オペレーター

おはようございます、Sabreの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。司会を務めさせていただきますSiobhanです。ご案内ですが、本日の会議は録音されております。それでは、投資家広報担当副社長のJim Mathiasにマイクをお戻しします。

Jim、よろしくお願いいたします。

ジム・マティアス

おはようございます。当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日午前、決算プレスリリースを発行いたしました。当社ウェブサイト（investors.sabre.com）でご覧いただけます。

本日の準備された発言（prepared remarks）に付随するスライド資料も、本電話会議中、Sabre投資家広報ウェブページでご覧いただけます。本日の電話会議の録音（リプレイ）は、本日午後に当社ウェブサイトで公開される予定です。当社のコメントには、将来の出来事に関する当社の信念または期待を表す将来予測に関する記述（forward-looking statements）が含まれていることにご注意ください。これには、成長戦略の結果、当社のAI提供製品および業界におけるAI関連の進展、取引および予約（bookings）の成長、中東紛争と回復に関する見通し、商業的および戦略的契約、地政学的イベントの影響、当社の財務ガイダンス、見通しおよび期待、プロフォルマ（pro forma）財務情報、フリーキャッシュフローおよび流動性などが含まれます。

ジム・マティアス

すべての将来予測に関する記述には、実際の結果が本日の電話会議で行われた記述と大きく異なる原因となり得るリスクと不確実性が含まれています。これらのリスクと不確実性に関する詳細は、本日発行された決算リリース、および2026年3月31日に終了した四半期のForm 10-Qを含むSEC提出書類に記載されています。本日の電話会議を通じて、特定の非GAAP財務指標も提示いたします。本日の電話会議における、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、ノーマライズド（正規化）調整後EBITDA、ノーマライズド調整後EBITDAマージン、調整後テクノロジー費用、および調整後SG&A（販売費・一般管理費）への言及は、特定の項目を除外して調整されています。

最も直接的に比較可能なGAAP指標、および非GAAP指標との調整表（reconciliations）は、決算リリースおよび当社ウェブサイト（investors.sabre.com）に掲載されているその他の文書でご確認いただけます。ノーマライズド（正規化）された金額は、2025年7月3日に売却された当社のホスピタリティ・ソリューションズ事業に歴史的に割り当てられていた推定コストを考慮して調整されています。

ジム・マティアス

また、ホスピタリティ・ソリューションズ事業の売却を反映させるため、特定の財務情報をプロフォルマ（見積）ベースで提示しています。特記がない限り、提示される業績は継続事業に基づいています。当四半期より、進化するブランドアイデンティティおよび市場におけるポジショニングをより適切に反映させるため、収益の記述に使用する用語を更新しました。従来は「ディストリビューションおよびITソリューションズ」と呼ばれていたこれらの収益ストリームは、それぞれ「マーケットプレイス」および「エアライン・テクノロジー」へと名称変更されました。

各カテゴリー内で提供される製品、サービス、および基盤となるソリューションからの具体的な収益に変更はありません。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のKurt Ekert、最高財務責任者（CFO）のMike Randolfiが同席しております。製品・エンジニアリング担当プレジデントのGarry Wisemanは質疑応答（Q&A）に対応いたします。それでは、Kurtにマイクをお戻しします。

クルト・エカート

ありがとう、Jim。おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。強固な営業実績および財務実績を達成できたことから、当第1四半期の業績に満足しています。

収益は8%増加し、ノーマライズド調整後EBITDAは前年同期比21%増の1億6,900万ドルとなり、当社の予想を大幅に上回りました。また、航空ディストリビューション予約の成長率においても、2年以上で最高となる6%を達成しました。当社のデータによれば、この成長は業界の成長を大幅に上回っています。我々の成長戦略から継続的なモメンタム（勢い）が見られることを心強く感じています。

中東紛争の影響や、Sabreおよび旅行業界全体に影響を及ぼしている燃料価格の上昇にもかかわらず、第1四半期は好調に推移し、持続的な成長を生み出す能力に引き続き自信を持っています。

クルト・エカート

中東について詳しく見ますと、Sabreの航空ディストリビューション予約の約11%が、中東地域を発着または通過しています。3月、これらの予約は約600ベーシスポイント減少しました。より具体的には、当該地域を発着または通過する便は約50%減少し、中東発の便は約70%減少しました。さらに、燃料の供給と価格の動向が、レジャー旅行需要の減退と相まって、当月中に約100ベーシスポイントのマイナスの影響をもたらしたと考えています。

これらを総合すると、これらの影響が組み合わさることで、3月の総航空ディストリビューション予約に対して約7パーセントポイントの逆風（headwind）となったと考えています。重要な点として、これらの逆風を相殺するように、他の地域では好調なパフォーマンスが見られました。3月、米州（Americas）は約7%の成長を達成し、コーポレート（法人）部門のボリュームは第1四半期を通じて着実な実績と回復力を示しました。

