TRN（トリニティ･インダストリーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ご機嫌よう。Trinity Industriesの2026年3月31日に終了した第1四半期決算説明会へようこそ。すべての参加者はリスニングモード（聞き取り専用モード）となります。本日のプレゼンテーションの後、電話の「*1」を押すことで質問を行うことができます。

オペレーターのサポートが必要な場合は、「*0」を押してください。本日のイベントは録音されていますのでご注意ください。開始前に、本日の電話会議には1995年私募証券訴訟改革法で定義される将来予測に関する記述が含まれており、将来の財務業績に関する見積もり、期待、意図、および予測に関する記述が含まれていることをお伝えしておきます。過去の事実ではない記述は、将来予測に関するものです。

オペレーター

特定の事業上の問題やリスクに関する説明については、TrinityのForm 10-Kおよびその他のSEC提出書類をご参照ください。それらのいずれかの変化によって、実際の結果や成果が、将来予測に関する記述に示されたものと大きく異なる可能性があります。それでは、投資家情報担当バイスプレジデントのLeigh Anne Mannに会議をお渡しします。どうぞ。

レイ・アン・マン

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。当社の2026年度第1四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。事前の準備された発言には、Trinityの最高経営責任者（CEO）兼社長であるJean Savage、および当社の最高財務責任者（CFO）であるEric Marchettoによるコメントが含まれます。

リーダーたちによる事前準備された発言の後に、質疑応答セッションを行います。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標に言及します。非GAAP指標と、比較可能なGAAP指標との調整内容は、四半期投資家向けスライドの付録に記載されており、当社IRウェブサイト（www.trin.net）からアクセス可能です。これらのスライドは、ウェブサイトの「Events and Presentations」セクションに、第1四半期決算説明会のイベントリンクと共に掲載されています。

本日の電話会議の録音は、東部標準時5月7日の午前10時30分から深夜まで視聴可能です。

レイ・アン・マン

録音再生の情報は、当社IRウェブサイトの「Events and Presentations」ページでご確認いただけます。それでは、Jeanにマイクをお渡しします。

ジーン・サベージ

ありがとう、Leigh Anne。皆様、おはようございます。売上高が前年同期比で16%減少した四半期において、1株当たり利益（EPS）は前年同期比で10%成長しました。これこそが、私たちが構築してきた営業レバレッジであり、過去12ヶ月間の調整後自己資本利益率（ROE）24.6%に表れています。

継続事業からのキャッシュフローは1億ドルでした。事業は、私たちが設計した通りのパフォーマンスを発揮しています。結果の詳細に入る前に、四半期終了後に完了したNapier Parkとの鉄道車両投資パートナーシップに関連する取引を成立させたチームを称えたいと思います。この取引の結果、約6,100両の鉄道車両が当社の部分所有フリートから投資家所有のフリートに移管され、当社はNapier Parkの鉄道車両保有資産の大部分を所有するNapier Park実体に対して11.2%のリミテッド・パートナーシップ持分を取得しました。

ジーン・サベージ

この取引に関連して、第2四半期に約1億3,000万ドルの非現金・税引前利益を計上する見込みです。この取引は、当社のフリートに組み込まれた価値を浮き彫りにするものであり、バランスシートの簡素化に向けたもう一つのステップでもあります。第1四半期の好調な業績と、年内の見通しに基づき、通期のEPSガイダンスを従来の1.85ドル〜2.10ドルの範囲から、新たな2.20ドル〜2.40ドルの範囲へと引き上げ、かつ幅を狭めました。中間値では、これは当社のEPS予測における16%の増加を意味します。

ポートフォリオ売却は、当社のリーシング・プラットフォームが価値を創造する上で不可欠な要素であり、今年は当初の計画よりも高い水準の売却益活動を予想しています。

ジーン・サベージ

通期の利益は1億6,000万ドルから1億8,000万ドルの範囲になると予想しており、これには第1四半期の2,200万ドルと、第2四半期に計上予定の鉄道車両投資パートナーシップによる約1億3,000万ドルが含まれます。市場で何が起きているかについてご説明します。鉄道経済は改善しています。第1四半期の鉱工業生産は年率2.4%で成長しました。

