オペレーター

皆様、こんにちは。Sensata Technologiesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、会議の進行を、投資家広報（IR）シニアディレクターのJames Entwistle氏に引き継ぎます。どうぞ。

ジェームズ・エントウィッスル

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。私はSensataのIRシニアディレクターを務めておりますJames Entwistleです。Sensataの2026年度第1四半期決算電話会議へ皆様を歓迎いたします。

本日の会議には、Sensataの最高経営責任者（CEO）であるStephan von Schuckmannと、最高財務責任者（CFO）のアンドリュー・リンチが同席しております。本日、既にお出ししております決算プレスリリースに加えて、本日の電話会議ではスライド資料を参照いたします。このプレゼンテーションのPDFは、Sensataの投資家情報（IR）ウェブサイトからダウンロードいただけます。本電話会議は録音されており、本日の会議終了後まもなく、当社のIRウェブサイトにリプレイを掲載いたします。

開始にあたり、スライド2枚目のセーフハーバーに関する記述に言及させていただきます。

ジェームズ・エントウィッスル

本電話会議において、当社は将来の出来事や当社の財務実績に関する、特定の不確実性やリスクを伴う将来予測に関する記述を行います。当社の実際の業績は、当該記述に記載された予測とは大きく異なる場合があります。そのような相違を引き起こす可能性のある要因には、当社のForm 10-Qおよび10-K、ならびにSEC（証券取引委員会）へのその他の提出書類で議論されているものが含まれますが、これらに限定されません。本日のプレゼンテーションに加え、当社のGAAP財務諸表をご確認いただくことをお勧めいたします。

本日、決算電話会議で議論する情報の多くは、非GAAP財務指標に関連するものです。調整表を含む当社のGAAPおよび非GAAP財務データは、決算リリース、プレゼンテーション資料の付録、およびSEC提出書類に含まれています。Stephanが、まず事業全体の概況についてコメントを行い、会議を開始いたします。

ジェームズ・エントウィッスル

アンドリューが、2026年度第1四半期の詳細な業績と、2026年度第2四半期の財務見通しについて説明いたします。その後、Stephanが締めくくりの言葉を述べます。その後に質疑応答に移ります。それでは、SensataのCEO、Stephan von Schuckmannに進行をお渡しいたします。

シュテファン・フォン・シュックマン

James、ありがとう。皆様、こんにちは。スライド3枚目から始めましょう。決算電話会議の冒頭でいつも行っているように、本日はまず、Sensataの変革の道のり（transformation journey）に関する最新状況から始めたいと思います。

Sensataにおける「変革」についてお話しする際、私たちが意味しているのは、組織全体にわたって未開発のポテンシャルを解き放つための道のりに乗り出したということです。市場が私たちの進捗に注目してくれていることを、心強く感じています。しかし、私がそれ以上に期待しているのは、私たちの前にある広大な機会です。その機会を活用するということは、短期的および長期的に、当社の株主の皆様に対する価値を継続的に最大化することを意味します。

私たちはこれを、複数のフェーズにわたる卓越性の追求と考えており、私たちはまだこの道のりの初期段階にあります。

シュテファン・フォン・シュックマン

昨年完了した初期段階は、卓越性がどのようなものであるかを定義し、それを当社のビジネスの基盤に体系的に組み込むことでした。次の段階は「加速」のフェーズであり、ベスト・イン・クラス（同種の中で最高水準）になるという志を追求するために、漸進的に優れたパフォーマンスを提供し、戦略的イニシアチブへの注力を高めることで、基盤を拡大していく段階です。最後に、「変革の成熟」とは、ベスト・イン・クラスのパフォーマンスと市場におけるリーダーシップを達成し、それを維持することを意味します。昨年、私たちが道のりの第一段階に着手した際、当社にとっての卓越性がどのようなものであるかを定義し、価値創造を最大化するために設計された「主要な柱（key pillars）」となるフレームワークを導入しました。

それらの柱を中心にシステムを構築する中で、私たちは実行の一貫性に重点を置き、四半期ごとに順次改善を図り、株主の皆様への価値創造に注力してきました。

シュテファン・フォン・シュックマン

2月の年度末の電話会議で最新状況をお伝えした際、このフレームワークは現在、当社のあらゆる活動の基盤となっており、ビジネスに深く根付いているとお話ししました。次の段階に進むにあたり、私たちの優先事項のフレームワークは、第一に、過去1年間にわたってビジネスに定着させた実行の一貫性とマージンの回復力を維持することです。第二に、総計としてだけでなく、現在はセグメントレベルでも前年同期比の成長とマージンの拡大を実現することで、継続的に価値を積み上げていくことです。第三に、各セグメントに対して策定した戦略的成長イニシアチブに取り組むことで将来の成長エンジンを整えつつ、同時に、短期的な成長目標を達成することで、当社の成長の責務を果たすことです。

この変革のフェーズにおいて、これらの優先事項はすべて等しく重要です。戦略、成長、そして効果的な実行のバランスを取ることこそが、私たちが自らに課している基準です。

シュテファン・フォン・シュックマン

昨年と同様に、四半期ごとに進捗の証左（proof points）を皆様にお伝えしていきます。第1四半期の進捗の証左に入る前に、ここ数ヶ月でどのような進展があったか、その背景をご説明させてください。新しいリーダーシップチームは、それぞれの領域において意味のある勢いを得ています。Nicholasと当社のオペレーションチームは、在庫削減とサプライヤーへの支払条件の最適化において進展させており、これは第1四半期のキャッシュ・コンバージョンに明確に表れています。

同様に、工場パフォーマンスへの注力の向上により、生産性が加速しており、これは第1四半期のマージン拡大に示されています。Marcus、Alice、Brianは、それぞれの役割において即戦力として活躍しており、これについては、まもなく行うセグメント別の最新状況の中で、より詳しくお話しいたします。

シュテファン・フォン・シュックマン

セグメントの話に移る前に、スライド4をご覧ください。当社の力強い第1四半期の決算結果について簡潔に説明いたしますが、これは私たちが継続的かつ一貫して進展していることを明確に示しています。売上高および調整後営業利益は、ガイダンスの範囲の上限となりました。調整後EPS（1株当たり利益）およびフリー・キャッシュ・フローは予想を上回りました。

1億500万ドルのフリー・キャッシュ・フローは、再び明るい材料となりました。これは83%のコンバージョン率を意味し、2025年度第1四半期を上回っています。2025年度がSensataにとって記録的な年であったことを踏まえると、これは特に注目に値します。改善したフリー・キャッシュ・フローにより、デレバレッジ（負債削減）への取り組みをさらに進展させることができました。

当四半期の業績は、変革に向けたプロセスにおける進展を示すものであり、当社の戦略が株主価値を創造していることを証明しています。

シュテファン・フォン・シュックマン

これは四半期決算だけでなく、継続的に上昇し、現在は10.8%となっている投下資本利益率（ROIC）の持続的な改善にも表れています。昨年、私はマージン・レジリエンス（利益率の耐性）について多く語りました。これには、逆風が生じることを本来的に理解した上で事業を運営することが必要です。これに備えるため、当社は潜在的な収益力を高める構造的な改善を継続的に行っています。

マージン・レジリエンスは、逆風下での管理を可能にするだけでなく、追い風による利益を最大化することも保証します。当社の第1四半期の決算は、まさにマージン・レジリエンスが機能している例です。貴金属価格が100%以上上昇するという複数の逆風があったにもかかわらず、当第1四半期の調整後営業利益率は、前年同期比で30ベーシスポイント改善し、18.6%となりました。

シュテファン・フォン・シュックマン

これは、業績が前年同期比で40ベーシスポイント減少した2025年度第1四半期とは対照的です。第1四半期の連結業績には満足していますが、組織再編を行った各セグメントで見られるパフォーマンスには、それ以上に期待しています。成長は当社の明確な戦略的焦点であり、第1四半期の業績は、各セグメントでオーガニック成長を達成しているという、私たちの進展を示しています。スライド5に移り、各セグメントのハイライトをいくつか説明します。

