ROG（ロジャーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。本日、カンファレンス・オペレーターを務めますケビンです。ただいまより、ロジャーズ・コーポレーションの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。それでは、司会を務めます、投資家向け広報（IR）シニア・ディレクターのスティーブ・ヘイモア氏に進行をお渡しします。

ヘイモア氏、始めてください。

スティーブ・ヘイモア

こんにちは。ロジャーズ・コーポレーションの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議で使用するスライドは、本日早朝に発表されたニュースリリースと共に、当社ウェブサイトの投資家セクションにてご確認いただけます。スライド2をご覧ください。

始める前に、本電話会議における、厳密には歴史的事実ではない記述は、1995年私募証券訴訟改革法の定義における将来予想に関する記述であり、ロジャーズの事業および環境に存在する多くの不確実性の影響を受ける可能性があることにご留意ください。これらの不確実性には、経済状況、市場需要、および競合要因が含まれます。これらの要因により、実際の業績が本日行われた将来予想に関する記述と大きく異なる場合があります。スライド3をご覧ください。

本電話会議での議論においては、米国一般に認められた会計原則（U.S.

スティーブ・ヘイモア

会計原則）に準拠して作成されていない特定の財務指標についても言及します。これらの非GAAP財務指標と、それらと最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、本日の電話会議用のスライド資料に記載されています。本日は、暫定社長兼最高経営責任者（CEO）のアリ・エル・ハッジ、および最高財務責任者（CFO）のローラ・ラッセルが同席しております。それでは、アリに交代します。

アリ・エル＝ハジ

ありがとう、スティーブ。そして、本日はご参加いただきありがとうございます。スライド4から始めます。第1四半期は、すべての財務指標が3四半期連続で当社のガイダンスの中間値に達するか、それを上回り、堅調な業績を達成しました。

第1四半期の売上高は2億100万ドルで、為替メリットと米国における産業需要の増加により、前年同期比で5%増加しました。米国のいくつかの工場での操業に影響を与えた悪天候や複数のサプライヤーによる供給停止がなければ、第1四半期の売上高はガイダンスの上限に近づいていたはずです。収益性においては、前年同期比で大幅な改善を達成しました。調整後EPS（1株当たり利益）は0.75ドルと2倍以上に増加し、調整後EBITDAマージンは580ベーシスポイント拡大して16%となりました。

第2四半期については、売上高がガイダンスの中間値で6%増加すると予測しています。

アリ・エル＝ハジ

第2四半期は、自動車、産業、およびエレクトロニクスのエンドマーケットにおける成長を期待しています。調整後EBITDAマージンは、前年同期比で600ベーシスポイント近く増加すると予測されています。第1四半期の業績改善と第2四半期の力強い見通しは、当社の商業化および収益性向上に向けた取り組みが進展していることを示しています。当社は、ロジャーズの複数年にわたる成長見通しの改善に、引き続き強力に注力しています。

前四半期には、重要なデザインウィン（採用決定）を確保し、研究開発パイプラインを通じて顧客獲得の進展を継続しました。スライド5に移ります。今四半期より、報告体制を4つの主要なエンドマーケットに集約しました。売上高の37%を占める産業市場は、引き続き当社の最大のセグメントであり、現在は再生可能エネルギーおよび公共交通市場も含まれています。

第1四半期の産業部門の売上高は、2025年度第1四半期と比較して二桁成長を記録しました。

アリ・エル＝ハジ

この成長は、米国および欧州における製造業PMI（購買担当者景気指数）の改善に沿った需要の増加、およびロジャーズの既存顧客との追加的な市場シェアの獲得によって推進されました。第1四半期の収益の24%を占めた自動車市場セグメントには、EV（電気自動車）、HEV（ハイブリッド電気自動車）、ADAS（高度運転支援システム）、およびその他すべてのICE（内燃機関）車両向けアプリケーションが含まれます。世界の軽車両生産の減少および米国EV市場の弱含みにより、売上高は前年同期比で1桁台の高い率で減少しました。自動車分野ではデザインウィンのポジティブな勢いが見えており、これが今後数四半期の力強い売上成長につながることを期待しています。

