TER（テラダイン） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。テラダインの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、テラダインのコーポレート・アフェアーズ担当バイスプレジデント、Amy McAndrewsに進行をお渡しいたします。始めてください。

エイミー・マクアンドリュース

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。テラダインの直近の財務実績に関する議論へようこそ。今朝は、CEOのGregory SmithとCFOのMichelle Turnerが同席しております。

冒頭の挨拶に続き、2026年度第1四半期の業績の詳細と、第2四半期の見通しをご説明いたします。第1四半期の業績を含むプレスリリースは昨晩発行されました。議論を追うのに役立つよう、スライドおよびこれら用意された発言の写しを、テラダインの投資家向けウェブサイトで提供しております。本電話会議のリプレイは、終了後に同ページからご利用いただけます。

本日議論する事項には、テラダインの業績が経営陣の現在の予想と実質的に異なる原因となり得るリスクを伴う、将来予測に関する記述が含まれています。リスナーの皆様におかれましては、本プレゼンテーションに含まれるいかなる将来予測に関する記述にも、過度に依拠しないようご注意ください。

エイミー・マクアンドリュース

本プレゼンテーションに付随するスライドに含まれるセーフハーバー条項、およびSECに提出されている2025年12月31日に終了した会計年度のフォーム10-Kによる年次報告書に記載されているリスク要因をご確認いただくことをお勧めいたします。さらに、これらの将来予測に関する記述は、本日時点のものです。本日の電話会議では、非GAAP財務指標に言及いたします。これらの非GAAP財務指標に関する追加情報（利用可能な場合は、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整を含む）は、当社ウェブサイトの投資家向けページに掲載しております。

現時点から次回の決算電話会議までの期間において、テラダインはBernstein、TD Cowen、Stifel、およびBank of Americaが主催するテクノロジー中心の投資家向けカンファレンスに参加する予定です。当社のクワイエット・ピリオドは、2026年6月12日の業務終了時に開始されます。今朝のGregとMichelleのコメントの後、質疑応答の時間に移ります。

エイミー・マクアンドリュース

本電話会議は1時間の予定です。Greg?

グレゴリー・スミス

おはようございます。売上高は約13億ドル、非GAAPベースの一株当たり利益（EPS）は2.56ドルとなり、テラダインは2026年度第1四半期に過去最高の結果を達成しました。これまでの最高水準は、消費者主導のモバイル需要がピークを迎えた2021年度第2四半期でした。2026年度第1四半期の売上高は、その過去最高を2億ドル、すなわち18%上回りました。

この新たな記録は、持続的なAI需要のドライバーと、当社の「ウェーハからAIデータセンターに至る戦略」の継続的な加速によるものです。この戦略は、テラダインのポートフォリオ全体にわたって需要を生み出しています。第1四半期において、AI関連の需要は当社の売上高の約70%を占め、2025年度第4四半期の約60%から上昇しました。当社の戦略は、「垂直統合化」「電化」「AI」という3つの広範なトレンドに引き続き支えられています。

垂直統合化とは、極めて大規模な垂直統合型テクノロジー企業へと当社のビジネスが集中していくことを指します。

グレゴリー・スミス

垂直統合化のトレンドは2024年までに明確になっており、加速し続けています。これにはハイパースケーラーのような企業だけでなく、ファウンドリ、マーチャント・コンピュート、メモリ、ネットワーク企業といった、巨大なAIエコシステムのイネーブラーも含まれます。これらの企業の多くは、当社の3つの事業、すなわち半導体テスト、プロダクトテスト、およびロボティクスのすべてにおける顧客です。この製品ポートフォリオにより、当社はウェーハからデータセンターに至るまで、彼らのニーズに応えることが可能になります。

これら巨大な顧客が力強い成長を牽引している一方で、ビジネスがこれらの顧客、および少数の非常に大規模なASICや商用デバイス・プログラムにますます集中することを意味してもいます。この集中は、他の領域におけるボトルネックが当社製品の需要を変化させるリスクも高めており、その結果、長期的な強い成長トレンドの上に、短期的な需要の山と谷が重なり合うことになり得ます。言い換えれば、不規則な成長（lumpy growth）です。電化のトレンドは継続しています。

グレゴリー・スミス

自動車・産業セグメントにおいて、第1四半期の売上高の46%はデータセンター向けデバイスによるものでした。歴史的にこのセグメントは自動車および産業用デバイスが中心でした。言うまでもなく、AIは当社のビジネスを形成する支配的な力です。当社は、AIによってもたらされる機会を、前の波の上に次々と積み重なっていく3つの波として捉えています。

私たちは現在、第1の波の真っ只中にいます。これは汎用AIデータセンター容量の構築に焦点を当てたものでした。これが2025年におけるデータセンター支出の大幅な増加の背景にありました。2026年には、私たちは第2の波に入ります。

汎用AIデータセンターへの巨額の投資は依然として続いていますが、これらのデータセンターは、大規模な推論（inference at scale）に最適化されたコンピューティング・シリコンによって拡張されつつあります。この波は、今後数年間で高いランレートへと成長するでしょう。

グレゴリー・スミス

まだ到来していないのが、エッジAIおよびフィジカルAIの波です。シリコン、パッケージング、メモリ、およびAIモデルの技術が向上するにつれ、エッジにおけるAIの説得力のあるユースケースが登場してくるでしょう。その明らかな例としては、自動運転車、ロボティクス、PC、ウェアラブル、スマートフォンが挙げられます。これらの波は広範な基盤を持っており、それらが互いに積み重なり、中期的にはATEのTAMを大幅に押し上げると期待しています。

テラダインの「ウェーハからAIデータセンターに至る戦略」と、モバイル、自動車、および産業における歴史的な強みにより、当社はこれらの波が到来するたびに、それに乗るための有利な立場にあります。1月の電話会議では、前年比で力強い二桁成長を見込んでいるとお伝えしました。当社は、コンピューティングのTAMと売上高が、すでに強力な2025年のベースから大幅に成長すると引き続き予想しています。

グレゴリー・スミス

ネットワーキングおよびVIPコンピューティングの両方の顧客との間で、健全なエンゲージメントが見られており、新規デザインウィンのパイプラインは引き続き堅調です。

グレゴリー・スミス

この勢いに合わせ、第1四半期に商用GPU向けの最初のマルチシステム生産テスト受注を受領したことをお知らせいたします。これらのシステムは、第2四半期に出荷、設置され、生産段階に入ると予想しています。顧客エンゲージメントは引き続き強く、当社のプラットフォーム上でより多くのデバイスを立ち上げるにつれて、さらなるシェアを獲得できる有利な立場にあります。車載および産業用分野では、TAM（総獲得可能市場）と収益の両面で、緩やかではあるものの着実な回復が見られます。

