オペレーター

こんにちは。Seagate Technologyの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。本日のプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けます。

本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、会議をIR担当上級副社長のShanye Hudsonに引き継ぎます。始めてください。

シャニエ・ハドソン

ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日の電話会議へようこそ。私と共に、Seagateの会長兼CEOであるDave Mosley、およびCFOのGianluca Romanoが参加しております。

3月期の決算に関するプレスリリースおよび詳細な補足資料は、弊社ウェブサイトの投資家情報セクションに掲載しております。本日の電話会議では、GAAPおよび非GAAP指標に言及します。非GAAP数値は、弊社ウェブサイトに掲載され、Form 8-Kに含まれている決算プレスリリースにおいて、GAAP数値と調整されています。特定の非GAAP見通し指標については、これらの指標に影響を与える可能性のある重大な項目が当社の管理の及ばないものである、あるいは合理的に予測できないものであるため、調整を行っておりません。

したがって、不当な努力を払うことなく、対応するGAAP指標との調整を行うことはできません。

シャニエ・ハドソン

開始する前に、本日の電話会議には、本日時点で入手可能な情報に基づく経営陣の現在の見解および前提を反映した将来予想に関する記述が含まれており、その後の日付においてもそれらに依拠すべきではないことをお伝えしておきます。実際の結果は、当社の事業に関連するリスクおよび不確実性の影響を受けるため、これらの将来予想に関する記述に含まれる、またはそれらから示唆される内容とは大きく異なる場合があります。将来の事業成績に影響を与える可能性のあるリスク、不確実性、その他の要因の詳細については、本日発行されたプレスリリース、および最新の年次報告書であるForm 10-K、四半期報告書であるForm 10-Qを含むSEC提出書類、ならびに補足資料をご参照ください。これらはいずれも、弊社ウェブサイトの投資家情報セクションでご確認いただけます。

準備された発言の後に、質疑応答を開始します。

シャニエ・ハドソン

すべてのアナリストに発言の機会を提供するため、まず主要な質問を1ついただき、その後、再度列に加わっていただくようお願いいたします。それでは、Dave、お願いします。

デイブ・モズリー

ありがとう、Shanye。皆様、こんにちは。Seagateは非常に強力な3月期を達成し、需要の持続性と当社のモデルにおけるレバレッジの両方を強調する結果となりました。売上高は前年同期比で44%増加し、過去最高の売上総利益率を達成し、非GAAP営業利益は2倍以上に増加し、フリーキャッシュフローは10億ドル近くという過去最高水準の一つを記録しました。

当社のMozaic HAMRベースのプラットフォームへの勢いは続いており、世界最大級のCSPのうち2社が、現在当社のディスクあたり4テラバイト以上の製品の認定を完了しています。これら両方の顧客について、認定までのタイムラインはPMR製品と同等であり、プラットフォームの成熟度と、顧客の加速する需要要件を満たすために取り組む当社のチームの卓越した遂行能力を裏付けています。本日発表した強力な第4四半期のガイダンスは、事業および将来の機会に対する当社の確信の高まりを示しています。将来を見据えると、Seagateは現在、構造的な成長期に入っていると考えています。

デイブ・モズリー

当社の信念は、3つの柱に基づいています。第一は、高まるストレージ需要の持続性です。AI強化アプリケーションは、データの生成を加速させ、保持を拡大し、高度な推論のための履歴データセットへの依存度を高めています。クラウドデータセンターからエンタープライズ・エッジへと広がるこれらの傾向は、大規模なコストおよびエネルギー効率を実現するストレージソリューションを必要としており、大容量ハードドライブは現代のデータセンター・アーキテクチャにおいて不可欠なものとなっています。

第二は、当社の戦略的なテクノロジー・ロードマップです。MozaicプラットフォームとHAMRのイノベーションを軸として、当社は現在および将来の顧客の需要の高まりをサポートするために、適切な時期に重要な技術的ブレイクスルーを提供しています。第三は、需要を収益性の高い成長と価値創造へと転換することに焦点を当てた、実績のある戦略です。当社の受注生産（build-to-order）モデルは、需要の可視性を高め、価格設定および供給の規律をサポートします。

当社のHAMRベースの製品ロードマップは、規模を拡大するにつれて利益率の拡大を可能にします。

デイブ・モズリー

当社の資本配分フレームワークにより、収益の成長とキャッシュフローの創出を活用して、長期的に貸借対照表を強化し、株主還元を向上させることが可能になります。これらの柱、堅調な市場需要、実証済みのテクノロジー・ロードマップ、そして規律あるオペレーショナルな遂行力の組み合わせにより、1年前のアナリスト・イベントで概説した財務目標を上回るパフォーマンスがすでに実現しています。これまで遂行してきた進展により、今後数年間の年間売上高成長目標を、10%台前半から半ばから、最低20%へと大幅に引き上げる自信を持っています。この自信は、クラウド投資による継続的な勢いによって形作られている現在の需要環境の強さによって裏付けられています。

3月期は、自社の長期的な成長とAI変革をサポートするために、数千億ドルのインフラ設備投資（CapEx）を約束しているクラウド顧客からの売上高成長が、10四半期連続となりました。

デイブ・モズリー

将来の収益ポテンシャルの代理指標として、残存履行義務（RPO）を用いると、世界トップ3のCSPだけでもRPOをほぼ倍増させ、驚異的な1.1兆ドルに達しており、これは将来の持続的な成長を示す明確な指標です。信頼できる供給の保証は、当社の顧客にとって最優先事項であり、特に3月期の総エクサバイト出荷量の約90%を占めたニアライン製品において顕著です。当社は、ほぼすべての主要なクラウドおよびハイパースケール顧客とエクサバイト・スケールの供給契約を締結しており、ニアラインの容量は2027暦年までほぼ完全に割り当てられています。同時に、当社はこれらの顧客との間で、特定の構成と価格を定義する、2027年度末までの受注生産契約を最終決定しているところです。

