キャシー・ヤオ

こんにちは。T-Mobileの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議には、当社の社長兼CEOであるSrini Gopalan、CFOのPeter Osvaldik、ならびにリーダーシップ・チームの他のメンバーが同席しております。本電話会議では、実際の結果が大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴う、将来の見通しに関する記述が行われます。

SECへの提出書類に記載されているリスク要因を検討されることをお勧めいたします。当社の業績に関するリリース、投資家向けファクトブック、その他の関連文書、および本電話会議で議論されるGAAPと非GAAPの業績との調整については、当社の投資家情報（IR）ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、Sriniにマイクを渡します。

スリニ・ゴパラン

ありがとう、Cathy。皆さん、こんにちは。本日、私たちはベルビューに集まり、T-Mobileにとってまた別の並外れた四半期についてお話しする準備ができています。今四半期は、2月に皆様にお示しした戦略が機能していることを強力に証明するものとなりました。

当社の戦略は、差別化を拡大し、最高のネットワーク、最高の価値、そして最高の体験をすべて同じ場所で顧客に提供することによって、顧客がもはや妥協（トレードオフ）をする必要がないようにすることに主導されています。今四半期、私たちはこの戦略において力強い進展を遂げました。これをこれ以上なく簡潔に示しているのが、当社のNPS（ネットプロモーター・スコア）です。業界をリードする45%という数値は、次に近い競合他社よりも20%以上高いものです。

この差別化の拡大により、私たちは前例のない成長機会を得ることができます。今四半期の業界をリードする成長は、その証左です。これらの成長機会の最大級の一つは、現在T-Mobileを利用していない、ネットワークを求めている2,000万人以上の家族および企業です。

スリニ・ゴパラン

これは成長の余地（ランウェイ）が大きく残されている機会であり、私たちが大きな進展を遂げている分野でもあります。実際、今四半期、他の通信キャリアからT-Mobileへの乗り換えを選択した直近のスイッチヤー（乗り換え客）の間で、過去最高の割合の人が「ネットワークの品質」という一つの理由で当社を選んだと回答しています。同様に、HarrisXのような複数の第三者調査やアナリスト・コミュニティにおいても、当社のネットワークに対する認識の強力な改善が見られます。それが、上位100都市における各コホート（層）において、ポストペイド（後払い）世帯のシェアを再び拡大させることにつながりました。

当社の世帯シェアが24%に留まっている小規模市場や地方においても、継続的に加速しており、口コミが強力なモメンタム（勢い）を後押しして、より多くの乗り換えシェアを獲得しています。

スリニ・ゴパラン

ネットワークを求める層やその他の普及率の低いコホートといったコンシューマー部門における凄まじいモメンタムに加えて、「T-Mobile for Business」における当社の低いシェアも、引き続き実質的な成長の余地を与えてくれています。今四半期、私たちはT-Mobile for Businessにおいて、ネットワークの優位性を武器としたバリュー・プロポジション（価値提案）により、シェアの獲得を継続しました。業界をリードする全国規模の5G Advancedネットワークは、高度なネットワーク・ソリューションによるTAM（実現可能な最大市場規模）の創出を継続的に可能にしており、それを従来の音声およびブロードバンド提供への思慮深いクロスセルの機会として活用しています。当社のイノベーションが実際に機能している一例として、メジャーリーグベースボール（MLB）が最近導入した当社の自動ボール・ストライク判定システムがあります。

これはT-Mobileのネットワークを使用して、審判の判定に対するチャレンジ（判定見直し）を可能にするものです。次にブロードバンドについてお話しします。またしても、当社は米国で最も急速に成長しているISP（インターネットサービスプロバイダー）であり、5Gブロードバンドの純増数が前年同期比で加速する中で、ブロードバンド全体の純増数は合計50万人を超えました。

スリニ・ゴパラン

5Gブロードバンドは、J.D. Power、Forbes、CNET、Consumer Reports、Opensignalなど、いくつかを挙げれば、顧客体験の面で引き続き業界をリードしています。当社の5Gブロードバンドの速度も、次に近い競合他社よりも50%以上速く、引き続きピアグループ（同業他社グループ）をリードしています。ファイバー（光回線）事業は、T-Mobileブランドを活用して強い関心を集めており、順調に推移しています。本日早朝に発表した、リターン重視で資本効率の高いアプローチの一環として、主要なインフラパートナーとの2つの追加のジョイントベンチャー（JV）を締結し、GoNetspeed、Greenlight Networks、およびi3 Broadbandを買収することについても、非常に期待しています。

これまでにお話しした事業のあらゆる要素が、第1四半期の21万7,000件という、前年同期比6%増となる驚異的なポストペイド契約の純増を後押ししました。

スリニ・ゴパラン

ボリュームの成長に加えて、2月に申し上げた通り、当社は主要な競合他社に対してバックブック（既存契約）の価格設定において2桁の優位性も有しています。第1四半期において、これは3.9%という非常に強力なポストペイドARPA（1契約あたりの平均売上）の成長につながりました。これは、顧客との関係を深める中で、当社のユニークで持続的なバリュー・プロポジションが共鳴していることを示す強力な証拠です。T-Adsおよび金融サービスは、当社のブランドとエコシステムの成功と規模を活用した、賢明かつ思慮深い隣接分野（アドジャセンシー）であり、これらも強力な増分成長をもたらしています。

差別化を活用して成長を促進する一方で、私たちは「最高のネットワーク」「最高の価値」「最高の顧客体験」という、この差別化の源泉に対して意識的に注力を倍増させています。まずはネットワークから始めましょう。私たちは、可能性の限界を押し広げ続けています。

スリニ・ゴパラン

2月のイベントでデモンストレーションを行った、当社の最初のネットワーク・ネイティブなAIアプリケーションである「ライブ翻訳」を、まもなくベータ版として展開できることを嬉しく思います。ライブ翻訳は、当社のコアに組み込まれた言語学習モデルを使用し、世界中のどこにいても、あなたの声を80種類の異なる言語のいずれかに翻訳します。必要なのは、接続されたT-Mobileの電話一台だけです。重要なのは、これが当社のネットワーク・コアに直接AI機能を構築するための、初期段階に過ぎないということです。

長期的には、当社のネットワークが物理的なAIのための結合組織（コネクティブ・ティッシュ）となり、エッジでの推論を収容する世界を見据えています。これへの一歩として、本日、当社の5G AdvancedネットワークをFigure AI社のヒューマノイド・ロボット「Figure 03」に接続し、電源を入れた瞬間からシームレスで信頼性の高い接続を可能にすることを発表できることを嬉しく思います。

スリニ・ゴパラン

このパートナーシップは、他のものと同様に、T-Mobileの5G Advancedネットワークとその能力（ネットワーク・エッジのような資産を含む）が、物理的なAIのより広範な進化をどのようにサポートできるかを探求することを可能にします。これは、6Gを備えた、さらに有能な未来のネットワークを構築するための重要な足がかりです。私たちが熱心に守り続けているバリュー・リーダーシップについては、今年初めに導入した「ベター・バリュー・プラン」によって、さらにその信頼性を強化しました。これは、より多くの顧客に対して、当社のプレミアムなワイヤレス体験へのアクセスを優れた価値で提供するものです。

当社のもう一つの主要な差別化要因は、顧客体験です。T-Lifeは、月間アクティブユーザー数（MAU）が約2,500万人に達し、月に何度もアプリを利用するユーザーがいる中で、デジタル・インタラクションを継続的に推進しています。T-Lifeはまた、金融サービスや広告といった、検討に値する隣接分野への成長をサポートするための統合プラットフォームとしての役割も果たします。