車載分野では、主にADASにおいて強さの兆候が見られ、AIデータセンター向けの電力需要も増加しています。現時点では、モバイルはメモリの価格と可用性がエンドマーケットの需要に影響しており、特にiOSエコシステム以外では、やや弱含んでいるように見えます。メモリテストの需要は、当社の1月時点の見通しよりもさらに強まっているようで、HBMとDRAMの両方におけるAIコンピューティング需要が、引き続き促進要因となっています。

グレゴリー・スミス

また、SSDに牽引されるフラッシュテスト需要の増加も見え始めています。メモリ市場全体は、今年、着実なTAM成長の軌道に乗っており、当社は1桁台前半のシェアを獲得できると予想しています。2025年、当社のISTグループはHDDの顧客基盤を拡大し、SLTコンピューティング市場に参入しました。そして現在、2026年に向けて、ISTはこの拡大した機会に対して成果を出す軌道に乗っています。

AIに後押しされた20%を超える年間のエクサバイト成長により、HDD分野における強さが見られます。これは、ドライブあたりのテスト時間の延長、およびテラダインにとってのより大きなHDDのTAMと収益につながります。ロボティクスにおいては、4四半期連続の前期比成長を達成しました。これは、第4四半期が通常当社の最も強い四半期であり、第1四半期は通常減少するため、特に注目に値します。

Eコマース、電子機器製造、および半導体のエンドマーケット全体で、強力な顧客エンゲージメントが見られます。

グレゴリー・スミス

ロボティクスは、ロボット支援による組み立て、テスト、およびデータセンター運用を伴う、当社の「ウェハーからAIデータセンターまで」の戦略における重要な要素です。当社のロボットは、データセンターにおける環境センシングに使用されています。最近、NVIDIA GTCの一環として、Generalist AIとの提携により、複雑なフィジカルAIワークセルをデモンストレーションしました。以前の通話でも、当社の「ウェハーからデータセンターまで」の戦略から生じる成長機会を捉えるために行っている投資について、しばしばお話ししてきました。

第1四半期において、これらの投資は2つの重要な新製品導入をもたらしました。1つ目は、シリコンフォトニクスおよびCo-Packaged Optics（CPO）テスト用のプラットフォームであるPhoton 100です。Photon 100は、実績のあるUltraFLEXplusテスターに基づいており、SiPhO（シリコンフォトニクス）テストを研究室から製造現場（fab）へと引き上げています。

グレゴリー・スミス

シリコンフォトニクスおよびCo-Packaged Opticsは、非常に初期のランプアップ（立ち上げ）段階にあり、それはおそらく実質的なものになることを改めてお伝えしておきます。このランプアップのタイミングや勾配については不確実性がありますが、光インターコネクトがスケールアウト、次いでスケールアップのネットワーキングにおいてますます使用されるようになるにつれ、それはネットワーキングの総TAMの大きな割合を占めることになるでしょう。この市場が成長するにつれ、当社は大幅に効率的なテストソリューションをオンラインに投入できると予想しているため、今日のテスト戦略や経済性から線形的に外挿することは間違いとなるでしょう。そうは言っても、これは意味のあるTAM拡大の機会であり、中期的に年間3億ドルから7億ドルに達する可能性があると考えています。

2つ目の製品導入はOmnyxであり、これはサーバーボードおよびトレイ・アセンブリに特有の一連のテスト課題に対処するために設計された、新しい生産用ボードテストプラットフォームです。

グレゴリー・スミス

このプラットフォームは、テラダイン全体の電力、熱、光、およびTDRテスト機能を使用することで、AIデータセンターの構築を悩ませている欠陥の早期検出を可能にします。加えて、当社は事業を拡大するための非連続的な成長機会（M&A等）を引き続き追求しています。当社のMultiLane Test Productsの合弁事業は4月8日に完了しました。このパートナーシップは、AIデータセンターがケーブルベースの接続からバックプレーンおよびミッドプレーン・アーキテクチャへと移行する際の重要なテストニーズである、高速I/Oおよびデータセンター・インターコネクト・テスト・ソリューションの開発を加速させると信じています。

さらに、2週間前にTestInsightの買収を完了しました。TestInsightは、当社のテスターおよび競合する完全なプラットフォームで使用されるテスト開発ツールの主要なプロバイダーです。この買収により、テラダインの「設計からテストまで」のソフトウェア機能が強化され、仮想テスト環境の構築が可能になり、複雑なAIおよびネットワーキングデバイスの市場投入までの時間を短縮することができます。

グレゴリー・スミス

要約すると、2026年度第1四半期はテラダインにとって記録的な四半期となりました。当社は戦略を実行し、構造的な成長ドライバーを活用し、顧客および株主のために価値を提供しています。当社のチーム、特にオペレーション・チームと製造パートナーは、このランプアップに対応するために期待以上の努力をしてくれました。彼らの懸命な働きとスキルに感謝しています。

当社は、2026年が強力な成長の年になるという多くの勢いと自信を持って第2四半期を迎えており、目標とする収益モデルの達成に向けて順調に進んでいます。それでは、会議をミシェルに代わります。

ミシェル・ターナー

ありがとう、グレッグ。皆様、おはようございます。本日は、当社の第1四半期の財務結果と2026年度第2四半期の見通しについて説明いたします。まず第1四半期から始めます。

第1四半期の売上高は12億8,200万ドル、Non-GAAP EPSは2.56ドルであり、いずれも当社のガイダンス範囲の上限を上回りました。会社全体の売上高は前年同期比で87%増加し、前四半期比では18%増加しました。Non-GAAP一株当たり利益は前年同期比で241%増加し、前四半期比では42%増加しました。これは、当社の3つの全事業グループにおけるAI関連のあらゆる要素によって推進された、同社にとって記録的な財務パフォーマンスを表しています。

当四半期においても、当社の収益の10%以上を占める指定顧客が2社、購入顧客が1社存在し続けています。

ミシェル・ターナー

それに続きまして、売上高について、まずはセミ・テスト（Semi Test）からもう少し詳しく見ていきましょう。売上高は11億ドルとなり、初めて10億ドルの大台を突破しました。これは前四半期比で26%増、2025年度第1四半期と比較して前年同期比で100%超の増加となります。セミ・テスト内の売上内訳は、SoCが8億8,200万ドル、メモリが2億300万ドル、ISTが2,700万ドルでした。

主な要因は、コンピュート・セグメントおよびメモリにおける継続的なAIの強さです。コンピュートは当社のSoC製品売上の約75%を占める最大の構成要素です。これにより、当社のテスト・ポートフォリオは、モバイル中心からAI主導へと進化し続けています。車載および産業用分野では、AIデータセンターの構築に向けた電力管理需要の増加に後押しされ、前四半期の低い水準から売上高がほぼ倍増しました。