当社のバリューベースの価格設定アプローチにより、顧客は自信を持って計画を立てることができ、同時にSeagateの持続的な利益成長に貢献することができます。

デイブ・モズリー

我々は現在、2028年以降の暦年までを見据えた戦略的計画の議論に積極的に取り組んでいます。今日、AIはほぼすべての顧客需要に関する対話の中心に位置しています。私たちは、コンピューティング・インフラストラクチャが定期的なトレーニング（学習）から、大量の容量データを継続的に生成するエンジンへと移行する「推論の転換点（inference inflection）」の真っ只中にいます。主要なAIチャットボットは現在、日々数十億件のユーザープロンプトを処理しており、その一つひとつがマルチモーダルな出力を消費・生成し、それが前例のないデータ作成の急増を加速させています。

エージェンティックAI（Agentic AI）はこれをさらに進展させ、散発的な関与を、入力を継続的に取り込み、推論を生成し、永続的な出力を保存する自律的なワークフローへと変貌させており、これがデータ集約度と長期保存要件を劇的に増加させています。AIは既存のビデオなどのアプリケーションにおける需要を増幅させており、大手クラウドプロバイダーは、ユーザーエンゲージメントと収益機会を向上させるためにプラットフォームにAIを統合しており、それが新しいビデオ作成と、その保存の必要性を促しています。

デイブ・モズリー

AIアプリケーションがデータセンターを超えて物理的な世界へと移行し、製造システム、自動運転車、ロボティクスを動かすようになるにつれて、需要はさらに加速すると我々は信じています。これらの物理的なAI展開は、センサー、カメラ、テレメトリから大量のデータストリームを生成し、単一の自動運転車で1時間あたり最大4TBのデータを生成します。このデータの一部はシミュレーション、検証、再学習に再利用されますが、コンプライアンス基準を満たすために、保持要件は5年から10年に及びます。これらの推論ベースのアプリケーションは、クラウドとローカルストレージの両方の需要を増大させています。

我々は、エンタープライズ向けニアライン・ドライブおよびシステム・ソリューションに対し、ソブリン・クラウドおよびネオ・クラウドのデータセンターからの関心を既に目にし始めています。これらの激化するワークロードを管理するために、クラウドおよびエッジのデータセンターは、パフォーマンス、コスト、エネルギー効率、およびデータの耐久性を最適化するために連携して機能するストレージ・ティアを配備しています。

デイブ・モズリー

当社のドライブは、これらの現代的なデータセンター・アーキテクチャにおいて極めて重要であり、大容量ティアの基盤を形成するエネルギーおよびコスト効率とともに、スケーラブルな容量を提供します。Seagateの定評ある製品ポートフォリオは、この拡大する機会に対応できる有利な立場にあります。当社のテクノロジー戦略は、高まる需要に対応するために、ユニット数の増加よりも面密度の革新を優先しています。当社の技術的強みを活用することで、顧客に対してテラバイトあたりのコストと電力効率の向上を実現しつつ、規模を拡大するための最も資本および製造効率の高いパスを提供します。

このアプローチは、データセンターのエクサバイト成長を20%台半ばの範囲で供給するという当社の目標を支えるものです。当社のMozaic 4+プラットフォームはその主要な例です。

デイブ・モズリー

第2世代のHAMRベース製品として、Mozaic 4はドライブあたり最大44TBを提供でき、これは第1世代のMozaicドライブと比較して30%以上の容量増加となります。これは、部品表（BOM）への変更を最小限に抑え、ディスクとヘッドの数を同じにすることで実現しています。また、Mozaic 4は、独自設計のレーザーと統合フォトニック回路を記録ヘッドに組み込んでいます。この革新により、ドライブ容量とコスト効率を向上させる能力を高める、大量かつ極めて精密な製造が可能になります。

Mozaic 4の収益出荷は3月下旬に開始しており、現在のランプアップ（増産）計画に基づくと、Mozaic 4は2026年末の終了時において、当社のHAMRエクサバイト出荷の大部分を占めると予想しています。我々は数百万台のHAMRベースのドライブを出荷しており、これは原子レベルの精度で設計し、その革新を大量のエクサバイト・スケールへと統合する当社の能力を浮き彫りにしています。

デイブ・モズリー

我々は顧客と密接に連携し、当社のテクノロジカル・ロードマップが顧客の将来のストレージ容量およびパフォーマンスのニーズと一致するようにしています。顧客からのフィードバックは、階層型ストレージ・アーキテクチャとソフトウェア・ソリューションが、今後数年間のパフォーマンスニーズを満たすことを一貫して示しています。容量のスケーリングは依然として彼らの最優先事項であり、我々は計画を実行しています。当社のMozaic 5の製品開発は、50TBの容量を提供するための計画通り順調に進んでおり、認定出荷は2027年後半を目標としています。

これらのドライブは、当社の高度なフォトニクス技術、独自設計のレーザー、および成熟した10ディスク・プラットフォームを活用して、面密度能力を拡張します。このアプローチは、顧客に対して、将来のエクサバイト成長ニーズに対応するための予測可能なパスを提供すると同時に、同じ電力予算と設置面積を使用しながら、既存の導入ベースのストレージ容量をアップグレードすることを可能にします。Mozaic製品の認定で見られる勢いは、このアプローチの妥当性を継続的に証明しています。

デイブ・モズリー

現在、HAMR供給の大部分はクラウドおよびハイパースケール・カスタマーに割り当てられています。生産規模が拡大するにつれて、4TBおよび5TB/ディスクの能力を活用し、エンタープライズ・データセンターおよびエッジIoTアプリケーション向けに、コスト効率の高い低容量製品を製造できると考えています。この統合プラットフォーム・アプローチは、当社の製品ポートフォリオを簡素化し、製造、サプライチェーン、およびコスト効率を可能にすることで、長期的にSeagateに強力な経済性（economics）をもたらします。要約すると、Seagateは、持続的な需要、Mozaicベース製品の採用拡大、およびマージン拡大、キャッシュフロー、長期的な価値創造を推進するために設計された戦略に対する継続的な実行力に支えられ、構造的な成長期に入っています。

力強い四半期を実現したグローバルチームに感謝するとともに、継続的なサポートをいただいているサプライヤー、顧客、および株主の皆様に謝意を表します。それでは、Gianlucaに代わります。

