オペレーター

おはようございます。タイソン・フーズの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。本日のプレゼンテーションの後に、質疑応答の時間を設けております。

なお、本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、投資家広報担当副社長のJon Katholに進行を代わります。お願いします。

ジョン・キャソール

おはようございます。タイソン・フーズの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議では、タイソン・フーズ社長兼最高経営責任者（CEO）のDonnie King、最高財務責任者（CFO）のCurt Calaway、および最高執行責任者（COO）のDevin Coleが準備された発言を行います。準備された発言の後、質疑応答セッションを行います。

また、本日の電話会議で参照される可能性のある補足プレゼンテーションを用意しており、タイソンの投資家広報ウェブサイトおよびウェブキャスト内のリンクからご覧いただけます。本日の電話会議の中で、当社の将来の予測に関する将来予測に関する記述を行います。電話会議中に行われるこれらの将来予測に関する記述は、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー規定に従って提供されます。将来予測に関する記述には、過去の期間のみに関連するものではない、将来の事象または業績に関する当社の期待、仮定、または信念を反映するすべてのコメントが含まれます。

ジョン・キャソール

これらの将来予測に関する記述は、実際の結果が当社の現在の予測と大きく異なる原因となる可能性のあるリスク、不確実性、および仮定に左右されます。実際の結果が予測と大きく異なる原因となり得るリスク要因に関する詳細な情報については、スライド2の将来予測に関する記述の免責事項、および当社のSEC提出書類をご参照ください。当社は、将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。前四半期にも申し上げました通り、セグメント実績はセグメント営業利益レベルで提示され、調整後ベースで議論されます。

セグメント営業利益と前四半期までに使用されていた手法との主な違いは、コーポレート費用および償却費をセグメントレベルに割り当てなくなったことです。新しい形式を反映させるため、過去3会計年度の以前に報告された四半期実績を再作成（リキャスト）しました。このセグメントの変更は、連結の過去の米国会計基準（U.S. GAAP）財務実績には影響を与えません。

ジョン・キャソール

再作成された財務情報は、同社の投資家広報ウェブサイト（ir.tyson.com）の「Events and Presentation」セクションからアクセス可能です。特記事項がない限り、当社の発言における一株当たり利益、セグメント営業利益、営業利益、および営業利益率への言及は、会計年度における調整後ベースとなります。これらの非GAAP指標と対応するGAAP指標との調整については、当社の決算プレスリリースをご参照ください。それでは、Donnieに代わります。

ドニー・キング

Jon、そして本日参加してくださっている皆様、ありがとうございます。全体として、第2四半期の業績に満足しています。年初来の業績の改善と、当社のビジネスの将来に対する継続的な自信を反映し、通期のAOI（調整後営業利益）ガイダンスを引き上げます。タイソンが構築しているもの、すなわち、高品質なタンパク質への需要の高まりを取り込むポジションにある、多角化されたプロテイン中心の企業であるという点を改めて強調したいと思います。

動物性タンパク質は依然として消費者の関心の中心であり、健康的な食事の基盤として勢いを増し続けています。当社はこの長期的なトレンドと直接結びついており、その恩恵を受ける立場にあります。私たちは、規律ある実行、多角化されたマルチプロテイン・ポートフォリオ、および資本配分へのバランスの取れたアプローチに注力しています。当社の規模と運営能力は、サイクルを問わずキャッシュ創出を支え、ビジネスへの再投資、時間の経過に伴うレバレッジの低減、および当社の資本優先事項に沿った株主への資本還元を可能にします。

ドニー・キング

私たちは、顧客、消費者、および株主に価値を創造する長期戦略に引き続きコミットしており、その過程において投資家の皆様に対して透明性を維持し続けます。セグメント営業利益への移行は、意図した通りに機能しています。この変更により、当社のビジネスリーダーは、より性質が固定的なコーポレート費用や償却費の影響を直接的に受けることなく、より直接的な視点に基づいて、販売量の拡大を追求し、意思決定を強化できるようになります。以前に述べたように、当社は引き続きコーポレート機能における支出の削減と効率の最大化に注力しており、両方の取り組みにおいてさらなる伸びしろがあると考えています。

四半期の詳細についてお話しします。DevinとCurtが詳しく説明します。

ドニー・キング

売上高137億ドル、調整後営業利益4億9,700万ドルの第2四半期実績は、当社の戦略が機能しており、タイソン・フーズと当社の顧客の両方にとって勢いが増していることを示しています。私たちは継続的な改善に注力し続けており、チームは前途にある機会に活力を得ています。チキン部門では、より正常化したコモディティ環境と典型的な第2四半期の季節性を乗り切りながら、セグメント営業利益5億2,300万ドル、マージン12.2%という、もう一つの素晴らしい四半期を実現しました。管理可能項目における強力な実行力、およびより効率的なマーケティングおよびプロモーション支出が、業績の改善を牽引しました。

需要は引き続き堅調であり、当社の顧客中心のアプローチは機能しています。通年のチキン部門の販売量は前年同期比で1.7%増加し、リテールおよびフードサービス部門の販売量は、全体の販売量よりも3倍近く速いペースで成長しました。これは、当社の戦略的顧客との勢いを反映しています。

ドニー・キング

重要な点として、これらの結果は広範な価格引き上げによるものではなく、当四半期のベース価格はわずかに低下していました。むしろ、プロダクト・ミックスの改善が見られ、オペレーションがうまく実行されました。当社のチキン遺伝学事業を含むエンドツーエンドのチキン事業は、コミットメントを着実に果たし続けており、高いレベルで推移しています。さらなる改善と成長のための十分な機会があると考えています。

これは、当社のチキン事業がコモディティ的なチキン事業と比較して、いかに優れた業績を上げているかを示すもう一つの例です。調理済み食品（Prepared Foods）部門に目を向けると、コモディティコストが前年同期よりも高かったにもかかわらず、セグメント営業利益は3億5,200万ドルに増加しました。マージンは14%に拡大しており、これは強い需要、シェアの獲得、および規律ある実行を反映しています。売上高は4.8%増加し、販売量は0.4%増加しました。

重要なことに、当社は継続的にイノベーションを推進しており、当社のブランドは市場で勝利しています。

ドニー・キング

第2四半期において、当社は販売数量、金額、およびユニットベースのシェアを拡大しました。当社のブランド力と顧客関係への注力に加え、プロモーション効率の改善とターゲットを絞ったMAP（最低広告価格）投資が、強力な投資収益率（ROI）をもたらしています。牛肉部門に目を向けますと、当セグメントの業績は、牛のサイクルにおける予想通りのボラティリティを反映したものとなりました。当社は、以前に発表した製造拠点を最適化するという戦略的決定を正常に完了しました。

その結果、第2四半期の業績には、稼働率の向上とコストポジションの強化を目的とした、これらのオペレーショナルな調整の一部のみが反映されています。重要なのは、当社がコントロール可能なレバー、すなわち工場の稼働率、運営規律、カスタマー・ミックス、そして実行力に注力し続けていることです。これらの施策による効果は、年が進むにつれて蓄積されていくと予想しています。年間の見通しとしては、下半期の損失は上半期よりも低くなることを示唆しています。