自動車事業においては、パワートレインの構成に関わらず成長できる能力を示し、再び市場成長率を上回る成長を達成しました。ご記憶にある通り、数四半期にわたる困難な時期を経て、2025年度後半に市場成長率を上回る成長へと回帰しました。

シュテファン・フォン・シュックマン

多方面で勢いを得ており、第1四半期の成長率は4%へと加速しました。例えば欧州では、EV1台あたりのコンテンツ（搭載内容）が向上し続けているため、生産を上回る成長を遂げています。米国では、トラックおよびSUV生産の回復により、当社のICE（内燃機関）ポートフォリオが恩恵を受けており、生産を上回る成長を遂げています。また、電動化分野での勝利を積み重ねるとともに、高効率コンタクタ（HEC）やFaultBreakコンタクタといった革新的な新製品によって将来の成長を確保しており、欧州と米国の両方で重要な新規案件を獲得しています。

例えば欧州では、当社のHECを活用して400ボルトと800ボルトの充電アーキテクチャ間の切り替えを可能にする技術により、ドイツの大手自動車OEMのEVプラットフォームにおけるデザインウィン（採用決定）を獲得しました。

シュテファン・フォン・シュックマン

中国では、主要な現地OEMとのビジネス拡大に伴い、現地のコンタクタ・ボリュームが増加し続けており、現在はバッテリーおよびバッテリーシステムメーカーからも支持を得始めています。日本と韓国は引き続き当社の成長を加速させる市場であり、韓国では車両1台あたりのコンテンツが過去最高水準となり、日本では主要なOEMとの市場シェア拡大を続けています。また、インドでの実績により、自動車事業における次なる成長の兆しも見えています。この急成長市場において、当社は生産を大幅に上回る成長を遂げており、主要なOEMとの売上高は前年同期比で2倍以上に増加しました。

アンドリューが、自身の発言の中で第2四半期の詳細なガイダンスと通期見通しについて説明します。

シュテファン・フォン・シュックマン

自動車事業について述べるにあたり、第1四半期の業績に手応えを感じ、第2四半期の見通しにも期待していますが、地政学的イベントや原油価格への影響によって生じるエンドマーケット（最終市場）の需要リスクについても、鋭敏に認識していることをお伝えしておきます。マージン・レジリエンスの精神に基づき、当社は複数のシナリオに対する計画を策定しており、自動車のエンドマーケットが悪化した場合でも、マージンを維持するために迅速に行動できる準備を整えています。航空宇宙・防衛・商業用機器セグメントは、2桁のオーガニック成長を達成し、当四半期のスター・パフォーマーとなりました。特に北米においてトラック生産は依然として軟調ですが、下半期に向けて生産枠（ビルド・スロット）の需要増加が見られます。

これらの車両はリードタイムが長いため、現在は補充サイクルに入っています。

シュテファン・フォン・シュックマン

また、データセンター建設に伴う発電機セットの需要から恩恵を受けているディーゼルエンジンおよび発電のお客様からの需要増加も確認しています。航空宇宙・防衛分野は、堅調な民間部門の受注残と軍事支出の増加の両方に支えられ、引き続き安定した1桁台半ばの成長を維持しています。市場主導の成長に対応するための増産に加え、防衛用途における短期的なコンテンツ成長機会において、シェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）を確保することに注力しています。最近、欧州の防衛用途において、ドイツの装甲地上輸送車両メーカーからサーキットブレーカーの採用決定を獲得しました。

また、欧州では同様の機会がパイプラインにあります。また、米国政府が従来の自動車OEMに対し、防衛生産への協力を要請しているという最近の報道についても、注視しています。影響を数値化するにはまだ時期尚早ですが、機会が具体化した場合には改めてお知らせいたします。

シュテファン・フォン・シュックマン

インダストリアル（産業）事業は、エンドマーケットの軟調さが続いており、特に空調（HVAC）分野では、第1四半期の北米市場における出荷台数が減少しました。それでもなお、主にシェア拡大を通じて、緩やかなオーガニック成長を達成しました。第1四半期にはHALリーク検知製品の採用を新たに2件獲得し、この製品ラインが北米における成長加速要因であり続けていることから、当社の市場リーダーとしての地位をさらに拡大しました。当社は、この製品ラインナップを欧州およびアジアへ展開することに引き続き注力しています。

短期的には、化石燃料価格の高騰に加え、政策的インセンティブ、エネルギー安全保障への懸念、そしてコスト効率の改善に支えられ、欧州のヒートポンプ需要は成長に転じています。これらの要素の組み合わせが、長期的には当社にとってプラスの需要ドライバーになると期待しています。それでは、インダストリアル事業におけるデータセンターの機会について詳しく説明するため、スライド6に移りましょう。

シュテファン・フォン・シュックマン

既存のデータセンター事業に基づき、データセンターにおける我々の勝機（競争優位性）に対する確信を強めています。この機会の詳細と、成長加速に向けた一般的なタイムフレームについて詳しく説明したいと思います。データセンター内部では、電気保護ソケット、電源分配ユニット（PDU）、センシングソケット、および冷却液分配ユニット（CDU）が当社の製品需要を創出します。データセンター外部では、当社のDynapower製品における無停電電源装置（UPS）システムに重要な機会があり、また各データセンターの冷却ニーズに伴い、HVAC（空調）の需要も成長しています。

当社は現在、低電圧ACの電気保護の両面、およびセンシングとHVAC用途の両面において、データセンターにおける既存サプライヤー（インカベント）となっています。この既存の地位により、我々はすでに構造的な成長の恩恵を受けています。データセンターの技術ロードマップを見ると、データセンターのエコシステムにおける大きな変曲点が見て取れます。

シュテファン・フォン・シュックマン

Sensataにとっての機会は大きく、我々の勝機は説得力のあるものです。この変曲点は、GPUプラットフォームの急速な進化と、それに伴う電力および熱管理要件の変化によって引き起こされています。詳しく説明させてください。現在、導入されているほとんどのデータセンターは低電圧ACの電気アーキテクチャに依存しており、空冷によって現在の熱要件を満たしています。

主要なGPUメーカーの業界ロードマップは、800V DCを含む、より高電圧のDC電源システムへと向かっており、これがラック密度の大幅な向上を促し、液冷ソリューションの必要性を加速させています。これらの移行は、高電圧コンタクタ、および圧力、温度、流量センサーへの需要を増加させます。これらのアプリケーション領域は当社のポートフォリオと密接に一致しており、当社のパフォーマンス、信頼性、およびアプリケーションに関する専門知識が強力な競争力を支えています。当社のEPCおよび販売パートナーシップと並行して、ハイパースケーラーやODMに対して設計サイクルのより早い段階から関与し、事前の仕様策定をサポートしています。

シュテファン・フォン・シュックマン

このアプローチは、EPCやチャネルパートナーが事前に定義された顧客要件を満たすことができるようにすることで、ダウンストリームの引き込み効果を強化します。前回のアップデート以降、この戦略の結果、当社の製品が2社のハイパースケーラーによって仕様に組み込まれ（スペックインされ）、当社の新しいフローセンサー製品は開発段階から顧客検証へと進みました。タイミングの観点からは、業界のロードマップによれば、液冷の採用は、特に高密度AIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングの導入において、2027年半ば頃から加速すると予想されています。これらのシステムがスケールアップするにつれ、主要なGPUおよびインフラサプライヤーは、その後の高電圧電源アーキテクチャへの移行を予測しています。

収益機会は中期的ですが、仕様に組み込まれるための時間は「今」であり、それこそがまさに我々の焦点です。これはSensataが得意とする領域であり、当社の自動車事業におけるレガシー（遺産）が活きる場面でもあります。並行して、当社のDynapower事業は、UPSプロジェクトに関する広範な機会パイプラインとともに、いくつかの大規模なプログラムに対して積極的に入札を行っています。

シュテファン・フォン・シュックマン

先ほど共有したハイライトは、Sensataで準備を進めている成長エンジンのほんの一部に過ぎません。私は、わずか前四半期よりも当社の成長見通しに対してさらに強い確信を持っています。新しい事業区分により、Marcus、Alice、Brianはそれぞれ自身のビジネスに対して明確な成長任務（マンデート）を負っています。彼らは強力なチームとともに、我々の成長任務を達成するために必要なエンドマーケットへの注力を実現しています。