エレクトロニクスおよび通信市場セグメントには、コンシューマーエレクトロニクス、半導体、有線および無線インフラの売上が含まれます。第1四半期の売上高の18%を占めるこのセグメントは、スマートフォンおよび無線インフラの売上増加により、二桁成長を記録しました。

アリ・エル＝ハジ

スマートフォンの売上改善は、販売数量の増加、ハイエンド端末への好ましい製品ミックス、および既存顧客におけるシェア拡大によるものです。最後に、航空宇宙・防衛部門の売上は収益の15%を占め、前年よりわずかに改善しました。この成長は、当社のEMS事業における商用航空宇宙売上が牽引しました。航空宇宙・防衛部門は、引き続きロジャーズの成長分野であり続けると予想しています。

次に、スライド6にて、2026年に向けた優先事項への進捗について説明します。2026年および今後数年間にわたって売上高を拡大するという当社の目標は、引き続き最優先事項です。その目標を達成するため、第1四半期にいくつかのデザインウィンを確保しました。まず、AES事業において、当社の高周波回路材料が、アジアの主要なOEM向けの新しい車載レーダー用途に設計採用されました。

売上は第2四半期に開始される予定です。

アリ・エル＝ハジ

AMS事業においては、米国およびアジアの主要なOEM向けEVバッテリー用途において、いくつかのデザインウィンを獲得しました。これらのソリューションは、さまざまなプラットフォームで使用される予定です。また、研究開発パイプラインにある製品全体で継続的に進展していることに、さらなる励みを感じています。データセンター向けのマイクロチャネル・クーラー技術について、複数の顧客とのテストおよび検証を継続しています。

顧客からのフィードバックは勇気づけられるものです。当社の技術は、データセンターやAIアプリケーションにおける高出力チップの冷却において、独自の能力を有していると確信しています。データセンター向けの高周波回路材料の開発も進行中です。最近の社内テストでは、有望な結果が得られました。

今後2四半期以内に、顧客へのサンプリングおよびテストが開始される見込みです。これらのプロジェクトが進展する一方で、当社は他の潜在性の高い機会についても積極的に推進しています。

アリ・エル＝ハジ

2026年に向けた収益性向上に向けた取り組みにおいて、引き続き進展させています。当社の大部分の製造業務において、専任チームの集中的な努力の結果、コスト構造および全体的な営業実績に測定可能な改善が見られました。ドイツの施設における事業再編の取り組みは継続中であり、今年第4四半期までに年間1,300万ドルの節減が見込まれています。また、強力な管理策を講じることで、営業費用についても引き続き効率的な管理を行っています。

当社の資本配分の優先事項は、オーガニックおよびインオーガニックな成長の両方をサポートするものです。これに従い、当社は潜在的なM&Aの評価への注力を強めており、当社の戦略的および財務的目標に沿った機会の検討を継続しています。オーガニックな成長は主に既存の生産能力によって支えられる予定ですが、必要に応じて研究開発パイプラインにおける機会をサポートするための設備投資（CapEx）に資本を配分する準備はできています。

アリ・エル＝ハジ

それでは、第1四半期の財務実績と第2四半期の見通しについて説明するために、ローラに代わります。

ローラ・ラッセル

ありがとう、アリ。スライド7から始めまして、第1四半期の結果を要約します。売上高、売上総利益率、調整後EPS（1株当たり利益）、および調整後EBITDAは、すべて第1四半期のガイダンスの中央値に達するか、それを上回りました。第1四半期の売上高は、790万ドルの為替差益を含めて5%増、または1,000万ドルの増加となりました。

