オペレーター

皆様、こんにちは。The Toro Companyの第1四半期決算電話会議へようこそ。本日進行を務めさせていただきますダニエルです。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。

この後、質疑応答セッションを設けております。なお、本会議は再生目的のために録音されています。それでは、本日の進行を、コーポレート・アフェアーズおよびインベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのHeather Lillyに代わります。Lillyさん、お願いいたします。

ヘザー・リリー

皆様、おはようございます。The Toro Companyの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。インベスター・リレーションズ責任者のHeather Lillyです。本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のRick Olson、社長兼最高執行責任者（COO）のEdric Funk、およびバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のAngie Drakeが同席しております。

Rick、Edric、Angieが、今朝発表いたしました第1四半期業績の概要を説明し、2026年度の残りの期間における優先事項と見通しについてお話しします。彼らの発言の後、質疑応答セッションのために電話ラインを開放いたします。なお、今朝私たちが述べる将来予想に関する記述は、本日の決算リリース、投資家向けプレゼン、および直近のSEC提出書類に記載されているものを含む、リスクおよび不確実性の影響を受けるものであり、実際の結果がこれらの記述で意図されているものと大きく異なる場合があります。また、私たちの発言の中では、会社の業績を評価する上で重要であると考えている特定の非GAAP財務指標に言及します。

すべての非GAAP数値から、最も直接的に比較可能なGAAP数値への調整は、今朝のプレスリリースに含まれており、あわせて当社のコーポレートサイトの「Investor Information」セクションに掲載されている補足情報を含む第1四半期プレゼンテーションにも記載されています。それでは、Rickに進行を代わります。

リック・オルソン

ありがとう、Heather。皆様、おはようございます。2026年度を通じて、私たちのチームは戦略的優先事項の実行に精力的に注力してきました。市場機会と顧客需要を活用し、オペレーショナル・エクセレンスを推進し、収益性の高い成長と競争優位性を得るために、当社の主要ブランドのポートフォリオを活用しました。

同時に、価値を創造するテクノロジーとイノベーションに投資しました。その結果、両部門とも予想を上回り、連結売上高は4%以上増加して10億4,000万ドルとなりました。当社の業績超過は、プロフェッショナル部門とレジデンシャル部門の両方における強力な実行力によって推進されました。これにより、雪氷製品に対する追加的な需要や、地下および特殊建設における継続的な成長を活用することができました。

当社のポートフォリオの約80%を占めるプロフェッショナル部門の利益増加により、調整後1株当たり利益は前年同期の0.65ドルから上昇し、予想を上回る0.74ドルを報告しました。Tornado Infrastructure Equipmentの買収を通じてハイドロバップ（高圧水吸引）掘削ソリューションを拡大し、当社の能力をさらに強化しました。私たちは数年間にわたるAMPプログラムの実施を継続しており、これが持続的な生産性向上を後押ししており、目標とする合計1億2,500万ドルのうち、9,500万ドルのコスト削減に貢献しています。フリー・キャッシュ・フローは1,460万ドルを創出し、季節的な準備により通常はキャッシュの純流出となる四半期において、22%という素晴らしいフリー・キャッシュ・フロー転換率を達成しました。

また、株主への価値還元へのコミットメントを反映し、約9,500万ドルの普通株式の自社株買いを行いました。要約すると、第1四半期を通じて戦略的優先事項を強力に実行することで、良好な売上高および利益の成長を促進し、財務状況をさらに強化しました。第1四半期中、一連の冬の嵐が主要な人口密集地域を襲った際、私たちのチームは雪氷製品を届け、追加的な需要を活用するための準備ができていました。このオペレーショナル・アジリティ（運用上の機敏性）と強力な実行力は、第1四半期の素晴らしいトップライン（売上高）成長に貢献しただけでなく、今年後半におけるこれらのカテゴリーでの力強い業績に向けた良好なポジションを築きました。

この楽観的な見通しをさらに後押ししているのが、新しいCold Front Technology（CFT）を搭載したBOSS製の新しいプラウのラインナップであり、顧客から好評を得ています。この革新的なCFTシステムは、プラウと拡販機の機能を統合しており、手間のかからない接続、スマートな性能、および最大限の効率性を実現するように設計されています。また、私たちは地下および特殊建設への投資も継続しており、これはこれらの事業における数年間にわたる成長への期待を反映しています。私たちの取り組みは、短期的および長期的な両方の結果を推進するために、提供内容を広げるという当社の焦点（フォーカス）を強調するものです。

