SJM（ジェイ・エム・スマッカー） FY2026 Q4 決算説明会

オペレーター

おはようございます。J. M. Smucker Companyの2026年度第4四半期決算質疑応答セッションへようこそ。本電話会議は録音されており、すべての参加者は受信専用モードとなっております。ご質問は2問までに制限させていただき、追加の質問がある場合は再度キューにお並びください。

これより、投資家情報および財務計画・分析担当バイス・プレジデントのCrystal Beitingに電話会議をお渡しします。ありがとうございます。始めてください。

クリスタル・ベイティング

おはようございます。2026年度第4四半期決算質疑応答セッションにご参加いただきありがとうございます。今朝のプレスリリースおよび、弊社コーポレートサイト（jmsmucker.com）に掲載されている経営陣による準備された説明事項に詳しく記載されている業績を、皆様にご確認いただけたことと存じます。また、今朝の質疑応答セッションの終了後に、本電話会議の音声再生も掲載いたします。

本日の電話会議では、将来の計画や業績に関する現在の期待を反映した、将来予測に関する記述を行う場合があります。これらの記述は仮定および見積もりに基づいており、リスクや不確実性により、実際の結果は重大に異なる可能性があります。さらに、弊社では社内の業績評価に非GAAP指標を使用しています。今朝のプレスリリースに記載されている、将来予測に関する記述および非GAAP指標の詳細に関する完全な開示事項をお読みいただくことをお勧めいたします。

クリスタル・ベイティング

本日の電話会議には、最高経営責任者、社長、および取締役会長のMark Smucker、ならびに最高財務責任者、エグゼクティブ・バイス・プレジデント（冷凍ハンドヘルド、スプレッド、およびスイート・ベイクド・スナック担当）のTucker Marshallが参加しております。これより質疑応答を開始いたします。オペレーター、最初の質問をキューに入れてください。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。スピーカーフォンをご使用の場合は、番号を押す前に受話器を上げてください。ご質問がある場合は、電話の「＊1」を押してください。

質問を取り消す場合は、「＊2」を押してください。オペレーターによるサポートが必要な場合は、「＊0」を押してください。念のためのご案内ですが、質疑応答セッション中のご質問は2問までに制限させていただきます。追加の質問がある場合は、再度キューにお並びいただければ、時間の許す限り会社側で質問をお受けいたします。

本日の最初の質問は、BarclaysのAndrew Lazar様からです。お電話が繋がりました。

アンドリュー・レイザー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

オペレーター

おはようございます。

タッカー・マーシャル

おはようございます。

アンドリュー・レイザー

おはようございます。まず始めに、現在グループにとって最大の不確実性の一つは、マクロの見通しと、それがコストにどのような影響を与えるかであると考えております。このような環境下で通期のガイダンスを出すことの難しさは理解しておりますが、コーヒーを除いた、ヘッジなどによる1桁台前半のインフレ見通しについて、どの程度見通し（ビジビリティ）をお持ちか伺いたいと思います。また、マクロ環境が継続した場合、年度が進むにつれて、この見積もりが最終的に高くなるリスクはあるでしょうか。

そして、それに対処するための生産性向上によるオフセット（相殺要因）についてはどのようにお考えでしょうか。

タッカー・マーシャル

アンドリュー、おはようございます、ありがとうございます。ご指摘の通り、通期の見通しにおいて、一桁台半ばのパーセンテージでのデフレを予想しています。繰り返しになりますが、これは主に生豆によるものです。お話しいただいた通り、生豆と関税を除けば、ポートフォリオのその他の部分において一桁台前半のコスト・インフレを予想しており、これは主にパッケージ、原材料、および輸送によるものです。

これらの上昇に関する最善の見通しを、現在のガイダンスに組み込んでいます。ご存知の通り、いかなる会計年度においても、追加のコスト・インフレに対しては、該当項目の調達方法やヘッジ戦略の検討、ならびに適切な時期と場所での価格改定を含む、継続的なコスト削減および生産性向上を通じて、監視および対処していきます。したがって、現時点では、これが実質的な最善の予測を反映しています。繰り返しになりますが、我々はこれらの変化をトータルのガイダンス・レンジ内に吸収することを目指しています。