ドニー・キング

牛の供給が正常化するまでは、引き続き歴史的なマージン水準を下回る業績を予想しています。豚肉セグメントは、安定した運営環境の中で好調に推移しました。豚の供給から豚肉生産、そして小売およびフードサービスのお客様に至るまで、豚肉バリューチェーンのあらゆる部分が相対的に均衡しており、より予測可能で安定した営業利益率を可能にしています。牛肉に対する豚肉の相対的な価値は、年内の売上高に寄与する可能性があります。

最後に、国際セグメントは勢いを維持し、再び好調な四半期となりました。これまで議論してきた通り、タンパク質への需要は増加しており、これが経済の浮き沈みを経ても、強力な売上高とキャッシュフローを推進する助けとなっています。また、異なる複数の動物性タンパク質の生産者であることも、各サイクルのタイミングが異なるため、当社にとって利益となります。この傾向により、脆弱なマクロ環境の影響を回避できています。

ドニー・キング

消費者信頼感は最近、記録的な低水準まで低下しましたが、一方でインフレ率は依然として3%を超える高い水準にあります。同時に、第2四半期にはフードサービスの客数が回復しており、小売とフードサービスにわたる当社の多角化されたポートフォリオの価値を裏付けています。また、当社は米国の鶏肉、牛肉、豚肉の約5ポンドにつき1ポンドを生産しており、規模のメリットを活かして、より低いユニットコスト、より高いサービスレベルを提供し、健全な市場シェアを維持することができます。当社の長い歴史と市場における強力な地位は、長期的なビジネスを強固なものにします。

タンパク質は引き続き消費者にとっての優先事項です。主要な動物性タンパク質プロバイダーとして、当社は、9つの必須アミノ酸すべてを含む、完全な栄養価を提供する製品によって、この需要に応えるための好位置につけています。これは、ご家庭のパントリーにあるようなシンプルな原材料への転換と相まって、消費者の共感を得て、支持を広げています。

ドニー・キング

これらの要因が合わさることで、規律ある投資、収益性の拡大、そして株主への継続的なキャッシュ還元を通じて、より強力なリターンを支えています。消費者はタンパク質を選択しており、品質、味、利便性において信頼できるブランドを支持しています。これは、鶏肉および調理済み食品（Prepared Foods）でシェア、数量、マージンを伸ばしているタイソン・フーズの強みに直結しています。ニールセンのデータによると、3月までの13週間で、食品・飲料カテゴリー全体の小売数量は1%減少しましたが、金額ベースでは1.7%増加しました。

対照的に、国内ブランドおよび地域ブランドを含む当社のタイソン・リテール・ブランド製品は、数量で2.3%、金額で3.6%成長し、広範なカテゴリーを上回るパフォーマンスを示しました。また、主要な小売業者におけるデジタル領域でも勝利しています。当社のデジタルにおける金額ベースの成長は、店舗でのパフォーマンスよりも大幅に強く、オムニチャネルでのショッピングにおいて競合し、勝利する能力を反映しています。

ドニー・キング

いくつかの例を挙げますと、タイソン・ブランドの付加価値鶏肉は6.5%増加しました。Aidellsのディナーソーセージは9.7%増加しました。Hillshireのランチミートは7.6%成長し、WrightおよびJimmy Deanのベーコンは6.8%増加しました。また、Hillshire Farmの「SNACKED!」コンボも2桁の成長を達成しました。

数量の成長に加え、これら5つのカテゴリーすべてにおいて金額とシェアが成長しており、成長の質を向上させながら消費者から支持を得ていることが裏付けられています。フードサービスにおいても、数量ベースで60ベーシスポイントの成長を遂げ、好調に推移しています。ポートフォリオにおけるイノベーションの推進方法については、AIを活用したインサイトを使用しており、これにより、新たな嗜好を特定する方法を研ぎ澄ませ、それを実行に移しています。これにより、トレンドに合った消費者主導の製品を市場に投入することが可能になります。

ドニー・キング

実務においては、AIの統合により、消費者が私たちに伝えていることと、棚やメニューに現れるものをより適切に結びつけることができます。この能力により、当社のイノベーション・パイプラインが加速し、流通や価格設定に関する意思決定が改善され、マーケティングと新規顧客獲得の有効性が強化されています。この一例が、当社のJimmy Deanブランドです。これらのインサイトを活用して、当社は次なる波である「高タンパク質の朝食」を切り拓いています。

最近立ち上げたJimmy Deanのプロテイン・ブレックファスト・プラットフォームは驚異的なスタートを切っており、サンドイッチやボウルといった消費者の伝統的なお気に入りの高タンパク質バージョンを展開しており、これらはより強い販売速度（velocity）と消費者からの支持を示しています。当社は、これらのコア製品に、調理済み食品事業にとって新規かつ増分的な（incremental）イノベーションである「Jimmy Dean プロテイン・ワッフル」などの製品を組み合わせています。初期の消費者反応は非常に肯定的であり、ブランドに新しく若い消費者をもたらしています。

ドニー・キング

当社はすでに小売において意味のあるシェアを獲得し始めており、流通を拡大しイノベーションを継続することで、この勢いを構築するための強力な見通しがあると見ています。当社の小売におけるパフォーマンスは、業界全体の同等のビジネスセグメントにおける主要な競合他社よりも優れ続けています。過去12ヶ月間で、当社の調理済み食品のリテール事業は、数量、市場シェア、および収益性において強力な伸びを見せ、競合他社を上回っています。当社のバリュエーションは、依然としてそれらの競合他社に対してディスカウントされた状態を反映しています。

今日の価値を認識している投資家が、最も大きな利益を得ることになるでしょう。これこそが、タイソン・フーズが今日の環境において成功に向けてユニークな立場にある理由です。当社の製品への需要は成長し続けており、当社はこの勢いを捉えるための好位置につけています。需要の創出に課題に直面している企業がある一方で、当社のシェア拡大は、当社の強さと、継続的な成功に不可欠なドライバーであるさらなる成長への期待の両方を示しています。

ドニー・キング

タンパク質中心の製品ラインナップと、規律ある資本配分を組み合わせることで、強力な業績から生じる機会を活用し、市場で繁栄し続けることが可能になります。90年の歴史を持つアメリカ企業として、当社はサイクルを越えて信頼と一貫性を提供します。皆様に何度も申し上げている通り、私たちは立ち止まってはいません。全体として、これらの強みにより、お客様、消費者、チームメンバー、そして株主の皆様に永続的な価値を提供することができます。

将来を見据えると、目の前にある機会はかつてないほど有望であり、私は当社のポートフォリオと戦略に非常に自信を持っています。それでは、セグメントの詳細について説明するために、デビンにバトンタッチします。

デビン・コール

ドニー、ありがとう。そしておはようございます。第2四半期において、当社のチームは戦略目標の達成に向けて進展しました。当社は、お客様および消費者の期待に対して責任を持つという姿勢を堅持しています。