クルト・エカート

全体として、3月の航空ディストリビューション予約はほぼ横ばいでした。これは中東紛争と燃料価格上昇の複合的な逆風を反映したものですが、米州での堅調な実績とコーポレート旅行の成長によって、その大部分が相殺されました。3月に見られた傾向は4月まで続きました。先を見据えると、地政学的およびマクロ経済的環境は依然として流動的ですが、当社の基本前提としては、中東紛争は第2四半期中に沈静化し、燃料価格は夏から秋にかけて徐々に正常化に向かうと考えています。

これらの前提に基づき、第2四半期の航空ディストリビューション予約はほぼ横ばいとなり、その後段階的な改善が進み、第4四半期までにはより正常な環境に戻ると予想しています。したがって、2026年後半の航空ディストリビューション予約はプラス成長を見込んでいますが、そのペースは以前の予想よりもわずかに緩やかになる見通しです。

クルト・エカート

この見解と一致し、また減便に関する最近の航空会社のコメントとも整合させる形で、2026年度通年の航空ディストリビューション予約および収益は、一桁台前半から半ばの成長になると予想しています。第1四半期の予想を上回る実績と年内の見通しを鑑み、プロフォルマ調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローに関する2026年度通年のガイダンスを再確認いたします。要約すれば、当期は力強いスタートを切ることができました。堅実な実行力、継続的なシェア拡大、そしてエージェンティック（agentic）なAIを活用したトラベル・ソリューションを可能にする基盤としての当社の役割により、持続的な長期成長を実現するための良好なポジションを確保できると考えています。

では、スライド5の戦略的優先事項に移ります。マーケットプレイス（旧ディストリビューション）とエアライン・テクノロジーの両方で成長が見られ、力強い四半期収益を達成しました。収益の成長と力強いコストパフォーマンスが組み合わさり、四半期のノーマライズド調整後EBITDAは当社の予想を上回る結果となりました。

クルト・エカート

プロフォルマ調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの両面で通期の見通しを再確認するとともに、2027年に向けて、引き続き堅調なトップラインおよびボトムラインの成長を推進し、プラスのフリーキャッシュフローを創出できる能力に自信を持っています。当社の財務パフォーマンスは、今後約3年間にわたって大規模な債務の償還期限がないことと相まって、イノベーションへの投資を継続し、成長を推進し、新興のエージェンティックAIチャネルにおける当社のリーダーシップ・ポジションを活用するための基盤となります。スライドの右側に目を向けますと、当社のテクノロジー投資がプラスの結果をもたらしています。当社のマーケットプレイスは、驚異的な規模でマルチソースの旅行コンテンツを提供しており、当四半期には力強い航空ディストリビューション予約の成長を実現しました。

AIは数年間にわたり、Sabreのテクノロジー・スタックの核心的なシステムの一部となっており、当社はその優位性を引き続き活用していきます。これについては、まもなく詳細に説明します。

クルト・エカート

当社の決済スイート（Payment Suite）と宿泊拡大（Lodging Expansion）は共に成長を続けており、宿泊拡大は13四半期連続で前年同期比の収益増を記録しました。最後にNDCについてですが、2025年末時点で、NDC予約は総予約の4%を占めていました。第1四半期には成長が見られ、2026年を通じてNDC予約は加速し続けると予想しています。スライド6に移り、第1四半期の業績レビューを行います。

業績は全面的に好調でした。収益は前年同期比で8%増加し、調整後EBITDA（正規化後）は前年同期比で21%増加、マージンは235ベーシスポイント改善して22%となりました。これらの力強い結果を牽引したのは、マーケットプレイスの総予約数が前年同期比で5%増加し、航空ディストリビューション予約の成長率が前年同期比で6%増加したことです。ホテル・ディストリビューション予約は、当四半期に5%以上増加し、約1,100万件となりました。

当社の決済スイートは、Sabreにおいて最も急速に成長している分野の一つです。

クルト・エカート

第1四半期において、決済スイートの収益は前年同期比25%超の増加となり、1,300万ドルに達しました。航空テクノロジー部門では、搭乗旅客数が前年同期比3%増の1億7,000万人に増加しました。また、先日、ハワイアン航空を当社のプラットフォームにシームレスに移行させるプロセスを完了できたことを嬉しく思います。スライド7に移ります。

Sabreはクラウドネイティブなプラットフォームであり、真のスーパーアグリゲーターとして、旅行業界に対し、検索、予約、および旅行サービスの提供に必要な不可欠なインフラストラクチャを提供しています。数十年にわたる業界のテクノロジーにおけるリーダーシップに基づき、製品開発および研究開発（R&D）に収益の約10%という継続的な投資によって支えられていることから、当社は、急速に台頭しているエージェンティックAI旅行チャネルへと、そのリーダーシップ・ポジションを拡大できる好位置にいると考えています。当社のAIソリューションは、お客様がこの新興のAIエコシステムにおいて競争し、勝利することを支援します。継続的なイノベーションを通じて、当社のリーダーシップ・ポジションを拡大していく所存です。

