ULS（ＵＬソリューションズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。UL Solutionsの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドで星印（*）を押してからゼロを押してください。このイベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、Yijing Brentanoを紹介いたします。よろしくお願いいたします。

イージング・ブレナノ

ありがとうございます。皆様、当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のJenny Scanlonと、最高財務責任者（CFO）のRyan Robinsonが同席しております。本日の議論において、当社ウェブサイト（ul.com）の投資家情報（Investor Relations）セクションでご覧いただける決算プレゼンテーションを参照いたします。

決算発表資料も同ウェブサイトでご確認いただけます。本日の電話会議において、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項の定義における「将来予測に関する記述」について議論する場合があることを、皆様にお伝えしておきます。これらの将来予測に関する記述には、とりわけ、UL Solutionsの経営成績に関する記述、ならびに、実際の結果が将来予測に関する記述で表明または暗示された内容と実質的に異なる原因となり得る実質的なリスク、不確実性、およびその他の要因を伴う見積もりや見通しが含まれる場合があります。

イージング・ブレナノ

将来予測に関する記述、および2025年12月31日に終了した会計年度の年次報告書（フォーム10-K）およびその後のSEC提出書類に記載されているリスク要因に関する免責事項については、決算プレゼンテーションのスライド2にある開示声明、ならびに決算発表資料の免責事項をご参照ください。当社は、法令で義務付けられている場合を除き、本日の日付以降の事象または状況を反映するために、将来予測に関する記述を更新する義務を一切負いません。本日のプレゼンテーションには、非GAAP財務指標への言及も含まれています。最も比較可能なGAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイト（ul.com）の投資家情報セクションに掲載されている決算プレゼンテーションの付録に記載されています。

それでは、ここからJennyにマイクを渡します。

ジェニー・スキャンロン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。まずはじめに、素晴らしい四半期であったことを申し上げます。

当社は強力なモメンタムを伴って2026年に突入しました。第1四半期の業績は、昨年を通じて構築されてきた軌道を確認するものとなりました。当社はより高い精度で実行に移しており、マージン・プロファイルを拡大させ、当業界の長期的な成長を推進している構造的なメガトレンドと共に成長できるよう、自らを位置づけています。当社のレジリエントなビジネスモデルは、顧客が急速な技術変化を受け入れる中で、顧客と共にイノベーションを起こす際、引き続き我々に恩恵をもたらしています。

もちろん、これらの業績を支える素晴らしいチームにも感謝したいと思います。絶えず変化する状況を背景に、地理的領域やサービスラインを越えて一貫してこのレベルの実行力を維持するには、真のスキルとコミットメントが必要です。当社の約15,000人の従業員はその両方を備えています。私はそれを当然のこととは考えておりません。

ジェニー・スキャンロン

ポートフォリオを精査し、コスト構造を最適化し、成長分野に資本を配分するという当社の決定は、実を結んでいます。Ryanが詳細な財務結果を説明する前に、私は3つの領域についてお話しします。第一に、第1四半期の業績のハイライト。第二に、前回の報告以降の注目すべき成果と戦略的進展（Eurofins Electrical and Electronics、すなわちE&E事業の買収予定を含みます）。

第三に、当社のエンドマーケットに影響を与えるマクロおよび地政学的要因に関する見通しです。まず、今四半期についてお話しします。業績は極めて良好でした。連結売上高成長率は前年同期比で7.5%となり、オーガニック売上高成長率は5.7%でした。

調整後EBITDAは22%以上増加し、調整後EBITDAマージンは320ベーシス・ポイント拡大しました。調整後希薄化後EPSは前年同期比で31.5%増加しました。これらの結果は当社の予想を上回るものでした。

ジェニー・スキャンロン

重要なのは、この業績が単一の要因や一時的な追い風によるものではないということです。これは、当社のビジネスモデルにますます組み込まれている運営効率、規律ある費用管理の恩恵、エンジニアリングおよびラボチーム全体の稼働率向上、そして以前に発表した事業再編プログラムの加速する影響を反映したものです。当社はコストの持続的な改善に向けて迅速に動いており、それが業績に表れています。当社の3つのセグメント（産業、消費者、およびリスク・コンプライアンス・ソフトウェア）のそれぞれが、今四半期において強力なオーガニック成長と、数百ベーシス・ポイントの調整後EBITDAマージンの拡大を実現しました。