第1四半期には、昨年発売された革新的なJT21のような水平方向掘削機が、売上のプラス要因となりました。顧客需要は引き続き強力であると予想しています。今四半期にTornadoをThe Toro Companyに迎えることができ、大変嬉しく思っています。既存の事業との自然な隣接性により、その補完的な提供内容は、この市場における当社の成長機会を拡大することを可能にします。

そして今春、私たちは最近発売されたDitch Witch SK 1,000の披露を楽しみにしています。これは、持ち上げ能力が向上し、メンテナンス性が低減されたコンパクトなスタンドオン型スキッドステアであり、造園業だけでなくユーティリティ作業にも理想的です。利益率を維持し、価格競争力を保つために、私たちはAMPプログラムを通じて、持続的な生産性向上、コスト削減、および純価格実現を推進するための意図的な戦略を継続的に追求しています。AMPによる改善を通じて、高騰する材料費および製造コストの影響を緩和し、関税の影響を完全に相殺するよう取り組んでいます。

また、第1四半期末における健全な純在庫ポジションに示されるように、生産のあらゆる段階で在庫を慎重に管理しています。これは運転資本改善の主要な要因となりました。経済、地政学的環境、天候などの外部要因は継続的な検討事項ですが、私たちは規律を維持し、年が進むにつれて在庫を予想需要に合わせることにコミットしています。これらの行動は当社の業務を強化し、財務結果の改善を推進しており、当社のチームとチャネルパートナーはこの勢いを築くために非常に意欲的です。

製品およびテクノロジーのイノベーション、ならびにコスト削減と生産性向上の取り組みを進めるための彼らの継続的な献身に感謝したいと思います。それでは、Angieから第1四半期業績に関するさらなる洞察と、通期の見通しについてお話しいただきます。

アンジー・ドレイク

ありがとう、Rick。皆様、おはようございます。業績の詳細に入る前に、第1四半期のパフォーマンスにおける3つの主要なポイントを強調します。第一に、季節的な需要機会を活用することを可能にした規律ある実行を通じて、プロフェッショナル部門とレジデンシャル部門の両方において、予想を上回るトップラインの成長を実現しました。

第二に、良好な営業レバレッジをもたらした意図的な生産性向上への取り組みを通じて、予想および前年を上回る調整後EPSを達成しました。第三に、プラスのフリー・キャッシュ・フローと強力なバランスシートのポジションは、財務規律と株主へのキャッシュ還元への私たちのコミットメントを裏付けるものです。簡潔に言えば、当社の連結第1四半期業績は、当社のポートフォリオと市場をリードするイノベーション、オペレーショナル・エクセレンスへのコミットメント、そして思慮深い戦略的および財務的なスチュワードシップ（管理）の強さを示すものです。それでは、詳細を見ていきましょう。

第1四半期の連結売上高は10億4,000万ドルで、前年同期比4.2%増となり、プロフェッショナル部門とレジデンシャル部門の両方の売上が当社のガイダンスを上回ったため、予想を上回りました。第1四半期のプロフェッショナル部門の売上高は8億2,400万ドル、レジデンシャル部門の売上高は2億1,600万ドルでした。両部門とも、雪氷製品の出荷増と純価格実現の恩恵を受けました。Tornadoの統合成功を含む地下建設の強さと、ランドスケープ事業の成長も、プロフェッショナル部門のトップライン成長に寄与しました。

第1四半期の連結調整後営業利益率は9.8%となり、前年同期の9.4%から上昇しました。プロフェッシャル部門の利益1億3,760万ドルとレジデンシャル部門の利益1,320万ドルの両方が、当社の予想を上回りました。両部門の前年比の業績は、純価格実現と、継続的な生産性向上およびコスト削減策による良好な影響を反映しています。これは、材料費および製造コストの上昇によって一部相殺されました。

最後に、第1四半期の調整後EPSは0.74ドルで、前年同期の調整後EPSである0.65ドルと、当期の以前の見通しの両方を上回りました。次に、バランスシートとキャッシュフローの結果についてです。当社のバランスシートは、引き続き意味のある戦略的な選択肢を提供しており、収益性の高い成長を生み出す取り組みに資本投資を集中させることを可能にしています。現在のレバレッジ比率は1.5倍であり、健全であり、当社の公表している目標範囲内に収まっています。

