UFPT（ユーエフピー・テクノロジーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ご機嫌よう。UFP Technologiesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。これより、会議を最高財務責任者（CFO）のロン・ラタイルに進行していただきます。それでは、始めてください。

ロン・ラタイル

オペレーター、ありがとうございます。おはようございます。2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、当社のCEO兼会長であるR. ジェフリー・ベイリーが同席しております。

本日、当社は1995年米国民間証券訴訟改革法の意味における将来予想に関する記述を行いますが、その正確性はリスクや不確実性の影響を受ける可能性があります。可能な限り、「信じる」、「期待する」、「予期する」、「追求する」、「予測する」などの言葉を使用して、それらの将来予想に関する記述を特定するよう努めます。当社の将来予想に関する記述は、本日時点の当社の見積もりおよび仮定に基づいており、その後の日付における当社の見積もりまたは見解を表すものとして依拠すべきではありません。

ロン・ラタイル

将来の情報に関する注意事項および、結果が表明または暗示されたものと実質的に異なる原因となり得る要因の開示を含む、当社の直近の10-Kに含まれるリスク要因をご参照ください。本電話会議では、オーガニック売上成長率、調整後売上総利益率、調整後営業利益、調整後販売費及び一般管理費（SG&A）、調整後1株当たり利益（EPS）、ならびにEBITDAおよび調整後EBITDAを含む、非GAAP財務指標について説明します。本電話会議で議論されるGAAPから非GAAP指標への調整は、関連するプレスリリースに含まれており、当社ウェブサイトの投資家情報セクションでご確認いただけます。それでは、ジェフ・ベイリーに進行を戻します。

R・ジェフリー・ベイリー

ありがとう、ロン。そして、電話会議にご参加いただいている皆様、ありがとうございます。当社の戦略的成長イニシアチブにおける重要な進展を含め、第1四半期の業績および年初のスタートに満足しています。売上高は4.1%増加し、メドテック（医療技術）分野において、最も適した、成長の著しいセグメントに注力し続けている結果、医療向け売上高が5.9%増加した一方で、非医療向け売上高は15%減少しました。

ロボット手術、ペイシェント・サービス＆サポート、ならびにインターベンショナルおよび外科的セグメントの成長は、それぞれ7%、11%、15%となりましたが、これは、2社の主要顧客が過剰在庫のために一時的に減速したことによる、ウンドケア（創傷ケア）部門の減少によって一部相殺されました。

R・ジェフリー・ベイリー

EPSの伸びが売上高よりも緩やかであった理由は、部分的には以下の通りです。第1に、現在それぞれが徐々に立ち上げ段階にあり、下半期に有意義な貢献をすることが期待されている、4つの同時プログラム立ち上げに関連する初期費用。第2に、昨年当社のE-Verify（就労資格確認）または法的就労権プロセスを導入したことに伴う離職に関連した、労働効率の問題への対応が続いていることによる、AJR社の2025年度第1四半期と比較した業績の軟化。第3に、サイバー攻撃およびCEO交代に関連する非経常的な法的費用です。

事業拡大の面では、多くのエキサイティングなことが起きています。4つのプログラム立ち上げの成功に加え、それら4社の顧客のうち3社が、新しいプログラムにおける当社のキャパシティを倍増させるよう、すでに要請してきています。

R・ジェフリー・ベイリー

当社はまた、キャパシティを拡大し、ペイシェント・サービス＆サポートおよびロボット手術における予測成長に対応するため、ドミニカ共和国のサンティアゴとラ・ロマの両方に新しいビルを追加しています。両拠点において、当社は顧客と共同投資を行っており、今年第2四半期に建物を引き取る予定です。また、アジアにおける需要増加に応えるため、APAC（アジア太平洋）地域でのキャパシティ追加についても計画段階にあります。ラ・ロマとグランドラピッズにある当社の新しい製品開発ラボは順調に稼働しており、増大する顧客需要に応えるため、新しいプログラムと新しい人材を取り込んでいます。

買収の面では、複数の機会を検討しています。最近のいくつかの機会では他社に競り負けましたが、当社は戦略的買収の精査および評価において、規律あるアプローチを維持しています。

