SSB（サウスステート・バンク） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます。本日司会を務めますAudraです。ただいまより、SouthState Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。本日の会議は録音されています。

背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。説明の後に質疑応答セッションがございます。ご質問がある場合は、電話機のスターキーを押した後、数字の1を押してください。質問を取り消したい場合は、再度スターキーと1を押してください。

それでは、CFOのWilliam Matthewsにマイクをお渡しします。よろしくお願いいたします。

ウィリアム・マシューズ

おはようございます。SouthStateの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。Will Matthewsです。本日はJohn Corbett、Steve Young、Jeremy Lucasと共に参加しております。

例年通り、短い説明の後に質疑応答を行う形式で進めます。詳細は、弊社ウェブサイトの投資家情報（IR）タブにある決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーションをご参照ください。説明を始める前に、弊社の発言には連邦証券法および規制における「将来の見通しに関する記述」が含まれる可能性があることをお伝えしておきます。弊社が行うかかる将来の見通しに関する記述は、セーフハーバー規定の対象となります。

弊社の将来の見通しに関する記述、および弊社に影響を与える可能性のあるリスクと不確実性の詳細については、プレスリリースおよびプレゼンテーション内の将来の見通しに関する免責事項とセーフハーバーに関する記述をご確認ください。それでは、Johnに代わります。

ジョン・コーベット

ありがとう、Will。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。当四半期、SouthStateは総資産利益率（ROA）1.37%および有形自己資本利益率（ROTCE）17.6%を達成しました。

2026年度が進むにつれ、我々の4つの主要な優先事項は、第一に、法人銀行業務の営業力を拡大すること。第二に、意味のあるオーガニック成長を実現すること。第三に、魅力的なバリュエーションにおいて計画的に自社株を消却すること。そして第四に、人工知能（AI）の利点をどのように活用し、全社的に導入するかを学ぶことです。

我々はこれら4つの側面すべてにおいて順調に進展しています。採用に関しては、現在、バランスシートの拡大にとってより有利なイールドカーブ環境にあります。我々の市場全体で業界再編に伴う混乱が起きている中で、今後数年間で法人銀行チームを10%から15%拡大する機会があると考えています。

ジョン・コーベット

過去6か月間だけでも、各部門長は法人銀行チームの約7%の採用と拡大に成功しました。今後も機を逃さない姿勢を維持しますが、急速な成功に基づき、今後数か月間は採用のペースを緩める可能性があります。第二に、オーガニックな貸出成長についてですが、貸出パイプラインは昨夏から50%増加しており、その結果、第4四半期には8%の堅調な年率換算の貸出成長、続いて第1四半期にはさらに7.5%の貸出成長を達成しました。第1四半期にもパイプラインは大幅に増加しており、今後の進展に自信を持っています。

2026年の貸出成長に関する従来のガイダンスでは、今年度は一桁台の中盤から後半の成長を見込んでいました。ガイダンスの上限に近い数値で着地する可能性が十分にあります。最大のハイライトは、間違いなくテキサス州とコロラド州での成功です。

ジョン・コーベット

前年同期比で見ると、これら2州における貸出実行額は、2025年度第1四半期の5億ドルから、2026年度第1四半期には11億ドルへと2倍以上に増加しました。特にヒューストンは、今四半期において全社の中で最も高い貸出成長を記録しました。第三に、自社株買いについてです。第3四半期初め以降、平均株価95.28ドルで、発行済株式の約4%を買い戻しました。

銀行のバリュエーションが、少なくとも我々にとって、ファンダメンタルズとしての業績や本質的価値から乖離しているように見える時期において、これは余剰資本の魅力的な活用法であると引き続き考えています。第四に、我々は人工知能の可能性を熱心に受け入れています。Copilotのライセンスをますます導入し、個々のユーザーレベルでバンカーのトレーニングを行っています。

ジョン・コーベット

部門レベルでは、主要なソフトウェアプロバイダーのAIツールの調査と導入を開始しています。全社レベルでは、部門間のプロセスを再設計する方法を検討しています。さらなる進展については追ってお知らせしますが、スピードとスケーラビリティの向上を目標に、組織全体がこれらの新しいツールを受け入れていることを嬉しく思います。スピードはカスタマーサービスの向上、スケーラビリティは効率性と株主還元の向上のためです。

Willに代わる前に、SouthStateの株主であることの価値提案を強調するために、プレゼンテーション資料のスライドを一部更新したことをお伝えしておきます。我々のストーリーは変わっておらず、複雑なものでもありません。我々は、全米でも最も成長著しい市場において、一流の預金フランチャイズを構築しています。我々は、地理的およびローカル市場でのリーダーシップを重視するビジネスモデルを堅持しています。

ジョン・コーベット

これは、部門長が独自の地域コミュニティに対して卓越したサービスを提供できるよう、チーム、製品、価格設定を調整できるモデルです。同時に、地理的な収益性に基づいて構築されたインセンティブ制度により、CEOおよび株主としてのマインドセットを醸成します。これは、預金コスト、資産の質、および全体的なリターンにおいて競合他社を上回る、持続的な結果を生み出すモデルです。このアウトパフォームは、過去1年間、過去5年間、そして過去20年間にわたって一貫しており、持続的であり、最終的には複数のサイクルにわたってトップクオータイル（上位25%）の株主還元をもたらしています。