それでは、セグメント別の業績を確認していきましょう。調理済み食品部門は、売上高が前年同期比4.8%増、販売数量が0.4%増となり、好調な四半期となりました。セグメント営業利益は前年同期比7%増の3億5,200万ドルで、マージンは14%に拡大しました。これは、収益性を向上させるための多年度計画が継続的に進展していることを反映しています。

当社は、販売数量、金額、ユニット数のすべてにおいてシェアを拡大しました。当四半期では、強力なタンパク質需要と当社の規律ある実行力に支えられ、特にベーコン、ランチミート、ディナーソーセージ、スナック菓子における顕著な勝利により、販売数量シェアは70ベーシスポイント、金額シェアは50ベーシスポイント上昇しました。

デビン・コール

販売数量の伸びは、消費者が便利で栄養価が高く、高タンパクなソリューションを優先していることを受け、的を絞ったMAP（市場活性化計画）投資に支えられた配送網の拡大、イノベーション、およびプロモーション効率の改善を反映したものです。先を見据えると、通期のセグメント営業利益は継続的な成長を見込んでおり、この事業において長期的に良好なポジションを維持しています。チキン部門では、価格環境の正常化と第2四半期特有の季節性があったにもかかわらず、5億2,300万ドルのセグメント営業利益と12.2%のマージンを達成しました。売上高は、良好なミックスと販売数量の伸びに牽引され、前年同期比で3.5%増加し、チキン全体の販売数量は1.7%増加しました。

小売および外食部門の販売数量は、全体の販売数量よりも3倍近く速いペースで成長しており、これは強力な消費者需要と戦略的顧客とのモメンタムを反映しています。当社の多様な価格戦略と改善されたミックスにより、ベース価格が低下した際にも、平均販売価格を安定させることができました。

デビン・コール

ボトムライン（最終損益）におけるこの安定性は、戦略的な顧客成長に関連した製品ミックスの改善と、より強力なオペレーショナル・パフォーマンスによってもたらされました。管理可能項目、すなわち、生体パフォーマンス、歩留まり、資産稼働率、労働生産性、およびエンドツーエンドのサプライチェーンにおける規律において、実行力の継続的な向上が見られました。これが、6四半期連続となる前年同期比の販売数量および純売上高の成長を支え、チキン事業の一貫性と予測可能性を強化しています。また、再び高い水準で競争力を取り戻しているチキン・ジェネティクス（鶏の遺伝子）事業の成功についても強調したいと思います。

これは、遺伝学および生体生産チームの懸命な努力と、それぞれの分野で最高の実力を備えたファミリーファーマー（家族経営の農家）の協力によって実現しました。この事業は、意義のある持続可能な結果をもたらしており、お客様に対して真の経済的価値を創造しています。

デビン・コール

より付加価値の高い製品ミックスへのシフト、戦略的な顧客との連携、そしてチキン・ジェネティクス事業が組み合わさることで、タイソンはコモディティ・チキンの競合他社との差別化を図り、お客様および株主に提供するバリュープロポジションを強化しています。成長は小売および外食の両方で強力であり、ほぼすべてのサブチャネルでプラスの販売数量成長を実現しました。当社は、便利で高品質な選択肢への需要に応えるため、付加価値製品およびプレミアム製品のポートフォリオを拡大し続ける一方で、戦略的顧客とのサービスと品質の強化を図っています。総合的に見て、戦略的な顧客パートナーシップと規律ある実行が、当社のチキン事業モデルを強化しています。

事業がより一貫し、予測可能になるにつれ、さらなる成長の余地（ランウェイ）が見えてくると考えています。牛肉部門においては、ダイナミックな市場環境の中で事業を展開するにあたり、規律ある実行と、自社で管理可能なアクションへの取り組みを継続しています。第2四半期の牛肉売上高は、前年同期と比較してわずかに増加しました。

デビン・コール

当社の最新のオペレーショナル・フットプリント（生産拠点）は、牛の供給量の減少に合わせて調整されており、稼働率の上昇による恩恵を享受しています。当四半期には業界の状況に変動もありましたが、収穫計画の調整を行うことで、適切な規模の生産体制を整え、今年および長期的に効果的な競争ができる体制を構築できたと考えています。これらの施策による恩恵は、今後数四半期にわたって拡大していくと予想しています。セグメント営業利益は、消費者需要が引き続き堅調であったものの、牛のコスト上昇がカットアウト・バリュー（部位別価値）の上昇を相殺したため、前年同期比で減少しました。

現在のサイクルを乗り切るにあたり、当社は全拠点におけるオペレーショナル・エクセレンスの追求と、より強力で一貫した長期的な結果を支える追加的な取り組みの推進に引き続き取り組んでまいります。豚肉部門のセグメント営業利益は4,100万ドル、マージンは2.6%で、堅調な消費者需要を反映した売上増が寄与しました。

デビン・コール

当社の施設向けの豚の供給量は、当四半期を通じて適切でした。信頼できる豚肉原料と、より緊密で統合されたネットワークにより、三枚肉、ハム、トリミングの活用率を高めることで、製品ミックスを改善し、調理済み食品部門の価値を引き上げています。原料の入手可能性、品質、および着地原価を改善させるため、今後もさらなる活用率の向上を推進していきます。全体として、第2四半期に踏み出した着実な一歩を心強く感じており、2026年以降も、事業のオペレーションおよび管理可能側面において、成長と改善の余地があると確信しています。

当社は、株主への価値を提供すると同時に、戦略的な顧客および消費者に焦点を当てています。消費者の意識において動物性タンパク質が引き続き明確な選択肢である中で、当社の多様なポートフォリオにより、戦略的な顧客と提携してカテゴリーの拡大を推進し、投資を行うことが可能となっています。

デビン・コール

それでは、財務実績と見通しについてより詳細に説明するために、カートに交代します。

カート・キャラウェイ

ありがとう、デビン。大型バリュー株企業として、当社のマルチプロテイン、マルチチャネルのポートフォリオは、ダイナミックなマクロ環境における当社のチームのオペレーショナル・エクセレンスへの注力と相まって、当四半期において食品業界全体と比較して好調なパフォーマンスを示しました。当社はさらなる成長の余地があると見ており、年内の業績にも自信を持っています。それでは財務の詳細に入ります。

第2四半期の全社売上高は、豚肉部門が牽引し、チキンおよび調理済み食品部門からも堅実な貢献があったことで、タンパク質への健全な需要環境を反映し、前年同期比4.4%増の137億ドルとなりました。第2四半期のセグメント営業利益は7億5,100万ドルで、前年同期をわずかに上回りました。法人費用および償却費は、前年同期と比較して1,900万ドル増加しました。

カート・キャラウェイ

増加の要因は、昨年度の法的和解による1,500万ドルの利益、および本年度の後払い報酬制度に関連する800万ドルの損失によるものです。これら2つの項目がなければ、前年を下回っていたでしょう。全社の調整後営業利益は4億9,700万ドルで、マージンは3.6%でした。当四半期の調整後1株当たり利益は0.87ドルで、前年比5%の減少となりました。

