オペレーター

こんにちは、TTMテクノロジーズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。セッション中に質問をするには、電話の「＊11」を押してください。

手が挙がったことを知らせる自動音声が流れます。質問を取り消すには、再度「＊11」を押してください。本日の会議は録音されますのでご注意ください。それでは、スピーカーである投資家情報担当バイスプレジデント、ショーン・ハンナン氏に進行を代わります。

それでは、お願いいたします。

ショーン・ハンナン

皆様、こんにちは。本日はお集まりいただきありがとうございます。TTMの投資家情報担当バイスプレジデント、ショーン・ハンナンです。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のEdwin Roks、および執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のDaniel Boehleも同席しております。

開始に先立ちまして、本日の電話会議には、TTMの将来の事業見通しに関する記述を含む、将来予測に関する記述が含まれていることを念のためお伝えいたします。実際の結果は、証券取引委員会（SEC）への提出書類に記載されているリスク要因を含む、1つまたは複数のリスクや不確実性により、これらの将来予測に関する記述とは大きく異なる可能性があります。提出書類については、ぜひご確認いただくようお願いいたします。これらの将来予測に関する記述は、現在入手可能な情報に基づいた経営陣の期待および仮定を表しています。

ショーン・ハンナン

TTMは、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報、将来の出来事、またはその他の状況の結果として、これらの将来予測に関する記述を公に更新または修正する義務を負いません。また、本電話会議では、調整後EBITDAなどの特定の非GAAP財務指標についても説明いたします。これらの指標は、GAAP（一般に認められた会計原則）に従って作成および提示された指標の代替として考えるべきではなく、GAAPと非GAAP指標との調整表については、TTMのウェブサイト（investors.ttm.com）の投資家情報セクションに掲載されている決算リリースをご参照ください。また、電話会議中に参照する決算プレゼンテーション資料もウェブサイトに掲載しております。

それでは、Edwinに代わります。

エドウィン・ロックス

ありがとう、ショーン。皆様、こんにちは。2026年度第1四半期の電話会議にご参加いただきありがとうございます。TTMテクノロジーズでは、2つの戦略的方向に焦点を当てて、複雑な製品およびソリューションの設計・製造に取り組んでいます。

第一の方向性は「アドバンスド・インターコネクト（高度な相互接続）」であり、これには非常に複雑なプリント基板、基板、および高度なパッケージングが含まれます。第二の戦略的方向性は、当社の高度な相互接続技術を基盤として、洗練されたモジュール、サブシステム、およびシステムを設計・製造することです。例としては、RFモジュール、熱および電力管理システム、エッジおよびAIプロセッシング製品、ならびに複雑なサブシステムや完全に統合されたミッションシステムなどが挙げられます。エレクトロニクスの未来は、市場投入スピード、高信頼性、および効率的な技術統合にあると考えています。

当社が事業を展開する市場では、ますますコンパクトなサイズとフットプリントにおける、非常に複雑なテクノロジー・ソリューションへの需要が続いています。

エドウィン・ロックス

当社の戦略は、イノベーションを通じて高度な相互接続技術の最先端に留まり、センサー、アクチュエータ、RF、およびフォトニクスを組み合わせた複雑なモジュールやサブシステムへと、継続的にバリューチェーンを上に移動（高付加価値化）していくことです。当社は顧客と早期から関わり、製品開発の方向性と市場投入スピードの整合性を確保すると同時に、顧客の複雑なサプライチェーンの最適な管理を可能にします。需要の観点からは、現在経済成長を牽引している2つの主要なメガトレンド、すなわち人工知能（AI）と防衛への関与により、健全な数年単位の追い風を受けています。以前申し上げました通り、当社の売上高の約80%がこれら2つのメガトレンドに関連しており、これが投資家の皆様に利益をもたらす独自のポジションを当社に与えています。

これらのオーガニックな成長機会を捉えるためには、技術革新への継続的な注力に加え、戦略的な拠点における能力拡張が必要です。

エドウィン・ロックス

当社は、現在および将来のこれらの機会を最大限に活用するため、資本とリソースをさらに投入しています。当社のグローバルな拠点展開により、中国、マレーシア、カナダ、および米国の24拠点にわたって、お客様に製造オプションを提供しています。当社は、エンドマーケット全体でこの成長をサポートできる有利な立場にあります。当社は、以前にお伝えした「今後3年間で売上高を年率15%から20%成長させ、2025年から2027年にかけて利益を倍増させる」という計画（2月4日の決算電話会議で再確認した目標）を、大幅に上回るペースで進めています。

商用セグメントにおいては、顧客需要が大幅に加速しているデータセンターおよびネットワーキングのエンドマーケットにおける、人工知能の需要の波をサポートすることに強く注力しています。