当四半期のフリー・キャッシュ・フローは1,460万ドルで、前年同期比で8,000万ドル以上増加し、22%のフリー・キャッシュ・フロー転換率となりました。当社は、統合されたビジネスプランニング・プロセスと雪氷製品の季節的な需要による大幅な在庫改善を通じて、この業績を達成しました。その結果、当四半期の棚卸資産回転率は2.8回に改善しました。さらに、当四半期には配当と自社株買いを通じて株主に1億3,300万ドルを還元しており、キャッシュを創出する当社の能力に対する継続的な自信を示しています。

将来を見据えると、私たちはトップラインの成長機会の活用、バランスシートとキャッシュフローの思慮深い管理、および2026年までに1億2,500万ドルのランレート目標を支えるAMPオペレーティング効率の統合に引き続き注力します。強力な実行力と第1四半期の業績の強さを踏まえ、2026年度の売上高および利益の見通しを引き上げます。全社の売上高成長率の予測を3%から6.5%に引き上げます。これは、第一に、ミッドシングルデジット（1桁台半ば）の成長が見込まれるプロフェッショナル部門の売上高、第二に、横ばいから3%減が見込まれるレジデンシャル部門の売上高を反映したものです。

これは、強力な第1四半期の業績と、年間の残りの期間に向けた見通しの改善を反映した、以前のレジデンシャル部門の売上高ガイダンスからの引き上げとなります。また、2026年度通期の調整後1株当たり利益のガイダンスを、4.40ドルから4.60ドルの範囲に引き上げます。この見通しは、以前のガイダンスと一致し、イノベーションに投資しながらコスト圧力に対処する当社の能力を強調する、より高い通期調整後売上高総利益率、および年間プロフェッショナル部門の営業利益率が18.5%から19.5%の間、レジデンシャル部門の営業利益率の見通しが6.5%から8.5%の間となる、より高い調整後営業利益率、約6,000万ドルの支払利息、約21%の調整後実効税率、および9,000万ドルから1億ドルの設備投資を想定しています。さらに、フリー・キャッシュ・フロー転換率は少なくとも120%以上に改善すると予想しています。

2026年度第2四半期については、全社の売上高が2025年の同四半期比でミッドシングルデジット（1桁台半ば）増加し、両部門ともミッドシングルデジットの売上成長が見込まれると予想しています。第2四半期のプロフェッショナル部門の営業利益率は前年と同程度になると予想される一方、レジデンシャル部門の営業利益率は2桁に近づくと予想されています。全社としては、第2四半期の調整後1株当たり利益はミッドシングルデジットの成長を見込んでいます。念のため申し上げますと、当社の第2四半期は通常、年間で最大の四半期となります。

強力な第1四半期の業績が示すように、私たちは外部からの圧力を軽減しながら、当社の強みと市場機会を活用するように事業を管理しています。顧客に価値をもたらし、当社のビジネスポートフォリオ全体でオペレーショナル・エクセレンスを推進する革新的なソリューションを提供するという、私たちのチームの継続的なコミットメントにより、長期的に持続可能で収益性の高い成長を実現できると確信しています。それでは、Edricに進行を代わります。

エドリック・ファンク

ありがとう、Angie。皆様、おはようございます。第1四半期の業績は、当社の競争上の地位と事業の回復力、市場をリードするイノベーション、そして主要な取り組みに対するチームの巧みな実行力を示しています。これらの要因が相まって、将来の成功のための強固な基盤となります。

強力なバランスシートとフリー・キャッシュ・フローを背景に、私たちは、顧客およびThe Toro Companyに大きな価値をもたらす技術革新と成長市場への投資を継続しています。いくつか例を挙げましょう。私たちは、インフラの老朽化、新しいデータセンター、およびエネルギーや電気通信プロジェクトの増加によって促進されている、地下建設機器の世界的な需要増加を活用する機会を積極的に追求しています。今週、北米最大の建設見本市であるCONEXPOが開催されます。

この展示会で、私たちは地下および特殊建設ソリューションのこれまでで最も幅広いラインナップを展示しています。当社の既存製品を自然に補完するTornadoの最近の買収により、私たちはこのカテゴリー内およびそれ以上の範囲で、当社のリーチと影響力を拡大する態勢を整えています。ゴルフ、グラウンド、および灌漑の分野では、顧客の労働生産性を最大化し、コストを削減するイノベーションのパイプラインを構築しています。昨年11月、私たちはAI搭載のSpatial Adjustソフトウェアを導入しました。

