オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。Shutterstock Incorporatedの2024年度第3四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

[Operator Instructions] 本日の会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、財務および投資家広報担当シニア・バイス・プレジデント（SVP）のRik Powellに進行を代わります。よろしくお願いいたします。

リック・パウエル

Latonya、ありがとうございます。皆様、おはようございます。Shutterstockの2024年度第3四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、Shutterstockの最高経営責任者（CEO）であるPaul Hennessy、および最高財務責任者（CFO）であるJarrod Yahesが同席しております。

本日お話しする情報の一部には、当社の事業への投資による長期的影響、新規および既存の製品提供の将来の成功と財務的影響、買収の完了および買収した、あるいは買収する可能性のある事業を既存の事業へ統合する能力、将来の成長、マージンおよび収益性、当社の長期戦略、ならびに2024年度のガイダンスや長期的な財務目標を含む業績目標など、将来の見通しに関する記述（forward-looking statements）が含まれますのでご注意ください。実際の結果や動向は、当社の予測とは大きく異なる可能性があります。詳細については、当社の投資家情報（Investor Relations）ウェブサイトに掲載している本日のプレスリリースをご参照ください。また、本電話会議で行われる将来の見通しに関する記述と実際の結果が大きく異なる原因となり得る重要なリスク要因については、直近で提出されたForm 10-Kに記載されているリスク要因を含め、随時SEC（証券取引委員会）に提出している報告書をご参照ください。

本日、当社は調整後純利益、希薄化後調整後1株当たり純利益、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、不変為替レートベースでの配信チャネル別の売上高成長率を含む売上高成長率、ビリング、およびフリーキャッシュフローを含む、特定の非GAAP財務指標についてお話しいたします。これらの非GAAP指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との照合については、本日のプレスリリースおよび当社の10-Qに含まれる財務諸表に記載されています。それでは、CEOのPaul Hennessyに進行を代わります。

ポール・ヘネシー

Rik、ありがとう。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。上半期の好調に続き、Shutterstockが第3四半期において過去最高となる売上高と過去最高となる調整後EBITDAを計上したことを報告でき、嬉しく思います。

これは素晴らしい成果であり、これらの結果の創出に貢献した、お客様、コントリビューター、そしてShutterstockチーム全員の並外れた努力に感謝いたします。後ほど当社の事業の構成要素について詳しく説明しますが、簡潔に申し上げれば、今四半期は予想を上回る展開となりました。また、オーストラリア、ニュージーランド、メキシコの新しい同僚を含む、グローバルなEnvatoチームを温かく歓迎いたします。彼らが私たちと共にこの道のりを歩んでくれることを非常に嬉しく思っています。

第3四半期は、Envatoが連結業績に寄与した最初の四半期であり、これ以上の喜びはありません。高価値かつ低コストで、無制限にマルチアセットを利用できるサブスクリプションであるEnvato Elementsの強力なプロダクト・マーケット・フィット（製品と市場の適合性）は、市場で大きな反響を呼んでいます。今四半期の業績に移る前に、まずお知らせしたいことがあります。Jarrod YahesはShutterstockでの5年間の任期を終え、別の機会を追求するために退社することになりました。

Jarrodが持つ当社のビジネスの主要な推進要因に対する深い理解は、在任期間中のポートフォリオの拡大と成長において極めて重要な役割を果たしました。CFOとして、彼はEBITDAを2020年の9,600万ドルから今年には2億5,000万ドルへと引き上げ、EBITDAマージンをほぼ倍増させ、11件の買収を主導しました。これらはすべて、全体の売上高およびEBITDAの成長を促進する上で建設的なものでした。JarrodのShutterstockへの多大な貢献に感謝するとともに、彼の今後のさらなる活躍を祈っています。

また、Rik Powellが当社の最高財務責任者（CFO）に就任することを発表いたします。Rikは6月に財務および投資家広報担当シニア・バイス・プレジデントとして入社しました。Rikの豊富な経験を鑑みれば、彼のリーダーシップの下、Shutterstockは株主のために収益性の高い成長を継続できるものと確信しております。では、第3四半期の業績に移りましょう。

第3四半期、Shutterstockは売上高2億5,100万ドルを達成し、前年同期比で7.4%の成長となりました。調整後EBITDAは7,000万ドル、マージンは28%でした。コンテンツ部門は、第3四半期に2億400万ドルの売上高を達成し、前年同期比で14%の成長となりました。Envatoは第3四半期に3,800万ドルのコンテンツ売上高に寄与しました。