エドウィン・ロックス

また、医療、産業、および計測のエンドマーケットにおけるオートメーションとAI利用の進化する機会にも注力しています。一方で、自動車分野においても戦略的なポジションを維持しており、当社の非常に価値の高いソリューション設計は、競合他社の統合から利益を得るとともに、他の市場への追加的な転用も可能な位置にあります。航空宇宙および防衛のエンドマーケットにおいては、高度な相互接続製品におけるリーディングポジションにより、引き続き卓越した成果を上げています。当社は、モジュール、サブシステム、および完全なミッションシステムを含む、統合エレクトロニクスにおける製品ラインナップの拡大に取り組んでいます。

最近では、アルテミスIIミッションの成功に、宇宙打ち上げ機とオリオン宇宙船の両方に向けたマイクロエレクトロニクス、プリント基板、およびアセンブリを提供できたことを誇りに思っています。

エドウィン・ロックス

防衛予算の現状、およびイランでの紛争を考慮した地政学的環境に関しては、当社のソリューションは、高度なレーダーシステム、高度なジャミング（妨害）システム、ミサイルおよびデコイ（囮）、電子監視システム、ならびに衛星および地上通信システムのカテゴリーにおいて、常に存在しています。商用航空宇宙市場においては、先日、軽量旅客輸送を行う革新的な電動自律航空宇宙企業より、自律飛行機用の感知・回避レーダーシステムを提供する契約を獲得しました。これより、当四半期のビジネスハイライトの概要から始めさせていただきます。続いて、2026年度第1四半期の財務実績の要約、および2026年度第2四半期のガイダンスについて説明します。

その後、皆様からの質問を受け付けます。当社は素晴らしい2026年度第1四半期を実現しました。これらの結果を出した従業員に感謝いたします。

エドウィン・ロックス

売上高は8億4,600万ドル、Non-GAAPベースの希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.75ドルを達成しました。これらは共に2月初旬に発表したガイダンスを上回り、ともに四半期ベースでの過去最高となりました。売上高は前年同期比で30%増加しており、これはAIの要件に牽引されたデータセンターおよびネットワーキングのエンドマーケットにおける継続的な需要の強さを反映しています。一方で、医療、産業、計測、ならびに航空宇宙・防衛のエンドマーケットも力強い成長を遂げました。

当社の調整後EBITDAマージンは、2026年度第1四半期は15.7%であり、前年の15.3%と比較して、主にポジティブなミックス効果を反映しています。Non-GAAPベースの希薄化後1株当たり利益0.75ドルは、前年同期比で50%の改善となりました。航空宇宙・防衛のエンドマーケットは、2026年度第1四半期の売上高の40%を占めました。航空宇宙・防衛市場の売上高は、第1四半期において前年同期比で11%増加しました。

エドウィン・ロックス

防衛市場における売上成長は、防衛予算におけるポジティブな追い風、当社の強力な戦略的プログラムの整合性、および進行中のプログラムに対する主要な受注継続の結果であり、継続しています。2026年度第1四半期には、LTAMDS防空レーダー、AN/APS-153海上監視レーダー、および弾道ミサイルの探知・追跡用の移動式レーダー監視システムに関連する、重要な航空宇宙・防衛（A&D）の受注が見られました。制限付きプログラムの受注増加も続いており、アイアン・ドーム（Iron Dome）をサポートすることが確定した初の受注もございます。当四半期のA&Dの受注・出荷比率（book-to-bill）は1.1であり、これによりプログラムの受注残高は前年と同水準の16億ドルとなりました。

2026年度第2四半期の当該エンドマーケットの売上構成比は、前年同期比および前四半期比の両方で成長を維持しつつ、総売上高の36%になると予想しています。

エドウィン・ロックス

データセンターおよびネットワーキングのエンドマーケットは、2026年度第1四半期の売上高の36%を占めました。このエンドマーケットは、第1四半期に前年同期比61%の成長を記録し、これは当社の成長予想を上回るものであり、AIデータセンターを構築するデータセンターおよびネットワーキングのお客様からの継続的な需要の強さを反映しています。2026年度第2四半期については、このエンドマーケットが純売上高の42%を占めると予想しています。医療、産業、および計測のエンドマーケットは、2026年度第1四半期の売上高の16%を占めました。

このエンドマーケットは、医療におけるAI対応ロボティクスや、計測におけるAIアプリケーション向けの自動テスト装置の堅調な需要に支えられ、第1四半期に前年同期比61%の成長を見せました。

エドウィン・ロックス

当四半期の注目すべき受注事例として、主要な持続血糖測定用のカスタム製品があります。当社は現行世代と次世代世代の両方に携わっており、次世代モデルは設置面積（フットプリント）が大幅に小さくなり、より強力な性能を備えることになります。2026年度第2四半期については、医療、産業、および計測のエンドマーケットが総売上高の14%を占め、前四半期比および前年同期比の両方で成長すると予想しています。自動車売上高は、2026年度第1四半期の売上高の8%を占めました。

