オペレーター

こんにちは。Regal Rexnordの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は、聞き取り専用モードとなります。サポートが必要な場合は、＊（スター）キーを押した後に0を押して、カンファレンス・スペシャリストにお知らせください。

本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けます。質問をするには、タッチトーン電話で＊（スター）を押してから1を押してください。質問を取り消す場合は、＊（スター）を押してから2を押してください。なお、本イベントは録音されています。

それでは、インベスター・リレーションズ担当副社長のロバート・バリーに進行をお渡しします。どうぞ。

ロバート・バリー

ありがとうございます。オペレーターの方、ありがとうございます。おはようございます。Regal Rexnordの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。

本日は、最高経営責任者（CEO）のルイ・ピンクハム、最高財務責任者（CFO）のロバート・リハード、ならびに取締役会長のラケシュ・サッチデブが同席しております。本日の電話会議では、当社の将来の財務結果、計画、および事業運営に関する将来予測に関する記述をお聞きになる可能性があることをご留意ください。当社の実際の業績は、さまざまな要因により、予測または暗示された内容とは大きく異なる場合があります。それらの要因については、本日のプレスリリースおよびregalrexnord.comのウェブサイトで閲覧可能なSEC（証券取引委員会）への提出書類において、より詳細に説明しております。

ロバート・バリー

また、このスライドでは、投資家の皆様にとって有用であると当社が考える特定の非GAAP財務指標を提示していることを明記しており、プレスリリースおよびプレゼンテーション資料の中に、非GAAP財務情報とGAAP相当額との間の調整表を記載しております。スライド3に移り、本日のアジェンダを簡潔にご説明します。まずルイが冒頭の挨拶を行い、次にラケシュがCEOの継承についてお話しします。その後、ルイが第1四半期の業績の概要を説明します。

ロブが第1四半期の財務結果についてより詳細に説明し、更新された2026年度のガイダンスについてお話しします。その後、質疑応答に移り、最後にルイが閉会の挨拶を行います。それでは、ルイに交代します。

ルイス・ピンクハム

ありがとうございます、ロブ。皆様、おはようございます。第1四半期の業績についてお話しし、当社の事業の最新状況をお伝えするためにご参加いただきありがとうございます。Regal Rexnordへの継続的な関心に感謝いたします。

第1四半期の業績に入る前に、会長のラケシュ・サッチデブに、CEOの継承について数分間お話しいただきたいと思います。ラケシュ、お願いします。

ラケシュ・サッチデフ

ありがとう、ルイ。皆様、おはようございます。すでにご覧になったかと思いますが、当社は4月22日、アーミル・ポールがルイの後任としてRegal Rexnordの第6代CEOに就任することを発表いたしました。アーミルはSchneider Electricから当社に加わります。

同社では執行委員会のメンバーを務め、北米事業の管理および拡大を担当してきました。その事業は売上高約170億ドルに達し、目覚ましい成長実績、ならびにRegal Rexnordにとって極めて戦略的な成長ベクトルであるデータセンターおよびディスクリート・オートメーションを含む、深い製品および技術的能力を備えています。アーミルの経歴において、私や他の取締役会のメンバーが本当に感銘を受けた点、そして彼がRegalの次の成長段階をリードする上で極めて適任であると信じている理由は、彼の鋭い商務的洞察力です。

ラケシュ・サッチデフ

顧客のニーズと優先事項に対する深い理解に基づいた、イノベーション推進への彼の注力は、アーミルのリーダーシップの下で、比類のない規模と範囲、素晴らしいブランド、強固な市場地位、そしてエンジニアリングおよび技術的専門知識というRegal Rexnordの強みが活用され、収益性の高い成長を加速させることができると、私たちに強い自信を与えてくれます。アーミルの現職での責務を考慮し、彼は遅くとも7月1日までにRegal RexnordのCEO職に就く予定です。彼がRegal Rexnordのチームを率いるようになったとき、彼が何を成し遂げるのかを見るのが楽しみです。また、この機会を借りて、CEOとしての在任期間中、Regal Rexnordに多大な貢献をしてくれたルイに感謝したいと思います。

ラケシュ・サッチデフ

7年前、私たちは、ポートフォリオの変革的な変更（セキュラー市場への大きなエクスポージャー、より価値の高い技術、比類のない規模と範囲を持つ事業の創出を含む）から、強力な人材の厚い層の育成に至るまで、ほとんどの人が想像できなかった方法でこの会社を再構築するパートナーシップを開始しました。ルイは、自身が始めた時よりもはるかに強固で、成長に向けてより有利な体制でRegalを去ろうとしています。これに対し、取締役会と私は、ルイ、あなたに心から感謝するとともに、あなたの退職後の生活と、今後のあらゆる歩みに幸多かれと願っています。それでは、電話会議をルイに戻します。

ルイ、お願いします。

ルイス・ピンクハム

ありがとうございます、ラケシュ。まず、取締役会、特にラケシュに対し、Regal Rexnordを率いる機会を与えてくれたこと、ならびに今日のRegal Rexnordを築き上げるために尽力してきた過去7年間の指導とパートナーシップに対し、感謝の意を表したいと思います。素晴らしい道のりでした。今、私はアーミルが私たちが築き上げたものを活用し、このビジネスを、私が確信している素晴らしい、新たな高みへと引き上げていくのを、興奮を持って見守りたいと思います。

これが私の最後の決算電話会議ですので、この素晴らしい会社を、すべてのステークホルダーのために価値を創造できる体制へと、より良くするための変革を通じて率いることが、いかに光栄であったかを改めて述べたいと思います。

ルイス・ピンクハム

特にアナリストおよび株主の皆様へ。長年にわたるご支援、貴重なフィードバック、そして活発な対話に感謝いたします。皆様と交流し、多くの場合、皆様から学ぶことができて光栄でした。それでは、決算報告に移ります。

当社のチームは、全社ガイダンスを上回る、堅実な第1四半期の業績を達成しました。話を続ける前に、3万人のRegal Rexnordの従業員に対し、その懸命な努力と規律ある実行力、特に市場シェアの獲得や将来の成長を支えるための戦略的投資の実行に対して、感謝の意を表したいと思います。当四半期の受注は、日次ベースで前年同期比8.5%増となり、その結果、受注残は第4四半期比で6.7%増加しました。要約すると、エンドマーケット（最終市場）の改善と、当社の成長投資が成果を上げていることの両方の証拠が見て取れます。