これは顧客の言葉を借りれば、「絶対的なゲームチェンジャー」であることが証明されています。この水管理システムは、最も貴重な資源の一つを保護すると同時に、より安定したプレーコンディションを提供し、The Toro Companyに継続的な収益をもたらすサブスクリプション・サービスの提供を強化しています。今春、私たちは新しいRXC灌漑コントローラーの発売により、水管理スイートをさらに拡大します。この信頼性が高く、施工業者に優しい灌漑ソリューションは、モジュール式の拡張性、高度な流量モニタリング、および予測的な天候ベースのスケジューリング、季節調整、直感的なプログラミングなどのスマートな機能を提供します。

このようなイノベーションにより、お客様はコストをより適切に管理し、水を節約し、管理している地面の状態を維持することができます。最後に、的を絞った買収や戦略的パートナーシップを、長年の自社開発と組み合わせることで、私たちは現在、市場で最も幅広い自律型芝生メンテナンス・ソリューションを提供できることに非常に興奮しています。これは、一連の高エネルギーおよび低エネルギー製品プラットフォームにわたる複数のローカライゼーション技術とナビゲーション技術を活用することで達成しました。これらのイノベーションのほとんどはまだ成長ライフサイクルの初期段階にありますが、私たちはその将来の可能性について非常に楽観的です。

同時に、私たちはコアビジネスにおける短期的な機会についても期待しています。例えば、第1四半期における雪氷カテゴリーの強力なパフォーマンスを受け、現在のチャネルの健全性を踏まえると、今年後半におけるこれらの製品ラインの見通しには自信を持っています。最後に、オペレーショナル・エクセレンスとグローバル・サプライチェーンの最適化に対するチームのコミットメントは、材料費および製造コストの上昇の軽減、サプライチェーン業務の合理化、および例外的な成功を伴う在庫管理に引き続き貢献するでしょう。チームの確固たる関与を通じて、私たちは将来の成長に向けた強力な勢いを築いています。

それでは、締め括りの発言のためにRickに進行を代わります。

リック・オルソン

ありがとう、Edric。最後に、The Toro Companyの戦略と継続的な収益成長に対する私たちの自信を強調しておきたいと思います。私たちの行動は、お客様のパフォーマンスを高め、競争優位性を強化し、オペレーショナル・エクセレンスを向上させています。資本配分への規律あるアプローチとバランスシートの柔軟性、ならびに強力なフリー・キャッシュ・フローへのコミットメントを通じて、私たちは今後長年にわたり、すべてのステークホルダーに大きな価値を提供できる体制を整えています。

それでは、質疑応答を開始します。

オペレーター

これより質疑応答を開始します。最初の質問は、Raymond JamesのSamuel Darkatsh様からです。発言可能です。

サミュエル・ダーカトシュ

Rick、Angie、Edric、おはようございます。お元気ですか？

リック・オルソン

おはよう、サム。元気ですか？

サミュエル・ダーカトシュ

元気です、ありがとうございます。いくつか手短に質問させてください。まず、今四半期のプロ向け売上は7%増加しました。トルネードの影響を除いた、オーガニックな成長としてはどの程度であったか、教えていただけますか？

アンジー・ドレイク

地中およびプロ・コントラクター向けの出荷も改善が見られました。それから、もちろんおっしゃった通りトルネードがあります。トルネードを除くと、それはスノー（雪関連）と、地中建設およびプロ・コントラクターによるものです。

サミュエル・ダーカトシュ

つまり、おそらく5%程度がオーガニックで、1〜2%がトルネードということでしょうか。その認識で合っていますか？

アンジー・ドレイク

おそらく近いと思います。ただ、言い忘れたのは、海外事業における軟調さによって、その一部が相殺されたということです。しかし全体としては、1%から2%という数字がおそらく妥当だと思います。第4四半期に言及した通り、トルネードは売上に対して約2%の成長に寄与する見込みであり、したがって非オーガニックな成長は約2%となります。

また、その売上は年間で約1億ドルになると予想していました。ですので、第1四半期については我々の予想とほぼ一致しています。

サミュエル・ダーカトシュ

わかりました。では、全体として（all-in basis）、スノー・アンド・アイス（雪および氷関連）はどうでしたか？これは貴社の両セグメントにおいて、比較的利益率の高いカテゴリーであると理解しています。今四半期にスノー・アンド・アイスがどの程度増加したのか、背景を説明していただけますか？