アリが述べたように、米国のいくつかの製造拠点において天候および供給の混乱が発生し、これが第1四半期の売上を抑制しました。AESの第1四半期売上高は、2025年第1四半期比で3.4%増加しました。エンドマーケット別では、エレクトロニクス、通信、および産業用セグメントで売上が増加しました。EMSの売上は前年同期比で7%改善しました。

エンドマーケット別に見ると、産業用、エレクトロニクス・通信、および航空宇宙・防衛（A&D）セグメントで売上が増加しました。これは、自動車向け売上の減少によって一部相殺されました。

ローラ・ラッセル

第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は0.75ドルで、売上総利益率の上昇と営業費用の大幅な改善により、前年同期比で178%増加しました。当社のグローバル事業が自然なヘッジとして機能しているため、為替変動が調整後EPSに与えた影響はわずかでした。スライド8に移りますと、第1四半期の調整後EBITDAは3,200万ドルで、前年同期比で580ベーシス・ポイント増加し、売上高の16%となりました。調整後EBITDAの改善は、主に売上高の増加とプロダクト・ミックスの改善によるものです。

製造コスト、立ち上げ費用、および一般管理費の削減も、調整後EBITDAの増加に寄与しました。新しい工場の生産能力拡大を継続しており、その結果、前年同期比でEBITDAに対して140万ドルの向かい風となりました。新工場のパフォーマンス・コストは、2025年第4四半期と比較して減少しました。

ローラ・ラッセル

引き続きスライド9にて、当四半期のキャッシュの利用状況について説明します。第1四半期末の現金残高は1億9,600万ドルであり、第4四半期末からわずかな変化にとどまりました。営業活動によるキャッシュ・フローは580万ドルであり、2025年第4四半期の4,690万ドルと比較して減少しました。前四半期における大幅な在庫削減が、大幅に高い営業キャッシュ・フローの主な要因でしたが、これは2026年第1四半期に繰り返されることは想定していません。

典型的なパターンと同様に、2025年第4四半期の大量の削減に続き、第1四半期は売掛金が増加しました。買掛金の増加が、第1四半期の売掛金の増加を一部相殺しました。第1四半期の設備投資（CapEx）は470万ドルでした。2026年通期の設備投資に関する3,000万ドルから4,000万ドルという予測に変更はありません。

ローラ・ラッセル

第1四半期には自社株買いは実施しておらず、引き続き株主への資本還元とその他の資本ニーズとのバランスを取っていきます。スライド10では、第2四半期のガイダンスについて説明します。前年同期比で見ると、第2四半期の売上高、利益率、および収益性は再び改善すると予測しています。第2四半期の売上高については、2億1,000万ドルから2億2,000万ドルの範囲とガイダンスを出しています。

この範囲の中央値は、前年同期比で6%の増収となります。このガイダンスには、新規プログラムの獲得開始および既存プログラムの継続による、自動車向け売上の増加予測が含まれています。加えて、通常の季節的要因によりスマートフォン向け売上が増加する見込みであり、産業用エンドマーケットにおける一定の成長も継続しています。売上総利益率は32.5%から33.5%の範囲と予測しています。

ローラ・ラッセル

この範囲の中央値は、販売量の増加とコスト構造の改善により、前年同期よりも140ベーシス・ポイント高くなっています。第2四半期の調整後営業費用は、第1四半期とほぼ横ばいになると予想しています。調整後EPSは0.90ドルから1.10ドルの範囲と予測しています。中央値の1.00ドルは、2025年第2四半期の調整後EPSである0.34ドルと比較されます。

調整後EBITDAは3,500万ドルから4,100万ドルの範囲となる見込みです。これは範囲の中央値で17.7%のEBITDAマージンに相当し、2025年第2四半期と比較して590ベーシス・ポイントの改善となります。なお、調整後EPSからは、ドイツでのセラミック事業に関連する事業再編費用を除外しています。