ジャンルカ・ロマーノ

ありがとう、Dave。Seagateは3月四半期に非常に強力な業績を記録し、売上高、営業利益率、および一株当たり利益（EPS）において当社の予想を上回り、持続的なデータセンター需要を反映した新たな収益性の記録を樹立しました。さらに、6億4100万ドルの総債務を返済することでバランスシートをさらに強化し、31%のフリーキャッシュフロー・マージンを達成しました。3月四半期の売上高は31億ドルで、前期比で10%増、前年同期比で44%増となりました。

非GAAPベースの売上高総利益率は47%を達成し、前期比で480ベーシスポイント上昇しました。また、非GAAPベースの営業利益率は、前期比で560ベーシスポイント拡大し37.5%となりました。その結果、非GAAPベースのEPSは4.10ドルとなり、前四半期比で32%増、前年同期比で115%増となりました。

ジャンルカ・ロマーノ

当四半期の出荷量は199エクサバイトで、前年同期比で39%増加しました。データセンター市場はエクサバイト出荷の88%、売上高の80%を占め、グローバルなクラウドおよびエンタープライズの両方の顧客から強力な需要の貢献がありました。データセンター市場への出荷量は175エクサバイトで、前期比で6%増、前年同期比で47%増となりました。データセンターの売上高は、同期間においてさらに速く成長し、前期比で12%増、前年同期比で55%増の計25億ドルとなりました。

クラウドは、データセンターの売上高および容量出荷の大部分を占めています。我々は、増大するクラウド顧客の需要に対応するために、Mozaicのランプアップ（増産）に注力しています。

ジャンルカ・ロマーノ

3月四半期において、世界の主要なクラウド顧客の75%に対し、収益化に向けてMozaicドライブを出荷しました。また、今四半期中に残りの2社とのクオリフィケーション（認定）を完了する予定であり、計画通りに進んでいます。エンタープライズOEMデータセンター市場では、AIアプリケーションの展開拡大と、ハイブリッドおよびティアード・ストレージ・アーキテクチャへの需要の再燃を反映し、前四半期比で顕著な増収となりました。クラウドおよびハイパースケールのお客様に広く採用されているこの実証済みの戦略は、あらゆる市場環境において、スケーラブルかつ効率的なインフラストラクチャ・ソリューションを提供します。

エッジIoT市場は、収益の残り20%にあたる6億1,200万ドルを占め、前四半期比で2%増加しました。クライアントおよびコンシューマー市場においては、供給不足とNANDコストの上昇が、3月四半期特有の季節的な需要減退を相殺しました。

ジャンルカ・ロマーノ

損益計算書のその他の項目に移ります。非GAAPベースの売上総利益は15億ドルに増加し、前四半期比で23%、前年同期比で87%増加しており、増収率の約2倍のペースで成長しています。非GAAPベースの売上総利益率は、前四半期の42.2%から3月四半期には47%へと拡大しました。この改善は、当社の長期的な価格戦略の継続的な実行と、製品ミックスの改善を反映したものです。

これらが相まって、テラバイト当たりのデータセンター収益は前年同期比で一桁台半ばの増加となりました。強力な需要環境に支えられ、この傾向は継続するものと予想しています。非GAAPベースの営業費用は1億9,600万ドル、売上高比で9.5%となり、当社の予想通りでした。増収と費用管理の組み合わせにより、当初の計画よりも早く長期目標を達成することが可能となりました。

ジャンルカ・ロマーノ

面密度の向上、供給管理、および価格設定に関する戦略を効果的に実行した結果、非GAAPベースの営業利益は前四半期比で30%改善し、12億ドル、売上高比で37.5%となりました。その他収益および費用は6,200万ドルであり、これは未払債務残高の減少に伴う支払利息の減少を反映しています。6月四半期のその他収益および費用は、比較的横ばいで推移すると予想しています。非GAAPベースの純利益は9億3,400万ドルに成長し、それに対応する非GAAPベースの一株当たり利益（EPS）は、税金費用1億7,100万ドル、および2028年満期の転換社債による純影響を含む希薄化後株式数約2億2,800万株に基づき、1株あたり4.10ドルとなりました。

次に、キャッシュフローと貸借対照表について説明します。

ジャンルカ・ロマーノ

3月四半期の設備投資額は1億6,100万ドルで、年初来の売上高の約4%に相当します。2026年度の設備投資は、売上高の4%〜6%という当社の目標範囲内となる見込みであり、投資は継続中のHAMR（熱アシスト磁気記録）ベース製品への移行と増産を目的としています。フリーキャッシュフローの創出は、前四半期から57%増加して9億5,300万ドルへと大幅に拡大し、過去10年間で最高水準となりました。継続的な需要トレンド、運営効率、および資本管理に支えられ、2026暦年の残りの四半期を通じて、フリーキャッシュフローの創出はさらに改善すると予想しています。

3月末時点の現金および現金同等物は11億ドルに増加し、未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティを含む24億ドルの十分な流動性を確保しています。

ジャンルカ・ロマーノ

3月四半期において、当社は配当および自己株式買いを通じて、株主に約1億9,100万ドルを還元しました。また、手元資金を使用して、2028年満期の1億ドル超の交換社債を含む、6億4,100万ドルの負債を償還しました。その結果、3月四半期末の総負債残高は約39億ドルとなりました。2026年度の年初来で、当社は約11億ドルの総負債を削減しました。

純レバレッジ比率は、3月四半期の調整後EBITDAが前四半期比で28%増加し、前年同期比で2倍以上となった12億ドルに基づき、0.7倍に改善しました。収益性とキャッシュ創出能力が高まるにつれ、負債のさらなる削減を計画するとともに、純レバレッジ比率は低下し続けると予想しています。

ジャンルカ・ロマーノ

フィッチが最近、当社のバランスシートの強化と収益性の拡大を評価し、シーゲイトの信用格付けを投資適格へと引き上げたことをお知らせできることを嬉しく思います。次に、6月四半期の見通しについてです。中東での継続的な紛争を含む地政学的緊張の高まりにもかかわらず、現時点では事業への重大な影響は想定していません。当社のチームは、サプライチェーンおよび物流の混乱を緩和するために迅速に行動しており、今後もこの流動的な状況を注視してまいります。