ジェニー・スキャンロン

では、第1四半期およびここ数週間に達成されたマイルストーンと戦略的行動についてお話しします。第一に、当社のコアビジネスにおいて、公共の環境で稼働するロボットに対する初のグローバル安全認証を授与しました。これは、小売店に導入されている自律型棚スキャンロボットであるSimbe社のTallyに対する認証です。Tallyは、予測不可能な人間の行動に遭遇する動的な空間で作動するサービスロボットに関するUL 3300規格の認証を取得しました。

ジェニー・スキャンロン

ロボットが食料品店、空港、ホテル、さらには家庭へと大規模に拡大するにつれ、厳格な独立認証のニーズは継続的に成長すると予想されており、当社はその分野における信頼されるリーダーです。また、UL 3115 AI安全認証プログラムに基づき、AI搭載製品に対する世界初の認証も発行しました。これは、Qcells社のデータセンター・エネルギー管理システム、およびOmniconn社のスマートビルディング・プラットフォームに対して授与されました。両システムは、その運用がますます自律的になる中で、堅牢性、信頼性、透明性、および人間による監視の程度について、独立して評価されました。

AIが大規模に重要インフラへと導入されるにつれ、独立した認証は公衆の信頼に不可欠であり、当社はそのリーダーとして位置づけられています。

ジェニー・スキャンロン

M&Aへの注力を改めて強化する方針に従い、先月、我々はMETラボの認証マークを含むEurofins Electrical and Electronics事業を買収するための最終合意を発表しました。このカーブアウト（事業分離）は、EMEA（欧州・中東・アフリカ）およびアジア太平洋を含む主要地域における当社の能力を拡大させることが期待される、説得力のある戦略的取引です。また、顧客のニーズを満たすために、相補的な電気試験および認証サービスのグローバルなインフラを統合することで、コンシューマー・セグメントの継続的な成長を推進する一助となります。本件は、適用される規制当局の承認および慣習的な完了条件に従うことを条件として、2026年第4四半期に完了する見込みです。

当該のスタンドアローン事業は、2026年度通期で約2億ドルの収益を創出すると予想されています。この取引は、無形資産の償却および統合費用を除き、買収完了後の最初の通年会計年度において、調整後希薄化後EPS（1株当たり利益）の増益に寄与するものと見込まれています。

ジェニー・スキャンロン

時が来れば、E&Eチームを歓迎できることを楽しみにしています。彼らは「より安全な世界のために働く」という我々のミッションを共有する、高度なスキルを持つ同僚であり、この統合が当社の顧客、およびUL Solutionsの長期的な成長にとって何を意味するかについて、私たちは期待を寄せています。マクロ環境、および我々のエンドマーケット全体で起きていることについて、いくつか見解を述べさせてください。世界的な背景は1年前よりも複雑になっていますが、当社のビジネスはそれをうまく乗り切っています。

当社のビジネスにおける主要な需要喚起要因は、依然として持続的です。製品の電化、データセンターの構築、高度な製品開発、火災安全および建築建設、サプライチェーン・コンプライアンス・ソフトウェア、そしてULマークを付帯する製品を支える継続的な認証サービスなどが挙げられます。

ジェニー・スキャンロン

我々はこれらを景気循環的な追い風とは捉えていません。これらは構造的なものであり、当社の能力と直接的に一致しています。我々に回復力をもたらしている特性は、依然として強固です。それは、継続的収益、グローバルな多角化、長期的な顧客関係、そして製品開発ライフサイクルにおけるミッションクリティカルな役割です。

第1四半期の好調さと、エンドマーケットに対する予測可能性に基づき、2026年度通期の調整後EBITDAマージンの見通しを引き上げます。それでは、第1四半期業績の詳細なレビューに移るため、ライアンにマイクを渡します。

ライアン・ロビンソン

ありがとう、ジェニー。皆さん、こんにちは。2026年の力強いスタートを切ることができた全チームメンバーに感謝いたします。第1四半期の業績は、効率性と収益の質を向上させるために行われてきた取り組みを反映しており、その成果は数字にますます表れています。

また、2026年第1四半期が、更新されたセグメント構造の下で報告を行う最初の四半期であることも強調しておきたいと思います。以前にお伝えした通り、主な変更点は、従来「Software and Advisory」として報告されていた特定の活動を「Industrial」へと再配分したことです。残りのソフトウェア事業は、現在「Risk and Compliance Software」というセグメントとして報告されています。再作成された過去の財務データは当社の決算資料に含まれており、各セグメントの基礎的な業績と推移を把握するのに役立つはずです。