Will、詳細について説明してもらうために、あなたにマイクを戻します。

ウィリアム・マシューズ

ありがとう、John。当四半期の純金利マージン（NIM）は3.79%で、ガイダンスの3.80%〜3.90%をわずかに下回りました。この微かな未達は、主に預金コストが、前期比で6ベーシス・ポイント改善したにもかかわらず、想定を数ベーシス・ポイント上回ったことによるものです。貸出利回りは5.96%で、当四半期の新規貸出実行クーポンである6.09%をわずかに下回りました。

3,880万ドルの増分は予想通りでしたが、第4四半期の水準を1,150万ドル下回りました。増分を除いたNIMは、1ベーシス・ポイント上昇しました。純金利収益は5億6,200万ドルで、第4四半期から1,900万ドル減少しましたが、その差額のうち1,260万ドルは日数の計算による影響でした。Johnが指摘したように、貸出は8億9,600万ドル増加し、年率7.5%の成長率となる、もう一つの好調な貸出成長四半期となりました。

平均貸出残高は年率6.5%で成長しました。

ウィリアム・マシューズ

テキサスおよびコロラドのチームが当社のローン成長を牽引し、第1四半期には社内のすべての銀行部門でローンが成長しました。期末のパイプラインが前年末比で33%増加したことから、継続的なローン成長について一定の楽観的な見通しを持っています。非金利収入の1億ドルは、ガイダンスである55ベーシスポイントから60ベーシスポイントの上限付近でした。キャピタル・マーケッツおよびウェルス部門は堅調な四半期となり、季節的に減少する預金手数料を、ヘッジ後のMSR（住宅ローン・サービシング権）資産価値の増加に支えられた、より強力なモーゲージ収益が相殺しました。

3億5,950万ドルの非金利収入（NIE）は、予想通りでした。今後については、年内のNIEガイダンスに変更はありません。

ウィリアム・マシューズ

もし採用活動がさらに成功すれば（これまでも成功しており、喜ばしく思っていますが）、当然ながらNIEはいくらか上昇する可能性があります。1,000万ドルの純償却は、当四半期で年率換算9ベーシスポイントとなり、この額は貸倒引当金によって相殺されました。未収利息発生ローンおよびサブスタンダード・ローンはわずかに減少しました。支払い履行状況は非常に良好であり、引き続きクレジット・クオリティ（信用力）に自信を持っています。

資本に関しては、当四半期に加重平均価格100.84ドルで150万株の自社株買いを行いました。これにより、直近2四半期での自社株買いは計350万株となり、期末の発行済株式数は9,790万株で、前年同期の1億1,500万株から減少しました。

ウィリアム・マシューズ

前年第4四半期と同様に、第1四半期のペイアウト・レシオは、長期的に維持すると予想している水準よりも高くなりましたが、より積極的に行うには好機であると考えました。強固なローン・パイプラインと採用の成功により、健全な成長を支えるための資本留保が必要になると考えつつも、楽観視しています。高い資本還元姿勢をとり、当四半期のローン成長が年率7.5%であったとしても、資本水準は非常に健全に保たれました。CET1比率は11.3%で終了しました。

TCE比率は8.64%、1株当たり有形純資産は56.90ドルで終了しました。1株当たりTBVは前年同期比で約7ドル、または14%上昇しており、直近数四半期の高い資本還元活動にもかかわらず、TCE比率は2025年3月から39ベーシスポイント上昇していることを指摘しておきます。オペレーター、それでは質問を受け付けます。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。電話で参加されており、質問をご希望の場合は、電話機のキーパッドで「星（）1」を押して挙手し、キュー（待機列）に加わってください。質問を取り消したい場合は、再度「星（）1」を押してください。

まず、KBWのキャサリン・ミーラー氏から伺います。

キャサリン・ミーラー

ありがとうございます。おはようございます。

ウィリアム・マシューズ

やあ、キャサリン。

キャサリン・ミーラー

マージンから始めたいと思います。ウィル、あなたは預金コストの影響だけで、マージンがレンジをわずかに下回ったことについて話されました。年間の380〜390（ベーシスポイント）のレンジは依然として妥当だと考えているのか、それとも預金コストの圧力により、そのレンジを少し下回ることになると考えているのか、お聞かせください。ありがとうございます。

スティーブ・ヤング

かしこまりました。キャサリン、ありがとうございます。スティーブです。当社の様々な仮定について説明し、前四半期と比較して更新した内容をお伝えします。

ご指摘の通り、マージンは第1四半期は380台前半から始まり、年間を通じて上昇傾向をたどると想定していました。年初としては、数ベーシスポイントその予想に届かなかったようです。当社の予測において、そのガイダンスを実際に構成する4つの要素は、利息収益資産の水準、金利見通し、ローンの増加（アクレッション）見通し、そして預金コストです。その4つです。

利息収益資産を見ると、第1四半期は600億ドルから605億ドルの間になると予測していました。結果は602億ドルでしたので、まさにその中間となりました。

スティーブ・ヤング

今年度の利息を生む資産の平均は、610億ドルから620億ドルの範囲になるとお伝えしました。現状について、その可能性を再確認しているところですが、ローン成長がそれをわずかに押し上げる可能性があると考えています。判断するにはまだ少し早いですが、第4四半期比で、利息を生む資産は年度末に630億ドルから640億ドルの範囲になる可能性があります。平均は、当初考えていた範囲の上限に近いものになるでしょう。