スリニ・ゴパラン

小売分野においては、すでに数百店舗が稼働しており、より体験型の店舗へと向かう道のりは着実に進んでいます。当社の体験型店舗は、従来の店舗よりもプレミアム構成比が高く、NPSスコアも高い傾向にあります。時間の経過とともに、ミックスの変化によって店舗数は減少することになりますが、より意味のある顧客体験につながることになります。差別化が業界をリードする成長を牽引する一方で、競合との差をさらに広げるために、我々はそれを継続的に強化し続けています。

これらすべてを総括すると、これが第1四半期において、すべての主要指標で再び実現した業界をリードする財務的成長の原動力となっています。後払いサービス収益は前年同期比で15%増加しました。総サービス収益は11%増加しましたが、これは当社の次に近い競合他社の4倍を超える成長率です。当社のコア調整後EBITDAも、前年同期比で業界をリードする12%の成長を記録しました。

スリニ・ゴパラン

これらすべてを達成しつつ、24%という業界をリードするフリーキャッシュフロー・マージンを継続的に提供しています。この驚異的な財務成長と並行して、配当および自社株買いの形で株主に60億ドルを還元しました。最後になりますが、我々の業績はそれ自体が雄弁に物語っています。「アン・キャリア（Un-carrier）」としての独自の差別化が、引き続きベスト・イン・クラスの結果をもたらしています。

当社のNPSスコアを見てください。これらすべてのなかで最も素晴らしいのは、このチームの飢えと、お客様を真に喜ばせたいという従業員の並外れた情熱であり、我々はまだ始まりに過ぎないという点です。では、ピーター、あなたに代わります。ガイダンスに関するエキサイティングなアップデートをお願いします。

ピーター・オスバルディク

わかりました。ありがとう、Srini。ご覧の通り、拡大する差別化は、年初の力強いスタートを牽引しただけでなく、複数の面でガイダンスを引き上げる自信を我々に与えてくれています。契約数から始めますと、事業の潜在的な勢いを背景に、後払い契約の純増数の予想を95万件から105万件の間に引き上げます。

サービス収益に目を向けますと、通期のサービス収益は約770億ドル、つまり8%の成長となる見込みであり、第2四半期の予想は約190億ドル、前年同期比で9%増となる見込みを継続しています。そのサービス収益の成長の一環として、通期で2.5%から3%の力強い後払いARPA（顧客1件あたりの平均収益）の成長を継続して見込んでいます。

ピーター・オスバルディク

また、通期のコア調整後EBITDAのガイダンスも引き上げ、現在は371億ドルから375億ドルの範囲となる見込みであり、これはレンジの下限で1億ドルの増加となります。その一部として、第2四半期のコア調整後EBITDAは約94億ドル、前年同期比で10%増となる見込みです。ネットワークの差別化をさらに進めるための投資を継続するため、2026年度の通期のキャッシュ設備投資（CapEx）の予想は、約100億ドルで据え置いています。現在、通期の調整後フリーキャッシュフローは181億ドルから187億ドルの範囲となる見込みで、こちらもレンジの下限で1億ドルの増加となります。

ピーター・オスバルディク

最後に、先週、2026年の株主還元枠を最大36億ドル増額し、総額で最大182億ドルに引き上げることを発表しました。いつものように、我々は規律ある資本配分の方針に従い続けます。まとめますと、事業における力強い勢いを継続的に感じており、将来に対してこれ以上ないほど期待しています。それでは、質疑応答を開始するために、電話をキャシーに戻します。

キャシー？

キャシー・ヤオ

ありがとう、Peter。それでは、ご質問に移りましょう。ご質問は、電話の場合は星キーを押してから1を、X（旧Twitter）の場合は#TMUSを使用して@T-MobileIRまたは@SriniGopalanへ投稿することで受け付けております。まず、お電話での質問から始めます。

オペレーター、最初の質問をお願いします。

オペレーター

本日の最初の質問は、MoffettNathansonのCraig Moffett氏からです。どうぞ。

クレイグ・モフェット

こんにちは。ありがとうございます。まず、貴社がドイツテレコムとの合併を検討しているという報道について伺わせてください。その論理的根拠（ロジック）と、ロジスティクス（実施方法）についてお話しいただけますか？それには、独立した取締役による少数株主の過半数の投票が必要になりますか？具体的にどのように進められるのでしょうか？米国の株主に対してプレミアムは支払われるのでしょうか？

スリニ・ゴパラン

クレイグ・モフェット、ありがとうございます。その点についてお答えします。当社のポリシーとして、市場の噂や憶測についてはコメントいたしませんし、そもそも、コメントすべき特記事項もありません。しかしながら、その記事によってガバナンスに関して多くの問い合わせが寄せられています。

ガバナンスについては検討しましたが、私が聞いている限りでは、仮に誰かが記事に報じられているような取引を検討する場合、それは具体的に、皆様の多くが「マイノリティの過半数（majority of the minority）」と呼ぶ、利害関係のない株主による別途の承認プロセスが必要となります。クレイグ・モフェット、ありがとうございます。

クレイグ・モフェット

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BNPのサム・マクヒュー様からです。どうぞ。

サム・マクヒュー

はい、皆さん、こんにちは。本日発表されたファイバーの合弁事業についてですが、ファイバーのARPU（1ユーザーあたりの平均売上高）が圧力にさらされ始めている中で、ファイバー資産のビッド・アスク・スプレッド（売買価格差）に大きな動きがあるかどうかをお伺いしたいです。ブロードバンドの成長や価格設定に関する議論が、今後のファイバー合弁事業に対する皆様の意欲に影響を与えるかどうかについても伺いたいです。ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

サム、ありがとうございます。皆様もよくご存知の通り、また皆様のStampの調査にもある通り、当社がファイバーに取り組んでいる理由は、「コンバージェンス（統合）」という神話よりも、むしろ株式価値を創造する機会があると見なしているためです。それが、これらの資産に対する我々の考え方を規定しています。ビッド・アスク・スプレッドやマルチプル（倍率）、あるいはその圧縮といったことを考える際、各資産はそれぞれ独自のケースとなります。

我々の考え方は、その資産が目標とするIRR（内部収益率）をもたらす可能性が高いと判断できるか、というものです。目標は2桁台です。

スリニ・ゴパラン

皆様もご存知のように、各資産は特定の地域、特定の競合環境、特定の価格設定環境で運営されているため、我々はこれら一つひとつを非常に具体的に検討しています。ビッド・アスク・スプレッドが変化しているのか、マルチプルが圧縮しているのか、価格設定に何が起きているのかといったことについて、全体的な傾向をお伝えするのは非常に困難です。現在までに分かっていることは、これまでに立ち上げたファイバー合弁事業は順調に進んでいるということです。まさに期待通りの成果を上げています。

T-Mobileブランドと当社の流通網による相乗効果は、完全に我々の予想通りです。実施した新しい合弁事業について、我々は2桁のIRRに非常に自信を持っています。これは、今後も用いる基準となります。

スリニ・ゴパラン

我々が追い求めている「ホームズ・パスト（サービス提供可能世帯数）」の魔法の数字などありません。なぜなら、単に通りにファイバーを敷設して、多くの世帯にサービス提供可能だと主張できてしまうからです。我々は真の株式価値を創造できる場所を探しており、それが、真の株式価値を創造し、かつ金銭的に健全な機会であるという条件を満たす案件に対する、我々の意欲を左右します。はい。

我々はホームズ・パストの数字を追い求めるのでしょうか？ 断じて違います。

キャシー・ヤオ

ありがとうございます。

サム・マクヒュー

はい、ありがとうございます。

キャシー・ヤオ

オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのSean Diffley様です。どうぞ。Sean、回線はつながっています。ご質問をお願いします。

キャシー・ヤオ

次に移りましょう。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJohn Hodulik様です。どうぞ。

