オペレーター

リマインダーですが、本カンファレンスは再生用に録音されています。それでは、本日のカンファレンスのホストを務めます、コーポレート・アフェアーズおよびインベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのヘザー・ヒルにプレゼンテーションを引き継ぎます。ヒル氏、お願いいたします。

ヘザー・ヒレ

皆様、おはようございます。ザ・トロ・カンパニーの2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。私はコーポレート・アフェアーズおよびインベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのヘザー・ヒルです。本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のリック・オルソン、社長兼最高執行責任者（COO）のエドリック・Funk、およびバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のアンジェラ・ドレイクが同席しております。

リック、エドリック、アンジーが、今朝発表したばかりの第2四半期決算の概要を説明し、2026年度の残りの期間における優先事項と見通しについてお話しします。彼らの発言の後、質疑応答セッションのために電話回線を開放いたします。開始に先立ち、本日行われるすべての将来の見通しに関する記述は、実際の結果が予測と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴うものであることにご留意ください。これらのリスクについては、当社の決算リリース、投資家向けプレゼンテーション、および最新のSEC（証券取引委員会）への提出書類に詳細が記載されています。

ヘザー・ヒレ

説明の中で、特定の非GAAP財務指標にも言及いたします。これらの指標は、当社の業績に関する有用な洞察を提供するものであると考えております。最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整内容は、今朝のプレスリリースでご確認いただけます。プレスリリースと第2四半期の補足プレゼンテーションは、両方とも当社コーポレートサイトの投資家情報セクションでご覧いただけます。

それでは、リックにマイクを渡します。

リック・オルソン

ありがとう、ヘザー。皆様、おはようございます。ザ・トロ・カンパニーは、第2四半期の売上高成長率8％、および調整後EPS（1株当たり利益）1.60ドルと予想を上回り、好調な年初の勢いを維持しました。旺盛な需要とマージンの改善に支えられ、調整後利益の二桁成長は2四半期連続となりました。

当社は引き続き、主要な戦略的優先事項である「収益を伴う成長の加速」、「生産性とオペレーショナル・エクセレンスの推進」、および「人材のエンパワーメント」に注力しています。この規律あるアプローチが結果をもたらしています。需要は当社のポートフォリオ全体で広範にわたっていました。住宅用部門の純売上高は4％増加、プロフェッショナル部門の純売上高は9％増加しました。

プロフェッショナル部門内では、ゴルフ＆グラウンドで一桁台半ば、ランドスケープ・コントラクター（造園業者）向けで一桁台後半の売上成長を達成しました。特に、地下および特殊建設部門において、10％台前半のオーガニック売上成長を達成できたことを嬉しく思っています。地下建設における主なハイライトは、引き続きJT-120水平方向掘削機です。

リック・オルソン

最大限の稼働時間（アップタイム）を実現するように設計されており、オペレーターの効率性と現場の安全性を高める高度な機能を備えています。長距離の掘削や困難な地形にも容易に対応できるよう構築されており、顧客からの反応も強く、受注パイプラインは堅調に拡大しています。3月のCONEXPOにおいて、当社は顧客主導のイノベーションのもう一つの例を紹介しました。Orange Intelは、カスタマイズ可能なフリート管理および現場インテリジェンス・システムです。

これはディッチ・ウィッチ（Ditch Witch）の顧客に対し、生産性の最適化、メンテナンスと稼働時間の管理、セキュリティの強化、およびこれらすべての情報を業務ライフサイクル全体にわたって統合する機能を提供します。当社は、顧客が現場データを生産性と収益性を向上させるための重要な手段として活用できるよう支援しています。Tornadoの統合は順調に進んでいます。成長は予想をわずかに上回っており、売上高に対して2パーセントポイント以上の寄与をしています。

リック・オルソン

ソフトエキスカベーション（軟弱地盤掘削）のニーズは大きく、拡大しているため、この事業には長期的な成長の余地があると考えています。地下の埋設設備を安全に露出させるための要件を設ける州や国が増えています。掘削中のインフラ損傷を軽減する能力への認識が高まるにつれ、この傾向は続くと予想しています。ランドスケープ・コントラクター部門に移ります。

より通常の降雪シーズンを経て、同部門は健全な状態で第2四半期に入りました。これにより、当社のToro、Exmark、およびVentracブランド全体に強みがもたらされました。今年の春のコンディションはより典型的であったため、春の到来が遅れたことで第2四半期の売上の一部が第3四半期にずれ込んだ昨年晩春との比較において、好条件となりました。ゴルフ部門では、コア製品であるグリーンモア、フェアウェイモア、およびコンターロータリーモアからの強みが継続しています。

リック・オルソン

当社の自動運転ポートフォリオはまだ成長の初期段階にありますが、当社のソリューション・スイートが既存のフリートを補完し、生産性を向上させ、労働力の新たな効率化を実現することを、顧客は引き続き認識しています。ポートフォリオ全体の業績を見ると、マクロ経済的および地政学的な逆風やインフレ圧力の増大にもかかわらず、チームが第2四半期の業績を達成したことは特に印象的でした。このダイナミックな環境において、当社は生産性とオペレーショナル・エクセレンスに特化して能力の強化を続けています。その結果、第2四半期には、住宅用部門のマージンが10％近くまで大幅に改善し、プロフェッショナル部門のマージンは20％以上に改善しました。