R・ジェフリー・ベイリー

2025年に完了した3件の買収と、2024年の4件の買収はすべて順調に推移しており、顧客に対する当社の価値を高め、市場における当社の地位を強化しています。ミッチ・ロックは6月にCEOとして就任することを楽しみにしており、後継としての準備も十分に整っています。当社の戦略と、それがどのように適合するかを理解している有能なマネージャーからなる厚いチームが、彼をサポートします。このチームは、ベンダーパートナーとともに、成長する市場セグメントにおける当社のブルーチップ（優良）顧客に対して大きな価値を提供します。

当社の成功におけるこれら3つの重要な構成要素、すなわち当社のチーム、顧客、およびベンダーパートナーは、それぞれミッチを信頼し尊重しており、UFPと共に成長し続けることを期待しています。これらの理由、そして他にも多くの理由から、私はUFPテクノロジーズの未来と、それが株主のために創造し得る価値に非常に期待しています。ありがとうございました。

R・ジェフリー・ベイリー

それでは、財務の詳細について説明するために、ロンに話を戻します。

ロン・ラタイル

ありがとうございます、Jeff。営業成績のレビューに入る前に、関税、およびイランの紛争が当社の原材料投入コストに与える影響について、簡潔にアップデートさせてください。全般的に、実効関税は前回の更新時と比較して純減しています。これは、将来的な利益率に対してプラスの影響を与えるはずです。

さらに、サプライヤーが政府から還付金を求める中で、当社としては、それらがベンダー・クレジットの形で当社に還元されるよう注視していく方針です。これらの節減額には、イランの紛争に起因する原油価格の上昇による、原材料のインフレによるコスト増が含まれています。ニュースが日々変化し、それによって原油価格が変動しているため、最終的な影響を推定することは困難です。引き続き、これらのコストを顧客に転嫁できると考えています。

ロン・ラタイル

オペレーションに話を移しますと、Jeffが述べたように、医療用販売の6%増に後押しされ、全体の売上は4%増加しました。この分野の好調は、当社のロボット支援手術、患者サービスおよびサポート、ならびにインターベンショナルおよび外科的なサブマーケットによって牽引されました。予想通り、当四半期のオーガニックな売上成長は、新しいプログラムがゆっくりと立ち上がっていること、および非医療部門が引き続き軟調であることを反映し、実質的に横ばいとなりました。新しいプログラムの収益成長は、下半期に加速すると予想しています。

当社の主要顧客の一つで発生したサイバー事案により、約100万ドルの売上が第2四半期にずれ込みました。特筆すべき点として、当社の最大2社への売上は、第1四半期に合計で7.5%増加しました。売上高総利益率（グロスマージン）は、前年の28.5%から28.8%に上昇しました。

ロン・ラタイル

この改善は、AJRにおける継続的な労働の非効率性にもかかわらず達成されました。非効率性は減少傾向にあるものの、依然として売上原価に影響を与えています。この改善を後押ししたのは、ドミニカ共和国のサンティアゴにおける200%以上の増収であり、これにより同拠点の固定間接費をレバレッジ（効率的に活用）することが可能となりました。2026年度第1四半期のSG&A費用は、220万ドル増加して2,100万ドルとなりました。

これは主に、拡大する組織をサポートするために2025年中のさまざまな時期に行われたバックオフィスへの投資に伴う、約75万ドルの賃金および福利厚生費、ならびに約50万ドルの非現金株式報酬によるものです。また、2月中旬に発生したサイバー侵害事案、および予想されるCEOの交代に関連して、約50万ドルの一時的な法的費用も発生しました。

ロン・ラタイル

第1四半期の調整後営業利益率は売上高の16.7%であり、調整後希薄化後1株当たり利益は、前年よりわずかに上昇して2.48ドルでした。第1四半期には、営業活動によるキャッシュフローとして約320万ドルを創出しました。これは例年よりも低い数値ですが、3月の売上が大幅に好調であったため、それに応じて運転資本の必要額が高まったことが原因です。3月31日以降、当社は約400万ドルの債務を返済しました。

第1四半期の資本支出は170万ドルであり、レバレッジ比率は約1.14倍で終了しました。それでは、質疑応答のためにオペレーターにお戻しします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。ご質問への回答が既になされた場合、または質問を取り下げたい場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。

ただいまより、質問者リストをまとめるため、しばしお待ちください。最初の質問は、KeyBanc Capital MarketsのBrett Fishbin様からです。どうぞ。