ジョン・ホドゥリック

よろしくお願いします。ありがとうございます。Srini、ポストペイド市場で見られる競争についてコメントをいただけますか？御社の競合他社は両社とも、今後は端末補助金を減らしていく方向で話をしていますし、Brad（ブラッド）は、今後の見通しとして、以前ほど競争の激しくない市場になると指摘していました。その点について何か考えはありますか？ブロードバンドに関しては、50万件超という数字は素晴らしいものでしたし、固定無線においてかなりの強みを持っているようですね。

そこでの成長の余地（ランウェイ）はどのように見ていますか？昨年見られたような同様の成長が、今年も期待できるでしょうか？また、その事業を拡大する能力において、ネットワークを制約するような問題は何かありますか？ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

はい。John、ご質問ありがとうございます。まず、競争、およびこの市場における競争に関する我々のより広範な考え方についてです。時として、私たちはプロモーションや特定の補助金、そしてそれらがどのように展開していくかに過剰に反応（オーバー・ローテート）しすぎてしまう傾向があると考えています。

結局のところ、顧客流入の方向性を決定づけるのは「差別化」です。最高のネットワーク、最高の価値、最高の体験を提供し、それゆえにお客様にトレードオフ（何かを妥協すること）を強いないという我々のユニークなポジションこそが、実際に我々の方へとトラフィックを向かわせる要因となっています。それが、前年比で契約数が6%成長しただけでなく、ARPA（1契約あたり平均売上）も4%近く成長した原動力です。それが、我々の競争に関する根本的な考え方です。

なお、これらすべては、1月が特に競争が激しく、補助金に基づいた一元的な競争が特に激しかった四半期の中で起こったことです。

スリニ・ゴパラン

2月、3月、そして4月にかけて、そうした環境は落ち着いてきたと考えています。当該四半期を通じて、我々は自分たちの何が差別化要因であるかに非常に注力してきました。そして、その差別化要因は単なる補助金よりもはるかに広範なものです。我々の考え方、そして皆様も多くの広告をご覧になったかと思いますが、それは単に携帯電話を購入する時点での節約ではなく、毎日生じる節約についてでした。

それは我々のネットワークについて、より包括的で広範な提案（プロポジション）についてでした。その上で、CLV（顧客生涯価値）に基づいて、どの程度注力するかを決定します。それが最終的には、全体のガイダンスの文脈において、どの四半期にどの程度のボリュームを求めるかというテストになります。これで、競争のダイナミクスについていくらかの感覚を持っていただけるかと思います。

スリニ・ゴパラン

Mike、補助金のセクションについて、何か具体的に付け加えたいことはありますか。

マイク・カッツ

ええ、いえ、Srini、あなたの説明はまさにその通りだと思います。つまり、私たちの考え方は、お客様が毎日使用する、生活の中で最も重要なテクノロジーを提供しているということです。最高のネットワーク、最高の体験、そして最高の価値のすべてを通じて、どのように毎日お客様にそれを証明できるかということです。お客様が携帯電話を買い換える1,000日に一度きりではなくです。

そここそが我々が真に注力している点であり、T-Mobileなら他社よりも多く節約できるという、お客様に対する素晴らしい全体的な価値メッセージを持っています。実際、T-Mobileの顧客は過去5年間で、競合他社と比較して3,800ドルを節約しています。お客様は、T-Mobileの顧客であるからこそ得られる一連の特典を受けることができ、これらは本当に重要な特典です。単なる形だけの特典ではありません。

マイク・カッツ

Netflixの無料サブスクリプションなどです。第4四半期および第1四半期に見られた結果は、それがお客様にとって重要であることを実証しており、だからこそお客様はこれほどのペースで我々を選んでくださっているのだと考えています。

スリニ・ゴパラン

その通りです。ありがとう、Mike。ブロードバンドに関するご質問については、まず大枠について触れさせてください。André、ユーザー数や利用量の増加に関して、我々が目にしている統計について話してもらえると助かります。

固定無線アクセス（FWA）の将来性については、非常に自信を持っています。これについて感覚を掴んでいただくために説明します。数ヶ月前、我々は2030年までに5,000万人の顧客を獲得すると申し上げました。どうやってその1,500万人に到達するのか？ 我々は基本的に、国を（概算で）ほぼ3,600万のヘックスビン（六角形の領域）に分割し、ヘックスビン・レベルで見ています。

無線トラフィックのレベルを予測し、残ったものが実質的な遊休容量となります。

スリニ・ゴパラン

その遊休容量に対して、「確かにその遊休容量はあるが、固定無線アクセスにおいてどれだけのシェアを獲得できるか、妥当な市場シェアを当てはめよう」というプロセスを行います。我々はある数値にコミットしていますが、思い出してください、その2030年に向けた計算は、これ以上の周波数帯の取得を想定していません。6Gも想定していません。周波数利用効率のさらなる向上も想定していません。

それが、我々が1,500万人という数字に至った根拠です。我々はその目標に向かって順調に推移しており、今四半期もそれを改めて証明するものとなりました。非常に手応えを感じています。André。

アンドレ・アルメイダ

Sriniが言ったように、まず、私たちは2030年の数字に非常に自信を持っています。私たちが非常に確信を持てている理由の一つは、今日、現実として目にしているものです。何四半期にもわたって続いている卓越した商業的パフォーマンスだけでなく、容量と顧客満足度の両面におけるすべての先行指標が上昇し続けているという事実です。NPS（ネット・プロモーター・スコア）は上昇し続けています。

顧客が当社の製品で享受している平均速度も、四半期ごとに上昇し続けています。2月に言及した通り、最近発売した新しいルーターは、既存のルーターよりもさらに高速です。これらすべてを、ネットワーク上の顧客数が3年間で80%増加した状況下で実現してきました。Sriniが言ったように、我々は非常に慎重に計画を立てています。

アンドレ・アルメイダ

事業容量に関して、今後4〜5年間の非常に詳細な計画があり、さらにその期間以降も、これが完全に長期的な持続可能性を確保できるようにしています。それが日々、四半期ごとに顧客に還元されているのを実感しています。私たちが持つ将来性については、非常に、非常に自信を持っています。

スリニ・ゴパラン

ありがとう、André。

アンドレ・アルメイダ

ありがとうございます。

キャシー・ヤオ

ジョン、ありがとう。さて、オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、シティのマイケル・ロリンズ様からです。どうぞ。

マイケル・ロリンズ

ありがとうございます、こんにちは。2点お願いします。1点目は、前年同期比で約4%のARPA成長の要因について、価格動向、アップティアリング（上位プランへの移行）、1アカウントあたりの回線数、ブロードバンドのアップデートという観点から、詳しくお話しいただけますでしょうか。現在どのような状況にあるのか、補足情報を伺いたいです。

2点目は、前年同期比でのポストペイド・アカウントの解約率に何が起きていたのかを伺いたいです。先ほどの質問への回答における、競合状況に関するコメントを踏まえると、それは四半期を通じて、あるいは第2四半期にかけて、実際に改善し始めたのでしょうか？ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

ありがとうございます、マイク。ポストペイド・アカウントの解約率についてお答えし、ARPAについてはピーターに引き継ぎます。ポストペイド・アカウントの解約率は、まさに我々が予想していた通りの動きをしています。基盤となるポストペイド携帯電話の解約率を見ると、かなり安定していました。

約3ベーシスポイントの上昇でした。今回この指標を報告するのは初めてですので、説明しておくべき点が2つあります。1つ目は、なぜアカウントの解約率が回線の解約率よりも高いのか。2つ目は、なぜアカウントの解約率が回線の解約率よりも大きく上昇したのか、ということです。

単純な答えは、基本的には数学的な問題です。平均よりも解約率が高い顧客グループが2つあります。1つは新規顧客、2つ目はブロードバンドのみの顧客です。実情として、アカウントにおけるこれらの顧客の比重は、回線における比重よりも高いのです。