この改善の中心にあるのは、当社のAMPプログラムです。2024年度の初めに開始されたAMPは、引き続き予想を上回っており、全社的な生産性重視のマインドセットを強化しています。

リック・オルソン

当社は、フィールド在庫を削減しつつ、これらすべてを達成しました。プロフェッショナル部門の在庫は健全な状態を維持しており、地下およびゴルフ部門はほぼ正常化しています。ランドスケープ・コントラクターおよび住宅用部門の在庫レベルは、特にゼロターンモアに対する局所的な需要の高まりに対応するため、当社の目標レベルをいくらか下回っています。堅調な需要、リードタイムの改善、正常化したフィールド在庫、およびマージンの拡大など、すべてを考慮して、通期のガイダンスを引き上げます。

通期の売上高成長率を4％〜6.5％の範囲、調整後EPSを4.50ドル〜4.62ドルの範囲と予想しています。2026年度上半期の業績により、ダイナミックな外部環境においても通期で強力な結果を出す能力に対する自信が高まりました。それでは、今四半期の詳細および見通しについて、アンジーにマイクを渡します。

アンジェラ・ドレイク

リック、ありがとうございます。第2四半期におけるチームの強力な実行力が、予想を上回る結果をもたらしました。売上高は14.2億ドルで、8.1％増、オーガニックでは5.7％増となりました。この成長と、生産性およびオペレーショナル・エクセレンスへの注力が相まって、調整後営業利益率は70ベーシスポイント上昇の14.4％となりました。

これは過去12四半期で最高の営業利益率であり、当社のAMP生産性プログラムの効果を反映しています。戦略的な施設の閉鎖、給与所得従業員の削減、ならびに非中核事業および製品ラインの売却が、この力強い利益率の改善に寄与しました。AMPを通じてコストを削減し効率を向上させる一方で、事業への投資も行っています。一例として、オクラホマ州ペリー施設における新しい塗装システムがあり、これにより効率と能力が向上し、地下建設市場における旺盛な需要を支えることになります。

アンジェラ・ドレイク

運転資本の改善により、フリーキャッシュフローは主に在庫水準の低下により前年同期比で1億8,100万ドル増加し、2億6,600万ドルとなりました。フリーキャッシュフロー・コンバージョンは125％でした。これは当社の強力なキャッシュ創出の実績を継続するものであり、上半期には自社株買いと配当を通じて株主に3億6,100万ドルを還元することができました。最後に、第2四半期の調整後税率は、収益の地域構成の影響により、前年より300ベーシスポイント高い21.7％でした。

第2四半期の純結果として、調整後EPSは13％増加し1.60ドルとなりました。この力強い結果は予想を上回るものであり、プロフェッショナル・セグメントの販売量と収益性に牽引されました。それでは、各セグメントについて詳しく説明します。第2四半期のプロフェッショナル・セグメントの売上高は11億ドルで、9.1％増、オーガニックでは6％増でした。

アンジェラ・ドレイク

プロフェッショナル・セグメントの利益は2億2,400万ドルで、利益率は40ベーシスポイント上昇の20.3％でした。これは販売量、生産性、および純価格実現（価格転嫁）によって牽引されましたが、原材料コストによって一部相殺されました。レジデンシャル・セグメントの第2四半期の売上高は3億1,000万ドルで、オーガニックで4.1％増でした。レジデンシャル・セグメントの利益は3,000万ドルで、利益率は430ベーシスポイント上昇の9.8％でした。

これは純価格実現、生産性、および販売量によって牽引されましたが、原材料、製造、および運送コストによって一部相殺されました。両セグメントにおける強力なオペレーショナルな実行力に加え、バランスシートの財務管理は、レバレッジ比率1.4が示すように、引き続き当社に選択肢（オプション性）を提供しています。今後については、不確実なマクロ経済および地政学的環境を乗り切る中で、売上高の成長と生産性の向上に引き続き注力していきます。第2四半期の好調な業績により、ガイダンスを引き上げる自信を得ています。

アンジェラ・ドレイク

売上高の成長率は、従来のガイダンスである3％〜6.5％に対し、現在は4％〜6.5％と予想しています。これは、年間で5％〜7％の範囲で成長すると予想されるプロフェッショナル・セグメントの強さを反映しています。第2四半期の好調を受け、通年のレジデンシャル売上高成長の見通しは改善しており、消費者マインドやインフレが引き続き課題となる中でも、ほぼ横ばいになると予想しています。通年の調整後1株当たり利益の予想範囲を、従来の4.40ドル〜4.60ドルの範囲から4.50ドル〜4.62ドルの範囲に引き上げます。

この範囲の縮小と中間値の上昇は、上半期の業績が予想を上回ったことと、下振れリスクが減少したことを反映しています。前回のガイダンスの中間値である4.50ドルから、新しいガイダンスの中間値である4.56ドルへと、この増加の要因を説明させていただきます。

アンジェラ・ドレイク

第2四半期の1株当たり0.10ドルの予想上振れを反映させつつ、原材料および燃料のインフレによる新たな逆風を織り込んでいます。インフレによる影響は、1株当たり約0.16ドルになると推定しています。これは計画的な生産性向上策および価格設定アクションによって相殺され、約0.16ドルのプラス要因となります。さらに、収益の地域構成により、通年の税率は上昇傾向にあり、EPSへの影響は約0.04ドルとなります。