財務状況に目を向けますと、当社の資本配分へのアプローチは、強固なバランスシートに裏打ちされた、規律があり、慎重かつ、先を見据えたものとなっています。当社は引き続き、財務力の維持、事業への投資、そして株主へのキャッシュ還元に注力してまいります。フリー・キャッシュ・フローは当社の戦略において極めて重要であり、上半期のキャッシュ・フローの推移を心強く感じています。

カート・キャラウェイ

上半期の営業キャッシュ・フローは8億2,900万ドル、設備投資は3億9,700万ドルであり、その結果、フリー・キャッシュ・フローは4億3,200万ドルとなりました。当四半期末時点での流動性は37億ドル、純レバレッジは2.2倍でした。過去12か月間で、今四半期だけで約3億ドルの削減を含む、約10億ドルの総有利子負債を削減しました。強固なキャッシュ・フローにより、上半期には9,200万ドルの自己株式取得を継続しており、支払済配当金3億5,300万ドルを含めると、年初来で4億4,500万ドルを株主に還元しました。

カート・キャラウェイ

当社は、長期的な株主価値を向上させるために、財務力の維持、投資適格の信用格付け、およびキャッシュ管理を優先しており、バランスシートは健全な状態を維持しています。ここで、2026年度の見通しについて確認させていただきます。念のため申し上げますと、当社の会計サイクルにより、2026年度は53週会計年度となり、2025年度の52週会計年度と比較されます。2026年度の見通しは、比較対象となる52週年度に基づいています。

通期の売上高は、前年比で2%〜4%増加すると引き続き予想しています。全社の調整後営業利益の範囲については、中間値で1億ドル引き上げ、現在の範囲を22億ドル〜24億ドルとしています。利息費用は約3億6,500万ドルを見込んでおり、これは前回ガイダンスより500万ドル低く、税率は約25%を見込んでいます。

カート・キャラウェイ

設備投資は7億ドルから10億ドルの間、フリー・キャッシュ・フローは現在12億ドル〜18億ドルの範囲となる見込みであり、キャッシュ管理においては引き続き規律を維持していきます。これは、当社の改善された財務実績と一致しています。それでは、セグメント別の見通しについて詳細をご説明します。調理済み食品セグメントについては、引き続きセグメント営業利益を12億5,000万ドル〜13億5,000万ドルと予想しています。

年内は引き続き運営効率の向上と戦略的投資を推進し、計画通りに進めていく方針です。チキン部門における年初来の好調なパフォーマンスを受け、セグメント営業利益の予想を19億ドル〜20億5,000万ドルの範囲に引き上げます。これは中間値で2億ドルの増額となります。

カート・キャラウェイ

チキンが来年度も好まれるタンパク質源であり続けるという継続的な兆候が見て取れ、また当社の運営上の実行力とパフォーマンスも高い水準で継続すると予想しています。牛の供給不足が続くことに基づき、ビーフ・セグメントの営業利益は5億ドルから3億5,000万ドルの損失になると予想しています。この見通しは、現在の牛の供給状況とスプレッド（利ざや）条件を反映したものであり、第2四半期に実施したフットプリント（拠点）に関する施策と、現在進めている運営上の規律によって一部相殺されています。ビーフは、当社のマルチプロテイン・ポートフォリオおよび顧客関係において戦略的に重要であり、長期的な競争力に注力しています。

ポーク・セグメントの営業利益の見通しについては、豚の十分な供給、継続的な生産性と運営改善、およびポークに対する堅調な消費者需要に基づき、引き続き2億5,000万ドル〜3億ドルとしています。

カート・キャラウェイ

海外セグメントは予想通りのパフォーマンスとなり、通期の見通しは引き続き1億5,000万ドル〜2億ドルです。コーポレート費用および減価償却費は9億5,000万ドル〜9億7,500万ドルを見込んでおり、前回のガイダンスから変更ありません。全体として、第2四半期の業績に満足しており、2026年度も当社にとって再び力強い年になると確信しています。それでは、司会をDonnieに戻します。

ドニー・キング

ありがとう、Curt。第2四半期において、当社は動的なマクロ環境の中で規律を持って実行しました。下半期に入るにあたり、当社は現在の勢いを心強く感じており、パフォーマンスを向上させる機会を見出しています。究極的に、当社は、美味しく、栄養価が高く、手頃な価格で便利な、高品質なタンパク質を提供しています。

この核心となるテーマは、当社の戦略、ならびに長期的な成功と価値創造の中心であり続けています。年初来の業績は、チームメンバーの集中力と実行力を反映したものであり、2026年度の残りの期間を通じてこの勢いを築いていく所存です。それでは、質疑応答セッションを開始するため、司会をJonに戻します。

ジョン・キャソール

ありがとう、Donnie。それでは、質問を受け付けます。なお、将来の見通しに関する記述および非GAAP指標に関する注意事項は、事前の説明と、その後の質疑応答の両方に適用されます。オペレーター、質疑応答の手順をお願いします。

オペレーター

本日の最初の質問は、バークレイズのベン・トイラー氏からです。どうぞ。

ベン・テューラー

ドニー、デビン、カート、おはようございます。まずはじめに、非常に力強い決算、ならびに好調な上半期、おめでとうございます。特に鶏肉部門について、ここでの業績がいかに持続可能なものであるか、また、ここ数ヶ月においてジェネティクス（遺伝学事業）がどのような役割を果たしたのか、詳しくお聞かせいただけますでしょうか？ また、我々が留意しておくべき一時的な利益などはありましたでしょうか？ ありがとうございます。これが最初の質問です。

ドニー・キング

もちろん。おはようございます、ベン。ご質問ありがとうございます。まずは、今四半期についてですが、我々は約束したことを実行しました。

売上高を成長させ、鶏肉および調理食品部門の利益率を拡大し、通期ガイダンスを引き上げました。特に鶏肉部門に関して、第2四半期を見ると、第2四半期は素晴らしい業績でした。前年同期を1億1,200万ドル上回りましたが、これは実質的に、我々の全体戦略において非常に重要な3つの要素によるものだと言えます。第一に、我々のモデルにおいてオペレーショナル・エクセレンスは極めて重要です。

第二に、我々のモデルはミックスに焦点を当てており、具体的にはブランド品や付加価値製品、生鮮および冷凍品です。そして第三に、戦略的な顧客パートナーシップです。

ドニー・キング

本日は、当社のジェネティクス事業についてもう少し詳しくお話しします。鶏肉部門全体の業績に関しては、我々のメッセージは「一貫性」です。2026年下半期も上半期とほぼ同様になると予想しています。鶏肉部門のガイダンスは、中間値で2億ドル引き上げ、19億ドルから20億5,000万ドルとしました。

モメンタムは本物であるとお伝えしたい。我々は以前よりも優れた企業になっています。さらなるコモディティの追い風に頼っているわけではありません。これはコモディティ主導のストーリーではなく、実行力の賜物です。

戦略的顧客の需要と、当社のオペレーショナル・モメンタムが、我々に確かな確信を与えています。当会計年度は2025年と同等、あるいはそれを上回る結果になると予想しており、非常に幸先の良いスタートを切ったと言えます。