ライアン・ロビンソン

では、四半期実績の詳細について説明します。連結売上高は7億5,800万ドルで、前年同期比7.5%増となり、そのうちオーガニック（自律的）な売上成長は5.7%でした。オーガニックな売上成長は、コンシューマーおよびリスク＆コンプライアンス・ソフトウェアからの堅実な寄与に支えられ、当社のインダストリアル・セグメントが牽引しました。当四半期の調整後EBITDAは1億9,700万ドルで、前年同期比22.4%の改善となり、当社の予想を上回りました。

調整後EBITDAマージンは26.0%で、2025年第1四半期から320ベーシス・ポイント上昇しました。調整後純利益は前年同期比33.8%増加し、結果として調整後希薄化後EPSは35.1%の増加となりました。今四半期の費用は適切に管理されました。増収、生産性の向上と稼働率の上昇、慎重な人員管理、および構造改革による節減効果の組み合わせが、当社の営業レバレッジに大きく寄与しました。

ライアン・ロビンソン

第1四半期において、売上高は為替の影響により1,300万ドル（1.8%）のプラスとなりました。これは、現地の費用が米ドルに換算されることによる為替による費用の増加によって相殺されました。これらの変動により、調整後EBITDAマージンは約40ベーシス・ポイント低下しました。

ライアン・ロビンソン

次に、セグメント別の業績について、インダストリアルから説明します。インダストリアルの売上高は3億7,500万ドルで、2025年第1四半期と比較して、合計で10.3%増、オーガニックベースで8.2%増となりました。成長は、継続的な認証サービスと認証試験によって牽引され、特にエネルギー、オートメーション、および材料の分野で強さを見せました。インダストリアルの調整後EBITDAは、当四半期に20.6%増加して1億2,300万ドルとなりました。

調整後EBITDAマージンは、売上成長による営業レバレッジと規律ある費用管理により、280ベーシス・ポイント改善し、32.8%となりました。

ライアン・ロビンソン

コンシューマーについては、売上高は3億1,800万ドルで、2025年第1四半期と比較して、合計で4.6%増、オーガニックベースで3.0%増となりました。第1四半期の成長は、認証試験と継続的な認証サービスによって推進され、特にコンシューマー・テクノロジー、家電、およびHVAC（暖房・換気・空調）において強さが見られました。2026年度通期のガイダンスを最初に提供した際、2025年第1四半期の需要が高かったことを踏まえ、コンシューマーにとって第1四半期は前年同期比で最も困難な比較期間になると予想していたことをお伝えしています。11月に発表した構造改革プログラムの一環として、収益性の低い非戦略的な事業ラインから撤退しました。

これらの撤退により、コンシューマーのオーガニックな売上成長率は約1%低下しました。

ライアン・ロビンソン

これらの動向を考慮すると、コンシューマー部門の基礎的な成長軌道は引き続き堅調です。コンシューマー部門の調整後EBITDAは、25.0%増の5,500万ドルとなりました。調整後EBITDAマージンは、オペレーティング・レバレッジ、従業員の生産性向上、およびリストラ計画による人員削減を含む費用管理により、280ベーシスポイント改善して17.3%となりました。リスク・コンプライアンス・ソフトウェア・セグメントに話を移しますと、売上高は6,500万ドルで、前年同期比で全体として6.6%増、オーガニックでは4.9%増となりました。

これは、小売業界向けサプライチェーン・インサイトへの需要増加が牽引しました。リスク・コンプライアンス・ソフトウェアの調整後EBITDAは当四半期で1,900万ドルとなり、前年同期比26.7%増、調整後EBITDAマージンは460ベーシスポイント拡大して29.2%となりました。

ライアン・ロビンソン

この改善は、主にオペレーティング・レバレッジと従業員の生産性向上によるものです。4月1日にEHSソフトウェア事業の売却を完了したため、第2四半期以降、当社のリスク・コンプライアンス・ソフトウェア・セグメントの見え方は変わることをお伝えしておきます。この事業の不在により、今後、当該セグメントの対前年比較およびマージン・プロファイルに影響が出る見込みです。見通しについてお話しする際に、さらなる背景を説明いたします。

キャッシュ創出とバランスシートについてです。2026年3月31日に終了した直近12ヶ月間において、営業活動によるキャッシュフローは6億6,500万ドル、フリーキャッシュフローは4億5,000万ドルを創出しました。