タッカー・マーシャル

これの主な要因は中東における地政学的緊張であることを認めておきます。それらの継続期間によっては、コストの見通しや、それに対する今後の管理方法に影響を与える可能性があります。

アンドリュー・レイザー

コーヒーにおいて、来年度は前年比で一桁台半ばの価格下落、あるいは価格実現を予想していることを踏まえると、価格が低下する中で、ある程度大きな販売数量の結果、あるいは販売数量の改善を期待すべきではないでしょうか？ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

ありがとう、アンドリュー。2番目の質問を引き受けます。もちろん、マークからの質問ですね。まず、我々は素晴らしい四半期を達成し、新年度に向けて堅実な見通しを立てていることについて、一言触れさせてください。

我々のビジネスの勢い、そして全体として、ポートフォリオが相補的かつまとまりを持っていることに、ポジティブな感覚を抱いています。我々は異なるカテゴリーを展開していますが、それらすべてが連携して素晴らしい全体像を作り上げています。コーヒーに関するご質問についてですが、コーヒーは素晴らしいカテゴリーです。我々は引き続き、各セグメントおよびバリュー・スペクトラム全体でこのカテゴリーをリードしており、Busteloは現在、売上高が5億ドルを超える非常に重要な成長ブランドとなっています。

コーヒーにおけるブランド製品としての地位、およびコモディティの両方を継続して管理できる能力に自信を持っています。

タッカー・マーシャル

先述の通り、コモディティ価格の落ち着きにより、コーヒーにおける利益の改善を予想しています。事業予測の考え方については、弾力性の考慮に関して、率直に言って慎重でありたいと考えています。インフレ期において、予想よりも好ましい弾力性があったことは認識しています。ただ、消費者は引き続き慎重であることを踏まえ、デフレのモデリングについては慎重に行いたいと考えています。

マーク・スマッカー

トレーディング（販促活動）の形で消費者に価格の一部を還元し始めており、それらの弾力性やカテゴリーのトレンドを慎重な観点から検討しているためです。それが、まさにその要因です。

アンドリュー・レイザー

素晴らしい。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、バンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボ氏からです。現在、通話が可能です。

ピーター・ガルボ

おはようございます。ご質問ありがとうございます。マーク、通期の売上高見通しに関連して、先ほどあなたが言及された慎重さ（prudence）という点について、もう少し深く伺いたいと考えています。明らかに、第1四半期は売上が横ばいで、その後、通期で3〜4%減となるために減速していくというお話でした。

コーヒー部門の見積もりには、おそらくある程度の慎重さが織り込まれているかと思いますが、他のセグメントにおける慎重さについても、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。特に、Uncrustablesの成長ポテンシャルがあるにもかかわらず、冷凍ハンドヘルド部門は減少する可能性があると考えています。その点について、もう少し詳細を教えていただけますでしょうか。

マーク・スマッカー

もちろん。冷凍ハンドヘルドおよびスプレッド事業について考える際は、その事業を包括的に捉えることが重要だと考えています。スプレッド部門では多少の圧力が見られますが、当社のUncrustablesブランドは引き続き非常に好調に推移しています。包括的に考えれば、これはピーナッツバターとジェリー（PB&J）の話、つまりサンドイッチの話なのです。

Uncrustablesは売上高10億ドルに達しました。Uncrustablesは驚異的なパフォーマンスを見せています。Uncrustablesブランドは引き続き成長していくと予想しています。それは、冷凍カテゴリーにおける当社のポジションの広さによって引き続き推進されるものであり、そこには当社の製品ラインナップ、フレーバー、フォーマット、そしてさまざまな利用シーン（例えば、高タンパクな朝食向け、さらには冷蔵保存に適したものなど）を通じて消費者のニーズに応えているという事実が含まれます。