金利見通しに関しては、前四半期では2026年にかけて3回の利下げがあると想定していましたが、紛争などの影響もあり、現在は市場では（利下げ期待が）ゼロになっているように見えます。

スティーブ・ヤング

2年債および5年債の国債利回りは、今四半期初頭の安値から40ベーシスポイント上昇していると考えています。我々は現在、予測から利下げを除外しています。3つ目の項目であるローン・アクリーションについては、2026年度通期で1億2,500万ドルと予測しており、これに実質的な変更はありません。予想通りに進んでいます。

最後は預金コストについてですが、当初の預金ベータの予測は27%でした。今四半期は20%前後となったようです。

スティーブ・ヤング

一連の流れを振り返ってみると、最初の100ベーシスポイントの利下げに対しては、ベータは38%でした。そして直近の75ベーシスポイントについては、20%のベータでした。これらを合わせると、175ベーシスポイントに対して30%のベータとなっています。今後を見据え、現在の預金環境と当社の成長軌道における横ばいの環境を考えると、預金コストは、当初予測していた170台前半に対し、170台半ばになると考えています。

これらのすべての仮定に基づき、NIM（純金利マージン）は375〜380ベーシスポイントの範囲になると予想しています。成長率が1桁台半ばであれば、NIMはその範囲の上限になると予想しています。

スティーブ・ヤング

もし成長が予想通り、もう少し高い1桁台後半であれば、NIMはその範囲の下限になると予想されますが、純金利収入（NII）はより高くなるでしょう。これで、さまざまな仮定についてご理解いただけたなら幸いです。

キャサリン・ミーラー

はい、ありがとうございます。一歩引いて大局的に考えると、これは成長に関連しているということですよね？モデルや予測を検討する際、NIIの金額に大きな変化があるのでしょうか、それとも、平均運用資産が増加し、それに伴ってマージンがわずかに低下するものの、金額ベースでは同じ水準を維持するという形なのでしょうか？

スティーブ・ヤング

はい。2026年のモデルをご覧いただければ分かりますが、成長が加速して予算に反映されるまでには時間がかかるため、短期間にNIMが低下すると、2026年のNIIの金額も低下します。2027年を見れば、高い成長によってすべてが追いついてくるような形になります。純金利収入の金額については、そのように説明できます。

キャサリン・ミーラー

よく分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次は、Truist SecuritiesのJohn McDonald氏に移ります。

ジョン・マクドナルド

ありがとうございます。ローン成長の面でどのような状況が見えているか、少し掘り下げてお話しいただければと思います。ガイダンスの上限に到達できると確信している理由は何でしょうか？総貸出実行額、完済、および利用率という観点から、もう少し詳しく教えてください。

ジョン・コーベット

はい。おはようございます、ジョン。ジョン・コーベットです。第1四半期のローン生産額は、当社の記録となった第4四半期（約40億ドル）と非常に似たものとなりました。

成長の多くは四半期の後半に発生しました。最終的なローン成長率は7.5%となりました。前四半期は8%でした。成長は、融資の種類と地域の両面において、実に幅広い分野で起こりました。

投資用CRE（商業用不動産）は9%増、C&I（商工業ローン）は9%増、戸建て住宅の自己居住用は一桁台半ばの増加でした。地域別で見ると、ウィルが冒頭の発言で述べた通り、すべての地域で成長が見られ、テキサス州とコロラド州がそれを牽引しました。昨年、統合を進めてきた中で、これは非常に喜ばしいことです。

ジョン・コーベット

テキサス州とコロラド州の11億ドルに続き、フロリダ州とサウスカロライナ州はそれぞれ約6億4,000万ドルの生産額を記録しました。サウスカロライナ州ではグリーンビルが最も好調で、先に申し上げた通り、ヒューストンは全社の中で最高の生産額を記録しました。先を見据えると、38億ドルの生産額があったにもかかわらず、パイプラインを枯渇させることはありませんでした。パイプラインは満たされたままで、実際にはパイプラインを33%成長させることができました。

期末の48億ドルから64億ドルへと増加しました。その多くはフロリダ州とテキサス州で発生しています。パイプラインの成長に見られる勢いから、この勢いを維持できると考えており、以前お伝えしたガイダンスの上限に到達できると考えています。

ジョン・マクドナルド

わかりました、ありがとうございます。預金コストについてフォローアップさせてください。競争環境について、また、預金構成（ミックス）に関して取り組んでいることや、プロモーション戦略、そして今年の預金コストに関する不確定要素（ワイルドカード）について、もう少し詳しく教えていただけますか？

スティーブ・ヤング

もちろんです。ジョン、スティーブです。それについて、いくつかお伝えします。当社は四半期中に調達した新規資金（ニューマネー）と、マネーマーケット・レートおよびCD（譲渡性預金）金利を注視しています。

今四半期、当社は約4億ドルの新規資金を2.68%の新規マネーマーケット・レートで調達し、新規および継続のCD金利は3.69%となりました。それが資金流入の主な源泉です。公的資金の季節的な流出を除くと、顧客預金は実際には7%増、約8億5,000万ドル増加しており、その大部分はビジネス部門でした。ビジネス部門は10%増加しており、トレジャリー・マネジメントなどが多くを占めています。