ルイス・ピンクハム

AMCの受注は際立って好調で、すべての主要なバーティカル（垂直市場）の強さにより、前年同期比34%増となりました。IPSの受注は当四半期にわずかに減少しましたが、これは大型プロジェクトのタイミングによるものであり、一方で、高1桁台の伸びを見せた短期サイクルのOEM事業や、前年同期比で低1桁台の伸びを見せたディストリビューション（流通）事業の受注によって相殺されました。IPSの短期サイクルおよびディストリビューションの受注が好調だった理由として、緩やかに回復している一般産業市場に加え、クロスセルによるシナジーを含む当社の成長促進策を挙げています。PESの受注は減少しましたが、予想を上回る結果となりました。

米国およびアジア太平洋地域における当社の商業用HVAC（空調）事業に強さが見られ、住宅用HVAC市場が底打ちしつつある予兆も感じられます。これはPESの成長ポテンシャルにとって心強いことだと考えています。

ルイス・ピンクハム

ロブが詳しく説明しますが、この事業の非常に短期的なサイクルという性質を考慮し、特に住宅用HVACに関しては、慎重な見通しを維持しています。4月の全社的な受注は、日次ベースで4.6%増でした。力強い第1四半期に続き、すべてのセグメントで継続的な強さとプラスの受注が見られることを嬉しく思います。売上に話を移します。

当四半期の売上高は、前年同期比で4.3%増、オーガニックベースでは1.6%増となりました。住宅用HVAC以外の分野で広範な成長が見られ、IPSおよびAMCにおけるデータセンター、ディスクリート・オートメーション、および一般産業市場において顕著な強さが見られました。セグメント別で見ると、AMCが特に好調で、前年同期比で12%を超えるオーガニック成長を記録しました。

ルイス・ピンクハム

AMCチームは、受注残の履行と、その大部分がセキュラー市場（長期的成長市場）である中でのシェア獲得において、引き続き素晴らしい仕事を行っています。マージンについてです。第1四半期の調整後売上総利益率は37.7%で、ほぼ前年並みでした。当社のチームは、製品構成（ミックス）、予想を上回るインフレ、関税、およびレアアース磁石による向かい風に対し、価格転嫁、生産性、増量によるレバレッジ、およびシナジーの着実な実行によって克服しました。

調整後EBITDAマージンは20.6%で、前年同期比120ベーシスポイントの低下となりました。この業績は、当社の売上総利益率の相対的な安定、ボリューム・レバレッジ、および戦略的成長投資による増加分を差し引いた規律ある裁量的コスト管理を反映しています。以前にもお伝えした通り、関連する産業界の競合他社と比較して上位4分の1（トップクォータイル）の売上総利益率を達成したため、現在は戦略的重点を、新製品開発、販売力、eコマース技術などへの重点的な投資を含む、より強力な成長の推進へと移しています。

ルイス・ピンクハム

こうした投資の初期の成果は、最近の複数の四半期における受注率に現れており、この動向は加速すると予想しています。利益に話を移します。当四半期の調整後1株当たり利益は2.17ドルで、関税、レアアース磁石の可用性、インフレを含む大幅な前年同期比の向かい風があったにもかかわらず、前年同期比で約1%増加しました。コスト・シナジーの継続的な恩恵は、第1四半期において良い追い風となり、今年後半にかけても継続すると予想しています。

最後に、調整後フリーキャッシュフローは当四半期においてほぼ横ばいでしたが、これは当社の歴史的な通常の季節性、および拡大する受注残を支えるための運転資本への投資を含む当社の予想と一致しています。なお、前年の結果は、一回限りの運転資本最適化の取り組みによる恩恵を受けていました。まとめると、非常に堅実な四半期でした。それでは、ロブにマイクを渡します。

ロバート・リハード

ありがとう、ルイス。皆さん、おはようございます。セグメント別の営業成績をレビューしましょう。Automation & Motion Control（AMC）から始めます。

第1四半期の売上高は、オーガニックベースで前年同期比12.1%増となり、当社の予想を上回りました。この業績は広範な強さを反映したものですが、特にデータセンター、ディスクリート・オートメーション、および飲食料品において強力なパフォーマンスが見られました。この強さは、これらのセキュラー市場における基礎的なエンドマーケットの勢いの改善に加え、当社の売上成長に寄与している成長投資によるものと考えています。特に、医療市場が改善していることは喜ばしいことです。

これは、当社が高利益率で技術力の高い製品を持つ市場であり、需要の改善が将来的に成長とマージンの両面で当社を助けることになる市場です。

ロバート・リハード

マージンについてですが、当四半期のAMCの調整後EBITDAマージンは18.2%となり、前四半期に経験した動向と同様に、当社の予想を約2ポイント下回りました。チームがトップライン（売上高）において期待以上の成果を出したことは嬉しく思いましたが、当四半期に最も強い成長が見られた分野が、予想以上のミックス（製品構成）の圧力を招く結果ともなりました。この圧力の大部分は、アフターマーケットに対するOEMの強い成長に関連しており、また、程度は低いものの、当社の小規模ながら高利益率である産業用オートメーション・ソフトウェア事業におけるプロジェクトのタイミングに関連しています。なお、これらの繰延出荷の大部分は第2四半期に納品される見込みです。

前年同期比のマージン・パフォーマンスを考慮すると、当該事業は、予想された不利な関税による価格コストのオーバーハング、および程度は低いものの継続的なレアアース磁石の供給制約、ならびに高い成長投資による向かい風も受けています。