マーク・スマッカー

Uncrustablesにおける当社の地位は、成長が続くという大きな確信を当社に与え続けています。二桁成長にはならないでしょうが、それでもなお、カテゴリーのリーダーとして最も強力なシェア・オブ・ボイス（広告占有率）を持つものとして、流通、世帯浸透率、イノベーション、そして最終的にはブランド構築の取り組みを通じたブランド支援への戦略的投資の両面において、成長の余地があると信じ続けています。繰り返しますが、Uncrustables全体に対して非常に自信を持っており、スプレッドおよびハンドヘルドのカテゴリー全体としては、前述したPB&Jの総合的なストーリーという側面が強いのです。

ピーター・ガルボ

わかりました。マーク、ありがとうございます。フォローアップとして、タッカー、Hostess事業に関連して、ポートフォリオの見直しに基づくさらなる施策の可能性について、業界紙でいくつか報じられています。皆様が潜在的な選択肢を評価されている中で、ポートフォリオの構築や、ポートフォリオ全体におけるさらなる施策の可能性について、どのように考えていらっしゃるのかお聞きしたいです。

ありがとうございます。

マーク・スマッカー

はい、ピーター、マークです。私が回答します。ポートフォリオ全般について言えば、当社はポートフォリオに関してかなり長い期間、このプロセスを進めてきました。常にポートフォリオの構成を検討しており、それは当社にとって重要なことです。

今私が重点を置いているのは、スイート・ベイクド・スナックおよびHostessに関連することですが、当該事業の安定化と収益性の向上に引き続き注力しています。特に、SKUの合理化という観点でポートフォリオを強化しました。明らかに、ドーナツは13%成長し、ポートフォリオの約40%を占めています。Hostessの朝食としての利用シーンは引き続き非常に好調です。

また、製造拠点の集約を完了したことも強調しておきたいと思います。前四半期に火災が発生しましたが、予想よりも迅速に復旧しました。

マーク・スマッカー

Suzy Qをはじめとするイノベーションや、その他の季節商品、LTO（期間限定商品）など、間違いなくいくつかのポジティブな指標が出ています。今後もポートフォリオの安定化に注力していきます。実際に売上高の成長が見られるようになるまでには、多少の時間がかかるでしょう。言っておくべきことは、現在は事業の安定化と収益性の向上に注力しているということです。

ピーター・ガルボ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、JPモルガンのトム・パーマー様からです。回線がつながりました。

トム・パーマー

おはようございます。ご質問ありがとうございます。事前説明の中で、コーヒーおよびスイート・ベイクド・スナックに関する具体的な利益率の見通しが示されていました。冷凍ハンドヘルド（手持ち食用）、スプレッド、およびペット部門についても、さらなる詳細を伺えますでしょうか。

ペット部門については、1桁台前半の売上高成長が利益の成長につながるとお考えでしょうか？次に、冷凍ハンドヘルドについては、第4四半期の利益率の強さは2027年までどの程度維持される見込みでしょうか？ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

はい、トム。前年比0.85ドルのEPS（一株当たり利益）成長の構成についてですが、実際にはそのうち0.75ドルが当社のビジネス・ポートフォリオを通じて実現するものです。これは、コーヒーとHostessの両方のセグメント利益の成長が、冷凍ハンドヘルドとペットによって相殺されることで構成されています。詳しく説明しますと、コーヒーの年次成長は、主に緩和されていない関税の反動（lapping）と、ポートフォリオを通じて顕在化し始めている生豆（グリーンコーヒー）のデフレによるものです。

Hostessの年次成長は、主にコスト・インフレをカバーするためのリスト価格（定価）の引き上げを含む、改善されたコスト見通しによって推進されています。冷凍ハンドヘルドとスプレッドについては、Uncrustablesのボリューム（販売数量）の勢いがスプレッド・ポートフォリオを相殺すること、およびUncrustables全体への戦略的投資を継続し、同ブランドのマーケティングも支援することから、前年比で減少する見込みです。

タッカー・マーシャル

ペット・ポートフォリオ内では、Meow MixとMilk-Boneの両方で継続的な販売数量の勢いが見られますが、マーケティング面での投資も行っており、また現在経験しているインフレがペット・ポートフォリオに大きく影響しています。最後に、ポートフォリオの勢いについてですが、業務用（away-from-home）事業の利益に関しては、前年比でおよそ横ばいになると予想しています。