ライアン・ロビンソン

第1四半期における設備投資は、前年同期よりも増加しましたが、これは昨年末の特定の投資時期に関して2025年度第4四半期の決算説明会でお話しした内容と一致しています。当社のバランスシートは、ムーディーズによる最近の格付け引き上げ（Baa2へ）を含む、投資適格格付けに支えられ、引き続き強固です。これにより、オーガニックな投資と戦略的M&Aの両方を賄うための効率的な資金調達が可能になります。これにはE&E買収の資金調達も含まれており、ポートフォリオ管理活動、手元資金、およびクレジット・ファシリティに基づく利用可能枠の組み合わせによって賄う予定です。

買収価格の約45%は、ポートフォリオ管理活動を通じて賄われる見込みです。これにはEHSソフトウェア事業の売却が含まれます。

ライアン・ロビンソン

さらに、つい先週、DQS Holdings GmbHの株式を約1億500万ユーロの現金で売却するという最終合意に署名しました。この売却は、適用される規制当局の承認および完了条件の充足を前提として、2025年……失礼いたしました、2026年後半に完了する見込みです。ポートフォリオ管理策の順序付けは、TIC（試験・検査・認証）およびリスク・コンプライアンス・ソフトウェアへの集中を研ぎ澄ます一方で、当社のコア能力とグローバルなリーチを拡張する事業へと資本を再配分するという、当社の意図的な戦略を反映したものです。

ライアン・ロビンソン

2026年度通期の見通しに話を移します。マクロ環境は当初のガイダンスを設定した時よりも複雑になっていますが、当社は顧客に注力し続けており、実行力は強力であり、これまでのところ業績に大きな影響は受けていません。

ライアン・ロビンソン

これらの理由などにより、調整後EBITDAマージンのガイダンスを強化することができました。2026年の連結オーガニック増収率は、全3セグメントからの寄与を見込み、2025年度通期比で一桁台半ばの範囲になると引き続き予想しています。念のため補足しますと、EHSソフトウェア事業は2025年度の売上高の約5,600万ドルを占めており、そのマージンは当社の連結マージンとほぼ同等でした。昨年の各四半期でほぼ同等であったEHSソフトウェア事業の売却による売上への影響は、第2四半期から、当社の売上高変化における買収および売却の比率に反映されます。

これが当社のオーガニック増収率に影響を与えることは想定していません。

ライアン・ロビンソン

現時点において、為替（FX）の先行予測は、年間売上高成長に対して約1%の追い風となることを示唆していますが、為替による費用増加によって相殺されるものと予想しています。第1四半期の力強い業績と上記の考慮事項に基づき、先ほど述べた現在の先行為替レートを前提として、2026年の調整後EBITDAマージンが約27.0%となるという見通しを強化します。このマージンの見通しは、継続的な生産性向上およびリストラへの取り組みの進展を反映したものです。第1四半期は極めて好調であり、今後もマージンの改善が続くと予想しています。

2026年の設備投資の見通しは、引き続き売上高の約7%〜8%の範囲を維持します。今年度の現在の想定税率は約26%です。

ライアン・ロビンソン

以前に発表したリストラプログラムに関連する残りの費用については、以前にお伝えした500万ドル〜1,000万ドルに対し、現在は約300万ドルになると予想しています。以前にお伝えした費用削減目標の達成を見込んでいます。全体として、年度の立ち上がりについては満足しており、長期的な成長への投資を継続しながら、目標を達成できる良好なポジションにあると考えています。それでは、締めくくりの言葉のために、電話会議をジェニーに回します。

ジェニー・スキャンロン

ありがとう、ライアン。今四半期のUL Solutionsにおける興味深いトピックのハイライトとして、現在行われている素晴らしいイベントについてお話ししたいと思います。UL Solutionsは、データセンター・インフラ・サミットの開催を継続しています。これは、世界的に急増しているこれらの施設を取り巻く重要な課題について合意形成を図るため、主要なステークホルダーを集める対面およびバーチャル形式の一連のイベントです。

当社のイベントは昨年9月にノースブルック・キャンパスで始まり、世界中の顧客やその他の関係者から非常に好評を得ています。第1四半期には、シリコンバレーで3回目のイベントを開催しました。これだけで41の異なる企業から150名以上の参加者が集まりました。これらの好評を得ているイベントは、データセンター・インフラの重要性と、複雑なデータセンターの状況をナビゲートする上で、当社の顧客がいかに当社のリーダーシップと支援を求めているかを真に強調するものです。