ロバート・リハード

当該事業は、非常に魅力的な成長機会を追求するために重点的な戦略的投資を行っており、調整後EBITDAマージンは、少なくとも初期段階では、AMCが長期的に運営すべき水準である当社の20%台半ばという予想を、わずかに下回る可能性があります。当四半期はこの動向に関連した圧力を一部見ましたが、これらの機会に関連するボリュームが増加するにつれて緩和されると予想しています。第1四半期には影響していませんが、ePODsは、ターゲットとする20%以上の調整後EBITDAマージンを持ちながら、将来の四半期におけるEBITDAおよび利益成長に意味のある貢献をすると期待される高いボリュームを伴う、素晴らしい例です。第1四半期のAMCの受注は34%増となり、ルイスが述べたように、広範な成長を反映しています。

データセンターを除いたAMCの受注は28%増でした。いくつかの注目すべきハイライトとしては、航空宇宙・防衛が76%増、医療が53%増、ディスクリート・オートメーションが18%増となっています。

ロバート・リハード

AMCの第1四半期の受注・出荷比率（ブック・トゥ・ビル）は1.24でした。AMCの強力な受注の勢いは4月にも継続しており、日次ベースの受注は前年同月比で14%増加しました。第1四半期と同様に、成長は幅広い分野で展開されており、特にデータセンター、航空宇宙・防衛、離散自動化、および医療分野が非常に好調でした。要約すると、我々はAMCで見られる受注の強さに非常に満足しています。

当社の成長投資は成果を上げており、AMCの市場の大部分を特徴づける長期的な追い風（セキュラー・テイルウィンド）がますます顕著になっており、これが2026年に同セグメントで予測している1桁台後半のオーガニック成長の見通しに対する自信を裏付けています。産業用パワートレイン・ソリューションズ（IPS）に話を移しますと、第1四半期の売上高はオーガニックベースで前年同期比2.8%増となり、当社の予想を上回りました。

ロバート・リハード

当四半期の成長は幅広い分野にわたっており、特に一般産業市場において強さが見られました。これは、最近のISMデータに反映されている米国産業市場の回復の兆し、および当社のクロスセルとパワートレインの施策から継続的に得られている利益と一致していると考えています。これらの動向はIPSの受注にも影響を与えると見ており、これについては後ほど詳しく説明します。当四半期のIPSの調整後EBITDAマージンは25%でした。

これは当社のマージン・ガイダンスの範囲内であり、アフターマーケット販売と比較してOEM販売の構成比（ミックス）が高まったこと、および計画よりもわずかに高かった商品インフレを反映しています。前年比では、関税による価格コストの影響、成長投資の拡大、および不利なミックスにより、マージンは予想通り低下しましたが、シナジー効果によって一部相殺されました。当四半期のIPSの日次ベースの受注は1.4%減少しました。

ロバート・リハード

この減少は、鉱業における大型プロジェクト受注のペースによるものであり、これらは前年同期は非常に好調でしたが、しばしば一括して発生する（ランピーな）性質があります。短サイクル型のOEM顧客からの受注はほぼ9%増加し、ディストリビューション（流通）受注は一桁台前半の増加、プロジェクト受注は10%台前半の減少となりました。これらの短サイクル型OEM受注は、米国産業サイクルの回復による恩恵が最も早く現れると期待される分野です。第1四半期のIPSの受注・出荷比率は1.09でした。

4月の受注は前年同期比で日次ベースで約2%増加しました。

ロバート・リハード

パワー・エフィシェンシー・ソリューションズ（PES）に話を移します。第1四半期の売上高はオーガニックベースで前年同期比10.3%減となり、当社の予想通りでした。AHRI（米国冷凍空調工業会）のデータを含め、住宅用HVACの見通しには明るい兆しが見え始めていますが、当四半期のこの事業の売上高は予想通り20%以上減少しました。その一方で、北米およびアジアの商用HVAC事業では引き続き成長が見られました。

次にマージンについてです。当四半期のPESの調整後EBITDAマージンは15.8%であり、これは当社のガイダンス範囲の上限を上回り、前年比で160ベーシスポイント増加しました。この好調な業績は、厳しいエンドマーケットの状況にもかかわらず達成されたものであり、主にポジティブなミックス効果を反映しています。

ロバート・リハード

第1四半期のPESの受注は日次ベースで60ベーシスポイント減少しましたが、減少したとはいえ、住宅用ディストリビューションおよび商用HVAC市場での好調なパフォーマンスにより、当社の予想を上回りました。当四半期のPESの受注・出荷比率は1.13でした。4月のPESの受注は日次ベースでわずかに増加しました。次に、スライド10の見通しに移ります。

左側の表は、第4四半期決算を発表した際の当初のガイダンスと比較した、本日の更新による2026年の主要な前提条件の概要を示しています。

ロバート・リハード

売上高から始めます。このスライドの右上隅の表に示されている通り、当社のガイダンスは現在、約4.5%の成長を想定しており、これは事前の想定より150ベーシスポイント上昇しています。これは、ほぼすべての市場が2026年の開始時よりも改善しており、予想を上回る業績を反映したもので、このような状況はここ数年見られませんでした。前四半期に議論したように、最近のISM指数の拡大傾向を考慮すると、当社のいくつかのエンドマーケット、特に一般産業および離散自動化においては、2026年にさらに強力な成長の可能性があります。

年度に入って1四半期が経過しましたが、IPSとAMCの両方において、売上と受注の両方でISM関連の追い風が見られると考えており、またPESの商用および住宅用HVAC市場についても、やや楽観的になっています。

ロバート・リハード

加えて、AMCにおいては、航空宇宙・防衛、離散自動化、および医療分野で加速が見られます。マージンの見通しに移りますと、当社の調整後EBITDAマージンは今年度22.2%と予測されており、これは前年比で20ベーシスポイント上昇していますが、事前のガイダンスに対してはわずかに低下しています。この変更は、主にAMCにおける短サイクル型のミックスの弱まりを反映したものです。第1四半期において、アフターマーケット販売よりもOEM販売に比重が高いミックスを経験しましたが、これが年内を通して続くと想定しています。

当社は、通期ガイダンスに対してより慎重な想定を立てていると考えています。この変更は、IPSにおけるより強力なOEMの成長、およびPESの住宅用HVAC OEM事業における成長も考慮に入れています。ガイダンスの中央値においては、エンドマーケットの改善に伴い、アフターマーケット販売よりもOEM販売の成長が強まり、それがマージンに対して不利なミックスの圧力を生むと想定しています。