スリニ・ゴパラン

ブロードバンド単独の顧客を見れば、それは明白です。また、新規顧客についても、まだ関係を深めるための十分な時間がありません。新規顧客の1アカウントあたりの回線数は少なくなる傾向があります。平均よりも解約が早いこれら2つのグループは、回線における比重よりもアカウントにおける比重が高くなっています。

これが、アカウントの解約率が回線の解約率よりも高い理由です。では、なぜ回線の解約率よりも大きく上昇したのか。これもまた、純粋に数学的な話です。単に、我々のビジネスで圧倒的に最も成長しているのがブロードバンドであり、ブロードバンドは（以前にもお話しした通り）構造的にワイヤレスよりも解約率が高いからです。

ポストペイド・アカウントの解約率は、まさに数学で説明がつきます。回線の解約率は素晴らしい状況です。現在の状況に非常に満足しています。アカウントの解約率は、我々が予想した通りの動きをしています。

ピーター、ARPAをお願いします。

ピーター・オスバルディク

はい。マイク、あなたの質問の一つに「3月に改善したのか」というものがあったかと思いますが、それについて付け加えさせてください。競合他社の中には、「3月は12月よりも良い」といった具合に、都合の良いデータだけをチェリーピッキングするようなところがあると思いますが、それは毎年どこでも同じことです。

スリニ・ゴパラン

ええ。

ピーター・オスバルディク

はい、もちろんです。12月と比較して、3月には解約率の改善が見られました。

スリニ・ゴパラン

直近の1週間はさらに良好でした。

ピーター・オスバルディク

ええ。火曜日の午前2時34分はさらに良かったです。ARPA（1契約あたりの平均収益）の成長に関しては、ご存知の通り、あらゆる要因によるものであり、それこそがこのモデルの素晴らしさです。確かに、昨年を振り返りますと、料金プランの最適化を何度か実施しており、それが特に昨年の第2四半期に影響しました。

その影響により、今年の第1四半期の比較対象には、前年比で多少の影響が見られます。また、継続的に関係性を深めており、1アカウントあたりの回線数が増加していますが、これはすべての製品カテゴリーにわたっています。料金プランを上位ティアへ自己選択させる取り組みにおける継続的な成功により、新規アカウント回線の60%以上が、付加価値サービスを付帯したプレミアムティアの料金プランとなっています。

ピーター・オスバルディク

ARPAの増加を牽引しているのは、以前からお話ししてきた方程式のあらゆる要素です。繰り返しになりますが、第1四半期には料金プランの最適化の影響がなかったため、第2四半期は少し異なるものになります。通期では継続的に、2.5%から3%の堅調な成長を見込んでいます。これは、UScellular、およびMetronetとLumosの買収による予想される希薄化の影響を含んでいることを忘れないでください。

ARPAの基盤となるオーガニック成長は、その2.5%〜3%よりもさらに強力です。

キャシー・ヤオ

ありがとう、マイク。

マイケル・ロリンズ

ありがとう。

キャシー・ヤオ

わかりました。順番待ちのSean Diffleyさんに再度試みてみます。ショーン、今回は入っていますか？

ショーン・ディフリー

皆さん、私の声は聞こえますか？

スリニ・ゴパラン

はい。

ピーター・オスバルディク

はい。

キャシー・ヤオ

はい。

スリニ・ゴパラン

ショーンさん、どうぞ。

ショーン・ディフリー

こんにちは。失礼いたしました、遅れて申し訳ありません。ありがとうございます。先ほど言及された、エッジにおける推論（インファレンス）の機会について、さらに詳しくお聞かせいただければと思います。

Figure AIとの契約を結んだとおっしゃっていたかと思いますが、なぜT-Mobileがこれを獲得する上で、競合他社よりも有利な立場にあるのか、具体的に説明していただけないでしょうか。それは、貴社のネットワーク・アーキテクチャ、AI RAN、あるいは周波数帯（スペクトラム）のポジションによるものでしょうか？ビジネスモデルについてはどのように考えるべきでしょうか？これは、GPUを購入する必要があるようなものなのでしょうか？この収益機会は、どの程度の規模になり得るのでしょうか？

スリニ・ゴパラン

はい。質問の後半部分についてお答えし、その後にジョン・ソー博士に引き継ぎます。この話はしばらく続くかもしれません。

ショーン・ディフリー

承知いたしました。

スリニ・ゴパラン

そのビジョンはこうです。例えば、GPUなどを購入する必要があるのか、といった点についてですが、私たちはすでにネットワークに大量のAIを導入し始めています。AI RANへと近づくにつれ、実際、ウィンター・ストーム・フェーン（Winter Storm Fern）のような事態の際にも、私たちのネットワークにおけるAIが、アンテナ・チルトの自動化やネットワークの最適化といった事柄の大きな要因であったことがお分かりいただけたと思います。ある意味で、セルフヒーリング・ネットワーク（自己修復ネットワーク）は空想科学ではなく、現実なのです。

それは私たちのネットワークが毎日稼働している仕組みそのものです。ネットワーク内でより多くのAIを活用し、ネットワークにさらなるAIを組み込んでいくにつれて、私たちはネットワーク内にコンピューティング機能を構築していくことになるでしょう。

スリニ・ゴパラン

FWA（固定無線アクセス）と同様に、我々には遊休容量（fallow capacity）という概念があります。ネットワークにさらなるAIを組み込んでいくにつれ、特にエッジにおいて、大量の遊休コンピューティング・リソースが発生することになります。この遊休コンピューティングと低遅延の組み合わせは、素晴らしい機会を生み出します。なぜなら、大規模な自動化を考える際、低遅延なしではそれは不可能だからです。

低遅延がなければ、ロボット同士が衝突したり、さらに悪い場合には、遠隔心臓手術を行おうとしたりする状況を想像してみてください。低遅延は、あらゆる形態のロボティクスや自動化において不可欠なものであるはずです。低遅延と遊休コンピューティングの組み合わせこそが、我々がこの機会に期待を寄せている理由です。TAM（総獲得可能市場）の規模を算出するには時期尚早です。

どの時点の誰の話を聞くかにもよりますが、この市場に関するすべての予測は非常に大きなものとなっています。

スリニ・ゴパラン

ジョン、アーキテクチャと、我々がどのように異なっているかについて話してくれますか？

ジョン・ソー

もちろん、ショーン。ところで、我々はフィジカルAIの見通しについて非常に楽観視しています。というのも、インテリジェンス（知能）が現実世界へと移行する際、生成AIからフィジカルAIへのシフトが始まると考えているからです。知能が組み込まれた物体が動くようになると、我々が大きな役割を果たせると信じています。

我々はこの取り組みに対して十分な準備ができており、以前からこれを予見していました。我々の大きな強みは、構築してきた5G Advancedネットワークであり、全米で5G Advancedを展開しているのは我々だけです。それに伴い、我々は5G Advancedを用いて、特にフィジカルAIに不可欠なアップリンク（上り通信）を中心に、周波数利用効率と容量を向上させるための多くのイノベーションを開発してきました。

ジョン・ソー

例えば、アップリンクの送信スイッチング、より高い送信電力、そしてアップリンクMIMOといったものです。そうですよね？だからこそ、最新のiPhoneや最新のSamsungのスマートフォンは、実際に我々のネットワーク上で最高のパフォーマンスを発揮するのです。我々は、単に電話を速くするために5G Advancedネットワークを構築したわけではありません。実際には、将来を見据えて、フィジカルAIのために構築したのです。

5G Advancedネットワークを手に入れた今、我々はフィジカルAIのエッジ推論をサポートするために必要な追加機能を、他社よりも優れた形で担うことができます。そして、これに関して我々は競合他社に対して数年間の優位性を持っていると信じています。