主要な月次経済指標である製造業PMIは、3カ月連続で50を上回りました。これは40カ月以上で初めての連続したプラスの数値であり、17カ月連続で拡大しています。引き合いは年初から上昇傾向にあります。さらに、業界全体のフリートが縮小し続け、積載量が増加する中で、保管中の鉄道車両は20%を下回りました。

ジーン・サベージ

しかし、状況はすべてが順調というわけではありません。インフレは依然として高止まりしており、雇用は横ばいとなっています。それが、消費者主導の市場、特に自動車およびインターモーダル（複合一貫輸送）に引き続き重石となっており、関税に関する不確実性も残っています。方向性は正しいものであり、私たちはそれに対応できる体制を整えています。

リーシングおよびサービスから始め、両セグメントについてご説明します。リーシングは好調でした。リース料は上昇し、稼働率も上昇し、同セグメントは当四半期に37.9%の営業利益率を達成しました。売上高は前年同期比で減少しましたが、その理由は構造的なものです。

第4四半期に鉄道車両のパートナーシップ交換を完了したことにより、連結フリートが減少しました。当社の自社フリートは、前年同期比で約7%減の101,960両で当四半期を終えました。

ジーン・サベージ

戦略的に重要な数字は、自社保有および投資家保有の合計フリート数である146,670両であり、前年同期比で1.6%増加しています。我々はプラットフォームを拡大しており、リース料率は上昇し続けています。当四半期の更新料率は、満了時の料率を6.6%上回りました。我々は投資を継続しています。

当四半期のフリートへの純投資は6,800万ドルでした。過去6年間で、18,000両以上の新造車両と、セカンダリー市場から14,000両以上の車両を追加してきました。当四半期もセカンダリー市場で積極的に活動し、8,300万ドルのリース・ポートフォリオ売却を完了しました。フリート稼働率は97.3%に改善しました。

更新成功率は60%であり、割り当て活動の活発化により、新規顧客に対してより高い料率で車両を配置することができました。

ジーン・サベージ

将来リース料率差（FLRD）はプラス1.2%でした。FLRDは19四半期連続でプラスとなっており、リース料率とリース収益の継続的な成長を可能にしています。平均リース料率は、前期比および前年同期比で上昇し続けました。レイル・プロダクツ（Rail Products）は、コスト改善策の効果が現れる部門です。

同部門は1,970両の車両を、営業利益率7.4%で納入しました。この販売量におけるこの利益率は、一つの実証ポイントです。これは第1四半期の良好な製品ミックスを反映しているだけでなく、より重要な点として、この事業における数年間にわたる適正化、自動化、および損益分岐点の引き下げを反映しています。コスト構造は変化しました。

今後製造予定の残りの車両タイプのミックスを考慮すると、レイル・プロダクツ・グループの通期平均営業利益率は5%～6%になると予想しています。また、1,660両の新規車両の受注を受けました。

ジーン・サベージ

受注と納入はともに、当社の通常の市場シェアの範囲内に留まっています。引き合いは加速しています。引き合いが受注に転換した際には、増産できる体制が整っています。受注残高は16億ドルで、業界全体の受注残高の半分弱です。

不適切な価格で販売量を追い求めることはしません。市場が転換したとき、我々はそこにいるでしょう。現状は以下の通りです。当四半期、我々は約束したことを実行しました。

利益率は維持されました。フリートは97.3%の稼働率と良好な状態にあります。リース料率は我々の方向に動きました。レイル・プロダクツは、販売量の減少にもかかわらず7.4%の営業利益率を達成しており、これは過去数年間にわたって行ってきたコスト改善策が成果を上げている証拠です。

注視すべきは受注残高です。引き合いは増加しています。顧客の準備が整い次第、我々も対応可能です。

ジーン・サベージ

私はこのチームの実行力を誇りに思いますし、我々の進む方向に自信を持っています。エリックが財務状況と、今年残りの期間のガイダンスについて説明します。

エリック・マルケット

ありがとう、ジーン。皆様、おはようございます。まず、第1四半期の財務ハイライトについてお話しします。両セグメントにおいて営業利益率が拡大しました。

継続事業からのキャッシュ創出は1億ドルと好調でした。当社のビジネスは良好なリターンを生み出しており、サイクルを通じて市場を上回る能力を証明しています。当社は11億ドルの流動性を有しており、引き続き株主への資本還元を行っています。損益計算書、キャッシュ・フロー計算書、貸借対照表についてご説明した後、今年残りの期間のガイダンスについてお話しします。