Envatoの寄与を除いたコンテンツ売上高は前年同期比で7%減少しましたが、これは第2四半期に見られた9%の減少と比較して改善しており、当社がこの事業部門に対して予測していた回復ペースと一致しています。当社はこの分野のパフォーマンス向上に引き続き注力しており、望ましい結果を出すために非常に懸命に取り組んでいます。価格設定の簡素化、製品ラインナップの合理化、および無料トライアル・プロモーションの廃止といった変更が、コンテンツ事業全体で見られるパフォーマンスの改善という形で、徐々に結果として現れています。第2四半期のコメントでも述べた通り、Envatoの買収は当社の製品スイートにおける重大な欠落を埋めるものであると信じています。

Envatoの最近のパフォーマンスは、その見解を裏付けています。最近の一連のサイト改善、製品の強化、そしてエネルギッシュで魅力的なリブランディングの実施を経て、Envatoの有料サブスクライバーは急増しています。これらの傾向を非常に心強く感じています。無制限のマルチアセット・サブスクリプションに多大な価値を見出す顧客層が拡大していると考える一方で、当社の伝統的なパック製品やサブスクリプション製品も、市場で成長し成功し続けることができると考えています。

Envatoと既存の製品ラインナップの組み合わせが、お客様だけでなく、コントリビューターや当社ビジネス全体にもたらす機会に期待しています。中・大規模のお客様に焦点を当てた当社の製品提供は、最近の傾向に沿って堅実かつ安定した需要を経験しています。コンテンツ部門のパフォーマンス改善に寄与している要因の一つはAI生成コンテンツであり、これはShutterstockにとって重要な機会になり得ると考えています。AI生成コンテンツは昨年初めから当社のサイトで直接ダウンロードおよびライセンス取得が可能となっており、その品質は急速に向上しています。

当社は今年4月に「Generative Plus」を立ち上げることで、このテクノロジーをさらに取り入れています。Generative Plusは、AI生成コンテンツのライセンス供与に特化した、低コストの月額制サブスクリプションです。この製品のサブスクライバーは立ち上げ以来毎月増加しており、数百万のAI画像が生成され、そのうち数十万件がライセンス取得されています。予想通り、AI生成コンテンツのサブスクリプションとダウンロードを選択した既存のお客様は、伝統的なストックコンテンツも同様の割合でライセンス取得し続けており、多くの場合、伝統的なストックの使用を増やしています。

また、9月時点では、この製品のサブスクライバーの半数弱がShutterstockの新規顧客であり、その多くはGenerative Plusに加えて伝統的なストックも購入しています。伝統的なストックのライセンス取得が置き換わっているという重大な兆候は見られず、実際にはその逆で、新規および既存の両方の顧客において増分的な効果（incrementality）が見られます。コンテンツ事業のパフォーマンス向上を喜ぶ一方で、当社は、従来のコンテンツ事業よりも成長が速く、より初期段階にあるTAM（総獲得可能市場）をターゲットとした製品提供である「データ、配信、およびサービス」部門での成功に対し、引き続き多額の投資を行っています。データ、配信、およびサービス部門は、第3四半期に4,700万ドルの売上高を達成しました。

データ部門では、引き続き少数の高額契約案件が見られます。世界的に、AIモデルのトレーニング用にライセンス取得された高品質なデータの価値を認識する新しい顧客が増えており、当社は、増大する世界的な需要に対応するために、営業部隊と拠点の拡大を進めています。これらの顧客には、グローバルな大手テクノロジー企業だけでなく、アプリケーションの展望を激変させている高成長なVC（ベンチャーキャピタル）支援の生成AI企業も含まれます。新規顧客に加えて、既存顧客との間でも、複数の「ランド・アンド・エクスパンド（新規導入とその後の拡大）」型の成長機会が見られます。

既存顧客は主に3つの方法で拡大しています。第一に、より多くのデータ、および特定のコンテンツカテゴリにおける追加または更新データを求めています。例えば、前回の電話会議以降、既存顧客との間で複数の拡大が見られ、Envatoを通じて提供される追加データや新しい形式のデータに対する顧客の関心も確認しています。第二に、当社に求めるデータの種類を多様化させています。

例えば、ある顧客は当初、画像、ビデオ、3Dを含む複数のアセットタイプを購入していましたが、その後、AIモデルのトレーニング用データを補強するためにオーディオも購入しました。最後に、トレーニングニーズを満たすための新しいコンテンツの調達と、既存コンテンツのメタデータのさらなる強化の両方を求めています。最近の例としては、AIモデルのファインチューニング用に、大規模な特注ビデオコンテンツの調達を当社に委託した顧客がいます。別の顧客は、当社のデータセット内の既存のメタデータを追加購入し、さらに別の顧客は、新しい詳細なアセット説明を作成するために強化されたメタデータサービスを購入しました。