これらの要因がすべて合わさり、中間値が0.06ドル増加することになります。また、4月6日の通商拡大法232条に基づく関税の変更の影響と、予想される関税還付のメリットについても評価しました。当社の製造の大部分は米国内で行われているため、これら2つの項目の純影響は、通年ガイダンスに対して無視できる程度です。

アンジェラ・ドレイク

今週初めのニュースを含め、関税状況の最新の変更については引き続き評価を行っています。第3四半期については、全社の売上高が1桁台半ばの増加になると予想しています。プロフェッショナルは1桁台半ばの増加、レジデンシャルは1桁台前半の増加を予想しています。前年同期比の比較は、昨年の春の遅れにより売上が第2四半期から第3四半期にずれ込んだ影響を受けていることに留意してください。

また、第2四半期は通常、販売量が最も多く、工場の稼働率が最高で、販売ミックスも良好であるため、利益率がピークとなる四半期です。今年は通常の季節性を見込んでおり、第3四半期の全社利益率は第2四半期よりも低くなる見通しです。私たちが講じている緩和策が第4四半期まで完全には整わないため、インフレと関税による圧力は第3四半期に、より顕著になるでしょう。

アンジェラ・ドレイク

全米の気象状況を監視しており、春の力強い始まりの後に、一部の主要市場では干ばつが発生する可能性があります。これらの要因の結果として、第3四半期の全社の調整後EPSは1桁台半ばの増加になると予想しています。この調整後EPS成長率の主な要因は、前年同期比での税率の上昇と、昨年好調だった第3四半期との比較です。チームはうまく実行できています。

AMPイニシアチブを通じて生産性を向上させ、ポートフォリオ全体における旺盛な需要を活用しています。通年では、調整後EPSが1桁台後半の成長、フリーキャッシュフロー・コンバージョンが少なくとも120％になると予想しています。オペレーショナル・エクセレンスにおける進捗について強調していただくため、エドリックにマイクを渡します。

エドリック・ファンク

アンジー、ありがとうございます。お聞きになった通り、生産性とオペレーショナル・エクセレンスへの絶え間ない注力により、過去3年間で最高の営業利益率を達成しました。リーン原則、カイゼン・イベント、および継続的改善プロジェクトを活用することで、AMPプログラムを通じて有意義な成果を引き出し続けていきます。当社のAMPプログラムは、本会計年度末までに1億2,500万ドルのランレートでの削減を実現する軌道に乗っています。

AMPは単なるコスト削減以上のものです。もう一つの重要な要素は、チームが技術を活用して能力を高め、イノベーションを推進する方法です。先月、当社は年次テクノロジー・フォーラムを開催しました。これは、社内の専門家やソートリーダーをつなぐことで、製品のイノベーションと技術的な卓越性を加速させるダイナミックなプラットフォームです。

このイベントでは、電動化、スマート・コネクテッド製品、自律型ソリューション、AI、および製造効率における次世代の技術進歩が取り上げられました。

エドリック・ファンク

例としては、産業用協働ロボットの活用から、コンポーネントの精度を検証するためのAI搭載ビジョンシステムや機械学習ツールの使用まで多岐にわたります。さらに上流工程では、拡張現実（AR）を使用して、溶接仕様の適合性と完全性を迅速に検証しています。これらすべてにより、一貫性が確保され、遅延のリスクが軽減され、製品全体の品質向上を継続させています。効率性とイノベーションを継続的に推進するために、私たちができること、そして行うべきことはまだ他にもあります。

この環境において一貫した結果を出すためには、「どうすればより良くできるか？」と常に自らに問い続ける必要があります。これは私たちが問い続けることを決してやめない問いです。それでは、締めのご挨拶のためにリックにマイクをお戻しします。

リック・オルソン

The Toro Companyにおける変化の速度は、いくら強調してもしすぎることはありません。当社の技術的進歩は、10年以上にわたって築き上げてきた基盤の上に構築されています。私たちは、電動、スマート、コネクテッド、および自律型ソリューションにおけるイノベーションを通じて、未来を形作り、コア製品を進化させる上で、驚異的な進歩を続けています。AIの活用は、自律走行車両のナビゲーションシステムの強化から、より高度な研究開発（R&D）のプロトタイピングやシミュレーション、さらには調達、法務、財務におけるバックオフィス業務のプロセス効率化に至るまで、あらゆるプラットフォームにおいて当社の能力を加速させていると考えています。

私たちは、チームが働き方や、お客様の業務の成功をどのように支援するかについて、異なる考え方を持てるよう力を与えています。上半期におけるチームおよびチャネルパートナーの顧客重視の姿勢と、強力なオペレーショナル・エクセキューション（業務執行）に感謝いたします。

リック・オルソン

このパフォーマンスと、機会を活用する当社の能力により、下半期の予想を達成できるという確信を持っています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。恐れ入りますが、質問をされる場合は、お電話の「*11」を押し、お名前がアナウンスされるまでお待ちください。質問を取り下げる場合は、再度「*11」を押してください。最初の質問までそのままお待ちください。