第1四半期の売上高は4億9,200万ドルで、レイル・プロダクツ・グループにおける外部への納入減少を反映しました。しかし、ジーンが述べたように、継続事業からのGAAPベースのEPSは前年同期比で0.32ドルに改善しました。これは、リース・ポートフォリオ売却による利益の増加とリース料率の上昇を反映しており、営業利益率の向上につながりました。

エリック・マルケット

当四半期にはリース・ポートフォリオの売却により8,300万ドルの手取金が発生し、2,200万ドルの利益を計上しました。キャッシュ・フロー計算書に移りますと、継続事業からのキャッシュ・フローは、運転資本の減少により恩恵を受け、1億ドルとなりました。当四半期のフリートへの総純投資は6,800万ドルで、これには新造車両の追加、セカンダリー市場からの追加、およびフリートの改造・改良が含まれます。これには、セカンダリー市場における8,300万ドルの車両売却が含まれています。

当四半期の株主還元は3,200万ドルで、主に四半期配当の支払いに加え、自己株式買いによるものです。2024年から2026年までの3年間について、当社はキャッシュ・フロー指標の目標を、継続事業からのキャッシュ・フローとポートフォリオ売却による純利益の合計で12億ドル～14億ドルに設定しました。

エリック・マルケット

計画期間の残り3四半期において、当社はこの範囲を上回る見込みです。これは多額のキャッシュ創出です。当社は、フリートをどのように拡大し、ビジネスのリターンをどのように向上させるかについて、常に最適な選択を行えるよう取り組んでいます。貸借対照表に移動しますと、11億ドルの強固な流動性を有しています。

完全所有フリートのLTV（借入金対資産比率）は69.1%です。当社のフリートの市場価値は、フリートの帳簿価額よりも大幅に高いことに留意すべきです。当社のLTVは純帳簿価額に基づいています。貸借対照表上の負債構造は、直近の資金調達によって示された当社の資本配分枠組みを実行するにあたり、大きな柔軟性と流動性をもたらします。

エリック・マルケット

四半期終了後、当社は4億8,100万ドルのABS債を発行し、その手取金を使用して3億7,700万ドルの未払債務を償還しました。これにより約1億ドルの余剰キャッシュが発生し、当社のキャッシュ創出能力をさらに証明することとなりました。次に、今年残りの期間の更新されたガイダンスを提示します。2026年の業界全体の納入数は25,000両と予想しており、トリニティは歴史的な納入シェアを維持するものと予想しています。

2026年末に向けてまだ販売可能な余地はありますが、現在の引き合いレベルに基づき、このガイダンスを維持します。車両売却による手取金が高まると予想されることを反映し、通期の純フリート投資予想額を3億5,000万ドル～4億5,000万ドルの範囲へと、わずかに引き下げます。

エリック・マルケット

念のために申し上げますと、これはキャッシュ指標です。これにはNapier Park RIVプログラムにおける鉄道車両の売却は含まれません。当社は、営業および管理的な資本的支出として5,500万ドルから6,500万ドルを投資しています。Jeanが言及した通り、通期のEPSガイダンスを2.20ドルから2.40ドルの範囲に引き上げます。

これは中間値で16%の増加となります。これは、鉄道車両パートナーシップ取引における予想を上回る利益と、二次市場からの予想利益の上昇によるものです。通期の利益は1億6,000万ドルから1億8,000万ドルの範囲になると予想しています。当社の第1四半期は、私たちが構築してきた営業レバレッジを示しています。

当事業は、サイクル全体を通じて機能するように構築されています。

エリック・マルケット

当社の規律あるキャッシュフロー管理と最適化されたバランスシートは、資本配分と運転資本管理における柔軟性をもたらします。当社のリース・フリートの稼働率は高く、一貫性があり予測可能な収益とキャッシュフローを生み出しています。端的に言えば、当社のプラットフォームは機能しており、本日の実績と2026年のガイダンスは、Trinityが株主のために市場を上回るリターンを生み出し続ける能力に対する当社の確信を反映しています。オペレーター、最初の質問を受ける準備ができました。