これらはすべてShutterstockにとって巨大な機会であり、当社は市場のニーズと成長に迅速に対応できるよう、顧客へのサービス提供において機敏に行動しています。配信部門では、当社のGiphy事業は、世界で最も卓越したGIFの提供者であり、その新しいメッセージベースの広告フォーマットは、「スキップされるものではなく、シェアされるもの」です。GIFに対するオーディエンスのエンゲージメントは、世界的に目覚ましい成長を続けています。第3四半期の視聴回数は、1日あたり約190億回という驚異的な数字に達しました。

この数字は前年同期比で10%以上増加しています。当然ながら、当社はこの機会に引き続き期待しており、積極的に投資を行っています。第3四半期の結果により、この事業の収益化への強力な道筋があるという確信がさらに深まりました。当四半期中、当社は強力な営業人材を採用することで、引き続きGiphyチームの強化を図りました。

これらの新採用者はすでに案件を獲得しており、その結果、有料顧客数は第2四半期と比較して46クライアント増加しました。この投資を背景に案件のパイプラインは増加しており、2025年以降に向けた当社のスケーラビリティ（規模拡大能力）に対する自信につながっています。CPG（日用品・消費財）とエンターテインメントの両分野で強みが見られており、これらの分野で複数の案件を成約させたほか、最近ではゲーミング分野で初の案件を成約させました。スケーラブルで持続可能な、高成長なビジネスを構築するための基盤が整いつつあります。

この点に関して、本日早朝に発表したTikTokとの新しく刺激的なパートナーシップに関するプレスリリースをご覧になったかもしれません。今月初め、TikTokはGiphyとの長年の関係を拡大し、TikTokのダイレクトメッセージ内で適切なタイミングで適切なGIFコンテンツをユーザーに届ける、新しい特化したレコメンデーション・エンジンを稼働させるための価値あるパートナーとして当社を選定しました。これは、TikTokユーザーがダイレクトメッセージでGIFコンテンツを共有するための刺激的な機会です。当社は、TikTokの体験全体を通じてこの提供内容をさらに強化する方法について、引き続きTikTokと協力して取り組んでいきます。

最後に、サービス部門において、当社の受賞歴のあるエンドツーエンドの制作事業であるShutterstock Studiosは、売上高が前年同期の2倍以上となる素晴らしい四半期を過ごしました。これらの結果により、この事業は年間での過去最高売上高の達成に向けて順調に進んでいます。これは、製品が真に差別化されており、当社が非常に誇りに思っている事業です。データ、配信、およびサービス部門に投じる資本資源と注力は、これらの新興事業において20%以上の成長が可能であると私たちが信じている機会を反映しています。

現在見られている結果は、この注力が予想以上のリターンをもたらしていることを証明しています。最後に、年初に示した当社の戦略は健全であり、第3四半期の業績は、Shutterstockが売上高12億ドル、EBITDA 3億5,000万ドルという2027年の目標を達成するための強固な基盤を築くものであると確信しています。それでは、財務の詳細について、Jarrodに進行を代わります。

ジャロッド・ヤヘス

Paul、ありがとう。皆様、おはようございます。Shutterstockの第3四半期の売上高は、前年同期比7.4%増の過去最高となる2億5,060万ドルであり、両方の事業ラインが予想を大幅に上回りました。コンテンツ売上高は2億400万ドルで、前年比14%の増加となりました。

Envatoは買収以来、予想を大きく上回るパフォーマンスを示しています。当四半期におけるEnvatoからのコンテンツへの総売上寄与額は3,760万ドルでした。これは、7月22日の買収完了後の売上を反映したものです。Envatoが予想を上回っている理由は、強力なブランド刷新とサイト改善を背景に、サブスクライバーの増加が予想を上回っているためです。

当四半期のEnvatoによる寄与を除くと、コンテンツは前年同期比で7%減少しましたが、これは第2四半期と比較して200ベーシス・ポイントの改善であり、2四半期連続の改善となります。これは、当社がオーガニックな成長に戻っていることを示すもう一つの素晴らしいデータポイントです。当社の最も人気のある製品カテゴリーであるパックおよびサブスクリプションは、数ヶ月間にわたり純顧客数の増加を経験しており、その回復力について楽観視しています。加えて、当社の各プロパティで行った価格設定、パッケージング、およびプロモーションの改善も、ポジティブな結果を示しています。