リック・オルソン

アンジーが言ったように、当社の各事業は好調でした。報告対象の2つのセグメントを見ると、それぞれにおいて（スノーが）最大の割合を占めていました。住宅（Residential）部門ではそれが最大となりますが、第2四半期にずれ込む春季製品の出荷によって、いくらか相殺されています。そのため、そこでは相殺がありましたが、増加分の大部分を占めていました。

興味深いことに、住宅側については、以前お話しした通り店頭在庫（field inventory）があったため、小売は我々が確認した出荷数よりもさらに好調でした。出荷数に関しては、10年平均で見ると住宅側はほぼ平均並みでした。プロフェッショナル側は少し事情が異なり、出荷数は10年平均を大きく上回りました。いずれの場合も、下半期に向けて非常に良好な店頭在庫のポジションにあります。

これにより、第3四半期および第4四半期に向けて、プロフェッショナル側と住宅側の両方におけるシーズン前の補充（preseason fills）に自信を持っています。したがって、各セグメントの最大部分はスノーでしたが、実質的には全事業にわたる好調さであり、住宅部門については、当社にとってより通常の雪関連出荷の年に戻ったと言えます。

サミュエル・ダーカトシュ

わかりました。では、最後の質問は通期ガイダンスについてです。レンジの上限である6.5%についてですが、まず、プロ向けと住宅向けのガイダンスからその数字に到達しようとしています。プロ向けは1桁台半ばの増加、住宅向けの上限は横ばいです。

明らかに、これでは6.5%には届きません。したがって、6.5%に到達するためには、プロ向けが1桁台後半の成長に近づくのか、それとも住宅向けがプラスに転じるのでしょうか？アンジー、レンジの上限をどのように捉えるべきか、その考え方を知りたいと考えています。

アンジー・ドレイク

Sam、その内訳についてお話しできると思います。通期の見通しについては、純実現価格（net realized price）において平均の1%から2%をわずかに上回ることを想定しており、その残りの部分はオーガニック成長によって推進される予定です。それは主にプロフェッショナル部門、および先ほどお話ししたカテゴリー、すなわちアンダーグラウンド、プロフェッショナル・コントラクター、ゴルフ＆グラウンド、そして下半期の強力な除雪用品のセルイン（sell-in）によるものです。

サミュエル・ダーカトシュ

わかりました。それについては別途（オフラインで）伺います。大丈夫です。皆様ありがとうございました。

感謝いたします。非常に良い内容でした。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ベアード（Baird）のティム・ウォイス様からいただきます。回線は開通しております。

ティム・ウォイス

お見事です。サムの質問に便乗する形になりますが、レジデンシャル（住宅用）のガイダンスは引き上げられましたが、プロフェッショナル（業務用）のガイダンスは引き上げられていません。これは単に（レンジの）一方の端からもう一方の端へ移動しただけなのでしょうか、それともプロフェッショナル部門において、第1四半期に見られたアップサイドの一部を相殺するような何かがあるのでしょうか？

アンジー・ドレイク

プロフェッショナル部門については、海外で予想以上にやや軟調な動きが見られたため、その一部を相殺する必要がある、と言えるでしょう。しかし、それ以外の部分は、プロフェッショナル部門の通期については、ほぼ想定通りです。レジデンシャルを引き上げたのは、全米で見られたいくつかの降雪状況に基づき、第1四半期の除雪関連において予想を少し上回るアップサイドが見られたためです。

ティム・ウォイス

素晴らしい。では、質問が一つあります。除雪業者と芝生・ガーデン業者の顧客基盤を比較した際、その両者の重複について何か見当はついていますか？また、好調な除雪需要がプロフェッショナル向け造園ビジネスを助けるのか、あるいはその逆も然りなのか、教えてください。

リック・オルソン

大きな重複があります。おっしゃりたいのは、除雪と夏季の作業の両方を行う業者が春のシーズンを迎える場合、彼らは健全な状態で（シーズンを）迎えられるということであり、我々も業者はそうなると予想しています。留意すべき点は、業者はサイクルを通じて非常に堅調であったということです。軟調さが見られたのは、製品を購入する住宅所有者の方でした。