オペレーター

質問を希望される方は、電話機の星印（*）を押してください。最初の質問は、サスケハナ（Susquehanna）のHarrison Bauer氏からです。どうぞ。

ハリソン・バウアー

こんにちは。本日は質問を受け付けていただきありがとうございます。まずは利益についてお伺いします。第1四半期の実績と第2四半期の取引から予想される数値を逆算すると、第2四半期の取引を除いた下半期の残りの期間における利益の範囲は、わずか1,000万ドルから3,000万ドルとなります。

二次市場の活動において、どのような減少が起こり得るとお考えか、詳しく説明していただけますか？ 例えば、下半期の利益が低下すると予想される理由の一つは何でしょうか？

エリック・マルケット

おはようございます、Harrison。Ericです。私が回答します。ご存知の通り、利益は多少不規則（lumpy）になることがあり、特に第2四半期はTribute取引により、さらに不規則になるでしょう。

その通りです。ガイダンスに関しては、確かに下半期の利益水準が低くなることを示唆しています。ただ、依然として非常に高い水準であると言わざるを得ません。私たちは純フリート増加数とフリートの成長に注力しており、3年間の目標範囲内、あるいはその上限付近にいます。

今四半期、ポートフォリオからの売却活動が若干増加したことを反映し、目標を1億ドル引き下げました。

エリック・マルケット

（ガイダンスの）引き上げの大部分は、間違いなく今後の利益の見通しによるものです。全体として、二次市場は依然として強力です。

ハリソン・バウアー

承知いたしました。Napier Parkとの取引について、当初の想定と比較して、その構造または予想される非現金利益の額がどのような結果になったか、教えていただけますでしょうか？

エリック・マルケット

まず構造についてですが、前回のものとは少し異なります。当社はNapierの全資産に対して11%の持分を取得しました。両方とも非現金（non-cash）として構成されています。もちろん、より広範なポートフォリオにおいて、その持分を一致させることは好ましいと考えています。

会計処理は少し変わります。今後は持分法会計が適用され、非支配株主持分は発生しません。その観点からは、物事は簡素化されるでしょう。私たちの予想に関しては、第4四半期の決算電話会議でこれを示唆しており、ガイダンスにも含まれていました。

少なくともその時点では、何も完了していませんでした。

エリック・マルケット

増益の一部は、Napier Parkとの取引による利益の増加に起因しています。我々の交渉によって、予想よりも少し良い結果となりました。

ハリソン・バウアー

ありがとうございます。FLRDに話を移したいと思います。明らかに、その数値は少し低下傾向にあります。将来予測的なものではありますが、いくつかの複雑な動向があります。

更新率が横ばいになる傾向があるとしても、リース部門の利益がどのように成長すると予想、あるいは期待できるのか、そのイメージを教えていただけますか？その事業におけるコスト圧力についても言及されていました。もし、その数値の停滞がセカンダリーマーケット全般の活動低下と相関している場合、時間の経過とともにFLRDが利益とともにどのように推移する、あるいはセカンダリーマーケットの水準がどのように推移すると予想されるか、お聞かせいただけますでしょうか。

ジーン・サベージ

かしこまりました。私が回答します。FLRDについては、19四半期連続でプラスであったとお伝えしましたが、これは良い傾向です。稼働率は97.3%に上昇しました。

保管中の車両は減少しました。インフレは依然として高い状態です。全体として、当社のリース料に関するパラメーターは依然としてポジティブです。当四半期の更新率は、満了率に対して6.6%上昇しました。

平均リース料は、前四半期比および前年同期比で上昇しました。これらはすべて、依然として正しい方向に推移しています。第1四半期には、ミックス（構成比）の影響を少し受けました。もし私が賭けをするとすれば、今後そのパーセンテージを上回ると賭けるでしょう。