データ、配信、およびサービス部門の売上高は、当四半期に4,700万ドルでした。データ部門では、Paulが説明したように、様々な「ランド・アンド・エクスパンド」型の機会を通じた既存顧客の拡大と相まって、新規顧客の需要が見られます。GiphyとStudiosの成長は下半期に加速しており、それらの事業の急速な成長を支えるための営業チーム構築に向けて、引き続き積極的に採用を行っています。データ、配信、およびサービス部門の事業は、年初来で40%以上成長しており、この勢いに非常に手応えを感じています。

損益計算書（P&L）を確認していただく際、これらの項目には純利益から調整後EBITDAへの調整費用が含まれていないことにご注意ください。第3四半期の販売費および一般管理費（S&M）は、前年の22.6%に対し、売上高の20%でした。コンテンツにおけるポジティブな勢いに基づき、見られている良好な結果への投資として、第4四半期の販売費および一般管理費は増加すると予想しています。製品開発費は、前年の7.5%に対し、当四半期は売上高の6.1%であり、これは慎重なコスト管理と買収案件の継続的な統合を反映しています。

製品開発費の一部は資産計上されているため、今後数四半期で資産計上される研究開発費（R&D）は減少し、フリーキャッシュフローの転換率が向上すると予想しています。一般管理費（G&A）は、前年の11%に対し、当四半期は売上高の13%でした。第3四半期のG&A費用には、法的費用およびM&A関連費用として、Envatoの取引に関連する320万ドルが含まれていることにご注意ください。これらの費用は年初来で合計820万ドルに達しており、調整後EBITDAの算出においては加戻されません。

第3四半期の調整後EBITDAは、マージン27.9%の過去最高となる7,000万ドルでした。第3四半期のフリーキャッシュフローも4,570万ドルと非常に強力でした。第2四半期と同様に、2,100万ドルの自社株買いを実施しました。当社の株式の相対的な魅力に基づき、長期的に自社株買いを継続する予定であり、必要に応じて買い戻し承認を更新します。

四半期配当の支払いと第3四半期の自社株買いの実施後、現金残高は1億3,100万ドルに増加しました。現金には、Envatoの貸借対照表から引き継いだ約1,800万ドルの余剰現金が含まれていますが、これには来四半期に支払う予定の相殺的な支払いも含まれます。買収した余剰現金を除外しても、自社株買いと配当を考慮した後でも、当社の現金残高は第2四半期の7,500万ドルから第3四半期には1億1,300万ドルへと大幅に増加しました。第3四半期末の純有利子負債は1億4,900万ドルで、直近12ヶ月（LTM）のEBITDAに対する純有利子負債比率は0.6倍でした。

当社のコミットメントラインの利率が魅力的であり、資本コストが低いため、現時点では負債の返済は計画していません。以前にお話しした通り、キャッシュフローを積極的に再配分し、自社株買い、配当の支払い、およびShutterstockに戦略的価値をもたらす企業の買収に充てていく予定です。次に、ガイダンスについてです。Shutterstockの第3四半期の記録的なパフォーマンスと、年内を通じて事業が継続的に改善するという当社の期待に基づき、売上高と調整後EBITDAの両方のガイダンスを引き上げます。

売上高は9億3,500万ドルから9億4,000万ドルの間となる見込みで、前年同期比で7%から7.5%の成長を想定しています。コンテンツ部門は四半期ごとに改善しており、その傾向は第4四半期も続くと予想しています。Envatoは予想を上回る好調なスタートを切っており、先ほど概説した通り、データ、配信、およびサービス部門も引き続き堅調です。希薄化後調整後1株当たり純利益のガイダンスは、1株あたり4.22ドルから4.31ドルに引き上げます。

また、調整後EBITDAのガイダンスは2億4,700万ドルから2億5,000万ドルに引き上げます。この調整後EBITDAのガイダンスには、通年で予想される900万ドルのM&A費用が含まれています。第4四半期の調整後EBITDAは24%から25%の範囲になると予想されることにご注意ください。要約すると、Shutterstockは売上高と利益の両面で記録的な四半期となりました。

コンテンツにおいて着実にオーガニックな成長に戻っており、新しいEnvatoの買収は予想を上回る成果を出しています。データ、配信、およびサービスへの投資は利益をもたらしており、その成功を背景に、営業体制を積極的に強化しています。強固なバランスシートと強力なフリーキャッシュフローにより、当社は資本を賢明に活用して事業を成長させ、株主へ資本を還元しています。最後に、Shutterstockの2027年の目標である売上高12億ドル、EBITDA 3億5,000万ドルを達成するための準備は整っています。