スリニ・ゴパラン

ありがとう、ジョン。

ショーン・ディフリー

どうもありがとうございます。

キャシー・ヤオ

ありがとう、ジョン。オペレーター、次に控えている質問に移ってください。その後、おそらくソーシャル（の質問）に移る予定です。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのKannan Venkateshwar氏からです。どうぞ。

カナン・ヴェンカテシュワル

ありがとうございます。ブロードバンド事業についてですが、皆様が採用されているモデルを考えると、それは明らかにジョイントベンチャー（JV）と固定無線を組み合わせた、資本効率の高いモデルであると思われます。トレードオフとして、これらすべてのJVを管理することによる、いわゆる内在的な非効率性もあるかと思いますし、その経済性が対称的なもの（バランスが取れたもの）であるかは不明確ですが、その点についても把握できればと思います。より大きな疑問は、これらを複数のJVにわたって断片的に拡大しようとするのではなく、より規模の大きな（スケールメリットのある）案件を検討するという道はあるのか、という点です。

ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

はい、それにお答えします。アンドレ、補足をお願いします。

アンドレ・アルメイダ

はい。

スリニ・ゴパラン

ファイバーの文脈における「スケール」を理解することが重要だと考えています。ファイバーにおけるスケールは、2つの要素、すなわち「ナショナルブランド」と「ローカルなスケール」から生まれます。ファイバーにおけるスケールとは、地域のゾーニング（用途地域規制）、地域の許認可、そして溝掘りに関する地域の専門知識に関わるものです。ある地域で実績があるからといって、次に進出する地域においてもそれが意味を持つわけではありません。

なぜなら、ゾーニングや許認可は、地域によって全く異なることが多いためです。私たちにとって重要なのは、ローカルなスケールです。私たちは、各地に散らばったランダムな数百万件という数字を追い求めているのではありません。私たちがいる場所に非常に集中し、そのコミュニティにおいて意味のある規模（ローカル・スケール）を構築することで、適切な経済性を引き出せるようにしています。

スケールメリットのある案件に関するご質問については、2、3の異なる側面があると考えています。

スリニ・ゴパラン

ファイバーの通過世帯数（homes passed）のみを目的とした大規模な案件に関心があるか？ いいえ、ありません。ILEC（既存現地交換事業者）と混在した異なる種類の案件に関心があるか？ いいえ、ありません。私たちは「ファースト・トゥ・ファイバー（その地域に最初にファイバーを導入すること）」を目指しており、フットプリントの一部に、潜在的に「ファースト・トゥ・ファイバー」ではない箇所が含まれる場合には、例外的に検討することもあります。全体として、私たちは「ファースト・トゥ・ファイバー」に焦点を当て、そこから経済性を引き出すことを目指しています。

それが、私たちが実行している一貫した戦略です。もちろん、FWA（固定無線アクセス）はナショナルな製品です。アンドレ、その点について何か付け加えることはありますか？

アンドレ・アルメイダ

はい、Sriniが言ったいくつかの点を裏付けるために補足させてください。第一に、以前も申し上げた通り、我々はこれらすべてのパートナーシップ、すべてのジョイントベンチャーを、株主価値の創造という観点から検討しています。それには、ファイバーの展開におけるエキスパートであり、この展開ビジネスを管理するエキスパートであるパートナーを確保することに加え、Sriniが言ったように、強力なローカル・フットプリントを持ち、それぞれの地域において効率的な方法で構築できる能力を持つパートナーを確保することも含まれます。私たちは、あらゆる場所にファイバーを張り巡らせるというマスタープランを持っているわけではありません。

各パートナーとともに、地理的にどこで構築するのが理にかなっているか、どこでこれらの構築から価値を生み出せるかを検討しています。第二に、Sriniが言ったように、非常に重要な点として、適切な技術をもたらすパートナーであることも重要です。

アンドレ・アルメイダ

各資産を検討した際、それらがファイバー専業（pure play）の資産であることは、私たちにとって非常に重要でした。LumosおよびMetronetとの最初の2つの案件でもそうしましたし、今回設立したこれら2つのJVにおいても同様です。非効率性に関するもう一つのご質問についても触れますと、私たちが構築してきた方法は、スケールが意味を持つ場合にはそのスケールの利点を確実に享受できるようにすることです。そのスケールは、流通において意味を持ちますし、ブランドにおいても意味を持ちます。

だからこそ、T-Mobileはこれらの資産に関するすべての小売消費者部門の運営を引き継いだのです。そのスケールは、例えば、内部プロセスやITのあり方を検討する際にも重要です。

アンドレ・アルメイダ

JVの統合方法については、すべてのJVにわたって稼働する共通のITプラットフォームを導入しています。これにより、当社の顧客、最前線のスタッフ、およびプロセスの観点から、これらのJVはすべて、当社およびお客様の視点からは、単一の事業体（single operation）のように見えるようになっています。私たちは、スケールが重要となる場面でスケールを活用します。ローカルな知識やローカルなスケールを持つことがより重要である場合には、それを追求します。

ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

Kannan、あなたが大規模な案件について言及されたことは、私が頻繁に受ける質問、つまりケーブル事業に関する質問をされているのではないかとふと気づきました。これについては、以前にも少なくとも数回お話ししたかと思いますが、私たちは規模拡大のための規模拡大は行いません。具体的には、ケーブル事業には関心がありません。私たちは、既存事業者になることではなく、既存事業者を攻めることに強みがあると考えています。

光ファイバーとFWA（固定無線アクセス）の両面において、既存事業者を攻める大きな機会があると考えています。それが私たちの主要な戦略となります。

キャシー・ヤオ

Kannan、ありがとうございます。

カナン・ヴェンカテシュワル

お二人ともありがとうございます。

キャシー・ヤオ

Walt Piecykからの質問に移ります。T-MobileはStarlinkを、5Gインターネットを利用する企業向けのバックアップとしてパッケージ化し、「SuperBroadband」と銘打っています。これはT-MobileとSpaceXの関係にとって良い兆候です。次はMVNOについてでしょうか？

スリニ・ゴパラン

Walt、ありがとうございます。その一部について私が回答し、その後、SuperBroadbandに関する詳細についてAndréに引き継ぎます。まず、この電話会議に参加している誰もが理解していることだとは思いますが、よく混同される点があります。それは、SpaceXとStarlinkについてです。

私たちが話しているのはブロードバンドのことでしょうか、それともダイレクト・トゥ・セル（直接通信）のことでしょうか？私たちは、これらを全く異なる2つのビジネスとして捉えています。ブロードバンド事業については、特に地方において、既存のブロードバンドの代替となるものと考えています。一方、ダイレクト・トゥ・セルについては、非常に補完的な製品であると考えています。MWC（モバイル・ワールド・コングレス）でSpaceXが話していた内容を注意深く聞けば、彼らもダイレクト・トゥ・セルを補完的な製品として位置づけていることが非常に明確であったと思います。

MVNOの質問に回答した後、SuperBroadbandについてはAndréに渡します。

スリニ・ゴパラン

まず、ダイレクト・トゥ・セル全体についてですが、SpaceXとのパートナーシップは非常に強力です。私たちは、デッドゾーン（電波の届かない場所）をなくすという、全く新しいカテゴリーを共に創り出すために密接に協力してきました。その成果には満足しています。現在確認できている利用の大部分は国立公園内でのものです。

Saw博士が構築した素晴らしいネットワークのおかげで、当初想定していたよりも利用はかなり少ない状況です。これは素晴らしい補完的製品です。将来を見据えると、他の多くの宇宙通信プロバイダーも参入してくるでしょう。これらは補完的な製品として進化し、あらゆるサービス群における標準的な機能となっていくと考えています。