最初の質問は、Longbow ResearchのDavid MacGregor氏からです。どうぞ。

デイビッド・マグレガー

はい、おはようございます。非常に力強い業績、おめでとうございます。

リック・オルソン

ああ、ありがとうございます。

デイビッド・マグレガー

はい。私の最初の質問は、季節的なセルイン（販売）についてです。貴社は、ここ数年とは異なる、より少ないチャネル在庫を抱えた状態で2026年に突入しました。その結果、ディーラーが通常の季節的な在庫目標を達成するために買い入れを行う場合、過去数年間で見られたよりも多くのユニットを購入する必要があったはずです。

その動向は第2四半期の販売数量の伸びにどのように寄与しましたか？ また、メキシコでの製造製品のリードタイムの長期化や、その他の要因がどの程度相殺要因となったのでしょうか？

リック・オルソン

デイビッド、それを説明する最善の方法は、より正常な状況に戻った、ということだと思います。ここ数年間のコメントを覚えておられるかと思いますが、私たちは消化を進めていた高いフィールド在庫を抱えていました。春のシーズンに入る際、その名残がわずかに残っていた程度で、需要を供給するための良好な状態にありました。需要は予想を上回るものでした。

すべての施設から良好なフロー（供給）がありました。メキシコやその他の場所からのフローの変化は、当社のシステム内における通常の分散フローの範囲内でした。特に住宅用（レジデンシャル）の観点からは、非常に正常な四半期であったと説明するのが最適だと思います。

デイビッド・マグレガー

わかりました。もしよろしければ、Ditch Witchについて追加の質問をさせてください。最近、同社では生産性に関して多くの取り組みが行われていることは承知していますが、Ditch Witchの出荷の伸びについて、また、それが受注の伸び、いわゆる受注／出荷比率（book to bill）とどのように比較されるのかについてお話しいただけますか？また、Ditch Witchについてですが、出荷が回復し、正常化し始めるにつれて、部品およびサービス事業の成長についてどのような見通しをお持ちでしょうか。また、プロセグメントに対するDitch Witchの総利益貢献に目に見える変化をもたらすような形で、部品およびサービスの浸透率を高めることは可能でしょうか？部品およびサービスの市場シェアを拡大するために、ディーラーのサポートやチャネル在庫は適切に整っているとお考えでしょうか？ありがとうございます。

リック・オルソン

お話しした通り、Ditch Witch事業および地中関連事業全般は、当四半期の非常に強力な貢献要因となりました。売上高（トップライン）の観点からは、二桁、具体的には10%台前半の成長貢献がありました。これは、実のところ2つの要素の組み合わせによるものです。第一に、将来にわたって十分に継続するものと見込まれる、驚異的な持続的需要です。

第二に、多大な功績が認められるべきなのは我々のオペレーションチームと工場であり、需要を満たすために、場合によっては生産量を倍増させる方法を決定しました。製品ライン全体で強さが見られますが、最近お話しした2つの製品は、市場で引き続き極めて高い人気を博しています。より新しいものはJT21です。これは、住宅への光回線（FTTH）の敷設作業などで目にすることもある、小型でコンパクトな水平方向掘削機です。

リック・オルソン

当然ながら、そこで行われているあらゆる作業に伴い、極めて高い需要があります。市場におけるデファクトスタンダード（事実上の標準）を置き換えようとしているため、実際には少し注意を要するプロジェクトではありますが、我々はそれをより優れたものにしました。新しいオペレーターなどにとって非常に優れたスマート機能を備えています。Orange Intelを通じて接続されており、これは我々が取り組んできたすべてのテクノロジー領域の非常に優れた例となっています。

極めて好意的に受け止められています。JT120は、そのカテゴリーにおいて真に最大の掘削機です。失礼、12万ポンドのプルバック力を備えています。これは、より広範なプロジェクト、例えば広域の電力事業、ブロードバンド、河川の下を通る光ファイバープロジェクトなどに使用されます。

需要は非常に強く、今後もそれが続くと見ています。

リック・オルソン

データセンターについても、データセンターへの作業、つまりデータセンターに電力を供給するための作業、基幹網からデータセンターへ、驚異的な量のファイバーを届けるための作業、そして3つ目として水についても同様です。データセンターに供給するために、あらゆることを行います。需要は非常に強く、当四半期の強力な貢献要因となりました。優れた製品がイノベーションへの投資の成果をもたらしており、将来に向けて非常に強力な成長の余地（runway）があります。

デイビッド・マグレガー

なるほど。部品およびサービス事業と、その成長機会についてお話しいただけますか？

リック・オルソン

ええ、もちろんです。

デイビッド・マグレガー

失礼いたしました。

リック・オルソン

部品およびサービスはそれに付随します。エドリックと彼のチームが重点を置いてきたことの一つは、総売上高に対する部品の割合を確実に高めていくことです。我々はその加速について、さらなる機会があると考えています。現在でも良好なシェアを確保していますが、その分野で成長できる機会はさらにあると考えています。

明らかに、それは我々の収益性にとって重要な貢献要因であり、将来のイノベーションへの投資を可能にするものでもあります。

デイビッド・マグレガー

ありがとうございます。私からの最後の質問は、プロシューマーと造園業者用機器についてです。プロ（専門家）セグメントへと手を広げている、志向性の高い消費者による需要の変化について、どのような状況が見て取れますか？