ジーン・サベージ

結局のところ、車両のミックスと、今後4四半期で何が満了するかという点に集約されます。ミックスが有利に働くこともあれば、少し押し下げることもあります。新車コストが高止まりしているため、全体的なリース料を引き上げる余地は依然としてあると考えており、それが我々に一定の余地を与えています。

ハリソン・バウアー

わかりました、ありがとうございます。詳細な説明に感謝します。私への最後の質問として、話を移させていただきます。新車コストの高止まりについて言及されましたが、製造部門についても触れてください。

配送環境が高止まりしている、あるいはむしろ低下している中で、同部門の業績が堅調であることは素晴らしいことです。輸入タンク車の全価値に対する最近の通商拡大法232条に基づく関税について、最新の見解を伺えますか？もし関連するコストが発生する場合、それがガイダンスに反映されることはあるのでしょうか。

ハリソン・バウアー

併せて、タンク車の生産ミックスについて、ロングビュー工場とメキシコでそれぞれどの程度生産される見込みか、最新状況を教えていただけますか。また、タンク車の生産に関する全般的な考えと、この潜在的な関税が貴社のビジネスにとって何を意味するのかについても伺いたいです。ありがとうございます。

ジーン・サベージ

かしこまりました。当社はしばらくの間、関税の不確実性に対処してきましたが、チームはそれを見極めることに非常に慣れています。何が当社に影響を与える可能性があるか、どのように影響するかを引き続き注視し、判明した情報に基づいて対応を調整していきます。不確実性は残っており、それが解消されるとは考えていません。

ただ、チームがそれに取り組んでおり、これまでのところ素晴らしい仕事をしてきているということはお伝えしておきます。通常、車両のどの割合がどこで生産されているかは開示しておらず、今回も開示いたしません。今年度の業界全体の配送数は25,000台という見通しを継続しており、当社のシェアも通常の範囲内である30%から40%の間で推移する予定です。

ジーン・サベージ

それに関して大きな変更は特にありません。

ハリソン・バウアー

Jean、Eric、ありがとうございます。列に戻ります。本日は質問に答えていただきありがとうございました。

エリック・マルケット

ありがとう、Garrett。

ジーン・サベージ

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのAndrzej Tomczyk氏からの電話によります。どうぞ。

アンドレイ・トムチック

はい、皆さんありがとうございます。おはようございます。まずはリーシングについて伺いたいと思います。まず、より広範な観点から、潜在的にインフレが高止まりする環境、特に最近の世界的なエネルギー価格の上昇という文脈においてです。

現在、貴社から鉄道車両をリースしている顧客に対して、資産価格が高くなっている現状をどのように伝えていますか？ 次のリース再契約の波を見据えて、リース料率が上昇するという別の好循環と、FLRDの再加速の可能性を期待していますか？

ジーン・サベージ

わかりました、Andrzej、私がお答えします。さて、先ほどの質問で、もし私が賭けるような人間であれば、1.2%を上回る方に賭けると申し上げました。結局のところ、その四半期のミックス（構成比）がどうなるかにかかっています。全体的な環境を見てみると、繰り返しますが、指標はリース料率を引き上げ続けられる方向にあります。

私たちは、この19四半期連続のプラスのFLRDの間、この期間中にすでに引き上げられていたいくつかの料率との比較（lapping）を行っているという点を念頭に置く必要があります。全体として、私たちが注目しているすべてのこと、つまり農業およびエネルギー市場は非常に好調です。化学品のような一部の軟調な市場を見ても、それは車両積載量の減少による弱さではなく、彼らのマージンによる弱さです。

ジーン・サベージ

そこには多少の弱さがあります。消費財については、私たちのフリートには消費者向けの製品を運ぶ車両は多くありません。全体として、ミックスを見ると、リース料率を引き上げる機会は依然としてあると考えています。

エリック・マルケット

Andrzej、一点付け加えさせてください。あなたが示唆しているエネルギー価格は、石油やイランで起きていることに関連しているものと推察します。それが一部のサプライチェーン・コストに現れ始めてはいますが、まだ完全には反映されていないはずです。もしそれが続くなら、あなたが示唆しているようなことが次のインフレ圧力の波になり得ますし、確かにあり得ます。