ローラ・ラッセル

第1四半期には、関連する事業再編費用として440万ドルを計上し、本プログラムのこれまでの累計再編費用は計980万ドルとなりました。これは、当社が推定している総額1,200万ドルから1,500万ドルの範囲に関連するものです。この措置に関連する残りの再編費用は、主に2026年第2四半期から第3四半期にかけて発生する予定です。このプログラムは、依然として年間ランレートで1,300万ドルの節減をもたらすと予測しています。

最後に、通期の非GAAPベースの税率は約30%になると予測しています。それでは、通話を引き継ぎ、アリに戻します。

アリ・エル＝ハジ

ありがとうございます、ローラ。要約しますと、当四半期も着実な遂行を行い、改善された第1四半期の業績を達成することができました。第2四半期の見通しも、前年同期比での堅実な改善を反映しており、当社の商務および収益性向上の取り組みを後押しする勢いを浮き彫りにしています。引き続き、実行とさらなる価値創造の推進に注力してまいります。

用意された発言は以上です。それでは、質疑応答に移るため、進行をオペレーターに戻します。

オペレーター

本日最初のご質問は、B. Riley SecuritiesのCraig Ellis様からです。回線がつながりました。

クレイグ・エリス

はい、質問を受け付けていただきありがとうございます。また、非常に強力な実行チームに祝意を表します。Ali、まず、あなたが述べた2026暦年の重点分野に関する指摘事項の一つについて、フォローアップさせてください。あなたは成長が最優先事項であると言及されました。

EVおよびADASにおいて達成されたデザインウィンについて、もう少し詳しくお話しいただけますか？また、それらのデザインウィンはいつ収益に転換されるのでしょうか？その質問の第2部として、データセンターの機会についてもう少し詳しく教えてください。現在あるエンゲージメントはどの程度実質的なものなのでしょうか？また、開発段階やパイプライン段階にあると思われる事項は、どの程度重要なものなのでしょうか？

アリ・エル＝ハジ

分かりました。デザインウィンに関しては、用意された発言でもお伝えした通り、AMS側で、主にEVバッテリーやその他の用途に関連するものをいくつか獲得しました。AES側では、申し上げた通り、アジアのOEM向けにレーダー用途のものを1件獲得しています。これら、あるいは実際にはこれらの獲得案件の大部分は、今年の中間（第2四半期）から第4四半期の間に生産に入る予定です。

これらの案件による収益は、今年の第2四半期、第3四半期、第4四半期に見込み始めています。データセンターに関しては、過去2四半期にわたってお伝えしてきた通り、機会は存在しています。しかしながら、2026年に限っては、収益はそれほど大きくならない見込みです。主にサンプリングやプロトタイプ型の収益にとどまり、私たちが望むほど大きな規模にはなりません。

アリ・エル＝ハジ

私は以前から、これはおそらく2027年の第3四半期または第4四半期になるとお伝えしてきました。それは、お客様の開発、認定、および製品への準備態勢をどれだけ速められるかに完全にかかっています。しかし、お伝えした通り、データセンターについては当社のすべての製品領域において機会があると考えていますが、主に最大のボリュームまたは金額的インパクトとなるのは、セラミック関連のマイクロチャネルおよび高速デジタル製品ラインになるでしょう。

クレイグ・エリス

大変助かります。では、追加の質問をローラにお願いします。年初からの売上総利益率の推移は素晴らしいですね。前期比での強含みの要因について少しお話しいただけますか？それは純粋に販売量によるものなのでしょうか、それとも、3ヶ月前には予想していなかったほど、売上原価（COGS）管理の面で何らかの改善が進んでいるのでしょうか？ありがとうございます。

ローラ・ラッセル

もちろんです、問題ありません、Craig。私がお答えします。マージンに関しては、あなたが言及されたこと、および上記のすべてが要因であると言わざるを得ません。以前の決算説明会でも、歩留まり損失を最小限に抑え、投入コストを最適化し、工場での稼働を真に効果的なものにするために、オペレーション管理における当社の取り組みと目標についてお話ししてきました。