クルト・エカート

Sabreは、旅行という複雑な環境においてAIが取引を行うために必要となる基盤レイヤーを提供しています。チャットボットは旅程を作成することはできますが、大規模に旅行の予約やサービスを提供するためには、高度で継続的に進化するロジックへのアクセスが必要であり、そこにSabreが重要な役割を果たします。当社のモジュール式プラットフォームにより、パートナー企業は旅行が販売されるあらゆる場所においてシームレスに統合することが可能です。当社は、数百のソースにわたるリアルタイムのフライトコンテンツを集約・正規化し、サブセカンド（1秒未満）のレスポンスタイムで提供することで、重大な技術的課題を解決しています。

この能力こそが、パートナー企業が我々を回避して構築するのではなく、我々のプラットフォームを活用して構築している主な理由です。最近では、Virgin Australia向けにChatGPT OpenAIプラグインをリリースしました。このオールインワンの生成AIチャットソリューションは、検索とフライトショッピングの両方を広く利用されているAIインターフェースに統合するものであり、世界中のすべての旅行サプライパートナーが利用可能です。

クルト・エカート

また、最近ではMindtripおよびPayPalとのパートナーシップの第1段階を開始し、Sabreがコアとなる航空予約レイヤーを提供しています。Sabreは、フライトに関するコンバーセーショナル・コマース（対話型コマース）を初めて市場に投入しており、今後数四半期にわたってさらなる機能強化を導入することを楽しみにしています。当社のエージェンティックAPIおよびMCPサーバーへの需要は強く、パイロット運用または本番運用のさまざまな段階にある、30社を超える潜在的なパートナーが存在します。さらに、当社のネットワーク計画・最適化製品の上位に配置されるAIアシスタントを導入するために、航空会社と協力しています。

これらを総合すると、エージェンティック・トラベルのインフラストラクチャがSabreの上に構築されていることを示す、さらなる証拠となります。航空テクノロジー部門に移ります。当社は、顧客の需要を満たし、Sabreの成長を牽引する、モジュール式のAI駆動型ソリューションの成長するスイートを提供しています。

クルト・エカート

第1四半期に見られた収益成長に基づき、2026年も航空テクノロジー収益のプラス成長を継続して予想しています。当社のマーケットプレイスは、業界をリードする大規模なコンテンツへの、シンプルかつ単一の接続を提供します。航空拡大（Air expansion）の成長は、継続的なシェア獲得や、NDCおよびLCC予約の成長を含む、当社の成長戦略の実行によって推進されてきました。第1四半期には航空ディストリビューション予約の成長において前年同期比で意味のある加速が見られ、通期でも航空ディストリビューション予約のプラス成長を予想しています。

宿泊拡大（Lodging Expansion）は、広大な獲得可能な市場における魅力的な価値提案に支えられ、規模を拡大し続けています。ホテル関連の総収益は当四半期に10%増加して8,000万ドルを超え、ホテル予約の年換算総予約額（GBV）は200億ドルを超えました。当社のホテル・アタッチレートは一貫して30%を上回っており、接続のさらなる近代化により、追加の拡大機会を見込んでいます。

クルト・エカート

メディア収益も前年同期比で2桁の成長を記録しました。決済スイートでは、業務を簡素化し、決済の柔軟性を高め、リスクおよび不正管理を自動化するソリューションへの需要が引き続き強力です。第1四半期のプラットフォーム上の総支出額は、40%以上増加の約60億ドルに達し、一方で収益は25%以上増加しました。当社は、決済分野において引き続き強力なパフォーマンスを提供できる能力に自信を持っています。

当社は戦略的優先事項に対して順調に実行を進めており、ダイナミックな営業環境においても強力な財務パフォーマンスを実現しています。それでは、第1四半期の業績と見通しについてより詳細に説明するマイクにマイクを渡します。

マイク・ランドルフィ

ありがとう、Kurt。皆様、おはようございます。スライド9をご覧ください。当社の第1四半期の財務結果は堅実であり、第4四半期の電話会議で提示したガイダンスを上回りました。

第4四半期終了時に見られたモメンタムは、今年の最初の2ヶ月間も継続しました。Kurtが言及したように、3月以降、中東での紛争と燃料価格の上昇が航空ディストリビューション予約に影響を与え、それらの圧力は4月も続きました。全体として、第1四半期の業績は、強力な商業的実行力と成長イニシアチブにおける継続的な進展を反映しています。重要な点として、当社はプロフォルマ調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの通期ガイダンスを再確認します。

財務面に目を向けますと、総収益は7億6,000万ドルで、前年同期比8%増となり、当社の予想であった一桁台半ばの成長を上回りました。

マイク・ランドルフィ

マーケットプレイス収益は4,900万ドル増加し、9%増となりました。これは、ディストリビューション・ブッキングの約5%の増加と、平均ブッキング手数料の約3%の増加によるものです。エアライン・テクノロジー収益は1億4,200万ドルとなり、前年同期比で7%増加し、第4四半期の決算電話会議で共有した予想範囲内でした。我々は引き続き、2026年度通期のエアライン・テクノロジー収益の成長を見込んでいます。