ブレット・フィッシュビン

皆さん、こんにちは。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まず、ロボティクス・セグメントについて伺いたいと思います。

プレスリリースの中で、このカテゴリーが7%の成長を遂げたと記載されていました。これについてもう少し詳しくお話しいただき、このセグメントで立ち上がり始めている新製品の貢献についても触れていただけますでしょうか。また、大型のロボティクス顧客以外の大規模な顧客ベース全体で、成長がどのような傾向にあるのかについても気になっています。

ロン・ラタイル

もちろん。ありがとうございます、Brett。7%の成長は混合的なものですが、現時点では主にアンカー・プログラム、または既存のプログラムによるものです。私たちが開始した新プログラムは、まだ初期段階にあります。

時間の経過とともに、それらは当社の成長においてますます大きな構成要素となるでしょう。ロボット手術の分野、特に7%という数字での年度初めのスタートについては満足しています。これは当初の予測よりもわずかに高いものでした。質問の後半部分については……失礼いたしました、何でしたでしょうか？

ブレット・フィッシュビン

ああ、ただ気になっただけです。まあ、ある程度お答えいただけたようです。新製品の立ち上げについてと、Intuitive社以外の顧客が全体としてどのように推移しているかについて伺いたかったのですが。

ロン・ラタイル

ええ、当社のビジネスはますます多様化しています。追加のプログラムによってIntuitive内部での多様化が進んでおり、また追加の顧客によって（顧客層も）ますます多様化しています。今後、特定の1社における支配的な地位は、低下し続けていくものとお考えいただけると思います。

ブレット・フィッシュビン

それでは、もう少し広範なお話ですが、現在ランプアップ（増産）局面にある4つの大型プログラムについて言及されました。それらの機会をどのように考えているかについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますか。それらが下半期に重要な貢献をもたらすと予想されると言及されましたが、それについてどのような考えをお持ちか、もう少し詳細に伺いたいです。

ロン・ラタイル

ええ、つまり、4つのプログラムのうち3つは新規であり、1つは移管によるものです。3つの新規プログラムについては、それぞれの顧客から、彼ら向けの生産能力を少なくとも倍増させてほしいとの要請をすでに受けています。3つとも非常に成功した立ち上げとなりました。

R・ジェフリー・ベイリー

立ち上げ期の収益はまだ小さいものです。収益は第2四半期にかけて拡大し、第3・第4四半期にはより堅調になり、その後も継続していく見込みです。新しい生産能力を追加していくにつれ、これら3つのプログラムは重要な貢献者となるでしょう。2つはロボット手術、1つは感染予防に関するものです。

ブレット・フィッシュビン

わかりました。完璧です。私からの最後の質問です。非医療部門が予想よりも少し多く減少していました。

成長の観点から見て、年内の残りについてもそのように考えておくのが正しいのか、あるいは年が進むにつれて何か顕著な変化があるのかをお伺いしたいと思いました。ご質問にお答えいただき、本当にありがとうございました。

R・ジェフリー・ベイリー

ええ、もちろんです。主な下落要因は自動車部門でしたが、当社が文字通りこの市場から段階的に撤退していく中で、これが新たな常態（ニューノーマル）になると考えています。航空宇宙・防衛部門においても軟調な側面がありましたが、それは反転するでしょう。鈍化から成長へと転じさせるための活動をすでに開始しています。

先端コンポーネントについては、今後も成長がほとんど、あるいは全くない状態が続くと見ています。また、自動車のような特定の市場からは、完全に撤退していく予定です。

ブレット・フィッシュビン

わかりました。完璧です。改めて感謝いたします。

R・ジェフリー・ベイリー

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、CJS証券のジャスティン・エイジス氏からです。どうぞ。

ジャスティン・エイジス

こんにちは、皆様、おはようございます。

R・ジェフリー・ベイリー

おはようございます、ジャスティン・エイジスさん。

ジャスティン・エイジス

4つの大型プログラムが立ち上がり、下半期に寄与することに言及されました。それらが収益性に与える影響について、もう少し詳しくお話しいただけますか？それらの逆風はいつまで続くのでしょうか？いえ、逆風とは呼びたくありませんが、そのような、いわゆる立ち上げコストがいつまで含まれるのでしょうか？下半期にプログラムの寄与度が高まれば、それ（コスト）は減少していくのでしょうか？