ミシェル・ターナー

モバイルの売上高は2025年度第4四半期とほぼ横ばいであり、当社のSoCポートフォリオにおけるコンピュートの重要性の高まりを受けて、全体の業績への影響は限定的なままです。好調な売上高のパフォーマンスに合わせ、運営面では、12〜16週間のリードタイムを維持しつつ、過去9か月間でUltraFLEXplusの出荷量を2倍以上に増やしました。主に受託製造業者を活用する当社のマルチソース戦略は、今日のダイナミックな環境において、キャパシティの継続性を確保しながら、お客様に最大限の柔軟性を提供します。次に、メモリについてです。

当社のメモリ事業は、堅調なHBMおよびDRAMテスト・ソリューション需要に牽引され、前期の記録的な売上に対し、比較的横ばいとなる2億300万ドルの強力な四半期実績を達成しました。また、最新世代のメモリテスターであるMagnum 7の立ち上げにも成功しました。

ミシェル・ターナー

ISTの売上高は2,700万ドルで、前年同期比では比較的横ばいでしたが、主に下半期から2027年にかけて続くHDDに牽引される、潜在的な成長の初期兆候が見られます。プロダクト・テスト・グループの売上高は8,000万ドルで、前年同期比8%増となりました。成長は、継続的な防衛・航空宇宙需要と生産用ボードテストによって牽引されました。ロボティクス売上高は9,100万ドルで、前年同期比32%増となり、4四半期連続の成長を記録しました。

当社の「ワン・セールスチーム」のアプローチは、AIデータセンターを含む、エンドマーケットの垂直市場、Eコマース、電子機器製造、半導体における売上の強さという結果をもたらしています。当社の大型Eコマース顧客に関連する出荷量は前四半期比で増加し、AI関連の売上は当四半期の売上高の15%に増加しました。次に、損益計算書（P&L）の詳細に移ります。AI主導によるピーク時のボリューム、好ましい製品ミックス、および非経常的な一時的利益を含む、複数の好要因が重なり、記録的な収益結果をもたらしました。

ミシェル・ターナー

当四半期の売上総利益率は60.9%で、セミ・テストの好調なボリュームと製品ミックス、および非経常的な運営上の影響により、前四半期比で370ベーシス・ポイント上昇しました。営業費用（OpEx）は、主に非経常的なエンジニアリング費用（NRE）のタイミングにより、前四半期から減少し、ガイダンスを上回る好結果となりました。Non-GAAP営業利益は4億8,000万ドル、営業利益率は37.5%となり、いずれも過去最高を記録しました。次に、資本配分についてです。

当社の資本配分戦略は一貫しており、事業運営を可能にするための現金準備を維持しつつ、M&Aのための手元資金（ドライパウダー）を確保することです。当四半期末の現金および投資額は約4億ドルでした。主に売掛金を中心とする運転資本は増加し、当四半期に達成された売上成長を支えました。

ミシェル・ターナー

設備投資は前年同期比で横ばいでしたが、イノベーションと運営規模の拡大への継続的な投資により、第2四半期は増加する見込みです。当四半期には2,000万ドルの配当を支払い、自己株式取得は極めてわずかなものでした。グレッグが述べたように、今月、当社は2つの重要な非連続的な資産獲得の機会を完了しました。4月8日には、以前発表したマルチレーン・テスト製品の合弁事業を完了しました。

この事業の業績はプロダクト・テスト・グループに連結され、当社のEPS（1株当たり利益）にはこの事業の業績のうち当社の持分が反映されます。4月16日には、TestInsight事業の買収を完了し、ウェハーからAIデータセンターに至る製品の浸透をさらに進めます。これら2つの取引を合わせると、第2四半期に約1億6,500万ドルの現金を使用しましたが、これらはリボルビング・クレジット・ファシリティーを通じて資金調達しました。それでは、第2四半期のガイダンスについて説明します。

ミシェル・ターナー

当四半期については、売上高は11億5,000万ドルから12億5,000万ドルの範囲、Non-GAAP EPSは1.86ドルから2.15ドルの範囲を見込んでいます。売上総利益率は、ピーク時のボリュームと一時的利益を調整（ノーマライズ）した上で、58%から59%の範囲となる見込みです。営業費用は、第2四半期の売上高の約27%から28%となる見込みです。Non-GAAP営業利益率は、30%から32%の間になると予想しています。

現在の顧客の受注の見通しに基づき、引き続き上半期に偏重した売上を見込んでおり、年間売上の約55%から60%が上半期に発生すると予想しています。3か月前と比較してこの範囲を拡大したのは、顧客から聞いている継続的な強い需要シグナルを認識しつつ、四半期や年をまたいで売上のタイミングに影響を与える可能性のある受注の不規則性（lumpiness）とのバランスを取った結果です。

ミシェル・ターナー

通期については、マーチャントGPUの売上高について約5,000万ドルの見通しが立っていますが、中期的には貢献度が高まるものの、下半期の見通しはかなり限られています。最後に、当社のチームは、ウェハーからデータセンターに至る戦略に沿った、強力な実行力とポートフォリオ全体にわたる堅調な需要を反映し、並外れた財務結果を達成しました。当社は、通期の推移、および売上高60億ドル、Non-GAAP EPS 9.50ドル〜11.00ドルという目標モデルに自信を持っています。お客様と株主のために成果を上げ、運営上の規律を維持してくれたすべてのテラダインのチームメンバーに感謝いたします。

以上をもちまして、質疑応答に移ります。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより、テラダインのリサーチ・アナリストの方々から質問をお受けします。質問をご希望の方は、電話機のキーパッドで「星（＊）の後に1」を押してください。列から外れる場合は「星（＊）の後に2」を押してください。

時間の都合上、ご質問は1件、および短いフォローアップを1回まででお願いいたします。最初の質問は、UBSのTimothy Arcuri氏にお願いします。どうぞ、回線は開いています。

ティモシー・アークリ

ありがとうございます、Greg。質問は単に下半期についてです。少し乖離があるように感じます。過去3ヶ月間で、むしろ需要のシグナルは改善しているように聞こえますが、下半期のガイダンスを引き上げていません。

これは、つまり、競合他社の電話会議でも話題に上がっていたことですが、ある程度、貴社の事業の下流における制約を織り込んでいるということでしょうか？ VIP関連については非常に不規則になり得るとお話しされていたので、それが理由の一部なのかもしれません。それについてお話しいただけますか。ありがとうございます。

ミシェル・ターナー

こんにちは、Tim。Michelleです。私から始め、その後Gregが顧客の視点から具体的な詳細を補足します。まずは現在の状況からお話しします。

第1四半期は例外的な、記録的な四半期でした。当社の説明資料全体を通じてお聞きいただいた通りです。つまり、当社の第2四半期のガイダンスを見ると、同様に強力です。売上高は11億5,000万ドルから12億5,000万ドルで、これは、87%成長という非常に強力な第1四半期を経て、中間値で約84%の前年同期比成長を表しています。