ジェニー・スキャンロン

最後に、私たちは第1四半期の業績を誇りに思っており、お客様、従業員、そして株主のために、焦点の絞られた戦略を遂行することに引き続き尽力してまいります。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、これより質疑応答セッションを行います。最初の質問は、ウィリアム・ブレアのアンドリュー・ニコラス様からです。どうぞ。

ダニエル・マックスウェル

こんにちは。おはようございます。今朝はアンドリューの代理で出席しておりますダニエル・マクスウェルです。質問をお受けいただきありがとうございます。

単に伺いたいのですが、イランでの紛争に起因する顧客行動の顕著な変化は、現時点で何か見られますでしょうか。もしある場合、それは関税に関する論調（タリフ・ナラティブ）が展開された場合と同様に考えるべきでしょうか、それとも、工場の立地を変更しても解決できない、より全般的な圧力のようなものなのでしょうか。ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

ありがとう、ダニエル。ご質問ありがとうございます。確かに、誰もが注目している地域です。当社にとって、中東の需要ドライバーはEMEA（欧州・中東・アフリカ）の極めて小さな部分に過ぎません。

顧客行動に関して私たちが目にしているのは、いわゆる、彼らが直面している不確実性に対する「通常の反応」であり続けるもので、現時点で当社のビジネスに対する実質的な影響はありません。もちろん、当該地域における従業員の安全には細心の注意を払っています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ベアードのアンドリュー・ウィットマン様からです。

ジェニー・スキャンロン

ちょっと待ってください。ダニエル、その質問には2つ目の部分があったと思います。すべてを把握できているか確認したいのです。

ダニエル・マックスウェル

はい。それは、それが関税の影響とどのように比較されるのか、また、顧客の反応プロセスが同様のものになるのか、あるいは、業務の国内回帰（リショアリング）によって回避することが少し難しくなるようなものなのか、という点でした。

ジェニー・スキャンロン

ええ。この状況において、関税との比較に関しては、私がいつも申し上げている通り、お客様は、どこで研究開発を行い、どこで製造を行い、サプライチェーンをどのように組み合わせていくかについて、彼らのビジネスにとって賢明で正しい答えとなる意思決定を継続しています。繰り返しになりますが、特異なことは何も見ていません。お客様による、ごく通常で論理的な意思決定が見られるだけであり、当社は彼らがどこへ向かってもそれに追随できる体制を整えています。

繰り返しますが、中東は当社の顧客基盤および収益において、非常に、非常に小さな割合です。

ダニエル・マックスウェル

とても役に立ちました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ベアードのアンドリュー・ウィットマン氏からです。どうぞ。

アンドリュー・ウィットマン

はい。ありがとうございます。今朝は質問を受け付けていただき、誠にありがとうございます。皆様、おはようございます。

私が伺いたかった質問は、AIの導入、つまりUL 3300規格についてでした。ジェニー、その話題を出していただきありがとうございます。

アンドリュー・ウィットマン

これは当社にとって機会になると考えています。これが新しい規格であり、現在展開されていること、そしてその重要性を踏まえ、この規格が、他所で作成されている可能性のある競合規格と比較して、業界のイノベーション曲線においてどのような位置にあるのか、もう少し詳しくコンテキスト（背景）を教えていただければと考えていました。ロボット製造業界が、他のものと比較して、この規格をどの程度受け入れているのかを知りたいと考えています。また、どの業界団体がこの規格の使用に署名しているかなど、これに関する全体的な競争上のポジショニングについても伺いたいです。

アンドリュー・ウィットマン

また、これが今後数年間の財務面において何を意味するのかについて、見通しを教えていただければ、もちろん非常に助かります。ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

ええ。ありがとうございます、アンドリュー。それは楽しく、かつ非常に興味深いトピックですね。実のところ、これが浮き彫りにしているのは――少し専門的な話になりますが――UL 3300（人間との相互作用が多い領域におけるロボット工学およびロボットの安全性）と、UL 3115（製品に組み込まれる際のAIの使用における透明性やバイアス）の融合です。

これは、技術の融合、およびお客様が当社に解決を求めている複雑性の完璧な例と言えます。間違いなく、特にロボティクスに関しては、サービスロボティクスと呼ばれるセクターが着実な成長を見せています。

ジェニー・スキャンロン

状況はより複雑になっており、安全性と信頼性の基準を引き上げています。当社、特に当社の消費者部門は、一連のお客様と非常に密接に連携しています。これはその分野において今後も展開されていくでしょう。また、これは当社が提供する他のサービス要素、例えばEMC（電磁両立性）、ワイヤレス安全性、サイバーセキュリティ安全性、そしてもちろん、これらの製品の組み込みソフトウェアや機能安全とも結びついています。