これに際し、当社の変革への集団的なコミットメントと実行の一貫性に対し、Team Sensataに感謝の意を表したいと思います。それでは、第1四半期の詳細、および第2四半期と通期に関する見通しについて説明するため、Andrewにマイクを渡します。

アンドリュー・リンチ

ありがとう、Stephan。スライド8をご覧ください。明確にするため、別途指定がない限り、金額は百万米ドル単位、成長率は概数です。エンドマーケットのボラティリティにもかかわらず、第1四半期の売上高、調整後営業利益、および調整後1株当たり利益は、当社の予想の上限またはそれ以上となりました。

Stephanが述べたように、これは昨年達成した勢いの継続と実行の一貫性を示すものです。第1四半期の売上高は9億3,500万ドルを報告しました。これは前年同期の9億1,100万ドルから2,400万ドル、あるいは3%の増加です。オーガニックベースでは、事業売却による3,400万ドルの非オーガニックな収益の逆風がありましたが、為替による2,000万ドルの収益の追い風によって一部相殺されたため、売上高は前年同期比で4%増加しました。

アンドリュー・リンチ

今回は、不採算製品に関連する年間2億ドルの収益を排除するために2024年に開始した取り組みによる、有意義な収益への影響の最終四半期となりました。調整後営業利益は1億7,400万ドル、調整後営業利益率は18.6%で、前年同期の1億6,700万ドルおよび利益率18.3%と比較されました。この前年同期比30ベーシス・ポイントの改善は、増収と生産性の向上によるものです。不採算製品の売却による利益面でのメリットは、前年同期比での関税による逆風をほぼ相殺しました。

調整後1株当たり利益は0.86ドルで、前年同期比で0.08ドルの増加となり、第1四半期のガイダンス範囲の上限を0.01ドル上回りました。

アンドリュー・リンチ

当四半期のフリー・キャッシュ・フローは1億500万ドルで、前年同期比で1,800万ドル、あるいは21%の増加となりました。フリー・キャッシュ・フロー・コンバージョン・レートは調整後純利益の83%であり、前年同期の74%と比較して9ポイント増加しました。これは、利息および変動報酬の支払いに関連するタイミングの問題（後者は前年同期比で2,000万ドルの逆風）があるため、通常はフリー・キャッシュ・フローにとって最も困難な四半期であるにもかかわらず、今年に向けた勇気づけられるスタートとなりました。さらに詳しく説明するために、スライド9に移ります。

1億500万ドルのフリー・キャッシュ・フローは、我々の予想を上回っただけでなく、Sensataにとって記録的な第1四半期の結果となりました。

アンドリュー・リンチ

この予想を上回る業績は、在庫削減とサプライヤーの支払い条件の最適化に向けた取り組みによる、運転資本効率の向上によるものです。昨年、記録的な通期業績を達成した後、このように力強い年のスタートを切ることができ、大変嬉しく思います。スライド10に移り、資本投入についてお話しします。当四半期には、株主に4,300万ドルの資本を還元しました。

四半期配当に加えて、株式報酬による影響を相殺するために2,500万ドルの自社株買いを行いました。第1四半期末の純レバレッジ比率は、前年同期の3.06倍に対し、直近12ヶ月の調整後EBITDAの2.65倍でした。デレバレッジ（債務削減）は、引き続き当社の資本配分の優先事項です。

アンドリュー・リンチ

我々はこのアプローチに確信を持っており、投下資本利益率（ROIC）の改善についても満足しています。2026年3月31日に終了した12ヶ月間については、2025年3月31日に終了した12ヶ月間の10.1%に対し、70ベーシス・ポイント改善して10.8%となりました。今月初め、当社は第2四半期の配当として1株当たり0.12ドルを発表しました。これは5月13日時点の株主に対し、5月27日に支払われる予定です。

それでは、スライド11に移り、当社のセグメントについてお話しします。第1四半期、当社の3つのセグメントすべてがオーガニックな収益成長と営業利益率の拡大を達成しました。これは、当社の再編が勢いを得ていることを示す、心強い証左であると考えています。

アンドリュー・リンチ

自動車セグメントの当四半期の収益は5億2,500万ドルで、報告ベースで前年同期比1%の減少となりました。オーガニックベースでは、前年同期比で1%の成長を達成し、3%減少した市場に対して4%のアウトグロース（市場成長を上回る成長）となりました。当社の市場におけるアウトグロースは、ICE（内燃機関）、EV（電気自動車）、およびパワートレインに依存しない製品からなる多才なポートフォリオが、パワートレインの採用率が不均一な市場において引き続き成果を上げていることにより、コンテンツ（搭載量）の増加と生産ミックスの両方によって牽引されました。自動車セグメントの当四半期の営業利益率は23.5%で、生産性とポートフォリオ最適化策の両方により、前年同期の22.8%から70ベーシス・ポイント増加しました。

アンドリュー・リンチ

インダストリアルセグメントの当四半期の収益は1億8,400万ドルで、報告ベースでは前年同期比で約1%減、オーガニックベースでは前年同期比で1%増となりました。オーガニック成長は、米国の住宅および建設市場の継続的な軟調にもかかわらず、シェアを獲得できたことによって実現しました。インダストリアルの第1四半期の営業利益率は27.1%で、主に生産性の向上により、前年同期の26.1%から100ベーシス・ポイント増加しました。航空宇宙・防衛・商用設備セグメントの当四半期の収益は2億2,600万ドルで、前年同期比で15%増、オーガニックベースでは約17%増となりました。

航空宇宙、防衛、オンロード・トラック、オフハイウェイ機器を含む、あらゆる市場垂直分野で収益成長が見られました。

アンドリュー・リンチ

セグメントの営業利益率は28.1%で、力強いボリューム増により営業レバレッジが効いたことで、前年同期の25.5%から260ベーシス・ポイント増加しました。調整後法人営業費用は6,300万ドルで、主に基礎的な業績の強化に伴う変動報酬費用の増加により、前年同期比で1,000万ドル増加しました。スライド12に移り、エンドマーケットで見られる状況についてお話しします。第1四半期の世界の自動車生産は、約3%減少しました。

通年では、第三者予測機関は生産が約2%減少すると予測しています。第三者による予測の下方修正は、主に中国と中東によるものですが、これらの修正が当社のビジネスに重大な影響を与えるとは考えていません。

アンドリュー・リンチ

インダストリアル・エンドマーケットにおいては、米国の住宅および建設市場は第1四半期も軟調であり、それは米国の住宅用HVAC出荷量の前年同期比減少に表れています。HVAC出荷量は第2四半期に安定し、2026年後半には成長に転じると予測しています。航空宇宙、防衛、商用設備においては、民間航空機の受注残は好調であり、防衛支出は加速しており、オンハイウェイ・トラックは回復の兆しを見せ始めています。第1四半期、北米のトラック生産ペースは改善しませんでしたが、当社の受注残は増加しました。

リードタイムの結果として、当社の収益成長は通常トラックの生産ペースに先行するため、これは2026年後半の補充サイクルの先行指標であると楽観視しています。

アンドリュー・リンチ

こうした背景を踏まえ、スライド13に移り、2026年第2四半期のガイダンスと、通期の見通しに関する詳細をお伝えします。第2四半期については、収益9億5,000万ドル〜9億8,000万ドル、調整後営業利益1億8,200万ドル〜1億9,000万ドル、調整後営業利益率19.2%〜19.4%、調整後純利益1億3,100万ドル〜1億3,900万ドル、調整後1株当たり利益0.89ドル〜0.95ドルを見込んでいます。当社の第2四半期ガイダンスには、約800万ドルの関税コストと、それに関連するパススルー（転嫁）収益が含まれています。これは、最近の米国の関税率の変更により、当社の以前のランレートよりも約400万ドル低くなっています。