当社はこの市場において、当社の財務目標と一致するマージンプロファイルを持つ高付加価値製品に注力するため、引き続き非常に厳選したアプローチをとっています。また、ティア1（Tier one）の自動車顧客が、より高度な機能を付随的なエンドマーケット向けの製品へと移行させる動きも支援しています。

エドウィン・ロックス

2026年度第2四半期の自動車エンドマーケットは、総売上高の約8%を占めると予想しています。2026年度第1四半期の全体の受注・出荷比率は1.41であり、内訳はコマーシャル報告セグメントが1.65、A&D報告セグメントが1.10でした。2026年度第1四半期末時点の、キャンセル対象となる90日間の受注残高は7億8,700万ドルであり、前年の5億7,000万ドルと比較して増加しました。ダニエル・ベーレが第1四半期の財務実績を要約します。

ダン？

ダニエル・ベーレ

ありがとう、エドウィン。皆様、こんにちは。本日配布されたプレスリリースに含まれている、2026年度第1四半期の財務実績について説明いたします。主要な財務ハイライトは、当社ウェブサイトに掲載されている決算プレゼンテーションにもまとめられています。

第1四半期の純売上高は8億4,600万ドルであり、2025年度第1四半期の6億4,900万ドルと比較して増加しました。前年同期比30%の増加は、データセンターおよびネットワーキング、医療、産業および計測、ならびに航空宇宙・防衛のエンドマーケットにおける継続的な力強い成長によるもので、自動車エンドマーケットにおける予想よりも緩やかな減少によって一部相殺されました。2026年度第1四半期のGAAPベースの営業利益は7,240万ドルであり、2025年度第1四半期のGAAPベースの営業利益5,030万ドルと比較して増加しました。

ダニエル・ベーレ

GAAPベースでは、2026年度第1四半期の純利益は5,000万ドル、または希薄化後1株当たり0.47ドルでした。これは、2025年度第1四半期のGAAPベースの純利益3,220万ドル、または希薄化後1株当たり0.31ドルと比較されます。私のコメントの残りは、Non-GAAPベースの財務実績に焦点を当てます。当社のNon-GAAP実績からは、M&A関連費用、事業再編費用、無形資産の償却、のれんの減損、株式報酬、資産売却益、為替の未実現損益、およびその他の異常または非反復的な項目などの特定の非現金費用項目を除外しています。

当社は、投資家の皆様が経営陣の視点から会社を把握できるようにし、また前期間の予想との比較を容易にするために、Non-GAAP財務情報を提供しています。

ダニエル・ベーレ

2026年度第1四半期の売上総利益率は22.3%となり、2025年度第1四半期の20.8%から150ベーシスポイント増加しました。前年同期比の増加は、主に売上高の増加と、特にデータセンター、ネットワーキング、および航空宇宙・防衛のエンドマーケットにおける有利な製品ミックスによるものです。第1四半期の販売費および広告宣伝費は2,370万ドル、すなわち純売上高の2.8%であり、前年の2,030万ドル、すなわち純売上高の2.1%と比較して増加しました。第1四半期の一般管理費は4,930万ドル、すなわち純売上高の5.8%であり、前年の同四半期の3,890万ドル、すなわち純売上高の6%と比較して増加しました。

ダニエル・ベーレ

2026年第1四半期の営業利益率は12.8%であり、前年同期の10.5%から230ベーシスポイント向上しました。当期の向上は、売上総利益率の改善と、販売費及び一般管理費の規律による営業レバレッジの両方に起因しています。2026年第1四半期の利息費用は1,000万ドルであり、前年同期の1,090万ドルと比較されます。2026年第1四半期の受取利息は250万ドルであり、前年同期の300万ドルと比較されます。

ダニエル・ベーレ

2026年第1四半期の実現為替およびその他の営業外収益・費用は、前年同期の150万ドルの純利益に対し、合計で680万ドルの純費用となりました。費用の増加は米ドル安によるもので、2026年第1四半期には700万ドルの為替差損が発生したのに対し、前年同期は90万ドルの為替差益でした。2026年第1四半期の実効税率は14.5%であり、その結果、税金費用は1,360万ドルとなりました。これは、前年同期の実効税率15%または税金費用930万ドルと比較されます。

ダニエル・ベーレ

2026年第1四半期のNon-GAAP純利益は8,010万ドル、または希薄化後1株当たり0.75ドルでした。これは、2025年第1四半期のNon-GAAP純利益5,240万ドル、または希薄化後1株当たり0.50ドルと比較されます。2026年第1四半期の調整後EBITDAは1億3,290万ドル、または売上高の15.7%であり、2025年第1四半期の調整後EBITDAである9,950万ドル、または売上高の15.3%と比較されます。継続的な収益成長を支える純運転資本の増加にもかかわらず、2026年第1四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは2,170万ドルの収入となりました。