ドニー・キング

もし可能であれば、これを代理指標として使わせてください。ベースとなる第2四半期の（前年同期比）を見ると、それは本当に、同等の比較可能な割合を持つ3つの要素に分かれています。1つ目は当社のコマーシャル・モデル、つまり製品ミックスです。2つ目は顧客、つまり戦略的顧客とのパートナーシップです。

そして3つ目が当社のジェネティクス事業です。当社のジェネティクス事業がここに表れています。この点についてお話ししますが、後ほど詳しく説明します。それは差分の約3分の1を占めています。

また、オペレーションの業績、これはエンド・ツー・エンドです。単に工場の壁の内側だけのことではありません。工場内の生体生産を含め、エンド・ツー・エンドのプロセスこそが、業績の源泉なのです。

ドニー・キング

これを見ていたのですが、当四半期のコモディティ市場がどのように変化したかを見ると、コモディティ市場はかなり大幅に下落しました。そのため、我々は価格設定モデルなどに基づき、それらのコモディティ市場の影響を相殺することができました。ジェネティクス事業に関しては、さて、まずこの質問にお答えしましょう。「この業績を牽引した、留意すべき一時的な要因はありますか？」というご質問ですね。

私の短い回答は「いいえ」です。皆さんが目にしているのは、設計通りに機能している当社のモデルなのです。通常、競合他社のビジネスについてコメントすることはありませんが、コック・フーズ（Koch Foods）での火災に関して、多くのことが報じられています。

ドニー・キング

率直に言って、私はその火災についてはほとんど知りません。当社の業績が、コック・フーズの火災によるボリュームの獲得によって牽引されたという多くの憶測があります。しかし、当社の第2四半期において、コック・フーズの火災に関連するボリュームはゼロです。下半期については、当社に生産能力があるため、それに関連する多少の増分ボリュームが発生する可能性はありますが、当社の全体のボリュームやブランド付加価値ミックスの割合からすれば、それはまだ初期段階のものと考えています。

一旦ここで止めて、質問を戻していただきたいと思います。

ベン・テューラー

ジェネティクス（遺伝学事業）の部分についてですが、もう少し詳しく説明するとおっしゃっていましたよね。約束ですよ。

ドニー・キング

申し訳ありません。おっしゃる通りです。失礼いたしました。ご存知の通り、当社の遺伝事業はチキン事業の中に組み込まれています。

独立したセグメントではありません。長らくその形態をとっていますが、当社にとって間違いなく戦略的な資産です。当社の次世代の遺伝子ラインは、優れた生体パフォーマンスと真の顧客価値を提供しています。この改善には優れた実行力も必要ですが、我々はそれも遂行しています。

当四半期は好調でしたが、チキン事業または遺伝事業だけがすべてではありませんでした。当社の遺伝事業について、これまでの経緯と現在の状況について少しお話しします。ご存知のように、遺伝事業に関しては、思うような成果が出せていなかった数年間の道のりがありました。大型鶏向けの遺伝技術を持っていませんでした。

ドニー・キング

今お話ししていること、そして今後注目していただきたいことは、この変化は構造的なものであるということです。過去に扱ってきた、中型から小型の鳥をターゲットとした品種は、歴史的に見て好調でした。実際、今日でも過去よりも高いパフォーマンスを発揮しています。当社の新しい品種は、まだ非常に初期の段階にあります。

この品種については、いわば5年ほど前からテストや研究を重ねてきました。それが（繁殖）ピラミッドを通じて展開されるには長い時間がかかります。しかし、これはより大型の鳥、つまり当社が（他社ほどではないにせよ）参入している脱骨（デボニング）市場向けに設計されたものです。遺伝事業の数字に見えているものは、ほぼ例外なく、遺伝事業そのものへの影響に関連したものです。

ドニー・キング

当社が生産するブロイラーや肉用鶏へと波及する影響は、まだ現れていません。まだ非常に初期の段階にあり、（影響は）1桁台の低〜中程度と言えるでしょう。私たちはこれを長期間テストしてきました。それによって何が得られるでしょうか？飼料効率の向上、産卵率の向上、生存率と孵化パフォーマンスの向上、さらには1羽あたりの胸肉量の増加が得られます。

これは当社にとって非常に優れた資産です。高いパフォーマンスを発揮しています。ここ4、5年ほどの四半期の中には、そこそこであった時期もありました。大型の鳥はいませんでした。

ドニー・キング

現在、私たちはその問題を解決した立場にあります。この新しい遺伝子ラインが当社の国内家禽事業に波及し、収穫量の向上やコストの改善などが進むにつれて、さらなるアップサイド（上振れ余地）が期待できます。

ベン・テューラー

ドニー、非常に包括的な説明でした。ありがとうございます。時間の都合上、他の方へ回します。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボ様からです。どうぞ。

ピーター・ガルボ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。ドニー、遺伝事業についてもう少し詳細に伺いたいのですが、この事業についてはあまり頻繁に耳にする機会がありません。例えば、この事業がチキンセグメントにおいて、EBITの観点からどの程度貢献しているのか、たとえ現時点ではパーセンテージであっても、5年前と比較してどうか、改めて教えていただけないでしょうか。

あるいは、単に赤字から黒字に転換したというような単純な話でも構いません。理解を深めるために、規模感を具体化していただけると非常に助かります。

ドニー・キング

もちろん。ありがとう、ピート。振り返ってみると、覚えておいていただきたいのですが、この遺伝事業において、調整や選抜を行うことは数年がかりのイベントです。私たちはそれらの変更や調整を行い、製品を提供してきました――いえ、単に「試みている」のではなく、実際に製品を提供しており、正直に申し上げて、私たち全員が非常に期待しているものです。

この数年間にわたるタイムライン全体で見ると、状況が安定していた時期もありました。一方で、国内家禽事業の中に位置する遺伝事業において、実際に損失が出た時期もありました。

ドニー・キング

現在、遺伝事業が実際に貢献し始めています。それらの遺伝子が現在タイソン社に販売されることで貢献していますが、ピート、我々がまだ見ていないのは、それらの遺伝子がブロイラー事業に波及する影響です。そのアップサイドは非常に大きく、国内の鶏肉事業だけでなく、セグメント全体に与える影響という点でも、極めて重要です。これについては非常に期待しています。

これまであまり多くを語ってきませんでした。まだ初期段階ですから。先ほどの質問でこの数字を引用しましたが、そのブリッジ（内訳）を見ると、今四半期の（前四半期比での）改善の約3分の1は、単に当社の遺伝事業の結果によるものです。

ドニー・キング

その計算がどのように成り立つかを考える際には、このブリッジにおいてコモディティ市場の下落要因も考慮しなければならないとお伝えしておきます。それは既にかなりの金額を貢献させており、将来的にはさらに貢献することになるでしょう。当社の遺伝事業について言えば、これほどの水準で業績を上げるのは数年遡らなければならないとお伝えします。現在の我々の状況は、これまでの歴史におけるあらゆる実績を上回ることになると考えています。

それは我々のビジネスにおける構造的な優位性です。

ピーター・ガルボ

わかりました。はい、非常に明確です。カート、調理済み食品事業に話を移したいと考えていました。あなたの同僚、あるいはパッケージ食品業界のより広い範囲の同僚との間で、運賃だけでなく、主に包装に関するインフレについて議論されています。