売上総利益率は56.4%となり、主にブッキングの好ましいミックスに起因する平均ブッキング手数料の上昇により、予想を上回りました。2026年度第1四半期の営業利益は1億1,600万ドルで、前年同期比27%増加し、営業利益率は220ベーシス・ポイント拡大して15%となりました。

マイク・ランドルフィ

調整後EBITDA（ノーマライズド）は1億6,900万ドルで、前年同期比21%の増加となり、マージンは235ベーシス・ポイント拡大して22.2%となりました。この成長は、主にディストリビューション・ブッキングの増加、平均ブッキング手数料の上昇、および予想を下回る営業費用によって推進されました。第1四半期のフリー・キャッシュ・フローはマイナス1億5,500万ドルでした。2025年度第1四半期のマイナス8,100万ドルと比較して、このフリー・キャッシュ・フロー創出額の減少は、2026年度第1四半期における6,700万ドルの追加利払い、インフレ相殺プログラムに関連する1,900万ドルの退職手当、400万ドルの追加設備投資（CapEx）、および運転資本のタイミングに関連するその他の項目によるものです。

マイク・ランドルフィ

重要な点として、通期のフリー・キャッシュ・フローの予想は、約マイナス7,000万ドルで据え置いており、これはほぼ全面的にインフレ相殺プログラムに関連するリストラ費用によるものです。これらのリストラ費用がなければ、今年のフリー・キャッシュ・フローはほぼ損益分岐点になると予想しています。当四半期末の現金残高は6億6,500万ドルでした。スライド10に移り、第1四半期の実績を、第4四半期の決算電話会議で概説したガイダンスと比較します。

エア・ディストリビューション・ブッキングの6%の成長は、前年同期比で1桁台半ばの成長という当社の予想通りでした。8%の収益成長は、前年同期比で1桁台半ばの成長という当社のガイダンスを上回りました。1億6,900万ドルの調整後EBITDA（ノーマライズド）の実績は、約1億3,000万ドルというガイダンスを3,900万ドル上回りました。

マイク・ランドルフィ

この予想を上回る結果は、ブッキングの好ましいミックスによる売上総利益率の上昇に起因する、1,000万ドルの売上総利益の増加によってもたらされました。費用は予想を2,900万ドル下回り、そのほぼ半分ずつが調整後テクノロジー費用と調整後販売費・一般管理費（SG&A）費用でした。インフレ相殺プログラムに関連する総利益の予想は、通期で変更ありません。第1四半期において、以前の予想よりも早く、一部の費用の好転を実現しました。

また、カナダのデジタルサービス税の撤廃により、600万ドルの好影響がありました。総じて、我々はこの四半期の実績に非常に満足しています。スライド11に移ります。貸借対照表に移ります。

昨年、我々は2件のリファイナンス（債務の借り換え）を成功させました。これらのリファイナンスの結果、現在、2029年春まで大規模な債務の満期はなく、負債の90%以上が2029年以降に満期を迎えます。

マイク・ランドルフィ

念のためお伝えしますが、当社の投資家向け情報（IR）ウェブサイトで閲覧可能な財務諸表の中に、四半期ごとの金利推移表（interest walk）を用意しています。このスケジュールは、当社の予想四半期現金利払い額を示すもので、第2四半期および第4四半期と比較して、第1四半期および第3四半期の方が現金利払い額が高くなることを示しています。スライド12、2026年の見通しに移ります。我々は、プロフォルマ調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローの両方について、2026年度通期のガイダンスを据え置きます。

今年度のエア・ディストリビューション・ブッキングおよび収益の成長は、以前の予想よりわずかに低くなると予想していますが、好ましいミックスの傾向により、2026年の売上総利益率は、以前のガイダンス範囲である56%〜57%の上限に近いものになると予想しています。これにより、2月のガイダンスと比較して、予想される売上総利益は同程度になると見込んでいます。

マイク・ランドルフィ

この売上総利益の予想は、以前のガイダンスと一致している営業費用見通しと相まって、プロフォルマ調整後EBITDAの約5億8,500万ドル、およびフリー・キャッシュ・フローの約マイナス7,000万ドルという当社の予想を裏付けるものです。スライド13、第2四半期の予想に移ります。第2四半期の収益は、前年同期比で横ばい、あるいは微増になると予想しています。この収益ガイダンスは、4月まで続く3月の傾向と一致して、エア・ディストリビューション・ブッキングの成長が前年同期比でほぼ横ばいであることを前提としています。

第2四半期の売上総利益率は、先ほど述べたブッキングの好ましいミックスを主因として、年間予想範囲である56%〜57%の上限付近になると予想しています。調整後テクノロジー費用および調整後販売費・一般管理費（SG&A）費用は、年度末にかけて、前期比でほぼ横ばいになると予想しています。