潜在的な需要のファンダメンタルズは変わっていません。AIはデータを戦略的資産へと作り変えており、大規模なストレージ容量に対するお客様のニーズを加速させています。当社はエクサバイト規模の需要の強まりを認識しており、価格戦略とともにMozaic製品のクオリフィケーションを継続して実行しています。これを背景として、6月四半期の売上高は34億5,000万ドル ± 1億ドルの範囲を見込んでおり、これは中間値で前年同期比41%の改善を意味します。

ジャンルカ・ロマーノ

非GAAPベースの営業費用は約2億9,500万ドルとなる見込みです。売上高ガイダンスの中間値に基づくと、非GAAPベースの営業利益率は40%台前半となる見込みです。非GAAPベースのEPSは、税率約16%、および2028年満期の転換社債による約300万株の推定希薄化を含む非GAAPベースの希薄化後株式数2億3,100万株に基づき、5.00ドル ± 0.20ドルとなる見込みです。当社の財務実績およびガイダンスは、将来の大きな機会を捉えるために設計された製品戦略と並行して、収益性の高い成長に注力していることを示しています。

お客様との契約を通じて得られた可視性と相まって、当社は2027年度を通じて四半期ごとの売上成長と利益率の拡大を実現できると確信しており、長期的に顧客と株主の両方の価値を高めるための体制を整えています。

ジャンルカ・ロマーノ

オペレーター、質疑応答に移ってください。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問のある方は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器をお持ちください。質問を取り消す場合は、「＊（スター）」を押してから「2」を押してください。

ご質問は1人につき1問に制限させていただきます。追加のご質問がある場合は、再度キュー（順番待ち）にお並びください。本日の最初の質問は、モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング様からです。どうぞ。

エリック・ウッドリング

ありがとうございます。皆様、こんばんは。ご質問、そして決算とガイダンスに関するお祝いの言葉をいただき、ありがとうございます。デイブ、エージェンティックAI（Agentic AI）によるHDDへの具体的な追い風について、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。

マルチモーダルモデルやフィジカルAIにおけるHDDストレージ需要への広範な追い風については非常に明確だと思いますが、エージェンティックなワークフローの具体的にどの部分がHDDにとっての好機となるのかについては、あまり明確ではありません。私の質問は、具体的にエージェンティックAIがどのようにHDD需要に寄与するのか、そしてそれは、1年前にインベスター・デーで示された「20%台半ばのニアライン・エクサバイトCAGR（年平均成長率）」の見通しに何か影響を与えるものなのか、という点です。ありがとうございます。

デイブ・モズリー

ありがとう、エリック。ええ、こうした新しいアプリケーションのおかげで、我々は自信を深めています。重要な点として、いくつかのアプリケーションは、重要ではあるものの、データ規模としてはかなり小規模なものであるということを認識しておく必要があると考えています。一方で、膨大なデータセットを駆動するアプリケーションもあります。

エージェンティックAIについて考えるとき、私は「頻繁に繰り返される質問（クエリ）」を想定しています。単に定期的に何かを照会するのではなく、ワークフローの一部として照会を行うようになります。その際、結論を導き出すために、実際には膨大なデータセットを参照することもあり得ますし、また、新しく作成されたデータが、非構造化データやビデオデータとして、世界中に伝播していく必要が生じることもあります。そこが、実際にストレージ・ティア（階層）にかなり強く影響を与える部分です。

すべてが大量容量ストレージに関連しているわけではありませんが、こうした動きが加速しているのを実感し始めています。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのアシヤ・マーチャント様です。どうぞ。

アシヤ・マーチャント

ありがとうございます。ご質問をお受けいただき感謝いたします。素晴らしい数字ですね。おめでとうございます。

コスト削減について少しお話しいただけますでしょうか。非常に印象的な一年でした。現在、皆様は第2世代のMozaicを使用されていますが、これらのコスト削減についてどのように考えるべきでしょうか。また、HAMR（熱アシスト磁気記録方式）に関して、現在の状況をアップデートしていただけますか。

私の聞き間違いでなければ、2026年度末までに大半が移行を完了するとおっしゃっていました。HAMRの目標に対する進捗状況と、第2世代への立ち上げに伴って期待される、混合（ブレンデッド）コストの削減について教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

デイブ・モズリー

はい、ありがとうございます。それこそが、我々がプラットフォーム間の変更を可能な限り少なくしようとしている理由の一つです。これにより製品移行のリスクを軽減できるだけでなく、我々とサプライヤーの両方が、既存のインストールベース（導入済み製品群）を最大限に活用することも可能になります。可能な限り多くの部品を変更しないように努めています。

当然、技術的な変更はあります。そのほとんどは、ヘッドとメディアに関して、我々がコントロールできる範囲内にあります。現在、HAMRロードマップの勢いのおかげで、ポートフォリオ内の非常に小さな変更で、より高い記録密度を実現できることが分かっています。既にお話しした通り、その大部分はレーザー、フォトニック回路、およびメディアの材料セットに関するものです。

デイブ・モズリー

これらすべてを合わせても、部品構成（BOM）に大きな変更をもたらすものではありません。したがって、我々は多くのコスト・レバレッジを得ることができます。ジャンルカ、これについて詳しく説明してくれますか？

ジャンルカ・ロマーノ

はい。過去数四半期を振り返ると、コスト削減は主に2つの要因によるものだったと言えます。一つは間違いなく、高容量ドライブへの製品ミックスの移行であり、二つ目は製造能力のフル活用です。将来を見据えると、現在はフル稼働しているため、コスト削減の観点からは、その部分はそれほど重要ではなくなるかもしれません。

製品ミックスの変化は、引き続き非常に速いペースで進むでしょう。HAMRへの移行は、我々が考えていたよりも速いペースで進んでいます。第2世代のHAMRが登場したことで、ユニットあたりのテラバイト数が大幅に増加しました。当然ながら、これはハードディスクに部品構成（BOM）を追加することなく実現される推進力です。

これが将来のコスト削減における主な原動力となります。

シャニエ・ハドソン

Asiyaさん、あなたの2番目の質問は、HAMRに関して我々がどのような状況にあるかについてだったと思います。Daveはこの電話会議の中で、本カレンダー年の終わり頃にMozaic 4がMozaic 3とクロスオーバー（追い越す）することを予想していると述べていました。そして、その時点で全体のHAMRエキサバイト・クロスオーバーについても、予定通りに進む見込みです。