アンドリュー・リンチ

当社の関税予測は、2026年4月27日時点で有効な貿易政策に基づいています。当社の第2四半期ガイダンスには、最近のIEEPA（国際緊急経済権限法）関税裁定に関連する潜在的な関税還付、およびそのような還付のパススルーの可能性は含まれていません。地政学的な不確実性とエンドマーケットのボラティリティのため、当社は引き続き、四半期ごとにガイダンスを提供する慣行を継続しています。とはいえ、エンドマーケットの需要が維持されるという条件のもと、下半期に四半期あたり約30ベーシス・ポイントの調整後営業利益率の拡大を見込む現在のコンセンサス予想は、当社の見解と一致していると考えています。

万が一、エンドマーケットの需要が大幅に悪化した場合、当社は昨年約束した年間19%の利益率の下限を維持するために、合理的な措置を講じる準備があります。それでは、結びの言葉のために、電話会議をStephanに戻します。

シュテファン・フォン・シュックマン

ありがとう、Andrew。質疑応答に移る前に、いくつか結びの考えをお伝えしたいと思います。2026年が進むにつれて、今後の道のりが困難とはならないとは考えていません。困難がないことは稀です。

Sensataには準備ができています。当社が組織に導入してきた運営原則は、過去5四半期にわたって有効であることが証明されています。昨年と同様に、当社は課題を克服し、設定した期待通りに業績を上げ、年間での利益率拡大を実現する方法でビジネスを運営していきます。そうすることで、当社のビジネスにおける潜在的な収益力は引き続き強化され、市場サイクルがより有利に転じるにつれて、収益拡大の加速に向けた準備が整うことになります。

私たちはこれまでに達成してきたことを誇りに思っており、当社のビジネスが卓越した成果を出すための準備ができていると確信しています。

シュテファン・フォン・シュックマン

我々には卓越したリーダーシップ・チームがあり、彼らを支持して結束している献身的な組織があります。我々は組織全体でオペレーショナル・ディシプリンを達成しました。当社の生産性エンジンは成果を上げており、戦略的イニシアチブは加速しており、成長機会は堅調です。それでは、進行をジェームズに戻します。

ジェームズ・エントウィッスル

ありがとう、ステファン、アンドリュー。これから質疑応答を開始します。オペレーター、最初の質問の紹介をお願いします。

オペレーター

皆様、ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、タッチトーン電話で「＊」を押してから「1」を押してください。質問を取り消す場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、最良の音質を確保するため、ボタンを押す前に受話器を手に取っていただくようお願いいたします。

繰り返しますが、質問待ち行列に加わるには「＊」を押してから「1」を押してください。リストを作成するため、少々お待ちください。本日最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのワムシ・モハン様からです。ご質問をお願いいたします。

ライアン・シェイ

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。ワムシ・モハンの代理で、ライアン・シェイです。私から2点質問があります。

1点目は、四半期ごとに4%の自動車コンテンツの成長についてです。ステファン・フォン・シュックマン、電話会議の冒頭で詳細を説明していただいたことは承知していますが、地域別のさらなる詳細を共有いただけますでしょうか？自動車生産が前年同期比で2%減少している中で、それを考慮した成長率と考えるのが正しいでしょうか？

シュテファン・フォン・シュックマン

質問ありがとうございます。まずは少し広い視点から、IHSの予測、つまり2026年の予測値である約9,100万台という数字から始めさせてください。これは2025年に見られた数字から約2%減少しています。このIHSの予測に実質的な影響を与え得る、考慮すべき2つの要因があることを言及しておくことが重要だと考えています。

1つ目は地政学的緊張であり、明らかにそれらは原油価格に関連しています。2つ目の重要な要因は、中国におけるテストコスト補助金です。ご存知の通り、これらは2025年の第3四半期および第4四半期に実施されており、それが強い需要につながりました。

シュテファン・フォン・シュックマン

2026年の第1四半期以降、補助金政策が変更され、これが明らかに需要の減退を招いています。それにもかかわらず、自動車セグメント、およびマーカスとそのチーム、ならびに当社の中国プレジデントであるジャッキーが率いるセグメントは、非常に明確で責任ある成長の責務を負っています。地域に関するご質問についてですが、彼らはあらゆる地域で重要なビジネスを獲得しています。中国ではコンタクタにおいて、例えば東南アジアでは、日本において、電話会議でもお話しした通り、新規ビジネスの獲得において順調な進展がありました。

韓国でも同様です。我々は、内燃機関（ICE）からバッテリー電気自動車（BEV）に至るまで、あらゆるタイプのパワートレイン・プラットフォームにおいて勝利を収めてきました。

シュテファン・フォン・シュックマン

また、我々が各地域で勝利を収め、順調な進展を遂げているだけでなく、新製品によって自動車分野でも勝利を収めていることを言及しておくことが重要だと考えています。電話会議でお話しした2つの製品、すなわち、ドイツのOEMとの間でこの新製品における初の獲得となった高効率コンタクタ、およびFaultBreakコンタクタに関して言及したビジネスがあります。さらに、中国においてはバッテリーシステムメーカーとの追加の機会があり、我々は良いモメンタムを得ており、順調に進展していると感じています。全体として、チームは2026年に市場を上回る成長を遂げると強い確信を持っています。

これで自動車に関するご質問に十分お答えできていれば幸いです。

ライアン・シェイ

わかりました。はい、非常に助かりました。ありがとうございます。私からの最後の質問です。

前期比で60〜80ベーシスポイントの営業利益率の拡大は、前四半期よりもかなり高いように見えます。これを牽引している要因のブリッジ（内訳）を教えていただけますか？

アンドリュー・リンチ

はい。営業利益率は前期比で拡大しませんでした。Q4からQ1にかけての典型的なタイミング関連の要因により、前期比で縮小しています。生産性の向上に先行して着手したため、縮小幅は過去数年間に見られたものよりも小さくなっています。

年初から好調な滑り出しであり、非常に心強く感じています。間違いなく、今年の目標に対して先行して進んでいます。もしご質問がQ2に関するもの、つまりQ1からQ2にかけての利益率の上昇に関するものであれば、これもまた同じテーマです。

アンドリュー・リンチ

つまり、年初からの先行的な取り組みや、年初のより強力な生産性が、第2四半期に向けてより強力な押し上げ要因となり、そこに販売数量も確実に寄与しています。

ライアン・シェイ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのマーク・デレーニー様からです。ご質問をお願いいたします。

マーク・デレーニー

はい、こんにちは。ご質問を受け付けていただきありがとうございます。まずは利益率のトピックについて一つ伺わせてください。同社は、市場環境が著しく悪化しない限り、下半期には前年同期比で約30ベーシスポイント（bps）の利益率改善を見込むと言及されました。

過去90日間に発生したサプライチェーンおよび地政学的なボラティリティと投入コストへの圧力に鑑み、Sensataがこの環境を乗り切るために既に講じている措置、および下半期に利益率を拡大できる体制を整えるための取り組みについて、詳しくお話しいただけますでしょうか？

シュテファン・フォン・シュックマン

マーク、まずは私からお答えします。あらゆる課題はあるものの、我々には対応するための明確なプレイブック（実行計画）があると言っておくことが重要だと思います。我々は2025年を通じてそのプレイブックを実行してきましたし、2026年も同じプレイブックを使用します。私が申し上げているのは、Sensataは準備ができているということです。

我々はシナリオに基づいて思考しており、それによって現在または既存の課題だけでなく、原材料のインフレや関税といった将来的な逆風にも備えています。同様に重要なのは、我々の製品がミッションクリティカルな用途に組み込まれていることであり、これが明らかに我々にレバレッジ（優位性）をもたらしています。そうであることから、Sensataは利益率を維持できる可能性があります。

シュテファン・フォン・シュックマン

これが他社との大きな違いだと考えています。アンドリュー、何か付け加えることはありますか？

アンドリュー・リンチ

はい。テーマとしては、それらがまさに我々にレバレッジと実行能力への自信を与えてくれる要因だと考えています。昨年見られたものと同じ利益率のサイクル（推移のパターン）であると言えます。つまり、四半期ごとに連続的な改善が見られるということです。

第2四半期は、前年度の下半期終了時点の水準に正規化する傾向があります。その後、生産性向上エンジンが稼働するにつれて、四半期ごとに連続的な改善が見られます。確かに投入コストに関連する逆風や課題はありますが、それは昨年関税に関して見られた逆風や課題と変わりません。それらを相殺するためのプレイブックは、全く同じです。