マイク・ランドルフィ

全体として、第2四半期のプロフォルマ調整後EBITDAは約1億3,000万ドルになると予想しています。当四半期は、プロフォルマ調整後EBITDAの予想超過と、2年超で最高のエア・ディストリビューション・ブッキング成長率に象徴される、力強い決算を報告しました。我々は事業のモメンタムに手応えを感じており、オペレーティング環境が正常化する中で、成長戦略を引き続き実行していくことにより、Sabreは今後、より高い収益成長を達成できる良好なポジションにあると考えています。以上です。

オペレーターの方、質疑応答のためにラインを開けてください。

オペレーター

ありがとうございます。これより、質疑応答セッションを行います。念のためお伝えしますが、質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前と会社名がアナウンスされるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。

質疑応答のリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。最初の質問は、モルガン・スタンレーのジョシュ・ベアー氏からのものです。お電話をおつなぎします。

ジョシュ・ベア

ご質問ありがとうございます。また、好決算おめでとうございます。年内の航空部品ディストリビューション（air distribution）の予約（bookings）に関する前提条件を、いくつか明確にしたいと考えています。第1四半期には記録的な成長を強調されていますが、それは中東での紛争や燃料価格といった状況下でのことでした。

非常に素晴らしい結果です。通期では、一桁台前半から半ばの成長を見込んでおられます。いくつかの前提条件を改めて説明いただけますでしょうか。また、市場シェアの獲得も進んでいる中で、なぜ成長率がそれ以上に高くならないのでしょうか？

マイク・ランドルフィ

はい、ご質問ありがとうございます。まず強調しておきたいのは、第1四半期を振り返ると、全体として業界を約500〜600ベーシス・ポイント上回ったということです。我々の全体的な見解としては、これは今後も続く可能性が高いと考えています。ただし、短期的には、中東紛争や燃料価格の高騰に起因するディストリビューション予約の減少を、米州地域での好調さが相殺している状況が見て取れます。

第2四半期については、基本的に3月から4月にかけて見られたトレンドを外挿しています。我々の根本的な前提は、地政学的リスクおよびマクロ環境が、第2四半期のどこかの時点で落ち着き始めるというものです。

マイク・ランドルフィ

それに伴い、第3四半期には予約成長の加速を見込んでいますが、当初の予想よりは緩やか（muted）になるものの、依然として業界平均を大きく上回る見通しです。第4四半期までには、当初の想定に近づき、一桁台半ばに近い水準に戻るものと考えています。

ジョシュ・ベア

わかりました、助かりました。フリー・キャッシュ・フローについては、前年同期（第1四半期）と比較して今期のフリー・キャッシュ・フローに何が影響したのか、詳細を説明していただきありがとうございます。単に、御社自身の予想と比較して、今期に特筆すべきプラス要因やマイナス要因（puts or takes）があったのかを知りたいと考えています。

マイク・ランドルフィ

いいえ、非常に予想通りでした。

ジョシュ・ベア

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Cantor FitzgeraldのJack Halper様からです。回線を開放いたします。

ジャック・ハルパー

皆様、ご質問をお受けいただきありがとうございます。2点ほどお願いいたします。まずマクロに関するフォローアップです。混乱が第2四半期に収束するという前提に言及されていましたが、すでにその兆候は見えていますでしょうか？また、その背景にある根本的な前提は何でしょうか？次に、決済（payments）ビジネスについてですが、今期、収益開示が行われたことを嬉しく思います。

決済ビジネスの主な成長ドライバーについて改めてお話しいただけますか？また、中長期的にどの程度の規模に成長するとお考えか、そして全体の収益成長に対してどの程度の貢献度になるとお考えか、教えてください。ありがとうございます。

クルト・エカート

ありがとうございます、Jack。マクロ経済に関しては、3月のトレンドについてお話ししました。基本的には、年初の最初の2ヶ月間は、予約の観点から9%増加しました。3月は、既にお伝えした通り、ほぼ横ばいでした。

4月は、わずかにプラスではありましたが、3月と同様のトレンドが見られました。中東のパターンは少し改善しました。今後、第2四半期について考えるにあたっては、改めて、四半期末までに敵対行為が停止し、正常な状態に戻ることを期待しています。明らかに、価格と供給に対する燃料の影響は、おそらくもう少し期間が長くなるでしょう。

それがこの暦年の残りの期間を通じて解消されることを、私たちは望んでおり、期待しています。私たちが目にしたのは、年初の非常に強力なレジャー部門のパフォーマンスです。

クルト・エカート

レジャーは、3月と4月の間、他の部門と比較して相対的に大きな影響を受けましたが、それでも比較的よく持ちこたえています。コーポレート部門は、実際、年間を通じて非常に好調です。直近の2ヶ月間も、非常に強力なトレンドが含まれています。全体として、中東で起きていることとその結果としての流れという課題はあるものの、非常に良好な背景があると私たちは考えています。