次四半期には、これらの目標に対する進捗状況を投資家の皆様にお伝えできることを楽しみにしています。最後に、Shutterstockを去るにあたり、Paul Hennessy、Jon Oringer、およびShutterstock取締役会全員に対し、この会社が私に与えてくれた素晴らしい機会と、極めて充実した5年間の道のりに感謝したいと思います。私は、当社の強力な競争優位性と成長見通みに対する確かな信念を持ってShutterstockを去ります。財務チームは非常に有能であり、RikとチームがShutterstockの株主のために収益性の高い成長を継続させてくれることを心から確信しています。

それでは、Operator、質問を受け付けます。

オペレーター

かしこまりました。[Operator Instructions] 最初のご質問は、Bank of AmericaのCurt Nagle様からです。ラインは開いています。

カーツ・ネーグル

おはようございます。ありがとうございます。Giphyについて2点ほど伺わせてください。第3四半期の売上寄与額がいくらであったか気になっています。

それから、TikTokからの潜在的な収益化についてですが、それはどの程度でしょうか。以前、Paulは、Giphyは1、2年以内に、例えば5,000万ドル程度のランレート（年換算売上高）のビジネスになり得るとコメントされていたかと思います。そのような案件は、その数字の中に含まれていたのでしょうか？

ジャロッド・ヤヘス

Curtis、最初の部分について私が回答し、その後にGiphyの機会とTikTokについてPaulに代わります。Giphyに関しては、当社が事業を買収した際のランレート売上高は約2,000万ドルでした。当社はこの事業を「データ、配信、およびサービス」セグメントに連結しています。同セグメントでは非常に良好な成長が見られます。

年初来で40%の成長を遂げています。Giphyは強みに強みを重ねる形で拡大し続けており、今年を通じて四半期ごとに順次成長しており、それが継続すると予想しています。DDS（データ、配信、サービス）売上セグメントの個別のサブコンポーネントを細かく開示することはありませんが、Giphyが成長し規模を拡大する中で、継続的な四半期ベースおよび前年同期ベースの成長が見られることに非常に満足しています。当然ながら、営業の観点からも多額の投資を行っています。

ポール・ヘネシー

Curt、TikTokの案件に関しては、明らかに詳細や案件の性質について話すことはできませんが、GiphyのGIF利用における成長について言及しました。Giphyは現在、収益化フェーズにあります。より多くのユーザーがより高いエンゲージメントレベルでより多くのGIFを送信している現状を見ると、当社はそれを収益化できると考えています。したがって、以前に私が申し上げた多くのコメントと同様に、Giphyの収益機会については引き続き非常に強気です。

私たちはGiphyに対して非常に、非常に熱意を持っています。

カーツ・ネーグル

Okay. Thanks very much.

オペレーター

And one moment for our next question. Our next question will be coming from Youssef Squali of Truist Securities. Your line is open.

ユセフ・スクアリ

Great. Thank you very much. Jarrod, best of luck for your new endeavor, and Rik, we look forward to working with you. So a couple of questions. Maybe starting on the Content side and excluding Envato, can you maybe flesh out that a little bit? You did show some sequential improvement. I think it went from negative 10 to negative 9 to negative 7. So red trajectory. How should we think about that trajectory going forward, i.e. the pace of the recovery? Do we get to positive growth sometime in 2025 from where you sit today? And then maybe on the Data side, what kind of visibility do you have into the pipeline there? Not only for Q4, but for 2025. I think you historically kind of quantified the money in the bank, if you will, from Data. How do you see that progressing for 2025? The type of visibility and the type of growth you expect in that line? Thank you very much.

ポール・ヘネシー

Great. Thanks, Youssef. I’ll take Content. Jarrod can take Data. On the Content business, look, I don’t know what day we cross over, but we’re making really good progress. The changes that we’ve made, everything from coming off the free trial to reintroducing our smaller packs, as I mentioned, and our core subscription product is getting traction. We’re seeing growth in the business and you start to see the level of the decline is shrinking. You mentioned a minus 10 to minus 9, minus 7, and we’re predicting that Q4 is better than that. So we’re really like what we’re seeing. Then if you add in some of my commentary on the combination of AI in our Content business, we’re now seeing not only existing customers using the AI sub and maintaining their level of stock use, and in many instances, growing that. We’re also starting to see new customers come into the franchise for the AI product and start to use stock content. So we really like this ecosystem that’s starting to happen of growth in both stock and AI for customer sets. So again, I can’t tell you exactly when we cross over, but I really like the hand that we’ve got, and the core business, ex-Envato, is improving.