マーク・デレーニー

助かるコンテキストです。ありがとうございます。Stephan、データセンター市場において進展が見られるいくつかの領域についてお話しいただきました。現在進行中のこれらすべての取り組みに基づき、この市場が2027年にどれほどの増分収益をもたらし得るのか、また、データセンターの収益が増加するにつれて投資家が期待できる利益率のタイプについて、より詳しい背景を説明していただけますか？ありがとうございます。

シュテファン・フォン・シュックマン

Mark、その質問に対して、もう少し広い視点でお答えさせてください。皆様おそらくすでにご承知のことと思いますが、改めて申し上げたいことがあります。AIは、最終的には、より多くのデータ処理とハイパフォーマンス・コンピューティングへの需要をもたらします。これにより、recアーキテクチャが、液冷を伴う高電圧の800ボルトへと変化することになります。

それは明らかに、Sensataがこれらの要求の厳しいアプリケーションに対応するために、センシングおよび電気保護のポートフォリオを活用していることを意味します。このシフトは、業界をまさにSensataの専門知識の中心へと旋回させます。私たちの専門知識とは、堅牢な性能仕様の充足や過酷な環境への対応が極めて重要となる、自動車グレードの信頼性を備えたミッションクリティカルなアプリケーションへの対応です。

シュテファン・フォン・シュックマン

私たちはここで「勝つ権利（right to win）」を持っていると確信しており、今後の個別の決算説明会を通じて、さらなる進展を共有していく予定です。

アンドリュー・リンチ

Mark、その点について少し補足させてください。収益のドルベースでの予測や具体的な時期を提示できる段階にはありませんが、その一方で、このトレンドに追いつくための多額の投資の必要性は感じていません。一般的な自動車製品のポートフォリオや設計サイクルを見ればわかる通り、私たちは多くの場合、顧客の仕様に合わせて設計を行います。それには収益が発生する前にプログラムに投資する必要があります。

データセンターからの引き合いについては、現在保有している製品や技術で仕様に組み込まれる（spec'd in）ことを期待しています。成長は本物であり、私たちはこれに期待しています。

アンドリュー・リンチ

もう一点言えば、これらのアプリケーションを追求し、獲得するために多額の投資を余儀なくされる状況にはありません。その枠組みで考えると、私たちにとって重要なのは需要が存在し、収益が発生することであり、それが「いつ」という正確なタイミングについては、それほど懸念していません。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのChristopher Glynn様からです。ご質問をお願いいたします。

クリストファー・グリン

はい、ありがとうございます。冷却およびUPSにおけるデータセンターの機会について、より具体的に話していただける時期に関して、フォローアップさせてください。次世代アーキテクチャがより有利に働くという要素があります。また、追っている対象に対して、より目的意識を持った姿勢（posture）をとるタイミングという要素もあります。

これは、いわゆる「追いつこうとしている（catch up）」状況なのか、それとも現在の世代のデータセンター・アーキテクチャでは、単に機会があまり多くないだけなのか、どちらなのでしょうか。

シュテファン・フォン・シュックマン

先ほど説明した通り、空冷式のデータセンター・コンセプトにおける機会は、液冷式のデータセンター・コンセプトと比較すると、それほど強くない、あるいはいくぶん限定的です。製品レベルで詳しく説明しますと（タイミングについてはAndrewからも補足があるかもしれませんが）、空冷式のデータセンター・コンセプトにおいては、温度センサーと回路遮断器において勢いを得ています。800ボルト程度の高電圧液冷式データセンター・コンセプトに移行すると、製品ポートフォリオは圧力センサー、流量センサー、温度センサー、回路遮断器、およびコンタクタへと拡大します。これら2つのコンセプトを比較した場合、それが基本的には追加（アドオン）の機会となります。

シュテファン・フォン・シュックマン

市場で見えているのは、まず第一に、これらのコンセプトが市場に投入されているということであり、ここ数ヶ月の我々の任務は、これらのコンセプトにスペックイン（仕様に組み込まれる）されることでした。我々の予測では、これらのデータセンター、あるいはこれら高電圧800Vアーキテクチャに基づいた新しいデータセンターは、2027年半ば頃にSensataの収益成長を示し始める見込みです。したがって、タイミングの観点からは、今からわずか1年強先の話となります。

クリストファー・グリン

ありがとうございます。詳細な説明に感謝いたします。貴社の製品は、液冷やその他の特定の用途への独立したデザインウィン（採用）として進むのか、それとも統合ソリューションや協調パッケージングされたソリューションとして提供されるのか、どの程度の割合でしょうか？

アンドリュー・リンチ

はい。技術志向の側面が強く、電気保護製品の採用はグループ化される傾向にあり、一方で熱管理製品の採用は、異なる意思決定者や異なる用途によって推進される傾向があります。これらは相互に関連しているため、比較的同じペースで拡大していくものと考えています。

クリストファー・グリン

ありがとうございます。重ねて感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJoe Giordano様からです。ご質問をお願いいたします。

ジョー・ジョルダーノ

皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。中国の自動車市場について伺いたいと思います。現地の主要プレイヤーへの採用（コンテンツ）獲得に関して、現地で進めてこられた改善を踏まえると、また、過去数年間の比較対象を考えると、多国籍の既存メーカーから劇的なシフトが起きているように見受けられます。

これらの新しい顧客に対して、かつてない初めての採用を行うにあたって、貴社にとっての機会の範囲はどのようなものでしょうか？また、どの程度の規模でその市場を上回る成長ができるとお考えでしょうか？現在の立ち位置と、初めての採用であることを踏まえると、非常に大きなものになると思われます。

シュテファン・フォン・シュックマン

まず初めに、ビジネスチャンスがどのようなものかという枠組みを説明させていただき、その後に成長の数字についてお話ししたいと思います。Joeさんがご存知の通り、我々は以前は国際的なOEMに大きく注力していましたが、基本的には、国際的なOEMから現地のOEMへと強くシフトしてきました。コンタクタ分野であれ、あるいは我々が市場に提供してきた従来の用途や製品であれ、彼らから多くのビジネスを獲得してきました。主には電動化とコンタクタの分野です。

それが一面です。

シュテファン・フォン・シュックマン

実を言うと、数週間前に無錫の工場へ行ってきたのですが、現在このコンタクタ事業をまとめ上げているところで、これはかなりのボリュームがあり、中国市場において我々を良好な第3位のポジションに据えるものとなるでしょう。二つ目の点は、成長し始めていることですが、バッテリーシステムにおける機会が見えてきていることです。はい、現在はバッテリーシステムにおいてさらなる機会が見えています。これはコンタクタにも関連しています。

これはゆっくりではありますが確実に現れてきており、我々はそれらにおいて勢いを得つつあります。それが、我々が見据えている次のレベルの機会です。はい、我々はレガシー製品において強固なベースビジネスを持っており、既存のサプライヤーとしての地位を確立しており、それは極めて安定していると言えます。

シュテファン・フォン・シュックマン

我々は、大きな進展を得ている電動化分野のビジネスにおいて、非常に力強く成長しています。それについて、最後にもう一点だけ。コンタクタ（電磁接触器）のサプライヤーの中で、大規模な供給能力を持ちながら、かつ高い品質レベルも提供できる企業はそれほど多くありません。そこにSensataの出番があります。

我々はどのように大規模に供給するかを知っていますし、どのように高い品質レベルを実現するかを知っています。そのことが、中国の市場において我々のポジショニングを可能にしてきました。成長については？

アンドリュー・リンチ

はい。Joe、成長に関するご質問についてですが。まず、当社の車載事業をグローバルベースで考えると、通常は、年によって異なりますが、1〜2%程度の、1桁台前半の価格下落のフレームワークを見込んでいます。つまり、1桁台前半の成長を実現するためには、アンダーラインとなるコンテンツ成長が、より1桁台半ばの範囲である必要があります。

それがグローバルベースでの我々の予想です。中国で同じ計算をすると、価格圧力はより高くなります。価格は前年比で1桁台半ばの価格下落となる傾向があります。その市場において市場成長率を上回るには、アンダーラインとなるコンテンツ成長が1桁台後半の範囲である必要があります。