R・ジェフリー・ベイリー

はい、もちろんです。立ち上げコストは、生産量が増える前に、チーム全体を準備させ、トレーニングするなどすることに関連しています。採用はすべて完了しており、人員のトレーニングも済んでいます。生産量が増えるにつれて、それらのコストは吸収されていくことになります。

固定費は増加しませんが、収益は増加します。着実なプラスが見られると思います。立ち上がりは非常に緩やかです。最初は数個の部品を発送し、次にパレット単位、そして最終的には蛇口をひねるように（供給が）増えていき、下半期までには、これら3つの新しいプログラムすべてから力強い寄与があると考えています。

ジャスティン・エイジス

わかりました。ありがとうございます。ラ・ロマーナとサンティアゴにそれぞれ1棟ずつ、計2棟の建物を管理下に置くことに言及されました。それぞれの場所に現在何棟の建物があり、それによって生産能力がどのようになるか、改めて教えていただけますか？既にお客様から増産の要望が出ているとのことでしたので、すでに計画中（パイプライン上）にある新しい追加の建物があるのかどうか伺いたいです。

R・ジェフリー・ベイリー

ラ・ロマーナでは、これが6棟目の建物になります。正確にどれだけの能力が追加されるかというわけではありませんが、およそ6分の1の増産能力となります。これは主にロボット手術向けです。他の建物の1つには、大規模な感染防止プログラムを設置しました。

ラ・ロマーナのキャンパスは、主にロボット手術が中心です。サンティアゴでは3棟目の建物を追加しており、そちらは主に患者サービスおよびサポートが中心となります。そして、当面はその状態が続くでしょう。もし新しい低コスト国向けのアプリケーションがあれば、短期的にはラ・ロマーナに向けられることになるでしょう。

なぜなら、そちらのチームは非常に経験豊富で、品質管理システムなどは文字通り数十年にわたって運用されているのに対し、サンティアゴはまだスタートアップのような状況だからです。

ジャスティン・エイジス

承知いたしました。ご回答ありがとうございました。

R・ジェフリー・ベイリー

どういたしまして、ジャスティン。

オペレーター

繰り返しますが、ご質問がある場合は、星印の後に1を押してください。次のご質問は、レイモンド・ジェームズのアンドリュー・クーパー様からです。どうぞ。

アンドリュー・クーパー

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、在庫に関連して挙げられた創傷ケア部門の足かせについて少し触れたいと思います。それらのプログラムの規模感について教えていただけますか？ これが純粋に在庫の動向によるものであり、年が進むにつれて正常化していくと考えている根拠（自信と安心感）は何でしょうか？

R・ジェフリー・ベイリー

これらは、どちらも、つまり、創傷ケア部門内では大口の顧客ですが、UFPテクノロジーズ全体で見れば必ずしも大口の顧客というわけではありません。両社とも在庫の問題を抱えており、当社への影響は8ヶ月程度の範囲になると彼らは考えていました。同時に、創傷ケア部門では2つの主要なプログラムが開発段階にあります。私は依然として、長期的に見て創傷ケアに対して非常に強気です。

この分野への関心が再燃しているようです。ご質問にお答えしますと、おそらく、創傷ケアの減速による影響は3四半期ほど続き、その後正常に戻るでしょう。おそらく来年には、いくつかの新しいプログラムが加わることになるでしょう。

アンドリュー・クーパー

分かりました。助かります。少しAJR事業に移りますが、2部構成の質問です。まず、サンティアゴからの生産分が200%成長したと言及されていましたが、イリノイからサンティアゴへ製品を移管するプロセスの、現在どの段階（イニング）にあるとお考えでしょうか？ 同様の質問ですが、労働力に関する逆風を考えた際、派遣労働者と正社員の比率、およびそれらの人員のトレーニングを済ませてフル稼働の状態に戻すという点において、現在はどのような状況でしょうか？ また、受注残をより意味のある形で減らし始めるのはいつ頃になるとお考えですか？

R・ジェフリー・ベイリー

はい、もちろんです。移管に関しては、3つの主要なプログラムについて考えています。1つ目は、完全に移管が完了し、定常的な稼働率で稼働しています。2つ目は、現在移管が完全に完了し、稼働率を引き上げようとしている段階です。

