とは言え、改めて強調したいのは、当社のブランドは強力であり、複数の多様な成長ドライバーを有しているということです。これらすべてにより、今年に入り、そして（間違いなく変化するであろう）事業環境が進化していく中で、計画を達成することに自信を持っています。

また、昨年ご覧いただいた通り、チャンスに踏み込むための実証済みの俊敏性（アジリティ）を備えています。

ジャスティン・ピチッチ

マット、既存店売上高（comp）の質問についてですが。収益成長の力強い第1年を経て、第2年への移行にあたっては、ガイダンス通り、オーガニック成長ベースで、全社収益が全地域で一桁台半ばの成長となることを見込んでいます。これについては手応えを感じています。2027年度も、引き続きDTC（直営）による、フルプライス主導の成長となる見込みです。

大きな変化はありませんが、留意すべき点としては、特に下半期に入ると、比較対象となる前期実績（comp）が強力になる時期があることですが、既存店売上の前倒し（pull forward）はありません。9月の投資家向け説明会（Investor Day）で共有した、収益成長および既存店売上の長期的な前年比の予想については、引き続き手応えを感じています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はUBSのJay Sole氏からです。お繋ぎします。

ジェイ・ソール

ありがとうございます。ジャスティン、「Next Great Chapter: Drive」計画の第1年度は明らかに3年間の目標を上回っていましたが、今年（2027年度）は、より（オーガニック成長の）想定ラインに戻るように見えます。将来に向けて強いモメンタムを継続させるための投資の優先順位、および成長投資とマージン（利益率）の持続性とのバランスをどのように考えているか、説明していただけますか？また、今年の売上高に対するマーケティング費用の比率をどのように考えているかについても教えていただければ助かります。ありがとうございます。

ジャスティン・ピチッチ

かしこまりました。おはようございます、ジェイ。ご質問ありがとうございます。私たちは「Next Great Chapter」の道のりの過去数年間において、トップライン（売上高）の成長軌道をステップチェンジさせることに成功しました。

重要なのは、当社の核心となる投資の優先順位は変わっていないということです。引き続き、3つの主要な領域に注力しています。第一に、当社のアイコニックなブランドを強化し、新規および既存の両方の消費者との間に、オーセンティックで持続的なつながりを構築すること。第二に、製品への再投資、品質の向上、イノベーションの推進を行い、顧客に対して説得力のあるバリュープロポジション（価値提案）を確実に提示すること。

第三に、デジタルおよびAIを活用した機能を備えた、グローバルな主要都市のエコシステムを構築し、ラルフローレンならではの差別化されたフルライフスタイル体験を提供することです。同時に、持続的な成長を実現するための重要な原動力は、継続的なブランドの格上げ（elevation）です。これは、私が今申し上げた3つの優先事項のすべてを支えるものです。これには、販売の「質（quality of sales）」への投資も含まれます。

ジャスティン・ピチッチ

例えば、戦略的に値引きやオフプライス販売を減らし、フルプライス販売を増やし、流通をさらに最適化するといったことです。昨年、私たちは販売の質の向上に大きく注力しましたが、ブランド格上げの過程における最も重大な圧力に目を向けると、2026年度には、全社的な販売数量ベースの成長をプラスに転じさせ、グローバルな卸売事業において健全な質の高い成長を促進し、最大の地域である北米を持続可能な成長軌道に戻すことができました。同時に、APAC（アジア太平洋）およびEMEA（欧州・中東・アフリカ）においても非常に強力なモメンタムを継続的に維持しました。これらを総合すると、製品、ブランド、流通のすべてにおいて、当社は現在までに最も格の高いポジションにあり、今後も健全で持続的な成長を継続していくことが可能になります。

マージンに関しては、過去数年間にわたり、再投資と拡大の両立を成功させられることを実証してきました。

ジャスティン・ピチッチ

それは今後も当社の核心的な焦点であり続けます。ガイダンスの通り、2027年度には、運賃や潜在的な関税による緩やかな圧力の増大を十分に相殺し、売上総利益率および営業利益率の双方の拡大を見込んでいます。9月の投資家向け説明会で提示した3カ年計画における、前年比のマージン進捗についても、引き続き自信を持っています。