米国債の動きを見ても、金利も同様の兆候を示し始めています。フリートの需給は依然として非常に逼迫しており、均衡しています。それが将来的に価格へと反映され始める可能性があります。

アンドレイ・トムチック

理解しました。前回の電話会議では、保有フリートの時価について、簿価を40%から50%上回っているとお話しされていたかと思います。これらの数字に更新はありますか？もう一つの質問は、時価が簿価を平均してどの程度上回るかを判断するために、過去のデータを検討されたことはありますか？今サイクルにおける時価対簿価について、そのダイナミクスがどのように異なる可能性があるのかを把握したいと考えています。

エリック・マルケット

Andrzej Tomczykさん、エリックです。前四半期にそのことについてお話ししました。当社の予測では、帳簿価額より35%～45%高いものでした。その見解を更新していません。

それが引き続き当社の見解です。過去4、5年を振り返ると、それ以前の5年間と比較して、この業界ではより大きなインフレが発生しています。おそらく加速しています。過去のデータを用いてバックテストを行ったわけではありませんが、インフレ率は確実に上昇傾向にあります。

一言付け加えますと、長期的に見て、鉄道車両資産価格では3%～4%のインフレを見込んでいます。長期的に見て、リース料率は1%～2%と、より低いインフレ率となっています。

エリック・マルケット

それは、言ってみれば、リース料率が資産側で見られた水準に追いつくための余地がまだ多分にあることを示唆しています。確かに、資金調達コストや国債利回りが、それが時間の経過とともに実現するという当社の見解を裏付けています。

アンドレイ・トムチック

理解しました。リースの件に関する最後の点についてですが、現在のリース料率と資本コストとのスプレッドをどのように考えておられますか？また、将来的にそれがリースフリートを拡大したいという意欲にどのように影響するかについても教えてください。

エリック・マルケット

ええ、ハードル・レートを常に加重平均資本コストに対して評価しているわけではないと考えています。特にお見せしている国債利回りのボラティリティによって、頻繁に変化します。加重平均資本コストに対するスプレッドについては、かなり一貫性を保っています。車両タイプによって異なる可能性はありますが、確実にそうなっており、市場ではかなり規律あるリース価格設定が見られます。

それは好ましいことです。

アンドレイ・トムチック

わかりました。少し製造側に話を移しますが、ボリュームが36%減少したにもかかわらず、非常に優れたマージン・パフォーマンスであったように見受けられました。EBITマージンは前年同期比で120ベーシス・ポイント改善しました。それを牽引しているコスト削減施策について、もう少し詳しくお話しいただけますか？また、第1四半期が好調であったことを踏まえて、なぜ通期の平均マージンを依然として5%～6%と予測されているのでしょうか？

ジーン・サベージ

はい、私が回答します。まずコスト削減施策についてですが、チームは数年間にわたり、継続的な改善、セットアップ時間の短縮、施設に導入している自動化に取り組んでおり、素晴らしい成果を上げています。これらすべてが組み合わさることで、それらの施設の効率性と全体的な生産性の向上に寄与しています。その取り組みは継続しています。

安全性と生産性の観点から、他に何ができるかを常に模索しています。第1四半期については、良好な製品ミックスがありました。その四半期は、より多くの特殊車両を生産しました。第2四半期から第4四半期にかけては、より標準的な車両の生産が増え、特殊車両の生産は少なくなると予想しています。

ジーン・サベージ

現在の状況を見ると、このボリュームで5%～6%のパフォーマンスを実現できていることは、当社の施設と生産能力における構造的な変化を示しています。これは私が非常に満足していることであり、我々が行おうとしていたことについて、数年前から皆様にお話ししてきたことです。これにより、当社の損益分岐コストが低下しました。オペレーション、つまり鉄道製品グループ（Rail Products Group）は非常にうまく機能していると考えています。

ボリュームが戻ってくれば、そのレバレッジが効いてくるのを目にすることになるでしょう。

アンドレイ・トムチック

承知しました。ご説明いただきありがとうございます。人員数についてですが、製造部門について伺いたいことがあります。電話会議ではあまり話題に上がらないことかと思いますが、現在の人員数が、例えばピーク時と比べてどの程度の水準にあるかお話しいただけますでしょうか？それに続けて、受注やバックログ（受注残）の改善が見え始めてから、採用を行い、新たな労働力を稼働させるまでに、どの程度のタイムラグが生じるのかについても伺いたいです。