これはまさに昨年我々が目にしたことであり、今後もその市場において市場成長率を上回り続けると考えています。

アンドリュー・リンチ

現在の価格動向を考えると、純増成長が当社のグローバル事業と実質的に異なるとは考えていません。あなたの指摘通り、アンダーラインとなるコンテンツ成長は、より強くなると予想しています。

ジョー・ジョルダーノ

興味深いお話です。ありがとうございます。前四半期、ドローンについて少しお話しされていました。航空宇宙事業が市場を大幅に上回って成長しているのを見て、単に、それが貴社のより急速に成長している新しい領域のいくつかにどの程度起因しているのか気になりました。

アンドリュー・リンチ

はい。現在見られる成長は、主に当社のコア事業、および防衛需要の加速に起因するものであり、今年初めにガイダンスを出した際の受注残で見られていたことと整合しています。それ以上の機会は、おそらくより中長期的なものになりますが、そのようなビジネスへの入札や見積もりの機会という点では、進展が見られます。

シュテファン・フォン・シュックマン

Joe、我々は活動的ですよ。電話会議で申し上げた通り、ドイツの装甲地上輸送車両メーカー向けの回路遮断器において、最近受注を獲得しました。これは、ドイツまたは欧州における、その製品における重要な獲得だと考えています。北米にある当社の防衛事業ほど強くはありませんが。

同様の機会がパイプラインにあります。そこで進展が見られ、受注残の構築が始まっており、有望に見えます。

ジョー・ジョルダーノ

ありがとう。

シュテファン・フォン・シュックマン

いいえ、こちらこそ。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのGuy Hardwick氏からです。ご質問をお願いします。

ガイ・ハードウィック

こんにちは。皆様、こんばんは。

アンドリュー・リンチ

やあ、Guy。

ガイ・ハードウィック

HVAC（空調）に関して質問があります。事前説明の中で、HVACの売上高が減少しているとおっしゃったかと思います。明らかに、第1四半期の市場は二桁減少していました。第2四半期も再び二桁減少すると予想されていると思います。

下半期には成長に戻るだろうとおっしゃっていました。それは、セルサイドのAHRIの予測とも概ね一致していると思います。質問は、第1四半期にどれほどの市場超過（アウトパフォーム）があったとお考えか、そして、それはかなりのマージンであったと推察しますが、それを第2四半期まで外挿できるものなのか、あるいは第2四半期のガイダンスに何らかの形で含まれているものなのかという点です。下半期に市場が安定した際、そのアウトパフォームは継続するのでしょうか。

アンドリュー・リンチ

HVAC事業は、当社のインダストリアル事業全体の約25%を占めています。事業の4分の1が低迷し、エンドマーケットの需要が二桁減少、純オーガニック成長率が1%であった中で、昨年投入したA2L製品によるニューコンテンツが主導した、確かなアウトグロース（市場成長を上回る成長）がありました。今後も、ニューコンテンツによって市場を上回る成長を続け、市場が回復するにつれて市場の成長を享受していくと考えています。もし下半期に回復が見られれば、それは間違いなく当社の成長を加速させる要因となります。

アンドリュー・リンチ

同時に、年初にお伝えした通り、当社はこの市場におけるリスクを認識・理解しており、マージン拡大の目標を達成するために、市場の成長に依存しない事業計画を策定しています。（回復が見られれば）好ましいことだと考えています。チャネルはしばらく低調でしたが、下半期には補充サイクルが発生しそうです。しかし、当社はそれにも過度に依存はしていません。

ガイ・ハードウィック

フォローアップの質問ですが、明らかにADC&Eのインクリメンタル・マージン（増分利益率）は非常に優れており、インダストリアル部門のマージンも、売上が横ばいであるにもかかわらずかなり良好に上昇しました。これら2つのセグメントにおいて、これらのマージンをもたらしたポジティブなミックス効果はあったのでしょうか。

アンドリュー・リンチ

はい。航空宇宙・防衛および商業機器については、当社の最もマージンが高いエンドマーケットである航空宇宙（Aero）で見られる成長により、そこから意味のある変動貢献利益が得られています。より広く言えば、前年比15%というレベルの成長が見られる場合、そこから得られる営業レバレッジは、一桁台半ばの成長から得られるものよりも急峻になります。それも間違いなく寄与要因でした。

すみません、ご質問の後半部分を聞き逃したかもしれません。

ガイ・ハードウィック

いいえ、いいえ。すでにお答えいただいたかと思います。準備はできています。Aero以外に、ポジティブなミックス（製品構成の改善）が見られた事業はありましたか？その点については、一部お答えいただいていますが。

アンドリュー・リンチ

承知いたしました。いいえ、ミックスは概して、商業用機器分野の大部分において一貫していました。繰り返しになりますが、この事業における成長、特にこれほど高い成長率での成長は、より高い変動貢献利益を伴う傾向があり、当社はその恩恵を受けています。

ガイ・ハードウィック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのアミット・ダリャナニ様からです。ご質問をお願いいたします。

アーヴィン・リュウ

こんにちは。ご質問ありがとうございます。アミットの代理でアーヴィン・リューが伺います。アンドリューに財務に関する質問があります。

第1四半期のフリーキャッシュフロー・コンバージョンが、過去の第1四半期の水準よりも高い83%であったことは好ましいと考えています。もっとも、設備投資（CapEx）は過去の水準よりも低くなっていました。第1四半期の設備投資が予想を下回ったことを踏まえ、年間を通じて設備投資がどのように推移するとお考えか、見通しを教えていただけますでしょうか？

アンドリュー・リンチ

はい。当社は引き続き、設備投資を3%から3.5%の範囲にすることを目標としています。それが、当社の事業運営において必要と考えている一般的な指針です。需要が低くなっている主な理由は、昨年取り組んだ工場自動化の加速と、より柔軟なライン構成（ライン・コンセプト）によるものです。

その結果、短期的には資本需要がわずかに軟化しています。それでも、設備投資は3%から3.5%の範囲に正常化すると予想しています。ご承知の通り、設備投資を低く抑えるほど、フリーキャッシュフローには継続的にプラスの影響を与えます。構造的に3%を下回ることは想定していません。

シュテファン・フォン・シュックマン

補足させてください。当社は、設備投資の最適化に体系的に取り組んできました。その例を2つ挙げさせていただきます。一つ目の最適化は、機械・装置に使用される設備投資に関するものです。

当社は、欧州や北米から購入するよりも大幅に安価な、東南アジアや中国からの機械・装置の購入へと、検討の範囲を広げ始めています。これにより、一方で設備投資の最適化が可能となりました。また、世界中の工場を維持するために必要なすべての設備投資、いわゆる「事業継続のための（keep the lights on）」設備投資についても、同様に最適化を進めています。

シュテファン・フォン・シュックマン

これら2つの取り組みによって設備投資を削減することができ、最終的には全体的な削減につながるとともに、スマート自動化といった他の領域へ投資を振り向けることが可能になりました。

アーヴィン・リュウ

了解しました。ありがとうございます。もう一つ、データセンター関連の質問を追加させてください。2社のハイパースケーラーによって製品仕様が指定されているのは素晴らしいことです。

データセンターおよびデータセンターに隣接する機会において、貴社が販売している電気製品およびセンシング製品全体での、総TAM（総獲得可能市場）、あるいは1メガワットあたりのTAMがどのようになるか、見通しを教えていただけますか？

シュテファン・フォン・シュックマン

ええと、その質問については次回の電話会議まで持ち越させていただければと思います。

アーヴィン・リュウ

承知しました。どうもありがとうございます。

シュテファン・フォン・シュックマン

ジェフ、ご質問ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJoseph Spak様からです。どうぞ、ご質問をお願いいたします。

ジョセフ・スパック

ありがとうございます。こんにちは。アンドリュー、関税について、2つの側面からいくつか質問させてください。一つは、以前、メキシコから70%を調達しており、その80%がUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）に準拠しているとおっしゃっていたことについてです。