そのため、ある意味では差別化要因は少なくなっていくでしょう。

スリニ・ゴパラン

「Un-carrier」として、私たちはそれを歓迎します。なぜなら、それが私たちの歴史だからです。私たちはまず進出し、革新を起こし、ブレイクスルーを生み出し、顧客の課題を解決します。すると他社が追随してきます。

他社が追随している間に、私たちは次の大きな展開へと移っています。それが、私たちがダイレクト・トゥ・セル全体をどのように捉えているかです。MVNOについては、非常に明確な哲学、あるいはアプローチを持っています。MVNOが当社にとって意味を持つのは、それがTAM（総獲得可能市場）の拡大につながる場合です。

TAMの拡大は、以前にはターゲットにできなかった新しい顧客層が存在する場合に起こります。つまり、新しいチャネルです。例えば、ケーブル事業においてSMB（中小企業）に焦点を当てたことがその例です。SpaceXや他のLEO（低軌道）衛星事業者とのMVNOが、どのようにしてこれらの条件を満たすのか、私には明らかではありません。

André、SuperBroadbandについてお願いします。

アンドレ・アルメイダ

Srini、ありがとうございます。SuperBroadbandについて、Sriniが言ったように、まずは前提となる要素を説明します。Sriniが言ったように、この会議に参加している、あるいは全員が理解していることだとは思いますが、前提として、これはブロードバンド製品であり、ダイレクト・トゥ・セルの製品ではなく、B2B専用です。なぜこれがB2Bにおいて機会になると考えているのか、また、なぜこれが消費者（コンシューマー）領域には展開されないと考えているのか、少し説明します。

まず2点あります。1点目は、この製品は当社の5G FWA製品と、アメリカで最高のネットワークに基盤があるからこそ可能となるものであり、それが製品の核心的なアンカー（基盤）となっています。

アンドレ・アルメイダ

二つ目の点は、私たちが本日市場に投入するもの、そして今朝発表したことであり、これはT-Mobileによるイノベーションに基づいています。それは、単一のデバイス、かつ単一のネットワーク・ポリシー内で、法人向けの5G FWA（固定無線アクセス）と、今回のケースでは衛星となる第二の接続との間で、集約および調整を行う能力です。これにより、お客様は企業が今日感じている3つの問題を解決できます。1つ目は信頼性と冗長性であり、この製品にはデフォルトで組み込まれています。

2つ目はカバレッジ（通信範囲）です。当然ながら、私たちが衛星とStarlinkを使用している理由は、アメリカのあらゆる郵便番号（zip code）で全国的にこのサービスを提供できるようにするためであり、これは一部のお客様が直面している課題であると認識しています。

アンドレ・アルメイダ

三つ目は、お客様の観点から非常にシンプルであるということです。なぜなら、プライマリ接続と冗長接続の両方を用いてすべての拠点をカバーするために、契約は1つ、プロバイダーも1社、管理プラットフォームも1つだけで済むからです。ですから、私たちはこれに非常に期待しています。2月に、ビジネス・インターネットは私たちが検討していた領域の一つであり、機会があると信じていると考えており、数ヶ月以内に何かを発表する予定であるとお話ししたのを覚えていれば、本日それを発表いたしました。

ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

ありがとう、André。

キャシー・ヤオ

ありがとう、André。オペレーター、質問の列に戻ってください。

オペレーター

電話からの次の質問は、ゴールドマン・サックスのMichael Ng氏からです。どうぞ。

マイケル・ン

こんにちは。ありがとうございます。もしよろしければ2点伺わせてください。まず、コスト・シナジーについてですが、2027年末に向けた30億ドルの目標に対して、進捗はいかがでしょうか。

2026年までにどの程度実現できており、また、それらのコスト削減の主な源泉はどこにあるのでしょうか。次に、2つの合弁事業（JV）に関する事務的な確認事項ですが、それらが完了した際、それらがJVに対してどの程度貢献しているのか、あるいは完了後のランレートベースでEBITDAにどの程度貢献する見込みなのか、共有いただけることはありますか？ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

素晴らしい。Peter、君が――

ピーター・オスバルディク

はい、喜んでお受けします。まずは合弁事業（JV）から始めましょう。プレスリリースでも述べた通り、投資の観点からは、2つの合弁事業が完了する際、計約27億ドルの投資を行う予定です。完了した際には、加入者数の観点からどのような意味を持つのか、目標とする光ファイバー普及世帯数への増加、過去の数値など、それらについて適切なタイミングでより包括的なアップデートをお伝えします。

まだ完了していないため、現時点では少し早すぎますので、それについてはお待ちください。コスト・シナジーに関しては、私たちが提示してからわずか2ヶ月で、「進捗はどうなっているのか、どのような取り組みをしているのか」と聞いていただき、嬉しく思います。

ピーター・オスバルディク

率直に申し上げますと、非常に順調に進んでいます。キャピタル・マーケット・デーで提示した通り、シナジーの源泉はカスタマーケアやリテールを含む多くの面におよびますが、AIとトランスフォーメーションによるバックオフィスの効率化もあり、その点については大きな進展が見られます。お伝えした27億ドルという数字については、2027年末に向けて確実に軌道に乗っていると言えます。その大部分は2026年の後半から現れ始め、2027年以降に本格化すると考えています。

ちなみに、27億ドル以上の余地と機会があります。ただ、2027年までのフェーズ分けとしてその数字を提示しており、2028年に向けてさらなる余地を残しています。

ピーター・オスバルディク

この2ヶ月間の間には、多くの更新情報をもたらすような指標はそれほど多くないでしょう。しかし、その多くにおいて大きな進展が見られています。例えば一つ挙げると、AIを活用したチャットボットの使用です。これは実際に多くの顧客からの質問を捉え、皆さんが期待するような素晴らしい「アン・キャリア（Un-carrier）」らしい方法でそれらに対応しており、実際にはすでに約60%を完結させています。

私たちが進んでいる道のりにおける、新たな裏付けの一つです。

マイケル・ン

わかりました。素晴らしい。ありがとうございます、ピーター。

キャシー・ヤオ

ありがとう、マイク。オペレーターの方、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、Wolfe ResearchのPeter Supino氏からです。どうぞ。

ピーター・スピーノ

こんにちは。新規顧客獲得コストに関する質問です。損益計算書で簡単な計算をしてみたところ、機器販売コストと機器売上高の差が、前年よりも数億ドルほど大きな損失を生んでいます。過去数年間のこの数値の直近4四半期移動平均を見ると、徐々に上昇しています。

この機器損失を押し上げているビジネスの根本的なトレンドは何なのか疑問に思っています。もしそれがプラスのARPAやARPAの成長によるものであれば、それが今後も続くと予想すべきでしょうか。ありがとうございます。

ピーター・オスバルディク

いくつかの要因があります。その1つの勘定科目だけに注目するのではなく、少し視点を広げてビジネスの全体像をお話しさせてください。要因はいくつかあります。一つは、単にベース（顧客基盤）が大きくなっていることです。

アップグレード率は同水準であったことに気づかれるでしょうし、当然ながら、T-Mobileへの乗り換えや流入のシェアが拡大しているため、新規獲得はさらに高まっています。デバイス中心のプロモーションが行われる状況下では、それがスマートな、つまり顧客生涯価値（CLV）を増大させる形での乗り換えやアップグレードを促進しています。つまり、ベースが大きくなれば、同じようなアップグレードを行っていても、より多くの新規獲得を捉えることになり、当然、それに関連する金額も高くなります。

ピーター・オスバルディク

しかし、ご指摘の点については、「～ができる」という要素もあります。忘れないでいただきたいのは、当社は非常に賢明にも、最もプレミアムなデバイスのプロモーションを、当社の最も――