アシヤ・マーチャント

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのSamik Chatterjee様です。どうぞ。

サミック・チャタジー

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。価格面についてですが、前期比および前年同期比の両方で、かなり強力な価格上昇が見られます。こうした価格動向は継続すると予想されていることは承知していますが、2026年末から2027年にかけて、より多くの新規契約が効力を発揮するにつれて、価格がもう少し加速する可能性はないかと考えています。

価格についてどのように考えるべきか、また、今後より多くの新規契約が損益計算書（P&L）に反映されるにつれて、なぜ価格がさらに加速する可能性があるのか、お聞かせください。ありがとうございます。

デイブ・モズリー

はい、ありがとうございます。まず私が考えているのは「真の需要とは何か」ということであり、ご指摘の通り、需要は上昇していると考えています。一つのLTA（長期契約）が終了し、次のLTAへと移行していくにつれて、市場の需要が経済性を決定づけます。事前説明でも少し触れましたが、正確な容量構成をいつ設定するか、どの製品がどの顧客に対して認定（クオリファイ）されるか、それによって価格がどうなるか、といった点についてです。

しかし、事業を進める中で、製造からさらに数本のドライブを出すといったことが可能であり、常にその需要がどのようなものかをテストできますし、需要は上がり続けています。そのため、いわば市場価格がどうなっているかを確認している状況です。

デイブ・モズリー

我々の目標は、引き続き顧客との契約を確定（ロックイン）させ、予測可能性を提供することです。それにより、顧客がデータセンターを構築するための優れた経済計画を立てられるようにし、同時に我々も、工場で生産を開始するものがいくらで支払われるかを把握できるようにすることです。

ジャンルカ・ロマーノ

我々は現在、2027年度の受注生産（build-to-order）の確定を終えたところです。価格がどのように推移しているかは把握しています。価格戦略に変更はないとお伝えしておきます。我々は、過去12四半期連続で収益性を向上させてきたこの戦略の実行を継続しています。

現在確定している受注の構成（ミックス）、価格、および数量に基づくと、今後4四半期、つまり2027年度全体を通じて、利益と売上高を前期比で増収増益させる良い機会があると確信しています。

サミック・チャタジー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Cantor FitzgeraldのCJ Muse氏からです。どうぞ。

CJ・ミューズ

はい、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。エージェンティックAIに関する、もう一つの質問です。特に、大規模なデータレイクの必要性やパーシステントメモリへの全体的な需要を考慮した際、これは製品構成やロードマップに変化をもたらしているのでしょうか？ NVIDIAとのパートナーシップを発表されたことは承知しています。

それが、製品ロードマップをどのように強化しているのか気になっています。また、需要への対応を面密度の向上のみで行うという考え方に変化はあるのでしょうか？ どうもありがとうございます。

デイブ・モズリー

CJ、興味深い質問ですね。アーキテクチャについては、数年前と同様に、依然として大部分が同じ要因によって駆動されていると考えています。以前も申し上げましたが、お客様はスピンドルあたりの容量拡大を求めており、それが最優先事項です。ご指摘の通り、私たちは現在も面密度の向上を競っています。

また、パフォーマンス・ティア（性能階層）に関する議論も多く行われています。例えば、ドライブからもう少しパフォーマンスを引き出せないか、といったことです。これについては過去にもお話ししましたが、以前、スタック型アクチュエータ設計を採用していました。パフォーマンス・ティア向けに、数十エクサバイト規模に及ぶ数百万台のドライブを出荷しており、それらの設計を再び活用することも十分に可能です。

デイブ・モズリー

そうした議論が行われている一方で、当社の最大の推進要因は、依然としてドライブあたりの容量を増やすことであると言えます。

ジャンルカ・ロマーノ

はい、エージェンティックAIについては、エージェントが推論を行うためには履歴データが必要であり、またコンプライアンスのためにそのデータを保存しておく必要があります。これらは当社のビジネスにとって大きなメリットであると考えています。

CJ・ミューズ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Bank of AmericaのWamsi Mohan氏からです。どうぞ。

ワムシ・モハン

はい、ありがとうございます。当四半期では、約10億ドルのフリーキャッシュフローを創出し、フリーキャッシュフロー・マージンは30%を超えました。構造的な成長の新たな時代に入っているというお考えを踏まえ、今後12か月間における、例えば「負債を返済する」と仰っていたような期間を超えて、この資金をどのように活用していくと考えておけばよいでしょうか？ また、価格設定について一点確認させてください。2027年度の価格を確定させているとおっしゃいましたが、2027年度の容量のうち、どの程度が価格確定済みで、どの程度が現時点で未確定（変動している状態）なのでしょうか？ ありがとうございます。

ジャンルカ・ロマーノ

私たちのニアライン容量の大部分は、今後4四半期中に割り当て済みであるとお話ししました。もちろん100%ではありませんが、非常に高い割合です。資本配分については、ここ数四半期、負債、特に転換社債の削減に重点を置いてきました。なぜなら、そうしなければさらなる希薄化を招くことになったからです。

まだ約4億ドルの未決済の転換社債がありますが、今四半期または次四半期に対処する予定です。負債のわずかな削減については、その大部分はおそらく自社株買いに充てられると考えています。私たちはすでに市場で活動しており、今後数四半期でさらに拡大していく予定です。

デイブ・モズリー

はい、Wamsi。昨年、私たちは運転資本、そして私たちが経験してきた事態からサプライチェーンを再び健全な状態に戻すことに非常に注力していたと言えます。Gianlucaが指摘した通り、私たちは保有している負債の一部に対処する必要があります。そして、あなたの指摘通り、次に私たちが取り組むべきことは、以前の状態、つまり株主への価値還元に戻ることだと考えています。

ワムシ・モハン

ありがとう、Dave。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのKrish Sankar様です。どうぞ。

クリシュ・サンカー

はい。こんにちは、質問を受け付けていただきありがとうございます。Dave、またはGianluca、20%台半ばのエクサバイト成長についてですが、これは単にユニットあたりの容量を増やしているのでしょうか、それとも実際にヘッド容量のユニット数を増やしているのでしょうか？ありがとうございます。