パトリス・ルヴェ

マーケティング投資についてです。ジェイ、数年前を振り返ってみれば、この取り組みを開始した当初、マーケティング費用は売上高の約3.5%でした。現在は8%をわずかに下回る程度です。今年度は7.9%で終了したと考えています。

今会計年度は8%に達すると予想しており、それが今会計年度のガイダンスです。売上高比率としてのマーケティング投資に上限はありません。ここでの主要な推進要因は、得られる投資収益率（ROI）です。世界中の当社のマーケティングチームが、アクティベーション（プロモーション活動）のポートフォリオを拡大するという素晴らしい仕事を成し遂げたと言わざるを得ません。

それにより、第一に、現在全般で行っている強力な新規顧客獲得、つまり不釣り合いなほど価値が高く、価格感応度が低く、より若い消費者の獲得を継続できています。第二に、リテンション（顧客維持）とライフタイムバリュー（顧客生涯価値）の構築を継続できています。

パトリス・ルヴェ

私たちのビジネスモデルの非常にエキサイティングな点は、特定の製品で顧客を取り込み、その後、私たちが提供する非常に幅広い製品群の中で、トレードアクロス（他製品への移行）またはトレードアップ（より高価格帯への移行）を通じて顧客を導くことができる点です。来年度は8%と考えています。繰り返しになりますが、私たちは世界中で実験を行っています。常に新しいことを試みています。

最近では、ラルフ・ローレンと共にデザイン・展開した「American Icon stamp collection」による、楽しいアクティベーションをご覧いただいたかと思います。ラルフと私たちのチームが過去数十年にわたって開発してきた素晴らしいコレクションのすべてをまとめた、キャットウォーク・ブックも制作しました。ファッション・プレゼンテーションを中心とした、計画の基盤となる一連の要素を継続していく予定です。前四半期にはパリ、ニューヨーク、ミラノの3つを実施しました。

スポーツのアクティベーションについては、当然オリンピックがありました。

パトリス・ルヴェ

ウィンブルドン、そして全米オープンへと続きます。文化的瞬間（カルチャー・モーメント）と文化的関与（カルチャー・エンゲージメント）。これらが、イノベーションと組み合わさった基盤となる要素であり、今後数年間にわたって売上高比率としてのマーケティング投資は拡大し続けると予想しています。ジャスティンが正しく述べたように、私たちは会社の営業利益率の拡大と並行してこれを行っていきます。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

ありがとう、ジェイ。次の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBNPパリバのLaurent Vasilescu様からです。回線は開いています。

ローラン・ヴァシレスク

おはようございます。ご質問を受け付けていただきありがとうございます。欧州について追質問させてください。ジャスティン、あなたが言及されたように、ガイダンスはどちらも1桁台半ばとのことです。

私の理解が正しければ、第1四半期に最も強い成長を見込むということでしょうか。その市場で何が起きているのか、もう少し詳しく説明していただけますか？また、EMEA（欧州・中東・アフリカ）については、特にインバウンド観光において緩やかな向かい風を予想しているようにも聞こえます。その向かい風について、予想を数値化していただけますでしょうか？そうしていただけると非常に助かります。ありがとうございます。

ジャスティン・ピチッチ

ありがとう、ローラン。私たちは、回復力のあるコア・コンシューマーに支えられ、EMEA事業全体で引き続き健全な実力ベースの需要を実感しています。あなたが言及された2027年度の見通しは、より広範な事業環境に対する慎重な見方を反映したものです。一歩引いて考えてみれば、私たちのコア・コンシューマーは3つの全地域において引き続き底堅いと言えます。

特に、顧客ベースを、四半期ごと、あるいは前年同期比で、より定価購入型であり、価格感応度が低い層へとシフトさせている中で、それは顕著です。これには、引き続き健全な実力ベースの成長を推進しているEMEAも含まれます。私たちは、2027年度もその成長が続くと予想しています。第1四半期は1桁台前半の範囲、通期では当社のガイダンスの下限での成長を見込んでいます。