おそらく、そこが当社が引き続き注力していく分野だと考えています。

スティーブ・ヤング

地域的な観点から、当社の預金フランチャイズを見てみると、当社は分散型P&L（損益）モデルを採用しているため、すべての異なる部門やバンキング・グループをまとめて追跡しています。当社が従来持っている南東部の拠点における預金コストは、140台半ばです。テキサス州とコロラド州の成長に関しては明らかに素晴らしい四半期でしたが、預金コストは210前後のレンジにあります。時間の経過とともに、トレジャリー・マネジメント、リテール、および小規模ビジネス向け製品の追加によって、これらを低下させる機会があると考えています。

それには時間がかかりますが、長期的な機会はあると考えています。預金成長と収益性のバランスを取ることが課題であり、現在その調整を行っているところです。

スティーブ・ヤング

預金に関して最後に申し上げたいのは、今四半期における金利カーブの上昇に伴い、四半期の終盤にかけて競争が激化したことです。そのため、当社の新規マネーマーケット・レートは、四半期初めは2.40%台でしたが、終わりには3%台となりました。これが示唆しているのは、金利が低下していく道筋が見えるまでは、預金側には機会があるだろうということです。ご承知の通り、現在は非常に厳しい環境であると考えています。

ジョン・マクドナルド

わかりました。助かりました。ありがとう、スティーブ。

オペレーター

次に、パイパー・サンドラーのスティーブン・スカウトゥン氏に伺います。

スティーブン・スカウトン

はい、おはようございます。ありがとうございます。NIMに関してもう一点質問させてください。ガイダンスの変化についてですが、そのうちのどれくらいが、預金競争の進展に関する先ほどのご発言と、3回の利下げの見送りに起因するものだと言えるでしょうか？ある時点では、25ベーシスポイントごとに1〜2ベーシスポイントのプラス要因になると考えていたと思いますが、時間の経過とともにそれが減少していったと考えています。

その要因について伺いたいです。

スティーブ・ヤング

はい、おそらく半分ずつだと思います。NIMが380〜390ベーシスポイントから375〜380ベーシスポイントへと、わずかに低下している要因には、おそらく2つの要素が残っています。一つは、以前お伝えしていた当初の想定と比較した、我々の成長に対する見通しです。これがおそらく半分を占め、もう半分はおそらく、預金競争が予想よりも激しくなっていることです。

問題は、預金ベータが20%から27%へと推移する最終段階において、四半期末にかけて金利が上昇したことです。したがって、いつか利下げサイクルに戻ったときには、その状況は緩和され、特に一部の新市場において、その（マージンの）一部を取り戻すことができると考えています。

スティーブ・ヤング

もしお役に立てるなら、そのような説明になります。

スティーブン・スカウトン

大変助かります。では、採用計画と活動についてもう少し詳しく伺わせてください。プレゼンテーションの中で、明らかにそれを第一の戦略目標として掲げておられました。今四半期のその数字がどうであったか、アップデートをいただけますか？前四半期は26%だったかと思います。

テキサス、コロラド、あるいは新しいIBTXの市場、さらには皆さんの新しい参入拠点と思われるナッシュビル市場に、注力を続けている状況でしょうか。

ジョン・コーベット

はい。スティーブン、我々は第3四半期の初めに、今後数年間でコマーシャル・バンキングの営業部隊を10%〜15%拡大するという取り組みを開始しました。これは、機を捉えて進めていくべき事柄です。直線的に進むわけではありません。

チームは準備を整えました。200名規模の採用パイプラインを構築し、10月1日から3月31日までの間に、コマーシャル・バンキング・チームは具体的に7%成長しました。その成長、つまりチームの純増の大部分は、テキサスとコロラドで発生しました。ダン・ストローデルとそのチームは、現地でブランドを掲げ、旗印を担う素晴らしい仕事をしています。

そのエリアについては、彼らがチームを統合・吸収し、あまりに速すぎる成長をさせすぎないように注力していくと考えています。

ジョン・コーベット

従来の南東部市場における我々のチームにも、その成長を継続的に享受してほしいと考えています。年内、つまり第3四半期が終了するまでには、4四半期連続で、おそらく10%の純増率に達しているのではないかと考えています。

スティーブン・スカウトン

わかりました。素晴らしいです。もう一点だけ伺わせてください。総還元性向についてどのようにお考えか気になっています。

明らかに、ここ数四半期は非常に積極的でしたが、ウィルが成長のためにさらなる資本を保持する必要があるかもしれないと述べていました。総還元に関して、今後どのような動きになると考えればよいでしょうか。

ウィリアム・マシューズ

ええ。おはようございます、スティーブン。中長期的に40%から60%という当社のガイダンスは引き続き維持されます。有形自己資本利益率（ROTCE）を17%と仮定すれば、それは理にかなっていると思います。

もし成長率が8%から10%の範囲であれば、40%から60%の配当性向は、実質的に自己資本水準をほぼ一定に保つことになります。第4四半期だけでなく、今回の第1四半期においてもそれを上回りました。第1四半期は約93%だと考えていますが、株価の乖離（ディスロケーション）の状況を考慮すると、今は好機であると考え、より積極的に動きました。また、成長に加えて、当社の資本政策および資本に関する考え方については、非常に洗練された自己資本ストレス・テストの枠組みを有しており、それが当社の資本に関する検討にも反映されています。