通商拡大法232条に基づく金属関税に変更がありましたが、それによる影響はあるでしょうか？次にIEEPA（国際緊急経済権限法）についてですが、ガイダンスには返済分は含まれていないとおっしゃっていましたが、還付の申請は既に行っているのか、あるいは計画しているのか教えていただけますか？もし事実であれば、それがどの程度の規模になり得るのか、見通しを教えていただけますでしょうか？

アンドリュー・リンチ

はい。質問の第一部に関しては、金属関税の変更による意味のある直接的な影響は見られません。当然ながら、エンドマーケットの需要への影響は注視していますが、我々が調達している金属やコモディティに関して、実質的な形で直接的な影響を受けてはいません。また、現在の関税率の適用とIEEPA関税の撤廃により、今後のランレートは四半期あたり約800万ドルになると予想しており、これは以前のランレートであった1,200万ドルよりも約3分の1低くなります。

還付に関する質問については、間違いなく政府が規定するプロセスに従っています。

アンドリュー・リンチ

お伝えできることが増えましたら、共有いたします。現時点では、潜在的な回収額の規模や大きさについて推測することは控えさせていただきます。

ジョセフ・スパック

承知いたしました。昨年、IEEPA（国際緊急経済権限法）に関していくら支払ったか、改めて教えていただけますでしょうか？

アンドリュー・リンチ

はい。昨年、関税として4,000万ドル強を支払いましたが、その大部分がIEEPAによるものでした。3分の2以上を占めています。

ジョセフ・スパック

ありがとうございます。本題に戻りまして、CE（商業設備）に話を戻したいと思います。市場は1%減少したとのことですが、貴社は16%増加しました。改善の可能性や、受注残が増えていることについても少し触れられていましたね。

私が理解したいのは、将来の生産計画に合わせているのか、あるいは在庫が積み上がっているのか、もしくは他に、今四半期に見られたような強力なアウトパフォーマンスをもたらしている要因があるのか、という点です。

ジョセフ・スパック

年が進むにつれて生産が改善していく中で、その見通し（成長率）は少し落ち着くと予想されますか、それとも今四半期に見られたものは持続可能なものなのでしょうか？

アンドリュー・リンチ

はい。まず、航空宇宙、防衛、および商業設備のセグメント全体について申し上げますと、その約4分の1が航空宇宙のエンドマーケットであり、約4分の3が商業設備のエンドマーケットです。お伝えした15%または17%のオーガニック成長率は、セグメント全体の数値です。航空宇宙においては、確かに市場の成長がありました。

商業設備の側面については、おっしゃる通り、市場全体では約1%減少したと考えています。当社がその市場に対して市場成長を上回る成長を示せたのは、主に、下半期に予想される生産加速に先立った在庫補充によるものと考えています。

アンドリュー・リンチ

このエンドマーケットが実際に回復し、下半期に生産が正常化した場合でも、これが今後の成長や市場成長を上回る成長の指標になるとは考えておりません。特に過去8四半期にわたって生産が大幅に抑制されていたため、補充サイクルに入ると、常に在庫の積み増しが発生します。今後も成長し続け、市場成長を上回ることは予想していますが、おそらく今と同じペースにはならないでしょう。

ジョセフ・スパック

すみません、一点だけ手短に確認させてください。スライドの最後の方、19ページにある商業部門の16%という数字を見ていたのですが、これはトラックだけではないということでしょうか？そうおっしゃろうとされましたか？

アンドリュー・リンチ

はい、その通りです。もし……をご覧になっているのであれば。

ジョセフ・スパック

少なくとも、そのように仰ったように思います。

アンドリュー・リンチ

はい、その通りです。スライドの後半にあるそのエンドマーケットをご覧いただければ、はい、それも我々がエンドマーケットにおいて経験した成長です。

ジョセフ・スパック

なるほど。好調でした。その一部は建設や農業によるものでもありました。

アンドリュー・リンチ

その通りです、はい。

ジョセフ・スパック

なるほど。わかりました。ありがとうございます。

アンドリュー・リンチ

はい。例えば、ご存知のように、データセンター向けの発電機セットに関連したディーゼル需要の波及効果が見られます。それは単なるトラックの補充サイクルによるものだけではありません。

ジョセフ・スパック

完璧です。ありがとうございます。

アンドリュー・リンチ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのKosta Tasoulis様です。ご質問をお願いいたします。

コスタ・タスリス

皆さん、ご質問の機会をいただきありがとうございます。今四半期に見られた100%の貴金属インフレについてお伺いしたいです。それでも30ベーシスポイントの利益率拡大を実現できています。その影響のプラス要因とマイナス要因、つまり何が向かい風となり、何がそれを相殺したのかを整理していただけますか？

アンドリュー・リンチ

はい。第1四半期には多くの課題がありました。まず、貴金属の大きな課題があっただけでなく、為替（FX）による約40ベーシスポイントの向かい風もありました。売上高（トップライン）に対しては約2,000万ドルの為替による押し上げ効果がありましたが、純利益（ボトムライン）への波及効果は実質的にありませんでした。

これら2つの課題がありながら、前年同期比で実現できた利益率の拡大には非常に満足しています。これは、これらの課題とは無関係に、事業における潜在的な収益力が継続的に向上していることを示していると考えています。貴金属に関しては、年間で約4,000万ドルの貴金属購入があります。

アンドリュー・リンチ

第1四半期のそれらの貴金属については、前年同期比で価格が約100%上昇しています。今年の上半期を通じて、これらの金属に対して約80%のヘッジ比率を確保しており、これによりある程度の軽減はできていますが、より重要なのは、現在事業において進めている、より恒久的かつ構造的な軽減策を実行するための時間が確保できているということです。これについては、Stephanにマイクを渡し、構造的な軽減についてどのように考えているか、詳細を話してもらおうと思います。

シュテファン・フォン・シュックマン

はい、ありがとうございます、Andy。補足させてください。基本的には、影響の管理方法、特に金属インフレへの対応は、当社の異なる事業タイプによって大きく異なります。全体として、すべての事業に共通しているのは、金属インフレの影響を製品に転嫁する際、サプライヤー基盤と強力な交渉を行っていることです。

同様に重要ではありますが、製品の種類や、個々の製品にどの金属が設計されているかによって異なりますが、当社はVAVE活動、いわゆる設計活動を行い、基本的に製品の金属含有量を設計しています。

シュテファン・フォン・シュックマン

当社のインダストリアル事業においては、例えば製品から銀を排除するように設計したり、製品の銀の含有量を削減（デ・コンテント）したりすることは、非常に大きな課題です。そうすることで、ヘッジ期間が終了した後、今後の製品における金属関連の影響を限定的にするか、文字通り皆無にすることができます。もちろん、最後の手段は、影響について顧客と直接協議し、補償について話し合うことです。これについては顧客と継続的な協議を行っており、顧客側からもそのためのオープンな姿勢が見られます。

コスタ・タスリス

はい。わかりました。では、ビジネスの獲得についてお話しさせてください。ドローンに関しては、その多くは顧客へのアクセス（接点）にあると考えています。

つまり、新興技術であり、顧客との接点を持ち、彼らとの設計段階に入ることができれば、そのビジネスを成長させられるということです。そうした学びのいくつかを、データセンターの機会におけるさらなるビジネス獲得にどのように応用できるでしょうか？

シュテファン・フォン・シュックマン

ドローンについてでしょうか？わかりました。まず、ドローン事業、いわゆるUAV（無人航空機）についてもう少し詳しく説明させてください。全体として、2桁のCAGR（年平均成長率）を見込んでおり、特に軍事用ドローンに関しては大きな機会があると考えています。一方で、当社はセンサー、位置センサー、あるいはさまざまな種類の製品など、ドローンやさまざまな用途・製品に向けて設計を行っています。

これについては前回の決算説明会で提示しました。データセンターに関するご質問をもう一度繰り返していただければ、お答えいたします。

コスタ・タスリス

はい。皆さんは、ドローンにおけるそれらの設計採用（デザインイン）に食い込むことができましたね。

シュテファン・フォン・シュックマン

はい。

コスタ・タスリス

それは、ええと、非常に素晴らしいことです。それらのビジネスへの参入から、より多くのデータセンタービジネスを獲得するために、どのような戦略を活用できるとお考えでしょうか？データセンタービジネスを獲得するために応用できる、そこでの教訓などはありますか？