リック・オルソン

はい、実は昨日そのことについて議論しました。真の住宅所有者、つまりより伝統的な一般住宅顧客については、おそらく低価格帯へシフト（買い下げ）しているという要素があります。当社の製品ラインナップの低価格帯を、より多く選んでいるようです。プロ仕様の造園業者向けグレードの製品を購入する住宅所有者に関しては、その真のハイエンド層はおそらくそれほど影響を受けていません。

彼らは依然として、自分が欲しい製品を買いに行きます。おそらく、人々がその価格帯に手を広げようとしている低価格帯に近い部分において、現時点ではまだ少し慎重になっている程度です。

リック・オルソン

造園業者に関する良いニュースは、繰り返しになりますが、今四半期の当社の成長に1桁台後半の寄与をした点であり、造園業者、つまり真のコントラクターは、パンデミックおよびポストパンデミックのサイクル全体を通じて健全であり、現在も引き続き非常に好調であるということです。彼らは強力な除雪シーズンを終えて今シーズンに入ったため、健全な状態でスタートしました。多くのコントラクターは両方（除雪と造園）を行っており、それが需要に表れていると考えています。テクノロジーや新製品への投資に対して素晴らしい反応が得られており、彼らはそれらを非常に積極的に取り入れています。

デイビッド・マグレガー

ありがとうございます。ありがとうございました。おめでとうございます。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBaird社のBobby Schultz様からです。どうぞ。

ボビー・シュルツ

皆さん、おはようございます。更新された関税の想定についてお伺いしたいことがあります。1億2,000万ドルの成長想定が2026年のみであることを踏まえると、関税による年率換算の影響をどのように位置づけることができますか？

エドリック・ファンク

はい、Bobby、素晴らしい質問です。これは非常に複雑にする余地があります。できる限り比較的簡潔に説明するように努めます。その後、それが最終的に当社のガイダンスにどのように反映されるかについては、Angieから補足してもらいます。

環境は引き続き流動的ですが、要点は、結局のところ、当会計年度への影響は最小限であるということです。1四半期前の話を振り返ると、当時はIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税の停止につながった最高裁判所の判決から、わずか数週間しか経っていませんでした。当時は還付プロセスについての見通しが立っておらず、そのため会計年度内での還付は見込んでいませんでした。また、当時は、第122条やその他の貿易法の適用が、失われるもの（廃止される関税）を大部分相殺するという想定もしていました。

エドリック・ファンク

結局のところ、その時点での関税総額の見積もりは1億ドルのままであり、純額の観点からは他の調整は一切行っておりませんでした。それ以来、皆様がおっしゃっていることの一部、もちろん、通商拡大法232条に基づく関税は4月6日に再編されました。これによって控えめではあるものの不利な影響を受けましたが、それほど大きな数字ではありませんでした。これに加えて、当社が輸入者（importer of record）ではない一部の製品に関連する追加の間接的な影響があります。

これらすべてを当社の売上増加と合わせると、純結果として最終的に約2,000万ドルの加算となったことがわかります。そのため、現在、総額の見積もりが1億2,000万ドルとなっているのです。また、還付プロセスについてもより明確になりました。「完全な」明確さではなく、「より」明確になった、という点を強調しておきます。

エドリック・ファンク

当社の製造拠点の大部分が米国にあるため、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税の影響はそれほど大きくなかったことを覚えておいてください。総合すると、今会計年度中に約2,000万ドルの還付を見込んでいます。今週のいくつかの新しい発表について、手短に触れておきます。農業および産業機器の関税引き下げに関しては、少なくとも現在の草案では、当社への直接的な影響はありません。

当社の製品に適用されるHTSコードはそのリストに含まれておらず、概ね中立です。通商法301条に関連する直近の変更は、非常に小さな不利な影響を与える可能性があります。アンジーが準備された発言で述べた通り、通年での総合的な影響は本当に無視できる程度です。2,000万ドルの増加分は2,000万ドルの還付によって相殺されるため、総計としては比較的変わりません。

エドリック・ファンク

アンジー、関税の取り扱いについて話してくれますか？

アンジェラ・ドレイク

もちろんです。追加で申し上げますと、その2,000万ドルの追加関税は、当社のランレートに反映される見込みです。今後どのように影響するかを考えると、将来を見据えた場合、今後の総関税費用は約1億2,000万ドルになると予想しています。還付については、予想される還付額のうち約800万ドルを第3四半期に計上し、残りは第4四半期に充てられると予想しています。

ボビー・シュルツ

素晴らしい。詳細をありがとうございます。では、セルススルーについて、造園業者向けビジネスと住宅向け部門でどのような状況が見えているか伺えますか？天候による影響はありましたか？南東部では非常に乾燥した春だったと聞いていますが、それによる影響があったかどうか気になっています。

リック・オルソン

セルススルーに関しては、実際、非常に好調なセルススルーを確認しています。その結果、現時点での現場在庫は非常に良好な状態にあります。実際、いくつかのカテゴリーでは、当社の希望よりも少し低い状態です。住宅部門は、目標を少し下回っているのではないかと思います。