ピーター・スピーノ

ええ

ピーター・オスバルディク

...デバイスプランです。お客様は、それらを、プレミアム料金プランに組み込まれている他のすべての価値を含めた、素晴らしいトレードオフであると捉えています。その結果として、ARPAの増加が見られます。実際、新規契約の回線の60%以上が当社のプレミアムプランを選択しているとお伝えしました。

一歩引いて考えなければなりません。「よし、単なる一つの項目だけではない」と。この同じダイナミクスが、その項目においても引き続き展開されると考えています。それが事業全体にどのような影響を与えているのか、そして事業全体はどのような状況にあるのか。

ピーター、あなたはこれをより深く検討されていますよね。

ピーター・オスバルディク

第1四半期は、私たちが長い間話してきたこと、つまり自社の製品に投資すればどうなるかを示す、これ以上ない実証となったと思います。業界の他の人々は、ネットワークに投資する必要はない、重要ではないと言っているのを耳にします。彼らがそう信じているのであれば、それはそれで結構ですが。しかし、これは私たちの製品です。

私たちがお客様に提供しているものです。実際のネットワークの進展に伴い、現在見られ始めている消費者感情における差別化、プランに組み込まれた価値、そして体験は、デバイスだけがお客様をこちらへ呼び寄せるのではないことを意味しています。私たちは、デバイスに関するプロモーションについても非常に思慮深く取り組んでおり、多くの場合、それらを当社の最上位料金プランに紐付ける形で行っています。

ピーター・オスバルディク

お客様が当社に流れてくるのが分かります。なぜなら、デバイスではなく、これら他の3つの要素が理由だからです。トップラインのKPIにおいて、それだけでなく——

ピーター・スピーノ

ええ

ピーター・オスバルディク

——サービス収益における11%の増加、つまり、次に近い競合他社の4倍、コアEBITDAの12%、そして極めて重要なフリーキャッシュフローの創出といった面で見ていただければ分かります。あなたがよく行うように、KPIを次のレベルへと深掘りすれば、第1四半期において、私たちがこれまで行ってきた差別化への投資の結果として、極めて顕著な違いが生じているのが分かります。私たちが達成した内容、つまり、後払い契約数の純増が前年同期比で21万7,000件、ARPA成長率が3.9%であったことを見ていただければ分かります。これこそが、非常に差別化されたトップラインのサービス収益をもたらしているのです。

例えばVerizonを見ると、彼らは後払い契約数を12万7,000件純減させ、ARPAは前年同期比でほぼ2%減少しました。彼らが（その数字を）あなたに提示したわけではありませんが、M&AによるFrontier社のサービス収益への貢献分を何らかの方法で差し引けば、Frontierを除く彼らのコア事業のサービス収益は、実際には減少していました。これは、価値創造の観点から、なぜ契約数とARPAに焦点を当てることがそれほど重要な指標なのかを示す、非常に際立った例です。同様に、AT&Tを見ると、彼らはまたしても業界で最高の、前年同期比での後払い電話契約の解約率の上昇を記録しました。

これは、コンバージェンス（融合）に関する議論がいかに単なる言葉に過ぎないかを証明しています。さらに重要なことに、彼らは後払い電話のARPUを前期比および前年同期比で減少させました。

ピーター・オスバルディク

彼らが第1四半期に行った契約資産に関する動きを見てください。それは、P&L（損益計算書）からコストを切り離し、バランスシート（貸借対照表）に計上することで、3億ドルの増加をもたらしました。これを調整すると、彼らのEBITDAは前年同期比で減少していました。一歩踏み込んで見てみれば、ここにあるのは単なるデバイスのプロモーションの公式を遥かに超えたものだということが分かります。

最高のネットワーク、最高の価値、最高の体験があれば、お客様はT-Mobileとの関係全体を変えることを選択し、ARPAを通じてその関係を深めます。そして、当社の効率的な運営能力により、それをコアEBITDAのリーダーシップを伴う成長だけでなく、極めて重要なフリーキャッシュフローの成長にもつなげることができるのです。

ピーター・オスバルディク

第1四半期は、この差別化によって何がもたらされると私たちが約束してきたか、その多くをより明確に示し始めたと感じています。それは、財務パフォーマンスの面でも極めて異なっているということです。すみません、少し話しすぎてしまいました。単なる機器収益や売上原価（COGS）の話ではなく、ここでの価値創造の全体像を俯瞰して見る必要があります。

ピーター、話を続けさせてくれて感謝します。

ピーター・スピーノ

皆様、ありがとうございます。

キャシー・ヤオ

オペレーター、ありがとうございます。次の質問に移ってください。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのSebastiano Petti様からです。どうぞ。

セバスティアーノ・ペッティ

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。ピーター、あるいはスリニのどちらかにお聞きしたいのですが。今年の資本配分が36億ドル、182億ドルへと増加したことについて伺えますでしょうか？第1四半期には、発表されていた繰上自己株式取得を実施されました。

株価が少し変動している状況を踏まえ、追加の自己株式取得、あるいはここでの繰上買い戻しプログラムに対する意欲について、どのようにお考えでしょうか？また、後払い電話契約、あるいは後払い契約指標に関連して、アップグレードが見られたことは素晴らしいですね。

セバスティアーノ・ペッティ

UScellularの顧客基盤の統合プロセスが現在どの段階にあるのか、また、それが先ほどお話しいただいた解約率の増加の一部につながった可能性があるのかについて、お教えいただけますでしょうか。スリニ、その計算についてですが、その基盤の移行または統合はどの段階にあり、解約率がレガシーなT-Mobileの基盤と収束するのはいつ頃になると予想すべきでしょうか？ありがとうございます。

スリニ・ゴパラン

ピーター、まずは最初の部分をお願いします。それからジョン、米国について手短にアップデートをお願いします。

ピーター・オスバルディク

かしこまりました。株主還元についてですが、第1四半期に繰上取得を実施し、49億ドルの自己株式買いを実行しました。本プログラムの下でこれまでに還元された自己株式買いおよび配当の累計額は、かなりの規模に達しています。また、よりエキサイティングなニュースとして、最近、取締役会が最大36億ドルへの増額を承認したことを発表いたしました。

我々のアプローチについては、これまでと同様に進めてまいります。明らかな理由から、日々の取引動向や我々が何を考えているかといった詳細についてはお話ししませんが、非常に重要なのは、当社が自社をどのように捉えているか、そして本源的価値に対するディスカウントをどのように見ているかに焦点を当てているということです。

ピーター・オスバルディク

もちろん、我々は資本配分の方針に従い、コア事業への投資、価値を増大させるM&Aへの投資、そして配当と自己株式買いの非常にバランスの取れたアプローチからなる株主還元を行ってまいります。それが我々のアプローチです。我々が何を考えているか、また、取引動向におけるタイミングや方法などについて、これ以上お話しすることはできません。第1四半期においては、当社の本源的価値をどこにあると考えているかに基づき、非常に賢明かつ思慮深く実行したと考えております。

その価値に対するディスカウントが、今後多くの場面において我々の指針となるでしょう。

スリニ・ゴパラン

Jon.