決済事業に関しては、このビジネスに非常に期待しています。お話しした通り、これには2つの要素があります。1つは、当社が所有し、マスターカードが少数株主であるConfermaのバーチャル決済ビジネスです。2つ目は、Sabre Direct Payと呼んでいるもので、Sabre内にあるフィンテック・マーケットプレイスです。

クルト・エカート

当社が行っていることを、付加価値サービスや製品を上に載せ始めている、決済業界向けの主にオーケストレーション層（統合管理層）であると考えてください。お伝えした通り、決済額は基本的には一貫して35%から40%程度のペースで成長しています。前四半期の収益は25%増加しました。収益の少数部分であったプロフェッショナルサービスやコンサルティングの提供からは、ピボット（転換）したことを付け加えたいと思います。

私たちは基本的に、その業務を行っていた開発リソースを、長期的により良い利益をもたらすと考える、よりプラットフォーム志向の業務へと振り向けています。決済事業を長期的に非常に積極的なペースで成長させ続けられると私たちは信じています。

クルト・エカート

これはビジネスのより重要な部分になり得ると考えており、代理店およびサプライヤー顧客コミュニティの両方において、さらなる浸透を促進するための非常に有利な立場にあります。

ジャック・ハルパー

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、オッペンハイマーのJed Kelly氏からの電話です。

ジェド・ケリー

はい、ありがとうございます。手短な質問をさせてください。ヨーロッパの方では、ジェット燃料の供給ショックによる潜在的な影響について、いくらかの議論が出ているようです。それについて、ガイドランス（業績予想）においてどのように調整したのか、私たちが何を注視すべきなのか、お話しいただけますでしょうか？潜在的な供給ショックに関して、何か情報があればお願いします。

クルト・エカート

はい。ジェド、ありがとうございます。私たちは、キャパシティ（座席数）に関して、米国および世界のヨーロッパにおける航空会社のコメントを非常に注意深く注視してきました。一般的に、グローバルレベルで見られるのは、計画されていたキャパシティ成長（全世界で数百ベーシスポイント、約3%〜4%）からの、キャパシティの減少です。

これは、一般的に現在のキャパシティからの減少ではなく、計画されていたキャパシティ成長からの減少です。これは非常に重要です。3ヶ月前にはキャパシティベースで6%成長すると予想されていたグローバル市場は、現在は2%〜3%の成長になると考えています。明らかに、中東便や一部のアジア市場の影響もあり、ヨーロッパにおいてより深刻な影響があります。

私たちは強力なグローバルな浸透率を持っています。

クルト・エカート

私たちは基本的に、航空会社からの見解という観点で目にしていることを織り込み、「その結果どうなるか？」と考えています。二つ目の要素は、明らかに燃料価格の上昇です。燃料価格の上昇分がどの程度消費者に転嫁されるかによって、レジャーおよびコーポレート（出張）の両面から需要に多少のマイナスの影響が出る可能性があります。おそらくレジャーの方がより影響を受けるでしょう。

まだ（影響は）現れていませんが、多少は出てくると予想しています。航空会社はそれを供給量（キャパシティ）に織り込んでいると考えています。繰り返しになりますが、私たちはこれらを精査しながら市場を注視しています。市場には多くの不確実性がありますが、市場のコメントを踏まえ、本日提示したガイダンスには自信を持っています。

マイク・ランドルフィ

はい。付け加えたい唯一の点は、第2四半期の航空配分（エア・ディストリビューション）の予約ガイダンスに内在していることですが、欧州とAPAC（アジア太平洋）両方の基礎的なトレンドを見ると、主に燃料やその他の影響による前年比の影響があることを想定しています。ただし、それは米州における好調さによって大部分が相殺されています。私たちは航空配分予約において、その点を考慮に入れています。

ジェド・ケリー

了解しました。では、大手コーポレート旅行代理店の一つが非公開化の案件に入っていますが、彼らはそれに関連して、より多くのAIを導入しようとしていると仮定します。良好なAI能力を持つ他の企業が多くのシェアを獲得しているのを私たちは見てきました。より多くのコーポレート旅行代理店がAI能力を強化した場合、それがSabreにどのような影響を与えるのか、あるいは私たちは何に注目すべきなのか、お話しいただけますか？ありがとうございます。

ギャリー・ワイズマン

素晴らしい質問です。私たちが現在連携している代理店とのAIに関する取り組みにおいて、これまでに見てきたことは、彼らが主に生産性の向上のためにAIを活用しているということです。具体的には、旅行の予約やサービスを支援できるチャットボットをエージェント（担当者）に提供することで、エージェント自身の生産性を高めています。それに加えて、自動化も進んでいます。

彼らのバックエンドシステムで行われる多くのワークフローの自動化です。実のところ、彼らは現在の労働力を可能な限り生産的にすることに注力しています。もちろん、顧客に対して「エージェンティック（自律的）」な体験を提供することも模索し始めています。現在、メールや電話などの方法で対応している管理顧客に対して、チャットボットも利用可能にするといったことです。