それらの取り組みは継続中であり、進行しており、EBITDAブリッジや、四半期ごとの推移として言及している項目に見られるように、好影響を与えています。それを踏まえた上で、もう一つ好影響を与えており、現在議論しているのは、マージンに含まれている、私たちが実施したいくつかの構造的な変化です。

ローラ・ラッセル

つまり、セグメント間の移行や、収益の成長と利益をどこで実現しているかという点において、逆方向に働く（マイナスとなる）いくつかのプラス・マイナス要因（puts and takes）もあるということです。マージン全体においては、常に何らかのプラス・マイナス要因が存在します。全般的には、Craig、あなたに同意します。私たちは正しい進展を遂げています。

私たちはさらなる進展と段階的な改善を続けていきたいと考えており、これらは事業の成長と売上高の拡大に注力し続ける上で、当社を支える主要な取り組みの一部です。

クレイグ・エリス

とても役に立ちました。ありがとうございます。

ローラ・ラッセル

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、CJS SecuritiesのDaniel Moore様からです。お電話がつながりました。

ダニエル・ムーア

Ali、Laura、ありがとうございます。詳細な説明と、質問を受けてくださりありがとうございます。まずはインダストリアル（産業部門）について伺いたいと思います。あまり注目されにくい部分ではありますが、貴社のビジネスにおいて依然として大きな割合を占めています。

緩やかな改善が進んでいるようですが、その区分の中で状況が改善している特定のエンドマーケットについて、あるいは、現在の環境下でより困難になってきているものがあるかどうかについて、お話しいただけますでしょうか？

アリ・エル＝ハジ

いいえ、全体として、当社のビジネスにおける産業部門セグメント全体が非常に成長していると考えています。より大きな影響が見られるのは、ご存知の通り半導体業界です。業界が成長しているため、その分野において売上の増加を実現しました。また、その他の経済状況、例えば米国や欧州の製造業購買担当者景気指数（PMI）が高まっていることにも連動しています。

これらに加えて、既存のお客様における一部の市場シェアの再獲得も進んでいます。すべての成長要因を分けるとすれば、1つは一般的な経済状況、1つは半導体の成長、そして3つ目の要素は、既存の用途または新しい用途における既存のお客様からの市場シェアの再獲得、という3つの領域になります。

ダニエル・ムーア

助かります。追質問として、データセンターの機会に関するクレイグの質問に関連してお聞きします。前回の電話会議では、特定の用途について詳細にお話しいただきました。既存の熱管理技術を代替するものなのか、あるいは完全に補完的なものなのかについて、改めてお話しいただけますでしょうか。

また、TAM（総有効市場）や、2年、3年、あるいは5年後の売上がどのようなものになるかについて、もう少し詳しくお話しいただけるようになるのはいつ頃でしょうか？詳細な説明をありがとうございます。

アリ・エル＝ハジ

はい、逆から（後ろから）お答えします。売上およびその潜在性についての議論に関しては、目標と潜在能力についてかなり明確な見通しが立つ、おそらく今年後半になるかと思います。ご存知の通り、これらの一部は顧客固有のものであるため、お伝えすることについては細心の注意を払う必要があります。機会そのものに関しては、実質的に組み合わさったものです。

1つは、現在存在している困難な課題に対する特定のソリューションとして、私たちが提供している技術です。これはどちらかと言えば補完的なものですが、現在のシステムに残っている深刻な課題を真に解決するものです。これらが組み合わさっています。既存の用途における一部の市場シェアを獲得すると同時に、現在の熱管理に関する既存技術の困難な課題も解決していくことになります。

アリ・エル＝ハジ

私たちがここで導入しようとしている技術は、より特化しており、より効率的で、エンドユーザーにとってより費用対効果が高いものになると信じています。

ダニエル・ムーア

質問はもう尽きたのですが、最後に、もしよろしければ、ローラ。天候および供給の混乱により第1四半期で逸失した売上高を数値化していただけますか？そのうちのいくらが第2四半期のガイダンスに含まれていますか？詳細な情報をご提供いただき、改めて感謝いたします。