一つのトレンドを挙げて「これが成長や機会にこのように影響する」と言うのは常に難しいことですが、これは間違いなく、私たちが指摘してきたデジタル化やメガトレンドの完璧な例と言えます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はバンク・オブ・アメリカのライアン・リベラ様からとなります。どうぞ。

ライアン・リベラ

こんにちは。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。ソフトウェア事業についてお伺いしたいのですが、EHS事業の売却と、アドバイザリー部門のインダストリアル部門への移管後、残るコンプライアンスおよびリスク・ビジネスの潜在的なランレート成長をどのように捉えるべきでしょうか。

ライアン・ロビンソン

はい。全体として、私たちはリスクおよびコンプライアンスについて期待しています。ソフトウェア事業の潜在的な収益構造（エコノミクス）をより透明化することは、皆様にとって有益であると考えています。売却した部分は、ポートフォリオの残りの部分よりも成長がわずかに緩やかでした。

あらゆることを考慮すると、ポートフォリオの構成比（ミックス）が多少変化するはずです。セグメント別の具体的な売上ガイダンスは出しておりませんが、潜在的な要因、および当社のゴー・トゥ・マーケット（市場開拓）の販売プロセスを改善するための継続的な取り組みの両方に基づき、当該セグメントの継続的な成長を予想しています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はBNPパリバのセス・ウェーバー様からとなります。どうぞ。

セス・ウェーバー

はい、おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。ライアン、今四半期のフリー・キャッシュ・フローの強さについて伺いたいのですが、非常に力強いものとなっています。この強さの要因として、何か特筆すべき点はありますか？ また、より大きな視点として、大規模なM&Aに対する見解、より大きな案件への意欲、およびレバレッジに関する考え方についてお聞かせください。

ありがとうございます。

ライアン・ロビンソン

まず第一に、営業活動によるキャッシュ・フローおよびフリー・キャッシュ・フローの継続的な成長を嬉しく思っています。より長期的な視点で、直近12ヶ月（TTM）の数値を引用して見るのが適切だと考えています。第1四半期において、営業活動によるキャッシュ・フローが特に強かったのは、純利益率の向上によるものです。また、買掛金の増加といった、1四半期という短期間に発生し得る運転資本の項目もありました。

フリー・キャッシュ・フローの継続的な成長、特に長期間にわたる成長を嬉しく思っています。ユーロフィンE&Eの買収については、ポートフォリオ管理活動、手元資金、および既存のクレジット・ファシリティからの適度な引き出しにより、比較的容易に資金を調達できたことを嬉しく思っています。

ライアン・ロビンソン

当社は引き続き非常に強固な資本力を維持しており、さらなる展開を行う能力を備えています。強固な資本構成を維持することは重要であり、投資適格格付けと一致する継続的な指標を目指しています。これにより、他の活動を行うための多くの柔軟性と能力が確保されています。

セス・ウェーバー

承知いたしました。ありがとうございました。

ライアン・ロビンソン

ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

セス、ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのジェイソン・ハース様より承ります。どうぞ。

ジュン・イー・シー

皆さん、おはようございます。ジェイソン・ハースの代理でJun-Yiです。以前、2026年下半期により多くのEBITDAマージンの改善が見込まれるとお話しされていました。それは現在も予想通りでしょうか、それとも、業績が予想を上回ったことにより、リストラ施策による改善の一部が第1四半期に前倒しされている状況でしょうか？ありがとうございます。

ライアン・ロビンソン

はい。年が進むにつれて、マージンの比較対象は増えていきます。年内の残りの期間については、比較的平滑に進むと考えています。以前議論したいくつかのリストラ施策についても、引き続き進展させています。

それらはまだ完了していないため、下半期にかけてさらなる追加の利益をもたらし続けると期待しています。

オペレーター

申し訳ありません、音声が途切れてしまったのかどうか分かりませんでした。音声がフェードアウトしていました。ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョージ・トン様より承ります。

どうぞ。

アンナ・ウー

皆さん、こんにちは。ジョージの代理でアンナ・ウーです。私の質問は、製造能力のアメリカ回帰や、米国の製造業に対する政府予算の増額について、実際に多くの話を聞いています。こうした傾向に伴い、米国の特定の規制[聞き取り不能]や、コンシューマー部門の需要に起因する、産業向けTICサービスの稼働率の上昇は見られますでしょうか？ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