現在、それに取り組んでいるところです。エドリック、最近天候の影響についていくつか検討してくれたかと思いますが、それについてコメントしてもらえますか？

エドリック・ファンク

もちろん、ご指摘の干ばつの地域については注視しています。皮肉なことに、当社のポートフォリオ全体を見ると、ご指摘の住宅や業者向けのものに停滞をもたらす可能性がある一方で、同じ降雨不足がより良い天候を意味することにもなります。もし追跡されているのであれば、ラウンド数は実際には前年比5%増となっており、ご存知の通り、これもまた過去最高の記録でした。ある分野で停滞の可能性がある一方で、別の分野では顧客が投資を行う追加の機会を促進している可能性があります。

特殊建設分野などを見ると、作業現場への混乱も少なくなっています。総合すると、過度に懸念するような状況は見られませんが、間違いなく注視しています。

ボビー・シュルツ

わかりました。それだけにしておきます。詳細な説明をありがとうございました。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RJFのSamuel Darkatsh様です。どうぞ。

サミュエル・ダークアトシュ

おはようございます、Rick、Angie、Edric。皆さん、いかがお過ごしでしょうか？

エドリック・ファンク

おはよう、Sam。順調ですよ。そちらはどうですか？

サミュエル・ダークアトシュ

元気です、ありがとうございます。Edric、直前の質疑応答で行われた関税に関するコメントについて、いくつか確認させてください。まず、2026年度の総関税額が1億2,000万ドルになると認識しています。現在の見通しに基づき、2027年度はどの程度になりそうか、感触を教えていただけますか？今年の下半期に発生する2,000万ドルの影響により、さらに上昇するのでしょうか？

エドリック・ファンク

はい、Angieが述べたことを改めて強調させてください。それは現状のランレート（定常的な発生率）として捉えていただけます。あえて付け加える条件があるとすれば、それは関税規制に関して、また我々の対応に関して、概ね定常状態であることを前提としている点です。関税環境を注視する中で、我々は調達や製造、あるいはその他の事項に関して、何を変えるべきかを常に検討しています。

現時点では、ランレートは90日前よりも高くなると予想していますが、それは、相殺するための取り組みを行わずに、そのまま放置するという意味ではありません。

サミュエル・ダークアトシュ

承知いたしました。それに関連して、非常に細かい質問で恐縮ですが、2,000万ドルの還付金については、調整後EPSに含まれるようですね。その場合、それは個別のセグメントのP&L（損益計算書）の中で計上されるのでしょうか、それともコーポレート（本社部門）になるのでしょうか？最終的な報告の際、実際にはどのように反映されるのでしょうか？

アンジェラ・ドレイク

素晴らしい質問です、Sam。その通りです。その2,000万ドルの還付金は、EPSおよび本日提示したガイダンスに含まれ、各セグメントのP&Lに反映されます。販売量と支払った関税に基づき、プロ（業務用）セグメントがその関税還付の約7割を占め、残りがレジデンシャル（住宅用）に割り当てられる見込みです。

サミュエル・ダークアトシュ

了解しました。海外事業は今四半期、特にかなり大幅に減少した前四半期と比較して、際立った明るい材料でした。前四半期比（シーケンシャル）の比較が少し容易になったことは承知しています。第2会計四半期の海外事業において、実際にプラスに転じた要因を指摘していただけますか？

リック・オルソン

はい、もちろんです。プラス要因となっているのはTornadoの影響であり、これは通期の計画通り、あるいは計画を上回るペースで推移しています。海外計算の一部であるカナダ、というかカナダと言い直すべきですが、明らかにTornadoがなければ、予想を下回っていたでしょう。依然として、特に欧州、特に住宅部門において軟調さが見られます。

それは実際に、私たちの住宅部門の業績、具体的には欧州の住宅部門における押し下げ要因となりました。海外事業における最大のプラス要因であり、真に差を生んだのはTornadoであり、引き続き非常に強い需要が見られます。その事業は、カナダが約50％、米国が約50％とほぼ半々に分かれています。

サミュエル・ダークアトシュ

了解しました。最後の質問です。第3四半期の住宅部門の利益率の予想についてですが、現実的に、第3四半期の住宅部門の利益率は2桁台になると見ていますか？

アンジェラ・ドレイク

ええと、私たちがガイダンスで示しているのは、もちろん昨年よりも高くなるということです。売上高の両面で利益率の改善を見続けていますが、それは複合的なものです。価格実現、生産性の向上、そして販売量の回復が、それを後押ししています。第2四半期は通常、当社の最大の四半期ですので、（第3四半期は）昨年よりはわずかに高くなりますが、サムさんが第2四半期の住宅部門の利益率として見ているほど高くはなりません。

私たちが認識しているのは、それらの利益率改善の持続性は、継続的な生産性の向上と、この競争の激しい市場における適切な価格設定に引き続き基づいていくということです。

サミュエル・ダークアトシュ

前年比での増加幅は、昨年の低い利益率を調整した上で、第2四半期で見られたものと同様ということでしょうか？

アンジェラ・ドレイク

はい、その通りです。

サミュエル・ダークアトシュ

わかりました。皆様、ありがとうございました。感謝いたします。

エドリック・ファンク

ありがとうございます。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、D.A. Davidson & Co.のMichael Shlisky様からです。どうぞ。