とは言え、マクロ経済的な圧力、つまりエネルギー価格の上昇やセンチメント（消費者心理）への圧力には留意しています。

ジャスティン・ピチッチ

私たちは、これらの要因を2027年度の当初の見通しに組み込んでおり、それが事業環境に対するより慎重な見方を反映しています。また、ご指摘の通り、中東紛争を考慮して観光の動向を注視していますが、それらは若干軟化しているものの、ローラン、それらは私たちのビジネスのごく一部に過ぎません。つまり、中東事業全体は欧州の1桁台前半に過ぎず、そこに観光を加えたとしても、依然として欧州の1桁台前半、全社で見ればさらに低い割合に留まります。注視は続けています。

常に、進化する事業環境との接触を続けていきます。私たちは、昨年見たように、もし消費者が予想よりも強ければ対応できる、実証済みの機敏性を備えていることを自負しています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

次の質問をお願いします、ジュリー。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、エバーコアのマイケル・ビネッティ様からです。お繋ぎします。

マイケル・ビネッティ

皆さん、こんにちは。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。パトリスにカテゴリーの拡大について伺わせてください。フォーカス・カテゴリーは、当四半期および通期で20%成長したと言及されました。

これらが今年の1桁台半ばの成長にどのように寄与しているのか、あるいはより広い視点で、2026年のAURにどのように寄与したのかについて、少し教えていただけますか？また、これらのカテゴリーが長期的に成長を上回り続ける機会についても、少しお話しいただけますでしょうか。次にジャスティン、第4四半期において、AURは16%増加し、DTCの既存店売上高は17%増加しました。これは販売数量の伸びが非常に低いことを示唆しています。今年の総成長率が4〜5%であることを考えると、DTCは卸売よりも速く、AURについては、先ほど再び1桁台半ばの増加とおっしゃいました。

おそらくこれで9年連続の質問になるかと思いますが。

マイケル・ビネッティ

新規顧客の獲得、新店舗の拡大、新市場、新カテゴリーといったあらゆる施策にもかかわらず、DTCにおける販売数量は再び減少すると予想されているように見えます。ジャスティン、今年の販売数量の成長に関する考え方はどのようになっているのでしょうか？

パトリス・ルヴェ

分かりました。マイケル、あなたはいつも一貫していますね、素晴らしい。アクセラレーター・カテゴリーについてですが、これらが当社の業績の加速要因になると期待しているため、アクセラレーター・カテゴリーと名付けています。実際、2026年度においてこれらが加速要因となったことはすでにご覧いただいた通りです。

次年度もそれが続くと予想しています。1桁台半ばの成長をガイダンスとして示していますが、これら3つのカテゴリーはその数値を上回ると期待しています。非常にエキサイティングなのは、これら3つのカテゴリーすべてにおいて規模を拡大している一方で、獲得できる市場規模（size of the prize）は引き続き非常に大きいということです。特に、コレクション、ポロ・ウィメンズ、ローレンにわたる当社のウィメンズ・アパレル事業について考えると、市場シェアは約1%です。

すでに規模の面では、20億ドルに近いビジネスとなっており、無視できない大きさになっていますが、この価格帯でこれほどの規模を持つウィメンズ・アパレルのブランドは、実際にはほとんど存在しません。

パトリス・ルヴェ

シェアはまだ1%に過ぎません。依然として大きな伸びしろがあり、それはアウターウェアにも当てはまります。ハンドバッグに関しては、まだ道のりの初期段階にあります。これらが引き続き当社の加速要因になると確信しています。

もちろん、卓越した実行力が必要ですが、チームはそこに注力しています。来年度のハンドバッグについて見てみると、ウィメンズ・ポロ・コレクションに「Blaze」が加わるというエキサイティングな立ち上げを控えています。すでに確立された柱である「Polo ID」に加え、ウィメンズ・ポロのハンドバッグ展開において基盤的な要素となりつつある「Polo Play」に、Blazeという第3の柱が加わります。これがハンドバッグ事業の継続的な業績にどのように貢献するか、非常に活力を感じています。