デイブ・モズリー

ユニットあたりの容量が、私たちの注力している分野であると言えます。考えてみれば、ハードドライブについて考える際、多くの人が誤解していますが、これは多くの異なるサプライヤーが関与する非常に複雑なサプライチェーンです。さらに、私たちが管理している重要なコンポーネントがありますが、これらは、増設のための資本だけでなく、装置に組み込まれる製品自体についても、非常に長いリードタイムを要します。したがって、サプライチェーン内で非常にうまく調整される必要があります。

単に容量を増やすために、機械を数台追加でつなげば済むというわけではありません。私たちのスタッフは、面密度、つまりフリート全体から得られる量の増加に非常に注力しています。それが、世界に最大のエクサバイトを供給するための方法だと考えています。

デイブ・モズリー

あなたの指摘通り、もしその人員を別の業務に回して部品の製造を増やしたとしても、おそらく今後数年間で、実質的な（ネットでの）エクサバイト数は減少することになるでしょう。私たちは、目前に迫っている技術革新に非常に注力しており、それらの効率性を継続的に高めています。顧客は、それらによってエネルギー効率、スペース効率、そしてスケールメリットを享受できます。これは顧客と足並みを揃えたものです。

これが、私たちが推進している方法であり、可能な限り積極的に取り組もうとしている方法です。

ジャンルカ・ロマーノ

現在、第2世代HAMRへの移行により、継続的な成長と、約1年前に議論した目標CAGR（年平均成長率）を達成する機会が得られていると言えます。第2世代の後は、Daveが準備された発言の中で言及していた第3世代が控えています。それは今からそれほど遠い先のことではありません。基本的には来暦の末までには、すでに50TBドライブの稼働に入っているでしょう。

それが私たちの戦略であり、すべてはユニットの追加ではなく、技術の転換に基づいています。

クリシュ・サンカー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バーンスタイン社のマーク・ニューマン様です。どうぞ。

マーク・ニューマン

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。また、素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。価格設定について、もう少し詳しく掘り下げたいと考えています。

私の計算では、エクサバイトあたりの価格が、前四半期比で1桁台半ば程度、少し加速したように見えます。これが、前四半期と比較して今四半期は新規契約の割合が高かったためなのか、あるいは単に新規契約における価格上昇の幅が大きくなったためなのか、理解したいと考えています。

マーク・ニューマン

この質問の理由は、この程度の価格上昇が今後毎四半期続くものなのか、それとも新規契約が多数締結されたために、おそらく通常よりも少し高くなっただけなのか、その感触を掴みたいと考えているためです。価格設定の動向について、何らかの明確な説明をいただければ大変ありがたいです。ありがとうございます。

ジャンルカ・ロマーノ

はい。我々は価格戦略を変更していません。前述の通り、我々はこの戦略を長期間実行しており、今後も同様に継続していきます。四半期ごとに状況は異なり、その四半期にどれだけの新規契約があるか、また、顧客をある製品から次の製品へとどのように移行させるかといった構成比（ミックス）にも大きく依存します。

全般的に言えば、価格戦略への取り組み方に変更はないと言えます。すでにご承知の通り、我々はこれを多くの四半期にわたって実施してきました。先ほど申し上げたように、今後4四半期、2027会計年度全体、そしておそらくそれ以降も、同じ傾向が続く見込みです。

マーク・ニューマン

ありがとうございます。

オペレーター

失礼いたします。次のご質問は、ゴールドマン・サックス社のジム・シュナイダー様です。どうぞ。

ジム・シュナイダー

こんばんは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。価格の見通しを踏まえ、例えば2027会計年度末を見据えた際、それらの長期契約におけるエクサバイトあたりの価格の前年同期比成長率について、1桁台の低位、中位、あるいは高位のいずれかとして特徴づけられるか、もう少し正確に教えていただけますでしょうか。

ジャンルカ・ロマーノ

ええ。おそらく、これほど先の時期までのガイダンスは出していません。前にも申し上げた通り、四半期ごとに少しずつ改善していく予定であり、収益の改善、収益性の改善を期待しています。収益性改善の大きな部分は価格設定によるものですが、製品ミックスの変化や、40TB HAMRドライブがもたらすコスト削減からも生じます。

デイブ・モズリー

ええ、ジム、私の考え方も同じです。新製品、つまりより大容量の製品が登場しています。また、事前に準備した発言（prepared remarks）でも述べましたが、いわゆるより低価格帯に対して、より優れた製品、より少ないコンポーネントで対応できる能力です。それが記録密度（areal density）が我々に提供してくれるものであり、我々の考え方です。

根本的には、2027年にかけて展開していく中で、やはり需要次第になります。歩留まり（yields）を想定よりも早く立ち上げ、廃棄（scrap）を減らし、顧客による認定（customer qualification）を完了させることで他社に対応できる程度まで進めれば、それによって他の市場へ非常に積極的に参入できるようになります。そこに注力していると考えています。

デイブ・モズリー

最終的な需要がどうなるかは分かりませんが、我々の供給量と比較してもかなり高いと考えています。顧客に予測可能性を提供するために引き続き交渉を行っていきますし、価格については顧客が決定することになります。

オペレーター

次のご質問は、Evercoreのアミット・ダリアナニ様からです。どうぞ。

アミット・ダリヤナニ

ご質問の機会をいただきありがとうございます。売上総利益率（グロス・マージン）について伺います。アナリスト・デーのことを考えると、皆様は50%の限界売上総利益率（incremental gross margin）について話されていました。それが起きたのは少し前のことのように思えます。

現在は70%以上をかなり一貫して達成されています。このアウトパフォームは、価格設定によるものなのか、ミックスによるものなのか、あるいはHAMRへの移行によるものなのか、理解したいと考えています。重要な点として、2027年度のモデルを進めていくにあたって、70%の限界売上総利益率という考え方は正しいフレームワークと考えてよいでしょうか。

デイブ・モズリー

ええ、定量的な話についてはジャンルカに任せますが、ご指摘の通り、強い需要は1年前には我々も注力していなかった要素だと思います。それに対して非常にうまく実行できました。おそらく、私が思っていたよりもさらに上手くいっています。我々は記録密度を非常に積極的に推進しており、チームは素晴らしい仕事をしてくれました。