上半期の好調な結果を受けて、上半期の売上高レンジを55%〜60%に拡大しました。これは、60%という点推定を出していた1月時点からの変更です。

ミシェル・ターナー

これらのレンジについて、その範囲を明確にするために申し上げますと、レンジの下限は、タイミングによる影響の可能性を反映しています。これは、大口顧客の注文パターンの不規則性、あるいはAIデータセンターの建設、いわばエコシステムにおいて、当社のテスターが実際に受け入れられる時期に関する一時的な停滞である可能性があります。ご存知のように、これらの動向は、四半期内、あるいは四半期の境界をまたいで売上高に影響を与える可能性があります。それが、下半期に展開されている動向の一部です。

レンジの上限について言えば、これはコンピュート、ネットワーキング、メモリにわたって、需要の観点から見られる継続的な強さを反映しています。これに加えて、もう一つの要素として可視性について付け加えたいと思います。

ミシェル・ターナー

1月の電話会議では、顧客の注文の観点からの可視性の向上についてお話ししました。それは現在の状況とも一致しています。歴史的に、この事業は約13週間の可視性を持ってきました。今年に入り、それを改善しました。

現在は、今四半期ほど強力ではないものの、さらに1四半期先まで見通すことができます。第4四半期については、まだいくつかの不確定な部分があります。

グレゴリー・スミス

はい。Tim、上半期と下半期の偏りが、グループやテクノロジーごとにどのように内訳されているかについて、もう少し詳しく説明させてください。当社の事業の中で、最も上半期に重みが置かれていると考えているのは、VIPコンピュートです。これに関しては、関連するプログラムのタイミングや特定の顧客について、かなり良好な可視性を持っています。

これは、今年の第1半期に非常に強力であり、そのテクノロジーの次世代に向けた次の波は2027年初頭になると考えています。2026年末に食い込んできたり、前倒しになったりする可能性もありますが、それについてはまだ分かりません。

グレゴリー・スミス

次に、ネットワーキングについては、非常に非常に好調にスタートしており、年間を通じて合理的に強いレベルを維持すると考えていますが、下半期については可視性がそれほど強くありません。歴史的に、時間が経つにつれて見通しが埋まっていく傾向があります。つまり、2四半期先を見据えると、それは下がっていくのではなく、上がっていく傾向が見えてきます。ネットワーキング分野には上振れの可能性があります。

メモリに関しては、実際には上半期よりも下半期に重みが置かれることになると考えています。これは逆の要素です。メモリが強まれば強まるほど、当社が提示したレンジの55%という端の方に向かっていくことができるようになります。

グレゴリー・スミス

半導体テストの部分を超えて見ていくと。ええと、実際には半導体テストにおいて、車載および産業用に関する話を終わらせるとして、現在、そのセグメントではデータセンターが非常に、非常に好調であり、それが続くと予想しています。それらの顧客から見聞きしていることは、彼らのポートフォリオの残りの部分については、在庫の削減と潜在的な需要増が見られるものの、それがデータセンター以外の車載や産業用の部分における資本設備への需要増加にはまだ反映されていないということです。そこから一歩進んで、ISTについて言えば、第2半期は第1半期よりも確実に強くなると考えていますが、第1四半期の2,700万ドルというベースからの話であることを念頭に置いてください。

グレゴリー・スミス

エンタープライズ・レベルにおいて、それが実際に大きな影響を与えるようになるまでには、まだ多くの上振れの余地があります。製品テストも同様に下半期に重みが置かれますが、これも全体の構成比としては小さな割合です。通常、当社のロボティクス部門の下半期は上半期よりもはるかに強力ですが、今年は非常に良いランレートでスタートしています。兆候は勇気づけられるものですが、ロボティクス分野においてリードタイムを超えて何が起こるかを予測することについては、非常に慎重になることを学んできました。

これで少しはお役に立ちましたでしょうか？

ティモシー・アークリ

そうですね、グレッグ。はい。ありがとうございます。今年のTAM（総獲得可能市場）についてお聞きしたいと思っていました。

皆さんはTAMを提示されていません。アドバンテストは、SoCで90億ドル台前半、メモリで20億ドル台前半から半ば程度、合計で115億ドル程度と言っていると認識しています。皆さんの数字は通常、彼らの数字にかなり近く、メモリでは少し低く、SoCでは少し高めに出る傾向があります。今年の合計は115億ドルでしょうか？それは今年として、妥当なTAMの数字と言えるのでしょうか？

グレゴリー・スミス

4月の時点で、テラダインとアドバンテストの両社が2025年のTAMについてどれほど乖離があったかを念頭に置いてください。この回答における大きな注釈（アスタリスク）として、それを踏まえてください。昨年は多くのことが変わり、4月時点の見通しから通期の見通しにかけて、TAMが大幅に強化されたからです。2026年については、論理的なレベルで、考えられることが3つあります。

一つは、人々がTAMの推定において過剰に修正したケース、二つ目は、人々がTAMを正確に的中させたケース、あるいは、2025年と同じパターンを辿るケースです。私たちがTAMについて公に話していないのは、これら（3つの）どのタイムラインに私たちがいるのかについて、非常に不確実だと感じているからです。

グレゴリー・スミス

アドバンテストが出した数字が不当だとは思いませんが、自社の予測を共有できるほど自信があるわけではありません。

ティモシー・アークリ

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Cantor FitzgeraldのC.J. Muse氏にお願いします。どうぞ、回線は開いています。

C.J. ミューズ

はい、おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。最初の質問ですが、改めて、初の商用GPUでの受注、おめでとうございます。その後の継続的な展開をどのように考えるべきかについて伺いたいです。

さらなる浸透率の向上を図るためのステップには、どのようなものがありますか？また、現在の一社の大口顧客以外に関して、今後のカスタムASICについてはどのようにお考えでしょうか？

グレゴリー・スミス

はい。まずGPUについてですが、以前申し上げた通り、事態はこれまでの傾向通りに進んでいると考えています。最初のプロジェクトが最も困難です。なぜなら、テストプラットフォームの認定（クオリフィケーション）や、テストをサポートするすべての基盤となるライブラリの変換が含まれるからです。

このプロジェクトにおけるその部分は既に完了しており、その初期の認定プロセスが量産に移行できる段階に入っています。次のフェーズは、いわゆる「ファストフォロワー（先行者追随）」フェーズです。ライフサイクルのより初期段階にあるプロジェクトに取り組み始め、それらは最初の認定プロジェクトよりも迅速に完了できるはずです。それらは、おそらく今年の後半に量産を開始するタイムラインにあるプロジェクトです。