ロバート・リハード

当社の範囲の上限においては、より好ましいアフターマーケットとOEMのミックスの動向、およびより歴史的な短サイクル型のマージン・ミックスの特性を想定しています。さらに、当社の現在の受注残（バックログ）、特にAMCにおいては、下半期にさらに強力なマージン特性を支えるものとなっています。上述した内容に加え、現在の地政学的およびマクロ経済的な不確実性を踏まえ、意図的に慎重な姿勢を維持しています。表の下方には、関連するライン外の項目についても概説していますが、これらは事前のガイダンスとほぼ一致しています。

これらの前提条件により、調整後1株当たり利益（EPS）のガイダンス範囲は10.20ドルから11ドルとなり、変更ありません。中央値は約10%の調整後1株当たり利益の成長に相当します。2026年のキャッシュフロー・ガイダンスについても、6億5,000万ドルで変更ありません。

ロバート・リハード

第1四半期のキャッシュフローはほぼ横ばいでしたが、これは当社の予想通りであり、事業における通常の季節性、および成長を支えるための運転資本を伴う投資を反映しています。関税に関しては、軽減されていない年間の影響額の予測を、従来の1億5,500万ドルから1億2,700万ドルに引き下げます。第4四半期の報告以降の変更には、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税を10%の第122条関税に置き換えたこと、および第232条関税の最近の改定が反映されています。この改定後の影響予測には、今年後半に実施される可能性のある新しい第301条関税や、潜在的なIEEPAの還付金は含まれていません。

潜在的なIEEPA関税の還付状況については、現在、還付プロセスを積極的にモニタリングしています。これは新しいものであり、複雑で、進化し続けているプロセスです。現時点では、関税の還付は一切受けておりません。

ロバート・リハード

これらの様々な関税の変動にもかかわらず、当社の見通しは以前の見解と一致しています。引き続き、2026年半ばまでにドルベースでのコスト中立、年内にマージン中立を実現できると予想しています。このスライドを終える前に、第232条関税の改定が当社のPES事業にとって新たなシェア拡大の機会を生み出していることは注目に値します。当社のモーターの多くは米国産の鋼材含有率が高く、これは当社の地域内における製造拠点によって可能となっています。

一部のOEM顧客は、これらのモーターを購入することで、完成品を米国に輸入する際の関税率を低く抑えるために、製品内の米国調達金属含有率を高めることに関心を持っています。この機会の進展については、今後さらに詳しくコメントする予定です。

ロバート・リハード

スライド11では、第2四半期および通期のセグメント別の売上高と調整後EBITDAマージンについて、より具体的な予想を示しています。まず、第2四半期に関して留意すべき点が数点あります。AMCにおいては、売上高は緩やかで、前四半期比ではわずかに増加すると予想しています。これはAMCの堅調な受注と出荷可能な受注残と一致しています。

AMCのマージンも、製品構成（ミックス）のわずかな改善と、関税・価格・コストの圧力の緩和により、前四半期比で改善する見込みです。IPSについては、主に出荷可能な受注残を反映して売上高が前四半期比で増加すると予想しています。この受注残は、緩やかに回復している短期サイクル（short cycle）の産業用OEM市場と、当社のクロスセル施策の継続的な進展による恩恵を受けていると考えています。マージンは、関税・価格・コストの動向の改善と販売量の増加により、前四半期比で上昇する見込みです。

PESについては、通常の季節性と住宅用HVAC（空調設備）の販売圧力の緩和により、売上高も前四半期比で増加する見込みです。

ロバート・リハード

PESのマージンは、販売量の増加と関税・価格・コストの改善により上昇すると予想されます。変更となる年間の想定事項についてお伝えします。AMCについては、この事業における第1四半期の好調な業績を踏まえ、年間の売上成長ガイダンスを1桁台半ばから1桁台後半に引き上げます。この改善はAMCのエンドマーケット全体に及んでおり、これまで見られた広範な受注の強さと一致していますが、特にOEM市場において顕著な加速が見られます。

先ほど申し上げました通り、このOEM市場における加速により、AMCの調整後EBITDAマージンガイダンスの範囲の上限を引き下げ、中間値を約20.5%としています。以前にも申し上げた通り、現在の受注残の状況や、潜在的にさらに強力な短期サイクルのマージンを考慮すると、この範囲の上限を達成する機会があると考えていますが、現時点では意図的に慎重な姿勢を維持しています。

ロバート・リハード

IPSについては、受注に見られる短期サイクルの産業用エンドマーケットの改善の兆しを反映し、年間の売上成長ガイダンスを1桁台前半から1桁台半ばに引き上げます。IPSのマージン見通しの中間値は、以前の想定に対し50ベーシスポイント低下しています。これは、現在のランレートに基づき、OEM事業の成長が強まると予想される一方で、それがミックスによるわずかな逆風を生むことを反映しています。PESについては、住宅用HVACの弱含みがわずかに緩和していることを反映し、売上成長ガイダンスを「横ばい」から「横ばいから1桁台前半の成長」へと引き上げます。

住宅用HVACの販売量は、以前の予測である1桁台後半の減少から、現在は1桁台半ばの減少であると想定しています。この改定は、よりポジティブな業界データと、最近のOEMによるコメントを反映したものです。

ロバート・リハード

第1四半期において強力なマージンの実行力を示したものの、住宅用HVACにおけるパフォーマンスの改善やその他のミックスによる逆風を考慮し、マージンガイダンスの範囲の中間値をわずかに引き下げました。準備していた発言を締めくくるにあたり、第1四半期までの業績を振り返りますと、当社は堅調な滑り出しを見せています。エンドマーケットは改善しており、成長への投資は成果を上げており、これらの動向は受注に現れています。AMCでは特に強さが見られますが、IPS内の短期サイクルOEM事業でも成長が見られ、PESにおける4月の受注が安定していることにも勇気づけられています。

第1四半期のマージンは当初の計画よりも多少の圧力を受けましたが、現在の受注残の状況に基づけば、今後3四半期において、それぞれ前四半期比でのマージン改善への道筋が見えています。