トム・パーマー

素晴らしい。詳細な説明をありがとうございました。マーケティングについて、一点追質問があります。第3四半期に示された内容と比較して、第4四半期のマーケティング費用はかなり低かったように思います。

第4四半期に支出を抑制した決定について、また、年度の開始に向けてどの程度の速さで拡大していくのか、詳細を伺えますでしょうか？ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

我々は、継続的なマーケティングを通じて、当社のブランドの成長と発展を支援することにコミットしており、次年度のマーケティング費用は売上高の約5.7%になるとお伝えしています。これは前年比で3,000万ドル増となり、支出額はほぼ5億ドルに達します。支出は年間を通じてかなりバランスが取れる予定ですが、ポートフォリオを支援するためのこれらの投資は第1四半期から開始されます。第4四半期については、特筆すべき異常なことはなかったと申し上げたいと思います。

おそらく、タイミングの問題や、さまざまな活動への重点化によるものだと考えています。繰り返しになりますが、我々はポートフォリオに対してコミットしており、今後もこれらのマーケティング費用を投じていく方針です。

トム・パーマー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。念のためのリマインダーですが、こちらは質問キューに入れられるための「スター1」です。次のご質問は、TD CowenのRobert Moskow様からです。お繋ぎいたします。

ロバート・モスコウ

こんにちは。ありがとうございます。TuckerとMark、変革オフィス（transformation office）の取り組みについていくつかコメントがありますが、かなり簡潔な内容でした。競合他社の多くは、間接費（オーバーヘッド・コスト）を削減するために取り組みを加速させており、御社にも取り組むべき機会があるかもしれません。

2027年度に入らないとしても、あるいは1年後かもしれませんが、変革オフィスの取り組みを加速させるために検討していることはありますか？

タッカー・マーシャル

はい、ロブ、当社は継続的かつ年次のコストおよび生産性向上策に引き続き取り組んでいます。各年度において、事業への再投資、インフレへの対応、あるいは最終的な株主還元を目的として、売上高の数パーセントに相当する総コスト削減額を目標としています。ロブ・ファーガソンのリーダーシップの下での変革への取り組みによる継続的なポジティブな勢いについて考えると、彼は次世代について真剣に考えており、それは数年間にわたるパイプラインの補充であり、サプライチェーンにおける「買い、作り、運ぶ（buy, make, and move）」環境と彼が呼ぶ、あるいは私がそう言うであろう2つの領域に真に焦点を当て始めることだと考えています。また、企業としてのコスト構造を改善するために、どのようにテクノロジーを導入していくかについても検討しています。

タッカー・マーシャル

変革への取り組みの次なるフェーズについて検討が進むにつれ、皆様や他の方々に対してより多くの情報を共有できるようになるでしょう。

ロバート・モスコウ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのクリス・キャリー氏からです。回線がつながりました。

クリス・ケアリー

こんにちは。ありがとうございます。コーヒーについて、価格決定アクション（pricing actions）に関する背景をもう少し伺いたいと思います。まずタイミングの観点から、どの時点でトレード・スペンディング（販促費）からリスト価格の引き下げへと移行する予定でしょうか？次に、その価格戦略はポートフォリオ全体で行われるのでしょうか、それとも生豆の商品価格との連動性を踏まえ、主にロースト・グラウンド部門に焦点を当てたものになるのでしょうか？

マーク・スマッカー

クリス、ありがとう。マークです。コーヒーはパススルー（価格転嫁）カテゴリーですよね？当社は、コストの増減を顧客および消費者に転嫁しています。それを慎重に、かつ正当な方法で行っています。

小売のお客様と話す際、それら（価格改定）を行うにあたっては、間違いなく公平かつ正当な対話を行うことになります。あなたが指摘された通り、私が述べたように、現在はトレード（販促費）に少し重点を置いています。特定のタイミングを確約することはできませんが、お伝えできるのは、当社が基本的に設定している重要な閾値（しきい値）を超えた際、つまり低コストのコーヒーの現物在庫を確保するタイミングが、実際のリスト価格の引き下げを行うタイミングを決定することになります。