グレゴリー・スミス

そのキャパシティ増強が2026年末に始まるのか、それとも2027年にかけてになるのかは、未定の事項です。私が注意を促したいのは、長期的な見通しについてです。中期的には、デュアルソース（二社購買）を採用している顧客は、30%から70%の範囲でシェアを管理することになると予想しています。そこに到達するには数年かかるでしょう。

なぜなら、非常に多くの異なる部品タイプやSKUが存在するため、既存のプラットフォームとして、特定のデバイスのキャパシティが必要な場合に、既存のプラットフォーム上でそのソリューションが提供できるといった、非常に多くの柔軟性があるからです。ですので、ファストフォロワーの期間中、私たちはプラットフォームの差別化と、競合他社よりも迅速にスポット需要に応える能力に基づいて、真に競争していくことになります。

グレゴリー・スミス

我々は非常に迅速に対応しようとしています。できるだけ多くのSKUを当社のプラットフォームへ移行させようとしています。2026年の1桁台前半から、中期的に30%から70%の範囲に入るまでには、数年かかるだろうと考えています。

C.J. ミューズ

非常に助かります。売上総利益率についての質問です。ここで低下が見られますが、歴史的にこのビジネスは固定費型ではなく、むしろ製品サイクル主導でした。6月のこの低下を正確に何が引き起こしているのか、また、下半期のモデリングについてはどのように考えるべきか、伺いたいです。

ありがとうございます。

グレゴリー・スミス

お待ちください。カスタムASICに関する質問の後半部分を私が失念していたと、同僚から指摘されました。売上総利益率の質問はその直後に伺います。まずはカスタムASICについて触れたいと思います。

現在、規模に達しているコンピュート・ハイパースケーラー・プログラムが2つあります。エッジ・オートモーティブを含めると、商用規模に達しており、当社または競合他社に膨大なボリュームをもたらしているハイパースケーラーは3つあります。当社は、まだ量産段階に入っていない部品の獲得に向けて、また、すでに量産段階に入っているハイパースケーラーに対して、デュアルソースとしての地位を確保するために積極的に競合しています。そのタイミングは、2026年というよりは2027年になるでしょう。

今後のニュースにご注目ください。

グレゴリー・スミス

売上総利益率に関するコメントについては、ミシェルに代わります。

ミシェル・ターナー

ええと、厳密に言えば、これによってC.J.さんの質問は現在3つになっていますが、そのまま進めましょう。

グレゴリー・スミス

私のミスです。

ミシェル・ターナー

はい、売上総利益率の観点から申し上げますと、第1四半期は非常に好調で60.9%となり、再び当社の記録を更新しました。これを押し上げた要因として、いくつかの好条件が同時に作用しました。一つはAI需要に関連するもので、第1四半期内の当社のポートフォリオ全体の87%を占める、非常に強力な半導体テスト・ボリュームでした。それに加えて、好ましい製品ミックス、および一部の一時的な営業上の便益もありました。

第1四半期から第2四半期への移行、あるいは第2四半期中間時点での低下について考えると、約240ベーシスポイントです。その約半分は、当社が得た一回限りの非経常的な営業上の便益によるものです。これに第2四半期の製品ミックスの状況を合わせると、これはある程度の正常化といえます。

ミシェル・ターナー

ただし、一点強調しておきたいのは、上半期で見ると、全体の利益率は約59.7%になるということです。これは当社の目標モデル範囲の下限に位置しています。当社の利益率は、売上高と同様に変動があることを念頭に置いておくことが重要だと思います。通常、年間で最大400ベーシスポイントの変動が見られます。

しかし、前年同期比で見ると、範囲はもっと狭くなります。200ベーシスポイント程度です。モデリングの観点からは、これの一部は単に上半期内のノイズであると考えています。

C.J. ミューズ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はSIGのMehdi Hosseini様から承ります。どうぞ。回線は開通しております。

メディ・ホセイニ

はい。質問をお受けいただきありがとうございます。質問は2つあります。1つ目は、どのように四半期ガイダンスを管理されているかについてです。

実際、業績は継続的にガイダンスを上回っています。その背景を踏まえた質問ですが、四半期の終盤に急ぎの注文が入ったり、プログラムが整ったりすることで、四半期の最終月が上振れの源泉となるという一貫した傾向が見られますか？ それとも、市場へのコミュニケーションの仕方に何か根本的な違いがあるのでしょうか？ 追質問もあります。

グレゴリー・スミス

私から始めます。ミシェル、もし詳細を補足できれば付け加えてください。ガイダンスを作成する際、私たちは当四半期に見込まれるリスクと機会のバランスを取るという観点から、最善の見通しを示そうと努めています。通常、私たちは一定の上振れ余力を持っています。

もし短納期注文が入った場合、例えば、リードタイム内で注文に応えることで顧客満足度の向上に貢献でき、かつそのためのキャパシティがあるならば、私たちはそれを行います。需要が強まっている環境下では、業績は上回る傾向にあります。同時に、他社と同様に、キャパシティ増強に伴うサプライチェーンの問題を解決するために懸命に取り組んでいます。

グレゴリー・スミス

オペレーションチームがうまく解決してくれているサプライチェーンのリスクは存在します。四半期に入る時点では、それらすべてに対する解決策があるとは限りません。もう一点、些細なことですが、ロボティクス部門については、予測可能性が大幅に向上し、成長も改善しているものの、依然としてかなり慎重な姿勢を保っています。そこですでに「大胆な新しい未来」の中にいると想定して、先走りすぎることは避けたいと考えています。

グレゴリー・スミス

私たちは、機会のファネルがどのような状況にあるか、またその成約率を正確に把握したいと考えています。4四半期連続で計画通りに順調に進んでいることは非常に喜ばしいことですが、もう少し先を見通せるようになるまでは、この事業に対してより高い成長率を予測することについては、依然としてかなり慎重です。

ミシェル・ターナー

はい。グレッグが述べたサプライチェーンの変動性に関して、もう一点付け加えるとすれば、それはテラダイン内だけでなく、お客様側でも起きているということです。例えば、テストセルのすべての部品が揃わないために、テスターの受け取りや設置が行われないといった場合、四半期内に遅延が発生する可能性があり、それが特定の週において上振れにも下振れにもなり得ます。第1四半期末の売掛金にその様子が見て取れますが、元々は延期するよう指示されていた多くのユニットを出荷しました。

注文側だけでなく、顧客の視点からのサプライチェーンにおいても変動が生じているという点は、重要であると考えています。

メディ・ホセイニ

承知いたしました。ありがとうございます。前回の決算電話会議以降、「エージェンティックAI（Agentic AI）」が新たなバズワードとなっています。既存および新規の半導体企業の多くが、トークナイゼーションを活用し、新しい種類のCPOを提供しようとしています。