ロバート・リハード

当社は業績ガイダンスを据え置いていますが、プラスの需要モメンタムが持続し、現在の受注残におけるマージン構成が維持されれば、上方修正の機会があると考えています。従来のアプローチと同様に、ガイダンスには残りのコスト・シナジーを含めておらず、これにより予測のリスクを継続的に軽減しています。手短に申し上げますと、今年の進捗状況については非常に手応えを感じており、変革された当社のポートフォリオと、それに関連するセキュラー市場（構造的市場）の成長ポテンシャルは加速していると考えています。Regal Rexnordの一員であることは非常にエキサイティングな時期です。

それでは、オペレーター、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始します。質問をされる場合は、電話機の「＊（スター）」ボタンを押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。質問が既に回答されたことが分かり、質問を取り下げたい場合は、「＊（スター）」を押してから「2」を押してください。

現在、質問者のリストを作成するため、一時的に中断いたします。本日の最初の質問は、Baird社のMike Halloran様からです。どうぞ。

マイク・ホララン

おはようございます、皆さん。

ロバート・リハード

おはよう、マイク。

マイク・ホララン

ルイス、おめでとうございます。休暇を楽しんでください。あなたと一緒に仕事ができたことを非常に嬉しく思いますし、今後のさらなるご活躍をお祈りしています。

ルイス・ピンクハム

ありがとう、マイク。ありがとうございます。

マイク・ホララン

はい、ありがとうございます。ロブが最後に述べたことに付け加える形で、ガイダンスについて少し始めてもよろしいでしょうか。本質的には、そのうちの一つだと思います。ここでの保守的な点と、変動している要素について掘り下げていただけますか？日次の受注率を見ると、この推移が続けばガイダンスには上振れの可能性があるように見えます。

それが何らかの形で裏付けられるかもしれません。また、より大きな逆風となっているように見えるミックス（製品構成）の変動要素や、そこにある多少の保守性、さらには関税がプラス要因となっていること、そして明らかにシナジーが含まれていないことについても話していただけますか。

マイク・ホララン

どこに保守性があり、その背後にある考え方はどのようなものか、それらをまとめて、より包括的な視点でお話しいただけますでしょうか。

ロバート・リハード

はい、マイク、ご質問ありがとうございます。保守性について考えたとき、現時点での業績予想の中間値とレンジの上限を比較すると、その保守性は、何よりも実際にはミックス（製品構成）にあります。つまり、アフターマーケットよりもOEMに近いミックスが見られており、それは主にAMCによるもので、第1四半期に皆さんが目にされた影響の大部分を占めています。私たちは、その動向に基づいて今年残りの期間の予測を立てています。

もし年内の残りの期間が、OEM対アフターマーケットの歴史的なミックスに近づき、その短期サイクル需要においてアフターマーケットがより伸び始めたならば、おそらくレンジの上限に近い数字になるでしょう。

ロバート・リハード

また、現在の受注残の状況は、下半期においてわずかに高いマージン構成を裏付けるものとなっています。現在の、地政学的リスクや世界で起きているその他のあらゆる事象といった継続的な不確実性を踏まえると、今は少し慎重になるのが最善であると感じています。それからマイク、これを見失いたくないのですが、もう一点お伝えしたいのは、私たちは引き続きガイダンスに非常に自信を持っているということです。その理由は、年内のコスト・シナジーを（ガイダンスに）組み込んでいないからです。

また、2026年に向けてePODの出荷が発生する可能性がありますが、それも現在のガイダンスには組み込まれていません。もし実現すれば、それは第4四半期の出来事となります。

ロバート・リハード

IEEPA（国際緊急経済権限法）による還付の可能性についてですが、先ほど申し上げた通り、まだ一件も受け取っていないため、これについては（業績予想に）組み込んでいません。これは、本日発表したガイダンスを達成、あるいは上回る助けとなる可能性もあります。これが、私たちがガイダンスに自信を持っており、かつ上方修正の可能性があると考えている理由を少しでもご理解いただく助けになれば幸いです。ルイ、あなたからもいくつか付け加えたいことがあるかと思います。

ルイス・ピンクハム

ありがとう、ロブ。その通りです。マイク、あなたの質問の最初の部分に付け加えるならば、ええ、現在、受注率は好調であると感じており、これほど収益に自信を持てているのは久しぶりのことです。つまり、私たちは常に目標に極めて近い数値を設定していますが、第1四半期に8.5％、4月に4.6％の受注（増減率）が見えており、この勢いが続けば、収益面でもレンジの上限に到達する助けとなるでしょう。

ただし、現時点では慎重な姿勢をとります。ご存知の通り、現在いくつかの変更が進んでおり、それが適切な判断であると考えています。

マイク・ホララン

はい。わかりました。では、データセンター部門の現状についてお聞かせいただけますか。ここ数四半期、プレゼンテーション資料において、ePODのファネル（案件パイプライン）の状況、データセンター側の従来型ビジネスのファネルの状況、そして製造拠点の拡張状況について、より詳細に開示されていました。

これらのトピックについて、全体的なアップデートと、その他この会話に関連すると思われる事項があれば教えていただけますでしょうか。

ルイス・ピンクハム

もちろん、マイク。喜んで。いくつか順不同でお話しします。カナダ施設の拡張についてですが、すでにその操業を開始しています。

私は4月初めに現地へ行きましたが、現在その施設でスイッチギアを生産しています。次に、テキサス州の新施設についてですが、計画は順調に進んでいます。すでに資材が搬入されており、年半ばまでには同施設での生産を開始する予定です。ERP（基幹業務システム）も稼働しており、必要な能力拡張に向けた準備は万全です。

データセンターに特化して申し上げますと、私たちは依然として非常に、非常に強気です。ここは私たちが有利なポジションを確保できている市場です。かなりの案件を獲得しており、受注も大幅に成長しました。ビジネスがかなり不規則（ランピー）であることを念頭に置いておいてください。

ルイス・ピンクハム

プロジェクトは大規模になる傾向があり、さらに大型化しています。第4四半期から第1四半期にかけて発表した7億3,500万ドルの受注は、その好例です。実のところ、本当の問いは……ファネル自体に関しては、これ以上のアップデートはありません。前四半期時点で6億ドルのスイッチギアのファネルがあると申し上げましたが、状況はほぼ同じです。