ウィリアム・マシューズ

我々はそれを統合しており、CET1（普通株式等Tier 1）比率は11%から12%の範囲で推移させることを好んでいます。

スティーブン・スカウトン

非常に助かります、ウィル。皆さん、今朝は詳しい説明をありがとうございました。

オペレーター

次に、JPモルガンのアンソニー・エリアン氏に移ります。

アンソニー・エリアン

皆さん、こんにちは。ウィル、あなたは前四半期に提示した4%という費用見通しを改めて示されました。四半期ごとの費用のペースについてですが、残りの各四半期において概ね一定でしょうか、それとも四半期ごとの費用パターンについて何か特筆すべき点はありますか？

ウィリアム・マシューズ

ええ、いくつか挙げさせていただきます。もちろん、収益によって変動するもの、つまり収益連動型の費用は存在します。また、長年見られてきた一般的な傾向や、内在する構造的な事項もあります。一般的に、当社のスタッフの年間の基本給の昇給は通常7月1日に行われます。

これは第3四半期に反映されます。これは念頭に置いておくべき点です。当社のオーナーシップ・モデルは、サポート部門と収益を上げる事業部門の両方の従業員に対し、資金をどのように使うかを考えるようインセンティブを与えています。年の早い時期にはより保守的になることがありますが、昨年の第4四半期を見れば、非金利費用（NIE）の支出に関して保守性が低かったことが分かります。

それも一因です。

ウィリアム・マシューズ

第1四半期には、FICA税（社会保障税）費用の増加や、通常はやや高くなる401(k)のマッチング拠出など、通常の事項があります。ともかく、年初に提示した概ね4%の範囲というガイダンスは維持しています。年が進むにつれて、継続的にアップデートを行っていきます。その一部は、もちろんジョンが述べたように、当社の採用施策の機会主義的な性質に依存します。

優秀な人材が確保できた際に、必ずしも希望通りのタイミングで調整できるわけではないからです。

アンソニー・エリアン

ありがとうございます。ジョン、あなたは準備された発言の中で、これまでの成果を踏まえ、今後数ヶ月間の採用ペースを減速させる可能性があると言及されました。事業展開範囲全体において、採用を続ける余地は十分にあるように見えます。採用ペースを減速させる可能性は、短期的な費用動向をより注視するためでしょうか？あるいは、その背景を詳しく説明していただけますか？ありがとうございます。

ジョン・コーベット

アンソニー、問題は費用の増加そのものではありません。人員を雇用することによるこの費用は、当行の長期的な成長への真の投資なのです。当社のコアバリューを見ればわかる通り、すべては長期的な展望と、それによる複利効果に基づいています。実態は費用の問題というよりも、適応プロセスによるものです。

当社はこの6ヶ月間で75名から80名のコマーシャル・バンカーを雇用しました。その多くはテキサス州とコロラド州での雇用であり、彼らが現地の当行の与信文化にうまく適応できるよう確実にしていきたいと考えています。テキサス州とコロラド州での採用は少しペースを落とし、南東部では引き続き機を伺う形で進めていくつもりです。

アンソニー・エリアン

ありがとうございます。

オペレーター

次はレイモンド・ジェームズのマイケル・ローズ様です。

マイケル・ローズ

はい、おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。スティーブ、今四半期の総資産に対する手数料比率は、目標をわずかに上回りました。61ベーシス・ポイントだったと思います。

明らかに良好なモメンタムがあります。これについて考えに変化はありますか？また、変化する金利カーブを踏まえ、コルレス業務に関する最新情報をいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

スティーブ・ヤング

もちろん。ありがとうございます、マイケル。はい、承知いたしました。ご指摘の非利息収益についてですが、当社の通期の総資産に対する非利息収益のガイダンスは55〜60ベーシス・ポイントの間としていました。

結果として61ベーシス・ポイントとなりました。プレゼンテーション資料の12ページに新しいスライドを追加しましたので、トレンドをご確認いただけます。良いニュースは、前年同期比で見ると、2025年第1四半期の8,600万ドルから、現在は1億ドルに増加していることです。これは非常に健全な前年同期比の成長と言えます。

コルレス収益については、12ページのグラフを見ていただければわかりますが、それが収益のほぼ半分を牽引しています。1年前は1,670万ドルでしたが、現在は約2,440万ドルとなっています。

スティーブ・ヤング

1月の以前の電話会議で、コルレス収益は四半期平均で2,500万ドル程度になると予想しているとお伝えしたかと思います。これに関して、実質的な変更はありません。実績は2,440万ドルでしたので、基本的にはほぼ予想通りです。大きな変化はないと考えています。

四半期によって多少の良し悪しはあるかもしれませんが、概ね好調であると考えています。総資産に対する非利息収益に関する当社の全体的なトーンは、引き続き55〜60ベーシス・ポイントの範囲内の中央付近を維持するものと考えています。資産基盤の拡大とともに、収益も成長させていく方針です。

マイケル・ローズ

はい、ありがとうございます。補足として、ジョンがパイプラインについてコメントされた点に関連して伺わせてください。パイプラインは依然として強力で堅調であるとおっしゃいましたが、その規模を教えていただけますか？テキサス州やコロラド州の市場での採用が成功していることを踏まえ、それが将来的にフランチャイズ（事業基盤）の成長にどのように寄与し得るかについてです。