業者は一貫してかなり堅実です。現在の強さは、我々が導入している新製品によっても強化されています。例えば、エックスマーク（Exmark）分野では、2年前に導入されたLazerとRadiusが共に非常に好調に売れています。これらの要因を合わせると、純粋なプロフェッショナル側における造園業者にとって、非常にポジティブな状況にあります。

ティム・ウォイス

了解しました。

ティム・ウォイス

助かります。そして最後の一つですが、今四半期のゴルフ部門の調査（Golf checks）を行った際、自律走行の導入に関して、やや異常に高い回答率が得られました。ゴルフ事業における自律走行技術の現状と、自律走行がどの程度の規模なのか、どのように成長しているのか、またゴルフ場がどのような製品を導入しているのかについて、KPIがあれば併せてレビューしていただけますでしょうか？そうしていただけると非常に助かります。ありがとうございます。

リック・オルソン

Tim、素晴らしい質問です。あなたが受け取った回答は驚くべきことではありません。関心は非常に高く、人件費がゴルフ場の予算の非常に大きな割合を占めていること、そして多くのゴルフ場が労働力の確保と誘致に苦労していることを考えれば、我々の誰もが驚かないでしょう。それが明らかに、そして以前から継続している推進要因です。

少なくとも何らかの自律走行ソリューションを試験的に導入していないゴルフ場を見つけるのは、困難であると感じています。彼らは、それが最終的にどのように自社のビジネスに適合するかを、依然として模索しているところだと思います。私たちが期待していることのいくつかは――我々はずっとこれらの要因のために、このカテゴリーに投資してきました。事前準備した発言で申し上げた通り、現在はあらゆるニーズをカバーできているため、非常に期待しています。

ですから、クラブハウス周辺やラフの狭いエリア向けの、伝統的なロボットスタイルのものを探している方がいれば、それを提供できます。低出力でありながら、より生産性の高い製品を探している場合は、現在その製品も提供しています。芝を刈るのではなく、練習場でのボール回収を行いたいという場合は、その機能を持つプラットフォームのバージョンもございます。さらに、現在はより高出力な製品も提供しています。

例えば、ラフに見られるような長い芝の刈り取りを考えていて、かつ、より生産性が高く伝統的な芝刈り技術を備えたマシンを探しているなら、それに対応するプラットフォームがあります。そして今では、フェアウェイ用芝刈り機に至るまでカバーしています。私たちはそこにおいて非常に期待しています。申し上げた通り、人々が全面的に導入する段階としてはまだ初期段階ですが、この分野におけるさらなる関心と成長を期待しています。

ティム・ウォイス

素晴らしい。ありがとうございます。詳細をありがとうございました。皆さん、頑張ってください。

アンジー・ドレイク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Longbow ResearchのDavid MacGregor様からです。回線は開通しています。

ジョー・ノーラン

おはようございます。Davidの代理で参加しているJoe Nolanです。Ditch Witch事業において、ボトルネックとなっている投資やその他の投資を行っていますが、現在その事業の利益率にどの程度の改善が見られるのか、そして2026年にはさらなるどの程度の改善が見込めるのかについてお話しいただけますでしょうか？

リック・オルソン

2019年の買収時以来、その事業の収益性は着実な成長を続けています。これは、明らかにThe Toro Companyの規模を活かしたレバレッジによるものですが、その事業自体による継続的な改善も要因の一つです。現時点において、我々はプロフェッショナルな利益率の範囲内にしっかりと戻っており、あなたが言及された新しい塗装システムや施設内のその他の投資は、その事業内の多くの推進要因を通じて見られる成長を、継続的に促進する助けとなっています。事業は引き続き健全であり、堅実な利益改善を続けており、長期的な成長の余地（long runway）があることから、今後のその事業の見通しについては非常に楽観視しています。

ジョー・ノーラン

了解しました。それは心強いですね。そして海外事業についてですが、弱含みであると言及されました。それがどの市場において起きているのか、またそれがガイダンスにどのように影響しているのか、詳しく教えていただけますか？

リック・オルソン

当社の事業全体として、第1四半期終了時点において、現時点での予想をいくらか下回っているのが、その唯一の領域です。今朝その詳細を確認したのですが、欧州とアジアの両方において、複数のカテゴリーにわたるかなりの数の領域で、概ね同様の状況です。というよりは、単に一般的な経済環境による状況といったものです。当社のチームは、通期では予定通りに進むと引き続き楽観視していますが、今年に入って現時点でいくらかの軟調さが見られるため、コメントとしてお伝えしたいと考えました。