AURの面では、これらのカテゴリーはすべてAURの押し上げ要因となります。そうですよね？

パトリス・ルヴェ

ウィメンズ・アパレル、アウターウェア、ハンドバッグの両方で展開している価格帯をご覧いただければ分かります。既にご覧いただいた通り、継続的で力強いAURの成長を予想しています。AURの成長はこれで36四半期連続になると思います。明らかに、ここでの鍵となる要因はミックスであり、製品ミックスが重要な要素です。

これらのアクセラレーター・カテゴリーは、今後の成長に確実に寄与するでしょう。ジャスティン、お願いします。

ジャスティン・ピチッチ

マイケル、販売数量対AURの質問についてお答えします。2027年度の売上高見通しである1桁台半ばの成長は、引き続き3つの多角化された収益ドライバーによって支えられています。それは、高価値な新規顧客の獲得、持続的なAURの成長、そしてターゲットを絞った販売数量の成長です。これら3つの売上成長エンジンすべてにおいて、持続的なドライバーと、前方に広がる大きな伸びしろの両方が存在します。

販売数量については、先ほど申し上げた通り、高付加価値化への道のりが進展するにつれ、2026年度に（成長への）転換点を迎えました。販売数量の成長は、我々が目指している水準にあります。パトリスが今話したフルプライスで潜在力の高いカテゴリー、デジタル、中国などがそうです。これらは、アウトレットのように、依然として高付加価値化の機会に偏りがあるチャネルにおける、段階的な高付加価値化による影響を十分に相殺しています。

そうは言っても、我々は継続的な高付加価値化への道のりの途上にあります。

ジャスティン・ピチッチ

AUR（平均単価）が引き続き当社の成長を牽引し、販売数量を上回ることを期待しています。また、2027年度の見通しを検討するにあたって、販売数量も引き続きわずかに増加すると予想しています。なお、現地のマクロ経済的な圧力に鑑み、主にEMEA（欧州・中東・アフリカ）地域において、販売数量についてはある程度の弾力性（変動性）を想定しています。全体として、当社には3つの多様化された持続的な売上高成長の原動力があり、それらが当社のアルゴリズムに基づくガイダンスにも反映されていると考えており、非常に手応えを感じています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

次のご質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのKendall Toscano様からです。お繋ぎしています。

ケンダル・トスカーノ

こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。ホールセールに関して、北米と欧州の両方で第4四半期はアウトパフォームしました。2027年度に向けて成長の正常化を計画されていますが、現在のホールセール・パートナーの状況をどのように捉えておられるか、また、その正常化のうち、どれくらいが基底となる需要環境の変化ではなく、保守的な見方によるものなのかについてお伺いしたいです。

よろしくお願いします。

パトリス・ルヴェ

かしこまりました。この件については、おそらく二人で回答することになるでしょう。おはようございます、Kendall。少し話を戻すと、現在、ホールセールは当社の売上高の約30%を占めていますよね？ 70%がDTC（直販）、30%がホールセールであり、ご指摘の通り主にEMEAと北米が中心です。

当社はホールセールにおいて3本の柱からなる戦略を展開しています。一つ目は、ラグジュアリー系の小売業者で勝つことです。ノードストローム、ハロッズ、ラ・リナシェンテ、ブルーミングデールズといった企業を想定しています。現在、これらのプレーヤーから当社のブランドに対して非常に強い関心が寄せられています。

数年前であれば、このように言うことはなかったでしょう。そこでは非常に良いモメンタムとシェア拡大が見られます。二つ目は、デジタル・ホールセールで勝つことです。ザランド de や、macys.com といった大手プレーヤーを想定しています。

ここでは非常に強力かつ不均衡なほどの勢いが見られます。当社の規模とポートフォリオの幅広さが、間違いなくそのパフォーマンスを支えていると考えています。三つ目は、プレミアム・ホールセールにおける主要店舗（キー・ドア）への展開です。

パトリス・ルヴェ

私たちは、あらゆるカテゴリーにおいて見られるシェアの進展に非常に勇気づけられており、これは、これら異なる百貨店とのパートナーシップが非常にうまく機能していることを示しています。特に手応えを感じているのは、ブランドの価値向上（エレベーション）戦略において、パートナーと足並みが揃っていることです。これは数年前には必ずしもそうではありませんでした。私たちは皆、同じ方向を向いており、全般的に強いモメンタムが見られます。