ジョン・コーベット

パイプラインの規模の枠組みについて説明します。1年前、年初のパイプラインは32億ドルでした。現在は64億ドルであり、倍増しています。その成長の3分の2は、フロリダ州、テキサス州、コロラド州の各州で発生しています。

また、構成（ミックス）にも多少の変化があります。昨年は成長のすべてがC&I（商業・産業ローン）によるもので、商業用不動産の部分は非常にわずかでした。しかし、商業用不動産の割合は、1年前のパイプラインの35%から、現在は約45%まで上昇しています。それでも、依然としてC&Iが大部分を占めています。

マイケル・ローズ

わかりました、助かります。質問を控えます。ありがとうございます。

オペレーター

次に、TD CowenのJanet Lee様にお繋ぎします。

ノア・カステン

おはようございます。Janet Leeに代わってお話しさせていただきます、Noah Kastenです。

スティーブ・ヤング

おはようございます。

ノア・カステン

最初の質問です。投資有価証券ポートフォリオが少し増加していますが、有価証券への投入とローンへの投入の間のトレードオフについて、どのようにお考えかお聞かせいただけますでしょうか？

スティーブ・ヤング

もちろんです。当社にとって、バランスシートの成長を考える際には、主にローン成長との相対的な関係で捉えています。現状は非常に落ち着いた状況だと考えています。総資産に対する有価証券の比率は約13%です。

現在の環境では、さらなる利下げが行われ、キャリートレードの余地がもう少し生まれない限り、新たな有価証券の購入資金を調達しようとはしないでしょう。有価証券ポートフォリオが大きく動くことは想定していません。お伝えしておきますと、今年の残りの期間に約9億ドル、2027年に約9億ドルの満期を迎えます。その加重平均利率は約360ベーシスポイントです。

単にそのポートフォリオを再投資するだけで、おそらく約100ベーシスポイントを得られるでしょう。ポートフォリオを大幅に拡大する予定はありません。

ノア・カステン

承知いたしました。ありがとうございます、助かりました。追加の質問です。資料内のAIに関するスライドを拝見しました。

コストの観点から、費用に関して定量化できるものは何か見えていますでしょうか？また、それがいつボトムライン（最終利益）に反映され始めるとお考えでしょうか？

ジョン・コーベット

はい。AIによる限界的な追加コストや費用は、それほど高くありません。現在導入している多くの主要なソフトウェアプロバイダーが、既存のソフトウェアにこれらのAIツールを組み込んでいます。また、個々のユーザーレベルでのCopilotライセンスは費用になりますが、比較的少額です。

これについて面白いのは、個別のユースケースとその威力について知ることです。今週、ある会議がありました。当社はファクタリング会社を所有していますが、そこでは個人が請求書を1件入力するのに約2分半かかり、そこには常に何らかの人的ミスが発生します。請求書1件につき2分半です。

私たちは、2分半で1,000件の請求書を100%の正確さで処理できるAIツールを導入しました。

ジョン・コーベット

これらは小規模なユースケースですが、それが皆の期待を高めています。費用ランレートに関しては、ランレートの大幅な増加は見込んでいません。その多くは、現在利用しているソフトウェアに組み込まれています。

ウィリアム・マシューズ

はい、それに関連して補足させてください。私たちが考えている長期的な成功（それは来年すぐではなく、おそらく今後18〜24ヶ月のことになりますが）において、私たちが測定およびモニタリングしている事項の一つは、収益創出者の数に対するサポート人員の数です。このAIブームと効率化から私たちが期待すべきことは、収益創出者を増やしても、サポート人員は比較的横ばいで推移し、それによってマージンが拡大していくということだと考えています。

ウィリアム・マシューズ

それが、今後数年間にわたって私たちがどのようにモニタリングしていくかについての考え方です。

ノア・カステン

了解しました。詳細な説明をありがとうございます。

オペレーター

次に、D.A. DavidsonのGary Tenner氏に移ります。

ゲイリー・テナー

ありがとうございます。おはようございます。

スティーブ・ヤング

こんにちは、Gary。

ゲイリー・テナー

いくつか質問があります。まず、先ほどの資本に関するコメントと配当性向に関する質問に続いてですが、新たな自己資本規制が貴社の自己資本水準に与える潜在的な影響について、何か暫定的な計算はされていますでしょうか？

ウィリアム・マシューズ

はい、ゲーリー、それについていくつか計算を行いましたが、リスク・アセットは約7%減少します。これは、当社のCET1レベルに対して約85ベーシス・ポイントのプラスの影響を与えることになります。現時点で、規制上の制限が当社の経営を左右する決定要因となっているわけではない、ということは申し上げておきます。先ほど申し上げた自己資本ストレス・テストや、格付け機関などの信頼を維持することを含め、他にも多くの要因があります。

これが必ずしも我々の考えを大きく変えるとは思いませんが、確かに新しい要素であり、さらなる詳細な検討が必要だと考えています。

ゲイリー・テナー

ありがとうございます。感謝いたします。手数料関連について追加で伺わせてください。預金口座手数料の項目についてお聞きしたいのですが。

明らかに、2025年にかけて非常に大幅な増加がありました。今四半期は、典型的というよりは、少し季節的な落ち込みのように見受けられました。その項目が、通年での前年比、あるいは年間の推移として、今後どのように推移するとお考えかお聞きしたいです。ありがとうございます。