私の質問は、歴史的にx86がインハウスのテストソリューションを主導してきたという事実を踏まえ、現在、エージェンティックAIによってCPOの多様化が進んでいますが、これは貴社にとっても新たな機会の層を追加するものなのでしょうか？ それはすでに長期予測に組み込まれていたものですか、それとも新しいもので、潜在的に上振れ要因となり得るものですか？

グレゴリー・スミス

それは当社の計画に含まれているものというよりは、潜在的な上振れ要因であると考えています。当社は主にデータセンター用途向けのArmベースのCPUのテストを行っています。この分野においても、獲得できると期待しているアクティブなデザインインの機会があると考えています。付け加えると、エージェンティック（AIエージェント）におけるCPO（Co-Packaged Optics）への新たな需要に加えて、大規模な推論に向けてデータセンターを最適化するという大きなトレンドもあります。

準備された発言の中で少し触れましたが、NVIDIAが推論における最初のトークン生成までの時間を短縮しようとしている取り組みや、他のプレイヤーが行っていることを考慮すると、当社もそれらのようなデバイスに対して妥当なエクスポージャー（関連性）を持っていると考えています。

グレゴリー・スミス

推論やエージェンティックへとシフトしていくにつれ、長期的な上振れの可能性があると考えています。

メディ・ホセイニ

はい、分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、モルガン・スタンレーのShane Brett様から受け付けます。どうぞ。回線は開いています。

シェーン・ブレット

ご質問の機会をいただきありがとうございます。最初の質問はネットワーキングについてです。CPOおよびシリコンフォトニクスに関して、現在のシェアにおける貴社の立ち位置と、今後のシェアの推移をどのように予想されているかお聞かせいただけますか？貴社の競合他社が、シリコンフォトニクス向けの初の量産用ATE（自動テスト装置）を受注したと発表したため、伺っております。ありがとうございます。

グレゴリー・スミス

こんにちは。ご質問ありがとうございます。2026年における現時点での最善の予測では、シェアは当社と競合他社の間でかなり均衡していると考えています。唯一の違いは、単発の大型注文か、あるいは複数の小規模な注文かという点だけだと思います。

シェアは均衡しているというのが、現在の私たちの見解です。まだ非常に初期の段階です。現時点では、CPOを量産へと引き上げようとしているエンドカスタマーは非常に少なく、現在のシェアの分かれ目は、主にどのテスト工程（test insertion）をどの企業が行うかという点に集約されています。

グレゴリー・スミス

当社の強みは主に「挿入ステップ2（insertion two）」にあります。これは、電気的な接続のためにコンパウンドやウェハーの上部に電気的に接続し、下部から光を観測するというものです。当社は現在、そのためのソリューションを量産に向けてリリースしているプロセスにあり、パートナーと協力して取り組んでいます。これは、ファウンドリ、エンドカスタマー、光接点（light contact）、そしてテラダインによる4者間パートナーシップという形になります。

この技術を量産化するために、台湾、イスラエル、ドイツ、北米のチームと共に取り組んでいます。これは非常に重要な市場であると考えており、私たちが想定している展開としては、2027年にはこれが主にスケールアウト型のネットワーキングに関連するものになると見ています。

グレゴリー・スミス

スケールアップ型のネットワーキングは、さらに高いボリュームになる可能性がありますが、期間としては2028年、2029年といった、より長期的なものになるでしょう。当社は、これら4つのすべての挿入工程におけるテストの効率を急速に向上させていく予定です。それらのダイアタッチ（die attach）のどこで行われるかのバランスは、最終的な経済性（end economics）によって決まることになるでしょう。特定のレベルで多くの欠陥が見つかれば、彼らはそのテストを継続します。

もし歩留まりが非常に高ければ、そのテストを排除できるかどうかを検討するでしょう。個人的には、効率は今後数年間で10倍程度向上すると考えています。

グレゴリー・スミス

その効率性がそれほど高くなるとはいえ、この中期計画に入って数年が経過すれば、依然として3億ドルから7億ドル相当の設備になると考えています。

シェーン・ブレット

ありがとうございます。非常に洞察に満ちたお話でした。追加の質問ですが、貴社の自動車・産業分野の顧客の一社が、決算説明会においてテスターの多少の不足について言及していました。それを聞いた際、私の解釈では「テラダインの順番待ちをするために、顧客間で争いが生じる可能性があるのではないか」ということでした。

現在、生産能力と稼働率の観点ではどのような状況にあり、今後1年ほどでどの程度の生産能力拡大を見込んでいますか？ありがとうございます。

グレゴリー・スミス

もしその顧客がテスターの入手を困難にしているのであれば、明らかに彼らはテラダインから購入していないということになります。我々は、我々が抱える需要に応えることができています。我々の生産能力は急速に拡大しており、複数の受託製造パートナーが我々の生産を支えています。我々自身もその（需要の）大きさに驚きました。

その特定のエンドユーザーに対して、我々は非常に良好な関係を築いており、我々が担当している彼らのビジネス領域においては、彼らが必要とするリードタイム内に、必要とするテスターを納入できています。より多くの顧客が、テスト機器の設備投資サプライヤーまで遡って、サプライチェーンのレジリエンス（回復力）を真剣に検討するようになっているのは、これがもう一つの理由だと考えています。そのような戦略は、単に生産能力を増やすことだけで解決できるものではありません。

グレゴリー・スミス

顧客が本当に必要としているのは、増産している製品において、必要な時に必要な生産能力を確保できることです。サプライヤーとして、それらの需要がどのように重複するかは予測できません。将来的な傾向としては、大量生産デバイスにおいて、テスト機器のマルチソース化（複数社からの調達）が進む傾向がますます強まっていくと考えています。全体として、それはテラダインにとって非常にポジティブなことだと捉えています。

シェーン・ブレット

素晴らしい。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、TD CowenのKrish Sankar氏にお願いします。どうぞ。

クリシュ・サンカー

こんにちは。質問をお受けいただきありがとうございます。質問が2点あります。1つ目はシリコンフォトニクスについてです。

ミシェル、あるいはグレッグ、あなたは3億ドルから7億ドルの機会について話されました。それが中期的なものであることは理解していますが、今年の市場規模はどの程度でしょうか？今年は数千万ドル規模ですか？関連して、ficonTECが中国企業に買収されることは問題になりますか、それとも貴社にとっては問題ありませんか？簡単な追加質問もあります。

グレゴリー・スミス

はい。今年のシリコンフォトニクスについては、おそらく1億ドル前後、もう少し少なかったり多かったりする程度だと見ています。かなりの規模ではありますが、まだ初期段階です。ficonTECに関しては、私の記憶では2021年から中国企業の独立運営部門になっているかと思います。