受注率はかなり安定しています。繰り返しますが、第1四半期のスイッチギアの受注は好調でした。次にePODについてですが、こちらの見通しに変わりはありません。現在のお客様とは、現在のePOD受注残の大部分が出荷される2027年以降の将来的な需要について協議を行っています。

お客様は、この市場が予見可能な将来にわたって成長し続けると予想されています。

ルイス・ピンクハム

これを考える最善の方法は、2027年の売上高はおそらく9億ドル前後になると予想しており、そこから2028年に向けて成長できると考えている、ということです。ファネルの明細については明確に提示していませんが、2028年の需要を満たすための受注が、今年の末から来年の初めにかけて現れることを期待しています。お客様から伺っているすべての情報は、それが実現することを示唆しています。これで、あなたの質問への回答が網羅されていれば幸いです。

もし何か明確にしたい点があれば、喜んでお答えします。

マイク・ホララン

いえ、素晴らしかったです、ルイ。ありがとうございました。改めて、よろしくお願いします。

ルイス・ピンクハム

ありがとう、マイク。

オペレーター

次のご質問は、KeyBankのJeffrey Hammond様からです。どうぞ。

デイビッド・タランティーノ

皆様、おはようございます。Jeff Lewisの代理でDavid Tarantinoが承ります。Jeffと私の両名から、感謝と幸運をお祈り申し上げます。

ルイス・ピンクハム

ありがとう、David。ありがとうございます。

デイビッド・タランティーノ

IPSについてですが、さらなるポジティブなモメンタムが見られるのは素晴らしいことです。今回のガイダンスに反映されている内容について、お客様、特にショートサイクルの流通顧客から聞いていることと比較して、詳細を教えていただけますでしょうか？

ルイス・ピンクハム

はい。一部の流通顧客や公的な発表からお聞きになっている内容よりも、我々は少し慎重な姿勢をとっています。第1四半期の流通受注は1桁台前半の増加でした。4月の流通受注は1桁台半ばの増加でした。

少し加速しているようには感じられますが、IPSの通期の売上高については1桁台半ばという予測に基づき、慎重な姿勢を維持しています。

デイビッド・タランティーノ

わかりました、ありがとうございます。では、マージン、より具体的にはAMCについてですが、ミックスの影響度合いやレアアースの逆風について、またそれらが今後どのように推移すると予想されているか、詳細を教えていただけますか？前年比の利益率ブリッジについて、さらなる補足があれば助かります。

ロバート・リハード

はい。レアアースに特化してお伝えしますと、レアアースに関連して恐らく約30ベーシスポイントの逆風があります。冒頭のコメントで述べたミックスの影響については、ショートサイクルがアフターマーケットに対してOEMに偏っていることに関連しており、そのミックスによるEBITDAへの影響は、おそらく100ベーシスポイントをわずかに上回る程度でした。2点目は、第1四半期から第2四半期にずれ込んだ高利益率のオートメーション・ソフトウェアの売上に関連するものです。

これは第1四半期において、おそらくさらに50ベーシスポイントの逆風となっています。最後に、もう50ベーシスポイントあります。というのも、我々は想定していた水準を約2パーセントポイント下回っているからです。関税価格コストのタイミングに関連して、さらに約50ベーシスポイントあります。

ロバート・リハード

完璧であることはありません。申し上げた通り、予想していた水準に対して約50ベーシスポイントほど乖離していますが、第2四半期が進むにつれて、それが解消されることを十分に期待しています。

デイビッド・タランティーノ

素晴らしい。皆さん、ありがとうございます。

ロバート・リハード

承知しました。

ルイス・ピンクハム

ありがとうございます、デビッド。

オペレーター

次の質問は、シティグループのKyle Menges氏からです。どうぞ。

カイル・メンゲス

ありがとうございます。皆さんが提示されているデータセンターの販売ペースについて、少し詳細を伺いたいと考えていました。データセンターの売上は2025年に1億7,500万ドルほどになるようですが、2026年はどのようになるのか気になっています。それから、2027年には9億ドルとおっしゃっていたかと思います。

それは、言及されているデータセンターの総売上高のことでしょうか？そのうち、いくらがePODによるものですか？

ルイス・ピンクハム

はい。カイル、おはようございます。実際には、Regalのデータセンターにおける2025年は1億2,000万ドルでした。2026年のデータセンターの予測は1億8,000万ドルで、この数字にはePODは含まれていません。

2027年の予測については、まだガイダンスは出していません。すべてを精査する必要がありますが、そのセグメントでの成長を見込んでいます。それはスイッチギアの部分で、スイッチギアはおそらく約2億4,000万ドルになると予測しています。ePODはそれに加算され、例えば7億ドル程度になるかと思います。

それで2027年の9億ドル超という数字になります。これが助けになれば幸いです。

カイル・メンゲス

助かりました。AMC内の2027年の利益率についても考えてみたいと思います。もし、今年は利益率のガイダンスの上限、例えば21%に近いところに向かう道筋にあり、2027年にはePODやより多くのスイッチギアの売上が入ってくることで、AMC内の他のエンドマーケットからも成長が得られるとすれば、AMCが2027年も引き続き利益率の拡大を見込めるという点について、どの程度の確信をお持ちでしょうか？

ロバート・リハード

はい。カイル、ロブです。利益率の拡大は間違いなく続くと考えています。忘れないでいただきたいのは、私たちは今年の上半期、レアアース側と関税による価格・コスト側の両方で、遅れを取り戻そうとしている困難な時期を乗り越えようとしているということです。

先ほど申し上げた通り、年度末を迎えるまでには、事業全体およびAMC内において、利益率がニュートラル（横ばい）になると期待しています。

ロバート・リハード

そこから、AMC内の高利益率事業における受注残の構成（バックログ・プロファイル）と受注状況を考慮すると、2027年に向けて、そのミックス（構成）が利益率の改善において、良い役割を果たすだろうと期待しています。現時点でガイダンスを出すのは少し時期尚早ですが、以前に提示した範囲に、妥当な期間内に到達するための道筋は間違いなく存在します。今年直面している逆風のため、それが具体的にどうなるかをまだお伝えできる段階ではありません。また、EPODオーダーに関して非常に多くのものを取り込んでいるという事実もあり、それについては2027年に20%以上の利益率になるはずだと述べています。