詳細はJustinから補足させます。

ジャスティン・ピチッチ

はい、Patriceの言葉通り、ホールセール事業全体において、非常に健全で質の高い成長を実現しています。正常化された成長率に関して言えば、北米については、動的なマクロ環境や業界内のさらなる集約の可能性を考慮し、短期的には慎重な見方をしつつも、その正常化された成長率は1桁台前半の上昇範囲になると予想しています。ただ、当社の基底となるオーガニック成長率は、ブランド価値向上のための継続的な再投資によって、一部相殺され続けることになるとお伝えしておきます。つまり、オフプライス（値引き販売）を縮小し、低レベルな流通チャネルの削減を継続していくということです。

北米については、DTCとホールセールの両方が成長し、2027年度は1桁台前半の上昇となるようガイダンスを出しています。その成長率の内訳としては、DTCは高め、ホールセールは低めとなる見込みです。

ジャスティン・ピチッチ

EMEAについては、2027年度の見通しは、マクロ経済に対する若干の慎重さと、2027年度通年の注文におけるユニットの弾力性を反映し、当該地域の通年ガイダンスである1桁台前半から中盤の上昇と概ね一致しています。そこでの基底となる正常化された成長率は、当該チャネルでこれまで見てきたもの、つまり1桁台中盤の成長と一致しており、これは2026年度、および現在まで数四半期連続で見られている数値です。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

ありがとう、Kendall。次の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのBlake Anderson様からです。回線は開通しています。

ブレイク・アンダーソン

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。AURについて伺いたいと思います。マクロ動向にもかかわらず、AURは引き続き2桁台と非常に好調です。

貴社のガイダンスは1桁台半ばに近いものと承知しています。本日、AURについてはお話しいただきましたが、アウトレット・チャネル、特に米国と欧州におけるそのチャネルの機会について、もう少し掘り下げて伺いたいと考えています。継続的なプロモーションの最適化から、実際にはどの程度の機会があるのでしょうか？パトリス、プロダクト・ミックスについても少し触れられていましたが、そちらについても伺えればと思います。ありがとうございます。

ジャスティン・ピチッチ

ご質問ありがとうございます。AURの見通しについては、おっしゃる通り、過去1年強にわたって達成してきたアウトパフォーマンス（予想を上回る業績）を経て、より正常化された水準にはなりますが、2027年度を見据えると、AURの成長は引き続き健全で持続的なものになると予想しています。ガイダンスとしては、その1桁台半ばの範囲を提示しています。これは、すべての地域、そして実質的にすべてのチャネルにおける成長を反映したものです。

アウトレットは、私たちがエレベーション（価値向上）への取り組みを開始した際、おそらく最も伸びしろがあったチャネルです。AURの成長において最も進展が見られた場所であり、将来を見渡した際にも、おそらく依然として最大の機会がある場所です。例えば値引き率を考えると、検討し、活用すべきレバー（手法）は非常に多くあります。頻度、深さ、期間、幅、そしてどの商品がプロモーションに含まれるかといった点です。

ジャスティン・ピチッチ

商品パフォーマンス分析や顧客セグメンテーションを精緻化し、AIを活用することで、店舗別、チャネル別に顧客に合わせて特別に調整した、より正確でターゲットを絞ったオファーを提供できるようになります。すべての地域において、依然として多くの機会があると言えます。それは、ターゲットを絞ったマーケティング・コミュニケーションや商品提供に限ったことではなく、アウトレット・チャネルにおけるミックス（商品構成）を高めていくことも、我々のAUR成長の非常に重要な原動力となります。

パトリス・ルヴェ

ブレイク、プロダクト・ミックスについては、全くその通りです。アウトレットで実際に行っていることは、すべてのチャネルで実際に行っていること、つまりミックスの向上と非常に整合しています。アウトレットでは、セーターやアウターウェアをより重視し、ハンドバッグにより専用のスペースを設けるといったことが見て取れるでしょう。シャツのプレゼンテーションも改善されます。