アンナ、質問の後半部分が途切れてしまいましたが、内容は理解できたと思います。「産業向け（Industrial）に影響を与える何かが見られますか？」とおっしゃった後、その続きは何でしょうか？

アンナ・ウー

はい。オンショアリングの傾向は、エンドマーケットの観点から、貴社のコンシューマー部門の需要にも影響を与えるのでしょうか？

ジェニー・スキャンロン

ありがとうございます。私たちが目にしているのは、一貫した状況が続いているということだと考えています。米国へのリショアリングにおける劇的な変化は見られませんが、確実に動きはあります。世界中で動きがあります。

最も動きが見られる場所はアジア全域です。繰り返しになりますが、これはあくまで当社が継続的な認証サービスを実施している場所を追跡できている範囲での話です。最大の増加が見られるエリアは、低いベースからの増加であることに留意していただきたいのですが、東南アジア、ベトナム、インド、マレーシア、インドネシアといった地域です。それと同時に、米国における高いベースからの緩やかな上昇、および中国における高いベースからの緩やかな上昇も見られます。

ジェニー・スキャンロン

当社の2つの事業への影響に関しては、お客様が検査を必要とする場所であればどこでも検査を行いますし、お客様が必要とされる場所であればどこでも継続的な認証サービスを実施いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ジェフリーズのステファニー・ムーア様からです。どうぞ。

ステファニー・ムーア

こんにちは。おはようございます。皆様ありがとうございます。今四半期のマージンのパフォーマンスについて触れたいと思います。

私が正しく理解できているか確認させてください。明らかに、年初としては非常に強力なパフォーマンスです。これは40ベーシスポイントの為替の逆風がある中での数字ですので、実際の、いわゆる本来の業績（アンダーライイング・パフォーマンス）は、実際にはもっと良かったということを確認させてください。年度が進むにつれてのマージンの期待値について考える際、第1四半期の勢いと、それでもなおガイダンスを引き上げるという決定を踏まえ、その自信の度合い、そして年度が進むにつれてさらなる上振れの可能性があるかどうかについてお話しいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ライアン・ロビンソン

ステファニー、ご質問ありがとうございます。まずは為替の機械的な側面から始め、その後にファンダメンタルズについてより深くお話しします。はい、その通りです。第1四半期の売上高は、米ドル以外の売上高の米ドル換算、および米ドル建てではない費用の換算による増加により、約1.8%増加しました。

これは当社の利益において相殺効果をもたらしましたが、売上高が増加したことにより、報告された調整後EBITDAマージンは約40ベーシスポイント低下しました。見通しに関して申し上げたことは、為替は変動しやすいものの、現在のレートでは約1%程度の同様の影響を想定しており、今後、為替の結果としてその1%がマージンの逆風として相殺される見込みである、ということです。

ライアン・ロビンソン

本来の業績に関しては、今四半期のパフォーマンスに満足しています。これは一つの四半期の結果ですが、これにより（マージンの）レンジを26.5%から27.0%に引き上げることができました。進捗に満足しており、年度を通じて継続的に注視していきます。いくつか変更もありました。

4月1日から開始したEHSソフトウェア事業の売却を進めています。撤退する一部の売上高による、より本格的な影響が出ています。念のためのリマインダーですが、当社の事業再編の取り組みの一環として、合計で売上高に約1%の影響を与える一部のサービスラインから撤退しています。今後も事業の動向を注視してまいります。

ライアン・ロビンソン

これまでの進捗に満足しており、この一四半期の結果が、少なくともレンジの下限を引き上げる自信を与えてくれました。

ジェニー・スキャンロン

私が付け加えさせてください。世界中にいる15,000人の従業員に称賛を送りたいと思います。彼らがツールの適切な活用やプロセスの改善を通じて、生産性を向上させる機会を積極的に取り入れていることを、非常に嬉しく思っています。また、私たちのコスト規律への取り組みについても非常に満足しています。

そのおかげで、ガイダンスを上方修正できる状況にあります。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はUBSのJosh Chan様からです。どうぞ。

ジョシュ・チャン

こんにちは。ジェニー、ライアン、今四半期の決算おめでとうございます。第1四半期の成長率について伺いたいのですが、少なくともコンシューマー部門においては、前年同期の高い成長水準を越える（比較対象となる）状況にあるかと思います。第1四半期は年間で最も成長率が低い四半期となるはずでしたが、その後もその通りになるとお考えでしょうか？好調な第1四半期を経た後の、成長のパフォーマンスについてどのようにお考えですか？ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