ロバート・リハード

したがって、それはミックスに対して多少の重石となりますが、その事業から得られる成長のためであれば、利益率をいくらか犠牲にすることも厭いません。

カイル・メンゲス

助かりました。皆さん、ありがとうございます。Louis、今後のご健勝をお祈りします。あなたとお仕事ができて光栄でした。

ありがとうございました。

ルイス・ピンクハム

はい。ありがとうございます、Kyle Menges。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのJulian Mitchell様です。どうぞ。

ジュリアン・ミッチェル

ありがとうございます。はい、Louis Pinkham、あなたの成功をお祈りします。また、Rakesh Sachdev、お電話にご参加いただきありがとうございます。最初の質問ですが、改めてAMCの利益率の枠組みについて理解したいと考えています。

短期的な逆風があることは理解していますが、第1四半期のAMCの利益率は、前年同期比で11四半期連続で低下しており、貴社は下半期には前年同期比で拡大すると想定しています。単に、状況が好転する可能性のある非常に特定の項目があるのか、それとも長期的な利益率の悪化があるのか、疑問に思いました。それが反転するという確信について、何か背景を教えていただけますでしょうか。全社的な利益率の逆風として、ミックスについては何度も言及されてきました。

Regal社全体における、OEMとアフターマーケットの利益率の差（デルタ）について教えていただけますでしょうか。

ロバート・リハード

はい、まずは私からお答えします。その後、進めながらLouisが補足します。この事業の過去の実績と、我々の組織構造に関してご指摘がありましたので、AMCの利益率について少しお話ししましょう。ご存知の通り、レアアース磁石の供給問題が発生してから、おそらく4四半期が経過しています。

関税と同様に、それが間違いなく事業内の利益率に重石となってきました。また、昨年は、計画よりもはるかに深刻な医療分野の在庫調整が見られました。そして直近では、OEM事業において予想を上回る成長が見られています。

ロバート・リハード

OEMは、AMC内の高利益率事業の一部であるアフターマーケットと比較すると、利益率のプロファイルが低くなっています。良いニュースは、これらAMC市場のほとんどで加速が見られることであり、医療やディスクリート・オートメーションなどは、全体平均を大きく上回る利益率プロファイルを持っています。現在の受注残の構成に基づくと、下半期に向けて改善が見込まれること、そして先ほどお話ししたレアアース磁石の問題を克服できると考えていること、さらに、関税による価格とコストの影響は年末までに利益率ベースで中立（ニュートラル）になると考えていること、これらが相まって、下半期に向けて非常に手応えを感じています。これらすべてが、下半期に向けた我々の自信につながっています。

ルイス・ピンクハム

Julian、ご質問の後半部分、OEM対アフターマーケットの利益率についてですが、OEMとアフターマーケットの間には10〜20ポイントの差があります。ご存知の通り、当社のビジネスでは、OEMが設置ベース（既設台数）を拡大させる必要があります。そして、20年間にわたって、アフターマーケットにおいて、その6倍の収益を、10〜20ポイント高い利益率で得ることを見込んでいます。OEMも加速し始めているのを見るのは非常に嬉しく思います。

なぜなら、それがRegalにとっての長期的な利益だからです。

ジュリアン・ミッチェル

非常に参考になる詳細な説明をありがとうございます。データセンターに関するこの点について、いくつか追問させてください。一つ目は、Louis、私が誤解しているかもしれませんが、おそらく年末頃までは、ある程度の規模のePODの受注はないかもしれない、という風に聞こえました。それが基本的な想定であるかどうかを確認させてください。

2027年のデータセンター向け収益が約9億ドルとのことですが、それ以上の規模に対応できるキャパシティがあるという私の認識で合っていますでしょうか？ご存知の通り、これはアウトソーシングを活用した、垂直統合度の低い組み立てモデルです。もし受注が入れば、それよりもはるかに高い数字を実現できるのではないかと考えています。

ルイス・ピンクハム

両方の質問に対する答えは「イエス」です。私たちは計画を策定しており、テキサスでの拡張によって拡大が可能になります。当社の第一段階は、現在の需要プロファイルに対応できる1シフト体制の生産であり、その後、容易に2シフト体制へと拡大できます。受注に関するご質問については、現時点での計画では、年末に大型の受注が入ると予測しています。

おっしゃる通りです。顧客と話をしていなくて、それ以前にスポット的な受注が入らないという意味ではありませんが、私たちの予想では、2028年分を満たすための受注は、今年の末から来年初めにかけて入ってくる予定です。

ジュリアン・ミッチェル

とても助かりました。Louis、ありがとうございました。引き続きよろしくお願いいたします。ありがとうございました。

ルイス・ピンクハム

改めて、ありがとうございます、Julian。

オペレーター

次のご質問は、J.P. Morganの佐野智彦様からです。どうぞ。

スピーカー 10

はい。こんにちは。Tomohikoの代理でEthanが発言しています。二人とも、Louisに感謝を伝えたいと思います。

ルイス・ピンクハム

はい。ありがとうございます、Ethan。

スピーカー 10

私たちの質問は、本日、AMCにおいてデータセンター以外での受注が非常に好調であったことについてです。2億ドルのパイプライン、およびロボット・アクチュエーションにおける潜在的な進捗状況について、アップデートをいただけますでしょうか？

ルイス・ピンクハム

ええ、イーサン、おっしゃる通りです。データセンター以外での受注は好調でした。データセンター事業を除いたAMCの受注は28%増加しました。離散オートメーションは18%増加しました。

オートメーションのファネルは実際に拡大しており、その2億ドルを超えて成長しています。ご質問はヒューマノイドに特化したものでしたね。当四半期のヒューマノイド向け受注は、わずか100万ドル強にとどまりました。昨年は4,000万ドルの受注があったことを念頭に置いておいてください。