つまり、これは新しいことではありません。ficonTECとの関係は、ドイツにあるその部門と、その親会社である中国のRoboTechnikの両方との間にあります。我々は現地のCEOと非常に良好な関係を築いています。彼らは、シリコンフォトニクスの組み立ておよびテスト用のアクティブアライメントにおける、紛れもなく世界クラスのプロバイダーの一つです。

グレゴリー・スミス

シリコンフォトニクスを構築する際には、多くの困難な作業を伴います。最も困難なことの一つは、電気光学（electro-optic）モジュールやCPOのための組み立てプロセスにおけるアライメント（位置合わせ）を実現することです。ficonTECはその技術において世界的なリーダーの一社であり、彼らは半導体製造装置、つまりそのテスト部門においてビジネスを構築しようとしています。それは、当社にとっても彼らにとっても、優先度の高い事項です。

出回っている報道については、ficonTECによって否定されており、それが事実であるという現場での証拠は一切見当たりません。

クリシュ・サンカー

Greg、大変助かります。ありがとうございます。Michelleへの手短なフォローアップです。売上総利益（グロス・マージン）の考え方について、いくつか補足説明をいただきましたが、視覚的に考えて、自動車、アナログ、産業機器向けがサイクル的に回復し始める際、レガシーなEagle Testのテスターはマージンがかなり高いため、それが貴社の売上総利益にとって大きな追い風になると想定してもよいでしょうか？

ミシェル・ターナー

簡潔に答えるならば、「いいえ」となります。当社の通期予想や、中期的に最終的な結果に真に影響を与えるものを考えると、そうでしょう？ 我々は59%から61%というターゲット・モデルを提示しています。第1四半期は60.9%でした。上半期は約59.7%になると予想しています。

それは依然として（目標）範囲内であると考えています。自動車や産業機器について考えても、それらが当社の全体の利益ポートフォリオにおいて、最も大きく変動させる要因（swinger）にはならないでしょう。単に、前年比で200ベーシス・ポイント以内の、全体的なマージンのタイトさ（変動の小ささ）に立ち返りたいと思います。「巨大な」や「重要な」といった言葉を使われると、少し（慎重に）反応してしまいます。

ミシェル・ターナー

ある程度の追い風にはなるとは思いますが、全体のポートフォリオに対する規模を考慮すると、その重要性の観点からは「いいえ」とお答えします。

グレゴリー・スミス

ええ、つまり、長年にわたり、当社のほとんどの製品ラインが同様のマージンへと収束していく傾向を見てきました。たとえ自動車や産業機器からの総売上高に占める割合が大幅に増加したとしても、それが大きな変動要因になるとは考えていません。もう一つ覚えておくべきことは、自動車や産業機器向けに含まれるものの一つにADASがあるということです。ADASテスターを凝視すれば、VIPコンピューティング・テスターと非常によく似ていることがわかります。

特定のエンドマーケットに集約されているからといって、それが必ずしも、それを供給するために販売されているプラットフォームを反映しているわけではありません。

クリシュ・サンカー

承知いたしました。ありがとうございます。非常に助かりました。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのVivek Arya氏からいただきます。どうぞ、回線は開いています。

ヴィヴェック・アーリヤ

ご質問をお受けいただきありがとうございます。Greg、GPUへの取り組みについてですが、大手顧客を見ると、需要は明らかに増加しています。トレーニングおよび推論におけるキュー（待ち行列）の数は増加しています。気になるのは、例えば20％や30％といった市場シェアを獲得するためのゲート要因（制約要因）は何でしょうか？ また、60億ドルのターゲット・モデルにおいて、貴社のシェアはどのように想定されていますか？

グレゴリー・スミス

最初から始めさせてください。GPUのシェアを、例えば25%にするためのタイムラインを決める要因は、我々のファスト・フォロワー戦略をいかに効率的に実行できるかです。デバイスのライフサイクルが十分に早い段階で、いかに迅速にテスト・プログラムやテスト・ソリューションを立ち上げ、ランプアップ（増産）の大部分を確保できるかです。結局のところ、それが限界となります。

時間が経つにつれ、ファスト・フォロワーの最終段階は、私が「テスターに依存しない開発（tester-agnostic development）」と呼んでいるものになります。この分野で多くのお客様が話されているのは、仮想的なテスト・システムのようなものに対して、テスト・ソリューションを開発したいということです。ソフトウェアのスイッチを切り替えるだけで、当社のプラットフォーム、あるいは別のプラットフォームをターゲットにできるような仕組みです。

グレゴリー・スミス

その段階に到達すれば、先行者であること（incumbency）よりも、スループット、パフォーマンス、および可用性における差別化がはるかに重要となる世界になります。デバイスの要素に関するテスト・カバレッジにおいて、我々には特定の優位性があると考えています。プラットフォームの信頼性の面でも、いくつかの優位性があると考えています。需要への対応力の面でも、確実に優位性があると考えています。

我々がこの件について熟知していると感じている理由の一つは、これが基本的にハイパフォーマンス・メモリの世界で我々が直面している状況そのものだからです。HBMのパフォーマンス・テストに関しては、競合他社よりも市場投入が遅れました。

グレゴリー・スミス

しかし、より優れた経済性とパフォーマンスを実現するプラットフォームをリリースすると、顧客はどのプラットフォームを購入するかを選択できるようになり、我々はそれを捉えることができたため、大幅なシェア拡大が見られるようになりました。AIアクセラレータの世界が、両方のプラットフォームにソリューションが存在するという考え方にますます移行するにつれ、我々は、顧客が必要とするキャパシティを提供し、各テスト・セルから最大限の部品を取り出せることで、競合できると考えています。結局のところ、限界は床面積や、顧客が購入できるプロバーやハンドラーの数といったものに変わっていきます。非常に生産性の高いテスト装置を持つことは、強力な優位性となります。

ヴィヴェック・アーリヤ

そして、そしてー

グレゴリー・スミス

60億ドルの内訳に関してですが、我々が想定しているのは……あまり（多くを）必要とはしないと考えています。特定の部品転換（part conversions）のみを行うこのファスト・フォロワー・フェーズにおいて、我々のモデルを達成するためには、10%台前半（low double-digit）程度のシェアがあれば十分だと考えています。

ヴィヴェック・アーリヤ

はい。もしよろしければ、この見通し（visibility）の問題について、重ねて質問させてください。AIは貴社売上の70%以上を占めていますが、AIに関連する他の半導体企業（ロジック、ネットワーキング、メモリ、あるいは半導体製造装置のフロントエンド・プレイヤーであっても）を見ると、どの企業も今年だけでなく、継続的な四半期ごとの成長、さらには2027年の見通しについても、優れた見通しがあると主張しています。なぜ、テスティング部門においては、それがより強い見通しに結びついていないのでしょうか？ 皆さんもサプライチェーンの重要な一部であるにもかかわらず、なぜ他の誰もが素晴らしい見通しと自信を持っている一方で、テスティング側からはそれほど聞かれないのでしょうか？ ありがとうございます。