ジャロッド・ヤヘス

And Youssef, just to add a note on Data, we came into this year with about $60 million for the visibility in our business and that’s what we communicated at the onset of the year. We’re going to finish the year with well over $100 million of revenue this year and meaningfully outperform our expectations. We’re effectively in a very similar situation looking forward. This is a business that’s lumpy. This is a business that’s characterized by limited visibility, and quite frankly, it makes it tough for us to forecast. We are extremely pleased with a lot of the land-and-expand opportunities that we’re seeing, because whenever you’re winning business from existing clients, it makes it much more visible and much more certain as compared to new customer bookings. And so we’re excited about what we’re seeing with new customer pipelines, but this idea that new customer -- that existing customers have a multitude of ways to expand with Shutterstock should over the long term make this a much more durable and visible business, and we’re really pleased with the way we’re building out those existing customer service lines.

ユセフ・スクアリ

Thanks. And just one quick one on Envato. You seem to be more excited today about it than you were at acquisition. Can you maybe flesh out the growth you’ve seen there and kind of on a standalone basis, what kind of growth do you think this business can sustain?

ポール・ヘネシー

Yeah. I’ll start. Jarrod can weigh in. Look, I mentioned some of the things that Envato has done of late, really post-acquisition, and we were appropriately conservative with a new acquisition on what that growth opportunity might be, but we’re seeing the work that they’ve done on the customer experience, the work that they’ve done with the rebrand is driving new subs into the franchise. And so we’re more bullish today on the growth and the product market fit of Envato than we were when we acquired the company and so we’re obviously very excited and they’re delivering beyond our expectations.

ユセフ・スクアリ

All right. Thank you.

ポール・ヘネシー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問まで少々お待ちください。次のご質問は、Needham & CompanyのBernie McTernan様からです。回線は開通しています。

バーニー・マクターン

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝します。Jarrod、あなたが去ってしまうのは残念です。長年にわたる多大なるサポートに感謝します。

Rik、新しい役職での成功をお祈りしています。データ取引におけるこれらの標準的な機会の可能性について考えているのですが、それらは、よりメタデータの話になるのでしょうか？それとも一時的なものになるのでしょうか、あるいは継続的な収益となるのでしょうか？背景音がうるさくてすみません。

ポール・ヘネシー

はい、承知しました。背景音がとても可愛らしいですね、ワンちゃんも娘さんも。二人ともとても愛らしいですね。ご質問ありがとうございます。

さて、お客様から見えているものとしては、インクリメンタルな更新データへの継続的な需要、そして当社が提供するファーストパーティデータの上に重ねる追加サービスへの継続的な需要があると考えています。これは非常にエキサイティングなことです。なぜなら、主要なテクノロジー・プラットフォーム全体で生成AIへの投資が進むにつれて、こうしたR&D（研究開発）の取り組みは拡大する一方だからです。当社は、そうしたファーストパーティデータの一部、およびそのデータの強化と最適化における、定評のある信頼できるソースとしての地位を確立できており、光栄に思っています。

率直に言って、データと生成AIに関する機会に目を向け、さらにGiphyを見ると、Shutterstockが非常に強固なビジネスであり、極めてエキサイティングな成長機会を秘めていることが非常によく分かります。現在、投資家は当社にターミナル・マルチプルを与えていません。しかし、当社のコアビジネスが非常に確実かつ緩やかに安定しているだけでなく、これらの成長機会が極めてエキサイティングであり、私たちが確信しているものに対して積極的に投資を行っていることが理解されるにつれ、状況は変わると考えています。市場の他の人々も、最終的には同様に理解してくれると信じています。

バーニー・マクターン

素晴らしいです。では、2点ほど手短にフォローアップさせてください。ポール、事前説明の中で、Envatoがコンピュータビジョンにもたらす、Shutterstockのライブラリには（どうやら）含まれていなかった新しいタイプのコンテンツについて言及されました。それがコンテンツの種類であれ、データの種類であれ、何であれ、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？

ジャロッド・ヤヘス

はい。独自のノウハウの細部については触れませんが、Envatoが非常に強みとしているものの一つにテンプレートとフォントがあります。これらを中核となる伝統的なコンテンツ利用だけでなく、データサービスやデータトレーニングの両方に活用できる点です。それを持つことには多角的な価値があります。