従来、セクションのちょうど真ん中に配置されていたような、定番のボリュームゾーンとしてのTシャツは、以前ほど目立たなくなるでしょう。もちろん、消費者が求めており、関心を持っているため、引き続き販売はしていますが、これら高AURカテゴリーにエネルギーとアクティベーション（活性化）を集中させているため、もはや中心的な位置には置かれません。

パトリス・ルヴェ

この転換に対して、世界中の消費者から非常に良い反応が得られています。むしろ、ブレイク、アウトレットにおいて実際に導入できる価格帯が、予想を上回る（アップサイドの）ものであることに、我々自身驚いています。特にウィメンズ製品において、比較的価格設定の高いレザーのアウターウェアなどが、非常に強い反応を得ています。そこで見られる勢いに勇気づけられており、アウトレット内でのミックス向上のプロセスは、消費者の全体的な体験を変化・進化させ、環境を強化しながらクライエンテリング（顧客との関係構築）に注力していくものであり、今後長年にわたって生産的かつ効果的であるよう設計されています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はBTIGのBob Drbul様からです。回線は開通しています。

ボブ・ドゥルブル

こんにちは。おはようございます。おめでとうございます。素晴らしい決算ですね。

パトリス・ルヴェ

ありがとう、Bob。

ボブ・ドゥルブル

私が重点を置きたい質問は、中国についてです。中国におけるトレンドや文化的な受容性（tolerance）を見ると、これら強力な決算を踏まえ、今年がどのように展開していくとお考えか、少し詳しく説明していただけますか？

パトリス・ルヴェ

もちろんです。中国についてお話しするのは嬉しいことです。中国は当社の多角的な成長ドライバーの一部です。まず、少し視点を広げてみましょう。

明らかに前会計年度の数字は非常に強く、通期で40%増、直近の四半期では51%増となりました。過去4年間に遡ってみると、中国では20%を超える成長率を維持しています。これは一過性の結果ではありません。当社の戦略の継続的な実施と、現地のチームによる優れた実行力の成果です。

中国におけるビジネスの浸透度や、今後残されている成長余地を考慮すれば、中国という機会は、中長期的に当社にとって主要な機会であり続けています。いくつか特筆すべき点があります。一つ目は、消費者がラルフローレンが象徴する核となる価値観、すなわち、本物であること（authenticity）、時代を超越したものであること（timelessness）、品質、起業家精神、そして楽観主義という価値観に、非常に惹きつけられていることです。

パトリス・ルヴェ

彼らは当社の製品に惹かれているだけでなく、その世界観の一部になりたいと考えています。二つ目は、実際には幅広い世代を取り込んでいるということです。Z世代の間での勢いには明らかに興奮していますが、他の主要市場で歴史的に見てきたように、非常に幅広く魅力が広がっています。三つ目は、チームが、当社が実施するグローバルなキャンペーンやプログラムと、現地でのアクティベーション（施策）とのバランスを、非常にうまく取っていることです。

現地でのアクティベーションは、マーケティングからデジタルコマースまで多岐にわたります。抖音（Douyin）でのアクティベーションについてはすでにお聞きいただいているかと思います。当社のウィメンズ・ポロのDouyinショップは非常に好調です。メンズ・ポロのショップも再開したばかりですが、そこで見られる初期の成果には勇気づけられています。

これに加え、広げすぎたり、スピードを上げすぎたりするという誘惑に抗い、これら6つの主要都市に注力していることも重要だと考えています。

パトリス・ルヴェ

私たちはペース配分に非常に力を入れています。数字には必ずしもそれが表れていないかもしれませんが、成長のペースを整えるよう努めています。なぜなら、私たちが中国にいるのは、単に今年勝つためだけではないからです。私たちは、今後10年、20年にわたって勝ち続けるために中国にいるのです。

長期的に正しい基盤を築き、消費者に寄り添い、お客様が、私たちが意図する通りのラグジュアリーな認識と、私たちが提供するものへの価値の両方を感じていただけるようにすることを、真剣に確実なものにしていきたいと考えています。次会計年度については、中国の業績に関して10%台半ば（mid-teens）のガイダンスを出しており、市場で見えている状況と現在の計画に基づけば、それが適切な数値であると感じています。