これは、前年同期の営業活動によるキャッシュ・フローの支出1,070万ドルと比較されます。

ダニエル・ベーレ

2026年第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは8,500万ドルの純支出となり、前年第1四半期の7,400万ドルの純支出と比較して増加しました。いずれの期間も、オーガニック成長の機会を支えるための設備投資の増加を反映しています。次に、2026年第2四半期のガイダンスと2026年度の方向性を示す見通しについてお話しします。2026年第2四半期の売上高は9億3,000万ドルから9億7,000万ドルの範囲、Non-GAAP利益は希薄化後1株当たり0.82ドルから0.88ドルの範囲になると予測しています。

ダニエル・ベーレ

第1四半期の実績および第2四半期のガイダンスに反映されている現在の需要動向を考慮すると、上半期の売上高成長の軌道は下半期も継続するものと考えています。2026年第2四半期のNon-GAAP希薄化後EPSの予想は、未行使のストックオプションおよびその他の株式報酬による希薄化効果を含む、約1億750万株の希薄化後発行済株式数に基づいています。第2四半期の販管費は売上高の約7.4%、研究開発費は売上高の約1%になると予想しています。利息費用は約1,060万ドル、受取利息は約250万ドル、実現為替およびその他の営業外費用は約690万ドルを見込んでいます。

ダニエル・ベーレ

実効税率は13%から17%の間になると推定しています。減価償却費は約3,210万ドル、無形資産の償却費は約920万ドル、株式報酬費用は約1,150万ドル、非現金利息費用は約50万ドルを計上する見込みです。

ダニエル・ベーレ

最後に、5月19日にテキサス州オースティンで開催されるバークレイズ・レバレッジド・ファイナンス・カンファレンス、および5月20日にカリフォルニア州ロサンゼルスで開催されるB. ライリー2026年投資家カンファレンスに参加することをお知らせいたします。加えて、先週のプレスリリースで発表しました通り、5月27日にニューヨーク市のナスダック取引所にてインベスター・デーを開催いたします。以上で、用意された説明を終了いたします。Sheree、質疑応答に移りますので、お渡しします。

オペレーター

ありがとうございます。念のため申し上げますと、質問をされる場合は、お電話の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。時間の制約があるため、ご質問は1件の本質問と1件の追加質問に限定していただきますようお願いいたします。

Q&Aのリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。最初の質問は、Fox AdvisorsのSteven Fox様からいただきます。回線は開通しております。

スティーブン・フォックス

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。よろしければ2点質問させてください。まず、Eau Claire（オークレア）施設の立ち上げに伴い、同施設へビジネスを導入することについて、現在お客様からどのような関心が寄せられているかお話しいただけますでしょうか。

どのようなお客様が同施設を検討しているのか、また、1年前と比較して議論はどのように進展しているのでしょうか。その後にフォローアップの質問があります。

エドウィン・ロックス

スティーブンさん、こんにちは。はい、喜んでお答えします。Eau Claireについて考えますと、非常に順調に進展していると考えています。ペナンで行ったように、いわゆるアンカー顧客（主要顧客）の特定を進めています。

これは順調です。今後何をすべきかを検討するためのコアチームも特定されています。おそらくご存知の通り、敷地面積は約75万平方フィートで、基本的には3つのモジュールがあります。これらは民生ビジネスと防衛ビジネスの両方に使用可能です。

その点において非常に柔軟性を持っています。現在、顧客の特定を行っているところです。もちろん、サプライヤー契約も締結済みです。設備ベンダーともやり取りをしており、順調に進んでいます。

エドウィン・ロックス

また、同サイトにおいて私が非常に気に入っている点は、R&D（研究開発）センターを建設する予定であることです。これは、単にお客様に生産能力を提供するだけでなく、新しいR&D開発においてお客様と非常に密接に関わることを可能にします。

スティーブン・フォックス

ありがとうございます。助かりました。手短なフォローアップとして、原油価格の上昇がラミネートコストに与える影響と、それが今後数四半期の損益計算書にどのように反映されるかについて、最新の見解をお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ショーン・ハンナン

はい、スティーブ。ショーン・ハンナンです。社内でいくつか議論を行いましたし、当社のサプライチェーンやサプライヤーにおいて観察していることについても触れます。業界全体と同様に、サプライチェーン環境においていくらかの圧力が見受けられます。

これは確かにリードタイムや価格に関連するものですが、目標を達成する能力を制限するほどではないと考えています。原油価格に直接起因する派生的な影響については、現在の我々の確認事項を通じて見られるものではありません。

スティーブン・フォックス

ありがとうございます。大変感謝いたします。そして、素晴らしい四半期決算をおめでとうございます。

ショーン・ハンナン

ありがとうございます、スティーブン。ありがとうございます、スティーブン。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。Needham & Co.のジム・リキューティ氏からの電話がつながります。回線は開いています。