シュテファン・フォン・シュックマン

結局のところ、非常に似ています。ドローン事業で設計採用された、温度センサー、圧力センサー、ボイスコイルアクチュエータ、高効率モーターといった既存の製品を例に挙げますと、それらの製品は、究極的には、ドローン用途向けに設計されたものではありませんでした。ドローンの設計サイクルの速さによって、私たちはこれらの用途への設計採用を実現することができました。最終的に、私たちはこれらのドローン向けに製品を納入することになります。

データセンターについても、非常に似ています。電気保護製品であれ、センシング製品であれ、自動車事業から引き継いできた製品が、私たちは携わっています。

シュテファン・フォン・シュックマン

それらは、先ほど申し上げたハイパースケーラーのコンセプトのように、現在、データセンターへと引き継ぎ、設計採用されている製品です。ビジネスのスタイルや、私たちがどのようにビジネスを運営するかという点においても、非常に似ています。

コスタ・タスリス

わかりました。お時間をいただきありがとうございます。

シュテファン・フォン・シュックマン

既存の製品です。

コスタ・タスリス

はい。

シュテファン・フォン・シュックマン

それらのアプリケーションに設計・組み込んできたものです。はい。

コスタ・タスリス

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BairdのLuke Junk様からです。ご質問をお願いいたします。

ルーク・ジャンク

質問を受け付けていただき感謝いたします。会議も終盤に差し掛かっていますので、一つだけ、少し大局的な質問をさせてください。Stephan、データセンター事業における市場構造についての見解をお伺いできればと思います。具体的には、これらのリファレンスデザインによってデータセンターにおけるシェアを奪う必要性について、どのようにお考えでしょうか？ もしそうであれば、誰からシェアを奪っているとお考えですか？ このデータセンターのストーリーにおいて、市場シェアは単なる一つの要素に過ぎないのでしょうか、それともそれほど重要なのでしょうか？ あるいは、あなたが概説された800ボルトの機会を考えると、より勢力が拮抗している（jump ball dynamics）状況なのでしょうか？

アンドリュー・リンチ

Luke、ご質問ありがとうございます。まずは私から話し始め、その後にStephanに補足してもらおうと思います。データセンターにおいて、特にアーキテクチャの変化に伴い、私たちが提示した新たなコンテンツの機会の素晴らしい点は、シェアを奪ったり勝ち取ったりする必要があるわけではないということです。根本的には、新たなソケット（採用機会）なのです。

現在は、AC電源アーキテクチャが高圧DCへと移行しており、それが、ヒューズや回路遮断器から高圧コンタクタへと移行するという、根本的に異なる電気保護設計を生み出しています。シェアを奪う必要があるのではなく、仕様を満たす製品を持ち、その仕様に組み込まれる（specced in）必要があるのです。そして、それこそが私たちが注力していることです。

アンドリュー・リンチ

それが、この領域における我々の勝機（right to win）に対して、これほど強い確信を持っている理由の一つです。電話会議でStephanが述べたように、アーキテクチャが変化することで、我々の技術セット、提供する製品、仕様を満たし、堅牢で高性能なアプリケーションにおいて機能させる能力という観点において、まさに我々の得意分野へと移行してくるからです。

シュテファン・フォン・シュックマン

私から、技術的な側面を少し付け加えさせてください。現在のデータセンターのコンセプトを見ると、先ほども申し上げたように、それらは空冷式です。現在、それらのコンセプトに私たちが提供している製品は、基本的には温度センサーと回路遮断器です。これから登場するこれらの新しいコンセプトは、市場シェアを奪うものではありません。

コンピューティング能力の向上に伴い必要となる液冷式のため、全く異なる製品ラインナップが必要になります。これは明らかに、圧力センサー、流量センサー、温度センサー、既存の回路遮断器やコンタクタといった既存の製品を、ハイパースケーラーと共にデータセンターのコンセプトへと設計・組み込んでいく（designing into）機会を、私たちに再び与えてくれるものです。

シュテファン・フォン・シュックマン

そして、先ほど申し上げたように、2027年中盤以降の潜在的な収益をもたらしてくれます。誰かのシェアを奪うのではなく、ハイパースケーラーのコンセプト設計に入り込み、そこに当社の製品を配置すること、それが課題なのです。

ルーク・ジャンク

ありがとうございます。他の質問については別途（オフラインで）伺います。ありがとうございました。

シュテファン・フォン・シュックマン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのShreyas Patil様です。ご質問をお願いいたします。

シュレヤス・パティル

はい、ありがとうございます。私からも一つ質問させてください。セグメント別の成長（アウトグロース）予測について、詳細を教えていただけますでしょうか。見たところ、自動車で4%台の成長、そして航空宇宙（aero）と商用（commercial）で2桁のオーガニック成長を行うのであれば、第2四半期のオーガニック成長率は、貴社がガイダンスとして示している1%〜4%を上回るべきではないでしょうか？

シュテファン・フォン・シュックマン

そうですね、まずは全般的な枠組みでお話しさせてください。これまで挙げたすべての例とともに、Sensataには複数の成長ベクトルがあることに触れておくことが重要だと考えています。ビジネスを獲得した事例や、現在どのような状況にあるかなど、多くの例を挙げました。また、Alice、Marcus、Brianといった当社のセグメントリーダーたちが、非常に明確で責任を伴う成長に関する責務（mandates）を負っていることも同様に重要です。

ご存知の通り、当社はSensataを成長軌道に戻しましたが、それはそれほど遠い過去のことではありません。2025年後半のことです。実際には、2026年第1四半期において、その成長を加速させました。

シュテファン・フォン・シュックマン

もちろん、「その成長の勢い（モメンタム）は十分なのか」という疑問は持たれるかもしれません。私たちは常に、これまでの経緯（どこから来たのか）を確認する必要があります。チームはその成長を加速させる上で素晴らしい仕事をしており、現在は新製品など、あらゆる種類の製品、あらゆる領域、すべてのセグメントにおいて成長を示しています。着実な進展を遂げていると感じています。

アンドリュー・リンチ

はい。成長（アウトグロース）のトピックについて詳しくお話しします。サードパーティの予測機関は、第2四半期の自動車生産が再び数パーセント減少すると予測しています。もし同様の成長を実現するとすれば、自動車セグメントの今四半期の絶対ベースでのオーガニック成長率は、1%〜2%の範囲になるでしょう。

他の2つのセグメントを見ると、航空宇宙・防衛および商用機器において、15%の成長が続くと考えているわけではありません。それらは、おそらく1桁台の中盤から後半へと落ち着くでしょう。インダストリアルズ（産業機器）は、下半期まで成長サイクルに戻ることはありません。

アンドリュー・リンチ

この枠組みを踏まえると、第2四半期の売上高成長率ガイダンスである1%〜4%の範囲に、まさに収まることになると考えています。

シュレヤス・パティル

承知いたしました。よく分かりました。どうもありがとうございます。

シュテファン・フォン・シュックマン

ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、本日の質疑応答セッションを終了いたします。締め括りの言葉として、ジェームズ・エントウィッスル氏に進行をお返しいたします。

ジェームズ・エントウィッスル

ありがとう、ジェイミー。そして、本日の電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。終了する前に、第2四半期に参加予定のいくつかのカンファレンスについてお知らせいたします。5月5日（火）にオンラインで開催されるオッペンハイマー・インダストリアル・グロース・カンファレンス、5月27日（水）にニューヨークで開催されるTDコーウェン・テクノロジー・メディア・アンド・テレコム・カンファレンス、そして6月10日（水）にシカゴで開催されるウェルズ・ファーゴ・インダストリアルズ・カンファレンスに参加いたします。

今後数ヶ月の間に、これらのカンファレンスで多くの皆様とお会いできることを楽しみにしております。ジェイミー、これで電話会議を終了してください。

オペレーター

以上をもちまして、皆様、本日の電話会議およびプレゼンテーションを終了いたします。ご参加いただき、誠にありがとうございました。それでは、回線をお切りください。