はい。第1四半期の成長には、多くの好ましい点が見られました。今後についても、これまで見てきたトレンドは一貫し続けると考えています。インダストリアル部門の成長を見ると、ライアンが述べたように、パワーおよびオートメーションの機会が継続しており、それが継続的な認証および認証テストの両方に寄与しています。

コンシューマー部門については、通常は非認証テストの成長であった特定の事業からの撤退により、確かに圧力を受けました。繰り返しになりますが、これらは非戦略的で低利益率の領域でした。これらの事業から撤退していくため、コンシューマー部門の成長は前年比で抑制され続けることになります。

ジェニー・スキャンロン

次にリスク・アンド・コンプライアンス・ソフトウェア部門ですが、ライアンが指摘した通り、EHS（環境・健康・安全）の撤退は、マージンへの寄与は高かったものの、リスク・アンド・コンプライアンス・ソフトウェアの中では成長率が低い側のものでした。（成長が見られない、といったことは）特に見ていません。私たちの見通しはファンダメンタルズに基づいたものであり、ここでの1桁半ば（mid-single-digit）のガイダンスには非常に自信を持っています。

オペレーター

次の質問はCitiのArthur Truslove様からです。どうぞ。

アーサー・トラスラブ

おはようございます、ジェニー。おはようございます、ライアン。質問にお答えいただきありがとうございます。最初の質問は、マージンの推移についてです。

本質的に、皆さんはオーガニック（自社成長）ベースで売上高を4,000万ドル増加させ、オーガニック費用はわずかに、失礼、300万ドル減少させました。なぜこれほどコスト圧力が少なかったのか、説明していただけないでしょうか。それを踏まえた上で、オーガニックな増収のうち、価格改定によるものとボリュームによるものの割合がどの程度であったのか、そして最終的に、これほどわずかな追加コスト圧力で、いかにして大幅な増収を実現できたのかを知ることができればと思います。ありがとうございます。

ジェニー・スキャンロン

はい、まず私が話し、その後にライアンから価格とボリュームについてコメントしてもらいます。私たちが伝えてきたメッセージのアプローチを見ると、安定したコストベースによるオペレーティング・レバレッジが見られます。また、キャパシティをより良く活用する機会が継続しており、チームが継続的に使用・改善しているツールやプロセスに基づいて、生産性に注力できています。事業再編の効果が出始めており、それが確実に利益をもたらしています。

私たちは、顧客に提供する価値と、ラボチームおよびエンジニア双方の請求可能な稼働率（billable utilization）の向上に非常に注力してきました。

ジェニー・スキャンロン

それに関してエキサイティングな点は、それがお客様の求めている技術的なリーダーシップであるということであり、その技術的なリーダーシップから価値を確実に引き出せるようにすることが非常に重要であるということです。これらが、私たちがマージン拡大において注力していることの、いわば主要なポイント（ハイライト）であり、その後ライアンが価格と数量についてお話しします。

ライアン・ロビンソン

はい。アーサー、ご質問ありがとうございます。お話しした通り、当社は4つの収益カテゴリーを報告しています。価格と数量の分析に最も適している2つのカテゴリーは、認証試験、および非認証試験とその他のサービスです。

これらを合わせると、7.1%の成長となりました。第1四半期においては、その成長の多くは、実際には価格よりも数量によるものでした。私たちはこれを心強く思っています。この数量の成長は、新製品に対する実質的な潜在需要を反映していると考えています。

私たちは新しい地域へと拡大しており、製品導入に関して健全な新しい活動が見られます。価格設定は引き続き良好であり、当社のサービスのコストは、製造業者にとっての総製品開発コストのごく一部に過ぎません。また、継続的な認証サービスにおいても8.2%の成長がありました。

ライアン・ロビンソン

そのケースにおいては、価格と数量の両方から意味のある寄与がありました。

アーサー・トラスラブ

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

アーサー、質問は以上でしょうか、アーサー？

アーサー・トラスラブ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、質問待ちのリストにこれ以上の質問がございませんので、質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締めくくりの言葉のためにジェニー・スキャンロンにマイクをお戻しします。

ジェニー・スキャンロン

本日はご参加いただき、ありがとうございました。皆様の変わらぬご支援に感謝いたしますとともに、次四半期に私たちの進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、以上をもちまして本日のイベントは終了いたしました。ご参加いただきありがとうございました。これより回線をお切りください。