マーク・スマッカー

当社は、当年度の財務目標をサポートし、顧客や消費者に対して公平であり続け、かつ、皆様がガイダンスでご覧いただいたようなある程度の利益回復を実現するために、引き続き慎重なアプローチを維持したいと考えています。

タッカー・マーシャル

クリス、フローの観点からも補足させていただきます。準備された発言の中で、売上高（トップライン）純売上高のマイナス3%からマイナス4%に言及しましたが、第1四半期については横ばいになるとお話ししました。第2四半期以降、生豆に関連するデフレ（価格下落）の影響を本格的に受けることになるでしょう。売上高の観点から、年間を通じた推移のイメージをお伝えできればと思います。

クリス・ケアリー

わかりました。2番目の質問は、スウィート・ベイクド・スナック（菓子類）についてです。想定されているマージン改善を考慮すると、今年度の見通しは、利益の観点からは30%程度の成長レンジを示唆していると考えています。この事業の予見性（ビジビリティ）は、ここ数四半期、少々課題がありました。

この事業を正確に予測する能力について、どのようにお考えか、その感触を教えていただけますか？ 第4四半期会計年度の実績は、貴社自身の予想に対してどのような結果でしたか？ また、2027年度におけるこの事業の強力な利益加速に対する確信について、もう少し詳しくお聞かせください。ありがとうございます。

マーク・スマッカー

私から始めまして、もし追加があればタッカーに代わってもらおうと思います。ご指摘の通り、予見性の面において、我々はこの事業を把握できてきました。昨年は、トレード（取引条件・販促）と、そのタイミングに関していくつか課題がありました。我々は非常にうまくやってきたと考えており、生産ネットワークや製品製造の整合性、ならびに顧客およびトレード関係を継続的に管理しているという点において、チームとジャッドを高く評価しなければなりません。

タッカー・マーシャル

クリス、セグメント利益の観点から、前年比約30%増というお見立ては正しいことを認めます。我々は、ベーカリー環境におけるコスト管理に引き続き取り組んでまいります。また、ブランドまたはポートフォリオに対して、最適なレベルのトレードを実行することに注力し続けます。現在、特定の選定されたエリアにおいて、ドーナツのポートフォリオ全体でリストプライス（定価）の引き上げを実施しています。

今年度の目標については、事業を安定させ、利益目標を達成することだと考えています。時間をかけて、ポートフォリオ全体での成長に取り組んでいきます。また、引き続き逆風と追い風の両方に直面することになると認識しています。マークが述べた通り、我々は現在の予見性と、チームが達成すべきことをしっかりと把握しているという点において、自信を持っています。

クリス・ケアリー

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、BNPパリバのマックス・ガムポート様からです。現在、お電話がつながっております。

マックス・ガムポート

はい、質問させていただきます。まず、スプレッド事業についてお話ししたいと思います。弱みについては、部分的には広範なカテゴリーの動向によるものであり、部分的には特定のプロモーション活動を繰り返さないという決定によるものだと指摘されました。その両方について、もう少し詳しく伺いたいと考えています。

一つは、カテゴリー内で何が起きているのか、そして二つ目は、プロモーション活動を繰り返さないという決定についてです。業界内の他社からは、消費者がプロモーション時まで購入を控えることで、リターン（売上戻り）が悪化しているという話を聞いています。貴社でもこのような動向は見られますか？ よろしくお願いいたします。

マーク・スマッカー

マックス、我々のスプレッド事業は、明らかに「フローズン、ハンドヘルド、およびスプレッド」セグメントの主要な構成要素です。お伝えしたいのは、一部のプロモーション活動を繰り返さないという選択をしたこと、およびカテゴリー自体の動向、ならびにその中での競争は、引き続き概ね合理的なものであるということです。異常な動きは見られません。具体的にピーナッツバター・カテゴリーにおいては、明らかに我々が両方のカテゴリーでリーダーであり、ピーナッツバター・カテゴリーで見られた軟調さの一部は、ある程度のボラティリティ（変動性）に起因していました。