ジム・リキウティ

こんにちは。ありがとうございます。よろしくお願いします。データセンター・ネットワーキング部門における成長に焦点を当てたいと思います。

その成長のうち、どれくらいが価格によるもので、どれくらいが数量によるものか、その感触を教えていただけますか？価格と言った場合、おそらく2つの要素があるかと思います。より複雑な基板によるASP（平均販売価格）の上昇と、あるいは全般的な価格の上昇です。その点について、もう少し詳しく掘り下げていただけますでしょうか。

エドウィン・ロックス

はい、ジム。エドウィンです。喜んでお答えします。改めて、お会いできて光栄です。

まず、ASPと数量の側面に入る前に、まずは予見性（ビジビリティ）の話に戻させてください。私たちの予見性は、通常の受注に関しては、依然として当四半期内にあると考えています。ご存知の通り、私たちは現在、大手企業向けにいくつか大型の受注を行っており、そこでは、例えば1年程度の予見性があります。また、これらのトップ顧客とは戦略的提携を継続しています。

これらは、いわば数年単位の体制（レジーム）にあります。それが、複雑性に関する要点です。これらの基板はますます複雑になっています。以前、層数（レイヤー数）についても話をしました。

エドウィン・ロックス

ご存知の通り、80層、100層、今では140層に達することもあります。それが実態です。もちろん、電源と信号を分離する非対称パネルも扱っており、こちらは非常に順調です。この複雑性により、私たちのASPは、例えば4倍、あるいは8倍の係数で上昇しています。

ASPについて話すのは気が引けます。なぜなら、それは本質的には複雑性の問題だからです。起きていることは、基本的には複雑性なのです。数量の側面については、はい、数量は増えています。

パネルの数も増えています。また、数量を見ると、より複雑なパネルを作ろうとすれば、そのパネルを製造するために設備内でのサイクル数（工程数）が多く必要になります。

エドウィン・ロックス

これも数量の側面の一つです。結論として、ASPと数量を比較すると、ええ、主にASPによるものですが、複雑なパネルは設備内でのより多くのサイクルを必要とするため、依然として設備には大きな影響を与えています。これで質問への回答になっていますでしょうか。

ジム・リキウティ

助かります。もう一点、手短な追加の質問をさせてください。ペナンでの増産（ランプアップ）の状況について、最新の状況を教えていただけますか？ダン、もし可能であれば、今四半期においてどのような逆風となった可能性があるのか、また、それが第2四半期、あるいは下半期に向けてどのように展開していくとお考えか、お聞かせください。ありがとうございます。

エドウィン・ロックス

はい、はい。ペナンのことですね。もちろんです。ペナンのパフォーマンスには非常に満足しています。

歩留まり（イールド）は、大幅に改善しています。これらのアンカー顧客（主要顧客）を見て、そのうちの一社を例に挙げると、以前の四半期には40%を超える歩留まりでしたが、現在は70%から80%に近い数値が出ています。非常に順調です。以前、1年ほど前に損益分岐点の数値について開示しましたが、その数値に非常に近づいているとお伝えできます。

第4四半期、できればもっと早い段階で、ペナンが損益分岐点に達する状況になると考えており、もしそうでなければ非常に驚くでしょう。順調に進んでいます。

エドウィン・ロックス

160ベーシスポイントの逆風についてお話ししましたが、それを（半分に）戻し、通期での逆風を80ベーシスポイントに抑えるという話をしました。現在もその計画通りに進んでいます。繰り返しになりますが、さらなる改善を期待しています。また、チームも刷新しました。

ちなみに、私も数週間前に現地へ行っていましたが、非常にスムーズに進んでいます。高度に自動化された設備です。ええ、ジム、その状況については非常にポジティブに捉えています。

ジム・リキウティ

確認させてください。「アンカー顧客」とおっしゃったのは、データセンター・ネットワーキング領域のアンカー顧客ということでしょうか？

エドウィン・ロックス

はい

ジム・リキウティ

それとも？

エドウィン・ロックス

そうです。

ジム・リキウティ

わかりました。ありがとうございます。ありがとうございます。

エドウィン・ロックス

そうです。そうです。その施設では、医療用・産業用計測機器のビジネスも多く行っています。今回、私が話していたのは、データセンター・ネットワーキング分野のプレーヤーの一社についてでした。

ええ。

ジム・リキウティ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次は、トゥルーイスト・セキュリティーズのウィリアム・スタイン氏からのご質問です。回線はつながっております。

ウィリアム・スタイン

素晴らしい。素晴らしい業績と見通し、おめでとうございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まず、データセンター・ネットワーキングについて伺いたいことがあります。