ジョー・ノーラン

了解しました。では、最後に一点手短に伺わせてください。M&Aについて、バリュエーションの観点からどのような状況にあるか、また、既存の事業の中で、オーガニック・グロース（自律的成長）を拡大する上で最大の機会がどこにあると考えているか、アップデートをお願いできますか？

リック・オルソン

当社のM&Aに対するアプローチは、長年一貫しています。活動は常に継続しており、M&Aの機会を構築してきました。私たちは、競争して勝てることを確信している領域に注力しており、そのため既存事業に近い領域となります。それらを選定すると、おそらくプロフェッショナル部門になるでしょう。

Tornado社の買収で証明されたように、特に地下および特殊建設の分野に機会を見出していますが、テクノロジーへの投資や、関連する隣接領域にも機会があると考えています。重要な点は、このプロセスが継続的に行われているということです。バリュエーションは高止まりしていましたが、最近のデータによれば、いくらか落ち着きを見せ始めている兆候があります。必ずしも統計的に有効なものではありませんが、バリュエーションは少し落ち着いてきている可能性があります。

ジョー・ノーラン

ありがとうございます。質問にお答えいただき感謝いたします。では、次の方へ回します。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、クリーブランド・リサーチ社のエリック・ボシャード様からです。回線は開通しています。

エリック・ボシャード

ありがとうございます。いくつか伺わせてください。まず、レバレッジが1.5倍である中で、いくつかのタックイン買収や、より大規模な買収が行われてきたことを踏まえ、今後12〜18ヶ月をどのように考えているのか気になっています。今後進んでいくにあたり、レバレッジの機会に対する戦略はどうなるのでしょうか？ 自社株買いを増やすのか、あるいはさらなる買収を行うのか、といった点です。

まずその点からお話しいただけると助かります。

リック・オルソン

ご質問ありがとうございます。当社の資本配分戦略に変更はありません。まず、研究、ならびに新製品とイノベーションに投資します。次に、施設内の生産性向上と技術向上の機会に投資します。

当然ながらM&Aの機会も模索しており、その次に、もちろん配当を支払い、通常はリストの最後に自社株買いを行います。M&Aに関しては、あらゆる規模のM&Aを行う能力と関心を持っています。当社にとって重要なのは、検討していくプロセスと、そのプロセスにおいて維持する規律です。当社は常にM&Aに対してオープンですが、判断の基準となるのは、プロセス、機会、そして潜在的な売却側のタイミングです。

ご質問の答えになっていますでしょうか？

エリック・ボシャード

はい、助かります。2番目の質問は、プロ向けと住宅向けの双方における現場在庫の観点からの質問です。現状がどのような状況であるかと、また、パートナー企業によるプロ向けと住宅向け双方の在庫積み増しへの意欲についても伺いたいです。

リック・オルソン

現場の観点からは、実際、非常に健全な状況にあります。通常の状況であっても、事業ごとに差が出るため、少し高いものもあれば少し低いものもありますが、それらの事業は通常のフローによって調整を進めています。現時点ではかなり正常化していると言えます。また、チャネルに関するご質問については、先ほど申し上げました通り、雪のおかげで下半期に向けて助けとなり、自信を持たせてくれています。

具体的には、プロ向け製品は第3四半期に、住宅向け製品は第4四半期にプレシーズンに入ります。したがって、下半期において、それらの要因の一部をリスク軽減できるという自信につながっています。

エリック・ボシャード

わかりました。ありがとうございます。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、D.A. Davidson & Co.のMike Shlisky様からです。お繋ぎします。

マイク・シュリスキー

こんにちは、おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。御社のスタッフの方が把握されているか分かりませんが、気温が概ね平年並みであると仮定した場合、この冬の大部分で見られた豪雪は、春の植物の成長がより良くなる（より緑豊かな春になる）ことにつながる可能性があるでしょうか？

リック・オルソン

その通りです、マイク。降雪は春の早い時期の水分となり、春の早い段階での成長を促すため、通常はプラス要因となります。米国では十分な降雪が見られました。興味深いことに、平均すると、極端な差があるために、わずかに平均を下回っています。

いくつかのスキー場を考えると、西部は雪が少なかったです。中西部は平年に対してまちまちでしたが、東海岸では本当に例外的な冬を経験しました。それはあなたが話された影響にも関わってくるため、西部での降雪が少ないことは、春に向けてのプラス効果が小さくなることを意味します。