ローラ・ラッセル

はい、問題ありません。ダン、はい、事前説明の中で言及しましたが、混乱がありました。もしそれらの混乱に直面していなければ、おそらく私たちが設定したガイダンスの範囲の上限に近い推移をしていたであろう、ということをお伝えしておきます。

ダニエル・ムーア

わかりました。

ローラ・ラッセル

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Freedom Capital MarketsのDavid Silver様からです。お電話がつながりました。

デイビッド・シルバー

はい、こんにちは。ありがとうございます。

デイビッド・シルバー

まずは1つか2つ、認識のすり合わせをさせてください。その後、いくつかビジネスに関する質問があります。貴社のコスト削減目標に関して、何か見落としていることがないか確認させてください。12月31日時点で、3,200万ドルのランレートを達成したとおっしゃいました。

ここでの説明の中で、年末までにドイツで追加の1,300万ドルを獲得する機会について議論されていました。貴社が創出した、あるいは創出する予定の取り組みの総額については、そのように考えてよいのでしょうか。それとも、私が何か見落としているプログラムが他に1つか2つあるのでしょうか。

ローラ・ラッセル

デイビッド、ローラです。私からお答えします。2025年の2,500万ドルについては、おっしゃる通りです。しかし、申し上げたいのは、それはカレンダーイヤー2025年に実現した削減額であるということです。

それを年率換算すると、損益計算書（P&L）を通じてさらに実現される700万ドルがあります。それに、ドイツのセラミック施設の再編が完了した際に、年率換算で追加となる1,300万ドルの削減額を加えると、累積の削減総額は4,500万ドルになります。これにより、削減額と現在の状況、そして財務諸表を通じてそれらが完全に実現されるまでのプロセスを、十分に照らし合わせて検証していただけるかと思います。

デイビッド・シルバー

ありがとうございます。それが論点でした、25対32です。

ローラ・ラッセル

わかりました。

デイビッド・シルバー

まさに私の考えを読み取ってくれましたね。ありがとうございます。

ローラ・ラッセル

どういたしまして。

デイビッド・シルバー

わかりました。アリさん、第1四半期の決算は、コントロール可能な要因において、素晴らしい、非常に素晴らしい成果を反映していると言えるでしょう。為替の恩恵、いわゆる為替の追い風を除けば、売上成長は緩やかだったと考えています。自動車部門については、現在、軟調な部分として挙げられていますが、改善の見込みとのことですね。

つまり、全体として、主要なOEM顧客からはどのような話を聞いていますか？地政学的な環境のために、彼らは慎重になっているのでしょうか？彼らが、主要なエンドマーケットにおける広範な需要の、より意味のある回復に向けて、より大きく動くのを妨げているものは何でしょうか？

アリ・エル＝ハジ

そうですね、もし自動車業界のことを具体的に指しているのであれば、明らかに地政学的な問題だけではありません。ご存知のように、特に米国において、規制の問題や規制の変更があります。それがEV市場、特に北米、具体的には米国に大きな影響を与えており、欧州でも同様の程度の影響が出ています。しかし、欧州は回復しており、欧州市場では成長が見られます。

それは2025年第4四半期に向けて始まり、継続しています。そこで持ち直しが見られます。中国の第1四半期は非常に軟調でした。繰り返しますが、中国のEV市場向けのインセンティブの一部が廃止または縮小されましたが、その一部は再導入されると考えています。

その市場は、中国においても今後1〜2四半期以内にプラスに転じるでしょう。EV市場は戻ってきていると考えています。それは問題ではありません。

アリ・エル＝ハジ

我々はEV市場によって深刻な影響を受けているわけではありません。我々はEVだけでなく、ハイブリッドであれ、EVであれ、内燃機関（ICE）タイプであれ、自動車市場全体を対象としています。我々はその市場を非常に強力にターゲットにしています。現在、直接的あるいは間接的に多くのOEMと関わりを持っています。