ジャンルカ・ロマーノ

はい。いえ、現在は異なる要因により、1年前に計画していたよりも上手く実行できています。申し上げた通り、価格設定が少し良かったです。ミックス、ミックスの移行が少し早まりました。

現在は40TBドライブをより活用できるようになっています。ここ数四半期で行ってきたことを見てきましたが、将来的に同じことができない理由はないと考えています。もちろん、四半期ごとに状況は異なりますので、何を達成できるか見ていきましょう。

アミット・ダリヤナニ

完璧です。ありがとうございました。そして、素晴らしい進捗（sprint）にお祝い申し上げます。

ジャンルカ・ロマーノ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのアロン・レイカーズ様からです。どうぞ。

アーロン・レイカーズ

はい。ご質問を受け付けていただきありがとうございます。アミット氏と同様に、P&L（損益）に関する質問に留めたいと思います。アナリスト・デーで提示されたモデルを考えると、2027年度を見据えた際、また変動報酬の動向を考慮した場合、営業費用をどのように捉えるべきでしょうか。

以前の目標は、売上高に対する営業費用比率を概ね10%程度に維持することだったと理解しています。現在は明らかにそれを上回っています。今後の営業費用の推移については、どのように考えるべきでしょうか。

デイブ・モズリー

比較的横ばいと考えていただければと思います。もちろん、テクノロジーをさらに推進するために、より多くの投資が必要だと判断した場合には、投資を行うことができます。現時点では、当社のチームは非常にうまくやっていると考えています。また、優先順位を再調整できる、かなり規模の大きい営業費用ポートフォリオを有しています。

私自身の考えとしては、比較的横ばいであると考えています。

ジャンルカ・ロマーノ

はい。念のため確認ですが、売上高比率ではなく、ドルベースで横ばいということでしょうか。

アーロン・レイカーズ

その通りです。

ジャンルカ・ロマーノ

前四半期までにも議論した通りです。デイブが言ったように、これは当社にとって適切な水準であり、もし何か措置を講じる必要が生じれば、そうします。現時点では、その必要性は感じていません。

アーロン・レイカーズ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問はUBSのTimothy Arcuri様です。どうぞ。

ティモシー・アークリ

ありがとうございます。出荷台数（units）に関するメッセージが正確にはどのようなものか、明確にしたいと考えています。皆様および同業他社が数四半期前から出荷台数の公表を停止されたことは承知しています。昨夜決算を発表した大手ヘッドサプライヤーがありましたが、そこではヘッドの出荷が前年比で40%増加しており、具体的には米国のHDDメーカーからの需要であると言及していました。

皆様がHAMR向けに社内のヘッド生産能力を優先したいという側面もあるかと思いますが、それは「出荷台数は成長していない」という考え方とどのように整合するのでしょうか？実際には、これら新たな需要要因によって、出荷台数の増加が始まっているのでしょうか？ありがとうございます。

デイブ・モズリー

ティム、まず第一に回答すると、いいえ、出荷台数は依然として成長していません。つまり、構成（ミックス）の内訳として、ドライブ1台あたりのヘッド数は増えている可能性があるということです。我々があまり語ることのない「1ドライブあたりの平均ヘッド数」が増加しているのかもしれません。我々が現在保有する中で最も高容量のドライブでは20個のヘッドを使用していますが、（平均は）それほどではありません。

我々にとって非常に重要な顧客に提供している低容量のドライブもまだかなり多く存在します。それらの構成全体を見ると、平均的なドライブに投入されるヘッド数とメディアの数が増えている、と考えるのが妥当でしょう。総出荷台数は実質的に増加していません。エッジにおける需要の再燃が見られない限り、増加することはないと考えています。

それは、まあ、長期的なスパンでの話になるかもしれません。

ジャンルカ・ロマーノ

はい。ティムもご存知の通り、HAMRのサイクルタイムはPMRよりも長くなるため、現在の出荷台数を維持するために、PMRヘッドをいくらか使用しています。そうでなければ、出荷台数は実際に減少してしまうでしょう。

ティモシー・アークリ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問はBNPパリバのKarl Ackerman様です。どうぞ。

カール・アッカーマン

はい、ありがとうございます。Mozaic 4プラットフォームが2027会計年度末までにHAMR出荷量の70%を占めるようになるとのお話がありましたが、HAMRが総エクサバイト出荷量の半分を超えるのはどのくらいの速さでしょうか？これについては、好ましい資本集約性を裏付けるものと思われるため伺っています。HAMRの歩留まりが向上するにつれ、低容量のデータセンター向けおよびエッジ向けハードドライブを、HAMRのヘッドとメディアに置き換えることが、より容易かつ経済的になると考えられるからです。ありがとうございます。

ジャンルカ・ロマーノ

そのパーセンテージについて、明確にさせてください。我々が申し上げたのは、2027暦年末までに、HAMRドライブで構築されたエクサバイト、すなわちニアライン・エクサバイトの70%を達成するということです。失礼しました、2027会計年度までではなく。2026暦年末までには、HAMRのエクサバイトの大部分、つまりHAMRのエクサバイトの内訳において、以前製造していた30TBドライブ製品に対し、40TBドライブ製品が占めるようになると申し上げました。

それが、これらのパーセンテージの正確な内容です。

デイブ・モズリー

ご指摘の通り、Mozaic 4+の立ち上げは依然としてかなり積極的に進めています。もう一つの考え方としては、当社のウェーハ・ファブは比較的稼働がいっぱいで、そのため（生産分は）すべて割り当て済みであるため、その構成を適切に行えるようにしているということです。Mozaic 4に過度に注力しているわけではありません。なぜなら、他のいくつかの製品ファミリーも依然として非常に好調であり、様々な顧客に必要とされているからです。

カール・アッカーマン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、みずほ証券のVijay Rakesh様からです。どうぞ。

ヴィジャイ・ラケシュ

はい、こんにちは。Dave、Gianluca、ありがとうございます。マージンについて手短に質問させてください。当四半期およびガイダンスにおいて、明らかに非常に堅調なマージンの改善が見られます。

HAMRの構成比による影響なのか、それとも稼働率や価格によるものなのか、その内訳を把握する方法はあるでしょうか。また、Mozaic 5ではこれらがどのように変わるのでしょうか。ありがとうございます。