マイケル・シュリスキー

おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。

エドリック・ファンク

おはようございます。

マイケル・シュリスキー

おはようございます。通年の住宅用部門（resi）の見通しが、比較的横ばいである点を見ています。横ばいは以前よりは改善していますが、依然として横ばいに過ぎません。2027年を見据えると、2020年のパンデミック時の販売分の一部は、その時点で7年が経過することになります。

今年と昨年の大部分を経て、2027年の住宅用部門において、わずかなマクロ経済の好転が追い風となるような、何らかの潜在需要（ペントアップ需要）が存在するとお考えかどうか伺いたいです。

リック・オルソン

その一部は、具体的にはまだ現れていないと考えています。おっしゃる通り、2020年に購入された製品は、一部のお客様にとって更新時期を迎えています。それは、少なくとも向かい風ではなくなり始めるはずです。以前お話しした分析に基づけば、そのサイクル全体を考慮に入れれば、住宅用部門の長期的な成長率はある種、正常な状態に戻りつつあると考えています。

その成長率の本来の軌道に戻りつつあるということです。より正常化しており、市場の淘汰が進むにつれて、成長の機会も、潜在的にはいくつかの機会も見えてくると考えています。

リック・オルソン

まず第一に、収益性が私たちがより好感できるレベルに戻り、それを維持できるようになることを見ています。そして次に、通常の成長率に戻る、あるいはそれよりも少し上回るための機会を見ています。

マイケル・シュリスキー

ありがとうございます、リック。ゴルフ事業における自律走行製品に関するコメントに話を移したいと思います。非常に有望に聞こえます。他の小規模なスタートアップ企業が、ゴルフ場に自律走行製品を導入しようと、あちこちでデモを行っているという話を耳にしています。

トロ（Toro）社や貴社のディーラーも、同様にデモを行っていることと推察します。私が単に気になっているのは、結局のところ、自律走行製品が売上の大きな割合を占めるようになり、大きな存在感を示すようになったとき、現在展開している内燃機関（ICE）式の芝刈り機と比較して、市場シェアを維持または拡大できる十分な可能性があるとお考えかどうかという点です。

エドリック・ファンク

マイク、素晴らしい質問です。過去数四半期にわたり、いくつかの新製品の導入についてお話ししてきましたが、デモの実施が確実に増えており、現在はリテールへの波及も見え始めています。顧客が自律型ソリューションを全体の業務にどのように組み込むかを検討している最中であるため、そこにおける即時的な収益については、期待値を抑えるよう努めてきました。逸話的、あるいは定性的に言えば、そこではさらなる熱意が見られるようになっています。

私たちは楽観視していますが、導入がどのように進展するかを見極める間、直近の短期的な見通しにおいて、そこに重みを置きすぎないよう注意しています。

マイケル・シュリスキー

素晴らしい。議論に感謝いたします。ありがとうございます。

エドリック・ファンク

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、NorthlandのTed Jackson様からです。どうぞ。

テッド・ジャクソン

ありがとうございます。また、今四半期の好決算へのお祝いの言葉に同調させていただきます。

エドリック・ファンク

ありがとう、Ted。

テッド・ジャクソン

また、在庫が理想とする水準を下回っているという話を伺えて嬉しく思います。そのような話はあまり聞くことがありませんので、聞き心地が良いです。

リック・オルソン

ええ。

リック・オルソン

多くの質問を持ってこの電話会議に参加してきましたが、それらは一つずつ解消されていきました。あといくつか残っており、そのうちの小さな一つとして、冬がより正常化し、在庫の減少、つまり除雪関連の過剰在庫が進んだ中で、除雪のチャネル在庫は現在、正常な水準にあるとお考えでしょうか？それとも、次のシーズンを迎えるにあたって、さらなる対応が必要になるのでしょうか？

リック・オルソン

テッド、我々は除雪の市場在庫は正常な水準にあると考えています。実際、昨年は好調なシーズンを終えたところです。お話しした通り、プロ向けの在庫補充は通常第3四半期に行われ、住宅向けの在庫補充の一部は通常第4四半期に行われます。タイミングは多少前後することがあります。

現時点でのガイダンスには、下半期に少なくとも通常の在庫水準になることが組み込まれています。

テッド・ジャクソン

わかりました、ありがとうございます。もう一つ、皆さんは無計画に買い物をしているわけではありませんが、定期的に企業買収を行っていますね。Tornado社のビジネスは素晴らしい買収のように見えます。取り組みたい案件の機会のパイプラインを見る際、何に最も期待しており、どこで最もビジネスを成長させたいのかについて、少し詳細を教えていただけますか？Tornado社の買収やDitch Witch社との関わりを考えると、建設分野の方でしょうか？それとも、芝生やゴルフ関連の分野でしょうか？もし望みがかなうのであれば、戦略的にどのように考えており、オーガニックな成長としてどこでビジネスを拡大したいと考えているのか、少し詳しく教えてください。

これが最後の質問です。ありがとうございます。

リック・オルソン

はい。我々にはいくつかの優先事項があります。まず、最も重要なのは、買収プロセスに対する規律あるアプローチです。我々には常に機会があります。

多くの機会がありますが、それらは我々に適したものでなければならず、当然、適切な価格でなければなりません。戦略と経済的実行可能性が大きな要素です。我々にとって、それはすでに展開して成果を上げている領域に近いものであることを意味します。おっしゃった通り、Tornado社は完璧な例です。