継続的な成長を確信しています。申し上げた通り、昨年の第4四半期と今年の第1四半期に、いくつかのデザインウィン（設計採用）を獲得しました。それが2026年の残りの期間も続くと予想しています。他の産業については、エレクトロニクス、特に携帯型電子機器において、我々にとっての成長が見込まれます。

アリ・エル＝ハジ

ハイエンドの構成、特に今年第1四半期における、ハイエンドの携帯電話やセルフォンの販売構成が、我々に高い収益をもたらしました。それらのデバイスには、標準的な低コスト版の電話よりも高いコンテンツ量（搭載部品額）があります。それが我々の成長を助け、今後も継続すると予想しています。我々はその市場セグメントにおいて、より多くの市場シェアと、より多くのアプリケーションを獲得しており、構成比も我々を大きく後押ししています。

我々は本当にすべての領域で成長が見えており、今年の残りの期間に向けて、事業のあらゆるセグメントで成長を目指しています。

デイビッド・シルバー

年末までの成長目標について、少し異なる角度から、ローラさんに伺いたいと思います。設備投資予算について、中間値で3500万ドルとおっしゃいました。御社は通常、資本集約的な企業だとは考えておりません。その提案された、いわゆる3500万ドルのプラスマイナスの予算の中に、成長あるいは成長を目的とした投資は含まれているのでしょうか。

もしよろしければ、御社のどの分野に対して、裁量的あるいは成長指向の設備投資（CapEx）を振り向けているのか教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ローラ・ラッセル

デイビッド、まずは私からお答えします。必要であればアリから詳細を補足させます。資本集約性について申し上げますと、実際、中間値の3500万ドルにおいては、前年と比較して資本集約性は低下しています。2025年は4%でした。

2024年は7%だったと思います。これは、お話しいただいた資本集約性に関して言えば、主に過去3年から5年間の設備拡張のための施設投資、つまりそれらの投資決定が要因であったことを示しています。現在私たちが投資しているのは、第一に、それらの施設を維持すること、そして運営の有効性を向上させるために、適切に自動化することです。

ローラ・ラッセル

第二に、当社が保有する他の補助的なシステムやプロセスに着目し、それらをビジネスにおいていかに効果的かつ効率的にできるかという点です。現在、主にそこに投資しています。一点、強調しておきたいのは、私たちは皆様に対し、ビジネスの潜在性と機会について繰り返しお話ししており、それを月ごと、四半期ごとに評価し続けているということです。潜在的な投資に対する潜在的なリターンに基づき、適切と判断した場合には、適切な決定を下していく考えです。

デイビッド・シルバー

なるほど、詳細な説明をありがとうございました。ありがとうございます。

ローラ・ラッセル

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。質問の待機列に追加をご希望の場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待機列に入ったことを示します。本日質問をご希望の場合は、繰り返しますが、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。

質問を募りますので、少々お待ちください。次の質問は、CJS Securitiesのダニエル・ムーア様からのフォローアップ質問です。回線がつながりました。

ダニエル・ムーア

はい、申し訳ありません。電話に1、2分ほど遅れて参加してしまいました。航空宇宙・防衛部門の防衛側について、ウクライナでの戦争開始以降、見通しや成長期待に変化はありましたか？必ずしも今年に限ったことではなく、在庫補充（リストック）などの観点から、もう少し先を見据えた場合について伺いたいです。

アリ・エル＝ハジ

いいえ、変化はありません。成長は継続すると見ています。第1四半期については、防衛ではなく、実際には商業航空宇宙産業の影響を強く受けました。あちらが軟調でした。

繰り返しになりますが、これは純粋にプロジェクトのタイミングの問題です。ダン、ご存知の通り、これらはプロジェクト主導型の活動です。予想されている在庫補充の問題により、第2四半期、第3四半期、およびそれ以降の成長を見込んでいます。それが現時点での私たちの予測です。