市場全体と比較して、その市場における貴社の規模について教えていただけますでしょうか？というのも、この市場の大部分は実際にはアジアから供給されているからです。米国には、貴社が最大手ではないかもしれないということを、十分に認識していない投資家が多くいるのではないかと思います。（最大手ではないということは、）大幅な成長の可能性を浮き彫りにしています。つまり、拡大可能な範囲はほぼいくらでも広げられる、ということですよね。

そのあたりを説明していただけますか？次に、もう一つの質問は、様々なGPUまたはTPUタイプの顧客、およびその他のハイパースケーラーの顧客に対する、そのエンドマーケットにおけるエクスポージャー、または集中度についてです。

ウィリアム・スタイン

顧客の分散状況、あるいは顧客集中度についてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

エドウィン・ロックス

はい。ありがとうございます、ウィル。非常に良い質問です。まず、最初の質問についてです。

市場規模を見ると、それは常に定義するのが少し難しいものですよね？ 例えば、これらすべてのデータセンターにおける支出のうち、約75%は依然としてハードウェアに充てられており、これは非常に好ましいことです。エネルギー成分、そして基本的には我々が行っているのはインターコネクトです。ええ、ご存知のように、これらすべてのチップをまとめ上げるインターコネクトにおいて、我々は神経系としての役割を担っています。市場全体としては、その意味で定義が少し難しいですが、我々がその市場のハイエンド領域で活動しているということはお伝えできます。

エドウィン・ロックス

例えば40層を超えるものなど、あらゆるものが対象となります。前の質問でも申し上げた通り、これは140層に達することもあります。高複雑性、非常に小さなピッチ。それが我々の活動領域です。

競合他社、例えばVictory Giant、WUS、Unimicronなどを考えると、我々はトップ4に入っていると言えます。需要は非常に多く、我々はそのトップ4の一角を占めています。我々が行ったイノベーションのいくつか、例えばM plus Mについてお話しすると、これは例えば、基板の片側に電源、もう片側に信号を配置する非対称基板のことです。

エドウィン・ロックス

我々は、ビジネス全体として供給を確実に行えるようにするために、基本的にはそのIP（知的財産）の一部を競合他社に提供しています。市場全体としては、5、6社のプレイヤーが存在し、その中で我々はトップ4に入っています。状況はそのようなものです。もちろん、我々は非常にユニークな状況にあります。

我々は米国企業です。それは、顧客の要望に応じて、拠点を非常に柔軟に選択できることも意味しています。例えば、中国でのプロセスを希望されるなら、それに対応できます。中国には5つの施設があります。

もし「チャイナ・プラス・ワン」を希望されるなら、マレーシアに施設があります。もし顧客が米国での展開を希望されるなら、これをサポートするために米国に16、17の拠点があります。

エドウィン・ロックス

基本的にはそのような状況です。2番目の質問に関連して、GPU、TPU、XPU、あるいはどのような「～PU」であっても、我々はアグノスティック（特定の技術に依存しない）であるとお伝えできます。その特定の状況において、我々はアグノスティックです。たとえ量子コンピューティング（QPU）へと進んだとしても、量子処理の後には、多くの従来型の処理が必要になります。

これらの基板へのニーズは常に存在します。どのような顧客であっても、これらの基板は非常に似通っており、複雑性も非常に似ています。その状況において、我々が非常にアグノスティックであることをお伝えできて嬉しく思います。ウィル、これであなたの質問の回答になっていますでしょうか。

ウィリアム・スタイン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。B. Riley SecuritiesのMike Crawford様からのご質問です。

マイク・クロフォード

ありがとうございます。貴社の航空宇宙およびトランスバーティカル（産業横断的）部門において、商用はどの程度で、宇宙関連はどの程度でしたか？ 将来的に、特にコンピューティングがLEO（低軌道）、GEO（静止軌道）、シスルナー（地球・月間空間）、あるいは月面ベースの宇宙へと移行していく中で、宇宙分野をどのように予測されていますか？

エドウィン・ロックス

はい、マイク、非常に明確な質問です。航空宇宙・防衛部門を見ていただくと……。ところで、決算の中で、当社のコマーシャル・スペース（民間宇宙）事業をコマーシャル・グループから航空宇宙・防衛グループへと移管したことはすでにご覧になったかと思います。これには理由があり、これらの事業間には多くのシナジーがあるため、一つの事業にまとめる方がはるかに容易だからです。

それが我々が行ったことです。例えば、航空宇宙・防衛部門を見ると、その内訳の約50%が……プリント基板である可能性があります。また、いわゆる「アップ・ザ・チェーン（サプライチェーンの上流）」、例えばあらゆる種類のモジュールやサブシステム、あるいはシステムであることもあります。

エドウィン・ロックス

約50%がレーダー関連です。約25%が通信関連、主に通信関連で、一部は誘導システムといった類のものです。その下、ここでのより小さな割合である10%未満が、弾薬です。ところで、これは今後の期間において大きなアップサイド（上昇余地）を期待している分野です。