ジェド・ケリー

ありがとうございます。

クルト・エカート

はい、Jed、繰り返しますが、これについて一点お話ししておきたいことがあります。私たちがエージェンティックな観点から行っていることを検討すると、私たちは消費者に直接接するB2CのLLM（大規模言語モデル）レイヤーではありません。私たちは、検索、予約、サービスを可能にする、その背後に位置するインフラおよびデータレイヤーです。私たちはそれを、航空会社やホテルのサプライヤー（供給側）の顧客に提供しています。

また、すべての旅行代理店顧客に対しても提供しています。先ほどお話ししたように、私たちは新しいエージェンティックAI技術プラットフォームが大きなチャネルとして台頭してくると考えています。私たちは、それらと共に成長できる非常に有利な立場にあると考えています。

ジェド・ケリー

素晴らしい。皆さん、ありがとうございました。お疲れ様でした。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのビクター・チェン様からです。回線がつながりました。

ビクター・チェン

こんにちは、質問を受け付けていただきありがとうございます。好調な決算、おめでとうございます。私から1点、3月と4月に見られたトレンドについて、もう少し深く掘り下げていただけますでしょうか。すでにお話しいただいているかと思いますが、全体的なブッキング（予約）の伸びは同程度であるように聞こえますが、各月におけるプラス要因とマイナス要因の内訳はどうなっていますか？3月はより多くのキャンセルが発生したのではないかと推測しています。

4月にもキャンセルは見られますか？また、3月にはコーポレート部門や米国において、予約の前倒し（pull-forward）も発生したのではないかと推測しています。その影響は4月には少し低くなっているのではないかと思います。これについて少し詳しくお聞かせいただけますか。実は、Mindtripについても追質問があります。

クルト・エカート

はい、3月にはある程度のキャンセルの動きがありました。4月に進むと、申し上げた通り、マクロレベルでは4月は我々にとって3月よりもわずかに状況が良いです。コーポレートは非常に好調です。もし前倒しが発生していたとしても、それは4月よりも3月により多く発生したものであり、仮に発生していたとしても、それは一時的なものだったと考えています。

それを個別に識別して把握するのは困難です。我々が見ているトレンドには非常に勇気づけられています。実質的には、以前お話ししたように、中東に関連する、あるいは中東に端を発する事象による急激な影響が見られます。そのトレンドは3月から4月にかけて改善しました。

二つ目は、燃料価格と供給の影響です。それが正確にどのようなものかを特定するのは非常に困難です。

クルト・エカート

3月については約100ベーシスポイントであったと考えており、世界的に同様の影響があり、4月も同様の影響です。戦争の激しさにもかかわらず、我々は現状に手応えを感じています。

ビクター・チェン

理解しました。ありがとうございます。Mindtripについてですが、明らかに、現在PayPalとも連携して、エンドツーエンドのエージェンティックAIによる旅行予約を可能にされています。それのユニットエコノミクスについてはどのように考えるべきでしょうか。

あるいは、初期の関心度や、今後のスケーラビリティについてはどうでしょうか？

クルト・エカート

はい、ありがとうございます。ビクター、それに関する収益の詳細については、まだ内訳を公開していませんし、詳細についても話していません。我々のマーケットプレイス事業において、航空会社やホテル運営者に提供しているサービスに対する売上原価という観点で考えると、コストの平均は予約されたチケットやホテルの価格の約1.5%であり、これはこの業界、あるいは他のどの業界のいかなる尺度で見ても、非常に非常に効率的な販売コストです。エージェンティックAIにおいては、明らかに、従来のコンテンツとより現代的なNDCコンテンツの両方を提供する能力があります。

これにより、サプライパートナーによる強力なマーチャンダイジングとリテーリングが可能になります。我々がこれをどのように普及させていくかについて、航空会社やホテル業界の一部から非常に強い関心が寄せられていると考えています。

クルト・エカート

我々はOTA（オンライン旅行会社）になるつもりはありません。二つ目に、これらの中規模言語モデルやエージェンティックなプレイヤーに関することですが、彼らは我々のモデルに非常に興味を引かれていると考えています。我々のモデルとは、MCPサーバーとエージェンティックAPIを組み込むことができ、文字通り初日から（これはMindtripアプリケーションで行っていることで証明されていますが）、彼らのプラットフォーム内で検索、予約、および完全なサービス提供が可能になるというものです。これは業界初のことだと考えており、業界がどこへ向かおうとしているかを示す証左であると考えています。

ビクター・チェン

理解しました。ありがとうございます。

オペレーター

ご案内いたします。質問される場合は、お電話の「＊11」を押してください。次の質問は、MorningstarのDan Wasiolek様からの電話です。回線をお繋ぎします。