デイブ・モズリー

はい。以前お話ししたように、技術の進展とともに、部材における新しい個別部品のコストを維持し、既存の技術を最大限に活用することで、最善のコスト・レバレッジが得られると考えています。繰り返しになりますが、技術、そしてヘッドとメディアこそが、これらすべてを根本的に可能にしているものです。だからこそ、当社は非常に多額の投資を行っています。

また、エクサバイト単位の出力も増加し、それがマージンの押し上げに寄与するでしょう。プラッタあたり3TB、4TB、5TBのドライブを考えると、データセンターへの価値は極めて大きいと考えています。つまり、テラバイトあたりの、それを取り巻くあらゆる部分におけるスペース効率、そして言うまでもなく、電力などの要素です。

デイブ・モズリー

顧客はこれらの要素を非常に重視しており、それが当社に優れた見通しを与えてくれています。過度な追加コストを増やすことなくそれらを推進できていることが、当社のマージンが拡大している理由だと考えています。

ヴィジャイ・ラケシュ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Fox AdvisorsのSteven Fox様からです。どうぞ。

スティーブン・フォックス

こんにちは。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。この最新の変曲点は、1GBあたりのHDDとNANDの間で拡大していると思われるコスト格差と何か関係があるのか、気になりました。もし現時点で関係がないとしても、将来的な変曲点に対して、何らかの形で寄与する可能性があるでしょうか？ありがとうございます。

デイブ・モズリー

質問ありがとうございます、スティーブ。私はいつも言っていますが、NANDは素晴らしいテクノロジーです。ハードドライブが入り込めない多くのニッチな領域を持っています。インジェスト（取り込み）側、あるいはコンサンプション（消費）側のいずれにおいてもデータ市場にサービスを提供しているため、それらのニッチな領域は成長し続ける必要があります。

私たちがデータセンター内で主に議論するストレージ層において、アーキテクチャが大きく変わるとは考えていません。むしろ、現在起きている経済性の観点から、人々はハードドライブに戻ってきて、「他に何ができるのか？」と問いかけています。これは、パフォーマンスに関する先ほどのいくつかの質問に関連したものだと思います。

デイブ・モズリー

ハードドライブが自身の層の中で、パフォーマンスを確実に向上させるためにできる他のことはあるのか、という点です。繰り返しになりますが、私たちは単に、より多くのエクサバイトを送り出すことを強く求められています。アーキテクトたちはこのことを非常によく理解していると思います。これらのアーキテクチャは、将来にわたって非常に長い間、定着し続ける（sticky）と考えています。

スティーブン・フォックス

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Loop Capitalのアナンダ・バルア様です。どうぞ。

アナンダ・バルア

はい、ありがとうございます。こんにちは。質問を受け付けていただき感謝します。デイブ、少し前にあなたが話していた、より低い容量のポイントへ下がるためにHAMRを使用するという点について伺いたいのですが。

Mozaic 4は、20TBのHAMRを実現するためのそのようなモデルなのでしょうか？もしそうであれば、Mozaic 4のランプアップ（増産）のどの段階で、そのような機会が訪れるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

デイブ・モズリー

はい。アナンダ、もともと私たちはその文脈でその話をしました。いわゆる、5枚のディスクによるMozaic 4の20TBです。現在、ハイエンドにおけるMozaic 4の需要が非常に高いため、将来的にそれらがそれほど多く見られることはないだろうと考えています。

今後3、4四半期で市場がどのように展開するかを見ていくことになります。Mozaic 5は明らかに、再び経済性を変えることになります。ある時点で、私たちは非常に費用対効果の高い方法で、それらの市場に再び取り組むことができるようになるでしょう。

ジャンルカ・ロマーノ

ええ、そう言えるでしょう。

アナンダ・バルア

了解しました。

ジャンルカ・ロマーノ

理論上は素晴らしい戦略です。私たちが直面している問題は、パブリッククラウドにおける需要が非常に強いため、ディスク1枚あたり4TBに基づいた、この低容量ベースの戦略も実施するための十分なボリューム（量）がないことです。繰り返しになりますが、おそらく少し後になってからこれに取り組むことになるでしょう。

アナンダ・バルア

ええ、高容量帯の採算性が非常に良いため、現時点では実施する価値がないということですね。承知しました。

ジャンルカ・ロマーノ

はい。

アナンダ・バルア

皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのトム・オマリー様からです。どうぞ。

トム・オマリー

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。価格設定や契約面については、これまで多くの質問が出ていましたので、ここでは少し踏み込んだ質問をさせていただきます。NAND業界、そしておそらくDRAMについても同様ですが、契約期間を通じて前払いが行われる可能性について、より多く耳にするようになっています。

皆さんは市場でそのような動きを目にしていますか？また、今後数年間で需要が拡大し続ける中で、貴社の生産体制を考慮した際、新たな契約においてこれを検討する可能性はありますか？将来的に検討対象となるものでしょうか？ありがとうございます。

ジャンルカ・ロマーノ

トム、ありがとうございます。申し上げますと、現在、当社のフリーキャッシュフローは非常に強力であるため、特に前払いは検討しておりません。私たちは主に、出荷の予測可能性と、価格戦略の最適化に注力していると考えています。将来的に前払いを導入する可能性は排除しませんが、これまでのところ、その部分には注力しておりません。

デイブ・モズリー

はい、トム、私たちは需要の予測可能性を真に追求してきました。ご存知の通り、お客様はご自身で重要なアーキテクチャの移行を進めなければなりません。私たちは製品の移行を推進しなければなりません。それらすべてが同期していることを確認する必要があります。

その予測可能性は、必ずしも他の経済的側面ではなく、私たちにとっての最優先事項です。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉のために、会議を経営陣にお戻しいたします。

デイブ・モズリー

ありがとうございます、ゲーリー、そして本日ウェブキャストにご参加いただいた皆様、ありがとうございます。好調な3月期、および当社のMozaicテクノロジー・プラットフォームに向けて高まりつつある加速的なモメンタムについて、非常に期待しております。この構造的な成長の時期に入るにあたり、私たちはマージンを拡大し、キャッシュフローを促進し、長期的な価値創造を構築するために、規律を持って実行を続けてまいります。引き続きのご支援をお願い申し上げます。

オペレーター

これで会議を終了いたします。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。