ですので、彼らを仲間に迎え、それらのコンテンツを供給できる体制を整えられたことを嬉しく思っています。

バーニー・マクターン

素晴らしいです。それでは私からは最後の一つです。今朝発表されたTikTokとGiphyの取引についてフォローアップさせてください。今朝発表された取引の前に、TikTokは収益に貢献していましたか？

ジャロッド・ヤヘス

パートナーの業績に関する具体的な数字はお答えしたくありません。当社はGiphy全体の総収益すら公表していませんが、申し上げられるのは、彼らは長年にわたり優れたパートナーであり、インベントリの供給源でもあったということです。そして、今回の新しい合意によって、彼らの顧客にとって、そしてGiphyの体験にとって、よりシームレスなものになると信じています。したがって、ビジネスにとってプラスになると考えています。

バーニー・マクターン

承知いたしました。息子に難しい質問をさせるべきでした。皆様、改めてありがとうございました。そしてジャロッド、ありがとう。

ポール・ヘネシー

（次の質問者を）戻してください。戻してください。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問はMS（モルガン・スタンレー）のマシュー・コスト氏からです。回線は開いています。

マシュー・コスト

ありがとうございます。おはようございます。ご質問のお時間をいただきありがとうございます。最初の質問は、Envatoと従来のコンテンツ製品との相互作用についてです。

事前説明の中で、それらの従来の製品を成長させ続ける能力について、かなり確かな自信があるとおっしゃっていたと思います。Envatoと両者を同じ傘下に置いて3ヶ月が経過した今、それらの製品のゴー・トゥ・マーケット（市場参入戦略）がEnvatoとどのように相互作用しているとお考えでしょうか。次に、営業部隊についてですが、データ部門の営業部隊に対して積極的に投資するというコメントもいくつかありました。立ち上げの進捗状況はどの程度でしょうか、また、これまでの営業部隊の立ち上げから得られた教訓などはありますでしょうか。

ありがとうございます。

ポール・ヘネシー

ありがとうございます。Envatoの質問から始めます。現在、これら2つの製品は市場に存在しており、ちなみに以前から市場には存在していました。私たちが目にしているのは、Shutterstockにおけるパック製品とサブスクリプションの両方、そしてEnvatoにおける無制限提供という、複数の施策（multiple irons in the fire）を並行して行うことで、あらゆる種類の顧客ニーズに対応する製品スイート全体を提供できているということです。

したがって、どちらか一方に価値が薄まるのではなく、漸進的な積み上げ（incremental move）であると考えています。データ部門については、ジャロッド、営業部隊への投資と現在の進捗状況について話してもらえますか？

ジャロッド・ヤヘス

はい。データ部門の営業部隊については、ゆっくりとではありますが、着実に採用を続けています。彼らは、世界で最も洗練された技術組織のいくつかとし、深くパートナーシップを組む必要のある戦略的な営業担当者です。私たちは、その営業部隊の多様性をグローバルに拡大してきました。

最近では、欧州とアジアでも採用を行いました。これは当社にとって大きな一歩だと考えています。また、追加のディストリビューション・パートナーについても検討し始めています。例えば、ベンチャーキャピタル企業が当社のファーストパーティデータを実際にそのポートフォリオ企業に推奨してくれたり、従来のサービスプロバイダーが当社のファーストパーティデータを一部のテクノロジークライアントに推奨し始めたりしており、これは非常にエキサイティングなことです。

したがって、従来の営業部隊の体制構築に加え、ベンチャーキャピタルやサービスプロバイダーとの提携から得られる追加のディストリビューションについても、非常に期待しています。

マシュー・コスト

ありがとうございます。ありがとうございました。

オペレーター

はい。[オペレーターの指示] 次の質問はJMP証券のアンドリュー・ブーン氏からです。回線は開いています。

アンドリュー・ブーン

ご質問を受け付けていただき、ありがとうございます。AIに関して2点、フォローアップさせてください。まず、Bernieさんの質問に続くものですが、皆様がデータ販売において過去の顧客に再アプローチしている件について、初期段階では「彼らは引き続き、御社からより多くのデータを購入するだろう」という説がありました。既存の形態のデータにおいて、増分的な購入は見られますでしょうか。

あるいは、過去の顧客に再販売していくプロセスにおいて、その持続可能性についてお話しいただけますか。次に、前四半期に皆様がお話しされていた、小規模企業に関するディストリビューション（流通）についてですが、それに関するアップデートを伺いたいです。案件は、ハイパースケーラーや次世代のフロンティアモデルを構築しているような企業に向かっているのでしょうか。それとも、よりビスポーク（個別仕様）で、おそらくバーティカル（垂直）に特化したモデルを構築している小規模企業に対して、何らかの進展はありますでしょうか。