ヒューマノイドにおける当社のポジションに自信を持てる理由は、クロスセルの機会がますます増えていることです。当社のマイクロギヤリング事業において、別のOEMに対して約50万ドルの受注がありました。

ルイス・ピンクハム

ブレーキ・クラッチ事業におけるポジショニングも強まっており、これはRegal Rexnordの規模と範囲における強みを、そしてビジネスの成長を加速させるためのクロスセル推進の活用を、真に強化するものです。念のために申し上げますが、戦略的にクロスセルはRegalにとって重要です。第1四半期について、イーサン、重要な点だと思うので少し話を転換させてください。2026年度第1四半期、クロスセルは34%増加し、ファネルは18%成長しました。

目標に向けて順調に進んでいます。昨年は2億1,000万ドルのクロスセルがありました。今年は、2億5,000万ドル超という目標を1年早く達成できる見込みです。イーサン、少し答えすぎたかもしれませんが、お詫びします。

これが助けになれば幸いです。

スピーカー 10

はい、助かりました。クロスセルと潜在的なシナジーについて追質問させてください。当四半期に実現したシナジー、および今年度の潜在的なシナジーについてのアップデートはありますか？また、将来的に見通せる追加的なものがあれば教えてください。

ルイス・ピンクハム

ええ、クロスセルの取り組みを継続していきます。もし顧客が当社の製品の一つを購入しているのであれば、当社のすべての製品を購入する必要がある、と何度も申し上げている通りです。しかし、当社の顧客のうち2つ以上の製品ファミリーを購入しているのは、まだ20%未満です。上昇余地は十分にあります。

今のところ、2億5,000万ドルのクロスセル目標に向けて順調に進んでいます。申し上げた通り、今年はそれを達成、実際には上回るでしょう。クロスセルとその活動については、非常に手応えを感じています。

スピーカー 10

ありがとうございます。

ルイス・ピンクハム

ええ。ありがとう、イーサン。

オペレーター

ご案内いたします。質問をご希望の場合は、星キーを押してから1を押して質問キューに加わってください。次の質問は、ゴールドマン・サックスのJoe Ritchie氏からです。どうぞ。

ジョー・リッチー

皆さん、ルイ、7年も経ったなんて信じられません。あなたの幸運を祈っています。そして、これまでのすべてに感謝します。

ルイス・ピンクハム

ありがとう、ジョー。私も7年も経ったなんて信じられません。

ジョー・リッチー

ええ、信じがたいですね。最初の質問ですが、データセンター以外の他の事業における受注の勢いを見ているのは素晴らしいことです。中東で起きている混乱を受けて、お客様から、例えばサプライチェーンを早めに確保しようとしたり、予定よりも前倒しで購入したりといったことについて、何かお話はありましたでしょうか。それに関するコメントがあれば伺いたいです。

明らかに、あなたが挙げられたいくつかのエンドマーケット、例えばディスクリート自動化やアロー（Arrow）などは、過去にサプライチェーンの問題を抱えていました。その動向をもう少し詳しく理解したいと考えています。

ルイス・ピンクハム

ええ、ジョー、お客様からはそのような話は全く聞いていません。いくつか留意しておきたい点があります。まず第一に、当社の中東に対するエクスポージャーは低く、1%未満です。当社はホルムズ海峡やその地域の物流を利用していません。

確かに、石油・ガスのインフレは物流コストに影響を与えるでしょうが、懸念事項として見ているのはそれだけです。このような言い方をするのは心苦しいのですが、不運な状況であると思う一方で、この戦争はリーガル（Regal）にとって利益となる可能性があります。防衛事業において驚異的な強さが見られます。石油・ガス部門は当社の収益のわずか数パーセントに過ぎませんが、現在、そこでは著しい強さが見られます。

ルイス・ピンクハム

残念ながら、戦争はリーガルにとって利益となり、お客様からは、少なくとも現時点では、注文の前倒しやサプライチェーンへの懸念といった話は何も聞いていません。

ジョー・リッチー

なるほど、ありがとうございます。非常に心強いです。ロブへの追加質問ですが、今後の関税の影響についてです。未軽減の部分が前四半期から減少したことは明らかです。

価格設定はほぼ変わっていません。第2四半期の推移を考えるにあたり、これが第2四半期においてネットでプラスになるのかどうかを理解したいと考えています。第2四半期のマージンの観点からプラスになるのでしょうか？第1四半期に見られた影響に基づいて、その点について教えてください。ありがとうございます。

ロバート・リハード

はい、第2四半期には影響はほとんどありません。当社は関税を在庫に資産計上しているため、当社の条件に基づくと、おそらく第4四半期まで大きな影響は見込まれません。その場合でも、当社の資産計上と在庫回転率に基づけば、年間を通じて進捗したとしても、おそらく300万ドルから400万ドル程度になるでしょう。第2四半期には何も予想していません。

第4四半期に多少の影響は予想しています。

ジョー・リッチー

わかりました、ありがとうございます。改めて、ルイ、幸運を祈っています。

ルイス・ピンクハム

はい。ジョー、ありがとう。ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉として、司会をLouis Pinkhamにお戻しいたします。

ルイス・ピンクハム

オペレーター、そして本日参加してくださった投資家およびアナリストの皆様、ありがとうございます。私の最後の決算電話会議を締め括るにあたり、複雑な思いがしております。私たちのチームが成し遂げてきたことすべてを、非常に誇りに思います。私たちはRegal Rexnordを、差別化されたポートフォリオと非常に強力なチームを備えた、収益を伴う成長を加速させるための好位置にある、より高いパフォーマンスを発揮する企業へと変貌させました。

また、新たに発表されたCEO、Aamir Paulのリーダーシップの下でのRegalの未来についても、非常に期待しております。彼が、私たちが築き上げてきたすべてを活用し、主要なステークホルダーに対して多大な価値を創造できるよう、私たちのチームを支援してくれるものと信じています。バトンを渡した後は、ステークホルダーの一人として、Regalの歩みが進展していくのを見守ることを楽しみにしております。本日ご参加いただいた皆様、改めて感謝申し上げます。

また、Regal Rexnordに関心をお寄せいただき、ありがとうございます。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。