天候の影響によるイベントや、嵐などによる買い溜めなどがありました。我々は、これがピーナッツバター・カテゴリーにおける構造的なものであるとは考えていません。

マーク・スマッカー

我々は、これらは一般的に一時的な事象であると考えています。今後も、強力なシェア・オブ・ボイス（広告宣伝における占有率）とブランド構築への取り組みを継続することで、ピーナッツバター・カテゴリーにおけるリーダーとしての地位に注力し続けます。また、我々がそのセグメント全体で展開していることを改めてお伝えしておきます。主要な安定したピーナッツバターを有しており、さらにナチュラル＆オーガニックのピーナッツバターにおける上位5ブランドのうち4つを保有しているため、我々は有利なポジションにあります。

特筆すべきは、先ほど「Jif Simply」という製品を発売したことです。これは原材料を限定した安定したピーナッツバターであり、これもまた、消費者が（場合によっては）移行しようとしている方向をリードすることを目的としています。ピーナッツバターおよびスプレッド全般のポートフォリオについては非常に手応えを感じています。来年以降、フルーツスプレッド事業の改善に向けても継続的に進展させていく予定です。

マーク・スマッカー

ピーナッツバターとジャムの両部門は、当社の冷凍、ハンドヘルド、およびスプレッド事業全体の基盤であると考えています。

マックス・ガムポート

ありがとうございます。詳細な解説に感謝いたします。まもなく発売予定のUncrustablesの冷蔵対応フォーマットについて、1点、小売状況や受け入れられ方、あるいはパイプライン・フィル（棚への補充）の状況について何か知見があれば教えていただけますでしょうか。また、このイノベーションによって、業績見通しの何が具体的にどの程度組み込まれているのか、定量的に示していただけますか。

関連して、冷蔵対応フォーマットとコア製品とのマージン構成の違いについても伺えればと思います。ありがとうございます。

マーク・スマッカー

まずはご質問ありがとうございます。冷蔵対応フォーマットへの反応は非常に良いです。消費者と顧客の双方、非常に期待しているようです。Uncrustablesのすべてが冷蔵対応になるという点をご留意ください。

現在、すべてのサンドイッチをそのフォーマットへ移行させており、ポートフォリオ全体ではおそらく真夏頃には完了する予定ですので、実現は間近です。店頭で見かけるものはすべて、冷蔵対応になっているはずです。

タッカー・マーシャル

Max、Uncrustablesが全社で10億ドル規模のブランドとなったことを踏まえると、当社の2027年度の同事業の見通しは、1桁台半ばの成長を見込んでいます。これは主にボリューム・ミックスの勢いによるもので、一部は戦略的投資によって相殺されます。ポートフォリオの内訳については、Uncrustablesの約75%が米国の伝統的な小売販売を通じており、残りの25%がアウト・オブ・ホーム（外食等）です。アウト・オブ・ホームについては、相対的な規模や、長年米国小売の成長をアウト・オブ・ホームに優先させてきたことによる増分機会に基づき、わずかに高い成長率を見込んでいます。

これは引き続き当社にとって明るい兆しであり、非常にポジティブなストーリーです。また、イノベーションを通じてポートフォリオ全体で大きな勢いを感じており、そのイノベーションの一例が冷蔵対応フォーマットです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はモルガン・スタンレーのMegan Clapp様からです。現在、通話が可能です。

メーガン・クラップ

こんにちは、おはようございます。ありがとうございます。Tuckerへのフォローアップとなりますが、Uncrustablesについて、価格がわずかに下がっている中での戦略的投資について伺います。昨年、このブランドに対して、おそらく3年ぶりとなる値上げを行ったと記憶しています。

その文脈において、それらの投資が具体的にどこに重点を置いているのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

Megan、私たちはこれまで、伝統的な小売およびアウト・オブ・ホームの両方において、ポートフォリオの販売数量成長の勢いを加速させる重要性についてお話ししてきました。私たちは、基本流通（ベース・ディストリビューション）を通じて、またイノベーションを通じて、それを行っています。時には、価格設定を通じて行うこともあります。価格設定は戦略的なものであるだけでなく、インフレの一部を回収するためのものでもあります。