ジャロッド・ヤヘス

もちろんです、Andrew。ご質問ありがとうございます。実際、既存のデータ顧客は、私たちが予想していた通り、更新されたデータを継続して購入してくださっています。したがって、ある種の増分的なデータや成長のためのデータに対するニーズが存在しています。

さらに、驚くべきことの一つとして、最初に販売した初期コーパスのデータを、実際に再ライセンスするというケースが一部で見られ始めています。企業が最初にライセンスした初期コーパスの3年間の契約期間を満了する際、私たちの契約の大部分は期間契約となっています。そのため、彼らはそのデータを再ライセンスする必要があり、R&D（研究開発）目的でそのデータが必要であること、そしてそのデータに価値があることを判断しています。それらが再び契約を締結するケースを目にしており、これは私たちにとって非常にエキサイティングなことです。

今後の機会について考えますと、明らかに、皆様が「業界のバーティカルに特化したアプリケーションレイヤー」あるいは「データを用いてアプリケーションを開発するための生成AIアプリケーションレイヤー」と表現されるような領域に機会があります。LLM（大規模言語モデル）に関しては、一部のハイパースケーラーとの間に大きな機会があり、既存顧客の需要の多くはそこから来ています。しかし、多額の資金調達を行っている新興企業の多くは、驚異的なポイントソリューションや、驚異的な業界特化型アプリケーションを構築しており、彼らはShutterstockにとって最もエキサイティングな新規顧客となる可能性があります。その顧客層の例として、RunwayやRekaを挙げたいと思います。

アンドリュー・ブーン

ありがとうございます。助かりました。次に、コンテンツについて触れたいと思います。Paul、先ほどコアとなるコンテンツ事業における生成AIの採用（アップテイク）に関して素晴らしいコメントをいただきました。

それについてお話しいただけますか。そのプロセスにおいて現在どのような段階にあるのか、また、それがビジネスのより大きな割合を占める可能性はどの程度あるのか、そして、生成AIがコンテンツ部門のビジネスにとって追い風となるような移行を考えるにあたり、現在はどのような状況にあるのかについて教えてください。ありがとうございます。

ポール・ヘネシー

もちろんです、Andrew。皆様に再確認させていただきますが、私たちはこの分野に長く携わってきました。私たちは、2023年1月だったと思いますが、AI生成ツールをいち早く市場に投入しており、その間ずっと学習し、観察し、実験を続けてきました。今年初めには、低価格のサブスクリプションで当社の製品を利用できるパッケージ・ローンチへと移行しました。

そして、私たちにとって非常に興味深く、エキサイティングなのは、ストックコンテンツの顧客が生成AIのサブスクリプションを利用しており、かつ彼らのストックコンテンツの利用も継続しているという点です。多くの場合、生成AI製品を利用するにつれて、ストックコンテンツの利用も増えています。加えて、生成AIを求めてやってくる新規顧客が、Shutterstockでそれを見つけ、製品を利用し、その後ストックコンテンツの購入へと進んでいます。ですから、私たちは常に、これは「1＋1」の関係であり、生成AIは新しい要素（イングレディエント）であると考えてきました。

クリエイターや広告主がこれらの製品を組み合わせて、より多くのものを創造できるように、という考えです。そして、私たちは今、それが現実のものとなるのを目の当たりにしています。そのため、当該製品のサブスクリプションは成長しており、毎月成長を続けています。今後も、その進捗状況やストックコンテンツ事業にどのような影響を与えているかについては、継続的に報告していきます。

しかし現時点では、それは相加的な（プラスの）効果をもたらしています。ちなみに、これは画像側だけの話です。生成ビデオや当社の生成3D製品で何ができるかについて想像を広げていただければ、「ストック ＋ AI ＝ より大きな総体的なビジネス」になり得ると考えていることは、まだまだたくさんあります。

アンドリュー・ブーン

ありがとうございました。

ポール・ヘネシー

ありがとうございました。

オペレーター

それでは、閉会のご挨拶のために、会議をCEOのPaul Hennessyにお戻しいたします。

ポール・ヘネシー

いつものように、継続的な努力を続けているチームと貢献者の方々、そしてShutterstockを優先的なプロバイダーとして信頼し続けてくださっているお客様に感謝いたします。先ほど概説した通り、Shutterstockにとって記録的な四半期となりました。これらの結果、そして何より、それらを推進した要因である、戦略に対して日々最適に実行するチームの能力と意欲を、非常に誇りに思います。ありがとうございました。

本日の電話会議を終了いたします。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。