グレゴリー・スミス

ミシェルが指摘した点は非常に重要だと思います。テスターのリードタイムは、ウェハーのフロントエンド装置ではなく、実際のウェハーのリードタイムと同じオーダー（規模）であるということです。お客様は、製造のあらゆる段階をサポートできるように、急速にキャパシティを構築しようとしています。結局のところ、これらのお客様は、処理されるウェハーの数を増やすために、フロントエンドのキャパシティ構築に間違いなく注力しています。

実際にウェハーが処理されているのが確認できるまでは、テスト装置の注文を控えています。つまり、我々は間違いなく、製品のキャパシティ拡大に関する長期計画に向けて動いています。

グレゴリー・スミス

我々には、指針としている戦略的な予測（strategic forecast）のようなものがありますが、それはお客様が「何を、いつ買うか」というコミットメントのレベルとは、全く異なるものです。テスターは特定のデバイスや特定のデバイスのランプアップに向けて販売されるため、もしASICなどで最初のシリコン（試作チップ）が機能しないといった問題が発生すれば、ランプアップに2四半期の遅れが生じるなど、大幅に変動する可能性があります。それは我々の成長のタイミングに大きな影響を与えるでしょう。ただし、長期的な成長に大きな影響を与えるものではありません。

フロントエンドは（需要の）変動が少ないと考えられますが、フロントエンドの成長は必然的にバックエンドの成長につながります。単に、そのタイミングが不確実であるだけなのです。

ヴィヴェック・アーリヤ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのジェームズ・シュナイダー様からいただきます。

ジェームズ・シュナイダー

おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。CPOの機会に関して、市場がどこに向かっているとお考えか、概説していただき非常に分かりやすかったと思います。それに関して、2点フォローアップさせてください。

1点目は、今年のCPO売上高が2026年に向けてどの程度の範囲に収まる見込みか、基準を教えていただけますでしょうか？第2のインサーション・ソリューションを実現するために、4者間での提携についてお話しされていました。それを何らかの形で、より一つの傘下に統合していくような計画や考えはありますか？

グレゴリー・スミス

2026年の売上予想については、公表はしないと考えています。主な理由は、テストフローのどの段階に投資が行われるかについて、非常に不確実性が高いためです。例えば、インサーション2、インサーション1、あるいはインサーション3のいずれかに注力することになるのか、といった具合です。現在、そのデータには多くのノイズが含まれているため、予測は控えています。

4者間のパートナーシップは、実際には、それが通常の業界の仕組みです。非CPOデバイスについて考えてみれば、ファブレスの設計会社、ファウンドリ、OSAT、ハンドラまたはプローバのプロバイダー、テスターのプロバイダー、そしてプローブカードのプロバイダーが存在します。これらのテストセルを機能させるための、エコシステム全体が存在しているのです。

グレゴリー・スミス

私たちは、長期的にはこのオープンなエコシステムを強く支持しています。それが顧客の望みであり、私たちの働き方でもあると考えています。また、プローバやハンドラなど、この分野のすべてのプロバイダーに対して、公平に扱い、えこひいきをしていないと感じていただきたいと考えています。私たちが真に取り組もうとしているのは、ficonTECが半導体テスト装置分野における能力を構築できるよう強力に支援することですが、同時に彼らがアクティブアライメントの世界的なエキスパートであることも認識しています。

彼らは素晴らしい企業であり、自分たちが何をすべきかを熟知しています。彼らを（自社に）統合しようとするのではなく、このエコシステムの優れた一員として自立できるよう支援したいと考えています。

ジェームズ・シュナイダー

助かります。ミシェルへのフォローアップですが、成長性やマージンなど、あらゆる面が非常にうまくいっており、間違いなくどこかの時点でモデル（予測）に到達すると思われます。哲学的な観点から、OpEx（営業費用）の観点でお伺いします。今後数年間にわたって大幅な成長が続く場合、OpExの強度（売上高比率）を抑えることができるとお考えでしょうか、それとも時間をかけてより多くのOpExリソースをR&D（研究開発）に投入する計画でしょうか？ありがとうございます。

ミシェル・ターナー

回答は「イエス」です。歴史的に、OpExを売上高の50%のペースで成長させるという話をしていますが、私たちは今でもそのモデルを信じています。特に今日の環境においては、事業に再投資すべきだと考えています。私たちの「ウェーハからデータセンターまで」という戦略における課題を考えると、お客様を支援できる機会がたくさんあります。

私たちはそれらの機会を見つけ、事業に再投資していくつもりであり、それがOpExに影響を与えることになります。ただし、短期的な視点、つまり今年のようなハイパーグロース（超急成長）モードにおいては、2026年内に同じ（OpEx比率の）推移が起こるとは予想していません。中期および長期的な観点では、間違いなくそれが私たちが目指していく目標です。

グレゴリー・スミス

はい。補足させていただくと、このエンドマーケットでは技術変化のスピードが非常に速く、興味深い機会が数多く存在します。例えば、歩留まりの問題や品質流出による多大な損失が生じています。他の企業が高品質を実現するための手段を提供する企業にとっては、まさに完璧な環境です。

数年前に振り返ってみると、しばらくの間、追加的なR&D支出の限界効用があまり高くなかった時代がありました。しかし現在は、長期的な売上成長を牽引する、投資可能な素晴らしい事項のリストが非常に長く続いています。私たちは、G&A（一般管理費）の成長を抑制するために最善を尽くすつもりです。

グレゴリー・スミス

販売およびマーケティングの成長を管理するために最善を尽くし、その大部分が顧客に焦点を当てた技術投資となるようにします。また、ターゲットが豊富な環境であるため、R&D（研究開発）に注力していきます。

ジェームズ・シュナイダー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上で質疑応答セッションを終了いたします。追加の発言または閉会の辞をお願いするため、プレゼンターの方々にお戻しいたします。

グレゴリー・スミス

オペレーター、ありがとうございます。皆様、電話会議にご参加いただきありがとうございます。私たちは、再び非常に好調な四半期となるであろう第2四半期を非常に楽しみにしています。第1四半期の業績に関して、チームに改めて感謝の意を表したいと思います。

私たちは2026年を「実行の年」と位置づけており、まさにフル稼働で取り組んでいます。チームは非常に、非常にうまくやっており、当社に関心をお寄せいただいていることに感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日のテラダイン社2026年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストを終了いたします。このまま回線を切断していただいて構いません。それでは、良い一日をお過ごしください。