スティーブ・ヤング

もちろんです。スティーブです。はい。通常、第4四半期は、クリスマスシーズンに向けて発生する季節的なデビットカードの手数料などの影響で、年間で最も高くなります。

我々の見解としては、前年比のトレンドは、我々のモデリングでは前年比で3%から4%程度の範囲になると考えています。もし、その数値をより高い傾向として捉えるのであれば、おそらくそのように考えていただくのが良いかと思います。我々のモデルによれば、そのすべては55から60ベーシス・ポイントというガイダンスの範囲内です。

ゲイリー・テナー

はい。承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次は、シティのベン・ジャーリンジャー様にお繋ぎします。

ベン・ガーリンジャー

おはようございます。

スティーブ・ヤング

おはよう、ベン。

ベン・ガーリンジャー

コレスポンデント・バンキングについて追加で伺わせてください。四半期あたり25前後、年間で100程度とおっしゃっていましたね。金利に対するある程度の感応度があることは承知しています。これは単にビジネス活動の活発化によるものなのでしょうか？ それから、より長期的な視点でお聞きしますが、もしあと数回の利下げが行われた場合、その「25」という数字は「30」に増える可能性があるのでしょうか？ あるいは、事業運営全体をどのように捉えるべきでしょうか？

スティーブ・ヤング

はい。ええ、良い質問ですね。まず状況を整理させてください。前四半期に少し混乱があったと思われる点の一つは、この「グロス（総額）対ネット（純額）」という概念全体についてです。

私がコレスポンデント収益について話すときは、グロス（総額）のことを指しています。12ページにグラフがありますが、2,440万ドルがグロス収益です。もう一方のマイナス300万ドルはバリエーション・マージン（変動証拠金）であり、これは実質的には金利マージンのようなものです。実際、発生した手数料は2,440万ドルでした。

それが私のビジネスに対する考え方であり、コミュニケーションの取り方です。この事業のレンジ（範囲）を見てみますと、好調な年には約1億1,000万ドルの収益があり、最悪の年には約7,000万ドルでした。現在はそのレンジの高めの水準にあります。もちろん、オーガニックに（自律的に）事業を成長させています。

スティーブ・ヤング

アップサイド（上昇余地）については、現在展開しているいくつかの新製品が、2026年にはそれほど大きな影響を与えないと思いますが、おそらく2027年にはより影響が出るでしょう。具体的には、当社のエネルギー事業を支えるコモディティや、FX（外国為替）の一部などが挙げられます。当社はFXを行っていますが、ヘッジを少し増やしています。これにより、数百マイルドルが加算されるはずです。

マージンとしては、おそらく妥当なアップサイドがあると考えていますが、例えば2027年に3,000万ドルのランレート（年換算ベース）になるというのは、良い見通しだとは思いません。まだ確実なことは分かりません。年が進み、これらの製品を展開してその動向を見ていくことで、おそらく10月までには、より良い予測を提供できる自信が持てるようになると思います。現時点では、当然ながらボラティリティ（変動性）が非常に高い状態にあります。

スティーブ・ヤング

当社のARCビジネスは非常に好調です。債券およびトレーディングビジネスも非常に好調になり始めています。これらがまとまりつつあります。問題は、これほどのボラティリティがある中で、次の1、2四半期にどのように展開していくかです。

我々の見解および予測としては、次なる上昇局面を迎える前に、しばらくの間はかなり堅実で安定した状態が続くものと考えています。

ベン・ガーリンジャー

承知しました。ありがとうございます、詳細な説明でした。住宅ローンについて追及させてください。そこに公正価値評価（フェアバリュー・マーク）などは含まれていますか？ 金額が大きく見えたので。

ウィリアム・マシューズ

はい、ベン、ウィルです。事前準備した発言でも申し上げましたが、我々は通常の慣行に従ってMSR（住宅ローン・サービシング権）の評価の見直しを行っており、今四半期はMSR評価において、ネットで約450万ドルのプラスの影響がありました。四半期によっては不利に動くこともあれば、プラスに動くこともあります。今四半期はプラスでした。

ベン・ガーリンジャー

承知しました。450万ドルですね。わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

次に、ジェフェリーズのDavid Chiaverini氏にお願いします。

デイビッド・キアベリーニ

こんにちは。ご回答いただきありがとうございます。預金成長の見通しについて詳しく伺いたいと思います。貴社の融資成長は力強く、預金側についても第1四半期は非常に好調でした。

融資側の力強い成長見通しを踏まえた上で、そのレベルの成長を維持できる見通しについて、どのようにお考えでしょうか。

スティーブ・ヤング

ええ、デビッド、良い質問ですね。現時点では、そこが最も難しい部分だと考えています。今四半期、イールドカーブにおけるコストが上昇したのをご覧いただいたかと思います。今四半期、短期資金調達コストが上昇したのもご覧の通りです。

現時点では、おそらく1月当時とは明らかに状況が異なります。ボラティリティが収まるにつれて、少し楽になると見ています。先ほど申し上げた通り、当四半期の顧客預金は7%増加しました。明らかに、通常は多少の変動を伴う季節的な公金の影響がありました。