5%、現在はわずか5%ですが、当社の事業の5%が宇宙事業です。あなたに同意します、展開の余地は多分にあります。特に当社の耐放射線設計やその他の取り組みを含め、大きなポテンシャルがあります。宇宙は間違いなく注力分野ですが、現在は当社の事業のわずか5%に過ぎません。

マイク・クロフォード

わかりました。エドウィン、ありがとうございます。話は変わりますが、第1四半期のCapEx（設備投資）は1億700万ドルと高水準でした。今年および来年、それがどの程度になるかについて、最新の見通しを伺えますか？これは、中国、マレーシア、シラキュースだけでなく、ユークリッドにおいても増産を行うことを前提としています。

ダニエル・ベーレ

マイク、その質問には私がお答えします。ご存知の通り、今後提出される10-Q（四半期報告書）において、年間のCapEx予測を開示します。当初は、約2億5,000万ドル、つまり2億4,000万ドルから2億6,000万ドルの予定でした。現在は、それを3億ドルから3億2,000万ドルの範囲に引き上げて検討しています。

アジア向けに話していた設備投資の一部を前倒ししました。ご存知のように、設備の一部でリードタイムが長期化し始めているとの兆候が出始めています。我々は早めに発注を行いました。そのため、一部の設備を少し早めに導入し始めています。

ダニエル・ベーレ

そのための手付金を支払う必要があり、それがキャッシュ支出が少し高くなっている理由です。当社の数字からお分かりいただける通り、これは当社の収益の早期化にもつながっています。アジア拡大のために支出するとお伝えしていた、2億ドルから3億ドルのCapExの一部を前倒ししました。

マイク・クロフォード

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次はスティフェル（Stifel）のルーベン・ロイ様からの質問です。回線は開いています。

スピーカー 8

こんにちは。失礼します。ルーベンの代わりに留まっているサッドです。

エドウィン・ロックス

わかりました。

スピーカー 8

あの、昨日、主要なEMS（電子機器受託製造サービス）企業の一つが報告を行いましたが、その中で40層を超えるPCB（プリント基板）の課題と、その調達について言及していました。価格レバレッジについては既にお話しいただいていますね。エドウィン、あなたにはその力があるようです。私の勘違いであれば訂正していただきたいのですが、それに関して「8倍」とおっしゃったように記憶しています。

加速的なCapEx（設備投資）の拡大を通じたボリュームの話をしていますが、これはアンカーカスタマー（基幹顧客）に関連しているのでしょうか。あるいは、契約構造そのものや、契約期間に焦点を当てるべきでしょうか。今年初めに伺った、2027年に向けたアップデートは健全で素晴らしいものでした。

スピーカー 8

他のラックスケールのインプットで見られるような、契約構造の長期化が進んでいるのかどうか気になっています。また、マルチイヤー（複数年）にわたってサプライヤーである貴社が供給を確実なものにするという観点で、特に加速的なペースでCapExへの投資を行っている状況において、それがどのような形になるのかを知りたいと考えています。

エドウィン・ロックス

それは良い質問です。ありがとうございます。契約についてですが、こちらでは少し仕組みが異なります。ハイパースケーラーやデータセンター、ネットワーキング分野の顧客については、非常に密接な関係がすべてだと言えます。

私たちは非常に密接な関係を築いています。それは基本的には、ロードマップや将来像において、多くの方向性が一致していることを意味します。例えば、多層基板について、あるいは「ゼロ・スタブ（zero stub）」についてどう考えるかといったことです。ゼロ・スタブとは、基本的には基板内にアンテナ機能を持たせないようにすることです。

あらゆるものがますます複雑になっていくため、望ましくないアンテナ機能が基板内に発生してしまうことがありますが、それを防ぐものです。ゼロ・スタブは、そこにおける新しい技術です。

エドウィン・ロックス

電源と信号を分離する「N plus M」についても既にお話ししました。当社の基板には多くの材料科学が投入されており、信号整合性（シグナル・インテグリティ）が最高水準になるようにしています。これこそが、これらの顧客にとっての鍵であると考えています。テクノロジーリーダーでなければなりません。

ここではフォロワーであってはならないのです。もう一つの点は、キャパシティ（生産能力）と柔軟性を持つ必要があるということであり、それが当社の提供する価値です。中国に拠点を持ち、当社の場合は「チャイナ・プラス・ワン」としてマレーシアに、そして米国に、そして願わくば近いうちに欧州にも進出しています。それが私たちの現状であり、顧客との関係にも結びついています。

反対にサプライヤー側も同様です。

エドウィン・ロックス

私たちはすべての重要部品において戦略的提携を結んでいます。もちろん契約は締結していますが、もし契約のみに頼らなければならないのであれば、それは手遅れということになります。常に、関係性を構築し、そのサプライヤーにとって、また顧客にとって非常に重要な存在であり続けるかどうかが重要なのです。私の答えは以上です。