コリナ・ヴァン・デル・ヒンスト

最後にご質問を一つだけお受けします。ジュリーさん、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、シティグループのポール・レジュエス様からです。お電話がつながっております。

ポール・レジュエズ

はい、ありがとうございます。冬季オリンピックのスポンサーシップは、ブランドにとって素晴らしいプラットフォームを提供することになりそうですね。来年度に向けて、どのようなアクティベーション（施策）に最も期待されているのか、また、それが地域によってどのように異なるのかについて伺いたいです。ワールドカップに関連した何かを行う予定はありますか？これが最初の質問です。

それから、マージン（利益率）拡大のガイダンスについて伺いたいのですが、そのうちのどれくらいが単なる地域ミックス（構成比）によるものなのか、それとも各地域単体でのマージン拡大によるものなのでしょうか？各地域におけるマージンのダイナミクスについてお話しいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

パトリス・ルヴェ

承知いたしました。おはようございます、ポール。ええ、コルティナ冬季オリンピックのアクティベーションに対する世界中の消費者からの実際の反応には、非常に満足しています。当社のチームは、キャンペーン全体、およびオンラインや店舗でのアクティベーションの両面において、素晴らしい仕事をしてくれました。

多くのブランドがオリンピックの施策を展開し、非常に混み合っている状況の中で、その期間中にナンバーワンのシェア・オブ・ボイス（広告占有率）を獲得できたことを誇りに思っています。ポール、当社のマーケティング・アプローチにおける哲学は、多様化です。私たちは毎年幅広いマーケティング・アクティベーションを展開しており、「常時稼働する（always-on）鳴り止まない（rolling thunder）」マーケティング活動という概念を持っています。先を見据えた際、特定のものを一つ挙げ出すのは非常に難しいです。

なぜなら、私たちはそのような方法で計画を立てていないからです。

パトリス・ルヴェ

そうですね、ちょうど「アメリカン・アイコン・スタンプ・コレクション」を発表したところですが、これは2週間以内に公式に発売される予定です。また、間もなくミラノでメンズ・ショーを開催します。サローネでのプレゼンテーションを終えたばかりです。ウィンブルドン、全米オープンもあります。

秋にはウィメンズ・コレクションのショーも予定しています。来年は創業60周年を迎えます。今年は日本での50周年です。また、今年はマディソン・アベニュー店、東京の表参道店の40周年でもあります。

マーケティング・アクティベーションは、継続的にリズムを刻む（rolling drumbeat）ように展開されていくでしょう。前年度の内容をそのまま一対一で踏襲するわけではありません。なぜなら、私たちの考え方はそうではないからです。

パトリス・ルヴェ

これまで四半期ごとに一貫して行ってきたように、新しい消費者を取り込むためのエネルギー、興奮、そして関心をもたらすプログラムを実施すると同時に、ロイヤルカスタマーの活力を維持し、エンゲージメントを高めていく予定です。

ジャスティン・ピチッチ

ポール、営業利益率についてですが、北米を含む3つの全地域が、2027年度の営業利益率の拡大に寄与すると予想されています。持続的なAUR（平均単価）の成長ドライバーによる売上総利益率の拡大に加え、過去数年間にわたって実施してきた固定的なターゲット投資の一部が規模を拡大し始めることで、SG&A（販売費及び一般管理費）のレバレッジ効果による拡大の機会もあります。

パトリス・ルヴェ

ポール、ワールドカップの質問に答えていませんでしたね。当社はワールドカップのスポンサーではありません。どこに注力するかについては、慎重に選択（choiceful）しようとしています。ワールドカップの熱気を利用するために、店舗を通じてさまざまな方法でアクティベーションを行っていく予定です。

フランス、頑張ってください。さて、本日の電話会議にご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。第1四半期決算を共有するため、夏の半ば、8月初旬にまた皆様とお話しできることを楽しみにしています。それでは、失礼いたします。

良い一日をお過ごしください。

オペレーター

皆様、本日の会議はこれで終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにてお電話を切っていただいて構いません。