今後進んでいくにあたって、当社にとって重要なこと、そしてここ数会計年度の直近数回の決算説明会でもお話ししてきたことは、適切な価格設定とプロモーション、すなわちマーチャンダイジングを継続して確保する必要があるということです。ブランドを支えるマーケティングを推進していく必要があり、将来の成長を支えるための追加の生産能力を確保する中で、継続的な製造コストは引き続き吸収していく方針です。

タッカー・マーシャル

今年度は、まさに10億ドルの大台からの成長を示す年であり、良好な販売数量の勢いが見られます。しかし、ブランドとその成長、およびポートフォリオ全体の勢いを支えるために、価格設定に関しては戦略的に適切な決定を下していきます。

メーガン・クラップ

ありがとうございます。助かります。では、関税についてのフォローアップをお願いします。事前説明またはリリースの中で、現時点の見通しでは関税還付による影響は想定していないと言及されていました。

その潜在的な機会に関して、何か指針となるような目安を教えていただけますか？還付の申請はされているのでしょうか？直接の輸入者（importer of record）であるかどうかに左右されると考えていますが、共有可能な範囲で、時期や規模について教えてください。もし還付が実現した場合、それはボトムライン（純利益）に反映されるとお考えでしょうか、それとも一部を再投資することに傾くのでしょうか？ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

はい、メーガン、全体像として、2026年度に関税が発生したこと、そして2027年度の見通しにおいても10%レベルの関税が継続することをお伝えしておきます。我々は、以前に支払った関税の還付を追求しています。正直なところ、その範囲や実現性は不透明であり、現時点ではこれらの決定を見通しに組み込まないという決定を下しました。既存の関税や新しい関税の変更を継続的に監視・評価しており、随時アップデートを提供していく予定です。

現時点では、全体的な環境を乗り切ろうとしている最中であり、何らかの宣言を行うことはおそらく適切ではないと考えています。

メーガン・クラップ

分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフェリーズのスコット・マークス氏からです。回線がつながりました。

スコット・マークス

おはようございます、皆さん。質問を受け付けていただきありがとうございます。最初に伺いたいのは、今四半期の冷凍ハンドヘルド部門とペット部門の両方の収益性についてです。これらは市場の予想を大幅に上回ったと考えています。

その要因を理解するために、それらのドライバー（要因）と、それらがどの程度の規模で貢献したのかを定量化していただけないでしょうか。

タッカー・マーシャル

はい。前会計年度の第4四半期では、予想を約0.15ドル上回る実績となりました。ボリューム（販売数量）の恩恵、売上総利益率のわずかな改善、そして今四半期におけるSD&A（販売・配送・一般管理費）の抑制に努めた結果だと考えています。第4四半期の冷凍、ハンドヘルド、およびスプレッド部門で見られたのは、Uncrustablesポートフォリオ全体における良好なモメンタムであり、我々はそのブランドのサポートと推進を継続しています。

ペット部門は、Meow Mixの潜在的なモメンタムや、スナック部門における安定の兆し、さらには今四半期のコスト管理能力によって、良好な結果となりました。これらの要素によって、力強い会計年度を終えることができ、本日ガイダンスを発表したように、そのモメンタムを現会計年度へと引き継ぐことができたと考えています。

スコット・マークス

わかりました。詳細をありがとうございます。私からもう一点伺います。第1四半期の予想や、コーヒー部門の予想、年間の売上高の推移（cadence）についていくつかコメントをいただきました。

事業の他の部分、つまり他のセグメント、マーケティング費用、SD&Aについて、2027年度が進むにつれて、どのような推移を想定すべきでしょうか？

タッカー・マーシャル

はい。1株当たり利益（EPS）についてですが、第1四半期はmid-teens（15%前後）程度とお話ししました。第2四半期はmid-teensを上回り、第3四半期は低い一桁台、そして第4四半期は、年間を通じた推移を考えると横ばいか、わずかに減少するとお伝えしておきます。繰り返しになりますが、四半期ごとのガイダンスを明示しようとしているわけではないため、方向性は変わる可能性があります。

しかし、皆さんが見通しをモデリングする必要があることは理解しています。これでいくらかのコンテキスト（文脈）が得られることを願っています。また、電話会議終了後に個別にお話しすることも可能です。