過去12ヶ月間でボリュームがほぼ3倍になり、今後も成長し続ける見込みです。3つ目のプログラムは、まだ本格的には始まっていません。スペースやリース契約、現場に到着した設備は揃っていますが、稼働を開始する前に、長いPPAP（生産部品承認プロセス）やプロトコル（手順）を経る必要があります。率直に言って、サンティアゴにおける意味のある貢献となるまでには、1年以上かかるかもしれません。

AJRに関しては、サンティアゴが立ち上がってくることで、AJRへの圧力は軽減されます。シカゴには多くの従業員がいます。

R・ジェフリー・ベイリー

受注残を減らすために、非常に迅速に体制を整えてきました。問題は、受注残があるだけでなく、顧客も急速に成長していたことです。効率の低いスタッフによるかなりの残業が発生していました。その残業はすでに少しずつ落ち着き始めています。

より多くの業務を移管していくにつれて、効率の低い従業員は自然と離れていき、最も効率的で残業代やインセンティブの対象となるような従業員が残ることになります。これについては、緩やかなプラス（改善）が見込めると期待しています。進捗に関しては、第3四半期から第4四半期にかけて、問題をほぼ半分に削減できたと考えています。第4四半期から第1四半期にかけては、約25%の改善が見られました。

R・ジェフリー・ベイリー

まだ先はありますが、サンティアゴで稼働を上げていけば、状況は加速すると考えています。というのも、現在は受注残の状況を脱しようとしているため、効率が良いかどうかにかかわらず、すべての従業員を維持しなければならないからです。プロセスが完了したときには、イリノイでは、より少数精鋭で効率的なスタッフ体制になっているはずです。

アンドリュー・クーパー

はい、ありがとうございます。非常に助かります。それでは最後になりますが、M&A環境において何を見ているのか、またそれをどのように考えているのかについて、もう少し詳しくお聞かせください。興味深い案件をいくつか挙げられましたが、金額的な観点からは、他の案件ほど興味を引かないものもあったかと思います。

その環境が現在どのような状況にあるのか、最新の見解を伺えればと思います。

R・ジェフリー・ベイリー

はい、現在いくつかの協議が進行中です。率直に申し上げて、今は少し落ち着いている状況です。私たちが入札したいくつかの大きな案件がありましたが、数件は成功しませんでした。ちなみに、これについては全く問題ありません。

もし他社に上回る価格を提示されるのであれば、わずかな差で逃すよりは、大幅に上回られて逃げる方がましです。私たちは、戦略的な精査、文化的な精査、そして価値の精査というプロセスにおいて、非常に規律を重んじています。現在取り組んでいる小規模な案件もいくつかありますし、背景で進行している非常に大きな案件も一つあります。それが具体化する場合、おそらくかなりの時間がかかるでしょう。

私たちにとって理想的な案件は、より中規模なものです。

R・ジェフリー・ベイリー

パイプラインに、私たちが望むほど多くの案件があるわけではありませんが、毎週案件を検討しています。毎週、見込み案件とのミーティングを行っています。パイプラインは常に補充され、その後精査が行われ、いくつかは脱落していきます。今後数年間、買収による成長は依然として当社の全体的な成長の50%を占めると私は信じています。

ただ、タイミングを計るのが難しい、ただそれだけのことです。

アンドリュー・クーパー

ありがとうございます。それでは以上とします。ご質問ありがとうございました。

R・ジェフリー・ベイリー

どういたしまして。ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉として、議長兼最高経営責任者（CEO）のR. Jeffrey Baillyに進行を戻します。

R・ジェフリー・ベイリー

はい。オペレーターの方、そして本電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。最後に、これはCEOとしての私の最後の電話会議となります。株主の皆様のあらゆるサポートに心から感謝いたします。

私は会社の将来について非常にワクワクしています。UFPは、私の保有する銘柄の中で、次に大きな銘柄よりも10倍以上の規模を持つ最大の投資先であり、私のポートフォリオの中で最もエキサイティングな銘柄です。後任となるチームは非常に意欲的で、非常にやる気に満ちており、非常に層の厚いチームです。Mitchは非常に尊敬されています。

彼は準備ができており、継承するための準備も万端です。私は今後1年間、エグゼクティブ・チェアとして、買収や主要な戦略的人材の採用などをサポートするためにそこにいます。

R・ジェフリー・ベイリー

感謝の気持ちをお伝えしたかった次第です。皆様に感謝いたします。

オペレーター

本電話会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線をお切りください。