原材料と包装の両方の観点から、投入コストの動向に関して、特に調理済み食品における今年の残りの期間をどのように見ているのか、純粋に気になっています。皆さん、ありがとうございます。

ドニー・キング

もちろん、それについても私がお答えしましょう。インフレを相殺することを考えると、強力な実行力と規律ある価格設定が、我々が持つ主要な緩和手段です。我々は複数の投入カテゴリーにわたってインフレ圧力を感じています。例えば飼料については、穀物は上半期は追い風でした。

下半期は少し高くなる可能性があります。それは我々の予測に織り込み済みであることをお伝えしておきます。我々は生体パフォーマンスの領域で強力な実行力を持ってきました。生体パフォーマンス領域での利益は、我々が直面したあらゆる種類の飼料圧力（コスト増）を相殺してきました。

運賃に関しては、運賃およびディーゼル燃料コストは前年比で上昇しています。当社にとって、運賃はサービスです。最終的には顧客に転嫁されます。当社はこのコストを補填することはありません。

ドニー・キング

調理済み食品への投入物であるコモディティ原材料、例えば豚肉、牛肉、七面鳥の投入コストは上昇しています。例えば、具体的な数字を挙げますと、調理済み食品のコモディティコストは第2四半期で5,000万ドル、年初来で1億5,000万ドル増加しました。当社の価格設定は、それらの原材料コストに追いつき続けています。包装に関しては、レジン（合成樹脂）および包装の投入コストが上昇しています。

我々はバリュー・エンジニアリングとサプライヤー・プログラムを通じて、これに対処しています。

ピーター・ガルボ

ありがとうございます。次に回します。

ドニー・キング

どういたしまして。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はゴールドマン・サックスのリーア・ジョーダン氏からです。どうぞ。

リア・ジョーダン

ありがとうございます。おはようございます。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。また、今日これまでの詳細な解説にも感謝いたします。

調理済み食品（Prepared Foods）について伺いたいのですが、展開されている多くのカテゴリーにおいて、継続的に市場シェアを獲得されています。なぜそうなるのか、つまり、他社と何が違うのか、そして現在の競合環境をどのように見ているのかについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

ドニー・キング

もちろん、Leah、Donnieです。その質問にお答えしましょう。それに関しては、当四半期において、数量、ユニット数、および金額ベースのシェアのすべてにおいて、一掃（クリーン・スウィープ）といえる結果を残し、これら3つの指標すべてで同時に成長しました。調理済み食品に関しては、強い需要と規律ある実行力がパフォーマンスを牽引しています。

そこでお話は一旦区切ってもよいほどです。私たちは数年計画の戦略について多く語ってきましたが、それが機能しており、ビジネスが成長しているということです。私たちは「コントロール可能な要素をコントロールする（control the controllables）」ことを継続しており、価格設定、プロモーション、流通、サービスなどがそれにあたります。第2四半期の数量は0.4%増加し、売上高は4.8%増加しました。

これは2四半期連続の数量増となります。また、3四半期連続でカテゴリー全体を上回るパフォーマンスを示しました。

ドニー・キング

ランチミート、ベーコン、スナック、およびスモークソーセージにおいてシェアを拡大しました。今後の展望についてお話しするなら、当社のブランド、タンパク質、そして既存のカテゴリーおよび隣接するカテゴリーにおいて消費者の需要を満たす、健康的で栄養価の高い製品のパイプライン（開発計画）に注目していただきたいと思います。私たちは、業務の卓越性（オペレーショナル・エクセレンス）において、有意義な改善をもたらす資産を備えており、過去8四半期にわたって実際に改善を実現してきました。また、パッケージ商品において最高のパフォーマンスを上げていることも指摘しておきたいと思います。

あわせて、当社は過小評価されていると考えています。

ドニー・キング

すべてのCPG（日用消費財）競合他社と比較して、当社が8倍で取引されていることを考えると、近年の推移と達成されたパフォーマンスを振り返ってみてください。つまり、彼らがこちらに追いついてきたのであり、私たちが彼らに合わせたわけではありません。市場はまだ当社の価値を理解していないのだと思います。私は、当社の調理済み食品とポートフォリオ、そしてそれがまさに「至宝」であるという価値を伝えることが十分にできていませんでした。

私たちはアウトパフォームしています。それは実行力の賜物です。私たちは、言うべきことを実行します。ブランド、付加価値、そして製品ミックスを備えています。

先ほどチキンについて申し上げたように、これらの戦略的顧客との関係やパートナーシップが、日々私たちの勝利につながっています。一旦ここで止めさせていただきますが、他に質問はありますか。

リア・ジョーダン

いいえ、非常に参考になる解説でした。結果がすべてを物語っていますね。次は豚肉（Pork）部門に話を移したいと思います。バランスの取れた市場がそれを支えているとお話しされましたが、据え置いたガイダンスの範囲（業績予想）に対する確信について、もう少し詳しく教えていただけますか。

何が上限（upper end）への到達を後押しするのでしょうか。下半期にかなり顕著な加速、あるいは増加が必要であるように見受けられます。

デビン・コール

はい、おはようございます。Devinです。ええ、良いご指摘です。今年の残りの期間について考える上で、いくつか留意すべき点があるかと思います。

おっしゃる通り、2億5,000万ドルから3億ドルというガイダンスを再確認しました。私たちの豚肉事業は、今年も非常に良い一年になると考えています。この事業について考える際、Donnieが述べた成長中の調理済み食品部門を支えるために、原料の活用を継続的に増やしており、それが当社にとって最も重要な側面の一つとなっています。

デビン・コール

また、生豚肉およびトレイパック事業と比較して、消費者需要は良好であり、牛肉と比較した相対的な価値としても、依然として、かつますます高まっています。フードサービスと小売の両方で、それらの製品に対する強い需要が見られます。第1四半期から第2四半期への変化について言えば、季節性の影響があります。確かに第1四半期は常に屠畜スケジュールが強くなります。

休暇明けの豚の導入（hog placements）の増加や、好調な価格設定の恩恵を受けます。第2四半期に入ると、サイクルの通常の停滞期を迎えます。今後の展開を考える上で役立つと思われる点をいくつか指摘させていただきます。

デビン・コール

前年比で豚肉コストが上昇した影響が多少ありました。次に、当四半期に発生した、今後予測されることのない、営業費用を押し上げたいくつかの個別的な要因があります。移民の状況が整理される中でのコンティンジェンシー・プランニング（緊急時対応計画）に伴い、一部で人員の過剰配置がありました。また、ありがたいことに、レキシントンの拠点閉鎖に伴うチームメンバーの一部を、当社の豚肉資産へ配置転換することができました。

その他、いくつかの保守・修理項目がありました。そして既にお聞きいただいている通り、天候による操業への影響もありました。繰り返しますが、これらは当四半期における出来事です。

デビン・コール

今後の見通しについてですが、年度の残りの期間については、この事業全体について非常に楽観視しています。

リア・ジョーダン

ありがとうございます。大変助かりました。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのトム・パーマー様からです。どうぞ。