その点では4億ドルの乖離があります。法人口座、当社のビジネスは10%増加しており、その多くはトレジャリー・マネジメントによるものです。

スティーブ・ヤング

予測が困難です。先ほど申し上げたように、マネーマーケットの新規開設における利率が今四半期中に、2.40から3近くまで上昇したためです。預金を創出できることは明らかだと思います。問題は、そのコストがいくらになるかです。

資金調達市場が少しでも低下すれば、助けになります。概してビジネスは成長していますが、問題はそのコストです。

デイビッド・キアベリーニ

ありがとうございます。信用力（クレジット・クオリティ）の話に移ります。不良資産を見ると、5四半期間のトレンドの範囲内にしっかりと収まっています。そこは非常に安定しているように見えます。

南東部やテキサスの競合他社の一部では、上昇傾向が見られます。より注意深く注視している領域があるかどうか、あなたのお考えをお聞きしたいです。

ジョン・コーベット

デビッド、我々は金利が5%急上昇した時期を経験しましたが、その際、3%の金利ショックを想定して多くの商業用不動産をアンダーライト（融資実行）していました。それが、商業用不動産ポートフォリオにおいて、「要注意（スペシャル・メンション）」および「格下げ（クラシファイド）」への再分類が多く見られた理由です。18ページに新しいスライドを追加しました。ご覧になったか分かりませんが、投資家向け商業用不動産ポートフォリオの内訳を示しています。

融資比率（LTV）と返済状況を考慮すると、そのポートフォリオの損失内容については、実質的に懸念はほとんどありません。全カテゴリー別に内訳を出していますが、これらの問題債権の加重平均LTVは56%であり、その98%が期日通り（カレント）です。これには未収利息分も含まれます。

ジョン・コーベット

そこは本当に懸念領域ではありません。懸念される領域は、経済全般における通常の領域、つまり低所得層の消費者の弱体化、そして中小企業、特にSBAローンの一部です。それらの多くは変動金利であり、同様に5%の金利ショックに対処しなければならなかったためですが、当然ながらその75%には政府保証が付いています。ともかく、それが信用に関する我々の見方の概略ですが、現在はかなり安定していると感じています。

要注意債権は減少しており、格下げ債権はパーセンテージベースでわずかに減少しています。償却は引き続き低い水準を維持しています。

デイビッド・キアベリーニ

非常に参考になりました。ありがとうございます。

オペレーター

次はHovde Groupのデビッド・ビショップ氏にお願いします。

デイビッド・ビショップ

はい。クレジットの話題のままで結構ですが、NBFI（非銀行金融機関）向け貸出セグメントに関する詳細な見解をありがとうございました。それらの区分の中で、何らかの信用ストレスは見られますか？ あなた方は競合他社よりもかなり低い水準にありますが、それらのセグメントへのエクスポージャーを拡大する意欲はありますか？ ありがとうございます。

ジョン・コーベット

ええ、そうではありません。これに関するニュースが出た際、クレジット・チームはダニエル・ボックホストおよびクレジット・チームと共に、このポートフォリオを分析し、深く掘り下げるために多くの時間を費やしました。ご指摘の通り、これは我々にとってエクスポージャーが非常に少ない領域です。ピア企業の中で3番目に低いNBFI（非銀行金融機関）エクスポージャーであり、1.7%です。

その大部分はキャピタルコール・ラインであり、我々のアドバンス・レートは平均50%程度です。一歩引いて、この市場への圧力について考えてみると、ここ数年でこの市場は大きく成長してきました。もし圧力があるとするならば、それはおそらくアンダーライティング（引受）基準を強化することにつながり、俯瞰的な観点で見れば、そのビジネスの一部は銀行業界へと戻っていく可能性があります。

デイビッド・ビショップ

承知しました。テキサスおよびコロラド市場における一部の新しいバンカーたちの適応に関するコメントについて、一点フォローアップさせてください。それらの採用に関して単に気になったのですが、それらのバンカーたちは、いわゆる競業避止義務および勧誘禁止契約の下にありますか？現時点で、彼らがローン・パイプラインにおいて案件のボリュームを生み出しているのかどうかを知りたいです。ありがとうございます。

ジョン・コーベット

はい、ケースバイケースではありますが、ダン・ストローデルによれば、彼が過去6ヶ月間に採用した新しいメンバーによるローン・パイプラインは、最大4億ドルに達しているとのことです。早い段階から良好なプロダクション（成約）が出ています。彼らの中には、今後対処していく必要がある雇用契約を締結している者が数名います。彼は素晴らしいスタートを切っています。

プロダクションを倍増させ、統合・転換プロセスを経て、5億ドルから11億ドルへと引き上げることができたことは、あのチームが素晴らしい仕事をした証です。

デイビッド・ビショップ

詳細なご説明をいただき、ありがとうございます。

オペレーター

以上で質疑応答セッションを終了いたします。これより、締め括りの言葉のために会議をジョン・コーベットに進行してお戻しします。

ジョン・コーベット

分かりました、オードラ、ありがとう。いつものことながら、当社のことに関心を持ち、サポートしてくださる皆様に感謝申し上げます。追加の質問がございましたら、遠慮なくご連絡ください。本日であれば対応可能です。

それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加ありがとうございました。これより回線をお切りいただけます。