それらは水平方向掘削機（HDD）用の、我々の現場で使用されている製品です。我々はそれらをよく知っています。製品を供給してもらうために、彼らと合弁事業やパートナーシップを行ってきた経緯もあります。それは論理的な拡張でした。

そこで勝てるという高い確信を持っていました。

リック・オルソン

今回の場合、それらの製品は他の用途にも使用されるため、新たなビジネス機会の多くの新しい接点を切り拓くことになります。これは我々がどこに焦点を当てているかを示す良い例です。我々は、既知の領域、市場を拡大する機会がある領域、そして将来に向けて強力な成長余地と収益の見通しがあると信じられるビジネスに焦点を当てています。それが優先事項第1位です。

他にも優先事項はありますが、改めて言及しておきたい領域の一つとして、全般的にテクノロジーに興味を持っています。なぜなら、テクノロジーを時には全く異なる市場にわたって活用し、そのテクノロジーの利点を享受することが我々の戦略の一部だからです。数年前にロボティクス企業の買収で行ったのはまさにそれです。我々はそうした機会があると考えています。

リック・オルソン

ほとんどはコーポレート事業開発チームに任せていますが、現在の戦略には含まれていないような案件に対しても門戸を開いています。我々は、コアチームが「勝てる場所」および「勝つべくして勝てる場所」に集中できるように努めています。これで、ある程度の見通しが立てられたなら幸いです。

テッド・ジャクソン

大丈夫です。ありがとう、リック。

リック・オルソン

チャックです。それについて一点だけ付け加えさせてください。以前もお話ししましたが、それらはよりプロ向け（の側面）が強くなる予定ですが、その点について言及しそびれていました。

テッド・ジャクソン

わかりました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、クリーブランド・リサーチ社のエリック・ボシャード様です。どうぞ。

エリック・ボシャード

こんにちは、ありがとうございます。ゴルフ事業に関して、受注残や受注動向、またその事業におけるディーラーやエンドユーザーから何が見えているか、何かお話しいただけることはありますか？

リック・オルソン

前四半期にも申し上げた通り、需要の強さと入ってくる受注に、おそらく少し嬉しい驚きを感じている、とお伝えさせていただきます。ゴルフ事業が好調だと思っていないわけではありませんが、私たちは一丸となって、需要のプロファイルがどのようになるかを議論してきました。これほどの成長の後、需要のギャップ（error gap）が生じるのではないか、という懸念です。しかし、そのようなことは実際には見ていません。

機器部門の需要は非常に堅調に推移しており、当社の予想を少し上回っています。事業の灌漑部門については、今後控えているプロジェクトの長いパイプラインについて数四半期にわたって話してきましたが、それは引き続き事実です。具体的にゴルフ分野における需要については、実際、非常に満足しています。

リック・オルソン

より広く言えば、それらの製品ラインの一部が、非ゴルフ分野、あるいは他のハイエンドなグラウンド管理用途にも拡大しており、そこでも良好な需要が見られます。

エリック・ボシャード

第二に、事業の記録的な収益性についてお話しいただきました。1億2,000万ドルの関税を考慮すると、関税の相殺策については検討されているはずですし、明らかにAMPもありますが、どのようにしてすべての関税を相殺し、このレベルの収益性を維持、あるいは創出しているのでしょうか？

リック・オルソン

それはまさに、私たちがこれまで話してきたことによるものです。アンジーの手柄と言えますが、我々がAMPプロジェクトを開始したのは、関税やその他のインフレ要因が発生することを知らなかった時期でした。当時は、コロナ禍で発生したインフレの一部を取り戻そうとしていたところでした。AMPのタイミングは、これ以上ないほど完璧でした。

これらのコストや追加の関税が発生した時点で、生産性向上のための仕組みがすでに稼働していたことは、私たちにとって信じられないほどの利益となりました。ほとんどの場合、関税を相殺することができましたし、より広範に生産性を向上させることができました。

リック・オルソン

その結果、AMP、特にその一部である拠点の削減、これまで行ってきた事業再編、ポートフォリオの整理、ポートフォリオの削減、これらすべての取り組みの成果が、ここ数年間の活動として現れています。チームにとっては、特に市場の一つがダウンサイクルにある時期だったので、大変な仕事でしたが、現在はマージンの改善という形で成果が出ています。これは将来にわたって継続するものと考えています。それはキャッシュフローにも表れており、当四半期のフリー・キャッシュ・フロー転換率は125%でした。

1億9,000万ドルの自己株式買いと3,800万ドルの配当による株主へのキャッシュ還元能力。これらが、私たちの将来への自信につながっています。

リック・オルソン

これらの課題に直面した際、生産性向上への取り組み（productivity machine）がすでに進行していたという事実は、非常に大きな助けとなりました。そして、それは将来に向けても非常に有益です。

エリック・ボシャード

素晴らしい。ありがとうございます。

リック・オルソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。ヒル様、締め括りの言葉をお願いいたします。

ヘザー・ヒレ

皆様、ご質問、ならびに The Toro Company に対する関心をお寄せいただき、ありがとうございます。2026年度第3四半期の決算についてお話しするために、再び9月にお会いできることを楽しみにしております。

オペレーター

本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。以上をもちまして、プレゼンテーションを終了いたします。これより回線をお切りください。それでは、失礼いたします。