ダニエル・ムーア

わかりました。改めてありがとうございました。

アリ・エル＝ハジ

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、B. Riley SecuritiesのCraig Ellis氏からの追加の質問です。現在、お電話がつながっております。

クレイグ・エリス

はい、質問を受けていただきありがとうございます。ローラが述べた、十分なキャパシティ（生産能力）を確保するために行われてきた投資に関するコメントを、出発点として使いたいと考えています。私がRogersの材料が使われる多くの最終市場全体で目にしていることは、供給状況がますます逼迫してきているということです。他のセクターでは、長期的なパイプラインや予見可能性、あるいはその他の要因によって、顧客の受注パターンが変化しているのを見てきました。

Aliへの質問ですが、サプライチェーン全体が、よりキャパシティ制約の厳しい環境に入っているように見受けられますが、貴社のキャパシティについてはどのように感じておられますか？また、顧客の受注行動に何か変化は見られますか？

アリ・エル＝ハジ

いいえ、キャパシティに関する問題や制約は特にありません。私たちのビジネスで見受けられるのは、例えば地理的な需要やニーズのシフトだと考えています。ご存知のように、Rogersが展開している「ローカル・フォー・ローカル」戦略があります。これは、全体的なキャパシティの問題よりも、現在および今後のビジネスにおいて、より大きな役割を果たしつつあります。

Rogersの全体的なキャパシティは、先ほどお話しした追加の新しいR&Dプロジェクトや新規事業を除けば、今後おそらく6〜8四半期の予測に対して、懸念なく十分であると考えています。現在のビジネス需要に対しては、十分なキャパシティがあると考えています。しかし、地域内あるいは地域間でのシフトについては検討事項です。異なる地域において、利用可能なキャパシティを再調整（リバランス）する必要があるかもしれません。

アリ・エル＝ハジ

それはさらなる投資というよりは、むしろ再調整に近いものになるでしょう。

クレイグ・エリス

それに関する追加の質問、および次の質問です。構造的に供給が逼迫しているように見える環境において、それは、売上高（トップライン）や売上総利益（グロス・マージン）の向上に資するような、価格設定（プライシング）を行う機会となりますか？次に、自動車、産業、航空宇宙・防衛などの、より逼迫しているセグメントの要約に関連する質問です。最終市場をより集約した形で見るようになったきっかけは何でしょうか？また、それは貴社のビジネス運営という観点から、社内にどのような影響を与えますか？ありがとうございます。

アリ・エル＝ハジ

ビジネスの運営方法が変わるとは考えていません。数四半期前に開始した軌道を継続し、これまでと同じ方法でビジネスを運営し続けると考えています。私が申し上げた唯一の点は、繰り返しになりますが、現地の地理的なニーズに応えるため、あるいはそれらの地域内のOEMに応えるための、キャパシティの再調整と生産ラインの可用性についてです。これは、今後も継続して取り組んでいく事項です。

価格設定に関しては、以前も申し上げた通り、市場主導となります。引き続き市場を評価・調査し、価格設定や価格に対する市場の許容度、およびそれらの状況を把握した上で、それに応じて適切に対応していきます。

アリ・エル＝ハジ

私たちは、顧客に価格改定をお願いする前に、まず内部的にコスト増加を軽減するよう努めています。まずは社内で、効率化、つまりコスト削減活動によってそれを軽減することに努め、最終手段として、顧客、あるいは特定の顧客に対して価格を引き上げるという手段をとることになります。

クレイグ・エリス

それは参考になります。ありがとう、Ali。

アリ・エル＝ハジ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。質疑応答セッションは終了いたしました。皆様、以上をもちまして本日の電話会議およびウェブキャストを終了させていただきます。これにて回線をお切りいただけます。

それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。本日はご参加いただき、誠にありがとうございました。