ダン・ワシオレク

おはようございます。ご質問ありがとうございます。一点、確認させてください。正しく聞き取れているか確認したいのですが。

3月の、中東周辺地域による航空予約総額への影響について、約7パーセントポイントとおっしゃいましたでしょうか？次に、今年以降についてですが、2027年に向けた初期の収益成長目標をお持ちであることは承知しています。マーケットプレイスとエアライン・テクノロジーの貢献度の内訳について、何か詳細（color）をいただけますでしょうか。例えば、エアライン・テクノロジーに関して、航空会社が自社ソリューションからアウトソーシングへと移行することを考慮した際、商談の進捗状況やパイプラインの形成がどのようになっているか、などです。ありがとうございます。

マイク・ランドルフィ

中東の影響については、カートが準備された発言（prepared remarks）で述べた通り、中東に直接起因するものは約6ポイントです。これは中東へ、中東から、または中東を経由して飛行する便のことです。また、中東紛争による明白な波及効果に関連する燃料費として、さらに約100ベーシスポイントがあります。

マイク・ランドルフィ

27年に関してですが、ここではこれ以上のガイダンスについてお話しする立場ではありませんが、我々は現在進んでいる軌道と、我々の戦略の実行について手応えを感じています。マーケットプレイス、およびエアライン・テクノロジーの両方において、パイプラインは豊富であると言えます。エアライン・テクノロジーに関して一点言及しておきたいのは、オファー、オーダー、セトルメント（失礼、訂正します）、およびデリバリー機能、いわゆるOSDの到達可能市場（addressable market）を検討した際、我々のクラウドネイティブで、モジュール式、かつAIを融合させた提供価値は、市場において最高のものであると確信している点です。我々は、世界の他のどのテクノロジー・プロバイダーよりも多くのモジュールを製品化しています。

一つの課題となるのは、アマデウスのAltéa PSS基盤への浸透能力でしょう。

マイク・ランドルフィ

アマデウスはPSSを使用しており、基本的に彼らは圧倒的な独占的地位を築いています。そのため、航空会社が新しいオファーおよびオーダー・ソリューションに対して、アマデウス以外の誰かを選ぶことを非常に困難にしています。我々は規制および法的な観点から、これに対するアプローチを検討しています。我々はその壁を打破できると考えており、これは長期的に二桁のCAGR（年平均成長率）を達成できる事業になると信じています。

ダン・ワシオレク

わかりました。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

最後の質問は、バーンスタインのアレックス・アーヴィング様からです。回線を開放いたします。

アレックス・アーヴィング

おはようございます。キャパシティ（供給力）の質問、およびそれが年間の過程でどのように推移するか（phasing）、航空会社が空路に投入すると想定しているものについて、改めて伺わせてください。第2四半期については、どのように考えているか明確でしょうか。スケジュールは存在します。

航空会社のコメントも追っています。おそらくある程度の可視性は得られているかと思いますが、冬に向けてどのような想定をされていますか？航空会社の収益は通常より低下しているのでしょうか？ジェット燃料のフォワード・カーブは依然として大幅に上昇していますが、今は2月中旬です。第4四半期の航空旅行の成長を依然として見込んでいますか？それとも、航空会社が自社のマージンを確保するために冬にかけて供給力を削減する可能性を考慮し、保守的な見通しを織り込んでいるのでしょうか？ありがとうございます。

クルト・エカート

ありがとう、アレックス。お伝えした通り、2026年の航空会社のキャパシティ成長予測は、世界的に約6%から2%〜3%の間へと下方修正されています。しかし、今年の第4四半期については、システム内で依然としてプラスのキャパシティ成長が予測されています。それが我々の想定の根拠となっています。

繰り返しになりますが、キャパシティ削減の大部分は、計画されていたキャパシティ増加の（下方修正による）減少によるものです。つまり、航空会社は年初に予想していたよりも、基本的には（増額を控えて）現状維持に留めるという動きになります。それが我々のガイダンスに反映されています。

マイク・ランドルフィ

はい。それについて一点付け加えさせてください。当初、空調設備受注の見通しを設定した際、業界全体の空調設備受注の伸びに関する当社のベースラインとなる仮定は、前年比横ばいでした。これは、業界の設備容量の成長に関する現在の予測を依然として下回っています。

業界は、設備削減があったとしても、依然として2.5%前後で成長すると予想されています。全体として、当然ながらマクロ経済や地政学的な状況はありますが、当社の予測については非常に手応えを感じています。

アレックス・アーヴィング

承知いたしました。詳細なご説明をありがとうございました。

オペレーター

現時点では、これ以上の質問はないようです。それでは、締め括りの言葉をいただくため、Kurt Ekertに進行を戻したいと思います。

クルト・エカート

シボーン、ありがとう。皆様、本日はご参加いただき、また素晴らしい質問をありがとうございました。今後も四半期ごとに進捗をお伝えし、戦略を実行していくことを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議にご参加いただきありがとうございました。以上をもちましてプログラムを終了いたします。お電話を切ってお開きください。