スコット・マークス

承知いたしました。ありがとうございます。次の方にお譲りします。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はBTIGのRob Dickerson様からです。現在、お電話がつながっております。

ロブ・ディッカーソン

ありがとうございます。失礼します。コーヒーについて、もう一度だけお伺いさせてください。Tucker、今日の電話会議ですでにお話しいただいたことを踏まえると、これは非常に簡単な確認の質問です。

冒頭の説明で、小売向けコーヒーは2027年度に20%台後半に戻るとおっしゃっていました。明らかに、真のメリットは第2四半期から現れ始めるように聞こえます。ここでの前提は、第1四半期は少し控えめで、その後、20%台後半というメリットは主に第2四半期から第4四半期にかけてのもの、という理解でよろしいでしょうか？

タッカー・マーシャル

その通りです。

ロブ・ディッカーソン

わかりました。非常に明快です。では、次に、まだ電話会議では触れられていない、現在の資本構成や立ち位置についてお伺いします。2026年には、会社としてほぼ過去最高水準となる12億ドル近いフリー・キャッシュ・フローを創出しました。

2027年度については、特にコーヒー関連の在庫メリットも含まれるかと思いますが、約10億ドルを見込んでいるかと思います。2026年下半期には、5億ドルほどの負債を返済されたかと思います。2027年の実際の資本ニーズをフリー・キャッシュ・フローに照らして考えた際、現在のレバレッジ水準については、かなり手応えを感じていらっしゃる段階でしょうか？それとも、それほど負債削減の必要性は感じていないのでしょうか？

ロブ・ディッカーソン

ガイダンスには、いかなる種類の自己株式買いも含まれていないと言及されていました。余剰資本をどのように活用したいと考えておられるのか、また、それが現在の株価水準とどのように関連しているのか、見解を伺えればと思います。ありがとうございます。

タッカー・マーシャル

はい、Rob。当社は財務上の優先事項および方針を維持し、当社のキャッシュ活用モデルを支えるために、10億ドル以上のフリー・キャッシュ・フローを創出することに引き続きコミットしています。あなたが指摘された通り、2026年度は12億ドルのフリー・キャッシュ・フローがありました。その利益により、7億ドルを超える負債の返済と、4億5,000万ドル強の配当支払いが可能となりました。

今後も、前年比で約3億2,500万ドルとほぼ横ばいとなる設備投資後の、フリー・キャッシュ・フローの創出に引き続き注力してまいります。四半期配当を維持し、適切かつ必要な時期に増配できるよう努めてまいります。また、今会計年度末までにレバレッジ水準を3倍程度まで下げることを支援するため、さらに5億ドルの負債を返済したいと考えていることも認識しております。

タッカー・マーシャル

念のための補足ですが、前年度末のレバレッジ水準は約3.8倍でした。レバレッジ目標の達成が進むにつれ、資本またはキャッシュの活用に関するさらなる機会が広がり、将来的には自己株式買いの可能性を検討できるようになると考えております。

オペレーター

ありがとうございます。質疑応答セッションが終了いたしました。締めのご挨拶をいただくため、マイクをマークにお戻しいたします。

マーク・スマッカー

ありがとうございます。今朝はご参加いただき、誠にありがとうございます。事前に準備した発言の中で共有いたしました通り、当社の2026年度の業績は、重点的な戦略とポートフォリオの最適化への取り組みの強みを際立たせており、当社の差別化されたポートフォリオは成果を上げています。2027年度に入るにあたり、当社のポートフォリオの勢いに満足しております。

当社の焦点は、3つの戦略的優先事項、すなわち、主要プラットフォームにおける重点的なオーガニックな販売数量の成長の推進、収益性の向上および当社の利益成長の加速、そして規律ある資本配分のアプローチの維持にあります。当社の戦略は機能しており、確立した強固な基盤は、株主価値を高め、当社に長期的な成長をもたらす能力に対する自信を与えてくれます。最後に、従業員の揺るぎない集中力、献身、そして卓越した貢献に感謝したいと思います。彼らの努力が引き続き当社の勢いを推進し、将来の成功に向けた体制を整えています。

マーク・スマッカー

それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。皆様、これにて回線を切断していただいて結構です。