ダニエル・ベーレ

ちなみに、エドウィンの回答に付け加える形で、質問の一部についても補足させてください。明確にしておきますと、データセンターおよびネットワーキング分野において、当社にはアンカーカスタマーが一つだけあるわけではありません。先ほどの会話で、ペナンの施設に関する特定のアンカーカスタマーへの言及があったかと思いますが、このセグメント内には約10社の非常に主要な顧客がいます。現在、売上の10%を占める顧客は1社のみですが、10社の主要な企業と取引を行っています。

スピーカー 8

なるほど、素晴らしいですね。実は、特にダニエルに対して、あなたのCapExに関するコメントを踏まえたフォローアップの質問をするつもりでした。前四半期では、おっしゃった通り中間値で2億5,000万ドルを指していましたが、今四半期は3億1,000万ドルになるとのことです。さらに、2027年度についても上方修正について話されています。

少なくとも前四半期に示された数値と比較して、およそ1億2,000万ドルの増分について言及されています。これらの拡大をどの程度のペースで認識（計上）していくかについて、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）をいくつか挙げられますでしょうか？そのような種類の開示を行う準備ができているかは分かりません。もしできなくても理解します。もしできなければ、A&D（航空宇宙・防衛）に関する質問としては、宇宙における弾薬について伺いたいと思います。

スピーカー 8

契約構造に関する同様の質問です。これらはマージンが固定される調達ベースの契約なのでしょうか、それとも、マージン拡大の可能性がある固定価格契約なのでしょうか？ここで止めます。

ダニエル・ベーレ

たくさんありますね。まず、お客様の設備投資についてお答えします。ご指摘の通り、今年に関しては先ほど申し上げたこと以上のことは言わないつもりです。ご存知のように、当社の今年の設備投資は、2億5,000万ドル中心から現在は3億1,000万ドル中心へと増加しており、範囲としては3億ドルから3億2,000万ドルの間になります。

これは、今後2年間について以前お話ししていた内容から、少し加速したものです。これは、データセンター分野のお客様から経験している需要に、引き続きペースを合わせるためです。もう一方の質問については、あなたに答えてもらうことにしましょう。

エドウィン・ロックス

繰り返してください。

ダニエル・ベーレ

すみません、2番目の質問を繰り返していただけますか？先ほどA&D（航空宇宙・防衛）に関するコメントがありましたので。

スピーカー 8

A&Dに関して、あなたが弾薬と宇宙について話している限りでは、Edwin、あなたが仰っているのは、弾薬の方がより短期的なアップサイドになる可能性があるということのように聞こえます。

エドウィン・ロックス

はい。

スピーカー 8

宇宙は、より長期的な（裾の長い）アップサイドになると。

エドウィン・ロックス

その通りです。ところで、当社の航空宇宙・防衛事業では、もちろん明らかな理由により、全般的に強い需要が見られると言えます。弾薬側に関しては、新聞を読めば分かりますが、供給がますます重要になってきており、我々もそれを実感しています。我々はリードタイムの長い品目を扱っており、基本的には、例えば弾薬に関して「追加で何ができるか」という点について、プライム（一次請け企業）がすでに我々に働きかけてきています。

我々にとって、それは「これまで通り」と言えるものです。我々はすでにそれを行っています。それは非常に良いことです。はい、それが回答です。

オペレーター

ありがとうございます。現時点で、待機中の質問はこれ以上ございません。それでは、結びの言葉をいただくため、エドウィン・ロックス氏に進行をお戻しいたします。

エドウィン・ロックス

はい。シェリー、ありがとうございます。それでは、3つの主要な項目を要約して締めくくりたいと思います。第一に、当社は高く健全な成長を遂げています。

第1四半期には前年同期比30%という力強い売上成長を達成し、データセンターおよびネットワーキング、医療、産業、ならびに航空宇宙・防衛エンドマーケットにおける計装分野の増加に牽引され、四半期売上高として過去最高を記録しました。第二に、第1四半期の調整後EBITDAは15.7%であり、力強い営業実績を反映しています。これにより、四半期のNon-GAAP EPS（希薄化後1株当たり利益）が1株当たり0.75ドルとなり、再び過去最高を記録しました。第三に、当社は引き続き堅実な営業キャッシュフローを生み出しており、これにより、約1という健全な純レバレッジ比率を維持しながら、予測される継続的な成長への投資を行うことが可能となっています。

エドウィン・ロックス

最後に、TTMの全従業員、お客様、サプライヤー、そして株主の皆様の継続的なご支援に感謝申し上げます。誠にありがとうございました。それでは失礼いたします。

オペレーター

本日のプログラムは以上で終了です。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。