ジーン・サベージ

かしこまりました。いくつかお話しします。通常、受注やバックログが増加し、生産率を向上させる必要がある場合、まずは残業で対応します。それによって、約20%から30%程度の増産が可能です。

もう一つの好材料は、景気後退期において、多くの従業員が復職を希望していることです。再雇用を開始する際には、まずそれらの従業員に働きかけていきます。ただし、彼らが戻ってきてすぐに100%の生産性を発揮できるという意味ではありません。再トレーニングが必要になります。

ラインでの作業に慣れるにつれて、効率を回復させるための時間は必要となります。これらの従業員を確保し、工場に戻すことは、以前よりも容易になると考えています。

ジーン・サベージ

COVID明けの時よりも、迅速に生産率を上げることができると考えています。数年前の状態と比較してみましょう。ここでは会社全体の総雇用数についてお話しします。当時は約10,000人の従業員がいましたが、現在は6,000人近くです。

その変動の大部分は、製造部門におけるものでした。また、COVID明けの際には、業界未経験の新しい従業員が入ってきたことも一因でした。必要な効率性と生産性の向上を達成するために、より多くの人員を雇う必要がありました。次の増量に向けて増産していく際には、その必要性はそれよりも少なくなると考えています。

アンドレイ・トムチック

承知しました。詳細な説明をありがとうございます。私からの質問も、これで最後に2点ほどで締めさせていただきます。1つ目は、需要が近いうちに（願わくはプラス方向に）転換することを示す、御社が社内で注視している最も早期の指標は何でしょうか？最近、ISM（製造業指数）が改善傾向にあることは承知していますが、歴史的に見てもそれは良い指標かもしれません。

御社が追跡しており、特筆すべき具体的なものはありますか？これが1つ目です。2つ目は、将来の見通しについてです。今年度の1億6,000万ドルから1億8,000万ドルの利益は、2026年以降を見据えた際、年間ベースで持続可能なものなのでしょうか？皆様、ありがとうございました。お時間をいただき感謝いたします。

ジーン・サベージ

かしこまりました。いくつか注視している主要な指標を挙げていただきましたが、稼働率はその一つです。市場全体の逼迫具合、つまり業界における在庫車両の状況です。また、引き合いのレベルについても、年初からプラスに転じており、引き合いのレベルは上昇しています。

ただし、それらは受注に結びつく必要があります。第1四半期には、その一部の成約が見られました。今四半期も再び前向きな商談が進んでいます。それを見て、販売量が増加する可能性があるというポジティブな兆候を感じています。

PMI（購買担当者指数）や製造業指数については、我々も密接に追跡しています。これらはすべて、状況がポジティブであると判断するための、皆様が注目すべき優れた指標です。

ジーン・サベージ

来年には業界全体の生産台数が3万台から3万5,000台近くになると予想していますが、そこに戻るには受注率の上昇を待つ必要があります。では、2つ目の質問に移ります。

オペレーター

利益（Gains）についてです。

ジーン・サベージ

利益ですね。わかりました。利益については、2027年についてはあまり詳しくはお話ししませんが、二次市場での販売と二次市場での購入が、当社のビジネス運営において不可欠であるという事実を考慮すると、毎年何らかの形でその両方を行っていくことになると予想しています。2027年に近づきましたら、2027年に何が起こると考えているかについて、より具体的なガイダンスを提供いたします。

アンドレイ・トムチック

Jean、Eric、お時間をいただき本当にありがとうございました。感謝いたします。

ジーン・サベージ

どうもありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上で最後の質問となります。

ジーン・サベージ

本日はご参加いただきありがとうございます。当社の第1四半期決算は、私たちが築いてきた営業レバレッジと、事業全体で遂げている進展を浮き彫りにしています。私たちは、私たちをここまで導いてきたもの、すなわち、規律ある実行、顧客への価値提供、そして株主価値の創造に、引き続き注力してまいります。Trinityに引き続き関心をお寄せいただき、ありがとうございます。