ジョン・フライヤー

はい。セバスティアーノさんの質問を引き継いで、UScellularの統合についてお話しします。ご存知の通り、我々は昨年8月1日にUScellularの取引を完了しました。昨年のホリデーシーズン直前に、新規顧客へのUScellularのプロモーションを停止しました。

すべてをT-Mobileブランドの下に統一しています。UScellularブランドの店舗であっても、すべての新規契約はT-Mobileブランドの下で獲得しています。ご質問の前提について言えば、我々は今まさに、顧客移行の最終的、いわば本格的な局面に入り始めたところです。ネットワーク関連の移行は多くを終えており、それは完了しています。

現在は顧客移行を進めています。顧客ベースは比較的少なく、約400万人ほどです。

ジョン・フライヤー

2020年から2023年にかけてSprintの顧客基盤を統合した経験があるため、直近の経験があります。コミュニケーションや、顧客をどのように紐付けて移行させるか、顧客がすべての特典を受け取り、T-Mobileの完全なバリュープロポジションを理解できるようにすることといった点において、多くの教訓をこの全体的な顧客移行の取り組みに適用しています。これらすべてが非常に順調に進んでいます。UScellularの市場における進捗状況については、これ以上ないほど満足しています。

春、夏、秋にかけてこれに取り組んでいく予定です。全体的な統合の取り組みに関しては、今年中には実質的に完了すると考えています。

ジョン・フライヤー

もちろん、その結果として、我々が非常に好調を維持している小規模市場や地方において、ネットワーク上の優位性が驚異的に強化されます。Sriniが、小規模市場や地方における我々の現在のシェアが24%であることについて話していたのを聞いたと思います。小規模市場や地方において我々が行っているもう一つの大きなことは、シェア獲得とポストペイド（後払い）への乗り換えを継続的に促進することです。現在、12四半期連続でリードしています。

2023年、2024年、2025年の大部分、そして2026年の現時点まで、そのポジションでリードし続けていることを考えれば、我々の前には巨大な成長の余地（ランウェイ）があり、T-Mobileのネットワークに組み込んだUScellularの資産全体によって、それが真に強化されています。

スリニ・ゴパラン

はい、セバスティアーノさん、一点だけ明確にしておきたいのですが、私が説明した契約解約率（アカウント・チャーン）に関する計算において、UScellularはその要因にはなっていません。それはまさに期待通りの動きでした。これはどちらかというと、加重平均を用いた計算上の話です。

ピーター・オスバルディク

承知いたしました。

セバスティアーノ・ペッティ

感謝いたします。ありがとうございます。

キャシー・ヤオ

それでは、次の質問に移りましょう。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのBrandon Nispel氏からです。どうぞ。

ブランドン・ニスペル

はい、ありがとうございます。興味深い質問です。ここ数四半期、ある意味ではすでに聞かれていたことかもしれませんが、過去数四半期において、皆さんはオーガニックなARPA（1ユーザーあたりの平均売上高）成長率を提示されていました。今四半期も、そのオーガニックなARPA成長率を提示していただければと考えていました。

次に、第2四半期のサービス収益のガイダンスを見ると、ARPA成長のトレンドは1%程度に低下する必要があるように見えますが、私の理解は正しいでしょうか。それから、770億ドルを達成するというガイダンスを見ると、再び成長を加速させる必要があるように見えます。これらすべてが正しいかどうかを確認し、それに対するお考えを伺いたいと思います。ありがとうございます。

ピーター・オスバルディク

それについてお話しします。ARPAの部分については全くその通りです。しかし、昨年の第2四半期には恩恵があったものの、昨年の第1四半期にはなかった料金プランの最適化の影響が残っていることを忘れないでください。それが前年同期比の影響となっています。

はい、第2四半期について考えれば、数字の面では全くその通りだと思います。前年同期比のARPAベースでは、おそらく2%近辺になるでしょう。それは単に、料金プランの最適化という力学に加え、UScellularならびにMetronetとLumosの両方に関して長らく予想されていた希薄化効果を考慮すると、これらは今年（今期）の第2四半期に発生しましたが、当然ながら昨年の第2四半期には発生していなかったためです。

ピーター・オスバルディク

下半期には再び加速が見られるでしょう。これらはすべて単なる計算上の力学です。ARPAに関してオーガニックかインオーガニックかをご提示することについては、主に、それに対する明確な回答を持っておらず、その手法を避けるようにしました。それはすべて「恣意的な判断（art）」に左右されてしまうからです。

例えば、UScellularの顧客を迎え入れ、合併後に当社との関係を拡大させた場合、それをどう扱うべきでしょうか？それはオーガニックでしょうか、それともインオーガニックでしょうか？光回線のみの顧客が加入し、その後関係を拡大して電話やその他の製品を利用する場合、それをどのように区分けすればよいのでしょうか？私たちは、恣意的な数字を作るようなことはしたくありません。皆様に対して非常に透明性を高く保ちたいと考えています。

ピーター・オスバルディク

現時点では、UScellularに関連するいくつかの要素を加速させていることや、こうした細かな差異があるため、その理由からオーガニックまたはインオーガニックのARPAは提示していません。

ブランドン・ニスペル

なるほど。

キャシー・ヤオ

ありがとう、ブランドン。

ブランドン・ニスペル

ご回答いただきありがとうございます。

キャシー・ヤオ

オペレーター、最後にもう一つ質問をお願いします。

オペレーター

本日の最後の質問は、オッペンハイマーのTimothy Horan氏からです。どうぞ。

ティモシー・ホーラン

皆さん、ありがとうございます。ほぼすべての指標において、事実上市場で最高品質のサービスを提供している一方で、競合他社と比較しておよそ20%程度の価格ディスカウントの状態にあります。つまり、時間の経過とともにその価格を同等水準（パリティ）まで引き上げることは可能でしょうか？ つまり、サービス品質が高いのであれば、加入者数の成長には全く影響を与えない可能性もあります。長期的な価格設定についてどのようにお考えでしょうか？

スリニ・ゴパラン

はい、私がそれにお答えします。

ティモシー・ホーラン

はい。

スリニ・ゴパラン

価格決定力や価格全体に関する私たちの考え方は、ARPA（1契約あたり平均収益）の成長です。私たちは一つの数字に固執する傾向はありません。私たちの「バックブック（既存契約）」が実際には「フロントブック（新規契約）」よりも低い価格であること、平たく言えば、既存のお客様は（新規のお客様よりも）支払額が少ないという事実を、私たちは好ましく思っています。これはアニュイティ・ビジネス（継続収益型ビジネス）においては稀なことであり、素晴らしいダイナミズムを生み出します。

つまり、お客様を獲得するにつれて、契約数だけでなくARPU（1ユーザーあたり平均収益）も成長させていくということです。量だけでなく価値も成長させているのです。「最高のネットワーク、最高の体験、最高の価値」というポジションを確立できれば、トレードオフのない状況が生まれます。私たちは、最高の価値を提供するというポジションを守っていくつもりです。

スリニ・ゴパラン

私たちは、他社のARPUと比較して自社のARPUはどうなっているか、あるいは他社のARPAと比較して自社のARPAはどうなっているかといった、一つの変数だけで物事を見ることはしません。私たちは時折、思慮深い価格設定の変更を行います。それらは通常、「より多くの価値に対して、より多くの対価を」という形での変更であり、最終的にはお客様により多くのものを提供することになります。例えば、多くのプランが旧式化しているからです。

私たちは最終的に、お客様をより新しく、より優れたプランへ移行させることになりますが、それには価格変更が伴う場合もあれば、伴わない場合もあります。

スリニ・ゴパラン

私たちが20%のディスカウントを見て、「価格をガツンと上げて変更しよう」と考えるような状況は想定していません。なぜなら、量と価値のバランスを微調整し、「最高のネットワーク、最高の価値、最高の体験」というポジションを維持し続けることこそが、長期的な株主価値と長期的な顧客ロイヤルティを生み出すと考えているからです。それこそが、私が最も愛する数字である、他社を20%上回る当社のNPS（ネット・プロモーター・スコア）を生み出す要因なのです。

キャシー・ヤオ

それでは。ティムさん、ありがとうございます。そして、本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございます。また近いうちに皆様とお話しできることを楽しみにしております。

それまでの間、もし他に質問がございましたら、投資家広報（IR）または広報部門までお問い合わせください。ありがとうございました。