トム・パーマー

おはようございます。ご質問ありがとうございます。まず初めに、牛肉加工工場の閉鎖に関する最新状況と、それが今期の収益性に最終的にどのような影響を与えるかについて、お考えをお聞かせください。稼働率の上昇に加え、製品の輸送距離が多少長くなることによるコストも考慮する必要があると考えております。

よろしくお願いします。

デビン・コール

はい。おはようございます、ご質問ありがとうございます。ええ、おっしゃる通りです。我々にとって第2四半期は、新たな収穫体制（harvest footprint）へと移行する中での、まさに移行期となる四半期でした。

また、歴史的に見ても、第2四半期はその特定の事業において最も変動が激しい四半期です。ええ、今後の牛肉事業については手応えを感じています。我々がいまだ牛肉サイクルの中にあり、牛の供給状況が主な課題であるという事実に変わりはありません。

デビン・コール

そのチームに関して言えるのは、我々が彼らを真に勝利できる状況に置いたということです。設備稼働率だけでなく、その事業の一連のオペレーションにおけるすべての主要指標において、より優れた実行力が見て取れます。また、良好な消費者需要も見られます。下半期に入るにあたり、カットアウト（枝肉の切り出し）は昨年の同時期よりもさらに高まっており、現在そのような状況にあります。

消費者が、例えば外食から小売へと、あるいは小売のカテゴリー内を移動していく中で、非常に良いグリルシーズン（バーベキューシーズン）になりそうです。

デビン・コール

それは我々にとって真にポジティブな要素であると思われます。繰り返しますが、我々が行った決定的な決断による恩恵は、本格的には下半期に入ってから現れます。我々は今年度の予測を変更しました。実のところ、その変更は、供給されている牛を処理する能力、および、歩留まり、労働効率、先ほど述べた設備稼働率、そして最も重要な製品構成（ミックス）に関して、可能な限り最高の実行力を持って運営できることに対する、かなりの楽観視を意味しています。

ええ、間違いなく、より良い下半期を指し示しています。

トム・パーマー

わかりました。ありがとうございます。豚肉市場の環境について、追加で質問させてください。Leahさんの質問への回答の中で、今四半期は豚のコストが高かったと言及されました。

年が進むにつれて季節要因があることは承知していますし、冬の間に群れにおける疾病が増加したという話も耳にしています。分娩数や（増産への）意向もかなり低い状況です。今年の下半期にかけての豚肉の供給状況について、どのようにお考えでしょうか。会計年度の下半期、あるいは2027年度の初めにかけて、それがどの程度考慮すべき事項となるでしょうか。

よろしくお願いします。

デビン・コール

ええ、それは良い指摘ですね。あなたが言及された、PRRS（豚繁殖・呼吸器症候群）とPEDV（豚流行性下痢ウイルス）の両方における業界全体の疾病率の上昇に関する報告については、我々も同様のものを見ています。残念ながら、この時期としては珍しいことではありません。このビジネスに対する我々の考え方に関連して、良いニュースをお伝えできるとすれば、まず第一に、当社の供給見通しは非常に安定しており、疾病による中断も発生していません。

当社のサプライチェーンにおけるバイオセキュリティ（生物学的防疫）の優れた遂行と、そこでの懸命な取り組みを指摘したいと思います。生体分娩（live farrowing）については、注視すべき項目だと考えています。現時点で、間違いなくレッドフラッグ（警戒信号）であるとは考えていません。

デビン・コール

引き続き注視していくべき事項だと考えています。と殺スケジュール（kill schedules）およびサプライチェーンにおいて確保している豚に関する予測に照らし合わせると、下半期において当社に関して懸念されるような事項は見当たりません。

トム・パーマー

それを聞けて良かったです。詳細をありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BMOのアンドリュー・ストレジック様です。どうぞ。

アンドリュー・ストレルジック

おはようございます。ご回答ありがとうございます。まず一点、確認させてください。ドニー、あなたは事前準備された発言の最後に、事業の勢いに勇気づけられており、パフォーマンスを向上させる機会がある、と述べられました。

これは、利益の上振れの余地があるという意味でしょうか、それとも、正確にどのような意味であったか明確にしていただけますか？

ドニー・キング

事業全体として、パフォーマンスの面で上振れの余地があります。継続的な改善、およびエンドツーエンドでのオペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）を念頭に置いてください。我々は多くの進歩を遂げてきました。例えば、今では、おそらく1年前と比較しても、根本的に異なる、大幅に改善された会社になっています。

私の考えでは、これらすべてが、マージン（利益率）に関する上振れがあることを示唆しています。そして、より重要なことに、これらの変化と実行は本質的に構造的なものであると信じています。我々はすべての拠点の規模を適正化（right-sized）しました。卓越した実行力をもって遂行しており、戦略的な顧客とも連携しています。

ドニー・キング

我々はプロテイン（タンパク質食品）分野のトップ10ブランドのうち3つを擁しており、顧客に対して適切なタイミングで、遅滞なくサービスを提供し、成長を支えるイノベーションも進めています。その証明となる一つとして、調理済み食品（Prepared Foods）部門においても、当社の消費者は高齢層に偏る傾向がありますが、一部のプロテイン製品、正確には高タンパクな製品ラインナップによって、現在は若年層の消費者にも浸透し始めています。これに期待しており、新たな消費者層における全く新しい機会を見出しています。

ドニー・キング

アンドリュー、もう一点お伝えしたいのは、業績は好調ですが、家禽および調理済み食品部門の拠点には、多額の資本支出を伴わずにビジネスを継続的に成長させられるキャパシティ（生産能力）がまだあるということです。当然ながら、これらすべては需要主導のものですし、我々はそれを実現できることを楽しみにしています。家禽、調理済み食品、そして牛肉および豚肉においても、販売量は成長し続けると考えています。我々が手にしているものに期待していますし、非常にうまく実行できています。

私たちは、言うべきことを実行します。これらすべてが、P&L（損益計算書）の観点から見て、構造的に異なる結果をもたらすことを示唆していると考えています。私はこれに期待しています。

アンドリュー・ストレルジック

わかりました。助かります。そして、それが私の次の質問につながるかもしれませんが、決して重複したものではないことを願っています。チキン部門については、今回の良好なパフォーマンスの向上があったとしても、さらに実現できる利益がまだ多くあるとお話しされました。

調理済み食品については、勢いが増しているようです。牛肉については、年を通じて計画の最適化によるメリットが出てくるとお話しされました。質問したいのは、今年の全社ガイダンスを見たときに、この内部改善に向けた取り組みの過程において、現在どの程度まで進んでいるとお考えか、ということです。ここから先は状況が良くなる一方であるように見えますし、特定の時期を定めるつもりはありませんが、2026年以降についても、まだ多くの余地があるように感じられます。

アンドリュー・ストレルジック

その点について、お考えをお聞かせいただければと思います。ありがとうございます。

ドニー・キング

もちろんです。例えば製品構成（ミックス）を見てみると、チキン部門の数量成長は、確か1.7%だったと思います。ブランド化された付加価値製品を見てみると、その3倍以上の成長を遂げています。これはまさに私たちが目指している姿であり、これまで取り組んできたことです。