マイク・シュリスキー

了解しました。ありがとうございます。CONEXPOについてですが、先日CONEXPOのブース、Ditch Witchのブースを拝見して、非常に楽しませてもらいました。そこで目にした「Orange Intel」というシステムが気になっています。

興味深いフリート管理、テレマティクス型のシステムのようですが、貴社が保有する他のブランドには、例えばHorizon 360のような同様のシステムがあります。競合他社と比較して、自社の提供製品をどのように捉えていらっしゃるか伺いたいです。それらの製品、あるいは他社には真似できないような共通インフラ上の他のソリューションについてです。また、Tornadoの追加や、サブスクリプションによる追い風が見込めるような、他のデジタルソリューションの予定はありますか？

リック・オルソン

鋭いご指摘です、マイク。その点についてもご質問いただきありがとうございます。それらの進展については、日々期待が高まっています。挙げられたものに加えて、当社のグラウンド整備（Grounds）事業でも使用しているIntelli360というものがあります。

これらの中には、異なる場所で発展してきたものもあります。Orange Intelは、The Toro Companyによる買収以前から、Ditch WitchブランドやCharles Machine Works社に存在していたものです。しかし現在は、それらすべてのチームが連携して動いています。当社では「テクノロジー・フォーラム」と呼んでいる社内施策を実施しており、すべての技術担当者が集まって情報の共有を行い、共同開発を継続しています。

今後、あなたが示唆されたことは間違いなく起こり得ることです。つまり、当社の製品ラインの異なるセグメントをまたいで利用するお客様が、より多くの共通性を見出し、共通のインフラを利用できるようになっていくでしょう。現在、多くの素晴らしいことが進んでおり、将来についても期待が高まっています。

マイク・シュリスキー

素晴らしい。ゴルフ事業について、最後にもう一つだけ伺わせてください。前四半期、ゴルフ（Golf）部門は前年同期比の比較対象（comps）が非常に高かったため、グラウンド整備（Grounds）部門の方がゴルフ部門よりも成長領域になるとおっしゃっていました。グラウンド整備部門は、ゴルフ部門が非常に好調だった際、その需要に応えるのが少し難しかったという経緯がありました。

それから四半期が経過しましたが、今でもそのようにお考えでしょうか？グラウンド整備は、以前よりも大きな推進力（ドライバー）であり続けるのでしょうか？また、国内のゴルフコースに対する海外のゴルフコースの見通しについても伺いたいです。

リック・オルソン

また良い質問ですね。ゴルフとグラウンド整備の両面において、おそらく以前よりも少し楽観視していると言えます。グラウンド整備における取り組みは成果を見せています。これは、私たちがより力を注ぐ予定であった事項でした。

ゴルフ側については、最近の調査により、機器の購入期待とそれを支える予算の両面において、実際には継続的な成長が見られることが示されています。私たちは、これまでの驚異的な成長軌道からの軟化、つまり正常化を想定しており、実際にそうなりました。しかし、受注は想定していたよりも少し活発でした。したがって、その点に関しては、3ヶ月前よりも楽観視していると言えるでしょう。

マイク・シュリスキー

国内と比較した、グローバルなゴルフ事業についての見解を伺えますか。何か違いはありますか？

リック・オルソン

先ほどのコメントに繋がりますが、海外情勢はそれほど強くありません。海外での利用状況は、米国と同様に非常に良好です。業界にお金が投入されていることには変わりありませんが、海外ではもう少し軟化が見られます。開発（コース建設等）は依然として非常に強力です。

世界で起きているいくつかの地政学的な事象については、特定の地域でプロジェクトが減速したり延期されたりする可能性を想定していました。一般的には、マクロ経済環境がそれほど強くなく、米国で見られるほど海外では投資が少ないことが要因だと考えています。警戒すべきことではありませんが、注視している事項です。

マイク・シュリスキー

ありがとうございます。感謝いたします。伝えておきます。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了します。Lilly様、結びのご挨拶をお願いいたします。

ヘザー・リリー

皆様、ご質問、ならびにザ・トロ・カンパニーへの関心をお寄せいただき、誠にありがとうございます。2026年度第2四半期の業績についてお話しするため、6月に再び皆様とお話しできることを楽しみにしております。

オペレーター

本日の会議にご参加いただき、ありがとうございました。以上をもちまして、プレゼンテーションを終了いたします。これより回線を切断していただいて結構です。失礼いたします。