また、製品に含まれるシンプルな原材料、製品の品質、そして消費者の製品体験に関連して、実施していることもいくつかあります。テクノロジーの観点から私たちが取り組んできたことと、市場がどこに向かっているかを考慮してみてください。

ドニー・キング

デジタルの観点からは、デジタルが店舗販売を大幅に上回っています。そこに多くの成長があります。導入した多くのツールやテクノロジーは、顧客とのつながりを持ち、ファーストパーティデータを取得し、直接コミュニケーションをとるのに役立っています。先ほども言及しましたが、特に若い消費者層に対して有効です。

これらすべてが非常に好ましいと感じています。チキンについて言えば、6四半期連続で数量と純売上高の両方が成長しています。これは私にとって一つのトレンドです。構造的に異なるものになっています。

調理済み食品については、2四半期連続で数量が伸びており、今期で3四半期連続となる数量、ユニット、およびシェアの成長、失礼、それに加えて金額ベースの成長となっています。

ドニー・キング

全体を少し引き戻して見てみると、チキン、調理済み食品、ポーク、そして海外事業、これらすべてが非常に好調に推移しています。牛肉事業は、管理可能な要素については好調です。おそらく、かつてないほど、あるいは少なくともここしばらくの間では最も好調であると言えるでしょう。私たちは、この75年ぶりの低水準となっている牛のサイクル（キャトル・サイクル）の真っ只中にいます。

これについては私たちにできることはありません。その答えを見つけようとして、多くの夜を眠れずに過ごしてきました。しかし、私に答えは見つかっていません。私に答えが出せているのは、自分たちがコントロールできることをコントロールすることであり、まさにそれを実行しているということです。

ドニー・キング

パフォーマンスの全般的な状況、そしてより重要なこととして、その持続性、組織としての現状、そして私たちの実行レベルについて、非常に手応えを感じています。

アンドリュー・ストレルジック

素晴らしいです。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Heather Jones ResearchのHeather Jones様です。どうぞ。

ヘザー・ジョーンズ

おはようございます。今四半期の業績、おめでとうございます。また、ご質問ありがとうございます。私の質問は両方ともチキン部門に関するものです。

第一の質問として、貴社の生産能力の大きさ、付加価値部門、そして垂直統合を考慮すると、コストの観点においてタイソン社が最も有利な立場にあると主張することは妥当でしょうか？それに続く質問として、食肉用鶏に見られるジェネティクス（育種技術）によって、その競争優位性が大幅に高まると期待すべきでしょうか？

ドニー・キング

もちろんです。素晴らしい質問ですね。チキン事業に関して、私が注力してきたのは、我々のチキン事業に関する議論を、コモディティ（汎用品）の鶏肉企業から、真のブランド化された付加価値型鶏肉企業へと移行させることです。我々のチキン事業は他とは異なり、コモディティを扱う同業他社と比較して、その違いを時間をかけて証明してきました。

あえて付け加えるならば、我々はその違いに対して、まだ十分な評価を得られていないと考えています。ご存知の通り、我々のチキン部門は7.5倍で取引されています。例えば、先ほど挙げたチキン部門に含まれるジェネティクス事業ですが、ジェネティクス企業は20倍から25倍で取引されています。これはかなり大きな差です。

計算してみたところ、これはタイソンにとって1株あたり9ドルから10ドルの価値に相当します。

ドニー・キング

我々のジェネティクス事業は、常に差別化の要因となってきました。大型鶏のジェネティクス・パッケージを持っていなかったため、これまでにいくつか苦戦もありましたが、現在はそれを備えています。さて、ジェネティクスの質問がどのようにこれに組み込まれるかという点については、現状に手応えを感じています。これらのジェネティクスの売上は、直近の四半期で見られたものとは異なる動きを見せています。

例えば2015年頃にさかのぼれば、ジェネティクス事業の寄与度は、おそらくここ4、5年間に見られたものよりも高かったでしょう。私は現在の状況、そしてもっと重要なことに、今後の方向性について手応えを感じています。

ドニー・キング

まだ実現していないアップサイド（さらなる成長の可能性）についてもありますが、それは国内のチキン事業において、現在タイソンの企業全体で大規模に展開しているこれらのジェネティクスが（結実する）時です。そこからは、かなりのセグメント営業利益がもたらされるでしょう。おそらく、多くの人が考えるよりも大きなものになりますが、我々はそれに対して手応えを感じています。しかし、ジェネティクス事業においても、私が最も自信と確信を持っている点は、これらと全く同じジェネティクスを活用し、我々のジェネティクス事業だけでなく、家禽事業の国内および生体運用（live operations）においても卓越した実行力を発揮していることです。

これらが連携し、さらに我々のために素晴らしい仕事をしてくれる家族経営の農家の方々と組み合わせることで、非常に良い状況にあると感じています。

ドニー・キング

我々の進む方向について、手応えを感じています。

ヘザー・ジョーンズ

ありがとうございます。下半期について、特にチキン部門に適用されるガイダンスとその範囲について伺います。昨年、第4四半期は特に好調で、飼育条件も理想的だったと記憶しています。今年については、貴社が指摘された通り、多くの追い風があります。

これまでにお話しいただいた要因を踏まえ、第4四半期に前年比での成長ができると考えるのは妥当なシナリオでしょうか？具体的に、チキン部門の下半期の推移（cadence）についてはどのように捉えるべきでしょうか？ありがとうございます。

ドニー・キング

ええ、ありがとうございます、ヘザー。手短に答えれば、下半期は上半期と同等、あるいはそれ以上に良くなると考えています。現在は上限に近い水準で推移しています。我々はガイダンスの中間値を2億ドル引き上げたばかりですが、その上限に向かって推移しています。

第3四半期と第4四半期については、手応えを感じています。繰り返しになりますが、ドライバーとなる要因を改めて挙げると、オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）、付加価値型のブランド製品のミックス、戦略的な顧客パートナーシップ、そしてそれらを通じて継続的に寄与していくジェネティクス事業です。市場からの追い風は織り込んでいません。先ほどの質問で、上半期にはいくつかの追い風があったとお伝えしましたが、下半期はそれらが少し厳しくなる（逆風になる）可能性があります。

ドニー・キング

しかし、それらを相殺して成果を出し続ける我々の実行力には自信を持っています。質問にはすべてお答えできたかと思います。

カート・キャラウェイ

ヘザー、補足させてください。明らかに、鶏肉部門に対して提供したガイダンスの範囲において、引き上げたことにより、ええと、52%、48%の上半期・下半期、あるいは48%、52%といった形になりました。バランスの取れた年になります。当然ながら、四半期ごとのガイダンスは出していませんが、お戻しします。

ヘザー・ジョーンズ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉のために、会議をドニー・キングにお戻しいたします。

ドニー・キング

お時間をいただき、またタイソン・フーズに継続的な関心を寄せていただき、ありがとうございます。次四半期に皆様に進捗をご報告できることを楽しみにしております。

オペレーター

本会議はこれで終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。